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Universidad Tcnica Federico Santa Mara

Helados de licor y sabores exticos


Departamento de Industrias
Evaluacin de Proyectos

HELADOS de LICOR y
SABORES EXTICOS
Informe Final

Osvaldo Heredia - Alex Huaiqun - Daniela Miranda - Pablo Ojeda


Renzo Salazar
- Diego Soto - Rosa Mara Zavala
Profesora: Johana Moya A.

Ayudante: Melissa Ruiz N.

Fecha: Jueves 29 de Marzo de 2012

Pgina 1

Helados de licor y sabores exticos

1. ndice
1.1.

1.

General

ndice..........................................................................................................................................2
1.1.

General...............................................................................................................................2

1.2.

ndice de imgenes.............................................................................................................8

1.3.

ndice de tablas...................................................................................................................9

2.

Introduccin.............................................................................................................................11

3.

Resumen Ejecutivo...................................................................................................................12

4.

Diagnstico..............................................................................................................................15
4.1.

Definicin de la Idea del Proyecto....................................................................................15

4.2.

Objetivos del proyecto......................................................................................................16

4.2.1.

Objetivo general.......................................................................................................16

4.2.2.

Objetivos especficos................................................................................................16

4.3.

4.3.1.

Datos nutricionales...................................................................................................17

4.3.2.

Estudios realizados sobre los helados.......................................................................18

4.3.3.

Beneficios de consumir helado.................................................................................20

4.3.4.

Normativa Vigente....................................................................................................20

4.4.

Alcance del proyecto........................................................................................................21

4.4.1.

Alcance temporal......................................................................................................21

4.4.2.

Alcance industrial.....................................................................................................22

4.5.

Justificacin del proyecto.................................................................................................23

4.5.1.

Diabetes y helados sin azcar...................................................................................24

4.5.2.

La intolerancia a la lactosa en Chile.........................................................................25

4.6.
5.

Antecedentes generales del proyecto................................................................................17

Impacto del proyecto........................................................................................................26

Metodologa.............................................................................................................................28
5.1.

Separabilidad de Proyectos...............................................................................................28

5.2.

Mtodos de medicin de beneficios y costos....................................................................29

5.2.1.

Beneficios.................................................................................................................29

5.2.2.

Costos.......................................................................................................................29

5.3.

Mtodo de evaluacin de rentabilidad que se usar............................................................31


Pgina 2

5.3.1.

Helados de licor y sabores exticos


Valor Actual Neto (VAN)..........................................................................................32

5.3.2.

Periodo de Recuperacin de Capital o Payback........................................................32

5.3.3.

Tasa Interna de Retorno (TIR)..................................................................................33

5.3.4.

Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)............................................................33

5.4.
6.

Programacin de las actividades de la evaluacin del proyecto........................................34

Estudio de Mercado..................................................................................................................36
6.1.

Definicin del Producto....................................................................................................36

6.2.

Mercado Objetivo.............................................................................................................37

6.3.

Anlisis de Demanda........................................................................................................37

6.3.1.

Demanda pasada.......................................................................................................38

6.3.2.

Demanda actual........................................................................................................40

6.3.3.

Demanda futura........................................................................................................42

6.4.

Anlisis de Oferta.............................................................................................................43

6.4.1.

Anlisis de competencia, productos similares y sustitutos........................................43

6.4.2.

Lugares y forma de oferta de productos similares....................................................45

6.4.3.

Lugares y forma de oferta de productos sustitutos....................................................48

6.4.4.

Mercado de helados envasados en Chile y pronstico de la oferta general...............50

6.4.5.

Anlisis de mercado (Oferta y Demanda).................................................................54

6.5.

Anlisis de Sistema de Comercializacin.........................................................................56

6.5.1.

Marketing Estratgico...............................................................................................56

6.5.2.

Marketing Operativo.................................................................................................71

6.5.3.
Tabla resumen de egresos del anlisis de comercializacin (Clasificndolos en inversiones y
operacionales)..........................................................................................................................77
7.

Estudio Tcnico........................................................................................................................78
7.1.

Anlisis del Tamao del Proyecto.....................................................................................78

7.2.

Localizacin del Proyecto................................................................................................80

7.2.1.

Orientacin de la localizacin...................................................................................80

7.2.2.

Macrolocalizacin....................................................................................................81

7.2.3.

Microlocalizacin.....................................................................................................83

7.2.4.

Otros factores que inciden en la localizacin de este proyecto.................................85

7.2.5.

Decisin de localizacin...........................................................................................86

7.3.

Ingeniera del Proyecto.....................................................................................................88

7.3.1.

Seleccin del Proceso Productivo.............................................................................88

7.3.2.

Seleccin de Equipos................................................................................................96

7.3.3.

Productos y Subproductos........................................................................................99
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7.3.3.1.

Helados de licor y sabores exticos


Helados base Leche............................................................................................100

7.3.3.2.

Helados base sin lactosa.....................................................................................101

7.3.3.3.

Helados base light...............................................................................................102

7.3.3.4.

Helados de licores...............................................................................................103

7.3.4.

Lay-Out..................................................................................................................104

7.3.5.

Obras Fsicas..........................................................................................................105

7.3.6.

Proyectos Complementarios...................................................................................106

7.3.7.

Calendario de Inversiones.......................................................................................107

7.3.8.

Programa de Reinversiones....................................................................................109

7.3.9.

Anlisis de Materias Primas e Insumos...................................................................110

7.3.9.1.

Materias Primas..................................................................................................110

7.3.9.2.

Insumos...............................................................................................................112

7.3.10.

Programas de Trabajo.............................................................................................113

7.3.11.

Programacin de Produccin..................................................................................115

7.3.12. Tabla resumen de egresos de la Ingeniera del proyecto (Clasificndolos en inversiones y


operacionales).........................................................................................................................116
8.

9.

Anlisis Organizacional..........................................................................................................117
8.1.

Estructura Organizacional...............................................................................................117

8.2.

Leyes laborales atingentes al proyecto............................................................................119

8.3.

Anlisis de remuneraciones y sus proyecciones.............................................................121

8.4.

Tabla resumen de egresos...............................................................................................123

Estudio Marco Legal..............................................................................................................124


9.1.

Normativa general aplicable al proyecto........................................................................124

9.1.1.

DFL 1: Cdigo del Trabajo..................................................................................124

9.1.2.

D.S N 594: Condiciones Sanitarias y Ambientales Bsicas en los lugares de trabajo

9.1.3.

