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Anlisis Tcnico - Anlisis

Fundamental, y su importancia
prctica en los Portafolios de
Inversin
Profesor: Enrique Pereira M.

Integrantes:
Pablo Donoso
A.
Claudio
Sedan M.

Santiago, Chile

Abril de 2015

ndice

Introduccin
3
Anlisis tcnico, anlisis de grafica o chartismo
4
Ejemplo de grfica y volumen de contratacin
5
El precio lo descuenta todo
6
Los precios se mueven por tendencias
7
Ejemplo de lnea de tendencia
8
Promedios Mviles
9
Osciladores, Importancia Prctica en Portafolios de Inversin
10
Anlisis fundamental
12
Eficiencia de mercado
13
Diferencia entre valor y precio
14
Expectativas
14
Aplicacin individual
15
Enfoques
16
Bottom-Up
17
2

Diferencia entre Anlisis


18
Conclusin
19
Bibliografa
20

Introduccin
En el estudio y formacin de Portafolios de Inversin, existen dos
corrientes de anlisis al momento de tomar decisiones de inversin.
Estos dos tipos de anlisis difieren en su enfoque y la forma que basan
su toma de decisiones.

Un enfoque se basa en las causas que originan distintos movimientos y


comportamientos en los precios de los activos financieros y el otro
enfoque se basa en las consecuencias que han tenido los distintos
comportamientos de precios de los activos a travs del tiempo. El
primero es el Anlisis Fundamental que estudia como las variables
macroeconmicas afectan los portafolios de Inversin y la segunda es el
anlisis Tcnico que se enfoca en los precios y el estudio de grficos,
para determinar y conformar los portafolios ptimos de Inversin.
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En este trabajo veremos las distintas caractersticas de los dos tipos de


anlisis e intentaremos diferenciarlos y saber cmo aportan a la toma de
decisiones al momento de conformar Portafolios de Inversin.

Anlisis Tcnico
El anlisis tcnico es un sistema de prediccin burstil, bsicamente.
Este sistema busca predecir la cotizacin futura de un valor en el
mercado basndose en las cotizaciones presentes y pasadas de ese
mismo valor. Este tipo de anlisis se sostiene a travs de procedimientos
matemticos y estadsticos, que permiten obtener la mejor informacin
posible a la hora de tomar una decisin de inversin.
El anlisis tcnico tiene dos componentes principales:
El Anlisis de Grficas o Chartismo, y el Anlisis Tcnico
propiamente tal.

Anlisis de Grficas o Chartismo


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Se denomina Chart al grfico en el que se representan las cotizaciones


de una empresa determinada, de tal modo que en el eje vertical se
coloca su cotizacin y en el eje horizontal el intervalo de tiempo que se
desea estudiar, sean das, semanas o aos.
Uniendo las cotizaciones diarias de este chart podemos obtener su curva
de cotizaciones, la que nos permitir analizar la evolucin del valor en el
tiempo solicitado. Esta curva de cotizaciones es el elemento bsico del
que podemos obtener un completo anlisis tcnico del valor, ya que a
partir de l obtendremos y reconoceremos las tendencias, soportes y
resistencias, y figuras clsicas, como HCH, doble suelo, etc.
Generalmente, estas representaciones grficas se suelen acompaar,
bajo el eje horizontal, del volumen de contratacin, determinado en la
misma escala de sesiones. Este volumen de contratacin es el
nmero de ttulos negociados en cada sesin o da de esa
empresa.
Cualquier otro indicador complementario que se quiera estudiar, se ir
incorporando en la base del chart principal que conforma la curva de
cotizaciones.

Ejemplo de Grfico y volumen de Contratacin:

El Anlisis de Grficas o Chartismo es una tcnica que permite


determinar:
-

Las tendencias de las cotizaciones, sean alcistas, bajistas o


laterales, y los canales en los cuales se mueven.

