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OCTAVA UNIDAD: EL RIESGO EN LAS EMPRESAS

EL RIESGO
El riesgo es la probabilidad de un evento negativo que ejerce influencia en las
operaciones normales y ordinarias de la empresa.
El riesgo es incertidumbre, son eventos adversos, lo ms importante, sus consecuencias.

RIESGO FINANCIERO
El riesgo financiero, es la posibilidad de eventos adversos con consecuencias financieras
negativas para el ente empresarial.
Las consecuencias financieras negativas, influyen en los resultados operacionales de la
empresa, que pueden ser menores o mayores a lo presupuestado.
El planeamiento financiero de la empresa, puede generar resultados de ganancias o de
prdidas.

TIPOS DE RIESGOS FINANCIEROS


RIESGO DE MERCADO
Asociado a los cambios que se producen en los mercados financieros, as tenemos:
Riesgo de Cambio: en el mercado financiero y en el resultado de las
operaciones de las empresas, tiene influencia la volatilidad del mercado de
divisas.
Riesgo de Inters: en el mercado financiero y en el resultado de las operaciones
de las empresas, tiene influencia la volatilidad de los tipos o tasas de inters.
Riesgo de Mercado, es la volatilidad de los mercados de instrumentos
financieros: acciones, documentos de crdito, derivados, etc.
RIESGO DE CRDITO
Es la probabilidad que una de las partes de un contrato financiero no honre sus
obligaciones.
RIESGO DE LIQUIDEZ O DE FINANCIACIN
Es la probabilidad que una de las partes de un contrato financiero, no tenga la liquidez
necesaria para honrar sus obligaciones, a pesar los activos que dispone.
RIESGO OPERATIVO
Es la probabilidad de eventos internos y externos a la empresa, que podra generar
prdidas financieras. Ejemplo: insuficiencia en los procesos, fallas en los mismos,
recursos humanos incompetentes, sistemas internos, tecnologa.
RIESGO POR FIRMA
Las instituciones financieras asumen este tipo de riesgo cuando conceden lneas de
crdito a sus clientes.
RIESGO PAS O RIESGO SOBERANO
01. Es todo riesgo relacionado a las operaciones transnacionales.
02.- Es todo riesgo relacionado a las financiaciones desde un pas a otro pas.
03. El riesgo pas es la probabilidad que la inversin o las inversiones econmicas
fracasen, por factores especficos y comunes de algn pas.
Por ejemplo, el riesgo pas mide el entorno econmico, la seguridad pblica, la poltica
tributaria, la poltica fiscal, la seguridad jurdica.
04. Es la eventualidad que un estado soberano no est en condiciones de cumplir con
sus obligaciones
05. El riesgo soberano es una medida probable del riesgo de impago de deudas por
empresas y sectores de la administracin pblica de algn pas.
06. Las entidades financieras y los inversionistas, buscan y obtienen informes sobre las
probabilidades de recuperar los prstamos que otorgan o de sus inversiones.
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07. El riesgo soberano, es la calificacin de riesgo dada a un Estado Soberano. Esta


