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UNIVERSIDAD DE LAS AMERICAS

ESCUELA DE DERECHO

DERECHO SOCIETARIO
SOCIEDADES DE CAPITAL

Primera Parte

LA SOCIEDAD ANONIMA
Capítulo Primero
I.I.- Introducción
La actividad económica, para ser eficiente y poder adaptarse a los imperativos de producción
masiva y demanda en gran escala, necesita adoptar una organización determinada, que no es
otra que la empresa, entendida ésta como organización de los factores de la producción (capital
y trabajo) destinada a la producción o a la intermediación de bienes y servicios para el mercado
con el fin de generar ganancias.
La empresa económicamente organizada requiere, a su turno, una organización, revestimiento
o estructura jurídica que le permita cumplir con la función que está llamada a desarrollar.
Corresponde al Derecho mercantil proporcionar las diversas formas o ropajes jurídicos que la
empresa puede adoptar para su funcionamiento, de acuerdo con su naturaleza y con su
importancia económica.
Cuando se trata de una persona que ejerce la actividad constitutiva de empresa, el derecho
comercial se encarga de establecer un estatuto jurídico al cual está sujeto el empresario
individual. Este estatuto jurídico contiene los derechos, deberes y obligaciones que le
corresponden por su carácter de tal.
Pero si se trata, por el contrario, de un grupo de personas que desarrollan la actividad
mercantil bajo la forma de empresa, diversas posibilidades de estructura jurídica le son
ofrecidas por esta disciplina. Podrán organizarse jurídicamente constituyendo una simple
comunidad o sociedad de hecho, formar una sociedad de personas de responsabilidad limitada,
una cooperativa o una sociedad de capitales.
Como se ha señalado, una parte del derecho mercantil, el derecho de sociedades, responde al
imperativo de proporcionar los mecanismos jurídicos para encauzar la actividad mercantil
constitutiva de empresa.
El fenómeno de la unión de personas para el ejercicio de actividades mercantiles a través de la
constitución de sociedades es cada vez más relevante. La importancia que tiene el Derecho de
sociedades dentro del Derecho Mercantil es creciente, pues son cada vez más empresarios
sociales en lugar de empresarios individuales los que ejercitan la actividad empresarial.
Esta realidad es aún más significativa cuando se trata de grandes empresas cuyas dimensiones
y exigencias financieras o de organización hacen difícil que su titularidad esté en manos de
personas físicas. Las sociedades mercantiles adquieren un extraordinario peso como un
instrumento que resalta el más apropiado para la actividad económica, al tiempo que sirve
para facilitar la concentración empresarial y del poder económico a través de la constitución de
grupos y de uniones de empresas.
La sociedad tiene su origen en un acto jurídico, normalmente un contrato, que dará vida a un
ente al que, una vez cumplidos los requisitos exigidos, el Ordenamiento le reconoce
personalidad jurídica. De ahí el doble aspecto contractual e institucional de la sociedad. La
posibilidad de constituir sociedades mercantiles de un solo socio pone de relieve la importancia
del aspecto institucional. Lo que importa es que la sociedad mercantil, como ente o institución,

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con independencia de su origen, contractual o no, se presenta como un instrumento de derecho
privado, útil para la organización de la empresa y para facilitar el logro de diferentes fines.
Más el origen de la sociedad no siempre tiene naturaleza contractual. El acto fundacional de
una sociedad que se constituye con un solo socio, por hipótesis, no es contractual. Se trata de un
negocio unilateral que, igual que el contrato, tiene por principal función la de dar vida a un
ente y dotarlo de la adecuada estructura y organización. En este caso, el acto de constitución de
la sociedad tendrá que cumplir los requisitos esenciales del acto jurídico. Son los que veremos
más adelante, referidos al contrato con la diferencia de que, al faltar la pluralidad, no cabe
hablar de concurrencia de declaraciones de voluntad.
La posibilidad de constituir sociedades con un solo socio se admite, en la legislación comparada,
en las anónimas y limitadas. En nuestro Ordenamiento, la Ley N° 20.190, que modificó el Libro
II, Título VII del Código de Comercio, incorporó la “sociedad por acciones” que puede
constituirse por un solo accionista.
II.I.- Antecedentes y evolución histórica
La sociedad anónima se desarrolló sobre todo durante los siglos XIX y XX como vehículo del
progreso e instrumento apropiado para las grandes obras públicas y empresas industriales o
comerciales, hasta adquirir una importancia muy superior a la de cualquier otra forma social,
que hoy conserva por muchas razones, a pesar de que sea mucho mayor el número de
sociedades limitadas que se constituyen. La razón del éxito de la sociedad anónima radica en
los dos grandes rasgos que la caracterizan: a) la división del capital en acciones que son
fácilmente transmisibles y permiten la división del riesgo; y b) la no responsabilidad de los
socios por las deudas de la sociedad. Estos rasgos significan que la sociedad anónima tiene un
régimen privilegiado que la convierte en un instrumento que puede ser peligroso, lo que
aumenta la necesidad, advertida constantemente durante su evolución, de su sometimiento a
una disciplina adecuada.
Aunque existen instituciones más antiguas –en la época romana y en la Edad Media- en las
que se encuentran rasgos, como la limitación de responsabilidad, característicos de la sociedad
anónima, su origen se suele situar en las compañías coloniales que se constituyen a partir del
siglo XVII porque en ellas aparece ya el dato de la división del capital en acciones y de la
limitación de responsabilidad, si bien como una solución práctica y no como principio jurídico,
que no será afirmado hasta la codificación.
Estas compañías fueron creadas en Europa, como se dijo, en el siglo XVII, para el comercio con
las Indias orientales y occidentales. La expansión del comercio por nuevas rutas y “mundos”
obligó a formar sociedades con el capital dividido en pequeñas partes alícuotas, denominadas
acciones, como medio de facilitar la reunión de los fuertes capitales necesarios para llevar a
cabo esas empresas, atrayendo hacia ellas pequeños capitales privados y repartiendo entre
muchos partícipes los ingentes riesgos del comercio colonial. Así, se constituyó La Compañía
Holandesa de las Indias Orientales en 1602, que se señala como el primer ejemplo de sociedad
anónima, y tenía su capital dividido en acciones, luego se forma la Compañía de las Indias
Occidentales en 1612 y en Inglaterra la Compañía de las Indias Occidentales en 1621,
posteriormente se crean en Francia y en otros países europeos.
Pero esas compañías tenían un carácter muy diverso a las sociedades anónimas actuales. Ellas
eran creadas por decreto real (Charte Royale) y eran instituciones de derecho público, cuya
personalidad jurídica se obtenía precisamente de dicha autorización gubernamental que les
concedía unos derechos monopólicos para determinadas explotaciones comerciales.

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. terceros interesados. Dicho organismo se denomina Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). y el público en general cuenten con los antecedentes más confiables posibles para que al tiempo de tomar decisiones que dependan del estado patrimonial de una sociedad anónima.046. De otro lado. se suprimió la autorización del Presidente de la República. en el periódico denominado ”El Monitor Araucano”. Por un lado el control de legalidad que abarca no solo la vigilancia en el acatamiento a la ley. primera ley sobre sociedades anónimas.. sino también de las demás normas que rigen a las sociedades anónimas. esto es.Evolución del derecho sobre sociedades anónimas en Chile. administradoras de fondos de pensiones. La fiscalización de la SVS se enfoca en dos aspectos fundamentales. consolida la limitación de responsabilidad pero somete en consecuencia a la sociedad a un control público consistente en la necesaria autorización administrativa.En nuestro país. sean ellas estatutarias. que permitía el funcionamiento de la sociedad. compañías de seguros. La fiscalización sólo abarca a aquellas sociedades que hacen oferta pública de sus valores o que tienen un número considerable de accionistas. ya que la contempla como una institución privada y contractual que debe ser regida por la voluntad de los socios. inscripción en el Registro de Comercio y otros trámites de publicidad (publicación del decreto de autorización en un periódico del departamento). La fiscalización de las sociedades se entregó a un organismo estatal autónomo y especial para las sociedades anónimas. separada de la voluntad del Estado. El Código de comercio francés de 1807 reconoce el poder a la voluntad libre de los constituyentes para formar sociedades anónimas.hile. pero regulada por la soberanía de la ley. reglamentarias u otras disposiciones obligatorias. III. como el Código de Comercio de 1865 exigían como solemnidades de la sociedad anónima escritura pública. se pretende obtener la llamada “transparencia”. Adicionalmente se requería la dictación de dos decretos del Presidente de la República: el de autorización de existencia y aquel sobre declaración de estar la sociedad legalmente instalada. El Código de 1885 suprime la necesidad de la autorización e inspirado por principios liberales y democráticos. Con la dictación de la actual Ley 18. como los acreedores y contratantes de la sociedad. Tratándose de sociedades abiertas. llamadas sociedades anónimas abiertas. en el cual se reserva una parte de las utilidades para el Estado y se concede monopolio en el giro de negocios a la sociedad anónima titular Tras la Revolución francesa y producto del liberalismo. las sociedades anónimas nacieron a la vida jurídica como sociedades solemnes. etc. Ciertas sociedades que se considera que tienen importancia social para su giro.Este primer período se caracteriza porque la autorización de existencia la otorga el monarca soberano. lo hagan con conocimiento real de la situación de la sociedad. III. En el Código español de 1829 el sistema es más flexible. 4 . Tanto la Ley publicada el 11 de noviembre de 1854. tales como los bancos. las informaciones también se refieren a aspectos esenciales. que los libros y antecedentes sociales arrojen resultados reales que reflejen la verdadera situación de la sociedad y que esta debe dar a conocer a sus accionistas y al público en general. cuentan con superintendencias especiales. regula la sociedad anónima con normas escasas y de carácter dispositivo. pues sólo se exige la autorización de los Tribunales de comercio. la sociedad anónima se va a convertir en instrumento de la economía privada. conocido como sistema regalista. Todo lo anterior con el fin que accionistas. olvidando que existen intereses que merecen ser tutelados como compensación por el privilegio de la no responsabilidad.

publicada en el Diario Oficial de 22 de octubre de 1981. ni fines. la normativa legal aplicable a la generalidad de las sociedades anónimas está contenida en la Ley 18. respetar las normas legales que las rigen. el orden público y la seguridad nacional. a diferencia de la anterior. igualmente. Es obvio que las sociedades anónimas constituyen una de las maneras de poder organizarse para desarrollar una determinada actividad económica. previo” Indudablemente. constitucionales. de 20 de octubre de 2009. con rango constitucional. las filiales y coligadas.También puede anotarse como una característica de la actual legislación. el artículo 19 N° 21. • Ley sobre Sociedades Anónimas. sin perjuicio de las disposiciones aplicables a las sociedades especiales. dentro de la misma Constitución. en el sentido que no puede tener por objeto aquellos que vayan en contra de la moral. acciones sin valor nominal y necesidad de fijar el valor de colocación de acción en aumento de capital de la sociedad anónima. tales como la distinción entre sociedades abiertas y cerradas.• Normas constitucionales. al valor libro o al de cotización bursátil. penal y administrativa. lo primero que tenemos en el tratamiento legal es el marco constitucional. como se dijo. el orden público y la seguridad del Estado. Sin perjuicio de la preeminencia de normas Constitucionales. ni actividades que vayan contra contra la moral. por disposición constitucional este tipo de organizaciones tienen limitaciones en su quehacer y que son.aplicable. y deben. Además. que perfecciona la normativa que regula los gobiernos corporativos de las empresas. en el número 15. a su vez. IV.046. la primera limitación que tienen en su quehacer. Y una de las fórmulas jurídicamente aceptables es la sociedad anónima. La última modificación se encuentra contenida en la Ley 20. que acabamos de ver. fijación que puede ser en un valor superior o inferior al valor nominal.382.Normativa aplicable. cabe destacar que la nueva legislación trata tópicos modernos. sobre sociedades anónimas. deben organizarse conforme a lo que las leyes señalen y para determinar precisamente el ámbito de su responsabilidad civil. Por consiguiente. IV. tales como bancos. Es importante destacar que en este precepto surge.045 sobre Mercado de Valores y a la ley 18. la primera limitación del quehacer de toda sociedad anónima. el orden público y la seguridad nacional. 19°.. es no proponer ni realizar objetivos. También. que dentro del concepto de asociarse. los grupos económicos y otras materias. Esta ley introduce diversas modificaciones al Código de Comercio. La Constitución Política de la República dentro de las garantías constitucionales establecidas en el artículo 19°. compañías de 5 . Ley 18. consagra “El derecho a asociarse sin permiso previo”. En seguida tenemos. fusión y división de sociedades.046. las sociedades anónimas. de acuerdo con nuestra normativa legal. Se nota en la nueva legislación clara inspiración proveniente del derecho norteamericano. sobre sociedades anónimas. que ella posibilita el reclamo jurisdiccional frente a decisiones y sanciones que pueda aplicar el organismo contralor. como el derecho de asociación y el libre ejercicio de la libertad en materia económica. tales como la transformación. En este sentido. 21 que consagra como garantía constitucional “El derecho a desarrollar cualquier actividad económica. la moral. está la idea de asociarse de algún modo que sea jurídicamente aceptable.

por porciones de capital. información privilegiada. 1.045 sobre Mercado de Capitales.382. etc. CONCEPTO. Son los dos rasgos principales del concepto de sociedad anónima. Normas generales sobre obligaciones y contratos mercantiles contenidos en los Libros I y II del Código de Comercio. Hacien Hacienda.CONCEPTO.382. que se contenga una estipulación estatutaria que obligue a la sociedad anónima respectiva a acatar las normas del Reglamento. El concepto de sociedad anónima se concentra en la existencia de un capital dividido en acciones – en algunos países este tipo social se designa. CARACTERES Y CLASES DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA. Código de Comercio y otras leyes. pues la sociedad anónima es siempre mercantil. de 20 de octubre de 2009. en las sociedades anónimas abiertas ha exigido en algunos casos.Básicamente esta sociedad suele definirse como “una asociación de capitales”. Capítulo Segundo CONCEPTO. como sociedad por acciones – y es la regla fundamental en virtud de la cual los socios no responden de las deudas de la sociedad. como por ejemplo: todo lo relacionado con el Registro de Valores. Por lo tanto. sino que la relación social se establece por la posesión de “acciones”. acorde a lo que prescriben los artículos 2064 del Código Civil y artículo 1° inciso 2° de la Ley 18. para inscribir dichas sociedades en el Registro de Valores. Aquí el vinculo societario no está fundado en la affectio societatis. no se aplican a la anónima supletoriamente las normas de la sociedad colectiva comercial y de otros tipos de sociedades tratadas en el Código Civil.seguros o administradoras de fondos mutuos. En tal caso. anónimas.046..046. acienda. como tal carece de fuerza obligatoria. 13. La Ley de Mercado de Capitales regula diversas materias que son propias de las sociedades anónimas. lo que pone de relieve el elemento económico y subalterniza el elemento humano. precisamente. Es la posesión de acciones la que determina el vínculo. otorga derechos patrimoniales (dividendos) y políticos (votar). no tiene fuerza obligatoria en cuanto vaya más allá de la ley. las normas reglamentarias en cuanto pudieren exceder de la normativa legal tendrían fuerza de una disposición estatutaria si cumplieran los requisitos de tales. DS 587.11. esto es.CONCEPTO. que se rigen por leyes especiales y supletoriamente por las disposiciones de la Ley 18. Sin embargo la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). ni siquiera en las razones de interés personal que pueden llevar a una persona a unirse a otras para emprender una empresa económica. • Reglamento de Sociedades anónimas. Esta ley fue modificada últimamente por la Ley N° 20. de los grupos controladores y de las personas relacionadas. emisión de títulos de crédito de deuda a corto y a largo plazo. de 20 de octubre de 2009. Su obligatoriedad emana de la ley que reglamenta y en cuanto se ajuste a ella.. Esta ley también fue modificada por la Ley N° 20. • Ley N° 18. que perfecciona la normativa que regula los gobiernos corporativos de las empresas. • Código de Comercio.. que más adelante estudiaremos. 6 .1982 En cuanto al Reglamento de Sociedades Anónimas. Eso sí.

en tanto persona ficticia. ya que deben concurrir dos o más accionistas que otorguen su estatuto social. b) La sociedad anónima no cuenta con voluntad directa. Pero. no tienen directamente influencia jurídica en la existencia de la sociedad anónima. otorgada por el órgano de administración denominado directorio y por los acuerdos de las juntas generales de accionistas. art. sociales Solo tienen responsabilidad en el cumplimiento de sus respectivas obligaciones de aportar lo que hubieren convenido. quiebra. sino que su voluntad nace de los órganos societarios. d) Los socios no responden de las obligaciones sociales. (Persona jurídica una persona ficticia.046. En este sentido. además. etc. c) Es una sociedad de capital. dotada de órganos coordinados para la consecución de fines comunes de los accionistas.De la norma transcrita. 7 . distinta de los socios individualmente considerados”. El artículo 2061. aun cuando se forme para la la realización de negocios de carácter civil”. Hay. relacionada con otros preceptos legales.En nuestro derecho la sociedad anónima está definida en el artículo 1° de la Ley 18.545 C. pueden obtenerse los siguientes caracteres de la sociedad anónima chilena: a) La sociedad anónima es una persona jurídica de derecho privado privado. la sociedad anónima en su fundación es una convención o contrato de asociación o asociativo.). inciso segundo. La sociedad anónima.C. La sociedad anónima es siempre mercantil. capital Ello significa que la persona del socio y las vicisitudes que ellos puedan sufrir como muerte. cuenta con una voluntad. es una reiteración del principio por el Código Civil en su artículo 2053. entendida la sociedad como un agente intermedio entre el Estado y la persona natural. es una persona jurídica. La sociedad anónima es una persona jurídica formada por la reunión de un fondo suss respectivos aportes y común.. incapacidad. de naturaleza de derecho privado. y recientemente a la voluntad individual con la creación de la sociedad por acciones (SPA) el poder de formar por la vía de la sociedad una persona jurídica. la define en idénticos términos al transcrito. La declaración de la que la S.3°. en los siguientes términos: “Artículo 1°.CARACTERISTICAS. Es interesante que la ley reconozca a la voluntad colectiva. que es la obtención de utilidades.CARACTERISTICAS. escapa a la teoría a la contractualista de la sociedad para ubicarla más cerca de la teoría de la institución. se trata del poder constituyente o soberano y no de administración o gestión de dirección como el que compete al directorio. Ahí se encuentra radicada y nace en sentido estricto la voluntad de la sociedad anónima.A. del Código Civil. ciertas potestades que corresponden a las juntas de accionistas. que señala: “La sociedad forma una persona jurídica. el hecho de que el legislador asigne personalidad jurídica a la sociedad. 2. y de ser representada judicial y extrajudicialmente. capaz de ejercer derechos y contraer obligaciones civiles. Sólo el órgano societario directorio la puede administrar por mandato legal mediante los llamados “acuerdos”. inc. suministrado por accionistas responsables solo por su administrada por un directorio integrado por miembros esencialmente revocables.

