Los agregados macroeconmicos

Introduccin
En este punto desarrollaremos algunos conceptos complementarios del apartado: los agregados
macroeconmicos del mdulo 1. Los veremos en los siguientes apartados:
Conceptos preliminares
El sistema de cuentas nacionales
Las tres vas de estimacin del PIB
El paso del PIB a la renta nacional bruta disponible
La identidad del equilibrio exterior
La nueva estructura de la balanza de pagos
El cuadro macroeconmico de la economa espaola
Comparacin internacional de variables macroeconmicas

Conceptos preliminares
Las empresas compran materias primas y otros bienes intermedios y, en combinacin con los factores de
produccin (capital y trabajo) elaboran productos que venden al mercado. Con el valor de la venta pagan todos los
factores contratados y les queda un excedente que, en una primera aproximacin, denominaremos beneficio.
Nos importa aqu considerar el producto de una economa, o dicho de otra manera, lo que en trminos de
contabilidad nacional se denomina PIB.
El PIB es el conjunto de bienes y servicios finales producidos por una economa en un cierto
periodo de tiempo (normalmente, un ao) y que pasan por el mercado.
En la definicin del PIB tenemos tres elementos que debemos destacar y que son los siguientes: que hablamos de
bienes y servicios finales, que pasan por el mercado y que se refieren a un periodo de tiempo.

Bienes y servicios finales: en los procesos productivos, los factores productivos primarios (trabajo y capital)
convierten bienes intermedios en bienes finales, que son aquellos que compran los usuarios y que no se
utilizan como factores intermedios. As, por ejemplo, con madera, tornillos y pintura se obtiene el bien final, la
mesa.
A la diferencia entre el valor del producto final y el valor de las materias primas y otros bienes
intermedios se le denomina valor aadido. El valor aadido sirve a las empresas para remunerar
los factores primarios (trabajo y capital).

Dicho esto, considerad el caso siguiente:

1. Imaginaos que un campesino vende trigo a un molino por 50 u.m.
2. El molino convierte el trigo en harina y la vende a la panadera por 80 u.m.
3. La panadera vende barras de pan al pblico por valor de 10 u.m.
La suma de la produccin del campesino, el molino y la panadera es 230 (= 50 + 80 + 100), pero no podis
decir que la produccin de esta economa es 230, porque entonces cometis duplicidades: el trigo se cuenta
tres veces (en el producto del campesino, el producto del molino y el pan), y la harina se cuenta dos veces (en
el producto del molino y en el pan).
Puesto que los productos intermedios se incorporan en los procesos productivos, los nicos
productos que tenis que considerar para calcular la produccin del pas son los productos finales.
Por lo tanto, podis decir que el valor de la produccin del pas es:
directamente el valor de los productos finales: 100, slo el valor del pan;
la suma de los valores aadidos del campesino (50), del molino (80 - 50) y de la panadera (100 - 80):
50 + (80 - 50) + (100 - 80) = 100.
De este modo, la produccin de una economa se puede ver desde el punto de vista del producto final o desde
el punto de vista de la contribucin de cada empresa a la produccin del producto final (ptica del valor
aadido).
Pasan por el mercado: dado que es muy difcil conocer cul es la cantidad de bienes y servicios que se
produce si stos no pasan por el mercado, se estableci la convencin de que los bienes y servicios, como la
comida hecha en casa, cortar la hierba del propio jardn, cuidar a los nios del vecino y las actividades ilegales
no formarn parte del producto del pas. Slo sern parte del mismo si se contratan por medio del mercado.
En un cierto periodo de tiempo: slo se contabiliza la produccin realizada dentro del ao que se considere.
Las transacciones de bienes producidos en aos anteriores (por ejemplo, la compra de viviendas de segunda
mano) no se consideran dentro del producto del ao, salvo que haya habido un incremento del valor aadido.
Puesto que el valor aadido se dedica precisamente a remunerar el trabajo y el capital, se cumplir siempre que la
suma de las rentas de una economa (salarios del trabajo y beneficios del capital, respectivamente) coincida con la
suma de los valores aadidos que, a su vez, es el valor de la produccin de la economa.
Observad que el producto de la economa se puede calcular de tres maneras: como suma de los
valores aadidos generados en los diversos sectores o empresas, como suma de los productos
finales obtenidos y como suma de las rentas generadas. Esta afirmacin es muy importante y ms
adelante la volveremos a ver.
Ahora ya sabemos cul es el producto de una economa. Ahora bien, al concepto producto los economistas le
aadimos diferentes calificativos:
Interior / nacional: la produccin se denomina interior cuando la han generado empresas situadas dentro de
las fronteras de un pas, en su territorio, aunque sea produccin obtenida por residentes de fuera del pas. La
produccin se denomina nacional cuando la han efectuado empresas residentes en Espaa, ya se localicen
dentro de las fronteras espaolas o en el extranjero.