Ley 16.744: Establece Normas sobre Accidentes de Trabajo y Enfermedades Profesionales


125

9.1.4.

Ley 20.001: Regula el peso mximo de carga humana........................................126

9.1.5.

Ley 20.416: Fija Normas especiales para las empresas de menor tamao...........126

9.1.6.

Patente comerciales................................................................................................127

9.1.7.

Ley 19.496: Establece Normas sobre Proteccin de los derechos del Consumidor128

9.2.

Normativa de carcter especfico....................................................................................129

9.2.1.

Decreto N977/96: Reglamento Sanitario de los Alimentos................................129

9.2.2.

HACCP...................................................................................................................129

10. Estudio Tributario...................................................................................................................130


Pgina 4

124

10.1.

Helados de licor y sabores exticos


Impuestos Indirectos...................................................................................................130

10.1.1.

Impuesto al Valor Agregado....................................................................................130

10.1.2.

Impuestos de timbres y estampillas........................................................................131

10.2.
10.2.1.

Impuestos Directos.....................................................................................................132
Impuestos a la renta de primera categora...............................................................132

11. Estudio Societario..................................................................................................................134


11.1.

Tipo de Sociedad........................................................................................................134

11.2.

Pasos formacin sociedad...........................................................................................135

11.3.

Costo de Formacin de Sociedad................................................................................137

12. Estudio Ambiental..................................................................................................................138


12.1.

Estudio o Declaracin de Impacto Ambiental.............................................................138

12.2.

Impactos del proyecto.................................................................................................139

12.2.1.

Residuos lquidos....................................................................................................141

12.2.2.

Residuos slidos.....................................................................................................142

12.3.

Otras normativas ambientales.....................................................................................145

12.3.1.

Decreto Supremo N 609/1998...............................................................................145

12.3.2.

Decreto Supremo N 146/1997...............................................................................145

12.3.3.

ISO 14.001..............................................................................................................145

13. Otros Estudios que sean atingentes al proyecto......................................................................146


13.1.

Responsabilidad Social...............................................................................................146

13.2.

Calidad.......................................................................................................................150

14. Estudio Econmico Financiero...............................................................................................151


14.1.

Definicin de Parmetros...........................................................................................151

14.1.1.

Determinacin de la tasa de descuento...................................................................151

14.1.2.

Criterio para determinar horizonte de evaluacin...................................................153

14.2.

Calendario de Montos de Inversiones y reinversiones................................................154

14.3.

Calendario de Montos de Ingresos..............................................................................156

14.4.

Calendario de Montos de Egresos...............................................................................158

14.5.

Depreciaciones...........................................................................................................159

14.6.

Anlisis de Proyecto Puro...........................................................................................162

14.6.1.

Escudo Fiscal..........................................................................................................162

14.6.2.

Ventas de activos....................................................................................................162

14.6.3.

Balance de IVA.......................................................................................................163

14.6.4.

Flujo de Caja Proyecto Puro...................................................................................164

14.6.5.

btencin de Indicadores Proyecto Puro...................................................................165


Pgina 5

Helados de licor y sabores exticos


VAN................................................................................................................................165

TIR.................................................................................................................................165

PAYBACK.....................................................................................................................165

TIRM..............................................................................................................................165

14.7.

Anlisis de Proyecto Financiado.................................................................................166

14.7.1.

Anlisis de alternativa de financiamiento...............................................................166

14.7.2.

Determinacin de cuadro de amortizacin e intereses............................................173

14.7.3.

Escudo Fiscal..........................................................................................................174

14.7.4.

Ventas de activos....................................................................................................174

14.7.5.

Balance de IVA.......................................................................................................174

14.7.6.

Flujo de Caja Proyecto Financiado.........................................................................174

14.7.7.

Obtencin de Indicadores Proyecto Financiado......................................................176

VAN................................................................................................................................176

TIR.................................................................................................................................176

PAYBACK.....................................................................................................................176

TIRM..............................................................................................................................176

14.8.

Anlisis de Sensibilidad..............................................................................................177

14.8.1.

Unidimensional.......................................................................................................177

14.8.2.

Anlisis de los resultados y conclusiones...............................................................178

15. Conclusiones y recomendaciones...........................................................................................179


16. Bibliografa y Referencias......................................................................................................181
17. Anexos...................................................................................................................................184
Anexo 1: Reglamento Sanitario de los alimentos, Decreto Supremo N977/96.....................184
Anexo 2: Clculos para obtener la ecuacin de la demanda....................................................188
Anexo 3: Publicidad de helados..............................................................................................190
Anexo 4: Resultados de la encuesta realizada..........................................................................191
Anexo 5: Porcentaje sectores socioeconmico ABC1 y C2 para las principales comunas del pas
Anexo 6: Segmento Objetivo para las principales comunas del pas.......................................197
Anexo 7: Mapa ubicacin local escogido................................................................................198
Anexo 8: Precauciones para los helados.................................................................................199
Anexo 9: Fichas tcnicas de las materias primas....................................................................201
Anexo 10: Decreto Fuerza de Ley N 1: Cdigo del trabajo...................................................213
Anexo 11: Mapa de proceso genrico con ejemplos de los productos regulados....................223

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196

Helados de licor y sabores exticos


Anexo 12: Seleccin de auxiliares de Operaciones de con ejemplos de
Regulados..

Pgina 7

Productos
224

Helados de licor y sabores exticos

1.2.

ndice de imgenes

Imagen 1: Grfico participacin principales marcas en el mercado de helados en supermercados 20052006...............................................................................................................................................50


Imagen 2: Grfico oferta v/s Periodo (aos)...............................................................................52
Imagen 3: Grfico oferta, demanda de helados...........................................................................55
Imagen 4: Anlisis Fuerzas de Porter..........................................................................................61
Imagen 5:Caractersticas del local..............................................................................................72
Imagen 6: Diagrama de Bloques del Proceso..............................................................................95
Imagen 7: Lay-Out Local (almacenamiento, fabricacin y ventas)..........................................104
Imagen 8: Estructura organizacional de la empresa..................................................................117
Imagen 9: Diagrama de salidas y entradas del proceso............................................................140
Imagen 10: Triple equilibrio para la sostenibilidad...................................................................146
Imagen 11: Accin dentro de la organizacin............................................................................147
Imagen 12: mbitos de la RS en proyecto de helados................................................................148
Imagen 13: Caractersticas del financiamiento.........................................................................167
Imagen 14: Fuentes de financiamiento......................................................................................168
Imagen 15: Caractersticas crdito Banco Estado.....................................................................169
Imagen 16: Caractersticas crdito Banco Santander...............................................................171
Imagen 17: Grafico, variacin del VAN con el precio de variable critica.................................178

