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INSTITUTO TECNOLGICO DE CIUDAD VALLES

PROYECTO
ESTADO FINANCIERO PEMEX

CARRERA
INGENIERA EN GESTIN EMPRESARIAL

ALUMNOS:
Guzmn Bautista Vernica
Santiago Hernndez Gerardo
Hernndez vila Juan
Daz Becerra Deyanira Guadalupe

13690473
13690096
13690117
14690112

ASESORES
MTI. MARA GUADALUPE MORALES VSQUEZ

Proyecto documental Estado financiero PEMEX


INDICE
Introduccin............................................................................................................... 3
1 Justificacin del problema......................................................................................... 5
2 Objetivos................................................................................................................ 6
2.1 Objetivo general................................................................................................ 6
2.2 Objetivo especifico............................................................................................. 6
3 Hiptesis................................................................................................................ 7
4 Metodologa............................................................................................................ 8
4.1 Ley de ingresos de la federacin y carga fiscal de PEMEX......................................8
4.2 Petrleos mexicanos........................................................................................ 10
4.3 Anlisis financiero............................................................................................ 11
4.3.1 Historia, naturaleza, marco regulatorio y actividades de Petrleos.....................18
4.3.1.1 Mexicanos, Organismos Subsidiarios y Compaas Subsidiarias....................18
4.3.2 Resumen de polticas de contabilidad significativas.........................................20
4.3.3 Posicin en moneda extranjera....................................................................27
4.3.4 Efectivo y equivalentes de efectivo..............................................................28
4.3.5 Deuda...................................................................................................... 29
4.3.6 Instrumentos financieros derivados (IFD)......................................................35
5 Resultados........................................................................................................... 37
5.1 Cualitativa....................................................................................................... 37
5.2 Cuantitativa..................................................................................................... 38
6 Conclusiones y recomendaciones............................................................................ 39
7 Bibliografa........................................................................................................... 41
8 Glosario............................................................................................................... 42
9 Anexos................................................................................................................. 44

GRAFICA

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Proyecto documental Estado financiero PEMEX


Imagen 1 Inversiones de PEMEX................................................................................29
Imagen 2 Deuda extranjera PEMEX............................................................................29
IMAGENES
Grafica 1 Contribucin de PEMEX a los estados de la federacin.................................9
Grafica 2 Derecho e impuestos pagados por PEMEX....................................................9
Grafica 3 Ventas PEMEX 2007-2011............................................................................11
CUADRO
Cuadro 1 Resumen de estados anuales consolidados (2007-2011)............................14
Cuadro 2 Estados financieros consolidados auditados................................................16
Cuadro 3 ISR causado y diferido.................................................................................16
Cuadro 4 Estado de resultados auditado y consolidado..............................................17
Cuadro 5 Clculo del INPC..........................................................................................22
Cuadro 6 Posicin de la moneda extranjera................................................................28
Cuadro 7 Equivalentes de efectivo...............................................................................28

Introduccin

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El petrleo, fuente de riqueza proveniente nuestro sub-suelo, nos convierte en
privilegiados. Un recurso no-renovable con tantas y valiosas aplicaciones
como energtico y como materia prima para diversos productos, sin duda constituye
un tesoro para las naciones que disponen de l.

La

industria

petrolera en

Mxico es parte fundamental en su historia, desarrollo y economa actual. El


manejo de tal sector repercute directamente en las finanzas pblicas y, por
tanto, en los planes para el bienestar social. Y es que el llamado "oro negro" no
en vano recibe esta denominacin: el valor que le inyecta a la nacin que lo posee
representa una gran ventaja sobre aquellos que no estn en la misma posicin.
Pero, no basta conformarse con la suerte de tener la posibilidad de explotar dicho
recurso, se necesita saber aprovecharlo. Y es que como cualquier posesin
consentida y especialmente valiosa, se debe aprender a manejarla y hacerla
rendir; de lo contrario slo se desperdiciara. Nuestro pas, a travs de Petrleos
Mexicanos y sus Organismos Subsidiarios se encarga de la orgullosa tarea de
dirigir el negocio del petrleo, pero las mejores intenciones no son suficientes, se
requiere un verdadero compromiso por parte de quienes laboran en l y, adems,
una poltica econmica y fiscal inteligente y justa impuesta por nuestro gobierno
federal.

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1 Justificacin del problema
La razn por la cual elegimos este proyecto es para conocer el estado financiero de
una de las empresas ms importantes dentro del pas como lo es Pemex, esta es la
principal empresa y referente en cuestin del petrleo y gasolina sus producciones
son altamente adquiridas a nivel nacional e internacional por lo cual genera grandes
derramas econmicos la cual beneficia y genera un prestigio importante a nuestro
pas. A pesar de la gran competencia de empresas que existen dentro del pas
Pemex resalta dentro de ellas ya que su calidad en su materia prima le permite ser
el principal exportador de petrleo a estados unidos y otros pases por ello este
proyecto se basara en conocer y demostrar el estado financiero de dicha empresa
de la misma manera conocer generalmente lo mtodos que se emplea dentro de ella
ya que por la cantidad de trabajadores que laboran dentro de ella por la cual deben
utilizar distintos mtodos adems de conocer las distintas polticas que manejan.
Los ingresos que obtiene el Gobierno Federal para el gasto pblico dependen
mayoritariamente de lo que PEMEX aporta va impuestos y derechos, como
ya se mencion. Esto es preocupante en el sentido que, pese a que es innegable la
importancia y magnitud de la empresa petrolera, esto no debe traducirse en un
desangramiento
evidente

que afecte las sanas finanzas del organismo y que con esta

y absurda

dependencia gubernamental se siga desembocando en un

debilitamiento del organismo. Debe pensarse en

un

esquema

fiscal

que

contemple los beneficios a mediano y largo plazo para la empresa y no slo


considere

la

mera

obtencin

de

recursos

de

sta,

ya

que

se

vuelve

contraproducente y no le permite crecer ni fortalecerse, cuando estara en


toda

la posibilidad de hacerlo. Sin embargo, es necesario hacer ciertas

consideraciones previas para concluir que dicho rgimen tributario no es el


apropiado. Por ejemplo, el petrleo es y seguir siendo fundamental

como

energtico y materia prima para infinidad de productos que son imprescindibles.


Por todo lo expuesto anteriormente es necesario analizar y conocer el estado
financiero as

mismo conocer las diferentes transacciones y operaciones que

permiten la estabilidad econmica de la empresa.

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2 Objetivos

2.1 Objetivo general


Conocer la parte financiera de PEMEX y como sustentar las innovaciones, desarrollo
de las nuevas tecnologas y la implementacin de sistemas para la administracin de
control de las estaciones de servicio.

2.2 Objetivo especifico


Elaborar un proyecto de investigacin en el estado financiero de PEMEX
Llevar a cabo una conclusin general
Deteccin en problemas de optimizacin de los procesos.

3 Hiptesis
Lo que pretendemos en este proyecto es demostrar el deficiente estado financiero de
PEMEX.
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4 Metodologa
ESTADO FINANCIERO DE PEMEX

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El petrleo es considerado una riqueza nacional, por lo tanto, Petrleos Mexicanos
(PEMEX) est constituida como una paraestatal cuya propiedad es de todos los
mexicanos. Mantener esta empresa funcionando requiere de un gran esfuerzo, pues
sus estados mitad de su ingreso, es decir, este representa ms del doble de sus
costos y gastos.
Se ha dicho que PEMEX ha dejado de ser redituable y que opera en nmeros rojos,
es decir, que opera con prdidas netas. Esta prdida puede ser ocasionada por
diversas

causas;

sin

embargo,

una

antes

de

impuestos,

derechos

aprovechamientos, generando como resultado una prdida neta.


Si slo consideramos a Petrleos Mexicanos como un organismo aislado, se podra
decir que no obstante, si se toma en cuenta el peso que del pas, es donde surge la
controversia sobre la problemas estructurales ms importantes de la tributaria del
gobierno federal.
Ante esta realidad, el objetivo de este ensayo es de los ltimos aos (2007-2011),
con el objetivo de operacin en si, la que genera que sea una empresa realmente
necesario que PEMEX tenga que asumir esta carga, y no podran surgir otros
mecanismos compensatorios que suplieran la parte que esta paraestatal aporta a los
ingresos del pas.
En las siguientes secciones que conforman este trabajo se abordan los siguientes
aspectos. En la seccin II, se explica la participacin de PEMEX en la Ley de
Ingresos de la Federacin y la carga algunas generalidades de PEMEX que marcan
las primeras lneas de anlisis de su situacin operativa seccin 5 se esbozan
algunas conclusiones de este anlisis preliminar, y por ltimo en la seccin 6, se
presentan las referencias utilizadas.

