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DIFERENCIAS Y SEMEJANZAS DE LOS TTULOS VALORES,

REGULADOS EN LA LEGISLACIN PERUANA


INTRODUCCION......................................................................................................................4
LA LETRA DE CAMBIO...........................................................................................................5
I.

EVOLUCIN HISTRICA.............................................................................................5

II. CONCEPTO......................................................................................................................7
III. CARACTERSTICAS.......................................................................................................9
IV. REQUISITOS Y FORMALIDADES..............................................................................15
V. CONSTANCIA DE LOS REQUISITOS.........................................................................31
V.1. SUJETOS INTERVINIENTES............................................................................31
V.2. LETRA DE CAMBIO EN BLANCO...................................................................33
V.3. EL ENDOSO EN LA LETRA DE CAMBIO.......................................................35
V.4. REQUISITOS DEL ENDOSO.............................................................................42
V.5. CLASES DE ENDOSO EN LA LEY DE TTULOS VALORES.........................43
V.6.

LA ACEPTACIN..............................................................................................46

V.7. INCONDICIONALIDAD DE LA ACEPTACIN...............................................54


V.8. VENCIMIENTO..................................................................................................56
V.9. EL PAGO.............................................................................................................66
VI. LAS ACCIONES CAMBIARIAS..................................................................................73
EL PAGAR..............................................................................................................................79
I.

EVOLUCIN HISTRICA............................................................................................79

II. DOGMATICA.................................................................................................................80
III. REQUISITOS FORMALES DEL PAGARE...................................................................83
IV. OBLIGACIONES DEL EMITENTE, EXIGIBILIDAD, PAGO Y CLAUSULAS DE
INTERES...............................................................................................................................89
FACTURA CONFORMADA...................................................................................................92
I.

DEFINICION..................................................................................................................92

II. NATURALEZA JURIDICA............................................................................................92


III. CARACTERSTICAS GENERALES.............................................................................93
IV. CARACTERISTICAS ESPECFICAS...........................................................................93
V.

REQUISITOS ESENCIALES.........................................................................................94

VI. REQUISITOS NO ESENCIALES..................................................................................97


1

VI.4. VENCIMIENTO................................................................................................................99
VII. SUJETOS QUE INTERVIENEN........................................................................................100
VIII. APLICACIN SUPLETORIA DE LAS NORMAS REFERIDAS A LA LETRA DE
CAMBIO...............................................................................................................................102
EL CHEQUE...........................................................................................................................104
I.

DEFINICION................................................................................................................104

II. REQUISITOS................................................................................................................104
III. PARTES DEL CHEQUE...............................................................................................104
IV. SUJETOS QUE INTERVIENEN.................................................................................105
V.

TIPOS DE CHEQUE....................................................................................................105

VI. CLASES DE CHEQUE.................................................................................................107


VI.1. CHEQUE CRUZADO........................................................................................107
VI.2. CHEQUE PARA ABONO EN CUENTA...........................................................108
VI.3. CHEQUE INTRANSFERIBLE..........................................................................108
VI.4. CHEQUE CERTIFICADO.................................................................................109
VI.5. CHEQUE DE GERENCIA.................................................................................110
VI.6. CHEQUE GIRO.................................................................................................111
VI.7. EL CHEQUE DEL PAGO DIFERIDO...............................................................112
VI.8. CHEQUE GARANTIZADO..............................................................................113
VI.9. CHEQUE DE VIAJERO....................................................................................113
VII. EL PAGO DEL CHEQUE............................................................................................113
VIII.PLAZO DE PRESENTACION DEL CHEQUE...........................................................114
XI. REVOCACION Y SUSPENSION DEL PAGO DEL CHEQUE..................................115
CERTIFICADO BANCARIO DE MONEDA EXTRANJERA Y NACIONAL..................117
I.

CONCEPTO..................................................................................................................117

II. SUJETOS INTERVINIENTES......................................................................................117


III. CONTENIDO MNIMO...............................................................................................118
IV. VENCIMIENTO...........................................................................................................118
V.

EL CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA NACIONAL....................................119

CERTIFICADO DE DEPSITO...........................................................................................120
I.

DEFINICION................................................................................................................120

II. CARACTERSTICAS DEL CERTIFICADO DE DEPSITO.....................................120


III. EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL WARRANT...............................................121
IV. LOS TIPOS DE ENDOSO QUE PUEDE REALIZAR EL CERTIFICADO DE
DEPSITO...........................................................................................................................122
V.

LA CLUSULA NO NEGOCIABLE EN EL CERTIFICADO DE DEPSITO..........123


2

VALORES MOBILIARIOS...................................................................................................124
I.

TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE...........................................124

II. DEFINICIN................................................................................................................124
III. CARACTERSTICAS...................................................................................................126
IV. CIRCULACIN............................................................................................................127
V.

EJECUCIN.................................................................................................................128

VI. LA VENTA DIRECTA..................................................................................................128


VII. ENTIDADES QUE EXPIDEN EL TTULO DE CRDITO HIPOTECARIA
NEGOCIABLE.....................................................................................................................128
BIBLIOGRAFIA.....................................................................................................................130

INTRODUCCION
El presente trabajo desarrolla en su integridad el Libro Segundo de la Ley N
27287, Ley de Ttulos Valores. La forma en la que el grupo de trabajo abordo las
temticas listadas en el Libro Segundo ha sido de acuerdo al orden en que la Ley las
expone, revisando en detalle la Letra de Cambio y su regulacin legal, para luego pasar
al Pagare, la Factura Conformada y el Cheque, junto al resto de ttulos valores
especficos listados a partir de la Seccin Tercera, Cuarta hasta la Novena.
Hemos desarrollado una monografa rica en doctrina con alrededor de 86
anotaciones al pie de pgina. No quisimos hacer una exposicin escueta que se limita
solamente a citar la norma y a tratar de explicar los conceptos bsicos de cada ttulo
valor especfico al punto en que en ciertos pasajes del desarrollo de ciertos ttulos
valores se cita casos concretos.
4

El docente constatar que el grupo de trabajo le ha otorgado un nfasis al


desarrollo de la Letra de Cambio, el Cheque y el Pagar. Optamos por este enfoque
porque primero, la Ley de Ttulos Valores nos seala que la Letra de Cambio tiene una
regulacin a la cual la mayora de ttulos valores se adhiere. Por lo que con la finalidad
de no repetir temas en dos ttulos valores distintos, optamos por desarrollar a fondo las
instituciones que rodean a la Letra de Cambio (endoso, aceptacin, vencimiento, pago)
para no tener que repetir este desarrollo en el resto de ttulos valores que si bien se
menciona, pero ya ms resumidamente. La segunda razn para otorgarle nfasis al
desarrollo de la Letra de Cambio, el Cheque y el Pagare, es por su alto nivel de uso en
nuestro mbito comercial local con respecto al resto de Ttulos Valores. En Ayacucho no
veremos una Carta de Porte, de Conocimiento de Embarque, y tampoco tenemos Bolsa
de Valores. Sin embargo, hemos cumplido con desarrollar la totalidad de los ttulos
valores listados en el Libro Segundo, limitndonos solamente a darle menos nfasis por
las razones sealadas.

LA LETRA DE CAMBIO
I.

EVOLUCIN HISTRICA
Segn estudios acerca del origen de la Letra de Cambio, se ha llegado a

determinar que este ttulo valor tuvo su origen en Italia en la Edad Media (a fines del
Siglo XI y principios del XII), surgiendo como un documento que permita la
transferencia de fondos de una plaza a otra, hasta ser usado como un tpico documento
crediticio, caracterstica que hoy posee.1
Asimismo se sostiene que, este ttulo valor fue usado en la antigua Grecia,
cuando Cicern dirigi una carta a su amigo Aticus preguntando si el dinero que
1
ARROYO MARTINEZ, I. Derecho Cambiario. Estudios sobre la Ley Cambiaria y el Cheque.
Edit. Civitas. Madrid. 1986. p.324

necesitaba su hijo Atenas deba ser llevado consigo o poda hacerlo por cambio mediante
una carta respectiva. As tambin los instrumentos usados por Juan sin tierra, hijo de
Ricardo Corazn de Len en su lucha contra la aristocracia inglesa, con letras italianas
pagaderas en Londres, en el ao 1199. De igual forma, las referencias que se tienen de
Segovia de la existencia de una letra de cambio del ao 1292 extendida en Mallorca
contra la plaza de Barcelona.2
Pero en Italia, la letra de cambio, surgi con el desarrollo de la actividad
comercial, utilizndose en un inicio como un documento mercantil vinculado a un
contrato de cambio de monedas que se realizaba entre cambistas situados en distintas
localidades; para ello, los cambistas llamados campsores de cambiere3, se instalaban en
los centros de comercio y ferias de cada localidad para facilitar la transferencia de
fondos donde contaban con corresponsales, utilizando como medio para ello un pedazo
de papel, fcil de transportar y de ocultar, llegndose a constituir incluso ferias de letras
de cambio denominado ferias cambiarias debido a su uso difundido. La caracterstica
saltante de estas ferias, era la severidad de las exigencias en la que incurran en caso de
existir mora en el cumplimiento de la promesa, mora que era sancionado como delito
con pena de prisin.
Es as que, la letra de cambio que hacan uso estos cambistas constituan un
instrumento que hizo posible la traslacin de fondos a una plaza extranjera, posibilitando
as no solo el pago a distancia o de plaza a plaza, sino tambin el pago en la moneda
propia de la plaza al cual estaba destinada, generando con ello un cambio; para ello, el
cambista que reciba el dinero se encontraba generalmente en relaciones de negocios con
la persona (frecuentemente otro cambista) que deba pagar en otra plaza a la persona que
se designaba (beneficiario), con tal fin expeda una orden escrita para que este tercero
2
LEAL PREZ, Hildebrando; Ttulos Valores, Parte General, 4ta Edicin; Editorial Bogot:
Leyer, Colombia 1995. Pp.

3
AMANDA VELAZQUES DE ROJAS. Ttulos Valores. Letra de Cambio, pagare y Cheque. Edit.
Jurdica. 1973. p.51

efectuara el pago, formndose entre ellos una cuenta de debe y haber, en la que se
compensaba el crdito con el dbito, evitndose as el transporte de dinero ya que las
comunicaciones entre distintas plazas no eran seguras ni rpidas como consecuencia de
la precariedad de los caminos en dicha poca; de tal manera que, para la transferencia de
los fondos de plaza a plaza no se hizo necesario portar dinero en efectivo; es decir, eran
los comerciantes quienes entregaban el dinero a un cambista de la plaza en el que se
encontraban, y ste a su vez emita un documento en el que reconoca haber recibido
fondos y prometa reintegrarlos en otra plaza en el que se encontraba otro cambista. Esta
transaccin se haca constar en un documento notarial el cual serva como prueba de la
obligacin asumida por el cambista, pero que este no incorporaba ningn mandato de
pago, limitndose a indicar la moneda recibida y la obligacin de pagar el equivalente a
la persona de quien se haba recibido el dinero en el lugar y plazo establecido.
Como se advierte, en un inicio la operacin requera la intervencin de cuatro
personas: un deudor, que entregaba la suma; un acreedor, a quien deba efectuarse el
pago; un delegante, que asuma el encargo de hacer efectivo el pago, y un delegado, que
lo realizaba. Como menciona el maestro sanmarquino Ricardo BEAUMONT
CALLIRGOS, es el documento notarial la que se convirti en un documento precursor
de la letra de cambio a travs del cual el cambista (girador) declaraba recibir en cierto
lugar y fecha una suma de dinero con el compromiso de pagar a travs de su
corresponsal (girado) en otra plaza, siendo esa plaza la elegida por el beneficiario (a la
orden de), en la oportunidad que ste presentase dicho documento al girado 4. Para ello,
el cambista emita un segundo documento en forma de carta que remita a su
corresponsal en el lugar del pago ordenndole el reembolso del cambio al mercader. Con
posterioridad, estos dos documentos llegan a fusionarse, convirtindose en uno solo, que
adems de ordenar el pago incorporaba la mencin de haber recibido anteriormente el
importe a pagar. Es as que la letra de cambio nace como un contrato de cambio; por
ello, se sostiene que con el cambio manual de monedas surge el cambio trayecticio, que

4
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Regulacin de la Letra de Cambio en la Nueva Ley
de Ttulos Valores: innovaciones destacables Captulo III pdf Pg. 2.

consista en la promesa y compromiso de pagar en una plaza distinta una suma de dinero
prestada o debido.
II.

CONCEPTO
En cuanto se refiere a la definicin de la letra de cambio o ttulo de cambio, es de

precisar que la Ley de Ttulos Valores no establece definicin alguna al respecto, pero s
seala los requisitos formales que bajo sancin de nulidad debe contener. Aunque su
nombre correcto debera ser carta de cambio, se le conoce como letra, ello debido a
la designacin francesa como lettre, del italiano lettera y del ingls leter.
En el derecho ingls, el Halsburys Laws of England define el ttulo de cambio
(bill of exchange) como una orden incondicional por escrito, suscrita y dirigida por
una persona a otra, ordenando a sta que pague a su representacin, en un plazo fijo o
en futuro determinable, una cierta cantidad de dinero a una determinada persona, a su
orden o al portador.
CABANELLAS menciona que la letra de cambio es un ttulo de crdito,
revestido de los requisitos legales en virtud del cual, una persona llamada librador
ordena a otra llamada librado, que pague a un tercero, el tomador, una suma
determinada de dinero, en el tiempo que se indique a su presentacin.
Manuel VARGAS VARGAS, citado por Enrique Andrs CABRERA T.5
menciona que la letra de cambio es un escrito, redactado conforme a las disposiciones
legales, pertinentes por el cual, una persona llamada girador o librador ordena a otra,
llamada girado o librado, que pague a una tercera llama tomador p beneficiario a su
orden, una suma de dinero en una fecha o plazo determinado.
Por su parte, el Banco de Espaa define a la letra de cambio como un mandato
de pago por el que la persona que emite el documento, librador, ordena al librado el

5
http://enrique-asuntoscontables.blogspot.com/2011/09/introduccion-la-letra-de-cambio.html

pago de una cantidad de dinero en una fecha determinada (vencimiento) a favor de un


tercero, cuyo nombre ha de figurar en la letra. Es negociable y se puede endosar.6
En la doctrina venezolana, Ochoteco WILMEIDA menciona que la letra de
cambio denominada giro es un documento mercantil que contiene una promesa u
obligacin de pagar una determinada cantidad de dinero a una convenida fecha de
vencimiento. Y constituye una orden escrita, mediante el cual una persona llamada
librador, manda a pagar a su orden o a la de otra persona llamada tomador o
beneficiario, a una tercera persona llamada librado, una cantidad determinada en una
cierta fecha.7
En la doctrina nacional, Oswaldo HUNDSKOPF EXEBIO sostiene que la letra
de cambio es aquel ttulo valor emitido por una persona, mediante el cual se ordena a
otra pagar incondicionalmente a un tercero una determinada suma de dinero, en el
lugar y plazo que el documento cambiario indique. Por lo tanto, la relacin cambiaria
originada por la letra de cambio requiere de una persona que emita el ttulo valor
(librador), de alguien que efecte el pago (el aceptante) y de otro que reciba el pago (el
tenedor).8
Por su parte, el maestro Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que la letra
de cambio es el portador de la promesa y es, por eso, no solo instrumento probatorio,
sino tambin constitutivoes un ttulo de crdito, es decir, un documento que contiene

6
http://www.ennaranja.com/economia-facil/la-letra-de-cambio-un-instrumento-clave-en-laoperativa-de-cobros-y-pagos-entre-empresas/

7
http://www.unge.gq/ftp/biblioteca%20digital/Administracion%20y
%20produccion/Contabilidad/La%20Letra%20de%20Cambio%20y%20el%20Pagar
%C3%A9.pdf

8
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Preguntas y respuestas de Ttulos Valores Edit. GACETA
JURDICA Cuarta Edicin - Lima, Per, 2005 Pg. 135

una operacin crediticia que debe ser satisfecha mediante el pago de una suma de
dinero.9
III.

CARACTERSTICAS
a) ES ABSTRACTO
En principio, el carcter de abstracto que caracteriza a todo tipo de valor,
entre ellos el ttulo de cambio, significa como lo menciona el maestro Csar
RAMOS PADILLA que los ttulos valores no requieren contener la relacin
fundamental que la dio origen, pues su creacin puede deberse a relaciones de
distinta naturaleza.
Oswaldo HUNDSKOPF, por su parte, menciona que la letra de cambio
es abstracta porque en el ttulo no se expresa la causa que origin su emisin o
aceptacin10. Esto significa que, en la letra de cambio la relacin fundamental
contrato de compraventa por ejemplo- en cuya virtud se cre el ttulo, no se halla
mencionado en ste; pues aunque lo estuviera no afectara la circulacin o
transferencia del ttulo, esto es, no se afectara el derecho del poseedor
adquiriente de buena fe, mediante la oposicin de una excepcin por causas de
algn vicio que haya existido en la relacin fundamental entre el deudor y los
anteriores tomadores del ttulo. Esto en virtud de que la relacin cambiaria
surgida de la letra de cambio es independiente de la relacin fundamental, al
margen de que tenga u origen en eta ltima, pues al ser emitido el ttulo de
cambio, el derecho que se transmite es autnomo.
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI, al respecto menciona que se
debe tener presente el carcter abstracto de los ttulos valores, los cuales estn
desligados de la relacin causal; si se trata de una supuesta nueva obligacin,

9
MONTOYA MANFREDI, Ulises Comentarios a la Ley de Ttulos Valores Edit. GRIJLEY
Sptima edicin Lima, Per, 2005 Pg. 462-463.

10
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ob Cit Pg. 135.

10

se estara creando una nueva obligacin que nada tiene que ver con la
anterior11.
El maestro Alexis BEAUMONT CALLIRGOS menciona que el hecho de
que la letra de cambio sea un ttulo valor abstracto, no significa que exista
prohibicin para incorporar en su texto referencias al negocio jurdico que le
dio origen. Bien podra hacerse referencia a tales causasas, el hecho de ser
abstracto y no causal, significa que en la letra de cambio no es necesario ni
obligacin legal indicarlo,salvo que por ley expresa o acto voluntario de las
partes se incorporen mayores informaciones, lo cual no afecta su validez como
tal12.
b) ES FORMAL
Por la formalidad debe entenderse que la letra de cambio como ttulo
valor adems de incorporar derechos y estar destinado a la circulacin, debe
cumplir con ciertos requisitos formales esenciales exigidos por la ley para
adquirir su condicin de ttulo de cambio crediticio, y as pueda desplegar la
eficacia que la propia ley le concede, de faltar alguno de ellos, el ttulo no tendra
validez como una letra de cambio, perdiendo su eficacia cambiaria, es decir, su
titular no podra ejercer los derechos que le correspondan en circunstancias
normales, tal es el caso, de exigir judicialmente el pago de la deuda. Estos
requisitos formales se encuentran establecidos por la Ley de Ttulos Valores en su
artculo 119.
DESEMO citado por BEAUMONT CALLIRGOS mencionaba, que el
ttulo de crdito aparte de ser un documento especial es tambin un documento
formal que obedece a los requisitos de forma prescritos por la ley bajo
11
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 456.

12
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 10.

11

conminacin de la invalidez del ttulo como tal. No basta, por tanto, la escritura,
sino que son necesarias todas las indicaciones que la ley requiere para que el
ttulo de crdito asuma un determinado tipo y pueda considerarse regular y, por
tanto, despliegue la eficacia que le es propia13.
Oswaldo HUNDSKOPF menciona al respecto que la letra de cambio
tambin es formal, porque, como veremos, debe ser completada de acuerdo a
ciertas reglas bsicas sin las cuales el documento no tendra eficacia cambiaria 14
.
c) EST SUJETO A PROTESTO
Respecto a esta caracterstica, para poder ejercer la accin cambiaria
derivada de la letra de cambio, constituye como requisito previo haber efectuado
la diligencia de protesto; esto es, haber exigido su cumplimiento mediante
notificacin al obligado (ya sea al girador o aceptante) con intervencin de un
fedatario (notario o juez de paz en su defecto), ello debido a la falta de pago en
la fecha de vencimiento establecida en el documento. Pues el protesto tiene por
finalidad dejar constancia fehaciente e indubitable de la falta de pago o
aceptacin del ttulo valor, para lo cual deber realizarse dentro del plazo y la
forma establecido por ley, de lo contrario el ttulo valor perdera la eficacia
cambiaria.
La Ley de Ttulos Valores establece en su artculo 70: salvo disposicin
distinta de la presente Ley, en caso de incumplimiento de las obligaciones que
representa el ttulo valor, debe dejarse constancia de ello mediante el protesto
En los ttulos valores sujetos a protesto, el protesto o formalidad sustitutoria que

13
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 14-15.

14
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ob Cit Pg. 135.

12

deben ser obtenidos dentro de los plazos previstos al efecto constituye


formalidad necesaria para el ejercicio de las acciones cambiarias respectivas.
Si bien, la misma ley regula la exigencia de la realizacin de la diligencia
del protesto como requisito previo al ejercicio de la accin cambiaria del ttulo
valor; sin embargo, cabe precisar que existe una excepcin a esta regla, esta
excepcin reside en la incorporacin de la clusula especial de liberacin de
protesto, por el cual el acreedor de la deuda se reserva la obligacin de exigir
(protestar) el cumplimiento de la obligacin contenida en el ttulo de cambio, y
as ejercer la accin cambiaria inmediatamente despus del vencimiento de la
fecha del ttulo. (Art. 52 de la Ley de Ttulos Valores).
Por otro lado, la diligencia del protesto podr ser realizado contra
cualquiera de los obligados, sea stos, el obligado principal, los obligados
solidarios o los garantes. De tal manera que el realizarlo contra cualquiera de los
mencionados liberar al acreedor de realizarlo contra los dems. En ese sentido
lo regula el inciso 4 del artculo 71 de la Ley de Ttulos Valores:
Art. 71.4: El protesto realizado contra el obligado principal o, en su
caso, contra el girado no aceptante de la Letra de Cambio libera de la
obligacin de hacerlo contra los dems obligados. Es facultativo hacerlo
contra dichos obligados solidarios y/o garantes
Es de precisar que, en el caso de la letra de cambio, el protesto es
irremplazable, esto es, no puede ser sustituido por ninguna otra actuacin ni
constancia sean estos documentos, declaraciones testimoniales, de la polica o
funcionario pblico- salvo por una formalidad sustitutoria que la misma ley
establece, la que tendr los mismos efectos del protesto.
d) ES UN TTULO DE CRDITO
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que el ttulo de
cambio es un ttulo de crdito, es decir, un documento que contiene una

13

operacin crediticia que debe ser satisfecha mediante el pago de una suma de
dinero15.
e) ES AUTNOMO
La letra de cambio es independiente y autnomo del negocio o contrato
causal que origin su emisin y transmisin, ello en virtud de que el tomador o
beneficiario del ttulo que lo adquiere de buena fe obtiene y ejerce un derecho
propio, originario y no derivado, e independiente del derecho derivado de la
relacin entre la persona que le transfiri el documento y de los anteriores
tenedores del mismo.
En ese sentido, Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que el tenedor
resulta siendo un animus novus, ajeno a las anomalas de la circulacin del
ttulo e indemne al influjo de las relaciones entre los anteriores poseedores del
mismo16.
Ya VIVANTE mencionaba acerca de la autonoma del ttulo valor que,
El ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar el derecho literal
y autnomo () Se dice que es autnomo porque el poseedor de buena fe
ejercita un derecho propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de
las relaciones existentes entre los anteriores poseedores y el deudor ().
f) ES UN TTULO A LA ORDEN
La letra de cambio es un ttulo a la orden porque lleva consignada la
clusula a la orden y porque la integridad de los derechos derivados del ttulo
valor se transfiere mediante endoso, la misma que puede ir inserta en el propio

15
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 463.

16
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 463.

14

ttulo de cambio en la parte reversa de sta- o en una hoja adherida, en la que


debe consignar la firma de su actual tomador.
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI habla de un ttulo a la orden
nato, pues menciona que la letra de cambio se llega a transferir por endoso aun
cuando no lleve consignada la clusula a la orden, y en el caso de que lleve
incorporado la clusula no a la orden, sta no tendr como efecto interrumpir la
circulacin del ttulo, sino, nicamente que los posteriores endosatarios frente a
quien consigno dicha clusula solo adquieran un derecho derivado, no autnomo,
esto significa que se encuentren expuestos a las relaciones personales de quien
incorpor la clusula.
g) ORIGINA OBLIGACIONES SOLIDARIAS
La letra de cambio es un ttulo que origina obligaciones solidarias de
todos los que han firmado el ttulo frente al ltimo tenedor, esto significa que el
beneficiario puede exigir el cumplimiento del pago de la suma dineraria al girado
aceptante que se oblig a pagarle la deuda, o en todo caso al propio obligado
principal (girador). Podr hacerlo tambin contra los garantes (aval o fiador) en
el caso de que se constituya uno de ellos. Ello tiene un fin especfico, procurar
garantizar el cumplimiento de la operacin crediticia contenida en el ttulo de
cambio, es decir, el cumplimiento del crdito a su favor.
h) ES LITERAL
Por literal debe entenderse, que el derecho de crdito o la deuda debe
estar incorporado en el ttulo de cambio de manera escrita, de tal manera que el
beneficiario o tomador tenga certeza del contenido real del ttulo, esto es, de la
modalidad, naturaleza del derecho que ha de exigir. Pues su fundamento est en
garantizar la confianza depositada por ste.
VIVANTE citado por el maestro Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS
mencionaba, que: el ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar
15

el derecho literal y autnomose dice que el derecho expresado es literal


porque su existencia se regula a tenor del documento17
La literalidad est muy relacionada con la formalidad, de tal manera que
el ttulo valor para tener la condicin de ttulo de cambio (letra de cambio)
deber consignar por escrito en su contenido los requisitos formales que exige la
ley (Art. 119 de LTV); pues la literalidad en este tipo de ttulos valores resulta
ms acentuada operando con mayor protagonismo.
ASCARELLI citado por el maestro Csar RAMOS PADILLA menciona
al respecto: el ttulo de crdito es antes que nada documentoconstituye un
documento, escrito, firmado por el deudor, formal en el sentido de que est
sujeto a condiciones de forma establecidas justamente para identificar con
exactitud el derecho en l consignado y sus modalidades, la especie del ttulo de
crdito, la persona del acreedor y la persona del deudor18.
IV.

REQUISITOS Y FORMALIDADES
La Ley de Ttulos Valores establece en su artculo 119 los requisitos que debe

contener el ttulo de cambio (letra de cambio) para que tenga eficacia. No obstante ello,
en principio la letra de cambio al ser un documento debe revestir la forma escrita, pero
no se exige que el texto sea escrito de puo y letra por el obligado principal, salvo en el
caso de la firma.
Ahora bien, algunos de los requisitos formales establecidos en el artculo en
mencin especficamente en el Art. 119.1- son insalvables, por lo que su inobservancia
o falta de consignacin acarrea la ineficacia de la letra de cambio, pero se mantiene la
vigencia de las relaciones entre el deudor y acreedor originados de la relacin
17
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 13

18
RAMOS PADILLA, Csar Teora General de los Ttulos Valores pdf Pg. 5.

16

fundamental. Sin embargo, la inobservancia de los otros requisitos formales tales como
el domicilio del girado, el lugar de pago, la ausencia de indicacin del vencimiento
admiten formas sustitutorias, lo que significa que pueden ser subsanadas. Habiendo
hecho estas precisiones, corresponde pasar a desarrollar cada uno de los requisitos
formales de la letra de cambio.
i. Denominacin de la letra de cambio
Constituye un requisito esencial, el mismo que se encuentra relacionado
con el artculo 4 de la Ley de Ttulos Valores, al expresar que el texto del
documento determina el alcance y la modalidad de los derechos y obligaciones
indicadas en el ttulo valor. En ese sentido, este requisito garantiza la certeza para
el quien suscribe el documento, acerca de las obligaciones que est asumiendo,
es decir, al indicarse en el documento que se trata de una letra de cambio, quienes
intervengan en ellas conocen las obligaciones que van a asumir, no pudindose
invocar -como menciona el maestro Ulises MONTOYA MANFREDI- fraudes o
engaos respecto de los alcances de las sanciones en que pueda incurrir,
evitndose as discusiones sobre la naturaleza del ttulo.
El maestro Oswaldo HUNDSKOPF por su parte, menciona que la
denominacin de la letra de cambio es un requisito formal esencial, debido a que
en la inclusin de esta denominacin permitir a las partes tener absoluta
seguridad de que estn interviniendo en dicho ttulo valor y no en otro19
SALANDRA citado por Ulises MONTOYA MANFREDI, menciona que,
la ley cambiaria no permite el uso de expresiones equivalentes con el fin de
eliminar cualquier incertidumbre sobre la naturaleza del ttulo y para que quien
se obligue mediante un ttulo de tal naturaleza se d cuenta de la calidad de
obligacin que asume; en fin, que la persona que lo adquiera se sienta segura de

19
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ob Cit Pg. 137.

