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Indicadores Econmicos

Resumen de Indicadores Econmicos


Sector Real
Comercio Exterior
Devaluacin
Dficit del Sector Pblico
Inflacin
Tasas de Inters
Noticias Econmicas de Inters
La crisis argentina y sus posibles implicaciones en Costa Rica
De qu trata la crisis argentina?
Cmo podra afectar a Costa Rica?

Indicadores Econmicos
Resumen de Indicadores Econmicos

Variacin
Indicador

Tendencia
Mes

Cambio

IMAE

Mayo

1,5%*

Recuperacin

IMAE sin Industria Elect.


De Alta Tecnologa.

Mayo

2,6%*

Estabilidad

Exportaciones

Junio

-21%*

Decrecimiento

Importaciones

Junio

11,2%*

Estancamiento

27 Julio

-$337mm*

Estabilidad

RMI

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Devaluacin

Dficit del Sector Pblico


Global

Inflacin

Tasa Bsica Pasiva

Julio

Junio

Julio

Julio

3,8%**

-37,4%*

7,29%**

0 (14,75%)

Leve
Aceleracin

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Decrecimiento

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Aceleracin

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Estabilidad

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* Variacin interanual
** Dato acumulado al mes
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Sector Real
Durante junio, el Banco Central dio a conocer una modificacin en la metodologa
de medicin del ndice Mensual de Actividad Econmica (IMAE). La nueva serie
del IMAE introduce principalmente tres cambios: por un lado, se adecua su clculo
a la nueva metodologa para estimar el valor agregado anual de las cuentas
nacionales con ao base 1991. Luego, se actualiza la importancia relativa de cada
actividad productiva dentro del ndice, y finalmente se incluyen nuevos indicadores
en el clculo del mismo.

La nueva serie se observa en el grfico adjunto, tanto el dato que incluye a la


industria electrnica de alta tecnologa (IEAT), como la que no la incluye. A
diferencia de la serie antigua, la actividad econmica (incluyendo la IEAT) ha
venido recuperndose desde finales del ao 2000. Recordando un poco, esta
tendencia no suena congruente con el comportamiento observado meses
anteriores en la actividad productiva, sin embargo buena parte de la recuperacin
que se nota en el IMAE con la IEAT al mes de mayo, obedece a un menor
decrecimiento en la actividad productiva de la IEAT, el caf y el banano, es decir,
continan cayendo pero a un ritmo ms lento. La otra parte de la recuperacin del
indicador es explicada por el cambio metodolgico introducido por el Banco
Central.
Si se examina el comportamiento del IMAE sin la IEAT se nota una estabilidad en
el indicador, desde finales del ao 2000. Ac la razn que aportan los expertos del
Banco Central, es la aceleracin del ritmo de crecimiento del sector "Otros
Servicios", que incluye los rubros de transporte, construccin, electricidad y agua,
comercio, hoteles y restaurantes. Esta aceleracin anula el comportamiento
decreciente de sectores como el de productos agrcolas (caf y banano), que como
ya es bien sabido, ha experimentado una difcil situacin en los ltimos aos.
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Comercio Exterior
Al mes de junio, la situacin del comercio exterior no es muy diferente a la que se
ha observado en los primeros meses del ao. Las exportaciones de junio
ascienden a $456,7 millones, lo cual es un 21% menor al dato registrado un ao
atrs. El dato acumulado al primer semestre del ao, tambin es menor en un 21%
al dato acumulado en el mismo perodo del ao 2000, lo cual equivale a
aproximadamente un mes de exportaciones menos. Segn datos de la Promotora
de Comercio Exterior (PROCOMER), la cada en las exportaciones del primer
semestre se explica bsicamente por el decrecimiento de dos rubros: las ventas
de Intel al extranjero, que cayeron en $643 millones con respecto al mismo perodo
del 2000, y los ingresos por caf que disminuyeron en $76 millones.