4.1 Ley de ingresos de la federacin y carga fiscal de PEMEX


De acuerdo a lo establecido en la Ley de Ingresos de la Federacin del 2013,
Petrleos Mexicanos contribuye en un 32% a los ingresos del pas, contra el 21% y el
16% que aportan, por ejemplo, el Impuesto Sobre la Renta (ISR) y el Impuesto al
Valor Agregado (IVA) respectivamente; lo cual representa una tercera parte de los
ingresos que sern tomados en cuenta para la distribucin de la riqueza en Mxico.
Ver grafica 1
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Ventas
ISR
IVA
PEMEX
OTROS

Grafica 1 Contribucin de PEMEX a los estados de la federacin

Fuente: Elaboracin propia con datos tomados de la Ley de Ingresos de la


Federacin 2013.
Este 32 % con el que PEMEX participa en los ingresos federales, est constituido por
las contribuciones que la paraestatal paga por concepto de derechos a los
hidrocarburos, impuesto a los rendimientos petroleros, e ingresos propios de
organismos y empresas, de acuerdo a la proporcin que se muestra en la grfica 2.

Ventas

DERECHOS A LOS HIDROCARBUROS

IMPUESTO A LOS RENDIMIENTOS

INGRESOS PROPIOS DE ORGANISMOS Y EMPRESAS

Grafica 2 Derecho e impuestos pagados por PEMEX

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Por otro lado, la carga fiscal ms significativa de PEMEX corresponde al pago de
Derechos sobre extraccin de petrleo y otros, cuyo importe represent el 68% de
sus ingresos en 2011. A diferencia de las dems empresas, PEMEX debe incluyendo
das inhbiles, de manera semanal, mensual y anual.
Adems del pago de los Derechos, PEMEX tambin es sujeta al pago de impuestos
como son el Impuesto Especial sobre Productos y Servicios, Impuesto al Valor
Agregado, Impuesto a la
Exportacin del Petrleo Crudo, Gas Natural y sus Derivados, Impuesto a los
Rendimientos Petroleros e Impuesto a la Importacin de Materiales.

4.2 Petrleos mexicanos


Petrleos Mexicanos, es un organismo descentralizado de la Administracin Pblica
Federal, perteneciente al sector de la Secretaria de Energa, que cuenta con
personalidad jurdica y patrimonio propio. PEMEX funciona mediante cuatro
organismos descentralizados con personalidad jurdica y patrimonio propios: PEMEX
Exploracin y Produccin, PEMEX refina, PEMEX Gas y PEMEX Petroqumica.
Independientemente de los organismos mencionados, PEMEX es administrado y
dirigido por un Consejo de Administracin, el cual es su rgano superior de gobierno,
mismo que est conformado por seis representantes del Estado, designados por el
Ejecutivo Federal, y cinco representantes del
Sindicato de Trabajadores Petroleros; este consejo es presidido por el Secretario de
Energa.
Un primer anlisis sobre el ranking de esta paraestatal a nivel mundial en varios
aspectos, revela la importancia de la misma, y proporciona indicadores, que en
trminos generales, la posicionan como una empresa que funciona adecuadamente.
De acuerdo al informe para los inversionistas, en el cual aparecen datos del
Petroleum Intelligence
Weekly (PIW) Rank 2012, PEMEX es el 5 productor de crudo en el mundo, la 11
compaa integrada a nivel mundial, la 13 en reservas de crudo, la 17 en
produccin de gas y la 13 en capacidad de crudo en EUA, el nico productor de
crudo, gas empresa comercializadora de productos petrolferos en el pas, y la fuente
ms importante de ingresos de nuestra nacin.

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Los datos anteriores ponen de manifiesto que por un lado, PEMEX tiene una posicin
muy ventajosa en el contexto internacional y en el mercado nacional en el ramo de la
industria petrolera, lo que le garantiza un muy buen nivel de ventas e ingresos; pero
que por otro lado, dichos recursos estn comprometidos pas.

4.3 Anlisis financiero


La grafica 3 muestra las ventas originadas por PEMEX del 2007 al 2011, en sus
distintos rubros. Como puede observarse, la evolucin en las mismas muestra
realmente una tendencia alcista, si bien dos aos (2009 y 2010) presentan un leve
retroceso, originado muy probablemente por la crisis financiera internacional que
afect a todos los sectores de la economa, generando una menor demanda de
productos energticos derivada del periodo recesivo que se experiment a nivel
global. Esta situacin, se cumple tanto a nivel agregado, como en cada uno de sus
rubros de ingreso.
100%
90%
80%
70%
60%

EXPORTACIONES Y
CONDEENSDOS

50%

VENTAS DE PRODUCTOS
PETROLIFEROS

40%

VENTAS EN MEXICO DE
GAS NATURAL

30%

INGESOSPOR SEVICIOS Y
OTROS

20%
10%
0%
Grafica 3 Ventas PEMEX 2007-2011

La situacin financiera de Pemex ha sido motivo de controversia respecto a la


prdida neta que arrojan sus Estados Financieros anuales; sin embargo, como
veremos a continuacin, dicha perdida es ocasionada por una carga fiscal excesiva

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ms que por malos resultados en su operacin, y es por ello que este aspecto
genera la controversia sobre la necesidad de esta recaudacin para el pas a travs
de PEMEX, dada su importancia en el ingreso presupuestal.
En trminos generales PEMEX es una empresa considerada deficitaria, tan solo en
el ao 2009 la prdida neta fue de $94,369,846 miles de pesos, en el ejercicio 2010
esta prdida disminuye casi a la mitad ubicndose en $46,527,237 miles de pesos y
para el ao 2011 la misma se eleva nuevamente llegando a $91,493,321 miles de
pesos. Ver Cuadro 1.
Al analizar los Estados Financieros del cuadro 1, se puede observar que la empresa
est generando un alto importe de ventas, an en los aos de crisis como se
coment previamente, y que en sus operaciones normales genera utilidades antes de
impuestos, derechos y aprovechamientos; sin embargo, al desconectar el importe de
su carga fiscal en todos los aos, lleva sus resultados a terreno negativo.
Si se analiza la razn Impuestos y derechos / Ventas totales, se distingue que en
todos los aos el porcentaje que representa la carga fiscal de PEMEX sobre sus
ingresos, es de ms del 50%, e incluso en uno de ellos es cercano al 60%, lo cual
parecera una carga excesiva en trminos empresariales o corporativos. Este
resultado implica que ms de la mitad de sus ingresos se destinan al pago de
contribuciones, lo cual ninguna empresa lo puede soportar1. Con respecto al ratio
Impuestos y derechos/
Rendimiento de operacin, se revelan tasas superiores al 100 %, llegando en 2008 a
casi el 135%. Esto significa, que el importe de la carga fiscal de PEMEX, es mayor
que las utilidades que genera en su operacin, lo que explica claramente que sea
una empresa deficitaria.
Como se puede observar en el cuadro 1, de no pagar esta cantidad de impuestos y
derechos, el rendimiento de operacin de PEMEX hubiera oscilado los ltimos cinco
aos entre los 428 mil millones hasta los 681 mil millones de pesos. Sin embargo
despus de la carga fiscal soportada,

sus prdidas fluctan desde los 18 mil

millones hasta los 94 mil millones de pesos.

