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Repblica Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educacin Superior


Instituto Universitario de Profesiones Gerenciales
Mercado de Capitales

Estudiante:
Kender Contreras
C.I.: 20606140
Caracas, Agosto 2015

Apalancamiento
Es una herramienta que se utiliza con el objetivo de incrementar la
rentabilidad de una operacin financiera utilizando la menor cantidad de capital
posible y el mayor porcentaje de capital prestado o crditos, teniendo un efecto
multiplicador sobre dicha operacin. Cabe destacar que tal rentabilidad puede
ser negativa o positiva depende del caso.
El apalancamiento se utiliza generalmente al momento de invertir en la
bolsa. Sin embargo en cualquier operacin donde el dinero utilizado provenga
de un crdito o prstamo y donde exista un monto o propiedad como garanta
sobre dicho bien, es una operacin donde se realiza apalancamiento. Para que
se entienda de mejor forma, se utilizar el siguiente ejemplo:
Operacin sin apalancamiento Vs Operacin apalancada:
Operacin sin apalancamiento: Se realiza una inversin en acciones de la
empresa X
Cantidad de acciones: 10
Precio por accin: Bs. 1.000
Valor total de las 10 acciones: Bs. 10.000
Saldo necesario en cuenta: Bs. 10.000
Al cabo de tres meses, las acciones tienen un incremento del 30%,
llegando a Bs. 1.300 por accin. En ese momento se decide realizar la venta,
recibiendo Bs. 13.000 por las 10 acciones, capitalizando dicha ganancia del
30%.
Saldo en cuenta luego de cerrar la operacin: Bs. 13.000.
Resumen:
Saldo invertido con capital propio: Bs. 10.000
Saldo invertido con capital prestado: Bs. 0
Monto inicial necesario: Bs. 10.000

Ganancia neta: Bs. 3.000


Saldo final en cuenta: Bs. 13.000
Porcentaje de ganancia: 30%
Operacin con apalancamiento:
Se realiza una inversin en acciones de la empresa X
Cantidad de acciones: 10
Precio por accin: Bs. 1.000
Valor total de las 10 acciones: Bs. 10.000
Crdito obtenido o porcentaje de apalancamiento: 100%
Garanta solicitada o Margen: 20% equivalente a Bs. 2.000
Saldo necesario en cuenta: Bs. 2000
Al cabo de tres meses, las acciones tienen un incremento del 30%,
llegando a Bs. 1.300 por accin. En ese momento se decide realizar la venta,
recibiendo Bs. 13.000 por las 10 acciones, de los que se devolvieron los Bs.
10.000 al prestamista o brker, quien nos regresa nuestra garanta. La
ganancia sobre la inversin es de Bs. 3000, lo que representa un 150% sobre
el nico capital propio que se toc, que fueron los Bs. 2000 dados en garanta.
Saldo en cuenta luego de cerrar la operacin: Bs. 5.000
Resumen:
Saldo invertido con capital propio: Bs. 0
Saldo invertido con capital prestado: Bs. 10.000
Monto inicial necesario: Bs. 2.000
Ganancia neta: Bs. 3.000
Saldo final en cuenta: Bs. 5000

