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BOLETN SEMANAL

ECONMICO-FINANCIERO
CITAS MS IMPORTANTES
Indicadores de coyuntura: En UEM, M3 (martes 27), sentimiento econmico (jueves 29) e
IPC preliminar (viernes 30). En Alemania, Ifo (lunes 26) e IPC preliminar (jueves 29). En Reino
Unido, PIB preliminar del 3T15 (martes 27). En EEUU, venta de vivienda nueva (lunes 26),
pedidos de bienes duraderos (martes 27) y PIB preliminar del 3T15 (jueves 29). En Espaa,
avance IPC octubre (jueves 29) y avance PIB 3T15 (viernes 30). En Japn, IPC y tasa de paro
(viernes 30).

Bancos centrales: Reunin de la Fed (mircoles 28) y del BoJ (viernes 30) y de los bancos
centrales de Israel (lunes 26), Suecia (mircoles 28), Mxico (jueves 29), Colombia y Rusia
(viernes 30).

Argentina: Elecciones presidenciales (domingo 25).

ACTUALIDAD ECONMICA
UEM: El supervit por cuenta corriente alcanzar mximos histricos en 2015.
EEUU: El mercado de la vivienda se diferencia positivamente.
China: La economa sigue enfrindose, pero menos de lo esperado.
Espaa: El mercado laboral registra los mejores datos desde 2011.
MERCADOS FINANCIEROS
Interbancario: Posible ampliacin del QE del BCE en diciembre.
Deuda pblica: Rally de la deuda, con la tir a 2 aos espaola en niveles negativos.
Bolsas: Ruptura generalizada y enrgica de resistencias.
Divisas: El euro pierde un 2% con el dlar en la semana.

23 de octubre de 2015

EXPECTATIVAS DE MERCADOS
A CORTO PLAZO

A MEDIO PLAZO

FED

Sigue dejando la puerta abierta a subir


tipos en diciembre.

Nuestro escenario es que la primera subida


de tipos se produzca en diciembre, pero su
probabilidad se est reduciendo.

TIPOS A
CORTO PLAZO

Tras el fuerte movimiento a la baja de los


tipos monetarios, en las prximas
semanas podra tenderse a una
estabilizacin con cierto sesgo a la baja.

Las expectativas que ha despertado el BCE


pueden hacer que el Euribor a 12 meses se
acerque a 0,10% antes de finalizar 2015.

DEUDA
PBLICA

Tras un rally como el que han registrado


esta semana los bonos, cabe esperar que
se produzcan tomas de beneficios en
niveles como el 0,5% del bono alemn
a10 aos o el 1,6% del espaol.

BOLSAS

TIPOS DE
CAMBIO

Las bolsas estn confiando en el apoyo de


los BBCC y seguirn subiendo a corto
mientras no sufran decepcin en este
aspecto. Siguiente cita el mircoles con la
Fed.
El nivel de 1,11 eur/usd no se va a perder
fcilmente. Slo si la Fed se muestra
firme en subir tipos este ao vemos
posibilidades de que se rompa a la baja.

El escenario de giro al alza de las tires de la


deuda todava no es totalmente descartable,
pero se retrasa en el tiempo. En el cortomedio plazo podra producirse una mayor
cada de las rentabilidades, pero no una
vuelta a los mnimos de este ao.
Depender de nuevos estmulos de los BBCC a
estas alturas de ciclo no es un buen
argumento alcista. Si la macro y la micro no
responden y toman el relevo, la tendencia de
fondo podra agotarse prematuramente.
Mantenemos la previsin de que el euro
vuelva a depreciarse hasta 1,10 eur/usd, e
incluso elevamos nuestra confianza en que
alcance el rango 1,08-1,05 eur/usd.

(*)

(*)

(*)

(*)

(*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.

EXPECTATIVAS DE INDICADORES
ANTERIOR

PREVISIN

VALORACIN/COMENTARIO

103,3

102,3

El posible impacto sobre la industria del


escndalo de Volkswagen explicara el
nuevo descenso de la confianza.

552

550

La demanda de vivienda consolida la


fuerte mejora registrada en agosto.