Del lado de las importaciones, se observa un fuerte crecimiento de 11,2% con


respecto al mismo mes del ao 2000, lo cual las lleva en junio de este ao a un
nivel de $589 millones. Las compras al extranjero acumuladas al primer semestre
ascienden a los $3.301,8 millones, que es un 2,2% mayor al dato acumulado al
mismo semestre del 2000. Este crecimiento en el dato acumulado, se explica por
un incremento de 2,8% ($51 millones) en la importacin de materias primas
(especialmente para la industria y la minera), un aumento de 8,8% ($47 millones)
en la compra de bienes de consumo, y un incremento de 13,3% ($29 millones) en
la importacin de combustibles y lubricantes. Es importante tener en cuenta que en
ese perodo, las importaciones de bienes de capital cayeron un 11% ($60 millones)
en especial las de industria y minera, y las importaciones de materia prima para
Perfeccionamiento de Activo cayeron un 12,5% ($22 millones), lo cual compens
parte de los incrementos que se comentaron anteriormente.
Finalmente, el dficit de cuenta corriente (causado en parte por la cada de las
exportaciones), y no cubierto por el supervit de cuenta de capital, caus que las
Reservas Monetarias Internacionales (RMI) cayeran en $337 millones ubicndose
al 27 de julio en $1.294 millones. Al nivel actual se podran financiar
aproximadamente dos meses de importaciones, lo cual se considera un nivel
relativamente bajo para ese indicador, sin embargo ese nivel se mantiene en lnea
con la meta proyectada de RMI, por el Banco Central ($1.242 millones). Es
razonable esperar una reduccin en las RMI cuando las exportaciones no
muestran un comportamiento dinmico, sin embargo de mantenerse esta
tendencia por un perodo de tiempo muy prolongado no resulta sano para la
economa.
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Devaluacin
Durante el mes de julio, el coln se devalu 2,03 lo que arroja una devaluacin
acumulada desde diciembre de 12,08 (3,8%). Como se aclar en el comentario
del mes anterior, el Banco Central aument la pauta de devaluacin de 0,08 a
0,1 diarios, siendo esta la razn por la que la devaluacin mensual pas de 1,6
en promedio para este ao, a cerca de 2.
El cambio en el ritmo de devaluacin en nuestro pas se debi principalmente a
una fuerte devaluacin que sufri el Euro, moneda de la comunidad europea, con
respecto al dlar estadounidense. Pese a que en comentarios anteriores se afirm
que no se vislumbraban ms ajustes en la pauta de devaluacin, la crisis argentina
que se ha dado en los ltimos meses llama la atencin, pues la misma podra
obligar a nuestras autoridades a realizar un nuevo ajuste en el ritmo de
devaluacin de nuestro pas. Para conocer ms detalles al respecto, vea la seccin
"La crisis Argentina y sus posibles implicaciones en Costa Rica".
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Dficit del Sector Pblico


Cifras preliminares del Banco Central muestran que al primer semestre del ao
2001, el dficit del Sector Pblico Global (Gobierno Central, Banco Central de
Costa Rica y Sector Pblico No Financiero) fue de 1,2% del PIB, porcentaje menor

en 0,8 puntos porcentuales que el que registrado un ao antes. Esto quiere decir
que el dficit pas de 97.777 en el primer semestre del 2000, a 61.254, que
tambin implica una cada absoluta de 37,4%.
Esta cada es explicada principalmente por el menor dficit del Banco Central y el
mayor supervit del resto del sector pblico no financiero, pues el Gobierno Central
registr un dficit similar al del ao anterior en trminos del PIB.
El comportamiento de la situacin financiera del Gobierno Central se caracteriz
por una mayor tasa de crecimiento de los ingresos (16,8%, por una mayor
recaudacin de impuestos) con respecto a la de sus gastos (15,5%). Por su parte,
el resto del Sector Pblico no Financiero gener un mayor supervit con respecto
al del ao 2000, principalmente por los mayores ingresos del Instituto
Costarricense de Electricidad (ICE) y de la Refinadora Costarricense de Petrleo
(RECOPE). Finalmente, el menor dficit que present el Banco Central responde
principalmente al menor saldo colocado de Bonos de Estabilizacin Monetaria y a
la reduccin en las tasas de inters promedio, factores ambos que inciden de
forma positiva en los desembolsos del ente emisor por concepto de intereses.
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Inflacin
Para el mes de julio la inflacin fue de 0,61%, acumulndose de diciembre a julio
un total de 7,29% y de julio del 2000 a julio del 2001 un 11,3%. Qu ha sucedido
con la aceleracin de los precios? Si bien en los meses de marzo, abril y mayo se
observaron tasas de inflacin bastante mayores en comparacin con las del ao
2000, junio y julio han sido meses con inflacin muy baja, principalmente por una
mayor estabilidad en los precios de algunos bienes y servicios, como por ejemplo
los combustibles (que inclusive han empezado a disminuir de precio) y los
servicios pblicos (que aumentaron fuertemente de precio en meses anteriores).