fiscalización al menos interna. De este modo.e) Sistema de administración rígido. al igual que con aquellos vinculados con el surgimiento de la misma. Este sistema consiste en que la administración está radicada en un órgano colegiado denominado “directorio” compuesto de personas que pueden ser removidas de sus cargos. pueden realizar actos no comerciales. como bancos. una sociedad anónima. aún cuando se forme para negocios de carácter carácter civil. 3. la sociedad anónima siempre tiene una fiscalización. En otros términos. que por aplicación del principio de la accesoriedad tales actos deben ser considerados como “actos de comercio”. ¿Todo acto de una sociedad anónima es mercantil? Pensamos que no es así. La LSA adopta el criterio de la mercantilidad por la forma al establecer el inciso segundo del artículo 1° y el artículo 2064 del Código Civil que la sociedad anónima. Sostener lo contrario. una sociedad anónima. g) La sociedad anónima es una sociedad por acciones. Pero es indudable que en virtud de la norma en examen. cerradas y especiales. f) La sociedad anónima es solemne. como acontece con el acto jurídico fundacional de toda sociedad. debe ser considerada comerciante para todos los efectos en que la ley considera tal calidad. requieren autorización de entes públicos para su existencia legal y modificaciones. Las sociedades anónimas pueden ser de tres clases:: abiertas. transferibles.CLASIFICACIONES DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS. La administración de la sociedad anónima está sujeta por la ley a un sistema que en sus aspectos fundamentales no puede ser alterado por las partes en sus estatutos. compañías de seguros y otras. llegaríamos a la conclusión que la norma en examen no produciría ningún efecto legal.3. solemne Su constitución y reforma requiere de escritura pública. en términos generales. en relación a los actos y contratos que esa sociedad celebre o en que intervenga..046. especiales o cerradas. Salvo las sociedades anónimas especiales. particularmente aquellos realizados en su giro. 8 . acciones Ello significa que el capital de esas compañías está acreditado en títulos valores. h) En cuanto a fiscalización. no obstante su calidad de tales. debe ser considerada comerciante para todos los efectos en que la ley considera tal calidad. la sociedad anónima comercializará esos actos y contratos. mediante auditores externos independientes. Es indudable que en virtud de la normativa en examen. i) La sociedad anónima es siempre mercantil. Interesa precisar el alcance de estas normas. inscripciones en el Registro de Comercio y publicaciones en el Diario Oficial. que se llaman acciones. y además están sometida a la fiscalización externa de la Superintendencia de Valores y Seguros. Son sociedades anónimas abiertas aquéllas que inscriban voluntariamente o por obligación legal sus acciones en el Registro de Valores. mediante inspectores de cuentas. la Ley de Quiebras y la legislación tributaria. Los comerciantes. tendrá carácter mercantil. Se le aplicarán entonces las obligaciones que para los comerciantes establecen el Código de Comercio. El artículo 2° de la Ley 18. clasifica las sociedades anónimas en abiertas. y la sociedad anónima abierta está sujeta a una fiscalización interna más estricta. en términos generales. forzosamente habrá que concluir. cualquiera sea su objeto.

sociedades secutitizadoras. continuarán afectas a las normas que rigen a las sociedades anónimas abiertas. se entenderá. el criterio para distinguir entre sociedades anónimas abiertas y cerradas.046. los que 9 . A:F. la Superintendencia y el público en general. conjuntamente con la primera modificación que en ellos se introduzca. podrán solicitar a ésta la exclusión de sus registros y fiscalización. Las sociedades anónimas abiertas y las sociedades anónimas especiales. En todo lo demás. una vez que cesare la condición o actividad en cuya virtud la ley las sometió al control de la Superintendencia. quedarán además sometidas a la primera.) Son sociedades anónimas cerradas las que no califican como abiertas o especiales. o se haga referencia a las sociedades sometidas a la fiscalización. Estas son las compañías aseguradoras y reaseguradotas. En este caso.P.Son sociedades anónimas especiales las indicadas en el Título XIII de esta ley. Las sociedades anónimas que dejen de cumplir las condiciones para estar obligadas a inscribir sus acciones en el Registro de Valores. que tienden a proteger los derechos del público y del pequeño inversionista. el accionista ausente o disidente tendrá derecho a retiro. que la remisión se refiere exclusivamente a las normas aplicables a las sociedades anónimas abiertas en cuanto a las obligaciones de información y publicidad para con los accionistas. Cada vez que las leyes establezcan como requisito que una sociedad se someta a las normas de las sociedades anónimas abiertas o que dichas normas le sean aplicables. que no fueren abiertas. las bolsas de valores y otras sociedades que la ley expresamente someta a los trámites establecidos en la ley para tal efecto (v. bancos.045 y 18. por haber cumplido con algunos de los requisitos establecidos en el inciso segundo del presente artículo. En general. En el derecho comparado las sociedades anónimas abiertas o públicas son aquellas están destinadas a captar la inversión privada por medio de la oferta pública de título-valor que ellas emitan. acreditando dicha circunstancia. las sociedades anónimas administradoras de fondos mutuos. esas sociedades se regirán por las disposiciones de las sociedades anónimas cerradas y no estarán obligadas a inscribirse en el Registro de Valores. el 10% de su capital suscrito pertenece a un mínimo de 100 accionistas) El artículo 1° de la Ley 18. cuando emitieren valores. Las sociedades anónimas a que se refiere este inciso. En este último caso. Las disposiciones de la presente ley primarán sobre las de los estatutos de las sociedades que dejen de ser cerradas.gr. Lo anterior es sin perjuicio de la obligación de estas sociedades de adecuar sus estatutos a las normas de la presente ley. en lo que corresponda. mientras la junta extraordinaria de accionistas no acordare lo contrario por los dos tercios de las acciones con derecho a voto. salvo que fueren emisores de valores de oferta pública.045. estaba dado por el número de accionistas (con más 500 o más accionistas o en las que. o se empleen otras expresiones análogas. a lo menos. sobre mercado de valores. etc. Antes de la modificación de la ley. en adelante la Superintendencia. al control o a la vigilancia de la Superintendencia. a las sociedades abiertas se les aplican normas más estrictas que a las cerradas. Esta clasificación proviene de la legislación norteamericana y era desconocida en nuestro país hasta la dictación de las leyes 18. dispone que queda sometidas a esta ley la oferta pública de valores y sus respectivos mercados e intermediarios. salvo mención expresa en contrario. quedarán sometidas a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros.

efectos de comercio y. con fondos de terceros. las sociedades anónimas abiertas Se entiende por valores cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones. las bolsas de valores. Sólo podrá hacerse oferta pública de valores cuando éstos y su emisor. entre otros. debentures. las entidades que señale la Superintendencia mediante una norma de carácter general. Registro de Valores (art (art. naturaleza de sus activos u otras características. entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos autorizados por ley. en general. siempre que dicho porcentaje no le permita designar un director. y b) que el volumen de transacciones. cuotas de fondo mutuos.4° LMV). 10 . excedan dicho porcentaje (la inscripción debe hacerse dentro de los 60 días de haber ocurrido el hecho). el 10% de su capital suscrito pertenezca a un mínimo de 100 accionistas. los corredores de bolsa y los agentes de valores. • Inversionistas institucionales: a los bancos. Se entiende por oferta pública de valores la dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste (art. LMV) La Superintendencia llevará un Registro de Valores el cual estará a disposición del público. c) Las acciones de las sociedades anónimas que tengan 500 o más accionistas o. en los mercados de valores se entenderá por: • Mercado secundario formal: aquél en que los compradores y vendedores están simultáneamente y públicamente participando en forma directa o a través de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los precios de los títulos que se transan en él. bonos.comprenden. posea menos del 10% de las acciones con derecho a voto de una sociedad. compañías de seguros. En el Registro de Valores se deberán inscribir: inscribir a) Los emisores de valores de oferta pública. hayan sido inscritos en el Registro de Valores. También tendrán este carácter. planes de ahorro. siempre que diariamente se publiquen el volumen y el precio de las transacciones efectuadas y cumpla con los requisitos relativos a número de participantes. todo título de crédito o inversión (artículo 3° LMV). permita calificar de relevante su participación en el mercado. reglamentación interna y aquellos tendientes a garantizar la transparencia de las transacciones que se efectúan en él. siempre que se cumplan las siguientes condiciones copulativas: a) que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones financieras o en activos financieros. rt. • Accionista Accionista minoritario: toda persona que por sí sola o en conjunto con otras con las que tenga acuerdo de actuación conjunta. excluidos los que individualmente o a través de otras personas naturales o jurídicas. opciones a la compra y venta de acciones. a lo menos. Según el artículo 4° Bis) LMV. sociedades financieras. b) Los valores que sean objeto de oferta pública. y d) Las acciones emitidas por sociedades anónimas que voluntariamente así lo soliciten o que por obligación legal deban registrarlas. que establezca la Superintendencia mediante norma de carácter general.

se encuentren en poder de accionistas que individualmente controlen o posean menos del 10% de tales acciones. Los pactos particulares entre accionistas relativos a la cesión de acciones. este principio es absoluto respecto de la anónima abierta. y se hará referencia a ellos en el Registro de Accionistas. y si en los estatutos nada se dijera. deben formar un “Comité de Directores Directores” es”. Con ello se asegura un funcionamiento armónico del Directorio. 4.000 unidades de fomento y a lo menos un 12. • Número mínimo de directores. de los valores ofrecidos y de la oferta. sólo cuando los estatutos se contemple una disposición que.5% de sus acciones emitidas con derecho a voto. en cambio en la cerrada se pueden establecer cláusulas en su estatuto que limiten o condicionen la libre cesibilidad de las acciones manteniéndose en un mercado “protegido” o “cerrado”.4. suficiente y oportuna toda información esencial respecto de sí mismo. que es un organismo autónomo del Estado. Las sociedades anónimas abiertas son fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros. El directorio de las sociedades anónimas cerradas no podrá estar integrado por menos de 3 directores y el de las sociedades anónimas abiertas por menos de 5. tales pactos serán inoponibles a la sociedad a terceros. se estará a estos mínimos. el número mínimo de miembros del Directorio es de 7 miembros y designar al menos un director independiente. la administración de la sociedad anónima la ejerce un directorio elegido por la junta de accionistas. Se entiende por información esencial aquella que un hombre juicioso consideraría importante para sus decisiones sobre inversión. • Fiscalización por un órgano administrativo del Estado.. Los estatutos deben establecer un número invariable de directores. que se integra con tres directores. conforme al cual se pueden transar las acciones como título valor negociable. en forma voluntaria.La inscripción en el Registro de Valores obliga al emisor a divulgar en forma veraz. Las cerradas. se acuerde someter a la fiscalización de dicho organismo. La sociedad anónima se encuentra regida por el principio de la libre cesibilidad de las acciones. Si así no se hiciere. lo que asegura un mercado dinámico y libre. Además. así lo establece el artículo 14 de la LSA.DIFERENCIAS FUNDAMENTALES ENTRE LAS NORMAS QUE RIGEN UNA SOCIEDAD ANÓNIMA ABIERTA Y UNA CERRADA SON LAS SIGUIENTES. deberán ser depositados en la compañía a disposición de los demás accionistas y terceros interesados. Uno de los principios que informan nuestra LSA es el llamado “principio de libre cesibilidad de las acciones”. Tales pactos no afectarán la obligación de la sociedad de 11 . Conforme lo dispone el inciso tercero del artículo 31. Sin embargo.500. especialmente para la sociedad anónima abierta. • Libre cesibilidad de las acciones. de manera tal que los estatutos de la sociedad anónima abierta no pueden contener disposiciones que limiten o condicionen la libre cesibilidad de las acciones. en el caso de la sociedad anónima abierta con patrimonio bursátil igual o superior a 1. Artículo 14: “Los estatutos de las sociedades anónimas abiertas no podrán incluir limitaciones a la libre disposición de las acciones. según lo establece el artículo 50 bis).

La existencia de balance contable es una garantía para los accionistas. 12 . libres administradores de sus bienes y que no hayan sido condenados por delitos que merezcan pena aflictiva. salvo que los estatutos eximan de esta obligación a la sociedad o establezcan un mecanismo diverso de control. sin perjuicio de que existan pactos entre accionistas que restrinjan esta libertad.inscribir sin más trámites los traspasos que se le presenten. En las sociedades anónimas cerradas. los estados financieros y balance de la sociedad deben ser auditados o examinados e informados anualmente por inspectores de cuentas o auditores externos independientes. quienes tienen la competencia de aprobarlos o rechazarlos y que son la expresión de la gestión del Directorio. Otro principio que informa las sociedades anónimas es el relativo a su obligación de confeccionar balance de su ejercicio al 31 de diciembre de cada año o a la fecha que determinen los estatutos (art. si se cumple con las formalidades establecida en el artículo 15 del Reglamento que prescribe que toda cesión de acciones deberá celebrarse por escritura privada firmada por el cedente y el cesionario ante dos testigos mayores de edad o ante corredor de bolsa o ante notario público o por escritura pública. conforme lo establece el artículo 56 N° 1 de la ley. Tanto los auditores externos como los inspectores de cuenta son elegidos por la junta ordinaria de accionistas. tiene que estar registrado en la sociedad y hacerse referencia a ellos en el Registro de Accionistas de la sociedad. quién. Lo anterior es sin perjuicio de los requisitos adicionales que puedan establecerse en los estatutos sociales”.045. la sociedad está obligada a inscribir sin más trámite los traspasos que se le presenten. bajo la sanción de tenerlos por no escritos. además.73). El principio de la libre cesibilidad de las acciones para las abiertas. que establezcan reglas especiales en cuanto a la cesión de acciones. siempre que éstos se ajusten a las formalidades mínimas que precise el Reglamento”. se encuentra “reforzado” con la regla del artículo 137 de la ley. El artículo 14° establece un principio rector que consiste en la libre cesibilidad de las acciones. que da primacía al citado artículo 14 respecto de cualquier norma estatutaria. en el que debe reflejar el estado patrimonial. • En materia de auditorías contables. fija sus remuneraciones. Es decir. Artículo 137: “Las disposiciones de esta ley primarán sobre cualquiera norma de lo estatutos sociales que le fuere contraria”. La sociedad anónima abierta debe designar para auditar sus estados financieros y balance a una empresa de auditoría externa regida por el Título XXVIII de la Ley 18. para mantener ciertos equilibrios temporales en la propiedad accionaria. Si los pactos especiales entre los accionistas. El artículo 43 del Reglamento señala: “Los inspectores de cuentas deberá ser personas naturaleza mayores de edad. de conformidad a lo establecido en el artículo 12” El artículo 12 se refiere a que a la sociedad “no le corresponde pronunciarse sobre la transferencia de acciones y está obligada a inscribir sin más trámite los traspasos que se le presenten.

y 6) Por las demás causales que contemplan los estatutos”. sociedades administradoras de fondos mutuos. Las causales de los números 1). 13 . a prorrata de sus acciones o en la proporción que establezcan en sus estatutos si hubieren acciones preferidas. Se trata de una norma protectora para los accionistas minoritarios. respecto de estos instrumentos contables. 5) Por sentencia judicial ejecutoriada en el caso de las sociedades anónimas cerradas. y estos que también son elegidos por la junta ordinaria. ya que se exige unanimidad de las acciones con derecho a voto para acordar una regla de reparto distinta a la señalada. las sociedades anónimas abiertas deberán distribuir anualmente como dividendo en dinero a sus accionistas. La causal del número 4). no pueden ser directores. como se dijo. a lo menos el 30% de las utilidades líquidas de cada ejercicio. 2) Por reunirse. liquidadores. se debe destinar a formar un fondo para pago de futuros dividendos o bien. 4) Por revocación de la autorización de existencia de conformidad con lo que disponga la ley. se le aplicará la norma precedente”. Los inspectores de cuentas revisan los libros de contabilidad. todas las acciones en mano de una sola persona. Sólo procede cuando la sociedad ha obtenido utilidades y hubiere descontado las pérdidas de ejercicio anteriores. Respecto de la causal del número 5). y debe ser pagado en dinero. “Por revocación de la autorización de existencia de conformidad con lo que disponga la ley”. que son aquellas señaladas en el artículo 126. si las hubiere. 2) y 3) son aplicables a ambos tipos de sociedades anónimas. 3) Por acuerdo de junta extraordinaria de accionistas. entre otras. En las sociedades anónimas cerradas.Los auditores externos en las abiertas deben revisar el balance. de fondos de pensiones provisionales. si lo hubiere. cuando ha sido solicitada por accionistas que representen al menos el 20% de las acciones emitidas. • Causales de disolución. se aplica sólo a las sociedades anónimas cerradas cuando una sentencia judicial disponga su disolución. para provocar un aumento de capital social. por la unanimidad de las acciones emitidas. por un período ininterrumpido que exceda de 10 días. se estará a lo que determinen los estatutos y si éstos nada dijeren. La ley establece en el artículo 79 el llamado “dividendo mínimo” u “obligatorio”. memoria y estados financieros de la sociedad y deben emitir un informe a la Junta Ordinaria de Accionistas. por la vía de las “acciones liberadas de pago” o “crías”. Estos auditores. compañía de seguro y de reaseguro. según establece el artículo 80 de la ley. • Obligación Obligación de repartir dividendos. gerentes o trabajadores de la sociedad. Artículo 103: “La sociedad anónima se disuelve: 1) Por el vencimiento del plazo de duración. Artículo 79: “Salvo acuerdo diferente adoptado en la junta respectiva. que corresponde al 30% de la utilidad líquida. esto es el 70% restante. son designados por la junta ordinaria de accionistas. La parte que no se destine a pago de dividendo. sólo se aplica a las sociedades anónimas que se encuentran sujetas a régimen de autorización de existencia.

y no es saneable. ni aun para justificar la existencia de pactos no expresados en ellas. serán reducidas a escritura pública con las solemnidades indicadas en el inciso anterior. No se admitirá prueba de ninguna especie contra el tenor de las escrituras públicas otorgadas en cumplimiento de los incisos anteriores. Debemos. según lo dispone el artículo 3° se forma. tales como bancos. suprimió la intervención estatal en la creación y modificación de sociedades anónimas. e incorporado en su protocolo o registro público”. cuyo extracto debe inscribirse en el Registro de Comercio del domicilio social y publicarse por una sola vez en el Diario Oficial. pues. requerían escritura pública y otros trámites de publicidad. La sociedad se prueba con la correspondiente escritura pública de constitución. “Artículo 3° . Las actas de las juntas de accionistas en que se acuerde modificar los estatutos sociales o disolver la sociedad. existe y prueba por escritura pública. el régimen general de constitución de las sociedades comerciales previsto en el Código de Comercio.1.Capítulo Segundo I. El artículo 403 del Código Orgánico de Tribunales.. La actual ley 18. la sociedad anónima debe constituirse por escritura pública.. que consistía en dos decretos del Presidente de la República: el de autorización de existencia y aquel sobre declaración de estar la sociedad legalmente instalada. administradoras de fondos de pensiones y otras. El cumplimiento oportuno de la inscripción inscripción y publicación producirá efectos retroactivos a la fecha de la escritura. las sociedades por acciones nacieron a la vida jurídica como sociedades solemnes. pues.La sociedad anónima se forma. con los siguientes requisitos: 14 . Además requerían autorización gubernativa. ni aun para justificar la existencia de pactos no expresados en ellas”.I. sobre la base de los elementos que sobre el concepto de escritura pública da el artículo 1.LA ESCRITURA PÚBLICA DE CONSTITUCIÓN. la cual solo se mantuvo para ciertas sociedades anónimas especiales. no admitiéndose prueba de ninguna especie contra el tenor de las escrituras otorgadas.046.CONSTITUCION LEGAL Y MODIFICACION Sección Primera 1. cuándo se entiende faltar la escritura pública. el instrumento respectivo debe cumplir. que permitía el funcionamiento de la sociedad. como un contrato solemne. Para que pueda hablase de escritura pública. de este modo. la define como “el instrumento público o auténtico otorgado con las solemnidades que fija esta ley. La omisión de la escritura pública en la constitución de la sociedad produce la nulidad de pleno derecho de la sociedad.699 del Código Civil. existe y prueba por escritura pública inscrita y publicada en los términos del Artículo 5°.. por el competente notario. La sociedad anónima. precisar cuándo se entiende cumplido este requisito como presupuesto esencial para dilucidar. Como se ha expresado. Como ya lo expresáramos. Se mantiene. más adelante..