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Haciendo un anlisis ms detallado de los Estados de Resultados de PEMEX, del
2009 al 2011, presentados en el Cuadro 2, se puede observar que si a los ingresos le
descontamos el costo de lo vendido, los gastos de administracin, trasportacin y
distribucin, le aumentamos los otros ingresos y el resultado integral de
financiamiento: la empresa paraestatal sigue en utilidad, y esta utilidad se ve
convertida en perdida al descontarle la carga final.
Durante el ejercicio de 2009, el rendimiento antes de impuestos, derechos y
aprovechamientos fue de $452,263,212,000 pesos, el rendimientos antes de su
carga fiscal en 2010 fue de $607,613,412,000 pesos y dicho rendimiento antes de su
carga fiscal para 2011 se ubica en $784,532,425,000 pesos.
Convirtiendo los Estados de Resultados Consolidados del Cuadro 2 a porcentajes, se
puede notar claramente que los rendimientos antes de impuestos, derechos y
aprovechamientos para el ejercicio 2011 significaron el 61% dl total de ingresos, es
decir, que por cada $1 de ingresos, la paraestatal solo se gasta $0.39, quedando una
ganancia de $0.61. Para el ejercicio 2010, por cada $1 de ingreso, se gasta $0.53 y
la ganancia representa $0.47 y en el ejercicio 2009, por cada $1 de ingreso, se gasta
$0.59 y la ganancia es de $0.41. Ver Cuadro 4.
Resultados consolidados
Estado de
Resultados
(Ps.MMM)
Ingresos totales
Rendimiento de
operacin
Costo integral del
financiamiento
Impuestos y
derechos
Rendimiento neto
Impuesto y

2007

2008

2009

2010

2011

1,139.3

1,329,0

1,089.9

1,282.1

1,558.4

593.7

572.4

428.6

546.5

681.4

(20.0)

(107.5)

(15.3)

(12.0)

(91.6)

677.3

771.7

546.6

654.1

876.0

(11.8)

(94.4)

(46.5)

(91.5)

58.1%

50.2%

51.0%

56.2%

(18.3%
)
59.6%

derechos/ventas

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totales
Impuesto y
derecho/
rendimiento de

114.7%

134.8%

127.5%

119.7%

128.6%

operacin
Cuadro 1 Resumen de estados anuales consolidados (2007-2011)

Dentro de la carga tributaria contemplada en el cuadro 1, podemos apreciar que se


consideran al
Impuesto Sobre la Renta, lo cual pudiera parecer incongruente, considerando que,
dentro del
Captulo II del artculo 7o. de la Ley de Ingresos de la Federacin del 2011, seala
que Petrleos
Mexicanos y sus organismos subsidiarios estarn

obligados al

pago de

contribuciones y sus accesorios, de productos y aprovechamientos, excepto del


impuesto Sobre la Renta. Sin embargo, en la nota
20 (m) correspondiente a las notas adjuntas a los Estados Financieros Consolidados
Auditados del
Ejercicio fiscal de 2011, se explica que algunos empresas subsidiarias son sujetas de
la Ley del Impuesto Sobre la Renta (ISR) y de la Ley del Impuesto Empresarial a
Tasa nica (IETU); situacin que slo causa que se incrementen las prdidas, al
integrarse el saldo obtenido como se muestra en el cuadro 3.
En lo que

respecta al ISR diferido se refiere al cumplimiento de la Norma de

Informacin Financiera D-4. (Consejo Nacional para la Investigacin y desarrollo de


Normas de Informacin Financiera, 2010).
Siguiendo el anlisis en cuanto a la carga fiscal de estos tres aos, en el ejercicio
2011 represent el 68% de los ingresos, en el 2010 el 51% y en el 2009 el 50% de
los ingresos de PEMEX. Expresado en trminos por unidad monetaria, por cada $1
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de

ingreso,

PEMEX

pag

en

2011,

$0.68

de

impuestos,

derechos

aprovechamientos; para el ejercicio 2010, por cada $1 de ingresos, pago $0.51 de


carga fiscal; y en el ejercicio 2009, por cada $1de ingreso, destino $0.50 para cubrir
sus contribuciones al
Gobierno Federal.
A pesar de la prdida neta que aparece en sus Estados de Resultados Consolidados
la paraestatal ha terminado sus ejercicios con dinero lquido tal y como se muestran
en los Estados Consolidados de Flujo de Efectivo que se presenta en el Cuadro 5
Como se puede observar, dentro del ejercicio 2011 PEMEX termin con efectivo y
equivalentes por un importe de $117,100, 111,000 pesos; para el ao 2010 con un
importe mayor alcanzado al final de su ejercicio $133,587,000 pesos ; y en lo que
respecta al ejercicio 2009, l importe final fue de $159,780,316,000 pesos.

Cuadro 2 Estados financieros consolidados auditados

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2011
$44771,594
()1,151,063
$3620,531
Cuadro 3 ISR causado y diferido
ISR causado
ISR diferido

2010
1,629,875
94,931
1724,806

2009
1900,467
(144,619)
1,755,848

Despus de este anlisis financiero preliminar realizado, se puede concluir que para
PEMEX la carga tributaria actual es compleja y extensa, representando actual es
compleja y extensa, cual la lleva a tener prdidas netas en sus ejercicios.
Esta situacin, provoca que esta paraestatal no tenga recursos para invertir en
tecnologa, rezagndose cada vez ms, y permaneciendo como una empresa
extractora de materia prima y no productora de artculos terminados.
Se ha escuchado que PEMEX es de todos los mexicanos y tambin que los ingresos
pblicos federales son para satisfacer las necesidades de los mismos, pero por
ejemplo, productos derivados del petrleo como la gasolina se tienen que importar y
subsidiar, ya que no es un artculo terminado que produzca PEMEX, sino un artculo
de importacin afectado por la cotizacin en el tipo de cambio de las divisas. Lo
anterior, derivado de que la empresa paraestatal no tiene utilidades que la ayuden a
invertir en infraestructura, pues su rendimiento antes de impuestos, derechos y
aprovechamientos se entrega al Gobierno Federal mediante la carga tributaria .

Cuadro 4 Estado de resultados auditado y consolidado

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Finalmente, y aunque no es el objetivo de este trabajo proporcionar alternativas de


aplicacin de las utilidades con las que podra contar la paraestatal, un evidente y
necesario destino de las utilidades de la empresa sera la reinversin de las mismas
en rubros en los que PEMEX requiere inversin inmediata, tales como el proceso de
refinacin de gasolina y el de exploracin, perforacin y extraccin en aguas
profundas.

4.3.1 Historia, naturaleza, marco regulatorio y actividades de Petrleos


4.3.1.1 Mexicanos, Organismos Subsidiarios y Compaas Subsidiarias

Petrleos Mexicanos se cre mediante Decreto del Congreso de la Unin de fecha 7


de junio de 1938 y comenz a operar a partir del 20 de julio del mismo ao. Petrleos
mexicanos y sus cuatro Organismos Subsidiarios (definidos ms adelante) son
organismos descentralizados de la Administracin Pblica Federal (el Gobierno
Federal) de los Estados Unidos Mexicanos (Mxico) y juntos conforman la industria
petrolera de Mxico.
Las actividades de Petrleos Mexicanos y de los Organismos Subsidiarios estn
reguladas principalmente, por la Constitucin Poltica de los Estados Unidos
Mexicanos, la Ley Reglamentaria del Artculo 27 Constitucional en el Ramo del
Petrleo (la Ley Reglamentaria) y la Ley de Petrleos Mexicanos y su reglamento,
que establece que el Estado realizar las actividades que le corresponden en
exclusiva en el rea estratgica del petrleo, dems hidrocarburos y la petroqumica
bsica por conducto de Petrleos Mexicanos y sus Organismos Subsidiarios.
La Ley de Petrleos Mexicanos, publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 28
de noviembre de 2008, establece que los cuatro Organismos Subsidiarios,
constituidos en la
Ley Orgnica de Petrleos Mexicanos, y Organismos Subsidiarios, continuarn
realizando sus actividades conforme a su objetivo, garantizando los compromisos
asumidos y los que asuman en Mxico y en el extranjero, hasta en tanto el Ejecutivo
Federal emita los decretos de reorganizacin respectivos, con base en la propuesta

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que presente el Consejo de Administracin de Petrleos Mexicanos. Los Organismos
Subsidiarios son Organismos Descentralizados de carcter tcnico, industrial y
comercial, con personalidad jurdica y patrimonio propio, con la facultad de poseer
bienes y llevar a cabo la administracin del negocio por s mismos. Dichos
Organismos son controlados y tienen el carcter de subsidiarios con respecto a
Petrleos
Mexicanos. Los Organismos Subsidiarios son:
Pemex-Exploracin y Produccin (PEP);
Pemex-Refinacin (PR);
Pemex-Gas y Petroqumica Bsica (PGPB); y
Pemex-Petroqumica (PPQ).
Estos Organismos y no pueden ser delegadas ni subcontratadas. Los Organismos
Subsidiarios tienen los siguientes objetivos:
I. PEP: exploracin y explotacin del petrleo y el gas natural; su transporte,
almacenamiento en terminales y comercializacin;
II. PR: procesos industriales de la refinacin; elaboracin de productos petrolferos y
de derivados del petrleo que sean susceptibles de servir como materias primas
industriales bsicas; almacenamiento, transporte, distribucin y comercializacin de
los productos y derivados mencionados;
III. PGPB: procesamiento del gas natural, lquidos del gas natural y derivados;
almacenamiento, transporte, distribucin y comercializacin de estos hidrocarburos,
as como de derivados que sean susceptibles de servir como materias primas
industriales bsicas; y en adicin al almacenamiento, transportacin, distribucin y
comercializacin de productos petroqumicos bsicos; y
IV. PPQ: procesos industriales petroqumicos cuyos productos no forman parte de la
industria petroqumica bsica, as como su almacenamiento, distribucin y
comercializacin.
Petrleos Mexicanos asign a los Organismos Subsidiarios los activos y pasivos
necesarios para que pudieran llevar a cabo sus actividades, integrando as su
patrimonio inicial. Adicionalmente, les fue asignado el personal necesario para
realizar sus operaciones, asumiendo los Organismos Subsidiarios todas las
obligaciones laborales relativas a dicho personal. A la fecha de la asignacin, no

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hubo cambios en los valores de los activos y pasivos asignados por Petrleos
Mexicanos

los

Organismos

Subsidiarios.