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Helados de licor y sabores exticos

1.3.

ndice de tablas

Tabla 1: Contenido de nutrientes segn tipos de helados por cada 100 g........................................17
Tabla 2: Proyecciones para los prximos aos............................................................................22
Tabla 3: Consumo per cpita promedio de helado al ao................................................................23
Tabla 4: Esquema General de un Flujo de Caja...............................................................................31
Tabla 5: Carta Gantt de actividades.................................................................................................34
Tabla 6: Estimacin del consumo de helado (litros) per cpita en los ltimos 5 aos.................40
Tabla 7: Porcentaje de la poblacin que son de los grupos socio econmicos ms alto..............41
Tabla 8: Poblacin estimada en las comunas Valparaso y Via del mar 2007-2011..................41
Tabla 9: Demanda en miles de litros de helado para los prximos 5 aos..................................42
Tabla 10: Poblacin de Valparaso y Via del Mar desde el ao 2006 hasta el 2010..................51
Tabla 11: Clculo de la Oferta desde el ao 2006 hasta el 2010.................................................52
Tabla 12: Estimacin de oferta de helado....................................................................................53
Tabla 13: Brecha entre oferta y demanda proyectada..................................................................54
Tabla 14: Anlisis Intensidad de Rivalidad entre los Competidores de la Industria....................56
Tabla 15: Amenaza de Nuevos Participantes.............................................................................57
Tabla 16:Poder negociacin proveedores....................................................................................58
Tabla 17: Poder Negociacin Clientes.........................................................................................59
Tabla 18: Amenaza de Sustitutos.................................................................................................60
Tabla 19: Resumen Fuerzas de Porter.........................................................................................60
Tabla 20: Segmentacin Demogrfica.........................................................................................66
Tabla 21: Resumen Egresos de Comercializacin........................................................................77
Tabla 22: Demanda y oferta proyectada para los siguientes 4 aos en miles de Litros...............78
Tabla 23:Produccin proyectada en miles de Litros....................................................................79
Tabla 24: Mtodo Cualitativo por puntos....................................................................................81
Tabla 25: Ponderaciones Criterios..............................................................................................86
Tabla 26:Calificacin de locales..................................................................................................86
Tabla 27: Ponderacin de la calificacin de locales...................................................................87
Tabla 28: Cotizacin de Equipos para Fabricacin....................................................................96
Tabla 29: Caractersticas Pasteurizadora...................................................................................97
Tabla 30: Cotizacin de Equipos para Fabricacin....................................................................97
Tabla 31: Cotizacin de Equipos para Fabricacin....................................................................98
Tabla 32: Cotizacin de Equipos para Fabricacin....................................................................98
Tabla 33: Ficha tcnica de helados base Leche.........................................................................100
Tabla 34: Ficha tcnica de helados base sin lactosa.................................................................101
Tabla 35: Ficha tcnica de helados base light...........................................................................102
Tabla 36: Ficha tcnica de helados base con licor....................................................................103
Tabla 37: Costos por obras fsicas.............................................................................................105
Tabla 38: Carta Gantt de Inversiones........................................................................................108
Tabla 39: Costos de Inversiones (CLP)......................................................................................108
Tabla 40: Vida til de activos presentes en el proyecto..............................................................109
Tabla 41: Principales materias primas y las cantidades anuales estimadas a utilizar...............111
Tabla 42: Insumos usados anualmente.......................................................................................112
Tabla 43: Horarios de trabajo...................................................................................................114
Tabla 44: Resumen de egresos de la ingeniera del proyecto.....................................................116
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Helados de licor y sabores exticos


Tabla 45: Anlisis de remuneraciones.......................................................................................121
Tabla 46: Tabla proyeccin de las remuneraciones...................................................................122
Tabla 47: Tabla proyeccin de las gastos generales en personal...............................................122
Tabla 48: Resumen de los egresos respectivos al personal........................................................123
Tabla 49: Valores de impuestos..................................................................................................133
Tabla 50: Caracterizacin de aguas servidas domsticas correspondientes a 100 habitantes...141
Tabla 51: Cantidad de residuos.................................................................................................142
Tabla 52: Precios SOREPA Via del Mar...................................................................................143
Tabla 53: Resumen ganancias reciclaje plsticos y cartn-papel..............................................144
Tabla 54: Evaluacin de la tasa de descuento...........................................................................151
Tabla 55: Brecha entre oferta y demanda proyectada................................................................153
Tabla 56: Caractersticas de Inversiones...................................................................................154
Tabla 57: Inversiones de intangibles..........................................................................................154
Tabla 58: Re inversiones............................................................................................................155
Tabla 59: Calendario de ingresos proyectados..........................................................................156
Tabla 60: Calendario de egresos proyectados...........................................................................158
Tabla 61: Vida til de los activos fijos.......................................................................................159
Tabla 62: Depreciacin Acelerada Inversiones (Activos Fijos)......................................................160
Tabla 63: Depreciacin Acelerada reinversiones (Activo Fijo).....................................................161
Tabla 64: Balance de IVA...........................................................................................................163
Tabla 65: Flujo de caja puro......................................................................................................164
Tabla 66: Indicadores econmicos para flujo puro....................................................................165
Tabla 67: Tabla de amortizacin................................................................................................173
Tabla 68: Flujo de caja con financiamiento...............................................................................175
Tabla 69: Indicadores Econmicos para Flujo caja financiado.....................................................176
Tabla 70: Anlisis Sensibilidad......................................................................................................177

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Helados de licor y sabores exticos