Tanto el producto de una planta de Zara como el de una planta de Honda son producto interior bruto si
estn dentro del Estado espaol.
El producto de una planta que Chupa-Chups tiene en China es parte del producto nacional bruto.
Por lo tanto, tenemos que:
Producto interior = Producto nacional + rentas obtenidas por residentes extranjeros dentro del
pas rentas obtenidas por residentes nacionales en el extranjero.
Bruto / neto: en el primer caso no se resta la depreciacin del capital; en el segundo caso, s.
A coste de los factores / a precios de mercado: en trminos generales, si a la produccin a coste de los
factores (o sea, medida al precio que remunera los factores primarios, salarios y beneficios) se le aaden los
impuestos y se quitan las subvenciones, tenemos la produccin a precios de mercado. Aqu se pueden hacer
bastantes precisiones de lxico. Por ejemplo, no es lo mismo "a precios de mercado" que "a salida de fbrica".
A precios corrientes / a precios constantes (o tambin, en trminos nominales / reales): dado que el
producto se mide como el valor de las cantidades de bienes y servicios, importa saber si los precios que se
consideran son corrientes (tambin denominados nominales) o constantes (tambin llamados reales).
Los precios corrientes son los que estn vigentes durante el ao en que se realiza la produccin; los precios
constantes son los existentes en un ao de referencia, denominado ao base.
Si el producto nominal se divide por 1 ms la tasa de variacin del ndice general de precios
(normalmente denominada deflactor del PIB), tendremos el producto real.
Las variaciones del producto real se interpretan como variaciones de cantidades fsicas.
Se denomina deflactor implcito del PIB al cociente entre el PIB nominal y el real.
En el ejemplo siguiente tenemos el detalle del proceso de deflactacin de una serie econmica.

Cmo se deflacta una serie econmica?

Introduccin
Muchas series econmicas que estn expresadas en trminos nominales, por ejemplo el PIB, la masa monetaria o
los registros de facturacin o ventas de una empresa, presentan un problema muy importante cuando lo que
pretendemos es medir su crecimiento. Efectivamente, si queremos calcular el crecimiento de una magnitud
expresada en trminos monetarios, nos interesa disociar el aumento de los precios asociado a la valoracin de la
variable, del crecimiento propio o real de la variable en cuestin.
El crecimiento nominal, el crecimiento real y el crecimiento de los precios
De esta manera, si calculamos el crecimiento de una variable econmica durante un periodo determinado,
tenemos el crecimiento nominal, que incorpora tanto el crecimiento real de la variable, que, en muchos casos es la
magnitud que nos interesa realmente, como el aumento del nivel de precios, que, en principio, queremos aislar
para obtener el crecimiento real.
Esto puede expresarse mediante la siguiente frmula:
(1+i)= (1+A) * (1+B)
donde (1+i) es el crecimiento nominal,
(1+A) es el crecimiento real y (1+B) es el crecimiento de precios.

Si queremos obtener el crecimiento real, simplemente tenemos que aislar de la ecuacin anterior:
(1+A)= (1+i) / (1+B)
Vemoslo con un ejemplo:
Supongamos que nuestra intencin es obtener el crecimiento real de una variable, como por ejemplo el PIB.
Entonces, como punto de partida, necesitamos una serie temporal (diferentes periodos) expresada en trminos
nominales, lo que significa que incorpora tanto el crecimiento real como el crecimiento de los precios. Por ejemplo,
tomemos la serie del PIB espaol desde 1986 hasta 1997.
PIB nominal
1986

32.323.992

1987

36.143.970

1988

40.158.730

1989

45.044.130

1990

50.145.190

1991

54.927.330

1993

60.952.580

1994

64.811.540

1995

69.780.050

1996

73.743.260

1997

77.896.580

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica (INE).

Nota: el crecimiento del PIB est expresado en
trminos nominales.

