Economa Monetaria

Paul Castillo B

Universidad Nacional de Ingeneria

Marzo 2007

La clase de hoy
Que es el dinero?

Funcin principal del dinero

Ventajas de usar dinero

Mecanismos alternativos para facilitar transacciones

Otras funciones del dinero

El valor del dinero

Que es el dinero?
Dinero es todo aquel objeto que funciona como dinero.

Ejemplos : billetes de papel, cheques bancarios, certicados de depsitos, piezas de metales preciosos,
piedras preciosas, ganado y cigarrillos.

La funcin principal del dinero es la de servir de

medio de intercambio, por lo tanto.
Dinero es cualquier objeto de uso general y aceptado universalmente como medio de intercambio.
Un medio de intercambio es un objeto aceptado a
cambio de un bien o servicio, no para consumirse
sino para ser utilizado en un futuro intercambio
por otro bien o servicio.

Un medio de pago es cualquier objeto usado para

pagar y para cancelar deudas.

Algunos objetos funcionan como medio de pago, pero

no como medio de intercambio,por ejemplo, algunos
objetos pueden requerirse para pagar impuestos, son
pues medios de pagos, pero no necesariamente son
aceptados como medios de intercambio en transacciones privadas.

La propiedad de medio de pago e intercambio de un

objeto depende del tiempo y lugar en el que se produzca la transaccin, por ejemplo un billete de alta
nominancin no funciona como medio de intercambio en transacciones pequeas.

Ventajas de usar dinero

Reduccin de los costos asociados al intercambio.
Sin dinero, el intercambio tiene que realizarse a travs
del trueque.

En una economa de trueque los bienes y servicios

son intercambiados directamente.

El trueque es un sistema de intercambio muy costoso

para economas sosticadas pues requiere la doble
coincidencia de deseos. Para que exista trueque el
vendedor debe querer lo que el comprador le ofrece, y
a su vez el comprador tambin debe querer lo que el
vendedor ofrece, los agentes tienen que usar tiempo
y recursos buscando al comprador (vendedor) adecuado.

El problema de Wicksell
El trueque funciona de manera eciente en economas
sencillas, donde existe un nmero reducido de bienes, como en comunidades primitivas.
En economas mas complejas puede no ser posible que intercambios que son mutualmente benecios se produzcan si no existe dinero.
Este problema fue por primera vez analizado por
Wicksell (1901). A continuacin ilustramos el
problema con un ejemplo

Supongamos la siguiente situacin

Tres tipos de consumidores:
Peruanos, argentinos y chilenos
Tres bienes
Pisco, carne, uvas
Preferencias : Peruanos solo consumen carne, argentinos solo consumen uvas, chilenos solo consumen pisco

Con este tipo de preferencias no hay intercambios

bilaterales mutuamente beneciosos.

El peruano y argentino no intercambian porque no

existe doble coincidencia de deseos: peruanos queremos carne, pero los argentinos no aceptaran nuestro
piso a cambio de carne.

Los chilenos quieren pisco pero no aceptaramos uvas

a cambio.

Los argentinos quieren uvas, pero los chilenos no

aceptaran carne a cambio.

Aun no siendo posible que exista intercambio usando trueque directo, el intercambio es posible con
trueque indirecto

Trueque indirecto
En el trueque indirecto, consumidores aceptan un
bien que no desean consumir solamente porque
esperan poder intercambiarlo en el futuro por el
bien que s desean consumir

En nuestro ejemplo
Argentinos podran aceptar pisco a pesar de no
desear consumirlo, si es que esperan encontrar
pronto a un consumidor chileno que acepte el
pisco a cambio de uvas.

Sin embargo
El consumidor argentino no aceptar pisco a cambio de carne si es que la probabilidad de encontrar a un consumidor chileno que acepte el pisco
a cambio de uvas es baja.
Situacion muy probable cuando existe un nmero
grande de Peruanos, Argentinos y Chilenos, y se
reunen aletoriamente en pares para intercambiar.

Para que un bien pueda usarse como medio de cambio en el trueque indirecto debe poseer ciertas caractersticas fsicas, esto es debe ser:
homogneo: facilita la vericacin de su calidad
durable : minimiza el riesgo de deterioro,
porttil: reduce los costos de traslado y almacenamiento.

En economas primitivas el dinero nace como una

forma de trueque indirecto, y toma inicialmente la
forma de piedras, maz, metales preciosos.

El dinero emerge como una forma de reducir los costos asociados al trueque, costos asociados a la doble
coincidencia de deseos.
Tiempo para encontrar al comprador adecuado
Recursos para almacenar bienes para futuros intercambios
Recursos para vericar la calidad de los bienes
que se intercambian.

Por tanto: el valor fundamental del dinero esta dado

por su rol de facilitar el proceso de intercambio, lo
que permite alcanzar mayores niveles de produccin y
de consumo. En una economa sin dinero, el nmero
de intercambios, por ende el nivel de produccin y
consumo, es menor. El dinero permite tambin la
especializacin en la produccin, lo que incrementa
la eciencia en la economa.

