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INTRODUCCIN A LAS

FINANZAS
(Informtica)
SEGUNDO SEMESTRE 2011

Apunte N2

Introduccin a las Finanzas - Informtica

Objetivos de la unidad

Al finalizar la Unidad N2, debe ser capaz de:


Entender el concepto de costo de oportunidad del
dinero, inversin y rentabilidad.
Conocer como valorar la perdida del valor del dinero.
Entender el como se realiza un flujo efectivo de
cualquier proyecto.

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Ingeniera Econmica
Por qu estudiar Ingeniera Econmica?

La gente toma decisiones; los computadores, las metodologas y otras


herramientas no lo hacen.
Las tcnicas y los modelos de ingeniera econmica ayudan a los
ejecutivos a tomar decisiones. Puesto que las decisiones afectan lo
que se realizar, el marco de tiempo de la ingeniera econmica es
generalmente el futuro.

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Ingeniera Econmica
Flujos de efectivo durante
algn periodo de tiempo.

Las entradas y salidas de dinero reales se denominan flujos de


efectivo. Para realizar el anlisis econmico, pueden requerirse
estimaciones para la financiacin, las tasas de inters, la vida de los
activos, los ingresos, los costos, los efectos tributarios, etc. Para
especificar los aspectos econmicos de las alternativas, se renen y
formatean las estimaciones relevantes .

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Calculo de tasa de inters.

La manifestacin del valor del dinero en el tiempo se conoce con el


trmino inters, que es el incremento entre una suma original de
dinero prestado y la suma final debida, o la suma original poseda (o
invertida) y la suma final acumulada.
Cuando el inters se expresa como un porcentaje de la suma
original por unidad de tiempo, el resultado es una tasa de inters.
El perodo de tiempo ms comn en el cual se expresa una tasa de
inters es 1 ao. Sin embargo, dado que las tasas de inters pueden
estar expresadas en periodos de tiempo menores de 1 ao, por
ejemplo, 1% mensual, la unidad de tiempo utilizada al expresar una
tasa de inters tambin debe ser identificada.
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Ejemplo 1.

La firma Inversiones el Orculo invirti $l00.000 el 1 de mayo y retir un


total de $106.000 exactamente un ao ms tarde.
Calcule: (a) el inters obtenido y (b) la tasa de inters sobre la inversin.

(a) AI aplicar la ecuacin :

Inters = $106.000 100.000 = $6000

(b) Luego

Tasa de interes = ($6000)/($100.000) x 100%

= 6% anual.

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Ejemplo 2.

Equipos Estereofnicos S.A. planea obtener un prstamo


bancario de $20.000 durante 1 ao a un inters del 9% para
adquirir un nuevo equipo de grabacin. Calcule (a) el inters y
(b) el valor total adeudado despus de 1 ao. (c) Construya una
grfica que muestre los nmeros que serian utilizados para
calcular la tasa de inters del prstamo del 9% anual.
(a) Mediante la ecuacin calcule el inters total causado.

Inters = $20.000x(0.09) = $1800


(b) La cantidad total a pagar es la suma del principal y el inters.
Total a pagar = $20,000 + 1800 = $21.800
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Ejemplo 2.

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Ejemplo 3.

(a) Calcule la suma de dinero que debe haber sido depositada hace 1
ao para tener ahora $1000 a una tasa de inters del 5% anual.
(b) Calcule los intereses ganados durante este periodo de tiempo.
La cantidad total acumulada es la suma del depsito original y el inters
ganado. Si X es el depsito original,

Aplique la ecuacin:
para determinar el inters ganado.
Inters = $1.000 952,38 = $47,62
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Inters simple y compuesto.

Los trminos inters, periodo de inters y tasa de inters son


tiles para el clculo de sumas equivalentes de dinero para un
periodo de inters en el pasado y un periodo en el futuro. Sin
embargo, para ms de un periodo de inters, los trminos
inters simple e inters compuesto resultan importantes.

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Inters simple y compuesto.

El inters simple se calcula utilizando slo el


principal, ignorando cualquier inters causado en
los periodos de inters anteriores. El inters simple
total durante diversos periodos se calcula como:
Si Julin obtiene $1000 en prstamo de su hermana
mayor durante 3 aos a un inters simple del 5%
anual.
(a) Cunto dinero pagar l al final de los 3 aos?
Tabule los resultados.
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El inters para cada uno de los 3 aos es:


Inters anual = $1.000(0,05) = $50
El inters total durante 3 aos es:
Inters total = 1000(3)(0,05) = $150
El monto adeudado despus de 3 aos es:
$l.000 + 150 = $I.l5O

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Para el inters compuesto, el inters acumulado


para cada periodo de inters se calcula sobre el
principal ms el monto total del inters acumulado
en todos los periodos anteriores.
Por tanto, el inters compuesto significa un inters
sobre el inters, es decir, refleja el efecto del valor
del dinero en el tiempo tambin sobre el inters.
Ahora, el inters para un periodo se calcula as:

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Ejemplo 5.