En

estos

estados

financieros

consolidados, los nombres propios que no se definen aqu mismo, se entienden tal y
como se conceptualizan en la Ley Reglamentaria o en la Ley de Petrleos
Mexicanos.
En septiembre de 2009, se publicaron los Reglamentos de la Ley de Petrleos
Mexicanos y a la Ley Reglamentaria. Estas nuevas disposiciones regulan la
aplicacin de la Ley de Petrleos Mexicanos y se refieren, entre otros, a la vigilancia
de Petrleos Mexicanos y sus Organismos Subsidiarios, as como a la relacin con el
Gobierno Federal, respectivamente.
Adems el 4 de septiembre de 2009, el Consejo de Administracin aprob el Estatuto
Orgnico de Petrleos Mexicanos. Dicho estatuto entr en vigor a partir del 25 de
septiembre de 2009 y fue modificado el 9 de agosto de 2010 (entrando en vigor el 10
de agosto de 2010), el 2 de agosto de 2011 (entrando en vigor el 3 de agosto de
2011) y el 23 de febrero de 2012 (entrando en vigor el 24 de febrero de 2012)
establece la estructura, bases de organizacin y funciones de las unidades
administrativas de Petrleos Mexicanos y delimita las atribuciones y regulaciones
internas del Consejo de Administracin de Petrleos Mexicanos. La principal
diferencia entre los Organismos Subsidiarios y las Compaas Subsidiarias (definidas
ms adelante) es que los Organismos Subsidiarios son Organismos descentralizados
creados por el Gobierno Federal, mientras que las Compaas Subsidiarias son
compaas que han sido creadas conforme a las leyes aplicables de cada una de las
respectivas jurisdicciones en las que fueron constituidas, y son administradas como
compaas privadas. Para fines de estos estados financieros consolidados,
Compaas Subsidiarias se definen como aquellas compaas que no son
Organismos Subsidiarios pero en las cuales Petrleos Mexicanos tiene ms de un
50% de participacin y/o control efectivo (ver nota 3(b)).
Subsidiarios o Compaas Subsidiarias, y (b) en las que Petrleos Mexicanos tiene
menos de un 50% de participacin o que teniendo ms del 50% de participacin, no
tiene control efectivo sobre las mismas (ver nota 3 (k)).

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4.3.2 Resumen de polticas de contabilidad significativas

La preparacin de los estados financieros consolidados requiere que la


administracin de PEMEX efecte estimaciones y suposiciones que afectan los
importes registrados de activos y pasivos y la revelacin de activos y pasivos
contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, as como los
importes registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los rubros importantes
sujetos a estas estimaciones y suposiciones incluyen el valor en libros de pozos,
ductos, inmuebles y equipos; las estimaciones de valuacin de cuentas por cobrar,
inventarios, deterioro, avance de obra y activos por impuestos diferidos; la valuacin
de instrumentos financieros y los pasivos relativos a beneficios a empleados. Los
resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y suposiciones.
Para propsitos de revelacin en las notas a los estados financieros consolidados,
cuando se hace referencia a pesos o $, se trata de miles de pesos mexicanos,
cuando se hace referencia a dlares americanos o US$, se trata de miles de dlares
de los Estados Unidos de Amrica; cuando se hace referencia a yenes o , se trata
de miles de yenes japoneses, cuando se hace referencia a euros o , se trata de
miles de euros, cuando se hace referencia a libras esterlinas o , se trata de miles
de libras esterlinas, cuando se hace referencia a francos suizos o , se trata de
miles de francos suizos y cuando se hace referencia a dlares canadienses o CAD
se trata de miles de dlares canadienses.
Los cambios en tasas, productos y precios no son presentados en miles. Los estados
financieros consolidados antes mencionados se presentan en moneda de informe
peso mexicano, que es igual a la moneda de registro y a su moneda funcional.
Debido a que PEMEX es una empresa industrial, y atendiendo lo establecido en la
NIF B-3 Estado de Resultados, presenta sus costos y gastos ordinarios con base
en su funcin, lo cual permite conocer su margen de utilidad bruta. A continuacin se
resumen las polticas de contabilidad ms significativas:
4.3.2.1 (a) Efectos de la inflacin en la informacin financiera

Los estados financieros consolidados que se acompaan fueron preparados de


conformidad con las NIF mexicanas, en vigor a la fecha del Estado de Situacin
Financiera, los cuales debido a que PEMEX opera en un entorno econmico no
inflacionario, incluyen el reconocimiento de los efectos de la inflacin en la
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informacin financiera hasta el 31 de diciembre de 2007, con base en el ndice
Nacional de Precios al Consumidor (INPC), determinado por el Instituto Nacional de
Estadstica y Geografa (INEGI) y publicado por el Banco de Mxico. El porcentaje de
inflacin acumulado en los tres ltimos ejercicios anuales, y los ndices utilizados
para determinar la inflacin, se muestran a continuacin:

31 de diciembre
2011
2010
209

INPC
103.551
99.742
95.536

inflacin
Del ao
3.82%
4.40%
3.57%

acumulacin
12.26%
15.19%
14.48%

Cuadro 5 Clculo del INPC

4.3.2.2 (b) Consolidacin

Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de Petrleos Mexicanos,


de los Organismos Subsidiarios y de las Compaas Subsidiarias en las que ejerce
control, incluyendo entidades con propsito especfico. Los saldos y operaciones
importantes entre interorganismos e intercompaas, se han eliminado en la
preparacin de los estados financieros consolidados. La consolidacin se efectu
con base en los estados financieros de los Organismos Subsidiarios y de las
Compaas Subsidiarias al 31 de diciembre de 2011 y 2010. Las Compaas
Subsidiarias que se consolidan son: P.M.I. Comercio Internacional, S.A. de C. V. (PMI
CIM) (iii); P.M.I. Trading, Ltd. (PMI Trading) (iii); P.M.I. Holdings North
Amrica, Inc. (PMI HNA) (iii); P.M.I. Holdings Petrleos Espaa, S.L. (HPE) (iii); P.M.I.
Holdings, B.V. (PMI HBV) (iii); P.M.I. Norteamrica, S. A. de C. V. (PMI NASA) (iii);
Kot
Insurance Company, AG. (KOT); Integrated Trade Systems, Inc. (ITS); P.M.I. Marine,
Ltd. (PMI Mar) (iii); P.M.I. Services, B.V. (PMI SHO) (iii); PEMEX Internacional
Espaa,
S. A. (PMI SES) (iii); PEMEX Services Europe, Ltd. (PMI SUK) (iii); P.M.I. Services
North
Amrica, Inc. (PMI SUS) (iii); Mex Gas International, Ltd. (MGAS); PEMEX Finance,

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Ltd. (FIN); el Master Trust (MT) (i); el Fideicomiso F/163 (MTN) (i) y RepCon Lux (ii).
(i) El objetivo principal del Master Trust y del Fideicomiso F/163 (los fideicomisos)
consista en llevar a cabo emisiones de bonos, as como la celebracin de cualquier
otro financiamiento para obtener recursos asignados a los Proyectos de
Infraestructura Productiva de Largo Plazo (PIDIREGAS). Por lo anterior, los
fideicomisos transfirieron durante 2009 todos los derechos y obligaciones
previamente adquiridos, derivados de los financiamientos PIDIREGAS a PEMEX,
quien los reconoci en forma directa como deuda pblica. Por lo que a partir del 2009
los fideicomisos dejaron de actuar como un instrumento de captacin. El 16 de
agosto de 2011 Petrleos Mexicanos y el Bank of New York Mellon firmaron el
Convenio de Extincin del Fideicomiso F/163 y el 20 de diciembre de 2011 se emiti
el certificado de extincin por parte del Estado de Delaware para el Master Trust, por
lo que al 31 de diciembre de 2011, ya no se incluyen los fideicomisos en la
consolidacin de los estados financieros de PEMEX.
(ii) El 28 de julio de 2009, RepCon Lux fue liquidada y disuelta formalmente de
acuerdo con el acta correspondiente. Por lo que a partir de esa fecha ya no se
considera para su consolidacin en los estados financieros de PEMEX.
(iii) Compaa del Grupo PMI

4.3.2.3 (c) Conversin de estados financieros de operaciones extranjeras

Los estados financieros de operaciones extranjeras que se consolidan se convierten


a la moneda de informe, identificando inicialmente si la moneda funcional y la de
registro de la operacin extranjera son diferentes y posteriormente se realiza la
conversin de la moneda funcional a la de informe, utilizando para ello, el tipo de
cambio histrico
y/o el tipo de cambio de cierre del ejercicio y el ndice de inflacin del pas de origen,
dependiendo de si la informacin proviene de un entorno econmico inflacionario.
4.3.2.4 (d) Efecto acumulado por conversin

Representa la diferencia que resulta de convertir las operaciones extranjeras, de su


moneda funcional a la moneda de informe.