Sobre el primero. Estos son. en que el Notario no ha suplido la falta de conocimiento de los comparecientes con testigos o las respectivas cédulas de identidad.. La mención del RUT o documento de identidad fue agregado por la Ley N° 20. en que aparezcan estipulaciones a favor del Notario y determinados parientes suyos. otorgamiento identidad. Se trata sin duda de los fundadores de la compañía. 15 . que no está escrita con tinta indeleble. El artículo 426 del Código Orgánico nos dice. con relación a una escritura social. y tampoco. que no se considerará pública o auténtica la escritura que fuese autorizada por persona que no sea notario o por notario incompetente. Notario competente. y c) Debe otorgarse con las solemnidades que señala el Código Orgánico. Nos limitamos a indicar que. el artículo 426 del citado Código. pues. aquel que la ha autorizado actuando dentro de la sección territorial para la cual ha sido designado. esencial para la formación de la sociedad. que perfecciona la normativa que regula los gobiernos corporativos de las empresas. se trata de algo muy conocido y nos limitamos a recordar que el artículo 429 del Código Orgánico contiene una descripción completa del protocolo o registro notarial. mes y año en que se otorga. conforme al artículo 400 del mencionado Código. tenerlos. recordaremos que. en relación con estos preceptos. suspendido o inhabilitado en forma legal (N° 1). los requisitos generales de cualquier escritura y faltando cualquiera de ellos no existe o se ha omitido la escritura pública• MENCIONES DE LA ESCRITURA PÚBLICA. los artículo 404 a 413 del referido Código nos señalan las diversas solemnidades de la escritura pública.La escritura de la sociedad debe expresar: 1) El nombre. Artículo 4°4°. y que no hay sido firmada dentro de los sesenta días siguientes a su otorgamiento. en sus números 3 a 10 expresa que no se considera pública o auténtica la escritura en que no consta la designación exacta del día.a) Debe otorgarse ante Notario y ante Notario competente. el domicilio de los accionistas que concurran a su otorgamiento. en que sean testigos personas que la ley indica como incapaces para serlo. y el rol único tributario o documento de identidad. si debieren tenerlos. de 20 de octubre de 2009. profesión u oficio. la que no esté en el protocolo o se escriba en alguno que no pertenezca al notario autorizante o al de quien esté subrogando legalmenteEn cuanto al tercer requisito. y tiene importancia para determinar posteriormente la responsabilidad que afecta a estas personas para el evento que la compañía no llegue a formarse o quede nula. La mención es. Los Notarios son nombrados para un determinado departamento o para una determinada comuna o agrupación de comunas y les está prohibido ejercer sus funciones fuera del territorio de su respectiva jurisdicción. como asimismo constituye un requisito del acto jurídico escritura pública la comparecencia de los otorgantes. Sobre el segundo.382. que no está en idioma castellano. por ende. sobre estos dos requisitos. entonces. Esta exigencia es propia de toda sociedad. y la firma de los comparecientes o la forma en que se ha salvado la circunstancia de que alguno no diera o supiera firmar. será. b) Debe incorporarse al protocolo o registro de dicho funcionario.

la forma y plazos en que los accionistas deben pagar su aporte. al mismo tiempo. en consecuencia. se entenderá que el ejercicio cierra el 31 de diciembre y que la junta ordinaria de accionistas debe celebrarse en el primer cuatrimestre de cada año. 4) La duración de la sociedad. 3) La enunciación del o de los objetos específicos de la sociedad. a la moral. Además. las que se agrupan en series. que confieren derechos normales a sus tenedores. si nada se dice. que tendrá a su cargo la gestión de la compañía. el nombre constituye un atributo de este ente moral que no puede faltar y. integrado por miembros esencialmente revocables. como asimismo entrar en relaciones jurídicas con terceros. Si en la escritura social se hubiere omitido el domicilio social se entenderá domiciliada la sociedad en el lugar de otorgamiento de aquélla (art. La acción que no tiene valor nominal representa un determinado porcentaje del capital social. y la indicación y valorización de todo aporte que no consista en dinero. la ley se refiere a la organización del control de regularidad de la gestión social. al orden público o la seguridad del Estado (art.9°). y deben indicarse en la escritura social las preferencias de orden económico o institucionales que las favorecen para diferenciarlas de las acciones comunes. La ley sintetiza en forma bastante apropiada estas exigencias del pacto social relativas al funcionamiento de la sociedad anónima. El Directorio debe presentar a la junta de accionistas para su aprobación o rechazo la memoria acerca de la situación de la sociedad y el balance general. a la fiscalización que ejercen los propios accionistas a través de los inspectores de cuentas o auditores. Por ser la sociedad anónima. Deberá. El objeto de la sociedad es la actividad o negociaciones que realiza. 16 . atribuciones. es esta denominación social la que permite distinguir a la sociedad de otras. una persona jurídica distinta de los socios que la componen. 7) La fecha en que debe cerrarse el ejercicio y confeccionarse el balance y la época en que debe celebrarse la junta ordinaria de accionistas. El capital de la sociedad anónima debe ser dividido y representado en títulos de participación social denominados acciones. El domicilio o sede social constituye también otro atributo de la persona moral. tendrá este carácter. 5°A). accionistas Si nada se dijere. Concordante con la definición de este tipo societario contenida en el artículo 1°. su composición. forma de reunirse y tomar decisiones. Las sociedades anónimas confeccionarán anualmente su balance general al 31 de diciembre o a la fecha que determinen sus estatutos. el número de acciones en que es dividido con indicación de sus series y preferencias preferencias si los hubiere y si las acciones tienen o no valor nominal. etc. la organización y modalidades de la administración social deberá prever un cuerpo colectivo denominado directorio. 5) El capital de la sociedad. por lo que deberá expresarse esta circunstancia en el pacto social. establecer todo lo relativo a este órgano. La sociedad podrá tener por objeto u objetos cualquiera actividad lucrativa que no sea contraria a la ley. esto es. designados por la junta ordinaria. La ley permite crear varios tipos de acciones. sociedad la cual podrá ser indefinida y. al igual que las otras. garantías. Asimismo está autorizada la creación de acción sin valor nominal.2) El nombre y domicilio de la sociedad. 6) La organización y modalidades de la administración social y de su fiscalización por los accionistas.

Interesa precisar de qué manera se procederá a la liquidación una vez producida la disolución de la sociedad. 11° o sea. en su caso. La sociedad anónima disuelta subsiste como persona jurídica para los efectos de su liquidación. 9) La forma en que debe hacerse la liquidación. salvo acuerdo diferente adoptado en la junta respectiva. Asimismo. a prorrata de sus acciones o en la proporción que establezcan los estatutos si hubiere acciones preferidas. 17 . 5° A inciso segundo). puedan designar el definitivo. de ahí que el legislador se preocupe de cautelar este proceso cuando se trata de sociedades anónimas abiertas sometidas a la fiscalización de la SVS. Si nada se dijere. sino que es la propia ley la que señala la forma de suplir dicha falta. las sociedades anónimas abiertas deberán distribuir anualmente como dividendo en dinero a sus accionistas. En otros términos. en ciertos casos. hay que efectuar el nombramiento de los auditores externos o de los inspectores de cuentas. si nada dijeran si le aplican las normas de las sociedades anónimas abiertas. la liquidación se practicará por un solo liquidador elegido por la junta general de accionistas en quina que le presentará el tribunal.8) La forma de distribución de las utilidades. que deberán fiscalizar el primer ejercicio social. podrá efectuarlas una junta de accionistas de la sociedad (art. la manera en que se puede hacer su distribución. en su caso. Al respecto. se entenderá que las diferencias serán sometidas a la resolución de un árbitro arbitrador. Las sociedades anónimas cerradas. Aunque las sociedades anónimas tienen un proceso de constitución simultáneo. si no se designan los integrantes del directorio provisorio o los auditores externos independientes o inspectores de cuentas. a lo menos el 30% de las utilidades líquidas de cada ejercicio. 11) 11) La designación de los integrantes del directorio provisorio y en las sociedades anónimas abiertas. que nunca puede faltar. 10) 10) La naturaleza del arbitraje a que deberán ser sometidas las diferencias que ocurran entre los accionistas en su calidad de tales. se rigen en esta materia por lo dispuesto en sus estatutos. en el pacto social. Si la disolución de la sociedad hubiere sido decretada por sentencia ejecutoriada. la omisión no constituye un vicio formal. para poner en marcha a la persona jurídica con vida propia hasta que. en aquellos casos en que la ley no encomiende dicha función a la SVS. En caso de omisión omisió de cualquiera de las designaciones referidas en el número 11°. pero el legislador deja entregado a los socios determinar. a gran parte de la colectividad nacional. Disuelta la sociedad. o entre éstos y la sociedad o sus administradores. sea durante la vigencia de la sociedad o durante su liquidación. La participación en las utilidades es un elemento esencial de la sociedad. reunidos los órganos deliberantes de la misma. por la unanimidad de las acciones emitidas. utilidades. La liquidación también interesa a los acreedores sociales e incluso a terceros. en su caso. se procederá a su liquidación por una comisión liquidadora. se hace necesaria la designación de un directorio provisorio. de los auditores externos o de los inspectores de cuentas. por cuanto el accionista tiene crédito en contra de la sociedad por su aporte que ha contribuido a formar el capital social. sin exagerar. que tendrán a su cargo la supervisión del primer ejercicio de la sociedad.

es plazo fatal Si el extracto no se encuentra autorizado por el Notario ante el cual se otorgó la escritura pública. autorizado por el notario respectivo. con indicación de sus series y privilegios si los hubiere. el domicilio y la duración de la sociedad. El extracto de la escritura de constitución deberá expresar: 1) El nombre y domicilio de los accionistas que concurran a su otorgamiento. Además. y el rol único tributario o documento de identidad. El otorgamiento de la escritura pública con las cláusulas que acabamos de señalar constituye la primera solemnidad en el proceso de fundación de las sociedades anónimas. el plazo de 60 días es de días corridos y expira a la medianoche del último día del plazo. y si las acciones tienen o no valor nominal. bastando la indicación del monto global del capital suscrito y pagado y el plazo para enterarlo en su caso. en su caso”. Esta disposición está complementada por el artículo 5 del Reglamento que señala: ‘’El extracto de una escritura de constitución de una sociedad anónima deberá expresar también la fecha de la escritura y el nombre y domicilio del notario ante el cual se otorgó” otorgó . deberá inscribirse en el Registro de Comercio correspondiente al domicilio de la sociedad y publicarse por una sola vez en el Diario Oficial.LAS FORMALIDADES DE PUBLICIDAD. 2.12) 12) Los demás pactos que acordaren los accionistas. Sólo será necesario hacer referencia al contenido de la reforma cuando se haya modificado algunas materias señaladas en el inciso precedente”.Un extracto de la escritura social. el o los objetos. El extracto de una modificación deberá expresar la fecha de l escritura y el nombre y domicilio del notario ante el cual se otorgó. quienes podrán acordar otros pactos para organizar la sociedad anónima de acuerdo con su objeto. La inscripción y publicación deberán efectuarse dentro del plazo de 60 días contado desde la fecha de la escritura social. si debieren tenerlos. y 4) Indicación del monto del capital suscrito y pagado y plazo para enterarlo. su dimensión y los fines que se propone conseguir.2.. 18 . “Artículo 5°. Acorde con lo señalado en el artículo 48 del Código Civil. Aquí queda abierta la posibilidad para la autonomía de la voluntad de los asociados. conforme lo dispone el artículo 8° del Reglamento sobre el Conservador de Comercio No es necesario que aparezca en el extracto la forma y los plazos en que cada accionista paga o debe enterar su aporte y la valorización de los aportes no dinerarios. 2) El nombre. Se encuentran señaladas por el artículo 5°. 3) El capital y número de acciones en que se divide. INSCRIPCIÓN Y PUBLICACIÓN. es causal de rechazo por el Conservador.

SOLEMNIDADES DE LAS MODIFICACIONES. con indicación del domicilio y número de acciones. la sociedad anónima. será solidariamente responsables de los perjuicios que causen a accionistas y terceros en razón de la falta de fidelidad o vigencia de tales libros. en el caso abiertas que dispongan de tales medios. los efectos se retrotraen al momento de celebración de la escritura. según señala el artículo 5° de LSA y artículo 5 del Reglamente. debiendo contener la fecha de la escritura y el nombre y domicilio del notario que la otorgó y también hacer referencia al contenido de la reforma en cuanto ella haya modificado alguna de las menciones que debe contener el extracto de la escritura de constitución. y que éstos sean llevados con la regularidad exigida por la ley. duración. de lo que deberá dejarse constancia en actas. a quien se le faculta expresamente para tal efecto. Lo anterior es sin perjuicio de las sanciones administrativas que además pueda aplicar la SVS a las sociedades anónimas abiertas. • Momento en que se producen sus efectos las escrituras de constitución y modificación de una sociedad anónima. La reducción a escritura pública la debe practicar la persona encargada para tal trámite por la propia junta. aumento o disminución de capital.3. El extracto de la modificación debe inscribirse en el Registro de Comercio del domicilio social y publicarse en el Diario Oficial. principal y en la de sus de sociedades anónimas accionistas. sino que si se cumplen en tiempo y forma con las formalidades prescritas en la ley. ambos trámites dentro del plazo de 60 días contados desde la fecha de la escritura pública.3. El directorio podrá delegar esta función. ejemplares una lista actualizada de Es de responsabilidad del directorio la custodia de los libros y registros sociales. 19 . el liquidador o liquidadores. El inciso final de esta última norma expresa que en el extracto de una escritura de una modificación de sociedad no será necesario hacer referencia a la individualización de los accionistas que concurrieron a la junta que aprobó la reforma respectiva. El inciso primero del artículo 3° establece: “El cumplimiento oportuno de la inscripción y publicación producirá efectos retroactivos a la fecha de la escritura”. en su caso.MODIFICACIONES. como por ejemplo.Toda reforma a los estatutos de la sociedad. domicilio. deben ser acordadas por la junta extraordinaria de accionistas. así como en su sitio de Internet. Los directores. el gerente. Esto significa que tratándose de la constitución o modificación de las sociedades solemnes.. o sea se producen desde esa misma fecha. anónima. y otras modificaciones de éste. entre ellas. Las actas de las juntas generales de accionistas en que se acuerde modificar los estatutos sociales o disolver la sociedad. cambio de nombre. los efectos de estos actos no se producirán al momento de practicar la última solemnidad. • Publicidad de los estatutos. serán reducidas a escritura pública. a disposición de los actualizados de sus estatutos actualizados firmados por el gerente y los accionistas. El artículo 7° dispone que la sociedad deberá mantener en la sede agencias o sucursales.

