Mercado de Valores

EL MERCADO DE VALORES
Y
ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO
Nery Salas Acosta
UNIVERSIDAD JORGE BASADRE G. - TACNA

Setiembre, 2011
PRINCIPALES MERCADOS DE LA ECONOMA
MERCADOS
Mercado de
Bs. y Ss.
Mercado de
Divisas
Mercado Financiero
Mercado de
Intermediacin
Indirecta
Sistema Bancario
y no Bancario
Mercado de
Intermediacin
Directa, o
Mercado de
Valores
Objeto de
negociacin:
Bs. y Ss.
Dlares, euros, etc.
Precio en
funcin de:
Inflacin
Apreciacin
Depreciacin
Medida por:
I.P.C.
T.C.
Conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de recursos

entre agentes econmicos superavitarios de recursos y agentes deficitarios de recursos
Dinero S/.
Valores mobiliarios
Inters
Rentabilidad
Tasa de
inters
Riesgo
PORQU SE DENOMINAN MERCADO DE INTERMEDIACIN INDIRECTA

Y PORQU DE INTERMEDIACIN DIRECTA?
AHORRISTAS
Agentes superavitarios
Persona natural
MERCADO DE
INTERMEDIACIN
INDIRECTA
Sist. Banc. y no Banc.
Persona jurdica
AGENTES
DEFICITARIOS
INTERMEDIARIOS
Depositan dinero
Invierte
. Prstamos
BANCO
pagar intereses
y devolver depsito
. Compra de Valores
Puede ganar o perder
Inversionista
institucional
. Otros
RIESGO
INVERSIONISTAS
MERCADO DE
INTERMEDIACIN
DIRECTA
Persona natural
S.A.B.
Inversionista
institucional
RIESGO
EMPRESAS
Agentes deficitarios
. Acciones
Adquieren valores mobiliarios directamente

Persona jurdica
MERCADO DE
VALORES
INTERMEDIARIOS
. Bonos
. Inst. c/p
. Otros
Pueden ganar o perder

3
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la intermediacin
MERCADO DE INTERMEDIACIN DIRECTA

MERCADO DE VALORES
MERCADO DE INTERMEDIACIN INDIRECTA
Institucin de
Supervisin y Control
SMV
Institucin de
Supervisin y Control
SBS
MERCADO
BANCARIO
Bancos Estatales
MERCADO
NO BANCARIO
Financieras
MERCADO
PRIMARIO
(Financiamiento)
MERCADO
SECUNDARIO
(Liquidez)
Emisiones
Directas
Burstil
Banca Mltiple
Cajas Municipales
Caja Rural de A y C.
Emisiones a
travs de
procesos de
titulizacin
de activos
Extra
Burstil
Rueda
B.V.L.
MIENM
Edpyme
Arrendamiento
Financiero
Emisiones
societarias
Emisiones
del Gobierno
CUL ES EL OBJETO DE NEGOCIACIN EN EL MERCADO DE VALORES?

Son los VALORES MOBILIARIOS, aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables
que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participacin
en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.
VALORES MOBILIARIOS
DE CONTENIDO PATRIMONIAL O DE
RENTA VARIABLE
Acciones:
Con derecho a voto
Sin derecho a voto
De inversin
DE CONTENIDO CREDITICIO O DE RENTA FIJA O

INSTRUMENTOS DE DEUDA
Bonos:
Corporativos
Subordinados
Arrendamiento financiero
Titulizacin
Convertibles en acciones
Otros
Instrumentos de c/p
Papeles comerciales
Plazos
Otros
PRINCIPALES CARACTERSTICAS
Deben ser emitidos en forma
masiva
Deben ser negociados por

oferta pblica
Pueden ser emitidos en una

o ms etapas o tramos, por
clases o series
COLOCACIN DE BONOS A TRAVS DE EMISIN INDIVIDUAL
Emisin: 1ra. de Bonos Corporativos

Monto de emisin: S/.50000,000
Valor nominal de los bonos: S/. 5,000
Cantidad de bonos: 10,000
Meses
1
10
11
12
10
11
12
9 meses
9 meses
Prrroga de colocacin
Plazo de colocacin
02/12/2010
Fecha de
Inscripcin de
Los Bonos
02/09/2011
Fin plazo de
colocacin
02/06/2012
Plazo mximo
De colocacin
COLOCACIN DE BONOS A TRAVS DE PROGRAMAS DE EMISIN

2010
1
2011
8
10
11
1ra. B.C.
US$ 8000,000
Serie A
$ 3000,000
2014
8
10
11
12
Prrroga 2 aos.
Programa
3ra. B.C.
US$ 10000,000
2da. B.C.
US$ 12000,000
Serie C
$ 2000,000
Serie B
$ 3000,000
PROGRAMA DE B.C.
US$ 30000,000
F.I.
12
Plazo de colocacin
Serie A
$ 3000,000
Serie B
$ 7000,000
Serie A
$ 5000,000
Emisiones
Serie B
$ 4000,000
Serie C
$ 3000,000
Series
Prrroga
9 meses
Prrroga
9 meses
Plazo de colocacin
F.I.
Plazo de colocacin
F.I.
F.I. = Fecha de inscripcin
Prrroga
9 meses
F.I.
REPRESENTACIN DE LOS VALORES MOBILIARIOS