Si Julin obtiene, de su hermana, en prstamo $1000 al 5 % d e


inters anual compuesto en lugar del inters simple, como en el
ejemplo anterior, calcule la suma total a pagar despus d e 3 aos.
Elabore grficas y compare los resultados de este ejemplo y del
anterior.
La tasa de inters y la cantidad total a pagar cada ao se calcula
separadamente mediante la ecuacin:

Inters ao I: $1.000(0,05) = $50


Suma total causada despus del ao 1: $1000 + $50 = $1.050
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Inters ao 2: $1.050(0.05) = $52.50


Suma total causada despus del ano 2:
$1.050 + 52.50 = $1.102,50
Inters ao 3: $1.102.50(0,05) = $55.13
Suma total causada despus del ao 3: $1102.50 + 55,13 =
$1.157,63

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En ingeniera econmica, las relaciones comnmente incluyen los


siguientes smbolos y sus unidades (muestra):
P = valor suma de dinero en un momento denotado como el
presente, denominado el valor presente; moneda, dlares.
F = valor o suma de dinero en algn tiempo futuro, denominado
valor futuro; dlares
A = serie de sumas de dinero consecutivas, iguales de fin de
periodo, denominadas

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Ejemplo 6.

Un estudiante universitario prximo a graduarse piensa obtener en


prstamo $2.000.000 ahora y reembolsar la totalidad del principal
(Deuda) del prstamo ms el inters causado al 10% anual en 5
aos.
Enumere los smbolos de ingeniera econmica involucrados y sus
valores si el estudiante desea conocer la suma total a pagar
despus de 5 aos.
En este caso se utiliza P y F pero no A, puesto que todas las transacciones son
pagos sencillos. El tiempo t se expresa en aos.
P= $2.000.000
i=l0% anual
n= 5aos
F=? La suma futura F se desconoce.
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Para que cualquier inversin sea rentable, el inversionista (corporacin


o individuo) debe esperar recibir ms dinero de la suma invertida. En
otras palabras, debe ser posible obtener una tasa de retorno o un
retorno sobre la inversin. Durante un determinado periodo de
tiempo, la tasa de retorno (TR) se calcula como:

El numerador puede llamarse utilidad, ingreso neto, o muchos


trminos diversos.
El trmino tasa de retorno se utiliza comnmente cuando se
estima la rentabilidad de una alternativa propuesta o cuando se
evalan los resultados de un proyecto o inversin terminados.
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Flujos Efectivos.

Los flujos de efectivo se describen como las entradas y salidas


reales de dinero. Toda persona o compaa tiene entradas de
efectivo -recaudos e ingreso (entradas) y desembolsos de efectivo gastos y costos (salidas). Estas entradas y desembolsos son los
flujos de efectivo, en los cuales las entradas de efectivo se
representan en general con un signo positivo y las salidas con uno
negativo.
Los flujos de efectivo ocurren durante periodos de tiempo especficos,
tales como 1 mes o 1ao.

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La direccin de las flechas en el diagrama de flujo de


efectivo es importante. A lo largo de este texto una flecha
vertical que seale hacia arriba indicar un flujo de efectivo
positivo, en sentido contrario, indicar un flujo de efectivo
negativo.

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Ejemplo 7.

Un estudiante universitario prximo a graduarse piensa obtener en


prstamo $2.000 ahora y rembolsar la totalidad del principal del
prstamo ms el inters causado al 10% anual en 5 aos.
NOTA: Ver formulario en web del curso.P= $2.000

I =10%
5

F= ?
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Ejemplo 8.

Suponga que el seor Ramos empieza ahora y efecta cinco


depsitos iguales de A = $1.000.000 cada ao en una inversin del
17% anual y retira el total acumulado inmediatamente despus del
ltimo depsito.
Construya un diagrama de flujo de efectivo.
F= ?
I =17%

A= $1.000
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Gradiente aritmtico.

Un gradiente uniforme es una serie de flujos de efectivo que


aumenta o disminuye en forma uniforme.
Es decir, el flujo de efectivo, bien sea ingreso o desembolso, cambia
por la misma cantidad aritmtica cada periodo de inters. La
cantidad del aumento o de la disminucin es el gradiente.

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Ejemplo 9.

