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II.

- MACROECONOMA

1.- Conceptos Bsicos


A. El PIB
PIB: Valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro del
territorio nacional, en un cierto perodo de tiempo. Hay 3 mtodos para medir el PIB.
Mtodo del Gasto
El PIB es la suma de todas las demandas finales de la economa
PIB = PcC + PiI + PgG + (PxX-PmM)
PcC = Gasto en consumo
PiI = Gasto en inversin
PgG = Gasto del Gobierno
PxX = Gasto en exportacin
PmM = Gasto en importacin
Mtodo del Valor Agregado
El PIB es la suma del valor agregado de cada uno de los sectores de la economa.
Valor agregado = Salario + Renta del capital
Suma de los Ingresos
El PIB es la suma del ingreso de todos los factores de la economa.
PIB = ID + Depreciacin del K + Impuestos indirectos
ID = w.L + r.K
B. Riqueza y Ahorro
Ahorro = stock de riqueza en el tiempo.
St = Wt-W(t-1)

2.- Modelo Bsico Macroeconmico


A. Modelo IS-LM
Determina la demanda agregada y su curva
En conjunto con la oferta agregada, se puede determinar P e Y de equilibrio.
La IS representa el equilibrio en el mercado de los bienes
La LM representa el equilibrio en el mercado monetario

DA

+ OA

P e Y de
equilibrio

El modelo IS-LM supone precios fijos, eso es, una representacin del modelo
keynesiano extremo con oferta infinitamente elstica.
B. Curva IS
La curva IS representa las combinaciones de tasas de inters y de producto que
determinan el equilibrio en el mercado de bienes.
La curva IS muestra todos los puntos de equilibrio donde Demanda = Oferta, en el
mercado de B y S para distintos niveles de tasa de inters.

A G I 1 C (1 t )

b
b

IS

Donde: A = Consumo
C = Propensin Mg a consumir
B = depreciacin del capital
Si aumenta A, G o I, la curva se desplaza a la derecha
Si aumenta t y t es un monto, la curva se desplaza a la izquierda
Si t es proporcional (%), cambia la pendiente.
En economa cerrada: Y = C + I + G
Y C G = Ahorro nacional = S
I=S
Un aumento en el ingreso se refleja en un desplazamiento sobre la misma curva IS.

Factores que desplazan la curva IS


-

Ingreso futuro esperado


Producto Mg del Capital futuro
Gasto del gobierno
Riqueza

Impuesto al K
Impuestos (Tax)

Si aumenta IS a la derecha

Si aumenta IS a la izquierda

C. Curva LM
La curva LM representa las combinaciones de r e Y que equilibran el mercado
monetario.
La curva LM establece los puntos de equilibrio entre oferta y demanda por dinero a los
distintos niveles de r.

r
1 M
v
Q
f P F
M
fr vQ
P
Ms M
Md

fr vQ
P
P
P

LM

Dado que existe una sola r en la economa, igualamos ambas expresiones y


obtenemos el Q de equilibrio.
v
1 M
A I G 1 c(1 t )
Q

Q
f
f P
b
b

M/P = Saldos monetarios reales


(M/P)d = demanda por saldos monetarios reales demanda por dinero
(M/P)o = Oferta de dinero, dada por el banco central: es relativamente fija.
(M/P)d = L(i,Y) : es funcin de la tasa de inters (negativa) y del ingreso (positivo).
Un cambio en la demanda por dinero se refleja en un desplazamiento sobre la misma
curva LM (si aumenta la dda, estamos en un punto mas a la derecha en la LM).
Factores que desplazan la LM
-

Cambio en la oferta de dinero: se da cuando el BC decide expandir la oferta


monetaria. Se desplaza (M/P)o a la derecha, ya que se ofrece mas dinero a
cada tasa de inters. La LM se traslada entonces a la derecha.

Precios: Caso de una disminucin. Si disminuyen los precios, entonces


aumenta (M/P)o, por lo que la curva LM se desplaza a la derecha.

Inflacin esperada: Si aumenta la inflacin esperada, entonces disminuye la


demanda por dinero. La LM se desplaza entonces a la derecha.

