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UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS


ESCUELA DE AUDITORA
PLAN FIN DE SEMANA
LIC. EBER A. VELSQUEZ M.

LA GLOBALIZACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

FINANZAS III
GRUPO NO. 03
DCIMO SEMESTRE
EDIFICIO S-3, SALN 307

GUATEMALA 03 OCTUBRE DEL AO 2015

LISTADO DE INTEGRANTES
FINANZAS III
GRUPO NO. 03
EDIFICIO S-3, SALN 307

NO.

CARN

NOMBRES Y APELLIDOS

200913150

Manuel Alexander Orellana Gonzlez

201010894

Cindy Guisela Morataya Bolaos

201012811

Cristian Ricardo Diguez Quisquinay

201111314

Csar Eliseo Isaay Tubac

201111336

Kevin Alfredo Garca Palencia

201111356

Adn Alexander Trinidad Aguilar

201111589

Jessica Liliana Caldern Galicia

201111677

Deyviss Rafael Rojas

201111891

Jackeline Susana Gonzlez Monroy


ID Y ENSEAD A TODOS
INDICE

Contenido

Pgina

INTRODUCCIN.......................................................................................................v
1. LA GLOBALIZACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS..........................1
1.1.

Definicin......................................................................................................1

1.2.

Globalizacin................................................................................................3

1.3.

Mercados Financieros..................................................................................5

1.3.1.

Definiciones y Antecedentes..................................................................5

1.3.2.

Caractersticas.......................................................................................8

1.3.3.

Funciones..............................................................................................9

1.3.4.

Componentes.......................................................................................10

1.3.5.

Tipos de Mercados Financieros...........................................................11

1.3.6.

Los intermediarios de inversin...........................................................13

1.3.7.

Los intermediarios de mercado...........................................................13

1.3.8.

rganos Supervisores.........................................................................13

1.3.9.

Antecedentes.......................................................................................14

1.3.10. Estructura............................................................................................14
1.3.11. Autoridades..........................................................................................14
1.3.12. Marco Legal de las Finanzas...............................................................15
1.4.

Mercado Financiero Externo......................................................................17

1.5.

Mercados Derivados...................................................................................20

1.5.1.

Antecedentes Histricos.....................................................................20

1.5.2.

Definiciones y Conceptos de Mercados Derivados.............................21

1.5.3.

Aspectos Generales............................................................................23

1.5.4.

Como se aplica en el ambiente Internacional.....................................24

1.5.5.

Como se aplica en el ambiente Nacional...........................................24

1.6.

Instrumentos Derivados.............................................................................25

1.6.1.

Caractersticas De Los Instrumentos Derivados Financieros.............26

1.6.2.

Tipos de Instrumentos Derivados........................................................26

1.6.2.1.

Forwards.......................................................................................27

1.6.2.1.1. Objetivo............................................................................................27
1.6.2.1.2. Ventajas............................................................................................27
1.6.2.1.3. Funciones.........................................................................................27

1.6.2.2.

Futuros..........................................................................................27

1.6.2.2.1. Objetivos...........................................................................................28
1.6.2.2.2. Caractersticas..................................................................................28

1.6.2.3.

Swaps............................................................................................28

1.6.3.

Opciones..............................................................................................29

1.6.4.

Participantes........................................................................................29

1.6.5.

Tipos de Opciones...............................................................................30

CONCLUSIONES....................................................................................................31
RECOMENDACIONES...........................................................................................33
BIBLIOGRAFA.......................................................................................................35
EGRAFA.................................................................................................................36

INTRODUCCIN
Se denomina globalizacin a la interdependencia econmica creciente del
conjunto de pases del mundo, provocada por el aumento del volumen y la
variedad de las transacciones transfronterizas de bienes y servicios, as como de
los flujos internacionales de capitales, al tiempo que se produce una difusin
acelerada y generalizada de la tecnologa y la cultura. Comenz con la Tercera
Revolucin Industrial. Se origina al acabar la II Guerra Mundial y cobra fuerza a
causa de la crisis que experimenta el capitalismo de la poca.
Es importante analizar la globalizacin ya que presenta consecuencias diversas y
es relevante estudiar si estas son positivas o negativas. Por un lado, podemos
entender nuestra situacin actual, como por ejemplo cmo nos afecta la crisis
econmica mundial, la crisis de los alimentos, etc. Por otra parte, se observan
ventajas evidentes como lo son la rapidez en el crecimiento, mejores niveles de
vida y nuevas y mejores oportunidades para nosotros
El mercado financiero es el lugar, mecanismo o sistema electrnico donde se
negocian los activos, productos e instrumentos financieros o se ponen en contacto
los demandantes y los oferentes del activo y es donde se fija un precio pblico de
los activos por la confluencia de la oferta y la demanda. En el presente trabajo
detallaremos dentro de los mercados financieros la divisin que existe entre los
mercados financieros internos tambin conocidos como nacionales y los mercados
financieros externos los cuales son internacionales.
A partir de 1972 comenzaron a desarrollarse de manera importante los
instrumentos derivados

financieros, cuyos activos de referencia son ttulos

representativos de capital o de deuda, ndices, tasas y otros instrumentos


financieros. Los principales derivados financieros son: Futuros y Opciones.

1. LA GLOBALIZACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

1.1.

Definicin

Las ltimas dcadas han sido testigo de un crecimiento espectacular de los


mercados financieros en el mundo debido a la desintermediacin producida en las
finanzas, a la aparicin de nuevos instrumentos financieros y al avance
tecnolgico que ha permitido conectar los mercados entre s a travs de unos
sistemas avanzados de informtica y telecomunicaciones.
Hoy se identifican bancas, casas de bolsas y banqueros de inversin de distinta
nacionalidad cuyas acciones se centran en el mbito internacional, promocionando
as el llamado proceso de globalizacin de los mercados financieros. Actualmente
se distinguen diferentes centros financieros principales que destacan en mercado
financiero global como por ejemplo Nueva York, Chicago o Londres, pero tambin
mercados bien conocidos como Zrich, Frankfurt, Singapur o Hong-Kong han
logrado niveles de desarrollo notables.
Aunque el proceso de apertura de las economas a unas relaciones ms
liberalizadas ha sido lente por ejemplo, a finales de los aos sesenta muchos
pases todava tenan establecidas barreas a la libre circulacin de capital como
controles directos, limitaciones a la propiedad extranjera de capital o restricciones
a las actividades de los establecimientos financieras - hoy en da contamos con
una creciente integracin de los diversos mercados financieros domsticos en un
nico mercado financiero internacional. Este proceso conlleva unos efectos muy
positivos para las empresas y accionistas en todo el mundo.
La globalizacin del mercado financiero permite a los inversores de cualquier pas
no restringirse a las posibilidades en los mercados del territorio nacional, sino que
se pueden colocar su capital en los distintos plazos del mundo, aprovechando as
opciones prometedoras al nivel internacional y diversificando el riesgo al mximo.
1

Las empresas por su parte pueden captar recursos a costes menores de los que
obtendran en sus mercados locales y beneficiarse de economas de escala
mayores. Es decir, como consecuencia de la incipiente interconexin de los
mercados financieros se incrementa la eficiencia de todas las operaciones al
reducirse los costes de intermediacin y al incrementar las alternativas de
proteccin contra riesgos relacionados con el tipo de cambio o el tipo de inters. A
la vez se consigue una mejor aplicacin de los recursos a escala mundial, un
estmulo al crecimiento de las economas y un aumento de la transparencia con
una mayor publicacin de datos econmicos y financieros.
Como problema o riesgo de dicha globalizacin financiera se puede mencionar el
denominado "efecto contagio" que se puede mostrar cuando surge una crisis en
alguna zona econmica, porque automticamente se ven sacudidas los dems
mercados financieros.
La globalizacin de los mercados financieros ha tenido lugar gracias a diferentes
factores y sucesos. Entre ellos destacan:

El fin de la guerra fra, la unificacin alemana, la apertura de Europa del


Este y avances en Amrica Latina han abierto nuevas posibilidades para el
desarrollo econmico y una creciente interdependencia de las economas
nacionales.