Porcentaje de ganancia: 150%


La ventaja de que se opere apalancado es que las ganancias se
multiplican, pasando, en el caso del ejemplo anterior, de un 30% de ganancia
a un 150% de ganancia, debido a que se trabaja con el dinero de otro. Esto
permite que se realice una misma inversin, con un menor capital, por lo que
adems, se puede diversificar las inversiones, puesto que no es necesario
dejar todo el dinero para una misma accin.
La desventaja es que en caso de que la operacin no resulte como se
espera, las perdidas tambin se multiplican, pudiendo llevar al inversor a
situaciones de insolvencia, en caso de que este no sepa medir el riesgo que
supone realizar operaciones con apalancamiento. Usando el ejemplo anterior
pero suponiendo una prdida, esto sera:
Operacin sin apalancamiento: Se realiza una inversin en acciones de la
empresa X
Cantidad de acciones: 10
Precio por accin: Bs. 1.000
Valor total de las 10 acciones: Bs. 10.000
Saldo necesario en cuenta: Bs. 10.000
Al cabo de tres meses, las acciones tienen una cada en sus precios del
30%, llegando a Bs. 700 por accin. En ese momento se decide realizar la
venta, recibiendo Bs. 7.000 por las 10 acciones, capitalizando dicha prdida del
30%, equivalente a Bs. 3000 sobre el capital inicial.
Saldo en cuenta luego de cerrar la operacin: Bs. 7.000.
Resumen:
Saldo invertido con capital propio: Bs. 10.000
Saldo invertido con capital prestado: Bs. 0
Monto inicial necesario: Bs. 10.000

Prdida neta: Bs. 3.000


Saldo final en cuenta: Bs. 7.000
Porcentaje de prdida: 30%
Operacin con apalancamiento:
Se realiza una inversin en acciones de la empresa X
Cantidad de acciones: 10
Precio por accin: Bs. 1.000
Valor total de las 10 acciones: Bs. 10.000
Crdito obtenido o porcentaje de apalancamiento: 100%
Garanta solicitada: 20% equivalente a Bs. 2.000
Saldo necesario en cuenta: Bs. 2.000
Al cabo de tres meses, las acciones tienen una cada en sus precios del
30%, llegando a Bs. 700 por accin. En ese momento se decide realizar la
venta, recibiendo Bs. 7.000 por las 10 acciones, de los que se debi devolver
los Bs. 10.000 al prestamista o brker, quien nos regresa nuestra garanta. La
prdida sobre la inversin es de Bs. 3000, lo que representa un 150% sobre el
nico capital propio que se toc, que fueron los Bs. 2000 dados en garanta.
Saldo en cuenta luego de cerrar la operacin: Bs. -1.000
Resumen:
Saldo invertido con capital propio: Bs. 0
Saldo invertido con capital prestado: Bs. 10.000
Monto inicial necesario: Bs. 2.000
Prdida neta: Bs. 3.000

Saldo final en cuenta: Bs. -1.000


Porcentaje de Prdida: 150%
De esta forma se evidencia que operar apalancado, tiene a multiplicar
las ganancias o las prdidas, si no se tiene una buena gerencia del riesgo
asumido. Es por ello que se debe tener mucho cuidado al realizar operaciones
de este tipo.

Mtodo Francs y Mtodo Alemn


Son sistemas de amortizacin sobre alguna deuda que se tenga sobre
un prestamista.
El mtodo Francs, mantiene constantes los montos que el deudor
debe pagar en la cuota establecida (Generalmente mensual), dividiendo dicha
couta constante en dos montos variables correspondientes al inters y al
capital que se cancela. Con este mtodo, en los primeros pagos, el deudor
cancelar un monto mayor por inters, el cual ir disminuyendo conforme
avancen las cuotas, y el capital, en los primeros perodos de pago, ser menor,
aumentando progresivamente mientras se acercan al vencimiento de dicho
pago. De modo de hacerlo ms grfico, se anexa el siguiente cuadro, donde se
aplica el sistema Francs sobre una deuda.
Datos:
Frmula*: Cuota mensual= Co x i x (1 + i) n
(1+ i) n 1
Capital prestado: Bs. 28.000
Inters: 20% Anual
Cantidad de Cuotas: 60
Monto total del inters al trmino de las 60 cuotas: Bs. 16.509,72
Monto fijo a pagar mensualmente: Bs. 741,83
Monto a pagar (Capital + Inters) al trmino de las 60 cuotas: Bs. 44.509,72

* Co: Cantidad Nominal.

i: tasa de inters.

n: Duracin de la operacin

Cuadro de amortizacin segn el mtodo Francs:


Nro. De Cuotas
Pagadas
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60

Saldo Inicial

Interes 20%

28000
27.724,84 VEF
27.445,09 VEF
27.160,68 VEF
26.871,53 VEF
26.577,56 VEF
26.278,69 VEF
25.974,84 VEF
25.665,92 VEF
25.351,86 VEF
25.032,56 VEF
24.707,94 VEF
24.377,91 VEF
24.042,38 VEF
23.701,26 VEF
23.354,45 VEF
23.001,87 VEF
22.643,40 VEF
22.278,96 VEF
21.908,45 VEF
21.531,76 VEF
21.148,80 VEF
20.759,45 VEF
20.363,61 VEF
19.961,17 VEF
19.552,03 VEF
19.136,07 VEF
18.713,18 VEF
18.283,23 VEF
17.846,12 VEF
17.401,73 VEF
16.949,93 VEF
16.490,60 VEF
16.023,62 VEF
15.548,85 VEF
15.066,17 VEF
14.575,44 VEF
14.076,54 VEF
13.569,32 VEF
13.053,64 VEF
12.529,37 VEF
11.996,37 VEF
11.454,48 VEF
10.903,56 VEF
10.343,46 VEF
9.774,02 VEF
9.195,09 VEF
8.606,51 VEF
8.008,13 VEF
7.399,77 VEF
6.781,27 VEF
6.152,46 VEF
5.513,17 VEF
4.863,23 VEF
4.202,45 VEF
3.530,67 VEF
2.847,68 VEF
2.153,31 VEF
1.447,37 VEF
729,67 VEF

466,67 VEF
462,08 VEF
457,42 VEF
452,68 VEF
447,86 VEF
442,96 VEF
437,98 VEF
432,91 VEF
427,77 VEF
422,53 VEF
417,21 VEF
411,80 VEF
406,30 VEF
400,71 VEF
395,02 VEF
389,24 VEF
383,36 VEF
377,39 VEF
371,32 VEF
365,14 VEF
358,86 VEF
352,48 VEF
345,99 VEF
339,39 VEF
332,69 VEF
325,87 VEF
318,93 VEF
311,89 VEF
304,72 VEF
297,44 VEF
290,03 VEF
282,50 VEF
274,84 VEF
267,06 VEF
259,15 VEF
251,10 VEF
242,92 VEF
234,61 VEF
226,16 VEF
217,56 VEF
208,82 VEF
199,94 VEF
190,91 VEF
181,73 VEF
172,39 VEF
162,90 VEF
153,25 VEF
143,44 VEF
133,47 VEF
123,33 VEF
113,02 VEF
102,54 VEF
91,89 VEF
81,05 VEF
70,04 VEF
58,84 VEF
47,46 VEF
35,89 VEF
24,12 VEF
12,16 VEF
16.509,72 VEF

