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Nite: ECONOMIA MACROECONOMIA AVANZADA II AVANZADA IT CONTENIDO PROLOGO nie See A LA NUEVA MACROECONOMIIA CLASICA Y KEYNESIANA. HIPOTESIS E IMPLICACIONES ... [APENDICE I: LA CONTINUIDAD ENTRE LAS ESCUELAS CAPITULO 1: INTRODUCCION A LA TEORIA DEL CICLO ECONOMICO a Li, INTRODUCCION 12, EL CICLO ECONOMICO 1.2.1 La concepeicn traisinal de ciclo 12.21 La eoneepeidn modems del cielo 13, APROXIMACION HISTORICA LAS TEORIAS DEL ccicLo 1:1, Keys, los keynesianosy os monelristas 153.2. Los nuevos clisios 9 los nuevos Keynesianos APENDICE I: CICLO Y TENDENCIA [SPENDICE Il: ANALISIS DE LOS COMOVIMIENTOS EJERCICIOS ¥ CUESTIONES TERMINOS CLAVE BIBLIOGRAFIA CAPITULO 2: MODELOS NEOCLASICOS , 21, INTRODUCCION 22, MODELOS DE EQUILIBRIO COMPETITIVO CON INFORMACION INCOMPLETA 2.2.1, Los supuestos del modelo 222. Bl modelo de as "isla" 223, La inefiaciade ns politica eaabilizadoras 2244, Cries al modelo 23, MODELOS DE CICLO REAL 2s n a m7 a0 6 36 3 45 a7 51 3 37 st sr 59 7 6 ” vn anh rear es 233.1 La seyundsgeneracion de modelos de vslo de cqultrio, 2332, Los supuesios del modelo 233, El modelo en fincionamiento 2.34, La modelizacn de las peruraciones reales 2355. Natuaera mein dels prturbciones 2.3.6, Mesanismos de propagacin y persistencia 23.1. Bl diner on el modelo del ciclo real 2.3.8, La contastacion del modelo APENDICE 1: UNA VERSION SIMPLIFICADA DEL MO- DELO DE CICLO REAL, ADENDICE Il LA SUSTITUCION INTERTEMPORAL DE TRA- AIO ¥-0cI0, TJERCICIOS ¥ CUESTIONES IMINOS CLAVE BIBLIOGRAFIA ‘CAPITULO 3: MODELOS NEOKEYNESIANOS (). MODE- LOS CON PRECIOS FLJOS: LA MACROECONOMIA DEL DESEQUILIBRIO . eee 3), LATEORIA DEL DESEQUILIBRIO: INTRODUCCION 32. BECISIONES DUALES ¥ MERCADOS RESTRINGIDOS 532.1. Baul walasisno 3.22 Planeaniontoneokeynesano 33, PRODUCCION Y EMPLEO EN CONDICIONES DE DESEQUILIBRIO EN LOS MERCADOS 33.1, Equlibos temperate 432 Analisis grin dels eqilios tempaaies 34) UN MODELO MACROECONOMICO BASICO CON RACIONAMIENTO 141, aul walesiano 4142. Bguiibvios temporal 35, AIUSTE DINAMICO EN Los MODELOS MACROECO- NOMICOS CON RACIONAMIENTO: LOS CICLOS 3.5.1 Dinimca del modelo: loses BIERCICIOS Y CUESTIONES TERMINOS CLAVE BIDLIOGRAFIA, ” a n > 5 55 %6 95 36 7 %” 03 i ts 10 im ur ue 13 BI us 140 ui ia CONTENIDO ‘CAPITULO 4: MODELOS NFOKEYNESIANOS (I), IMPER- FECCIONES EN LOS MERCADOS DE BIENES +... 41, INTRODUCCION 52, HIPOTESIS ¥ PROPOSICIONES BASICAS DE LA NUEVA ECONOMIA KEYNESIANA, 43, LATTEORIA DE LAS FLUCTUACIONES CICLICAS EN EA NUEVA ECONOMIA KEYNESIANA. 43.1 Un modelo de competencia monopolsica 43.2. Friciones nominal 4133. Feces nominalesy iidecs reales 44, REGLAS DE AJUSTE DE LOS PRECIOS 45. FALLOS DE COORDINACION Y EQUILIBRIOS MUL- TIPLES 45:1, Extrnalidades en in demand APENDICE LRESOLUCION DEL PROBLEMA DE OPTIMIZA- CCION EN UN MODELO DE COMPETENCIA MONOPOLISTICA EJERCICIOS ¥ CUESTIONES TERMINOS CLAVE BIBLIOGRAFIA ‘CAPITULO 5: MODELOS NEOKEYNESIANOS (ID, IM- PERFECCIONES DEL MERCADO DE TRABAJO <1... +. 5.1, INTRODUCCION 52. CONTRATOS IMPLICITOS 53, LATTEORIA DE LOS SALARIOS DE EFICIENCIA. 53:1, El modelo bisio de Solow 532 El modelo de Shapiro Sight 533. Otros modelos 54. MODELOS DE JVSIDERS-OUTSIDERS 54.1. Eleomportaniento del salar real eno ciclo EIERCICIOS Y CUESTIONES ‘TERMINOS CLAVE BIBLIOGRAFIA ‘CAPITULO 6: MODELOS NEOKEYNESIANOS (IV): IM PERFECCIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS 61. INTRODUCCION Ms us 150, 155 162 16 68 170 a 0 is ie 193 19s 205, 207 212 216 217 28 a 2 x CONTEND 62, INFORMACION ASIMETRICA Y RACIONAMIENTO. DEL CREDITO 624. El mercado de eto el racionamiento del ereito 622. Selesion adver, incenivos adversos y riesgo moral 1623. Amplitione del modelo de rcionaniento de eéito 62.4. fess macroecontmicos del aconamiento del crédito 63, __LAHIPOTESIS DE LA INESTABILIDAD FINANCIERA [APENDICE |: BURBUJAS, MANCHAS SOLARES Y EQUILL BRIOS MULTIPLES EJERCICIOS ¥ CUESTIONES TERMINOS CLAVE. BIDLIOGRAFIA LAA TEORIA DEL CRECIMIENTO FCONOMICO . CAPITULO 7: EL MODELO DE SOLOW evn Zl. INTRODUCCION 72. EL. MODELO DE SOLOW 72k, Las hipStsis del modelo 722, La ectacon findamental 723, Anilisis eriico dela ecuaién findamenial 7.2.4. fecos de cambios en cies variables 13. LAREGLA DE ORO DE LA ACUMULACION DE. CAPITAL Ta. as 14. LADINAMICA DEL MODELO DE SOLOW 74.1, La tiansicién del stock de capita 742, La transiidn del producto del consumo 743. Elmodeo de Slow y i poles impositv 1S, LACONVERGENCIA 75.1, La hipstesis de convergencia 7.52, Converpencia absouta y sonvergenca eondicional 16 EL. MODELO DE SOLOW Y Ei. PROGRESO TECNO- Losico 76,1, modelo de Solow eon progres tenolgico sumentador de tabajo 1162. La tansiigndininica del modelo 7163, Elesiduo de Solow lise writco de a rela de oo de In seumulacia 23 24 BI 27 m2 248 252 260 261 262 263 an 2 2m mm m8 29 cd 2 287 20 20 2 295 24 296 28 300 303 30 307 CONTENIDO 1.7. CONCLUSIONES SOBRE EL. MODELO DE SOLOW EIERCICIOS Y CUESTIONES TERMINOS CLAVE BIBLIOGRAFIA . CAPITULO 8: EL MODELO DE RAMSEY £1, INTRODUCCION 52, EL COMPORTAMIENTO DE LAS FAMILIAS. R21. Lafuncién objetivo laresticcin resupvestaria de tae Gaia 22. Funeién instante de utili con elasicidad de sosttusin constant 523. La eeucion de Ele y la condicin de tansvers dad 53, EL COMPORTAMIENTO DE LAS EMPRESAS 84. EL EQUILIBRIO DEL MODELO 84.) estado etacionrio 85, _LADINAMICA DE LA ECONOMIA Y EL ESTADO. ESTACIONARIO 85.1 La dinamica del stock de capital y la real de oo 55.2 La dinimiea del consumo 55.3. El diagrama de fases 6. LA TRAYECTORIA DEL PUNTO DE SILLA ¥ EL ESTADO ESTACIONARIO 5.6. La rayestorias del stock de apt el producto y 1s consume 87. ELCRECIMIENTO EQUILIBRADO Y LA'REGLA DE ‘ORO MODIFICADA 1371. Regions dindmicasecieies eineficientes 872. Laegla de or mosifieada 8, EFECTOS DE LNA ALTERACION EN EL DESEO DE. AHORRAR [APENDICE I: LA CONVERGENCIA HACIA L TORIA DE EQUILIBRIO EJERCICIOS Y CUESTIONES TERMINOS CLAVE BIBLIOGRAFIA ‘TRAVEC. 08 310 an 312 313 315 316 317 319 m4 ar m8 x0 30 FT u3 340 sa 343 383 aa aa 399 33 Cane: CAPITULO 9: INTRODUCCION A LOS MODELOS DE. CRE- ‘CIMIENTO ENDOGENO: LA TECNOLOGIA 4K 9.4, INTRODUCCION 92, LATECNOLOGIA 4K Y EL CRECIMIENTO ECONO- ico, 93, FORMAS ALTERNATIVAS DB INTRODUICIR’ LA TECNOLOGIA 4K 933.1 Fl tbajo come un ipo de capital 93.2. Capital privadoy bienes pblions 9.33, Rendinenos crecientes de esala 9.34, Coexistencia de capital sia y hunano 94. EL MODELONEOCLASICO, EL CRECIMIENTO ENDO- GENO ¥ LA TECNOLOGIA 4K 94,1, Difeencas ent el modelo necclisico'y modelo Ak 95, EL MODELOAK 95.1. Elemenos bisiosy resliados del modelo AK 9.52. La acotacién de ia tld y la tasa de descuento 96. LA AUSENCIA DE TRANSICION DINAMICA Y LA CONVERGENCIA 9.6.1. La tnsiién dinimics 9.62. La convergencia dela economiss 97, PL MODELO 4K CON MERCADOS COMPETITIVOS. 98 UN MODELO DE CRECIMIENTO ENDOGENO CON 'TRANSICION DINAMICA 98.1. Las ecuciones dindnicas del capital y et cosmo EIERCICIOS ¥ CUESTIONES TERMINOS CLAVE, BIBLIOGRAFIA CAPITULO 10: OTROS MODELOS DE CRECIMIENTO ENDOGENO 1. INTRODUCCION 102. EL PROGRESO TECNOLOGICO 102-1. Caracteistieasbiscas del modelo 10.2, a dindmioa del modelo }03. APRENDIZAJE EN LA PRACTICA 103.1. Un modelo bisico de aprendizae en a pritca 355 357 357 360 360 361 361 363 264 365 367 38 3m 3s 39 m 304 396 ‘0s 405 ‘CONTENIDO: 1032. Etaprendiaje ent psetia y el shor como ile endogena 104 CAPITAL HUMANO 104.1. Un model de capital humane y eecimiento 10442. La dinica de Is economia 1043, La senda de crecimiento equilib 1.64, Efectos de un cambio en Tatas de borro 105. CONCLUSIONES SOBRE LOS MODELOS DE CRECI ‘MIENTO ENDOGENO. APENDICE |: EL CRECIMIENTO DEL STOCK DE CAPITAL. ‘Y DEL PRODUCTO EN UN MODELO DE APRENDIZAJE EN LA PRACTICA EIERCICIOS ¥ CUESTIONES ‘TERMINOS CLAVE BIBLIOGRAFIA, 'SIMBOLOS UTILIZADOS . . REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS. INDICE ANALITICO xill 406 0 415 a7 a8 a9 222 24 225, PROLOGO Macroeconomia Avanzada I unio de texto para alumpos de cursos tvanzados de eencatra, aunque puede serve también como inroduecién para programas de posgrado, Con Macroecnomla Avanzada I (MeGraw= Hil, 1996) complements los comtenidos bisios de dichos cursos, Em este volumen se cbren fundsmentalmente dos ireas clave en esontmica dominate, Los postulates eynesianos eonstiuyeron, feat la otodoxia dominant, una revolucon ‘que acaba el ee central del paradigms elsco:latendnciaautomiien hci el pleno empleo (aunque la nueva teora retenia. alguna de las faracteistes de a anterior ortodox) ‘lgunas de las pieeas que definen Ia revolicién keynesiana les Premos sinfetizar en ls siguientes trminos 1) Lano aceptaion de a tendencia automatics hacia ot pleno empleo, a ropa la ey de Sa. 2) La dependencin del nivel de actividad y del nivel de empleo respeeto ela demande eectva 8) La imovacion analitca dels fncién de cons 4) EI papel crusial que as expectatvasjuepan eb un mundo ince Dichas expectatvas pusden onginar ie los agentes formulen planes inconsistenesy ques ealicentansacsionesa precios ao deel. Keynes intoduce expliciamente ls expecativas ena funcin de inversiény en lade prefrenela por la liquide. Su aportacin, valida an, ies eninicar las dstosions que sobre la evo exons de un pais produeen ns expectativas cabins. 