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“Año De La Diversificación Productiva Y Del Fortalecimiento De La Educación” UNIVERSIDAD NACIONAL DE HUANCAVELICA (Creada por Ley N° 25265) FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD TEMA ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CATÈDRA: FINANZAS CORPORATIVAS I CATEDRÀTICO: Mg. CPCC. BERNALDO SABUCO, Lorenzo Fidel INTEGRANTES:  CUBA DURAN, Marssia  ESPINOZA HUAMANI, Ana Rosa  ESPINOZA PAUCAR, Melissa  HUAMANI CURI, Alixec  LLANOVARCED TORRES, Melissa Aracely CICLO: VIII SECCIÒN: “A” HUANCAVELICA, OCTUBRE DE 2015 1 A Dios, A Nuestros Padres Y A Todas Las Personas Quienes, Que Son Nuestra Fuente De Inspiración Para Poder Seguir Adelante. 2 INDICE PORTADA DEDICATORIA INDICE INTRODUCCION CAPITULO I ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1.1 DEFINICION ............................................................................................................................................. 7 1.1 OBJETIVO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ...................................................... 9 CAPITULO II ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS 2.2.1 RAZÓN CORRIENTE (O CIRCULANTE): .............................................................................. 14 2.2.2 PRUEBA ACIDA (O DE LIQUIDEZ SEVERA): ....................................................................... 14 2.2.3 LIQUIDEZ ABSOLUTA/LIQUIDEZ DE PRUEBA DEFENSIVA:............................................. 15 2.2.4 CAPITAL NETO DE TRABAJO: ............................................................................................. 16 2.2.5 POSICIÓN DEFENSIVA: ........................................................................................................ 16 2.2.6 RATIOS O RAZONES DE ROTACIÓN: ................................................................................. 17 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR/ROTACIÓN DE VENTAS: ................................................... 17 2.2.7 RAZÓN DE ROTACIÓN DE EXISTENCIAS (O RAZÓN DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS) 18 PRODUCTOS TERMINADOS: ................................................................................................................ 18 PRODUCTOS EN PROCESO: ................................................................................................................ 18 MATERIA PRIMA: .................................................................................................................................... 19 ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR: ............................................................................................... 19 ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO: .............................................................................................................. 20 2.2.8 RAZON DE ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO .......................................................... 20 3 2.2.9 RAZON DE ROTACION DEL PATRIMONIO.......................................................................... 21 2.2.10 RATIOS O RAZONES DE ENDEUDAMIENTO (O DE SOLVENCIA) .................................... 21 2.2.11 RAZON DE ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO:.............................................................. 21 2.2.12 RAZON DE ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO (O SOLVENCIA PATRIMONIAL A LARGO PLAZO)....................................................................................................................................... 22 2.2.13 RAZON DE ENDEUDAMIENTO TOTAL (O SOLVENCIA PATRIMONIA) ............................. 22 2.2.14 RAZON DE ENDEUDAMIENTO DE ACTIVO FIJO................................................................ 23 2.2.15 RAZON DE ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO TOTAL (O APALANCAMIENTO FINANCIERO) .......................................................................................................................................... 23 2.2.16 RAZÓN DE RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO .................................................................. 24 2.2.17 RAZON DE SOLVENCIA GENERAL (O AUTONOMIA FINACIERA) ..................................... 24 2.2.18 RAZON DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO....................................................................... 24 2.2.19 RAZÓN DE COBERTURA DE INTERESES .......................................................................... 25 2.2.20 RATIOS O RAZONES DE RENTABILIDAD ........................................................................... 25 2.2.21 RAZÓN DE RENTABILIDAD BRUTA SOBRE VENTAS ........................................................ 25 2.2.22 RAZÓN DE RENTABILIDAD OPERATIVA(O RATIO DE UTILIDAD DE OPERACIÓN) ........ 26 CAPITULO III RAZONES COMPARATIVAS 3.1 3.2 DEFINICION.................................................................................................................................... 27 TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES: ............................................................................. 27 CAPITULO IV USOS Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 4.2 LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS .................................................................. 31 ANEXO ............................................................................................................................................................. 33 CASO PRÁCTICO ............................................................................................................................................ 34 Conclusiones del caso práctico: ................................................................................................................... 44 Recomendaciones del caso práctico: ........................................................................................................... 45 4 CONCLUSIONES ............................................................................................................................................. 46 RECOMENDACIONES ..................................................................................................................................... 47 BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................................................. 48 5 INTRODUCCIÓN El presente trabajo se enfoca al “análisis e interpretación de los estados financieros” debido a la importancia que tiene en los empresarios o directivos de las empresas las cuales tiene la necesidad de conocer los resultados que están obteniendo, por qué y el cómo los pueden mejorar. El análisis financiero requiere de un conocimiento completo de la esencia de los Estados Financieros, las partidas que la conforman, sus problemas y limitaciones. Con esta base, quien analice los estados financieros podrá lograr mejores recomendaciones o tomar óptimas decisiones. La interpretación de datos financieros es sumamente importante para cada uno de las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los ejecutivos se valen para la creación de distintas políticas de financiamiento externo, así como también se pueden enfocar en la solución de problemas en específico que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o cuentas por pagar; moldea al mismo tiempo las políticas de crédito hacia los clientes dependiendo de su rotación, puede además ser un punto de enfoque cuando es utilizado como herramienta para la rotación de inventarios obsoletos. Por medio de la interpretación de los datos presentados en los estados financieros los administradores, clientes, empleados y proveedores de financiamientos se pueden dar cuenta del desempeño que la compañía muestra en el mercado; se toma como una de las primordiales herramientas de la empresa. Así mismo se pretende dar a conocer lo que son las razones financieras, en qué momento se van a emplear y con qué fin, junto con una definición y los datos que se deben de tener para poder llevarlas a cabo, además de rescatar los diversos tipos de razones financieras que hay, cada una rescatando para que se emplea y que se obtiene de ella, junto con la formula y los datos que se tienen que agregar para obtener un valor, el cual a ser de interés para saber cuál es el rendimiento de la empresa y con ello poder mejorarlos, para favorecerla totalmente y que a largo plazo no se presenten problemáticas que la puedan afectar. 