0,7%

0,6%

La economa mantiene su elevado


dinamismo y en 2015 crecer un 2,6%.

3,9%

1,0%

La aportacin negativa de la demanda


externa y de la variacin de existencias
ha lastrado el crecimiento.

Alemania
Ifo oct.
Lunes 26 de octubre

EEUU
Venta vivienda nueva sep.
(miles uds. anualizadas)
Lunes 26 de octubre

Reino Unido
PIB preliminar 3T15. (%) t/t
Mircoles 27 de octubre

EEUU
PIB preliminar 3T15 (%) a/a anual.
Jueves 29 de octubre

UEM
IPC preliminar oct. (%) a/a
Viernes 30 de octubre

La partida de energa volver a ser la


responsable de que la inflacin se
mantenga en tasas tan bajas.

-0,1%

Espaa
Avance PIB 3T15 (%) t/t
Viernes 30 de octubre

1,0%

0,8%

El PIB modera su ritmo expansivo, por la


prdida de vigor de la demanda interna.

Cierre: 23 de octubre de 2015 a las 13:00 h

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ACTUALIDAD ECONMICA
UEM
El supervit por
cuenta corriente
alcanzar mximos
histricos en 2015

EEUU
El mercado de la
vivienda se
diferencia
positivamente

China
La economa sigue
enfrindose, pero
menos de lo
esperado

Espaa
El mercado laboral
registra los
mejores datos
desde 2011

El supervit de la balanza corriente de UEM registr en agosto un aumento del 3,0%


interanual hasta 13.650 millones y las previsiones apuntan a que podra alcanzar el
3,5% del PIB en 2015 (mximo histrico). Por otro lado, la encuesta de crdito
bancario del BCE muestra cierto impacto positivo del QE sobre las condiciones de
financiacin del 3T15, si bien desigual por pases y sectores. En Italia se han relajado
significativamente las condiciones impuestas para conceder crdito a las empresas,
mientras que en Espaa ha sido el crdito hipotecario el ms favorecido. En el resto
de grandes economas, apenas hay cambios relevantes. Respecto a la demanda, sigue
creciendo en todos los sectores y pases, excepto el crdito hipotecario en Francia,
que anot una importante correccin. Por ltimo, la confianza de los empresarios
medida por el IDC Markit mejora en octubre (54,0 vs 53,6) gracias, sobre todo, a la
importante subida de la confianza en el sector servicios alemn (55,2 vs 54,1).
Entre los ltimos indicadores de septiembre siguen dominando las seales negativas.
En lo que respecta a la oferta, el mercado inmobiliario sigue comportndose mejor
que la industria. Por un lado, se iniciaron un 6,5% ms de viviendas, hasta un ritmo
anualizado de 1,206 millones, el segundo mayor registro en el ciclo actual y en torno
a mximos desde 2007. Esta mejora es una seal positiva para la inversin
residencial, que esperamos que contine acelerndose en prximos trimestres y que
recupere peso en la economa (3,3% del PIB en el 2T15, frente a 4,6% en 1970-95).
Por el contrario, la produccin industrial retrocedi por segundo mes consecutivo (0,2% vs -0,1%) y sigue acusando la debilidad en la industria extractiva (por el impacto
de la cada en el precio del petrleo) y en la manufacturera (por la fortaleza del dlar
y el enfriamiento de la demanda externa). Por ltimo, el indicador adelantado
descendi un 0,2% (tras permanecer estancado en julio y agosto) y cierra el peor
trimestre desde 2012; un dato consistente con las dbiles expectativas que se
manejan para el crecimiento del PIB en el 3T15 (1,0% anualizado, estimado).
El PIB creci un 6,9% interanual en el 3T15, frente a 7,0% del 2T15 y 7,4% en media
de 2014. Aunque se trata del trimestre ms dbil desde 2009, el dato super las
expectativas, en un contexto de muchas dudas sobre la fortaleza de la economa y
sobre las estadsticas oficiales. Por ahora, los indicadores no alertan de que la
desaceleracin est intensificndose, ya que el sector servicios est compensando,
en buena parte, la debilidad del manufacturero. En cualquier caso, los bajos niveles
de inflacin y de crecimiento nominal (6,6% en el 3T15 frente a tasas superiores al
20% antes de la crisis financiera) justifican los nuevos estmulos monetarios: ha
vuelto a bajar los tipos de inters de referencia y el coeficiente de reservas.
El aumento de la ocupacin (EPA) en el 3T15 fue el ms intenso en dicho trimestre
desde 2006 (+182.200), de modo que el empleo total supera los 18 millones por
primera vez en cuatro aos. Sin embargo, en trminos desestacionalizados se frena
el ritmo de creacin de empleo (+0,6% trimestral vs +1% anterior), en lnea con la
previsible moderacin del PIB (estimamos un +0,8% vs +1%). La mayor parte del
empleo se cre en los servicios y fue temporal (la tasa de temporalidad est en
mximos desde 2008). El paro registr una cada histrica (-298.200) hasta el 21,2%
de la poblacin activa, mnimo desde 2011, si bien ello se debe, en parte, a la fuerte
cada de los activos (-116.000). Por otro lado, el dficit comercial aument en agosto
un 15,2% interanual hasta 3.195 millones de euros, el peor registro en dicho mes de
los ltimos cuatro aos, por el descenso de las exportaciones (-0,8% vs +1,5% las
importaciones). Si bien se prolonga la correccin del dficit energtico, empeora
notablemente el saldo no energtico, negativo por primera vez en siete meses.