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4.3.2.5 (e) Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y los equivalentes de efectivo incluyen depsitos en cuentas bancarias,


monedas extranjeras y otros similares de inmediata realizacin, as como el efectivo
y equivalentes de efectivo que tienen ciertas limitaciones para su disponibilidad. A la
fecha de los estados financieros consolidados, los intereses ganados y las utilidades
o prdidas en valuacin se incluyen en los resultados del ejercicio, como parte del
Resultado Integral de Financiamiento (RIF).

4.3.2.6 (f) Cuentas, documentos por cobrar y otros

Las cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se presentan a su valor


de realizacin, neto de la estimacin para prdidas en su recuperacin. El valor de
realizacin de las cuentas por cobrar a largo plazo, en su caso, se determina
considerando su valor presente. Adicionalmente los ingresos por intereses de
cuentas por cobrar se reconocen conforme se devenguen, siempre y cuando su
importe se pueda valuar confiablemente y su recuperacin sea probable.
4.3.2.7 (g) Inventarios y costo de ventas

Los inventarios se valan a su costo o al valor neto de realizacin, el que sea menor.
El costo se determina con base en los elementos del costo de produccin o
adquisicin. El costo de los inventarios se asigna utilizando la frmula de costos
promedio. El valor neto de realizacin es el valor estimado de venta durante el curso
normal del negocio, menos los costos de terminacin y gastos estimados de venta. El
costo de ventas representa el costo de los inventarios al momento de la venta,
incrementado, en su caso, por las reducciones en el valor neto de realizacin de los
inventarios durante el ejercicio.
PEMEX registra las estimaciones necesarias para reconocer disminuciones en el
valor de sus inventarios por obsolescencia y otras causas que indiquen que el
aprovechamiento o realizacin de los artculos que forman parte del inventario
resultara inferior al valor registrado.
Los anticipos a proveedores son reconocidos como parte del rubro de inventarios
cuando los riesgos y beneficios han sido transferidos a PEMEX.

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4.3.2.8 (h) Instrumentos financieros primarios

Los instrumentos financieros primarios, incluyen inversiones en ttulos de deuda y de


capital, y se clasifican de acuerdo con la intencin que la administracin les asigna al
momento de su adquisicin, ya sea en,
i)
ii)
iii)

ttulos de deuda para conservar al vencimiento,


instrumentos financieros con fines de negociacin e
instrumentos financieros disponibles para su venta. Inicialmente se
reconocen a su costo de adquisicin y posteriormente se valan como se
describe en los prrafos siguientes:
(i)
Las inversiones y los ttulos de deuda conservados a vencimiento se
valan a costo amortizado. La amortizacin de primas o descuentos
se incluye dentro de la tasa de inters efectiva, utilizada para
devengar los intereses provenientes de estos instrumentos. En caso
de ser necesario las prdidas en su valor en libros, atribuible a un
deterioro crediticio, se reconocen en los resultados del ejercicio por
(ii)

parte del emisor.


Los instrumentos financieros con fines de negociacin son aquellos
adquiridos y mantenidos por la compaa para propsitos de venta
en el corto plazo. Estos instrumentos son valuados a su valor
razonable, el cual se asemeja a su valor de mercado que
corresponde a la cantidad por la cual puede intercambiarse un
activo financiero o liquidarse un pasivo financiero entre partes
interesadas y dispuestas, en una transaccin de libre competencia.
Los cambios en el valor razonable de estos instrumentos se
registran como prdidas y ganancias dentro del estado de

(iii)

resultados.
Los instrumentos financieros disponibles para su venta son aquellas
inversiones de deuda o capital que no son clasificadas como
mantenidas a su vencimiento ni con fines de negociacin. Los
instrumentos financieros disponibles para su venta son valuados a
su valor razonable. Los cambios en el valor razonable de estos
instrumentos son reconocidos en el resultado integral como un
componente del patrimonio. Los intereses devengados de los

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instrumentos financieros categorizados como disponibles para su
venta se reconocen en resultados.

4.3.2.9 (i) Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los instrumentos financieros derivados (IFD) que


se presentan en el Estado de Situacin Financiera fueron valuados a su valor
razonable, de acuerdo con las reglas establecidas en el Boletn C-10 Instrumentos
financieros derivados y operaciones de cobertura. En el caso de derivados con fines
de negociacin, los cambios en su valor razonable son llevados directamente al RIF;
en el caso de los derivados formalmente designados y que califican como IFD con
fines de cobertura, stos son contabilizados siguiendo el modelo de contabilizacin
de cobertura de valor razonable o el de flujo de efectivo, establecidos en el Boletn C10.
4.3.2.10 (j) Instrumentos financieros con caractersticas de pasivos, de capital o
ambos

Los instrumentos financieros emitidos por PEMEX con caractersticas de pasivo, de


capital o de ambos, se reconocen desde su emisin como pasivo a su valor
razonable, como instrumentos de capital o como ambos, dependiendo de los
componentes que los integran. Los costos iniciales incurridos por la emisin de
dichos instrumentos se asignan al pasivo y al capital contable en la misma proporcin
de los montos de sus componentes. Las prdidas y ganancias relacionadas con
componentes de instrumentos financieros clasificados como pasivos, se reconocen
en el RIF. Las distribuciones de los rendimientos a los propietarios de componentes
de instrumentos financieros clasificados como capital contable, se cargan
directamente a una cuenta de patrimonio.
4.3.2.11 (k) Inversin permanentes en acciones de compaas subsidiarias no
consolidadas, asociadas y otras

Las inversiones en acciones de compaas subsidiarias que no se consolidan se


valan por el mtodo de participacin, con base en los estados financieros de las
compaas emisoras al 31 de diciembre de 2011 y 2010. Otras compaas
subsidiarias y asociadas poco representativas se registraron al costo de adquisicin y

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dada su poca importancia en relacin con los activos totales e ingresos de PEMEX,
no se consolidan ni se registran por el mtodo de participacin.
4.3.2.12 n) Retiro de activos

Las obligaciones asociadas al retiro de activos distintos a pozos, se reconocen


cuando se tienen obligaciones, ya sea legales o asumidas, relacionada con el retiro
de componentes de propiedades, planta y equipo, en su caso, las mismas deben ser
reconocidas utilizando la tcnica del valor presente esperado; en el remoto caso de
que no pueda determinarse una estimacin confiable en el periodo en que se origina
la obligacin, la provisin debe reconocerse cuando se tengan elementos suficientes
para determinar la mejor estimacin.
Los costos y obligaciones de retiro de activos asociados a los principales procesos
de refinacin, gas y petroqumicos no son estimados, debido a que estos activos se
consideran de uso indeterminado en el tiempo como resultado de mantenimientos y
reparaciones mayores. En consecuencia, no se dispone de informacin para
determinar razonablemente la fecha en que pudieran ser desincorporados y por
ende, la obligacin por retiro no es reconocida.
4.3.2.13 r) Otros activos

Los otros activos incluyen principalmente anticipos, documentos por cobrar a largo
plazo, activos intangibles, y otros activos diferidos; los cuales se registran a su valor
de adquisicin o realizacin y en su caso, los activos intangibles se amortizan por el
mtodo de lnea recta.
4.3.3 Posicin en moneda extranjera

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los estados financieros consolidados de PEMEX


incluyen activos y pasivos monetarios, denominados en moneda extranjera como se
muestran a continuacin:

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Cuadro 6 Posicin de la moneda extranjera