6 CAPITULO I ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1.1 DEFINICION Roberto Macías Pineda: el análisis de los estados financieros es un estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos financieros de un negocio, manifestados por un conjunto de estados contables pertenecientes a un mismo ejercicio y de las tendencias de esos elementos, mostrados en una serie de estados financieros correspondientes a varios periodos sucesivos. (AMAT, 1995) El análisis de estados financieros, también conocido como análisis económico – financiero, análisis de balance o análisis contable, es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas. Alfredo F. Gutiérrez análisis quiere decir distinción y separación de la partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos. Análisis de los estados financieros es la distinción y la separación de los elementos financieros que forman la estructura de una empresa y, consecuentemente, su comparación con el todo que forman parte, señalando el 7 comportamiento de dichos elementos en el transcurso del tiempo; estudio encaminado a la calificación, síntesis del equilibrio financiero y la productividad de un negocio en términos cuantitativos". Leopoldo A. Bernstein: el proceso de análisis de los estados financieros consiste en la aplicación de herramientas y técnicas analíticas a los estados y datos financieros, con el fin de obtener de ellos medidas y relaciones que son significativas y útiles para la toma de decisiones. Así el análisis de estados financieros cumple, en primer lugar y sobre todo, la función esencial de convertir los datos, que en esta era de los ordenadores existen en desconcertante cantidad y variedad, en información útil, que es siempre un bien escaso. (DOMINGUEZ) El análisis de estados financieros trata de un proceso de reflexión con el fin de evaluar la situación financiera actual y pasada de la empresa, así como los resultados de sus operaciones, con el objetivo básico de determinar, del mejor modo posible, una estimación sobre la situación y los resultados futuros. El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros. El análisis de estados financieros descansa en dos bases principales de conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de análisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos. El análisis de los estados financieros, por lo tanto, es un método que permite analizar las consecuencias financieras de las decisiones de negocios. Para esto es necesario aplicar técnicas que permitan recolectar la información relevante, llevar a cabo distintas mediciones y sacar conclusiones. Gracias al análisis de estados financiero, es posible estimar el rendimiento de una inversión, estudiar su riesgo y saber si el flujo de fondos de una empresa alcanza para afrontar los pagos, entre otras cuestiones. Así mismo el análisis de los estados financiero ayuda a comprender el funcionamiento del negocio y a maximizar la rentabilidad a partir de la actuación sobre los recursos existentes. Los 8 directivos pueden acceder a información sobre el efecto esperado de las decisiones estratégicas. 1.1 OBJETIVO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Según Gitman el análisis tiene por objeto dos puntos básicos: a) b) Para uso externo  Establecer sucursales  Asociarse con otras empresas  Conviene no abrir o conceder créditos  Conviene hacer nuevas inversiones Para uso interno  Medir la eficiencia de las operaciones de la empresa  Descubrir y explicar cambios en la situación financiera de la empresa El análisis de los estados financieros tiene como objetivo enseñar los instrumentos y procedimientos para:  Conocer la situación (patrimonial, económica y financiera) de una empresa,  Determinar las causas que han motivado la actual situación,  Establecer las situaciones de equilibrio, y  Aconsejar actuaciones concretas tendentes a corregir situaciones de desequilibrio.  Determinar cuál es la situación financiera actual de la empresa, según los anteriores factores, en relación a otras empresas del sector.  Entender el significado de las diferentes cifras que muestran los estados financieros. 9 CAPITULO II ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS 2.1 CONCEPTO Según (JAIME) Los ratios son uno de los más conocidos y más ampliamente utilizados instrumentos de análisis financiero. Pero al mismo tiempo muchas veces se interpreta mal su función por lo que es fácil sobrevalorar su importancia. Estos ratios se clasifican en: ratios del estado de situación financiera - estáticos; ratios del estado de resultados - dinámico y ratios estático – dinámico. Los ratios expresan la relación matemática existente entre dos magnitudes. El ratio de 200 a 100 se expresa en la forma de 2:1 o bien como 2. Aunque el cálculo del ratio solo implica una simple operación aritmética, su interpretación es algo mucho más complejo. Para que un ratio sea significativa, entre el precio de venta y el costo de venta existe una relación clara, directa y fácilmente comprobable, por lo que el ratio “costo de ventas / ventas” es significativo. Al contrario, entre los costos de entrega y el valor de los títulos negociables poseídos por la empresa no hay de ninguna relación a priori ni fácilmente comprobable, por lo que el ratio entre ambos debe considerarse no significativo. Los ratios son un instrumento de análisis que, en la mayoría de los casos, proporcionan pista e indicaciones al analista sobre las condiciones subyacentes. Los ratios, debidamente interpretados, pueden también señalar aquellos campos que requieren ulterior investigación y análisis. El análisis de ratios pone al descubierto relaciones y bases de comparación que 10 revelen situaciones y tendencias que no puedan descubrirse mediante el examen de los componentes individuales del ratio. Dado que los ratios, al igual que otros instrumentos de análisis, están orientados al futuro, el analista debe de poder ajustar los factores existentes en una relación a su probable forma y tamaño en el futuro. Asimismo, debe comprender los factores que influirán sobre tales ratios en el futuro. En el análisis final, la utilidad de los ratios depende, por tanto, enteramente de su interpretación inteligente y adecuada. Este es, el aspecto más difícil del análisis de ratios. Consideremos, a título de ejemplo, el problema de la interpretación de un ratio sacado de un campo ajeno al mundo de la empresa. La interpretación de ratios debe hacerse siempre con mucho cuidado, ya que los factores que inciden sobre el numerador y a veces están en correlación con los que inciden sobre el denominador. Así, por ejemplo, es posible mejorar el ratio costos de explotación/ventas reduciendo de estos costos de promoción. Si como consecuencia de la reducción de estos costos se produce una pérdida de ventas o de cuota de mercado, esta mejora aparente de la rentabilidad que puede tener, en realidad, un efecto general negativo sobre las perspectivas futuras de la empresa, por lo que este ratio debe de interpretarse teniendo en cuenta tales consideraciones. También debe señalarse que muchos ratios tienen importantes variables en común con otros ratios, que los hacen variar y depender de los mismos factores, por lo que no es necesario utilizar todos los ratios disponibles para diagnosticar una situación determinada. Los ratios al igual que la mayoría de los demás relaciones que aparecen en el análisis financiero, no son significativos en sí mismos, y deben interpretarse únicamente comparándolos con:  Los ratios pasados de la misma empresa  Determinados estándares previamente establecidos, o  Los ratios de otra empresa del mismo sector. También es significativa la variación de un ratio a través del tiempo, así como su tendencia. 