Como se puede observar, el PIB de Espaa expresado en billones de pesetas ha pasado de cifras alrededor de
32,5 billones de pesetas en 1986 a situarse en cerca de 80 billones en 1997. No es difcil ver que este fuerte
aumento, que en 10 aos prcticamente triplica los datos iniciales, incorpora tanto el crecimiento de precios como
el crecimiento real de la propia variable.
De esta manera, podemos calcular la tasa de crecimiento en trminos nominales. Si tomamos los datos de un ao,
los dividimos por los del ao anterior y los multiplicamos por 100, obtenemos la serie de variaciones en trminos
porcentuales. Dicho de otra manera, si pretendemos, por ejemplo, calcular el crecimiento nominal (1+i) del PIB
espaol entre 1987 y 1986 aritmticamente, lo que debemos hacer es:
(1+i)1987-86 = (PIB 1997 / PIB 1996) * 100
Es decir:
(1+i)1987-86 = (36.143.970 / 32.323.992) * 100 = 112
Estos resultados pueden interpretarse de dos formas: o bien que el PIB en trminos nominales creci en un 12%
entre 1986 y 1987, o bien que el PIB de 1987 representaba un 112% del PIB de 1986.
Repitiendo el clculo para el resto de los aos obtendremos una serie de crecimiento nominal del PIB espaol
entre 1986 y 1987. Es importante recordar que en el clculo del crecimiento siempre se pierde un ao de la serie
original, lo que puede ser relevante a la hora de hacer estimaciones o de calcular medias.
Como hemos visto, se ha obtenido una serie de crecimientos nominales. Si, adems, disponemos de la serie de
crecimientos de los precios, que se puede obtener utilizando el deflactor del PIB u otros ndices de precios, como
el IPC, ya estamos en condiciones de calcular el crecimiento real de la serie econmica, utilizando la siguiente
frmula:
(1+A) = (1+i)/ (1+B)

De esta manera obtenemos:

PIB nominal

Crec. nominal

Crec. precios

Crec. real
(1+A)=

(1+i)

(1+B)

(1+i)/(1+B)

1986

32.323.992

1987

36.143.970

111,82

105,85

105,64

1988

40.158.730

111,11

105,65

105,16

1989

45.044.130

112,17

107,09

104,74

1990

50.145.190

111,32

107,31

103,74

1991

54.927.330

109,54

107,11

102,27

1992

59.104.980

107,61

106,87

100,69

1993

60.952.580

103,13

104,34

98,84

1994

64.811.540

106,33

103,99

102,25

1995

69.780.050

107,67

104,82

102,72

1996

73.743.260

105,68

103,18

102,42

1997

77.896.580

105,63

102,03

103,53

Fuente: elaboracin propia a partir de los datos del INE.

Del cuadro anterior se desprende que lo que necesitamos para la obtencin de una serie econmica en trminos
reales es la propia serie en trminos nominales y una serie de crecimiento de precios. Esta ltima se puede
obtener de diferentes maneras. En primer lugar, puede utilizarse el deflactor implcito del PIB, es decir, el cociente
entre los datos en trminos nominales y en trminos reales (como hemos hecho en este caso). Si no se dispone
de la serie en trminos reales, podemos utilizar un indicador de precios alternativo, como por ejemplo la tasa de
variacin del IPC.
Por ltimo, y en nuestro caso, slo nos queda aplicar el crecimiento real obtenido y proyectarlo sobre la serie
original expresada en trminos nominales (a partir del ao base), con la obtencin de la serie en trminos reales.
En el cuadro adjunto se ha incluido la serie original (en trminos reales) para efectuar la comprobacin del proceso
realizado.
PIB nominal

Crec. real

(1+A)

1986

32.323.992

1987

36.143.970

1988

PIB real

PIB real

Diferencia

(A*(1+A))/100 Serie original

32.323.992

32.323.992

105,64

34.147.515

34.147.515

40.158.730

105,16

35.910.027

35.910.027

1989

45.044.130

104,74

37.611.409

37.611.409

1990

50.145.190

103,74

39.018.297

39.018.297

1991

54.927.330

102,27

39.903.175

39.903.175

1992

59.104.980

100,69

40.177.443

40.177.443

1993

60.952.580

98,84

39.710.033

39.710.033

1994

64.811.540

102,25

40.604.007

40.604.007

1995

69.780.050

102,72

41.706.926

41.706.926

1996

73.743.260

102,42

42.715.349

42.715.349

1997

77.896.580

103,53

44.224.113

44.224.113

Fuente: elaboracin propia a partir de los datos del INE.

