Bolivia.

Actividad econmica 2014

Segn declaraciones del Ministro de Economa y Finanzas Pblicas, en 2014 la tasa de crecimiento del
Producto Interno Bruto (PIB) boliviano habra alcanzado un valor aproximado de 5,5%1, observndose una
desaceleracin de la economa, si bien este crecimiento es uno de los ms altos de la regin latinoamericana,
se observa una reduccin de 1,28% con respecto al crecimiento del ao 2013.
La demanda interna seguira siendo el principal motor que impuls la economa, en efecto, con informacin a
junio de 2014, la incidencia de la demanda interna en el crecimiento nacional alcanzara un 4,39%, mientras
que la demanda externa muestra un valor de 0,72%, con lo cual la economa boliviana habra crecido en un
5,10% en este periodo. Los principales componentes de la demanda interna fueron la formacin bruta de
capital fijo, que se increment en 12,29% con respecto a la gestin 2013, mientas que el gasto de consumo
final de la administracin pblica y el gasto de consumo final de los hogares e instituciones sin fines de lucro
mostraron ambos un crecimiento de 5,38%.
Grfico N 1: Bolivia. Incidencia de la demanda interna y demanda externa en el PIB, 2000 junio 2014 (p)
(En porcentaje)

10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00

4,17
2,51 1,68
1,98
0,52

3,50
-1,81

2,49
4,49

-2,00

2,71
3,32

4,42
5,99

3,01
-0,30

4,80 4,56

6,15
8,41

2,22
4,85
2,58

0,85

-0,29

-1,58

3,36

4,13

3,68

4,38

-0,32

-0,25

-2,26

-2,00

5,17

5,18

8,55

2,30

6,78
5,10
8,17

0,72
4,39

2,86
-1,40

-3,39

Demanda Interna

Demanda Externa

jun-2014(p)

2013(p)

2012(p)

2011(p)

2010(p)

2009(p)

2008(p)

2007(p)

2006(p)

2005

2004

2003

2002

2001

2000

-4,00

Crecimiento del PIB

Fuente: Elaboracin en base a datos del Instituto Nacional de Estadstica.

(p) Preliminar.

En cuanto a los sectores que explican el crecimiento de la economa, a octubre de 2014 el ndice Global de la
Actividad Econmica (IGAE), calculado por el Instituto Nacional de Estadstica (INE), mostr una variacin de
5,34% con respecto a similar periodo de la gestin 2013. Dentro de los componentes del IGAE, los Derechos
sobre importaciones y otros impuestos indirectos tuvieron un crecimiento de 9,40%, producto de la elevada
importacin de suministros industriales y bienes de capital dirigidos especialmente a la industria; siendo los
ms representativos los aparatos de destilacin o rectificacin destinados al proceso de industrializacin de
los hidrocarburos, as como la importacin de materias primas y productos intermedios para la industria, entre
los que se destaca la harina de trigo y los materiales de construccin, siendo los principales productos
importados las barras de hierro y acero.
Otro sector que mostr un alto crecimiento fue el de Construccin con un 8,80%, explicado principalmente por
las altas inversiones en este sector producto de la alta liquidez de la economa. Siguen en dinamismo el
sector de Servicios bancarios imputados con 8,45%, que representan los gastos que realizan las empresas,
1

Declaracin de fecha 16 de enero de 2015, obtenida de http://www.jornadanet.com/n.php?a=112417-1.

gobiernos e individuos por los servicios que ofrecen las entidades bancarias; y Petrleo crudo y gas natural
con 6,61%, mismo que fue producto del incremento en la produccin de gas natural, petrleo, condensado y
gasolina natural. Por su parte, los sectores que mostraron menor crecimiento fueron Agricultura, pecuario,
silvicultura, caza y pesca con 3,06%, Comunicaciones con 3,34% y Comercio con 3,96%.
Grfico N 2: Bolivia. Variacin del ndice global de la actividad econmica, enero-octubre 2013-2014 (p)
(En porcentaje)
9,40

Derechos S/Importaciones, IVAND, IT y Otros Imp. Indirectos

8,80

Construccin

8,45

Servicios Bancarios Imputados

6,61

Petrleo Crudo y Gas Natural

6,37

Servicios de la Administracin Pblica

6,11

Establecimientos Financieros, Seguros, Bienes Inmuebles

6,04

Electricidad, Gas y Agua

5,55

Minerales Metlicos y No Metlicos

5,41

Transporte y Almacenamiento

4,32

Industria Manufacturera

3,96

Comercio

3,34

Comunicaciones

3,06

Agricultura, Pecuario, Silvicultura, Caza y Pesca

10

Fuente: Elaboracin en base a datos del Instituto Nacional de Estadstica.