El incremento del comercio internacional y los procesos de integracin


regional (UE, Mercosur).

La innovacin tecnolgica de la informtica y las telecomunicaciones, que


ha posibilitado disponer de informacin al instante a travs de
computadoras y comprar o vender valores "sin que sea necesario un lugar
fsico para ello."

La eliminacin de los controles cambiarios y de los obstculos a los flujos


de capitales

Liberalizacin/desregulacin de los mercados financieros

Aparicin de nuevos productos financieros como los opciones o swaps

El inters de los accionistas de diversificar sus riesgos y de obtener una


mayor rentabilidad por su inversin

La

cooperacin

entre

autoridades

organismos

nacionales

para

estandarizar la informacin financiera de emisoras o para establecer


normas para la custodia y administracin de valores.

1.2.

Globalizacin

La globalizacin algunas veces se la relaciona equvocamente como producto de


los organismos internacionales pblicos como OMC, FMI y BM, sin embargo, la
globalizacin es un proceso autnomo y un orden espontneo ajeno a la direccin
de tales organismos pblicos, y que depende ms bien del crecimiento econmico,
el avance tecnolgico y la conectividad humana (transporte y telecomunicaciones).
Asombrosamente, tratndose de un trmino de uso tan extendido como la
globalizacin, al parecer no existe una definicin exacta y ampliamente aceptada.
De hecho, la variedad de significados que se le atribuye parece ir en aumento, en
lugar de disminuir con el paso del tiempo, adquiriendo connotaciones culturales,
polticas y de otros tipos adems de la econmica.
Para tener una un mejor enfoque del trmino globalizacin, citaremos algunas
definiciones de diferentes pginas.
Se denomina globalizacin: al proceso, cultural, econmico y de informacin, que
tuvo lugar hacia finales del siglo pasado y comienzos de este, en el cual los
importantes avances que se dieron en materia de ciencia y tecnologa y aplicados
principalmente a los medios de comunicacin masiva y el transporte, hicieron que

las fronteras entre los distintos pases se hagan menos evidentes y las relaciones
entre los habitantes de estos ms cercanas.1
La globalizacin es un proceso econmico, tecnolgico, social y cultural a escala
planetaria que consiste en la creciente comunicacin e interdependencia entre los
distintos pases del mundo uniendo sus mercados, sociedades y culturas, a travs
de una serie de transformaciones sociales, econmicas y polticas que les dan un
carcter global. La globalizacin es a menudo identificada como un proceso
dinmico producido principalmente por las sociedades que viven bajo el
capitalismo democrtico o la democracia liberal, y que han abierto sus puertas a la
revolucin informtica, llegando a un nivel considerable de liberalizacin y
democratizacin en su cultura poltica, en su ordenamiento jurdico y econmico
nacional, y en sus relaciones internacionales. 2
Es discutible relacionar la globalizacin con una dimensin extra-econmica o
extra-tecnolgica, pero en caso de abarcar cuestiones sociales mundiales (cultura,
migracin, calidad de vida, etc.) en este caso se usa el trmino aldea global.
Guatemala y los guatemaltecos, anhelamos un estado ms competitivo, productivo
y con leyes claras y vigentes que coadyuven con este proceso. Para el caso de
Guatemala, especficamente, me pregunto qu hacemos los guatemaltecos y
nuestras autoridades para lograr estos objetivos sobre la Globalizacin que nos
entrelaza o nos hunde en sus redes segn sea el caso, es decir nos deja dentro
compitiendo o fuera dependiendo de otros pases?
Toda civilizacin dentro de su cosmovisin y en su divido momento para subsistir
ha tenido que resolver los siguientes problemas:
Creacin y consumo de bienes.
Capital Generacin y Crecimiento

1Definicin ABC, http://www.definicionabc.com/social/globalizacion.php


2Definicin Wikipedia, https://es.wikipedia.org/wiki/Globalizaci%C3%B3n
4

Creacin de Puestos de Trabajo.


Si citamos la Escuela Clsica de Adam Smith nos indica 3 elementos bsicos para
la produccin y su recompensa de los productos en un mercado: La tierra
(recompensada por la renta), El capital (recompensado por el inters), El trabajo
(recompensado por el salario). Estos tres factores clsicos siguen estando en la
ciencia econmica actual, en proceso de evolucin hacia una estructuracin ms
compleja: El factor tierra (cada vez ms alterado por la intervencin humana) se
considera hoy, bien como componente del capital, bien como un componente de
un factor natural ms amplio (recursos naturales o capital natural).

1.3.

Mercados Financieros

1.3.1.Definiciones y Antecedentes

Actualmente todas las personas que tengan capital considerable pueden invertir
en acciones a fin de obtener ganancias rpidas y sustantivas, sin embargo esas
ganancias pueden fcilmente convertirse en prdidas hasta por el total del capital
invertido. Este es un riesgo que mucha gente estara dispuesto a correr si de
alguna forma pudiera medir el riesgo o la probabilidad de que su inversin incurra
en ganancias. Esto es hasta el da de hoy, sin embargo toda la infraestructura de
los mercados ha ido cambiando a lo largo de los ltimos siglos. Ahora todo mundo
puede invertir, pero antes solo unos cuantos podan tanto cotizar y compara ttulos
de accin de una compaa. Mucha gente crea que invertir en la bolsa era buena
idea, sin embargo momentos como la cada de Wall-Street, las devaluaciones de
los ochenta, la crisis del 94 en Mxico, entre otros acontecimientos ponen a la
gente a dudar. La historia es una herramienta que nos ayuda a aprender de
nuestros errores y a identificar los riesgos a los cuales estamos expuestos.
La economa de un pas es afectada por diversos factores y la historia nos ha
enseado que dichos acontecimientos pueden crear crisis. Simplemente en los
5

ltimos 10 aos, nuestro pas ha sufrido diversas devaluaciones, asesinatos,


diversos tratados, privatizaciones de empresas, deudas externas, etc. Que han
marcado con un panorama de incertidumbre y de inestabilidad nuestra situacin
econmica financiera.
Estos y muchos factores ms son la razn por la que el mercado accionario est
en constante cambio y evolucin. A lo largo de la historia las autoridades
financieras han buscado crear mecanismos de regulacin y tomar diversas
medidas para reducir los riesgos de posibles crisis de devaluaciones para as
evitar colapsos que puedan marcar en definitiva la posicin de un pas ante el
mundo. Dichos mecanismo se traducen en sistemas de administracin de riesgos
de tal manera que se cuenta con mejor informacin, controles y metodologas para
la mediacin precisamente de los riesgos.
Gracias a los constantes cambios e implementaciones de las autoridades
financieras podemos decir que los ltimos aos el mercado financiero no solo ha
registrado una evolucin favorable, sino que ha estado sujeto a un profundo
proceso de reestructura que ha ayudado a mantener su estabilidad y que nos
permite contar, hoy en da, con intercambios bancarios y burstiles sanos y
slidos.
Mercados de dinero: El trmino mercados de dinero usualmente se refiere al
comercio mayorista (es decir, de alto valor) en fondos de corto plazo, sin garanta;
pero puede incluir transacciones garantizadas, por ejemplo, el mercado de reporto
de corto plazo.
Los principales participantes en los mercados de dinero normalmente sern los
bancos; pero otras empresas con grandes cantidades de efectivo para administrar
en el corto plazo, tales como empresas de valores, quizs compaas de seguros,
fondos de inversin y de pensiones, tambin pueden participar.
Estrictamente hablando, entonces, el mercado interbancario es un subconjunto del
mercado de dinero, aunque el trmino puede emplearse sin rigor para incluir tanto