es nula de pleno derecho y no podrá ser saneada. así como la devolución de los aportes. sin perjuicio de la acción por enriquecimiento sin causa que proceda. La privación de efectos de pleno derecho opera sin perjuicio de la acción por enriquecimiento sin causa que pudiera proceder. La distribución de las utilidades y pérdidas. sin necesidad de declaración judicial alguna y sin posibilidad de saneamiento. en proporción a la cuota social. los miembros de la comunidad responden solidariamente frente a terceros con quienes hayan contratado en nombre y en interés de ella y no podrán oponer a los terceros la falta de los instrumentos mencionados. esta sanción se aplica en los siguientes casos: • Si la sociedad no se ha constituido por escritura pública. se convierte en una comunidad. sobre saneamiento de vicios de nulidad de sociedades. de conformidad con lo prescrito en el inciso final del artículo 6°. dicha reforma no produce efecto. 3 o 5 del artículo 4° de la LSA. de 1997. ni de instrumento protocolizado..Nulidad de pleno derecho. I.II. Si la sociedad anónima afecta a nulidad de pleno derecho existiere en el hecho por reunirse sus elementos esenciales. ya que en virtud de dicha norma no pueden hacerse valer dichas reformas para que prevalezcan sobre el estatuto social. La sociedad anónima que no conste de escritura pública. ni terceros. Existen dos tipos de nulidades: nulidad de pleno derecho y nulidad saneable. Artículo Artículo 6° LSA.. se hacen de acuerdo con lo pactado y. • Si el extracto se inscribió o se publicó tardíamente. • Si en la escritura se omiten las enunciaciones indicadas en los números 1. pero al menos conste de instrumento reducido a escritura pública o de instrumento protocolizado.499. prueba que el juez tiene que apreciar de acuerdo con las reglas de la sana crítica. Se trata de una sanción extrema cuyos efectos se producen ipso jure. es decir. En la situación que estamos analizando. 20 . por cualquiera de los medios de prueba autorizados por el Código de Comercio. 2. modificó el régimen sancionatorio de las sociedades comerciales y que es aplicable a las sociedades anónimas. En cuanto a las modificaciones viciadas. Los terceros podrán probar la existencia de la sociedad anónima de hecho convertida legalmente en comunidad. si ellas no constan de escritura pública.I. Artículo 6° LSA. La ley señala que la privación de efectos opera de pleno derecho. pero ésta no ha sido oportunamente inscrita y publicada. de acuerdo con las reglas de la sociedad anónima. frente a los accionistas. salvo el caso de saneamiento. en subsidio. Si la modificación consta de escritura pública. Según el artículo 6°. ellas son inexistentes en virtud de lo previsto en el artículo 3° inciso final. ni de instrumento reducido a escritura pública. II.SECCIÓN SEGUNDA SANCION POR INCUMPLIMIENTO DE LAS FORMALIDADES La Ley 19.Nulidad saneable.

porque son ellos quienes debían velar por la constitución legal de la sociedad. Los acreedores sociales hacen efectivos sus créditos en el patrimonio de la sociedad durante su liquidación. según lo previsto en el inciso final del artículo 6°. lo normal es que las obligaciones las haya contraído el directorio o el o los gerentes como delegados de dicho órgano y no los socios fundadores. Su liquidación se efectuará según las reglas previstas en los estatutos. III. – Al respecto hay que distinguir: a) si los vicios inciden en una reforma inscrita y publicada o b) si ellos se producen respecto de una modificación social no inscrita ni publicada. La sociedad declarada nula se disuelve y debe ser liquidada conservando al efecto su personalidad jurídica. es decir.Prescripción. tanto en cuanto no sean declarados nulos. En todo caso. o en subsidio. su contenido se limita a las indicaciones aludidas en el inciso final del artículo 5°. los otorgantes del pacto declarado nulo responden solidariamente a los terceros con quienes hubieren contratado a nombre y en interés de la sociedad. sin necesidad de declaración judicial. IV. Según prescribe el inciso final del artículo 6. De conformidad con lo previsto en el art. luego de transcurrido cuatro años desde la ocurrencia del vicio que a origina. En los casos recién enumerados la nulidad debe ser declarada judicialmente.. no producen efectos retroactivos. sin perjuicio de su saneamiento legal y de la posibilidad de ejercitar la acción de enriquecimiento injusto. Cuando se trata de un extracto de reforma de estatutos. de acuerdo con las normas legales. que habiéndose inscrito y publicado oportunamente. IV. No obstante. 21 . estas modificaciones y acuerdos de disolución producen efectos entre los accionistas y respecto de terceros.. En el caso de las reformas no inscritas o no publicadas cuando corresponde. se equipara a la omisión de enunciaciones cualquiera disconformidad esencial que exista entre las escrituras y sus extractos inscritos y publicados. no podrá pedirse la nulidad de una sociedad o de una modificación del estatuto social. En caso de nulidad saneable de una sociedad anónima. Según el artículo 6°. de declararse esta nulidad. que no obstante ellas se puede comprender la escritura en forma inequívoca. están afectas a nulidad absoluta saneable las reformas estatutarias y los acuerdos de disolución de una sociedad. 6° inciso segundo. de manera que hay que entender que la responsabilidad solidaria recae sobre los socios fundadores aunque no sean ellos quienes han contratado personalmente en nombre de la sociedad. su nulidad opera de pleno derecho. tanto entre los socios como respecto de terceros.Vicios en reformas estatutarias saneables. Se entiende por disconformidad esencial la que induce a una errónea comprensión de la escritura extractada. Como se trata de una sociedad anónima. La ley pretende ahora reducir la posibilidad de que se presente la nulidad cuando la disconformidades no son relevantes. inciso 3°. el extracto omita cualquiera de las menciones exigidas por el artículo 5° del citado texto legal.• Si en el extracto se omite cualquiera de las indicaciones señaladas en el artículo 5° LSA. y • Si se ha omitido absolutamente la inscripción del extracto o su publicación. III.

Este extracto debe ser autorizado por el notario que ejerza en la notaría ante la cual se otorgó esta escritura. la obligación de indemnizar perjuicios. La junta debe celebrarse ante notario. especialmente en la sociedad anónima. Toda pérdida irrogada al patrimonio de la sociedad como consecuencia de una infracción a la LSA. una compañía de seguros. De conformidad a lo señalado en el artículo 69. de todas las indemnizaciones y demás sanciones civiles o pecuniarias. e indicar en el aviso de citación la materia a tratar. a lo menos. hacer referencia al saneamiento. un 5% de las acciones emitidas por la sociedad o a cualquiera de los directores de la sociedad. Los directores. dará derecho a un accionista o aun grupo de accionistas que representen. gerentes y liquidadores que resulten responsables. c) Un extracto de las modificaciones mediante las cuales se corrige el vicio de que se trata. VI.Infracción de ley en la sociedad anónima. a menos que constare su falta de participación o su oposición al hecho constitutivo de infracción. Un extracto de la escritura de saneamiento debe ser inscrito en el Registro de Comercio del domicilio social y publicado en el Diario Oficial por una sola vez. para que quede saneada la nulidad. 22 . a demandar la indemnización de perjuicios a quien corresponda. Ambos trámites dentro del plazo de 60 días.. El artículo 133 señala como sanción en caso de infracción a las disposiciones de dicha ley. sus administradores o representantes legales. b) La fecha de la escritura pública que contenga el acto que se sanea y el nombre del domicilio del notario. quien deberá certificar que el acta es expresión fiel de lo ocurrido y acordado en la reunión.. Por las personas jurídicas responderán además civil. El extracto de la escritura de saneamiento deberá contener: a) La fecha de la escritura extractada y el nombre y domicilio del notario ante el cual se otorgó. lo serán solidariamente entre sí y con la sociedad que administren. lo que también ocurre en nuestra legislación. Lo anterior es sin perjuicio de las demás sanciones civiles. en nombre y beneficio de la sociedad. Si se trata de sociedades especiales. vale decir. además debe contar con la autorización de la SVS. los estatutos sociales o las normas que imparta la Superintendencia. el Directorio debe convocar a Junta Extraordinaria de Accionistas. Si la sociedad se constituyó con vicio saneable. V. administrativa y penalmente. por ejemplo.La tendencia universal es restringir la nulidad en el contrato de sociedad. Del acuerdo adoptado por la Junta se dejará constancia en el acta. la cual se reducirá a escritura pública.Formalidades que deben cumplirse para el saneamiento. su reglamento. para tomar este acuerdo se requiere del voto conforme de las dos terceras partes de las acciones emitidas con derecho a voto. VI. penales y administrativas que correspondan.

el domicilio social en muchas ocasiones determina el lugar donde deben realizarse las formalidades de inscripción de las sociedades. En caso que el nombre de una sociedad anónima fuere idéntico o semejante al de otra sociedad existente. en muchos casos. DOMICILIO. La duración de la sociedad anónima es una mención que puede contenerse en los estatutos sociales. La única exigencia consiste en que el nombre incluya las palabras “sociedad anónima” o la abreviatura “S. tomar la denominación de su objeto o tener un nombre de fantasía. C. Se otorga el referido derecho a toda sociedad cuyo nombre no solo sea idéntico sino que semejante a aquel de una nueva sociedad anónima.. la sociedad tiene derecho a un nombre. del tribunal ante el cual deben ejercerse acciones en contra de la sociedad. n° 4).A. En efecto.De conformidad a lo que dispone el artículo 69. El domicilio de una sociedad interesa tanto a las partes como a terceros. También la cuestión interesa a terceros. N°2). expresa que el nombre de la sociedad deberá incluir las palabras “Sociedad Anónima” o la abreviatura “S. esta última tendrá derecho a demandar su modificación en juicio sumario. la ley otorga amplia libertad para que ella pueda adoptar el nombre de una persona física. 4°.. Capítulo Tercero Sección Primera NOMBRE.”.4°. DURACION Y OBJETO.DOMICILIO SOCIAL. Como persona jurídica que es. lo que es de interés para las partes y terceros.C. El domicilio está definido en el artículo 59 del Código Civil como la residencia. A. La sociedad deberá pagar el valor de las acciones. De esta suerte la ley protege el nombre social que es un atributo de la personalidad jurídica que ampara a la sociedad y que sirve para identificarla frente a las demás de su especie y distinguirla de sus propios socios. se entiende que dura indefinidamente (Art. El domicilio es una formalidad que debe contener la escritura (art.. Si nada se expresa. Este es el distintivo externo que tiene la sociedad y el medio que dispone para entrar en relaciones de derecho o de negocios con terceras personas.B. si en la escritura social se hubiere omitido el domicilio social se entenderá domiciliada la sociedad en el lugar de otorgamiento de aquélla. Es a la sociedad lo que el nombre y apellido son a la persona natural. Sobre los demás contenidos del nombre. o sea aquel que se ha opuesto al acuerdo.DURACION. acompañada real o presuntivamente del ánimo de permanecer en ella. Sin embargo. el acuerdo de la junta sobre el saneamiento da derecho a retiro al accionista disidente. 23 .A. B.”. El artículo 8° de la LSA. pues el domicilio del demandado es un factor determinante.EL NOMBRE DE LA SOCIEDAD.A. según lo prescribe el artículo 5° A de la LSA.

La enunciación del o de los objetos específicos de la sociedad”. Según el artículo 4° la escritura social debe expresar: “N° 3.La ley no limita la libertad de las partes para pactar la fórmula que deseen estipular para determinar la duración de la sociedad. realizar toda clase de operaciones mercantiles o comerciales. Tratándose de sociedades anónimas de duración indefinida. la disolución por vencimiento del plazo produce plenos efectos respecto de los accionistas y de terceros desde el solo vencimiento del plazo.EL OBJETO SOCIAL. la disposición en comento no prohíbe sociedades con giro u objetos amplios o con varios giros. Según el diccionario. no decida su disolución. por ejemplo.2° y 67 N°2 de la LSA). ellas persisten en el tiempo. reunida extraordinariamente. es preciso reducir a escritura pública el acta de la junta que acuerda la disolución e inscribir el extracto en el Registro de Comercio del domicilio social y publicarlo en el Diario Oficial (artículos 3° inciso 2° y 57 N° 1 LSA). D. Su la sociedad se disuelve por el vencimiento del término estipulado. Sin embargo. la disolución se debe acordar por la mayoría ordinaria de acciones.D. o bien. al orden público o a la seguridad del estado”. lo que puede acordarse por los accionistas con el quórum que fijen los estatutos. A falta de norma estatutaria. inc.. por mientras su junta de accionistas. El artículo 9° prescribe que “La sociedad podrá tener por objeto u objetos cualquiera actividad lucrativa que no sea contraria a la ley. en dicho evento el directorio debe extender una escritura pública de declaración e inscribirla y publicarla. debiendo aplicarse además las formalidades de toda reforma estatutaria (artículo 3°. La pluralidad de objeto social se aviene a la necesidad de este tipo societario de constituirse para emprender varios rubros de actividades económicas diferentes. Si la sociedad tiene una duración determinada y la junta de accionistas decide acordar su disolución anticipada. a la moral. En la ley chilena el objeto social hace referencia a la “actividad” de la sociedad. pues en tal caso no hay especificación del objeto social. Además. que la compañía podría realizar todos los negocios que determine su directorio. 24 . el quórum legal mínimo que requiere es de los 2/3 de las acciones con derecho a voto. aun faltando la escritura de declaración y su inscripción y publicación. acorde con lo que prescribe el artículo 108. bajo sanción de que sus miembros queden solidariamente responsables por los perjuicios que puede causar esta omisión legal. declarar con individualidad una cosa” y específico. Sin embargo. La razón de la exigencia legal en estudio en cuanto a indicar el objeto específico de la sociedad anónima consiste en que el público inversor y los accionistas puedan conocer claramente las actividades a que se dedicará la sociedad. especificar significa “Explicar. Por ello no son admisibles cláusulas sobre objeto social que expresen. “lo que caracteriza y distingue una especie de otra”.

deben estar representados en un título-valor o título de crédito. Porque el capital social es el resultado de lo que los socios “ponen en común”. Sección Primera A. Dicha división constituye una mención necesaria que deben contener los estatutos de la compañía bajo sanción de nulidad. Las consecuencias más importantes del imperativo legal de la división del capital en acciones. la acción. Además la cesión o transferencia de acciones en cuanto importan cambios en la persona del accionista. En caso de existir distintas series de acciones.. DEL CAPITAL SOCIAL 1. La ley de sociedades anónimas no exige para las sociedades anónimas abiertas o cerradas un capital mínimo. el principio de la efectividad persigue que el capital sea real. El capital social estará dividido en acciones de igual valor. las acciones de una misma serie deberán tener igual valor (Artículo 11. 2. inciso 1°). todos los títulos de una misma serie deberán tener igual valor. para luego referirnos a las que tratan preferentemente de las acciones.2.Capital dividido en acciones. El capital de la sociedad anónima es el “fondo común” suministrado por los accionistas. 25 . según la expresión de los artículos 2053 y 2055 del Código Civil. dividido en títulos negociables denominados acciones. exige claramente que el capital sea fijado de manera precisa en los estatutos y que sólo puede ser aumentado o disminuido por reforma de los mismos. El capital de una sociedad es un elemento “necesario” para que exista tal sociedad. El capital de la sociedad deberá ser fijado de manera precisa en los estatutos y sólo podrá ser aumentado o disminuido por reforma de los mismos (art.Principio de la efectividad del capital.Capítulo Cuarto EL CAPITAL SOCIAL Y DE LAS ACCIONES Nos referiremos en primer lugar a la normativa sobre el capital de la sociedad. que más propiamente se denomina accionista.. que es cesible. todos de igual valor. Este principio tiene las siguientes manifestaciones en la legislación de sociedades anónimas. inciso 1°). no afecta la existencia legal de la compañía. porque constituye el derecho de prenda general para los acreedores de la compañía. consiste en que los derechos o cuotas sociales que corresponden al socio en este tipo de compañías. Atendida la circunstancia que en la sociedad anónima el accionista sólo responde del pago de sus acciones y no por las deudas sociales. La sociedades de capitales ofrecen la ventaja de la limitación del riesgo al monto de la aportación y los socios o accionistas son responsables tan sólo del pago de sus acciones.1. Si el capital estuviere dividido en acciones de distintas series.10. Sin embargo.

tanto para la sociedad como para sus accionistas y terceros. al expirar el término de tres años.. este acuerdo debe adoptarse por mayoría absoluta de las acciones emitidas con derecho a voto (art. de la cual se elabora un extracto para inscribir y publicar). El cumplimiento de esta exigencia. 3) Al constituirse la sociedad el capital inicial debe quedar totalmente suscrito y pagado en un plazo no superior a tres años. 2) Se prohíbe la creación de acciones de industria y de organización. Debe además cumplirse con las formalidades de publicidad de toda reforma de estatutos (el acta de reducción a escritura pública. cualquiera sea la forma de su entero. especialmente acreedores. Como consecuencia de que el capital de la anónima es un elemento que debe contenerse en los estatutos sociales. si los aportes no dinerarios no son valorados por peritos. En caso que así no ocurriere. Por tal motivo es plenamente justificado. El cumplimiento de tales formalidades efectuado con posterioridad a la escritura de aporte. salvo la cooperativa. Las que pueden permanecer sin ser suscritas ni pagadas para tales efectos.1) Los aportes no consistentes en dinero deben ser avaluados por peritos. capital El aumento de capital constituye una reforma de estatutos que sólo puede ser acordada en junta extraordinaria de accionistas. que se exija reforma de estatutos para su variación. sanea la nulidad. no pueden establecer un plazo superior a tres años. el capital queda reducido al monto efectivamente suscrito y pagado.El capital como parte integrante integrante del estatuto. Debe señalarse que la calidad de cláusula estatutaria que tiene el capital es una exigencia general para toda sociedad comercial. celebrada ante notario (art. Transcurrido este término. En toda sociedad es importante el monto del capital. En los casos de aumento de capital. que correspondan a una parte de él y representen un valor real pagado. por la mayoría prevista en el pacto social. vale decir.2. 57 N° 2). 24). Formas de realizar el aumento de capital. 2. Esto constituye al mismo tiempo una limitación legal para las acciones preferidas. Aumento o disminución del capital. no hay riesgo de sobreavalúo o infravaloración de los mismos. a) Aumentos de capital. para la emisión. el aumento queda reducido a la cantidad efectivamente pagada. típica sociedad de capital. Tratándose de sociedades anónimas cerradas. especialmente en la anónima. salvo acuerdo unánime en contrario de las acciones emitidas. se infiere que no puede ser variado sino por reforma de ellos. no podrá hacerse valer pasados dos años contados desde la fecha de la escritura. Si los aportes no dinerarios son valorados por peritos. salvo que estuviere pendiente una emisión de bonos convertibles en acciones y por la cantidad de acciones necesarias para cumplir con la acción (art. La limitación está contenida en el artículo 13 de la LSA y está destinada a garantizar que todas las acciones de la sociedad sean de capital. porque el privilegio no puede corresponder a un aporte de industria ni de organización. la suscripción y pago de las acciones respectivas. en la cual conste el respetivo aporte. La sociedad anónima dispone de los siguientes mecanismos para llevar a efecto una decisión sobre aumento de capital: 26 . contado de la fecha de los mismos. la junta debe además probar los aportes y su estimación.67). Los acuerdos de la junta extraordinaria de accionistas relativos a aumentos de capital.

el quinto día hábil anterior a la fecha del reparto (art. Las acciones liberadas que se emiten se distribuyen entre los accionistas a prorrata de las acciones suscritas en el respectivo registro. por cuanto la ley no exige el otorgamiento de escritura pública. por medio de las acciones liberadas de pago o crías o por el aumento del valor nominal de las acciones. Para lograr disminuir el capital de una sociedad anónima se requiere de una reforma de estatutos. con los requisitos exigidos en el artículo 27. Cuando resulte de la fusión con otra sociedad que sea accionista de la sociedad absorbente. y el hecho de adquirirlas implica la aceptación de los estatutos sociales y de los acuerdos de las juntas de accionistas. 3) Capitalización del fondo de revalorización del capital propio y los demás fondos susceptibles de ser capitalizados. El derecho es asimismo renunciable. devolviendo la diferencia al accionista. 80). 2) La capitalización total o parcial de la parte de utilidades que no se distribuyen como dividendos mínimos obligatorios o adicionales. 25). liberando al accionista de la obligación de pagar total o parcialmente el saldo y disminuyendo su valor nominal. Las opciones para suscribir acciones de aumentos de capital deben ser ofrecidas. al menos por una vez. 27 . Formas de realizar la disminución de capital. en sus respectivos casos. Para logar la disminución del capital social pueden utilizarse los siguientes mecanismos: 1) La disminución del valor nominal de las acciones.1) Emisión de nuevas acciones de pago que se ofrecerá al precio que determine libremente la junta de accionistas. Si la opción no se ejercita o transfiere. b) Disminución del capital. celebrada con la presencia de un notario. para la cual un instrumento privado es suficiente. preferentemente a los accionistas a prorrata de las acciones que posean. se pueden ofrecer libremente las acciones a otras personas.69). Para cumplir la reforma de disminución cuando la cotización de acciones en el mercado fuere inferior al valor de rescate que proporcionalmente corresponda pagar a los accionistas. por el voto conforme de los dos tercios de las acciones emitidas con derecho a voto y con las formalidades de publicidad atingente a la reforma (acta reducida a escritura pública y publicación e inscripción de su extracto). acordada en junta extraordinaria de accionistas. 2) En el caso que las acciones no estuvieren totalmente pagadas. Este mayor valor debe capitalizarse y el eventual menor valor cargarse a pérdidas. Este derecho de preferencia debe ejercerse o transferirse dentro del plazo de 30 días contados desde que se publique la opción (art. esto es: i) ii) iii) cuando resulte del ejercicio del derecho de retiro del accionista disidente (art. debiendo constar por escrito la suscripción. 3) Mediando la compra por la sociedad de acciones de su propia emisión.