17

los derecho que le competen y conozca los requisitos necesarios para hacerlos
valer20.
Es necesario poner nfasis en manifestar, que no se admite consignar en
el documento otra denominacin que no sea la de letra de cambio, esto, es, no
tendr eficacia introducir otra equivalente como viene a ser por mencionar
algunos nica de Cambio, Letra, Cambial, Cambiaria, etc., como si lo
permita la derogada Ley de Ttulos Valores (Ley N 16587) en su artculo 61,
siendo sta modificada por la Ley N 26852, suprimindose as la posibilidad de
utilizarse una expresin equivalente, criterio que la actual Ley mantiene.
En ese sentido tambin se manifiesta el maestro Oswaldo HUNDSKOPF:
la denominacin letra de cambio es un requisito formal esencial () por lo que
el documento que contenga una denominacin distinta a sta, aunque sea muy
similar, no podr ser considerado como una letra de cambio21
ii. Lugar y fecha de giro
El maestro Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS menciona respecto a este
requisito lo siguiente: se trata de dos informaciones que ayudan a ubicarnos en
el espacio y en el tiempo respecto a la letra de cambio, lo que es importante para
determinar la ley aplicable en su creacin y emisin, as como definir su
vencimiento o determinacin de plazos en caso de tratarse de una letra de
cambio a la vista, o a das fecha, o de una cambial pendiente de ser aceptada
(). 22
20
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 469.

21
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ibid.

22
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 17.

18

Ulises Montoya Manfredi por su parte menciona que, la indicacin del


lugar puede servir tambin para determinar la validez del ttulo segn las leyes
del lugar de emisin e indicar al tenedor donde debe ejercitar las acciones
cambiarias23
Por medio de este requisito, el librador debe mencionar la localidad donde
crea el ttulo de cambio y el momento en que va a emitir la letra de cambio,
siendo la indicacin del lugar un requisito formal pero no esencial, lo que
significa que ante su falta de indicacin expresa, se considerar girada la letra de
cambio en el domicilio del girador. Para ello, se tendr que determinar el
domicilio en base a diversos medios como el que aparece en el DNI del girador.
Ahora respecto a la fecha, este constituye un requisito esencial, en la
medida que tiene mucha importancia, ya que con su consignacin se podr
establecer la fecha de vencimiento de la letra de cambio, de tal manera que su no
incorporacin acarreara la prdida de su eficacia cambiaria. Asimismo, como
menciona Ulises Montoya Manfredi, el establecimiento de la fecha es muy til
para establecer si al tiempo de la emisin, el emitente gozaba de capacidad
cambiaria.
Respecto a la manera de consignar la fecha, Ricardo Beaumont Callirgos
menciona: en cuanto al requisito de la fecha de giro, ste es imprescindible y
debe constar en el documento, sea en forma completa o abreviada, o en
recuadros. As, seran formas vlidas de sealar esta fecha: 1 de enero de 2003;
1.Enero.2003; 1.1.03; 2003.01.01 u otras formas que indiquen de modo
inequvoco la fecha de que se trate24.

23
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 470.

24
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 17.

19

Cabe mencionar respecto al requisito en comento, lo resuelto en la


jurisprudencia. As, La Sala Civil Transitoria de la Corte Suprema ha casado la
Sentencia de Vista expedida por la 3ra Sala Civil Transitoria de la Corte
Suprema, resolviendo lo siguiente:
Se ha inaplicado el inciso tercero del artculo 62 de la Ley N
16587, que considera que por excepcin, a falta de disposicin expresa
del lugar de la emisin del ttulo de cambio, se considera girado en el
domicilio del girado en el domicilio del girador (Cas. N 89-97).

iii. Orden incondicional de pago


La expresin orden incondicional deriva del texto francs de la
Convencin de Ginebra le mandat pur et simple de payer una Somme
determin (el mandato puro y simple de pagar una suma determinada).
Por este requisito debe entenderse, que la orden debe ser pura y simple,
esto es, que la obligacin del girador no est subordinada a una condicin de
ningn gnero. Pues es justamente el carcter abstracto y autnomo del ttulo la
que impide someterla a condicionamiento que la haga perder o atenuar su rigor y
as disminuir su poder de circulacin.
El maestro Oswaldo HUNDSKOPF menciona que, se dice que la
orden pago debe ser incondicional porque la letra de cambio no admite la
posibilidad de que el pago se encuentre condicionado o supeditado a la
realizacin de un acto o hecho futuro e incierto25.
Ahora bien, si bien este requisito exige que el girador emita una orden a
fin de que el girado cumpla con el pago de una suma de dinero en favor de un
25
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ob Cit Pg. 137.

20

tercero que viene a ser el beneficiario; sin embargo, cabe preguntarse si en


verdad se trata de una orden en esencia. Surge esta duda en razn de una
interesante observacin hecha por el maestro Ulises MONTOYA MANFREDI,
quien al respecto menciona lo siguiente: en un sentido estrictamente tcnico, no
puede hablarse de una orden de pagar una cantidad de dinero, pues en buena
cuenta si el girado no paga la suma ordenada, el girador est asumiendo la
obligacin de pagar la suma mencionada. El negocio del girador es unilateral;
as como es unilateral la obligacin que asume el girado cuando acepta la letra.
No puede hablarse de una orden o mandato, pues el pretendido mandatario en
virtud de la aceptacin se convierte en obligado directo al pago del ttulo26 .
Ahora, respecto al objeto de la prestacin, esta debe tratarse de una suma
de dinero determinada o una cantidad determinable de ste. En cuanto al
primero, significa que el monto de dinero a entregarse debe expresarse con
precisin, ello supone la indicacin de la moneda de pago; siendo que no puede
existir una letra de cambio cuya obligacin consista en entregar productos, frutos
o mercaderas.
En caso de que exista diferencia entre el importe sealado en cifras o
dgitos y los expresado en palabras, y tambin que una exprese un signo
monetario mientras que la otras haga referencia a una distinta, se deber preferir
la suma menor, pues as lo establece el artculo 5.2 y 5.3 de la Ley de Ttulos
Valores; a diferencia de lo que dispona la anterior ley, que hacia prevalecer la
suma escrita en palabras o letras y si esta era indicada varias veces slo en
palabras o solamente en cifras, recin se tomaba en cuenta el monto menor.
La suma de dinero ser determinable cuando el importe est sujeto a
variaciones prefijadas en la misma letra de cambio, es decir, que el pago se
realice conforme a los sistemas de actualizacin o a los reajustes de capital
legalmente admitidos, con ello se pretende que por medio de los reajuste
26
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 472.

21

establecidos se prevenga los efectos de la inflacin. En ese sentido asimismo


regula el Cdigo Civil en su artculo 1235: no obstante lo establecido en el
artculo 1234, las partes pueden acordar que el monto de una deuda contrada
en moneda nacional sea referido a ndices de reajustes automtico que fije el
Banco Central de Reserva del Per, a otras monedas o mercancas, a fin de
mantener dicho monto en valor constante.

iv. Nombre y nmero del documento oficial de identidad de la persona a


cuyo cargo se gira
Este requisito es esencial ya que en caso de que el girado acepte efectuar
el pago, se convertir en el principal obligado cambiario y como consecuencia en
aceptante, y estar obligado a pagar el ttulo una vez llegada el vencimiento del
mismo, de tal manera que el beneficiario pueda exigir su crdito a ste. Pero para
ello, deber tener conocimiento de la identidad del girado, sobre todo para
asegurar la cobranza de su crdito, de ah la importancia de este requisito. Ahora,
si el girado es una persona natural el nombre de este debe consignar de manera
completa, esto es, su nombre y apellido acompaado de su DNI, ello con fines de
individualizarlo. Pero si se tratase de una persona jurdica, se deber consignar su
razn o denominacin social, acompaado de su RUC.
Al

respecto,

Oswaldo

HUNDSKOPF

menciona

que

debe

individualizarse e identificarse al girado, a fin de permitir que el tenedor del


documento pueda presentar a ste la letra para su aceptacin. Si el girado es
una persona natural, el documento oficial de identidad ser su D.N.I.; mientras
que si el girado fuera una persona jurdica, el documento nacional de oficial
ser su nmero de R.U.C.27

27
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ob Cit Pg. 138.

22

Cabe precisar, que en el caso de que por error se haya consignado el


nmero de DNI del girado, la letra de cambio tendr eficacia para efectos de su
circulacin cambiaria. Al respecto existe diversa jurisprudencia, una de ellas es la
resolucin emitida en la sentencia de vista por la 4ta Sala de la Corte Superior de
Lima de fecha 13 de julio de 1995 en la que se ha establecido:
El hecho de que el ttulo de cambio haya sido completado despus de
su aceptacin, tal como fluye de la pericia, al ser autntica la firma del
aceptante, no tiene la virtualidad de restarle la calidad y los efectos de
ttulo valor.
Podra darse el caso de que se designen varios girados en forma conjunta;
al respecto la doctrina se ha manifestado de que sera viable dicha situacin, para
lo cual se deber presentar el ttulo de cambio a todos ellos para su aceptacin,
pero no podr aceptarse que entre ellos exista un vnculo cambiario. Sin
embargo, es discutible, si es posible que se indique varios girados en forma
alternativa, pues hay quienes consideran que ello afectara el carcter cambiario
del ttulo ya que se destruira la certeza en cuanto al cumplimiento de la
obligacin; por el contrario hay quienes sostienen que esto no afectara en nada la
naturaleza del ttulo de cambio, de tal manera que los girados mencionados
despus del primero podrn ser indicados en caso de necesidad.
v. Nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el
pago
Constituye un requisito esencial, el cual consiste en sealar el nombre
completo de la persona a quien deber pagarse la suma de dinero consignada en
la letra de cambio (tomador o beneficiario), para ello se deber hacer uso de la
clusula a la orden o simplemente sealar el nombre y apellido de ste, sin
necesidad de hacer uso de dicha clusula, ya que segn su naturaleza, este tipo de
ttulo valor se transmite por endoso, por lo que no es posible girarlo al portador o
nominativamente. Al respecto el maestro Ulises Montoya Manfredi menciona:
la indicacin del nombre del beneficiario, como requisito, descarta la
23

posibilidad de que pueda dejarse en blanco el nombre de ste o de que puede


girarse el ttulo al portador28
Ulises MONTOYA MANFREDI menciona al respecto que este requisito
presenta dos situaciones: la primera, el nombre del beneficiario, o sea a la
persona a quien debe hacer el pago; el segundo, la persona a cuyo favor el
beneficiario puede endosar la letra, en virtud de ser el documento transferible por
endoso, esto significa, la intervencin de una cuarta persona en la relacin
cambiaria. Asimismo menciona que el beneficiario es aquel en cuyo favor se
cumple la promesa de pago, que puede ser el primer tomador o el ltimo
endosatario
El maestro Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS en referencia a este
requisito sostiene: este es un requisito esencial por lo que siempre debe
consignarse el nombre de dicho beneficiario. No es posible girar este ttulo al
portador. Debe designarse siempre a una persona determinada como titular del
derecho que contiene la cambial. Lo que puede dejar de designarse es el nombre
del endosatario o persona en cuyo favor se transmite el ttulo, esto es, del ltimo
tenedor; pero no el nombre del primer beneficiario o tomador29.
De lo mencionado por el maestro BEAUMONT CALLIRGOS, surge una
interrogante, pues menciona que el requisito en comento exige que
necesariamente deba consignarse el nombre del primer beneficiario o tomador,
esto es de aquel a favor de quien se pagar la suma de dinero; ms no ser
necesario consignar el nombre del endosatario, esto es, conforme lo menciona
Ulises MONTOYA MANFREDI, de aquel a cuyo favor transfiere el beneficiario
a travs del endoso (ltimo tenedor).
28
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 477.

29
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 22.

24

Por otro lado, el nombre de la persona a quien debe realizarse el pago


(tomador o beneficiario), debe constar con su respectivo nombre y apellido, si se
trata de persona natural; y si se tratase de una persona jurdica, deber
consignarse su razn o denominacin social.
Ahora, como se sostuvo en el requisito anterior, la doctrina de igual forma
admite en este requisito la presencia de pluralidad de tomadores. Por lo que si
estos estn mencionados de manera conjunta, los derechos cambiarios podrn ser
ejercitados por todos ellos. Pero si estn mencionados de manera alternativa,
cada uno de los tomadores podr ejercitar ntegramente tales derechos, por lo que
el ejercicio del derecho de uno de ellos va a excluir el de los dems.
vi. Nombre, nmero del documento oficial de identidad y la firma de la
persona quien gira la letra de cambio
Pues bien, siendo el girador, librador o emitente la persona que crea o
pone en circulacin la letra de cambio; este sexto requisito constituye un
requisito esencial, la misma que sirve para identificar plenamente a la persona
que pone en circulacin el ttulo de cambio, ya que es ste quien deber asumir la
obligacin de pagar la suma de dinero al beneficiario. Para ello, deber consignar
su nombre y apellido completo, su DNI y su firma. Respecto a este ltimo, puede
ser de puo y letra o realizarse a travs de otros mecanismos, como los grficos,
mecnicos o electrnicos de seguridad, utilizando incluso la firma digital o
digitalizada. De tal manera que con ello quede garantizado la acreencia del
beneficiario.
Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que se trata de un requisito
insustituible. Algunos de los otros pueden ser salvados, pero de ninguna manera
la firma del girador, porque l es quien asume la obligacin de hacer pagar o
pagar la prestacin contenida en la letra30.
30
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 478.

25

El librador puede crear y hacer circular el ttulo de cambio en su propio


beneficio u orden, es decir, girarse para s mismo tal como se establece en el Inc.
e) del artculo 120 de la Ley de Ttulos Valores, para ello deber sustituirse el
nombre del girador o librador con la clusula de m mismo u otra equivalente.
(punto que ser tratado ms adelante con mayor profundidad). Pero tambin
podr hacer circular la letra de cambio a su propio cargo, es decir, asumiendo el
mismo la calidad de obligado a pagar la suma de dinero al beneficiario. O bien
podr tambin realizarlo a la orden y a cargo de terceras personas (girado o
librado).
Ulises MONTOYA MANFREDI respecto a este sexto requisito hace una
precisin, pues menciona que: no hay nulidad si el nombre se pone abreviado,
pero en forma que no admita duda respecto a la persona a quien corresponde.
(). Puede tratarse de una firma legible, con los nombres y apellidos completos,
en este caso se plantea si se ha obviado poner el nombre se est cumpliendo con
el requisito del artculo 120 inc f)31.
Al respecto existe diversas jurisprudencias que se han emitido en este
sentido, una de ellas viene a ser la emitida por la Sala Civil de la Corte Suprema
(Cas. N 684-97) de fecha 20 de agosto de 1998, en la que se estableci:
Segn el artculo sesentiuno inciso octavo de la ley cambiaria el
ttulo de cambio debe contener el nombre y la firma de quien emite el ttulo
(girador o librador); que en el ttulo de cambio puesta a cobro, si bien no se
indica expresamente el nombre de la giradora o libradora, sin embargo, la
firma puesta en dicho ttulo valor s evidencia con claridad y forma legible su
nombre, ya que en s la norma sub examine exige por este requisito que se
consigne en el ttulo de cambio la forma usual como una persona acostumbra
a usar su nombre para suscribir documentos y acompaada, si as lo hace
habitualmente de la rbrica, que siendo as resulta que la cambial puesta a
31
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 479.

26

cobro si satisface el requisito antes mencionado toda vez que la firma de


libradora aparece legible, de tal modo que no existe duda de quien la emite
ya que la firma aparece escrita con ciertos caracteres peculiares que le dan
suficientes rasgos d autenticidad que identifica a la giradora.
Asimismo, la jurisprudencia emitida en el Exp. N 18662-96, en la que se
estableci lo siguiente:
La letra de cambio que no consigne el nombre del girador, no
cumple con los requisitos de ley. El nombre que debe constar es el que usa el
girador en todos sus actos y la firma que debe estampar es la que acostumbre
en los documentos ordinarios y corrientes.
Exp. N 1049-96: la letra de cambio que no contenga el nombre de
quien emite el ttulo valor, carece de mrito ejecutivo por la falta de un
requisito esencial
En cuanto respecta al lugar donde debe ir consignado la firma en el
documento, la ley hace referencia a ello; sin embargo, la doctrina sostiene que
este debe ir consignada al pie de la letra, ello en virtud de que la firma constituye
la conformidad con lo escrito despus de haberla examinado, lo que significa que
deber ir al final del documento.
Por otro lado, tratndose de una persona jurdica como giradora, es
necesario que consigne su denominacin o razn social, as como el nombre,
firma y documento oficial de identidad del representante legal. As se ha
establecido en la jurisprudencia, especficamente en la resolucin emitida por la
Sala Civil Transitoria de la Corte Suprema en la Casacin N 1742-2003, de
fecha diciembre de 2003, en la que se estableci lo siguiente:
() se tiene que uno de los requisitos formales del referido
documento cartular, consiste en que cuando las personas jurdicas aparezcan
como giradores de una letra de cambio, la persona que firma como
27

representante de sta debe consignar adems su nombre, nmero de


documento oficial de identidad y su firma.
En el caso de tratarse de una persona analfabeta que pretenda girar una
letra de cambio, ste si pueden asumir obligaciones, pero lo harn por escritura
pblica o mediante la constitucin de un mandatario.
vii. Indicacin del vencimiento
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que la indicacin
del vencimiento se vincula con los diversos modos como vence el ttulo y refleja
sus efectos sobre la caducidad y la prescripcin de las acciones emergentes del
ttulo. Asimismo, la indicacin del vencimiento incide, en cierta forma, en el
valor de realizacin a travs de la operacin del descuento32.
En ese sentido, la indicacin del vencimiento va a otorgar la confianza
para la exigibilidad de la obligacin, asegurando con ello la circulacin del ttulo.
Asimismo, va a otorgar ventaja tanto al tenedor como al propio deudor, en el
sentido de que ste ltimo no se ver obligado respecto al primero por tiempo
indeterminado, a pagar la suma contenida en la letra de cambio.
Constituye asimismo un requisito formal no esencial, pues al no
consignarse en la letra de cambio no anular su carcter cambiario; pues opera
una presuncin legal, de que el ttulo ha sido girado a la vista. Esto quiere decir,
que despus de que el beneficiario haya presentado la letra para su respectivo
cobro, desde ese momento se produce el vencimiento del ttulo de cambio.
El maestro BEAUMONT CALLIRGOS hace una precisin respecto a
este requisito: es importante precisar, que si se seala en modo expreso esta
informacin del vencimiento, debe hacerse solamente del modo o formas que la
ley prev para ese efecto. No existe pues libertad en la forma de sealar el
32
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 481.

28

vencimiento de la letra de cambio. Lo que se admite es que no se haga


indicacin alguna, subsanndose slo en ese caso al considerarla como
pagadera a la vista33.
Las formas que la ley establece para la indicacin del vencimiento de la
letra de cambio, se encuentran mencionados en el inc. 1 del artculo 121 de la
Ley de Ttulos Valores, estas son: a fecha fija, a la vista, a cierto plazo desde la
aceptacin y a cierto plazo desde su giro. Ahora, en caso de que el girador haya
indicado el vencimiento consignando varias formas mencionadas siendo una de
ellas fecha fija y que entre estas exista diferencias, debe tomarse en cuenta para
efectos de cobro la fecha fija.
Corresponde desarrollar estas formas de vencimiento. En ese sentido, se
dice que el ttulo de cambio ser a fecha fija cuando la fecha de vencimiento est
expresada en la propia letra.
Por su parte, el ttulo ser a la vista, cuando su vencimiento est
condicionado al momento de la presentacin del documento al girado, es decir al
momento en que ste toma conocimiento del mismo; por tanto, el tenedor estar
investido de derecho para poder exigir y obtener el pago cuando lo considere
conveniente.
El ttulo de cambio ser a cierto plazo desde la aceptacin, cuando su
vencimiento se origina desde la fecha en que el beneficiario lo presenta para su
aceptacin, esto es, desde el momento posterior a la toma de conocimiento por
parte del girado. Esta es la diferencia con el vencimiento a la vista. Ahora, en el
caso de que no se acepte, el tenedor podr protestarlo por falta de aceptacin.
El ttulo ser a cierto plazo desde la fecha de su giro, cuando se tome
como punto de inicio a fin de establecer el cmputo de plazo la fecha en que el
ttulo es emitido por el librador.
33
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 31.

29

Por otro lado, ms all de existir debate respecto de si cabe aceptarse


vencimientos sucesivos, en doctrina se ha optado por no admitirse tal supuesto,
lo que si ocurre en los pagars. En ese sentido Ulises Montoya Manfredi
menciona: no se admite que la letra de cambio, a diferencia de los pagars,
tenga vencimiento sucesivos34, pues ello atentara contra los intereses y la
seguridad del deudor, pues se le condenara a cargar con la deuda por un tiempo
indeterminado.
viii. Indicacin del lugar de pago
Constituye un requisito no esencial, ya que su no consignacin en el ttulo
no ocasiona su nulidad; pues en esta situacin, opera la presuncin iuris tantum,
considerndose como lugar de pago el mencionado junto al nombre del girado,
presumiendo que es su domicilio. En tal sentido, no se requiere que el pago se
realice nicamente en el lugar consignado en el ttulo, que puede ser en la del
propio girador (del obligado principal), sino tambin, en el domicilio del girado.
Ahora, si no se consignara en el ttulo domicilio alguno, el pago se realizar en el
domicilio real del obligado principal (girador), para ello, se tendr que
determinar su domicilio en base a diversos medios como el que aparece en su
DNI. Esto de alguna manera garantiza dar mayor seguridad para poder encontrar
al deudor, sea para el cobro de la deuda o para exigir el pago por incumplimiento
mediante protesto.
Por otro lado, en caso de el girador hubiera indicado como lugar de pago
diferente al domicilio del girado, ste (girado) -en virtud del artculo 138.1 de la
LTV- podr designar como lugar de pago su domicilio o un lugar distinto, en el
momento de la aceptacin del ttulo de cambio.
Al respecto el maestro Oswaldo HUNDSKOPF menciona: si no
sealara el lugar de pago, es decir en qu localidad, ciudad o pueblo se
34
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 482.

30

cumplir la prestacin sealada en el ttulo valor o si dicho lugar no existiera en


la realidad o su designacin fuera imprecisa o equvoca; deber consignarse
como lugar de pago a aquel designado junto al nombre del girado o, en su
defecto, en el domicilio real del obligado principal, es decir, en donde reside
habitualmente35.
Asimismo menciona Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS que el lugar
de pago constituye un requisito que no es esencial a pesar de su importancia
pues en caso de no haberse sealado en forma expresa dicho lugar en el
documento, opera la presuncin de legal que es pagadero en el lugar sealado
junto al nombre del girado; pues en caso contrario, el pago ser exigible en el
domicilio real del obligado principal36.
Por otro lado, si en la letra de cambio el librador consignara ms de un
lugar en donde se deba efectuar el pago; en este caso, el beneficiario o tomador
tiene la facultad de presentar el ttulo de cambio para efectos de exigir el pago o
su aceptacin, en cualquiera de ellos.
La Ley Uniforme de Ginebra menciona en referencia a este punto, que si
en el ttulo de cambio se hubiese indicado ms de un lugar para el pago, se
entiende que el portador puede presentarse en cualquiera de ellos para requerir la
aceptacin y el pago.
En caso de que el pago deba realizarse con cargo en una cuenta bancaria,
el girador deber indicar el nombre del aceptante (girado) la entidad del Sistema
Financiero, y el nmero de cuenta en el que se cargar el pago de la obligacin a
su vencimiento. En tal sentido, no serpa necesario sealar el lugar especial de
pago en los casos que se haya pactado su pago conforme al inc. 1 del artculo 53
35
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ob Cit Pg. 139.

36
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 31.

31

de la Ley de Ttulos Valores, ya que se conoce el lugar donde el tenedor deber


presentar el ttulo de cambio para hacer efectivo su acreencia, esto es, en una
entidad del Sistema Financiero Nacional. En ese sentido la ley regula:
Art. 53.1: en los ttulos valores con contengan obligaciones de pago
dinerario, podr acordarse de que dicho pago se cumplir mediante cargo en
cuanta mantenida en una empresa del Sistema Financiero Nacional,
sealando el nombre de la empresa y, en su caso, el nmero o cdigo de
cuenta.
V.

CONSTANCIA DE LOS REQUISITOS


La forma, lugar, orden, modo, etc., en que deben constar los requisitos formales

de la letra de cambio, corresponde ser determinado por el girador, o en su defecto, a los


obligados que intervengan, de tal manera que, la ley deja a libertad establecer el diseo
que se crea por conveniente.
Sin embargo, si faltaran los requisitos formales esenciales (insustituibles), el
documento no tendr la validez como letra de cambio, pero quedan a salvo los efectos
que deriven del acto jurdico (es decir de la relacin fundamental) que hubiera dado
lugar a la emisin y transferencia del ttulo de cambio.
V.1.SUJETOS INTERVINIENTES
En ese sentido, los sujetos intervinientes en la transferencia de una letra
de cambio, vienen a ser, principalmente, el endosante y el endosatario. El
primero es aquel que transfiere la letra de cambio mediante el endoso,
entregndosela a un endosatario(beneficiario), asumiendo la obligacin de
responder -en va de regreso- por la falta de pago del ttulo valor (salvo
introduzca una clusula sin responsabilidad); mientras que el segundo es aquel
en cuyo beneficio se extiende el endoso.

32

Suele manifestarse que en la letra de cambio existe una relacin


tripartita37 (girador, aceptante, y tenedor). Sin embargo, puede ocurrir que dos de
estos roles sean asumidos por una misma persona, quien cumplir ms de una
funcin cambiaria, por ejemplo, cuando una persona emite la letra a cargo del
propio girador, en cuyo caso se convertir a la vez en obligado principal;
asimismo, puede ocurrir tambin que la letra haya sido emitida a la orden del
propio girador (o librador/endosante), en cuyo supuesto, el girador ser al mismo
tiempo el beneficiario.
Asimismo, puede suceder que ms personas intervengan en este ttulo
valor, quienes lo harn en calidad de garantes (aval o fianza), etc. En tal sentido,
procedemos a sealar los sujetos que pueden intervenir en una letra de cambio:
a) LIBRADOR O GIRADOR: es la persona que emite la letra de cambio,
redactndola y ponindola en circulacin, asumiendo la obligacin de
responder solidariamente por su falta de pago. Asimismo, mientras la letra
no fuera aceptada, el girador tendr la calidad de obligado principal,
respondiendo por su falta de aceptacin. El girador puede actuar slo en
dicha calidad, o, asimismo, puede ser beneficiario o tenedor (cuando gira la
letra a su orden) o aceptante (cuando gira la letra a su cargo).
b) LIBRADO O GIRADO.- es la persona sealada en la letra de cambio para
aceptar y pagarla.
c) ACEPTANTE.- es el girado u otra persona (interviniente) que ha
manifestado su voluntad de efectuar el pago ordenado en el ttulo valor. Una
vez aceptada la letra de cambio, el girado o interviniente se convierte en
obligado principal.
d) BENEFICIARIO O TOMADOR.- es la persona que recibe la letra de
cambio y a quien debe pagarse su importe. Se le llama tambin tenedor,
portador o titular.