8) Steoneepcin de los mrcados como mecanismosigiloseimperfectos po ailtino, 6) el papel esecial asignado a a politica econémicsdestinad in hit Sotre la demands efctiva dela economia. Esencialmente, la evolucién keyncsiana socavé el mito de que ef estado normal de la economia er el leno enple,y justified la existencia Ae euilitro con desempleoinvoluntari, Sin embargo, Ia rehabiizeiin del pensamiento neocisico 0 a ‘sconetiacon de scones clisicay keyneiaa ea aleve a eabo por UA NUBVA MACROBCONOMIA CLASICA Y KEVNESIANA a os "convertdos" al mensaje de Keynes! © wavés de una revsiin de su ‘malo Las matizaciones 9, 4 fen, no se explca fa causaldad del dinero sobre la reata {Blanchard 1990, ©) Las perarbsciones tenolipcas eoneretas, gue generan uns restsn expansive, nen un pode expiaivereduci porque 1) Son diflles de idenicar (Summer. 1986; Mankiw, 1989 McCallum, 1992), 2) Adis, para” que puedan_ produc fveteacionescisheas, nan que er pert (lo que es mis Instr (pr los tone de wenn opera dcher mer moot expe) infringe or gees exces alt apler ston compete nperieca(sracaseonlarnocereeere amrecon) ‘heels cinc mek gece commer © Yor motes ahanenteseno pa ns pais essai sap mcs tl my ata ne ‘ergo exist tase naa de devemple. LA NUEVA MACROECONOMIA CLASICA ¥ KEYMESIANA. Is Ail ain de obserar Danthine y Donalson, 1993}; 3) Bajo etrminados sypuesos, como ls exstncin de taba encube, piewenimporancia (Eichenbaun, 1991) 14) Enestos moos, las peturaciones de demande genean efectos reals slo si asian a In ofera de trabjo, eto si esas los salarios reales serian contailicos. Sin embargo, hay evdencia ‘Rotenberg y Woodford, 1992) de peurbaciones de demands, in Perubaciones tecnolégias, que’ han aumento el empleo {produccién y os salsios reals. Los modelos nuevo-keypesianes son modelos de_deseqilibio {aunque esa pala ine interprticiones diferentes para distnts ares), ‘Los mercados no se vaclancontiausmente",pogue las precios ls salarios ‘stin aeetados por alguna rigier, cua casa, en cohereneia co lo antriog, dete buscarse no en factors insituionles 0 sosiolgicor, sno en ls ‘onductaoptimizadora de sujetoseacionles, en condiciones de competent imperfecta" (aunque éta no basta para generar eels, sino que necesita un supueso aicional que impida la vuelta epida al equilibria). Los distnos modelo de ala Keynesian dire, presiament,sn la naturales de aula Figidez ode la inertelaciones 0 fllos de coordnacion entre agentes, on lexintenciadeexteralidades macroecondnias, et, en merados de bene, trabajo 0 capitals. Es Kgio, por tanto, que no pesenen Ia (eltiva) iad que caratriza a os nevelasioos ‘De manera resumida, podemes clatifies. lay teorias_mievo- ‘eynesianas sein se fen en igideces dels precios, de las slide los ‘ipos de interés (véanse los Capitulos 4,3 y 6 eespectivaments),y segin se tate derigideces nominslso rele (es dei, seg se refieran los precios © salarios en téeminos absolutes o relatives), De todos modos, os nuevos Keynesanos inden hoya expla el ilo por na mezcladeriidees reales ae uli waaino san lop is sees inmenament Ie ‘ccna inosine pores) nd ra inte oe mew ci) yd wl tc asso ra es ‘tip, ello dja marge pte api cabiliadoraHonkaphin, 1990), Vans 16 MACROECONOMIA AVANZADA (pr jetp, de peciorelatvo de un productoren comptenca imperfecta reypecto del precio de ut comptidores;o del salrio rel defostbsjadores {del margcn ene precios y sli de un productor) que impiden aus Ue los precios o slrios hacia sv nivel de eqilibvio es deci, que genean Fieideces nominal, de modo que el nivel general de precios no reaecion ‘cambios en la cantidad de dine. as teovas dels rigises de precios se ijn, princpalment, en la enitencin de costes de sjuste de los precios (Tenates de meni") o en Stpuesios de racionalidad Incompleta qe, en condiciones de competenca imperfecta son spaces de hacer que pets pertubaciones en la demand {eh los easter dels empress se covertan eh rgieces importante dels evios nominal, capt de explcarpor qué hay’ desemple involuntaro, por qué se producencicls, por qué el dinero puede ser no neutral y por gu Tas poltias extabilzndoras pueden ser efcaces, al genease falls de ‘oomlincin, efectos desbordamiento situaiones de complementaredad ‘eaten (Capital). Euan a as cris que explican las igidecesen Tos eras de trobyjo- (bien en competecia imperfea, sea por la exstencin de finda, sea por condotas olgopsonsticasde los mpleadoes, 0 poe haber “ompetenia pesos en os mereadoe de hen) los odlos dela brecha tdevalrios tele, eapaces de generar desempleo clisico (véase el Capitulo 3), que tuvieronamplin dfn en os afos Stet, arf de fos shocks de Jule, Tos modslos con costes de informacion isgueda (arch, tambien fecuetes en esos aos, raz dels pofundizscion en fos supuestos Iniroeeondmices dela macrocconori, han dado paso con postrordad Tos modelos de conisios esslonados®, contaos implicit, salaros de sficecia © nsideromsder (Capitulo 5) Finalmente, las mpefegciones en os mercado inaciros han dado ugar a fs feovas del rcionamiento del eréito yaa hipoesis de la Inesoiidad Financiers, enze ots (Capito 6), que suelen ular en “obits con lis eos de rides be precios yo salirios, dando ugar {Umdeos mints que inetan aproximerse a las compleidades de la economia soem, sismpre a. pati de. stuaciones de competencia Timer, informacion asimétia y ots fillos de mercado. En as pint anteriores hemos inlentdooftece al ector una visi soa de apr deo que ani considersmos maeroeconomia avanzats 45726 {LA NUEVA MACROECONOMIA CLASICA Y KEYNESIANA i sus oviganes, sus supuesos de pana y las loess gonerales de sus esol. Antes de acaba, convendr hacer algunas eflexiones, para que ¢!letor no 3 lame a eng 1) La nueva manera de hacer macroeconomia ha copado al menos algunas revistas avanzada, peo eto no sini, ni ‘mucho menas, que no Se ssa haciendo macroeconomia como hace un curt de siglo, porque no siguen Hepando rogontas“viejat Tas que hay que dar contetaion, les {ust ono a os innovadores, 2) Los manuales invoductoios siguen diciendo a los estudiantes que In economia debe firs en a relied, como fuente de sus teoriasy par sw contasticign empiric. Por tanto, la adeva metedologia se apliea, pero ao sempre 3) Las fonts ent escuels existen y seguir existend, pro se trata de bareras males, lo seguitiasiendo ain mis en ftir ‘4 Conviee concer ls esuels existent, y quis inluso there auna de ellis, porque esto forma pre de proceso de socslizciin del economist, Pero debe eviarse cuidadosamene atbuir etiquetas a todo lo que seve aprendiendo.Y, sobre toda, nunca se deen rechazar como fmineas, equivoeadas.o, al menos, sospehosss. de htrodexia las aportciones de miembros de. ne "otras" escuela. La limitada verdad 2 la que podemos egatlos {eéricos dela economia no est ligada a denominaciones de ‘gen i podeios tomar et lujo de preseindi de irs aporacones, que pucden sermos muy. eveladoes, Simplemente pore provenga de los “otros” ‘MACROBCONGMIA AVANZADA I APENDICE F: LA CONTINUIDAD ENTRE LAS FSCUELAS" ‘Nos hemos preyuntado antes si los debates los que hemos asso en el “limo curt de siglo son I ontinuacn de los que aeuparon a keynesanos ¥y monearisas en Tos aos sesentay selena. De hecho, hay anes para Sonesta que sf no en vano Robert E. Lucas o2upd en 1977 Ta plaza gue Milton Friedinan de al ublrse en a Universidad de Chicago. Adem, os éolisicos se presentan como seguiares de Fridman, tienen numerosos Posen comin son sv pensamient torah como punto de pada de su Programa cienio la comerencia que Friedman pronunci en 1967 como Presidente del dmericun Economie Association Friedman, 1968), Por oto fad, sus eonarios se presentan como continadores del pensamiento eynesano,Y, sin embargo, hay razones de pezo para ssteer que hy wa Solu de contiauidad patente ene el pensamiento monetary el de los revos eliscas, asf como ene el de los keynesianos y los nuevos eynesianos {Los nuevos liscos sustentan su teoria en tes afirmaciones biscas, tos lls emparentadas so as posilones sca de a Fscucla de Chicago 1) Los agentes econtmicos toma decsiones basindse en factors reales (ausencia de ison monearia. Este punto «nla cone! monearsmo. 