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MERCADOS FINANCIEROS
Interbancario
Posible
ampliacin del
QE del BCE en
diciembre

Deuda pblica
Rally de la deuda,
con la tir a 2 aos
espaola en niveles
negativos

El BCE ha sorprendido en su reunin de esta semana, yendo ms lejos de lo que


nosotros y la mayora del mercado esperaba; de ah la alegra con la que los precios
de ciertos activos han reaccionado. Dos cuestiones destacaramos de las palabras de
Dragui: i) que en diciembre van a evaluar el carcter acomodaticio de su poltica
monetaria, y ii) que se discuti una rebaja del tipo de las facilidades de depsito. Ya
venan diciendo que el QE es flexible, tanto en su tamao, como en su duracin y
composicin, y que estn dispuestos a utilizar todas las herramientas disponibles si
es necesario. El mercado ya anticipa que de esa evaluacin salga una ampliacin del
QE, por ello se ha producido una profundizacin de la cada de los tipos monetarios.
El euribor a 12 meses ha cado hasta el 0,114% y se cotiza que dentro de 12 meses
pueda situarse en el 0,118% (hace un mes se cotizaba un 0,24%).
Las nuevas expectativas generadas por el BCE han provocado un intenso movimiento
en el mercado de bonos. No es para menos, en la medida que los inversores ahora
esperan que prolongue el QE ms all de septiembre de 2016, o aumente el ritmo de
las compras por encima de los 60.000 millones de euros mensuales. Ayer, la tir
alemana a 10 aos cay 7 pb hasta el nivel sicolgico de 0,50%, mientras que la
espaola al mismo plazo retrocedi 16 pb, situndose en el 1,59%. El bono del Tesoro
de EEUU permaneci ajeno, oscilando ligeramente por encima del 2% y con la mirada
puesta en la reunin que celebrar la Fed el prximo mircoles 28. Tambin hay
reunin del Banco de Japn, el viernes 30, con lo cual podra ser otra semana
redonda para los bonos si la Fed sugiere un aplazamiento de su primera subida de
tipos y el BoJ anuncia, como muchos esperan, una ampliacin de su programa de
compra de activos, desde 80 hasta 100 billones de yenes al ao.
Seguimos, por tanto, en una situacin en la que la debilidad de los datos de actividad
y de precios se recibe bien porque conduce a que los principales BBCC mantengan o
amplen los estmulos. No es la ms deseable de las situaciones, pero al Tesoro
espaol le est viniendo muy bien: en las subastas de letras de este mes ha
conseguido colocar sus ttulos con rentabilidades negativas en los plazos a 3, 6 y 9
meses. Las letras a 12 meses sern las siguientes, toda vez que hoy a la tir a 2 aos ya
la hemos visto en niveles negativos del -0,03%.