opinin es emitida por entidades especializadas en evaluar riesgos, sobre la posibilidad
que un estado cumpla con sus obligaciones financieras.
08. La base de la calificacin, es el historial de pagos, la estabilidad poltica, las
condiciones econmicas y la voluntad de pagar o repagar sus deudas.
09.- El desarrollo del comercio exterior, hizo que se tuviera el riesgo de las operaciones
crediticias, a nivel internacional.
10.- Las instituciones financieras internacionales y en especial el sistema bancario
internacional al financiar a clientes de otros pases, se enfrentaron a nuevos problemas
para su recuperacin.
11.- Instituciones Internacionales estudian y analizan las caractersticas polticas,
econmicas, financieras, sociales, culturales, estabilidad del gobierno, corrupcin,
seguridad pblica, conflictos sociales, acceso a la informacin y de posibles
enfrentamientos blicos con los pases vecinos..
12.- Estas instituciones internacionales estudian y analizan el ordenamiento
constitucional, jurdico, tributario y fiscal de los estados.
13. El riesgo que tienen presente las instituciones financieras internacionales, es no
poder recuperar el crdito otorgado, por normas legales y reglamentarias que lo
impidan.
14.- Los inversionistas tiene presente el riesgo de nacionalizaciones y de
expropiaciones, como el que se les impida retirar la rentabilidad de sus empresas.
15.- Las condiciones econmicas, sociales, polticas, naturales, geogrficas, representa
un riesgo para los inversionistas. Estas condiciones es el Riesgo Pas o Riesgo
Soberano.
16.- Las variables para la calificacin del riesgo pas:
Riesgo bancario.
Perspectivas de crecimiento del PBI.
Empleo.
Finanzas pblicas.
Poltica monetaria.
Poltica cambiaria.
Crecimiento demogrfico.
Infraestructura fsica.
Regulacin del mercado laboral e institucional.
17.- Los inversionistas estudian, investigan, analizan la probabilidad de sufrir prdidas
por factores internos de cada pas.
18.- El riesgo pas es la probabilidad que un estado sea incapaz de cumplir con sus
obligaciones con instituciones financieras internacionales.
19.- Ejemplo: la deuda externa heredada del gobierno militar 1968 1980, que llev a
los gobiernos civiles a enfrenta crisis econmicas, pago de una elevada deuda externa,
terrorismo y la consiguiente inflacin.
20.- Los inversionistas gestionan asesora de instituciones internacionales especializadas
que miden el riesgo pas.
21.- En la probabilidad que el riesgo pas represente para los inversionistas, el no poder
recuperar su inversin o la rentabilidad proyectada, buscarn otras alternativas.
22.- En la actualidad la tendencia de riesgo pas de nuestro pas es incierta ante los
conflictos sociales.
23.- Las reservas internacionales en el ao 2015, ha tenido las variaciones siguientes:

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Enero.
US$. 62,619
Febrero
62,052
Marzo
62,408
Abril
61,951
Setiembre
61,255
24.- La revista britnica Euromoney (ECR) publica un ranking de Riesgo Pas
25.- Las emisiones de bonos que emiten instituciones financieras o estados son
calificadas por las clasificadora de riesgo, en algunos casos reciben la calificacin de
bonos basura, bonos buitres.
26. Bonos Basura: Obligaciones que tienen un alto riesgo financiero y una alta
rentabilidad. Las empresas calificadoras de riesgo les dan una baja aprobacin.
27. Bonos Buitres: es la inversin en obligaciones de estados que estn al borde de la
quiebra. Los adquieren por el 20% o 30% de su valor nominal, y por acciones judiciales
nacionales e internacionales reclaman el pago del 100% del capital ms los intereses.
Ejemplo: Argentina en 1994 emiti nonos que no fueron cancelados a su vencimiento
(default), se han producido acciones judiciales en diversos pas y en la Corte de Nueva
York, en algunos casos se han trabado embargos.
Per, en 1994 cay en default; las instituciones acreedoras recurrieron a acciones
judiciales en Nueva York, en los aos 1995 y 1996, se negociaron acuerdos mediante el
denominado Plan Brady, para reestructurar la deuda, lo que oblig al estado peruano
cumplir con sus obligaciones.
Bonos de la Deuda de la Reforma Agraria, 1969. En la actualidad los tenedores de
bonos tienen litigios con el estado peruano, para el monto que se le debe pagar por los
bonos. El Fondo de Inversin GRAMMERCY, reclama la suma de ms US$ 5,100,
quin ha realizado inversin en la adquisicin de los bonos. Anuncia que van a recurrir
al Investor State Dispute Settlemente (ISDS), mecanismo de solucin de controversias
internacionales. El debate es la aplicacin de la actualizacin del valor de los bonos que
fueron emitidos en soles del ao 1969, como precio de mercado, ndice de precios al
consumidor, etc.
28.- Es importante para la clasificacin de riesgo, la capacidad que tienen los estados
para cumplir con sus obligaciones.

CLASIFICADORAS DE RIESGO INTERNACIONALES


Los mercados financieros globales, especialmente las de crdito dependen mucho de las
organizaciones de calificacin estadstica.
Las tres ms grandes:
S&P (por Standard $ Poors)
Es la ms conocida de las agencias, es una compaa que provee publicaciones,
informacin y cobertura sobre los mercados mundiales de capitales.
Publica ndices sobre los mercados de acciones, siendo el ms conocido el S&P500.
Es propiedad de la compaa MCGraw-Hill.
Moodys
Su comienzos datan desde 1909, emitiendo guas sobre bonos de los ferrocarriles
llamados Moodys Manuals, posteriormente ampli su cobertura a bonos municipales y
comerciales.
En la actualidad se denomina Moodys Investment Services (Servicios de Inversin
Moodys).
Fitch. Es propiedad de una sociedad francesa, Fimalac SA.
Opera en forma internacional y ofrece investigaciones financieras y serviciosde
calificacin de riesgo.