2) Ls agents econmicos Soa opimizadores consistentesy fon éxito, ln medida en que to permite Ln informacion Aigponible (es decir, esin siempre en equiliro). La sfirmacin parece tambien de le monetarsas, pero n0 los Por supuest, estos resonoven a eareter optinizadr de Ia conduct de os sujet econémicn (incluso ante una clevada ‘asa natural de desempleo); peo no son capaces de expictar las condiciones 9 corn plizo en que tiene lugar es ‘oplimiaciin. Por tanto, los monetristas se Fn ene largo * Ba ope pone aon Anda (1980) § Hower (19), EAHURVA MACHERCENORDA CLASICA CHVREEURN » comporarse como si etviesin en equlibio tambidn a orto”, Por contra, los neoclisicos exigen In expiitacién de esas condiciones ara poder expliar ls conducts. Lo ‘ue en os moncaristas es un atculo de fe, elo nuevos lsicos es -debe ser. evidensin. 5) Los agentes no incurten en eroressxtemitics al evaluar Su entorno econémizo, de modo que sus expecatvas son racionales. Tambien Friedman se manifest bien dispacsto hacia las expectatvas racionales como. técnica de ‘modelizacién dinmica, inluso ls uti en algunas de sis versiones del conlito entre inflaién y_ dsempleo (iedman, 1976). Pero no por ella abandon’ st expliasin ‘edison ‘Lo que define los nuevos elisioos,segin Hoover (1988), es la ‘ombinacin de las tes afrmaciones anteriores, que ls leva una dierenc ‘stn con los monetaristas: lo que para és ocue tendencilmente y en el largo plazo (pongamos, unos cuanos aes), en agus ene Tar ‘nmedistamente, en el corto pzo. Por ejemplo, Friedman adie que hay n ‘rade of eae infacién y desemplco en le curva de Phillis acon plazo, eo lo incierto de sus Vents, lo seg de sus cots, la aceleraci dela Inflacion que tendré Tugar y el proceso de aprendzaje del pablico Assoconsejn vvamente intentar es intercambi. Los nuevos clisicos, por el ‘conta, niegan el ade off luna en el crt plano To sujetos acknaes uilizan su experiencia para enter los shockr moncarosy rele, de modo que los primeresproducen slzmprey slo cambios en precios. Por ‘ant, slo una peurbacign monetaria no espera por tener efectos reales, pero ser una pertrbacién estocistica , portato, no explotble por la Autoridad monet Esta diferencia es crcl. Los monetarsus so sinten capaces de ecir mucho del lago pla, pero no del cro, en tanto que los nuevos ‘lsicos no amiten esa dsincion. I Tuto, es verdad resulta desconoci, eto a hiptess de expctatvas racionales permite expictarlo con la sma cin gue el pasa, porque permite lear a entific la divbucion de como seta Wein (1990) ea mar de abl 0 rt "L ao uit de degli san canter de nuts stp ta No ete ssa copa ater camel sn os pen pre estore 27 0 MAECENAS robebildad objeiva de los eres do provision del. modelo con ta ‘istrbcion subjetvn cy nie) de oy agentes, to quiere decir que para los nuevos clsicos no hay incrdumbe {en el sentido de Knight (1921), es deci, no asezuable). O mejor, lt Inceridumbre. residual seri siempre: no exploable. por el supueso de Ficiopalidad lap expoctaivas: no hay madn que decir de ell, no && Felevante, Nos quedamos, pues, con la cates’, ois, com unas rubablldades objetivas conoid ol menos, cognasiles, Por el contra, para los monetrss a inceridumbre season 8 ‘siseiones durdems ot los valores no extacionarios dels variables, fee Alsesg, qe se vincula 9 desviacionesaleatorias ytransitoria sobre una lene stable. Pues bie, la inertdambre debe earn gar relevante ‘eas ois del ciclo, en cuanto que pemite ines eambios gue no 36 identean inmeitanente: los shocks tienen eomponentestransitrios eemenentes, la respuesta alos misos seek lena insepira, Probablement, adaptativa, en la medida en que se vayan acomodando las ‘tenis previas sobre ls valores permanestes de a variables. Adonis predomina Ia incerdumbrs, Ios stjeos no. pueden comportase Alomisicamente pues as reaceones de los dems sein rlevanes, un Supuesto que se sproxinn mis alos mievockeynesianos que a los muss ‘lasicos (Meza, 1982). Nos 65 aati dels montaristas (de fs keyesinos para slosh certeza s6lo se dren el largo plazo (cuando los eros de Pini no ean asocomacionados). La probabilidad subjetiva no oipide con la abexiva; incluso el supussto de nicidad en a valoracion de Tay expestaivas es rechazable, por la varied de sajetos (Friedman, 1987) Brunper (1980) lamaba "incenidumbre difusa” a ess sian en que m0 Io lo que pus cambiar puede ser objeto de preiceon. Aor bie, i se uit sn inceridumte dasa, hay un lugar pra las rigideses de precios {ue serinracionales y optimizadoras)” y pra el tad of etre inflam Ydesemple, aunque ni unas ni otro pueden ser explotadas por la atoridad Imonetrin (en est dissrepan de los Keynesianos.Iaocar la incerdunbre ‘sania Mrs slo en los benefcios de Ia informacin, peo no sss ‘ose deobteniin y, portato, heer sup el pape de as insttuciones ue reducen la incetidumive, como el dinero, ls empress, las nsituciones HALTS A) READ Oo eo ISO eR a financiers fos contats: algo as como tata de representar Hamlet sine principe. ¥, claro esi, con elo se scurece también el problema de ik Polls econémica, que no radica en su efiacia 0 inefieaia sno en fn Selecion de las reglas ¢ insliticiones que minimizan el cose de le inoetidumire (Bruner y Meltzer, 1993), Desputs de To dicho antvioomere, parece claro que la clave de Ia Aistncin entre monetarsas 6 Keynesian) de un lado, y nuevos elisicos (, en cieno modo, ambin nuevos keynssianor), de oto, radia en la ‘etsologia, Los nuevos clisicas soa walrasisos. La eorineconémia es, fate ellos, una esiretora formal compretensive, en que los eiteios de ‘cepacion so la elegancla, la genealida, In abtracsi ya precision de los Sopuestes. Friedman es mashaliano, y ve la tera econdmica como una maquina para descubrit verdades conertas. El eriterio de cepacin eel poder de’ prediceién: no busca resultados seguos, sino facies. La onsstenca intema de lox modelos y su dervacén a party de supuesos Sjentifiamente ireprochubles soa propiedades intresantes, per’ sige haciendo tal referencia ala elidad (Butt, 1989)" Peo nos parece que podemos ir un psa mis eos y afimar que ls iscrepancia radica en la atropologia. En fa medida en que el agente ‘condmico tiene vido infin, conocimieno perfecto capacdad (ceria Sempre) de aprender sempre y dena epetir sus emoes, aba sind capa de preverexactament el futuro (excepto por una perturbacin sears m0 ‘omelacionas con otras variables, es deci, absolutamente muds) 8 Ie facia la ley dinimica de Yormaci yl condiciones inca, porgue, la vista de fos supoests mencionados anes, lak ifeencins entre lo abeivo Io subjetiv se aban homando, asf com las ierencias ene sjetos(e} agent ereseativo acaba senda algo ms que un instrument pepo ico). Si, ademas, ene intereabio nose producen benecins no exploados, ee gente rasp al sistema las condiciones de acionaidad, de modo se os Imercados esti sempre en un equilibria Paretodptmo(Leijonhutvud, 1991). Pero el agente representative, iy iil como instrument doce, puede ‘empobrecerconsideablemente las models (Kiman, 1992). Y, sabe todo, ‘0s supuesosacaban negando aqullo mismo que estamos suponend al empezar a hacer esonomia: el intereambio, el mereado, el dinero a8 TE MACRORCONCEN ORD: Los etal de ns issrepancis ere monsaristasynoevo lisions son una onseeuencin de lo anterior, Tal cote, por empl, eon 80 ‘oneopeiin del dinero, Para los news clisicos i teri cuanttatva noes ti eaciin permanente ene variables, sino un ariio de la regulacién honetra, Eh ns economia desregulada no tendria por qué haber dinero, porque easier active cumplina ls fanciones que aibimos al medio de Pago (Walls, 1981). Ene pasado, cuando In intervenciénestaal hacia de tsterminads aso un meso legal de page, existe wba demanda esable de iinet, ¥ bola cuanttativa ea vida. Pero en un mundo liberalizado ‘dsauneert exe ative dominant en lstrasaccones,y on lsu demand, ‘yl fooriacuantitativa (, por supueso, dejar de se il a regla monetaria ‘lecrecimiento constante doa cantiad de dinero) (Wallace, 1983), Esto sin femibargo, no amisible pura los monetristas: en un mundo con incerumbne difusa no coalqie activo ex il pars minimizr ls costes de las tansisiones, Por tanto, seguir habiendo activo proferdo para las transesiones, poe su menor cose de manejo: y ese activ, limes camo se Telame, sed dinero “El cielo esonmico suf también la rten de los auevos clisios. ‘ua primera versiones de Lacas son una entnuacin natural def linea de