(p) Preliminar.

Con respecto a la incidencia, los Derechos sobre importaciones y otros impuestos indirectos fue el de mayor
preponderancia en el IGAE con 1,06%, seguido por Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles
con 0,74%, cuya actividad fue una de las ms dinmicas por la captacin de recursos. Otros sectores que
tuvieron una alta incidencia en el IGAE fueron la Industria manufacturera y los Servicios de la administracin
pblica con 0,72% y 0,56%; respectivamente.
Grfico N 3: Bolivia. Incidencia en el ndice global de la actividad econmica, enero-octubre 2013-2014 (p)
(En porcentaje)
Derechos S/Importaciones, IVAND, IT y Otros Imp. Indirectos
Establecimientos Financieros, Seguros, Bienes Inmuebles
Industria Manufacturera
Servicios de la Administracin Pblica
Transporte y Almacenamiento
Petrleo Crudo y Gas Natural
Agricultura, Pecuario, Silvicultura, Caza y Pesca
Comercio
Minerales Metlicos y No Metlicos
Construccin
Electricidad, Gas y Agua
Comunicaciones
Servicios Bancarios Imputados
-0,4

-0,2

0,2

0,4

0,6

0,8

1,2

Fuente: Elaboracin en base a datos del Instituto Nacional de Estadstica.

(p) Preliminar.

Cabe mencionar, que si bien la actividad econmica relacionada con el petrleo crudo y gas natural es una de
las que ms creci entre el periodo enero - octubre de 2013 y 2014, su incidencia en el IGAE no fue tan
2

relevante, lo cual muestra que la actividad econmica fue impulsada principalmente por tributos provenientes
de las importaciones y los servicios.
En lo referente a los hidrocarburos, de acuerdo al Boletn Estadstico enero-septiembre de 2014 emitido por
Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos (YPFB), la produccin bruta de gas natural en dicho periodo
alcanz en promedio 62,02 MMm3/da, presentando un crecimiento de 6,63% con respecto al periodo anterior.
En el caso de los hidrocarburos lquidos (petrleo, condensado y gasolina natural), en promedio su
produccin alcanz a 64,07 MBbl/da con un incremento de 8,79% con respecto al mismo periodo de la
gestin 2013.
De la produccin total de gas natural, el 96,68% fue entregado por ducto con destino al mercado interno y
externo, el 1,49% fue destinada al uso como combustible en las instalaciones de los campos de produccin
siendo que no se registraron inyecciones en los pozos, el 0,90% de la produccin total fue separada en las
plantas, el 0,34% fue destinado a la quema y el 0,59% al venteo.
La minera ha sido una de las actividades que ms ha sentido el impacto de la cada de precios
internacionales. En efecto, la mayora de empresas del sector ha declarado una cada en sus niveles de
rentabilidad desde fines de 2012. A lo largo de la gestin 2014, los precios del cobre, plomo, estao y zinc
tuvieron una tendencia hacia la baja, alcanzando en diciembre de 2014 a $us6.446,45, $us1.938,11,
$us19.829,71 y $us2.175,76 la tonelada mtrica; respectivamente.
Grfico N 4: Mercado internacional. Evolucin de los precios del cobre, plomo, estao y zinc, 2001- 2014
(En $us/TM)
10.000

30.000

9.000

25.000

8.000
7.000

20.000

6.000
5.000

15.000

4.000

10.000

3.000
2.000

5.000

1.000

Cobre

Plomo

Zinc

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

0
2001

Estao (eje derecho)

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Banco Mundial.

En el caso de metales preciosos se ha observado un comportamiento similar, los precios del oro y la plata
alcanzaron en diciembre de 2014 a $us1.200,62 y $us16,30 la onza troy; respectivamente. Este
comportamiento ha causado efectos en la economa nacional. En octubre de 2014, ante esta cada y por
la baja en la produccin registrada desde finales de 2013 y a inicios de 2014, la empresa minera Inti Raymi
anunci el cierre de sus operaciones de explotacin de oro.

