FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

INGENIERA EN CONTABILIDAD Y AUDITORIA

TEMA DE INVESTIGACIN:
VALORES CONVERTIBLES, VALORES DE
CONVERSIN Y CERTIFICADOS DE ACCIONES

ASIGNATURA:
Administracin Financiera

INTEGRANTES:
ALMEIDA GONZALEZ JORGE ENRIQUE
ALVAREZ VERA ROLANDO SANTIAGO
BASTIDAS IBAEZ DIANA CAROLINA
CABALLERO CEDEO MARTHA FABIOLA
CABANILLA CRUZ SUSAN CAROLINA

DOCENTE:
Ing. Freddy Bustamante Vera, M.Sc.

SEMESTRE:
7mo. D C.P.A

AO LECTIVO:
2013-2014

VALORES CONVERTIBLES
Un valor convertible es un activo financiero de renta fija con la caracterstica
especial de que existe la posibilidad de convertir el valor del bono en acciones de la
empresa de nueva emisin, creadas mediante una ampliacin de capital. Por tanto,
otorgan a sus tenedores un derecho ms, adems de los que usualmente estn
incluidos en los bonos.
El hecho de que las acciones en las que se puede convertir el bono sean producto
de una ampliacin de capital es lo que diferencia los bonos convertibles y bonos
canjeables, ya que en estos ltimos, por el contrario, se entregan acciones ya
existentes, pertenecientes a la autocartera de la empresa.
Los bonos convertibles siempre son emitidos por entidades privadas, ya que las
instituciones pblicas no pueden financiarse con este tipo de bonos para financiarse,
debido a que no pueden emitir acciones.
Tanto los bonos canjeables como los convertibles se suelen considerar un producto
mixto, situado entre la renta fija y la renta variable. El derecho de cambiar los bonos
por acciones que proporcionan estos bonos hace que la entidad emisora deba
ofrecer una menor rentabilidad por cupn para hacer atractivo este producto que en
el caso en el que no hay esta opcin de conversin. Si el ejercicio del derecho de
conversin es opcional, el inversor obtiene la seguridad de los activos de renta fija
(cupones peridicos), combinndola con la posibilidad de aprovechar una subida de
los precios en las acciones. Esta es la razn por la que normalmente los intereses
que pagan estos bonos son menores.
Anlisis del bono convertible
El bono convertible tiene tres valores diferentes que se deben analizar:
Valor de Conversin
Valor del Bono

 Valor real Del Mercado.

Valor de conversin
Refleja el valor del bono como si ya se hubiera cambiado por las acciones comunes
correspondientes.
Se calcula dividiendo el valor a par del bono, entre el precio de conversin.
N = par/CP
En donde:
N=

Numero de acciones que se pueden convertir en bonos.

Par= Valor a la par del bono.

CP = Precio de Conversin.
Valor Del Bono
Representa Un bono con una serie prevista de pagos de intereses y la promesa de
que el capital se reembolsara al vencimiento.
Ejemplo:
Si el bono de 4 de Ashland no fuera convertible su valor como simple bono de
$761.64 (el valor actual).
Valor Real Del Mercado
Es el precio que el bono convertible tiene actualmente en el mercado.
Ejemplo:
Las acciones comunes de Ashland se estuvieran vendiendo a $60 cada una pero el
precio de mercado del bono fuera nicamente de $1,100. El Arbitraje comprara el
bono en $1,100 y lo convertira en 20 acciones comunes a un valor de conversin
de $1,200 obteniendo una utilidad de $100.
Ventajas De Los Bonos Convertibles

El ejecutivo de Finanzas puede utilizarlo como fuente indirecta de capital

contable.
Se puede usar como fuente de recursos menos costosa.
Contribuyen al esfuerzo del Financiamiento.

Desventajas De Los Bonos Convertibles

Son una fuente potencial de dilucin de las utilidades por accin a medida que los
bonos cambian por acciones comunes.
Negociaciones Sobre Bonos Convertibles
Los bonos convertibles proporcionan al ejecutivo de finanzas un medio ms para
negociar con los proveedores de recursos a largo plazo.

Se pueden obtener convenios.

Precio de Conversin ms bajo.