3. Oferta y Demanda Agregada


A. Determinacin y Tipos de OA
La oferta agregada es el monto total de producto que escogen ofrecer las empresas y
familias, dado el patrn de salarios y de precios vigentes de la economa, para
maximizar las respectivas funciones de utilidad.
Funcin de produccin: Q = Q(K,L,Tecnologa)
Q(K1,L)

Q
PMg 0 = Pendiente
L
PMgK>0: las productividades marginales
son positivas pero decrecientes.
Punto A:

Q(K0,L)
A

L
Al aumentar el stock de capital, aumenta la productividad marginal del trabajo. La
demanda por trabajo va a ser igual a la productividad Mg:
w
LD f ( , K , T )
P
La oferta agregada va a ser funcin de:
w

Q S Q S LD ( , K , T ), K , T
P

La oferta agregada tiene una derivada negativa con respecto al salario, dado que a
mayor salario, menor cantidad demandada de trabajo, y por tanto menor produccin.
w
La oferta agregada est en funcin de los salarios reales.
P

LS LS

Y = A*F(K,L)

Y = Producto agregado de la economa = PIB = Ingreso


A = Productividad total de los factores
K = Capital
L = Trabajo
Shock positivo: con los mismos
factores se produce ms
Shock negativo: con los mismos
factores se produce menos

L
B. Salarios y Desempleo en las 3 Teoras
Teora Clsica
La produccin se mantiene constante, independientemente del nivel de precios de rija
la economa; por lo tanto la OA es de forma vertical.
Supuestos: pleno empleo. No existen trabajadores desocupados que puedan ser
contratados para aumentar la produccin, por lo tanto la produccin no puede ser
aumentada.
Salario nominal flexible, salario real rgido
Teora Keynesiana Extrema
Es una teora de demanda, por lo tanto determina que la demanda lo define todo.
Supone que siempre hay desempleo, hay mayor cantidad de trabajadores que quieren
trabajar para cierto nivel de salario, por lo tanto siempre se puede aumentar Q. Por
eso la forma de la oferta es horizontal.
Salario nominal rgido, salario real flexible (por el desempleo).
Teora Keynesiana Bsica
La nica deferencia con la extrema es que tenemos:
- Desempleo involuntario
- Precios flexibles
La oferta tiene forma normal: creciente
C. Determinacin de la demanda Agregada
Determina que cantidad de producto demandarn los consumidores, inversionistas y el
gobierno a un determinado nivel de precios.
Qd = C + I + G: esto sera para una economa cerrada. Si aumenta el nivel de precios,
se reduce el valor real del dinero en manos del pblico, por lo que podrn comprar
menos cantidades de bienes con su dinero. Este efecto se conoce como el efecto
saldos reales. En la economa abierta, la demanda agregada es la cantidad total de
bienes domsticos requeridos a un nivel estipulado de precios, tanto por los
compradores locales como por los externos.
(dda interna + Exportaciones Importaciones)

Un aumento en el nivel de precios, significa que la economa interna pierde


competitividad en el mercado mundial por el aumento en los precios domsticos.

4.- Precios Principales


A. Tipo de cambio
Sistema de cambio fijo:
La autoridad garantiza el valor del tipo de cambio, para lo cual debe vender o comprar
a ese valor tanta moneda extranjera como el mercado desee comprarle o venderle. El
el nivel de reservas el que se ajusta para mantener el precio.
Tipo de cambio flotante:
El el mercado a travs de las fluctuaciones entre la oferta y la demanda quien
determina cual ser el precio del tipo de cambio (e). La autoridad no interviene en el
mercado cambiario. Un aumento en el tipo de cambio significa que tenemos que
entregar ms moneda local para recibir la misma unidad de la moneda extranjera (se
deprecia la moneda local y se aprecia la moneda extranjera).
Tambin existe un TC mixto, dnde el estado interviene solamente si se llega a cierto
lmite superior o inferior, por lo tanto hay cierto margen donde interviene solamente el
mercado cambiario sin intervencin del BC.
B. Paridad del Poder de Compra
La ley de un solo precio establece que gracias a arbitraje, en un mercado unificado,
cada producto tendr un solo precio. Si se trata de dos mercados perfectamente libres
en su intercambio, dicha ley har que el mismo precio tenga lugar ponderando el tipo
de cambio.
Las variaciones en los precios internos se explican por las variaciones en los precios
internacionales, ms las variaciones en el tipo de cambio.