Grfico N 5: Mercado internacional. Evolucin de los precios del oro y la plata 2001-diciembre 2014
(En $us/OT)
35

1.800
1.600

30

1.400

25

1.200

20

1.000

15

800
600

10

400

200

Plata (Eje izquierdo)

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

0
2001

Oro (Eje derecho)

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Banco Mundial

En lo referente a la poltica econmica, la misma se ha ido adecuando al nuevo contexto externo. En el caso
de la poltica monetaria, a partir del segundo semestre de 2014 se observ la adopcin de una poltica de
orientacin contracclica, acomodaticia, ante la desaceleracin de la economa y las expectativas de inflacin.
De esta forma, se recurri nuevamente al empleo de instrumentos heterodoxos: si bien se publicit
nuevamente la venta de ttulos directos al pblico en particular el bono navideo con una tasa de inters del
7%, como medida para contrarrestar posibles efectos inflacionarios en diciembre derivados del segundo
aguinaldo, se observ una disminucin de la oferta de ttulos y bonos de operaciones de mercado abierto, as
como un mayor uso de operaciones de reporto para otorgar liquidez de corto plazo al sistema financiero
nacional.
Grfico N 6: Bolivia. Base monetaria e inflacin a 12 meses febrero 2009-diciembre 2014
12

60.000
50.000

40.000
6
30.000

(En porcentaje)

10

20.000

10.000
0

0
feb-09
abr-09
jun-09
ago-09
oct-09
dic-09
feb-10
abr-10
jun-10
ago-10
oct-10
dic-10
feb-11
abr-11
jun-11
ago-11
oct-11
dic-11
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
dic-14

(En millones de bolivianos)

70.000

Base Monetaria

Inflacin a 12 meses (eje derecho)

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Banco Central de Bolivia e Instituto Nacional de Estadstica.

Es as que los agregados monetarios, a pesar de presentar incrementos en sus valores, presentan una desaceleracin
en su crecimiento desde la gestin 2013, como puede observarse en el siguiente grfico, lo que indicara tambin una
desaceleracin en la cartera del sector financiero.
Grfico N 7: Bolivia. Agregados monetarios 2009-16 de enero de 2015
180.000

25

160.000
20
120.000

15

100.000
10
80.000
60.000

(En porcentaje)

(En bolivianos)

140.000

40.000
0
20.000
2014

M2

Crec. M1 (eje derecho)

16-ene-15

M1

2013

2012

2011

2010

-5
2009

M3

Crec. M2 (eje derecho)

Crec. M3 (eje derecho)

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Banco Central de Bolivia.

A diciembre de 2014, el ndice de Precios al Consumidor (IPC) a nivel nacional alcanz a un valor de 155,84,
mostrando una variacin acumulada de 5,20%, lo cual seala el mantenimiento de las tendencias observadas
en 2013, sugirindose una inflacin moderada. A lo largo de la gestin 2014, la divisin que mostr mayor
incidencia en el IPC fue la de Alimentos y Bebidas.
Grfico N 8: Bolivia. Inflacin 2010-2014
(En porcentaje)
12
10
8
6
4
2

Acumulado
Mensual
Subyacente Variacin mensual

dic-14

oct-14

ago-14

jun-14

feb-14

abr-14

dic-13

oct-13

ago-13

jun-13

abr-13

dic-12

feb-13

oct-12

jun-12

ago-12

abr-12

dic-11

feb-12

oct-11

ago-11

jun-11

abr-11

feb-11

dic-10

oct-10

jun-10

ago-10

abr-10

-2

feb-10

Subyacente Variacin acumulada en el ao

12 meses
Subyacente Variacin a doce meses

Fuente: Elaboracin en base a datos del Instituto Nacional de Estadstica y el Banco Central de Bolivia.
Nota: Los datos de la inflacin fueron obtenidos del INE y tienen como ao base el 2007. En el caso de la inflacin subyacente, la misma es
calculada por el BCB, cuyo ao base es 1993.

