La empresa es una accin colectiva organizada

de forma jerarquizada que coordina y combina

(asigna) recursos internamente, con el objeto de
alcanzar determinados objetivos.
La funcin financiera:
Se ocupa de asignar
los recursos (escasos)
entre las diferentes
reas
funcionales
mediante proyectos de
Inversin.

Los recursos deben

obtenerse de entre un
abanico
de
fuentes
financieras disponibles
cuya
eleccin
es
tambin responsabilidad
del rea financiera.

Entonces las Finanzas se orientan al manejo de

las decisiones que tienen relacin al uso de
recursos escasos a travs del tiempo, que incluye:

la obtencin de los recursos

la inversin de los recursos
la administracin de los recursos

El ciclo financiero

Funcin Financiera
Las finanzas son la rama de la economa que se
relaciona con el estudio de las actividades de
inversin, tanto de activos reales como de
activos financieros, y, con la administracin de
los mismos.
Campo de Accin de las Finanzas
Las finanzas se dividen en tres grandes reas:
a) inversiones
b) instituciones y mercados financieros
c) finanzas corporativas o administracin
financiera de las empresas

Funciones bsicas de la
Administracin Financiera
- La inversin (Decisiones de Inversin:
Presupuesto de Capital) => la inversin en
activos reales (inmuebles, equipos,
inventarios, etc.); las inversin en activos
financieros )
- El financiamiento (Decisiones de
Financiamiento) => la obtencin de los
fondos necesarios para las inversiones en
activos

- Las decisiones de dividendos =>las

decisiones relacionadas con la reinversin de
las utilidades y el pago de dividendos
- Las decisiones de Capital de trabajo =>tiene
que ver con la liquidez de la firma y la
exigibilidad de sus deudas.
Todas estas decisiones
contribuyen al logro del
objetivo de la empresa

ENTORNO

SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA

Objetivos Financieros

S
U
B
S
I
S
T
E
M
A
S
R
E
S
T
A
N
T
E
S

Control

Valoracin de Empresas
y de Activos Financieros

Fusiones y
Adquisiciones

Estrategia Financiera

Programacin
de Inversiones

Racionamiento
de Capital

Evaluacin y Seleccin

SISTEMA FINANCIERO
C
N
M
V

Planificacin Financiera

Informacin

Ejecucin

FINANCIACIN

INVERSIN

D
i
n
e
r
o

Inversin
en Activo
Fijo
Inversin
en Activo
Circulante
Tesorera

Flujo de Caja

Mercado Monetario

Renta Fija

Amortizacin Tcnica

Cobros Pagos del

Impuestos
del Activo Activo

Reservas

Renta Variable

Valores
Demanda
de crditos

MERCADOS
FINANCIEROS

Dividendos

Autofinanciacin

Activos
Financieros

Mercado de Capitales

Recursos

Financiacin
externa:
propia y ajena

Tesoro
Pblico

Mercados Derivados Organizados

Futuros

Opciones

Mercados Derivados OTC

Intereses
Mercados de Divisas

Amortizacin
Financiera Mediadores e
Intermediarios
Financieros

Otras operaciones
Financieras

Banco de
Espaa

Fondos de
Inversin

Fondos de
Pensiones

Finanzas
Internacionales

FINANZAS
Personales:
se ocupan de
nuestras propias
finanzas, comprende el
anlisis y la planificacin
de las fuentes
y usos de fondos
personales a lo largo
de los aos, el ahorro y
las inversiones
con el objetivo el lograr
una mejora en la
calidad de vida.

Corporativas:
son las encargadas de
estudiar todas las
acciones tomadas en la
empresa que puedan
tener un impacto
financiero.

Factores que han incrementado la importancia y

complejidad de las tareas financieras:
La globalizacin (administrar los flujos de
efectivo en diferentes divisas y de proteger a
la compaa de los riesgos que surgen de
manera natural en las transacciones
internacionales)
El incremento en la competencia ,y,
Los cambios tecnolgicos.

CUAL ES EL OBJETIVO DE
LA EMPRESA?

Crear valor para los

accionistas (maximizar
el valor o riqueza de la
empresa en el tiempo
sujeto a una adecuada
gestin de riesgo)

La creacin de valor empresarial

se promueve de tres maneras:
mediante el direccionamiento
estratgico
mediante la gestin del talento
humano

mediante la gestin financiera

Cmo especficamente?
Buscar el posicionamiento slido y creciente de la

empresa en su mercado.
Desplazamiento de productos y servicios que
garanticen la generacin de flujos monetarios
constantes y crecientes (liquidez).
Mayores utilidades posibles para los accionistas.