Identificar cules sern los movimientos que se puedan producir si


cambian esas tendencias, mediante el reconocimiento de una
serie de figuras tcnicas que nos

indicarn, con su respectivo riesgo, la previsible direccin que


tomar el valor en futuras sesiones.

Los soportes y resistencias de un valor.

Los retrocesos, entendindose stos como los movimientos que


puedan producirse en contra de lo que sera la tendencia natural
del precio.

De esto podemos desprender que el Anlisis Tcnico se utiliza para


determinar puntos de compra o venta de un activo financiero y se
sustenta en los siguientes fundamentos.

El Precio lo Descuenta Todo

Este principio puede ser considerado la piedra angular del anlisis


tcnico y supone que todos los elementos que afectan al mercado, ya
sean polticos, econmicos, sociales, psicolgicos, especulativos o de
cualquier otra ndole, se encuentran reflejados en el precio de la accin.
Por lo tanto, al analizar el precio de la accin en un mercado especfico,
se estn analizando indirectamente todos los factores relacionados con
ese mercado.

En simples palabras lo que nos dice este principio es que el precio refleja
todos los cambios en la oferta y demanda de la accin.

Es claro que las grficas estudiadas por el Anlisis Tcnico no se mueven


por ellas mismas y son los factores fundamentales los que causan que el
precio suba o baje, a travs de los cambios en el balance de oferta y
demanda. Al analista tcnico no le interesa conocer o analizar los
factores fundamentales que causan los cambios, sino que se limita a
analizar las consecuencias de los cambios, en ltima instancia, los
precios.

Por esto se dice que el anlisis fundamental es un anlisis de causas,


mientras que el anlisis tcnico es un anlisis de consecuencias.

Los Precios se mueven por Tendencias

El concepto de Tendencia se desprende del anlisis de grficos, donde


podemos observar que sus movimientos en los distintos momentos del
tiempo muestra una serie de diversas tendencias.
El Anlisis Tcnico intenta detectar esas tendencias en sus inicios, para
operar en su misma direccin.
Cuando un mercado ha iniciado una tendencia es ms probable que se
mantenga dicha tendencia a que cambie la direccin. Siempre hay que
tener en cuenta el tiempo que lleve actuando sobre los precios esa
tendencia, pero una vez identificada lo ms probable es que contine.

A continuacin veremos los distintos tipos de Tendencias que podemos


encontrar al analizar los distintos grficos a analizar.

Tendencia Alcista, grficamente una tendencia alcista se reconoce


cuando los niveles mximos y niveles mnimos, formados por el
movimiento zigzag, se superan unos a otros sucesivamente. Esto
se produce debido a que hay un exceso de inversores que
compran en el mercado.

Tendencia Bajista, Grficamente una tendencia bajista se reconoce


cuando los niveles mximos y los niveles mnimos, formados en el
movimiento zigzag, van descendiendo. Esto se produce debido a
que hay un exceso de inversores que venden en el mercado.
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Tendencia Neutral o lateral, Grficamente una tendencia horizontal


se produce cuando todos sus mximos se encuentran a los
mismos niveles y lo mismo sucede con todos sus mnimos. estos
se producen debido a que hay un equilibrio entre los inversores
que compran y los inversores que venden.

Ejemplos de Lineas de Tendencia:

Adems del anlisis grfico o Chartista, la otra gran rama del anlisis
tcnico es el anlisis cuantitativo, el cual se basa en estudiar una serie
numrica de datos mediante indicadores matemticos y estadsticos,
esto consiste en aplicar frmulas a los precios y a los volmenes de los
valores con la finalidad de facilitar la toma de decisiones de inversin y
de conocer los precios en situaciones determinadas. La ventaja de este
anlisis es la eliminacin de la subjetividad del anlisis grfico o
Chartista.