Este plazo se otorga para dar tiempo a terceros o a los accionistas minoritarios para ejercer los derechos que puedan corresponderles. 2) Se establece que los saldos insolutos de las acciones suscritas y no pagadas sea reajustarán en la misma proporción en que varíe la unidad de fomento (art. Estos preceptos prescriben. señala que no pueden efectuarse disminuciones de capital en las sociedades sin autorización previa del Servicio de Impuestos Internos. sin perjuicio de su derecho a liquidar o cobrar impuestos debidos. De otro lado. en el caso de fusión. se refiere a “efectuar” la disminución y no a acordarla. aplicable a toda sociedad. Nuestra legislación tributaria ha establecido un sistema de valorización del capital propio en el artículo 41 de la Ley de la Renta. en caso de quiebra de la sociedad. con derecho a voto. la infracción de tal norma no acarrea efectos civiles acorde con lo previsto en el artículo 4° del Código Tributario. que la disminución de capital solo puede acordarse por la junta extraordinaria de accionistas con el quórum mínimo de los 2/3 de las acciones emitidas. etc). 16 inc. 3.Esta materia se tratará en detalle más adelante. los derechos de los demás acreedores respecto de aquellos de los accionistas derivados de una disminución de capital y permite a los acreedores sociales instar a su revocación como nulidad de derecho en los términos previstos en el artículo 76 de la Ley de Quiebras. Las siguientes medidas legislativas lo consagran: 1) Según el art. La adquisición de acciones por la propia sociedad significa una disminución del capital social que sólo puede tolerarse en casos excepcionales en virtud del principio que informa el capital social. creemos que el Servicio está obligado a darla. Se entiende que esta norma.Principio de la conservación del capital. Además. También establece la ley que prefieren.. por una parte.69 inciso final del Código Tributario. Por otro lado. incorporando la revalorización del capital propio y del valor nominal de las acciones. a título de disposición de orden público. nuestra legislación estima suficiente lo establecido en los artículos 28. Revalorización automática del capital social y de las acciones con valor nominal. sino que también de terceros. Estos derechos respecto de terceros acreedores podrían consistir en atacar el acto vía de las revocatorias. Sobre el particular y para la protección de todos los intereses involucrados. Por su parte. el art. salvo los casos excepcionales señalados en el artículo 27 (resulte del derecho a retiro.Mediante este principio se pretende que el capital social mantenga el valor que tenía al tiempo de la constitución de la sociedad. la ley exige el transcurso del plazo de 30 días contados desde la publicación del extracto de la reforma que acuerda una disminución de capital para hacerla efectiva mediante el reparto o devolución del capital o compra de sus propias acciones. automáticamente. el capital se ajusta al resultado del ejercicio.3.10 en sus incisos 2° y 3°. La disminución de capital no solo es una cuestión de interés para los accionistas y la sociedad. si fuere perjudicial a sus legítimos derechos.nominal. 3) Se prohíbe a la sociedad adquirir sus propias acciones. 29 y 67 N° 5 de LSA. 28 . 1°).

incluso imponiéndoles obligaciones concernientes a la publicidad de esta medida (art. 5. cualquiera sea la forma de su entero. que además debe publicarse en la forma prevista en el artículo 33 del Reglamento. De acuerdo con dichas normas. 11 inciso primero expresa: “El capital social estará dividido en acciones de igual valor. para la emisión.Se refieren a esta materia los artículos 4° N° 5. 24 establece: “Los acuerdos de las juntas de accionistas sobre aumentos de capital no podrán establecer un plazo superior a tres años. caso en el cual el capital quedará reducido a la cantidad efectivamente pagada. suscripción y pago de las acciones respectivas. no exige que una parte del capital esté suscrita y pagada al momento de constituirse una sociedad anónima. a diferencia de la anterior. Dice la norma “Las acciones pueden ser ordinarias o preferidas. En consecuencia. previa absorción de las pérdidas si las hubiere (art. el directorio deberá proponer a 29 . contado desde la fecha de los mismos. valor $ 200.2° de la misma ley. 11 inciso 2° y 24 de la LSA. acciones “Serie B”. es la reducción de pleno derecho del capital. 20 de la misma ley admite la existencia de acciones preferentes. si no hubiere entablado antes las acciones correspondientes. 28) 5) Se establece que es obligatorio sacar los dividendos de las utilidades líquidas del ejercicio.5. valor $ 100.. salvo que dicha junta lo hubiere autorizado por dos tercios de las acciones emitidas para abstenerse del cobro. 4. que contempla el art. La normativa actual. inc. sólo en los casos y con los requisitos que la ley autoriza. En cuanto a aumentos de capital acordados en reforma de estatutos. acciones “Serie A”. por la disposición supletoria que establece un plazo de tres años.Plazos para enterar el capital. Aumentos de capital acordados en juntas de accionistas. Si el capital social estuviere dividido en acciones de distintas series las acciones de una misma serie deberán tener igual valor”.acciones. inciso segundo. en relación con el artículo 6°. De otro lado. capital. el art. el art.2°. El art.4. Agotadas las acciones de cobro. Por ejemplo.El art. sino la sanción prevista por la ley para tal evento.78). 11. el directorio deberá proceder al cobro de los montos adeudados. ambos de la LSA. se hace necesario distinguir entre los enteros de capital acordados en la constitución de la sociedad de aquellos que resultan de una reforma de estatutos. no hay nulidad. Las preferencias deben constar en los estatutos sociales y en los títulos de las acciones deberá hacerse referencia a ellas”.ital.Igualdad de las acciones y series de acciones.4) Se reglamenta en forma estricta la posibilidad de realizar una disminución del capital social. al vencimiento de dicho plazo el capital social quedará reducido al monto efectivamente suscrito y pagado. N° 5. Agrega que si así no ocurriere.. no obstante lo prescrito en el artículo 4°. Vencido el plazo establecido por la junta de accionistas sin que se haya enterado el amento de capital. de la LSA. La no indicación del plazo para enterar los aportes es la escritura de constitución de la sociedad no acarrearía la nulidad de ésta. 11 inc. sólo exige que el capital inicial debe quedar totalmente suscrito y pagado en un plazo no superior a tres años.

salvo que la junta hubiere autorizados por los 2/3 de las acciones emitidas para abstenerse del cobro. sea en el acto fundacional o en sus modificaciones posteriores. De otro lado. En el primer caso no hay una norma imperativa que obligue al entero en el plazo de tres años. o aquel que los accionistas se han comprometido a integrar.6. sean éstos en dinero o con otros bienes.2°). cuando ésta sea exigible conforme a las condiciones de la emisión de bonos”. del castigo del saldo insoluto y la reducción del capital a la cantidad efectivamente recuperada. 30 .045 sobre Mercado de Valores. apruebe dichos aportes y su tasación a lo menos por los dos tercios de las acciones emitidas para prescindir de esa tasación (art.El capital social puede recibir los siguientes calificativos atendiendo a los criterios que se señalan a continuación: a) Capital inicial o nominal. Será necesario también cumplir con las formalidades de tradición correspondientes a la naturaleza de cada uno de esos bienes. en silencio del pacto social.15 inciso 3°).Es el que se estipula en los estatutos.la junta de accionistas la aprobación. La ley establece una responsabilidad solidaria del gerente y directores que aceptan una forma distinta de pago. mientas estuviere pendiente una emisión de bonos convertibles en acciones. 67 inc. además.. la sanción en caso de infracción de esta norma sobre aumento de capital consiste en la facultad del directorio de proceder a los cobros de los saldos adeudados. b) Capital suscrito. Si se hace oferta pública del mismo habrá que cumplir las disposiciones de la Ley 18. las acciones se pagan en dinero. deberá permanecer vigente un margen no suscrito del aumento de capital por la cantidad de acciones que sea necesaria para cumplir con la opción. El inciso 2° de la misma disposición legal establece una excepción a esta regla tratándose de sociedades que tengan emitidos bonos convertibles en acciones. caso en el cual el capital queda reducido de pleno derecho.Diversas clases de capital y su formación.pagado.nominal.. que la junta extraordinaria de accionistas. sea en dinero o en bienes. Existen diferencias de redacción de la ley tratándose de los plazos para enterar el capital estipulado en la escritura de constitución de la sociedad con respecto de aquellos acordados en aumentos de capital que se contengan en una modificación. opera la reducción de pleno derecho del mismo. aquel que ha ingresado efectivamente a la sociedad.. 6. Final. En los aumentos de capital la ley no permite acuerdos que otorguen un plazo mayor de 3 años contado desde la fecha de la junta que lo acordó: “cualquiera sea la forma de su entero”. Se entiende que.formación. c) Capital pagado.Es aquel que efectivamente los accionistas han “pagado” a la sociedad. es decir. Cuando las acciones no se paguen en dinero. sino con otros bienes.15 inc. Es aquel que ha colocado la sociedad entre los accionistas. al señalar: “No obstante lo dispuesto en el inciso primero precedente.. sea en sus propios accionistas o en el público. sino se establece que si no está suscrito y pagado el capital. celebrada con la presencia de un notario.suscrito. El capital social se forma por la suma de los aportes. por mayoría simple. por el valor de colocación de las acciones pagadas en otra forma (art. En los aumentos de capital se requiere. El accionista suscribe una parte del capital social representado por un número determinado de acciones. es necesario que éstos se tasen por peritos. Es aquel que la sociedad está autorizada para colocar.

En el evento que el asociado no cumpla la obligación fundamental de enterar su aporte pagando el valor de su acción. la sociedad puede disponer de los siguientes medios: . por regla general. el cedente responde solidariamente con el cesionario del pago de su valor. en su caso (Art. valiéndose de las reglas del título ejecutivo. Formar de compeler al accionista a pagar su acción. que fueron agregados por la Ley 19.acciones. En el caso de que se transfieran acciones suscritas y no pagadas. La adquisición por una sociedad de sus propias acciones ha sido mirada con recelo por las legislaciones. 2° y 24). en cuanto.Adquisición por la sociedad anónima cerrada de sus propias acciones.705 de 20 de diciembre de 2000. lo que implica de por sí un sistema de reajustabilidad destinado a preservar la conservación del capital. sus saldos insolutos se pagan en ella o en moneda nacional al cambio oficial vigente al momento del pago. .Vender enana bolsa de valores. 17)..16. inc. porque es un arbitrio que permite a una mayoría acrecentar su control de la compañía con cargo a recursos sociales que también tienen derecho la minoría. Los pagos parciales del saldo insoluto de las acciones suscritas y no pagas. Esta materia se encuentra tratada en los artículos 27.A. 16). .-7. las acciones suscritas y no pagadas gozan de iguales derechos que las pagadas íntegramente. 27B.Puede demandar judicialmente el cumplimiento de la obligación de enterar el aporte estipulado.16 de la L. el capital o su aumento quedan reducidos a las sumas efectivamente suscritas y pagadas. Esta última norma es una manifestación del principio de efectividad del capital social.S. y 27D. El pago diferido se efectúa mediante el empleo de unidades de fomento. reduciendo su título a las acciones que le restan. 27C. se estará a lo que disponga el estatuto o contrato social (art. Si el valor de las acciones se expresa en moneda extranjera. hasta completar el pago de la totalidad de ellas (art. 27A. por cuenta y riesgo del moroso. Si el pago no se hace dentro de dicho plazo. La norma permite a los estatutos establecer reglas diferentes.Los accionistas deben pagar el valor de sus acciones en un plazo no superior a tres años contado desde la fecha de la escritura social o desde la fecha de los acuerdos de juntas de accionistas que aprueben los aumentos. 7. Una las principales diferencias entre las acciones suscritas y pagadas la establece el inciso 3° del art. de una en una. de no haber cambio oficial. se abonarán a las respectivas acciones impagas de acuerdo a su antigüedad de emisión. salvo en cuanto a la participación que le corresponda en los beneficios sociales y devoluciones de capital en que concurren en proporción a la parte pagada. el número de acciones necesarias para pagarse de los saldos insolutos y los gastos. Los casos en que la ley permite las adquisiciones de acciones de su propia emisión son los siguientes: 31 .Aplicar las demás medidas y arbitrios que puedan contener los estatutos sociales (art. inciso 3°). debiendo constar en el título las condiciones de pago de la acción. que está contenida en la escritura pública por el cual se perfecciona el acto fundacional. 11.

pues se parte del supuesto que se ha disminuido el capital. 4. Cuando la adquisición “permita cumplir una reforma de estatutos de disminución de capital. No se trata en la especie de una facultad de la compañía. que la normativa vigente impone fijando el precio y demás condiciones de la adquisición. que comprende acciones de la adquirente. se pretende evitar que la mayoría use en su favor las acciones adquiridas por la propia compañía. Cuando se originen por el ejercicio del derecho de retiro que le puede corresponderle a un accionista de conformidad a lo señalado en el artículo 69.• ARTICULO 27: Las sociedades anónimas sólo podrán adquirir y poseer acciones de su propia emisión cuando la adquisición resulte: 1. Estrictamente no se trata de la adquisición de acciones. cuando la cotización de las acciones en el mercado fuere inferior al valor de rescate que proporcionalmente corresponda pagar a los accionistas” . en las condiciones establecidas en los artículos 27 a 27 D. dividendo o preferencia en la suscripción de aumentos de capital”. La compañía tiene el plazo de 1 año para enajenarlas en la bolsa y si así no lo hiciere. Plazo de enajenación. 25. la ley permite a la compañía adquirir tales acciones a su valor de mercado. pero. que sea accionista de la absorbente. Si la adquisición resulta de la fusión con otra sociedad. sino de una obligación de ésta. indudablemente. 2. Si el valor de mercado de las acciones es inferior a aquel determinado en la disminución del capital. Cuando permita cumplir un acuerdo de la junta extraordinaria de accionistas para la adquisición de acciones de su propia emisión. Para la enajenación de las acciones deberá cumplirse con la oferta preferente a los accionistas a que se refiere el art. sino de un patrimonio. que puede o no ejercer. debe determinarse la forma. En este caso que estamos examinando. Los artículos 27 a 27 D establecen los requisitos que deben cumplir las sociedades anónimas cuyas acciones tengan transacción bursátil para adquirir y poseer acciones de su propia emisión y la adquisición de acciones por parte de los bancos. No pueden entonces dichas acciones volver al mercado. La adquisición de las acciones significa su expiración. plazo y valor de las acciones comprendidas en ella. No se computan para la constitución de quórum Por último. 3. En una disminución de capital. el inciso segundo del artículo 27 expresa: “Mientras las acciones sean de la propiedad de la sociedad no se computarán para la constitución del quórum en las asambleas de accionistas y no tendrán derecho a voto. Mediante la normativa que establece este precepto. no obliga a los accionistas a renunciar al mayor valor. 32 . el capital queda disminuido de pleno derecho.

1. Se establecen los requisitos para la adquisición adquisición por la sociedad anónima abierta y bancos de sus propias acciones. el que no podrá superior a cinco años. pues la prohibición legal no distingue. Sin embargo. En general pueden aportarse a una sociedad anónima los mismos bienes que a cualquier otro tipo social. la sociedad deberá realizar una oferta preferente a los accionistas en los términos referidos en el artículo 25. Las juntas de accionistas citadas para considerar la adquisición de acciones de su propia emisión. materias sobre las cuales el directorio de la sociedad deberá dar información amplia y detallada. b) La adquisición sólo podrá hacerse hasta por el monto de las utilidades retenidas. el objetivo y la duración del programa. 8. 33 . no será obligatoria esa oferta cuando se trate de cumplir un programa o plan de compensación a trabajadores de la sociedad. como aquel reflejado en planos. contado desde la fecha de adquisición que hubiere dado origen al exceso. organización Por aportes de industria debemos entender todo aporte consistente en trabajo personal pasado. El monto máximo de acciones que la sociedad podrá mantener en cartera no puede exceder al 5% de sus acciones suscritas y pagadas.-8. que tenga transacción bursátil. bajo las siguientes condiciones copulativas: a) Que sea acordado por junta extraordinaria de accionistas por las dos terceras partes de las acciones emitidas con derecho a voto. En tales eventos. años así como del precio mínimo y máximo a pagar por las acciones respetivas. 13 prohíbe la creación de acciones de industria y de organización. deberán pronunciarse sobre el monto o porcentaje máximo a adquirir. la junta podrá delegar en el directorio la fijación del precio de adquisición.El art.Bienes susceptibles de aportarse a una sociedad anónima. presente o futuro. sino el resultado de ella. know how o procedimientos industriales o comerciales. Las sociedades anónimas cuyas acciones tengan transacción bursátil podrán adquirir y poseer acciones de su propia emisión. Al momento de enajenarlas. En todo caso. Las normas atingentes al tema están contenidas en los artículos 13. Las labores de organización son un tipo de aporte de trabajo que el legislador señala en forma expresa para que no quepa duda sobre el particular. y sí así no se hiciere. Las acciones adquiridas deberán ser enajenadas por la sociedad dentro del plazo máximo de 24 meses a contar de la adquisición.. el capital quedará disminuido de pleno derecho. Los excesos producidos deberán ser enajenados en el término de 90 días. la oferta de adquisición deberá hacerse en proporción al número de acciones de cada serie. Lo anterior no impide el aporte proveniente de trabajo personal “cosificado”.• ARTICULOS 27 A a 27D.anónima. Las normas aplicables a este tipo social son las siguientes: 1. La adquisición de acciones de propia emisión deberán llevarse a cabo en bolsas de valores o a través de una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA). y c) Si la sociedad tuviere series de acciones. 15 y 67 N° 6 de la LSA. se aporta no la obligación de efectuar una labor.. Las acciones que se adquieran deben estar pagadas y libre de todo gravamen o prohibición.