11 Muchos son los ratios que pueden obtenerse del gran número de partidas que figuran en los estados financieros de la empresa. Algunos ratios son de aplicación general, mientras que otros tienen una aplicación específica a determinadas circunstancias o determinados sectores. 2.2 RATIOS FINANCIEROS COMERCIAL UNIVERSAL S.A BALANCE GENERAL al 31 de diciembre del 2012,2011 y 2010 (expresado en miles de nuevos soles) ACTIVO ACTIVO CORRIENTE 2012 2011 2010 CAJA Y BANCOS 500 300 370 VALORES NEGOCIABLES 150 120 CUENTAS POR COBRAR 6800 4900 5100 8500 7000 6800 180 110 16040 12500 12380 280 280 COMERCIALES EXISTENCIAS GASTOS PAGADOS POR 90 ANTICIPADO TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE INVERSIONES EN VALORES INMUEBLES,MAQUINARIA Y 3000 2000 1800 <400> <300> EQUIPO -DEPRECIACION <700> 12 ACUMULADA OTROS ACTIVOS 310 270 2190 1770 19000 14690 14150 ============ ============= ========== 2500 1000 1900 PAGAR 3500 3600 5100 PARTE CORRIENTE DEUDAS 2000 1000 550 8000 5600 7550 2000 2500 TOTAL 380 ACTIVO NO 2960 CORRIENTE TOTAL ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE SOBREGIROS BANCARIOS CUENTAS POR COMERCIALES A LARGO PLAZO TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE DEUDAS A LARGO PLAZO PATRIMONIO NETO: CAPITAL 4000 3000 3000 RESERVAS 800 490 300 RESULTADOS ACUMULADOS 4200 3100 3300 TOTAL PATRIMONIO 6590 6600 9000 13 TOTAL PASIVO Y 19000 14690 14150 ========== ======== PATRIMONIO ========= INFORMACION ADICIONAL - DURANTE EL PERIODO EL VOLUMEN DE VENTAS AL CREDITO FUE DE 60%. - LAS COMPRAS AL CREIDTO REPRESENTAN EL 85% DEL COSTO DE VENTAS. - EL CAPITAL ESTA REPRESENTADO POR 40 ACCIONES DE VALOR NOMINAL S/. 100. 2.2.1 RAZÓN CORRIENTE (O CIRCULANTE): Se determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. Esta relación se utiliza para medir la capacidad que tiene una empresa para cancelar sus obligaciones en el corto plazo. Del activo corriente se excluyen los gastos pagados por anticipado (cargas diferidas) por no ser convertibles a dinero. 𝐑𝐀𝐙𝐎𝐍 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄 = 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 15950 = = 1.99 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 8000 Interpretación: Por cada nuevo sol que la empresa requiere para el pago de sus obligaciones corrientes dispone de 1.99 nuevos soles. En el año anterior el índice fue de 2.2, en consecuencia el indicador financiero ha experimentado una baja de 0.21 2.2.2 PRUEBA ACIDA (O DE LIQUIDEZ SEVERA): Es aquel indicador que al descartar el activo corriente, cuentas que no son tan fácilmente realizables, da una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa a corto plazo 14 Esta prueba es semejante a la liquides corriente, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez, debido a dos factores que son: a) Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad b) El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se transforma en una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero De la misma manera los Gastos Pagados por Anticipado en un futuro se convertirán en gasto más no en efectivo, salvo que no se llegue a prestar el servicio Se calcula de la siguiente manera: 𝐏𝐑𝐔𝐄𝐁𝐀 𝐀𝐂𝐈𝐃𝐀 = 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 = 7450 = 0.93 8000 Interpretación: Por cada nuevo sol que la empresa debe pagar en el corto plazo dispone de s/. 0.93. El año anterior s/.0.95 obteniendo la división 5320/5600, lo cual significa una disminución s/. 0.02 en el último periodo. 2.2.3 LIQUIDEZ ABSOLUTA/LIQUIDEZ DE PRUEBA DEFENSIVA: Es aquel que mide la capacidad efectiva en el corto plazo, a cuyo efecto se consideran únicamente los activos mantenidos en Caja –Bancos y a los Valores Negociables descartando la influencia del variable tiempo y la incertidumbre de las demás cuentas del activo corriente. En otras palabras nos indica el periodo durante el cual la empresa puede operar con sus activos muy líquidos sin recurrir a sus flujos de ventas, se calcula así. 𝐑𝐀𝐙𝐎𝐍 𝐀𝐁𝐒𝐎𝐋𝐔𝐓𝐀 = 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝑏𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠 + 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑒𝑔𝑜𝑐𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 650 = 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 800 = 0.08 15 Interpretación: El ratio significa que por cada nuevo sol que la empresa debe pagar en el plazo inmediato, dispone de tan solo ocho céntimos. En el año inmediato anterior el índice fue 0.075, consecuentemente en el último año experimento un aumento de 0.005. 2.2.4 CAPITAL NETO DE TRABAJO: Esta razón se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes. 𝐂𝐀𝐏𝐈𝐓𝐀𝐋 𝐃𝐄 𝐓𝐑𝐀𝐁𝐀𝐉𝐎 = 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 – 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐂𝐀𝐏𝐈𝐓𝐀𝐋 𝐃𝐄 𝐓𝐑𝐀𝐁𝐀𝐉𝐎 = 16040 – 8000 = 8040 Interpretación: La empresa está en condiciones de hacer frente a sus obligaciones de corto plazo bajo el supuesto de que sus existencias y cuentas por cobrar, son efectivamente realizables y cobrables, respectivamente. El exceso de s/.8040 ha sido financiado con las deudas a largo plazo y con capitales propios de la empresa. 2.2.5 POSICIÓN DEFENSIVA: Se obtiene dividiendo los activos líquidos entre los egresos operativos diarios presupuestados. 𝐏𝐎𝐒𝐈𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄𝐅𝐄𝐍𝐂𝐈𝐕𝐀 = = 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜𝑠 𝑒𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑢𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜 7450 = 57 130 Interpretación: Cada nuevo sol del presupuesto está cubierto por 57 días con los activos líquidos. La información del egreso operativo diario es un dato que se obtiene del presupuesto de la empresa, en el presente caso S/.130 es un supuesto para darle objetividad al ejemplo. 16 2.2.6 RATIOS O RAZONES DE ROTACIÓN: ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR/ROTACIÓN DE VENTAS: Mide la liquide de las cuentas por cobrar por medio de su rotación. Es el número de veces que se cumple en un ejercicio el círculo comercial. Representa la frecuencia en que las cuentas por cobrar son convertidas en efectivo. Este indicador muestra el número de veces en que una venta se refleja en las cuentas por cobrar, es decir, el plazo medio de créditos que se concede a los clientes. Se determina así: 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐂𝐔𝐄𝐍𝐓𝐀𝐒 𝐏𝐎𝐑 𝐏𝐀𝐆𝐀𝐑 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎𝑙 𝑐𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜 = 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐂𝐔𝐄𝐍𝐓𝐀𝐒 𝐏𝐎𝐑 𝐂𝐎𝐁𝐑𝐀𝐑 = 13800 = 2.36 ½ (6800 + 4900) interpretación: 2.36 es el número de veces que el saldo de cuentas por cobrar fue liquidado durante el año; quiere decir que la empresa recupera los créditos otorgados cada 153 días, lo cual se obtiene de la siguiente manera. 