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La estructura de capital de una empresa

Una empresa se puede financiar con dinero propio (capital accionario) o con dinero
prestado (pasivos). La proporcin entre una y otra cantidad es lo que se conoce como
estructura de capital o financiamiento.

En los pasivos se incluyen: cuentas por pagar, proveedores, crditos bancarios e


impuestos por pagar, entre otros.
El capital accionario se forma con las aportaciones de los socios y las utilidades no
repartidas, principalmente. En el dinero de los socios, se incluye tu dinero y el de otros
socios, en su caso.
Para calcular la estructura de capital de un negocio, basta con estimar el porcentaje que
el capital accionario y los pasivos representan del valor de la empresa. Para conocer
estas cifras se debe recurrir a la informacin contable de nuestros estados financieros. El
valor de la empresa ser el total del activo; el total de las deudas es el pasivo, en tanto
que el capital propio es el capital contable.
Elementos por considerar en la eleccin de una estructura de capital
Resulta imposible sealar una "receta" exacta de cunto conviene endeudarse. Cada
empresa debe decidirlo para su caso particular. Sin embargo, es posible definir algunos
aspectos que debemos considerar a la hora de elegir una estructura de capital para
nuestra empresa. A continuacin, se presentan esos aspectos muy importantes al plantear
una solicitud de crdito, ya que los bancos los consideran para otorgar financiamiento:
a) La capacidad de pago de la empresa: este punto se refiere a qu tan solvente es la
empresa. Obviamente, s una empresa es muy solvente, su capacidad de pago ser
mayor y es posible que le presten dinero ms fcilmente que a una empresa que sea
poco solvente.
b) La cantidad de deudas anteriores: una empresa que ya est muy endeudada,
difcilmente podr conseguir prstamos adicionales, por el riesgo que representara para
el acreedor. Este aspecto est ntimamente ligado con la solvencia de la empresa, pero
merece mencin aparte por relacionarse tambin con cambios en la estructura de capital.
Si una empresa se endeuda en exceso puede poner en peligro su capacidad de pago;
recordemos que, al aumentar el endeudamiento de una empresa, se asigna ms dinero
para el pago de intereses. S sobreviene un problema en ventas o cobros de la empresa,
podemos enfrentar un grave problema de insolvencia.
c) Las garantas que pueda ofrecer: s puedo ofrecer garantas para el crdito, es ms
fcil conseguir un crdito. Entre las garantas ms comunes se encuentran: terrenos,
edificaciones, maquinaria, etctera.

d) Las experiencias previas como deudor: s la empresa ha sido puntual en la liquidacin


de anteriores adeudos, los acreedores considerarn esto en favor del posible
otorgamiento de futuros crditos, ya que la imagen que tendrn de la empresa ser
favorable. Si una empresa incurre en incumplimiento o atraso en sus pagos con los
acreedores, perjudicar gravemente su historial crediticio. De ocurrir esto, pueden pasar
aos para restaurar la confianza de los acreedores.
e) El riesgo del proyecto en que se va a invertir : s los recursos se van a invertir en un
proyecto riesgoso, es recomendable endeudarse poco. Un proyecto riesgoso,
financieramente hablando, es aqul cuyas utilidades esperadas pueden fluctuar mucho.
Por ejemplo, supongamos que nuestra empresa se dedica a hacer bolsas de plstico. La
materia prima es el polietileno, producto derivado del petrleo. Si el precio internacional
del petrleo est fluctuando mucho, entonces los costos de elaboracin de las bolsas
estarn sujetos a dichos movimientos. Si La empresa, en estas condiciones, pide un
crdito, debe analizar varios escenarios de costos para no enfrentar problemas en su flujo
de efectivo.
f) Plazo de las aplicaciones de los fondos: s deseamos conseguir recursos para la
compra de materias primas, deberemos conseguir esos fondos a un plazo menor que si
los necesito para comprar una bodega. Debe haber coincidencia entre los plazos de
financiamiento y la inversin de los fondos. Para inversiones de activos fijos (de largo
plazo), puede ser conveniente obtener un crdito a largo plazo o financiarlo con acciones,
que se recomiendan tambin para inversiones de largo plazo: En cambio, para financiar
compras de materias primas, es conveniente recurrir a crditos de corto plazo.