37
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Preguntas y respuestas de Ttulos Valores Edit. GACETA
JURDICA Cuarta Edicin - Lima, Per, 2005 Pg. 136.

33

e) ENDOSANTE.- es todo beneficiario que transfiere la letra de cambio va


endoso.
f) ENDOSATARIO.- que es la persona que ha recibido la letra de cambio por
endoso, constituyndose de esta manera en el nuevo beneficiario del ttulo
valor.
g) GARANTE.- es cualquier persona, menos el girado, ajeno o no a la relacin
cambiaria, que garantiza en todo o parte el pago de la letra de cambio.
h) INTERVINIENTE.- es el tercero que, en defecto del girado, acepta o paga
la letra de cambio.
V.2.LETRA DE CAMBIO EN BLANCO
Si bien, se ha mencionado al tratar el tema de los requisitos formales del
ttulo de cambio, que este tipo de ttulo valor tendr eficacia cambiaria, vale
decir, tendr la validez de letra de cambio cuando se hayan cumplido con los
requisitos formales esenciales regulados en el Inc. 1 del artculo 119 de la Ley
de Ttulos Valores; se entiende por ello, que la incorporacin de estos requisitos
debe hacerse al momento de emitirse la letra de cambio (como regla general). Sin
embargo, existe una situacin particular en este punto, pues pasa que estos
requisitos para tener validez cambiaria, no necesariamente deben ser consignados
en dicho momento, sino tambin despus de su emisin, pero antes de su
presentacin para su aceptacin o pago correspondiente. Esta situacin
excepcional, obedece a la emisin de una letra de cambio en blanco.
Si bien la letra de cambio en blanco no est regulada expresamente por la
Ley de Ttulo Valores; sin embargo, es la doctrina la que se encarg de su
tratamiento. Pues, para la doctrina es vlida la emisin del ttulo cambiario en
blanco.
MESSINEO citado por el maestro Ulises Montoya Manfredi, expresaba
respecto a esta forma de Ttulo cambiario que la letra de cambio en blanco se
refiere a dos diversos momentos del tiempo, en efecto, el blanco del ttulo dura, a
lo ms, hasta el momento anterior a la presentacin para su aceptacin o, si el

34

ttulo no es aceptable, hasta el momento anterior a la presentacin para su


pago38.
Como antecedente en nuestro sistema legislativo, se tiene el Proyecto de
Lima en la que se ha establecido que: la existencia de los requisitos esenciales
del ttulo no es necesaria en el momento en que ella se emite; sino solo cuando
se trata de hacerla valer, por lo que el artculo 10 del mencionado Proyecto prev
expresamente el caso de la cambial incompleta al tiempo de emisin, autorizando
que puede ingresarse posteriormente.
Por su parte, el maestro Ricardo Beaumont Callirgos menciona:
podemos definir a la cambial en blanco como la letra de cambio, privada, en el
acto de su puesta en circulacin, de uno o ms requisitos esenciales no
integrables por presuncin de la ley, pero que lleva la firma de por lo menos un
obligado cambiario, y ser susceptible de ser completada por el tomador o por
otro tenedor antes de la presentacin para el pago el llenado de cualquier
documento firmado en blanco deber hacerse respetando las relaciones que
ligan al suscriptor, basndose en lo que se denomina la convencin de llenado a
la que el tomador del documento debe atenerse, pudiendo esta convencin ser
tambin cedida a un tercero. En este caso el cesionario deber, al efectuar el
llenado, tener en cuenta esta convencin39.
Por lo que, estaremos ante una letra de cambio en blanco, cuando el
librador o girador al momento de emitir el ttulo de cambio no haya consignado
algunos de los requisitos formales esenciales en el documento, pero s
consignando su firma. Para ello, previamente debe haber existido un acuerdo
entre el deudor (librador) y acreedor (tomador) de que dicho ttulo ser llenada
con posterioridad a su emisin. Para ello, el tomador deber respetar las
38
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 492.

39
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 15.

35

limitaciones acordadas con el librador en cuanto se refiere al contenido a ser


llenado en el documento respecto de cada requisito, de no ser as, el documento
no tendr la eficacia de un ttulo de cambio. Cumplido con esta exigencia, el
tomador para poder exigir su acreencia, deber llenar la letra de cambio en
blanco antes de su aceptacin por el obligado principal (que puede ser el mismo
librador o el girado, una vez que haya aceptado), o antes de su pago (en caso de
que no haya sido aceptado por el girado).
En el supuesto de que el tomador no haya respectado los acuerdos de
llenado hechas con el librador, el documento no tendr la eficacia de una letra de
cambio. Pero si este documento fue adquirido por un tercero, quien es extrao a
la relacin de emisin y haya actuado de buena fe ignorando el incumplimiento
del acuerdo, a ste no se le puede oponer ninguna excepcin ni medios de
defensa basadas en el abuso de la forma de llenado del ttulo. Pues aqu el nico
responsable sera el librador, ya que es l quien habra hecho posible dicho abuso
dejando en blanco el ttulo de cambio. Quien se ha obligado cambiariamente
poniendo una firma en blanco sin poner el nombre del tomador, est
demostrando su voluntad de responder de la obligacin frente a cualquiera que
deviniere40.
V.3.EL ENDOSO EN LA LETRA DE CAMBIO

Articulo 125.- Endoso de la Letra de Cambio


125.1 Toda Letra de Cambio, aunque no estexpresamente girada a la orden, es transmisible por endoso.
125.2 El endoso puede hacerse inclusive en favor del girado, haya aceptado o no la Letra de Cambio; o del
girador; o de cualquier otra persona obligada. Todas estas personas, a su vez, pueden hacer nuevos

Por tanto, la figura cambiaria del endoso es un medio de transferencia


propio de los ttulos valores que designan mediante la clusula a la orden al
beneficiario o tomador del mismo, es decir quien est facultado a exigir las
40
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 493.

36

prestaciones o derechos patrimoniales contenidos en el ttulo. Al respecto,


Garrigues concepta al endoso como: la forma tpica de la circulacin de la
letra. Endoso es una clusula accesoria e inseparable de la letra, por virtud de la
cual el acreedor cambiario pone a otro acreedor en su lugar dentro de la Letra de
Cambio, sea con carcter ilimitado, sea con carcter limitado. El endoso implica
la transmisin que hace el tomador de la letra de que es propietario (3). Estos
conceptos son acordes con el artculo 34 de la Nueva Ley de Ttulos Valores, en
adelante la Ley, que lo define como la forma de transmisin de los ttulos
valores a la orden y debe constar en el reverso del ttulo respectivo o en hoja
adherida a l (...).
A diferencia de otros ttulos valores, la letra de cambio no puede ser
girada sino A LA ORDEN. No es admisible girarla al portador o en forma
nominativa. Por tanto, no es necesario que expresamente conste tal clusula en el
documento, como la Ley 16587 s exiga con carcter de requisito esencial. En el
caso de la letra de cambio, tenga o no dicha clusula a la orden, debe
considerarse como tal.
Concluimos tambin que, en principio, la nica forma de transferir la letra
de cambio es mediante su endoso, porque es esa la forma natural y propia; pero
podran darse situaciones muy excepcionales de transmisin por simple entrega,
como si se tratase de un valor al portador, cuando hubiera sido endosado en
blanco.
Asimismo, la posibilidad de transmitir la letra de cambio no tiene lmite.
Bien puede ser endosada a terceros ajenos al documento o, inclusive, a personas
que hubieran intervenido anteriormente en ella, como el girador, el girado
aceptante o no. En este ltimo caso (girado no aceptante), su responsabilidad o
derecho ser como endosante o endosatario, respectivamente, desde que no
expres su voluntad de aceptar hacerse cargo de su pago. As, los intervinientes
de una letra de cambio, pueden volver a intervenir en calidad de endosantes y
endosatarios, asumiendo en cada oportunidad y segn la sucesin de endosos y la
37

calidad de su intervencin, las responsabilidades y derechos que les corresponda.


As, un girador de una letra de cambio en la que hubieren participado varias
personas, bien podra ejecutarla y exigir su pago en su calidad de ltimo tenedor
o endosatario a cualquiera de las personas que haya intervenido antes que l.
Pero estas mismas personas podran a su vez dirigir su accin de ulterior regreso
contra dicho girador ejecutante, en su calidad no de endosatario, sino de girador y
estar ubicado antes que el endosante que pag en va de regreso. Tal girador
endosatario, tendr pues simultneamente los derechos como ltimo endosatario
y las obligaciones de girador de la cambial, y a su turno, slo podr exigir el
cumplimiento de la obligacin, finalmente, al aceptante y a sus garantes, avales o
fiadores.
El endoso es una declaracin de voluntad unilateral, abstracta, autnoma,
tpica y formal por cual el endosante ordena al deudor que cumpla con la
prestacin a favor del endosatario, permitiendo de esta forma la circulacin del
ttulo.

Es unilateral porque para perfeccionarse no necesita la aceptacin del deudor

ni de los anteriores endosantes.


Es abstracto, en la medida que es independiente de la causa que genera la

transmisin del ttulo.


Es autnoma, por cuanto se adquiere el ttulo en va originaria, es decir, que
el endosatario es inmune a las excepciones personales que podra oponerle el

deudor al endosante.
Es tpica porque es el nico mecanismo caracterizante de la transmisin de los
ttulos valores a la orden que produce efectos cartulares y es formal porque
debe cumplir con ciertos requisitos que la ley impone.

38

Sostiene Lisandro PEA NOSSA, citado por BEAMOUNT, que el endoso


es un escrito accesorio e inseparable del ttulo valor, por medio del cual el
acreedor cambiario transfiere el dominio del mismo a un tercero, lo entrega para
su cobro o lo da en garanta de una obligacin. Por medio del endoso continua
PEA NOSSA-, se sustituye al acreedor cambiario por un tercero, siendo que en
estos casos, ste se convierte en propietario del ttulo (endoso en propiedad) o
adquiere, entre otras, la facultad para el cobro (endoso en procuracin) o, las
facultades propias del acreedor prendario (endoso en garanta).
Doctrinariamente se conocen las siguientes clases de endosos41:
1) Endoso en blanco:
En esta modalidad, el endosante estampa nicamente su firma. La sola
firma del endosante es elemento suficiente como signo de legitimacin plena. El
lugar del endoso en blanco y su indicacin de endoso deben estar plenamente
determinados, pues se corre el riesgo de ser confundida la firma de endoso en
41
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Regulacin de la Letra de Cambio en la Nueva Ley
de Ttulos Valores: innovaciones destacables Captulo III pdf Pg. 168-169

39

blanco con una firma de avalista. Este tipo de endoso hace circular al ttulo
como si fuese al portador, pero ello no significa que se trata de un ttulo con tal
ley de circulacin, pues en el momento de ejercer 52 los derechos respectivos el
tenedor deber completar el ttulo anotando su nombre. Su ventaja es que los
tenedores intermedios se liberan de cualquier vnculo, solidario o no, con el
ltimo tenedor, debiendo este slo perseguir a los obligados anteriores cuyos
nombres y firmas obren en el cuerpo del ttulo.
2) Endoso al portador
En este caso, no solamente va la firma del endosante, sino tambin la
expresin al portador, pero este endoso produce los mismos efectos de un
endoso en blanco.
3) Endoso impropio.
Es aquel que se produce posteriormente al vencimiento del ttulo valor,
pero por antinomia si se hace antes del vencimiento el endoso es propio. Pero
cul es el efecto o la importancia de hacerlo antes o despus del vencimiento del
ttulo, antes o despus del protesto o de la formalidad sustitutoria, y cul es el
caso en la hiptesis de ttulo valor con clusula sin protesto?. Estriba no tanto en
la existencia, sino en los efectos, pues el endoso posterior a la fecha del
vencimiento del ttulo produce los mismos efectos que un endoso anterior; pero
realizado despus del protesto o forma sustitutoria no produce otros efectos que
el de la cesin de derechos, siendo la principal consecuencia que cualquier
obligado cambiario puede oponer al endosatario impropio las excepciones
personales que hubiera podido oponerle el endosante impropio, lo cual no ocurre
si el endoso se hace antes del vencimiento.

4) Endoso judicial o remedio.

40

Es aquel que se produce cuando una persona por medio de un proceso civil
justifica que se le ha transferido un ttulo a la orden por medio diverso del endoso
y el juez deja constancia de la referida transferencia en hoja adherida al ttulo. La
constancia puesta por el juez en el ttulo se tiene, entonces, como endoso.
5) Endoso sin responsabilidad.
Se predica cuando una persona (endosante) transfiere un ttulo a la orden,
mediante endoso, con una clusula especial que diga sin responsabilidad, o
cualquier otra equivalente, con el fin de liberarse de la obligacin cambiaria
respecto de tenedores futuros.
6) Endoso en retorno.
Existe cuando el ttulo valor a la orden vuelve a uno de los endosantes
anteriores. Si el endosatario en retorno coincide con el girador, aceptante u
otorgante, segn el caso, la obligacin cambiaria se extingue de pleno derecho
presentando una figura similar a la consolidacin a que se refiere el art. 1300 del
C.C.
7) Endoso bancario.
Se distinguen dos formas: el que se hace de un banco a otro y por el que se
faculta a stos a realizar endosos nicamente con su sello, sin necesitar la firma
del representante del mismo; el otro caso simplemente es el reconocimiento que
hace la ley de los que en los usos mercantiles se conoce con el nombre de sello
en canje, que es una facultad legal que se da a los bancos en caso de que un
cuentacorrentista suyo le entreguen ttulos valores para ser abonados en su
cuenta.

8) Endoso en propiedad o endoso pleno.

41

Aquel en el cual el endosante transfiere todos los derechos inherentes al


ttulo, es decir, no solamente los principales sino tambin los accesorios y,
adems, la facultad para que el endosatario ejerza dichos derechos.
9) Endoso en procuracin.
Mediante clusula especial expresa, el endosante transfiere al endosatario
facultades especficas determinadas por la ley. La clusula expresa quiere decir
que al pie de la firma del endosante debe ir el enunciado de una frmula como
en procuracin, al cobro o cualquiera otra similar. Segn el concepto, se
transfieren al endosatario facultades especiales de caractersticas legales, tales
como son las posibilidades por parte de este ltimo de presentar el ttulo valor
para la aceptacin, cobrarlo judicial o extrajudicialmente; endosarlo en
procuracin y protestarlo. Pero a diferencia de la anterior forma de endoso, no
puede disponer del mismo, ni tampoco puede endosar en garanta o entregarlo en
prenda.
10) Endoso en garanta.
Es aplicable cuando mediante clusula expresa se constituye un derecho de
prenda sobre el ttulo valor en favor de un tercero. La clusula expresa debe
llevar algn enunciado, como puede ser en garanta, en prenda o cualquier
otro equivalente.
Articulo34o:- El endoso
34.1. El endoso es la forma de transmisin de los ttulos valores a la orden y debe constar en el reverso del ttulo respectivo o en hoja adherida a l y
reunir los siguientes requisitos:
a) Nombre del endosatario;
b) Clase del endoso;
c) Fecha del endoso; y
d) Nombre, el nmero del documento oficial de identidad y firma del endosante.
34.2. Si se omite el requisito sealado en el inciso a), se entender que se trata de un endoso en blanco.
34.3. Si se omite el requisito sealado en el inciso b), salvo disposicin legal en contrario, se presumir que el ttulo valor ha sido transmitido en
propiedad, sin que valga prueba en contrario respecto a tercero de buena fe.
34.4. La omisin de la fecha del endoso, hace presumir que ha sido efectuado con posterioridad a la fecha que tuviera el endoso anterior.
34.5. El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma del endosante, son requisitos esenciales del endoso, por lo que su inobservancia
conlleva la ineficacia del endoso. El error en la consignacin del documento oficial de identidad, no afectar la validez del endoso.

42

V.4.REQUISITOS DEL ENDOSO


Ahora bien, el endoso es un acto que est sujeto a ciertos requisitos y
consideraciones legales necesarios para su plena validez y eficacia. Este se
efecta al reverso del respectivo ttulo valor o en hoja adherida a l. El artculo
34 de la Ley, seala como requisitos que debern constar los siguientes:
Nombre y apellidos del endosatario.- Este elemento nos permite
individualizar al beneficiario del ttulo valor. La omisin de este requisito
hace presumir que se trata de un endoso hecho al portador o en blanco.
Clase de endoso.- Da conocer cmo se trasmiten los derechos
(patrimoniales) y/o facultades (garanta y/o cobranza) contenidos en el
ttulo valor: en propiedad, garanta, fideicomiso, procuracin. De no
consignarse la clase de endoso, se presume que se trata de un endoso en
propiedad. Esta presuncin legal, que no admite prueba en contrario, est
dada por la frecuencia de este tipo de endoso.
Fecha del endoso.- Puede servir para determinar la capacidad del
endosante o del endosatario al momento de realizarse la transferencia del
ttulo valor (si por ejemplo se contaba con la mayora de edad). Tambin es
til para determinar si el endoso se hizo de manera posterior al vencimiento
del ttulo valor pero anterior al protesto o posterior al plazo para realizar el
protesto, y saber si el endoso se regula como tal o produce los mismos
efectos que la cesin de derechos, segn el artculo 44 de la Ley. Ante la
ausencia de la fecha de endoso, se presume que el endoso es anterior al de
la fecha del endoso que lo precede.
Nombre, nmero de Documento Oficial de Identidad (D.O.I.) y firma
del endosante.- La finalidad del mismo es la de identificar al obligado
principal, pues quienes endosen (al igual que quienes emitan o garanticen)
un ttulo valor, son solidariamente responsables por el pago del mismo. De
ah que la omisin de algunos de estos requisitos genera la ineficacia del
43

endoso; sin embargo el error en la consignacin del D.O.I. (sea este R.U.C.
en caso de personas jurdicas; o D.N.I., Carn de Extranjera, Pasaporte,
etc. para personas naturales, sean estas nacionales o extranjeras) no genera
la nulidad del endoso.
V.5.

CLASES DE ENDOSO EN LA LEY DE TTULOS VALORES


Otro tema que reviste importancia es el referido a las distintas

implicancias cambiarias que se generan segn la modalidad de endoso que se


realiza. A continuacin, pasaremos a describir brevemente los tipos de endosos
existentes en nuestra Ley.
V.5.1. ENDOSO EN BLANCO Y AL PORTADOR
Articulo 36.- Endoso en blanco y al portador
36.1. En el endoso en blanco, cualquier tenedor podrllenarlo con su nombre o con el de
un tercero, o trasmitir el ttulo valor por tradicin sin llenar el endoso.
36.2. El endosatario que ejercite los derechos derivados el ttulo valor endosado en
blanco deberconsignar, adem s de su nombre, el nmero de su documento oficial de
identidad.
36.3. El endoso al portador produce los efectos del endoso en blanco. El presente
artculo regula lo concerniente al endoso en blanco, el endoso al portador y los efectos

ENDOSO EN BLANCO.- En un endoso en blanco, se omite


sealar el nombre del endosatario, slo lleva la firma del
endosante; como afirma PEA NOSSA, sta es el elemento
suficiente como signo de legitimacin plena. El inciso primero de
este art. 36 seala que en el endoso en blanco, cualquier tenedor
podr llenarlo con su nombre o con el de un tercero, o transmitir el
ttulo por tradicin sin llenar el endoso. Esta forma de endoso,
dice Csar VIVANTE, no slo permite al portador que transmite el
ttulo la posibilidad de permanecer fuera de la operacin
cambiaria, sino que le ofrece muchas otras ventajas como darlo en
prenda y recobrarlo antes del vencimiento sin que de ello quede
ninguna huella; presentar el ttulo o enviarlo como remesa en
44

cuenta corriente cuando todava no se sabe si ser admitido; que el


tenedor legtimo libere a algunos de los endosantes borrando o
testando su firma sin perder la legitimidad en su adquisicin,
puesto que l podr figurar como endosatario en el ltimo endoso
en blanco no testado. En suma, permite a la persona que tiene el
ttulo, cuyo nombre queda en blanco, transmitir el documento sin

asumir ninguna responsabilidad para su pago.


ENDOSO AL PORTADOR.- Es el que contiene la clusula AL
PORTADOR.

Ahora bien, cules son los efectos de una y otra figura? A diferencia de
la anterior ley, que regulaba de modo separado a ambas figuras (arts. 35 y 36), la
actual las rene en una sola norma; aunque reiterando los efectos.
Sobre el particular, Luis MUOZ, destaca que el endoso en blanco
produce los mismos efectos del endoso pleno, mas no individualiza al
endosatario, pudiendo faltarle adems, otras menciones que suele contener o no
el endoso pleno, como las palabras pguese a la orden de o la fecha y lugar del
endoso. Uno de los efectos de esta clase de endoso es que legitima al endosatario
siendo que la tenencia del ttulo valor permite hacer efectiva su circulacin, como
si se tratara de un ttulo al portador. El endoso en blanco permite al endosante
exonerarse de responsabilidad sin consignar la clusula liberatoria que
desprestigia al ttulo; promueve las negociaciones eludiendo controversias sobre
los requisitos del endoso completo; reduce los gastos del protesto, etc. La ley
actual exige que tratndose de un endoso en blanco, el endosatario que pretenda
exigir los derechos derivados del ttulo valor, debe consignar su nombre y el
nmero de su documento oficial de identidad; exigencia que no requera la
ALTV. En cuanto al endoso al portador, ste produce los mismos efectos del
endoso en blanco.

45

V.5.2. ENDOSO EN PROPIEDAD

Articulo38o.- Endoso en propiedad


El endoso en propiedad transfiere la propiedad del ttulo valor y todos los derechos
inherentes a l, en forma absoluta. El endoso en propiedad es aquel en el cual el
endosante transfiere todos los derechos inherentes al ttulo, derechos que pueden ser de
dominio, propiedad, posesin o la simple tenencia. Con l, transfiere los derechos
principales y los accesorios, as como la facultad para que el endosatario ejerza otros
derechos.

Es el endoso ms comn en el mbito de las operaciones


comerciales. A travs de este endoso, se entienden transferidos los
derechos patrimoniales o econmicos representados en el documento
cartular (Principio de Incorporacin), adems de los derechos accesorios.
MONTOYA MANFREDI seala que en virtud del endoso en
propiedad el endosante pierde la propiedad del ttulo, el cual es adquirido
por el endosatario, pero con la calidad de titular del derecho de crdito
originario, como derecho propter rem, ligado a la posesin de la cosa, o
sea al ttulo. El endoso origina una apariencia de titularidad del derecho a
favor del ltimo endosatario, que es suficiente para liberar al deudor que
paga a quien le presente el ttulo y figure en l como nico o como ltimo
endosatario. De ah la denominacin que recibe de la doctrina denomina
como endoso pleno, porque transmite todos los derechos incorporados en
el ttulo.
Debemos entender por derechos inherentes al ttulo valor, no slo
a los accesorios, sino a los relacionados con la posibilidad de
transferirlos, poder de legitimacin, de obtener la legitimacin activa, el
aval, excepciones cambiarias, garantas, etc.
Si bien por regla general contenida en el art. 34 se presume que a
falta de indicacin de la clase de endoso, el ttulo valor ha sido
46

transmitido en propiedad, con las consecuencias que de ello deriven.


Conforme lo anotramos al comentar el art. 34, esta presuncin no sera
aplicable en aquellas transacciones en que participen bancos o empresas
del sistema financiero, pues el art. 169 de la Ley 26702, establece una
presuncin de garanta, cuando un ttulo valor u otro susceptible de
negociacin por endoso, excepto el cheque, se encuentre en poder de una
empresa del sistema financiero, a menos que medie estipulacin en
contrario.
V.6.

LA ACEPTACIN

Articulo 127.- La aceptacin


127.1 Por la aceptacin, el girado se obliga a pagar la Letra de Cambio al vencimiento,
asumiendo la calidad de obligado principal.
127.2 El girado que acepta la Letra de Cambio queda obligado aunque ignore el estado de
insolvencia, quiebra, liquidacin, disolucin o muerte del girador.
127.3 A falta de pago, el tenedor, aun cuando sea el girador, tiene contra el aceptante accin
cambiaria directa por todo lo que puede exigirse conforme a lo dispuesto en el Artculo 92.