Renta variable
Ruptura
generalizada y
enrgica de
resistencias

Divisas
El euro pierde un
2% con el dlar en
la semana

En EEUU se dice don't fight the Fed, en el sentido de que, en los mercados, es
mejor invertir alineando nuestros objetivos con los del banco central que en contra
de ellos. En la UEM, el BCE est haciendo mritos sobrados para ser el sujeto de una
oracin parecida. Como comentamos en nuestro anterior informe, esperbamos para
esta semana un intento de superacin de resistencias, pero dudbamos de su xito
porque no preveamos que el BCE hiciera lo que ha hecho. La realidad es que las
resistencias se han superado con nota: dos sesiones con subidas, huecos alcistas y
apoyo del volumen. El Ibex ha saltado de los 10200 a los 10500 puntos y las
siguientes resistencias las tiene en 10600 y 10800. El resto de ndices tambin se han
movido con alegra al alza, incluidos los de EEUU, con el S&P 500 enfrentndose a su
media de 200 sesiones situada en torno a los 2060 puntos. Queda demostrado que
hay ganas de subir, pero antes habr que ver lo que dice la Fed el mircoles.
El euro tambin se ha visto afectado por el BCE. En nuestro anterior informe
advertamos que, tras el fallo al intentar superar el nivel de 1,15 con el dlar, poda
retroceder hasta 1,13 eur/usd. Nos quedamos cortos. Tras la reunin del BCE aceler
su cada hasta niveles de 1,11 eur/usd. Este no es un nivel cualquiera, pues coincide
con la base del canal alcista en el que se viene moviendo desde marzo. Romperlo no
ser fcil pero, de hacerlo, aumentaran seriamente las probabilidades de recaer
hasta 1,08 eur/usd.

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Cuadro
Macroeconmico

2013

2014

3T14

4T14

1T15

2T15

2015 (p)

Consumo de los Hogares


FBKF
Equipo
Construccin

-2,3%
-3,8%
5,3%
-9,2%

2,4%
3,4%
12,2%
-1,5%

2,8%
3,9%
10,2%
0,1%

3,4%
5,1%
10,3%
2,4%

3,5%
6,1%
9,6%
5,0%

3,5%
6,1%
9,2%
5,1%

3,4%
6,2%
9,6%
5,1%

Aport. demanda interna

-2,7

2,2

2,6

2,7

3,1

3,3

3,3

Aport. demanda externa

1,5

-0,8

-1,0

-0,7

-0,4

-0,2

-0,1

-1,2%

1,4%

1,6%

2,0%

2,7%

3,1%

3,2%

PIB

(p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad.

2013
3,3%

2014
18,3%

2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15


22,9% 15,9% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1%

-2,2%

1,0%

0,8%

-0,1%

2,4%

1,8%

2,4%

3,1%

2,4% ago.

3,8% jul.

-1,6%

1,2%

2,2%

0,7%

0,7%

1,7%

3,0%

3,9%

2,7% ago.

5,2% jul.

IPI consumo

-2,2%

1,7%

2,6%

1,6%

0,6%

-0,1%

0,1%

1,1%

0,3% ago.

1,9% jul.

IPI equipo

1,2%

0,8%

2,0%

-2,1%

-0,1%

2,2%

5,4%

9,2%

8,6% ago.

9,8% jul.

IPI intermedios

-2,5%

2,9%

2,8%

3,4%

3,3%

2,7%

4,6%

3,1%

2,5% ago.

3,8% jul.

IPI energa

-2,2%

-1,6%

1,1%

-2,1%

-2,8%

2,2%

2,1%

5,3%

1,1% ago.

9,6% jul.

-20,9%

0,8%

-2,7%

4,8%

5,4%

8,5%

8,7%

-0,5%

3,1% sep.

2,2% ago.

Matriculacin de turismos a./a.

Indicadores de actividad

Economa Nacional

PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS

Ventas minoristas a./a.

(1)

Produccin industrial a./a.

(2)

Consumo de cemento a./a.


Produccin construccin a./a.

ltimo dato Dato previo


22,5% sep. 23,3% ago.