Pt P(t 1) Et E (t 1) Pt ext P(t 1) ext

P(t 1)
E (t 1)
P(t 1) ext
C. Polticas Monetarias y Cambiarias
Poltica Monetaria con Cambio Fijo
Si el mercado estaba inicialmente en equilibrio, y el banco central compra bonos de
tesorera, se ejercer una presin sobre el tipo de cambio; las familias desearn
sustituir el exceso de pesos por dlares, el banco central defender el tipo de cambio
perdiendo divisas. Quienes compran dlares, a cambio entregan pesos y esto
resolver el exceso originalmente generado.
Poltica Cambiaria con Cambio Fijo (efecto de una devaluacin)
Si el banco central sube el tipo de cambio, aumenta el nivel de precios, y con ello se
incrementa la demanda por dinero. Como la oferta monetaria ha permanecido estable,
se produce un dficit en el mercado monetario. Las familias intentarn vender sus

bonos en moneda extranjera, lo cual producir una cada en el tipo de cambio. Eso
contrara el propsito del banco central que fue devaluar. El banco central compra
bonos y genera una expansin monetaria.
Poltica Monetaria con Tipo de Cambio Libre
Si el banco central genera una expansin monetaria, la moneda local se despreciar, y
por lo tanto el TC subir. La presin sobre los precios internos erosionar el exceso de
oferta inicial y el sistema habr recuperado su nivel de equilibrio en trminos reales.

5.- Equilibrio Macroeconmico en Economa Cerrada


Efecto de las polticas macroeconmicas
Efecto del aumento del Gasto Fiscal

LM

r1
r0

B
IS0

IS1

P0

Dda Agregada

Q0

Q1

Un aumento en el GF har que aumente la demanda agregada en la misma cantidad


del cambio en el GF * (1/(1-t)). B no representa un equilibrio, porque hay un exceso de
demanda de saldos reales (dda de dinero). Con (M/P) invariable, un alza en el
producto debe ir acompaado de un alza en la tasa de inters.
Las familias vendern sus bonos, para recibir dinero a cambio, lo que producir un
exceso de oferta de estos, lo que hace caer sus precios, y la tasa de inters sube. Un
alza en la tasa de inters ayuda a eliminar el exceso de demanda de (M/P), de 2
formas:
- Reduce la dda por dinero de las familias, estn menos interesadas en
mantener riquezas.
- Disminuye la dda agregada con respecto al nivel que haba alcanzado llegando
al punto C.
El nivel de precios de equilibrio de la nueva dda depender del escenario en que se
encuentre la economa.

Modelo clsico(oferta vertical): Aumenta el precio y se mantiene Q


Modelo keynesiano estndar (oferta normal): Aumentan el precio y Q
Modelo keynesiano extremo (oferta horizontal): Aumenta la cantidad

Efecto de una reduccin de impuestos


Los efectos son los mismos que los que produce en aumento en GF, la IS se desplaza
a la derecha, aumenta r y la demanda agregada.
Efectos de cambio en la oferta monetaria

r
A

r0
r1

P0

Q0

Q1

Una expansin monetaria traslada la curva LM a la derecha. A los niveles de precio,


hay un exceso de oferta de dinero, por lo que las familias convierten su dinero en
bonos, por lo que baja la tasa de inters.
Esta disminucin de r estimula el gasto de consumo e inversin, causando un
incremento de la demanda agregada.

6.- Equilibrio Macroeconmico en Economa Abierta


En economa abierta, hay una sola tasa de inters comn para todos los pases. La
tasa de inters en Chile sigue siendo i, la tasa de inters internacional es i*.
Si i>i*, los capitales van a entrar al pas hasta que las tasas sean iguales (supuesto:
hay perfecta movilidad de capitales).
A. Polticas Macroeconmicas con tipo de cambio fijo
Poltica Fiscal. Supuesto: aumento del Gasto Fiscal

1- IS se desplaza a la derecha
2- Diferencial de TI: i>i* entran capitales al
pas
3- Aumenta la oferta de dlares, pues los
extranjeros necesitan $ para bonos
4- Como hay TC fijo, el BC debe comprar el
exceso de oferta de dlares, por lo tanto emite
moneda.
5- La emisin genera un desplazamiento de la
LM a la derecha hasta eliminar el diferencial
de tasa de inters, slo en ese punto los
capitales dejan de entrar, y por lo tanto el BC
ya no debe actuar en el mercado del dlar.