Cuota Mensual Amortizacin


741,83 VEF
275,16 VEF
741,83 VEF
279,75 VEF
741,83 VEF
284,41 VEF
741,83 VEF
289,15 VEF
741,83 VEF
293,97 VEF
741,83 VEF
298,87 VEF
741,83 VEF
303,85 VEF
741,83 VEF
308,91 VEF
741,83 VEF
314,06 VEF
741,83 VEF
319,30 VEF
741,83 VEF
324,62 VEF
741,83 VEF
330,03 VEF
741,83 VEF
335,53 VEF
741,83 VEF
341,12 VEF
741,83 VEF
346,81 VEF
741,83 VEF
352,59 VEF
741,83 VEF
358,46 VEF
741,83 VEF
364,44 VEF
741,83 VEF
370,51 VEF
741,83 VEF
376,69 VEF
741,83 VEF
382,97 VEF
741,83 VEF
389,35 VEF
741,83 VEF
395,84 VEF
741,83 VEF
402,44 VEF
741,83 VEF
409,14 VEF
741,83 VEF
415,96 VEF
741,83 VEF
422,89 VEF
741,83 VEF
429,94 VEF
741,83 VEF
437,11 VEF
741,83 VEF
444,39 VEF
741,83 VEF
451,80 VEF
741,83 VEF
459,33 VEF
741,83 VEF
466,99 VEF
741,83 VEF
474,77 VEF
741,83 VEF
482,68 VEF
741,83 VEF
490,73 VEF
741,83 VEF
498,90 VEF
741,83 VEF
507,22 VEF
741,83 VEF
515,67 VEF
741,83 VEF
524,27 VEF
741,83 VEF
533,01 VEF
741,83 VEF
541,89 VEF
741,83 VEF
550,92 VEF
741,83 VEF
560,10 VEF
741,83 VEF
569,44 VEF
741,83 VEF
578,93 VEF
741,83 VEF
588,58 VEF
741,83 VEF
598,39 VEF
741,83 VEF
608,36 VEF
741,83 VEF
618,50 VEF
741,83 VEF
628,81 VEF
741,83 VEF
639,29 VEF
741,83 VEF
649,94 VEF
741,83 VEF
660,77 VEF
741,83 VEF
671,79 VEF
741,83 VEF
682,98 VEF
741,83 VEF
694,37 VEF
741,83 VEF
705,94 VEF
741,83 VEF
717,71 VEF
741,83 VEF
729,67 VEF
44.509,72 VEF 28.000,00 VEF

Saldo
27.724,84 VEF
27.445,09 VEF
27.160,68 VEF
26.871,53 VEF
26.577,56 VEF
26.278,69 VEF
25.974,84 VEF
25.665,92 VEF
25.351,86 VEF
25.032,56 VEF
24.707,94 VEF
24.377,91 VEF
24.042,38 VEF
23.701,26 VEF
23.354,45 VEF
23.001,87 VEF
22.643,40 VEF
22.278,96 VEF
21.908,45 VEF
21.531,76 VEF
21.148,80 VEF
20.759,45 VEF
20.363,61 VEF
19.961,17 VEF
19.552,03 VEF
19.136,07 VEF
18.713,18 VEF
18.283,23 VEF
17.846,12 VEF
17.401,73 VEF
16.949,93 VEF
16.490,60 VEF
16.023,62 VEF
15.548,85 VEF
15.066,17 VEF
14.575,44 VEF
14.076,54 VEF
13.569,32 VEF
13.053,64 VEF
12.529,37 VEF
11.996,37 VEF
11.454,48 VEF
10.903,56 VEF
10.343,46 VEF
9.774,02 VEF
9.195,09 VEF
8.606,51 VEF
8.008,13 VEF
7.399,77 VEF
6.781,27 VEF
6.152,46 VEF
5.513,17 VEF
4.863,23 VEF
4.202,45 VEF
3.530,67 VEF
2.847,68 VEF
2.153,31 VEF
1.447,37 VEF
729,67 VEF
0,00 VEF

En dicho cuadro se puede notar como el inters pas de ser Bs. 466,67
en la primera cuota, a Bs. 12,16 en la Cuota Nro. 60.

Por su parte, la

amortizacin sobre el capital, pas de ser Bs. 275,16 en la primera cuota, a Bs.
729,67 en la ltima cuota. A pesar de esto, el deudor siempre pago una cuota
mensual de Bs. 741,83. Este sistema es muy utilizado en las instituciones
financieras de Venezuela, puesto que aseguran primero el cobro de los
intereses que benefician al banco y luego el cobro del capital, con los que el
cliente finaliza su deuda.
A su vez, el mtodo Alemn mantiene constantes los montos de la
amortizacin mensual que disminuirn el capital que se adeuda, pero las
coutas mensuales que debe cancelar el deudor, cada mes sern variables.
Esto se debe a que aunque la amortizacin es fija, los intereses varan perodo
a perodo, puesto que el capital se disminuye constantemente, y por ende,
dicho inters es menor, lo que conlleva a que la cuota a pagar tambin sea
menor cada vez.
En este sistema, el capital es lo primero que se paga, consiguiendo que
cuando el deudor vaya a la mitad del perodo (En el caso anterior sera en la
cuota Nro. 30), ya haya pagado el 50% de su deuda.
De modo de hacerlo ms grfico, se anexa el siguiente cuadro, donde se
aplica el sistema Alemn sobre una deuda.
Datos:
Capital prestado: Bs. 28.000
Inters: 20% Anual
Cantidad de Cuotas: 60
Monto total del inters al trmino de las 60 cuotas: Bs. 16.509,72
Monto a pagar (Capital + Inters) al trmino de las 60 cuotas: Bs. 44.509,72