El girado suele ser persona distinta al girador de la letra de cambio, por lo


que es necesario que dicha persona designada para pagarla manifieste
expresamente su voluntad de hacerlo. No basta que figure su nombre en la
cambial. Para comprometerlo como obligada a pagar la letra de cambio, se
requiere una manifestacin expresa de su voluntad y compromiso de pagarla. Tal
acto se denomina aceptacin. Aceptacin de pagar la cambial que debe
firmarla como seal de ello, en las condiciones, monto, fecha y lugar que indique
literalmente el documento. Se trata pues del modo cmo el girado queda obligado
al pago de la cambial y, de admitirlo (aceptarlo), se convierte en el obligado
principal. El girado no est obligado a aceptar la letra de cambio por el mero
hecho que en ella figura su nombre. Si no la acepta, no tendr la calidad de
obligado. En ese caso, el tenedor de la cambial que lo presenta para su aceptacin
rechazada por el girado, deber dejar constancia de ello a travs de su protesto
por esa causa: falta de aceptacin. En tal supuesto, es el girador y los dems
47

obligados solidarios quienes asumirn la responsabilidad de su pago, no


correspondiendo al girado obligacin cambiaria alguna, salvo las que puedan
corresponder a sus relaciones personales y extra cambiarias con el girador, cuyo
mandato no ha sido atendido.
El art. 127 de la Ley configura el carcter de la aceptacin como negocio
jurdico unilateral, no recepticio, en virtud del cual el girado se obliga a pagar el
ttulo de cambio al vencimiento, asumiendo la calidad de obligado principal.
Adems del girado, puede aceptar el titulo la persona indicada al efecto
(indicatario) o quien se decida a hacerlo por intervencin (interventor, art. 69).
Hasta que se produce la aceptacin el ttulo puede ser negociado por el
tomador, bajo su responsabilidad, la del girador y la de los endosantes, si los
hubiere. El girado no est vinculado en forma alguna al ttulo de cambio ya en
consecuencia, no tiene, respecto de ella, obligacin cambiaria de ningn gnero.
De aqu que no procede contra l accin cambiaria alguna. Solo cabra la de
carcter civil, derivada de la relacin extracartular con el girador. El tenedor del
ttulo no tendra otro recurso, a falta de aceptacin, que interponer la accin de
regreso contra los endosantes, si los hubiere, y la accin cambiaria di recta contra
el girador por constituirse ste en obligado principal.
La orden de pago que contiene el ttulo, al ser creada por el girador, se
convierte, en virtud de la aceptacin, en promesa de pago por parte del girado,
quien, desde este momento, es el obligado cambiario directo, debiendo pagar el
ttulo a su vencimiento al tenedor que re surte legitimado por ser la persona a
cuya orden se gir el ttulo o por ser el ult1mo endosatario de ella. Antes de la
aceptacin, no cabe considerar que existe obligacin a cargo del girado porque
no ha expresado su voluntad de obligarse.
Los motivos que puede tener el girado para aceptar el ttulo son diferentes
al ttulo, dado el carcter abstracto de ste. Puede realizarse la aceptacin en
virtud de un acuerdo previo, sin que exista provisin de fondos por parte del
girado, sin que este sea deudor del girador. En ningn caso se quita valor al ttulo
48

cuando el girado la acepta. En el ttulo de cambio, el girado, desde el momento


de su aceptacin, se obliga a pagar el documento al legtimo tenedor de ella. La
obligacin del girado tiene su causa en sus relaciones con el girador, el cual
habr hecho o prometido la correspondiente provisin de fondos. Tambin podr
ser el deseo de hacer una donacin, un prstamo, etc. Pero frente al tenedor de la
letra, la obligacin del aceptante es abstracta, carece de causa, habindose
recurrido a esta configuracin jurdica en orden a la seguridad del trfico. De este
modo, el acto es vlido aunque la causa no exista o sea ilcita, pues en este
supuesto la seguridad jurdica ocupa el lugar de la justicia respecto al portador
legtimo y de buena fe. El carcter incondicional de la aceptacin destaca en el
art. 127.2 de la Ley que establece que el girado que acepte el ttulo queda obliga
do aunque ignore la insolvencia, quiebra, liquidacin, disolucin o muerte del
girador. La obligacin pura y simple de pagar el ttulo a su vencimiento no puede
convertirse en obligacin condicional, es decir, subordinada a la condicin de
que, en el momento de la aceptacin, el girador no hubiere sido declarado en
quiebra. Si el girado, al aceptar la letra, conoca la quiebra del girador, quedara
obligado vlidamente frente al poseedor, que tendra derecho a obtener el pago.
Se discute si en la aceptacin efectuada en mrito de tener el girado en su
poder fondos del insolvente o quebrado se podra exigir la entrega de la
provisin, y si se admitira en el pasivo de la masa al aceptante por el crdito
derivado de la aceptacin. Es necesario tener en cuenta al respecto que la
provisin de fondos no constituye una institucin cambiaria.
No cabria duda que la masa de la quiebra tendra derecho a hacer ingresar
en el patrimonio del fallido los fondos remitidos al girado para la aceptacin de
la letra. De no ser as, el girado que, conociendo la quiebra del girador, aceptase
la letra, mejorara arbitrariamente la condicin del poseedor, en perjuicio de los
otros acreedores del fallido, expresan; agregan que la delegacin del girador al
girado para que acepte o pague el ttulo se extingue por la quiebra del girador,
salvo la excepcin sealada, establecida por razones de utilidad. El girado acepta,
en lo sucesivo, a su propio riesgo. La doctrina contraria, seguida por algunos
49

autores franceses, se basa en el principio de que el poseedor tena derecho a la


provisin de fondos.
Por el hecho de quedar constituido el girado-aceptante en el principal
obligado cambiario, surge, respecto de l, la accin directa para el pago del
importe de la letra, los intereses y los gastos a que se refiere el art. 92 de la Ley,
seala el art. 127.3.
La accin puede hacerla valer cualquier tenedor de la letra, aun el girador,
pues puede darse el caso de que ste la hubiese girado a su propia orden, o que
haya vuelto a su poder en mrito del endoso de retorno.
Empero, a tenor de lo dispuesto en el art. 700 del Cdigo Procesal Civil
sobre Proceso Ejecutivo, en el caso de la interposicin de la accin ejecutiva por
parte del girador-tenedor, el aceptante puede hacer valer contra ste las
excepciones y defensas previas basadas en sus relaciones personales, lo que no
puede hacer si quien interpone la accin es un tercero endosatario, con quien no
tiene esas relaciones.
La posicin de obligado principal que asume el girado por haber aceptado
la letra, determina que, si el pago lo realiza cualquier otro obligado en va de
regreso, aun el girador, tiene derecho a ejercitar la accin directa contra el
aceptante.
La aceptacin tiene el carcter de irrevocable, lo que significa que, una
vez puesta, el aceptante no puede retractarse de ella, ni hacer valer vicios de
presentacin al tenedor de la letra. Aceptada la cambial y convertido el girado en
obligado principal, surge contra l la accin cambiaria directa que faculta al
tenedor a exigirle, al vencimiento de la letra, el pago de sta, los intereses a partir
del vencimiento, los gastos de protesto y los dems a que hace referencia el art.
92 de la Ley. El plazo para interponer la accin es de tres aos contados desde el
vencimiento de la letra de cambio.

50

Finalmente, conviene descartar que por ser el aceptante el principal


obligado en la relacin cartular, el pago el que realice extinguir las acciones
cambiarias y libera a todos los intervinientes en el documento. Esto no ocurre y
es otra la persona que paga, pues si lo hace algn obligado en regreso, o el
interventor por honor, pueden estos plantear accin para obtener el reembolso
contra quien corresponda.
V.6.1. DEFINICIN DE ACEPTACIN
La aceptacin sencillamente es la obligacin que tiene el girado de
cancelar el valor de la letra de cambio a su vencimiento. El efecto lgico
de un ttulo de contenido crediticio, y de ste en particular, cuando se
renen los requisitos legales, naturalmente la obligacin del girado es
asumir el pago de la letra. La aceptacin implica que el tenedor del ttulo
presenta al girado el instrumento crediticio a efecto de que proceda a
admitirlo, a aceptarlo y consecuencialmente a pagarlo. Por ello, hasta que
el girado no firme el documento no se entender aceptado, lo cual no
significa que no exista ttulo valor, ste existe pero con limitacin en sus
efectos cambiarios, puesto que por no existir un obligado directo a las
pretensiones del beneficiario estarn restringidas. Entonces, la perfeccin
de la letra se presenta cuando el girado inserta su firma en seal de
aceptacin, lo que se traduce en una declaracin de voluntad a travs de la
cual el girado se compromete a pagar una suma determinada de dinero, la
cantidad impresa en el formato documento42.
ANLISIS Y COMENTARIO
No debemos olvidar, sobre el particular, lo dispuesto por el art. 6.3
y 147 de la Ley 27287. El inciso tercero de este art. 6 recoge tambin la
exoneracin que estuvo presente en el numeral 7 de la ALTV, y segn la
42
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios a la Ley de
Ttulos alores. Segunda Edicin actualizada. Gaceta Jurdica. 2002. Pag. 418

51

cual las acciones derivadas del ttulo valor no podrn ser ejercitadas
contra quien no haya firmado el ttulo (en cualquiera de las formas ahora
contempladas: autgrafa, grfica, mecnica o electrnica), aun cuando su
nombre aparezca escrito en l43. La novedad al respeto est dada en
cuanto a (1) la precisin hecha de que esta excepcin no opera en los
casos expresamente previstos por la ley; (2) la correcta mencin a la
representacin, abandonando la referencia al mandato, cuyas categoras
jurdicas eran confundidas por el Cdigo de Procedimientos Civiles de
1912 y el Cdigo Civil de 1936 y aclaradas por el Cdigo Civil de 1984
en sus arts. 145 y 1790; y (3) por ltimo, el cambio de vocablo inscrito
por escrito: la ley anterior, art. 7 deca, "aun cuando su nombre
aparezca inscrito en l" y ahora indicamos "aun cuando su nombre
aparezca escrito (anotado, inserto) en l". Sobre este particular, es decir,
en torno a la necesidad de la firma para quedarse obligado
cambiariamente, veamos que dice una ejecutoria de la Corte Suprema de
Justicia:
Exp. N 2739-87 Lima: No se puede ejercitar la accin
cambiaria si los ttulos valores no aparecen aceptados por la
presunta obligada.
V.6.2.FORMALIDADES DE LA ACEPTACIN
Articulo 128.- Formalidad de la aceptacin
128.1 Con excepcin del giro previsto en el Artculo 122 inciso c), la aceptacin debe
constar en el anverso de la Letra de Cambio, expresada con la clusula "aceptada", y la
firma del girado. Sin embargo, la sola firma de ste importa su aceptacin.
128.2 Cuando la Letra de Cambio sea pagadera a cierto plazo desde la aceptacin o
cuando, en virtud de clusulas especiales deba presentarse a la aceptacin en un plazo
determinado, la aceptacin debe llevar la fecha del acto; y, si el aceptante la omite, puede
insertarla el tenedor.
43
FREYRE VILLAVICENCIO, Herbert. Manual de la letra de cambio. SESATOR, Lima, 1979

52

La aceptacin del ttulo est sujeta a determinados requisitos


formales que la ley impone es atencin a la importancia del acto, este
debe estar sometido a solemnidades que le otorguen certeza. Lo requisitos
son:
a) Debe constar en la letra, dado el carcter literal del ttulo valor,
que debe contener todas las incidencias que a l se refieren, pues
la obligacin solo puede resultar del ttulo;
b) Debe expresar en determinada forma, con la palabra aceptada;
c) debe contener la firma del girado en el anverso de la letra, ya que
se trata de una obligacin que este asume. Solo en el caso que el
aceptante sea el propio girador no se requiere la firma de este
segn el art. 122 inc. C.
La forma expresa la aceptacin no tiene mayor importancia en
ltimo caso basta la firma del girado en el anverso.
La firma del girado es esencial para establecer que ha asumido la
obligacin de pagar la letra. As lo dispone en forma expresa la parte final
del artculo 128.1 de la ley cuando establece que la sola firma del girador
puesta en el anverso del ttulo importa la aceptacin. Esto significa que se
da validez a la aceptacin en blanco.
El lugar en que debe ponerse es el anverso, para evitar que pueda
confundirse en el endoso, que debe colocarse al dorso del documento.
Por otra parte debe tenerse en cuenta lo dispuesto en el artculo 6
respecto a la exigencia de consignar el nombre y el nmero de documento
oficial de identidad.

53

En cuanto a la fecha de aceptacin, la segunda parte del artculo


128.2 de la ley establece que si el ttulo es pagadero a cierto plazo desde
la aceptacin o cuando en virtud de la clausulas especiales debe
presentarse a la aceptacin en un plazo determinado, este debe llevar
necesariamente la fecha del acto. Si el aceptante omite colocarla, puede
hacerlo el tenedor.
De un modo general, no exige que en el titulo se indique la fecha
de la aceptacin, salvo los supuestos del artculo 128.2 mencionados. En
esos casos, la fecha sirve para determinar el vencimiento o para cumplir
lo prescrito en la clusula respectiva. As podr comprobarse el
cumplimiento del trmino de presentacin y la conservacin de la accin
cambiaria contra todos los obligados, contra el que hizo la indicacin del
plazo y contra los que posteriormente suscribieron la letra, si esta no es
presentada en el plazo sealado por cualquier de los endosante, segn se
desprende de los dispuesto en los articulo 131 y 134 de la ley.
Este artculo seala las formalidades o modo de dejar constancia
de la aceptacin. En las cambiales giradas a cargo del propio girador, no
existe ninguna formalidad para ello, desde que no es necesaria la
aceptacin. Ser suficiente como toda formalidad que los nombres
sealados como girador y girado correspondan a la misma persona.
En los casos en que el girador y el girado sean personas distintas,
la aceptacin debe constar en el anverso de la letra de cambio. No cabe,
por tanto, aceptar la letra de cambio en el reverso.
Tal manifestacin de voluntad debe constar junto al texto mismo
de las condiciones de la cambial para darle plena seguridad de los
alcances del compromiso que asume el girado al admitir cumplir la
obligacin de pago dinerario que contiene la cambial, en las condiciones
de su tenor facial. Estimamos que bien puede constar en un apndice,
pero siempre en la parte del anverso del documento.
54

La literalidad es uno de los principios que rige a los ttulos valores


permitiendo delimitar el contenido, extensin y modalidad del derecho
que se incorpora en el ttulo valor.
De la expresin literal se deriva el alcance del derecho y de la
obligacin consignados, de tal manera que las partes originarias o futuras
que intervengan en la relacin cambiaria, ya sea para adquirir o transferir
el ttulo saben a qu atenerse, conocen perfectamente el derecho o la
obligacin a que se someten, pues la literalidad les da certeza y seguridad
en sus transacciones y al deudor le permite oponer al titular de la accin
cambiaria las excepciones que surjan de este elemento44.
V.7.INCONDICIONALIDAD DE LA ACEPTACIN
Articulo 129.- Incondicionalidad de la aceptacin
129.1. La aceptacin es pura y simple; pero el girado puede limitarla a una parte de la
cantidad, en cuyo caso procede el protesto respectivo por falta de aceptacin, dentro del
plazo previsto al efecto y la accin de regreso por la suma no aceptada, conforme al
Artculo 148.
129.2 Cualquier otra modificacin o condicin en la aceptacin equivale a su negativa y da
lugar al respectivo protesto y a la accin cambiaria que corresponda.

El artculo 129 de la ley contiene una declaracin que ha sido aceptada


por todas las legislaciones cambiarais, en el sentido de que la aceptacin es pura
y simple, es decir, como se dice en algunos textos legales, incondicionada. Se
trata de un negocio jurdico que se presenta con carcter abstracto y que, por
tanto, no puede estar subordinado a condicin alguna. Pero puede ser parcial, es
decir, que el girado puede limitarla a una parte de la cantidad expresada en la
letra.
Se justifica que se confiera efectos a la aceptacin parcial porque, en todo
caso, resulta preferible a la falta de aceptacin; y, adems, el tenedor puede hacer
44
PEA NOSSA, Lisandro. Curso de Ttulos Valores. Editorial Temis, Santa Fe de Bogot, 1992

55

valer de inmediato la accin de regreso por la suma no aceptada, para lo que,


desde luego, debe recabar el protesto por dicha parte. Como este hecho
disminuye la garanta para el pago de la letra, se justifica, igualmente, que
proceda el cobro antes de que venza la letra, segn lo dispuesto en el artculo
148.1 de la ley.
La aceptacin no puede estar sujeta a condicin alguna. As, no cabe
aceptar una cambial sujetando el pago a que el beneficiario designado cumpla
con la entrega de mercaderas adquiridas segn Factura. Teniendo pues destino
circulatorio, resulta inadmisible incorporar condiciones para cumplir con la
obligacin que genera la aceptacin, por lo que quien acepta una cambial queda
incondicionalmente obligado a pagarla, e imposibilitado de oponer excepciones
personales frente a tenedores distintos a quien se encuentre vinculado por la va
causal. La norma es clara y contundente: la aceptacin es pura y simple.
Articulo 130.- Presentacin para la aceptacin
130.1 Cuando la Letra de Cambio deba ser aceptada, la presentacin para su aceptacin se har
en el lugar sealado en el ttulo y, si no se indica, en el lugar que corresponde a su pago.
130.2 El girador puede estipular en la Letra de Cambio que sta se presente para su aceptacin,
fijando un plazo o sin esta modalidad. Puede, asimismo, estipular que la presentacin a la
aceptacin no se efecte antes de determinada fecha.
130.3 Todo endosante puede estipular que la Letra de Cambio se presente a la aceptacin,
fijando o no un plazo para ello.

Lo que se admite es que el girado acepte pagar la cambial slo en parte.


Que rechace el pago total y admita pagar una parte del importe de la cambial. En
ese caso de aceptacin parcial, el girador quedar tambin parcialmente liberado
de su responsabilidad por la aceptacin que es total y el tenedor deber lograr el
protesto por falta de aceptacin parcial. Tal protesto o constancia de la falta de
aceptacin total, deber lograrse dentro del plazo que se haya sealado en el
documento para lograr la aceptacin o antes de su vencimiento, como seala el
artculo siguiente.
Ante la evidencia que la cambial no ha sido aceptada en su totalidad, lo
que se logra con el protesto por falta de aceptacin (total), del que no puede
56

prescindirse y debe practicarse aun cuando se hubiere pactado en el mismo


documento que se trata de una cambial no sujeta a protesto o Sin Protesto,
clusula que no surte efecto para los fines del protesto por falta de aceptacin,
bien puede ya darse inicio a las acciones de cobranza por la parte no aceptada,
contra los obligados que asumieron responsabilidad por su aceptacin y pago, sin
tener que esperar la fecha de vencimiento sealada en el documento, conforme
dispone el art. 148. Los condicionamientos que pueda incluir el girador en el acto
de su aceptacin o cualquier modificacin que no se limite al monto de la
cambial, significan que la aceptacin no es pura y simple; por tanto, el girado no
ha cumplido con aceptarla, lo que conlleva el derecho del tenedor de proceder a
su protesto por falta de aceptacin (pura y simple) y a ejercitar sus derechos de
cobranza en forma inmediata contra los obligados en los trminos faciales de la
letra de cambio45.
Una letra de cambio no aceptada, salvo disposicin expresa distinta de la
Ley, no surte efectos cambiarios frente al girado-no aceptante. La excepcin a la
que nos referimos se da en el caso de la letra de cambio a la vista, emitida a cargo
del cuentacorrentista que mantiene saldo deudor impago, la misma que no
requiere de aceptacin.
V.8.VENCIMIENTO
Articulo 141.- Vencimiento a la vista
141.1 La Letra de Cambio a la vista vence el da de su presentacin al girado para su pago.
141.2 La Letra de Cambio pagadera a la vista, antes de su presentacin al pago, puede o no
estar aceptada.
141.3 Si no cuenta con aceptacin, la aceptacin y el pago se harn simultneamente o exigirse
su aceptacin antes de su presentacin al pago. De no estar aceptada, en su caso, proceder su
protesto por falta de aceptacin total o parcial; salvo que por ley especial no sea necesaria su
aceptacin.

45

141.4 El pago de la Letra de Cambio a la vista aceptada podr exigirse inclusive desde la fecha
de su aceptacin. La Letra de Cambio a la vista aceptada en oportunidad de su giro o en fecha
posterior, que no fuese atendida en su pago el da de su presentacin para ese fin, ser
protestada por falta de pago, salvo disposicin distinta de la Ley.

BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios a la Ley de


Ttulos 141.5
Valores.
Edicin
actualizada.
Jurdica.
La Segunda
presentacin
al pago
de la LetraGaceta
de Cambio
a la2002.
vista podr hacerse en cualquier

momento, a libre decisin de su tenedor, desde el da mismo de su giro inclusive, y durante el


plazo que al efecto se hubiere sealado en el documento. A falta de dicha indicacin,57
la
presentacin para su pago deber hacerse dentro de un plazo no mayor a un ao, desde la fecha

141.6 Si en la Letra de Cambio a la vista se hubiera sealado la prohibicin de ser presentada a


cobro antes de una fecha determinada, el plazo para su presentacin al pago se contar desde
dicha fecha determinada.

V.8.1. DEL VENCIMIENTO DEL TTULO A LA VISTA


A diferencia de la ley anterior, la actual distingue entre el
vencimiento a la vista y el acto de aceptacin.
En cuanto al vencimiento del ttulo a la vista ste vence en el
momento de su presentacin al girado para su pago. El derecho del
poseedor es requerir y obtener el pago en el momento que considere ms
conveniente dentro de determinado lapso que seala la ley o que ha sido
convenido. El art. 141.1 de la Ley as lo establece. El mismo concepto
est recogido en el derecho comparado. Ello responde a la naturaleza de
esta letra, cuya finalidad es hacer frente a eventualidades que se prevn
han de realizarse dentro de cierta poca y a las cuales, cuando llegue el
momento, hay que atender rpidamente.
En lo que concierne al acto de aceptacin el art. 141.2 menciona
que la letra a la vista, antes de su presentacin al pago, puede o no estar
aceptada. El art. 89 de la Ley N 16587 consideraba que la letra de
cambio a la vista venca el mismo da de su aceptacin, sin embargo se
dispona que la presentacin al pago deba ser hecha dentro del plazo de
un ao desde la emisin de la letra.
As, sealan Beaumount-Castellares, segn el rgimen anterior, en
la prctica estas cambiales nunca podran ser protestadas por falta de
58

pago, pues o eran aceptadas y pagadas simultneamente o no eran


pagadas, en cuyo caso careca de sentido para el girado aceptar y no
pagar, por lo que en la prctica solo podan ser protestadas por falta de
aceptacin46.
Tratndose del caso concreto del pagar las resoluciones judiciales
consideraron que ste venca el mismo da de su emisin, asimilndose
por analoga la aceptacin de la letra de cambio con el pagar a la vista.
En el caso de no estar aceptada, procede su protesto por falta de
aceptacin total o parcial, salvo que por ley especial no sea necesaria su
aceptacin, se trata en este caso que una letra de cambio no aceptada sea
protestada por falta de pago, situacin que se da en las letras de cambio
que representan saldos deudores de cuentas corrientes a tenor de lo
dispuesto en el art. 228 de la Ley N 26702, que faculta a los Bancos a
girar contra su cliente una letra a la vista por el saldo deudor que pudiera
tener su cuenta bancaria, ms los intereses generados, transcurrido que
sean 15 das hbiles desde la comunicacin notarial requerida para el
pago.
La empresa puede, en cualquier momento, remitir una
comunicacin al cliente, advirtindole de la existencia de saldos deudores
en su cuenta y requirindole el pago.
Transcurridos quince (15) das hbiles de la recepcin de la
comunicacin sin que hubiere observaciones, la empresa est facultada
para girar contra el cliente, por el saldo ms los intereses generados en
dicho periodo, una letra a la vista, con expresin del motivo por el que Se
la emite. El protesto por falta de pago de la indicada cambial, en la que no
se requiere la aceptacin del girado, deja expedita la accin ejecutiva.
46
MONTOYA MANFREDI, Ulises, Comentarios A La Ley De Ttulos Valores, sptima edicin,
Editorial Grijley, Lima Per, 2005, pg. 545

59

Se menciona que Si la letra a la vista fuere aceptada, el


vencimiento se produce el mismo da de la aceptacin (art. 141.4). Esto
significa que la ley admite la posibilidad de que el ttulo a la vista Sea
aceptado. De la naturaleza de esta clase de letra resulta, como Se ha
mencionado, que la aceptacin Se confunde con el pago, ya que el
vencimiento es a la vista.
Es un hecho que en las letras a la vista el tenedor no tiene derecho
a exigir la aceptacin, ni el girado la obligacin de concederla. Es, pues,
evidente que el ttulo a la vista no requiere de aceptacin, pero hay que
tener en cuenta lo dispuesto en el art. 130.2, que establece en su primera
parte que el girador puede estipular en toda letra, que sta debe Ser
presentada para Su aceptacin, con fijacin de plazo o sin l, lo que
Significa que tambin puede hacerlo en las letras a la vista. En
consecuencia, la aceptacin en esta clase de letras Slo Sera admisible Si
existe la referida declaracin del girador.
Si el ttulo no es aceptado, procede el protesto por falta de
aceptacin, que deber obtener el tenedor para poder ejercitar la accin de
regreso, pues slo por ese medio el girador queda obligado
Cambiariamente a pagar la letra.
La presentacin para el pago no queda, pues, absolutamente
indeterminada. La ley seala (art. 141.5) el plazo de un ao desde que fue
emitida. Se evita, en esta forma, una prolongada incertidumbre para el
girado, que quedara expuesto indefinidamente a la exigencia del pago.
El plazo de presentacin puede ampliarse o reducirse a voluntad
del tenedor que puede establecer, mediante indicacin en el titulo
pagadero a la vista, que este Sea presentado para el pago no antes de
determinada fecha, dies a quo, Segn el art. 141.5. En tal caso, el trmino
de presentacin corre desde esa fecha. Al respecto se han hecho ya los
comentarios pertinentes.
60

Asimismo, la Ley en su art. 141.6, faculta al tenedor a disponer


que una letra no sea presentada antes de una fecha determinada, en cuyo
caso el plazo para la presentacin corre desde dicha fecha.
La Corte Suprema ha resuelto que:
El vencimiento de una letra a la vista que no indica la fecha de
aceptacin, es la de su giro (Ej. de 30 de setiembre de 1968, Revista
de jurisprudencia Peruana, NQ 298, de noviembre de 1968, p. 1348).
El ttulo de cambio a la vista deber presentarse para su pago en el
plazo mximo de un ao, contado a partir de la fecha de su giro (Ej.
De 21 de abril de 1971, Revista de jurisprudencia Peruana, N 328 de
mayo de 1971 y de 18 de agosto de 1976, Revista de jurisprudencia
Peruana, N 392 de noviembre de 1976, pp. 634 y 1000,
respectivamente).
La Sala Civil de la Corte Suprema ha casado la Sentencia de la Sala Civil
de la Corte Superior de Arequipa en base a que:
La debida aplicacin del artculo 899 de la Ley de Ttulo Valores es
que cuando una letra de cambio girada a la vista se encuentra
aceptada, pero Carece de fecha de aceptacin, puede Ser presentada
para su pago el mismo da de su emisin o en das o en meses, pero
para que no se tenga al girado en situacin de deudor en forma
indefinida, la ley ha fijado como tiempo mximo para que la Cambial
sea presentada para Su pago el plazo de un ao desde la fecha de su
emisin (Casacin N 188-95Arequipa, 16 de octubre de 1996. El
Peruano, Lima, 23 de abril de 1998, p. 747).

61

V.8.2.VENCIMIENTO A CIERTO PLAZO DESDE LA


ACEPTACIN (ART. 142)
Articulo 142.- Vencimiento a cierto plazo desde la aceptacin
142.1 El vencimiento de una Letra de Cambio a cierto plazo desde la aceptacin se
determina por la fecha de su aceptacin o, en defecto de aceptacin total, por la fecha del
respectivo protesto por falta de aceptacin, aplicndose en este caso lo dispuesto por el
Artculo 147.
142.2 La aceptacin sin fecha se considera otorgada el ltimo da del plazo establecido
para presentarla a la aceptacin.
142.3 Esta forma de sealar el vencimiento podr constar con la clusula a cierto plazo
desde la aceptacin u otras equivalentes. La clusula a cierto plazo vista, se entender

El trmino del vencimiento a cierto plazo desde la aceptacin


comienza a correr, como se desprende del enunciado, desde que el titulo
se pone a la vista del girado y ste la acepta, o la rechaza. Puede ocurrir
que la aceptacin sea parcial, en este caso se protestar por la parte no
aceptada, empezando a correr el vencimiento en lo que concierne a la
parte aceptada, por la fecha del respectivo protesto. En virtud de la
aceptacin, el girado aceptante se convierte en el principal obligado al
pago y comienza a correr para l el plazo a cuyo trmino el ttulo deber
ser presentado para el pago.
El art. 142.2 de la Ley concerniente al vencimiento de estas letras,
contiene una presuncin, en el sentido de que la aceptacin sin fecha Se
considera otorgada el ltimo da del plazo establecido para presentarla a
la aceptacin. Se trata de una presuncin absoluta, juris et de jure, en
beneficio del tenedor de la letra.
En cuanto a la expresin para Sealar esta forma de vencimiento,
el art. 143.3 considera formas equivalentes a la mencionada a cierto
plazo desde la aceptacin", precisando la parte final de este artculo que la
mencin a cierto plazo desde la vista, que se utilizaba para esto casos
en la ley N 16587 (art. 90), tiene los mismos efectos que las expresiones
62

antes sealadas, en razn que este trmino ha venido utilizndose por


costumbre y se puede seguir hacindolo.
V.8.3. VENCIMIENTO A FECHA FIJA Y ACIERTO PLAZO
DESDE SU GIRO

Articulo 143.- Vencimiento a fecha fija y a cierto plazo desde su giro


143.1 La Letra de Cambio a fecha fija vence el da sealado.
143.2 La Letra de Cambio a cierto plazo desde su giro vence al cumplirse dicho

La forma de vencimiento que menciona el art. 143.1 es sustitutoria


de las letras con vencimiento en una feria, que consideraba el art. 472 del
Cdigo de Comercio y que han sido suprimidas en las legislaciones
modernas.
Esta forma no requiere mayores aclaraciones, salvo las que se
susciten al determinar Si el da sealado debe regularse por distintos
calendarios.
La primera parte del derogado art. 471 del Cdigo de Comercio
estableca que los meses Se computaban con arreglo al calendario
gregoriano, tal como lo establece el Cdigo Civil (art. 183), pero no
prevea el caso de que el ttulo fuese pagadero en da fijo en un lugar
donde el calendario fuese diferente de aquel que rige en el lugar en que el
ttulo fue creado. La Ley Uniforme de Ginebra S considera este caso (art.
37); lo mismo ocurre en la ley argentina (art. 39). Hay pases importantes,
como Rusia por ejemplo, en el que todava rige el calendario juliano, que
tiene una diferencia de diez das con el gregoriano47.