El detalle del clculo del ndice de Precios al Consumidor muestra que el grupo de
productos con mayor aporte al aumento en los precios de julio de este ao, fue el
de Muebles y Accesorios que explica un 44% de la variacin del ndice, y se
destaca que la razn principal de esta variacin es el aumento decretado en el
salario de la empleada domstica que regir para el segundo semestre del
presente ao.

Los otros dos grupos que tuvieron una participacin importante en la variacin del
ndice, son el de Alimentos, Bebidas y Tabaco, y el de Transporte, aportando un
31% y un 8% respectivamente.
Qu se espera para lo que resta del ao? Segn las expectativas del Banco
Central, en el segundo semestre del ao se espera una leve desaceleracin de los
precios, que permita alcanzar un nivel de 11% de inflacin anual, desaceleracin
que se ver favorecida por la disminucin en los precios del combustible que
comenz a regir a finales de julio y que surtir efecto a lo largo de la ltima mitad
del ao.
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Tasas de Inters
En lnea con la expectativa de mltiples sectores, desde el 10 de mayo la Tasa
Bsica Pasiva en nuestro pas se mantiene en un nivel estable de 14,75%. Pese a
que todava se espera cierta estabilidad en el indicador, deben tomarse en cuenta
los posibles futuros movimientos de las tasas de inters de Estados Unidos, pas
que an no se logra recuperar de la desaceleracin en la actividad econmica que
la afecta desde meses atrs.
Sobre futuras reducciones en las tasas estadounidenses, los ltimos indicadores
econmicos de dicho pas sealan que el crecimiento de la produccin en el
segundo trimestre del ao fue de apenas un 0,7%, el ms bajo de los ltimos ocho
aos. Al respecto, el presidente de la Reserva Federal advirti que el
debilitamiento de la economa estadounidense an no se disipa, lo cual podra
hacer necesarias nuevas reducciones en las tasas de inters.
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Noticias Econmicas de Inters


En julio, las siguientes fueron las noticias econmicas de ms relevancia en
nuestro pas.

Los bancos Nacional, Costa Rica y Popular anunciaron que restringirn el


otorgamiento de crditos en dlares, como una medida para protegerse
del riesgo cambiario que involucra el aumento en la pauta de devaluacin
que anunci el mes anterior el Banco Central. Esto elimina la posibilidad
para muchas personas de endeudarse en dlares (que es un poco ms
barato que hacerlo en colones), pues los requisitos que exigirn dichas
entidades son ahora mucho ms rigorosos.
Costa Rica ocupa el lugar nmero 41 segn la clasificacin realizada por
las Naciones Unidas con el ndice de Desarrollo Humano del 2001, lo que
vuelve a ubicar a nuestro pas dentro del grupo de "pases de alto
desarrollo humano". Este cambio se debe primordialmente al avance que
se dio en el PIB per cpita, el cual pas de $5.987 en el informe del 2000 a
$8.860 en el del 2001, gracias a la modificacin metodolgica que se
aplic el ao anterior en la medicin de la produccin.
El Gobierno prepar una propuesta fiscal para reformar el sistema de
incentivos a la exportacin en el ao 2003, que gira principalmente en tres