Emisin: Cuando la emisin est dirigida al pblico en general, los emisores tienen
la obligacin de editar y registrar en la Comisin Nacional del Mercado de Valores
(CNMV) un folleto informativo.
En este folleto de emisin realizado en el momento del contrato se definen:
1. Los cupones peridicos que el inversor va a cobrar.
2. La fecha a partir de la que se puede convertir el bono en acciones. En algunos
casos especiales, el derecho de conversin aparece como una clusula del contrato
que se puede ejercer en caso de insolvencia del emisor, sin una fecha prefijada.
3. El nmero de acciones que se entregarn por cada bono o la forma de determinar
el precio de las acciones, ya que normalmente esta conversin suele realizarse con
descuento respecto al valor de las acciones en el mercado.
Derechos Para El Inversor
Adems de los derechos que otorgan los bonos, siendo el principal de ellos el pago
de cupones peridicos, el bono convertible aade la posibilidad de convertir el bono
en acciones.
Llegada la fecha de canje, el inversor tiene dos alternativas:
1. Ejercer la opcin de conversin. Esto le interesar cuando el precio de las
acciones ofrecidas en canje sea inferior a su precio de mercado
2. Mantener las obligaciones hasta la fecha de la siguiente opcin de conversin o
hasta su vencimiento.
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Sin embargo, existen bonos convertibles en los que es obligatorio ejercer el derecho
de conversin en la fecha prevista.
Mientras no se ejerza el derecho de conversin, el bono convertible se comporta
igual que cualquier otro bono, de manera que el inversor recibe los pagos peridicos
(cupones) que se hayan establecido en el contrato, as como, eventualmente, el
pago del nominal al vencimiento.
Prima de Conversin
Se fija determinando el nmero de acciones por las cuales se habr de canjear la
obligacin. Por ejemplo:
Un Certificado de Inversin de $1,000 da derecho a convertir 40 acciones

representativas de capital social comn.

El precio de conversin ser entonces de:

$1000/40 = $25 por accin

Suponiendo un precio actual de mercado de $20, se tiene que la

prima de conversin ser de 0.25 es decir: ($25-$20)/$20

Mecanismo de Colocacin
La colocacin es de Oferta pblica a travs del Sistema Electrnico de Negociacin,
tanto para el mercado primario como para mercado secundario.
Caractersticas Generales
Emisor

Sociedades de capital

Plazo

El que acuerde el emisor.

Mnimo de contratacin

US$100.00 y mltiplos del mismo valor.

Precio

Lo determina el emisor.

Tasa de Inters

El que acuerde el emisor.

Periodicidad del Inters

El que acuerde el emisor.

Representacin de Valores

Anotaciones electrnicas en cuenta.

Garantas

Pueden o no tener garanta.

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Inversionistas

Accionistas de la sociedad emisora.

Pago de capital

Se entregan acciones de la emisora al

vencimiento del plazo.

Tratamiento Fiscal

De acuerdo a la regulacin tributaria vigente en

El Salvador.
Cmo Emitir Obligaciones Convertibles En Acciones
Las obligaciones convertibles en acciones son las que conceden a su a su titular o
tenedor el derecho para exigir alternativamente o que el emisor le pague el valor de
dichas obligaciones, conforme a las disposiciones generales, o las convierta en
acciones de acuerdo a las condiciones estipuladas en la escritura pblica de
emisin.
La conversin puede efectuarse en poca o fechas determinadas o en cualquier
tiempo a partir de la suscripcin, o desde cierta fecha o plazo.
Quienes pueden emitir
Las obligaciones convertibles en acciones son los valores que pueden ser emitidos
por las compaas annimas.
Factor de Conversin
Es el nmero de acciones que se otorgue por cada obligacin de una misma clase,
deber constar en la escritura de la emisin y, nicamente podr ser modificado por
aceptacin unnime de los obligacionistas de la clase afectada y del emisor.
Las compaas emisoras que tengan sus acciones inscritas en el Registro del
Mercado de Valores podrn fijar el factor de conversin en base al precio de sus
acciones en el mercado burstil.
En los casos de las compaas emisoras cuyas acciones no se encuentren inscritas
en el Registro del Mercado de Valores y que por ende no poseen cotizacin burstil,
fijarn el precio de sus acciones en base a uno de los mtodos de valoracin
universalmente aceptados, tales como el del valor presente neto, el de
capitalizacin, entre otros. La aplicacin del factor de conversin se lo har en base
a las condiciones establecidas en la escritura de emisin de obligaciones y en el
prospecto de oferta pblica.
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Los obligacionistas podrn hacer uso de la facultad de conversin, nicamente en el