1,3%

17,5%

33,0% 12,3%

7,3%

1,6%

-0,5%

-1,1%

-2,8% ago.

0,6% jul.

Edificacin

2,7%

19,8%

36,9% 15,3%

5,4%

-2,2%

-1,5%

-3,1%

-4,8% ago.

-1,3% jul.

Obra civil

18,4% 29,0%

-5,9%

4,7%

12,5%

-2,9%

5,2%

10,8%

8,8% ago.

12,9% jul.

Confianza del consumidor

-25,3

-8,9

-6,1

-7,9

-9,6

-0,6

1,6

-1,3

-2,6 sep.

-1,3 ago.

Clima industrial
Confianza de la construccin

-13,9
-55,6

-7,1
-41,4

-8,2
-55,8

-5,7
-35,0

-5,3
-22,6

-3,2
-23,3

0,9
-27,7

0,7
-28,5

1,4 sep.
-34,1 sep.

1,6 ago.
-21,5 ago.

Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado.

Economas
Desarrolladas

EE.UU.
Japn
UEM
Alemania
Francia
Italia
Espaa

Reino Unido

IPC (1)(2)
prev.
2015
2.4
0.4
1.6
1.5
1.1
0.8
3.2
2.6

ltimo
dato
0.0 sep-15
0.2 ago-15
-0.1 sep-15
-0.2 sep-15
0.1 sep-15
0.2 sep-15
-1.2 sep-15
-0.1 sep-15

prev.
2015
0.3
0.7
0.0
0.2
0.1
0.2
-0.5
0.2

IPI (1)

Paro (3)

ltimo
dato
0.4 sep-15
-0.4 ago-15
0.9 ago-15
2.5 ago-15
1.6 ago-15
1.0 ago-15
2.6 ago-15
2.5 ago-15

ltimo
dato
5.1 sep-15
3.4 ago-15
11.0 ago-15
4.5 ago-15
10.8 ago-15
11.9 ago-15
22.2 ago-15
5.4 jul-15

Conf. Consumidores
ltimo
dato
103.0 sep-15
40.9 3T 15
-8 oct-15
-3 sep-15
-14 sep-15
-6 sep-15
-3 sep-15
0 sep-15

dato
anterior
91.0
41.5
-7
1
-18
-9
-1
3

(1) Tasa interanual de variacin. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios.

PIB (1)

Latinoamrica

Economas Emergentes

Economa Internacional

PIB (1)
ltimo
dato
2.7 2T 15
0.9 2T 15
1.5 2T 15
1.6 2T 15
1.1 2T 15
0.6 2T 15
3.1 2T 15
2.4 2T 15

Brasil
Mxico
Argentina
Chile

IPC (1)
ltimo
dato

Divisa/USD (2)
prev.
2015

valor a
23-oct

variacin
7 das

Bolsas (2)
valor a
23-oct

Prima Riesgo (3)