a los participantes bancarios como no bancarios. El concepto clave aqu quizs


sea el de manejo de liquidez a corto plazo de fondos al por mayor.
En muchos pases, el mercado interbancario equivale a un mercado de dinero de
banca central (fondos federales en los Estados Unidos). Un banco con saldos
transitoriamente excesivos en su cuenta con el banco central (generando ningn
inters o a una tasa inferior al mercado) puede buscar depositaren o prestar a otro
banco que experimenta una escasez transitoria de dinero de banca central. La
tasa de inters a la cual los bancos intercambian sus saldos en el banco central
ser la tasa interbancaria. (Para los bancos centrales que emplean la tasa de
inters como instrumento, la meta tctica de corto plazo de las operaciones
monetarias es normalmente una tasa de inters interbancaria de corto plazo).
Constituye la base de un sistema financiero, un conjunto de mercados donde
agentes deficitario de fondos obtiene de los agentes con supervit de la cual se
llevan a cabo por mediacin o intermediacin del sistema financiero.
Un mercado es un lugar, fsico o virtual, en el que se intercambian productos o
factores generalmente a cambio de dinero, por eso desde el punto de vista
econmico , existen dos tipos de mercados, el Mercado de Productos, en el que
se intercambian bienes y servicios y el Mercado de Factores, en el que se
intercambian trabajo y capital.
Los mercados financieros tambin tienen lugar en las transacciones de los Activos
Financieros, tanto primarias como secundarias.
En los activos financieros primarios supone una conexin directa entre lo real y lo
financiero y sus mecanismo de funcionamiento se interrelacionan segn los plazos
y garantas en cuanto al principal y su rentabilidad real (tipo nominal menos la tasa
de inflacin).
En los activos financieros secundarios informan sobre liquidez a los distintos
ttulos a travs de estos activos se consigue que el proceso de venta de las

inversiones llevadas a cabo en activos primarios se produzca con el ms bajo


precio, comisiones y gasto de interaccin, posible del activo.
La idea de eficiencia de mercados deben ser relacionados con la competencia, en
un mercado libre, transparente y perfecto, para que exista movilidad perfecta de
factores y que los agentes intervenga en dicho mercado y dispongan de
conocimiento de toda las ofertas y demandas de productos y puedan participar
libremente.
De esa forma, los precios se fijarn nica y exclusivamente en funcin de las leyes
de la oferta y la demanda, sin ninguna otra intervencin que desvi su libre
formacin.

Los mercados se clasifican de la siguiente manera:

Segn su grado de concentracin: Centralizados y No Centralizados

Segn su fase de negociacin: Primarios y Secundarios

Segn su grado de intervencin o regulacin: Libres y Regulados

Segn su grado de Formalizacin jurdica: Organizados u Oficiales y No


organizados o No inscritos o NO oficiales.

Segn la interrelacin de los agentes: Directos e Intermediarios

Segn su funcionamiento: De bsqueda Directa, De subasta, De


comisionistas (Brokers), De mediadores (Dealers).

Segn las caractersticas de las activos negociados: De dinero o


Monetarios y De capital.

1.3.2. Caractersticas
Los mercados tienen dos tipos generales de caractersticas institucionales y
referentes a la oferta y la demanda.

Transparencia: se refiere a proporcionar una informacin de forma fcil y


barata para los agentes intervinientes en el mercado.

Libertad: Debe de garantizar la libre negociacin entre demandantes y


oferentes en donde podrn negociar cantidades que deseen de los activos
financieros, lo que permite la libre fijacin de los precios.

Profundidad: Un mercado es profundo cuando existen precio debajo y por


encima del punto de equilibrio al que negocia un activo en cada momento.
Cuanto mayor sea los demandantes y oferentes mayor se la profundidad
del mercado y menores oscilaciones se producirn en las cotizaciones de
los activos.

Amplitud: Este se relaciona con la profundidad aade el tamao del


volumen de las operaciones puesto

que cuanto ms grande sea ms

estables sern las cotizaciones. Tambin se refiere a la variedad de ttulos


que se cotizan en el mercado.

Flexibilidad: Permite que el mercado reacciones rpidamente cuando se


detecte que el precio del activo no est equilibrado.

1.3.3.

Funciones

La formacin de los precios, que vienen a ser las seales que hacen que
los recursos financieros se dirijan hacia aquellos usos donde son ms
tiles. As la posibilidad de captar fondos por parte de las empresas
dependern del rendimiento que los inversores quieran obtener a cambio
del riesgo que corra su inversin, con lo que los mercados financieros
indican cmo deben de reasignarse los fondos entre los activos financieros.

La generacin de liquidez. La liquidez tiene que ver con la facilidad que


tiene el inversor de vender su activo financiero. As, si un mercado careciera
de liquidez la inversin en bonos se vera obligado a mantenerlos en su
poder hasta que el emisor se los amortizara completamente y el inversor en
acciones debera mantener sus ttulos hasta que la empresa fuera
liquidada. Todos los mercados financieros proporcionan liquidez pero no
con la misma intensidad, de hecho el grado de liquidez es uno de los
factores que caracteriza a un mercado financiero. El grado de liquidez es
algo que se puede detectar cuando desee deshacerse de un activo
financiero calculando el tiempo que tarda en venderlo desde que dio la
orden de hacerlo a su agente y viendo cual es la rebaja en el precio que se
debe hacer para que alguien lo compre.

La reduccin de los costes de transaccin. Estos se dividen en dos clases:


Los costes de bsqueda representan costes explcitos, tales como el dinero
empleado en anunciar que se desea comprar o vender un determinado
activo financiero, o costes implcitos, tales como el valor del tiempo
empleado en la bsqueda de alguien que nos quiera vender o comprar el
activo financiero en cuestin. El mercado financiero, si est debidamente
organizado, reduce en gran manera este tipo de costes de transaccin.
Los costes de informacin estn asociados a la valoracin de los mritos de
cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la probabilidad de que se
generen los flujos de caja esperados.

1.3.4. Componentes

Instituciones de depsito: Se origina de los banco mediante la captacin de


fondos como intermediarios financieros de los particulares y empresas del
cual se realizan prstamos a particulares y empresas del cual se obtiene

10

interese que cobra por prstamos del que se puede dar mediante depsito
a la vista, depsitos de cuentas de ahorro y certificado de depsito.