El sistema de cuentas nacionales

Cada uno de los agentes de la economa (empresas, bancos, Gobierno, familias y tantos otros) realiza diferentes
actividades econmicas (produccin de abrigos, de coches, de servicios de guardera y tantos otros) que
comportan, a su vez, diferentes operaciones (compra de bienes, exportaciones, crditos, consumo, pago de
salarios, aceptacin de obligaciones financieras y otras muchas).
Un sistema de cuentas nacionales es una clasificacin de las actividades y las operaciones
realizadas por los agentes en diversas categoras generales.
En Espaa y en la Unin Europea se utiliza el sistema europeo de cuentas econmicas integradas (SEC). La
ltima versin del SEC es de 1995 y sustituy al SEC de 1978.
El SEC agrupa las operaciones en tres grandes grupos: de bienes y servicios, de distribucin y financieras.
Operaciones sobre bienes y servicios: comprenden la produccin, el intercambio y la distribucin de bienes
y servicios por unidades residentes. Las principales operaciones consideradas son:
Produccin (total) de bienes y servicios: se entiende que se venden por medio del mercado.
Excepcionalmente, se incluyen los servicios no destinados a la venta que producen las administraciones
pblicas (seguridad, diplomacia y polica, entre otros, valorados al coste de produccin). Este valor de la
produccin total de bienes y servicios no es el del PIB, porque incluye los bienes intermedios.
Consumo intermedio: es una valoracin de los inputs intermedios consumidos.
Consumo final: es el valor de los bienes y servicios destinados a satisfacer directamente las necesidades
humanas. Hay consumo final privado y consumo final pblico. El consumo privado son las compras
efectuadas por los hogares. El consumo pblico es una valoracin de los servicios que las
administraciones ofrecen a la colectividad, valorados al coste de produccin.
Por tanto, tenemos que:

Notad que el consumo pblico no es el conjunto de compras corrientes de las administraciones -que, de
hecho, seran consumos intermedios-, ni tampoco es el gasto pblico -donde se incluye, adems del consumo
pblico, las transferencias y el gasto en bienes de capital.

Formacin bruta de capital (FBK): es el gasto en inversin, o sea, el destinado a aumentar la capacidad
productiva de la economa, a aumentar el stock de capital. La FBK puede ser en capital fijo (valor de los
bienes duraderos adquiridos por los productores residentes para utilizarlos en procesos productivos
durante ms de un ao: maquinaria, edificios, etc.) o en variacin de existencias (de materias primas, de
productos en curso o de productos finales).
Exportacin e importacin de bienes y servicios: valor de los bienes nacionales que salen (entran)
definitivamente del (al ) pas con direccin al (procedentes del) resto del mundo.
Las operaciones sobre bienes y servicios se resumen en la cuenta cero del SEC, denominada cuenta de
bienes y servicios, que muestra a la izquierda los recursos de la economa (la produccin propia o las
importaciones) y a la derecha los usos (todos los que podra llegar a haber):

Como se ha dicho antes, la partida de produccin (total) de bienes y servicios es total y no final. Por tanto, si
deseamos conocer el valor del PIB, se debe restar a la produccin (total) de bienes y servicios el consumo
intermedio.
Eso es lo que hace la cuenta de produccin: da el PIB como saldo.

De hecho, cuando hay impuestos, el saldo no es el PIB, sino el valor aadido bruto (VAB). Puesto
que aqu no hay impuestos, PIB y VAB coinciden. Esto se entender mejor enseguida.
Operaciones de distribucin: reparto de las rentas generadas en el proceso productivo; o sea, reparto del
valor aadido entre los salarios y el excedente bruto de explotacin (tambin llamado, con cierto abuso del
lenguaje, beneficio). Ya se ha dicho que la suma de estas rentas es el valor de los productos finales.

Adems de esta distribucin primaria de rentas (efectuada por medio del mercado), hay una posterior
redistribucin secundaria de la renta, gracias a las transferencias efectuadas por los particulares (por ejemplo,
mediante donaciones) o gracias a las detracciones forzosas efectuadas por la Administracin (por ejemplo,
impuestos).
Por tanto, la renta primaria de un individuo se acaba transformando en renta disponible si tenemos en cuenta
diferentes ingresos y pagos asociados a operaciones de distribucin. Son ejemplos de estas operaciones:
Remuneracin de asalariados: sueldos y salarios brutos, incluidas las cotizaciones a la Seguridad Social
hechas por las empresas.
Excedente bruto de explotacin (EBE): ya hemos dicho que es un concepto similar al del beneficio, pero
no es exactamente lo mismo; el beneficio es el EBE una vez que se han descontado unos cuantos
recursos para pagar intereses, impuestos y reposicin del capital.