2. Introduccin
El origen del helado, no se conoce con exactitud, pero se sabe que esta costumbre es muy antigua.
Cuenta la historia que los romanos, Nern y los mismos chinos mezclaban la nieve con fruta y miel,
dando pasos a lo que hoy es ofrecido de forma masiva en el mercado. Histricamente la elaboracin
de helados se ha dividido en dos segmentos, industrial y artesanal. Se estima que en porcentaje de
participacin en el mercado, el 70% corresponde al segmento industrial y el 30% restante al
segmento artesanal.
Las diferencias entre la elaboracin de helado artesanal e industrial son muchas, pero la principal
razn es que la primera busca satisfacer las necesidades de los consumidores exigentes en el marco
de calidad, diversidad y nutricin. Entonces si se desea escoger entre los dos mtodos de
fabricacin, es recomendable preferir el helado artesanal con respecto al industrial, debido a que
resulta ser un alimento de ptima calidad y probablemente con el pasar de los aos, se prev que el
helado se convertir an ms, en un alimento que forme parte de la dieta cotidiana, quizs
sustituyendo otros postres que son demasiado ricos en grasas y colesterol, y por lo tanto dainos e
hper calricos.
Hoy en da, en el mercado no existen grandes variedades de productos para diabticos y personas
intolerantes a la lactosa, es por esto, que se propone el proyecto de Helados de licor y sabores
exticos que incorpora en sus lneas de produccin, productos sin azcar y sin lactosa, con el
objetivo integrar a personar con problemas de diabetes e intolerancia a la lactosa, haciendo que
puedan disfrutar de un placer que muchas veces es imposible. Adems satisface las necesidades no
cubiertas de personas, con gustos refinados y por los productos naturales ya artesanales.

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Helados de licor y sabores exticos

3. Resumen Ejecutivo
En el presente informe se realiza un estudio, para determinar la factibilidad de desarrollar una
empresa de Helados de licor y sabores exticos artesanales, donde se incorporen lneas de
produccin sin azcar y sin lactosa, el cual lograr un impacto considerable en la sociedad, al
permitir satisfacer necesidades sin cumplir hoy en da.
Respecto al estudio de mercado, se considera una elaboracin de forma artesanal, y con un mercado
objetivo principalmente del nivel socio econmico ms elevado, esto se determina, despus de
determinar la demanda y oferta futura.
Demanda en miles de litros de helado para los prximos 4 aos
Ao
2012
2013
2014
2015

Demanda

Oferta

[L]
1.038.600
1.094.800
1.151.000
1.207.200

[L]
789.625
802.972
816.621
830.605

El segmento objetivo, se encuentra principalmente en la quinta regin, debido a que el ingreso


promedio denotado por el nivel socioeconmico de habitantes de esta zona, da la posibilidad de
consumir un helado exclusivo, con costos de produccin y venta mayores. Luego, considerando el
segmento objetivo (ABC1, C2, personas intolerantes a la lactosa, diabticos, etc.), oferta, demanda,
orientacin de la localizacin, entre otros factores, se concluye que el mejor lugar para poner el
local de venta de los helados artesanales con licor y sabores exticos, corresponde a Reaca,
especficamente en Avenida Borgoo #171.
Durante la ejecucin del proyecto, se estima que se cumplir con la estructura organizacional y
programa de trabajo propuesto, el cual podr ser adaptado segn los requerimientos de la empresa.
Sin embargo, las adaptaciones sern siempre, en coherencia con el Cdigo del trabajo y otras
normativas aplicables.
En la siguiente tabla, se muestra el resumen de los egresos de la ingeniera de proyecto.
Resumen de egresos de Ingeniera de proyectos
Inversin inicial en equipos
$ 25.672.000
Inversin en obras fsicas
$ 2.742.900
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Helados de licor y sabores exticos

TOTAL INVERSIN
Costos operacionales
Gastos administrativos, sueldos y contratos
EGRESOS ANUALES

$28.414.900
$ 4.000.000
$4.055.500
$ 36.479.400

Uno de los tpicos ms relevantes hoy en da, es el cuidado por el medio ambiente, por lo que se
realiza un minucioso estudio sobre este tema, obteniendo como resultado que este proyecto no
ingresar al sistema de evaluacin de impacto ambiental a cargo del ministerio de Medio Ambiente,
sin embargo, se determinan los impactos asociados a la ejecucin de estos, y se propone la
implementacin de un sistema de reciclaje de plstico y cartn, para minimizar los impactos
asociados.
Si bien no es obligacin para las empresas considerar la implementacin de las normas ISO 9.001
Sistema de Gestin ambiental, ISO 14.001 Sistema de Gestin de la Calidad, ISO 26.000
Responsabilidad Social, en este proyecto, se propone realizar los procedimientos bajo estos
lineamientos, con el objetivo de poder certificar la empresa en un futuro no muy lejano, de manera
de aumentar la clientela consciente por el medio ambiente, calidad, y responsabilidad social
respectivamente, adems de lograr la sostenibilidad y sustentabilidad del proyecto en el tiempo.
Finalmente, se realiza un estudio econmico financiero, con el objetivo de determinar si el proyecto
es factible o no econmicamente, considerando flujo de caja puro o con financiamiento externo. En
las tablas adjuntas, se muestran los resultados obtenidos en ambos casos.

Indicador
VAN
Payback
TIR
TIRM

Flujo Caja puro


$
131.567.330
6 aos
40%
38%

Flujo Caja financiado


$ 157.446.971
5 aos
80%
40%

De esta ltima tabla, se puede ver que los indicadores econmicos para el flujo puro revelan que al
final de periodo se ganarn $ 131.567.330, con una recuperacin de la inversin en el sexto ao y

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Helados de licor y sabores exticos

con una rentabilidad real del 38%. Adems mediante la informacin del TIR se puede desprender
que la tasa mxima que soporta el proyecto es de un 40%.
Para el caso del flujo con financiamiento, se ganarn $ 157.446.971, con una recuperacin de la
inversin en el quinto ao y con una rentabilidad real del 40%. Adems mediante la informacin del
TIR se puede desprender que la tasa mxima que soporta el proyecto es de un 80%.

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Helados de licor y sabores exticos

4. Diagnstico
4.1.

Definicin de la Idea del Proyecto

La agitada vida moderna, hace que el comn de las personas busque tener mltiples beneficios a la
vez, como disfrutar de un rato agradable paseando junto a familiares o amigos y que mejor que
agregar a eso, un buen helado.
En el mercado, se puede observar a un consumidor cada vez ms exigente en cuanto a gusto y
preferencias, por lo que existe una amplia gama de consumidores insatisfechos que desean probar
cosas nuevas y novedosas. De esta manera nace la idea de satisfacer a clientes con gustos refinados,
dando la posibilidad de disfrutar de una amplia gama de helados, con sabores exticos, aadiendo
esencias de licor, teniendo la posibilidad de elegir bases de helado light (sin azcar) o sin lactosa,
para satisfacer las necesidades de personas con problemas de salud.

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15

Helados de licor y sabores exticos

4.2.
4.2.1.