trsbijo de fos monetarsus: el ciclo es la consecuencia real de-un shock fmonetaio en sandciones de informaciéa insufceme. ery exo cea un Problem: ls condiciones del mundo teal han muy improbable que erturaciones moneaias incluso importante puedan generar problemas de Aesinformacion tan grandes como part genera el ciclo (incluso cuando estan ‘sompatades pore fenémieno de drscon dl capital isico) Tea respuesta de Toe neolisicas ex abandonar el supuesto de Infrmacién imperfecta el ilo es un fendmeno rel, porque sho exo 6s ‘compatible oon la neutaldad de dinero en cualquier plazo, La respuesta Imonetrsta es ot: econocer el problema de la informacion isufcente omo algo inevitable en el mundo rea, explicar de este modo el papel del tineto yl rigieces de precios (Que son respuesta raconaes a est inentdumbre: por empl, forma de conuatos 2 largo plezo) wilizar ‘a informacion para ver edo Js impulsos moaetarios aeneranstaciones fle desequilitrio (acionl) en el cor plzo, lo que lamamos clos ‘econdmics (Brunner, 1988), [La que hemos dicho en los pias anteriores aerea del solid Ae coninidad ene monctariss lox nuevos csicos se puede post tambidn entre, de u lado, Keynes (1936), los paskeynesianos (Robins, LA NUEVA MACRORCONOMIA CLASICA ¥ KEYNEBIANA! a Kaldor, te," algunos keynesians posterires (sobre todo os euopeos dea tori del deseqliro),y, delet lio, os nuevos keynesianos. Pero ln aierencia es menos marca eoando ls nuevos Keynesianos se eomparan ‘on lor heymesianos. que formaron. la comiente mayoriaria de lh Imacroeconomia en los aos sesenay stent tose dsbe gue Ia interpreticion del pensamiento de Keynes ya hubiaexperimentada trnformaciones importants, desde poco después de Iapubiesin de In Teor General En efto, a sbiduiaconvenconal era tenionces neoclsicn desde esa Base se rinerretaon ls inmovscones de Keynes. Su macroeconomia del deseo, por ejemplo, que inclula no slo la vgide de os sli, sino también problemas de coordinacin de devsionesy falls de mercado, se conviris en un postulao de rigider de precios» saliriog in apayo micreconémico (lo que inentan core los fhuevos Keynesian) y, lo que es mis important, sn os apoyos empirins, intitivos, soiolgicos” 0 politeos ques Keynes le parecian inprttisimes, pero no tenan eabida en los supestosneociscos®. resultado fe gue no. pocos keynesianos 0 potkeynesanos ya habian ranifestado su diserepancia acerca de Ta intrpetacion que del mest aca os autores de I llamada "sntesisneccliico-keynesiana a rptura viene dears En este sentido, hay, probablement, més continued entre ‘Moailianiy Mankiw que entre Friedman y Lucas, pero no se pela decir lo mismo de Keynes y Mankiw (oi siquera de Keynes y Modielan), En todo caso, las teolas gus, bajo el amplio tila de “nuevorkeynesianas se ye se ie Ipecac a en prone cr recon sen er solitarius ars ary els ere pce En iamcesnami sopra et anu ees: erin pena des enti, soonest (os ina ri) ar deter ‘Sous (aren) de aod y asic ‘Conde (Ess Uns cor, 1, 1973). 2A MACKOPCONOMIA AVANZADA IT recogen en Tos Captiis 3/46, son muy varadas y, por tanto, su detidad fl pensamiento, primer de Keynes, y Ingo de los Keynesian, es tmbign fy viriada. Y no Ssponemos de un argumento de autoridad-an Keynes Vivo en la désada de los noventa- para decidir si merecen © m0 dicho «alifientvo, INTRODUCCION A LA TEORIA DEL CICLO ECONOMICO 1, INTRODUCCION 12, ELCICLO ECONoMICO 12.1, La consepcién tradisioal de ciclo 122. La concepeidn modern de ilo 13, APROXIMACION HISTORICA A LAS TEORIAS DEL CICLO 1.1, Keynes, ls keynesianos y los monetarisis 1132, Lae miovos cisco los nuevos keyesianos 'APENDICE I: CICLO ¥ TENDENCIA APENDICE Il: ANALISIS DE LOS COMOVIMIENTOS EIERCICIOS Y CUESTIONES TTERMINOS CLAVE. BIBLIOGRAFIA IxTRODUCCION A LA TEORIA Del. CIcko EcONOMICO 2 1.1, INTRODUCCION. Para algunos economists modernos, fs eoia macroecondmica no es otra ‘tsa que la teria de los ciclo econdmicos, edi, de aquella dinimica ‘que leva a desviciones de Ta producti’ y el empleo respecto de st teayetoria de equltrio’ # largo plazo. Este punto de vista es quich ddomasiado reducionist per, en todo caso, ext claro que Ia tera de los ‘closes, pr lo menos, tm componente importante de la macroeconomia sua Este capitulo sve de introduccin ala tora de fs cites, en sus ‘oncepsionestrudisfnal madera, incluyendo un breve rpaso de las teorasvigentes en las itimasdéeads de sus desarllos recientes, que se explica e racionamiento del credit, es deci Ia existncia de excesos de ‘eran con tips de interés de equlibio (Silty Weiss, 1981) Los fllos de coontinacin, qu ya expsiea Lijhuvfod (1968), reaparecen en Cooper y John (1988), cuando los agentes desaollan fcthidades que son complemenos eraigicos de ls actividades de oto fagents, de modo que un nivel de actividad elevad en individu genera th nivel de actividad mayor en oto 0, lo que ex 10 mismo, el sivel de actividad de un agent e func del nivel de atvidad gregido, Como en algun de los cass desrtosanteriormente (por eemplo, el dercinamien o e donde results ® (62 MACROECONONHA AVANZADA I atu cuss ncuyeexpectativsracioals, cya solucidn depende de as variables predeterminadasy exigena’. Nuestra conjetra es que ser el ips Hm br, ° Sita conjtr s comet, la expestativa dep, cn te infra Aispnibie nes de omar ser: F pbb ht ao Apatetement,ét esl epectatv acon el ive oneal de trois. in embargo, pocaler ete modo ls agents ei gnrando Infrmocin relevant recogia cnet puso, sobre ts fesvenca dels Perutaiones Eo eect, cuando se enoce p, por efencia cate) y {10 se puede conocer a sua de petro 4, pro no cada una de cls por spre. Sin enbaro, hae falta conocer paint Aesiadamete a demands cl metal, separands a forrtaion eal de demande, dela peruracin apeznda,v Estee, peisaments el froblons de extacein de sefales Pare resosero (Sergent, 1987, Capulo 10), Tomames a expectatva aional de Is propor a pererboctn syce y ropresct de ln uma de perusactnes 9 E borwloarte] a (ds odo quel expectativa de a proprcin srbuible sa pertarbaci loss seek Ehectt-nihr a nae ee _ te “ ‘Teas fn tanto que las varianzas dev, 02, y de e, oj, som sonocidas por fa aporiencia pasa, * name gl eld de osetia pr I es de zoos expen ices en Maraconaia dramas Capo, oui MoDELOS MHOCLASICOS 6 La interpretaign de este modo de extratesefiles In siviene ‘euanto mayor pre aya tendo enol pasado Ia vainza dev en la vaiana de la perturbaciin compuesia agregada ms local), mayor parte Ie ‘aibuiemos en Ia varianza de Ta perurbacin compuesta en ef period actual. La vavianza de eso. la varianza dela perurbcion compoesta es Wo #0; (siempre que’ vy e, no estén conelcionada), De ahi la expresidnaitesor El método empleado equivale a levar x cabo una segesin por iminimos cusdrados ordinaros de , sobre p, pari de los valores pasos ees variables (ue el agent representativ conoss), prs, de ese mode, tstimar el mejor vale esperado dep en el perodo actu ud respect des cao en lil ger pes, pte tes pre Init roc ress av per dts sue perc Sa mucin y ever an do eget arn sober porta cess fa bea exec del pean qe trina ume de pci de falls roti eta oan! pen asl) eq unmet pcos flues sao a steps del mesa vn host seine demand ear Lass mesos ep p ys repeat, iy 0:34 vanes 40. Sf Yeconseve. ter intense) apne shen 7 : pation ye Besar» : weeny ae aie Fe cna pm pr sc ene Ii gs cow sents xen re ppt ue ay he eed Seal al” tor oil mato dp dy vale pal dep, see ea aie ar aar 64 MACROECONONIA AVANZADA i ‘Suman los precios, debidamente ponderdos, a (9) pasar a ser abuso 14.80 ay ye as) agente representative enol mercado ¢ debe formular amt expestaiva def oI inforaciondppntble (hs Vibes pasa el ‘alr preseme dep) En (14) estar: pis B ptrtin stein) sin Susinyendo (16) e ( es eB Np" MB a Beal rereaietale t's LP sbmcbasntirtlegr gs Sinpieand igalando 1 1 phe, BU, Aaa ve an P as) a a) -MoDELOs NOCLASIOOS| 6s € inrodociendo ess valores en (9) result a nog 20) Pe ay TE 1 fend fo propio en (16 uf eve li sewe # cand a Fe Sa testando (21) de (20: @) Susttyendoen (1 rete, [3] ey i-B-p |" po el producto apregado (endo Fla suma dei, el producto de pena ‘ple y teniendo en suenta que e-0), ey) as) pele obsevars, el coefiiente de ven (25) nos independiente de Tas potcasseguidas enol pasado que ifluyen eno, ‘eros, pus, qu el componente presile dea polit monetari, no aparece els euacin del producto asegado, (24) 6 (23), sino slo el ‘omponente no predcibl,v. Se trata de Ia conclusion, ya conocia, de que lols somprests moneariasafectan al producto, en tant que los cambios, speraos de la cantidad de dinero slo afetan al nivet de precio’, Al mismo tiempo, la(25) muesta que