En efecto, la variacin del IPC mensual alcanz su mayor valor en junio de 2014 con 1,21%, debido
principalmente al incremento de los precios de alimentos y servicios. Por el contrario, el mes que present
una variacin negativa del IPC fue el mes de septiembre con -0,37%, producto de la reduccin de los precios
de alimentos. De esta forma, al analizar la inflacin subyacente cuyo clculo de manera general excluye a
los alimentos y a los productos energticos se puede observar una tendencia estable2.
Las Reservas Internacionales Netas (RIN) del pas se incrementaron en 2014 de $us14.430 millones a
$us15.123 millones, es decir, en $us693 millones, de acuerdo a datos del Banco Central de Bolivia (BCB),
aunque se observa una acentuada disminucin en su crecimiento desde 2012. Entre el periodo de eneroseptiembre de 2014 las RIN tuvieron un fuerte incremento debido principalmente al pago extraordinario de
PETROBRAS a YPFB por la exportacin de gas natural rico correspondiente al periodo 2008-2013 ($us497
millones).
Grfico N 9: Reservas Internacionales Netas 2003-16 de enero de 2015
85,4

13.926,7

52,6

50

7.722,0
45,2

40

5.319,2

6.000

2.000

60

8.580,1

8.000

4.000

70

9.729,7

10.000

14,3

975,8 1.123,3

30
23,5

3.177,7

15,1
1.714,2

20

15,9

13,4

11,1

4,8

3,6

Crec. RIN (eje derecho)

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

RIN

90
80

12.018,5

67,4

12.000

15.123 15.228

10
0,7

16-ene-15

(En millones de dlares americanos)

14.000

14.430,1

(En porcentaje)

16.000

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Banco Central de Bolivia.

En cuanto a la composicin por moneda, el 70% por ciento de las RIN est en dlares americanos, el 10,5%
en oro, 9% en euros y el resto (10,5%) en dlares australianos, dlares canadienses, yuanes y reservas en
Derechos Especiales de Giro. La reduccin del precio del oro provoc un descenso en el valor de la Reservas
Internacionales Netas (RIN) en oro, las cuales en junio de 2014 alcanzaron a $us1.805 millones y en
diciembre de la misma gestin llegaron a $us1.608 millones.
De acuerdo al Banco Central de Bolivia, la poltica cambiaria durante el 2014 se ha movido en un contexto
de alta volatilidad, de las paridades en la regin, en el caso de Bolivia el tipo de cambio oficial se mantuvo
estable, orientacin que se mantiene desde fines de 2011, anclando las expectativas de la poblacin, dentro
una poltica de bolivianizacin. En cuanto al tipo de cambio real, este se mantuvo acorde con la tendencia de
largo plazo establecida por sus fundamentos, sin que se hayan presentado desalineamientos respecto al tipo
de cambio real de equilibrio.

En general los alimentos y los productos energticos son los que sufren las mayores alteraciones en los precios ya sea por causas
estacionales o por problemas externos.
2

Grfico N 10: Pases de Amrica Latina seleccionados. ndice de Tipo de Cambio Nominal enero 2004-18 de
enero de 2015
Base (1994=100)
300

250

200

150

100

ene-04
may-04
sep-04
ene-05
may-05
sep-05
ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15

50

Argentina

Brasil

Chile

Colombia

Per

Bolivia

Mxico

Fuente: Elaboracin en base a datos del BCB.

En el mbito del comercio internacional, en la gestin 2014 las exportaciones registraron un valor de
$us12.856,1 millones, mayor en 5,31% respecto a la gestin anterior, lo cual confirma la desaceleracin
observada en los ltimos tres aos. Las exportaciones de hidrocarburos siguen siendo las ms importantes,
con un 51,1% de participacin sobre el total, sin embargo, se debe notar que las exportaciones de gas natural
muestran un crecimiento negativo de 2,08%, alcanzando un valor de $us5.986,5 millones, que demostrara los
efectos de la cada del petrleo.
En el caso de las exportaciones de minerales, la cada internacional de precios ha provocado la reduccin del
valor de exportaciones del plomo y estao en la gestin 2014, en 4,07% y 44,5%; respectivamente, siendo el
zinc y el cobre los que impulsaron las exportaciones de este sector con un incremento de 0,29% y 22,3%;
respectivamente, con respecto a la gestin anterior.
Por su parte, se puede observar un importante aumento en las exportaciones de la industria manufacturera en
$us798,56 millones, siendo el sector con mayor crecimiento con 28,18% en la gestin 2014. Sin embargo, al
analizar esta actividad econmica, el oro metlico es el producto que tuvo mayor relevancia, incrementando
su valor de exportacin de $us330,81 millones en 2013 a $us1.360,90 millones para la gestin 2014, este
incremento representa el 311,38% de crecimiento.
Al respecto, es importante observar que las exportaciones de oro bajo la forma de desperdicios y amalgamas,
que en 2012 alcanzaron a $us1.099,08 millones, prcticamente desaparecen en 2014, lo que indicara solo un
cambio de registro y no un incremento real de la produccin de oro metlico, ms an si se toma en cuenta la
reduccin del precio internacional de este metal y la limitada capacidad de produccin nacional3. En efecto, se
estima que la produccin real de oro nacional ha cado, y el aumento del volumen se debera a contrabando
de manera ilegal desde Per hacia Bolivia, para as poder legalizarse y exportarse sin el pago de tributos
correspondientes4.