Objetivos del proyecto


Objetivo general

Satisfacer la necesidad de personas con gustos sofisticados, ofrecindoles helados con licor y
sabores exticos, contemplando adems las necesidades de personas con diabetes e intolerancia a la
lactosa, con las lneas de produccin de helados light y sin lactosa.

4.2.2.

Objetivos especficos

Evaluar oportunidad de negocio que representa la produccin y venta de helado artesanal de


sabores exticos, enfocado en satisfacer la necesidad de gustos sofisticados y ofrecer un
buen momento.

Determinar rentabilidad del proyecto a travs de indicadores econmicos.

Conocer aspectos tcnicos de la produccin y venta de helados de distintos sabores, adicin


de alcohol para distintas bases (normal, sin azcar, sin lactosa)

Estudiar el mercado del helado en Chile, identificando nuevas tendencias y necesidades


insatisfechas.

Destacar los aspectos legales a los cuales se acoge el proyecto.

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16

Helados de licor y sabores exticos

4.3.
4.3.1.

Antecedentes generales del proyecto


Datos nutricionales

Si bien todos los helados son diferentes, tienen en comn la caracterstica que se elaboran a partir de
la congelacin de una mezcla de diversos ingredientes, pero en funcin del tipo y cantidad de
ingredientes utilizados se obtienen diferentes tipos de helados. Aunque la clasificacin legal es ms
exhaustiva, a efectos prcticos se pueden diferenciar dos grandes grupos:
-

Helados de base lctea (helados crema, helados de leche)


Helados de base acuosa (helados de agua).

El valor nutritivo de los helados de base lctea radica fundamentalmente en la leche que contienen y
por ello pueden destacarse como fuentes de calcio y de protenas de elevado valor biolgico, sin
embargo ambos grupos pueden ser integrados a la dieta.
Por lo anteriormente dicho, el helado es algo ms que una golosina y sus principales componentes
se presentan en la siguiente Tabla 1:
Tabla 1: Contenido de nutrientes segn tipos de helados por cada 100 g.

Fuente: Asociacin espaola de fabricante de helados (AEFH).

Desde el punto de vista nutricional, se puede ver que los helados de base lctea, aportan, adems del
valor placentero, energa y nutrientes (por ejemplo: calcio). Si bien algunos ingredientes (frutos
secos) no son elementos bsicos de la dieta, s pueden ser un agradable complemento de la misma.
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17

Helados de licor y sabores exticos

Tambin suministran azcares, grasas, fsforo, magnesio, potasio, entre otros, y su valor nutritivo
proviene de la leche que contienen. En consecuencia, los que cuentan con una proporcin ms
elevada de leche, como los helados crema, sern los ms nutritivos que los de base de agua. Los
helados lcteos pueden contener tambin huevo, frutos secos, chocolate y aadir las cualidades
nutricionales de estos ingredientes al helado de base. En cambio, los helados de agua tan slo nos
proporcionan las caloras provenientes de su elevado contenido en azcar (20-30%). Los sorbetes
tienen unas caractersticas nutricionales similares a los helados de agua y pueden realizar un
pequeo aporte de fibra o algunos micronutrientes si estn elaborados con un mnimo de un 30% de
fruta o zumo.
Los helados no pueden considerarse una fuente importante del conjunto de vitaminas y minerales,
pero si cabe destacar su contenido en calcio y vitamina B2 (riboflavina).

4.3.2.

Estudios realizados sobre los helados


4.3.2.1.

Estudio en Chile revela que helados de cassata no cumple norma

El estudio realizado por Conadecus y su equipo, en el laboratorio ambiental de la Seremi de Salud,


durante el ao 2010, contempl siete tipos diferentes de halados y se concentr en analizar sus
componentes y la informacin entregada en su rotulacin, en relacin netamente a la normativa
existente en nuestro pas.

Frutilla con Crema / SAN FRANCISCO Clsico


Vainilla SAVORY / Clsico
Lcuma BRESLER / Clsico
Berries a la Crema / PANDA Clsico
Trisabor (chocolate, vainilla y frutilla) / PANDA Clsico
Chocolate Nuss / SAN FRANCISCO Light
Chocolate Suizo / BBCoppelia Light

Desde noviembre de 2006 la mayora de los alimentos envasados disponibles en el mercado tienen
un nuevo etiquetado nutricional. Se trata de la reglamentacin sanitaria que a partir de esa fecha
exige transparentar la informacin sobre la energa en kilocaloras, los hidratos de carbono, las
protenas, las grasas, el sodio y colesterol. El objetivo, dicen en el Ministerio de Salud, es promover
el autocuidado de la salud. Sin embargo el anlisis realizado a estos productos de alto consumo en
esta poca del ao, revel la grave falta de informacin entregada al consumidor inicialmente en su
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18

Helados de licor y sabores exticos

etiquetado, donde se indican determinados porcentajes de cada contenido, los cuales no coinciden
con lo arrojado por el estudio, donde en ms de un caso llegan a sobrepasar el 100% en sodio o el
500 % en colesterol y grasas. Para Conadecus esto constituye un engao a los miles de
consumidores de helados que da a da eligen estos productos confiando en la calidad de su
elaboracin, respaldada aparentemente por sus etiquetados. El dao a la salud que provoca el
exceso de estos componentes, incrementa las alarmantes cifras de obesidad e hipertensin entre
nuestros habitantes y donde el principal organismo fiscalizador debera ser el Ministerio de Salud,
la autoridad sanitaria, no as, las asociaciones de consumidores que, en el ltimo tiempo han dado la
voz de alarma en la mala calidad de los alimentos en nuestro pas.

4.3.2.2.

Estudio de la Asociacin internacional de productos lcteos

La Asociacin Internacional de Productos Lcteos inform que Nueva Zelanda encabeza el


consumo per cpita de helado con un total de 26,3 litros. En segundo lugar se halla Estados Unidos
con 22,5 litros. Italia, Francia y Espaa solamente consumen 6 litros al ao por habitante.
El nico pas de Latinoamrica que figura en el informe es Chile con una ingesta de casi 6 litros per
cpita al ao. Resulta un consumo demasiado bajo, pero es consecuencia de la fama adquirida, ya
que siempre el producto ha sido considerado como responsable del aumento de peso, productor de
caries, y contraproducente para digerirlo durante el invierno.
Los beneficios, sin embargo, no avalan su ingesta sin control. Hay que tener en cuenta las caloras
permitidas. Una mujer debe consumir unas 1.500 al da y un hombre, 2.000. Por da, se puede
comer media o una taza, revela dicha Asociacin.
4.3.3.

