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DETERMINANTES DEL VALOR DE UNA OPCION

Hay seis factores que influyen en el precio de una opcin sobre acciones:
1. Valor actual de activo subyacente: El valor de las opciones depende del valor
actual del activo subyacente. Los cambios en el valor del activo subyacente
afectan el valor de las opciones sobre ese activo.
2. Volatilidad del valor del activo subyacente: Es una medida de la
incertidumbre respecto del potencial valor que puede alcanzar el activo
subyacente en el futuro. A medida que la volatilidad aumenta, crece la
probabilidad que el precio del activo subyacente exceda el precio del ejercicio o
caiga por debajo del precio del ejercicio.
3. Dividendos pagados sobre el activo subyacente (d): El valor de las opciones
de compra se relaciona negativamente y el valor de las opciones de venta
positivamente, con el tamao del dividendo anticipado.
4. Precio de ejercicio de la opcin (k): En el caso de las opciones compra, cuando
el titular adquiere el derecho a comprar a un precio fijo, el valor del contrato se
reducir a medida que aumenta su precio de ejercicio. En el caso de las opciones
de venta, donde el titular tiene el derecho de vender a un precio fijo, el valor
aumentara a medida que aumenta el precio de ejercicio.
5. Tiempo de expiracin de la opcin (T): En trminos generales, tanto las
opciones de compra como de venta son ms valiosas con la extensin del tiempo
al vencimiento. A mayor plazo al vencimiento, ms tiempo tiene el subyacente
para moverse, aumentando el valor de ambos tipos de opciones.
6. Tasa de inters libre de riesgo correspondiente a la vida de la opcin (r): La
tasa libre de riesgo tambin se vincula con la valoracin de las opciones cuando
el valor presente el precio de ejercicio es calculado, ya que el precio de ejercicio
no tiene que ser pagado (recibido) hasta el vencimiento de la opcin de compra
(venta). Los aumentos en la tasa de inters aumentaran el valor de las opciones
de compra y reducir el valor de las opciones de venta:
La siguiente tabla resume las variables y sus efectos previstos sobre los precios de
compra y venta.
Factor
Aumento en el Precio del
Activo Subyacente (S)
Aumento en el Precio de
Ejercicio (K)
Aumento en la Volatilidad
del Activo Subyacente
Aumento en el tiempo al
Vencimiento (T)
Aumento en las Tasas De
Inters (r)
Aumento en los Dividendo

Valor de la opcin de
compra
Aumenta

Valor de la opcin de
venta
Disminuye

Disminuye

Aumenta

Aumenta

Aumenta

Aumenta

Aumenta

Aumenta

Disminuye

disminuye

Aumenta

Pagados (d)

OPCIONES AMERICANAS Y OPCIONES EUROPEAS:


Las opciones de tipo americano pueden ser ejercidas en cualquier momento antes de su
vencimiento, mientras que las opciones europeas se pueden ejercitar solo al
vencimiento.
En la mayora de los casos, la prima de tiempo asociada con la vida util restante de una
opcin y los costos de transaccin hace al ejercicio anticipado no deseable.
MODELOS DE VALUACIN DE OPCIONES
Uno de los procedimientos ms utilizados para valuar activos financieros, consiste en:
1. Estimar los flujos de fondos esperados.
2. Actualizar los flujos de fondos con una tasa que representa el costo de
oportunidad del capital invertido.
Por qu la actualizacin de los flujos de caja no funciona en la valoracin de
opciones financieras?
Porque el riesgo de una opcin cambia cada vez que el precio del subyacente cambia,
dado que la magnitud del riesgo de una opcin depende de la relacin del precio del
subyacente con respecto al precio de ejercicio pautado en el contrato.
En consecuencia, la rentabilidad esperada, demanda por un inversor sobre la opcin,
varia diariamente.
MODELO BINOMIAL
El modelo binomial se basa en una simple formulacin del proceso que sigue el precio
de un activo, en donde su precio, en cualquier periodo, puede moverse en dos posibles
direcciones: subir o bajar.
q

SU

1-q

t= 0

Tiempo

SD

T =1