LM
LM

i
MC

i*
IS

IS

Resultado final: la DA se desplaza a la derecha, y el resultado final depende de la


oferta a la que nos enfrentemos.
El efecto de una poltica fiscal es total sobre la DA: se desplaza en el monto que se
desplaz la IS.
Poltica Monetaria Expansiva: compra de bonos, o crdito domstico

LM = LM
LM

i*
i

A=D
B

ISQ

MC

1- Shock: aumenta M (se inyecta dinero)


disminuye i la LM se traslada a la derecha
(Punto B)
2- Se genera un diferencial de tasa de inters:
i<i* salen los capitales Se compran U$.
3- Hay un exceso de dda al TC fijado por la
autoridad: el BC debe vender las reservas que
demanda el mercado.
4- La LM se desplaza a la izquierda hasta su
nivel inicial, hasta que se elimine el diferencial de
tasas de inters (puntos C y D).

Devaluacin: Aumenta el tipo de cambio e (se deprecia el peso c/r al dlar)


Aumenta e si:
- aumenta el precio de los bienes importables
- aumenta el precio de los bienes nacionales

1- Aumentan las exportaciones, y disminuyen las importaciones Aumenta (X-M). Si


aumenta cualquiera de los componentes de la demanda, la IS se traslada a la
derecha. (Y = C + I + G + (X M)).

2- Ahora existe un diferencial en la tasa de


inters: i>i* entrada de capitales aumenta
la demanda de pesos, o sea, aumenta la oferta
por US$.

LM
B

LM

i*

3- El BC, para defender el TC fijo, aumenta la


demanda por US$ comprando dlares para
eliminar el exceso de oferta.

MC

4- Con la compra de dlares del BC, aumentan


las reservas internacionales, aumenta M LM
se traslada a la derecha, y disminuye i.

IS

IS
Y

B. Polticas Macroeconmicas con tipo de cambio flexible


Poltica fiscal expansiva

1- La IS se desplaza a la derecha por


aumento en G.

LM
B

in
i*

2- Diferencial en tasas de inters entrada


de capitales
MC

A=C

3- Cae el tipo de cambio (se aprecia el $)


aumenta M y disminuyen las exportaciones.

IS

IS

4- La IS se contrae a la izquierda, hasta el


punto inicial de equilibrio

Poltica Monetaria Expansiva

1- Shock: aumenta M LM se traslada a la


derecha.

LM
LM

i*

MC

in
B

IS

IS
Y

2- Diferencial en tasas de inters fuga de


capitales
3- Para comprar bonos en el extranjero
aumenta la demanda por U$ aumenta e.
4- Los bienes extranjeros se encarecen en relacin
a los bienes nacionales aumentan las
importaciones y diminuyen las exportaciones la
IS se traslada a la derecha

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7.- Inflacin
A. Definiciones
Aumento sostenido y permanente del nivel de precios. Si el aumento es momentneo,
ya no se puede hablar de inflacin. La inflacin se da por aumento en la DA.
Impuesto Inflacin
Se refiere a las prdidas de capital que sufren los poseedores de dinero como
resultado de la inflacin.

Pt P (t 1) M
.

Pt

Recaudacin por inflacin = Ti =

Tasa del impto cambio en el IPC

Saldos monetarios reales = base


sobre la cual se calcula el impuesto

En la medida que aumenta la inflacin, los agentes econmicos disminuyen sus saldos
monetarios reales (disminuye (M/P)). Eventualmente ante hiperinflaciones, los saldos
monetarios reales tienden a 0 la recaudacin tiende a 0 tambin.
Esto implica que la recaudacin del fisco en hiperinflaciones tiende a 0.
Si la inflacin tiende al infinito la recaudacin tiende a 0 porque la base monetaria
se achica.
Seoriaje
Definicin del ingreso que recibe el gobierno como resultado de su poder
monopolstico para imprimir moneda. Se mide por el poder adquisitivo del dinero que
el pone en circulacin en un momento dado.
Imprimir moneda tiene un costo muy bajo, pero los billetes y las monedas pueden
combinarse por bienes y servicios.
B. Costos de la Inflacin
Inflacin anticipada
-

Reducir tenencias de dinero (uno se deshace del dinero)


Costos de men en aumento (costo de cambiar precios: etiquetas, mens, etc.)
para evitar este costo se invent el cdigo de barras.

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Inflacin no-anticipada
-

Re-distributivos de riqueza: si se ahorra plata a una tasa nominal, si esa tasa


no supera la inflacin se puede incluso perder dinero. Si la tasa de ahorro es
mayor a la inflacin, entonces solamente as se ganar plata.

Re-distributivos de ingreso (salarios): Supongamos que alguien gana $100.000


mensuales, y en diciembre se observa una inflacin anual de 20%. En
diciembre del ao anterior pedira un aumento de $20.000, pero este ajuste se
hara solamente a fin de ao, por lo que gana el empleador, y el trabajador
pierde poder adquisitivo.