ejes: uniformar en un 15 por ciento el impuesto sobre la renta a las


empresas, aplicar el sistema de correccin monetaria y eliminar los
impuestos dobles que existen sobre los dividendos. Esto con el objetivo de
cumplir con los lineamientos de comercio internacional dictados por la
Organizacin Mundial de Comercio (OMC), segn los cuales el pas debe
eliminar las subvenciones directas a la exportacin, o de lo contrario se
expone a denuncias de sus socios comerciales en la OMC, las cuales
podran llevar a sanciones.
Una nueva rebaja en los combustibles de aproximadamente 10, entr a
regir el primero de agosto, gracias a los cambios introducidos por la Ley de
Simplificacin Tributaria. Esto podra repercutir favorablemente sobre el
dinamismo de la produccin, y ayuda a desacelerar el ritmo de crecimiento
en los precios de la economa.
El Departamento de Comercio de Estados Unidos inform de que durante
junio los pedidos de bienes que se fabrican para que duren ms de tres
aos bajaron un 2% respecto al mes anterior. Asimismo, los encargos han
bajado un 22%, situaciones ambas que son un reflejo de la desaceleracin
en el gasto de los consumidores estadounidenses y en la demanda de las
empresas. Esto refuerza los comentarios del presidente de la Reserva
Federal acerca de que la desaceleracin de dicha economa, an no
desaparece y por tanto permanece la posibilidad de futuras rebajas en las
tasas de inters en ese pas y por tanto, una posibilidad de que a futuro las
tasas de inters en nuestro pas tambin lo hagan.
El 31 de julio fue aprobado el Tratado de Libre Comercio (TLC) entre Costa
Rica y Chile, y probablemente entrar en vigencia a finales de agosto.
Para Costa Rica, esto significa la posibilidad de venderle a ese pas
melones, sandas, atn, palmito, races y tubrculos y productos del mar.
Tambin podr comprar, libre de aranceles, frutas como manzanas y
melocotones, vinos y algunos mariscos propios de las aguas del sur. Se
espera que este tratado traiga importantes beneficios al pas, sobre todo a
los consumidores y a los exportadores ticos.
En materia de inversin, Abbott Laboratories anunci que ampliar sus
operaciones en Costa Rica con la construccin de unos 10.000 metros
cuadrados de construccin y la contratacin de aproximadamente 300
nuevos empleados, para una inversin de unos $20 millones (6.600
millones). Al respecto es importante tratar de generar el mayor nmero de
encadenamientos posibles entre estas empresas y las nacionales, con el
objetivo de maximizar el valor agregado que dichas inversiones aportan al
pas.

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La crisis Argentina y sus posibles implicaciones en Costa Rica


En los ltimos meses, la situacin de la economa argentina ha venido
deteriorndose paulatinamente, hasta el punto en que representa un riesgo para
Suramrica. Numerosos son los estudios que sealan la facilidad con que una
crisis en un pas, sea de orden econmico o financiero, se puede extender a una
regin, o dependiendo de la importancia del pas, al mundo entero. Vale la pena
hacer una breve reflexin sobre los posibles riesgos a los que se expone nuestro
pas, si la crisis argentina llega a propagarse a la regin suramericana, de manera
que usted incorpore estos posibles riesgos en sus previsiones futuras.

De qu trata la crisis argentina?