En cuanto a los aportes no dinerarios. de manera tal que su no cumplimiento puede dar origen a la extinción de la relación jurídica mediante su resolución o disolución en su caso. caducando la acción pasados dos años contados desde la fecha de la escritura en la cual consta el respectivo aporte.colocación.9. con posterioridad a la escritura de aporte. el entero o cumplimiento de la prestación está íntimamente vinculado con el contrato principal.046 permitía tales aportes. de su obligación fundamental de poner algo en común. 2. locación. puede cumplirse en cualquier momento con tales formalidades. Las acciones podrán pagarse en dinero efectivo o con otros bienes (art. Prohibió absolutamente las acciones de industria y organización y con respecto a los aportes no dinerarios. 3. representan un peligro para futuros accionistas o para los accionistas minoritarios si hubiere una sobrevaluación de ellas efectuada por accionistas fundadores o por acuerdo de mayoría. (art. de aprobación por acuerdo unánime. el entero o pago del precio. esto es.Entero de aportes. serán solidariamente responsables del valor de colocación de las acciones pagadas en otra forma.15).En una compraventa. como a labores de organización de una sociedad. En los casos de compraventa y sociedades de personas. pero si ellos se estipulaban en la escritura de constitución de la sociedad se establecía prohibición de enajenar tales acciones por un lapso de dos años..4°. dinerarios la ley dispone que salvo acuerdo unánime de las acciones emitidas ellos deben ser estimados por perito y aprobados en junta extraordinaria de accionistas contando con el quórum mínimo de 2/3 de las acciones emitidas que puede ser mayor si una norma estatutaria así lo establece (Artículos 15 inciso final y 67 N° 6). es el cumplimiento de la obligación principal del comprador.15) En el silencio de los estatutos. ¿Qué acción caduca? Pareciera que sería la acción tendiente a hacer valer la responsabilidad de los directores y el gerente. Contrato de suscripción de acciones. que se traduce en la transferencia de la cosa aportada a la sociedad. se entenderá que el valor de las acciones de pago debe ser enterado en dinero efectivo. de estimación de peritos y aprobación de la junta.499 agregó como inciso final del artículo 15. Lo que dispone la norma es que si no se cumple con este requisito. 9. La legislación anterior a la dictación de la Ley 18. Valor de co locación. tales requisitos pueden cumplirse en cualquier momento con posterioridad a la escritura de aporte. 34 . que hemos citado. La ley 19. de estimación por peritos y aprobación por la junta de accionistas de los aportes y evaluaciones.Tanto las acciones que corresponden a aportes de industria o trabajo personal. optó por las normas que analizaremos en el punto siguiente. aprobación por acuerdo unánime. como también el avalúo de aportes no dinerarios.15). la regla de que si no se cumple con los requisitos relativos a los aportes no dinerarios. la evaluación por unanimidad debe estar contenida en la escritura social (art. caducando la acción pasados dos años contados de la fecha de la escritura en la cual consta el respectivo aporte. Los directores y el gerente que aceptaren una forma de pago de acciones distinta de la establecida. Si tales aportes se realizan en la constitución de la compañía. La ley optó por otro sistema. pues la ley no efectúa distinciones. N°5 en relación con el inciso final del art.2. El entero de los aportes por los socios de una sociedad de personas es también el cumplimiento de un socio con la sociedad y con los demás socios..

35 . siendo de cargo de la sociedad la inscripción en el registro de accionistas. por no ser un acto propio de la junta que refleja la voluntad colectiva de los accionistas. En virtud de él. en su art. por su parte expresa: “La suscripción de acciones deberá constar en instrumento público o privado firmado por las partes. en el que se exprese el número de las acciones que se suscriben. Se refieren al contrato de suscripción de acciones el art. Sólo otorga el derecho para exigir su cumplimiento u otras acciones o derechos con las limitantes que más adelante veremos.En los aportes a sociedades de personas. no permite accionar de disolución de la sociedad emisora. la sociedad se obliga a emitir los títulos de acciones respectivos y el suscriptor a pagarlas en determinado plazo. acciones” En este contrato no son parte los otros accionistas. de alguna manera se ha independizado del contrato social. Además cabe recordar que los enteros de capital pueden efectuarse en la escritura de constitución de la sociedad. El artículo 12 de la LSA. Se considera que se celebra un contrato entre la anónima o sociedad emisora de las acciones y el suscriptor. El no cumplimiento de las obligaciones del suscriptor. nuevo o antiguo accionista. que representa el precio del contrato de suscripción.12. y en todo caso el valor libro de la acción. inc. En cuanto al valor de colocación de la acción de pago. el gerente deberá informar debidamente a la junta acerca de este valor. por regla general. exige que el contrato de suscripción de acciones conste por escrito y cumpla con las condiciones que fije el Reglamento. el entero de aportes mediante el contrato de suscripción se celebra por instrumento separado. De lo anterior se colige. que se denomina “contrato de suscripción de acciones”.26 L. la fecha de entrega de los títulos respectivos y el valor y la forma de pago de la suscripción”.A.S. el valor en el cual están estimados los aportes. La obligación de enterar el aporte. La normativa también se preocupa del destino que debe darse a los fondos provenientes de la colocación de acciones de pago. No deben insertarse o contenerse en una junta de accionistas que acuerde aumento de capital. para que la junta considere esta información al fijar el valor de colocación.12 del Reglamento. que según la LSA. El valor de colocación de las acciones está tratado en el art. Además. 1° de la LSA y el art. forma parte del capital o fondo común. salvo respecto de aportes que se pagan en la misma constitución de la sociedad. en su caso. en reforma de ella o mediante un acto separado y que dicho entero no es solemne. debe ser fijado libremente por la junta de accionistas (art.26 de la LSA y en los artículo 26 a 32 de su Reglamento. sin perjuicio de tener tal calidad la estipulación que contiene la obligación de aportar y de la necesidad de cumplir solemnidades si la ley o exige para la transferencia o tradición de la cosa aportada. Desde el momento en que se celebra el contrato de suscripción queda el suscriptor como accionista. Esta situación referida es diferente en las sociedades de capital especialmente en la anónima. el contrato de suscripción de acciones es aquel contrato solemne que debe constar por instrumento público o privado en virtud del cual una sociedad anónima emite o se obliga a emitir un determinado número de acciones de pago y el suscriptor paga o se obliga a pagar dichas acciones.12. Este. sino un acto de un tercero o un accionista de la sociedad.). En el evento que la acción tenga valor bursátil. sin perjuicio de las revalorizaciones de capital. y representa la cuota o parte del socio en la sociedad y sus valores son equivalentes. la serie a que pertenezcan.

Esta materia se encuentra regulada en los artículos 25 y 27 inciso final de la LSA y 29 del Reglamento.16 de la LSA establece que se reajustarán en unidades de fomento los saldos de acciones suscritas y no pagadas en moneda nacional. mediante un aviso en forma destacada en el diario en que deban realizarse las citaciones a juntas de accionistas”. Si por el contrario.29 del Reglamento prescribe: “Las opciones para suscribir acciones de aumentos de capital de la sociedad deberán ser ofrecidas. a lo menos por una vez. se abonarán a las respectivas acciones impagas de acuerdo a su antigüedad de emisión. 10. si existen acciones de pago por suscribir. El inciso primero del art. En caso de infracción de ella por los estatutos. 36 . Si no existiere valor oficial de cambio se estará a lo que disponga el estatuto social. Este derecho se extiende a la percepción de acciones liberadas y a la suscripción de debentures convertibles en acciones. sino que de hecho algún órgano social no la respetara y colocara acciones mediante suscripción o venta desconociendo el derecho de suscripción preferente de algún accionista. éste constituirá una disminución del capital a enterar. El inciso 1° del art. además de su derecho de ser indemnizado de los perjuicios. Si el valor de las acciones estuviere expresado en moneda extranjera. preferente. podemos concluir que este derecho puede renunciarse aun antes del transcurso del plazo de 30 días. Dados los términos de las disposiciones transcritas. tiene el derecho que le otorga la ley contra la sociedad para exigir su cumplimiento. aumentará el capital de la sociedad y no podrá ser distribuido como dividendo entre los accionistas. de una en una hasta completar el pago de la totalidad de ellas (art. la ley prescribe que al menos una vez que dichos valores o acciones deben ser ofrecidos para su suscripción a todos los accionistas a prorrata de sus acciones. provenientes de aumentos de capital y en el caso de enajenación por la sociedad de sus propias acciones cuando está permitida tal adquisición y no se extinguen las acciones por la adquisición. preferentemente a los accionistas a prorrata de las acciones que posean inscritas a su nombre el quinto día hábil anterior a la fecha de publicación de la opción. Plazo para ejercer el derecho preferente. los saldos insolutos se pagarán en dicha moneda o en moneda nacional al valor oficial de cambio que ella tuviere a la fecha de pago. inciso final).10. primará sobre la norma estatutaria la ley. Esta publicación se efectuará. a prorrata de las que posean.2° LSA). Si la infracción a la norma en comento no se cometiera en los estatutos.137 de la LSA. Estas diferencias deberán reconocerse en la próxima modificación que rehaga al capital social (artículo 26 inc. En las situaciones descritas.Derecho de suscripción preferente. a lo menos por una vez.. que reconocen el derecho de cada accionista a suscribir y pagar acciones. sin perjuicio de la nulidad de la suscripción o venta de acciones realizada en contravención a la ley. pensamos que en tales casos el accionista afectado. Los pagos parciales del saldo insoluto de las acciones suscritas y no pagadas. 16. El derecho de suscripción preferente debe ejercerse o transferirse dentro del plazo de 30 días contado desde que se publique la opción en la forma y condiciones que determine el Reglamento. se produjere un menor valor.El mayor valor que se obtenga en la colocación de acciones de pago por sobre el valor que resulte de dividir el capital a entrar por el número de acciones emitidas. según lo previene el art. Esta norma es indudablemente de orden público.

como lo señala el artículo 12 de la LSA. c) La acción como conjunto de derechos patrimoniales e institucionales que otorga a a su titular.DE LAS ACCIONES 1.1. respecto de las anónimas..Una de las características más trascendentes de la sociedad anónima es que su capital se encuentra dividido en acciones y que éstas se pueden transar en el mercado. Gran parte de la doctrina considera que el término “acción” en el Derecho Societario comprende tres conceptos. En nuestro derecho en la actualidad las acciones sólo pueden ser nominativas. Se refieren a estos temas los arts.Los accionistas con derecho preferente a suscribir acciones o los cesionarios de las opciones. Ascarelli sobre el particular expresa: “El criterio distintivo más fundado entre cuota y acción a mi me parece aquel que se refiere a la existencia o no de un título de crédito”. esencialmente cesible.. Se han suscitado en la doctrina grandes discusiones en cuanto a las diferencias que presenta la acción en las sociedades por acciones respecto de las cuotas correspondientes a derechos de socios en otras compañías.15 del Reglamento). La acción es un título-valor o un título de crédito representativo de los derechos de los accionistas. de aquellos llamados de participación o títulos corporativos o sociales. su intención de suscribirlas dentro del plazo de 30 días contados desde la fecha de publicación del aviso. 37 .mismos. 494 del Código de Comercio en relación con las en comanditas por acciones. Sección Segunda B. También se ha generalizado la norma que considera esencial para la transferencia de acciones la práctica de la inscripción en el registro de accionistas. 2. b) La acción como una parte alícuota del capital social. y el art. La eliminación de las acciones a la orden y al portador refleja una tendencia generalizada en el derecho comparado. Ello ha ocasionado que la sociedad anónima sea la figura societaria preferida en el mundo capitalista.-2.Requisitos de los títulos de acción y extravío de los mismos.. 19 a 21 del Reglamento.generales. deberán manifestar por escrito a la sociedad. Tiene tal carácter porque la acción versa sobre una parte o cuota del capital de una sociedad anónima. los que resumidamente pueden expresarse de la siguiente manera: a) la acción concebida como un documento.B. Los artículos 30 y 31 del Reglamento precisan detalles operatorios sobre la materia. Si nada expresan dentro de dicho plazo se entenderá que renuncian a este derecho. lo que se refleja en que el mayor número de empresas de cierta importancia económica estén organizadas como sociedades anónimas. negociable e incluso susceptible de transacción bursátil.Concepto y aspectos generales. El artículo 12 de la LSA se remite al Reglamento tanto en cuanto a las menciones que debe contener los títulos de acciones como al procedimiento de reconstitución de aquéllos perdidos o extraviados. La transferencia del derecho de suscripciones preferente (opciones) se hace con las mismas formalidades que la cesión de acciones (se encuentran indicadas en el art. La generalidad de la doctrina atribuye a la acción la calidad de un título de crédito.

el art. la serie a que pertenezcan. el número total de las acciones en que se divide el capital de la compañía. el nombre y sello de la sociedad. “Los títulos inutilizados y el talón correspondiente llevarán estampada en forma visible la palabra “Inutilizado” y en respaldo del talón se anotará el número de los títulos con que se les haya reemplazado. deben inutilizarse los títulos anteriores antes de procederse a la emisión de los nuevos (art. Cuando se haya transferido una parte de las acciones a que se refiere el título. El inciso final del artículo 12 de la LSA por su parte prescribe: “La Superintendencia podrá autorizar a las sociedades anónimas abiertas.El art. previo los trámites establecidos en el artículo siguiente. para establecer sistemas que sustituyan la obligación de emitir título o que simplifiquen en casos calificados la forma de efectuar las transferencia de acciones. la persona a cuyo nombre figuren inscritas las acciones podrá pedir uno nuevo. El talón correspondiente será firmado por la persona a quien se haya entregado el título. la fecha de la escritura social y notaría en que se haya otorgado. se inutilizará éste y se emitirán nuevos títulos. corresponde canjear títulos o reemplazar títulos deteriorados o parcialmente destruidos. robo o inutilización de un título u otro accidente semejante. Las sociedades podrán establecer sistemas para que la firma de uno de ellos quede estampada mediante procedimientos mecánicos que ofrezcan seguridad”. 38 . el número total de acciones correspondientes a dicha serie. hurto. el número de acciones que el título represente y. No se emitirá un nuevo título sin haberse inutilizado el anterior.20 del Reglamento). en su caso. Este procedimiento se aplicará cuando por cualquier motivo hubiere canje de títulos”. En las sociedades anónimas abiertas el interesado deberá. Los títulos serán firmados por el presidente del directorio y por el gerente o las personas que hagan sus veces. y una referencia a las preferencias si las hubiere. en que se comunicará al publico que queda sin efecto el título primitivo. En cuanto al procedimiento de reconstitución de los títulos perdidos o extraviados. El título inutilizado se pegará al talón respectivo. Lo anterior es demostrativo de que para nuestra legislación no es siempre necesario el título de una acción. En el caso de sociedades anónimas sujetas a autorización de existencia se expresarán además en el título la fecha y número de ésta. a fin de que éstas dejen constancia de ello en el registro público que deberán llevar al efecto.21 del Reglamento dispone: “Acreditado el extravío. la indicación de la inscripción de la sociedad en el Registro de Comercio correspondiente. además. o sin que éste se haya declarado extraviado. remitir a las bolsas de valores un ejemplar del diario en que se haya efectuado la publicación.19 del Reglamento expresa: “Los títulos de acciones llevarán el nombre del dueño. Cuando se transfieren acciones. Igualmente deberán constar en el título las condiciones de pago de la acción si se tratare de acciones que no estuvieren pagadas íntegramente. Los títulos de acciones serán numerados correlativamente y se desprenderán de un libro talonario. siempre que dichos sistemas resguarden debidamente los derechos de los accionistas”. previa publicación de un aviso en un diario de amplia circulación nacional.

otorgándoles derechos especiales a quienes estén dispuestos en un momento determinado y difícil a aportar los fondos necesarios. b) Acciones ordinarias y preferidas (art. en los estatutos sociales se pordrá estipular una norma diferente.3° del art. los dispuesto por la ley. 2. porque la serie preferente tiene mayores derechos que la serie ordinaria u otras series preferentes. acciones ordinarias y preferentes. En efecto. dentro de cada serie de preferentes. Las preferencias deben constar en los estatutos sociales y en título de las acciones deberá hacerse referencia a ellas. presentan la desventaja de crear intereses opuestos entre las acciones privilegiadas y ordinarias. Las razones que se han dado para justificar la existencia de las acciones preferidas son varias. a) Acciones suscritas y acciones pagadas. Las acciones ordinarias o comunes son aquellas respecto de las cuales rige plenamente el principio de la igualdad.2. acciones con o sin valor nominal. 20).acciones. Las acciones suscritas. puede existir el propósito de conceder unos derechos preferentes a los accionistas antiguos debido a la situación de prosperidad de la compañía que ellos han contribuido a generar y en la mira de su expansión. También se ha empleado el sistema de series preferentes en las sociedades de economía mixta para otorgar mayores derechos al sector público que participa en ellas.En el Registro de Accionistas de la sociedad y en el nuevo título que se expida se dejará constancia del cumplimiento de las obligaciones que para el interesado se consignan en el inciso precedente. Las acciones llamadas preferidas. Cada acción ordinaria con respecto de otra debe ser idéntica en cuanto a los derechos y obligaciones que otorgan a su titular. Una de las principales diferencias entre las acciones suscritas y pagadas la establece el inc. preferidas son aquellas en las que precisamente se rompe el principio de igualdad. acciones de pago o acciones liberadas o crías. acciones con o sin derecho a voto.. sigue rigiendo el principio de la igualdad.Las clasificaciones de acciones que reconoce nuestra ley son de acciones pagadas y suscritas no pagadas.16 de la LSA en cuanto por regla general las acciones suscritas y no pagadas gozan de iguales derechos que las pagadas íntegramente. Sin embargo. No obstante. La primera razón se encuentra en la diferencia entre antiguos y nuevos accionistas. la obligación de pagarla en dinero efectivo o en otros bienes – antes se llamaban promesa de acción-. estiman que la existencia de acciones privilegiadas. Las acciones pagadas son las que se enteran con aportes en dinero u otros bienes por el suscriptor. Algunos autores. suscritas son aquellas en que el accionista contrae a través del contrato de suscripción o en la escritura de constitución. la necesidad económica de obtener recursos para la sociedad.Clases de acciones. llegando estas últimas 39 . salvo en cuanto a la participación que les corresponda en los beneficios sociales y devoluciones de capital en que concurren en proporción a la parte pagada. La sociedad expedirá el nuevo título después de transcurridos cinco días desde la publicación del aviso”. Por un lado.

