Informe Trimestral de

Cuentas Nacionales

Abril Junio 2015

En el segundo trimestre del ao 2015 el Producto Interno Bruto (PIB) se mantuvo en

niveles similares a los del mismo perodo del ao anterior, presentando una tasa de
variacin de -0,1%. En este comportamiento influy principalmente el efecto sobre la
generacin de energa elctrica de origen hidrulico de la sequa ocurrida en el primer
semestre, con un impacto negativo del 1,6% sobre el PIB. Por la misma razn, en relacin
al perodo inmediato anterior, en trminos desestacionalizados, el PIB registr un
descenso de 1,8%.

1.

Volumen Fsico del Producto Interno Bruto (PIB)

PRODUCTO INTERNO BRUTO
Variacin del volumen fsico desestacionalizado (%) - eje izquierdo
ndices de volumen fsico base 2005 = 100 - eje derecho
12%

180
160

9%

140
120

6%

100
3,6%

3,2%

3%

1,8%
1,4% 1,2%

1,1%
0,6%

1,9% 2,6%
2,0%
1,5% 1,5%
0,9%
0,8%

3,5%
2,6%
2,0%
1,3%

2,7%

2,0%

1,2%

2,6%

2,7%

0,8%

0,3%

0%
-0,7%

2,5%

1,8%

0,0%

1,2%
0,6%

60
40

-0,1%

-0,2%

-0,6%

-1,5%

-3%

80

2,7%
1,9%2,0%

-0,1%

20
-1,8%

2005.I
2005.II
2005.III
2005.IV
2006.I
2006.II
2006.III
2006.IV
2007.I
2007.II
2007.III
2007.IV
2008.I
2008.II
2008.III
2008.IV
2009.I
2009.II
2009.III
2009.IV
2010.I
2010.II
2010.III
2010.IV
2011.I
2011.II
2011.III
2011.IV
2012.I
2012.II
2012.III
2012.IV
2013.I
2013.II
2013.III
2013.IV
2014.I
2014.II
2014.III
2014.IV
2015.I
2015.II

-3,0%

PIB desestacionalizado

IVF del PIB

IVF del PIB desestacionalizado

La economa uruguaya se mantuvo en guarismos similares en el segundo trimestre

de 2015 en relacin al mismo perodo del ao anterior, debido al desempeo negativo de
las actividades Suministro de Electricidad, gas y agua y Comercio, reparaciones, restaurantes
y hoteles, compensado parcialmente por el crecimiento en Industrias manufactureras y en
Transporte, almacenamiento y comunicaciones. En trminos desestacionalizados, el nivel de
actividad cay un 1,8% en relacin al trimestre inmediato anterior.
La demanda interna, medida en trminos de volumen, baj en comparacin con
igual trimestre del ao anterior, debido tanto al descenso registrado en el Gasto de
Consumo Final (-0,7%) como en la Formacin Bruta de Capital (-0,5%).

Las Exportaciones presentaron un descenso en volumen fsico respecto a igual

trimestre del ao anterior de 1,4%, mientras que las Importaciones cayeron a una tasa
interanual de 2,6%. Estos comportamientos determinaron que en el segundo trimestre de
2015 se registrara un menor saldo neto negativo, en el volumen fsico de las transacciones
de bienes y servicios con el exterior, respecto a igual trimestre del ao pasado.

1.1 Desde el Enfoque de la Produccin

En trminos desestacionalizados, el PIB present una cada de 1,8% en el segundo
trimestre en relacin con el trimestre inmediato anterior. Esto obedeci principalmente al
desempeo negativo de Suministro de Electricidad, gas y agua, por el efecto de la sequa
sobre la generacin de energa elctrica de origen hidrulico, que fue parcialmente
compensado por el aumento en la actividad de las Industrias manufactureras (Cuadro 1).
Cuadro 1
Variacin del ndice volumen fsico trimestral desestacionalizado (en %)

1 trim. 2015/
4 trim. 2014*

2 trim. 2015/
1 trim. 2015*

1,0%

-1,6%

0,9%

-1,6%

INDUSTRIAS MANUFACTURERAS

-4,1%

2,6%

SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA

16,1%

-54,5%

CONSTRUCCION

-2,7%

-1,8%

COMERCIO, REPARACIONES, RESTAURANTES Y HOTELES

4,5%

-4,4%

TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES

0,9%

-0,8%

OTRAS ACTIVIDADES 1/

-0,7%

0,9%

Impuestos menos subvenciones sobre los productos

2,3%

-2,1%

PRODUCTO INTERNO BRUTO

0,6%

-1,8%

Por clase de actividad econmica

ACTIVIDADES PRIMARIAS
Agricultura, ganadera, caza y silvicultura

*Datos preliminares
1/ Incluye Servicios de Actividades inmobiliarias, Financieros, Prestados a las empresas, del Gobierno general,
Sociales, de esparcimiento, personales y el ajuste por los Servicios de intermediacin financiera medidos
indirectamente (SIFMI).