ano mayor seal aranza de»; menos * Vase Mav ona do Cita 7 a a {65 MACKONCONOMIA AVANZADA i po tenn las perturbsciones agregadas en el producto areyado: es decir, fina plica montari etiea no ofece una guia fale sobre la infacén Gre 21: Hr desea monet con ifmack comple compen EL Geico 2 muestra, de una manera sencilla, aturaleza dela estubaciin que estamos considerindo, Patmos de las cures Dy de Amanda agregnds, 4, de ofera sgropada, e F de produccion de pleno mpc (panto), El banc central provoca una expansion monearia, que flesplazs Ia curve de demands hasta Di, Si todos los agentes pevados otgoen esa expansion, epearin un aumemto de precios hata Pf curva tl ofeta se desplazart hasta Sy el nuevo equine se daré eb B. eto st los agentes privados tienen informacinincompletasobe i prturbacion Imonetaria la sbvaloran, formar sur expectativasde precios de acverdo ‘on ln expevieneia pasa, yeperarin un nuevo nivel de precios infeio. .. esplazando la curva de oferta agregada usta SA, (punto ©), Solo cuando teclbaninfemaciin sobre la verdaderacuantin del perarbclén revisarn ss expectalivas hasta, Enge tanto, la expansion monearia hab sido cary. acta los mesanismos de propagariin que mencionamos ms fdslni, se abr iicado una expansion duraer, seguida de una rcesio, C—O — MoneLos nroct stens o 212.3. La imefcaca de las politias estabiizadoras Ls imeficaia de las politins estabilzadoras se deriva del supuesto de expocativas raconales dela condicién de equilibrio continuo en los tmeredos, que dan Iver a in curva de oferta ofa Lacas (Lucas, 1973, Sarai, 1973; Sargent y Wallace, 1975) En nuestro caso, ela ausencin de normacion erecta la que puede hacer eer na ola, en cuanto que fo es plenamente espera. Ahora bien, sin atridad monetaria no tiene tna informa superior la de os agente vas, las polis izadas no mejorarin el bienestar social, porque levarn s aumenios de empleo fads por el engai (a fla de informasién) y subsptimos desde el punto de vista del bienestar de los agentes privads". Dicho con tras palabras, modo inchnye una cura de Philips no veical a corto plaz, debida 8 [a fala de informacin, peo, en ausencia de infonmaci asimeticn, ext ‘rv noes explotale por ls autordades, Y ol nent deexpltarl evar ‘una mayor volailiad de fa varseén de los precios y. por ant, a Ia freickin de “ido” que difeuliara ta exiraecion de sees sobre It huturaleza del cambio de precios observa. Los modelo que gut estamos considrando llevan a la defense de la prmacia de as elas sobre a discrecion de cualquier reg, porque todas son ineticaces)™ Como objetivo de la polities monetaria sutle sofas vir tam Ia iaacdn (de modo que éta se aproxime a su nivel pti) omo la oscilacions ene sector real debida a uso incorrect de polis {lo ue favorese una regla monetariasecills). En cuanto ala politica fic, Suelen apoyar ln fijacin del gasto piblio con eriterios no estbilizadores, Sino asignaivos, ya de los impuestos, de modo que se mantenga el respuesta equlitrada ao larga del sil, con pos impostvosneiales {y,comsguientemene, estables, De ext modo no hay en pope extabilizndor ‘para ol deficit pico, se elminan sus pesions sabre a politica monetari, Ail ic conus «pda ice tip gu al sve ea ste pan nv intr (ae Mrncnmi ea Cah) "Sue es, vse Cpls 6 de Macroncnan ond se rece el riesgo de generar ciclo indeselosy se renuncia al empleo de inmaicn com impose”. ‘Os conclusion interesante del modelo nenclsica con informacion Incompleta es que no hay desempleo involuntaro: dado que les precios se shstin intantancamente en todos los merados, los tabjudores siempre fencuentan empleo al salario vient, de modo que el volumen de empleo es Sempre dptimo desde su perspective optimizadoray acional. Por ello, una politica expansive que, spovechando la informacion incompleta, hgar a fan aumento del emple, no e prima, como ya sea seta antes, porque ‘Sepia! y transitoriamente alos agents pevados de una posieion de ulti, 2.24, Critica al modelo El melo de as ists” ys variants ban tendo una vida fimera, debido 4 la contndencia dels erica irgiss al mismo, alguns de ay cules ya han sido apuntades revemente en sparado atrie™ 1) El modelo neoelisio no genera por st slo comelacin serial en Jas variables reales agregadas: dado qu slo las perurbaconesaleatoras y tno prodesibiesafectan al product, ete, como aqullas, slo presenta Metuacionessletoris. Ahora ben, como ya sefilamos (Capitulo 1), la ‘evidecia de dicha corelacién obign a ineluila en todos fos modelos moseres del ciclo. Esto se consigve mediante Ia introduccion de Iecanimos de propagacion y persitencia que convert shack letorios fo corelacionaos en respoestasseralmente comeacinadas. (vase la Scocin 2.3.6). Pero se trade soluciones no simp consstntes, que se ‘aden, con essaso dito, a un modelo poco saisfactrio, para hacetto mis plausible 2) Las conelasones isis del modelo (Como, por empl, la ielevancia de las polities extailizadra) no foeman parte del nturaleza el mismo, sino que dependen de algunos de sus supuestos(expetatvas tacionales, curva de oferta «la Leas, precios perfetamente flexible). Por ‘gemplo, si en el modelo se introduce no la expecativa de a inci ete Moroconmde road Cpt 10 No mola al tres que ech end eis, ge dan Ia on mney te Cpe 3) a Moneios Nrocuasicos e comente (fomulada en el peiodo anterior, sino la expectativa de la jnflacicn espera para el Tura (formula en el periodo eoriete,. los ‘ambioy en It caida de dinero, aun sien esperado,pmoducrin eletos reales (Afi e 1991. 4) La erica mis fuerte es de natualeza empires; no parece plausible que la confsin acura de la evolucibn def canta de dinero (0 el nivel de precios, o de Ta tasa de inflaién) sea tan grande como part fener un cielo (Baro y Hercovitz, 1980; Mishkin, 1983), Parece Mims, en eft, que los agentes prsadosconoacan meer los precios de ‘mercado o "isl qe los dems precios, pero tenen as disposicin, con Inuy poco rear, infrmscin sobre el nivel general de posi y sobre las Satiales tnonetrias que lo determinan (King, 1982} de modo que {ielmene poin comer erores grandes 9 muy’ diatados en el tempo. ')Atgunos edie monaron que los cambios en In cantidad de Aine 99 tonen estos sobre el producto (Sims, 1980, 1982: Nelson 3 Posse, 1982), sis iene en cuenia ambien ipo de ines aunque esto ‘ pee tomarse como evidencia definitive (ya qu. por ejemplo el banca Central puede estar petsiauiendo un objetivo en teminas depo de interes mina, on Io que la intoducsién de éte enmascaara el papel de Ia nda de dinero) ethane central puede tener ito en a corecion de las perturbaciones, anlanda si la eorlacdn etre dinero y produce, 5) En oguilirio general y en ausencia de igeees, a falta de informacisnpertecta genera incetvos para la ereacién de un mereado de informacion que ampliace In dimension del vecor de precios. Si esto no eure, le azn no pide ser la que la exstenca de alguna righ 0 coste ‘ello, contarios los supuests del modelo, “Todas ets critias han llvado al abundono del modelo necclsico n infrmacin incomplet, susityéadolo polos modelos de cel real © por los de raizneoksynesana. Per esto no conviete en ielevante el fiodelo de Lucas. Ea primer lugar, porque sive como una excelente txplicaién de emo son fs nuevos modelos macroconbmicos:compacos (on pocas variables), rgurosamentefundados en principios Iicroecondmicos, con expectativas racionles, de equlirio general y ‘explictimentedinasices. V, sobre todo, porguesirve para entender «Simo Fanciona na economia compeitva jo supuestos de rereados siempre en _— ies 1 MACKOECONOMIA AVANZADA I wullrio y_prvios totimente exiles, de modo que sina como ‘atapang alos modelos con alg po de rigid ofl del mercado 2.3. MODELOS DE, CICLO REAL, 2 0 La segunda generaciin de modelos de ciclo de equi Eyl dsartllo dela teoria det cielo rea (Kydd y Prescott, 1982; Long ‘y Plosser, 1983) concumen varias fers. De un lado; la comiausin de a linen de investigacion de ciclo de equlibrio niciada por Lucas, pero abora Tas sobre pertarbaciones reales! De ot lad, el desarrollo ls aos Setentn y ochenta del andlss de las penurbaciones de oferta (como onsecuencla de los shocks dl peti) como psibes causas Je ls ftuacones cis Finalmente, extos models se beneician también del ‘tecion prestads en la década anterior als mecanisos de persistencia en los isle dado el carkter ‘0 correliionado de. las pertarbaciones Ionetrias bajo. expectativas raconales, fre necesario aalizar_ los ‘ecinismos de perisenia del ciclo basados en factors reales, que Nego leaneaton peso especitice propo 1 hac tora es fceresnte, primero, como expliecin del ilo: Segundo, como