VALORES MOBILIARIOS
REPRESENTACIN
DESMATERIALIZADOS
MATERIALIZADOS
(ANOTACIN EN CUENTA)
(PAPEL)
EMPRESA XYZ S.A.
Titular: Juan Perez Perez
Cantidad de acciones: 3,700
Valor nominal: 1,00
Monto: 2,700
CUSTODIA
REGISTRO
EMISOR
REGISTRO
CUSTODIA
CAVALI ICLV
Titulares de los valores
Matrcula de acciones
Matrcula de obligaciones
Negociacin de valores
en Rueda de Bolsa
8
PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

Crean y emiten valores mobiliarios
FINANCIAMIENTO
MERCADO
Suscriben valores mobiliarios

INVERSIN - RENTABILIDAD
PRIMARIO
INVERSIONISTAS
(Demandantes)
EMISORES
(Ofertantes)
EMISORES
- Emisin directa -
PERSONAS
NATURALES
TITULIZADORAS
PERSONAS
JURDICAS
S.A.F.I.
INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
S.A.F.M.
MERCADO
Listan sus valores en la B.V.L.
LIQUIDEZ - Accionistas u obligacionistas
SECUNDARIO
Suscriben valores mobiliarios

INVERSIN - RENTABILIDAD
Apoyan en la negociacin de los valores mobiliarios
NO EMISORES
SOCIEDADES ESTRUCTURADORAS
CLASIFICADORAS DE RIESGO
AGENTES DE INTERMEDIACIN
BOLSA DE VALORES
ICLV (En el Per: CAVALI)

SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES (SMV)
FINALIDAD O ROL DE LA SMV

Velar por:
EFICIENCIA Y TRANSPARENCIA DEL

MERCADO DE VALORES
PROTECCIN DE LOS
INVERSIONISTAS
CORRECTA FORMACIN
DE PRECIOS
A travs de:
Transparencia en la
Informacin
Transparencia en las Operaciones
Prohibicin de:
Veraz
Efectuar transacciones ficticias
Suficiente
Oportuna
Inducir a compra-venta de valores por mecanismo

engaoso o fraudulento
Los Directores, funcionarios y trabajadores de SMV, la
B.V.L, CAVALI, estn prohibidos de realizar transacciones
con valores mobiliarios.
DIFUSIN DE LA
INFORMACIN

COMPETENCIAS DE LA SMV
REGULACIN
SUPERVISIN Y CONTROL
PROMOVER Y ESTUDIAR EL
MERCADO DE VALORES
Sobre:
Dirigida a:
L.M.V.
Reglamentos
Emisores
No Emisores
Potenciales
Emisores
Potenciales
Inversionistas
Pblico en
general
Directivas, Manuales, etc.

Reglamentos de la B.V.L.
REGLAMENTOS
Oferta Pblica Primaria
Clasificadoras de Riesgo
Agentes de Intermediacin
S.A.F.M.
S.A.F.I
Operaciones en Bolsa
Sanciones
Inscripcin y Exclusin de
valores en la BVL.
Otros
11
QUE ES EL MERCADO DE VALORES?

MARCO LEGAL LEY, REGLAMENTOS, ETC.
INSTITUCIONES
Superintendencia del Mercado de Valores - SMV
Bolsa de Valores
SUPERVISI
NY
Sociedades Agentes de Bolsa

Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores (CAVALI)
Empresas Clasificadoras de Riesgo
FINANCIAMIENTO - LIQUIDEZ
Representante de los obligacionistas

Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos
EMISORES
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin
SUPERVISI
NY
CONTROL
Emiten Valores
y obtienen
recursos
MECANISMOS
De Financiamiento
Emisin Directa de Valores Mobiliarios
Emisin de Valores a travs de Procesos de Titulizacin de Activos
CONTROL SMV
De Inversin
Rueda de Bolsa y MIENM (mecanismo de instrumentos de emisin
no masiva), bajo la conduccin de la B.V.L.
Suscriben
valores y pagan
S/. o US$
Objetivo:
Financiamiento
y menores
costos
Perspectiva:
Mayor
rentabilidad
Fondos Mutuos
Fondos de Inversin
INVERSIONISTAS
VALORES MOBILIARIOS
INVERSIN
Acciones
Bonos
Instrumentos de corto plazo
Certificados de Participacin de Fondos Mutuos
Certificados de Participacin de Fondos de Inversin
Otros
MARCO LEGAL LEY, REGLAMENTOS, ETC.
12
EL MERCADO DE VALORES COMO:

FUENTE DE
FINANCIAMIENTO
Para Empresas del sector:
ALTERNATIVA DE
INVERSIN
PARA INVERSIONISTAS
Comercializacin
y/o servicios
Productivo
Personas naturales
Para organizaciones:
Gobiernos locales
Gobiernos regionales
Universidades
Personas
Jurdicas
Otros
Agentes deficitarios
de recursos
de recursos
13
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN
PRINCIPALES
ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO
PRINCIPALES
ALTERNATIVAS
DE INVERSIN
A travs de la Emisin Directa de