Las exportaciones de desechos y amalgamas de oro han presentado una serie de problemas ligados al contrabando y la evasin
impositiva correspondiente. El Servicio Nacional de Registro y Comercializacin de Minerales (Senarecom) calcul que en 2012,
producto de las exportaciones de oro bajo esta forma de $us1.099,08, se produjo una presunta evasin impositiva entre $us21,4
millones y $us71 millones.
4 http://www.paginasiete.bo/economia/2014/12/4/peru-sospechan-sale-contrabando-bolivia-40174.html
3

Grfico N 11: Bolivia. Exportaciones por actividad econmica 1999- 2014 (p)
(En millones de dlares americanos)
14.000

12.856

12.208

11.766

12.000
10.000
8.000

6.024

6.000

5.583

3.952

4.000

6.287
4.257

3.617

2.000
2014(p)

2013 (p)

Exportaciones totales
Exportaciones sin hidrocarburos
Exportaciones sin extraccin de hidrocarburos y minerales

2012(p)

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Instituto Nacional de Estadistica.

(p) Preliminar.

Por su parte, en la gestin 2014, las importaciones registraron un aumento de 12,18%, alcanzando un valor
de $us10.492,10 millones, siendo los rubros ms importantes: Suministros industriales ($us2.994,19
millones), Bienes de capital ($us2.670,23 millones) y Equipos de transporte, sus piezas y accesorios
($us1.800,59 millones). No obstante, se observa tambin un incremento en la importacin de Alimentos y
bebidas ($us740,5 millones) y Artculos de consumo ($us1.097,1 millones) de 15,31% y 12,18%,
respectivamente. Por su parte, se observ una disminucin de 4,86% en la importacin de combustibles y
lubricantes, lo cual se debera a un incremento en el procesamiento de gasolina y diesel nacional.
Grfico N 12: Bolivia. Importaciones segn clasificacin de grandes categoras econmicas 2011- 2014 (p)
(En millones de dlares americanos)
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2011

2012

Alimentos y Bebidas
Bienes de Capital
Equipo de Transporte, sus piezas y accesorios

2013 (p)

2014 (p)

Artculos de consumo no especificados en otra partida

Combustibles y Lubricantes
Suministros Industriales

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Instituto Nacional de Estadistica.

(p) Preliminar.

La poltica fiscal sigui con su tendencia expansiva, principalmente por el incremento de la inversin pblica.
En efecto, en declaraciones a la prensa, la Ministra de Planificacin del Desarrollo, inform que en 2014 se

ejecut el 99,7% de la inversin pblica programada, equivalente a $us4.507,0 millones5, de los cuales se
invirti en proyectos productivos Bs7.877 millones, Bs11.300 millones en infraestructura; Bs9.932 millones en
el rea social y Bs1.760 millones en proyectos multisectoriales.
Los gastos del gobierno general habran aumentado en un 21,5% a septiembre de 2014 en comparacin con
el mismo perodo del ao anterior. Si bien se observa un importante incremento del gasto de capital, tambin
se incrementaron los gastos corrientes en este periodo en 11,5%, dentro de los cuales se evidencia
incrementos en las partidas: servicios personales y bienes y servicios, causada en parte por los gastos
extrapresupuestarios relacionados a las inundaciones en Beni en febrero y marzo.
A septiembre de 2014, los ingresos fiscales muestran una desaceleracin significativa, con un aumento de
solo el 8,5%, en comparacin con un 21,1% en el mismo perodo del ao anterior. Como ya se ha indicado, la
cada de los precios del petrleo y, consecuentemente, de las exportaciones de gas natural, explican que los
ingresos por hidrocarburos subieran en un 2,0% en el ao, mientras que a igual periodo del ao anterior lo
hicieron en un 28,4%.

Declaracin de fecha 18 de enero de 2015, obtenida de http://www.la-razon.com/economia/Bolivia-ejecuto-inversion-publicaprogramada_0_2201179887.html

5