360 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 = 153 dias 𝐏𝐄𝐑𝐈𝐎𝐃𝐎 𝐃𝐄 𝐂𝐎𝐁𝐑𝐎 = = 360 2.36  El periodo de cobranza también es factible encontrarlo con la fórmula que se desarrolla a continuación, lo que ocurre generalmente cuando el periodo a evaluar es único. 𝐏𝐄𝐑𝐈𝐎𝐃𝐎 𝐃𝐄 𝐂𝐎𝐁𝐑𝐀𝐍𝐙𝐀 = = 177 DIAS 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 ( 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙) 6800 = 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑙 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜 360 13800 − 360 17 2.2.7 RAZÓN DE ROTACIÓN DE EXISTENCIAS (O RAZÓN DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS) Este mide la actividad, o liquidez del inventario por medio de su conocimiento durante el periodo. Se calcula de la siguiente manera 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐌𝐄𝐑𝐂𝐀𝐃𝐄𝐑𝐈𝐀 = 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑒𝑟í𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 9500 9500 = = 1.23 ½(7000 + 8500 7750 Interpretación: Las mercaderías rotaron 1.23 veces en el año (1.16 el año anterior), significa que la empresa demoro en vender sus mercaderías o estas permanecieron en el inventario durante 293 días, resultado que se obtiene dividiendo 360 entre la razón (310 días en año anterior.) PRODUCTOS TERMINADOS: Tiempo que han permanecido los inventarios sin haber sido vendidos 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐏𝐑𝐎𝐃𝐔𝐂𝐓𝐎𝐒 𝐓𝐄𝐑𝐌𝐈𝐍𝐀𝐃𝐎𝐒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑛𝑖𝑚𝑎𝑑𝑝𝑜𝑜𝑠 = 12(𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑝𝑡 + 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑝𝑡) PRODUCTOS EN PROCESO: Tiempo promedio que ha demorado el proceso productivo 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐏𝐑𝐎𝐃𝐔𝐂𝐓𝐎𝐒 𝐃𝐄 𝐏𝐑𝐎𝐂𝐄𝐒𝐎 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜𝑠 = ½(𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑝𝑝 + 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑝𝑝) 18 MATERIA PRIMA: Tiempo promedio requerido para su utilización en producción. 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐌𝐄𝐓𝐄𝐑𝐈𝐀 𝐑𝐏𝐈𝐌𝐀 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎 = ½( inventario inicial de mp + inventario final de mp ) ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR: Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año. 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐂𝐔𝐄𝐍𝐓𝐀𝐒 𝐏𝐎𝐑 𝐏𝐀𝐆𝐀𝐑 = 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎𝑙 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 8075 = 1.6 ½(5500 + 4600) Interpretación: 1.6 representa las veces que las cuentas por pagar fueron satisfechas durante el año. Para determinar el promedio de días de pago, se divide 360 por el índice de rotación, así: 𝐏𝐄𝐑𝐈𝐎𝐃𝐎 𝐏𝐑𝐎𝐌𝐄𝐃𝐈𝐎 𝐃𝐄 𝐏𝐀𝐆𝐎 = 19 360 = 225 días 1.6 ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO: Índice que nos indica el grado de utilización del Activo Fijo y la actividad o rendimientos del Activo Fijo Neto. Mide la eficiencia de los activos fijos con respecto a las ventas de la empresa. 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐅𝐈𝐉𝐎 = 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 23000 = 10 2300 Interpretación: Por el uso de cada nuevo sol de activo fijo se vendió 10 nuevos soles anuales (en el año anterior 18000/1600 = 11.2).Un mayor índice significa que la empresa está utilizando mejor sus activos fijos, en el ejemplo la razón ha disminuido en 1.2 respecto del ejercicio inmediato anterior. ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES: Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa, mayor será la eficiencia de utilización de sus activos. Esta medida es quizá la más importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero 𝐑𝐎𝐓𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐓𝐎𝐓𝐀𝐋 = ventas anuales netas 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = 23000 = 1.21 19000 Interpretación: El activo total roto 1.21 veces en el año, es decir, cada nuevo sol invertido en activos genero ventas por 1.21 (en el periodo anterior 1.22 nuevos soles.) 2.2.8 RAZON DE ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO La razón refleja el grado de eficiencia con que se ha utilizado el capital de trabajo en relación con las ventas o lo que es lo mismo, el número de veces que ese capital roto 20 durante el periodo. Se obtiene dividiendo las ventas netas por el capital de trabajo. Una razón alta puede significar que el capital de trabajo es insuficiente. 𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐝𝐞 𝐜𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥 𝐝𝐞 𝐭𝐫𝐚𝐛𝐚𝐣𝐨 = Ventas netas 23000 = = 2.86 capital de trabajo 8040 Interpretación: La rotación del capital de trabajo durante el año fue de 2.86 veces. El año anterior 2.61. 2.2.9 RAZON DE ROTACION DEL PATRIMONIO La razón muestra el grado de utilización del patrimonio en la generación de ventas. 𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐝𝐞 𝐏𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨𝐧𝐢𝐨 = Ventas 23000 = = 2.55 Patrimonio Neto 9000 Interpretación: El patrimonio neto roto 2.55 veces. En el año anterior 2.73 veces 2.2.10 RATIOS O RAZONES DE ENDEUDAMIENTO (O DE SOLVENCIA) Estos ratios sirven para medir la capacidad que tiene una empresa para pagar sus obligaciones en las fechas de vencimiento, situación que puede darse en el corto y en el largo plazo. Estas razones al igual que las de liquidez son estáticas pues solo consideran partidas del balance general. 2.2.11 RAZON DE ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO: Sirve para medir el grado de endeudamiento del patrimonio en relación a los capitales de terceros. Pasivo Corriente 8000 Interpretación: Las deudas a corto plazo= comprometen el 89%=del patrimonio 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐚 𝐂𝐨𝐫𝐭𝐨 𝐏𝐥𝐚𝐳𝐨 = 0.89neto .El Patrimonio Neto 9000 año anterior el 85%. 21 2.2.12 RAZON DE ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO (O SOLVENCIA PATRIMONIAL A LARGO PLAZO) Esta razón sirve para medir el grado de endeudamiento del patrimonio en relación a las deudas a largo plazo. Índice que relaciona las deudas a largo plazo con el patrimonio indicando cuantas veces el patrimonio se encuentra comprometido en el largo plazo 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐚 𝐋𝐚𝐫𝐠𝐨 𝐏𝐥𝐚𝐳𝐨 = Pasino No Corriente Patrimonio Neto 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐚 𝐋𝐚𝐫𝐠𝐨 𝐏𝐥𝐚𝐳𝐨 = 2000 = 0.22 = 22% 9000 Interpretación: Las deudas a largo plazo comprometen el 22% del patrimonio neto, lo cual representa una mejora con respecto al año anterior que fue 38 %. 2.2.13 RAZON DE ENDEUDAMIENTO TOTAL (O SOLVENCIA PATRIMONIA) Es una de las razones más importantes para medir la solvencia de la empresa. Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa cuanto más alta sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero prestado por terceros personas que se utiliza para tratar de generar utilidades. Un índice elevado puede ser la voz de alerta de que la empresa está en serias dificultades para hacer frente al pago de sus obligaciones a su vencimiento, esto es que el exceso de financiamiento ha hecho perder a la empresa su grado de autonomía. En estas situaciones, no solo se corre el riesgo de quedarse sin dinero, sino que también se acentúa la dificultad para obtener capitales frescos. 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 10000 = = 1.11 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 9000 Interpretación: Por cada nuevo solo de deuda total la empresa está comprometiendo S/. 1.11. Para la empresa la razón en el año anterior Fue de 1.22. 