ltimo
dato

prev.
2015

variacin
7 das

valor a variacin
22-oct
7 das

-2.6 jun-15
2.2 jun-15
----1.9 jun-15

-2.8
2.2
--2.3

9.5
2.5
1.2
4.6

sep-15
sep-15
sep-15
sep-15

7.8
3.2
--3.0

3.91
16.49
9.51
689.46

-2.7%
-0.4%
-0.3%
-2.2%

47,772
44,628
11,132
18,966

1.3%
1.2%
0.2%
1.6%

466
155
130

33
4
0

6.9 sep-15
2.6 sep-15
5.3 sep-14

6.8
2.7
7.7

1.6 sep-15
0.6 sep-15
4.4 sep-15

1.3
1.2
6.1

6.35
1124.86
64.94

0.1%
0.4%
-0.2%

3,574
1,565
27,505

0.6%
1.1%
1.8%

108
65
-

2
0
-

7.0
6.2
-0.2
0.8
0.8

62.06
2.87
3.82
24.31
277.78

-1.3%
0.7%
-2.3%
-1.8%
-1.6%

1,202
80,625
2,114
983
21,884

-0.6%
2.7%
-0.4%
1.2%
-0.6%

300
255
74
164

7
-4
0
5

Pases Asiticos
China
Corea del Sur
India

Europa del Este


Rusia
Turqua
Polonia
Rep. Checa
Hungra

-4.6
3.8
3.3
4.6
2.7

jun-15
jun-15
jun-15
jun-15
jun-15

-3.8
3.3
3.5
2.6
2.8

15.7
8.0
-0.8
0.4
-0.4

sep-15
sep-15
sep-15
sep-15
sep-15

(1) Ta s a i ntera nua l de va ri a ci n en porcentaje, excepto pa ra Argentina . (2) l timo da to y va ri a ci n porcentua l . En di vi s a s : a preci a ci n (+)/ depreci a ci n (-).
(3) Sprea d del Credi t Defa ul t Swa p (CDS) a 5 a os .
Fuente: Bl oomberg. Previ s i ones : Ba nki a Es tudi os .

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EVOLUCIN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS


MERCADOS MONETARIOS
TIPOS DE INTERVENCIN
UEM
0,05

EEUU
0,25

UK
0,50

JAPN
0,10

MXICO
3,00

Euribor a 12 meses

BRASIL
14,25

0,36
0,34
0,32
0,30
0,28
0,26
0,24
0,22
0,20
0,18
0,16
0,14
0,12

TIPOS EONIA Y EURIBOR


Plazo
1 Da
2 semanas
1 Mes
3 Meses
6 Meses
12 Meses

22-oct
-0,139
-0,145
-0,118
-0,053
0,019
0,129

Divisa
Dlar
Libra
Yen
Franco suizo

1M
0,19
0,51
0,05
-0,78

1 sem
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00

Variacin (p.p.) en
el mes
el ao
-0,02
-0,28
0,00
-0,14
0,00
-0,14
-0,01
-0,13
-0,01
-0,15
-0,01
-0,20

Spread
Eur-OIS
--0,03
0,12
0,22
0,35

o-14

TIPOS LIBOR
3M
0,32
0,58
0,08
-0,72

6M
0,53
0,75
0,13
-0,67

12 M
0,83
1,03
0,24
-0,56

Pdte 12m-1m

Yen
0,16
0,14
0,14
0,13

Fr. Suizo
-0,81
-0,88
-0,91
-0,92

0,64
0,53
0,19
0,22

FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES


Vencimiento
dic-15
mar-15
jun-16
sep-16

Euro
-0,11
-0,13
-0,14
-0,14

Dlar
0,38
0,46
0,57
0,70

Libra
0,60
0,63
0,68
0,76

d-14

Plazo
1 ao
3 aos
5 aos
7 aos
10 aos

22-oct
-0,02
0,06
0,28
0,54
0,90

a-15

j-15

a-15

o-15

Libor del dlar a 12 meses


0,89
0,86
0,83
0,80
0,77
0,74
0,71
0,68
0,65
0,62
0,59
0,56
0,53
o-14

d-14

f-15

SWAPS DE TIPOS DE INTERS EN EUROS


Variacin (p.p.) en
1 sem
el mes
el ao
-0,03
-0,04
-0,18
-0,04
-0,06
-0,16
-0,05
-0,07
-0,08
-0,05
-0,08
0,01
-0,04
-0,07
0,08

f-15

a-15

j-15

a-15

o-15

TIPOS FRA EN EUROS


Spread
Bono-Swap
-0,10
0,36
0,64
0,70

Tipo a:
En:
1m
3m
6m
12 m

3m

6m

9m

-0,10
-0,12
-0,13
-0,13

-0,01
-0,03
-0,05
-0,03

0,40
0,38
---

12 m
--0,09
0,14

MERCADO DE DEUDA PBLICA


Tir a 10 aos Alemania

RENTABILIDADES EN ESPAA
Plazo
3 aos
5 aos
10 aos

22-oct
0,16
0,63
1,59

Variacin (p.p.) en
1 sem
el mes
el ao
-0,11
-0,20
-0,43
-0,16
-0,25
-0,25
-0,18
-0,30
-0,02