tales como el monto de la inversión que efectúan los accionistas preferentes. su necesidad para la compañía y otras circunstancias. se estima que el plazo no puede exceder de aquel que consideradas las circunstancias del caso. Puede establecerse como preferencias de que los titulares de ellas sean pagados de dividendos con antelación a los demás. con asistencia de notario y las formalidades ya estudiadas. Los estatutos de las sociedades anónimas abiertas podrán contener preferencias que otorguen a una serie de acciones preeminencia en el control de la sociedad. En este último caso. salvo el caso que permite el art. por el plazo máximo de cinco años. que pasamos a examinar: 1. requieren de la voluntad de la unanimidad de los accionistas fundadores. pudiendo prorrogarse por acuerdo de la junta extraordinaria de accionistas (Artículo 20). el accionista afectado tiene derecho al retiro. ya que ellas son las acciones afectadas. en caso de reducción de preferencias. La verdad es que se trata de una norma aclaratoria. Esta disposición de orden público prescribe. 2. En nuestro derecho la materia está tratada en los artículos 4°. cuyos derechos pretende sean eliminados o modificados. por un plazo máximo de cinco años. inciso 3°. Los estatutos de las sociedades anónimas abiertas podrán contener preferencias que otorguen a una serie de acciones preeminencia en el control de la sociedad. 3. Además. cuando las emisiones de las primeras son excesivas o confieren derechos excesivos.66 en lo relativo a distribuir el voto en elecciones que deben realizar en juntas de accionistas. N° 5. no signifique que de hecho las preferencias puedan considerarse perpetuas. que serán las ordinarias y otras series de acciones preferentes no afectadas por la modificación o supresión que se pretende acordar en junta de accionistas. 21 de la LSA prohíbe terminantemente las acciones con voto múltiple. Por ende. La ley no ha señalado el plazo máximo de vigencia. 4° N° 5 y 20 inciso 2°. Sobre preferencias en relación con el derecho a voto... Temporalidad de las preferencias. Para la modificación o supresión de las preferencias se requiere como quórum mínimo para tomar acuerdos los 2/3 de las acciones preferidas. de la LSA. No obstante esta falta expresa de limitación en el tiempo. 40 . inciso final). La decisión debe tomarse en juntas extraordinarias de accionistas. el art.De conformidad a lo previsto en los arts.No podrá estipularse preferencias sin precisar el plazo de su vigencia. las preferencias de acciones deberán constar en los estatutos y en los títulos de las acciones deberá hacerse referencia a ellas. de conformidad a lo previsto en el artículo 4° del artículo 69 de la LSA. además del quórum especial de las acciones afectadas es necesario que concurran el quórum normal de las demás acciones de la sociedad. 67 inciso final y 69 N°4 de la LSA. por tratarse de una reforma de estatutos. pudiendo prorrogarse por acuerdo de la junta extraordinaria de accionistas. Carácter estatutario de las preferencias. la posibilidad de establecer mediante condiciones el tiempo que ellas deben durar. 20 y 4°.Se prohíbe que se otorguen preferencias que consistan en el otorgamiento de dividendos que no provengan de utilidades del ejercicio o utilidades retenidas y de sus respectivas revalorizaciones. Las reformas de estatutos que tengan por objeto la creación de preferencias deben ser aprobadas por el voto conforme de los 2/3 de la serie o series afectadas (artículo 67. El privilegio no puede consistir en el otorgamiento de dividendos que no provengan de utilidades.a convertirse en verdaderas parias de la sociedad. Se excluye. entonces. si se contienen en la escritura de constitución de la sociedad..

ni de un valor comercial relacionado con los activos sociales y tampoco su monto considera los pasivos exigibles que pueda tener la sociedad. No se permiten acciones ordinarias sin derecho a voto o con derecho a voto múltiple.. igualándose después a las ordinarias. “En los casos en que existan series de acciones preferentes sin derecho a voto o con derecho a voto limitado. inciso 1°). cualquiera sea su valor nominal. Alemania. c) Acciones con derecho a voto normal y acciones sin derecho a voto o con derecho a voto limitado. El capital social no es representativo de un valor patrimonial contable.El valor nominal de la acción es aquel que resulta de dividir el monto nominal del capital social por el número de acciones y que figura como tal en los estatutos. siempre que haya utilidad. ii) Acciones sin derecho a voto o con derecho a voto limitada. o distribuirlos en la forma que estimen conveniente. acciones con derecho a un dividendo fijo. El valor nominal de la acción no equivale a su valor libro y menos aún a su valor comercial o de transacción bursátil.nominal. en cuanto a su derecho a voto y demás atribuciones que dependen del número de acciones que posea un accionista. La circunstancia de que la acción no otorgue derecho a voto o lo confiera en forma limitada para ciertas materias. 21 de la LSA permite por excepción acciones preferentes que no cuenten con derecho a voto en las juntas de accionistas o que sólo cuenten con un voto limitado.Existen múltiples formas para establecer preferencias. 21. 21. etc. Sin embargo. el monto de aportes. tales acciones adquirirán pleno derecho a voto cuando la sociedad no haya cumplido con las preferencias otorgadas a favor de éstas. d) Acciones con y sin valor nominal. se compensa con derechos preferentes en el orden pecuniario. Esta tendencia viene imponiéndose en el derecho comparado (Francia. inciso final). Decide en caso de dudas. En caso de duda. acciones con dividendo mayor a los que corresponden según valor nominal o número de acciones. (art. Dicho reintegro perdura por mientras dure el incumplimiento. tales como acciones con dividendo simplemente prioritario. y conservarán tal derecho mientras no se haya dado total cumplimiento a dichas preferencias. Este sólo representa un valor histórico. derecho a elegir a un número determinado de directores (control). Lo que interesa al Derecho Societario no es determinar un valor nominal de la acción. pues no tiene sustento un valor o precio real. sino tener reglas que posibiliten determinar la proporción que corresponde a cada acción en el capital social para determinar los derechos de cada accionista en los dividendos. En efecto la base para calcularlo es el capital nominal. la Superintendencia de Valores y Seguros. Se trata de un valor ficticio por definición. los accionistas podrán acumular sus votos a favor de una sola persona. Italia y en América Latina en Brasil). la adquisición de pleno derecho a voto será resuelta administrativamente por la SVS con audiencia del reclamante y de la sociedad y en las cerradas. en las sociedades anónimas abiertas. 41 . tratándose de sociedades anónimas abiertas. los estatutos podrán contemplar series de acciones preferentes sin derecho a voto o con derecho a voto limitado. y en los demás casos el árbitro o la justicia ordinaria en su caso. en procedimiento sumario de única instancia y sin ulterior recurso” (art. acciones que ganan preferentemente un primer dividendo. por el árbitro o la justicia ordinaria en su caso. limitada El art.Cada accionista dispondrá de un voto por cada acción que posea o represente. Además el inciso 3° de la misma norma reintegra a la acción su derecho a voto cuando la sociedad no ha dado cumplimiento a sus obligaciones con las acciones preferentes. derecho de reembolsarse preferentemente a las ordinarias en caso de liquidación de la sociedad. En las elecciones que se efectúen en las juntas.voto. i) Acciones con derecho a voto.

la sociedad capitalizará todas las reservas sociales provenientes de utilidades y revalorizaciones legales existentes a la fecha. e) Acciones de pago y liberadas de pago. o a través de la emisión de acciones liberadas de pago. que las acciones pueden tener o no valor nominal (art. sobre las cuales tienen derecho los accionistas. si la sociedad tuviere pérdidas acumuladas. nominal resulta de la división del patrimonio de la sociedad por el número de acciones emitidas por ésta. podrán ser capitalizados si la junta de accionistas acordare su pago para la fecha que determine dentro del ejercicio en que se adoptó el acuerdo respectivo y éste se efectúe antes de la emisión de las acciones de pago”. los fondos de utilidades destinadas a ser distribuidos como dividendos entre los accionistas. si lo tuvieren. debe haberse acordado con anterioridad o simultáneamente un aumento de capital. o sea.legislación. en cambio.S. para ser repartidas a los accionistas a prorrata de las acciones inscritas al quinto día anterior a la fecha del reparto. que previa a la emisión de acciones de pago. Lo anterior podrá hacerse mediante aumento del valor nominal de las acciones. “crías” en realidad no tienen el carácter de gratuitas para el accionista. El artículo 27 del Reglamento expresa: “En los aumentos de capital de las sociedades anónimas cerradas la junta de accionistas deberá acordar. Las acciones sin valor nominal.). permite emitir acciones liberadas con cargo a utilidades sean del ejercicio o retenidas. N°4° L. El artículo 80 de la LSA. que no otorgan derechos sobre el capital. Con todo. En Chile. situación que deberá ser prevista en la reforma de estatutos que apruebe el aumento de capital. en estos casos. Las acciones de pago propiamente tales se enteran a la sociedad anónima con aportes en dinero u otros bienes por el suscriptor. El artículo 13 señala “Se prohíbe la creación de acciones de industria y de organización” En otras legislaciones se reconocen las “acciones de goce” o “partes beneficiadas”. No obstante lo dispuesto en los incisos anteriores. por tiempo limitado o ilimitado. 42 . se permiten ambos sistemas.Por los fundamentos indicados.Las llamadas acciones “liberadas de pago” o “crías”. Evidentemente que también.pago.A. pues ellas se pagan con fondos sociales provenientes de utilidades del ejercicio o anteriores.No caben en nuestra legislación las acciones al portador. No están efectivamente liberadas de pago. llamadas retenidas. en relación con el inciso 1° del art.4°. f) Acciones no permitidas por nuestra legislación. pero sí a una parte de las utilidades futuras.25 de la misma ley. algunas legislaciones siguiendo la tendencia norteamericana han suprimido la exigencia de que las acciones tengan un valor nominal. las a la orden y las acciones de industria y de organización. las utilidades del ejercicio y las reservas de utilidades se destinarán primeramente a absorberlas.

Artículo 17: “La cesión de las acciones producirá efecto respecto de la sociedad y de terceros desde que se inscriban en el Registro de Accionistas. para proceder a la inscripción se requiere presentar a la sociedad el traspaso y el título de las acciones cedidas. debemos entender que tal limitación no rige para las sociedades anónimas cerradas. entre ellas el art.. la transferencia sólo produce efectos respecto de la sociedad y terceros desde su inscripción. en la legislación vigente. Como aparece del texto transcrito.104 del Reglamento. firmada por ambos. que 43 . salvo cuando el legislador limita expresamente esas restricciones. Si no se han emitido los títulos. El documento en que se materializa la cesión se denomina “traspaso”. Sí se celebra por instrumento privado. en ese caso no es necesario entregarlo a la sociedad para su canje. Si se han emitido los títulos de las acciones que se transfieren. Artículo 15: “Toda cesión de cesión de acciones se celebrará por escritura privada firmada por el cedente y el cesionario ante dos testigos mayores de edad o ante corredor de bolsa o ante notario público. De lo contrario es necesario indicar que se trata de acciones cuyos títulos no se han emitido. por lo que no tiene mayor relevancia la existencia de tales restricciones. “traspaso” En éste debe singularizarse las acciones transferidas mediante el nombre de la sociedad emisora y el número de las acciones transferidas. La transferencia de las acciones se hará de acuerdo al Reglamento (artículos 15 a 17).acciones. los estatutos de sociedades anónimas abiertas no pueden contener cláusulas que limiten la libre cesibilidad de las acciones. en estas últimas se advierte un carácter “familiar” acentuado.Transferencia de las acciones.3. Como tuvimos ocasión de verlo. y su supresión o limitación atenta contra la esencia misma de este tipo societario.3. La inscripción la practicará el gerente o quien haga sus veces en el momento que tome conocimiento de la cesión o a más tardar dentro de las 24 horas siguientes”. Si no se hiciere tales pactos se tienen por no escritos. la transferencia de acciones debe celebrarse entre el cedente y cesionario una escritura pública o privada. También debe indicar el precio y plazo para el pago. A contrario sensu. La cesibilidad de la acción como título de participación social es uno de los rasgos más característicos. También podrá hacerse por escritura pública suscrita por el cedente y el cesionario”. en vista del contrato de cesión y del título de las acciones. En los formularios de los traspasos en boga figuran otras menciones que no son obligatorias pero sí convenientes. la regla en estudio debe interpretarse en concordancia con otras. los que deben ser depositados en la compañía a disposición de los demás accionistas y terceros interesados y se hace referencia a ellos en el Registro de Accionistas. De acuerdo a esta disposición. es preciso además indicar su enumeración. En cuanto a los efectos respecto de la sociedad. también vimos que se faculta a los accionistas para estipular pactos particulares relativos a la cesión de acciones. las firmas de las partes deben estar autorizadas por notario o por corredor de bolsa o por dos testigos mayores de edad. De acuerdo con la norma citada. tales como datos sobre individualización del adquirente y un facsímil de su firma e indicación de su RUT para anotarlo en el Registro de Accionistas. con tal que en definitiva no signifiquen que el accionista quede convertido en prisionero de su título.La característica fundamental de las sociedades anónimas es que su capital está dividido en partes alícuotas representadas en títulos esencialmente negociables. Asimismo.

sea que ellas estuvieren contenidas en los estatutos o en otros instrumentos (pactos de accionistas). que ésta debe respetar. Si se trata de una sociedad anónima cerrada. Los efectos respecto de terceros tienen importancia fundamentalmente para los casos de quiebra del cedente. Si es una cerrada. Registro de Accionistas.”. De la resolución de la Superintendencia puede reclamarse ante la justicia ordinaria.acciones. siempre que éste ofrezca seguridad de que no podrá haber intercalaciones.Se discutió largamente en tiempos pasados y en Chile antes de la dictación de la Ley 18. 44 . 4. con audiencia de las partes interesadas.. Las controversias que puede dar origen al rechazo de la inscripción de acciones. pues los estatutos constituyen la ley interna de la sociedad. salvo que en el traspaso se estableciera otra regla. En este registro..El art. inciso 2° dispone: “A la sociedad no le corresponde pronunciarse sobre la transferencia de acciones y está obligada a inscribir sin más trámite los traspasos que se le presenten. pues habría quedado radicado en él un derecho anterior a la transferencia. o sea.4. La ley priva a la sociedad de la posibilidad de rechazar traspasos invocando razones que importarían calificación sobre la persona del adquirente u otras consideraciones subjetivas. las resuelve administrativamente la SVS. se deben anotar las emisiones o adquisiciones de acciones.Accionistas. supresiones u otras alteraciones que pueda afectar su fidelidad. que deben ser considerados como tales aquellos que se encuentran inscritos en el Registro de Accionistas con 5 días hábiles de anticipación a aquel en que pueda ejercerse el derecho. Estas materias no pueden ser resueltas por el tribunal arbitral establecido en los estatutos. opinamos que en tal evento la compañía debe rechazar el traspaso. Señala el artículo 12. En las sociedades abiertas la SVS resolverá administrativamente. siempre que éstos se ajusten a las formalidades mínimas que precise el Reglamento”.establece para los efectos del ejercicio de los derechos de los accionistas. estas cuestiones debe resolverlas la justicia ordinaria. embargos y constitución de gravámenes o prohibiciones convencionales o judiciales. 14: “El Registro de Accionistas podrá llevarse por cualquier medio.. las enajenaciones de éstas. en las sociedades anónimas abiertas. podría darse el caso en el pago de dividendos o derechos de suscripción preferente o asistencia a juntas que correspondieran al anterior accionista.Limitaciones a la transferencia de las acciones.. las dificultades que se produzcan con motivo de la tramitación e inscripción de un traspaso de acciones”. con constancia de los títulos de acciones dejados sin efecto y el número de acciones que el accionista posee a título de saldo. los números de los títulos emitidos. cuyos estatutos contienen restricciones válidas a la transferencia de acciones y en un traspaso no se respetan tales restricciones.046 sobre la legalidad de disposiciones estatutarias que establecieran limitaciones a la libre cesibilidad de las acciones de una sociedad anónima. por cuanto el adquirente de las acciones cuyo traspaso ha sido rechazado aún no es accionista. El artículo 14 de la LSA zanjó la discusión en los siguientes términos: “Los estatutos de las sociedades anónimas abiertas no podrán incluir limitaciones a la libre disposición de las acciones.

pues dicha distinción es el criterio orientador para resolver muchas confusiones que suelen presentarse. de conformidad a lo establecido en el artículo 12”. Acuerdo de actuación conjunta es la convención entre dos o más personas que participan simultáneamente en la propiedad de una sociedad. reconoce y define a los pactos o acuerdos de actuación conjunta. De acuerdo con los términos del precepto transcrito. y entre una sociedad y su controlador o cada uno de sus miembros. en general las restricciones estatutarias están permitidas sólo en las sociedades anónimas cerradas y prohibidas en las abiertas. el número de empresas en cuya propiedad participan simultáneamente. al menos los dos de mayor relevancia. Los pactos entre accionistas de caracteres amplios y permanentes fueron generalmente considerados en el pasado como ilícitos.045. se presumirá que tienen acuerdo de actuación conjunta con 37 el otro socio o accionista. deberán ser depositados en la compañía a disposición de los demás accionistas y terceros interesados. sobre Mercado de Valores. Si así no se hiciere. bajo sanción de ser inoponibles a la sociedad y a terceros. la frecuencia de votación coincidente en la elección de directores o designación de administradores y en los acuerdos de las juntas extraordinarias de accionistas. Afortunadamente en nuestro ordenamiento jurídico no puede plantearse esa duda. Nunca debe perderse de vista la radical diferencia que media entre los pactos celebrados por los accionistas de una sociedad y los estatutos que rigen a esta última. como vimos. LOS PACTOS DE ACCIONISTAS. o grupo de ellos con acuerdo de actuación conjunta. y se hará referencia a ellos en el Registro de Accionistas. personas jurídicas extranjeras de cuya propiedad no haya información suficiente. Si en una sociedad hubiere como socios o accionistas. Así. pero se exige el depósito de dichos pactos en la sociedad. Por su parte. tales pactos serán inoponibles a la sociedad y a terceros. La Superintendencia podrá calificar si entre dos o más personas existe acuerdo de actuación conjunta considerando entre otras circunstancias. Las restricciones convencionales están permitidas en ambos subtipos sociales.Los pactos particulares entre accionistas relativos a cesión de acciones. en su Título XV. Podemos afirmar que las diferencias son las siguientes: 1 Artículo 98. la Ley N° 18. Se presumirá que existe tal acuerdo entre las siguientes personas: entre representantes y representados. 45 . entre una persona y su cónyuge o sus parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad. ya que tales pactos. entre ellos indudablemente los convenios o acuerdos para votar en un determinado sentido en la gestión de la sociedad u obtener el control de la misma1. directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas controladas.14 inciso segundo de la LSA consagra los pactos sobre limitación a la libre cesión de acciones. para que queden a disposición de los demás accionistas y de terceros interesados y hacer referencia de ellos en el Registro de Accionistas. que tenga la mayor participación en la propiedad de la sociedad. mediante la cual se comprometen a participar con idéntico interés en la gestión de la sociedad u obtener el control de la misma. están expresamente reconocidos por la ley. Tales pactos no afectarán la obligación de la sociedad de inscribir sin más trámites los traspasos que se le presenten. entre entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial. el art.