Valores Mobiliarios
A travs de la negociacin de
valores mobiliarios en la BVL
A travs de la emisin de valores

mobiliarios mediante procesos de
Titulizacin de Activos
A travs de Fondos Mutuos
A travs de Fondos de Inversin
A travs de Fondos de Inversin
14
PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA

Necesitamos
S/. 50000,000 cul fuente
de financiamiento
podemos utilizar para
conseguirlos?
INTERNA
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
Empresa X necesita
S/. 50000,000 para Financiar
una nueva planta de produccin
Patrimonio de la
Empresa
Recursos
propios
Proveedores
Materia prima,
insumos, etc.
Sistema bancario
y no bancario
Prstamos
Mercado PRIMARIO
de Valores
Emisin de
Valores
EXTERNAS
15
FINANCIAMIENTO
a travs del
MERCADO PRIMARIO
EMISIN DIRECTA
16
I) FINANCIAMIENTO A TRAVS DE EMISIN DIRECTA
ETAPA DE ADECUACIN DE LA EMPRESA

DEBE REALIZAR UNA ETAPA PREPARATORIA:
Determinar objetivos especficos

Elaborar planes de corto, mediano y largo plazo
Implementar mayores niveles de institucionalidad, que supone hacer menos
dependiente a la empresa de solo el accionista.
Revisar su estructura organizativa, as como temas legales y societarios.
Mantener libros societarios en orden y actualizados.
Diversificar productos
Diversificar mercados
Contar con informacin financiera contable confiable, auditada por auditores externos.
Definir las necesidades de financiamiento para explotar su potencial.
Observar prcticas de Buen Gobierno Corporativo.
Otros
17

FASE I: ESTRUCTURACIN, INSCRIPCIN, REMISIN Y DIFUSIN DE INFORMACIN
Entidad Estructuradora
2
EMISOR
Agente Colocador
Suscribe contratos
Estudio de Abogados
(Empresa deficitaria de
recursos)
Clasificadoras de Riesgo
3
DIRECTORIO
Entregan documentacin
y requisitos
CAVALI ICLV
(u rgano equivalente)
Analizaviabilidadde
financiar a la empresa a
travs de la emisin de
valores en el mercado de
valores
SMV
M
4
Solicita inscripcin de bonos
. Inscribe
bonos
J.G.A.
(u rgano
equivalente)
. Registra
prospectos
5
Aprueba y acuerda la
emisin de valores
R.P.M.V.
Emite Resolucin autorizando la inscripcin de los bonos

Difunde informacin
al mercado
Remite informacin establecida en la normativa y la que exija la SMV o la BVL

FASE III: COLOCACIN, CAPTACIN DE RECURSOS Y CANCELACIN
Paso 1: Oferta pblica de los bonos: Invitacin dirigida a los Inversionistas
Emisor: XYZ S.A.

Tipo de instrumento: Bonos corporativos
Monto de la emisin: S/. 50000,000 a S/. 60000,000
Valor nominal: S/.5,000 cada/bono
Nmero de bonos a ser emitidos: 10,000 a 12,000
Plazo de emisin: 7 aos contados a partir de la F.E.
Fecha de inscripcin de los bonos en el R.P.M.V.: 02/12/2010
Fecha de la SUBASTA; fecha de colocacin de los bonos: 25/05/2011
Fecha de emisin de los bonos: 26/05/2011
Fecha de cancelacin: 26/05/2018
Direccin de agente colocador: Av. Xxxxxxxxxxxx, N xxx. Horario: 09:00 13:00
Tasa de inters: A ser determinada mediante el mecanismo especificado en el C.C. y en el P.C. (7.40 %)
Pago de intereses: Trimestral, contado desde la fecha de emisin
Clasificacin de Riesgo: AA.- refleja muy alta capacidad de pago de la empresa
19

PASO 2: Recepcin de propuestas - Ingreso de Ordenes de Compra
LIBRO DE DEMANDA
FECHA :
25 / 05/ 2011
1RA. EMISIN DE BONOS CORPORATIVOS A 7 AOS
HORARIO: 09:00 a 13:00 horas

Orden/cupn
6.84375
6.8125
6.5000
7.0000
6.9375
6.96875
1000,000
1000,000
Financiera FGH
2000,000
2000,000
Mara Liug
2000,000
3000,000
FMIV Soles CDE
8000,000
10000,000
255,000
7.40625
7.6875
7.1250
7.1925
1000,000
3000,000
2000,000
2000,000
2000,000
2745,000
Caja A y C JKL
500,000
Norma Ramos
Magdalena Barriga
1000,000
FMIV Dlares MNQ
7500,000
1000,000
Jorge Rojas
Enrique Fontana
1000,000
1500,000
3000,000
170,000
340,000
1000,000
500,000
Esteban Jacobo
500,000
Juan Deostenes
4500,000
Banco XYZ
Ca. Seguros KLM
Monto a emitir
S/. 50000,000
Valor Nominal
S/. 5,000
Tasa de corte
7.40
7.0625
8000,000
Banco ABC
Jos Lpez
7.5000
3000,000
09:00 a.m.
1:00 p.m.
(1) Recepcin de propuestas
20

PASO 2: Colocacin de los bonos (Subasta Holandesa) - ADJUDICACIN
FECHA :
(2) Ordenamiento de tasas

de menor a mayor
LIBRO DE DEMANDA
1RA. EMISIN DE BONOS CORPORATIVOS A 7 AOS
25 / 05/ 2011
HORARIO: 01:00 a 4:00 p.m.