47
MONTOYA MANFREDI, Ulises, Comentarios A La Ley De Ttulos Valores, sptima edicin,
Editorial Grijley, Lima Per, 2005, pg. 550

63

Es de utilidad la norma que considera estos casos, dado que la


Letra de Cambio es instrumento de Circulacin no slo nacional sino
internacional, por lo cual pueden suscitarse conflictos solucionar.
El art. 143.2 Se refiere al vencimiento de la letra a cierto plazo
desde su giro, la que vence al cumplirse el plazo sealado en ellas. Esto
quiere decir que sta es pagadera cuando ha transcurrido el tiempo
computable desde la fecha de emisin de la letra o, si se trata de letra con
fecha de emisin en blanco, desde la fecha puesta por quien la llena. El
tiempo lo fija el girador o quien llene la fecha, si est en blanco.
Las normas citadas Se acogen a los principios de derecho
internacional privado que regulan el vencimiento a las obligaciones por la
ley del lugar del pago (lex loci actus).
La Corte Suprema ha resuelto que:
Las letras emitidas a cierto plazo desde la fecha de la emisin no
requieren que la aceptacin lleve como requisito la fecha en que la
suscribe el aceptante (EJ. de 30 de noviembre de 1972, Revista de
Jurisprudencia Peruana, N 351, de abril de 1973, p. 1535).
V.8.4. CMPUTO DEL TERMINO DE VENCIMIENTO
Articulo 144.- Vencimiento a meses o aos
144.1 El cmputo de los plazos de vencimiento fijados en meses, aos u otras formas permitidas por la ley se
determinar segn las normas del derecho comn.
144.2 Las expresiones "ocho das" o "quince das" equivalen al plazo de ocho o de quince das y no de una
semana o dos semanas. La expresin "medio mes" indica un plazo de 15 (quince) das. Si al indicarse el da
del vencimiento se ha omitido el ao, se entiende que es el mismo ao de la emisin de la Letra de Cambio o,
de corresponderle, el ao siguiente. Si se indica como fecha de vencimiento una que no existe en el
calendario, se entiende que la fecha vence el ltimo da correspondiente al mes de vencimiento.
144.3 En los plazos legales o convencionales, no se comprender el da que les sirva de punto de partida,
salvo expresa disposicin en contrario de la ley.
144.4 En el cmputo de los das no se excluyen los das inhbiles, pero si el da del vencimiento para su
aceptacin o pago lo fuera, se entender que dicho plazo vence el primer da hbil siguiente. Sin embargo, el
plazo para su protesto se computa a partir del da de vencimiento sealado en el documento o en el que segn
su texto resulte exigible.
64

El art. 144 de la Ley contiene una serie de normas para precisar la


interpretacin respecto a los plazos, disipando las dudas que pudieran
suscitarse.
En primer trmino, el art. 144.1 considera que para los casos de
meses o aos u otras formas permitidas por la ley, se aplican las normas
del derecho comn, siendo stas las contenidas en el art. 183 del Cdigo
Civil, que establece en primer lugar que los plazos se computan de
acuerdo al calendario gregoriano. En el caso que el cmputo de los plazos
de vencimiento est fijado en meses o aos u otras formas permitidas por
el ttulo, vence a uno o varios meses a partir de la fecha.
Debe entenderse que el vencimiento es el da correspondiente del
mes en que el pago debe efectuarse. Esto quiere decir que si, por ejemplo,
el ttulo se gir el da dos de febrero, con vencimiento a dos meses, el
pago debe estar expedito el da dos de abril, o sea, que no debe tomar se
en cuenta el nmero de das que tiene cada mes; no cabra objetarse, en
consecuencia, que febrero slo tiene veintiocho o veintinueve das y
marzo, treintiuno.
Si faltare la fecha en que el pago debe efectuarse, el vencimiento
tiene lugar el ltimo da del mes. Sera el caso, por ejemplo, de una letra
cuyo vencimiento fijado por meses cae el da treintiuno, no obstante que
el mes slo tiene treinta das.
Si se menciona ocho o quince das, segn el art. 144.2, ste
sera el plazo y no cabra pretender buscar la equivalencia con el de una o
dos semanas.
La expresin medio mes indica un plazo de quince das, sin que
pueda discutirse que hay meses que tienen veintiocho o veintinueve das
65

(caso de febrero, segn sea o no bisiesto) y que hay otros que tienen
treintin das.
Puede ocurrir que al indicarse el da del vencimiento se hubiera
omitido el ao. En este caso se entiende que se ha querido mencionar el
mismo de emisin del ttulo o, de corresponderle, el ao siguiente, como
sera, por ejemplo, si en una letra emitida el quince de diciembre a sesenta
das no Se hubiera mencionado el ao al indicar el vencimiento, caso en
el cual tendra que entenderse que corresponde al ao venidero.
La Ley prev tambin el caso de que se indique como fecha de
vencimiento una que no existe en el calendario, como Sera treintiuno de
junio, o treinta de febrero, o treintids de enero. En estos casos, la fecha
de vencimiento sera el ltimo da correspondiente al mes respectivo.
El art. 144.3, repite el ltimo pargrafo del art. 93 de la Ley N
16587 y en inc. 4 del art. 183 del Cdigo Civil, en el sentido de que, en
los plazos legales o convencionales, no Se comprender el da que les
Sirve de punto de partida. Por consiguiente, el transcurso del plazo tiene
su inicio desde el da siguiente a aquel en el cual se determina la fecha de
comienzo del perodo mismo (dies a quo). En cambio, se computa el da
final, dies ad quem, es decir, cuando el perodo acaba.
En cuanto al protesto, el plazo se computa a partir del da
siguiente del vencimiento sealado en el documento o en el que segn su
texto resulte exigible.
En lo que se refiere a los das hbiles en que deber realizarse el
protesto, articulo 75 especifica que son los das de lunes a viernes,
siempre que no sea feriado.
V.9.

EL PAGO

Articulo
145.- Pago
la LetraYdeTESTAMIENTO
Cambio
V.9.1.
LUGAR
DEdePAGO
DEL ENDOSO
145.1 Toda Letra de Cambio es pagadera en el domicilio sealado en ella o con cargo en
la cuenta sealada conforme al Artculo 53.
145.2 Cualquier endosante u obligado distinto al principal que pague la Letra de Cambio
puede testar su endoso o firma y los posteriores.

66

Se presume que el aceptante ha escogido obligarse a pagar la letra


personalmente en el domicilio designado en ella.
El art. 145.1 exige que el ttulo valor debe de presentarse para su
pago en el lugar designado al efecto en el documento. Esta frmula tiende
a dar certeza y seguridad en cuanto al lugar en que debe ser pagada la
letra. El domicilio que rige es el sealado en ella. En el caso que se haga
uso de la clusula de pago con cargo a cuenta, se estar a lo normado en
el art. 53.
Segn se ha visto, si la letra carece de indicacin especial respecto
al lugar del pago, el designado junto al nombre del girado se considera
como lugar de pago y al mismo tiempo como domicilio del girado (art.
120, inc. b).
Por otra parte, en lo que Se refiere al cambio de domicilio se
deber cumplir con lo dispuesto en el art. 40 del Cdigo Civil.
La norma del art. 145.2 de la Ley define la posicin del endosante
que efectu el pago. Como en virtud de figurar como endosante le alcanza
responsabilidad solidaria por el cumplimiento de la obligacin, si realiza
el pago se produce su liberacin, as como la de los endosantes
posteriores, pues stos tendran derecho a reclamar, eventualmente, en
caso necesario, Si tuvieran que pagar el ttulo a los endosantes anteriores.
El artculo en examen guarda relacin con el art. 11 en cuanto
impone a los endosantes, entre otras, la responsabilidad Solidaria para el
pago de la letra.
67

El endoso testado se reputa no escrito, segn lo dispone el art.


45.2. En consecuencia, no existe responsabilidad cambiaria para aquel
endosante cuyo endoso ha sido estado.
El art. 145.2 de la ley es, en el fondo, aplicacin del principio
contendi en el art. 45.2.
V.9.2. TITULO DOMICILIADO
En este caso el girado puede aceptarlo o sealar otro distinto lo
que deber hacerlo en el momento de la aceptacin. Si no hace la
indicacin, se entiende que el aceptante se ha obligado a pagar el ttulo
personalmente en el lugar designado para el pago.
La primera hiptesis corresponde al ttulo domiciliado propio; la
segunda, es decir, cuando el girado debe hacer el pago en el domicilio de
un tercero, es el ttulo domiciliado impropio.
La norma legal supone que, en todo caso, el ttulo debe
presentarse al girado en vista de que el domicilio indicado no es
obligatorio para el girado sino despus de la aceptacin; y para saber si
acepta o no, es necesario buscarlo en su domicilio. En el momento de la
aceptacin, el girado puede indicar el domicilio del tercero en el que debe
hacerse el pago. Se tipifica, as, el ttulo como perfectamente domiciliada,
pues no se alude a la aceptacin por persona diferente al girado. La ley
persigue evitar, en esta forma, la incertidumbre en que habra de
encontrarse el tenedor respecto a la presentacin del ttulo para el pago y
a los actos a realizar en caso de negativa48.

48
MONTOYA MANFREDI, Ulises, Comentarios A La Ley De Ttulos Valores, sptima edicin,
Editorial Grijley, Lima Per, 2005, pg. 541

68

Por otra parte el girado tiene como opcin indicar que el pago se
efectuar con cargo en cuenta bancaria de acuerdo a lo dispuesto en el art.
53.
El art. 138.2 considera que a falta de indicacin, se entiende que el
aceptante se ha obligado a pagarlo en el lugar designado para el pago, a
diferencia de la Ley N 16587 que no indicaba nada al respeto.
Coincidente con el proyecto Latino-Americano (art. 71) y la ley uniforme
(art. 27) en cuanto a que, si falta la indicacin, considera que el titulo
debe ser satisfecho en el lugar designado para el pago, con lo que se
evitan las averiguaciones sobre la residencia del aceptante.
Puede que no se haya designado el lugar del pago, en este caso
ser el designado junto al nombre del girado (art. 120 inc. B). Faltando
esta indicacin, deba entenderse que el aceptante quera pagarle en el
lugar de su domicilio real.
V.10.PROTESTO POR FALTA DE ACEPTACIN

Articulo 147.- Protesto por falta de aceptacin


147.1 El protesto por falta de aceptacin procede cuando se ha presentado infructuosamente la
Letra de Cambio para la aceptacin, dentro de los plazos fijados para ello conforme al Ttulo
Tercero de la presente Seccin.
147.2 El protesto por falta de aceptacin total dispensa de la presentacin para el pago y del
protesto por falta de pago, asumiendo el girador la calidad de obligado principal, contra quien y
dems obligados procede ejercitar la accin cambiaria derivada de la Letra de Cambio por el solo
mrito del protesto por falta de aceptacin. La falta de pago de estas Letras de Cambio se
comunicar a la Cmara de Comercio, conforme al primer prrafo del Artculo 87.
147.3 La obligacin de informacin y registro de que trata el Artculo 85 deber ser cumplida en los
protestos por falta
de aceptacin
de Letra
de Cambio,
consignando
el nombre delengirador
y
Las reglas
generales
referentes
al protesto
estn contenidas
la Seccin
registrndose en forma independiente del registro de protestos por falta de pago.

Sexta del Libro Primero de la Ley, y de ellas hemos tratado ya.

147.4 La clusula sin protesto a que se refiere el Artculo 81 no resulta aplicable al protesto por falta
de aceptacin de la Letra de Cambio. El protesto por falta de aceptacin deber llevarse a cabo
el protesto
comprueba
aun en la Letra Mediante
de Cambio que
contengase
dicha
clusula. en forma definitiva que el titulo no ha

sido aceptado no ha sido pagado. Desde este punto destaca la funcin probatoria

69

y autenticadora del protesto. Resulta as, indubitable que el girado no cumpli


con aceptar el ttulo o que el aceptante no cumpli con pagarla.
La letra de cambio debe ser presentada, para su aceptacin, dentro del
plazo de un ao desde que fue girada, o dentro del plazo sea lado por el girador
(art. 134.1).
El rechazo de la aceptacin ocurre cuando el girado, al ser requerido,
rehsa aceptar o acepta por una suma menor. En este ltimo caso el protesto es
por la suma por la que no se ha efectuado la aceptacin.
El protesto por falta de aceptacin faculta al tenedor del ttulo a
interponer la accin cambiaria contra los obligados en esa va: girador, garantes,
endosantes y sus avalistas; pero no contra el girado, pues ste, si no ha aceptado
la letra, no ha asumido obligacin cambiaria alguna.
La persona legitimada para solicitar el protesto es el tenedor de la
cambial, cualquiera que sea el ttulo con que posea el documento. No es
necesario que sea el dueo del ttulo. Puede Ser el endosatario por mandato, en
procuracin, en depsito, o en prenda.
El art. 147.2 atribuye al protesto por falta de aceptacin otro efecto muy
importante: el que dispensa de la presentacin para el pago y del protesto por
falta de pago. Esto encuentra su explicacin en el hecho de que el tenedor puede
interponer accin directa en caso de falta de aceptacin aun antes del
vencimiento, segn resulta de lo dispuesto en el art. 148.1, es decir, si ha habido
negativa total O parcial de la aceptacin, por lo que la presentacin del ttulo al
girado para el pago y el protesto para acreditar la negativa de este hecho,
resultaran, por regla general, intiles. La disposicin se justifica porque Si el
tenedor puede ejercitar la accin cambiaria, en caso de falta de aceptacin, aun
antes del vencimiento (art. 148.1.), la presentacin del ttulo al girado para el
pago y el protesto en caso de su presumible negativa se reducira, en la mayor

70

parte de los casos, a una formalidad, con los consiguientes e innecesarios


gastos49.
Sin embargo, dada la redaccin de la Ley en el sentido de que el tenedor
queda dispensado de la presentacin para el pago y del protesto por falta de pago,
si ha realizado el protesto por falta de pago, si ha realzado el protesto por falta de
aceptacin total, nada impedira que lo efecte si considera conveniente hacerlo,
pues podra ocurrir que el girado revoque su negativa a aceptar

por haber

recibido fondos del girador o por cualquier otra consideracin.


El hecho que el girado rechace aceptarla cambial, Sealan BEAUMONT,
no debe de constituir una referencia negativa para ste, sino en todo caso para el
girador, quien posiblemente en forma inconsulta o sin cumplir las
contraprestaciones causales que tenga acordada con el girado procedi a emitirlas
a su cargo. Cabe obviamente que Se trate ms bien de un incumplimiento del
girado, quien sin causa se niega a aceptarlo. Por ello, ante esta situacin
indefinida, se dispone que el registro como informacin en la Cmara de
Comercio se haga slo del girador y en forma separada de los protestos por falta
de pago.
En forma similar a los ttulos valores por falta de pago, en lo que
concierne a la publicidad del protesto, a los plazos y personas que deben de
proporcionar la informacin para la constitucin del registro de protesto por falta
de pago y que trata el art. 85, ocurre con el protesto por falta de aceptacin, el
que Se registra en forma independiente del registro por falta de pago,
consignndose el nombre del girador.
El protesto por falta de aceptacin deviene en obligatorio a tenor de lo
dispuesto en el art. 147.4; aunque se haya consignado la clusula sin protesto a
que se refiere el art. 81, el protesto deber a llevarse a cabo. Mediante este acto
49
MONTOYA MANFREDI, Ulises, Comentarios A La Ley De Ttulos Valores, sptima edicin,
Editorial Grijley, Lima Per, 2005, pg. 557

71

hay la certeza que el girado no ha aceptado la letra, aspecto que no se presenta en


el caso de la falta de pago, ya que la tenencia dela letra por parte del acreedor es
una demostracin que la misma no ha sido pagada; en este Sentido la clusula de
liberacin del protesto slo es aplicable en el caso de la falta de pago mas no en
el caso de la falta de aceptacin.
Como sabemos, el protesto es el acto mediante el cual se deja constancia
del incumplimiento de alguna obligacin que contiene un ttulo valor sujeto a
este trmite. El rechazo a constituirse como obligado principal de la letra de
cambio que haga el girado, constituye un incumplimiento que puede imputarse al
girado, por corresponder a l la responsabilidad y seguridad de que la letra de
cambio sera aceptada por la persona que l design para ese efecto. Si no ocurre
as, debe ser el girador quien asuma como obligado principal el pago que l
mismo dispuso mediante la creacin y libramiento de la cambial. Por ello, el
hecho que un girado rechace aceptar la cambial, no debe constituir una referencia
negativa para ste, sino en todo caso para el girador, quien posiblemente en
forma inconsulta o sin cumplir las contraprestaciones causales que tenga
acordadas con el girado procedi a emitirla a su cargo. Cabe obviamente que se
trate ms bien de un incumplimiento del girado, quien sin causa se niega a
aceptarla. Por ello, ante esta situacin indefinida, se dispone en ese artculo que
el registro como informacin en la Cmara de Comercio se hago slo del girador
y en forma separada de los protestos por falta de pago. As, la informacin que se
proporciones al pblico interesado, ser completa y distinta al incumplimiento de
su pago. De no ser pagada esta cambial por su girados, basta que ello sea
comunicada a la Cmara de Comercio respectiva, mediante el mismo rgimen de
los ttulos valores no sujetos a protesto por falta de pago; pero no es necesario
que se obtenga el protesto por falta de pago del girador50.

50
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios a la Ley de
Ttulos alores. Segunda Edicin actualizada. Gaceta Jurdica. 2002. Pag. 457

72

Para demostrar que el girado ha rechazado aceptar la letra de cambio y


sobre esa base y sustento ejercitar las acciones cambiarias contra los otros
obligados de la cambial, as como para probar fehacientemente que no se trata de
una negligencia del tenedor, en no presentar la cambial al girado para su
aceptacin, es necesario recurrir al protesto respectivo (por falta de aceptacin),
acto que no admite prescindirse o pacto que lo libere.
Este protesto, como ya lo dijramos anteriormente, slo es posible hacerlo
en el caso de letras de cambio, que hayan sido giradas a cargo de tercero. Ningn
otro ttulo valor, ni las letras de cambio giradas a cargo del mismo girador, son
materia de este protesto.
Una vez protestada una letra de cambio por falta de aceptacin, no es
necesario que se presente al pago contra el girado; pues quien se niega a asumir
la calidad de obligado principal, menos la pagar. Tampoco procede entonces
protestarla por falta de pago y slo en mrito a la constancia del rechazo de su
aceptacin procede ejercitar las acciones cambiarias en forma inmediata. La
accin directa contra el girador que se convierte en obligado principal y la accin
de regreso contra los dems obligados del ttulo, sin tener que esperar el
vencimiento de la cambial.
Como ya hemos sealado, no es posible pactar o liberar del protesto por
falta de aceptacin de una letra de cambio, como si lo es en el caso del protesto
por falta de pago. En el caso de haberse incluido clusula liberatoria de protesto,
sta no alcanza al protesto por falta de aceptacin. Aun en el caso de haberse
sealado en el documento y de modo expreso que no est sujeto a protesto por
falta de aceptacin, tal clusula se tiene por no puesta y el protesto por esta
causal debe lograrse. Y es que se sumamente sencillo demostrar que hay mora en
el pago de la letra de cambio u otro ttulo valor, con el mero hecho de encontrarse
el ttulo valor en poder del tenedor en fecha posterior a su vencimiento; pues de
haber sido cumplido el pago, el ttulo o est ya en poder de quien lo pag o tiene
la anotacin de tal pago y de su respectiva cancelacin o ha sido destruida,
73

conforme se seala en el art. 17 de esta ley. En el caso de la aceptacin, no se


cuenta con elementos como los anteriores que sirvan para demostrar que el
girado lo rechaz su aceptacin, por lo que se exige recurrir siempre a este
procedimiento notarial o judicial, que fehacientemente demostrarn que hubo tal
rechazo, a pesar de haberse presentado la letra de cambio conforme a su texto y
plazos consignados para ese propsito. Por ello, conforme lo seala el art. 81.3 el
pacto de liberacin de protesto, slo opera para el protesto por falta de pago y no
para le protesto por falta de aceptacin.

VI.

LAS ACCIONES CAMBIARIAS


VI.1.ACCIONES CAMBIARIAS: DIRECTA, DE REGRESO Y DE
ULTERIOR REGRESO
Para Oswaldo HUNDSKOPF, las acciones cambiarias son el principal
derecho que posee el tenedor del ttulo valor, pues es mediante su ejercicio que
podr hacerse cobro del importe contenido en el ttulo. Efectivamente, las
acciones cambiarias facultan nicamente al tenedor legitimo del ttulo valor para
exigir a los obligatorios cambiarios el cumplimiento de la prestacin contenida
en dicho documento cambiario, les decir, el pago efectivo de la deuda 51. En
consecuencia, tanto el obligado principal como los obligados solidarios se
encuentran sujetos al ejercicio de las acciones cambiarias como consecuencia de
la obligacin que han contrado al intervenir en el titulo valor, ya sea como
girador, endosante, avalista, aceptante o interviniente en la aceptacin o pago.
Ricardo BEAUMONT comenta que la accin cambiaria nace del ttulo, y
es consecuencia de la obligacin que contrae cada uno de los que en ella ponen
su firma, sea como girador, endosante, avalista o aceptante, comprendindose en

51
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Preguntas y respuestas de Ttulos Valores Edit. GACETA
JURDICA Cuarta Edicin - Lima, Per, 2005 Pg. 113.

74

este carcter, no solo el girado que acept, sino tambin, en su caso, al


interviniente en la aceptacin y al indiciario que acept la letra en cumplimiento
de la indicacin hecha en el momento 52. Consecuentemente, las acciones
cambiarias toman nombres y caractersticas diferentes de acuerdo a la persona
contra la cual va dirigida.
La accin cambiaria que el tenedor puede dirigir contra el obligado
principal y sus garantes es conocida como la ACCIN CAMBIARIA DIRECTA.
La que puede dirigirse contra los endosantes, garantes de stos y dems
obligados del ttulo distintos al obligado principal y garantes, es conocida como
la accin cambiaria de regreso. Mientras que la ACCIN CAMBIARIA DE
ULTERIOR REGRESO es aquella que corresponde al quien pague en va de
regreso contra los obligados anteriores a l.
Por lo tanto, la ACCIN DIRECTA y la DE REGRESO corresponden al
tenedor del ttulo valor, mientras que la accin de ulterior regreso corresponder
a quien en va de regreso cumpla con la obligacin cambiaria, pues por dicho
pago se convertir en el nuevo tenedor del ttulo valor. Debe sealarse, adems,
que el tenedor podr optar por ejercer conjunta o sucesivamente tanto la accin
directa como la de regreso, esto es, podr exigir el pago del ttulo valor al mismo
tiempo o uno despus del otro, tanto al deudor principal como a los dems
obligados solidarios.
Por otro lado, son requisitos bsicos para ejercer las acciones cambiarias,
los siguientes:
a) En el caso de ttulos valores sujetos a protesto, que se haya realizado dicha
diligencia.
b) En el caso de ttulos valores sujetos a formalidad sustitutoria, que se obtenga
la constancia del incumplimiento de la obligacin, la cual ser emitida por la
52
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Regulacin de la Letra de Cambio en la Nueva Ley
de Ttulos Valores: innovaciones destacables Captulo III pdf Pg. 355.

75

respectiva empresa del Sistema Financiero Nacional a la cual el tenedor


presento el titulo valor para su cobro. Dicha constancia o comprobacin
deber colocarse en el documento observando los plazos para protesto que
seala la ley.
c) En el caso de ttulos valores no sujetos a protesto, basta el simple
vencimiento de la fecha de pago sealado en el documento.
De no cumplirse tales exigencias, el tenedor no podr ejercitar las
acciones cambiarias correspondientes. Sin embargo, si no hubiesen observado
dichos requisitos, esto podr subsanarse en los ttulos valores sujetos a protesto o
a formalidad sustitutoria, si es que dentro de los plazos de prescripcin de la
respectiva accin cambiaria, el tenedor del ttulo valor logra el reconocimiento
judicial expreso o ficto por parte de los obligados, sobre el contenido y firma del
ttulo valor.
As tambin, la insercin de la clusula sin protesto en ttulos valores
sujetos a dicha diligencia, constituye mritos suficiente para iniciar las acciones
cambiarias sin necesidad de efectuar el protesto.
Por ltimo, las acciones cambiarias debern ser ejercitadas por el tenedor
del ttulo valor dentro de los plazos de prescripcin previstos por ley. De lo
contrario, el obligado podr evitar el pago haciendo uso de la excepcin de
prescripcin.
VI.2.PAGOS QUE PUEDEN RECLAMARSE CON EL EJERCICIO DE
LAS ACCIONES CAMBIARIAS
El tenedor del ttulo valor est facultado a exigir a aquel contra quien
dirige la accin cambiaria, los siguientes pagos:
a) El importe y/o los derechos patrimoniales representados por el ttulo valor a
la fecha de su vencimiento. Como sabemos, los derechos patrimoniales son
aquellos derechos representados en un ttulo valor, que pueden ser
creditorios o recaer sobre mercaderas o bienes y los derechos de
76

participacin. Tal es el caso por ejemplo del Warrant, los cuales, desde su
primer endoso representa adems de la primera prenda a favor de su tenedor
sobre los bienes descritos en el ttulo, el crdito garantizado por el ttulo
valor. As tambin, el ttulo de crdito hipotecario negociable constituye
desde su primer endoso, un ttulo valor que representa la hipoteca y el
crdito consignado, a favor de su tenedor.
b) Los intereses compensatorios ms moratorios que se hubieran pactado segn
el texto del ttulo valor o del respectivo registro o, en su defecto, los
intereses moratorios legales a partir de su vencimiento.
c) Los gastos de protesto o de la formalidad sustitutoria, en su caso, y otros
originados por la cobranza frustrada, incluido los costos y costas judiciales o
arbitrales, debidamente sustentados, de haberlos. Los gastos de protesto son
las sumas pagadas al notario para que efecte la notificacin al obligado
principal. Los gastos de la formalidad sustitutoria son aquellos que derivan
de la obtencin de la constancia o comprobacin de la falta de pago de un
ttulo valor por parte de una empresa del Sistema Financiero Nacional. Por
su parte, los gastos originados por la cobranza frustrada serian aquellos que
el tenedor ha debido efectuar para obtener el pago del ttulo valor, quedando
librado a la apreciacin judicial establecer cules son dichos gastos. Se
incluye tambin los costos y costas judiciales o arbitrales.
Ahora bien, cuando sea un obligado en va de regreso quien efectuara el
pago, los obligados a efectuar el reembolso en va de ulterior regreso son
aquellos que antecedieron en la tenencia del ttulo valor al que efectu el pago, es
decir, los anteriores endosantes, el girador y sus garantes. En ese sentido, los
pagos que podrn ser materia de reembolso son:
a) La suma total pagada, es decir aquella indicada en el titulo valor; salvo el
caso de pago parcial, en que solo podr reclamarse la suma insatisfecha. Los
intereses que corresponda, los cuales devengarn a partir del da en que se
efecta el pago.