Investigacin y desarrollo.
Nuevos productos y fomentar nichos de mercado.

Mejora continua en la calidad de los productos.

 Eficiencia y mejora continua en los procesos

productivos.

Satisfaccin de los clientes.

Formacin de un pool de proveedores.

Proyectos rentables
presentes y futuros.

que

garanticen

Adecuada poltica de dividendos.

Administracin de riesgos.
Mezcla ptima de financiamientos.

flujos

Por qu no maximizar utilidades?

Maximizar las utilidades no siempre trae consigo el
precio ms alto posible de las acciones, a causa
de tres razones:
1. El tiempo es importante: la recepcin de
fondos ms rpida es preferible que una ms
tarda.
2. Las utilidades no necesariamente generan
flujos de efectivo disponibles para los
accionistas.
3. El hecho de maximizar las utilidades tambin
ignora el riesgo.

La creacin de valor no es
sinnimo de utilidades, sino
cuando el resultado econmico
supera el costo de capital

OBJETIVOS GENERALES

OBJETIVOS FINANCIEROS

LARGO PLAZO

MAXIMIZACIN
DEL VALOR
DE LA EMPRESA
PARA LOS
ACCIONISTAS

Consolidacin de una
estructura financiera que le
permita realizar inversiones
rentables con el menor coste
posible

CORTO PLAZO

Liquidez y coste de
los recursos a
corto plazo

Finanzas versus Economa

Los gerentes financieros deben :
1. comprender la estructura econmica
2. estar atentos a las consecuencias de los
diversos niveles de la actividad econmica.
3. los cambios en la poltica econmica.
4. Conocer y aplicar Indicadores como tasa de
inters, tasa de inflacin, tipo de cambio,
crecimiento del Producto Interno Bruto
(PIB), etc.

Finanzas versus Contabilidad

Diferencia de enfoque, los contadores utilizan el
mtodo de base devengada (ocurre) , mientras
que en finanzas el enfoque est en los flujos de
efectivo.
La segunda diferencia principal entre las finanzas
y la contabilidad tiene que ver con la toma de
decisiones:
Los contadores dedican gran parte de su atencin a la
recoleccin y presentacin de datos financieros.
Los gerentes financieros evalan los estados contables,
generan datos adicionales y toman decisiones segn la
evaluacin de sus rendimientos y riesgos relacionados.

Si las finanzas se definen como el arte y la

ciencia de administrar el dinero qu es el
dinero?

la cantidad de activos
que pueden utilizarse
fcilmente para realizar
transacciones

Las funciones del dinero

Depsito de valor: el dinero permite
transferir el poder adquisitivo del presente al futuro
Unidad de cuenta: el dinero indica los
trminos en los que se anuncian los precios y se
expresan las deudas
Medio de cambio: el dinero es lo que
utilizamos para comprar bienes y servicios

La facilidad con que se convierte el dinero

en otras cosas - bienes y servicios - a
veces se denomina liquidez del dinero

EL VALOR DEL DINERO EN EL

TIEMPO
Un peso de hoy vale
mas que un peso de
maana
El dinero se valoriza a travs del tiempo a
una tasa de inters.
Pero que pasa cuando hay inflacin?

INFLACIN
La inflacin es el proceso continuo de
elevacin de los precios o equivalentemente,
un proceso continuo en la cada del valor
(poder adquisitivo) del dinero.
La tasa de inflacin es la
tasa porcentual de
incremento del nivel de
precios durante un perodo
determinado.

Se pude observar que el poder de

compra disminuye de un ao a otro
debido a la inflacin ( desvalorizacin
del dinero).
Con la tasa de inters el dinero se
valoriza, pero con la inflacin se
desvaloriza.
Valoracin a una tasa de inters
Desvalorizacin por inflacin
Valoracin real

 No se pueden aplicar las operaciones

aritmticas con cantidad de dinero
ubicadas en diferentes puntos del tiempo.
El dinero se valoriza si aumenta su poder
de compra.
Como la tasa de inters es mayor que la
tasa de inflacin: el dinero siempre se
valoriza.

TIPO DE INTERES NOMINAL Y REAL

El tipo de inters que paga el banco = tipo de
inters nominal (retorno de los ahorros en trminos de la cantidad de
dinero que se obtiene en el futuro para un monto dado de ahorro actual)

El aumento de nuestro poder adquisitivo = tipo de

inters real (retorno de los ahorros en trminos del volumen de bienes
que se pueden adquirir en el futuro con un monto dado de ahorro actual)

r=i - g
r = el tipo de inters real
i = el tipo de inters nominal
g = la tasa de inflacin (la variacin porcentual)
Esta frmula simplificada slo es til cuando las
tasas de inflacin son bajas.