TOTAL ACUMULADO 8000,000 16000,000 26000,000 31000,000 41245,000 50000,000 55000,000 56000,000
Orden/cupn
Banco ABC
6.5000%
6.8125
6.84375
6.9375
6.96875
7.0000
7.0625
58000,000
7.1250
7.1925
61840,000
7.40625
71510,000
75510,000
7.5000
7.6875
8000,000
8000,000
1000,000
1000,000
Financiera FGH
2000,000
2000,000
Mara Liug
2000,000
3000,000
FMIV Soles CDE

Jos Llez
Caja A y C JKL
10000,000
255,000
1000,000
2000,000
2000,000
2745,000
Norma Ramos
500,000
Magdalena Barriga
1000,000
FMIV Dlares MNQ
2000,000
3000,000
1000,000
1000,000
1000,000
7500,000
ADJUDICADO
S/.
Monto
eliminado
Bonos
8000,000
1,600
10000,000
2,000
15255,000
3,051
4000,000
800
7000,000
1,400
2745,000
549
500,000
100
3000,000
600
7500,000
1,500
1000,000
2000,000
1000,000
3000,000
1500,000
4500,000
340,000
170,000
510,000
Esteban Jacobo
500,000
500,000
Juan Desotenes
500,000
Jorge Rojas
Enrique Fontana
Banco XYZ
Ca. Seguros KLM
500,000
4500,000
4500,000
3000,000
3000,000
58000,000
TOTAL
Monto a emitir
S/. 50000,000
Valor Nominal
S/. 5,000
Tasa de corte
7.40
Monto
adjudicado
11,600 17510,000
Bonos
adjudicados
COLOCACIN DE VALORES MOBILIARIOS POR OFERTA PBLICA
EMISORES
TIPO DE
VALOR
PLAZO
PAGO DE
TASA DE INTERESES
INTERS
DEMANDA DEL VALOR
MONTO
US$
S/.
US$
S/.
Ferreyros
Bonos Corp.
3 aos
4.69%
Trimestral
15'000,000
30'031,000
200%
Palmas del Espino
Pap. Comerc.
360 das
2.01%
360 das
3'800,000
9'490,000
250%
Tiendas EFE
I.C.P.
180 das
3.95%
180 das
1'860,000
1'860,000
100%
Banco Falabella
C.D.N.
364 das
3.25%
364 das
30'000,000
65'030,000
217%
Banco Ripley
C.D.N.
364 das
3.50%
364 das
25'000,000
26'780,000
107%
Cementos Yura
Bonos Corp.
2 aos
4.91%
Sem.
30'000,000
77'760,000
259%
22

Adjudicacin de montos y bonos
Nombre del Valor:

Fecha de colocacin :
Moneda:
Tipo de Operacin:
Valor Nominal:
Inversionistas adjudicados
Banco ABC
Bonos corporativos empresa XYZ S.A. - Primera Emisin

25 de mayo de 2011
Soles
Compra
S/. 5,000
Monto S/.
N de Bonos
V. Nominal
Tasa %
8,000,000
1600
5000
7.1925
FMIV Soles CDE
10,000,000
2000
5000
7.1925
Jos Aaaaaaaa
15,255,000
3051
5000
7.1925
Financiera FGH
4,000,000
800
5000
7.1925
Mara Bbbbbb
7,000,000
1400
5000
7.1925
Caja A y C. JKL
2,745,000
549
5000
7.1925
500,000
100
5000
7.1925
Magdalena Dddd
3,000,000
600
5000
7.1925
FMIV DlaresMNQ
7,500,000
1500
5000
7.1925
58,000,000
11,600
Norma Cccccc
TOTALES
23
I) Financiamiento a Travs de Emisin Directa

PASO 3: Suscripcin, Emisin, Pago y Registro
Remiten resultado de la subasta

3
Liquidan Pago (S/.)

por2
Suscripcin de Bonos
AGENTE
COLOCADOR
Anota en su Registro a los

bonistas adjudicados, una
vez efectuado el pago por la
suscripcin de los bonos.
Informan:
Aviso a los
adjudicatarios (va fax)
4:00 a 6:30 p.m.
CAVALI
. Montos adjudicados
. Tasa de inters
INVERSIONISTAS
1
CAVALI, interviene si los bonos estn

representados en anotacin en cuenta; de lo
contrario, es el EMISOR que los anota en su
Matrcula de Obligaciones
EMISOR
24
I) Financiamiento a Travs de Emisin Directa