DEUDA PBLICA INTERNACIONAL A 2 AOS


Pas
Alemania
Espaa
Francia
Italia
EEUU

22-oct
-0,32
0,00
-0,26
-0,01
0,60

1 sem
-0,05
-0,08
-0,06
-0,09
-0,01

Variacin (p.p.) en
el mes
el ao
-0,06
-0,22
-0,14
-0,40
-0,09
-0,23
-0,14
-0,54
-0,03
-0,06

DEUDA PBLICA INTERNACIONAL A 10 AOS


Pas
Alemania
Espaa
Francia
Italia
EEUU
Japn

22-oct
0,50
1,59
0,84
1,45
2,03
0,31

1 sem
-0,05
-0,18
-0,08
-0,15
-0,01
-0,01

Variacin (p.p.) en
el mes
el ao
-0,09
-0,05
-0,30
-0,02
-0,15
0,01
-0,28
-0,44
-0,01
-0,14
-0,05
-0,02

PRIMA DE RIESGO A 10 AOS EN UEM


Prima (p.p.)
en el ao

Holanda
0,17
0,02

Francia
0,34
0,06

Blgica
0,30
0,01

Espaa
1,10
0,03

Prima (p.p.)
en el ao

Portugal
1,83
-0,32

Italia
0,95
-0,40

Irlanda
0,57
-0,14

Grecia
7,26
-1,94

1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
o-14

d-14

e-15

m-15

m-15

j-15

a-15

o-15

Tir a 10 aos EEUU

2,50
2,40
2,30
2,20
2,10
2,00
1,90
1,80
1,70
1,60
o-14

d-14

f-15

a-15

j-15

a-15

o-15

Prima de riesgo a 10 aos


1,70
1,60
1,50
1,40
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
m-15

Espaa-Alemania

a-15

m-15

j-15

j-15

a-15

s-15

o-15

Pgina 6 de 8

MERCADO DE CORPORATES

Indices
EEUU IG
EEUU HY
Europa IG
Europa HY
Emergentes IG (en $)
Emergentes HY (en $)

22-oct
137,82
151,05
131,55
161,17
137,98
149,05

1 sem
0,33
0,31
0,34
0,27
-0,15
0,12

Variacin (%) en
el mes
el ao
1,05
0,80
2,87
0,80
0,96
-0,59
2,25
1,44
2,45
-0,07
4,06
5,88

IG = Grado de Inversin, HY = Grado Especulativo


Datos procedentes de ndices construdos por Bloomberg.

Tires (%)
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0

Spreads (pb)

7,95
EUR HY

4,99

468

EUR IG

3,27

104

EEUU HY

652

1,20
EEUU IG

EEUU IG EEUU HY EUR IG

EUR HY

168
0

200

400

600

800

MERCADOS DE RENTA VARIABLE


22-oct
1.689,33
17.489,16
2.052,51
4.920,05
3.353,11
10.365,40
6.376,28
4.802,18
10.491,97
18.435,87
858,17
343,32
27.287,66
44.627,97
47.772,14

ESTADOS UNIDOS

1 sem
-0,80
1,61
1,33
3,52
1,48
1,23
2,17
1,24
-2,62
1,52

1 sem
0,34
1,59
0,95
0,68
2,70
1,31
-0,03
2,11
3,84
0,79
-0,82
-1,30
0,27
0,59
1,13

Variacin (%) en
el mes
12,08
5,35
4,92
9,59
5,35
6,73
7,49
11,74
2,46
7,90

Ibex 35

12.000
11.750
11.500
11.250
11.000
10.750
10.500
10.250
10.000
9.750
9.500
9.250
9.000
o-14

f-15

m-15

m-15

j-15

Variacin (%) en
1 sem
el mes
el ao
0,37
15,73
-0,47
5,10
5,67
7,56
2,18
7,62
-1,29
2,24
5,38
5,41
1,13
6,30
6,20
2,49
7,39
11,05
2,38
7,20
17,63
2,94
10,48
-5,44
0,26
1,78
9,70
3,88
9,39
9,18