Instituciones de ahorro contractuales: Mediante intermediarios financieros


se consigue fondo de forma peridica sobre la forma de un contrato como
una prima de seguro, aportacin a fondo de pensin, acciones, bonos,
hipotecas y obligaciones del estado.
1.3.5. Tipos de Mercados Financieros

Se puede clasificar a los mercados financieros de muchas formas, entre ellas


estn:

Segn los derechos negociados:


1. Mercado de acciones. En l se intercambian derechos de propiedad del
activo de las empresas, es decir, acciones
2. Mercado de deuda: Se intercambian, derechos sobre deudas contradas
por las empresas o Estado como por ejemplo, la deuda pblica o la
corporativa.

Segn el plazo de los activos:


1. Mercado de Dinero: Se caracteriza por que los activos financieros que
en l se intercambian tienen un corto plazo de amortizacin, una
elevada liquidez y un bajo riesgo. Entre los activos negociados estn:
Los certificados de depsito, el papel comercial, las letras del tesoro,
acuerdos de recompra, etc.
2. Mercado de Capitales: Es un mercado en el que se negocian los activos
financieros. Se caracteriza porque los activos financieros estn emitidos
a medio y largo plazo.

Segn el instante de emisin de los derechos:

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1. Mercado primario: Es el mercado en el que se realizan las nuevas


emisiones de activos financieros. En l las empresas, los gobiernos y
otras instituciones obtienen financiacin directamente de los inversores
a travs de la emisin de bonos y acciones. Las emisiones en los
mercados primarios son facilitadas por los bancos de inversin.
2. Mercado Secundario: En l los inversores adquieren los activos
financieros que otros inversores desean vender. Podramos decir que
son el mercado de segunda mano, de los activos financieros. Los
mercados secundarios ms conocidos son las bolsas de valores como la
NYSE y el NASDAW o la Bolsa de Madrid.

Segn su estructura organizativa:


1. Mercado de subasta: En l los compradores introducen sus ofertas y
precios de compra competitiva y los vendedores introducen sus ofertas
de precios de venta competitivos al mismo tiempo. El precio al que se
negocia representa el precio ms alto que un comprador est dispuesto
a pagar y el precio ms bajo es el que un vendedor es el que est
dispuesto a vender.
2. Mercado Extraburstil OTC. Conocidos como Over the counter u OTC,
es un mercado descentralizado de valores que no cotizan en una bolsa,
donde los participantes del mercado negocian a travs de telfono, fax o
red electrnica en lugar de un lugar fsico. No hay una sede de
intercambio o centro de reunin para este mercado.

Segn el momento de la entrega del activo:


1. Mercado de Contado: En l los activos negociados se venden por dinero
en efectivo y entrega inmediata.

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2. Mercado de instrumentos derivado: En l los activos financieros


negociados se entregan o se pagan en una fecha futura y su valor
depende de otro activo financiero, generalmente negociado en el
mercado de contado. Los dos activos ms conocidos son los futuros y
las opciones.

1.3.6. Los intermediarios de inversin


Permite entre individuos e instituciones puedan negociar e invertir en diferentes
activos financieros debido a que agrupan los recursos financieros de dichos
inversores y los invierten debido a sus objetivos estipulados.
1.3.7. Los intermediarios de mercado
Son los que hacen posibles el contacto entre emisores e inversores.
1.3.8. rganos Supervisores

Banco Central Europeo (BCE) Y Banco de Espaa


Direccin General de Seguro y Fondos de Pensin
Comisin Nacional de Mercado de Valores (CNMV)
Mercados Financieros Nacionales

El mercado de Capitales, el de Dinero, el de Divisas, el de Metales y el de


Derivados, en conjunto son los llamados Mercados Financieros, y el concepto de
nacionales se refiere a que su alcance es slo dentro del pas, lo cual no indica
que en estos haya inversin internacional.
Estos mercados tienen una estructura administrativa y operativa que debe ser
regulada, por un marco legal con la intencin de que funcionen adecuadamente,
en trminos de riesgos y rendimiento.

13

Es este contexto se presentarn los antecedentes, la estructura y el marco legal


de las finanzas.

1.3.9. Antecedentes
El Sistema Financiero Nacional es el conjunto de entidades integradas por
Instituciones Financieras que tienen por objeto la captacin de recursos en forma
profesional, as como el otorgamiento de crditos financieros a los diferentes
sectores de nuestra economa bajo un marco jurdico establecido y con la
supervisin y vigilancia de las autoridades del sistema.
1.3.10. Estructura
En la estructura del Sistema Financiero Mexicano o Nacional se distinguen
entidades que regulan y supervisan a las instituciones bancarias, burstiles,
compaas de seguros y fianzas como: la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico (SHCP), La Comisin Nacional Bancaria y de valores (CNBV), la Comisin
Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), y entidades que operan el Sistema
Bancario y el Sistema Burstil como se presenta en el cuadro 5.1 El Sistema
Financiero Mexicano.

1.3.11. Autoridades

Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)


Banco de Mxico (BANXICO)
Comisin Nacional para el Sistema del Ahorro del Retiro (CONSAR)
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSYF)
Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
Comisin Nacional para el Sistema del Ahorro del Retiro (CONSAR)
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSYF)
Comisin Nacional para la Defensa de los Usuarios de los Servicios

Financieros (CONDUSEF)
Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB)
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Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)

1.3.12. Marco Legal de las Finanzas


El marco legal de las finanzas se refiere a las normas en diferentes aspectos como
son: Ley del Mercado de Valores (LMV), Ley de la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores (LCNBV), Ley de las sociedades de Inversin, Ley General de Ttulos y
Operaciones de Crdito, Ley de Sociedades Mercantiles, Circulares de la CNBV:
serie 10, para casas de bolsa; serie 11, para emisoras; serie 12, para sociedades
de inversin; serie 13, para agrupaciones financieras. Circulares del Banco de
Mxico (Banxico), y la Ley de Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios
Financieros.
Estas leyes estn continuamente en revisin y actualizacin, y se dan a conocer
por la entidad correspondiente en el momento en que se realiza.
As podemos concluir que el Mercado Financiero Nacional son las instituciones
que conforman el mercado de valores como: Bolsa Mexicana de Valores (BMV);
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin; Afores (stas son entidades
financieras dedicadas a invertir y administrar los recursos de las cuentas
individuales de ahorro para el retiro de los trabajadores afiliados al Instituto
Mexicano del Seguro Social); Instituciones de crdito (Conformadas por Bancas
de Desarrollo que son Sociedades Nacionales de Crdito (SNC) encargadas de
brindar apoyo crediticio a actividades consideradas prioritarias para el desarrollo
del pas); Banca Mltiple (son sociedades annimas autorizadas por la SHCP para
realizar operaciones pasivas y activas de crdito); Distribuidoras de acciones;
Especialistas Burstiles; Contrapartes centrales; Valuadores de Sociedades de
Inversin; Empresas que administran mecanismos para facilitar las operaciones
con valores (Brokers de mercado de dinero); Proveedor de precios, Instituto para
el Depsito de Valores (Indeval).