PASO 4: Cancelacin de los bonos (Instrumento de deuda) por parte del Emisor a los
Inversionistas
Pago inters
Pago inters
Ao 1
Ao 2
Pago inters
Pago inters
Ao 3
Ao 4
Pago inters
Ao 5
Pago inters Pago inters

Ao 6
Fecha de
vencimiento de
los bonos
Fecha de
Emisin de los
bonos
Amortizacin o cancelacin
Tratndose de acciones (instrumento de participacin):

Ao 1
Ao 7
Ao 2
Ao 3
Fecha de Emisin de
Acciones
Si la empresa emite acciones, los inversionistas que las suscriben pasan a ser dueos de la
empresa en el porcentaje que sus acciones representan del capital social de la empresa, por
tanto esperaran a que la empresa obtenga ganancias para recibir dividendos en efectivo y si
realiza capitalizaciones de alguna cuenta del patrimonio, esperara recibir acciones liberadas.
Ao n
COSTOS DE FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES

COSTOS DE
FINANCIAMIENTO
TASA DE INTERS
COSTOS DE TRANSACCIN
I) PREPARACIN DE LA OFERTA PBLICA
Sociedad estructuradora
Empresas clasificadoras de riesgo
EMISOR
MERCADO

Sistema MVnet
Informacin financiera y de grupo econmico, etc.
Estudio de abogados
PRIMARIO
II) INSCRIPCIN Y COLOCACIN DE VALORES MOBILIARIOS

Agente colocador
DE VALORES
Ofrece
CAVALI - inscripcin
Publicacin de aviso de inscripcin en el RPMV
Publicacin de aviso de oferta
Tasa a la SMV
Impresin documentacin y requisitos, etc.
INVERSIONISTAS
III) COSTOS DESPUS DE LA EMISIN

Comisin mantenimiento CAVALI
Comisin mantenimiento a la SMV
Remisin de informacin financiera y hechos de import.
Memoria anual, etc.
26
COSTOS DE TRANSACCIN - BONOS

PRIMERAS EMISIONES
MONTOS DE EMISIN
DETALLE
US$ 5'000,000
Mn.
US$ 10'000,000
Mx.
Mn.
US$ 40'000,000
Mx.
Mn.
US$ 150'000,000
Mx.
Mn.
Mx.
162,530
I. Preparacin de la Oferta Pblica
76,630
123,730
72,930
125,230
94,030
150,330
103,130
II. Inscripcin y colocacin
29,592
60,592
51,467
112,467
122,717
323,717
213,967
814,967
Costo total de efectuar la emisin
106,222
184,322
124,397
237,697
216,747
474,047
317,097
977,497
Porcentaje del monto de emisin

III. Costos recurrentes anuales luego
de la emisin
2.12%
Total porcentaje del monto de emisin
3.69%
50,700
88,900
1.24%
50,400
2.38%
88,600
0.54%
82,600
1.19%
124,600
0.21%
132,800
0.65%
162,800
1.01%
1.78%
0.50%
0.89%
0.21%
0.31%
0.09%
0.11%
3.13%
5.47%
1.74%
3.27%
0.75%
1.50%
0.30%
0.76%
EMISIONES SUCESIVAS
MONTOS DE EMISIN
DETALLE
US$ 5'000,000
Mn.
I. Preparacin de la Oferta Pblica

II. Inscripcin y colocacin
Costo total de efectuar la emisin
III. Costos recurrentes anuales luego
de la emisin
Total porcentaje de monto de emisin
US$ 10'000,000
Mx.
Mn.
US$ 40'000,000
Mx.
Mn.
US$ 150'000,000
Mx.
Mn.
Mx.
2,000
3,500
2,300
3,800
2,500
4,500
3,000
5,000
28,158
59,158
50,033
111,033
121,283
322,283
212,533
813,533
30,158
0.60%
5,700
62,658
1.25%
5,700
52,333
0.52%
5,400
114,833
1.15%
5,400
123,783
0.31%
20,400
326,783
0.82%
20,400
215,533
0.14%
66,600
818,533
0.55%
66,600
0.11%
0.11%
0.05%
0.05%
0.05%
0.05%
0.04%
0.04%
0.71%
1.36%
0.57%
1.20%
0.36%
0.87%
0.18%
0.59%
27
COLOCACIONES 2001 2010

En S/. y US$
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
DETALLE
S/.
Instrumentos de deuda (1)
Instrumentos de contenido patrimonial (acciones) (2)
1.374.070.000 1.297.896.000 2.001.635.000 1.642.730.000 2.127.109.000 2.707.712.000 3.253.395.000 2.961.820.000 2.526.023.000 1.497.984.731
TOTAL (3) = (1) + (2)
1.374.070.000
COLOC. SECTOR BANCARIO A SECTOR PRIVADO (4)
9.051.377.250 9.689.688.330 10.182.834.200 11.390.646.200 15.350.967.200 19.810.301.200 28.345.146.200 41.647.823.200 46.571.490.200 55.392.239.200
REPRESENTATIVIDAD = (3)/(4)
273.125.000
1.297.896.000 2.001.635.000 1.642.730.000 2.127.109.000 2.707.712.000 3.253.395.000 2.961.820.000 2.526.023.000 1.771.109.731
15,18%
13,39%
19,66%
14,42%
2001
2002
2003
2004
13,86%
13,67%
2005
2006
11,48%
2007
7,11%
2008
5,42%
3,20%
2009
2010
DETALLE
US$
Instrumentos de deuda (1)
397.200.000
456.699.000
690.637.000 765.282.490
828.687.000
736.503.000
587.521.000
371.231.000
860.049.000
607.369.000
Instrumentos de contenido patrimonial (acciones) (2)