referencia tanto para ls estios del proceso de sustiucin Intertemporal (si fa complicaion del dinero), comsy sobre todo, para los models dinimieas de eile ytercer, como enlace con a cra del isa os ds pgs mals desea en te cpu nie en she etme noncancer de moilon on mec Pantone deo cos taeincane yu leva name de br ae Ios lscos detain Kang y Pes 98) Kad 198), Ks y Pesct 98D, tay Reser (58), reco (1980) sy mcs es sone Ge cent ‘en frepl: ltad Ter (198), Capita) Tea (1991) Nee 1982 lla (190), Cap 2; Malu et! (1989, Cin Pes (G98), au Io dina de med, King a (19840). Lot mace Se ‘tse napraacn clings serosa amr Mas (Gon Meno (1) Sha 0). —————— MODELS NeocLAsIcos| 7 2.3.2. Los supueson del modelo Las modelo de ilo rls constnyen sobre ipsa es de fede deli con prtacoes mopar, Se sponse Ameo de agentes (nlscemprany atcos que sonan vr oenes etrtnin podutoresy consumes su idan o infin, en modelos Su finiin de perenne conte sobre los ives de fons yao st ro de ide (clo devia o ena permanent Us agents tan su ecnee sabe vs rs asec de fan oper son pina consents ef nfrnacion dpi) 9 nen epetainas rcs, No xi, on noffasoro plar ote intact sao deel: no bay, pus neato Sa Sova de Pili gu ican ee shocks mona en eae aes lip aentes enon connor de ntemcion sommes oman eas sel sigan des eo et ta av 9 de sym ee ens y sh Gnesi. Los meas se vicitn continent, tos Ios press son flexible, no fay fsones (avo, on agus med por casas tng costes desu, ittctn de psa deen on sae) los ges en aes on misma tecnologia nl ue tn pertrbacionestanioris 0 permanente, aes psn come Sarbios en la pout de lov lxtes Lov apes no conceal tna de ess procs, lorries es atocorelcn, og Ein iam en ex oda eve iis means de ropa, spinon ¥ ifn del ia, que exam evesn a conf de econo Sx dsl To lr del tmpo (ni) 9 por tan, su tnd fener suze © contaccones Hae semis incayen tsi {Epona ene coumo prone yah e corso fe, ene ej ec, y alsin mecanio qu sapligue un ro dese ter en Invi, como I exizoci de uh ce emp par Hever cabo amt invrin (inet ul) 0 cones de sje” 72 MACROECONOMIA AVANZADA I 2.33: KI modelo en fonclonaniento Sipongamos que, sobre unn siucion de equliio (ead exacionario) fobrevene uu perbacion tania sectoral e tecologt, de sano posto, qe se manifesta cn on meno don pedutvidad del waa fortune demande cpl earl Lovato ys Eire saben ses erties perancreo tantra, pro qoe ‘tourer a su experiencia pasa prs ema. En Ta medida en que astern gue el canto e ransiori, sumer te oferta de abun tela abr ye emsmoy et algae shack a ots sectors (feo froyescno ison, Pao iment da comune sera mene qué el dl oun aumento avec, pron Ia pemanent), ob the te cevrt(runstornments) ahora, 8 ls eapresas einen que El shock permanente levarn seo nuevas aversion, ee node modo itn si rn ope eal Toe aaa proces y pve vera cretion ei ene ists Wrables (0 ello cctrbyen tien Ta aulocorenin de ls thc tenons ys poesos dedi) Sil pertain nil Arte tock de apa eas xcs, oro eas empress faleen ives, ldo empleo, sens ona recestn La Sleacén tmpra el salano real port en marcha un proceso. de ftttton temporal de trabajo y ove, auentan Ia a de ajo {ue tmbién se cmporarsprsicameno}"eciendo ef dsenpleo ‘Sudo (en todo can enon modelo de equine dsempleessiempre volun Tl anirio dessin aparece lon princes lens dt inet: 1) Un mecansmo de inputs, consents cn una penurbcin (Geomanenie 9 anor) de eon het pit Pr, he aw nk ae tote ent etcn vo ene Ma mucoid ot oe ist Sapne nn neon cc melt cnn pace a peruracon pei te Bets mint rent ahd ce cement scene Wg en es pune companies a sa a vi ose ls nin rs de aban sabe eat ue cat joveers a SS _——— MoDELOS NHOKLASICOS B 2) Mecanismos de persistencia 0 propagacion, como Jos largos perodos de ealizacin de los proyectos de inversiin a a existencia Ae costes de juste 3) Mecanismos de ampliaciin y distin, como 1a sustuciin ‘mteemporal entre trabajo y oi, o ere consumo y ho. En los modelos de ciclo real, las fluctuciones de Ix produccion ‘gregda y del empleo no son manfestaiones de fallos de coordinacin en fos mereados 0 de rgideces de precios, sino el resultado natural de una Economia compeitiva en equlitio, en que indviduos racinales toman Aeisioneséptimas de asigacion iteremporal de los recursos en respuesta 4 perturbacones esocisticas (con incertdumbre) ep la fincign de prodcién. No hay, puss, loge pars las potas etabildors, que sein ‘ubsptines, porque ls asignacones a ques leg espontaneamente, incl con desempleo, son Paretoeficentes™ ‘Se aepten oo fos supuesos, la metodologay las conclusiones de 1a tora del cielo real, no cabe duds de que estemos ante una revolucén tsriea 0, cuando menos, ante un intreante ejeriio que nos obliga & reconsiderar Ia tsis tradicional de que, en aisenca de_pertubecines ‘monetrias © de demands, una economia con mercados competes en slit. seguird una teyectoria sonenida de crecimiento a una ash 2.34, La modelizcibn de las perturbaciones reales El valor del arabe Yen el perodo se puede pesentar como el resultado de un componente tendencal Ya. ot tanstr 0 eile, Vere, 26) asta los alos ochent, el componente tendencil se soli modelizar oy Sle sponse endian nosy nen por emp. ‘ny imps srs etry ates pbs Fete eto ‘Star no umn jeo os sae hss de ms Ca, 193). sn ten ses tn a upetg eysane Th MACHOECONOMIA AVANZADA 1 slendo una tendenca deteminist, de modo que Taher, es) “Gedo 23: Pains gu orcan devine amir se ene La linea de tro continuo en e! Grafica 2.2 presenta grficamente efecto de una perturtacin e, 0 sernimentecorelsionad, sobre una, ‘que cece tas constante , eclta ser estacionaia respect dela tendencla lien stationary 0 rend reverting) (estrsamente hablando nolo e5, ya que treve indefinidamente, pero silo son sus desviacones alrededor de la fendencin, que tienen varianzn constnt, por hips) a perturbacin e, uede estar Soialmentecorelacionada eheee, 5 - de pervona, que sttyan. de agin mov, 2s Mhliptzadresdeidos ale rides depress. Eos mecmismos se Iblian tanbin'a Toe models de squiiencon infoocin comple xine ms - ‘La sustitucién intertemporal entre trabejo y ocio es un posible canin.Lacsy Rapping (90) sean gu os combi permanente horace poser vo tem cacendntcaives soe aor do bj yu ae el fc feta esiiane de major igre) se vert ompersado por ol eee susttuiin (ecrecinin reaiva del oi iis et sco cole sun mae 9 Ali anplaments a! cfeco rena. En una ase de epusion, Tes empress clean tanitiamente os alarios ees, lo gve move ais sn fra cone oe ay i rope de reduca de ouevo canoe lariowulva as vel noma (efor ances de sao sen peancis, o levi a fe horas de bao, porque sce eta permanent no Ia ear) De Stun ty mento lio ea nic ew nets Smpoane ene vomen de employ, por ane a prducio oe ‘De manera similar, las empresas aumentarin In demands de trabajo tite tupevos de demande de Benes que coniern tansloros, ya iver a emancipate de demands 5 prmarie, Lasccicones coe volumen de empey que Se observan Si ison, ps «nbs ot a de eo {sco de ssn aon, oo en demand El Apénie t micra tmumodel socio cn que sea sstucénnrenpoa de ako yoo i eomentamos : ig ‘Ahora bien, tos salarios reales son poco variables en ef ciclo (wnque parse gems proceln ,por ano, crelconaspstvamente (el enc), Por to, cl moc ser exge sie ls ambos ilies on for slars als sean tamsorios, 9 que te icin Sustacin de rao por ol eu elevada, Per eerie epics no Soya eos spucston Lx lasted devs de taj por oto parse 5 os tee sen fea de joe ae a een as teen tn seme seer fe Par nt, temple sla — az Moneios sroctastcos: 8 ‘eduida (excepto en as mujeres casadas)". lon salaris reales tienen un ‘Somponente ansitrio redid: habitalments, un sumento de slrion en lun pio lleva esperar aumentos fluos, a0 reduscione; portant, inoeativarisundesplazuiento dela oferta de empleo hacia el presente. Pot ‘to lado, se impulso es ago, la prssiencia seri peques la mayor feta de unt generaréexpectativas de major rents pemmanente y de riguers, Io que, probablemente, alent una menor oferta de taajo. fur a Soelacin srial seria nezativa, no poi, como exige el mecaismo de permanencis, A In vista de ests erica, se hu uatdo de modifica el modelo, a finde que ia sustisckn ntremperal sea mis plasile, He aqui lgunos de los imtentos leas ear 1) Lea insducién de los tipos de interés puede aumentar ia fustincion intertemporal. Un shook postive de produttivied clvar Ton tips de inrés yreduir el valor actual descontaco des slrios reales Faro, a qu induc una mayor ofera de trabajo presente. Sin embargo, fo hay evidencia empirca de esa relevaneia de les tpos de inters en a feign de oferta de tasjo (Alton, 1982), 2) El wso de funciones de uta no adtvamenteseparables, de ‘moo ge