En trminos interanuales, el descenso de 0,1% del nivel de actividad de la

economa, fue el resultado de una cada de 0,1% del volumen fsico del Valor Agregado
3

Bruto (VAB) a precios bsicos y de 0,5% de los Impuestos netos de subvenciones sobre los
productos (Cuadro 2).

Cuadro 2
Variacin interanual del ndice de volumen fsico trimestral (en %)
Por clase de actividad econmica y
por componentes del gasto final
ACTIVIDADES PRIMARIAS
Agricultura, ganadera, caza y silvicultura

1 trim. 2015/
1 trim. 2014*
Variacin

5,1%
5,5%

Incidencia

0,4%
0,4%

2 trim. 2015/
2 trim. 2014*
Variacin

Incidencia

2,0%

0,1%

2,2%

0,1%

INDUSTRIAS MANUFACTURERAS

11,6%

1,4%

9,7%

1,2%

SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA

17,9%

0,4%

-58,5%

-1,6%

CONSTRUCCION

-3,4%

-0,2%

-4,1%

-0,2%

COMERCIO, REPARACIONES, RESTAURANTES Y HOTELES

2,2%

0,3%

-4,2%

-0,6%

TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES

6,9%

1,1%

3,1%

0,5%

OTRAS ACTIVIDADES 1/

1,1%

0,3%

1,6%

0,4%

VALOR AGREGADO BRUTO

4,5%

3,7%

-0,1%

-0,1%

Impuestos menos subvenciones sobre los productos

4,7%

0,8%

-0,5%

-0,1%

PRODUCTO INTERNO BRUTO

4,5%

4,5%

-0,1%

-0,1%

GASTO CONSUMO FINAL

2,4%

2,0%

-0,7%

-0,6%

Gasto Consumo Final Privado

2,4%

1,7%

-1,1%

-0,8%

Gasto Consumo Final Gobierno

2,3%

0,3%

2,1%

0,2%

4,1%

1,2%

-0,5%

-0,1%

1,2%

0,3%

-6,4%

-1,5%

Sector Pblico

3,6%

0,1%

-18,3%

-0,9%

Sector Privado

0,7%

0,2%

-3,4%

-0,7%

EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS

6,6%

1,8%

-1,4%

-0,4%

IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS

1,1%

-0,5%

-2,6%

1,0%

FORMACION BRUTA DE CAPITAL

Formacin Bruta de Capital Fijo

*Datos preliminares
1/ Incluye Servicios de Actividades inmobiliarias, Financieros, Prestados a las empresas, del Gobierno general, Sociales, de
esparcimiento, personales y el ajuste por los Servicios de intermediacin financiera medidos indirectamente (SIFMI).
La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.

En el comportamiento de los sectores de actividad durante el segundo trimestre del

ao, se destacan las incidencias negativas del sector Suministro de Electricidad, gas y agua y
4

de Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles, compensadas en parte por los aumentos

en las Industrias manufactureras y en Transporte, almacenamiento y comunicaciones.
El valor agregado del sector Agropecuario present un aumento del 2,2% con
respecto al mismo trimestre del ao anterior. Esto obedeci fundamentalmente al
incremento en el valor agregado de la actividad silvcola, compensado parcialmente por los
descensos en las actividades agrcola y pecuaria. El incremento en la silvicultura es
consecuencia de una mayor demanda de madera para la fabricacin de pasta de celulosa,
en relacin al segundo trimestre del ao previo. La cada en la actividad pecuaria se explica
por una menor produccin de ganado vacuno, debido al descenso en los niveles de faena
en frigorficos, respecto al mismo perodo del ao 2014. En la agricultura, se observ una
cada en el valor agregado del subsector de cereales y oleaginosos, debido a una reduccin
de los cultivos de soja y trigo.
En las Industrias manufactureras, el valor agregado del segundo trimestre de 2015
aument 9,7% respecto a igual perodo del ao anterior. El mismo se explica por lo
sucedido con las ramas exportadoras, principalmente por la produccin de pasta de
celulosa. Por otra parte, se destacan las incidencias negativas en trminos interanuales de
la industria frigorfica y de la industria pesquera. Finalmente, el conjunto de las ramas
destinadas al mercado interno registraron un incremento interanual en el trimestre,
destacndose el aumento en la produccin de combustibles.
El sector Suministro de electricidad, gas y agua present una cada en el valor
agregado de 58,5% en el perodo con relacin a igual trimestre del ao 2014,
fundamentalmente debido al descenso en el valor agregado de la actividad de generacin y
distribucin de energa elctrica. El mismo fue resultado de una menor proporcin de
generacin de energa hidrulica, en relacin a igual trimestre del ao anterior.
En el segundo trimestre de 2015, el valor agregado del sector Construccin
disminuy 4,1% en trminos interanuales, como consecuencia de la cada en los sectores
pblico y privado. El desempeo del sector privado se asocia a la culminacin de las obras
de la planta de pulpa de celulosa en el departamento de Colonia. En el sector pblico
incidieron la reduccin de las obras de vialidad y telecomunicaciones, parcialmente
contrarrestadas por el aumento de la construccin de obras vinculadas a la generacin y
conduccin de energa elctrica.
5