Cuadro de amortizacin segn el mtodo Alemn:


Nro. De
Cuotas
Pagadas
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60

Saldo Inicial
28000
27.533,33 VEF
27.066,66 VEF
26.599,99 VEF
26.133,32 VEF
25.666,65 VEF
25.199,98 VEF
24.733,31 VEF
24.266,64 VEF
23.799,97 VEF
23.333,30 VEF
22.866,63 VEF
22.399,96 VEF
21.933,29 VEF
21.466,62 VEF
20.999,95 VEF
20.533,28 VEF
20.066,61 VEF
19.599,94 VEF
19.133,27 VEF
18.666,60 VEF
18.199,93 VEF
17.733,26 VEF
17.266,59 VEF
16.799,92 VEF
16.333,25 VEF
15.866,58 VEF
15.399,91 VEF
14.933,24 VEF
14.466,57 VEF
13.999,90 VEF
13.533,23 VEF
13.066,56 VEF
12.599,89 VEF
12.133,22 VEF
11.666,55 VEF
11.199,88 VEF
10.733,21 VEF
10.266,54 VEF
9.799,87 VEF
9.333,20 VEF
8.866,53 VEF
8.399,86 VEF
7.933,19 VEF
7.466,52 VEF
6.999,85 VEF
6.533,18 VEF
6.066,51 VEF
5.599,84 VEF
5.133,17 VEF
4.666,50 VEF
4.199,83 VEF
3.733,16 VEF
3.266,49 VEF
2.799,82 VEF
2.333,15 VEF
1.866,48 VEF
1.399,81 VEF
933,14 VEF
466,47 VEF

Interes 20%
466,67 VEF
458,89 VEF
451,11 VEF
443,33 VEF
435,56 VEF
427,78 VEF
420,00 VEF
412,22 VEF
404,44 VEF
396,67 VEF
388,89 VEF
381,11 VEF
373,33 VEF
365,55 VEF
357,78 VEF
350,00 VEF
342,22 VEF
334,44 VEF
326,67 VEF
318,89 VEF
311,11 VEF
303,33 VEF
295,55 VEF
287,78 VEF
280,00 VEF
272,22 VEF
264,44 VEF
256,67 VEF
248,89 VEF
241,11 VEF
233,33 VEF
225,55 VEF
217,78 VEF
210,00 VEF
202,22 VEF
194,44 VEF
186,66 VEF
178,89 VEF
171,11 VEF
163,33 VEF
155,55 VEF
147,78 VEF
140,00 VEF
132,22 VEF
124,44 VEF
116,66 VEF
108,89 VEF
101,11 VEF
93,33 VEF
85,55 VEF
77,78 VEF
70,00 VEF
62,22 VEF
54,44 VEF
46,66 VEF
38,89 VEF
31,11 VEF
23,33 VEF
15,55 VEF
7,77 VEF
16.509,72 VEF