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, PEMEX tiene instrumentos de


cobertura contra riesgos cambiarios que se mencionan en la nota 12.
4.3.4 Efectivo y equivalentes de efectivo

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se integran por:

Cuadro 7 Equivalentes de efectivo

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Imagen 1 Inversiones de PEMEX

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4.3.5 Deuda

Imagen 2 Deuda extranjera PEMEX

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El Consejo de Administracin de PEMEX aprueba los trminos y condiciones para la
contratacin de obligaciones constitutivas de deuda pblica de Petrleos Mexicanos
para el ejercicio fiscal respectivo de conformidad con la Ley de Petrleos Mexicanos
y su reglamento, los cuales son elaborados de acuerdo con lo establecido en los
lineamientos sobre las caractersticas de endeudamiento de PEMEX para el ejercicio
fiscal respectivo aprobados por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP).
Las operaciones significativas de financiamiento durante 2011, se presentan en la
siguiente hoja.
a) Durante el periodo del 1o. de enero al 31 de diciembre de 2011, Petrleos
Mexicanos obtuvo US$1,081,805 provenientes de crditos directos o lneas
garantizadas por agencias de crdito a la exportacin.
b) El 24 de febrero de 2011, Petrleos Mexicanos hizo una ltima disposicin por
$3,750,000, dentro de la lnea de crdito revolvente a tasa variable contratada en
septiembre de 2009 y con vencimiento en agosto de 2011.
c) El 15 de marzo de 2011, Petrleos Mexicanos realiz una operacin en el mercado
mexicano por $10,000,000 con vencimiento en 2016 y cupn de Tasa de Inters
Interbancaria de Equilibrio (TIIE) a 28 das ms 0.21 puntos base. Dicha emisin se
realiz bajo el Programa Dual de Certificados Burstiles autorizado hasta por un
monto de $140,000,000 o su equivalente en Unidades de Inversin (UDI). La emisin
total cuenta con la garanta de PEP, PGPB y PR.
d) El 11 de mayo de 2011, PMI NASA obtuvo un prstamo bancario de US$39,000
con vencimiento el 11 de mayo de 2021, a una tasa variable. Al 31 de diciembre de
2011 el saldo del crdito asciende a US$37,245.
e) El 16 de mayo de 2011, PMI Trading obtuvo un prstamo bancario por $2,352,000
con vencimiento el 16 de junio de 2011.
f) El 2 de junio de 2011, Petrleos Mexicanos emiti bonos por un monto de
US$1,250,000 a una tasa del 6.50% con vencimiento en 2041 bajo el Programa de
US$22,000,000
Notas a Mediano Plazo, Serie C. Los bonos estn garantizados por PEP, PGPB y
PR.
g) El 26 de julio de 2011, Petrleos mexicanos emiti notas por el monto de
US$1,000,000 a una tasa del 5.50% con vencimiento en 2021, y que fue una
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reapertura de las notas emitidas el 21 de julio de 2010 bajo el Programa de
US$22,000,000 Notas a Mediano
Plazo, Serio C. Las notas estn garantizadas por PEP, PGPB y PR.
h) Durante 2011, PMI Trading obtuvo y pag US$2,689,000 de su lnea de crdito
revolvente sindicada con varios bancos y Credit Agricole CIB como banco agente
administrador. El objeto de esta lnea de crdito es financiar las actividades de
comercio de PMI Trading. Al 31 de diciembre de 2011 no se tiene adeudo de esta
lnea de crdito.
i) El 15 de junio de 2011, PMI HBV obtuvo una nueva lnea de crdito sindicado
revolvente por US$1,000,000, con varios bancos y Credit Agricole CIB como banco
agente administrador. Durante 2011, PMI HBV obtuvo US$3,133,000 de esta lnea de
crdito y realiz pagos por US$2,383,000. Al 31 de diciembre de 2011, el saldo de
dicho crdito asciende a US$750,000.
j) El 1o. de septiembre de 2011, PMI HBV, obtuvo un prstamo por un monto
equivalente a 799,252, mismo que se utiliz para financiar una parte de la
adquisicin de las acciones de Repsol. Este financiamiento amortiza en montos
iguales a lo largo de los aos 2012, 2013 y 2014, pagando una tasa de inters igual a
Euribor con vencimiento a 6 meses, ms una sobretasa de 536.772 puntos base.
Esta deuda cuenta con la garanta de las acciones de Repsol adquiridas (ver nota 8).
El costo de financiamiento incluye el pago de las primas de las opciones a las que se
hace referencia en la nota 12 (v).
k) El 9 de septiembre de 2011, PMI HBV, obtuvo un prstamo bancario por $50,000
con vencimiento el 8 de noviembre de 2011 con una tasa del 4.91%.
l) El 12 de septiembre de 2011, la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
autoriz a Petrleos Mexicanos la ampliacin del Programa Dual de Certificados
Burstiles de la Emisora, de $140,000,000 o su equivalente en UDI hasta
$200,000,000 o su equivalente en UDI.
m) Petrleos Mexicanos realiz enmiendas a la lnea de crdito sindicada por
US$2,000,000 y a la lnea de crdito sindicada revolvente por un monto de
US$1,250,000, ambas contratadas el 18 de noviembre de 2010, para reducir la
sobretasa sobre London Interbank Offered Rate (LIBOR). De igual forma, Pemex
realiz una enmienda adicional a la lnea de crdito revolvente para reducir las

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comisiones de compromiso commitment fees. Dichas enmiendas entraron en vigor
a partir del 14 de septiembre de 2011. Durante 2011, Petrleos Mexicanos no
dispuso de ningn monto bajo la lnea de crdito sindicada revolvente. Al 31 de
diciembre de 2011, no se tiene ningn adeudo bajo la lnea de crdito sindicada
revolvente. Bajo la lnea de crdito sindicada existe un saldo por US$2,000,000
(dispuestos en 2010).
n) El 3 de octubre de 2011, Petrleos Mexicanos bajo el Programa Dual de
Certificados
Burstiles por un monto de hasta $200,000,000 o su equivalente en UDI, emiti
aproximadamente $9,999,999 en dos tramos: uno por $7,000,000 a tasa variable y
con vencimiento en 2017 y otro por 653,381 miles de UDI, con cupn semestral de
3.55% y vencimiento en 2021, los cuales se convirtieron a un tipo de cambio de
4.591503 pesos por UDI. La emisin total cuenta con la garanta de PEP, PGPB y
PR.
o) El 18 de octubre de 2011, Petrleos Mexicanos emiti bonos por un monto de
US$1,250,000 a una tasa del 6.50% con vencimiento en 2041 bajo el Programa de
US$22,000,000 Notas a Mediano Plazo, Serie C. Es reapertura de la emisin del 2
de junio de 2011. Los bonos estn garantizados por PEP; PGPB y PR.
p) El 7 de diciembre de 2011, Petrleos Mexicanos, con base en el Programa Dual
de Certificados Burstiles por un monto de hasta $200,000,000 o su equivalente en
UDI, realiz una emisin por $10,000,000 a una tasa de inters de 7.650% y con
fecha
Burstiles fuera de Mxico por $7,000,000 bajo el formato de Global Depositary
Notes
(GDNs) y una oferta pblica de Certificados Burstiles en Mxico por $3,000,000 no
representados por GDNs. La emisin total cuenta con la garanta de PEP, PGPB y
PR.
q) El 29 de diciembre de 2011, Petrleos Mexicanos obtuvo un crdito bilateral por un
monto de US$200,000 a tasa variable con vencimiento en 2016.
r) El 29 de diciembre de 2011, Petrleos Mexicanos obtuvo en el mercado nacional
un crdito directo por $7,000,000 con vencimiento en 2016. Al 31 de diciembre de