22 2.2.14 RAZON DE ENDEUDAMIENTO DE ACTIVO FIJO Se obtiene dividiendo el pasivo no corriente entre el activo fijo neto. La razón indica el porcentaje con que el activo fijo ha sido financiado con obligaciones a largo plazo. 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐝𝐞 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐅𝐢𝐣𝐨 = Pasivo no Corriente Activo Fijo Neto 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐝𝐞 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐅𝐢𝐣𝐨 = 2000 = 0.87 = 87% 2300 Interpretación: El 87% del activo fijo ha sido financiado con las obligaciones de largo plazo. El año anterior 100%. 2.2.15 RAZON DE ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO TOTAL (O APALANCAMIENTO FINANCIERO) La razón se obtiene dividiendo el pasivo total entre el activo total. El resultado indica el porcentaje de fondos que se han obtenido de los acreedores. Desde esta perspectiva una razón baja es bien vista por los acreedores. La posibilidad de eliminar del activo las cargas diferidas, es lo deseable, pero la decisión es del analista. 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 = 𝐄𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 = Pasivo Total Activo Total 10000 = 0.53 = 53% 19000 Interpretación: La empresa ha financiado sus activos con 53% de capital de terceros y 47% con capital propio (100 % - 53%). En el ejercicio económico anterior 55% y 45% respectivamente. Si el parámetro de endeudamiento fijado por la empresa hubiese sido 50 % como sugerimos al comienzo del estudio de las razones queda claro que la empresa ha sobre pasado el límite en 3%. 23 2.2.16 RAZÓN DE RESPALDO DE ENDEUDAMIENTO Esta razón muestra el porcentaje de respaldo que tiene el patrimonio con el activo fijo. 𝐑𝐞𝐬𝐩𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐝𝐞 𝐞𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 = Activo Fijo Neto Patrimonio Neto 𝐑𝐞𝐬𝐩𝐚𝐥𝐝𝐨 𝐝𝐞 𝐞𝐧𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 = 2300 = 0.25 = 25% 9000 Interpretación: Por cada nuevo sol de patrimonio neto existe un respaldo de veinticinco céntimos de nuevo sol en activo fijo. El periodo anterior el respaldo fue de veinticuatro céntimos de nuevo sol. 2.2.17 RAZON DE SOLVENCIA GENERAL (O AUTONOMIA FINACIERA) Es otra de las razones importantes dentro del grupo en estudio. Sirve para determinar el grado de respaldo que tienen las obligaciones con respecto al activo total. 𝐒𝐨𝐥𝐯𝐞𝐧𝐜𝐢𝐚 𝐆𝐞𝐧𝐞𝐫𝐚𝐥 = Activo Total 19000 = = 1.90 Pasivo Total 10000 Interpretación: Por cada nuevo sol de deuda la empresa cuenta con un respaldo de s/.1.90. El año anterior s/.1.81. 2.2.18 RAZON DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor proporción de los activos circulantes de la empresa estará financiada con capitales permanentes o de largo plazo, contando la empresa con una mayor solvencia financiera. 𝐂𝐨𝐛𝐞𝐫𝐭𝐮𝐫𝐚 𝐝𝐞 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐅𝐢𝐣𝐨 = Deuda a Largo Plazo + Patrimonio Activo Fijo Neto 𝐂𝐨𝐛𝐞𝐫𝐭𝐮𝐫𝐚 𝐝𝐞 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐅𝐢𝐣𝐨 = 11000 = 478 2300 24 Interpretación: En el año 20x3 los activos corrientes están debidamente respaldados con obligaciones a largo plazo y con el patrimonio con 478.en el año 20x2 con 568. 2.2.19 RAZÓN DE COBERTURA DE INTERESES La razón mide las veces que las utilidades operativas obtenidas por la empresa cubren el pago de intereses provenientes de los compromisos pactados con sus acreedores. 𝐜𝐨𝐛𝐞𝐫𝐭𝐮𝐫𝐚 𝐝𝐞 𝐈𝐧𝐭𝐞𝐫𝐞𝐬𝐞𝐬 = utilidad antes de Intereses y de Impuestos Intereses 2.2.20 RATIOS O RAZONES DE RENTABILIDAD Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestión y administración de los recursos económicos y financieros de la empresa.El objetivo de toda empresa es vender para obtener los mayores beneficios económicos traducidos en utilidad; para ello será necesario que la administración del negocio se preocupe de una cada vez mayor participación en el mercado mediante un crecimiento ordenado. Naturalmente, estos objetivos pueden convertirse en declaraciones liricas ene situaciones como las que viven las empresas en épocas de recesión en donde la mayor parte de ella pasan por mal momento, circunstancia en que probablemente el objetivo ”ideal” es la supervivencia en espera de mejores tiempos. 2.2.21 RAZÓN DE RENTABILIDAD BRUTA SOBRE VENTAS Esta razón permite conocer el margen de utilidad bruta obtenida por el ente. Se obtiene dividiendo la utilidad bruta entre las ventas netas; el coeficiente muestra utilidad obtenida en término monetario por cada nuevo sol de ventas netas, o bien, multiplicado por100 revela en porcentaje de utilidad calculado también sobre malas ventas netas. 25 𝐑𝐞𝐧𝐭𝐚𝐛𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐁𝐫𝐮𝐭𝐚 𝐒𝐨𝐛𝐫𝐞 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 = 𝐑𝐞𝐧𝐭𝐚𝐛𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐁𝐫𝐮𝐭𝐚 𝐒𝐨𝐛𝐫𝐞 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 = Utilidad Bruta Ventas Netas 13500 = 0.59 = 59% 23000 Interpretación: Por cada nuevo sol de ventas netas, la empresa obtiene una ganancia bruta de 059 céntimos de nuevo sol; o que el porcentaje de utilidad bruta sobre las ventas netas es 59% (en el año anterior 56%).para la empresa en tanto el porcentaje resulte mayor es mejor, situación que respecto al año anterior mejoró en 3%. 2.2.22 RAZÓN DE RENTABILIDAD OPERATIVA(O RATIO DE UTILIDAD DE OPERACIÓN) Como es sabido, la utilidad operativa se obtiene luego de deducir a las ventas netas el costo de las ventas y los gastos de operación (gastos de venta y gastos de administración), los cuales se tornan indispensables en las actividades ordinarias del negocio, razón demás para que la administración dedique sus mejores esfuerzos en controlarlos, pues, un cambio que no guarde relación con las ventas puede ser perjudicial. 𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐝𝐞 𝐎𝐩𝐞𝐫𝐚𝐜𝐢ó𝐧 = 26 Utilidad Operativa ventas CAPITULO III RAZONES COMPARATIVAS 3.1 DEFINICION Según (C. EHRHARDT & F. BRIGHAM) En el análisis de razones se hacen comparaciones: las razones de una compañía se comparan con las de otra de su misma industria, o sea las estadísticas promedio de la industria 3.2 TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES: Según (C.P.C. ESTELA GUTIERREZ) El análisis de razones no es solo la aplicación de una formula a la información financiera para calcular una razón determinada, es más importante la interpretación del valor de la razón 3.2.1 ANÁLISIS DE CORTE TRANVERSAL Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de análisis, denominado referencia (benchmarking) compara los valores de las razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar áreas con oportunidad de ser mejoras. Otro tipo de comparación importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es importante que el analista investigue desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma industrial. El análisis de razones dirige la atención solo a las áreas potenciales de interés, no proporciona pruebas concluyentes de la existencia de un problema. 27 3.2.2 ANALISIS DE SERIE DE TIEMPO O TENDENCIAS HORIZONTALES: Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que el análisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de un año a otro para saber si constituye el síntoma de un problema serio. 3.2.3 ANÁLISIS COMBINADO: Es la estrategia de análisis que ofrece mayor información, combina los análisis de corte transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de una razón en relación con la tendencia de la industria. 28 CAPITULO IV USOS Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 4.1 USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS: Según, (CPC Diana Elizabeth), nos menciona los siguientes usos:  El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e interpretación de razones financieras. La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa.  