SECTOR
Energa
Telecom.
Utilities
Industrial
Financiero
Consumo discrec.
Consumo bsico
Materiales
Salud
Tecnologa

el ao
-13,76
-2,49
-3,96
-2,73
-3,50
9,83
4,33
-8,17
-0,89
3,47

d-14

Clasificacin sectorial del S&P 500

a-15

o-15

EUROPA

Indices
MSCI GLOBAL
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Comp.
Euro Stoxx 50
Ibex 35
FT 100
CAC 40
Dax
Nikkei 225 (***)
MSCI Emerging Markets
Shanghai "B" (China*)
Sensex (India)
Mexbol (Mxico)
Bovespa (Brasil)

Variacin (%) en
el mes
el ao
6,79
-1,19
7,40
-1,87
6,90
-0,31
6,49
3,89
8,14
6,57
8,43
0,84
5,19
-2,89
7,79
12,39
8,61
7,00
6,03
5,65
8,35
-10,26
10,85
18,08
4,33
-0,77
4,68
3,44
6,02
-4,47

Clasificacin sectorial del S&P 350 Europe

MERCADOS DE DIVISAS
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY

22-oct
1,111
0,722
134,070

1 sem
-2,11
-1,83
-1,11

Variacin (%) en
el mes
el ao
-0,61
-8,17
-2,32
-7,07
0,06
-7,44

22-oct
1,539
120,690
0,973

1 sem
-0,29
1,05
2,04

Variacin (%) en
el mes
el ao
1,76
-1,17
0,68
0,76
-0,01
-2,12

22-oct

Variacin (%) en
1 sem
el mes
el ao

(+) Apreciacin del euro.

GBP/USD
USD/JPY
USD/CHF

Euro/Dlar

1,30
1,27
1,24
1,21
1,18
1,15
1,12
1,09
1,06
1,03
o-14

(+) Apreciacin de la divisa base.

d-14

f-15

a-15

j-15

a-15

o-15

MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS


Metales bsicos
Aluminio
Cobre
Plomo
Nquel
Zinc

1.452
5.242
1.744
10.405
1.726

-6,20
-1,16
-3,23
-1,42
-2,87

-7,31
1,27
5,17
0,38
3,31

-20,42
-17,68
-5,40
-30,97
-20,34

Cotizaciones spot en dlares. Fuente: London Metal Exchange.

Oro (1)
Petrleo brent (2)
Cotizacin en dlares.

22-oct
1.166,07
46,29

1 sem
-0,96
-5,61

Variacin (%) en
el mes
el ao
4,57
-1,59
-1,78
-16,98

Petrleo Brent (usd/barril)


90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35

o-14

d-14

f-15

a-15

j-15

a-15

o-15

Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg.

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Lunes

Martes

Mircoles

Jueves

Viernes

26 de octubre

27 de octubre

28 de octubre

29 de octubre

30 de octubre

Venta vivienda
nueva
(septiembre)

UEM

EEUU

CALENDARIO SEMANAL

Pedidos bienes
duraderos
(septiembre)
Confianza del
consumidor
(octubre)
Precios vivienda
S&P (agosto)

Reunin de la
Fed

Alemania

Ifo (octubre)

Francia

M3 (septiembre)

Desempleo
(septiembre)

PIB preliminar del


3T15
Venta vivienda
pendiente
(septiembre)

ndice costes
laborales 3T15
Consumo y renta
disponible
(septiembre)

Sentimiento
econmico
(octubre)

IPC preliminar
(octubre)
Tasa de paro
(septiembre)

IPC preliminar
(octubre)

Ventas minoristas
(septiembre)

Gasto del
consumidor
(septiembre)

IPRI (septiembre)

PIB preliminar
3T15

M4 (septiembre)

Cuentas Estado
(septiembre)

Avance IPC
(octubre)
Comercio
minorista
(septiembre)

Avance PIB
(3T15)
Balanza de Pagos
(agosto)

Produccin
industrial
(septiembre)

IPC (septiembre)
Tasa de paro
(septiembre)
Reunin del BoJ

Japn

Espaa

Reino
Unido

Italia

IPC preliminar
(octubre)

Ventas
minoristas
(septiembre)

Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.

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materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningn campo de nuestra actuacin, por lo que dicha informacin no
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