EL RIESGO DE INFLACIN
incertidumbre que se provoca en la tasa de
rendimiento real de una inversin
i =
g=
r =

Tasa de Inters Nominal

Inflacin Esperada
Tasa de Rendimiento Real

i - g
1 + g

un alza de la tasa de la inflacin esperada impulsa

hacia arriba la relacin rendimiento-riesgo al
demandar los inversores mayores rendimientos
nominales para sus proyectos.

Suponiendo que se invierten M$1.000 durante un

ao a un tipo de inters del 10%.
Valor en 1 ao, incremento nominal :
M$1.000(1+10%)= M$1.100
Qu ocurrir si la tasa de inflacin ha sido del 6%?
El incremento real del dinero en trminos del ao 1
ha sido de M$1.000 (1+10%-6%)= M$1.040
En trminos nominales mi ganancia ha sido: M$100

En trminos reales mi ganancia ha sido M$40

Ganancia que llevada al ao 0: M$40/(1+6%) sera
M$ 37.74

Tasa rendimiento real 3,77%

Calcule:
IPC al inicio del ao = 150
IPC al final del ao = 160
Inters nominal= 9%
El inversionista comenz el ao con M$150

Cunto ms de bienes y servicios podr comprar

el inversionista cul es el rendimiento real para
esta inversin?

Valor en 1 ao, incremento nominal :

M$150(1+9%)= M$163,5
Cul es la tasa de inflacin ?
(160-150)/150= 6,67%
El incremento real del dinero en trminos del ao
1 ha sido de M$150 (1+9%-6,67%)= M$3,5
En trminos nominales mi ganancia ha sido:
M$13,5
En trminos reales mi ganancia ha sido M$3,5
Ganancia que llevada al ao 0: M$3,5/(1+6,67%)
sera M$ 3,28
Tasa rendimiento real 2,19%

CONSECUENCIAS DE LA INFLACION EN LAS

EMPRESAS

la inflacin afecta
a todas las
empresas de
manera desigual
el mantenimiento de efectivo y equivalentes
origina perdidas monetarias debido a la reduccin
del poder adquisitivo de la moneda.
el financiamiento de las cuentas por cobrar e
inventarios se incrementa producto de mayores
ventas a crdito y mayores necesidades de
materia prima.

el financiamiento de las cuentas por cobrar en una

unidad monetaria fija origina perdidas monetarias.

el aumento en los costos de los insumos lleva a un

aumento en las necesidades de financiamiento y
un aumento en el precio de los productos propios.
las necesidades en propiedad y equipo requieren
cada vez de mayores recursos financieros y
financiamiento.
reduccin de las posibilidades crediticias como
consecuencia del aumento en las tasas de inters.

Cmo se organiza el Mercado de

Capitales?

MERCADO DE
CAPITALES
Oferentes (Emisores)

-Sociedades Annimas
-Bancos e Instituciones
Financieras
-Estado (Banco Central,
Tesorera, INP)
-Securitizadoras
-Fondos Mutuos
-Fondos de Inversin
-Emisores Extranjeros

Intermediacin
-Corredores de Bolsa
-Agentes de Valores
-Bancos e Inst.
Financieras

Apoyo
-Cmaras de
Compensacin para
materializas cobros y
pagos
-Depsito Central de
Valores

Demandantes
(Inversores)
1) Inversionistas
Institucionales:
-AFPs
-Adms. Fondos Mutuos,
Fondos de Inversin,
Fondos de la Vivienda
-Cas de Seguros
-Bancos e Inst. Financ.
2) Inversionistas
Privados
3) Inversionistas
Extranjeros

Entes Reguladores
-Superintendencias ( BCCH, SBIF, SVS, SAFP) -Banco Central
Apoyo a la Informacin: Clasificadoras de Riesgo, Auditores externos

Principales instrumentos del mercado de

capitales
Papeles del Banco Central
de Chile (PRC, PDBC, etc.)
Depsitos a Plazo
Cuentas de Ahorro
Cuenta de Ahorro a Plazo
con giros diferidos
Acciones
Bonos de Empresas y
Bancos
Cuotas de Fondos Mutuos

Cuotas de Fondos de Inversin

Leasing
Factoring
Productos Derivados
Productos de Comercio
Exterior
Pactos
Etc.