Beneficios de consumir helado

El helado es un producto que apetece consumir cuando hace calor para refrescarse. Pero refrescarse
no es el nico beneficio que tiene, existen beneficios diversos tales como:
a) Es un alimento aliado de nuestros huesos, rico en calcio, protenas y vitamina B2, sobre todo
los que tienen como base la leche.
b) El valor nutricional de los helados esta en relacin con sus componentes: leche, mantequilla,
azcar, frutos secos, frutas, cacao, yema de huevo, etc.
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19

Helados de licor y sabores exticos

c) Los helados elaborados artesanalmente tienen un bajo contenido en grasas, aportando slo
un 6% de materia grasa.
d) El helado produce felicidad, ya que su consumo produce la liberacin de endorfinas, que son
neurotransmisores que producen un efecto analgsico y una sensacin de bienestar.

4.3.4.

Normativa Vigente

Para la implementacin y desarrollo del proyecto de helados con licor y sabores exticos, es
necesario conocer las normativas aplicables a estas, las cuales son:
-

Reglamento sanitario de los alimentos, Decreto Supremo N977/96: Establece las


condiciones sanitarias a que deber ceirse la produccin, importacin, elaboracin, envase,
almacenamiento, distribucin y venta de alimentos para uso humano, con el objeto de
proteger la salud y nutricin de la poblacin y garantizar el suministro de productos sanos e
inocuos. En el Anexo 1: Reglamento sanitario de los alimentos se pueden ver los artculos

ms importantes.
Los residuos slidos son asimilables a los desechos urbanos.

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20

Helados de licor y sabores exticos

4.4.

Alcance del proyecto

El proyecto estar ubicado en la Quinta Regin del pas, especficamente en la ciudad de Via del
Mar, ya que esta es una zona turstica, donde las personas buscan tener buenos momentos y
despejarse de la rutina1 necesidad que satisface la empresa de helados de licor y sabores exticos,
para personas de todas las edades y sexo, siendo adems una de las ciudades con altos ndice de
hogares ABC1 y C2 ( cerca del 37,4% de la poblacin) favoreciendo esto el poder econmico de
cobra de este producto2.
Tambin se incorpora a personas con diabetes e intolerancia a la lactosa, con lneas de produccin
especialmente desarrolladas para ellos, teniendo presente que esta zona es una con altas tasas de
Adultos mayores que son un 15% de la poblacin 3. Se toma en cuenta esta cifra bajo el supuesto
que dichas personas con las que padecen mayoritariamente las enfermedades anteriormente
descritas, sin desmerece a personas ms jvenes que las padezcan.
No se descarta la posibilidad de expandir el negocio dentro de la regin (Reaca, Con Con,
Valparaso) o dada la cercana geogrfica, a la Regin Metropolitana, estas opciones se evaluarn en
los prximos informes.

4.4.1.

Alcance temporal

La venta de helados en Chile ha demostrado ser alta y consistente en el tiempo, posicionndolo


como uno de los pases que ms consume helados en el mundo, teniendo consumos individuales
comparables a los encontrados en pases desarrollados.

Encuesta INE, Exploratoria de Uso de Tiempo en el gran Santiago, pgina 2.

Informe ADIMAX, Mapa Socioeconmico de Chile, pgina 22.

Encuesta INE, Adultos Mayores por Regiones, Comunas y Porcentajes, pgina 25.
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21

Helados de licor y sabores exticos

Los factores anteriormente mencionados le otorgan a la industria del helado una mayor seguridad
econmica, debido a que existe una demanda creciente de la demanda, como puede se apreciar en la
Tabla 2 para prximos aos.
Tabla 2: Proyecciones para los prximos aos
Ao
Demanda
2013
1038,6
2014
1094,8
2015
1151
2016
1207
Fuente: Elaboracin propia
Tomndose en cuenta todo lo anteriormente mencionado es que el alcance del proyecto en el tiempo
es bastante amplio, lo que se traduce en un horizonte de evaluacin del proyecto igual a 8 aos
(hasta el ao 2020), esperndose a su vez, que el proyecto se mantenga en el tiempo, con algunas
modificaciones que se adaptan a los requisitos de los consumidores.

4.4.2.

Alcance industrial

Desde el punto de vista industrial, el proyecto apunta a un sector de la produccin de helados que en
la actualidad, no se encuentra cubierto de forma masiva por las empresas productoras de gran
envergadura, precisamente por tratarse de sabores exticos. Si bien la elaboracin y venta de
helados, no es un referente econmico en nuestro pas, existe un crecimiento importante de
demanda, de acuerdo a lo que el anlisis de sta nos seala en los puntos siguientes. Esto representa,
precisamente el nicho al que apunta el proyecto, es decir un rea de produccin de helados en
crecimiento, pero con la particularidad de tratarse de sabores que hasta el momento no han sido
considerados en la dieta de la poblacin chilena.

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22

Helados de licor y sabores exticos

4.5.

Justificacin del proyecto

Un estudio realizado el ao 2000 por la Asociacin Internacional de Productos Lcteos (AIPL),


otorga la siguiente Tabla 3, que ilustra el consumo per cpita promedio de litros de helado al ao
segn pas:
Tabla 3: Consumo per cpita promedio de helado al ao
Puesto
Pas
Consumo
1
Nueva Zelanda
26.3 L
2
Estados Unidos
22.5 L
3
Canad
17.8 L
4
Australia
17.8 L
5
Suiza
14.4 L
6
Suecia
14.2 L
7
Finlandia
13.9 L
8
Dinamarca
9.2 L
9
Italia
8.2 L
10
Chile
6.0 L
11
Francia
5.4 L
12
Alemania
3.8 L
13
China
1.8 L
Fuente: Asociacin Internacional de Productos Lcteos
En el cuadro anterior se puede apreciar que el pas con ms consumo de helado per cpita anuales
Nueva Zelanda, con 26,3 litros. Chile se encuentra en el dcimo lugar, con 6 litros per cpita anual,
lo convierte en el pas con ms consumo de Latinoamrica, llegando a ser comparado solo con
pases desarrollados.
Por otro lado, un estudio realizado por ACNielsen el 2008, una importante firma de marketing a
nivel global, indica que chilenos consumen en promedio ms de 8 litros de helado al ao, que
corresponde al mayor consumo de este producto en Amrica Latina, promedio el cual aumenta a
17,8 en diciembre. Se gasta en promedio $ 8.395. En Santiago, en tanto, las familias compran $
8.600 en helados, mientras que en provincias los hogares pagan en promedio $ 8.236 al ao.
En tanto, el crecimiento econmico sostenido que ha tenido Chile los ltimos aos le han dado la
posibilidad a muchas familias a acceder al helado con ms facilidad. Esto lleva a la consecuencia
que en los ltimos aos el consumo de helado ha aumentado significativamente, y seguir
aumentando.
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23

Helados de licor y sabores exticos

A continuacin, se muestran las justificaciones mdicas que posee el producto final, donde se otorga
un beneficio evidente a las personas con intolerancia a la lactosa y diabetes.