El análisis de razones de estados financieros de una empresa es importante para sus acciones, sus acreedores y para la propia gerencia. Como se hizo Notar anteriormente, el Análisis de Razones financieras es Principalmente utilizado por tres Grupos de Interesados:  Los Administradores, quienes emplean las razones para ayudar un · analizar, controlar y mejorar las operaciones de la empresa.  Los analistas de crédito, como los funcionarios de préstamos bancarios o los analistas de evaluaciones de bonos, quienes analizan las razones para ayudar a investigar la capacidad de una compañía para pagar sus deudas. 29 Los analistas de valores, que incluyen tanto a los analistas de acciones, interesados en la eficiencia de una compañía y en sus posibilidades de crecimiento, como a los analistas de bonos, interesados en la capacidad de las compañías de pagar los intereses sobre sus bonos, así como en el valor de liquidación de los activos en caso de que la empresa fracase. Según, (Gonzales, 2007, pág. 137), nos menciona que las razones financieras son comparaciones numéricas que muestran las relaciones que guardan entre si las cifras de los estados financieros, se usan como herramientas para evaluar el desempeño financiero de un negocio y para compararlo con el de otras empresas de la misma industria. Por ejemplo, si se desea comparar la rentabilidad de dos compañías será necesario analizar la relación que guardan entre si sus cifras de utilidad neta y sus cifras de capital, de tal manera que se conozca qué porcentaje de utilidad se obtiene por cada peso invertido, la empresa que tenga un porcentaje mayor al comparar las utilidades con el capital, será la más rentable. La información básica necesaria para calcular las razones financieras es la contenida en el balance general, en el estado de resultados y en el estado de flujo de efectivo. Las cifras que se utilizan con mayor frecuencia son: activos circulantes, activos fijos, activos totales, pasivos circulantes, pasivos a largo plazo, pasivos totales, número de acciones comunes en circulación, capital contable, precio por acción, valor en libros por acción, ventas, utilidad antes de Intereses e impuestos, gasto por intereses y utilidad neta. A la vez, de acuerdo a (Morales, 2011, pág. 163), una razón financiera es: “La relación de magnitud que existe entre dos cifras que se comparan entre sí, de diferente cuentas de los estados financieros”. La función de las razones financieras simples es auxiliar para el estudio de las cifras de los negocios, indicando los probables aspectos que pudieran tener problemas. Para el uso adecuado de razones financieras es necesario determinar cuáles son las apropiadas para el resultado que desea obtener del análisis, por ejemplo, si se desea analizar la capacidad de la empresa para pagar sus deudas de corto plazo, es apropiado evaluar la relación de los activos circulantes con los pasivos de corto plazo, pues es manera de medir la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. 30 4.2 LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS Aunque el análisis de razones financieras puede proporcionar información de gran utilidad en relación con las operaciones de una compañía y su condición financiera, tiene algunos problemas y limitaciones inherentes que requieren tanto del cuidado como del buen juicio. A continuación, se presentan algunos problemas potenciales:  Un importante número de empresas grandes opera una gran cantidad de sectores diferentes en industrias muy distintas, en cuyo caso es difícil desarrollar un conjunto significativo de promedios de la industria para propósitos comparativos. Esto tiende a incrementar la utilidad del análisis de razones financieras para las empresas pequeñas y estrechamente estructuradas, más que para las empresas grandes y con divisiones múltiples.  La mayoría de las empresas desean estar mejor que el promedio, por lo cual lograr un desempeño promedio no es necesariamente bueno. Es mejor centrarla atención en las razones de los líderes de la industria para un desempeño de alto nivel.  La inflación puede distorsionar los balances generales de las empresas. Así, si los valores registrados son históricos, pueden ser sustancialmente distintos de los valores "verdaderos". Además, debido a que la inflación afecta tanto a los cargos por depreciación como a los costos de los inventarios, las utilidades también se ven afectadas. De este modo, un análisis de razones financieras de una empresa a lo largo del tiempo, o un análisis comparativo de empresas de diferentes edades, debe interpretarse con gran juicio.  Los factores estacionales también pueden distorsionar el análisis de razones financieras. Por ejemplo, la razón de rotación de inventarios de una empresa de textiles será radicalmente distinta si la cifra del balance general utilizada para el inventario es la correspondiente al cierre de la estación de modas del otoño o después del cierre de dicha estación. Este problema se puede minimizar si se utilizan promedios mensuales para el inventario (y para las cuentas por cobrar) cuando se calculan razones tales como la de rotación.  La existencia de prácticas contables distintas puede distorsionar las comparaciones. Como se hizo notar anteriormente, los métodos de valuación y depreciación del 31 inventario pueden afectar a los estados financieros y dificultarlas comparaciones entre empresas.  Es difícil hacer generalizaciones acerca de que una razón en particular sea "buena" o "mala". Por ejemplo, una alta razón circulante podría significar una fuerte posición de liquidez; esto es positivo porque indica que existe un exceso de efectivo; pero también es negativo porque los excesos de efectivo depositados en el banco son un activo que no genera utilidades. De manera similar, una alta razón de rotación de activos fijos puede denotar ya sea a una empresa que utilice sus activos de manera eficiente o que esté sub capitalizada y que no pueda dedicarse a comprar suficientes activos.  Una empresa podría hacer que unas razones se vean "bien" y otras "mal", lo que dificulta saber si una compañía es, en promedio, fuerte o débil. Sin embargo, se pueden usar ciertos procedimientos estadísticos para analizar los efectos netos de un conjunto de razones. Muchos bancos y otras organizaciones dedicadas a la concesión de préstamos utilizan procedimientos estadísticos para analizar las razones financieras de las empresas y, sobre la base de esos análisis, clasifican las compañías de acuerdo con su probabilidad de enfrentar problemas financieros. El análisis de razones financieras es de utilidad, pero los analistas deben estar conscientes de estos problemas y hacer ajustes a medida que ello sea necesario. Cuando se realiza de manera mecánica e irreflexiva es muy peligroso, pero si se efectúa de manera inteligente y cuidadosa puede proporcionar importante información sobre las operaciones de las empresas. Es probable que el insumo más importante y difícil de un análisis exitoso de razones financieras sea el criterio que se utiliza cuando se interpretan los resultados, principalmente para llegar a una conclusión general acerca de la posición financiera de una empresa. 