77

b) Otros gastos, que son los derivados del protesto o formalidad sustitutoria, los
costos y costas judiciales o arbitrales.
VI.3. EJERCICIO DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS
Las acciones cambiarias pueden ser ejercitas coercitivamente por
cualquiera de las vas procedimentales contenciosas previstas en el Cdigo
Procesal Civil, es decir, el tenedor puede optar por demandar en un proceso de
conocimiento, abreviado o sumarsimo, atendiendo a la cuanta pretendida o
presentar una demanda ejecutiva. No cabe duda que los ms conveniente para los
intereses del tenedor es demandar en la va procedimental ejecutiva, ya que esta
otorga merito ejecutivo al ttulo valor, esto es, que la sola presentacin del ttulo
acarreara que el juez ordene el pago de la deuda; lo que no sucede en otras vas
procedimentales, pues en ellas el juez deber escuchar a la otra parte antes de
ordenar el pago de la suma adeudada.
As mismo, la ley faculta al tenedor de un ttulo valor que sea a su vez
acreedor de la relacin causal, promover a su eleccin y de forma alternativa, la
accin cambiaria derivada del ttulo valor o la respectiva accin causal. Similar
derecho le asiste al endosatario respecto de su inmediato endosante, siempre que
el endoso fuera en propiedad y derivase de una relacin causal, en la que uno y
otro tuvieran las calidades de acreedor y deudor, respectivamente.
En cuanto a la demanda ejecutiva de un ttulo valor, el juez competente
para conocerla depender de la cuanta de la pretensin. As, ser competente
para conocer el proceso ejecutivo el juez de paz letrado (si la pretensin no es
mayor a 50 Unidades de Referencia Procesal) o el juez especializado en lo civil
(si es mayor a 50 URP). El procedimiento se inicia con la interposicin de la
demanda ejecutiva, la cual versara sobre obligacin de suma de dinero sobre
obligacin de dar bien mueble determinado. El juez calificara el ttulo ejecutivo
verificando la concurrencia de sus requisitos formales esenciales. De considerar
admisible la demanda, el juez expide un mandato ejecutivo debidamente
fundamentado, el mismo que contiene la orden de pago de lo adeudado ms
78

intereses y gastos, bajo apercibimiento de iniciarse la ejecucin forzada o la


intimacin al ejecutado para que entregue el bien dentro de un plazo determinado
bajo apercibimiento de procederse a su entrega forzada.

79

EL PAGAR
I.

EVOLUCIN HISTRICA
I.1

ORIGEN
Segn Hildebrando LEAL PREZ53, el origen del pagar, al igual que la

letra de cambio, se remonta a la edad media y ambos ttulos valores tienen un


nacimiento contemporneo. Arroyo Martnez que pese a que la utilizacin del
pagar fue anterior en el tiempo a la letra de cambio pas, en un corto espacio de
tiempo, a ir a remolque de este segundo instrumento () mientras el pagar se
limita a ser ttulo cambiario del contrato de prstamo, la letra se convierte en el
ttulo valor por excelencia, sirviendo para todo tipo de contratos mercantiles,
llegando incluso a ser una de las tcnicas ms sofisticadas de acceso al crdito54.
Otros autores justificaban el origen del pagar en razn de que la letra de
cambio se estructur sobre la base del contrato de cambio. En un principio no
poda tener como negocio causal sino el contrato de cambio, entonces cuando
cierta prestacin se quera hacer constar en un efecto de comercio, cuyo origen
no era un contrato de cambio, al parecer no era idnea la letra, debiendo surgir un
ttulo diferente que permitiera documentar obligaciones, crditos, los cuales
podan tener origen en un contrato de cambio o en otra clase de negocio
subyacente.

53
LEAL PREZ, Hildebrando; Ttulos Valores, Parte General, 4ta Edicin; Editorial Bogot :
Leyer, Colombia 1995.

54
ARROYO MARTINEZ , I. Derecho Cambiario. Estudios sobre la Ley Cambiaria y el Cheque.
Edit.Civitas. Madrid. 1986. p.324

80

En sntesis, podramos sealar que lo que la literatura nos muestra es que


la evolucin del pagar como institucin viene de la mano de la evolucin de la
letra de cambio55, dada la similitud existente entre ambos ttulos valores.
En la historia del pagar se evidencia que en muchas legislaciones su
reconocimiento ha sido tardo56. Fue as como por razn de su origen domstico y
privado el legislador se vea obligado a distinguirlo de la letra de cambio, as
como tambin se consider impedido de aplicarle el rigor cambiario propio de
esta ltima. Es as que la antigua jurisprudencia francesa consideraba al pagar
como acto civil; en lugar del protesto slo requera que se cumpliesen diligencias
consistentes, por ejemplo, en un requerimiento extrajudicial; los intereses slo
corran desde el da de la demanda y se aplicaba la prescripcin mucho ms
extensa que la de la letra de cambio.
II.

DOGMATICA
II.1CONCEPTO
En cuanto al concepto de pagar, no dejan de ser pocas las definiciones
que se le han dado a este ttulo valor, destacando entre ellas la del tratadista
argentino Carlos Malagarriga, quien define al pagar como un ttulo de crdito
de la categora de los abstractos, que contiene la promesa de pagar a una
persona o a su orden, sin contraprestacin, cierta cantidad de dinero, a un
vencimiento en el fijado o a su presentacin57.
55
LEVY BRUHL. HENRI. Historia de la letra de cambio en la Francia de los siglos XVII y XVIII.
Paris. Editorial de la Biblioteca de Historia de Derecho Pblico, de la Sociedad de Historia de
Derecho. 1933. p.44.

56
AMANDA VELAZQUES DE ROJAS. Ttulos Valores. Letra de Cambio, pagare y Cheque.
Edit.Juridica. 1973. p.51

57
81

Por su parte el tratadista argentino Osvaldo R. Gmez Leo describe al


pagar como un ttulo de crdito a la orden, abstracto, formal y completo, que
contiene una promesa incondicionada de pagar una suma determinada de dinero
a su portador legitimado, vinculado solidariamente a todos sus firmantes58.
En tanto, el doctor Remigio Pino Carpio da definicin acorde a la ley
anterior, es decir Ley N 16587, sealando que el pagar o vale a la orden es
una promesa escrita de pago por cantidad determinada y a cierto tiempo
establecida a favor de una persona que debe ser nominada o a la orden de quien
debe hacerse el pago59.
El doctor Hernando Montoya Alberti define el pagar como un ttulo
por medio del cual una persona (emitente o librador) se obliga a pagar a la
orden de otra persona (tomador o beneficiario) una cantidad de dinero en una
fecha determinada60.
Ahora bien, teniendo en cuenta la actual Ley de Ttulos Valores N 27287,
se podr definir al pagar de la siguiente manera:

MALAGARRIGA, Carlos. Tratado Elemental de Derecho Comercial. En: RAMREZ ZEGARRA,


Jorge. El pagar en la Nueva Ley de Ttulos Valores. Tratado de Derecho Mercantil. Lima.
Gaceta Jurdica. 2004. Pg. 491.

58
GMEZ LEO, Osvaldo R. Tratado del Pagar Cambiario. Buenos Aires. 2002. Pg. 73.

59
PINO CARPIO, Remigio. Ley N 16587 sobre Ttulos Valores. En: RAMREZ ZEGARRA, Jorge.
El pagar en la Nueva Ley de Ttulos Valores. Tratado de Derecho Mercantil. Lima. Gaceta
Jurdica. 2004. Pg. 492.

60
MONTOYA ALBERTI, Hernando. Nueva Ley de Ttulos Valores-Comentarios. Lima. 2000. Pg.
87.

82

constituye una promesa de pago escrita, por cantidad determinada o


determinable de dinero, para hacerla valer a cierto tiempo o plazo a favor o a la
orden de quien tenga la calidad de tenedor legtimo a su vencimiento61.
II.2NATURALEZA JURIDICA
En lo que se refiere a la naturaleza jurdica del pagar en la doctrina es
situado como un ttulo de crdito. As Jorge Ramrez Zegarra62 desarrolla la
naturaleza jurdica del Pagare indicando que este coincide en ese sentido con la
letra de cambio y otros ttulos valores regulados en la actual Ley de Ttulos
Valores tales como: la factura conformada, el ttulo de crdito hipotecario
negociable. Eso s, diferencindolo del cheque que por su naturaleza es un
mandato de pago inmediato, debiendo tenerse presente el caso del cheque diferido
que es regulado por primera vez en la actual Ley de Ttulos Valores y que permite
postergar su pago.
De otro lado, el mismo autor refiere que es importante destacar que si se
opt en nuestra legislacin por la denominacin de ttulos valores para referirnos
a documentos cambiarios como el pagar y otros ttulos de crdito, fue por
motivos prcticos, dado que en un intento de regular el cheque en la anterior Ley
de Ttulos Valores N 16587 conjuntamente con estos ttulos de crdito, como
verdaderos ttulos a la orden, teniendo el cheque como hemos visto una naturaleza
jurdica distinta a los dems documentos, la amplitud de la denominacin de
ttulos valores pudo lograr el cometido de regular todos estos documentos
simultneamente.
Por lo dems, la denominacin del pagar como ttulo valor ha sido objeto
de largas discusiones en conferencias internacionales por las diversas expresiones
61
RAMREZ ZEGARRA, Jorge. El pagar en la Nueva Ley de Ttulos Valores. Tratado de Derecho
Mercantil. Lima. Gaceta Jurdica. 2004. Pg. 492.

62
Ibid. Pg. 493.

83

que se utilizan: cambiaia propia o vaglia cambiario en Italia; billet lordre en


Francia; promissory note en Inglaterra; libranza en Portugal; orderbriefje en
Blgica y Holanda; Elgener Wechsel o Trockener Wechsel en Alemania; etc., a
raz de lo cual se dej el tema librado a cada uno de ellos.
Continuando con el debate respecto a la denominacin La Ley Uniforme
de Ginebra adopt la denominacin pagar a la orden, luego de no poco debate
a causa de la diversidad de las legislaciones existentes, algunas de las cuales,
como la Holandesa, no exigen denominacin alguna, siempre que el ttulo
contenga la expresa declaracin de ser a la orden. A fin de contemplar estas
variantes y como ocurri cuando en los debates no se lleg a la uniformidad de
criterios, se instituy en el artculo 19 de Reserva de la Ley Uniforme que cada
una de las partes contratantes podr determinar la denominacin de adoptar en las
leyes nacionales para los ttulos sealados en el artculo 75 de dicha Ley
Uniforme o dispensa a dicho ttulos de toda denominacin especial, con tal que
contengan la indicacin expresa que son a la orden.
Por otro lado, se debe de precisar que la Sala Civil de la Corte Suprema de
Justicia se pronunci respecto a la naturaleza jurdica del pagar indicando que:
en materia de ttulos valores debe distinguirse la diferente naturaleza jurdica
de la letra de cambio y el pagar; la letra de cambio es una orden de pago
dirigida por el girador al girado para que pague una suma de dinero al
beneficiario o tomador del ttulo valor, en cambio el pagar es una promesa de
pago en la que la obligacin directa de pagar una suma de dinero la asume el
suscriptor o emitente del ttulo valor63.
Ello a razn de que el artculo 162 de la Ley de Ttulos Valores prescribe
que son de aplicacin al Pagar, en cuanto no resulten incompatibles con su

63
CAS. N 2799-99-LIMA. La Sala Civil de la Corte Suprema de Justicia de la Repblica. Corte
Suprema de justicia. Lima, 15 de junio de 2000.

84

naturaleza, las disposiciones referidas a la Letra de Cambio, siendo as, la


aceptacin es una figura jurdica incompatible con la naturaleza del pagar.
III. REQUISITOS FORMALES DEL PAGARE
III.1

CONTENIDO MINIMO
El pagar, segn la normativa vigente, debe contener lo siguiente64:

a) La denominacin de "pagar." Por lo que no se aceptarn denominaciones


equivalentes y deben referirse a una promesa pura y simple de pagar una
determinada cantidad de dinero.
b) La indicacin del lugar y fecha de emisin. La indicacin de la fecha de
emisin es necesaria y esencial, es decir no puede faltar en el ttulo valor,
pues evita cualquier duda o confusin respecto a la oportunidad del pago,
sobre todo tratndose de pagars cuyo vencimiento es a la vista o a cierto
plazo desde su emisin.
Asimismo, la indicacin del lugar de emisin es importante porque
precisa la plaza o localidad en donde comienza a circular el ttulo valor, sin
embarco no es un requisito esencial. En consecuencia,

de no haberse

sealado el lugar de emisin, se presumir que ste corresponde al domicilio


del girador.
c) La promesa incondicional de pagar una cantidad de dinero o una
cantidad determinable de ste. Conforme a los sistemas de actualizacin
o reajuste de capital legalmente admitidos. Asimismo, deber sealarse si
el pago de la cantidad sealada en el pagar consta de un pago nico o de
pagos fraccionados, o sea, por amadas.
d) El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el
pago. Es decir, debe sealarse a favor de quien se emite el ttulo valor. La
64
Artculo 158 de la Ley de Ttulos Valores. En la cual se seala la informacin que debe
contener el pagar para que sea considerado vlido.

85

referencia aqu es al tomador, o beneficiario del pagar. Esta persona puede


endosarlo o puede mantenerlo en su poder y reclamar en su oportunidad el
pago debido.
Ahora bien, el tomador puede ser una o varias personas designadas
conjunta o alternativamente. Si son varios tomadores y quieren transmitir el
documento, tienen que hacer conjuntamente el endoso, dado el carcter
indivisible del documento. Si son designados alternativamente, el que
primero ejercite el derecho excluye a los dems.65
e) La indicacin de su vencimiento nico o de los vencimientos parciales.
Con este requisito se busca determinar la clase de vencimiento aplicado al
pagar, es decir, si es a la vista. a fecha(s) fija(s') o a cierto plazo(s) desde su
emisin, segn se trate de pago nico o en armadas.66
f) La indicacin del lugar de pago y en el caso de pago con cargo en una
cuenta de una empresa del sistema financiero nacional la forma como ha
de efectuarse ste. Este requisito, al igual de lo que sucede en la letra de
cambio, no es esencial, por lo que en caso de faltar dicha indicacin se
tendr como lugar de pago la sealada junio al nombre del emteme o, en su
defecto, el domicilio real de ste.
g) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma del
emitente, quien tiene la calidad de obligado principal. Estos requisitos
65
MONTOYA MANFREDI, ULISES. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Edit. Grijley, Lima,
2005, pg.: 595.

66
a. La diferenciacin entre los distintos tipos de vencimiento se seala expresamente en el Art.
160 de la Ley de Ttulos Valores. Pero podemos observar una formulacin doctrinaria de
dichos plazos en GARCIA CRUCES, Antonio et all. Estudios de Jurisprudencia Cambiaria.
Edit.Lex Nova. 2007. Madrid. p 473-474. Con Garcia Cruces se puede decir que existan 3
formas distintas de sealar el vencimiento del pagar y son las siguientes:
A fecha fija:
Cuando se seala una fecha exacta.
b. A la vista: Cuando su pago debe efectuarse en el momento que el tenedor presenta la
cambial al girador.
c. A cierto plazo desde su emisin: Cuando el emitente ha sealado que ser exigible una vez
transcurrido un plazo determinado, contado desde la emisin del ttulo valor.

86

permitirn al beneficiario original o, sobre todo, a un eventual endosatario


identificar quin debe asumir la responsabilidad del pago del ttulo valor.
III.2SUJETOS INTERVINIENTES EN EL PAGAR
En el pagar intervienen necesariamente los siguientes sujetos67:
a) El emitente, librador o girador:
A diferencia de la letra de cambio en la que el girador era el beneficiario,
en el pagar el girador es el deudor u obligado principal.
b) El beneficiario o tenedor:
Es el acreedor, quien puede exigir el cumplimiento de la obligacin
crediticia.
Adems pueden intervenir los siguientes sujetos:
c) El endosante:
Es el tenedor del pagar y que lo transfiere a otra, mediante el endoso.
d) El endosatario:
Es la persona que ha recibido el pagar a travs del endoso y que se
constituye en el nuevo titular o tenedor.
e) El garante:
Puede ser cualquier persona, a excepcin del girador, la misma que
garantiza el cumplimiento de la obligacin.
III.3TIPOS O CLASES DE PAGAR
III.3.1 De acuerdo a su circulacin68
67
BADO CARDOZO, Virginia S. y LPEZ RODRGUEZ, Carlos E. Manual Bsico de Derecho
Comercial Derecho cambiario y concursal. pg. 81.

68
VILLANUEVA, C. U. Temario Derecho Mercantil II Curso. 2013- 2014. El pagar, Origen y
desarrollo histrico, concepto, clases. Carcter mercantil. Pg. 153.

87

i) Pagar a la orden: indica el nombre de la persona determinada quien es su legtimo


titular. Se transmite por endoso y consiguiente la entrega del ttulo valor.
ii) Pagar al portador: Otorga la calidad desde ttulo de los derechos que representa a su
legtimo poseedor. Para su transmisin no se requiere de ms formalidad que su simple
tradicin o entrega.
iii) Pagar Nominativo: Es emitido a favor a nombre de persona determinada, quien es su
titular. Se transmite por donacin de derechos. Estos ltimos carecen de la clusula a la
orden y si se consigna no lo convierte en ttulo valor endosable.
III.3.2De acuerdo quien los emite69
i) Pagars de Empresa
Los pagars de empresa, tambin conocidos como pagars a la orden,
sirven para cubrir deudas a corto plazo. Son emitidos por empresas las
cuales buscan un flujo de dinero de forma rpida. Su manejo en el
mercado es muy comn ya que no es necesario de un aval para
comercializarlos, lo cual reduce gastos al momento de invertir y
comerciar con ellos.
ii) Pagars de entidades de crdito
Son pagares que como su nombre lo seala, son emitidos por
entidades de crdito. Tambin se les conoce como pagars bancarios y
poseen las mismas caractersticas que los pagars de empresa. Suelen
manejar rendimientos diferentes y son ms accesibles que otros tipos de
pagars.

69
UBILLA GRANDI, Luis E. Teora General de la Letra de Cambio y del Pagar. Edit. Jurdica de
Chile. Chile- 1990 pg. 105

88

III.3.3Otros tipos de pagar70


En la prctica se dan diversas modalidades de pagar, tales como
singulares y plurales, prendarios, ordinarios y especiales.
i) Pagars Singulares y Plurales.
Se habla de pagars singulares y plurales, teniendo en cuenta el
nmero de personas que los suscriben. As, estamos en presencia de un
pagar singular cuando hay un solo otorgante y cuando nos referimos a
pagars plurales estamos en el caso de varios otorgantes del mismo grado.
ii) Pagares Prendarios
Son aquellos pagars cuyo pago est respaldado con prenda, que
puede ser con tenencia o sin tenencia, prenda que puede recaer sobre
bienes muebles de diferente naturaleza, sobre otros ttulos valores como
sera prenda sobre facturas, pagars a su vez, sobre letras, sobre bienes
distintos como el dinero, o prenda sobre otra clase de bienes muebles,
pero simple y llanamente cuando el pago del pagar est garantizado con
prenda, se habla en la terminologa bancaria y comercial de pagars
prendarios, porque llevan adems de las clusulas rutinarias del pagar,
las que tienen que ver con la determinacin de la prenda y el
cumplimiento de todos los requisitos que las normas establecen para su
perfeccionamiento.
iii)

Pagars

Ordinarios

Especiales

Se habla de pagars ordinarios en la medida que el otorgante del pagar


no asume ninguna obligacin de darle una destinacin a la suma prestada,
o sea hay libertad de inversin; pero adicionalmente hay referencia de
70
LEAL PREZ, Hildebrando; Ttulos Valores, Parte General, 4ta Edicin; Editorial Bogot :
Leyer, Colombia 1995.

89

pagar ordinario porque tiene intereses ordinarios. Tambin se habla de


pagars ordinarios bancarios, puesto que los bancos comerciales tienen
restriccin legal en el crdito, entonces cuando el pagar tiene un plazo
bancario por mandato legal y adems pactados con intereses ordinarios, o
corrientes bancarios y no hay un control sobre la inversin o el destino de
los fondos prestados, estaremos en presencia de un pagar ordinario.
Por oposicin a los pagars ordinarios estn los especiales, caracterizados
porque el destinatario del crdito no tiene libertad para intervenir, sino
que tiene obligacin de destinarlo a un determinado propsito,
obviamente basado en un crdito dirigido, generalmente crditos para el
fomento de determinadas actividades o sectores econmicos.

Pero no solo se llaman especiales porque hay control de la inversin, sino


tambin porque generalmente son crditos que se conceden y se
documentan en pagars que tienen plazo superior a un ao, y adems
porque los intereses difieren de los rutinarios u ordinarios. 71

IV. OBLIGACIONES DEL EMITENTE, EXIGIBILIDAD, PAGO Y CLAUSULAS


DE INTERES
IV.1OBLIGACIONES DEL EMITENTE
Las obligaciones que asume el emitente son exactamente iguales a las que
asume el aceptante de una letra de cambio. En tal sentido, la obligacin principal
que deber cumplir es la de pagar el importe del ttulo valor a su vencimiento. Si
incumpliera dicha obligacin, el tenedor tendr contra el emitente y sus garantes
accin cambiara directa por los siguientes importes:
71
LEAL PREZ, Hildebrando; Ob. Cit.

90

El monto y/o los derechos patrimoniales representados por el ttulo valor a la


fecha de su vencimiento.

Los intereses compensatorios y moratorios que se hubieren pactado, o en su


defecto, los intereses legales.

Los gastos de protesto o de la formalidad sustitutoria y otros originados por


la cobranza frustrada, as como los costos y costas judiciales o arbitrales.72

IV.2EXIGIBILIDAD DEL PAGAR


El importe sealado en el pagare es exigible en la fecha de su
vencimiento. Ahora bien, el emitente podr optar por alguna de las siguientes
alternativas como modalidad de vencimiento i) a fecha fija ii) a la vista y iii) a
cierto plazo desde su emisin. El pagar vencer a fecha si el importe deber
cancelarse mediante un pago nico. O a fechas fijas, si el importe ha sido
pactado en armadas o cuotas.
El pagar vencer a la vista si su pago deber realizarse en el momento
que el tenedor presente el titulo valor al emitente. En este caso a igual de lo que
sucede en la letra de cambio el tenedor deber presentar el pagar dentro del
plazo previsto por el emitente o en defecto de dicha indicacin, en un plazo no
mayor al ao desde es emitido el pagar. Por ltimo el pagar vencer a cierto
plazo desde su emisin, si es que el emitente ha sealado que ser exigible una
vez transcurrido un plazo determinado, contando desde la emisin del ttulo
valor.
IV.3

EL PAGO DEL MONTO CONTENIDO EN EL PAGAR


El obligado de la prestacin o emitente que efecta el pago total del

pagar puede optar por: i) exigir al tenedor la devolucin del ttulo valor con la
72
ZEGARRA GUZMAN, Oscar. Op.cit.

91

constancia puesta por e! tenedor de que ha sido debidamente cancelado, estando


obligado el tenedor a proceder conforme a lo solicitado por el emitente: o, ii)
puede acordar con el tenedor la destruccin del ttulo valor, que para toda
seguridad deber realizarse en presencia de ambas partes.
En caso de que el pagar pudo haberse acordado que el pago deba
realizarse por armadas o cuotas, deber anotarse dicha circunstancia en el ttulo
valor cada vez que el emitente efecte el pago parcial. Lo mismo deber hacerse
en caso de que sea una empresa del sistema financiero la que verifique la
realizacin de los pagos por armadas.
Asimismo, el emitente estar facultado para exigir el recibo
correspondiente por los pagos parciales efectuados.
IV.4

CLAUSULAS DE INTERES
En cualquier ttulo valor que contenga una obligacin de paso dinerario

como es el pagar, puede acordarse el pago de intereses, ya sean compensatorios


o moratorios. As como reajustes y comisiones.
Para ello deber consignarse en el ttulo valor una clusula especial de
pago de intereses y reajustes, en la cual se convenga la Tasa de inters
compensatorio que devengar hasta la fecha de vencimiento del ttulo valor; as
como las tasas de inters compensatorio y moratorio que se generarn durante el
periodo de mora.73

73
Ley de Ttulos Valores Artculo 51 que seala sobre el Pacto de intereses compensatorios y
moratorios y reajustes y el Artculo 159 que seala Requisitos adicionales en el inciso b)
que a la letra seala: que se deber hacer constar en el documento del pagar la tasa de
inters compensatorio que devengar hasta su vencimiento; as como de las tasas de inters
compensatorio y moratorio para el perodo de mora, de acuerdo al Artculo 51, aplicndose
en caso contrario el inters legal

92

FACTURA CONFORMADA
I.

DEFINICION
La Factura Conformada es un ttulo valor que emite el vendedor en razn de una

compraventa al crdito, requirindose que el comprador preste su conformidad respecto


a la recepcin de los bienes o mercaderas detalladas en el ttulo.
Es un ttulo valor que se establece sobre bienes que han sido entregados pero no
cancelados, la misma que debe ser suscrita por el deudor de conformidad a los bienes
consignados en ella, su valor y fecha de pago.
II.

NATURALEZA JURIDICA

93

La factura conformada es un ttulo valor causado, nominativo y transmisible por


endoso; representa simultneamente el derecho de crdito originando en la transaccin
comercial de la que surge y el derecho de prenda preferentemente sobre las mercaderas
descritas en el mismo ttulo, cuyo justamente se ha diferido en su pago con garanta de
los mismos bienes.
A diferencia de otras legislaciones que permiten la emisin de similares por
parte del deudor, (certificados de reconocimiento de deuda negociables) o de la letra
girada a cargo del mismo girador, la factura conformada debe ser emitida solo por el
vendedor-acreedor. La de la mercanca vendida al crdito es muy importante, pues son
esos bienes los que quedan afectos en prenda y garanta de pago del precio no cancelado.
Es un ttulo valor causado, de crdito y transmisible por endoso; representa
simultneamente el derecho de crdito originado en la transaccin comercial de la que
surge y el derecho de prenda preferente sobre mercancas descritas en el mismo ttulo.

III.

CARACTERSTICAS GENERALES
La factura conformada por ser un ttulo valor, se regir por los principios de

literalidad, incorporacin, autonoma y legitimacin, teniendo tambin destino


circulatorio.
Otra caracterstica es el funcionamiento de la solidaridad en el cumplimiento de
la obligacin, as quien reciba el ttulo valor por endoso ser solidariamente responsable
con el obligado principal y los anteriores endosantes.

94

Asimismo, una vez que es puesto en circulacin adquiere abstraccin, por lo que,
el obligado no puede oponer excepciones personales contra los terceros de buena fe que
hayan adquirido el ttulo valor.
Adems, se caracteriza por ser completo, ya que una vez emitido, el ttulo valor,
vale por s mismo sin necesidad de recurrir a ningn instrumento.
IV.

CARACTERISTICAS ESPECFICAS
Una de sus caractersticas ms resaltantes, que tambin viene a ser una de las

ventajas respecto a la letra de cambio o al pagar, por principio ttulos abstractos; es la


causalidad de la factura conformada, debido a que evidencia siempre la existencia de
una transaccin comercial que origina o causa su emisin, seala en detalle los bienes
objeto de comercio al crdito cuyo pago total o parcial representa, y constituye
constancia de la recepcin de dichos bienes por el deudor, con acuerdo de pago diferido.
Otra de sus caractersticas, con relacin a otras legislaciones como la argentina,
es la voluntariedad de su emisin, lo que significa que a efecto de establecer una
relacin crediticia entre el vendedor o prestador de servicios y el adquiriente o usuario,
se puede utilizar otros ttulos valores como la letra de cambio o el pagar.

Tambin, no se puede dejar de mencionar que la conformidad expresada por el


adquiriente o usuario, produce la presuncin jure et de iure, esto es, sin admitir prueba
en contrario; de haber recibido los bienes o servicios a su total satisfaccin.
Pero, debemos agregar que la conformidad del adquiriente o usuario en la factura
es ms que la manifestacin de voluntad de haber recibido la mercadera o servicio, no
se trata de una simple recepcin, pues dicha conformidad tiene efectos obligacionales,
dado que el adquiriente o usuario no slo declara literalmente conformidad de la entrega
de la mercadera o servicio recibido, sino que asumen el compromiso del pago en el
plazo indicado en la Factura Conformada.