4.5.1.

Diabetes y helados sin azcar

Al consumir alimentos, estos son posteriormente degradados por el cuerpo a glucosa, que es
bsicamente el combustible que usan las clulas para el metabolismo. Para poder regular la cantidad
de glucosa, el cuerpo usa la insulina, que es generada por el pncreas. Una persona que padece
diabetes no produce suficiente insulina o su insulina es incapaz de realizar este trabajo.
Segn el Ministerio de Salud, en un estudio hecho en el periodo del 2005 al 2006, la diabetes afecta
a un 7% de los chilenos4, lo que corresponde a cerca de 850.000 personas.
Estas son las razones por las que muchas personas en chile necesitan regular continuamente la
cantidad de azcar que suministran a su cuerpo. Considerando que el 7% de los chilenos
efectivamente padece diabetes, el proyecto abarca la posibilidad de servir helados light, los cuales
estn libres de azcar. De esta forma abordamos esta gran fraccin del mercado, muchas veces
ignorada.

4.5.2.

La intolerancia a la lactosa en Chile

La lactosa es una molcula de azcar presente en cualquier tipo de leche, animal o humana.
Generalmente, la cantidad de lactosa en la leche es de cerca de 5[gr] por cada 100[mL] de leche. La
intolerancia a la lactosa consiste en la incapacidad de absorber ciertas cantidades de la lactosa
contenida en la leche, debido a la falta de la enzima lactasa en el intestino delgado.

4 Chile Diabetes www.salud.com


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24

Helados de licor y sabores exticos

La intolerancia a la lactosa, segn estudios del Departamento de Gastroenterologa, de la facultad de


medicina de la Pontificia Universidad Catlica de Chile 5, indican que dado el factor gentico y
hereditario de esta enfermedad, intolerancia a la lactosa tiene el potencial de llegar a afectar al 60%,
de la poblacin Chilena en alguna etapa de su vida, siendo fraccin adulto mayor la ms propensa.
Teniendo en consideracin la cantidad de gente que no puede consumir productos con lactosa, es
que se decide dar la posibilidad de servir al cliente con helados que estn libres de lactosa.

5 Red Salud UC- Facultad de Medicina


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25

Helados de licor y sabores exticos

4.6.

Impacto del proyecto

Puesto que el proyecto comenzar por la construccin o adecuacin de un local, esto implicar la
generacin de empleo temporal de los tcnicos que instalarn toda la implementacin necesaria para
la elaboracin de los helados y la atencin al cliente. Luego, una vez funcionando, se dispondr de
una fuente de empleo permanente para los trabajadores del local de venta, que consisten en los
puestos venta, y atencin de cliente.
En cuanto a la venta misma de los helados, los impactos principales son los siguientes:
Primero: la opcin que se le brinda al cliente de poder optar por helados sin azcar, significar una
mejora del nivel de vida de mucha gente de la comunidad circundante al local, con problemas de
peso o de diabetes. Bajo el mismo marco, el hecho de dar la posibilidad de al cliente de optar por
helados en base a leche sin lactosa, significar que mucha gente que actualmente siendo intolerante
a la lactosa, podr optar por primera vez en el sector a consumir este producto.
Segundo: el hecho de elaborar helados artesanales de sabores exticos, como de frutos secos,
licores o mezclas de estos, mucha gente que antes no tomaba helado debido a la monotona de tener
que consumir los mismos sabores de helados que comnmente se encuentran en el mercado, dentro
de los cuales uno de los ms originales sera el de pasas al ron, ahora esta gente podra tener la
oportunidad de reencontrarse con el consumo de este producto, al disponer de nuevas formas de
probarlo.
Tercero: por otro lado, un impacto negativo del proyecto consistir en la generacin de residuos
propios de la generacin de helados desde sus insumos, como los envases de estos mismos. Estos
sern separados entre papel, plsticos y vidrios, con el fin de minimizar el impacto contaminante y
fomentar el reciclaje, dndole distincin al local. Un segundo residuo a generarse en el proceso
productivo en el local, se genera en el lavado de los equipos o del personal, generndose residuos
lquidos, los que se disponen en el sistema de desages de la ciudad.

Cuarto: El desarrollo de este proyecto, genera un impacto social, debido a que logra satisfacer la
necesidad que tienen las personas intolerantes a la lactosa y con diabetes, por consumir helados con

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26

Helados de licor y sabores exticos

sabores ricos y diferentes. Adems, como se contempla realizar reciclaje en el transcurso del
proyecto, se genera un impacto en la sociedad, la cual deber cooperar con esta iniciativa.

Quinto: Impacto en la competencia

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27

Helados de licor y sabores exticos

5.

Metodologa

5.1.

Separabilidad de Proyectos

Para la produccin de helados artesanales con licor y sabores exticos, se distinguen algunos
negocios con empresas externas, que pueden considerarse dentro de la separabilidad, tal es el caso
de la obtencin de materias primas y fabricacin de envases y conos.
Sin embargo, en caso que la demanda de los consumidores aumente, se deber evaluar la opcin de
crear nuevas sucursales dentro y fuera de la regin, crendose as una nueva separabilidad del
proyecto.

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28

Helados de licor y sabores exticos

5.2.

Mtodos de medicin de beneficios y costos

A continuacin, se presentan de forma general, los mtodos de medicin de beneficios y costos,


determinando los ingresos y detallando una clasificacin tentativa de los principales egresos. Este
punto ser nuevamente abordado, de forma ms cuantitativa y detallada, en el punto 14.6 y 14.7 del
presente informe.

5.2.1.

Beneficios

De forma preliminar la principal va de ingreso del proyecto consiste en la venta directa del
producto en locales de la regin. En los siguientes informes y despus de haber consultado mediante
encuestas a la gente, probablemente se analizaran otras vas de ingreso tanto como la expansin a
otras ciudades y regiones u otra forma de entregar el producto.

