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Financiamiento de Proyectos
de Industrializacin del Gas
Christian Inchauste Sandoval
Consultor del Sector Energa

FIGAS 2009

20/11/2009

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FIGAS 2009

25/11/2009

Tabla de Materias

Introduccin
Breve Panorama del Gas en Bolivia
Por qu los proyectos de valor agregado?
Estudio de casos
Financiar Proyectos de Industrializacin
Desafos
Conclusiones

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

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25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Introduccin
Durante toda su vida republicana, Bolivia fue pas
monoproductor y exportador de materias primas. Fue
el primer productor mundial de plata, de estao, de wlfram,
de antimonio, de quinina, de caucho, de salitre y de guano. En
el siglo XIX, a causa del apetito de la oligarqua chilena por
estos fertilizantes, le arrebataron su costa martima de 450
kilmetros y las ms grandes reservas de cobre del mundo. El
territorio del Acre fue perdido por el caucho. Una guerra por el
control de los yacimientos de petrleo de Tarija, alimentada por
dos transnacionales, enfrent a Bolivia con Paraguay.
Ms adelante, las minas de estao, zinc y plata, nacionalizadas en 1952, dejaron 33
aos despus a todo el occidente boliviano lleno de pueblos fantasma. Los gobiernos
posteriores a la revolucin del 52 hicieron caso omiso a los llamados de la gente
retratada por Almaraz Paz en El Poder y la Cada. Octubre del 2003 dej 70
muertos y ms de 1000 heridos en La Paz y El Alto.

El mensaje de la historia es claro: Bolivia debe industrializar el

gas y todos sus recursos naturales.

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Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Breve Panorama del Gas en Bolivia

Estatizacin de los recursos naturales
Asociaciones pblico-privado donde YPFB (o
ENDE) tiene control mayoritario de los proyectos.

Primer quinquenio: se cambi de modelo

Segundo quinquenio: se deben ejecutar los
proyectos.
Lanzamiento de nuevos proyectos del gas en el
mbito de la industrializacin.

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Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Por qu los Proyectos de valor agregado ?

Romper el paradigma de
monoproductor de materias
primas.
Mejorar condiciones para
negociar la exportacin de gas.
Consolidar la posicin de Bolivia
al centro del Cono Sur.
9Diversificar las inversiones en la cadena del gas.
9Fortalecer el mercado interno.
9Creacin de empleos durante la construccin y la operacin.
9Diversificar la canasta de exportaciones de Bolivia.
Foto: Planta regasificadora de GNL de Quinteros en Chile.

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Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Estudio de Casos
Termoelctrica de Entre Ros
Sponsors: ENDE y PDVSA
Asegura estabilidad en la matriz
nacional ya que aumenta el margen de
reserva en caso de sequa.
La manera ms rpida y eficiente
de industrializar el gas natural y
exportar energa al Cono Sur.
La posicin de Bolivia al centro del Cono Sur hace que el potencial de
exportacin de energa hidrulica y termoelctrica sea inmenso. Para el
mercado interno y para los mercados de la zona, la generacin mediante
Ciclos Combinados es una opcin lgica y rentable de inversiones.
Foto: Turbina Siemens de 340MV, eficiencia de 60% en Ciclo combinado.

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Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Estudio de Casos
ARGENTINA
Total de demanda 19,500MV
Tasa de crecimiento de la demanda
entre 5 y 7.5% por ao
Una central de Ciclo Combinado
localizada en Tarija
De 340MV cubre 6 meses de
crecimiento de la demanda de la
Argentina.

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Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Estudio de Casos
NORTE DE CHILE (SING)
Total de demanda 2,100MV
Tasa de crecimiento de la demanda entre 5 y
7.5% por ao
79% de clientela industrial/minera.
Una central de Ciclo Combinado localizada
en Tarija de 340MV cubrira 2 aos de
crecimiento de la demanda del SING.
La posible central geotrmica de Laguna
Colorada en Potos tiene posicin
privilegiada, pero el gas natural es el mejor
respaldo trmico que existe.

LAGUNA
COLORADA

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Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Estudio de Casos
Planta de GTL en Tarija
x
x
x
x

Sponsors: YPFB y a seleccionarse.

500 700 MMUSD de capex
10-15,000bbd de diesel.
Consumo de gas: 2MMM3 da (sin contar
80MW de electricidad).

