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CAPITAL CASH FLOW

CONCEPTO
El Capital Cash Flow o “flujo de caja del capital” se corresponde con el efectivo
que la empresa ha generado en el ejercicio para sus partícipes, entendiéndose
como tales, tanto el accionista como el acreedor.
Esta magnitud se forja bajo el enfoque de que la empresa tiene dos propietarios,
que son los proveedores de fondos, a los cuales la empresa debe remunerar:
a) Por un lado el accionista, que ha aportado recursos en la entidad a modo de
inversión, de la que espera tener un rendimiento, pero no la devolución de los
fondos.
b) Por otro, el acreedor, que presta o financia a la empresa a cambio de una
retribución, además de la devolución de los fondos llegada la fecha de su
vencimiento.
Así pues, el Capital Cash Flow representa el disponible para atender o remunerar
a los financiadores de la empresa, accionistas y acreedores (o también llamados
poseedores de deuda).

COMPONENTES
El Capital Cash Flow se compone del:
 Flujo de caja disponible para el propietario.
 Flujo de caja Cash Flow para los poseedores de deuda o acreedores
1. Flujo de caja para el accionista
Representa el efectivo generado por la empresa y disponible para remunerar a los
accionistas que queda como residual después de satisfacer todos los pagos a los
suministradores de bienes, servicios y financiación ajena.
Se corresponde por tanto con el flujo de caja libre oFree Cash Flow que queda
tras abonar las cargas financieras, y devuelto el principal de la deuda
correspondiente al ejercicio.

Con respecto a la inclusión de la variación de la deuda. 2. una disminución (variación negativa) conlleva a que el flujo de efectivo que quede para el accionista sea inferior. D: Deuda financiera. al cual se le ha abonado el importe debido. es decir. FCa: Flujo de Caja para el accionista FCF: Free Cash Flow o flujo de caja libre GF: gastos financieros (expresión monetaria del coste total de la deuda). FCd = GF .Su cálculo sería: FCa = FCF . Evidentemente el efecto de la variación de la deuda es justo el contrario en el caso del flujo de caja del acreedor.ΔD El incremento de deuda (ΔD) se toma. con el signo que corresponda. el efecto sobre el flujo de caja del acreedor es justo el contrario al visto en el del accionista. igual que en el caso anterior. Los incrementos (Δ) se determinan como la variación de la variable en términos netos. con el signo que corresponda. un . Por el contrario. Por el contrario. consecuencia de haber tenido que detraer de los flujos generados por la empresa la cantidad necesaria para cancelar la deuda. Flujo de caja para la deuda o acreedor El Flujo de caja para la deuda (FCd) representa el flujo de caja que sale de la empresa para atender los intereses y la devolución del principal de las deudas. si lo que se produce es un incremento (variación positiva) de la deuda. destacar que su efecto sobre los fondos disponibles para el accionista puede ser positivo o negativo. Así pues. que queda a disposición del accionista. este hecho implica una entrada de efectivo. si existe una disminución de deuda representaría un mayor flujo de caja para el acreedor. como la variación en términos netos.[GF x (1-T)] + ▵D Donde. sin embargo.

incremento de deuda. Según este modelo. implica un mayor endeudamiento para la empresa (entrada de efectivo) que se traduce en un menor flujo de caja para el acreedor.00 -300.10 400. identificamos como deuda financiera por ejemplo.00 300. emisión de empréstitos. WACC BT ).30 Recursos ajenos Acreedores comerciales .200. los préstamos bancarios. Analizando la estructura financiera de una entidad. es decir. como en destino (cuando se cancelan). resaltar que las deudas a las que se refieren los cálculos de los flujos de caja son las deudas de carácter financiero. donde WACC BT E Ke+ D kd = E+ D CFF =Cfac + CFd EJEMPLO Se dispone de los siguientes datos de la empresa FLUCASA para tres ejercicios diferentes y expresadas en unidades monetarias: Magnitud Dato 1 Dato 2 Dato 3 Flujo de caja libre o FCF 900. CÁLCULO Cálculo del valor de la empresa a partir del capital cash flow.00 1. el valor de la empresa (valor de mercado de sus recursos propios mas el valor de mercado de su deuda) es igual al valor actual de los capital cash flow (CCF) descontados al coste ponderado de los recursos antes de WACC BT impuestos ( ): E+D = valor actual (CCF.50 425. deudas por préstamos obtenidos de terceros. Por último. aquellas que no derivan de la operativa normal de la empresa o también denominadas comerciales y que suponen un movimiento de efectivo tanto en origen (cuando se originan).

Deudas con entidades crédito 649. La primera situación incrementa el flujo de caja del acreedor o deuda (por el abono de la deuda).. pues dispone de mayor cantidad por el préstamo recibido.00 Deudas a corto plazo 50. la empresa ha devuelto deuda por valor de 80 u. mientras que en el caso del dato 3.90 500.00 990. para el accionista o para el acreedor? Solución En primer lugar se determina la deuda financiera: Deuda Financiera Dato 1 Dato 2 Dato 3 Deudas con entidades crédito 649.00 Variación deuda financiera - -80 370 En el momento del dato 2.00 52.00 675.00 620.00 Total 700.20 FC para la deuda 132.m.11 25. al mismo tiempo que minora el flujo de caja del accionista.00 Gastos financieros 50.10 120. ¿Para quién se genera mayor flujo de caja.00 675.00 .00 315.70 -306. favoreciéndose el efectivo para el accionista.90 500. Mientras que para el periodo posterior (dato 3) ocurre lo contrario.00 Deudas a corto plazo 50. Los resultados obtenidos se muestran en la Tabla siguiente: Flujos de caja Dato 2 Dato 3 FC para el accionista 1.083. lo que se ha producido es un mayor endeudamiento por 370 u.10 120.70 64.m.00 315.00 Tasa impositiva 30% 30% 30% Calcular el Capital Cash Flow generado por la empresa FLUCASA y sus componentes.

en el primer período del que pueden obtenerse resultados (dato 2) se genera fondos para ambos partícipes de la empresa.81 -280.m.Capital Cash Flow 1. dando lugar a un Capital Cash Flow positivo de 1. el flujo de caja para el accionista es positivo (a pesar de haber obtenido un FCF negativo) y el del acreedor negativo y de mayor importe. En el segundo período.81 u.215. mayor para el accionista.m. teniendo como resultado un Capital Cash Flow negativo de 280.215. y como consecuencia del fuerte incremento de deuda.80 Como puede observarse.80 u. .