Mecanismos alternativos al dinero

Mercados
Muchos compradores y vendedores se juntan para
intercamibar en un lugar y tiempo determinado.
Esto hace posible encontrar un nmero grande
de compradores o vendedores al mismo tiempo,
a menores costo, facilitando el intercambio sin
dinero.
Los mercados reducen los costos asociados al
trueque pero no eliminan el problema de doble
coincidencia de deseos
El dinero emerge como una forma ms eciente
de organizar intercambio

Sistema de crdito.
Consumidores pueden emitir una promesa futura
de pago, emitir deuda.
En este caso, el consumidor peruano recibir carne
del argentino a cambio de una promesa de pago
al portador, el consumidor argentino intercambiar la promesa de pago por uvas, y nalmente
el consumidor chileno recibir pisco a cambio de
la promesa de pago.
En un sistema de crdito perfecto no es necesario
usar dinero para intercambio.
Cuando los sistemas de crdito son imperfectos,
el dinero emerge como una forma de reducir los
costos asociados a la implementacin del sistema
de crdito.

Sistema de crdito.
Para que la deuda que emite un consumidor puede
ser aceptada en el intercambio, la capacidad crediticia del emisor tiene que poder vericarse
Esto es posible solo en mercados de crediticios
perfectos. En economas reales slo la deuda de
algunos agentes es aceptada como medio de cambio. Por ejemplo bancos.

Entonces el dinero genera valor, porque sustituye la

falta de mercados completamente centralizados, y la
falta de mecanismos de crediticios perfectos.

Si existen mercados completamente centralizados y

la historia crediticia de todos los agentes es de conocimiento
comn entonces no existe necesidad de dinero, claramente esto no ocurre en economas reales.

Otras funciones del dinero

Unidad de cuenta
El dinero facilita la contabilidad de precios relativos, el precio de un bien en funcin de otro,
lo que incrementa la eciencia en las decisiones
econmicas. Sin una unidad de cuenta se tendra
que expresar el precio de cada bien en funcin de
todos los dems bienes en la economa.
En una economa con n bienes, el nmero de
n(n 1)
. En una
precios relativos a calcular seria
2
economa real existen miles de bienes, esto hace
la contabilidad de precios relativos extraordinariamente costosa cuando no existe una unidad de
cuenta.

Reserva de Valor
El dinero sirve tambin como un activo que conserva temporalmente el valor. De esa manera
los agentes pueden utilizar dinero para separar el
proceso de compra y venta en tiempo y lugar
El dinero como activo, sin embargo compite con
otros activos que tiene ventajas comparativas como
reserva de valor, como activos nancieros, o bienes durables, que ofrecen rendimientos positivos.
El dinero por lo general no ofrece rendimientos.

Tipos de Dinero
Dinero Mercancia
Se deriva del uso de mercancas como medio de
intercambio intermedio en el trueque indirecto.
Estas mercancas no se aceptan en el intercambio
por su valor intrnseco sino por porque se espera
utilizarlo para intercambiarlo por otros bienes en
el futuro.
El uso de dinero mercanca es ineciente puesto
que para actuar como medio de intercambio intermedio no es necesario que el objeto tenga un
valor intrnsico.

El dinero Crediticio
Deuda de una persona privada o institucin que
se usa como medio de pago.
El valor del dinero crediticio esta dado por la capacidad crediticia del agente que emite la deuda.
No todos los tipos de deuda pueden funcionar
como dinero, existen instituciones especializadas
que gracias a su reputacin pueden emitir deuda
que funcione como dinero. Estas instituciones se
llaman bancos.

Dinero Fiduciario
Es un objeto sin valor intrnseco e inconvertible.
Sin valor intrnseco signica que no puede usarse para consumo o para produccin.
Inconvertible signica que no esta respaldado
por ningn objeto que tenga valor.
Su uso es establecido por costumbre, prctica, o
por ley. La gente acepta dinero duciario, billetes
y cheques bancarios, que no tienen ningn valor
intrnseco porque saben que otras personas los
aceptarn como pago por bienes y servicios
El valor del dinero duciario se fuerza por ley,
dado que es ilegal no aceptar dinero duciario
para comprar y vender bienes y para cancelar deudas.
El dinero duciario es producido bajo monopolio
del gobierno, los ingresos que recibe a cambio de
dinero se conocen como seoreaje

Deniciones de dinero en el Per

Dinero son todos aquellos pasivos nancieros que son
aceptados como medios de pago:
M0 = Billetes y monedas +depositos de bancos
privados en el banco central, emisin
M1= M0+ depositos a la vista
M2=M1 +depositos de ahorro y plazo=Liquidez
en moneda nacional
M3=M2+liquidez en moneda extranjera=liquidez
total

Composicin del dinero en el Per

Agregados Monetarios Per

( En porcentajes )
M0

M1

Emisin Circulante

Depsito
s vista

Dinero

Cuasi
dinero

M2
M3
Liquidez
Liquidez
moneda Liquidez
Moneda
total
extranjer
Nacional
a

2003

14%

11%

7%

18%

20%

38%

62%

100%

2004

16%

13%

8%

21%

23%

45%

55%

100%

2005

15%

13%

8%

21%

24%

45%

55%

100%

Fuente: Banco Central de Reserva del Per

Elaboracin propia

El valor del dinero

El valor intrnsico del bien que se usa como dinero
no determina su valor. Por ejemplo, el contenido de
metal precioso.

El valor del dinero esta determinado por que tan bien

este cumple sus funciones. Para cumplir adecuadamente sus funciones, la oferta de dinero debe ser
adecuadamente restringida

Alterando la oferta de dinero se afecta el valor del

dinero en el tiempo.
La oferta del dinero mercanca esta limitada por
restricciones tecnolgicas
La oferta del duciario esta determinada por la
poltica monetaria.