95

Agregando a lo expuesto, slo la conformidad dar a este ttulo valor la vocacin


circulatoria, representando a partir de ese momento un derecho crediticio a favor del
emitente. Diferencindose en este aspecto de la letra de cambio, pues, aun cuando esta
no sea aceptada -figura similar a la conformidad- puede ser susceptible de transferencia.
Cabe mencionar, que teniendo en cuenta lo relacionado a la conformidad, este
ttulo valor solo aceptar un tipo de protesto, el por falta de pago. Asimismo, la clusula
liberatoria de protesto, de haberse estipulado, tiene efectos, nica y exclusivamente,
respecto de la ltima cuota si se ha pactado el pago en armadas o cuotas; aspecto que
tambin lo diferencia de otros ttulos valores.
V.

REQUISITOS ESENCIALES
Todo ttulo valor tiene requisitos formales esenciales, que de ser omitidos o

cumplidos de manera deficiente haran que se perjudique el ttulo valor en su emisin.


Estos requisitos son:
V.1.LA DENOMINACIN DE FACTURA CONFORMADA
Al igual que todo ttulo valor, para ser diferenciado de otros, debe
consignar su denominacin, siendo por ello, un requisito formal y esencial que el
documento contenga la denominacin de FACTURA CONFORMADA, no
existiendo posibilidad de poder utilizar denominaciones similares o anlogas.
La omisin en la denominacin, o la denominacin errnea, perjudica la
existencia del ttulo.
V.2.

EL LUGAR Y FECHA DE EMISIN


Con respecto al lugar de emisin, tenemos que mayormente se inclinan

por considerar a este requisito como formal esencial y por lo tanto infaltable en
este ttulo valor; nosotros nos inclinamos por tener a este requisito como formal,
ms no esencial. La base para nuestra opinin est en la supletoriedad de
aplicacin de las normas referidas a la letra de cambio; por lo que, en caso de
96

omisin, de este dato, se debe presumir que fue emitida en el domicilio del
emitente, aplicacin supletoria que no es incompatible con la naturaleza de la
factura conformada.
La fecha de emisin, a diferencia del lugar de emisin, si constituye un
requisito esencial, ya que nos permite determinar la norma aplicable en el tiempo
de su emisin, as como verificar el cmputo correcto del plazo de pago de las
obligaciones contenidas en el ttulo cambiario.
V.3.

EL NOMBRE, NUMERO DE DOCUMENTO DE IDENTIDAD,

FIRMA Y DOMICILIO DEL EMITENTE


En el caso de la factura conformada, el nico que puede emitir tal ttulo es
el vendedor o prestador de servicios a cuya orden se entiende emitida, por lo que
ser un requisito esencial que se consigne el nombre del emitente, as como su
documento oficial de identidad, su firma y su domicilio. De ser el emitente una
persona jurdica, deber de firmar el representante legal.
Considerando, que la factura conformada es un ttulo valor a la orden, es
natural que sea un requisito esencial los datos referidos al emitente que
permitirn incluso saber si tiene efectivamente la capacidad para endosar el ttulo
valor a un tercero.
V.4.

EL NOMBRE, NUMERO DE DOCUMENTO DE IDENTIDAD,

FIRMA Y DOMICILIO DEL ADQUIRIENTE O USUARIO


La exigencia de tal requisito se entiende esencial, porque permitir
determinar al deudor u obligado principal. A la vez que la firma del comprador
ser constancia de conformidad, y por lo tanto una declaracin de haber recibido
las mercaderas o servicios y el valor total o saldo pendiente de pago, en calidad
de crdito.
Al igual que para el emitente, de ser el adquiriente o usuario una persona
jurdica, el ttulo valor deber ser suscrito por su representante legal.
97

V.5.

DESCRIPCIN

DEL

SERVICIO

PRESTADO

DE

LA

MERCADERA ENTREGADA
Es otro requisito formal esencial, siendo necesaria la descripcin del
servicio prestado o de la mercadera entregada, para este ltimo supuesto se exige
sealar su clase, serie, calidad, cantidad, estado y dems referencias que permitan
determinar su naturaleza, gnero, especie y valor patrimonial. Cabe manifestar
que no toda mercadera cumplir con todos estos requisitos por lo que la
indicacin de una u otra referencia depender del tipo de mercadera que se trate.
De no consignarse tales datos podra afectarse la eficacia cambiaria del
ttulo, antes de la modificacin a mrito de la Ley N 28203, la descripcin de las
mercaderas serva para determinar sobre que bienes recaa la garanta prendaria
del crdito otorgado al comprador, por lo que tambin era necesario que tales
bienes estn libres de toda carga o gravamen al momento de su incorporacin en
el ttulo.
V.6.

VALOR UNITARIO Y VALOR TOTAL DE LA MERCADERA O

SERVICIO PRESTADO
Al caracterizarse por ser un ttulo valor causal, resulta siendo necesario el
que se consigne con precisin el valor unitario y valor total de los bienes sujetos
a transferencia o del servicio prestado, aunque la factura conformada sea un ttulo
valor crediticio no puede obviarse este requisito en mrito a la causalidad del
mismo.
V.7.

IMPORTE TOTAL O PARCIAL PENDIENTE DE PAGO


La importancia de este requisito radica en el hecho de que ser este monto

el que represente el ttulo valor, monto que el adquiriente o usuario se obligar a


pagar una vez que deje constancia de su conformidad.

98

Cabe sealar que al ser posible el consignar tal informacin, se asume que
el adquiriente o usuario puede asumir la obligacin por todo el precio o por un
monto parcial el que se encontrar pendiente de pago.
V.8

FECHA DE PAGO O VENCIMIENTO


Toda obligacin debe cumplirse en algn momento, por ello no puede

faltar la fecha de pago o vencimiento. A diferencia de otros ttulos valores, la


factura conformada tiene la ventaja de que su pago se puede realizar en armadas
o cuotas, claro que para ese efecto se deber consignar la fecha de vencimiento
de cada armada.
VI.

REQUISITOS NO ESENCIALES
Adems de los requisitos formales esenciales, la ley exige que la factura

conformada exprese como mnimo otros datos, que a diferencia de los anteriores no
perjudican al ttulo valor, porque son considerados como no esenciales.

VI.1

LUGAR DE ENTREGA
Solo opera cuando la factura conformada se emite con motivo de la

transferencia de mercaderas, no pudiendo ser posible consignar tal requisito si


nos encontramos ante la prestacin de servicios.
Viene a ser un requisito no esencial, esto en razn de lo previsto por el inciso
165.1 del Artculo 165, que seala. Entonces al funcionar esta presuncin en caso de
omisin, el ttulo valor no perdera su eficacia cambiaria.
VI.2

LUGAR DE PAGO
Igualmente, el lugar de pago, es un requisito que de omitirse, es

subsanado por la ley, es en tal sentido, que el inciso 165.2 del artculo 165 de la

99

Ley de Ttulos Valores tiene previsto que a falta de indicacin del lugar de pago,
ste se exigir en el domicilio del obligado principal, siendo la excepcin, el
supuesto de haber previsto que el pago se realizar mediante cargo en cuenta
bancaria.
Cabe sealar que cuando se refiere a domicilio del obligado se hace
mencin al domicilio sealado en el ttulo valor.
VI.3

FECHA DE CONFORMIDAD
Es otro requisito inesencial de la factura conformada, en razn de que su

omisin no perjudica al ttulo valor. Es una omisin frecuente el no indicar la


fecha en que se suscribe un ttulo valor y no slo en este tipo de documentos,
sino, tambin en cualquier otro documento, siempre firmamos y pocas veces nos
preocupamos por indicar la fecha en que estamos realizando su suscripcin.
En estos casos la ley prescribe que se deber considerar que la constancia
de conformidad fue hecha en la misma fecha de emisin del ttulo (Art. 165 inc.
165.3).
VI.4.

VENCIMIENTO
Desde su modificacin, se admite que el plazo del pago de la factura

conformada puede ser mayor a un ao.


La factura conformada, como se dijo anteriormente, en forma similar a la
letra de cambio, admite cuatro formas de vencimiento:
a. A FECHA FIJA O FECHAS FIJAS
La consignacin de ms de una fecha fija depender de si se ha pactado el
pago en una cuota, o en armadas o cuotas. En el supuesto de adoptar esta forma
de vencimiento ser necesario consignar expresamente la fecha de vencimiento
de cada cuota o armada.
100

b. A LA VISTA
En este supuesto, el ttulo valor ser exigible desde su presentacin, a efecto
del pago, al adquiriente o usuario. Considerando que las normas que regulan la
letra de cambio son aplicables a la factura conformada, es posible que se seale
un plazo dentro del cual podr ser puesta a la vista del obligado, en su defecto,
ser el plazo legal de un ao desde que fue emitido el ttulo valor.
c. A CIERTO PLAZO DESDE SU CONFORMIDAD
Para que pueda operan esta forma de vencimiento, se deber sealar la fecha
de conformidad, que ser el punto de partida; a efecto de determinar desde
cundo ser exigible la obligacin.
d. A CIERTO PLAZO DESDE SU EMISIN
A fin de determinar la fecha a partir de la cual ser exigible la obligacin,
habr que tener en cuenta la fecha de emisin.

VII.

SUJETOS QUE INTERVIENEN

A efecto de la creacin y circulacin de este tipo de ttulo valor ser necesaria la


participacin de algunos sujetos, mientras que otros aparecern eventualmente.
VII.1. EMITENTE
Slo el vendedor de mercaderas o prestador de servicios puede ser el que
emita este ttulo valor, a la vez, que ser este el que sea beneficiario o tomador
primigenio de la factura conformada.
Al ser el beneficiario, tiene derecho a exigir el pago de la obligacin
contenida en la factura conformada, exigencia que podr realizar de forma
extrajudicial o judicial, mediante el ejercicio de las acciones cambiarias.
101

De haberse pactado el pago en armadas o cuotas, el emitente o cualquiera


que sea beneficiario del ttulo valor, en caso de incumplimiento de cualquier
armada o cuota tendr la potestad de dar por vencidos todos los plazos o exigir
las prestaciones pendientes en las fechas de vencimiento de cualquiera de las
siguientes cuotas o, inclusive en la fecha de la ltima armada o cuota. ( Inc. 166.2
del Art. 166 de la LTV)
Asimismo, una vez que el adquiriente o usuario suscriba la factura
cambiaria, el emitente tendr la posibilidad de transferir el ttulo valor a mrito
de endoso.
De no transferir el ttulo valor, el emitente al igual que cualquier tenedor
de la factura conformada tendr la obligacin de dejar constancia, en el mismo
ttulo valor, de los pagos realizados; sin perjuicio de emitir el correspondiente
recibo o comprobante de pago.

VII.2. ADQUIRIENTE O USUARIO


Ser el que ha recibido en transferencia las mercaderas o ha sido usuario
del servicio prestado por el emitente. Quien tendr la calidad de obligado
principal una vez que haya dado su conformidad, esto mediante la suscripcin del
ttulo valor.
En caso de existir vicio oculto o defecto del bien o servicio, el adquiriente
solo podr oponerlas como excepciones personales contra el transferente o
prestador de servicios, o contra su endosatario en procuracin. Descartndose la
posibilidad de afectacin de los derechos de los terceros que recibieron el ttulo
valor a mrito de endoso.

102

Antes de la dacin de la Ley N 28203, el adquiriente se constitua en


depositario de la mercadera, por tal razn tena como obligacin custodiarla
diligentemente y entregarla cuando lo disponga el beneficiario, bajo
apercibimiento de incurrir en responsabilidad penal. Para muchos especialistas en
la materia este hecho hizo que la factura conformada sea muy poco utilizada, a
pesar de haber sido propuesta con mucha expectativa y entusiasmo.
Adems, pueden intervenir, de darse el caso:
VII.3. EL GARANTE
Que puede hacerlo en calidad de avalista o fiador, ya sea por el monto
total o por un monto parcial, por lo que admite la existencia de ms de un
garante. Al igual que para cualquier ttulo valor, el adquiriente o usuario no podr
ser a la vez garante.

VII.4. EL ENDOSANTE
En el supuesto de producirse el acto jurdico cambiario denominado
endoso, se dar lugar a la intervencin del endosante quien transfiere mediante
endoso el ttulo valor.
VII.5. EL ENDOSATARIO
Ser el que adquiere el ttulo valor por endoso.
VIII. APLICACIN SUPLETORIA DE LAS NORMAS REFERIDAS A LA
LETRA DE CAMBIO

103

Teniendo en cuenta la naturaleza de ttulo valor crediticio, propia de la factura


cambiaria; resultan aplicables las normas referidas a la letra de cambio, Siempre y
cuando no afecte ni sea incompatible con la naturaleza de este ttulo valor especifico.

IX.

FORMATO ESTANDARIZADO DE FACTURA CONFORMADA

104

EL CHEQUE
I.

DEFINICION
El cheque es aquel ttulo valor por medio del cual Los bancos reciben de sus

clientes dinero que se obligan a devolver a la vista, cuando el cliente lo requiera. Para
documentar las rdenes de pago de los clientes se utilizan los cheques. Solo se libra
contra una institucin de crdito
II.

REQUISITOS

Mencin de ser cheque insertada en el documento


Lugar y Fecha de Expedicin
Orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero
105

Nombre del librado


Lugar del pago y
Firma del librador.

Para el cheque comn, es de 30 das corridos, a partir de su emisin y para


Cheque diferido, de 30 das corridos, a partir de su fecha de pago. En algunas entidades
este plazo es de 60 das corridos.
III.

PARTES DEL CHEQUE

IV.

Taln de cobro: sirve para cobrar el cheque en la ventanilla del Banco.


Cuerpo: es la parte que se entrega al beneficiario, con o sin el taln de cobro

SUJETOS QUE INTERVIENEN


Los sujetos que intervienen necesariamente en un cheque son74:
a

El emisor o girador.
Es la persona que gira el cheque, debiendo para ello ser titular de una cuenta
corriente bancaria que cuente con fondos suficientes para cubrir el importe
sealado en el titulo valor. EL EMISOR SER ASU VEZ, el obligado
principal al pago del cheque, no teniendo efecto alguno cualquier clusula que

pretenda liberado de dicha responsabilidad.


b El girado.
Que es el banco o empresa del sistema financiero que, descontando de los
fondos constituidos en la cuenta corriente de la que es titular el emisor, debe
c

efectuar el pago del importe del cheque a su tenedor.


El tenedor, beneficiario o titular.

74
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Nueva Ley de Ttulos Valores.
Gaceta Jurdica: Lima, 2000. P. 186.

106

Es decir a favor de quien se emite el cheque, el mismo que se dirigir al banco


para cobrar el importe sealado en el titulo valor. Si el cheque hubiera sido
emitido al portador, se considera beneficiario a su portador o poseedor.
V.

TIPOS DE CHEQUE
En algunos pases la legislacin contempla nicamente cheques nominativos, es

decir que son emitidos a nombre o a favor siempre de una persona especfica, en nuestra
legislacin doctrinariamente se advierten dos tipos de cheques .
Existen distintos tipos de cheques en papel: cheques nominales o al portador,
abiertos o cruzados, bancarios o personales, certificados o no certificados, etctera. Cada
tipo de cheque presenta caractersticas diferentes y distintos grados de seguridad. La
Superintendencia de Bancos y Seguros realiza una descripcin detallada de tres tipos. El
cheque al portador, indica, es transferible por entrega simple y sin necesidad de endoso.
El banco debe pagarlo a la persona que lo presente a cobro, con la previa identificacin a
travs de la cdula de identidad. El cheque a la orden es aquel que es transferible
mediante endoso y puede ser cobrado por la persona a cuyo nombre se extendi el
documento bancario; o por el ltimo endosatario -en caso de ser un cheque endosado-.
Finalmente indica la SBS que el cheque nominativo es aquel que es transferible
mediante cesin y no por endoso. Es decir que puede ser cobrado solo por la persona a
cuyo nombre se encuentra extendido el documento. Tambin lo puede hacer un
representante o apoderado con poder suficiente, de ser el caso. Tambin existen otros
tipos de cheques como el certificado, el cual indica que se tiene fondos suficientes para
cubrir el cheque; el cheque al portador; el cheque normativo; el cheque de gerencia o el
cheque cruzado. Pese a que existen otras alternativas de pago como las tarjetas de
crdito, transferencias electrnicas o desembolsos virtuales, el cheque sigue siendo el
principal medio de pago en el pas. Hasta julio del 2014, la SBS registr USD 8 494, 2
millones depositados en cuentas corrientes en las instituciones de la banca privada75.
75
http://www.elcomercio.com/actualidad/cheques-ley-cheques-junta-bancaria.html.
ElComercio.com

107

NOMINATIVO, solo puede cobrarlo la persona indicada en el cheque (sea


esta fsica o jurdica). El beneficiario (o sea, el que lo puede cobrar) es el que

lo tenga.
A LA ORDEN O AL PORTADOR, Puede ser cobrado por el beneficiario
indicado, sin embargo, este puede entregarlo en pago a otra persona, para lo
cual debe escribir su firma en el dorso del cheque -este acto se
denomina endoso-. En este caso, cualquier persona puede cobrarlo como si
fuera al portador El beneficiario es la persona o empresa cuyo nombre
figura en el cheque. En este caso, el cheque puede ser transmitido o
entregado a otra persona mediante lo que se llama el endoso, que consiste en
que el beneficiario original escribe en el documento el nombre del nuevo
beneficiario y lo firma. Los cheques nominativos pueden incluir clusula "a
la orden", que permite expresamente su endoso o traspaso a otra persona, o
la clusula "no a la orden" que impide su transmisin mediante endoso.

VI.

CLASES DE CHEQUE
VI.1.CHEQUE CRUZADO
Es el que lleva dos lneas paralelas transversales en el ngulo superior
izquierdo. No se puede cobrar en ventanilla, por lo tanto, debe ser depositado en
cuanta corriente o caja de ahorro. El dinero deber ser cobrado a travs de una
entidad bancaria que intermedie en el proceso, y no se podr retirar en efectivo
salvo que esta entidad bancaria de la cual es cliente el cobrador sea la misma que
libra el cheque. Esto se hace a veces para seguir la pista al dinero pagado. Slo se
puede cobrar a travs de una entidad bancaria para que sta a su vez lo cobre. La
accin de "cruzar" un cheque, que consiste en dibujar dos barras paralelas en la
cara anterior del mismo para dificultar su cobro en caso de prdida o robo. Puede
ser realizada por el que lo expide (el librador) o por el que tiene el documento en
su poder (el tenedor).
El cheque cruzado, es el que lleva en el reverso dos barras paralelas entre
las cuales puede o no ponerse el nombre de un banco; cuando lleva solamente las
108

dos barras se llaman cruzamiento general, cuando lleva el nombre de un


banco entre las barras se llama cruzamiento especial, el cruzamiento general,
puede transformarse en especial pero no al contrario el cruzamiento no puede ser
borrado. El cheque cruzado con cruzamiento general solamente puede endosarse
a una institucin bancaria, el cheque cruzado con cruzamiento especial solamente
puede endosarse al banco cuyo nombre aparece entre las barras.
Cheque nominativo cruzado en su adverso por dos lneas paralelas las
cuales indican que ese cheque slo puede ser cobrado por otra institucin de
crdito.
Cruzamiento General. Entre lneas no se anota la denominacin de
ninguna institucin de crdito y puede depositarse en cualquier banco.
Cruzamiento Especial. Entre lneas va el nombre de una institucin de
crdito y solo puede cobrarse por sta.
VI.2. CHEQUE PARA ABONO EN CUENTA
Previsto en el artculo 189 de la Ley de Ttulos Valores, el cheque para
abono en cuenta es aquel que lleva la clusula para abono en cuenta, para
acreditar en cuenta, para ser depositado en cuenta de... u otra equivalente, y
que puede ser colocada por el girador o cualquier tenedor en el anverso del ttulo
valor, puesto que si colocara en el reverso, no surtira el efecto deseado.
Asimismo, cabe agregar que no es necesario que la citada clusula o mencin se
coloque entre barras paralelas ni que se firme.
Tiene por funcin evitar el pago en dinero efectivo. A tal efecto, no solo
se requiere de la actuacin de un banco para la gestin de cobro (que puede ser el
mismo banco girado), sino que necesariamente el beneficiario debe tener en
cuenta corriente bancaria.

109

VI.3. CHEQUE INTRANSFERIBLE


Previsto en el artculo 190 de la Ley de Ttulos Valores se considera
intransferible al cheque que lleva la clusula intransferible, no negociable,
no al a orden u otra equivalente. La insercin de dicha clusula tiene por
finalidad prohibir totalmente su transferencia a terceros. En tal sentido, la
prestacin contenido en el solo quedara satisfecha de las siguientes maneras:

Pagando nicamente a la persona en cuyo favor se emiti; o,


Acreditando, a pedido de la persona en cuyo favor se emiti, en una cuenta
corriente u otra cuenta de la que sea su titular.
La clusula tiene el carcter de irrevocable una vez puesta no puede

invalidarse con tarjaduras, pues de efectuarse dichas tachaduras se anularan los


efectos cambiarios del ttulo valor.
VI.3.1. Endoso de cheque que contenga clausula intransferible.
Como sabemos la clusula intransferible tiene por
finalidad prohibir terminantemente la circulacin del cheque, es
decir, que ste sea endosado. Pero si a pesar de esa prohibicin, el
cheque es endosado, este se considera no hecho; salvo que fuera
efectuado a favor de bancos y nicamente para el efecto de su
cobro (es decir, se admite solamente el endoso en procuracin o
cobranza).
VI.4. CHEQUE CERTIFICADO
Est previsto en el artculo 192 de la Ley de Ttulos Valores, el cheque
certificado es un cheque en el que el banco girado inserta el dorsos una
constancia de que existen en su poder fondos suficientes a disposicin del

110

girador, los que quedan afectados al pago del cheque durante el trmino de
vigencia de la certificacin.76
La certificacin, es una declaracin del banco girado, en el cual este hace
saber que el cheque en el que ha sido puesta tiene suficiente provisin de fondos
con los que se har efectiva la obligacin, si su presentacin ocurre dentro del
plazo fijado para la vigencia de la certificacin.77
Cabe recalcar, que la certificacin realizada por el banco no es una
aceptacin, pues el banco no asume el carcter de obligado directo y principal
con respecto del cheque.
Tampoco es un aval, pues el banco garantiza el pago, solo hace saber que
pagara con fondos depositados por el girador o con crdito abierto en cuenta
corriente a su favor. En realidad se trata de una prestacin del banco
comprendida dentro del servicio que le brinda el emitente como consecuencia y
en cumplimiento del contrato de cuenta corriente, dado que el banco no est
obligado a prestar este servicio de cuenta corriente, dado que el banco no est
obligado a prestar este servicio a terceros no clientes.78
VI.5.CHEQUE DE GERENCIA
Esto est previsto en el artculo 193 de la Ley de Ttulos Valores y la Ley
26702, artculos 221 numeral 30 inc. a) y 290 inc. r)

76
6 MONTOYA MANFREDI, Ulises; MONTOYA ALBERTI, Ulises y MONTOTA ALBERTI, Hernando.
Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial IDEMSA. Octava Edicin. Lima-Per. Pg.
730.

77
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Ob. Cit. P. 196.

78
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Ob. Cit. P. 197.

111

El cheque de gerencia es aquel emitido por un banco a propio cargo.


Esto es, el girador y el girado son el mismo banco, siendo pagaderos en
cualquiera de sus sucursales u oficinas en el pas o del exterior.
La utilidad que ofrece el cheque de gerencia consiste en darle a cualquier
beneficiario seguridad plena sobre el pago, pues al estar girado a cargo de un
banco tiene la garanta de este, volvindose innecesario indagar sobre la
solvencia de quien lo entrega en pago.
VI.5.1. Transferencia de cheques de gerencia79
En cuanto a la transferencia de los cheques de gerencia,
son libremente negociables o transferibles, salvo que lleven inserta
la clusula no negociable.
Sin embargo, los cheques giro no pueden emitirse en favor
de la propiedad empresa emisora o al portador, por lo que se
concluye que necesariamente son ttulos valores a la orden.
En cuanto a si se requiere protestos o no, para el cheque de
gerencia no es necesario, tanto para ejercitar las acciones
cambiarias pertinentes como para gozar de mrito ejecutivo, el
cheuque de gerencia no requiere protesto, ni de formalidad
sustitutoria, respectivamente.
Esto significa que sin necesidad de la clusula de
liberacin de protesto, el tenedor podr ejercitar las acciones
cambiarias contra el emisor sin previamente protestar el titulo
valor.

79
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Ob. Cit. P. 200.

112

VI.6.CHEQUE GIRO
El giro de cheque es un ttulo valor emitido pero favor de una persona
determinada y que lleva la clusula cheque de giro o giro en blanco en un
lugar destacado o visible del mismo ttulo valor.
Su utilizacin permite facilitar el pago a personas que se encuentran
ubicadas en plazas o localidades distintas a la del emitente.
Estos pueden ser emitidos solamente por las empresas del sistema
financiero Nacional autorizadas a realizar transferencias de fondos y/o emitir
giros, girando cheques a su propio cargo. Por lo tanto, estos cheques no podrn
ser emitidos por personas naturales o empresas no autorizadas.
En caso de que el beneficiario no presentara el cheque para su pago, la
empresa emisora reembolsara su importe, solo a peticin de la misma persona
que solicito su emisin, siempre y cuando haya devuelto el original del ttulo
valor.
VI.7. EL CHEQUE DEL PAGO DIFERIDO
Este tipo de Cheque est regulado en la Ley de Ttulos Valores, vigente a
partir del 19 de junio de 2000, que introdujo una serie de innovaciones respecto
de la anterior Ley N 16587, entre las que encontramos la incorporacin del
Cheque de Pago Diferido. De esta manera en la Exposicin de Motivos de la Ley
N 27287 se seala: ...se incorporan nuevos cheques especiales, como el
Cheque Giro, Cheque Garantizado y el Cheque de Pago Diferido. Este ltimo
cheque especial, cuyo uso viene generalizndose en la legislacin comparada,
permitir suspender su presentacin al cobro, hasta la fecha consignada en el
mismo ttulo, que no exceder de 30 das desde su giro para evitar su uso como
ttulo de crdito, siendo desde la fecha prevista para su presentacin a cobro un
cheque comn y ordinario...80
80
113

De esta manera ubicamos la definicin legal del Cheque de Pago Diferido


en el artculo 199 de la Ley de Ttulos Valores, que textualmente, prescribe: El
Cheque de Pago Diferido es una orden de pago, emitido a cargo de un banco,
bajo condicin para su pago de que transcurra el plazo sealado en el mismo
ttulo, el que no podr ser mayor a 30 (treinta) das desde su emisin, fecha en la
que el emitente debe tener fondos suficientes conforme a lo sealado en el
Artculo 173. Todo plazo mayor se reduce a ste.
Al respecto OSWALDO HUNDSKOPF, seala de manera ms sencilla
que, el cheque de pago diferido es un ttulo valor a la orden que es emitido
condicionando su pago al transcurso del plazo sealado en el mismo ttulo, el
cual no puede ser mayor de treinta das contados desde el da de su emisin,
fecha en la que el emitente debe tener fondos suficientes. Ello significa que solo
puede ser presentado para su pago al banco girado a partir de la fecha indicada
para el efecto y hasta treinta das posteriores a sta81.
VI.8.CHEQUE GARANTIZADO
Respecto al Cheque garantizado OSWALDO HUNDSKOPF seala que,
este tipo de cheque es el que lleva incluida la clusula cheque garantizado
emitido por los bancos en formatos especiales y en papel de seguridad82, tal y
como lo seala tambin el artculo 195 de la Ley de Ttulos Valores.