Al igual que ha sucedido en otros pases, la crisis que se ha suscitado en Argentina
en los ltimos meses, no obedece a un nico factor social, econmico o financiero,
sino que es multicausal, aunque si se pueden sealar algunos "detonantes"
importantes. Asimismo, no inici el mes anterior o el ao anterior, sino que es el
resultado de una serie de acontecimientos que se han observado desde hace
varios aos. A continuacin se hace un breve recuento de los acontecimientos ms
relevantes que le han ido dando forma a la crisis argentina, centrndose
principalmente en lo que ha sucedido en los ltimos tres aos.
Lo primero que se debe sealar sin duda alguna, es que la economa argentina
est cumpliendo tres aos de recesin (con menos de 1% de crecimiento en la
produccin del 2000) situacin que no sucede desde los aos treinta.
Lgicamente, el golpe econmico es uno de los principales pilares para una crisis,
sin embargo las situaciones sociales y polticas que se dan a raz, o por otras
razones, de la situacin econmica agravan de manera considerable la
problemtica.
Uno de los efectos de la recesin econmica se observa en la tasa de desempleo
de Argentina, la cual supera el 15% siendo uno de los datos ms altos que se han
observado en ese pas. De hecho, el rcord histrico del desempleo es de 18,6%
registrado en 1995, sin embargo los especialistas afirman que nunca en la historia
Argentina se ha tenido un desempleo tan alto - en la crisis de los aos 30 lleg al
14%-, y adems durante un perodo de tiempo tan prolongado.
Adicionalmente, la seguridad pblica jams ha sido tan crtica como se ha hecho
ltimamente, cuando el ndice de delincuencia (medido a travs de homicidios y
policas muertos) sin lugar a dudas marca el rcord histrico de las ltimas
dcadas.
En el campo poltico, se afirma que la Administracin de Fernando De la Ra es la
ms dbil de la historia Argentina en trminos "sistmicos", dado que gobierna con
un Senado en manos de la oposicin, con la mayora de las provincias en las
mismas condiciones, sin mayora propia en Diputados, con un Presidente que,
segn los especialistas argentinos, no es el lder de su propio partido. Esto gener
que antes de cumplir un ao de gobierno, el mismo se encontraba en crisis por las
denuncias de sobornos al Senado, la renuncia del vicepresidente, el aumento del
riesgo pas y los cortes de rutas.
Se suma a la lista de problemas, el "riesgo pas" tan alto que se registr durante
los ltimos dos meses, indicador que nunca haba alcanzado un nivel tan alto,
desde que Argentina cuenta con el indicador.
Finalmente, para conseguir fondos con el objetivo de hacer frente a los pagos de la
deuda externa, el gobierno argentino coloc bonos de deuda pblica a tasas del
16% anual, o sea 10 puntos porcentuales por encima del 6% que pagan los ttulos
del Tesoro norteamericano, es decir un 170% ms. Esa colocacin se interpret
como un preludio de la declaracin de bancarrota, lo cual gener en los crculos
financieros internacionales, la versin de que Argentina se acercaba
inexorablemente a la cesacin de pagos.
De esta manera, la causa precipitante de la crisis argentina es precisamente el
temor que se gener a nivel internacional, de una eventual cesacin de pagos por

parte de Argentina. De darse, se dice que Brasil cerrara el mercado internacional


de crdito, sin embargo si los problemas se intensifican, los pases del este de
Europa y de Asia podran tambin verse afectados por una reduccin de la
demanda de los inversores.
El Ministro de Economa de Argentina propuso un plan de "dficit cero" contra la
crisis inminente a la que se acerca argentina, plan cuyos ingredientes principales
son la reduccin del enorme aparato estatal, un nuevo impuesto sobre
transacciones bancarias, un arancel de importaciones del 35 por ciento sobre
productos de consumo, la abolicin del arancel de importacin sobre equipos
industriales, la intensificacin de la lucha contra la evasin de impuestos y el ajuste
del pago de salarios, pensiones, jubilaciones (incluidas las mnimas) y bienes y
servicios no personales cada mes, para equilibrar los gastos con los recursos que
se tiene. Esto desemboc en tres huelgas nacionales y un aumento en la
problemtica poltica del pas.
Cul ser el futuro de la crisis argentina? Segn las autoridades y expertos de
ese pas suramericano, no se ve un horizonte promisorio. A la administracin de
De la Ra le queda una difcil tarea, en la que debe llevar a cabo un fuerte ajuste
en los dos aos y medio de le quedan de gobierno, sobre todo en el mbito fiscal.
El escenario actual pone en peligro el proceso de disminucin de la deuda estatal
($150 mil millones), y con ello el crdito de $40 mil millones que el Fondo
Monetario Internacional (FMI) concedi el ao pasado a Argentina con el fin de
paliar la crisis. Pese a lo anterior, las ltimas noticias confirma que el FMI
continuar ayudando a Argentina a salir de la crisis y con esto evitar los efectos
internacionales que se prevn. En fin, el futuro de la crisis es incierto.

Cmo podra afectar a Costa Rica?