Impuestos sobre la produccin y la importacin: son los impuestos indirectos que quedan vigentes,
como la licencia fiscal, y el impuesto sobre el trfico de empresas (que, si todava existen, estn en
Canarias, y tienen un valor muy marginal: ahora es el IAE), algunos impuestos especiales y de lujo, el
impuesto sobre transmisiones patrimoniales y actos jurdicos documentados, el impuesto sobre circulacin
de vehculos y otros impuestos diferentes del IVA. Por lo que respecta al IVA (un impuesto que grava
cada actividad en funcin del valor aadido que genera), en la contabilidad nacional se considera
separadamente: importa conocer cul es el IVA que grava los productos, o sea, cul es la diferencia entre
el IVA facturado y el deducible.
Este concepto nos permite pasar del VAB a precios de mercado al PIB a precios de mercado, de la siguiente
manera:

Subvenciones de explotacin: transferencias desde las administraciones a las empresas, hechas

expresamente para controlar los precios (por tanto, son diferentes de las subvenciones de capital,
destinadas a sustituir maquinaria vieja por nueva).
Transferencias corrientes: pagos sin contraprestacin, sean obligatorios (impuestos, cotizaciones,
prestaciones sociales) o no (remesas de emigrantes).
Transferencias de capital: tambin son pagos sin contraprestacin, pero no afectan a la renta corriente
(ayudas a la inversin).
Consumo de capital fijo: valor de la depreciacin del stock de capital durante el periodo de referencia,
como consecuencia de su uso o por obsolescencia. Este concepto es el que nos permita pasar
(restndolo) de una magnitud bruta a una neta.
Operaciones financieras: describen las modificaciones de las posiciones deudoras o acreedoras de los
agentes cuando aceptan obligaciones de pago. Recogen las variaciones de activos y pasivos financieros.

Las tres vas de estimacin del PIB

Teniendo en cuenta lo que hemos visto hasta ahora, se puede detallar un poco ms aquella afirmacin inicial
segn la cual el valor de la produccin de una economa (el PIB, por fijar ideas) se poda calcular mediante tres
vas.
Las tres vas (salvo errores y omisiones estadsticas) deben dar el mismo resultado final.
PIB por la va de oferta (produccin). Consiste en la suma de los valores aadidos de los distintos sectores.
Se trata de precios a salida de fbrica, e incluye los impuestos netos sobre la produccin y la importacin
diferentes del IVA. Es decir:

PIB por la va de la renta (ingresos). Es la suma de rentas generadas.

PIB por la va de la demanda (estimacin tambin denominada del gasto).

Por lo tanto, la produccin genera valor aadido, y ste se distribuye en forma de rentas, que se
gastan.
Sin embargo, ya que las rentas generadas no se destinan slo a los residentes del pas, conviene que
consideremos en el siguiente apartado este hecho.

El paso del PIB a la renta nacional bruta disponible (RNBD)

El caso es que las empresas espaolas usan capital extranjero, y la remuneracin por el uso de este factor se
paga a sus propietarios, que son extranjeros (personas residentes en otros pases).
O sea, parte de la renta generada en el Estado espaol se gasta fuera de l.
Recprocamente, los residentes en el Estado espaol son remunerados por el capital que dejan en el extranjero.
Las entradas y salidas de rentas entre residentes y no residentes se contienen en las partidas siguientes:
Rentas de la propiedad y de las empresas pagadas al (o recibidas del) resto del mundo: parte del EBE
destinado a remunerar el capital que es propiedad de no residentes.

Rentas del trabajo pagadas al (o recibidas del) resto del mundo: como las rentas que los alemanes
pagaban a los emigrantes espaoles en los aos sesenta; o las rentas que los espaoles pagan desde hace
unos aos a los emigrantes venidos de otros pases.
Transferencias corrientes internacionales: ayudas internacionales, donaciones y otras transacciones sin
contrapartida.
El paso del PIB a pm (precios de mercado) a la RNBD a pm se hace, bsicamente, aadiendo las rentas de los
factores nacionales percibidas en el extranjero, restando las rentas que los factores extranjeros han obtenido
dentro de nuestro Estado y aadiendo las transferencias netas desde el exterior, de la siguiente forma:

Estas operaciones quedan adecuadamente reflejadas en la cuenta de renta del SEC:

No obstante, no os confundis: la RNBD es la renta total que perciben los factores de produccin del pas, pero no
es toda la renta que pueden gastar los agentes de la economa. Las transferencias que hace el sector pblico
a las economas domsticas sin contraprestacin de servicios (por ejemplo, pensiones y subsidios por desempleo
y los intereses de la deuda pblica) no estn incluidas en el producto nacional ni en la RNBD, ya que son una
simple redistribucin. Por tanto, conviene definir la renta personal. En otras palabras, conviene discriminar entre
los conceptos siguientes:
Renta nacional (RN): renta total percibida por los propietarios de los factores de produccin de la economa
(tierra, trabajo y capital) = remuneracin de los asalariados + remuneracin por cuenta propia + remuneracin
por alquileres + beneficios S.A. + intereses netos pagados por las empresas (se excluyen los pagados por las
economas domsticas o por el Estado).
PNNpm - impuestos indirectos + subvenciones = PNNcf = renta nacional
Renta personal (RP): la que pueden gastar los individuos.
RP = RN - beneficios no distribuidos por las empresas impuestos sobre beneficios cuotas que
las empresas pagan a la Seguridad Social + transferencias del Estado a las economas domsticas
(p. ej: desempleo) y transferencias netas del exterior (p. ej: remesas de emigrantes).

Renta personal disponible (RPD): renta que pueden gastar las economas domsticas.
RPD = RP - Impuestos directos (IRPF, Seguridad Social pagada por el trabajador)
O dicho de otro modo:

Renda nacional disponible = Gasto en consumo (no incluye la vivienda) + ahorro personal
Anexo: paso del PIB a pm a la renta nacional neta.

La identidad del equilibrio exterior

Condicin de equilibrio:

(X M) = (Si I)

Esta identidad nos expresa lo siguiente:

Por un lado, el saldo exterior de una economa (X - M). Y, por lo tanto, cul es el signo del saldo de la balanza
por cuenta corriente: supervit exterior (X > M) o dficit exterior (X < M).
Por otro lado, la capacidad o necesidad de financiacin de la economa (Si I). Es decir, una de estas dos
situaciones:

La economa tiene un aumento de su ahorro interior respecto a su inversin (Si > I) y, por lo tanto, es
preciso ver si puede destinar parte de este ahorro a financiar inversiones en el exterior. En este caso,
diremos que la economa presenta capacidad de financiacin, y de este modo, una posicin acreedora
ante el exterior.
La economa tiene un nivel de ahorro insuficiente para financiar su inversin (Si < I) y, por lo tanto, tiene
que recurrir al ahorro exterior. En este caso, diremos que la economa presenta necesidad de financiacin,
y de esta forma una posicin deudora ante el exterior.
Adems, hay que tener en cuenta que el ahorro total de una economa se puede desagregar en ahorro privado
(familias y empresas) y ahorro pblico (el conjunto de las administraciones pblicas). Es decir, que:
(Si I) = (S I)

(T G)

Ahorro
privado

Ahorro
pblico

Daos cuenta de que, en el material en papel de la asignatura, con la anotacin S se identifica slo el ahorro
privado de una economa (y no el conjunto del ahorro interior).
En caso de dficit exterior (es decir, que (X M) < 0), el ahorro interno (Si) ha sido inferior a la inversin (I) y, por lo
tanto:
o bien el ahorro pblico (T G) y el ahorro privado (S I) han sido negativos;
o bien el ahorro privado ha sido ms negativo (es decir, un desahorro privado) que el supervit del ahorro
pblico;
o bien que el ahorro pblico ha sido ms negativo (es decir, un desahorro pblico) que el supervit del ahorro
privado.
Significa esto que un pas con dficit pblico tambin tendr dficit exterior?

No necesariamente, ya que depender de cul sea el ahorro del sector privado. Si ste es positivo y mayor que el
dficit del sector pblico, entonces el pas tendr supervit exterior. En caso contrario, sufrir un dficit exterior.
Significa el hecho de que el ahorro del sector privado en una economa sea negativo que esta economa
necesariamente presentar un dficit exterior?

No, ya que puede ofrecer un ahorro pblico positivo que supere el ahorro privado negativo y, en consecuencia,
obtener un supervit exterior.
Significa el hecho de que un pas tenga supervit exterior que tanto su sector pblico como su sector privado
presentan ahorros de signo positivo?