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Es ms pequea que las anteriores.
Las tres agencias estn certificadas por la Comisin de Valores e Intercambio de los
Estados Unidos como Organizacin de Calificacin Estadstica Nacionalmente
Reconocida (National Recognized Statistical Rating Organization NRSRO)
Estas empresas preveen liquidez en el mercado de crdito dndole su sello de
aprobacin a deuda soberana, municipal y corporativa.
Emiten calificaciones para otros tipos de instrumentos crediticios en los mercados
internacionales.

CLASIFICADORAS DE RIESGO PERU

Apoyo & Asociados Internacionales.


Class & Asociados S.A.
PCR (Pacific Credit Rating)
Equilibrium.
Microrate Latin Amrica S.A.

FUNCIN
1. La responsabilidad de las agencias calificadoras de riesgo es informarles a los
inversores potenciales o actuales sobre la solvencia de un instrumento
financiero.
2. Usan criterios pre-establecidos para determinar la posicin financiera del
prestatario, o su capacidad para pagar la deuda.
3. Usan modelos cuantitativos para determinar si la inversin es buena, pero no
siempre infalibles.

CALIFICACIONES
1. Los inversores confan en las agencias calificadoras de crdito para
determinar el riesgo percibido de un instrumento de deuda particular.
2. La calificacin de inversin ejerce influencia en los inversores, porque
consideran que el instrumento de deuda tiene una alta probabilidad de pago.
3. Los bonos basura son valores no recomendados porque contienen un alto
nivel de riesgo.

COBERTURA DE RIESGO
Es la proteccin contra un riesgo percibido. Existen dos tipos de cobertura:
1. Simtricas.
Corresponde a los productos que generan utilidades o prdidas que
compensan las posiciones subyacentes: futuros, swaps.
2. Asimtricas.
Productos que permite a los usuarios cubrirse de posibles prdidas en las
posiciones subyacentes, a su vez, pueden beneficiarse de las ganancias
derivadas de las posiciones.
El riesgo para el comprador y vendedor son asimtricas. El comprador tiene
el derecho, no la obligacin, de comprar o vender dentro del plazo que se ha
acordado. El vendedor tiene la obligacin de vender o comprar si el poseedor
decide ejercer su derecho.

ANLISIS DEL RIESGO


1. La finalidad del anlisis previo a la toma de decisiones, son:
1.1.
Minimizar el riesgo futuro.
1.2.
Minimizar cualquier crisis corporativa.

2. En el riesgo corporativo interactan factores de carcter interno, como externo,


del ente empresarial:
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2.1. Mercados financieros.
2.2. Mercados de productores.
2.3. Mercado laboral.
2.4. Poltica del gobierno central.
2.5. Poltica del gobierno regional, y 2.6. Poltica del gobierno local.
3. La valoracin de riesgos y las tcnicas de anlisis, justifica el inters empresarial
de conocer las operaciones internas y externas del mercado financiero nacional e
internacional.

PARMETROS DE INVERSIN
Riesgo Conservador.- son instrumentos financieros de inversin, cuyos precios tienen
poca variacin en el tiempo y se mantienen constantes, lo que permite predecir las
posibles ganancias. Ejemplo: los bonos del tesoro de los EEUU de NA, en razn que el
precio y
los cupones se mantienen constantes a lo largo del tiempo.
El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, tambin
llamados cupn.
Riesgo Moderado.-son instrumentos financieros que se desenvuelven en mercados de
mayor volatilidad, y los inversores los adquieren con prudencia. Ejemplo: los bonos que
emiten los pases emergentes, porque se analiza la inestabilidad de sus mercados.
Alto Riesgo.-son instrumentos financieros en la que se comprueba altsima variabilidad
en su precio y porque existe mayor dificultad para predecir posibles ganancias.
Especulativa.-son instrumentos financieros que se desenvuelve con una elevada
fluctuacin de precios, y no es posible predecir con razonabilidad la posibilidad de
ganancias y prdidas.
Venture Capital.-Son activos financieros que es imposible predecir el volumen de
ganancias y prdidas que van generar al trmino de su vida til. Ejemplo: las acciones
de una minera junior.

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