MONTOYA MANFREDI, Ulisis; MONTOYA ALBERTI, Ulisis y MONTOTA ALBERTI, Hernado. Nueva
Ley de Ttulos Valores- Comentarios. Segunda Edicin. Gaceta Jurdica, Lima, Julio 2000, p.175

81
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Nueva Ley de Ttulos Valores.
Gaceta Jurdica, Lima, 2000. p. 207.

82
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Nueva Ley de Ttulos Valores.
Gaceta Jurdica: Lima, 2000. 302 p. 202.

114

VI.9.CHEQUE DE VIAJERO
OSWALDO HUNDSKOPF seala que El Cheque de viajero, tambin
conocido como "traveler's check". Es utilizado por las personas que viajan a
otros pases con la finalidad de evitar los riesgos de prdida o robo de dinero en
efectivo. Estos cheques facilitan a los turistas la disponibilidad de dinero en
cualquier parte del mundo, en que existan agencias, sucursales o bancos
corresponsales de la entidad emisora
VII.

EL PAGO DEL CHEQUE


Con respecto al pago del cheque, esto queda establecido en el artculo 206 de la

Ley de Ttulos y Valores, en el cual establece mediante dos incisos que:


206.1 El Cheque es pagadero a la vista el da de su presentacin, aunque tuviere
fecha postdata. Cualquier estipulacin contraria, con la nica excepcin del Cheque de
Pago Diferido, se considerar inexistente.
206.2 El Cheque debe ser pagado por su valor facial y en la misma unidad
monetaria que expresa su importe, sin que sea necesario incluir la clusula de que trata
el Artculo 50.
Por lo cual, lo que caracteriza al cheque es que sea pagadero a la vista. Por ello,
la ley establece como requisito indispensable para su emisin que existan fondos
disponibles. Teniendo en cuenta que, salvo el caso del cheque denominado como
"Cheque de Pago Diferido" todos los cheques son pagaderos a la fecha de su
presentacin as tengan fecha post datada (es decir fecha adelantada)83
As que, teniendo en cuenta que existen personas que mencionan al momento de
entregar los cheques que no lo cobre hoy sino dentro de una semana o algo por el estilo.

83
VILLANUEVA, Alberto. Per21.pe. En: http://blogs.peru21.pe/tuasesorlegal/2010/06/cuantotiempo-tengo-para-cobrar-un-cheque.html

115

Teniendo en cuenta ello, se puede ir en esos momentos a cobrar el cheque en forma


inmediata esto en virtud al artculo 206 de la ley de Ttulos y Valores.
En Conformidad al artculo 206.2, por el valor expresado en l, en consecuencia
se respeta la moneda indicada en el titulo valor al momento de hacer el pago, no es
necesario en este caso pactar la clusula de pago en moneda extranjera, este es un ttulo
que se paga en la misma moneda en que se ha expresado. A esto se refiere la ley cuando
indica que el cheque se paga por su valor oficial.84
VIII.PLAZO DE PRESENTACION DEL CHEQUE
El artculo 207 de la Ley en mencin, establece el plazo de presentacin a pago
mediante dos incisos, en el primero menciona que 207.1 El plazo de presentacin de un
Cheque para su pago, sea que haya sido emitido dentro o fuera del pas, es de 30
(treinta) das. Este artculo esta en concordancia con la Ley n 16587, el cual en el
artculo 156 estableca un plazo de 30 das para la presentacin de los cheques emitidos
en el pas y de 60 das en el caso de cheques emitidos en el extranjero. La rapidez en las
comunicaciones y los medios modernos de transmisin de datos determinan que no se
requiere para este ltimo caso mayor plazo
La falta de observancia de la presentacin del cheque para su pago dentro del
plazo establecido trae consecuencia que la orden de pago contenida en el cheque pueda
ser revocada por el emitente.
En el caso en el que ya pasaron los 30 das establecidos, el cheque podr ser an
cobrado salvo que la persona que emiti el cheque haya revocado la orden que se pague
el cheque. Este tipo de rdenes muchas veces se dan de manera general dado que as las
personas que emiten cheques pueden tener un control sobre los fondos que deben de
tener disponibles en su cuenta.

84
MONTOYA MANFREDI, Ulises; MONTOYA ALBERTI, Ulises y MONTOTA ALBERTI, Hernando.
Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial IDEMSA. Octava Edicin. Lima-Per. Pg. 702

116

La importancia sin embargo, de cobrar el cheque dentro de plazo, es que de esa


manera se pueden mantener vigentes las acciones de cobro ms expeditivas que me da el
hecho de tener un cheque en caso que el mismo no sea pagado.
Con respecto al segundo inciso del artculo en mencin, se establece que 207.2
Este plazo comenzar a contarse desde el da de la emisin, inclusive; y, en el caso del
Cheque de Pago Diferido, desde el da sealado al efecto, conforme al Artculo 200. En
cuanto a la presentacin, esta puede ser hecha sino en da laborable, de modo que si el
ltimo da del plazo es feriado no laborable, el plazo se prorroga hasta el primer da til
que siga. En cambio, los das feriados intermedios son comprendidos en la computacin
del plazo.
XI.

REVOCACION Y SUSPENSION DEL PAGO DEL CHEQUE


Estos supuestos de revocacin y suspensin del pago del cheque, se encuentran

enmarcados dentro de lo establecido por el artculo 208 de la referida Ley. Para lo cual,
el mandato de pago que contiene el cheque, nicamente puede ser revocado por el
emitente, siempre que haya vencido el respectivo plazo para la presentacin (30 das),
salvo mandato judicial. Dentro de este plazo el emitente o el beneficiario o, de ser el
caso, el ltimo endosatario o tenedor del cheque, podrn solicitar la suspensin de su
pago a la empresa o al banco girado, por escrito, que tendr carcter de declaracin
jurada, indicando la causa, bajo condicin de interponer demanda judicial de ineficacia.
Si la suspensin solicitada resulta ser por causa falsa, ello conlleva responsabilidad
penal, segn la ley de la materia, si no hay revocacin ni solicitud de suspensin o ha
caducado este derecho de suspensin de pago, la empresa o el banco girado pueden
pagar aun cuando haya expirado el plazo sealado en el artculo 207 (treinta das), hasta
un ao de emitido el cheque, si hay fondos disponibles. Despus de efectuado el pago
-de ser el caso- la solicitud de suspensin o la orden de revocacin, no surten efecto
respecto a la empresa o al banco girado85.

85
PELEZ BARDALES, Mariano. El Cheque y la Nueva Ley de Ttulos Valores. Academia de la
Magistratura. Lima. 2000 Pg. 78

117

CERTIFICADO BANCARIO DE MONEDA EXTRANJERA


Y NACIONAL
I.

CONCEPTO
El certificado bancario es un ttulo valor innominado que tiene por finalidad

principal permitir a las empresas del sistema financiero nacional obtener fuentes de
financiamiento, mediante la captacin de fondos pblicos.
Estos ttulos valores solo pueden ser emitidos por empresas del sistema
financiero nacional debidamente autorizadas por la superintendencia nacional de banca y
seguros. Asimismo, se caracterizan por ser emitidos contra la recepcin del importe que
representa dicho documento cambiario, por lo que es necesario que el recibo de dinero
118

por parte de la empresa (financiera). Este ttulo valor no debe ser emitido contra
crditos, por cuanto se requiere previamente que la persona ingrese el dinero a la caja de
la empresa emisora por el monto que debe representar el ttulo valor.
II.

SUJETOS INTERVINIENTES
a) El emisor, que es la empresa del sistema financiero que, al recibir el
financiamiento emite el titulo valor convirtindose en obligada principal al
pago de su importe en la fecha del vencimiento
b) El beneficiario o tenedor, que es la persona que efecta el financiamiento al
emisor, encontrndose por ello legitimada para exigir a la empresa emisora
la entrega y posterior pago del ttulo valor.
c) El garante, o sea quin asegura el cumplimiento de la obligacin contenida
en el ttulo valor.

d) El endosante, vale decir, el tenedor que opta por transferir va endoso el


certificado bancario es decir el tenedor que opta por transferir va endoso el
certificado bancario.
e) El endosatario, esto es, quien adquiere por endoso el ttulo valor.
III.

CONTENIDO MNIMO
El certificado bancario de contener::
a) La denominacin del certificado bancario y la indicacin de si se trata de un
ttulo valor expresado en moneda extranjera o moneda nacional.
b) Lugar y fecha de emisin.
c) Si los certificados bancarios han sido emitidos al portador, deber indicarse
tal condicin, es decir, que los pagos se realizaran a quin detente el titulo
valor. En cambio, si los certificados bancarios han sido emitidos a la orden,
deber sealarse el nombre de la persona a cuya orden se emiten

119

d) La indicacin del importe que representan, el cual deber estar expresado en


nmeros y letras.
IV.

VENCIMIENTO

Los certificados bancarios vencen solamente a la fecha fija, esto es, en el documento
cambiario deber sealarse cul es el da en que ser exigible el pago del importe del
ttulo valor. Ahora bien, este plazo de vencimiento no puede ser superior al ao desde
que el ttulo valores emitido por dicha razn, si no se hubiere sealado expresamente en
el ttulo valor cul es su fecha de vencimiento, deber entenderse que esta es de un ao,
contado desde la fecha de emisin del ttulo valor.
Para ejercer procesalmente la accin cambiaria directa y para que el certificado
bancario tenga mrito ejecutivo, no se requiere de protesto ni de formalidad sustitutoria.
Por lo tanto, para que el tenedor pueda ejercer dicha accin cambiara bastar
nicamente el vencimiento de plazo y el incumplimiento de la obligacin. Como ya
hemos sealado, solo proceder la accin cambiara contrala empresa financiera emisora
del certificado bancario y sus eventuales garantes, porque los posteriores endosantes del
ttulo valor no se constituyen en obligados solidarios en va de regreso.
V.

EL CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA NACIONAL


Bajo las mismas disposiciones que contiene el ttulo anterior, las empresas del

sistema financiero nacional autorizadas a captar fondos del pblico, y poder emitir
certificados bancarios de moneda nacional, siendo de aplicacin las prescripciones
sealadas para los certificados bancarios de moneda extranjera en cuanto resulte
pertinente, con la excepcin que deben estar expresados y ser pagados en moneda
nacional y su importe no debe ser menor a un mil nuevos soles. Este certificado ha sido
creado por la actual ley de ttulos valores. El mismo debe de reunir las caractersticas y
contenido del certificado de moneda extranjera. Las disposiciones aplicables a este
ltimo le son tambin aplicables. La diferencia radica en que la moneda de la emisin
que debe ser nacional, siendo su importe mnimo de mil nuevos soles.

120

CERTIFICADO DE DEPSITO
I.

DEFINICION
El Certificado de Depsito constituye un

ttulo valor representativo de

mercadera por excelencia, acredita la propiedad de las mercaderas o bienes depositados


en el almacn que lo emite, asimismo confiere a su titular derechos crediticios,
dominiales o patrimoniales y de participacin.
Es un ttulo negociable en la bolsa de productos. En el ordenamiento jurdico
peruano no existe una definicin clara e incluso se le confunde con valores
materializados o desmaterializados que representan depsitos dinerarios.
II.

CARACTERSTICAS DEL CERTIFICADO DE DEPSITO86


a)Acredita la propiedad de la mercadera o bienes almacenados.
b) Se complementa con el Warrant.

86
Davalos Mejia, L. Carlos (1984) Titulos y Contratos de Crdito, Quiebras. Mxico. Coleccin
de Textos Jurdicos Universitarios

121

c) Es expreso, cierto y exigible.


d) Es un ttulo valor a la orden y excepcionalmente nominativo.
e) Circula mediante la figura jurdica del Endoso y Cesin de Derechos.
f)

La firma autgrafa es esencial, pudiendo usarse adems otros medios de


seguridad mecnicos o electrnicos.

g) Tiene un plazo de vencimiento.


h) Puede ser negociable en la bolsa de productos y no negociable.
i)

Debe tener los requisitos formales esenciales prescritos en la ley.

j)

Pueden ser colocados por oferta pblica o privada para venta o remate.

k) Su emisin, aceptacin, garanta, endoso, deterioro, extravi o sustraccin


genera responsabilidades personales, reales, solidarias, cambiarias y
contractuales.
l)

La emisin, transferencia, aceptacin, perdida, deterioro, sustraccin genera


obligaciones civiles, tributarias, contables, y registrables.

m) Posee mrito ejecutivo y ejercicio de las acciones: causa y cambiaria


III.

EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL WARRANT


El Warrant es el ttulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el

certificado de depsito otorga un poder jurdico sobre el bien, la propiedad. El Warrant


tiende a ser accesorio, ya que no se puede prendar algo que no es de uno. Primero tengo
la propiedad, luego tengo derecho reales de garanta, por lo tanto sino acredito la
propiedad no podr prendar.87
Casustica: EXP. 183 94 - Lima
Los almacenes generales de depsito expiden certificado de depsito por los
efectos que reciben de esa calidad, y un warrant anexo que confiere un derecho de
prenda sobre los mismos, de tal manera que el endoso de ste confiere slo el derecho de
prenda, mientras que el endoso del certificado produce la tradicin de los efectos
87
Falconi Picardo, Marco (2000) El Derecho Bancario a la luz de la legislacin y jurisprudencia
Peruana. Lima, Ed. Legales. P.532

122

depositados, con el gravamen prendario a favor del tenedor del warrant. El endoso del
warrant no produce dacin en pago, siendo necesario para ello el endoso del certificado.
Casustica: EXP. 192- 1973
El tenedor del Warrant tiene accin ejecutiva contra el endosante si ha
solicitado la venta de las mercaderas y ha presentado la demanda respectiva dentro de
los plazos exigidos por la ley
Para tener ms claro, explicaremos el mecanismo con un ejemplo.
Pensemos que somos exportadores de algarrobos y le vendemos a un restaurante
madrileo 5 toneladas del producto un da lunes, nuestra mercadera llega el martes pero
resulta que tenemos nuestras tiendas abarrotadas y no podemos recibirla; buscamos
entonces un lugar para almacenarla, acudimos a un almacn general de depsito y
depositamos nuestras 5 toneladas de algarrobo, el almacn general de depsito nos
expide un certificado de depsito con 5 warrant. Hecho el depsito, el mircoles por la
maana, se presenta el representante legal o el propietario del restaurante para finiquitar
la transaccin, para lo cual nosotros le endosamos el certificado y el warrant. El
comprador deber pagar, ntegramente, el precio de las 5 toneladas, la cuales se
encuentran incorporadas en el certificado de depsito.
Utilizando el mismo ejemplo, pongamos el caso que el restaurante madrileo
solo se interesa por 2 toneladas y no por 5; entonces nosotros le entregamos tantos
warrant como sean necesarios para cubrir las 2 toneladas, y buscaremos a otras tiendas
para colocar lo restante. Colocadas las otras 3 toneladas, entregaremos el warrant
restante; as una persona tendr 2 cupones y la otra 3, teniendo en cuenta que cada cupn
representa una tonelada de algarrobos. Cada una de las tiendas podr presentarse en el
almacn general de depsito, exhibiendo el warrant correspondiente, a rescatar los
algarrobos depositados.
El certificado de depsito y el warrant se crean con el propsito de que el
depositante pueda colocar su mercadera con diferentes personas; pero a diferencia del
123

certificado, que entable una relacin almacn depositante, el warrant entabla una
relacin depositante / comprador o acreedor prendario.
IV.LOS TIPOS DE ENDOSO QUE PUEDE REALIZAR EL CERTIFICADO DE
DEPSITO
a) Endoso en propiedad, el cual transfiere la propiedad del ttulo valor y todos
los derechos inherentes a l, en forma absoluta.
b) Endoso en garanta, permite al endosatario ejercitar todos los derechos
inherentes al ttulo valor y a su calidad de acreedor garantizado
c) El endoso en fideicomiso, transfiere el dominio fiduciario del ttulo valor en
favor del fiduciario, a quien corresponde ejercitar todos los derechos
derivados de ste que correspondan al fideicomitente endosante.
d) Endoso en procuracin o cobranza, no transfiere la propiedad del ttulo valor;
pero faculta al endosatario para actuar en nombre de su endosante, estando
autorizado a presentar el ttulo valor a su aceptacin, solicitar su
reconocimiento, cobrarlo judicial o extrajudicialmente, endosarlo slo en
procuracin y protestarlo u obtener la constancia de su incumplimiento, de ser
el caso.
e) Endoso en garanta, faculta al endosatario a ejercitar todos los derechos
inherentes al ttulo valor y a su calidad de acreedor garantizado.
V.

LA CLUSULA NO NEGOCIABLE EN EL CERTIFICADO DE


DEPSITO88
El emisor o cualquier tenedor cuando inserta la clusula "no negociable",

intransferible, no a la orden u otra equivalente en el Certificado de Depsito, no


responder frente a los nuevos acreedores, en caso el titulo haya seguido circulando.
88
Reglamento de Certificados de Depsito, RESOLUCION SBS N 021-2001, Lima, 16 de enero
de 2001

124

VALORES MOBILIARIOS
I.

TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE


Se trata de un ttulo valor indito en nuestra legislacin, cuyo diseo y creacin

fue impulsado desde el ao 1991, por Ricardo Beaumont Callirgos, Rolando Castellares
Aguilar y otros. Se cre una letra de cambio especial que, adems del crdito
representado por el ttulo, representase tambin simultneamente la hipoteca que
respalde dicho crdito. Originalmente se la denomin letra hipotecaria, que an sigue
vigente, posteriormente por constituir ms bien un valor mobiliario consistente en un
instrumento de desintermediacin financiera poco o nada tiene que ver con la letra de
cambio y con un instrumento que represente el derecho real de garanta hipotecaria. As
al haberse percatado del error de su denominacin en un intento de usar un ttulo valor
ya existente y muy conocido en nuestro medio como es la letra de cambio, persistieron
en la idea original de contar con un ttulo valor similar al warrant que representase la
hipoteca y adems el crdito garantizado, simultneamente, recurriendo a otra
denominacin. As se crea el certificado hipotecario endosable, la cual se encontraba
regulada en la Dcimo Quinta Disposicin Final del Decreto Legislativo 861, Ley de
Mercado de Valores, lamentablemente este texto legal no reflejo el diseo original y no
ha merecido la atencin ni inters del mercado. Por lo dems, la forma como resulto
redactado no coincida exactamente con la propuesta original pero persistiendo se

125

logrado crear el ttulo de crdito hipotecario negociable regulada por la Ley 27287 (ley
de Ttulos Valores).89
II.

DEFINICIN
La Ley General del Sistema Financiero N 26702, de diciembre de 1996, trajo

una novedad. En su artculo 239 introdujo el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable,


que es definido comoun ttulo valor a la orden y negociable por endoso, emitido por el
Registro Pblico donde se encuentre inscrito el inmueble que se grave con hipoteca, en
mrito al otorgamiento de una escritura pblica en la que por acto unilateral se
constituye el gravamen hipotecario de primer rango que sirve de garanta al crdito
consignado en el mismo, con preferencia a toda otra acreencia, cualquiera sea su
origen o naturaleza.
El Reglamento de la Ley, dictado por la Superintendencia de Banca y Seguros,
mediante Resolucin N 838-97, de 30 de noviembre de 1997, agreg: El ttulo de
Crdito Hipotecario Negociable emitido por el Registrador Pblico es un Ttulo Valor
que representa el derecho real de hipoteca sobre un bien inmueble, y puede ser
endosado libremente a favor de cualquier persona slo en garanta de un crdito
dinerario.90
Si bien esta Ley lo considera Ttulo Valor, slo es tal desde su incorporacin en la
nueva Ley de Ttulos Valores N 27287, de 19 de junio del 2000, que en el Ttulo nico
de la Seccin Sptima del Libro Segundo o de los Ttulos Valores especficos, incorpora
a estos ttulos hipotecarios en su normatividad. Las disposiciones de sta ley priman
sobre la anterior, por razn de la temporalidad y de su especificidad, y as por ejemplo,
en la Quinta Disposicin Transitoria se establece que el Reglamento dictado por la
89
BEAUMONT, Ricardo y Rolando CASTELLARES, Comentarios a la Nueva Ley de Ttulos
Valores, Editorial Gaceta Jurdica, Lima-Per, ao 2000, pgs. 654-655.

90
Resolucin N 838-97, artculo 1.

126

Superintendencia con Resolucin N 838-97, de fecha 28 de noviembre de 1997, seguir


vigente en todo aquello que no resulte incompatible con las disposiciones de la Seccin
Sptima, antes aludida; aunque sta queda facultada a expedir nuevas disposiciones,
dentro de los noventa das siguientes a la fecha de entrada en vigencia de la ley.
Asimismo, el Decreto Legislativo N 861, Ley del Mercado de Valores, en su
decimoquinta disposicin final, autoriza la emisin del Certificado Hipotecario
Negociable, con un contenido similar al antes reseado.91
Para Ricardo Beaumont, es un ttulo valor que representa un derecho real de
garanta hipotecaria, constituido de manera unilateral por el propietario del bien
inmueble o de su representante debidamente facultado, a travs de escritura pblica
siguiendo los requisitos establecidos en el artculo 1099 del Cdigo Civil, a cuya orden
es expedido por Registros Pblicos92. Originalmente cuando se legisl sobre el TCHN,
era slo Registros Pblicos la entidad encargada de expedirlos. Posteriormente con la
Ley N 27640 (19.01.2002) faculta a las empresas pertenecientes del Sistema Financiero
a poder emitir, tambin, estos ttulos valores.
Por su parte Vilela define al TCHN como un valor mobiliario que une un
crdito en forma inescindible a una garanta real, esto es, una hipoteca. Siendo un ttulo
valor de garanta, pues constituye valores representativos de derechos reales de
garanta. (...)constituye un ttulo valor representativo de una hipoteca unilateral, la cual
es constituida con anterioridad al nacimiento del crdito que se integrar al ttulo o

91
Revista Oficial del Poder Judicial 1/1 2007. Pg. 59.

92
En opinin de BEAUMONT el propietario de un bien que tiene todos los derechos de
disposicin y gravamen, no requiere de la necesaria intervencin de tercero para ejercitar
tales derechos. Las afectaciones, cargas y gravmenes bien pueden ser constituidas por el
propietario, por s solo y en acto unilateral. El hecho que tal gravamen destinado a alguna
finalidad sea EL TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE o no aceptada como tal por
el beneficiario es tema distinto a la posibilidad de constituir el gravamen. BEAUMONT,
Ricardo y Rolando CASTELLARES. Comentarios a la Nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta
Jurdica, Lima, 2000, pg. 657.

127

valor mobiliario93.As, para la autora citada, esta situacin slo se presenta en el


TCHN, ya que a diferencia del warrant, la prenda y el crdito nacen conjuntamente con
el endoso del documento, mientras que en el TCHN opera una ficcin legal: la hipoteca
unilateral, segn explica porque es constituida a sola decisin del propietario del bien,
sin que exista todava un acreedor, ni obligacin por resguardar.
III.

CARACTERSTICAS
Es emitido por los Registros Pblicos, por las empresas del Sistema
Financiero Nacional u otras entidades autorizadas por la Superintendencia de
Banca y Seguros, acreedoras o no, a solicitud del propietario del inmueble a
hipotecar.
Puede emitirse con intervencin o sin intervencin del Notario Pblico.
El propietario del ttulo es titular del crdito y de la garanta, estos
incorporados en un slo ttulo.

Puede transferirse por endoso o mediante anotacin en cuenta.

El endosante no asume responsabilidad solidaria frente al tenedor.

La inclusin de la clusula de liberacin de protesto, no produce efectos en


dicho ttulo valor, porque no dispensa al tenedor de la obligacin de protestar
el ttulo.
La venta del inmueble puede ser extrajudicial (cuando el precio por el que se
transfiere el bien no sea inferior al 75% de su valorizacin sealada en el
ttulo, que se har por una empresa de Sistema Financiero Nacional) o
judicial.
93
VILELA PROAO, Mara del Pilar. Ttulos Valores de Garanta. Cultural Cuzco, Lima 2003,
pg. 174.

128

IV.

CIRCULACIN
El Ttulo es emitido a la orden del propietario del inmueble que se grava, es de

libre negociacin mediante endoso y, en el acto de efectuarse el primer endoso debe


sealarse en el mismo ttulo el monto del crdito en cuya garanta se afecta, la fecha de
vencimiento, forma de pago, plazos, tasas de inters y las dems condiciones que se crea
convenientes; con el endoso se transmite el crdito consignado en el ttulo y la hipoteca
que lo garantiza; En el acto de realizarse el primer endoso se deber consignar en el
Ttulo el crdito que garantiza y sus datos (monto, plazo o plazos e intereses), a partir
del cual se califica como ttulo valor. Los endosos sucesivos transfieren ambos derechos:
el crdito y la hipoteca, sin que el endosante asuma responsabilidad solidaria94.
Se puede endosar en blanco, en procuracin, en propiedad y en fideicomiso. A
falta de indicacin contraria se presume que es en propiedad95.
El endoso y negociacin secundaria del Ttulo es libre, salvo que se incluya
clusula prohibiendo su posterior negociacin.96
El artculo 47.1 de la Ley de Ttulos Valores permite su transferencia en
propiedad mediante endoso; y en el 47.2 su afectacin en garanta.
V.

EJECUCIN
Los pagos debern constar literalmente en el Ttulo como prescribe el artculo

14 del Reglamento. En el caso de haberse pactado el pago del crdito en armadas o


cuotas, la falta de pago de una o ms de ellas faculta al tenedor a dar por vencidos todos
94
Artculo 242 de la Ley de Ttulos Valores

95
Artculo 13 del Reglamento

96
Artculo 8 del Reglamento

129

los plazos y exigir el ntegro, efectuando el correspondiente protesto o formalidad


sustitutoria. El artculo 84 de la Ley de Ttulos Valores faculta prescindir del protesto,
siendo suficiente para ejercitar la accin que se haya vencido el plazo o resulte exigible
la obligacin segn el texto del ttulo.
VI.

LA VENTA DIRECTA
El artculo 54 de la Ley de Ttulos Valores autoriza que en esos ttulos se pacte

prescindir de la ejecucin judicial y que la venta se realice en forma directa o


extrajudicial. Protestado el Ttulo por falta de pago del crdito u obtenida la formalidad
sustitutoria, procede la venta directa del bien hipotecado, sin intervencin de autoridad
judicial, al mejor postor, siempre que el precio en que se enajene no sea inferior al 75%
de la valorizacin sealada en el Ttulo y la venta se confe a una empresa del Sistema
Financiero Nacional autorizada a operar comisiones de confianza o fideicomisos,
distinta al ejecutante. La facultad de venta otorgada es irrevocable. Siempre el tenedor
podr recurrir al proceso de ejecucin de garantas.97

VII.

ENTIDADES QUE EXPIDEN EL TTULO DE CRDITO HIPOTECARIA


NEGOCIABLE
Con el nuevo Reglamento del TCHN se ha ampliado el nmero de empresas del

sistema financiero que puede expedir estos ttulos, ya no restringindose slo a las
empresas de operaciones mltiples, sino incluye a empresas especializadas como las de
Capitalizacin Inmobiliaria, Empresas Administradoras Hipotecarias, Empresas de
Arrendamiento Financiero, Empresas de Factoring, Empresas Afianzadora y de
Garantas, y las de Servicios Fiduciarios; as tambin son expedidas por cooperativas de
ahorros y crdito no autorizadas a operar con terceros que emiten TCHN vinculados a
crditos que otorgan, y/o que reciben dichos ttulos.
97
Artculos 243.1 y 243.2 de la Ley de Ttulos Valores y 16 del Reglamento.

130

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