Supongamos que dicho costo es $900; es decir, $900 es la cantidad


base. Despus del primer ao, sin embargo, la persona tendra que
absorber el costo de las reparaciones o del remplazo y razonablemente
se esperara que estos costos aumentaran cada ao que se poseyera
el auto. Entonces, si se estima que los costos de operacin y de
reparacin aumentarn en $50 cada ao, la cantidad que se pagara
despus del segundo ao sera $950, despus del tercero, $1000, y
as sucesivamente hasta el ao n, cuando el costo total sera 900 + (n 1)50. Por tanto, tenemos que:

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Gradiente aritmtico.

Por tanto la formula corresponde a:

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Gradiente geomtrico.

Con frecuencia, los flujos de efectivo cambian por un porcentaje


constante en periodos de pago consecutivos, por ejemplo, 5%
anual. Este tipo de flujo de efectivo, llamado una serie geomtrica
o escalonada.

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Gradiente geomtrico.

Si E = i , entonces:

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Tasa de inters efectiva

La diferencia es que las tasas de inters efectivas se utilizan


cuando el periodo de capitalizacin (o periodo de inters) es menor
de un ao.
Por tanto, cuando una tasa de inters se expresa en periodos de
tiempo menores a un ao, por ejemplo el 1% mensual, deben
considerarse los trminos de las tasas de inters nominales y
efectivas.
Tasa de inters nominal

El diccionario define la palabra nominal como pretendida, llamada,


ostensible o profesada. Estos sinnimos implican que una tasa de
inters nominal no es una tasa correcta, real, genuina o efectiva.
Como se analiza ms adelante, las tasas de inters nominales
deben convertirse en tasas efectivas con el fin de reflejar, en forma
precisa, consideraciones del valor del tiempo.
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Antes de analizar las tasas efectivas, sin embargo, es preciso definir


la tasa de inters nominal, r, como la tasa de inters del periodo por
el nmero de periodos. En forma de ecuacin,

Por ejemplo, una tasa de inters de un periodo que aparece como


1.5% mensual tambin puede expresarse como un 4.5% nominal
por trimestre (es decir, 1.5% mensual X 3 meses); 9.0% por periodo
semestral, 18% anual o 36% por 2 aos, etc.
La tasa de inters nominal obviamente ignora el valor del dinero en
el tiempo y la frecuencia con la cual se capitaliza el inters.

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Este es el comportamiento de una tasa de 14% nominal anual,


compuesto semestralmente.

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Formulacin de una tasa de inters
efectiva.

La ecuacin para determinar la tasa de inters efectiva a partir de la


tasa de inters nominal puede generalizarse de la siguiente manera:

i = tasa de inters efectiva por periodo:


r = tasa de inters nominal por periodo
m = nmero de periodos de capitalizacin

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Ejemplo 9.

Una tarjeta de crdito nacional tiene una tasa de inters del 2%


mensual sobre el saldo no pagado.
(a) Calcule la tasa efectiva por perodo semestral. (b) Si la tasa de
inters se expresa como 5% por trimestre, encuentre las tasas
efectivas por periodos semestrales y anuales.
En el caso de (a)

Calculando la tasa nominal se tiene que:

Luego,

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En el caso de (b)

5% por trimestre x 2 = 10% semestral.

5% por trimestre x 4 = 20% anual.

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Tasa de inters efectiva con capitalizacin
continua.

A medida que el periodo de capitalizacin disminuye, el


valor de m, nmero de periodos de capitalizacin por
periodo de inters, aumenta. Cuando el inters se
capitaliza en forma continua, m se acerca a infinito y la
frmula de tasa de inters efectiva en la puede
escribirse de una nueva forma.

A medida que m se acerca a infinito, el lmite de la ecuacin [3.3]


se encuentra utilizando r/m = 1lh, lo que hace m = hr
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Ejemplo 10.

Como ilustracin, para una tasa nominal anual del


15% anual (r = 15% anual), la tasa efectiva
continua anual es:

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Qu es un Flujo de Caja?

La proyeccin del flujo de caja constituye uno de los


elementos ms importantes del estudio de un proyecto, ya
que la evaluacin del mismo se efectuar sobre los
resultados que en ella se determinen.
Un flujo de caja recopila la informacin de diversos
estudios para concluir en el proyecto genera o no
beneficios.

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Qu es un Flujo de Caja?

El flujo de caja de cualquier proyecto se compone


de cuatro elementos bsicos:
Los egresos inciales de fondos = Inversiones
Los ingresos y egresos de operacin.
El momento en que ocurre estos ingresos y egresos.
El valor de desecho o salvamento del proyecto.

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Egresos inciales de fondos.

Corresponde al total de la inversin inicial requerida para la


puesta en marcha del proyecto.
El capital de trabajo, si bien no implicar un desembolso en su
totalidad antes de iniciar la operacin, se considerar tambin
como un egreso en el momento cero.
Las inversiones en capital de trabajo puede producirse en
cualquier periodo segn sea la necesidad.