0
TOTAL (3) = (1) + (2)

COLOC. SECTOR BANCARIO A SECTOR PRIVADO (4)
REPRESENTATIVIDAD = (3)/(4)
397.200.000
456.699.000 690.637.000 765.282.490
828.687.000
736.503.000
13.461.532
600.982.532
371.231.000
860.049.000 607.369.000
10.696.370.653 10.312.331.780 9.718.739.727 9.845.193.041 10.334.614.087 10.668.079.952 14.084.716.300 16.528.513.529 16.585.699.502 18.666.897.808
3,71%
4,43%
7,11%
7,77%
8,02%
6,90%
4,27%
2,25%
5,19%
3,25%
28
DEUDA MERCADO PRIMARIO VS BANCA MULTIPLE/PBI
DEUDA A TRAVES DE OPP VERSUS CRDITO DIRECTO COMERCIAL (*)

20.0%
18.0%
17.7%
15.6%
16.0%
15.5%
14.8%
(Porcentaje
14.0%
del PBI)
12.0%
16.4%
17.1%
17.4%
4.2%
4.2%
13.6%
12.5%
11.2%
11.2%
11.6%
5.4%
5.03%
4.8%
10.0%
8.0%
6.0%
4.3%
5.1%
4.8%
5.3%
4.9%
4.1%
4.8%
4.0%
2.0%
0.0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Saldo de Deuda en circulacin OPP/PBI
2006
2007
2008
2009
2010
feb-11
Crdito Comercial Bca. Mltiple al Sector Privado/PBI
(*) Publicado por la SBS. No incluye los segmentos de: i) Administracin Pblica y Defensa; ii) Hogares Privados y
rganos Extraterritoriales.
Fuente: CONASEV, SBS y BCRP.
Elaboracin: Subdireccin de Estudios - Direccin de Investigacin y Desarrollo.
29
FINANCIAMIENTO
A travs del
MERCADO PRIMARIO
TITULIZACIN DE ACTIVOS
30
II) Financiamiento a travs de procesos de Titulizacin de Activos

(6)
(7) Realiza la transferencia de US$ 20000,000
EMPRESA DEFICITARIA DE
RECURSOS
SOCIEDAD
TITULIZADORA
FIDUCIARIO
Acto
constitutivo
(2)
ORIGINADOR
EMISOR
Factor Fiduciario
Administra
FIDEICOMITENTE
Contratos de Ventas a crdito
emite letras
(1)
Clientes
varios
Clientes
Selectos
Ctas. x cobrar
PATRIMONIO
FIDEICOMETIDO
(3)
(8)
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISARIOS
(4)
Con respaldo en
patrimonio
Emite bonos por
US$ 20000,000
(5)
Agente
Colocador
Coloca
Bonos
Transferencia
fiduciaria
Activo
Cuentas por
Cobrar
Ctas. x Cobrar
Cobra
Suscriben bonos y entregan US$ 20000,000
Representados
en anotacin
en cuenta
Pagan
US$ por
CxC
Persona natural
Persona jurdica
- Inversionistas
institucionales
Realiza pago de
(10.1) intereses y de
principal
(11)
SERVIDOR
Abre
cuentas
Verifica que C x C, cumplan

con caractersticas establecidas
CAVALI S.A. ICLV
BANCOS
(9)
(10)
Cuenta Recaudacin
Transfiere a Cuenta de Recaudacin, importe de cobranza
Fiduciario transfiere a CAVALI pago de intereses y principal, o lo

hace directamente
Cuenta Intereses
Cuenta Capital
Cuenta Reservas
31
PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO

A TRAVS DEL MERCADO PRIMARIO DE VALORES
MERCADO PRIMARIO
DE VALORES
Financiamiento
EMISIN DIRECTA
DE VALORES
EMISIN DE VALORES A TRAVS

DE TITULIZACIN DE ACTIVOS
INVERSIONISTAS
S/. o US$
EMISOR
Transfiere Activos
Ofrece valores
Empresas
SOCIEDAD
TITULIZADORA
Empresas o
instituciones
S/. o US$
Empresas
INVERSIONISTAS
2
Ofrece Valores
S/. o US$
Universidades
Universidades
Empresas o
instituciones
Otros
Otros
Gobiernos
locales
3
S/. o US$
Gobiernos
locales
S/. o US$
S/. o US$
32
FINANCIAMIENTO
A travs de
FONDOS DE INVERSIN
33
OPERATIVIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN

ASAMBLEA DE PARTCIPES
Producto de la GESTIN del fondo
10
Puede decide entrega

de dividendos
ALTERNATIVAS DE INVERSIN EN:

4
INVERSIONISTAS o
SOCIEDAD ADMINISTRADORA
S.A.F.I.
PARTCIPES
1
Personas naturales.
De:
. Valores inscritos RPMV
Comit de
Inversiones
Agentes
colocadores
de cuotas
Colocan Cuotas
. Valores no inscritos
. Letras hipotecarias
Realizan aportes S/. o US$
. Depsitos bancarios
Empresas y
Entidades
Nacionales y
Extranjeras
. Operaciones de reporte
. Inmuebles
2 Entregan Cert. de Participacin

Personas jurdicas
. Acreencias
FONDO DE INVERSIN
. Otros instrumentos
PATRIMONIO NETO
financieros
123.
C UO T A S
Valor Cuota
8
Los inversionistas pueden ganar o perder, producto

del incremento o disminucin del Valor Cuota
Producto de las inversiones, el Valor Cuota

puede aumentar o disminuir
7
Ganancia de capital por negociacin en Bolsa
B.V.L.
Negociacin secundaria
34
III) Financiamiento a travs de Fondos de Inversin

MEDIANAS Y
GRANDES EMPRESAS
Pagan acreencia (factura) por el 100%
Personas naturales
S.A.F.I.
1
Ofrece Cuotas
3
Personas jurdicas
Suscriben y ent. S/. o $
Constituye y
administra
fondo
5
4
Compran Bs. y Ss.y

aceptan facturas
por el 100%
Venden Bs. y Ss.y

emiten facturas
Relacin contractual
Entrega Cert. Part.
6
7
Cesin de acreencias (factura)
FONDO
para
MYPES
Compra acreencias al descuento

100% - Dscto., otorgndoles liquidez
MYPES
35
BALANCE GENERAL
Al 31 / 12 / 2010
(En miles de soles)
Activo Corriente
1241,000
Efectivo y equiv. de efectivo
66,000
Cuentas por cobrar a terceros
320,000
Cuentas por Cobrar afiliadas
15,000
Existencias*
INVER
SIONESActivo no Corriente
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar a terceros
Cuentas por pagar a afiliadas
Tributos por pagar
Remuneraciones por pagar
Otras cuentas por pagar
Porcin cte.de oblig. Financ.
868,000
473,000
188,000
5,000
6,000
43,000
46,000
107,000
Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras a L/P
Ingresos diferidos
473,000
467,000
6,000
840,000
637,000
Cuentas por cobrar a L/P
50,000
Inversiones financieras**
179,000 Patrimonio
Inmuebles, maq. y equipo
383,000
Otros Activos
Imp. Renta; Part. Trab. Diferido
Total Activo ...........
FINANCIA
MIENTO
DE
TERCEROS
5,000
20,000
Capital Social
Reserva Legal
Reservas
Resultados Acumulados
537,000
415,000
32,000
10,000
80,000
Accionistas
FINANCIA
MIENTO
PROPIO
Empresa
1878,000 Total Pasivo y Patrimonio 1878,000
* Mquinas, motores y automotores, repuestos, servicios de taller en proceso, etc.

** Subsidiarias (participacin de acciones comunes en diversas empresas).
36
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Al 31 / 12 / 2010
(En miles de soles)
Ventas Netas .....
1917,000
Maquinara, motores, automotores, etc.
- Costo de Ventas
1485,000
Compra de mercadera, mano de obra y gastos de taller,

Gastos de operacin de flota de alquiler, etc.
Utilidad Bruta . 432,000

- Gastos de Administracin
- Gastos de Venta
( 86,000)
(158,000)
Cargas de personal, servicios prestados por terceros,

tributos, cargas diferidas, gestin, depreciacin y
Amortizacin, provisiones del ejercicio, etc.
Utilidad operativa ..... 188,000

+ Ingresos financieros
- Gastos financieros
46,000
Intereses por ventas a plazos, descuentos por pronto pago,

Intereses moratorios, intereses por depsitos bancarios, etc.
Intereses por prestamos bancarios, intereses por bonos corporativos,
(107,000) Intereses por financiamiento de proveedores del exterior, etc.
Utilidad antes de Part. a Trab. Imp. Renta... 127,000

- Participacin a trabajadores
11,000
- Impuesto a la Renta
36,000
Utilidad Neta .. 80,000
37
MANUAL DE INSCRIPCIN
XIII CEMV
CENTRO DE ORIENTACIN Y PROMOCIN

2011
Pgina Web del XIII CEMV

http://190.216.166.155/CEMV/default.aspx
Se encuentra
TODA la
informacin del
XIII CEMV
En estos enlaces puedes

encontrar la informacin
mas relevante
directamente
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Clic en nuevo usuario
Completar todos los campos y