Cuota Mensual

Amortizacin

933,34 VEF
466,67 VEF
925,56 VEF
466,67 VEF
917,78 VEF
466,67 VEF
910,00 VEF
466,67 VEF
902,23 VEF
466,67 VEF
894,45 VEF
466,67 VEF
886,67 VEF
466,67 VEF
878,89 VEF
466,67 VEF
871,11 VEF
466,67 VEF
863,34 VEF
466,67 VEF
855,56 VEF
466,67 VEF
847,78 VEF
466,67 VEF
840,00 VEF
466,67 VEF
832,22 VEF
466,67 VEF
824,45 VEF
466,67 VEF
816,67 VEF
466,67 VEF
808,89 VEF
466,67 VEF
801,11 VEF
466,67 VEF
793,34 VEF
466,67 VEF
785,56 VEF
466,67 VEF
777,78 VEF
466,67 VEF
770,00 VEF
466,67 VEF
762,22 VEF
466,67 VEF
754,45 VEF
466,67 VEF
746,67 VEF
466,67 VEF
738,89 VEF
466,67 VEF
731,11 VEF
466,67 VEF
723,34 VEF
466,67 VEF
715,56 VEF
466,67 VEF
707,78 VEF
466,67 VEF
700,00 VEF
466,67 VEF
692,22 VEF
466,67 VEF
684,45 VEF
466,67 VEF
676,67 VEF
466,67 VEF
668,89 VEF
466,67 VEF
661,11 VEF
466,67 VEF
653,33 VEF
466,67 VEF
645,56 VEF
466,67 VEF
637,78 VEF
466,67 VEF
630,00 VEF
466,67 VEF
622,22 VEF
466,67 VEF
614,45 VEF
466,67 VEF
606,67 VEF
466,67 VEF
598,89 VEF
466,67 VEF
591,11 VEF
466,67 VEF
583,33 VEF
466,67 VEF
575,56 VEF
466,67 VEF
567,78 VEF
466,67 VEF
560,00 VEF
466,67 VEF
552,22 VEF
466,67 VEF
544,45 VEF
466,67 VEF
536,67 VEF
466,67 VEF
528,89 VEF
466,67 VEF
521,11 VEF
466,67 VEF
513,33 VEF
466,67 VEF
505,56 VEF
466,67 VEF
497,78 VEF
466,67 VEF
490,00 VEF
466,67 VEF
482,22 VEF
466,67 VEF
474,44 VEF
466,67 VEF
44.509,72 VEF 28.000,00 VEF

Saldo
27.533,33 VEF
27.066,66 VEF
26.599,99 VEF
26.133,32 VEF
25.666,65 VEF
25.199,98 VEF
24.733,31 VEF
24.266,64 VEF
23.799,97 VEF
23.333,30 VEF
22.866,63 VEF
22.399,96 VEF
21.933,29 VEF
21.466,62 VEF
20.999,95 VEF
20.533,28 VEF
20.066,61 VEF
19.599,94 VEF
19.133,27 VEF
18.666,60 VEF
18.199,93 VEF
17.733,26 VEF
17.266,59 VEF
16.799,92 VEF
16.333,25 VEF
15.866,58 VEF
15.399,91 VEF
14.933,24 VEF
14.466,57 VEF
13.999,90 VEF
13.533,23 VEF
13.066,56 VEF
12.599,89 VEF
12.133,22 VEF
11.666,55 VEF
11.199,88 VEF
10.733,21 VEF
10.266,54 VEF
9.799,87 VEF
9.333,20 VEF
8.866,53 VEF
8.399,86 VEF
7.933,19 VEF
7.466,52 VEF
6.999,85 VEF
6.533,18 VEF
6.066,51 VEF
5.599,84 VEF
5.133,17 VEF
4.666,50 VEF
4.199,83 VEF
3.733,16 VEF
3.266,49 VEF
2.799,82 VEF
2.333,15 VEF
1.866,48 VEF
1.399,81 VEF
933,14 VEF
466,47 VEF
0,00 VEF

La eleccin del sistema a utilizar que realizan las empresas o entes


prestamistas, se definir segn los intereses de cada una. Sin embargo, el ms
utilizado es el mtodo Francs, puesto que la mayora de las instituciones
financieras prefieren asegurarse de que los intereses sean lo primero que
pague el cliente, antes de amortizar gran parte de la deuda inicial.