15

En el Mercado Financiero Nacional hay autoridades relacionadas con el


funcionamiento del mercado de valores como; la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico (SHCP), organismo del gobierno federal y mxima autoridad en la
estructura del sistema financiero mexicano; la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV), cuya finalidad es supervisar el funcionamiento de las instituciones
financieras afiliadas para garantizar transparencia en sus operaciones; Registro
Nacional de Valores (RNV), su funcin es mantener el control y registro de los
valores y los intermediarios en el mercado; Banco de Mxico (Banxico), algunas
de sus funciones son; revisar las resoluciones de la CNBV, prestar servicios de
tesorera del gobierno federal y la emisin de moneda: Bolsa Mexicana de Valores
S.A. de C.V. (BMV), la cual es una institucin privada que opera bajo concesin de
la SHCP, de acuerdo con las normas de la ley Mexicana de Valores, sus dueos
son las casas de bolsa autorizadas, con una accin cada una.
Los Mercados Financieros Internos desempean un papel clave en la
intermediacin de fondos para la inversin, y en consecuencia cumplen una
importante funcin estimulando el crecimiento la productividad a largo plazo.
Tambin desempean un rol fundamental intermediando la liquidez, que reviste
particular importancia cuando el acceso de un pas a los mercados internacionales
del desarrollo de capital se ve temporalmente limitado.
Por lo tanto, el desarrollo del mercado financiero interno puede ayudar a reducir el
impacto que tienen sobre el producto los shocks temporarios que afectan la
demanda externa. Adems, al fijar correctamente el precio del acceso a los
mercados internacionales de capital, el desarrollo financiero interno tambin puede
reducir la exposicin a la volatilidad de los flujos de capital, (Caballero y
Krishnamurty, 2001). Por ltimo, tambin es probable que las condiciones clave
identificadas para el desarrollo de los mercados financieros internos (incluso la
adecuada regulacin y supervisin y la proteccin de los inversionistas) tengan un
efecto directo sobre los vnculos internacionales.

16

1.4.

Mercado Financiero Externo

La importancia del buen desempeo de las relaciones internacionales en el


desarrollo, poltico, comercial, cultural a nivel mundial es primordial hoy da para el
logro del desarrollo integral de las naciones. No hay una sola nacin que pueda
considerarse autosuficiente as misma y que no necesite del concurso y apoyo de
los dems pases, aun las naciones ms ricas necesitan recursos de los cuales
carecen y que por medio de las negociaciones y acuerdos mundiales suplen sus
necesidades y carencias en otras zonas.
Las condiciones climatolgicas propias de cada nacin la hacen intercambiar con
zonas donde producen bienes necesarios para la supervivencia y desarrollo de
reas vitales entre naciones. El desarrollo del comercio internacional hace que los
pases prosperen, al aprovechar sus activos producen mejor, y luego intercambian
con otros pases lo que a su vez ellos producen mejor.
El comercio es una actividad que consiste en la compra o venta de bienes para su
transformacin, su reventa o su utilizacin. Es una transaccin que implica el
cambio de una cosa por otra, generalmente dinero. Internacional, es aquello
perteneciente a dos o ms pases o que ha trascendido las fronteras de una
nacin.
Estas dos definiciones nos permiten hacer referencia a la nocin de comercio
internacional, que es la actividad comercial entre dos pases. De tal manera que
un pas exportador enva productos y/o servicios a un pas importador.
Cuando se mencionan las exportaciones internacionales hay que tomar en cuenta
que muchos expertos economistas coinciden en que aquellas son la base
fundamental para que cualquier empresa pueda no slo consolidarse en el
mercado sino tambin crecer de manera decisiva.

17

Actualmente la exportacin se considera que es imprescindible teniendo en cuenta


no slo el mundo globalizado en el que vivimos sino tambin la situacin de crisis
que estn sufriendo ciertos pases. Y es que en este ltimo caso una de las nicas
soluciones que tienen sus empresas para salir a flote es el comercio internacional.
El comercio internacional suele ser utilizado como sinnimo de comercio mundial o
comercio exterior, lo que da paso a la existencia de economas abiertas
(dispuestas a permitir el ingreso de bienes procedentes de otros pases).
Derivado del comercio internacional hay una serie de conceptos y trminos que
son fundamentales conocer, por ejemplo; el proteccionismo, que es la poltica que
se desarrolla en un pas con el nico objetivo de proteger los productos nacionales
frente a la llegada de otros extranjeros. La manera de conseguir proteger estos
productos no es otra que establecer a los importadores una serie de aranceles.
Por ejemplo en Guatemala pas azucarero, si algn empresario quisiera importar
azcar deber pagar altos aranceles para equilibrar la balanza nacional de modo
que no sea competencia para lo nacional el producto de otro pas.
En concreto, quienes siguen esta poltica lo que buscan es una manera de
equilibrar la balanza de pagos y de cuidar la seguridad nacional, en lo que se
refiere a produccin.
La balanza de pagos es el instrumento contable que informa de las transacciones
exteriores de un pas. Se define como el documento contable que registra
sistemticamente el importe, de todas las operaciones comerciales y financieras
que tienen lugar durante un cierto periodo de tiempo entre los residentes del pas y
los del resto del mundo. Cuando en la balanza de pagos los ingresos superan a
los gastos se dice que es excedentaria. Cuando en la balanza de pagos los
ingresos son menores que los gastos se dice que es deficitaria etc.
Otro trmino importante en materia de comercio internacional es el librecambismo.
Este es el de una postura totalmente contraria al proteccionismo porque que
considera que se deben permitir el intercambio y el flujo de mercancas entre
naciones sin ningn tipo de obstculos.
18

El proceso de comercio internacional se desarroll a partir de la segunda mitad del


siglo XX, con el avance de las telecomunicaciones y de los medios de transporte.
El sistema capitalista, ya asentado en todo el mundo tras la cada de la Unin de
Repblicas Socialistas Soviticas (U.R.S.S.), basa su crecimiento en el libre
comercio y en la eliminacin de fronteras.
Existen diversas teoras econmicas que explican la importancia y la necesidad
del comercio internacional. Las ms importantes de Adam Smith y David Ricardo;
Adam Smith (1723-1790) afirmaba que las mercancas deban producirse en los
pases con los costes de produccin ms bajos y desde all exportarse al resto del
mundo, lo que se conoce ventaja absoluta.
Defenda un comercio libre y sin trabas para alcanzar y dinamizar el proceso de
crecimiento, era partidario del comercio basado en la ventaja absoluta y crea en la
movilidad internacional de los factores productivos. Segn sus teoras, la ventaja
absoluta la tienen aquellos pases que son capaces de producir un bien utilizando
menos factores productivos que otros, y por tanto, con un coste de produccin
inferior a la que se pudiera obtener utilizndolo.
David Ricardo (1772-1823), por su parte, apelaba a la ventaja comparativa, que
haca hincapi en los costes relativos que surgan de la comparacin entre los
pases.
Esta teora supone una evolucin respecto a la teora de Adam Smith; para David
Ricardo, lo decisivo no son los costos absolutos de produccin, sino los costos
relativos, resultado de la comparacin con los otros pases.
De acuerdo con esta teora un pas siempre obtendra ventajas del comercio
internacional, aun cuando sus costes de produccin fueran ms elevados para
todo tipo de productos fabricado, porque este pas tender a especializarse en
aquella produccin en la que comparativamente fuera ms eficiente.
Las nuevas tecnologas estn facilitando en gran medida la operativa del comercio
exterior. Los sistemas informticos y de gestin permiten hacer seguimiento de los
19

envos, acceder a todos los datos relevantes de un contenedor en destino,


compartir y administrar la documentacin necesaria de forma fcil. Existen
plataformas informticas que permiten hacer todos los trmites de gestin por
parte de los exportadores, importadores y organismos pblicos.
El comercio internacional tambin se est viendo fomentado por la mayor facilidad
de encontrar clientes en el exterior, gracias al mayor alcance de los portales
corporativos en Internet. Tambin ayuda la mayor difusin de la informacin en
Internet con la consolidacin y crecimiento de buscadores de Internet y directorios
especializados.
Internet est siendo un elemento dinamizador en la internacionalizacin de las
empresas. Tambin ayuda en la elaboracin de anlisis de mercados, no slo por
el acceso a informacin editada relevante, sino por las posibilidades que brinda de
estudio directo de mercado a travs de nuevas plataformas como las redes
sociales. Portales como Facebook o Twitter tienen millones de usuarios, y
comienzan a estudiar la forma de utilizar estadsticamente toda la informacin que
los usuarios agregan en sus portales. Las posibilidades que brinda toda esta
informacin son muy interesantes desde el punto de vista estadstico, de intencin
de compra y economtrico.
1.5.