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2011, el saldo de dicho crdito asciende a $3,500,000. Durante 2010, las
operaciones significativas de financiamiento fueron las siguientes:
a) Durante el perodo del 1o. de enero al 31 de diciembre de 2010, Petrleos
Mexicanos obtuvo US$2,996,922 provenientes de crditos directos o lneas
garantizadas por agencias de crdito a la exportacin.
b) El 7 de enero de 2010 Petrleos Mexicanos obtuvo en el mercado nacional un
crdito directo por $3,750,000 a tasa variable con vencimiento final en septiembre de
2011.
c) El 5 de febrero de 2010, Petrleos Mexicanos emiti notas por un monto de
US$1,000,000 a una tasa del 6.00% con vencimiento en 2020 bajo el Programa de
US$12,000,000 Notas a Mediano Plazo, Serie C. Las notas estn garantizadas por
PEP, PR y PGPB.
d) El 8 de febrero de 2010, Petrleos Mexicanos, bajo su Programa Dual de
Certificados
Burstiles autorizado hasta por un monto de $140,000,000 o su equivalente en UDI,
emiti aproximadamente $14,999,999 en tres tramos: uno por $7,959,779 a tasa
variable y con vencimiento en 2015; otro por $5,000,000 a tasa fija y con vencimiento
en 2020 y el tercero por 465,236 miles de UDI con cupn semestral de 4.2% y
vencimiento en 2020 y los cuales se convirtieron a un tipo de cambio de 4.385347
pesos por UDI.
e) El 26 de febrero de 2010, Petrleos Mexicanos emiti notas por 150,000 de
Francos
Suizos con vencimiento en 2014 y cupn anual de 3.5% que fue una reapertura del
bono emitido el 13 de octubre de 2009 del Programa de US$12,000,000 Notas a
Mediano Plazo, Serie C. Las notas estn garantizadas por PEP; PGPB y PR.
f) El 17 de mayo de 2010, Petrleos Mexicanos con base en el Programa Dual de
Certificados Burstiles autorizado hasta por un monto de $140,000,000 o su
equivalente en UDI, emiti aproximadamente $14,999,999 en tres tramos: uno por
$8,500,000 a tasa variable, con vencimiento en 2014; otro por $5,000,000 con cupn
semestral de 9.1% y vencimiento en 2020; y el tercero por 337,671 miles de UDI con
cupn semestral de 4.2%, vencimiento en 2020 y los cuales se convirtieron a un tipo

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de cambio de 4.442195 pesos por UDI; los dos ltimos siendo una reapertura de la
emisin del 8 de febrero de 2010.
g) El 24 de junio de 2010, Petrleos Mexicanos obtuvo US$990,000 de la lnea de
crdito revolvente contratada en 2007.
h) El 21 de julio de 2010, Petrleos Mexicanos emiti notas por un monto de
US$2,000,000 a una tasa del 5.50% con vencimiento en 2021 bajo el Programa de
US$12,000,000 Notas a Mediano Plazo, Serie C. Las notas estn garantizadas por
PEP, PGPB y PR.
i) El 30 de agosto de 2010, Petrleos Mexicanos emiti bonos por un monto de
US$1,000,000 a una tasa del 6.625% con vencimiento en 2035, bajo el Programa de
US$12,000,000 Notas a Mediano Plazo, Serie C. Los bonos estn garantizados por
PEP, PGPB y PR. Esta emisin es una reapertura del bono emitido el 8 de junio de
2005.
j) El 28 de septiembre de 2010, Petrleos Mexicanos emiti un bono perpetuo por
US$750,000 a una tasa del 6.625% y cupn trimestral, bajo el Programa de
$12,000,000 Notas a Mediano Plazo, Serie C. El bono est garantizado por PEP,
PGPB y PR.
k) El 20 de octubre de 2010, Petrleos Mexicanos emiti un bono perpetuo por
US$250,000 a una tasa del 6.625% y cupn trimestral, bajo el Programa de
$12,000,000 Notas a Mediano Plazo, Serie C. El bono est garantizado por PEP,
PGPB y PR. Esta emisin es una reapertura del bono emitido el 28 de septiembre de
2010.
l) El 18 de noviembre de 2010, Petrleos Mexicanos contrat una lnea de crdito
sindicada por la cantidad de US $2,000,000 con vencimiento en 2016, con tasa de
inters flotante vinculada a LIBOR. El 10 de diciembre de 2010 se dispuso de dicha
lnea de crdito en su totalidad.
m) El 18 de noviembre de 2010, Petrleos Mexicanos contrat una lnea de crdito
sindicada revolvente por un monto de US$1,250,000 a tasa variable con vencimiento
en 2013 y con posibilidad de solicitar su extensin hasta en dos ocasiones por
periodos de un ao.
n) En enero de 2010, PMI Trading celebr un nuevo crdito sindicado con la banca
internacional. El Administrative Agent es Credit Agricole CIB (antes Calyon, Societ

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Anonyme). Esta lnea de crdito por US$500,000 estuvo destinada al apoyo de las
transacciones comerciales de PMI Trading. Durante 2010, PMI Trading dispuso de
US$4,885,000 aunque el adeudo mximo en el ao fue de US$450,000. Al 31 de
diciembre de 2010 no se tiene adeudo de esta lnea. Algunos contratos de
financiamiento establecen ciertas obligaciones de hacer y no hacer, entre las que
destacan, no vender, gravar o disponer de ciertos activos esenciales para las
operaciones del negocio, as como, no contraer pasivos directos o contingentes o
cualquier adeudo de ndole contractual relacionado con estos activos, sujeto a ciertas
excepciones.
Al 31 de diciembre de 2011 y a la fecha de emisin de los estados financieros
PEMEX no ha incurrido en incumplimientos relacionados con los contratos de
financiamiento vigentes.
4.3.6 Instrumentos financieros derivados (IFD)

PEMEX enfrenta riesgos de mercado originados por la volatilidad de los precios de


hidrocarburos, tipos de cambio y tasas de inters.
Con el objetivo de supervisar y controlar estos riesgos, PEMEX ha desarrollado un
marco normativo en materia de administracin de riesgos de mercado compuesto de
polticas y lineamientos a travs de los cuales se promueve un esquema integral de
administracin de riesgos, se regula el uso de IFD y se formulan las directrices para
el desarrollo de esquemas de cobertura y estimacin de lmites de riesgo.
La normatividad en materia de administracin de riesgos de PEMEX seala que los
IFD deben ser utilizados con fines de cobertura, aunque desde una perspectiva
contable no todos sean designados o cumplan con los requisitos para recibir el
tratamiento especial de contabilidad de coberturas. En otro caso, la contratacin de
los IFD debe ser aprobada conforme a la normatividad vigente. PEMEX tiene como
estrategia minimizar el impacto proveniente de los factores de riesgo de mercado en
sus resultados financieros, procurando promover que la estructura de sus pasivos
sea consistente con el patrn esperado de los flujos operativos.
Finalmente, el Grupo PMI ha implementado un marco normativo en materia de
administracin de riesgos que incluye procedimientos e instructivos que garantizan la
aplicacin de los controles necesarios de acuerdo a las mejores prcticas de la
industria, incluyendo la generacin de un reporte peridico sobre la cartera en riesgo
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a los tomadores de decisiones y al Grupo Directivo. Asimismo, el Grupo PMI cuenta
con un subcomit de administracin de riesgos que supervisa las operaciones con
IFD.

5 Resultados
5.1 Cualitativa
PEMEX publica un reporte mensual de sus resultados operativos, donde se incluye la
produccin de hidrocarburos y derivados, as como el valor y volumen de las ventas
internas y externas, entre otros. Adicionalmente, se publica -en forma mensual- el
reporte de seguimiento presupuestal, el cual contiene informacin sobre el gasto de
inversin y de. PEMEX presenta informes financieros trimestrales donde se informa
de variables financieras y de operacin de la paraestatal, como: Ventas Totales. Pago
de Impuestos, Derechos y Aprovechamientos. Costos de Ventas y Gastos Generales.
Produccin de Crudo y Gas Natural. Comercio Internacional. Activos y Pasivos de
PEMEX. Deuda de largo y corto plazo. Cada ao se publican los Estados
Financieros Consolidados, informacin acerca de los resultados financieros
dictaminada por auditores externos. Adicionalmente, PEMEX publica anualmente los
siguientes reportes: Informe Anual. Anuario Estadstico. Informe de Desarrollo
Sustentable. Reservas de Hidrocarburos. Memoria de Labores. Informe Estadstico
de Labores. Contrato Colectivo de Trabajo (cada dos aos). A pesar de lo que se

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piensa, PEMEX es una de las empresas petroleras del mundo que ms revela
informacin. Adems, en 2007 se aprobaron nuevos lineamientos para los donativos
y donaciones que hace la empresa. Estos lineamientos permitirn una asignacin
ms transparente de los recursos y sujetan las donaciones a un proceso ms
riguroso de fiscalizacin y rendicin de cuentas. La distribucin e informes de
seguimiento de los donativos y donaciones se publican en la pgina de Internet.
Asimismo, testigos sociales participan cada vez ms en licitaciones, particularmente
en las de mayor monto. A partir de 2007, se generaliz el uso de la bitcora
electrnica para las inversiones y el testigo electrnico para las licitaciones. No
obstante los avances, PEMEX necesita dotar de mayor informacin sobre sus
actividades a la sociedad. En 2007, PEMEX recibi ms de 3 mil 500 solicitudes de
informacin a travs del Portal de Transparencia. Propiciando as una efectiva
rendicin de cuentas que se traduzca en un incentivo para que PEMEX mejore sus
resultados.
100%
90%
80%
70%
60%