Considerando las posibles consecuencias de la crisis argentina sobre nuestro pas,
lo primero que llama la atencin es el reconocimiento del peligro de la propagacin
de la crisis. Algunos especialistas consideran que a pesar del escaso comercio de
nuestro pas con Suramrica (1% del total), la propagacin de la crisis a otros
pases si nos podra afectar de forma considerable. Esta percepcin resulta muy
acertada puesto que a pesar de que no nos afectara directamente (va comercio
con ese pas), los efectos de una devaluacin en Mxico, Chile o Brasil producto
de la crisis, obligara a las autoridades de nuestro pas a devaluar la moneda en
una proporcin similar, para mantener la competitividad de nuestros productos en
los mercados internacionales.
Si esto le resulta muy confuso, considere el siguiente ejemplo. Imagnese que
Mxico exporta actualmente el producto "X" (que tambin se produce y exporta en
Costa Rica) a un precio de 100 pesos mexicanos en el mercado internacional.
Suponiendo que tipo de cambio entre el peso mexicano y el dlar sea de 1 peso
mexicano por cada dlar, los exportadores recibiran 100 dlares por cada artculo
de X que vendan, lo cual cambiaran por 100 pesos en su pas. Si Mxico aplica
una devaluacin de un 20%, llevando el tipo de cambio a 1,2 pesos por dlar, el
costo del peso mexicano para los estadounidenses pasara de $1 a $0,83, lo cual
implica que en vez de desembolsar $100 por el artculo X, ahora tendrn que
gastar slo $83, y los exportadores mexicanos seguiran recibiendo los 100 pesos
mexicanos que reciban antes de la devaluacin. Es decir, el resultado de una
devaluacin en un pas es que sus productos se abaratan en los mercados
internacionales, por lo que anlogamente, los productos de los dems pases se

vuelven relativamente ms caros. Es por esta razn que se podra argumentar que
existe un posible riesgo de otro aumento en el ritmo de devaluacin en nuestro
pas, si los pases suramericanos y Mxico devalan sus monedas como
consecuencia de la propagacin de la crisis.
Ahora, cmo sera esa posible devaluacin en nuestro pas? Depende del grado
de la crisis, sin embargo es difcil pensar en un aumento en la pauta de
devaluacin demasiado grande, pues Argentina ha tomado algunas medidas
correctivas para minimizar el posible impacto de la problemtica argentina, dentro
de las cuales se seala la ayuda internacional por parte del Fondo Monetario
Internacional. Asimismo, existe incertidumbre sobre el momento en que
comenzara a aplicarse la posible devaluacin en nuesto pas (se podra pensar
que antes de la siguiente revisin del Programa Monetario es un poco difcil), lo
que si es importante es que usted incorpore este elemento de posible riesgo en
sus expectativas a futuro, de manera que eventuales medidas de ajuste no lo
tomen por sorpresa.
Otro posible efecto de la crisis argentina sobre nuestro pas, sera va mercados
financieros. Al respecto hay que argumentar que este efecto sera reducido en
nuestro pas por dos razones principalmente: el mercado financiero tico es
relativamente pequeo, lo cual lo "asla" un poco de estos shocks internacionales;
y los bonos de deuda externa costarricense de este ao ya fueron colocados, lo
cual deja sin efecto los cambios que puedan sufrir las tasas de inters en los
mercados financieros internacionales, sobre tan importantes instrumentos de
poltica fiscal.
Un ltimo efecto, sera la disminucin de la inversin extranjera en nuestro pas,
por un efecto de incertidumbre y cautela ante la situacin de Suramrica,
percepcin que se tendera a generalizar para todo el continente Americano.
Desde luego que a Amrica del Norte esto no lo afectara tanto como al resto del
continente, sin embargo a pases como el nuestro que an se beneficia
enormemente de las grandes inversiones extranjeras, si los perjudicara de manera
considerable, va empleo y produccin.
Como conclusin, resulta claro que la difcil situacin que vive Argentina
simultneamente en lo poltico, econmico y social, es una de las ms graves que
ha enfrentado en los ltimos tiempos, y su futuro es incierto. Si bien la situacin
an no es crtica, lo mejor es tener presente las posibles consecuencias (sobre
todo en el tema de la devaluacin), de manera que usted pueda ajustar sus
expectativas en el momento preciso. En este mundo globalizado en el que nos
hallamos inmersos, la lejana fsica hace mucho tiempo dej de ser el obstculo a
las problemticas de otros pases, y crisis extranjeras como la de Argentina, deben
mirarse con lupa y por ninguna razn dejarlas pasar por alto. Aquellos que se
dedican a la inversin especulativa saben muy bien el precio de obviar una
situacin de esta magnitud, por lo tanto la mejor proteccin ante estas situaciones
es mantenerse lo mejor informado que se pueda y reaccionar a tiempo, antes de
que el mismo tiempo sea quien le recuerde artculos como este, en que se le
adverta de posibles riesgos.
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