Mercados Derivados

1.5.1. Antecedentes Histricos


Segn las evidencias histricas indicada por distintos autores a nivel internacional,
podemos referir que durante el siglo XIX a.C. en la Mesopotamia, se celebraron
contratos de venta a plazos y transacciones de ventas en corto plazo (granos
producto de las respectivas cosechas de esa poca trigo) por lo que se hace
notorio la existencia de los mercados derivados.
Krugman y Obstfeld indican que se preservan escritos en cuneiforme sobre tablas
de arcilla que demuestran la utilizacin de ventas a plazos con opciones aadidas

20

en la financiacin y gestin de los riesgos de transaccin de esclavos. 3 Todos


estos documentos se estiman que datan del ao 1750 a.C. aproximadamente,
documentos que incorporan una caracterstica relevante en su negociacin la cual
consista en incluir entre sus condiciones la posibilidad de que el derecho a recibir
el producto que se estaba comercializando (en ste caso esclavos) pudiese ser
transferido a terceros.
En las distintas operaciones de la vida diaria en la ciudad de Babilonia se dieron a
conocer algunos elementos modernos del mercado, los templos que se
empleaban para funciones vinculadas a la religin y que eran tambin centros
militares y comerciales, actundose como depsitos de mercaderas, validaban
calidades y cantidades de las distintas entregas que se operaban. Para el siglo XV
a.C. se extendieron contratos comerciales para transacciones de trigo realizadas
entre los pueblos tanto de Egipto, Chipre y Grecia.
Otro antecedente histrico, el cual varios autores sealan como uno de los ms
difundidos y cuestionados, respecto a la utilizacin de mercados derivados es el
dado por Aristteles sobre una exitosa operacin especulativa realizada por el
filsofo Tales de Mileto, narracin de Aristteles en donde seala la celebracin
anticipada de contratos con caractersticas propias a las opciones de compra
sobre los derechos de los productos o mercancas.
Por lo tanto la utilizacin de los derivados en transacciones comerciales, en las
que se involucran la financiacin de operaciones y gestin de riesgos, se
considera el nacimiento de los mercados derivados est ampliamente difundido en
la Antigua Grecia y Roma, en donde se celebraron contratos a plazos para la
provisin de trigo egipcio que permiti alimentar a la creciente poblacin.
1.5.2.Definiciones y Conceptos de Mercados Derivados
Para Jos Martn y Antonio Trujillo: Por mercados derivados debemos entender
los basados en activos financieros clsicos pero en los que se modifican ciertos
3 Paul, Krugman y Obstfeld, Maurice. Economa Internacional. Pg. 65
21

aspectos de su operativa normal. Por ejemplo, si se juega con la fecha de entrega


de los activos tendremos un mercado a plazo o de futuros. Si, en otro caso, lo que
se considera es la posibilidad o no de la entrega de los activos contratados, a
eleccin de una de las partes contratantes, estaremos ante un merado de
opciones.4
Garca Santilln, define En el mercado de derivados, aqu el activo se negocia
mediante contratos de derivados, en estos mercados usualmente se negocia con
apalancamiento y para plazos futuros.5
El propsito principal de los mercados de derivados es ofrecer herramientas para
la administracin del riesgo e inversin. Los ms importantes del mundo son el
Chicago Mercantile Exchange Group (CME) y el Chicago Board Options Exchange
(CBOE) los cuales estn en Estados Unidos; el Eurexx en Alemania; y el MEFF en
Espaa.6
Luis Dez y Mara Luisa Medrano, definen Es el mercado en el que se
intercambian productos financieros derivados, cuya denominacin indica que no
son autnomos, sino que tienen su base en otros productos financieros
subyacentes, como los mercados de opciones y a futuros. 7
Segn Pablo Larraga y Miquel Snchez, Los valores que se negocian en los
mercados derivados se derivan, bien de materias primas, o bien de valores de
renta fija, de renta variable, o de ndices compuestos por algunos de esos valores
o materias primas; Mercados de Derivados No Financieros y Mercados de
4 Martn, Jos Luis y Trujillo Ponce, Antonio. Manual de Mercados Financieros.
Pg. 216
5 Garca Santilln, Arturo. Sistema Financiero Mexicano, Mercado de Derivados.
Pg. 70
6 Ibdem. Pg. 71
7 Dez de Castro, Luis y Medrano, Mara Luisa. Mercados Financieros
Internacionales. Pg. 9
22

Derivados Financieros. En ambos se negocian dos tipos definidos de valores;


contratos a futuro y contratos de opciones8
En consecuencia cuando hablamos de mercados derivados nos referimos al
mercado financiero donde se negocian activos los cuales fundamentan su valor en
futuro de otro, siendo su riego muy alto o ms moderado dependiendo de, si
elegimos la contratacin de futuros o de opciones.
Las numerosas historias relatadas en prensa econmica sobre mercados
derivados han servido muchas veces para considerar que comprar estos
productos es una operacin de especulacin. Sin embargo los productos
derivados son tan solo un producto financiero como pueden ser las acciones o los
bonos, tienen sus reglas, que son impredecibles conocerlas y que no son en lo
absoluto complejas o peligrosas. Si se conocen las reglas de los mercados
derivados, y el producto con el que opera, al final se comprobar que la operativa
de ese mercado es de gran sencillez y flexibilidad.
1.5.3.Aspectos Generales
Dentro del mundo financiero, encontramos diversos instrumentos de inversin que
denominamos derivados. Se define como derivado financiero o instrumento
derivado a todos aquellos productos financieros cuyo valor se basa en el precio de
otro activo. Es decir que los derivados financieros son instrumentos cuyo precio o
valor no viene determinado de forma directa sino que dependen del precio de otro
activo al cual denominamos activo subyacente. Este activo subyacente puede ser
una accin, un ndice burstil, una materia prima, o cualquier otro tipo de activo
financiero como son las divisas, los bonos y los tipos de inters.

La funcin principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos


financieros de inversin y cobertura que posibiliten una adecuada gestin de
8Larraga, Pablo y Snchez, Miquel. Los mercados de futuros y opciones
financieras. Pg. 32
23

riesgos.
Principales caractersticas de los derivados financieros:

Los derivados financieros requieren de una inversin inicial muy pequea


en comparacin con otros tipos de contratos que presentan una respuesta
parecida ante los cambios en las condiciones generales del mercado. Este
fenmeno le permite al inversionista tener mayores ganancias as como
prdidas ms elevadas si la operacin no se desarrolla como crea.

El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la


cotizacin del activo subyacente. Actualmente existen derivados de todo
tipo de activos como divisas, acciones, ndices burstiles, metales
preciosos, etc.

Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como


las bolsas de valores o en mercados no organizados o tambin
denominados OTC.x|

Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

1.5.4. Como se aplica en el ambiente Internacional


El inicio de operaciones del mercado de derivados constituye uno de los avances
ms significativos en el proceso de desarrollo e internacionalizacin del sistema
financiero. Los mercados financieros derivados que se conocen en el ambiente
internacional son: A Futuro, Forwards, Swaps y a Opcin.
Su importancia se debe a la de que este permite inversiones a futuro y la de tener
una planificacin financiera que arroje datos positivos al momento de la inversin o
compra y dando as un la potestad de los compradores e inversores de tener un
derecho sobre los activos o productos que se comercializan.

24

1.5.5. Como se aplica en el ambiente Nacional


El sistema financiero guatemalteco est constituido por 18 bancos, 15 sociedades
financieras, 15 compaas almacenadoras, 15 aseguradoras, 2 casas de cambio,
9 entidades fuera de plaza (offshore) y 12 casas de bolsa supervisadas por la
Superintendencia de Bancos. Las empresas y la poblacin en general se han
beneficiado durante muchos aos de un sector sumamente competitivo, con varios
participantes en el mercado. En aos recientes, fuertes actividades de fusiones y
adquisiciones llevaron a la creacin de bancos mucho mayores y capaces de
satisfacer las exigencias de clientes ms grandes. Al mismo tiempo que se ha ido
consolidando el sector, los bancos pequeos y medianos se han especializado
para atender nichos del mercado. Hoy se cuenta con entidades financieras
ofreciendo servicios de categora mundial en reas especializadas como factoraje,
comercio internacional, inversiones especializadas, microcrdito, entre otros.
Los mercados financieros pueden ser categorizados como aquellos que tratan con
obligaciones financieras recientemente emitidas, llamados mercados primarios, y
aquellos para intercambiar obligaciones financieras previamente emitidas,
conocidos como mercados secundarios o mercado para instrumentos maduros.
Los mercados se clasifican como mercados de efectivo o de instrumentos
derivados. Un mercado puede ser clasificado por su estructura de organizacin
como: mercado de subastas, mercado de mostrador o mercado intermediado.

1.6.

Instrumentos Derivados

Se le llama instrumento derivado a un producto financiero cuyo valor se basa en el


precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo
subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el un bien o servicio se basa
en el precio del bien o servicio. Los subyacentes utilizados pueden ser muy
diferentes, acciones, ndices burstiles, valores de renta fija, tipos de inters o
tambin materias primas. Tambin podemos decir que son instrumentos

25

financieros negociables, en donde el precio o valor estar en funcin de una o ms


variables relacionadas con el activo en cuestin.
Los mencionados anteriormente son uno de los principales instrumentos
financieros que, entre otras cosas, permiten a las personas y empresas anticiparse
y cubrirse de los riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manera
de evitar ser afectados por situaciones adversas.
En trminos ms formales, se puede decir que un derivado es un instrumento
financiero cuyo valor depende del precio de un activo (un bono, una accin, un
producto o mercanca), de una tasa de inters, de un tipo de cambio, de un ndice
(de acciones, de precios, u otro), o de cualquier otra variable cuantificable (a la
que se llamar variable subyacente).
1.6.1.

Caractersticas De Los Instrumentos Derivados Financieros

Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo


subyacente. Existen derivados sobre productos agrcolas y ganaderos,
metales, productos energticos, divisas, acciones, ndices burstiles, tipos
de inters, etc.

Requiere una inversin inicial neta muy pequea o nula, respecto a otro tipo
de contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las
condiciones del mercado. Lo que permite mayores ganancias como tambin
mayores prdidas.

Se liquidar en una fecha futura.

Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no


organizados.
1.6.2. Tipos de Instrumentos Derivados

Forwards
Futuros
26

Swaps, y
Opciones

Estos mismos tambin pueden llegar a combinarse y gracias a esto se pueden


formar instrumentos ms complejos y que atiendan de mejor forma las
necesidades financieras de los usuarios.

1.6.2.1.

Forwards

Es un acuerdo entre dos partes de compra-venta de contratos, el cual no implica


realizar operaciones con uso de recurso en el momento, sino hasta que se
concert la operacin, en dicho contrato se establece la calidad, cantidad, tipo de
operacin, precio, lugar y la fecha de vencimiento. En este sentido, las partes
estn expuestas a un riesgo de contraparte respecto a la ejecucin del contrato.
1.6.2.1.1.

Objetivo

Crear certidumbre sobre las variantes del tipo de cambio durante un tiempo
establecido, con la cual la empresa podr planear a futuro.
1.6.2.1.2.

Ventajas

No requiere de margen.

Las operaciones se realizan por telfono o por algn tipo de sistema de


comunicacin.

Otorga a la administracin, planear sus finanzas a futuro con certidumbre.


1.6.2.1.3.

Funciones

Busca una ganancia directamente proporcional al riesgo asumido.

Aumentar la liquidez de los mercados forwards.

27

1.6.2.2.

Futuros

Es un contrato mediante el cual dos partes se comprometen una a comprar y la


otra a vender un activo o materia prima a una fecha futura y a un precio acordado
hoy en algunos casos se especifica en el contrato el lugar donde se realizara la
transaccin.
Son contratos derivados, en los que existe la obligacin de comprar/vender un
bien en una fecha futura (en este sentido se parecen a los forwards), sin embargo,
aqu la transaccin no se hace directamente entre los agentes sino que los futuros
se negocian a travs de un mecanismo centralizado de negociacin quien acta
como contraparte en todas las operaciones.
1.6.2.2.1.

Objetivos

Disminuir los riesgos financieros generados por los cambios en las


variables de precios de los activos financieros, sufridos a travs del tiempo.

Optimizar la administracin de riesgos, dado que este sea transferible.

Reducir la incertidumbre sobre las cotizaciones.


1.6.2.2.2.

Caractersticas

Son contratos estandarizados, cuyas caractersticas se encuentran


definidas y no pueden ser modificadas por los inversionistas.

Los mercados de negociacin se encuentran regulados

Existe una cmara de compensacin que acta como contraparte de toda


operacin, lo que reduce el riesgo de contraparte en la ejecucin del
contrato.

Al vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el bien o


pagando la diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado.

28

1.6.2.3.

Swaps

Al igual que los forwards, son instrumentos personalizados en el cual se establece


el intercambio peridico de flujos o activos. Es realizado principalmente por
inversionistas institucionales y es posible encontrar bancos y firmas de corretaje
que actan activamente como contrapartes en este mercado. Los tipos de swap
ms utilizados se constituyen sobre tasas de inters y sobre monedas.
Un ejemplo tpico de un swap se da en el que las contrapartes acuerdan el
intercambio de flujos de intereses peridicos sobre una cantidad fija, donde una
parte paga un inters fijo y la contraparte paga un inters variable (por ejemplo
Libro a 3 meses). Con esto, si se tuviera alguna deuda a tasa fija o variable, sera
posible cambiar la estructura de intereses que originalmente se pact durante el
plazo remanente (cambiamos de tasa fija a variable o viceversa).