El valor agregado de Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles disminuy 4,2%

en el segundo trimestre del ao, por el descenso de la actividad comercial compensado
parcialmente por el aumento de los servicios de restaurantes y hoteles. El desempeo
negativo en los servicios comerciales se explica por la menor comercializacin de
productos importados, tanto de aquellos destinados al consumo final como al uso
intermedio. Por su parte, en el incremento de la actividad de los restaurantes y hoteles
incidi la mayor demanda realizada por turistas, en relacin al segundo trimestre de 2014.
El sector de Transportes, almacenamiento y comunicaciones increment su valor
agregado en 3,1%, como resultado de una expansin en la actividad de telecomunicaciones
compensada en parte por una cada en el transporte y almacenamiento. En las
telecomunicaciones, se destacan al igual que en trimestres anteriores, las altas tasas de
crecimiento en los servicios de transmisin de datos. La menor actividad de transporte y
almacenamiento, se debi a los descensos en los servicios de transporte de pasajeros y de
carga, as como de los servicios complementarios y auxiliares de transporte.
El agregado Otras Actividades, que incluye al resto de las clases de actividad,
aument 1,6%, registrndose tasas positivas en la mayora de los subsectores que lo
conforman.

1.2 PIB desde el Enfoque del Gasto

Desde la perspectiva del gasto (Cuadro 2), el comportamiento del PIB registrado en
el segundo trimestre del ao responde a una cada de la demanda interna casi totalmente
compensado por el crecimiento de la demanda externa neta. En el primer caso, dicho
comportamiento se explica principalmente por la disminucin del Gasto de consumo final y
en menor medida por la Formacin bruta de capital que presenta un leve descenso respecto
a igual perodo del ao anterior. En cuanto a las transacciones de bienes y servicios con el
exterior, en el perodo se registr un menor saldo neto negativo en trminos de volumen
fsico, respecto al verificado en igual perodo del ao anterior, producto del mejor
desempeo relativo presentado por las exportaciones.

El Gasto de consumo final baj 0,7% con respecto al mismo trimestre del ao 2014
debido a la disminucin de 1,1% en el Gasto de consumo final de hogares e IPSFL y al alza
del Gasto de consumo final de gobierno de 2,1%.
La Formacin bruta de capital disminuy 0,5% producto del descenso registrado en
la Formacin bruta de capital fijo (-6,4%) y la menor desacumulacin de stocks, explicada
principalmente por el comportamiento de los productos en proceso agropecuarios y las
existencias de combustible. Desde el punto de vista del tipo de activos, se registr una
disminucin en las maquinarias y equipos importados y una cada en la inversin en obras
de construccin. Desde el punto de vista del sector inversor, se observa una cada en la
inversin del sector pblico y en menor medida del sector privado. El comportamiento
contractivo en la inversin pblica respondi a una menor inversin en maquinarias y
equipos importados as como una menor inversin en construccin. El sector privado por
su parte present un aumento en la inversin en exploracin minera (vinculado a la
exploracin de hidrocarburos) que es contrarrestada por cadas en la construccin (debido
principalmente a la finalizacin de la obra de la empresa de elaboracin de pulpa de
celulosa en Colonia) y en la inversin en maquinarias y equipos importados.
Las Exportaciones de bienes y servicios descendieron 1,4% con respecto al segundo
trimestre de 2014. Dicho comportamiento respondi tanto a la cada de las exportaciones
de bienes, como a las de servicios. El descenso registrado en las exportaciones de bienes se
debi, en gran medida, a las menores ventas al exterior de soja, trigo y productos crnicos.
Por su parte, la pulpa de celulosa tuvo un crecimiento destacado, que no alcanz para
contrarrestar la cada de otros rubros industriales. En cuanto a los servicios, el alza
registrada en el turismo receptivo (debido al aumento en el nmero de turistas y al mayor
gasto per cpita) no alcanz para contrarrestar la cada observada en las ventas al exterior
de Otros servicios.
Las Importaciones de bienes y servicios presentaron una cada de 2,6% en la
comparacin interanual, resultado de las menores compras de bienes al exterior y del
descenso en las importaciones de servicios. En relacin a los primeros se registr un
descenso interanual, en trminos de volumen, en las compras de bienes de consumo y de
bienes de capital. Por otra parte, las importaciones de bienes de uso intermedio
aumentaron debido a las mayores compras al exterior de productos energticos. En cuanto
7

a los servicios, la disminucin en las importaciones se explica por la baja en el turismo

emisivo, ya que los Otros servicios registraron crecimiento en este perodo.

2.

Valores a precios corrientes

El Producto Interno Bruto en valores a precios corrientes ascendi a 349.439 millones

de pesos uruguayos en el segundo trimestre de 2015 (Cuadro 3). La variacin del ndice de
precios implcitos del PIB registr una tasa positiva de 7,8% respecto a igual trimestre del
ao anterior.

Cuadro 3
Producto Interno Bruto, valores corrientes, e ndice de precios implcito
PIB en valores corrientes (millones de $)
ndice de Precios Implcitos del PIB (variacin interanual)

1 trim. 2015*

2 trim. 2015*

346.636

349.439

6,5 %

7,8 %

*Datos preliminares