Nuevo Usuario
asegrate de escribir bien tu correo
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Seleccionar una sola alternativa, si

eliges Otro Medio especificar
cul en la casilla en blanco
Hacer clic en Generar

Contrasea
Nuevo Usuario
10101010
Nombres Completos
mail@mail.com
Una vez que aparezca el mensaje

de confirmacin debes hacer clic
en Continuar
Usuario Registrado log in
Una vez recibido el correo

electrnico con la contrasea
generada, debes ingresar desde la
pgina de inicio
Usuario Registrado
Completar TODOS los campos de
Datos Personales y hacer clic en
Grabar
10101010
mail@mail.com
Usuario Registrado
Hacer clic en Continuar para
seguir con el proceso de
inscripcin
Luego, hacer clic en Estudios

Realizados y as sucesivamente
Usuario Registrado
Estudios Realizados y hacer clic
en Grabar
Usuario Registrado
Registro de Idiomas y hacer clic
en Grabar
Usuario Registrado
Envo de Documentos y hacer
clic en Grabar
Tener en cuenta las extensiones

aceptadas, as como su tamao
Inscripcin Completada
Finalmente, hacer clic en Finalizar
Inscripcin
Cuando recibas la confirmacin de
inscripcin recin sers considerado para
dar la Prueba de Conocimientos
Advertencia
Si no das clic en Finalizar Inscripcin

NO quedars inscrito, por lo tanto NO
podrs dar la Prueba de Conocimientos
para ingresar al XIII CEMV
Error de Inscripcin
Si no cargas TODOS los documentos
solicitados, al hacer clic en Finalizar
Inscripcin recibirs un mensaje de error
y NO sers considerado para dar la Prueba
de Conocimientos
Recomendaciones
Ingresa tus documentos a tiempo, no esperes el ltimo fin de semana
para cargarlos porque encontrars saturada la pgina.
Cualquier duda acerca de los documentos que se deben de presentar, el

ao de egreso, la cantidad de crditos, el tercio superios, u otros, ingresar
a:
http://190.216.166.155/CEMV/Archivos/Preguntas_frecuentes_CEMV.
pdf
GRACIAS
NERY SALAS ACOSTA
www.cendoc@smv.gob.pe
www.smv.gob.pe
Centro de Orientacin
y Promocin
www.facebook.com/smv.peru
Av. Santa Cruz 325, Miraflores

610 6305
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EL MERCADO DE VALORES

UNIVERSIDAD JORGE BASADRE G. - TACNA

PRINCIPALES MERCADOS DE LA ECONOMA

Dlares, euros, etc.

Conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de recursos

PORQU SE DENOMINAN MERCADO DE INTERMEDIACIN INDIRECTA

Puede ganar o perder

Adquieren valores mobiliarios directamente

Pueden ganar o perder

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

MERCADO DE INTERMEDIACIN DIRECTA

MERCADO DE INTERMEDIACIN INDIRECTA

CUL ES EL OBJETO DE NEGOCIACIN EN EL MERCADO DE VALORES?

DE CONTENIDO CREDITICIO O DE RENTA FIJA O

Deben ser negociados por

Pueden ser emitidos en una

COLOCACIN DE BONOS A TRAVS DE EMISIN INDIVIDUAL

Emisin: 1ra. de Bonos Corporativos

COLOCACIN DE BONOS A TRAVS DE PROGRAMAS DE EMISIN

F.I. = Fecha de inscripcin

REPRESENTACIN DE LOS VALORES MOBILIARIOS

Titulares de los valores

PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

Suscriben valores mobiliarios

Suscriben valores mobiliarios

Apoyan en la negociacin de los valores mobiliarios

PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

FINALIDAD O ROL DE LA SMV

EFICIENCIA Y TRANSPARENCIA DEL

Transparencia en las Operaciones

Efectuar transacciones ficticias

Inducir a compra-venta de valores por mecanismo

PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

Directivas, Manuales, etc.

QUE ES EL MERCADO DE VALORES?

Sociedades Agentes de Bolsa

Representante de los obligacionistas

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin

MARCO LEGAL LEY, REGLAMENTOS, ETC.

EL MERCADO DE VALORES COMO:

Para Empresas del sector:

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN

A travs de la Emisin Directa de

A travs de la emisin de valores

A travs de Fondos Mutuos

A travs de Fondos de Inversin

A travs de Fondos de Inversin

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA

I) FINANCIAMIENTO A TRAVS DE EMISIN DIRECTA

ETAPA DE ADECUACIN DE LA EMPRESA

Determinar objetivos especficos

I) FINANCIAMIENTO A TRAVS DE EMISIN DIRECTA

Solicita inscripcin de bonos

Emite Resolucin autorizando la inscripcin de los bonos

Remite informacin establecida en la normativa y la que exija la SMV o la BVL

I) FINANCIAMIENTO A TRAVS DE EMISIN DIRECTA

Emisor: XYZ S.A.

I) FINANCIAMIENTO A TRAVS DE EMISIN DIRECTA

1RA. EMISIN DE BONOS CORPORATIVOS A 7 AOS

HORARIO: 09:00 a 13:00 horas

FMIV Soles CDE

FMIV Dlares MNQ

I) FINANCIAMIENTO A TRAVS DE EMISIN DIRECTA

(2) Ordenamiento de tasas