1.6.3. Opciones
Estos se obtienen pagando una prima con la cual se adquiere el derecho de
comprar o vender un bien o un activo a un precio y durante un periodo
determinado, donde al vencimiento el tenedor puede decir si ejercerla o no, segn
sea su voluntad o conveniencia.
Tambin podemos decir que son contratos en el que se establece el derecho
mas no la obligacin de comprar/vender un activo subyacente en una fecha
futura, en este sentido proporciona la opcin a quien la adquiere (quin vende la
opcin, por ende, si est obligado a cumplir el contrato una vez que se solicita su
ejecucin por el contratante). Bsicamente se pueden diferenciar dos tipos de
opciones de acuerdo a su ejecucin: i) la opcin americana (el contratante puede
ejercer su derecho en cualquier momento dentro de la vigencia de la opcin); y, ii)
la opcin europea (donde el contratante slo puede ejercer su derecho a en la
fecha establecida en el contrato).

29

1.6.4.

Participantes

Administradores De Riesgo

Especuladores

Intermediarios

1.6.5.

Tipos de Opciones

Por Su Naturaleza
Opcin de compra: Es el derecho que posee el tenedor de comprar el activo
subyacente a un precio establecido, durante un periodo de tiempo futuro
determinado.
Opcin de venta: Es el derecho que posee el tenedor de vender el activo
subyacente a un precio establecido, durante un periodo de tiempo
determinado.

Por Su Vencimiento
Tipo Americano: Estas pueden ser ejercidas en cualquier fecha hasta su
vencimiento, incluso en ocasiones se puede establecer una serie de fechas
en las cuales solo se podr ejercer.
Tipo Europeo: Este tipo de opcin solo podr ser ejercida en la fecha de
vencimiento. Ambos tipos son ejercidas tanto en Amrica, Asia y Europa, es
decir que no por el nombre que poseen, significa que solo se ejerza en ese
continente o pas.

30

CONCLUSIONES
Aunque la globalizacin entro con mayor fuerza en la dcada de los noventa, sus
races son ms antiguas, la globalizacin econmica se retras debido a las dos
guerras mundiales y a la gran depresin de los aos treinta. El orden financiero
internacional, que fue establecido al final de la Segunda Guerra Mundial,
buscando restaurar el comercio mundial, sin embargo, en estas ltimas dcadas
surgieron factores que han contribuido a cambiar la drsticamente la globalizacin.
Entre los factores que provocaron los grandes cambios se destacan tres:

La mayor inestabilidad del entorno econmico


Los avances de la tecnologa en la informacin
La liberalizacin y desregulacin del mercado financiero internacional

La globalizacin genera oportunidades, pero tambin ocasiona riesgos, a la vez


que aprovechan las oportunidades de mayor crecimiento econmico y el mejor
nivel de vida que trae consigo, se vuelve cada da ms comn en el mundo
econmico escuchar de un proceso de eliminacin de barreras de los diversos
mercados financieros locales, para que ahora puedan desenvolverse tambin en
los mercados financiero externos, por lo tanto, el comercio de capitales y ms an
los agentes financieros, propician un panorama en el que interactan los
mercados monetarios y financieros nacionales entre con los internacionales, para
beneficio de la economa en general.
Los mercados financieros facilitan la circulacin de los activos financieros y la fcil
comercializacin entre oferentes y demandantes dentro de un mercado del cual
permite entre ellos fijar precios y as poder comercializar cantidades sin lmites
como negociar en el campo de la libre competencia.

31

En Guatemala no se cuenta con un mercado de capitales y, por ende, la teora del


portafolio no puede aplicarse en toda su magnitud. Sin embargo, la posibilidad de
efectuar simulaciones basadas en la referida teora, permite obtener una idea del
comportamiento de las variables e instrumentos financieros, as como generar
discusin sobre las metodologas que pueden aplicarse para analizar un mercado
tan poco desarrollado como el guatemalteco
El proteccionismo, es una poltica que tiene por objetivo proteger los productos
nacionales de los extranjeros.
El comercio internacional tuvo un gran auge debido al avance de las
telecomunicaciones y los medios de transporte.
Una de las mayores preocupaciones de los inversionistas actuales y potenciales
en los diferentes sectores de la economa, es la incertidumbre acerca del valor de
los activos a adquirir en un mercado de derivados y sobre todo por la
caracterizacin de la competencia y globalizacin

Los mercados financieros son un mecanismo hecho para canalizar los ahorros de
las familias y empresas del pas hacia la inversin, de tal manera que las personas
que ahorran tengan una buena remuneracin por prestar ese dinero y las
empresas puedan disponer ahora de ese dinero para realizar inversiones, todo
esto es un crculo vicioso en el cual unos se ayuda de otros para mantener un
buen equilibrio en lo que es la economa de un pas.
Los mercados financieros se basan en la ley de la oferta y la demanda, es decir,
cuando alguien quiere algo a un precio determinado, solo lo podr comprar a ese
precio si hay otra persona dispuesta a venderle ese algo a dicho precio.
La ley de oferta y la demanda mueve a los mercados financieros ya que los
mercados organizan a los compradores y a los vendedores para que resulte ms
fcil el intercambio de bienes o de cualquier otro activo financiero.

32

RECOMENDACIONES
Es necesario capacitarnos sobre este tipo de informacin que se nos brinda en
relacin a la globalizacin, para que podamos aprovechar al mximo el adecuado
funcionamiento del mercado. Igualmente, es necesario evitar casos privatizacin
de entidades estatales, as como la formacin y funcionamiento de oligopolios en
diversas ramas de la produccin.
La mejor forma de hacer frente a los cambios ocasionados por la integracin
internacional de los mercados de bienes, servicios y capitales, es ser estar
anuentes y abiertos hacia ellos ya que la resistencia al cambio puede hacer que
una economa sufra el efecto contagio que se muestra cuando surge una crisis
en una zona econmica y automticamente se ven sacudidas los dems
mercados financieros dependientes de esa zona econmica.
Motivar el desarrollo de trabajos de investigacin relacionados con el mercado
financiero, a efecto de generar discusin entre profesionales expertos en la
materia y estudiantes de finanzas, pues ello podra coadyuvar a que surjan
tcnicas o metodologas ms robustas para analizar la elaboracin de un portafolio
de inversin, conformado por los instrumentos negociados en el Mercado
Nacional.
Dar a conocer a los profesionales y estudiantes del rea financiera, la informacin
contenida en la presente tesis, con la finalidad de proporcionar metodologas
aplicables al medio guatemalteco, para el mejoramiento en la asesora de futuros
inversionistas
Proteger los productos nacionales siempre de los extranjeros para lograr que la
economa de Guatemala crezca y sea un pas ms desarrollado.

33

Fomentar el avance nacional de los medios de transporte y telecomunicaciones


propias para eliminar fronteras con otros pases y demostrar la competencia del
pas.
Contar con instrumentos de cobertura que hagan de un mercado de derivados
ms seguro y confiable, el cual ha ido en aumento, por lo que es indispensable
contar con instrumentos que sirvan de apoyo y que permitan tomar decisiones de
contrataciones, reduciendo la incertidumbre que rodea a las inversiones.
Inculcar la importancia en los conocimientos financieros a los estudiantes de la
carrera de auditoria ya que en este caso y acerca del tema investigado les ayuda a
comprender como nacen los mercados financieros sus funciones y lo importante
que son en la actualidad y en la economa de nuestro pas.
Ampliar la importancia que tiene este tema en el mbito econmico de nuestro
pas ya que es la base de la circulacin de activos financieros en la cual una
sencilla ley de oferta y demanda ayuda a la circulacin de bienes, servicios y de
ms y que mueven todo.

34

BIBLIOGRAFA

Dez de Castro, Luis

y Medrano, Mara Luisa. Mercados Financieros

Internacionales. Editorial Dykinson. 2007


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