32 ANEXO 33 CASO PRÁCTICO La empresa <> Le presenta la siguiente información << INTERGLOBAL S.A. >> SALDOS AL 31.DIC (Expresados en Nuevos soles) PARTIDAS 2.0X3 2,0X2 Clientes 1,000 661 Seguro contra incendios pagados por adelanto 65 25 Depreciación acumulada 519 421 Plusvalía 143 41 Superávit de Revaluación 2.995 853 Ventas Neta 1.614 1.124 Ingresos Financieros 726 93 Proveedores 1.919 222 Impuesto a la Renta 338 119 Efectivo 300 80 Estimación de Cuentas de Cobranza Dudosa 45 2 Costo de Ventas 929 626 Ingreso Deferido 100 80 Gastos de Ventas 53 51 159 251 Préstamo del Banco la Moneda Con Vencimiento a 11 Meses 34 Con Vencimiento mayor a 12 Meses 106 236 Participaciones por Pagar 495 205 Banco Universal 1.059 703 Maquinarias 4.000 1.622 Capital Social 1.852 1.113 Gastos de Administración 200 180 Tributos por Pagar 402 95 Adelanto al Personal 82 21 Gastos Financieros 4 101 Inversiones financieras, Corriente 2 Muebles y Enseres 2.500 500 Remuneraciones por Pagar 150 36 Alquileres Pagados por Adelanto 42 36 Reservas Legales 67 16 Mercaderías 459 399 Resultados Acumulados 1.164 407 9 9 1.128 -- Acciones de Cía. ANDINA S.A. (Inversiones financieras no corriente ) Otras Cuentas Por Cobrar , Corriente Se Pide: 1. Formulación el Estado de Situación Financiera. 35 2. Aplicando el Apalancamiento Financiero, UD. le daría crédito a esta empresa como funcionario de un Banco. 3. Sustente su Respuesta con un informe. 4. Papeles de Trabajo del Análisis e Interpretación de los Ratios Financieros. 5. Informe de Gerencia. SOLUCIÓN: <> Estado de situación financiera Al 31 de diciembre del 2,0x3 Y 2,0X2 ACTIVOS AÑO AÑO 20X3 PASIVOS Y PATRIMONIO AÑO AÑO 20X2 20X3 20X2 ACTIVOS CORRIENTES Electivo Y Equivalentes de Efectivo PASIVOS CORRIENTES 1359 783 Otro Pasivos Financieros 2-.- Cuentas por Pagar Comerciales Otros Activos financieros Cuentas por Cobrar Comerciales 955 Otras Cuentas por Cobrar 1.128 Inventarios Gastos Pagados por Anticipado 656 459 189 159 251 1.919 222 Otras Cuentas por Pagar 1.047 336 -.399 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 3.125 809 82 TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 4.0921.923 PASIVOS NO CORRIENTES ACTIVOS NO CORRIENTES Otros Pasivos Financieros 106 236 Otros Activos Financieros 9 9 Propiedades Planta y Equipo (Neto De Depreciación Acumulada) Ingresos Diferidos TOTAL PASIVOS NO DEFERIDOS 5.981 1.701 100 206 80 316 TOTAL PASIVOS 3.331 1.125 Capital Social 1.852 1.133 Plusvalía PATRIMONIO Otras Reservas de Patrimonio 36 2.995 853 Otras Reservas de Capital 67 16 Resultados Acumulados Utilidad Del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL ACTIVOS10.2253.674 6.894 1.164 407 816 140 2.549 TOTALPASIVOS Y PATRIMONIO 10.225 3.674 << INTERGLOBAL S.A. >> INFORME N°92-GF-X4 A : Luis Valderrama Sotelo De : Gerencia de Finanzas Objetivo Fecha : Otorgamiento de Crédito : Lima, 20 de Marzo del 2,0X4 Estimado Señor, por medio de la presente; es muy grato dirigirme a Ud. y a la vez Emitirle un cordial saludo. Asimismo, le hago llegar la respuesta del banco de valores sobre otorgamiento de crédito el cual ha sido evaluado de acuerdo al Ratio de Aplacamiento Financiero para los años 2,0X3 y 2,0X2. 2,0X3 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 3.331 = 0.33 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 10.225 2,0X3 1.125 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = = 0.31 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 10.223.6745 37 Debido al estudio realizado por el banco de valores nos ha otorgado el crédito ya que al analizar nuestros estados financieros resolvió que somos solventes y financieramente no dependemos de terceros para trabajar. El monto otorgado por el banco es l suma de S/. 100.000 el cual será pagado en dos años de acuerdo a la rotación de nuestras ventas. Atentamente, CPC. Rosa Mio Paredes Gerente Financiero <> HOJA DE TRABAJO DE ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS RATIOS FINANCIEROS AL 31 de Diciembre del 2,0X3 y 2,0X2 DESCRIPCION Liquides corriente 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝟐𝟎𝐗𝟑 4.092 = 1.31 3.125 𝟐𝟎𝐗𝟐 1.923 = 1.78 809 Para el año 20X3 se tiene S/. 1.31 de liquidez el cual ha bajado en relación al año anterior que fue de S/. 2.38 pero es bueno porque puede afrontar sus obligaciones corto plazo y así cumplir con su obligaciones. PRUEBA ACIDA 38 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞 – 𝐈𝐧𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐫𝐢𝐨𝐬 –𝐆𝐚𝐬𝐭𝐨𝐬 𝐏𝐚𝐠𝐚𝐝𝐨𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐀𝐧𝐭𝐢𝐜𝐢𝐩𝐚𝐝𝐨 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟐𝟎𝐗𝟑 3.444 = 1.1 3.125 𝟐𝟎𝐗𝟐 𝟏. 442 = 1.78 809 Este índice establezca la cobertura de las obligaciones de la empresa a corto plazo mede la liquidez después de haber localizado desembolsos el cual nos permite observar que es regular. CUENTAS POR COBRAR A VENTAS 𝐂𝐮𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐂𝐎𝐛𝐫𝐚𝐫 𝐂𝐨𝐦𝐞𝐫𝐜𝐢𝐚𝐥𝐞𝐬 𝐱 𝟏𝟎𝟎 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑵𝒆𝒕𝒂𝒔 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞 – 𝐈𝐧𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐫𝐢𝐨𝐬 –𝐆𝐚𝐬𝐭𝐨𝐬 𝐏𝐚𝐠𝐚𝐝𝐨𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐀𝐧𝐭𝐢𝐜𝐢𝐩𝐚𝐝𝐨 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟐𝟎𝐗𝟑 955 = 59% 1.614 𝟐𝟎𝐗𝟐 659 = 59% 1.124 Este índice nos permite saber el porcentaje que se ha cobrado de las ventas que se efectuado ,así podemos observar que para el año 2,0X3 es de 59% y para el año 20X2 es 59 % lo cual nos indica que este porcentaje se mantiene y es saludable para la empresa. ROTACION DEL CAPITAL DE TRABAJO 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝑻𝒓𝒂𝒃𝒂𝒋𝒐 39 𝟐𝟎𝐗𝟑 1.614 = 1.67 967 𝟐𝟎𝐗𝟐 1.124 = 1.01 1.114 Este índice nos muestra el número de veces que el capital de trabajo rota 2,0X3. RENDIMIENTO DE CAPITAL 𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑺𝒐𝒄𝒊𝒂𝒍 𝟐𝟎𝐗𝟑 816 = 44% 1.852 𝟐𝟎𝐗𝟐 140 = 12% 1.133 Este índice determina la rentabilidad del capital mostrado el uso que se le da ciento si parados años comparativos buenos. RENDIMIENTO DEL ACTIVO 𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝟐𝟎𝐗𝟑 816 = 8% 10.126 40 𝟐𝟎𝐗𝟐 140 = 4% 3.674 Este índice nos muestra el rendimiento de los activos de la empresa el cual h sido muy baja, tanto para el año 2,0X3 como para 2,0X2. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝟐𝟎𝐗𝟑 816 = 12% 6.824 𝟐𝟎𝐗𝟐 140 = 5% 2.549 Este índice nos muestra el rendimiento del patrimonio, que en este caso ha aumentado el Año20X2 a 20X3 en 7%. INDEPENDENCIA FINANCIERA 𝐏𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝟐𝟎𝐗𝟑 3.331 = 33% 10.221 𝟐𝟎𝐗𝟐 1.125 = 31 3.674 Este índice nos muestra la independencia de trabajar con recursos propios así se tiene 33% para el año 2.0X3 lo cual nos indica que es regular y que la situación financiera de la empresa no está comprometida. AUTONOMÍA A LARGO PLAZO 41 𝐏𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨 𝐧𝐨 𝐂𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞 + 𝐏𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨𝐧𝐢𝐨 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝟐𝟎𝐗𝟑 7.100 = 69% 10.225 𝟐𝟎𝐗𝟐 2.865 = 78% 3.674 Este índice muestra el endeudamiento del patrimonio en relación con las deudas a largo plazo siendo esta regular para el año 20X3 así como para el año 20X2. RENTABILIDAD GENERAL 𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐍𝐞𝐭𝐚 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑵𝒆𝒕𝒂𝒔 𝟐𝟎𝐗𝟑 816 = 51% 1.614 𝟐𝟎𝐗𝟐 140 = 12% 1.124 Este índice nos muestra el margen de utilidad neta que esperaría la empresa por una venta realizada, lo cual nos indica que para el 2,0X3 se espera obtener un 51% siendo esta aceptable para la empresa. CAPITAL DE TRABAJO 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶 𝟐𝟎𝑿𝟑 𝟐𝟎𝑿𝟐 967 1.114 42 Este índice nos muestra la cantidad de capital de trabajo, con la cual la empresa podrá obtener sus necesidades siendo así desfavorable ya que ha disminuido considerablemente, lo cual conllevaría a que la empresa no podría afrontar sus obligaciones corrientes el año 2,0X3. <> INFORME N°051-GF-X3 A : Gerente General De : Gerencia de Financias Objetivo Fecha : Análisis de la situación Financiera : Lima, 22 de Marzo del 2,0X4 1.- ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA Al 31 de Diciembre del 20X3, INTERGLOBAL S.A. Tiene una inversión de S/. 10.225 de los cuales de 40% son activos corrientes y el 60 % son activos no corrientes .Mientras que en igual la fecha del año anterior, la inversión en activos totales fue S/.3.674.00 correspondiendo el 52 % activos corrientes y el 48 % activos no corrientes. El capital de trabajo neto es de S/. 967.00 con el cual la empresa podrá afrontar sus obligaciones. Así mismo observamos que l partida más relevante es propiedades, Planta y Equipo que asciende a S/. 5, 981 que equivale al 58 % de las inversiones del activo. 2.- ESTADO DE RESULTADOS El costo de ventas entre los periodos cooperativos, aumento en S/. 303,00 siendo para el 20X3 de S/. 999.00 y para el año anterior de S/.626, 00 La ganancia bruta de la empresa para el periodo de análisis fue S/.685,00 superior a la que se obtuvo en el periodo anterior. El rublo de otros ingresos y egresos fue S/. 0 en ambos periodos comparativos. 43 Conclusiones del caso práctico: 1. Se aprecia también que la estructura de financiación está constituida por el 33% de capitales ajenos y el 67% de capitales propios, esto quiere decir que la empresa posee un capital de respaldo que le permite a la empresa financiar sus activos con menores recursos ajenos. 2. De acuerdo del planeamiento financiero la empresa muestra una situación favorable, lo cual nos indica que no depende financieramente de terceros lo cual le servirá para afrontar sus obligaciones. 3. La estructura a corto plazo se encuentra fortificada por el aumento de capital de trabajo, originado por las ventas y l producción. 4. En términos generales la rentabilidad de la empresa ha crecido el último año, como consecuencia de una rápida rotación en las mercaderías y disminución en los gastos operativos. 5. El rublo afectivo y equivalente de efectivo ha incrementado de S/.783.00 que fue para el año 20X2 a S/. 1,359 lo cual significa que la empresa está en condiciones de pagar sus obligaciones puntualmente. 6. El rublo de cuentas por cobrar comerciales hay un aumentado de S/.659.00 a S/. 955.00 lo cual nos indica que la política de cobranzas no es efectiva. 7. Podemos apreciar que el rublo de propiedades, planta y equipo para 20X3 era de S/. 1.701 que equivale un 46 % y para el año 20X3 es de S/. 5.981 que equivale un 58 % el cual nos indica la empresa incrementado sus activos el cual permitirá que haya más producción y esto consecuentemente y esto genera mayores ingresos. 44 Recomendaciones del caso práctico:  Sería conveniente poner en oferta algunas mercaderías que no tiene demanda en el mercado con la cual se obtendrá liquidez.  Reestructurar la política de cobranzas y ventas para así incrementar la rotación de las mercaderías y obtener la rentabilidad deseada por parte de los accionistas.  Dar mayor dinamismo al sistema de crédito, lo que permitirá con recursos disponibles para atender las necesidades propias de giro de la empresa y evitar los financiamientos externos.  Aseguramos que las mercaderías que sean producidas, sean vendidas para no stockearmos.  El capital de trabajo ha incrementado considerablemente el cual nos permitirá invertir en acciones, abonos, etc.  También podemos recomendar que se invierta en otros títulos financieros en la bolsa ya que las acciones que se compraron están muy bajas y no nos beneficia.  Nuestras obligaciones a corto plazo incrementado para el año 2,0X3 de 809 a 3,125 lo x lo cual se debe lo que no se ha pagado las obligaciones corrientes, por no haber efectivo en caja debido a que hay un exceso de cuentas por cobrar.  Finalmente recomendamos incentivar las ventas mediante la publicidad y tomar nuevas decisiones en cuanto las políticas de venta aunque la situación financiera es favorable podríamos mejorar. Atentamente, CPC. Rosa Mia Paredes Gerente Financie 45 CONCLUSIONES  El análisis e interpretación de los Estados Financieros constituye una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones en la empresa; el cual está constituido por la valoración de varias razones e indicadores que miden la efectividad de la gestión económica de cualquier entidad, pero debe tenerse en cuenta que para una correcta interpretación se debe analizar la interacción de varios indicadores, pues uno por sí sólo no permite determinar la situación financiera de la misma.  El proceso de análisis financiero comprende la recopilación, la comparación, y el estudio de datos financieros y de operación del negocio, así como la preparación e interpretación de unidades de medida tales como tasas, tendencias y porcentajes.  La elaboración de los Estados Financieros, no constituyen un fin en si mismos; todo lo contrario, marca el comienzo de la etapa analítica, el análisis de dichos estados, que permite conocer la realidad que subyace tras esa información. Los directivos de cualquier empresa deben enjuiciar periódicamente los resultados de su gestión, punto de partida para tomar numerosas decisiones en el proceso de administrar los eventos de la entidad.  El análisis en los Estados Financieros en la actualidad se ve afectado por múltiples causas que van desde sus propias limitaciones como soporte informativo, hasta la falta de entrenamiento y cultura de análisis de muchos directivos e incluso del propio personal de las áreas contables.  Para tomar decisiones racionales en relación con los objetivos de la empresa, el administrador financiero debe usar ciertas herramientas analíticas. El propósito de la empresa no es solo el control interno, sino también un mejor conocimiento de lo que los proveedores de capital buscan en la condición y el desempeño financieros. Por ello es importante llevar a cabo las razones financieras que se presentan, para tener un panorama más exacto de las finanzas de la empresa. 46 RECOMENDACIONES  Al realizar el análisis de Estados Financiero es recomendable asegurarnos que están debidamente auditados ya que con los indicadores financieros que se determinen, se tomarán decisiones importantes para la empresa.  Una vez tengamos los indicadores financieros es recomendable que hagamos comparaciones con otras empresas de la categoría, es decir, buscar los indicadores de otras empresas que se dediquen a la misma actividad, por ejemplo, si es una empresa industrial, lo ideal es compararse con otra empresa de este tipo., considerando la complejidad de ambas, ya que tendrán distintas metas.  Cuando se preparen análisis financieros debemos estar actualizados de las distintas modificaciones tanto legales como contables para verificar la consistencia de la información para la toma de decisiones.  Así mismo es recomendable que se debe usar las razones financieras para así tener un panorama completo de la empresa y una mejor toma de decisiones.  El objetivo final de toda entidad debe estar dirigido a elevar su rentabilidad financiera como indicador máximo en el cual se materializan los efectos de una buena gestión empresarial para lograr esto es recomendable trabajar desde la base vigilando el comportamiento de las razones de tal forma permitan potenciar sus fortalezas y se alcancen resultados aceptables. 47 BIBLIOGRAFÍA AMAT, S. O. (1995). Analisis de estados financieros. Gestion 2000. C. EHRHARDT, M., & F. BRIGHAM, E. (s.f.). FINANZAS CORPORATIVAS. C.P.C. ESTELA GUTIERREZ, D. E. (s.f.). MANUAL DEL CONTADOR. CPC Diana Elizabeth, E. G. (s.f.). DOMINGUEZ, P. R. (s.f.). Manual de Análisis de Financiero. Gonzales, A. y. (2007). JAIME, F. S. (s.f.). Analisis e Interpretacion de los Estados Financieros. Morales, M. y. (2011). ORIOL, A. S. (1995). ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. GESTION 2000. 48