in sesutiidd marginal del abso en un period est relacionadas on el empleo de perodos anteriores (por ejemplo, por Ia faiga scumulde Kyylland y Prescot, 1982) De este modo, a oferta de trabajo se hala mds Sensible los cambios en los slarios reales: un shack de producividad que Slevetsalario real induzza un mayor empleo hoy gencar, por el proceso ‘iad, un menor esiverz mafians, 3) Iniaducir 90 convexidades en Is ofera de trabajo, que even a Wataciones en el nimero de empleados mis que en el nimero de horas Aiabjadas por cadn uno (Hall, 1987; Hansen, 1985). Puede habe, por sempl,resticciones en el aime de hats laboraes, por la existncia de ‘ost ios inhenaes 2 la desisién de tabsar (como. aca coves de sesplazamnientoo de inicio de a aea, de mod que los tabaadores pueden Ipeleir aber mis horas cada dia durante menos das (Rogerson, 1988) En 2 Aon 82 6, Asher (940 Ha 1980 am (986, Macy (08, Nik I987) Peeve (198) een shoes poses, pow, ret lapecininencente bse) Kiliagsrhy Hecn98)reaivsy mye Kee 01 yr es bls de men an och Bee mimma — 82 MACKOECONONTA AVANZADA I te aso, un aumento de fs salvos reales eleva ln oferta de horas, de noo que muchos empleados sobrepasarin el umtal minim por dbajo del inl no less rentable offecerae en el mercado de taka, De este modo, thhsticiad-salrio real de Ta ofa de abajo puede ser elevada, aunque ‘stalsiamente result bia (por empl, ser infinite para el pardo que td divdando ene trabajar o no, aunque ser cero para el que ya ese eabajando yo desce amplarel/nimero de das de’ abajo) (ansen y Sirgen, 1988; Kydd y Prescot, 1986, 1991) 4) Heteogeneidad de los wabaladores (Kyland, 1984; Rogerson, 087), Stay brers con divers cualicacione yefiiencis y, por tno, Aiveesos sires de rene (por debsjo de los cuales no etindispucsios a Aceplar un empleo), sus regciones ante cambios en el salario eal sen Giteentes, io que inerementrl la varailidad de Is horas tabjadas ante ‘imbios en et salaro eal '5) El slario real pusde no mie ol valor de la productvidad marginal del trabajo i, porcemplo, los wabaadores son aversos al reseo, Peden "conta con Ins empresas un "seguro", por el que renuncian & Ihumentos salaries en Epocas de productividad clevada « cambio. de Aservar el puesto de trabjo en épocs de ecesion. Esto explicaia I poea iid Ge ow slron reales en el ciclo, y sera comptibe con ls txistenci de proceso de sstitucn inerempora doco y trabajo, aun sin ‘aaiones en el salto real ‘Ademds de ln susivcién interemporal, los modelos de ceto de ‘euilitio incororanottos mesanismos de persistency propagacifn, como [nvacumulacion de capital (Lucas, 1975) 0 el Uempo necesario para produc rime to ull) (Kydland y Prescot, 1982): el impulso citado de Nizar a proyectos de inversin doraders quc, ua vez comenzados, hay que Continua, aunque s haya deseubieno ol eror de pata. También se ha popvesto la acumelacin de exltencias (Blinder y Fischer, L981; Sargent TOTO) que se decacumulan durante una expan Wansitora y que hay que reponcr despues ‘Gio candidato son los costes We ajuste en un modelo de bisqueda decmpleo (Howitt, 1986) ane et aumente de ofera de wabajo as empresas emcee lp ee mecnsns de prise qu een re a ac te pth ren MODELOS NHOCLASICOS " fo reacsionan spd a rel dee A= 8 “its be as pclae et mde, yc Tose 6 lor ‘92 MACRORCONOMIA AVANZADA tI ‘Conoeidos los valores (constants) d's" ¥ 1, 50 puede eaeulr el valor de eailibrio del resto de variables (o que no posible para formas mis compleis)". Ex todo caso, como no se han supuesto falls de ‘eteado, los resultados sein Sptimos, 9 isk polities estabilizadoras serin salprimas. Ts dinmica del_modelo viene dada por las perturbciones tecnolinsl sonoma ere a una tea, sep (AS), ¥ experiment as perturbcionesdeserias en (6). que se incorporan ala Winsmiea de stock Ae capital En efecto, a pane de(A2), In yea (an etn, as atl (6°97, )4€1-aKIn 40) feniend en events (A.5), In yeudn s* aly, (1 -adla Aye(t-odge(1-a)a1-ajin, (A26) “Todos los téminos de (A 26) sigue una tayectria determin, ‘excopto any, y (-a)s,Podemos, ps, converte (A.26) en teins de ts devvaciones respect de esa uayeutria deterniniss an Aad 5 a dierencia ene n yy su valor deterministic. ‘A ptr de a equivalent (A.27) para un periodo anterior, paxlemos obtener 28) ae et cnn eins also a ele» 6 te opine Se gc te ita pesemesy pass. 9S aa eg {Ae spr (A) ends de rear (20) pen cle (429) Introduciendo este valor en (A.27), as, 30) (089, 01-0, donde se comprocha que, cuando se produce una perturboiin de primer fen, AR(), en la txnologs, ot producto se devia de st taytctorin deterministasiguendo un proceso auorepresvn de sepindo orden, ARC). ‘Como el seyundo cooficeme de (A.30) es negatvo, las desvaciones de 9 Seguin un proceso primero eresiente (rane varios perio) Iie ecrecinte, estos, u il, sabe odo sla petrbacin ex sufcentemente dloradera (@ se aproxima a1)". Adem, ls productividad seré rocco, como se observa en I ela. El modelo aqupresenado adite ya interpretaion guia secil, tomada de fos medelos de erosimienta (vee el Capitulo 7). Pro primers hemos de presentar las ecuaiones de modo que, en el estado estsionrio as Yaalesrelevantes sean constantes. Par elle, como ef Unico factor de trevimieno de este modelo es Ia eenologi,empszaemoslamanda fy Kal Prodhicto yal stock de capil pr capita por unas de eficienca os feb ren e Bt aay) De I defiicén def tomamos logaritmos In Foln Ena a2) * Detadosmate te modlono pas pent cabionso pods que sedan Imchoen dling Tepe staecorintnpodesoune ctese corns can rhein el Sessa ee Exo pe arene nde HOR MARRORCONGMIA AVANZADA I y derivaos, xy Ae donde as ‘ F a 7 Gro 2.1 fc de soc ein ny sf modelo que estamos consderando, la asa de crsimiento det ck dle capil per capita en wnidades de eficincia (por unidad de esol) es gle a dternci eae elakora (aversion en unidades \lsicencia ye! producto del stock de capital en unidades de efcencia por Jn aa de cretiniento de a tecnologia (uc es también asa de erecimiento ‘ke prodeto in estado extacionari, el crecimiento de stock de eaptal en ‘iniise de fisiencin debe ser cero; esto ocutir, ene Gries A2:1, para tun stock MODRLOS NBOCLASICOS eiammeiiie 9s Supongamos que, enuna economia que ha alcanzado ef esta estacionaio, se produce una perurbaciin de tecnologia, que eleva lransitoriamente producto hast yl aumentar el aboro, el stock de pital eee hasta, en un poses repartido ena tempo sein (A.30)- Si la perturbacion es wansitora, le economia volver, al aba de un emp, a ¢stadoestaclonsrio,descibendo un cil. APENDICEI: LA SUSTITUCION INTERTEMPORAL DE TRABAJO. Yocio +e aqu una versién senila del modelo det Apne I, en que se expica imo aparece Is sustituciin intertemporal de abajo ocio. El agente ‘epresenlatvo vive dos periodos, 1 2, no tiene iqueza iil senfenta sua fein de ude del ipo (A): icin gin (ven cysbin (L-Ig}——(A38) El problema de decision de est consumidores maximiza (35), sujet eel 20 om ion opin pds tt or ron aan on om, as) Puede comprabare cimo, en este modelo sencilla oferta de taba de ambos periodos responde lox cambios en los salaros, En elect, un 96 MACROBOONOMIA AVANZADA I slnnento transitorio de cleva las horas aba en period I, ¥ of tanto neue cm un sumeno en el slario del peciodo 2, wa, que eleva la ‘oferta de tabjo 1, Un aumento permanente de ios salvos, eden, un thumeno simultineo dew, 7 0 ten efectos sobre la oferta de taba. Finalmente un aumento del tipo de ners real r genera también una mayor era de esturzo ene period 1, con ln esperanza de obtener, ene period 2 mayors renasdervadas de Ia acumulacion de capital en EJERCICIOS ¥ CUESTIONES |, Algunos economists onsideran poco rzonable que todo ef desempleo sea Yount, como rest en los modelos del cielo de equi, Ofreca Algunas vos stints euanas mis, mejor para explicar que el desempleo puede sr involuntaro. 2, Expligue cémo se prodciin cilos més o menos simultineos en dos ‘conomins abies, que comercian ene icon tips de cambio fos, si cada ti eat sometida « perurbaciones monetarias,aceea de las evils los ‘gente pivados tienen informacion con retrano, Bastaria que ea fala de jmacion se prodijese so en uno de abos pases, para gener ciclot nambos? 3. A Ia vist de tora de ls cols reales, explique si las siguientes ‘aables se comportarin pro oaniciclicamente(razone la espestas): a) La ‘fei de taj. b) El slario real. ) El nivel de precios 4, vel senstlosjmplo del Apéndice Il, suponga que a fucin de wilidad ‘Se los agentes es cuadrtica: ] [o> [s99- go] Te z ‘lene lust, en ete caso, la sustiucn intertemporal de abajo y ozio en tl ilo? fin $n ‘MODELO® NHOCLAMICOB - 5. Bn el mismo Apéndice I, usta a fanein de uta por Dring MOT Vin cy OD 7, 7 {Se produce suttucion intertemporal entre abajo y oci, en este caso? 6, zCambiaran las conlasones del Apéndice I sie agente eepresnttvo ‘emperase svi eon uns rgueza heed? ;Y sila eibiese al principio ‘el segundo periodo de su vida? ;Y si empezase sin riquezaheredada, pero ‘eseas djrsla asus herederes? 