seguro mi dinero devaluacion cantada Los grandes inversores empiezan a alejarse de los dlar-link. En sus precios ya est incluida una devaluacin.
El Banco Central hace malabares para llegar a diciembre sin
devaluar y trasladar el costo poltico a la prxima administracin. La recomposicin del sector exportador para generar saldo comercial (ingreso genuino de dlares) es el nico mecanismo sustentable para generar confianza en las cuentas pblicas, ya que la autoridad monetaria apenas dispone de reservas lquidas. El atraso cambiario es tal que aun llevando el dlar oficial a $14 se tendra un tipo de cambio real apenas superior al promedio de la convertibilidad. Los ttulos dlar-link han descontado una fuerte devaluacin sea quien sea el nuevo presidente, ya que en las semanas previas a las elecciones generales, cuando las mayores chances eran para Daniel Scioli, estos bonos siguieron con fuerte demanda. La suba continu tras las elecciones y ahora, si bien se encuentran con precios altos, los inversores temen que tras la existencia de una jornada devaluatoria, los instrumentos dlar-link incurran en grandes prdidas por falta de demanda. Como experiencia, la devaluacin de enero 2014 de un 20% con la congelacin de las expectativas devaluatorias trajo una prdida para estos ttulos que recin se recuperaron tras tres meses de una inflacin persistente que
aliment nuevamente la expectativa de devaluacin.
De estos ttulos, resultan atractivos los de la provincia de Mendoza al 2018, en especial el PMO18 que tiene su prximo cupn con amortizacin en enero del 2016. La provincia transita por serias dificultades financieras, pero es improbable que incurra en impagos por la escasa emisin de ttulos que tiene en el mercado. Fuera de estos instrumentos, y con la alta demanda que tuvieron los bonos en pesos por inversores institucionales, el inversor minorista puede seguir buscando rendimientos atractivos en los ttulos en dlares, dado que los mayoristas no pueden acceder fcilmente debido a las restricciones impuestas a fondos comunes de inversin, bancos y compaas de seguro. Los ttulos ms largos como el PARA y el DICA an mantienen buenas expectativas de ganancia en caso de arreglarse los conflictos con los fondos buitre. Los inversores conservadores pueden obtener el 8% anual en dlares en los bonos ms cortos, e incluso mucho ms altos en ttulos ilquidos como los de la provincia de Mendoza al 2017 o el BAADE (el bono emitido por el gobierno para el blanqueo de capitales), los cuales se pueden conseguir a tasas superiores al 15% anual si se espera el momento adecuado. Estos ttulos de poca liquidez pueden permitir al inversor atento obtener buenas diferencias por arbitrajes pero con poco capital. De momentos se obtienen con rendimientos superiores a los de los bonos ms lquidos, y cuando ajustan se pueden vender a rendimientos inferiores.