plazo y en las condiciones establecidas en la respectiva escritura pblica de
emisin.
Corresponde a la compaa emisora o al depsito centralizado de compensacin y
liquidacin, de ser el caso, el canje de las obligaciones por acciones.
El obligacionista que ejerza la opcin de conversin ser considerado accionista
desde que comunique por escrito su decisin a la sociedad. La sociedad deber, de
inmediato, disminuir su respectivo pasivo y aumentar su capital suscrito y pagado,
asegurando el registro del obligacionista en el libro de acciones y accionistas,
conforme a la Ley de Compaas.
A partir del ejercicio expreso de la opcin de conversin, se extinguir, ipso jure, el
crdito que tena el tenedor o titular de la obligacin frente al emisor, a cambio de
las acciones resultantes de la aplicacin del factor de conversin que dicho titular
recibir al efecto, en el correspondiente aumento de capital.
Las compensaciones de crditos que se operaren segn lo antedicho, sern las que
determinarn el correspondiente aumento del capital social del emisor, de
conformidad con lo dispuesto en el inciso anterior, en la Ley de Mercado de Valores
y en la Ley de Compaas.

Canje de obligaciones por acciones

Los obligacionistas podrn hacer uso de la facultad de conversin, nicamente en el
plazo y en las condiciones establecidas en la respectiva escritura pblica de
emisin.
Corresponde a la compaa emisora o al depsito centralizado de compensacin y
liquidacin, de ser el caso, el canje de las obligaciones por acciones.
Por efecto de las conversiones, el representante legal de la compaa emisora,
deber registrar en el libro de acciones y accionistas a los nuevos accionistas,
siguiendo el procedimiento previsto en la Ley de Compaas.

Que se necesita
Para este tipo de obligaciones se exigen los mismos requisitos que para las
obligaciones de largo plazo pero se debe tener 2 consideraciones especiales:
Adicionalmente se necesita:

Resolucin sobre el aumento de capital

La resolucin de la junta general de socios o accionistas de emitir obligaciones

convertibles, implica simultneamente la obligacin futura de aumentar el capital
social de la compaa, por lo menos hasta el monto necesario para atender las
posibles conversiones que entonces resolvieren hacer los titulares de las
obligaciones convertibles en acciones, de conformidad con la Ley y con los trminos
de la emisin.
Para el efecto es necesario celebrar una escritura de aumento de capital.

Facultad de conversin de las obligaciones

La junta general de socios o accionistas de las compaas que emitan obligaciones

convertibles en acciones, resolver adems de lo prescrito en la Ley de Mercado de
Valores y esta codificacin, la determinacin de los plazos y trminos de la
conversin.

CERTIFICADOS DE ACCIONES
Un certificado de acciones, tambin conocido como certificado de depsito, ofrece
una tasa fija de intereses sobre una cantidad especfica de dinero por un periodo
determinado de tiempo. Los certificados tienen una cantidad de inversin mnima
establecida y un plazo de vencimiento predeterminado. No se pueden agregar
depsitos adicionales a un certificado despus de que se haya abierto y no se
permite el retiro parcial del capital sin penalizacin. La tasa de inters es fija durante
la vigencia del certificado y no fluctuar. Los intereses se pagan mensualmente y se
pueden agregar al Certificado o depositarse en la cuenta de su eleccin.
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Plazos: los certificados se pueden abrir para plazos de 6, 12, 17, 18, 24, 36 o 48
meses. Aproximadamente 30 das antes del vencimiento, enviaremos por correo un
aviso para recordarle al miembro de la fecha de vencimiento. Los certificados se
renovarn automticamente en un nuevo certificado para el mismo plazo a la tasa
de inters actual para dicho plazo.
Depsito mnimo: el depsito mnimo requerido para un certificado es de solo
$250. Los certificados se pueden abrir en cualquier cantidad superior al mnimo.
Tasa de inters: las tasas de inters disponibles en los Certificados estn sujetas a
cambios. Las tasas se basan en las condiciones generales del mercado
capitalizadas diariamente y pagadas mensualmente.
Cargos por servicio: todos los fondos de sus certificados trabajan para usted
porque nuestros certificados no tienen costos de transaccin ni cargos por servicio.
Privilegios para prstamos: los miembros pueden pedir dinero prestado a la
Cooperativa de Crdito a tasas de inters especiales al utilizar su Certificado de
Acciones como garanta. Este tipo de prstamo se puede establecer ya sea como
un pagar a plazo sin tener que pagarlo hasta que el Certificado venza o como un
prstamo a plazos mensuales.
Amortizacin anticipada: los certificados pueden amortizarse antes de su
vencimiento, sin embargo, hay penalizaciones de intereses por retiros anticipados.
Un miembro que cancela un certificado perder 90 das de inters o todos los
intereses devengados, lo que sea menor. El inters acumulado puede retirarse del
certificado en cualquier momento y sin penalizacin que se imponga.
Cmo funcionan los certificados de acciones a plazo?
Los certificados de acciones a plazo son versiones de los certificados de depsito
de las entidades crediticias que se compran por montos especficos y por perodos
de tiempo especficos, por ejemplo US$1000 por 90 das. Durante el plazo, el
inters aumenta en la cuenta, y el importe no se puede retirar sin tener que pagar
una multa por intereses.