7, Ofrezsa una explicacién verbal, que resuleplasible, de cimo un cambio as preerencias de os agentes representatives de una economia podria Iniciar un ciclo, Explicit los supuesos que vaya frmalando, ‘TERMINOS CLAVE, ‘Agent represenativo CCaitistoe Causaldadiavera Ciclo de equltrio Ciclo ral inet interno Equilibio genes Fastor residual Hipstesi de la tsa natu Penturbaciones o hooks permanentes Perubaciones 0 shoots tanstrios Problema de extaccin de scales Reside de Solow ‘Susttcin intertemporal de tmbsjoy oc 98 MACHOECONOMIA AVANZAIDA 1 BIBLIOGRAFIA ‘Versions senillas de los modelos de cielo de equiv pueden verse en Aiticl, C1-R; Demery, D., y Duck, NW. (1991): Rational Expectations ‘in Macrocconomics, dn Introduction to. Theory and Evidence Oxford: Basil Blackwell, 2 ed. Capitulos 4,5 y 8. Hoover, KD. (1990; The New Clasical Economics. Oxford: Basil ‘Blackwell, Capitlos 2 y 3. Lelio, D, (1993) danced Mecrveconomics, Beyond IS-LM. Londres MeGraw-Hill. Capitulo Una version algo més complea del modelo de ilo ral en Romer, D. (1996). dtanced Macrosconcmic, Nueva York: McGraw Hl Cap. 4 cAPErULO 3 MODELOS NEOKEYNESIANOS (1). MODELOS CON PRECIOS FIJOS: LA MACROECONOMIA DEL. DESEQUILIBRIO LA TEORIA DEL DESEQUILIBRIO: INTRODUCCION DDECISIONES DUALES Y MERCADOS RESTRINGIDOS 32.1 guile walssiano 322. Plantamiento neokeynesiana 33. PRODUCCION Y EMPLEO EN CONDICIONES DE DESEQUILIBRIO EN LOS MERCADOS 33.1, Equlibrostemporales 332 Andis rien de los equlirios emposles ‘= Equilibrio temporal con desemplo elisico = Equilibrio temporal con parokeynestno * Equilibrio temporal con inci reprimida 44 UN MODELO” MACROECONOMICO BASICO CON RACIONAMIENTO 3.41. Egulibrio walasiano 3.42. Egulliostempocaes "= Comportamicno de los proetoresy consumidores ante 1 Regimenes de euiliriostemporales 35. _AIUSTE DINAMICO EN LOS MODELOS MACROECONOMI- (COS CON RACIONAMIENTO: LOS CICLOS 3.5.1. Diniies del modelo: los cits. EJERCICIOS ¥ CUESTIONES TERMINOS CLAVE. BIBLIOGRATIA ‘MODELO® HEOKEVNEBIANO® (1) er er 3. LA TEORIA DEL DESEQUILIBRIO: INTRODUCCION Le tcoria 0 macrosconomia del desequilibrio! constituye una linea trea ‘que petende spear I rea de fla de fundamentacion microeconémica {Se los desenulbrios macrosondmicos. Repeseta un resurpimiento del eymesanismo, que hice posible revisar Ia miroeeonomia.neoeisica ‘explcarestados de la economia que no se pueden derivar en ese marco slic. Las modelos qbeagul consideramos han sido desarollades, sobre todo, por la rama europen dela esonomin dl desequlibio (con notables xcepsones: Clower, Leijoufvod, Bar, Grossman, cle), que se ht ‘eupad mas bien de explicir qué sou en una economia cuando los precios © stlarios son fijos, en tanto que los americans se han ocupado ms de xplics Ios fndamentos de ests rigidsces(Captlo 4 6) ‘La macroeconomia del desequiiioitenta dar ua "nueva vision” el mensaje de Keynes, lrechazar el marco de aniisis esttico del modelo IS-LM ene! que no se modelizan fas expetativas de los agents lla toma de decisiones en un contexto de inceidumbre, mensajes eseciles de ‘Keynes. Clower (1968) y Leionhufvud (1968) dan un nuevo impulso a a tworin heynesiana al sonalar que "la tesis de la teoria de. Keynes es ‘ompletamente distin dela eoria Keynesian rent gusto Tas eas de Keynes relatvas a limiaciones de informacion, problemas de coordinacién, falls del mercado, diferentes velocidades de ust de provi y cantidades ¢lnterdependencis de fos merados no 56 fivieron en considercion en lor modelos de le “sists noocsica’. Leijonttuvud indica que Keynes rchia® ef subastador walrasiano y la hintess neelisiea do que los precios suminsiran de forma efiiente Ia informacion necesria para fa toma de las decisions individuals de los ‘agentes, Exo selavlido so en sistemas walasianos on vatiado total de los mereados, La inexistecia del subastador hase que se-realicen Se stair inooie erate goseditse areioaiimeabe ce sont de pees Kips models fe euler else equlioic npr sisivonocsey dered ear rmaeyesanas cm en os Keyneouosy fo toro kyaeanos, ue males et ter potion) 102 MACROBCONOMIA AVANZADA It inercambion & previos que’ 10 S00 de equbio gue no cian Los ereados, Esta neva inerpecién de Keynes hace hincapié en la inyportncia de que ls transacciones Se ealizan con diner, de modo qu, al fealzrse inercambios precios que no son_de guile, aparecen ‘estncconesadiionale,reieionescuatittivas, al pede fs precios so ‘ontenido infomativ,restresiones que hay que tener en euenta en toma de decisions. Un tema importante en la tori del desequlbrio son os ‘problemas de coordinacén dels agentes y de os merados. TLajonhutvud da mucha importancia alos ajuses vin cantidades en Inexpliccin de equilibria con desemple involunare keynesiano.Clower (4965), por su pare, demosts que la funcion de consumo Keynesian ese, resulta de a decinin de agentes raciontles qe se cnfenan a esiccones ‘oe a fet de tabao, niadaciendo lt hiptens de Ta dein dua, Estos autores, pionars de la escuela, otorgan tambign ut papal ‘lave las difieultades de los agentes para obtener y procesr la infact ‘neces para un fenconamentoeicente de na esonomia descentralirad, Teoria del dsogulieio, ea sus. verientes micro y ‘maoteecondmica, pede earateriznse come (Saura, 1994): Tr Uns teria de. los equlibrios no walrasianos, es decir, una feveralizacion del euilitvio genoa aguela siuaiones en as gue fos sjustes via precios se eferian con mucha lenttud, de modo que fos ‘genes levarin a cabo inlecambics o tansicione a precios que no on los de equiio, y que no. vacian lov mercados. Exist fesreciones cantuvas que se incorpran a Tos problemas. de ‘optimizacion de fos diferentes agentes y a su fmm de decisiones. En "tas condiciones, ls precios pirden parte des contenido informaiva br a exeaser de los bienes Los planes de fos agentes pueden se incompatbesy verse afectados por los desijustes en todos los meradcs, ce decir, se. gener Intxdependencins cate los mismos: el deseqilibrio en an mercado intiye sobre los dems mereados. Est significa, por ejemplo, que el ‘mereado de trabajo no. puede estudiarse aisladamene, y que ol Aesemple iawoluatario puede no ser dbido solamente @ un mal funeionamiento del mercado. de trabajo. La intencci6n ente Tos 1"=F), ya que se le obliga a produc ¥, aunque si lige la demands de trabajo pina wm ee fst al demand de bao por pte de as empresas, de modo que tk demands racionada de abajo se ‘vernon la demands efetva de uabao. Las empresas padecen fexceao de ofa en el meeado de bienes y so ven oblipadas 4 product menos defo deseado, de modo que ¥ (> WP para el nivel fe produccién Las empresas, al salsio real vigens, exartan Aispuesiss a increment su_producion empleo si tuviesen ‘demands de bene, pues con ello alanzarian la situacio de miximo beneticio F(N)-W/P. Si producen con un nivel de empleo para el le producto marginal del trabajos superior a sli rea «5 ‘omue las empresas etn racionadas ene mercado de biees. 1) En segundo har, Ins empresas pueden esta ambien racionadas en el merado de trabajo", en este supueso, NO>N°=Ny, Ex dein, = mercado de wabao el que presenta exceso de demanda, ye nivel Ae intermbio vend determina por el lado de la fet, esos, MN, La demands de teabajo, es una variable de elecién para la empress, porque a maximizacion de beefcios la hace inicament en términas de Produceion. parece as a ofera racionnds de bienes (que ex In oferta lstva) como estado def retrsskn en el mercado de trabajo, El nivel ‘de emplen es inferior a timo dela empresa y ts F(N)>17P para N= El objetivo de la empress es maxinizar los bereiios,sujeto a la funlén de producciony alas resriciones que aeabamos de dese. En tdrinos formals, se ttn de 20) {as restiesiones prsbida por los empresaros son i NPPSN; hay excess de demands en ef mereado de tabajo: productor rasionao, 2. TEP" hay exceso de ofera en el mercado de bienes: productor racionado, den ae sane sles mere eens yd a, “MODELON ROR IYRAWANTE (1) ew eee $1 problema dao por (20) se tans en Mos 1-PY-10N 4 Y2R0) en 185 i 12°} De ade cee sf (2) 09) De acuerdo con ls tipoogis de eqiibrios dessrit en el Cuadeo 3.1, I Si P=Y'GrP), et producie no se encuanrarestngido en ningin reteao, al no ser operatvas las restriciones que peribe 2. SiP¥=1y