EXPORTACIONES Y CONDEENSDOS

50%
40%
30%
20%
10%
0%

VENTAS DE PRODUCTOS PETROLIFEROS


VENTAS EN MEXICO DE GAS NATURAL
INGESOSPOR SEVICIOS Y OTROS

5.2 Cuantitativa
La grafica muestra las ventas originadas por PEMEX del 2007 al 2011, en sus
distintos rubros. Como puede observarse, la evolucin en las mismas muestra
realmente una tendencia alcista, si bien dos aos (2009 y 2010) presentan un leve
retroceso, originado muy probablemente por la crisis financiera internacional que
afect a todos los sectores de la economa, generando una menor demanda de
productos energticos derivada del periodo recesivo que se experiment a nivel

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global. Esta situacin, se cumple tanto a nivel agregado, como en cada uno de sus
rubros de ingreso.
La situacin financiera de Pemex ha sido motivo de controversia respecto a la
prdida neta que arrojan sus Estados Financieros anuales; sin embargo, como
veremos a continuacin, dicha perdida es ocasionada por una carga fiscal excesiva
ms que por malos resultados en su operacin, y es por ello que este aspecto
genera la controversia sobre la necesidad de esta recaudacin para el pas a travs
de PEMEX, dada su importancia en el ingreso presupuestal.
En trminos generales PEMEX es una empresa considerada deficitaria, tan solo en
el ao 2009 la prdida neta fue de $94,369,846 miles de pesos, en el ejercicio 2010
esta prdida disminuye casi a la mitad ubicndose en $46,527,237 miles de pesos y
para el ao 2011 la misma se eleva nuevamente llegando a $91,493,321 miles de
pesos.

6 Conclusiones y recomendaciones
Como se pudo observar a travs del anlisis conducido en esta investigacin, la
carga tributaria de PEMEX es ms del 100% del rendimiento antes de impuestos,
derechos y aprovechamientos, lo cual hace que se viole el principio constitucional de
proporcionalidad y equidad tributaria. Al considerar la proporcionalidad, sta debe de
ser en proporcin con la capacidad contributiva del sujeto pasivo, siendo en este
caso, la paraestatal, la cual se ve rebasada en su capacidad por su carga tributaria.
Considerando a la equidad, como un trato igual entre iguales y desigual entre
desigualdades, se puede considerar una carga fiscal

desigual entre sus iguales

tomando en cuenta que pertenece al giro de empresa extractiva.


Es probable que estos principios constitucionales pierdan su inters, al considerar la
necesidad que existe de la contribucin tributaria tan excesiva que tiene PEMEX en
el Presupuesto de Ingresos de la

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Federacin. No obstante, hay que considerar que la Federacin. No obstante, hay
que considerar que la satisfaccin de esta necesidad financiera para el pas lleva a
la empresa, a pasar de ser un exportador de materia prima a un importador de
productos terminados de su ramo, lo cual a su vez tiene un efecto en los precios de
productos como la gasolina, que tienen que ser subsidiados por el mismo Gobierno
Federal, y que conlleva tambin fuertes erogaciones en finanzas pblicas.
Por otro lado, la reduccin gradual de esos subsidios como la que se ha venido
dando en los ltimos aos, tampoco est exenta de consecuencias en la Economa y
las Finanzas Pblicas del pas, ya que el aumento en productos petroqumicos
derivados como la gasolina, tienen un efecto en los niveles de precios y por ende en
la inflacin; esta ultima una repercusin en las tasas de inters, y por lo tanto un
mayor costo financiero para la deuda pblica, tanto interna como externa, como
mecanismo de financiamiento del gobierno federal, y sus efectos secundarios en los
mercados financieros de ttulos de deuda y accionarios.
Ante esta situacin, la solucin definitivamente no es trivial, e implica una
complejidad mayor, sujeta por un lado a establecer el marco legal que permita
mecanismos compensatorios entre las distintas fuentes de ingreso de la nacin, y por
otro, a una modelacin matemtica y computacional que logr encontrar los modelos
ptimos de participacin de dichas fuentes de ingresos, para lograr que no estn
concentrados tan fuertemente en uno solo de ellos, como lo es en la actualidad en el
caso de PEMEX.

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7 Bibliografa

Petrleos de Mxico. (2010). Informe anual. Mxico: PEMEX.


Petrleos de Mxico. (2011). Fact Sheet. Mxico: PEMEX.
Petrleos de Mxico. (2011). Informe anual. Mxico: PEMEX.
Petrleos de Mxico. (2012). Informe anual. Mxico: PEMEX.
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Referencias bibliogrficas

Internet 1
http://www.pemex.com/informes/pdfs/notas_estadosfinancieros.pdf
Internet 2
http://www.pemex.com/informes/informe_anual/desempeno_financiero/index.html
Internet 3
http://www.ri.pemex.com/index.cfm?action=content&sectionid=14&catid=12146

8 Glosario
1. Carga tributaria: La carga tributaria es la relacin que existe entre el impuesto
de renta.
2. El dinero lquido: representa el activo ms fluido que una empresa puede
tener. Estos artculos pueden incluir dinero en efectivo, depsitos a la vista,

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depsitos a plazo y de ahorro y cuentas de ahorro a corto plazo fcilmente
convertidos en dinero en efectivo.
3. Estatuto: reglamento, ordenanza o conjunto de normas legales por las que se
regula el funcionamiento de una entidad o de una colectiva.
4. Entorno econmico inflacionario: Ambiente econmico en el que se opera una
entidad, el cual puede dividirse en Inflacionario: Cuando la inflacin
acumulada de los 3 ejercicios anuales anteriores es igual o superior que el
26% (promedio del 8% anual) y, adems, de acuerdo con los pronsticos
econmicos de los organismos oficiales, se espera una tendencia en ese
mismo sentido.
5. Endeudamiento: se denomina endeudamiento a la capacidad que tiene una
persona de deber dinero sin caer en la morosidad.
6. Paraestatal: Que coopera con el Estado, pero no forma parte de su
administracin.
7. El Certificado Burstiles: es el instrumento ms adecuado para satisfacer sus
necesidades de financiamiento.
8. Flujo de efectivo: Estado que muestra el movimiento del ingreso y del gasto.
9. Ranking: Lista o relacin ordenada de cosas o personas con arreglo a un
criterio determinado.
10. ndole: Carcter o condicin natural propia de cada persona, que la distingue
de los dems
11. LIBOR: Es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de inters a la
cual los bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado
monetario mayorista, o mercado interbancario.
12. Organismos subsidiarios: Que se da o se manda en socorro o subsidio de
alguien.
13. Petrolferos: Que contiene petrleo.
14. Oscilador: vara en sentido opuesto y alternativamente una cantidad, una
intensidad o un valor.
15. Presupuestal: Perteneciente o relativo al presupuesto, especialmente al de un
Estado.
16. Preliminar: serie de negociaciones y reglas generales que establecen antes
de firmar un tratado o llegar a un acuerdo.
17. Rasgndose: romper o hacer pedazos sin ayuda de ningn instrumento cosas
de poca consistencia.
18. Revolvente: Crdito o prstamo que vuelve a tener vigencia con arreglo a las
condiciones estipuladas originalmente despus de haber sido amortizado.

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19. Tasa variable: es una tasa de inters que se ajusta en perodos determinados
por un patrn establecido, pudiendo subir o bajar dentro de ciertos lmites
delineados y modificando en forma directa el importe de las cuotas (la parte de
los intereses).
20. Volatidad: es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del
precio de un activo o de un tipo definido como la desviacin estndar de dicho
cambio en un horizonte temporal especfico.

9 Anexos
Anexo 9.1: Cronograma de Actividades
INSTITUTO TECNOLGICO DE CIUDAD VALLES

NOMBRE DEL PROYECTO:

Estado financiero de PEMEX

DOCENTE:

MTI. Mara Guadalupe Morales Vzquez

PERODO DE REALIZACIN: de 1 al 19 de marzo

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ACTIVIDAD

investigacin
Introduccin
Justificacin
Objetivo
Hipotesis
Metodologa
Resultados
Concluciones y
recomendaciones
Bibliografia
Glosario
Anexos

1 2 3 4 5 6
P

R
P

17

18

19

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P

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X

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Marzo
7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

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