Los principales estudios tcnicos pueden ser divididos en dos categoras:

Promedios mviles

Los promedios mviles son los indicadores tcnicos ms verstiles y


difundidos. Debido a la forma en que estn construidos, y el hecho de
que pueden ser fcilmente cuantificables, constituyen la base para la
mayora de los sistemas seguidores de tendencias.
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Los promedios mviles se grafican comnmente como lneas continuas


sobre la grfica de cotizaciones o precios, y se utilizan frecuentemente
en una combinacin de dos o ms, con diferentes perodos. Por ser
seguidores de tendencias, resultan ms tiles cuando existe una
direccin clara en el mercado, es decir cuando hay una tendencia alcista
o

bajista. En momentos de tendencia lateral, es preferible obtener seales


de los osciladores.

Osciladores

Los osciladores son modelos matemticos aplicados al precio, basados


en alguna observacin especfica sobre el comportamiento del mercado.
Normalmente se grafican por debajo de la grfica de cotizaciones, ya
sea como lneas o histogramas, y miden la fortaleza de las tendencias o
movimientos en el precio. Cuando se detecta debilidad en la tendencia,
se sospecha que podra estar cerca de revertirse.

Los osciladores son extremadamente tiles en momentos del mercado


en donde se aprecia una tendencia lateral, cuando los promedios
mviles u otros estudios seguidores de tendencias no aportan seales
claras. En estas condiciones, los osciladores dan al analista tcnico
seales que les permiten beneficiarse de periodos sin una tendencia
definida.

Importancia Prctica en Portafolios de Inversin


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El Anlisis Tcnico reviste una gran importancia en la formacin y


anlisis de portafolios de Inversin, ya que permite el estudio de las
diversas acciones o instrumentos que componen los mismos. Gracias a
este anlisis el gestor de los Portafolios puede determinar las diversas
tendencias y ciclos que exponen los distintos grficos usados, y junto a
esto determinar, por ejemplo, cundo debe deshacerse de algn
instrumento o cundo adquirir alguno de stos. Tambin podemos
visualizar los distintos tipos de Instrumentos y sus diversos
comportamientos para poder diversificar los Portafolios y de esta forma
disminuir, en su conjunto, el riesgo que cada uno de ellos reviste por
separado.

Todas estas decisiones se encuentran entonces sostenidas con en


anlisis que pueden efectuar los administradores de Portafolios de
acuerdo al estudio de todas las variables

antes mencionadas, facilitando el actuar de los mismos ante la rapidez


del mercado y de las transacciones diarias de los distintos instrumentos.

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Anlisis Fundamental

El anlisis fundamental toma en cuenta los factores econmicos de la


empresa o sector al que pertenece. Estos factores pueden ser las
ventas, los activos, las ganancias, el valor de libros, la capacidad de
gerenciamiento, etc. Segn este anlisis estos factores son los que
determinan el valor de una accin.

Segn los principales pensadores de esta escuela el precio de una


accin depende exclusivamente de las expectativas que se tengan de la
empresa en el futuro. De esta forma anlisis de una accin podemos
entender que esta corriente de pensamiento no toma en cuenta el
pasado y adems tiene como premisa bsica el hecho de que no
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siempre el precio de mercado de una accin refleja toda la informacin


de una empresa.
Este anlisis se apoya tambin en indicadores o ratios, que son
cocientes entre factores que por lo general salen de los estados
contables de las empresas. Algunos de los objetos de estudio de la
empresa a analizar son los siguientes:

Estados financieros peridicos: clculo de ratios.

Tcnicas de valuacin de empresas.

Previsiones econmicas: anlisis del entorno.

Informacin econmica en general.

Cualquier tipo de informacin adicional que afecte al valor de un


ttulo.

A continuacin veremos algunas de las caractersticas y fundamentos


ms importantes del anlisis fundamental.

Eficiencia de Mercado

Segn la teora econmica, el mercado burstil es eficiente cuando:


-

Refleja toda la informacin existente en l.

Ajusta rpidamente los nuevos datos e informaciones que puedan


surgir.

Fija precios equivalentes al valor intrnseco de los valores que se


negocian en l.