Cuando ests formulando un proyecto de inversin, lo primero es determinar si la


idea es viable y ser un buen negocio, independientemente de la forma en que se va
a financiar, esto es lo que se conoce como un Proyecto de Inversin o Plan de
Negocios o Plan de Empresa, si tienes dudas sobre cmo se hace un plan de
negocios, tenemos informacin y Software en www.intecplan.com.mx
Pero una vez realizado tu Proyecto, y concluyendo que es viable, la siguiente
pregunta que probablemente te hars es cunto me conviene pedir prestado, y
cunto invertir de mi propio dinero? Muchas veces, tenemos la preocupacin de
cumplir los requisitos del Banco o del Fondo que nos va a prestar el dinero, y tratamos
de que nos presten lo mximo posible, esto no es siempre lo mejor, pues a veces
trabajamos slo para pagar la deuda y no tenemos ganancias!
En este artculo te damos un consejo para calcular cunta deuda te conviene tener.

La Deuda y el Capital
Todo lo que tienes en tu negocio proviene de dos fuentes: tu propio capital, y dinero
prestado. Te voy dar un ejemplo: si una empresa, digamos un Taller, tiene activos por
800.000 pesos, entonces, una parte de este dinero se pidi prestado, digamos
320.000 pesos, que sera un 40%, y el resto lo aport la empresaria/o. En un caso as,
decimos que el 40% es deuda, y el 60% capital.

El Rendimiento
El rendimiento es lo que un empresario obtiene por su dinero, como si su negocio
fuera un banco o una inversin. Vamos a verlo con el ejemplo del taller que ya
comenzamos.
Vamos a suponer que este taller, tiene ganancias totales de 200.000 pesos al ao, y
que su deuda es un crdito que le cobra el 20% de inters anual, Entonces, tiene que
pagar 64.000 pesos de intereses de la deuda, y slo le quedan 136.000 pesos: la
ganancia del empresario.
Por un capital de 480.000 pesos, recibe 136.000 pesos de ganancia del empresario
o rendimiento. En porcentaje es: 28% de rendimiento.
Pero qu pasa si tuviera un mayor porcentaje de deuda?
En este caso, como el inters que le cobran, de 20% es menor que el que l est
obteniendo, 28%, si tuviera ms deuda, el rendimiento de su propio dinero sera
mayor. Haz el mismo clculo con varios % de deuda, obtendrs el resultado que te
muestro en la siguiente grfica:

Entonces entre ms deuda mejor?


No necesariamente hay algo ms que debes tomar en cuenta.

El Riesgo
Si algo no sale bien en tu negocio, por ejemplo, que vendas menos de lo que tenas
pensado, o que tengas que vender a un menor precio, entonces tu propio capital
puede tener un rendimiento menor que los intereses de la deuda, si esto ocurre, y tu
porcentaje de deuda es muy alto, tu rendimiento se puede desplomar, e incluso
puedes llegar a no tener dinero para pagar tu deuda, poniendo en riesgo la existencia
misma de tu negocio.
Si el taller que hemos estado estudiando tiene un problema de ventas o precio, que
haga que sus utilidades totales sean $ 100.000, en vez de $200.000, entonces, el
rendimiento sobre la inversin del empresario sera as:

Ahora entre menos deuda mejor! Entonces Cul es el mejor porcentaje de deuda?

Busca un Balance
Es muy difcil saber qu va a suceder, por eso, cuando estimes cunto van a ser
tus ganancias, utiliza todos los datos que puedas: cmo se han comportado tus
ventas y costos en aos anteriores y qu tanta aceptacin tienen tus productos, busca
los datos ms realistas, y planea por lo menos dos escenarios: uno optimista, donde
todo sale bien, y otro ms pesimista, donde todo sale mal
Con estas dos posibilidades extremas, calcula el rendimiento de tu inversin para
varios % de deuda. El taller de nuestro ejemplo, podra haber calculado los dos

escenarios que vimos y juntar las grficas as:

Si este taller conserva su porcentaje de deuda en 40%, su rendimiento puede ser


entre 8 y 28%.
Estos datos son completamente diferentes para cada empresa, es necesario que
hagas tus propios clculos, si utilizas una computadora, puedes cambiar varias veces
los escenarios con facilidad.
La decisin sobre el mejor porcentaje de deuda depende de tu propio negocio, de
la utilidad que esperas, y del riesgo que veas en el futuro, por lo general ms del 60%
de deuda es muy riesgoso. Cada negocio es diferente y cada empresario puede tomar
una decisin distinta.

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