No necesariamente. Sera suficiente con que uno de los dos sectores tuviese un ahorro positivo que superara el
ahorro negativo del otro sector.

La nueva estructura de la balanza de pagos

A partir del ao 1995, la presentacin de la balanza de pagos espaola se adapt a las directrices del fondo
monetario internacional. De este modo, se producen los cambios siguientes:
La antigua balanza por cuenta corriente se divide en dos subbalanzas:

La nueva balanza por cuenta corriente, de la que se han excluido las transferencias de capital y la
compraventa de terrenos y de activos intangibles no producidos.
La nueva balanza por cuenta de capital, que incluye las transferencias de capital y la compraventa de
terrenos y de activos intangibles no producidos.
La antigua balanza por cuenta de capital pasa a denominarse balanza por cuenta financiera.
De este modo, el saldo conjunto de las nuevas balanzas por cuenta corriente y por cuenta de capital nos ofrece
informacin sobre la capacidad o la necesidad de financiacin de la economa, tal y como se refleja en la
contabilidad nacional.
Nueva normativa

Antigua normativa

Balanza por
cuenta corriente

Balanza por
cuenta corriente
Balanza por cuenta
de capital

Balanza por cuenta

de capital
Balanza por cuenta
financiera

El cuadro macroeconmico de la economa espaola

Cuadro macroeconmico de la economa espaola 1995-1999
PIB a precios de mercado. Componentes de la demanda. Precios corrientes. Datos
brutos
1995

Millones de euros

1996

1997

1998

1999

Gasto en consumo final

340.856

359.680

378.158

400.377

428.259

Gasto en consumo final de los hogares

258.647

273.071

288.131

306.095

328.852

3.121

3.263

3.366

3.578

3.711

Gasto en consumo final de las administraciones

pblicas

79.089

83.346

86.661

90.704

95.697

Formacin bruta de capital fijo

96.250

100.218

107.638

119.002

133.600

Bienes de equipo

31.316

34.090

38.434

43.482

48.457

Construccin

64.933

66.127

69.204

75.519

85.143

1.499

1.273

1.026

1.548

1.862

438.605

461.170

486.821

520.927

563.721

Exportacin de bienes y servicios

98.958

110.839

131.636

141.868

154.506

De bienes (FOB)

69.885

77.945

93.773

98.701

104.899

De servicios

29.073

32.895

37.863

43.167

49.607

9.894

11.789

14.070

16.240

18.636

Consumo de residentes en el territorio espaol

19.178

21.106

23.793

26.927

30.971

Importacin de bienes y servicios

99.775

108.549

126.938

140.104

158.876

De bienes (FOB)

83.608

90.347

105.689

115.550

130.617

De servicios

16.168

18.202

21.249

24.554

28.259

Total, excepto consumo de residentes en el resto

del mundo

12.783

14.409

17.245

20.040

22.929

3.384

3.793

4.004

4.514

8.330

-817

2.291

4.699

1.765

-4.370

437.788

463.461

491.520

522.691

559.352

Gasto en consumo final de las instituciones privadas

sin finalidad de lucro

Variacin de existencias
Demanda interna

Total, excepto consumo de residentes en el territorio

espaol

Consumo de residentes en el resto del mundo

Saldo neto exterior
Producto interior bruto a precios de mercado

PIB a precios de mercado. Componentes de la demanda. Precios constantes. Datos brutos

Tasas de variacin interanual
1995

1996

1997

1998

1999

Gasto en consumo final

1,9

2,8

3,6

3,8

Gasto en consumo final de los hogares

2,1

2,9

4,1

4,5

Gasto en consumo final de las instituciones privadas

sin finalidad de lucro

0,9

1,1

4,2

1,7

Gasto en consumo final de las administraciones

pblicas

1,3

2,7

2,0

1,8

Formacin bruta de capital fijo

2,0

5,0

9,2

8,3

Bienes de equipo

8,3

9,9

13,0

8,4

Construccin

-1,0

2,3

7,0

8,3

0,3

0,2

0,3

0,3

0,3

Variacin de existencias (% sobre el PIB)

Demanda interna

1,8

3,2

5,0

4,9

Exportacin de bienes y servicios

10,3

15,1

7,1

8,5

De bienes (FOB)

10,5

16,6

5,1

6,7

De servicios

9,9

11,6

12,0

12,5

Total, excepto consumo de residentes en el territorio

espaol

16,9

15,1

14,3

14,0

Consumo de residentes en el territorio espaol

6,3

9,6

10,7

11,5

Importacin de bienes y servicios

8,1

12,8

11,1

12,6

De bienes (FOB)

7,7

13,0

10,5

12,6

De servicios

9,9

11,8

14,0

12,7

Total, excepto consumo de residentes en el resto del

mundo

10,6

15,1

14,8

11,7

Consumo de residentes en el resto del mundo

7,5

-0,9

10,5

17,1

0,3

0,9

-0,1

-1,2

2,3

3,8

4,0

3,7

-0,2

Saldo neto exterior (% sobre el PIB)

Producto interior bruto a precios de mercado

Fuente: INE.