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Esta situacin anterior es idlica, ya que en la realidad el mercado


burstil no acta siempre de este modo. Esto es debido a que cada
agente del mercado reacciona de manera diferente ante las
mismas noticias, por ello el precio de las acciones sigue una
trayectoria incierta.

Diferencia entre Valor y Precio


Saber diferenciar entre valor y precio
fundamentales del anlisis fundamental.

es

uno

de

los

pilares

Qu es el Valor?

En trminos generales el valor se define en funcin de determinadas


hiptesis que cada agente considera para cada momento. Por tanto, se
trata de un concepto totalmente subjetivo.
Si nos centramos en el valor de una empresa, debemos tener en cuenta
que, ni el capital social, ni el patrimonio neto, ni el patrimonio neto de la
sociedad a precios de mercado representan realmente el valor de la
empresa. Se considera como el valor de una empresa

a los flujos futuros que la empresa es capaz de generar descontndolos


hasta el momento en el que se est valorando dicha empresa.

Qu es el Precio?

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El precio es la cantidad en la que se acuerda la transaccin concreta de


un bien. Es un concepto objetivo y lo afectan, los factores que
intervienen en la transaccin, como son: las expectativas de futuro que
existen sobre el bien, las urgencias por realizar una operacin, la
informacin que posea cada agente, la necesidad de vender, etc.

Expectativas

El mercado financiero se mueve por criterios lgicos en los cuales


pueden darse posiciones sobrevaloradas o subvaloradas, el anlisis
fundamental se centran en la lgica econmica y financiera
considerando los factores psicolgicos que afectan a estos. Por lo que
este anlisis persigue determinar el verdadero valor de un activo,
intentando acotar lo mejor posible el factor de las expectativas.

Subjetividad analtica

Una parte trascendente del anlisis fundamental es la subjetividad en la


estimacin futura de la informacin que poseemos. Tambin debemos
tener en cuenta que se necesita un tiempo medianamente extenso para
efectuar el anlisis fundamental con el fin de que sus estimaciones sean
lo ms perfectas posibles al momento de valorizar una accin.

Seleccin de Activos

Otro elemento de gran valor a la hora del anlisis fundamental, es la


seleccin de los activos que hay que tener bajo observacin, siempre es
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importante escoger adecuadamente ya que este es un anlisis de un


elevado costo de tiempo

Aplicabilidad individual

Por ltimo es importante destacar que el anlisis fundamental, se centra


y se aplica de forma individual, por lo se requiere informacin relevante
y especfica. Una vez que se determina el valor del activo representativo
de una empresa, este se compara con el precio del mercado:

Si el valor es mayor que el precio de mercado, el titulo est


subvalorado y es conveniente comprarlo.

Si el Valor es menor es el precio mercado, el titulo est


sobrevalorado y por lo tanto es necesario deshacerse de l o
venderlo.

Si el Valor es Igual al precio de mercado, el ttulo est


correctamente valorado, por lo que el mercado se ha comportado
de forma eficiente.

Enfoques del Anlisis Fundamental

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El Anlisis Fundamental tiene dos enfoques en los cuales basa su


estudio. A continuacin veremos de que se tratan y sus principales
caractersticas.

Enfoque Top-Down (de arriba abajo)

El mtodo de enfoque top-Down es aquel que toma las decisiones de


inversin, siempre partiendo de las variables ms globales o macro
hacia las ms especficas o micro. Este enfoque inicia con el estudio de
aspectos generales, polticos o macroeconmicos, que influyen en los
mercados de valores, para alcanzar finalmente un anlisis particular o
microeconmico de la empresa en particular, para definir finalmente
cual es o sera el valor de la accin para dicha empresa.

Bottom-up (de abajo a arriba)

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Al contrario del enfoque Top-Down, este enfoque consiste en empezar el


anlisis por la parte ms especfica o micro, y as seguir subiendo la
cadena hasta llegar a lo ms global o macro. Este enfoque da prioridad
al anlisis de las empresas como primer objeto de estudio independiente
de la situacin global, sin descuidar tambin el ambiente
macroeconmico en el cual se desenvuelven las mismas.