Regresin del impuesto inflacin: Los agentes de menores ingresos perciben


en mayor forma el impuesto, pues mantienen ms saldos reales en proporcin
al total de su ingreso que los sectores de ms altos ingresos de la poblacin.

Distorsin de la oferta agregada: asignacin incorrecta de los recursos de la


economa se confunde inflacin con alza de precios de un producto en
particular. No hay que confundir los precios relativos con la inflacin.

C. Forma de explicar la inflacin: Demanda y Oferta

OA1
r

OA0
P1

P1

P0

P0
DA0

DA1
Q

Poltica fiscal influye sobre el gasto


Poltica monetaria modifica r Inversin

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Tomas Flores

8.- Modelos de Crecimiento


A. Modelo Bsico
El ingreso per cpita no se mide por la poblacin, sino por la cantidad de trabajadores
que hay en un pas, pero es una variable Proxy, ya que en general la cantidad de
personas que trabajan es similar a la poblacin.
Producto Marginal decreciente:
y
Y = A.F(k)

A: coeficiente de eficiencia de la economa cuando hay restricciones econmicas. Este


coeficiente puede ser menor que 1. Lo que se empez a investigar es por que hay
pases ms ricos que otros.
Para este modelo, lo ms importante es la acumulacin de capital. Hay sectores de la
economa que son ms intensivos en capital.
k: stock per cpita de toda la economa.
A medida que se aumenta el k, la produccin Mg empieza a crecer a una escala
decreciente.

k t 1 k1 I t k t n k t
B

It

: Inversin bruta de capital (var de flujo)

k t : Depreciacin de capital
n: Tasa neta de natalidad

t
kt

t+1
kt+1

I B : Si incluye toda la mantencin de la inversin anterior y la nueva inversin en el

perodo.
: representa la tasa de depreciacin en el perodo t. En un ao, en una economa
como la chilena, se deprecia un 0,05% del capital en la economa.

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n= tasa de natalidad neta (nacimientos muerte) en Chile = 1,4. En Alemania, esa


tasa es 0.

k t 1 k t kt I t (n ) kt
B

Con I t S t Yt C t YC
Siendo : propensin Mg al ahorro constante en el tiempo. Todo el ahorro de la
ecuacin es producido por ahorro privado de las personas. Como este es una
constante, no cambia la forma de la curva, sino la escala.
Y = A.F(k)

.y = ahorro per cpita

(n+s)kt=uso de la I

y0
yo

I Neta

I neta = y0-(n+).K0

(n+).k0

y0

B. Modelo de Solow-Swan
y

(n+s)kt

y*

Y = A.F(k)

yss
.y = ahorro per cpita

k = acumulacin de k per cpita


y = ingreso per cpita
kt = .y-(n+).k

y1

Stady state:
k = 0
.y = (n+).k

y0

k0

k1

kss

k*

Ineto: .y-(n+).k

Este modelo es convergente por ambos lados, cada economa tiene solo un estado
estacionario.
Y/L L crece n%

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A este modelo, se le conoce como modelo exgeno, porque depende de elementos


exgenos como la natalidad, la depreciacin, etc.
Cuando hay un cambio en la tasa de ahorro, aumenta kss, y nos desplazamos sobre la
curva Y, llegando a un yss mayor. Esto se debe a que se le obliga a la poblacin a
ahorrar ms.
Ocurre lo mismo con un cambio tecnolgico o de productividad.
El modelo Solow-Swan era un modelo para la realidad econmica de los aos 50,
donde no se le daba importancia al comercio exterior.
C. Modelo de Romer
Este modelo es un modelo endgeno de Y = A.k. Para sostener este supuesto, se
plantea que hay externalidades en la continuidad del modelo: externalidades de
crecimiento.
En este modelo, no hay producto Mg decreciente de los factores, son constantes, no
hay convergencia. Se dan cuenta que se pueden tomar polticas econmicas para
repetir su situacin actual. Aqu se dieron cuenta del gran crecimiento que tenan los
pases asiticos que tuvieron una gran apertura econmica.
Despus de hacer esto, se necesit un 2do factor: el capital humano. En efecto, los
asiticos son personas habilidosas, ms cultas, capaces de desarrollar mejores
productos para poder desarrollar el Learning by Doing.

Y
Y

(n+).k

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