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Ingresos y egresos de operacin.

Los ingresos y egresos de operacin constituyen todos los flujos de


entradas y salidas reales de caja.
Es usual encontrar clculos de ingresos y egresos basados en los
flujos contables en estudio de proyectos, los cuales, por su carcter
de causados o devengados, no necesariamente ocurren en forma
simultanea con los flujos reales.

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Ingresos y egresos de operacin.

Por ejemplo, la contabilidad considera como ingreso el


total de la venta, sin reconocer la posible recepcin
diferida de los ingresos si sta se hubiese efectuado al
crdito.
La diferencia entre devengados o causados reales se
hace necesaria, ya que al momento en que realmente se
hace efectivo los ingresos y egresos ser determinante
para la evaluacin del proyecto.

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Momento en que ocurre estos ingresos y egresos.

El flujo de caja se expresa en momentos. El


momento cero reflejar todos los egresos previos a
la puesta en marcha del proyecto.
El horizonte de evaluacin depende de las
caractersticas de cada proyecto.

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+
=
=
+
+
=

Descripcin
Ingresos afectos a impuestos
Egresos afectos a impuestos
Gastos no desembolsables
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad despus de impuestos
Ajustes por gastos no desembolsables
Egresos no afectos a impuestos
Beneficios no afectos a impuestos
Flujo de caja
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Ejemplo
Usted desea hacer algo distinto con su plata, para lo cual se ha decidido
instalar un negocio de venta de software de computadores dado que le
otorgaron las licencias para poder copiar y vender los programas en CDs.
Necesita comprar un computador para administrar el negocio adems de otro
que sirva como lector y grabador de los CDs, todo lo cual se estima en
$6.000.000. Estas mquinas tienen estimada una vida til de 5 aos y se
deben depreciar con el mtodo Lnea Recta. Como usted no tiene todo el
dinero logra conseguir un crdito que le financia el 75% del total de la
inversin a una tasa de 10% anual, pagadero en 5 cuotas anuales con
amortizacin fija. El negocio se debe evaluar a 5 aos plazo. Los ingresos por
ventas se estiman en $4.500.000 el primer ao, los cuales tendrn un
incremento uniforme de $500.000 cada ao hasta el ao 5. Los costos de
produccin se estiman en $3.000.000 el primer ao y crecern en $300.000
cada ao hasta el ao 5. El impuesto anual a las utilidades es segn la
normativa legal vigente (SII), entendiendo que el momento cero equivale al
ao 2010 y la tasa a la cual usted debe evaluar su proyecto es de un 15%.
Calcular el VAN y TIR. Introduccin a las Finanzas - Informtica

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Depreciacin Acelerada

Consiste en reducir a un tercio los aos de vida til de los bienes


que conforman el activo inmovilizado, fijados por la Direccin
Nacional del SII mediante normas de carcter general, o los aos de
vida til fijados por la Direccin Regional del SII, mediante normas
particulares recadas en solicitudes de las empresas que someten
sus bienes a jornadas extraordinarias de trabajo o bajo condiciones
fsicas o geogrficas que determinen un mayor desgaste que el
normal.

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Depreciacin

Corresponde a una parte del valor del bien, originada por


su uso, el que es factible de cargar al resultado de la
empresa y que se origina por el valor del bien reajustado y
la vida til de ste. La cuota de depreciacin anual est
regulada en el artculo 31 de la Ley de la Renta.

Valor de desecho

Es el monto neto en efectivo, en equivalentes de efectivo o en


especie, que la entidad espera obtener de un activo al
trmino de su vida til, despus de haber deducido los costos
derivados de su enajenacin o de su intercambio.
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Tabla con amortizaciones iguales

El valor de la amortizacin se fija dividiendo el


monto de la deuda en el n de cuotas pactadas:
AMORT = A/n
Periodo

Principal

D = A AM

Amortizacin

Inters

Cuota

AM

B = A*i

D = AM + B

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VAN

Consiste en actualizar a tiempo presente todos los flujos


de un proyecto.
Es uno de los indicadores econmicos ms utilizados, por
su simpleza de clculo e interpretacin.
Representa la utilidad del proyecto.

Interpretacin del VAN.


VAN > 0 ; Alternativa recomendable.
VAN = 0 ; Comparar con otras alternativas.
VAN < 0 ; Alternativa NO recomendable.
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Sean los siguientes flujos netos de caja de proyecto de inversin.


Adems se sabe que existe una alternativa de una cuenta de ahorro
que me da un 7% anual efectivo.

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Fin de la Unidad N2

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