Importancia Prctica en Portafolios de Inversin

La importancia que reviste el Anlisis Fundamental en la administracin


de Portafolios se manifiesta en la toma de decisiones al momento de
entender o tratar de anticipar el comportamiento que tendrn los
distintos instrumentos que conforman dicho portafolio, en concordancia
con las variables macroeconmicas que afectaran los mercados.

Podemos a travs de este tipo de anlisis determinar cmo se vern


afectados los diversos sectores de nuestra economa y si en nuestros
portafolios existen instrumentos que hayan sido emitidos por las
empresas que los conforman. De esta forma podremos tomar decisiones
tendientes a minimizar riesgos latentes y diversificarlos, con el fin de
rentabilizar de mejor forma los activos que poseemos o que puedan ser
interesantes al momento de invertir.

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Diferencias entre Anlisis Tcnico y Anlisis Fundamental


De acuerdo a lo expuesto anteriormente en relacin a los distintos
anlisis de las acciones y sus mercados podemos obtener algunas de las
diferencias sustanciales entre los dos tipos de anlisis que usa el
Mercado a la hora de determinar el valor de las acciones de las distintas
empresas. Principalmente podemos decir que el anlisis tcnico se basa
y estudia las consecuencias del mercado en el valor de una accin, y el
anlisis fundamental estudia las causas que originan los distintos
movimientos de las mismas.
A continuacin exponemos las principales diferencias entre los dos tipos
de anlisis.
Analisis Tcnico
-

Estudia los efectos de los movimientos del Mercado

Observa el movimiento de los precios de un valor y utiliza estos


datos para predecir sus futuros movimientos

Se basa en la informacin de precios de mercado y estudia la


trayectoria en los precios de los activos para determinar si se
encuentran en tendencia alcista, bajista o lateral.

Esta basado en el estudio de grficos, osciladores y otros


indicadores creados en base a datos histricos.

Analisis Fundamental
-

Estudia las causas de los movimientos del mercado

Se centra en factores econmicos y financieros

Ve lo que sucede con el valor de un activo en funcion de las ventas


y ganancias

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Est basado en el estudio de factores macroeconmicos, polticos


y medioambientales que pueden influir en la oferta y demanda de
un determinado instrumento

Conclusin
Una vez conocidos los dos enfoques al momento de estudiar el
comportamiento de los movimientos en los precios de las acciones o
instrumentos financieros, podemos concluir que han sido de vital ayuda
para el anlisis que efectan los administradores de Portafolios de
Inversin, entregndoles herramientas adecuadas para tomar
decisiones, en forma oportuna y fundada, al momento de conformar y
diversificar sus carteras de activos.

Al conocer o intentar anticipar el comportamiento de los instrumentos


financieros que conforman sus portafolios, los administradores buscan
minimizar los riesgos que ellos revierten e intentan rentabilizar de mejor
manera su cartera de Inversiones. Es por eso que las herramientas que
han entregado a travs del tiempo tanto el anlisis Tcnico como el
anlisis Fundamental han sido sumamente valiosas en el actuar del
mercado y sus participantes.

Bajo nuestro punto de vista es importante, para diversificar los riesgos


que pueda representar cada enfoque por separado, efectuar un estudio
conjunto de ambos, y de esta forma tener una mejor toma de decisiones
al momento de conformar portafolios de Inversin, usando las diversas
herramientas que nos entregan los dos enfoques, ya que tendremos
anlisis micro y macro del conjunto de nuestra economa que nos
pueden entregar una visin ms clara y acertada del terreno en el cul
se desenvuelven los distintos mercados y sus posibles oscilaciones y
tendencias.

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Bibliografa
http://es.swissquote.com/
http://finanzasatualcance.com/
http://www.pullback.es

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