Comparacin internacional de variables macroeconmicas

Pases industrializados. Evolucin econmica
Producto interior bruto
(a)

Precios de consumo (b) Tasas de desempleo (c)

Balanza de pagos por

cuenta corriente (d)

Supervit (+) o dficit

() pblico (e)

1997

1998

1999

1997

1998

1999

1997

1998

1999

1997

1998

1999

1997

1998

1999

Estados Unidos

4,2

4,3

4,2

1,9

1,2

1,5

4,9

4,5

4,2

-1,5

-2,3

-3,5

-0,9

0,4

Japn

1,6

-2,5

0,3

0,2

0,3

-0,9

3,4

4,1

4,7

2,2

3,2

2,5

-3,4

-4,6

-8,9

UE

2,6

2,6

2,3

1,8

1,8

1,5

10,6

9,9

9,2

1,5

0,3

-2,4

-1,5

-0,6

UEM

2,3

2,7

2,3

1,5

1,6

1,2

11,6

10,9

10

1,7

1,2

0,6

-2,6

-2

-1,2

Alemania

1,6

1,9

1,3

0,8

9,9

9,4

8,7

-0,2

-0,8

-2,6

-1,7

-1,1

Austria

1,2

2,9

2,2

1,3

0,9

0,6

4,5

4,7

4,3

-2,4

-2

-2,9

-1,9

-2,5

-2

Blgica

3,5

2,7

2,5

1,6

0,9

1,1

9,4

9,5

4,7

4,1

4,1

-2

-1

-0,8

Dinamarca

3,1

2,5

1,7

2,2

1,8

2,5

5,6

5,1

4,4

0,2

-1,4

0,9

0,5

1,2

Espaa

3,8

3,7

2,1

2,3

3,1

20,8

18,8

15,9

0,4

-0,3

-1,8

-3,2

-2,6

-1,1

Finlandia

6,3

3,5

1,2

1,4

1,2

12,6

11,4

10,2

5,6

5,9

5,3

-1,5

1,3

2,3

Francia

1,9

3,2

2,9

1,2

0,8

0,3

12,3

11,8

11,3

2,5

2,3

2,3

-3

-2,7

-1,8

Grecia

3,2

3,7

3,5

5,5

4,8

2,6

9,4

9,8

9,5

-2,3

-1,9

-1,4

-4,6

-3,1

-1,6

Pases Bajos

3,8

3,6

3,6

2,1

2,2

5,2

3,3

-1,2

-0,8

0,5

Irlanda

10,6

8,9

7,8

1,5

2,4

1,6

9,9

7,6

5,7

2,5

0,9

0,3

0,8

2,1

Italia

1,8

1,5

1,4

2,4

2,7

1,5

11,7

11,9

11,4

2,8

1,8

0,9

-2,7

-2,8

-1,9
2,4

Luxemburgo

7,3

7,5

1,3

0,9

2,8

2,8

2,5

3,6

3,2

Portugal

3,5

3,5

3,1

2,3

2,8

2,3

6,8

5,2

4,5

-5,8

-6,8

-8,6

-2,6

-2,1

-2

Reino Unido

3,5

2,6

2,1

2,9

2,5

6,3

6,2

0,8

-0,1

-1,4

-2

0,3

1,2

3,8

0,5

-0,1

0,4

9,9

8,3

7,2

3,6

3,4

2,4

-2

1,9

1,9

Suecia

Fuentes: OCDE, EUROSTAT, Comisin Europea y Banco de Espaa.

a.
b.
c.
d.
e.

Tasas de crecimiento anuales.

Tasas de crecimiento medias anuales.
Porcentajes sobre la poblacin activa.
Porcentajes sobre el PIB.
Porcentajes sobre el PIB. Capacidad (+) o necesidad (-) de financiacin de las administraciones pblicas.