Ventajas
Las ventajas de los certificados de acciones a plazo son idnticas a las de los
certificados de depsito, o CD bancarios, ya que permiten ahorros forzosos durante
un tiempo determinado y que los consumidores puedan obtener mejores tasas de
inters que las cuentas de ahorro normales. Adems, no hay ningn riesgo con los
certificados de acciones a plazo. Esto es mejor que tratar de invertir en el mercado
de valores, lo que puede ser una operacin de alto riesgo para los inversionistas de
todos los niveles econmicos.
Desventajas
En caso de emergencia, un certificado de acciones a plazo no se puede interrumpir
sin pagar una multa, la cual suele ser un poco ms alta que el inters acumulado en
la cuenta. Sin embargo, esto puede ser necesario en una situacin de verdadera
emergencia, como un despido laboral repentino.
Prstamos
Los certificados de acciones a plazo tambin se pueden utilizar para garantizar los
prstamos en algunas entidades crediticias, las cuales ayudan a los miembros a
recuperar o crear un crdito mientras guardan un activo tangible.
Requisitos
Por lo general, los certificados de acciones a plazo requieren un mnimo de
US$1000 para comenzar, aunque algunas entidades crediticias permiten que
aquellos con US$250 o US$500 entren al programa. La mayora de los certificados
de acciones a plazo estn disponibles slo para los ciudadanos estadounidenses
mayores de 18 aos, sin embargo, algunas entidades crediticias pueden permitir
que los menores de edad se inscriban con el consentimiento de los padres.
Diferencia entre ttulos de las acciones y certificados provisionales, y que
contenido deben tener los ttulos que dan la calidad de accionista a una
persona en la sociedad annima
Cuando una persona suscribe un contrato de suscripcin de acciones en
una sociedad annima por este hecho se convierte en accionista, pero esto no as
de simple es necesario que el accionista cancele todo el valor de las acciones a la
sociedad. Cuando el valor de las acciones sea pagado de manera ntegra entonces

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el accionista tiene derecho a que se le expida un ttulo el cual le da la calidad de

socio de la compaa.
Pero, Qu pasa con quien suscribe acciones y no ha pagado la totalidad del valor
de estas?
Cuando no se ha pagado la totalidad del valor de las acciones el socio tiene derecho
a que se le expidan certificados provisionales, estos se diferencian de los ttulos
como tal en que estos ltimos son definitivos, es decir, que se expiden cuando se ha
pagado el valor total de las acciones suscritas.
El cdigo de comercio en su artculo 400 se refiere a los certificados provisionales
de la siguiente manera:
Mientras el valor de las acciones no est cubierto ntegramente, slo se
expedirn certificados provisionales a los suscriptores. La transferencia de los
certificados se sujetar a las condiciones sealadas en los estatutos, y del importe
no pagado, respondern solidariamente cedentes y cesionarios.
Pagadas totalmente las acciones se cambiarn los certificados provisionales por
ttulos definitivos.
Los ttulos definitivos que le dan la calidad de accionista a una persona deben
contener de conformidad con lo establecido en el artculo 401 del cdigo de
comercio lo siguiente:

La clase de sociedad y domicilio de esta, fecha de la escritura constitutiva,

notaria.

Cantidad, valor y clase de acciones, establecer si se encuentran sometidas al

derecho de preferencia.

Si son acciones nominativas se debe colocar el nombre completo de la

persona.

Si son privilegiadas al reverso deben contener los derechos que estas

otorgan.

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DIAPOSITIVAS

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BIBLIOGRAFIA

James C. Van Horne. Jhon M. Wachowiez, Jr. (2010). PRINCIPIOS DE

ADMINISTRACIN FINANCIERA Dcima tercera edicin Mxico/ Pearson

EDUCACIN.
http://www.expansion.com/diccionario-economico/bono-convertible.html
https://www.mywsfcu.org/es/servicios/servicios-de-dep%C3%B3sito/certificados-

de-acciones
http://eleconomista.com.mx/fondos/2014/12/03/bonos-muy-particularescontingent-convertibles-cocos

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