9Si exportado este volumen de gas genera (asumiendo un precio de 5USD por
MMBtu): 127,5MMUSD.
9Si industrializado este volumen de gas genera por ao (asumiendo 250US$ por
TM de urea y amoniaco precios de 2009): 331-496MMUSD por ao.
9Bolivia erog US$300MMUSD en importaciones de diesel el 2008. El efecto
positivo anual en la balanza comercial es +225-(-300)=525MMUSD.
Foto: Planta Pearl GTL de

y de

140,000bbd actualmente en construccin.

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Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Estudio de Casos
Planta de Urea y Amoniaco
x Sponsors: YPFB y Pequiven S.A.
x Bulo Bulo, Cochabamba 900
1,100MMUSD de capex
x Consumo de gas: 2MMM3 da (sin contar
70MW de electricidad).
9Si exportado como materia prima, este volumen de gas genera (asumiendo
un precio de 5USD por MMBtu): 127,5MMUSD.
9Si industrializado este volumen de gas genera por ao (asumiendo 250US$
por TM de urea y amoniaco barril): 331MMUSD por ao.
9En 2008: precio promedio anual 416US$ por TM de urea y 509US$ por TM de
amoniaco.
Foto: Planta de amoniaco y urea del grupo Tata en India.

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25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Financiar Proyectos en Bolivia

Se requerir una suma superior a 3,000MMUSD
en capex.
YPFB dispone de un crdito del BCB de
1,000MMUSD.
Al menos 2,000MMUSD adicionales se requieren
de inversores extranjeros y/o financiamiento.

Este monto slo contempla la inversin de los

proyectos en si.
No incluye inversiones en upstream ni upgrade de
los ductos.

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FIGAS 2009

25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Financiar Proyectos en Bolivia

Consideraciones generales
Riesgo pas : nota B2 de Moodys.
Mayor claridad poltica.
Mercados regionales para el gas y productos
industrializados en el Cono Sur.
Bsqueda de retorno financiero para el Estado y los
inversionistas.
Buen momento para cotizar los contratos IPC (2008
fue un mercado de vendedores, 2009-2010 mercado
de compradores)

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FIGAS 2009

25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Financiar Proyectos en Bolivia

Tasa de inters atractiva

9 Tasa Libor US$ a seis meses en

niveles histricamente bajos: +/0.521%

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25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Financiar Proyectos en Bolivia

Opciones Tradicionales
x
x
x
x

IADB/CAF/IFC: A/B loans en Project Finance

Crdito a la Exportacin (Exim, Sace, JBIC)
Banca Internacional (ejemplo PF San Cristobal)
Emisiones de bonos locales (Andina, Transredes,
Hidroelctrica Boliviana), Financiamientos
Estructurados

Apertura de nuevas opciones

x Banca boliviana
x Bolsa de Valores
x Banca del ALBA

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25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Financiar Proyectos en Bolivia

Ejemplo proyecto minero en Potos
Monto del proyecto 700MMUSD
Financiamiento de Proyectos bancario internacional:
225MMUSD
Financiamiento JBIC: 150MMUSD
Plazo construccin + 7 aos
Contrato off take del mineral base del PF
Tasa de inters Libor +450/500bps
Seguro privado a los bancos internacionales
Garanta de los sponsors durante construccin
Contrato IPC&M

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FIGAS 2009

25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Desafos
Aumentar la produccin de gas natural
Aumentar la capacidad de los ductos
Anticipar que el xito de un proyecto de
industrializacin desencadena otros proyectos de
valor agregado (ejemplo Trinidad y Tobago,
Qatar).
Estos 2 pases han logrado una buena ecuacin
entre mercado interno, exportacin de gas
a mercados internacionales e
industrializacin.

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FIGAS 2009

25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia

Conclusiones
Bolivia puede entrar a la era industrial
mediante el gas natural.
A pesar de las crticas y retrasos se tienen las
condiciones para industrializar el gas en
Bolivia desde el 2010.
El tema del financiamiento es crucial.
El tratamiento fiscal, jurdico y la existencia de
precios diferenciados de gas natural son
condiciones claves.

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FIGAS 2009

MUCHAS GRACIAS!!!

25/11/2009

Financiar e Industrializar
el gas natural en Bolivia