5.2.2.

Costos

Para poder realizar un anlisis acabado de los costos asociados al proyecto, ser necesario distinguir
dos fases cronolgicas de ste. La primera de ellas al inicio, para poder implementar el proyecto
(inversin) y la segunda, con todos los costos que se requieran para mantener operativa la
produccin en el tiempo (operacin). Esta diferenciacin permitir evaluar la rentabilidad del
proyecto de acuerdo a los indicadores que se sealan ms adelante.
a) Costos de Inversin

La inversin inicial para implementar una empresa de produccin y venta de Helados, pueden
separarse en 4 lneas fundamentales, todas orientadas a preparar la puesta en marcha del proyecto:

Infraestructura: Este tem responde a la necesidad de un espacio fsico tanto para la


produccin de los Helados, como la venta de los mismos. El anlisis tcnico y econmico,
permitir determinar si la mejor alternativa corresponde al arriendo o la compra de los
espacios.

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29

Helados de licor y sabores exticos

Equipamiento: Referido a los costos que implican la compra de la maquinaria de proceso


para la elaboracin del producto y la mantencin de ste para cuando el proyecto est en

marcha.
Capital intangible: Corresponde a los costos adicionales en que se deber incurrir para
cumplir con aspectos legales, tales como permisos o patentes; aspectos tcnicos, como
capacitacin o asesoras; y finalmente aspectos publicitarios, que difieren de la publicidad
una vez iniciadas la ventas, ya que en sta etapa el impacto en el segmento objetivo debe ser

grande para poder competir en el mercado.


Capital inicial de produccin: Debe ser capaz de abastecer de materias primas y cubrir los
gastos que se generan durante el primer perodo de operacin (sueldos, energa), en el cual
an no se generan ganancias inmediatas.

b) Costos De Operacin

Estos se refieren al perodo en que la produccin y la venta del producto se encuentran


normalizadas. Estos costos de largo plazo, pueden clasificarse en:

Produccin: Dicen relacin con todos los gastos para mantener el proceso productivo de los
Helados, tales como las materias primas (base de helados, leche sin lactosa, frutos secos,
frutas), insumos y energa.

Publicidad: Como ya se mencion, la publicidad debe mantenerse en el tiempo de modo de


mantener el atractivo que gener en el segmento objetivo y ser capaz de adaptarse a los
cambios en las necesidades y gustos de el mismo.

5.3.

Mtodo de evaluacin de rentabilidad que se usar

Para evaluar la renta del proyecto se utilizarn diversos mtodos, que para determinarlos requiere
realizar el Flujo de Caja del proyecto.

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30

Helados de licor y sabores exticos

El Flujo de caja es un informe financiero que muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo a
la empresa o proyecto a realizar, y por lo tanto, es un indicador importante de la liquidez de una
empresa.
El Flujo de caja, en trminos generales, se estructura en base a ciertos tems bsicos: los ingresos y
egresos afectos a impuesto, gastos no desembolsables, el impuesto propiamente tal, restitucin de
los gastos que no constituyen egresos efectivos de caja, los costos e ingresos no afectos a impuesto.
Tabla 4: Esquema General de un Flujo de Caja

Fuente: Evaluacin de Proyectos, 2a Edicin. Jos Sapag Puelma


Estos flujos, pueden realizarse puros (sin fuente de financiamiento) o considerando financiamiento
externo.
Una vez estimados los flujos de caja, es posible obtener indicadores de la rentabilidad del proyecto
a realizar:

5.3.1.

Valor Actual Neto (VAN)

Consiste en la actualizacin a tiempo presente de todos los flujos de un proyecto, midiendo la


rentabilidad del proyecto en valores monetarios que exceden a la rentabilidad deseada despus de
recuperar toda la inversin. En otros trminos, representa el cambio de la riqueza del inversionista
una vez recuperado el capital invertido y obtenida la rentabilidad deseada.

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31

Helados de licor y sabores exticos


n

VAN =
j=1

Cj

(1+r ) j

Donde n

I0

es el nmero de periodos de evaluacin,

inversin inicial del proyecto y

Cj

los flujos de caja proyectados,

I0

la

tasa de descuento del inversionista representando adems el

riesgo del proyecto.


Un proyecto ser rentable si la capitalizacin, a la tasa de inters pertinente para la empresa, de su
flujo de caja es mayor que cero al trmino de su vida til, por lo tanto, en base al valor obtenido de
VAN se puede determinar si la alternativa es recomendable o no.
Si el valor de VAN es menor o igual a cero significa que la alternativa genera un retorno menor o a
lo sumo igual que una inversin alternativa, por tanto slo ser recomendable el proyecto si el VAN
es mayor que cero.

5.3.2.

Periodo de Recuperacin de Capital o Payback

Corresponde al perodo de tiempo necesario para que el flujo de caja del proyecto cubra el monto
total de la inversin, por lo que a partir de este periodo la suma de los flujos netos de un proyecto
comienzan a ser positivos (mayor o igual a cero).
Para flujos de caja anuales constantes:
Payback=

5.3.3.

Inversin
Flujo caja anual

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero. Este
criterio es equivalente a hacer el VAN igual a cero y determinar la tasa que permite el flujo
actualizado ser cero.
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32

Helados de licor y sabores exticos


n

(
j=1

Cj
1+ TIR )

=0

La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno,
toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la Tasa de
descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mnimo requerido,
siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de
Retorno es menos que la Tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un
rendimiento menor al mnimo requerido.

5.3.4.

Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)

La TIRM es aquella tasa de descuento a la cual el desembolso inicial incremental de un proyecto es


igual al valor presente de un valor terminal, y donde el valor terminal se obtiene como la suma de
los valores futuros de los flujos de fondos, calculada su valor compuesto al costo de capital de la
empresa.
Para el clculo de la TIRM se debe tener primero el valor presente de las inversiones (en valor
absoluto)

I0

, luego calcular el valor futuro (

descuento. Finalmente se despeja la TIRM

V Fn

) de los flujos de caja, usando la tasa de

de la siguiente frmula:

V F n=I 0 ( 1+ TIRM )n
Usando el VAN se puede obtener la TIRM mediante la siguiente frmula:
TIRM =

It
e
m Meses

VAN
+1(1+i )1 Tabla 5: Carta Gantt de actividades
I0

Noviemb Diciemb Enero Febrer


re 2011 re 2011 2012 o 2012

Marzo
2012

Semanas
1
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33