La obligación de vender a los accionistas o a la sociedad prevista en los estatutos a veces se pacta para los casos de fallecimiento de accionistas. los primeros se refieren a cuestiones que por su naturaleza son permanentes. y de pagar las cuotas insolutas en el caso que las acciones adquiridas no estén pagadas en su totalidad”. pero no hay acuerdo en el precio. por ejemplo.1) Los pactos. y no hay acuerdo en el precio. tal como lo consagra el artículo 22. por el contrario. se reconozca derecho a ella a los otros accionistas mejorando la oferta de un tercero. mientras que los segundos tocan asuntos que por su naturaleza no es necesario imponer a todos los accionistas. en circunstancia que los segundos se refieren a cuestiones que por su naturaleza solo pueden imponerse a quienes las hayan consentido. tienen fuerza obligatoria solo entre quienes lo celebraron y. se aplica en general a los casos. 2) Los estatutos regulan las relaciones entre sociedad y accionistas. profesión o giro u otras calidades. para comprobar si se cumplen los requisitos previstos por los estatutos para enajenar. por ende. el que desea vender puede enajenar a terceros. que para ser accionista de una determinada sociedad los estatutos han previsto la exigencia de nacionalidad. a) Una consiste en que antes de ofrecer la venta a terceros. puede vender libremente. Si éstos no desean comprar. b) El otro sistema es al revés. c) Otro sistema consiste en que si un grupo de accionistas desea vender y otro comprar. 3) Los estatutos deben preocuparse por el “interés social”. La autorización previa de un órgano o ente que debe otorgarse antes de la transferencia. al expresar que: “La adquisición de acciones de una sociedad implica la aceptación de los estatutos sociales. Si. en cualquier clase de sociedad anónima se requiere: 46 . sea en los estatutos. que obligan a todos los accionistas actuales o futuros sin importar si de hecho están de acuerdo o no con su contenido. de los acuerdos adoptados en las juntas de accionistas. Los estatutos por el contrario constituyen un típico acto jurídico de aquellos que la doctrina denomina colectivos. teniendo derecho la otra parte a comprar o vender en dicho precio. accionistas llamadas cláusulas de “tanteo”. la organización y funcionamiento de la sociedad y que. a diferencia de los pactos. por lo tanto. el accionista que pretende enajenar debe previamente ofrecer vender las acciones a sus consocios accionistas. Para poder ofrecer en venta acciones a terceros. los pactos rigen respecto de vínculos que relacionan a los accionistas entre sí. como genuinos contratos. entre quienes lo consintieron. También se han contemplado cláusulas que obligan a enajenar. pero en precio superior al ofrecido por los otros accionistas. enajenar La cláusula de tanteo admite tres grandes modalidades. pueden imponerse a los accionistas futuros. por aplicación del principio del efecto relativo de los contratos. que pretenden amparar el interés particular del respectivo grupo de accionistas que lo celebraron. requerirse previa a la inscripción del traspaso autorización de algún órgano o ente para constatar si se cumplen determinadas condiciones preestablecidas sobre precio y calidad del adquirente. Requisitos para que tengan validez los pactos: En general para que tengan validez restricciones a la facultad de enajenar acciones. Las restricciones convencionales más comunes pueden consistir en: a) Otorgar derecho preferente de adquisición a otros accionistas. Los primeros tocan asuntos que por su naturaleza pueden imponerse a todos los accionistas. por sorteo se determina quién fija el precio de las acciones. hay interés en comprar. en las sociedades anónimas cerradas o en pacto separado.

La trasmisibilidad de las acciones. puede enajenar las acciones en remate en bolsa. obligan a los codueños a designar un representante común para actuar ante la sociedad.acciones. Pasado este plazo. tratándose de sociedades anónimas cerradas. al igual que cualquiera otra comunidad sobre acciones. acreditando el pago del impuesto a la herencia. por la vía de una modificación de estatutos no pueden establecerse restricciones a la facultad de transferir las acciones. Los herederos o legatarios del accionista fallecido deben registrarlas a su nombre dentro de los 5 años después de la muerte del causante. 4. Por tal motivo. la constitución de gravámenes y de derechos reales distintos del dominio sobre las acciones de una sociedad. de la resolución que concede la posesión efectiva de la herencia y del respectivo acto de adjudicación. como la sociedad debe respetar sus propios estatutos. pero no de la supresión del derecho. para caucionar el cumplimiento de las restricciones a la enajenación que puede establecerse de acuerdo a las normas generales. No puede afectarse la esencia del derecho de transferir. Los efectos que acarrea la violación a restricciones estatutarias o meramente convencionales son diversos. aun la prenda de acciones. dejarán de ser considerados accionistas para los efectos de considerar sociedad anónima abierta que deban inscribirse en el Registro de Valores (500 o más accionistas o el 10% pertenezca al menos a 100 accionistas) y para los efectos del nombramiento de directores independientes. si lo hubiere.. a 47 . Si así no ocurriere. Lo anterior es sin perjuicio del establecimiento de penas o multas y del otorgamiento de garantías. no debe cursar el traspaso contrario a ellos. Al asignatario o adjudicatario se le hace la transmisión de la acción inscribiéndola a su nombre en el Registro con el mérito de la exhibición del testamento inscrito. sin el consentimiento de la unanimidad de las acciones emitidas. en su caso. previo los trámites establecidos en el Reglamento.. cuya infracción genera la obligación de indemnización de perjuicios. Sin perjuicio de lo señalado precedentemente. En cualquier tiempo que dichos titulares o sus sucesores concurran a una junta de accionistas o cobren dividendos. este dinero se entrega a los Cuerpos de Bomberos.acciones. no le serán oponibles a ésta. El dinero que se obtenga de esa venta permanecerá a disposición de los herederos y legatarios por el término de 5 años para entregárselo reajustado y con los intereses corrientes para operaciones reajustables.De conformidad con lo previsto en el artículo 23. Si se incumplen restricciones estatutarias. mientras que las restricciones meramente convencionales sólo originan obligaciones personales de no enajenar. No es lícito establecer una restricción que requiera el cumplimiento de condiciones imposibles de cumplir en la práctica.4.Constitución de gravámenes y de derechos reales sobre acciones. pero no afecta a la validez de las enajenaciones realizadas. los titulares de acciones de una sociedad anónima que durante 10 años continuados no concurran a las juntas de accionistas ni cobren los dividendos a que tengan derecho. la sociedad. Sólo puede restringirse tal derecho. Las acciones que pertenezcan a una comunidad hereditaria. volverán a ser considerados accionistas con derecho a voto para los fines señalados.4. 4. b) La estipulación debe cumplir con las normas generales sobre objeto o causa lícita y en especial no puede afectar derechos adquiridos de los accionistas.a) Que se trate de restricciones.Las acciones como títulos de crédito pertenecientes a la categoría de los valores mobiliarios o títulos de participación social son transmisibles.

entre ellos podemos mencionar: el derecho al tratamiento igualitario. En cambio en los derechos políticos.menos que se le hubiere notificado por ministro de fe.1. 1. En cuanto al gravamen de prenda. políticos o administrativos. usufructo el fideicomiso. las acciones se inscribirán en el Registro de Accionistas a nombre del nudo propietario y del usufructuario. el derecho a la convocatoria de los órganos deliberantes y el derecho a voz y voto en estos mismos órganos sociales. Los gravámenes que puedan afectar a acciones de sociedades anónimas son el usufructo. los codueños están obligados a designar un apoderado común para actuar ante la sociedad. Salvo disposición expresa en contrario de la ley o de la convención.. Estos derechos admiten ser calificados en dos categorías: a) derechos patrimoniales y b) derechos sociales. pero no invalidan la enajenación. el derecho a conservar la calidad de socio. se constituirá de acuerdo a lo prescrito en los artículos 813 y siguientes del Código de Comercio. Si el acreedor es un banco. la posición del accionista consiste en tener injerencia en el funcionamiento de la organización colectiva. el cual deberá inscribir el derecho o gravamen en el Registro de Accionistas. excepto el de la libre cesión de las mismas que queda sujeta a las restricciones establecidas en la ley común. el nudo propietario y el usufructuario deberán actuar de consuno frente a la sociedad. Si ésta es mercantil. sobre Prenda de Valores Mobiliarios a favor de Bancos. el derecho de información. Todas esas disposiciones requieren notificar de la prenda a la sociedad emisora por un ministro de fe e inscripción en el Registro de Accionistas. si la obligación principal es civil. puede constituirse ella sobre acciones de sociedades anónimas. En los casos de usufructo. fideicomiso la prenda. La razón de ser de esta distinción estriba en que la posición del socio es diferente en unos y otros. Capítulo Capítulo Quinto LOS DERECHOS DEL ACCIONISTAY DEL INTERES SOCIAL Clasificación de los derechos de los accionistas. En los derechos patrimoniales la posición del accionista consiste fundamentalmente en la percepción de los beneficios sociales. de conformidad a lo prescrito en la ley 4. Los derechos políticos conciernen básicamente a una posición orgánica y administrativa respecto de la organización social.2389 del Código Civil. de conformidad con lo prescrito en el art. No puede desconocerse la finalidad práctica de esta disposición en orden a evitar dificultades respecto de los derechos que emanan de una acción dada en usufructo respecto del funcionamiento de la sociedad. pero es curioso que obligue a actuar de consuno a personas que tienen o pueden tener intereses divergentes respecto de la marcha de la compañía en razón de los derechos que cada uno de ellos tiene respecto de la acción.DERECHOS SOCIALES. En el caso de haber comunidad sobre una o varias acciones. el mismo efecto que la violación de cualquier otro acto o contrato.287. modalidades y plazos del usufructo. expresándose la existencia. prenda el embargo y las medidas precautorias y prohibiciones voluntarias de enajenar. en caso de infracción. 48 . El embargo sobre acciones no priva a su dueño del pleno ejercicio de los derechos sociales. puede constituirse además prenda. enajenar Las prohibiciones voluntarias de enajenar sólo producen. obligan al pago de una indemnización. POLÍTICOS O ADMINISTRATIVOS.

En la sociedad anónima no rige el principio democrático. pueden existir varias series de acciones pero todas las acciones que correspondan a una misma serie deben otorgar idénticos derechos. En tal evento. en otras palabras. las acciones son vendidas por la sociedad e inscritas a nombre del nuevo adquirente en el Registro de Accionistas y su valor se pone a disposición de los herederos por 5 años. la igualdad se mantiene en el seno de las acciones preferentes. En la sociedad anónima. vencido dicho plazo. porque es lógico que el accionista que tenga mil acciones tendrá más poder que el que tenga una acción. de suscripción preferente. que tiene aplicación cuando el accionista no pagare oportunamente el todo o parte de las acciones suscritas por él. Con todo. También puede alejarse ejercitando su derecho a retiro. dentro de 5 años desde el fallecimiento del causante. La idea de igualdad de la acción tiene como excepción la existencia de acciones preferidas.acción. existe una norma que permitiría privar al accionista de su calidad de tal. como ocurre en nuestra legislación con el artículo 11. aun contra su voluntad. salvo en los casos en que la disolución o disminución de capital implique perderla. Otra norma que puede conducir a la pérdida de la calidad de accionista es el artículo 18. el dinero para a los Cuerpos de Bomberos. que se refiere a las acciones de una persona fallecida cuyos herederos no las registran a su nombre. la sociedad puede vender en una bolsa. el accionista mantiene su condición de tal. Esto significa lisa y llanamente que todas las acciones. hay que entender estas expresiones en sentido amplio. dentro del cual todas las acciones de una misma serie deberán tener igual valor. Así. en principio. confieren exactamente unos mismos derechos a su titular. 49 . En tal caso.a) Derecho a conservar la calidad de accionista. etc. La igualdad radica en la acción y no en el accionista. por ejemplo. En suma. no podría pagarse anticipadamente el dividendo a un accionista determinado y pagárselo a los otros cuando corresponda legalmente. el número de acciones que sea necesario para pagarse de la deuda y de los gastos de enajenación. Cuando el artículo 11 alude a acciones de igual valor. Como ya se dijera. como accionista disidente. éste quedaría separado de la sociedad. tampoco se podría dar facilidades especiales a unos accionistas para el pago de sus acciones y a los otros no concedérselas. tienen que ser iguales entre sí. b) Derecho a la igualdad de la acción. individualmente consideradas. Se trata del artículo 17. por cuenta y riesgo del moroso. Recordemos que la sociedad anónima es patrimonio con personalidad jurídica. de manera que la igualdad se refiere a todos los derechos individuales que confiere la acción: derecho de voto. sino el principio plutocrático. frente a ciertos acuerdos adoptados por la mayoría de la sociedad. En todo caso. de manera que si se llegasen a vender todas las acciones del socio. la igualdad se refiere a la acción y no a la persona del accionista.En todas las legislaciones sobre sociedades anónimas se expresa que el capital estará dividido en acciones de igual valor. El accionista de una sociedad anónima decide él mismo su separación de la compañía cuando voluntariamente cede su acción.

Siempre que la ley ordene a un accionista emitir su voto de viva voz. Los artículos 63 y siguientes del Reglamento se refieren a esta materia. Votación a distancia. los que podrá delegar libremente en cualquier tiempo.c) Derechos a voz y voto. “Los accionistas podrán hacerse representar en las juntas por otra persona. 1) 2) 3) 4) Lugar y fecha de otorgamiento. prohibiéndose el voto múltiple. Pueden por excepción existir acciones preferentes sin derecho a voto o con voto restringido. Artículo 63. por acuerdo unánime de los accionistas presentes con derecho a voto. 5) Declaración de que el apoderado podrá ejercer en las juntas de accionistas todos los derechos que correspondan al mandante en ellas. 6) Declaración de que el poder sólo podrá entenderse revocado por otro que se otorgue con fecha posterior 50 . dicho accionista deberá emitir en todo caso su voto de viva voz. se entenderá cumplida esta obligación cuando la emisión del mismo se haga por uno de los sistemas de votación simultánea o secreta y con publicidad posterior referidos precedentemente..(art. Representación Representación en la junta El derecho de voz y voto puede ejercitarse por sí o por representante. de lo cual se dejará constancia en el acta de la junta. en el caso de las sociedades anónimas abiertas. Si la junta hubiese aprobado una modalidad diferente. El poder ha de conferirse por escrito y por el total de las acciones de las cuales el mandante sea titular al momento de iniciarse la junta. Con respecto al derecho a voto rige la regla que se expresa “por una acción un voto”. aunque ésta no sea accionista. Por regla general todo accionista tiene derecho a voz y voto en las juntas de accionistas. Indicación de la naturaleza de la junta para la cual se otorga el poder y la fecha de su celebración. Formalidad de los poderes. Nombre y apellidos del poderdante. Forma de realizar la votación en las juntas. El poder deberá constar por escrito y contendrá las siguientes menciones.distancia. se permita omitir la votación de una o más materias y se proceda por aclamación. pero permitiéndose su división en caso de elecciones. sea o no accionista. Toda votación que se efectúe en una junta deberá realizarse mediante un sistema que asegure la simultaneidad de la emisión de los votos o bien en forma secreta. Señala el artículo 64 que los accionistas podrán hacerse representar en las juntas por medio de otra persona.El derecho de voto se ejerce en el funcionamiento de los órganos deliberantes y adquiere particular relevancia en las elecciones de los miembros del órgano administrador. y en ambos casos.Las materias sometidas a decisión de la junta deberán llevarse individualmente a votación. salvo que. La SVS debe aprobar los referidos sistemas para las S.juntas.64) La SVS podrá autorizar sistemas que permitan el voto a distancia. Nombre y apellidos del apoderado. que con posterioridad pueda conocerse en forma pública cómo sufragó cada accionista.A. abiertas.voto. debiendo el escrutinio llevarse a cabo en un solo acto público. en el caso de las sociedades anónimas cerradas y con cinco días de anticipación a la celebración de la junta.

se celebre dentro de los 45 días siguientes a la fecha fijada para la junta no efectuada” Por último digamos que las acciones que estén dadas en prenda.en los siguientes términos. si el directorio no ha convocado a junta cuando corresponde. En caso que el directorio no cumpla con citar a reunión a la junta incurre en responsabilidad fundada en violación de la ley. el directorio debe convocar a la junta respectiva dentro de los 30 días siguientes a contar de la fecha de la solicitud. el derecho corresponde al usufructuario y al nudo propietario de consuno. Artículo 65. fecha y el nombre del mandatario deberán ser llenados de puño y letra por el poderdante. “Los poderes no otorgados por escritura pública no podrán contener otras menciones que las exigidas en este artículo y si se incluyeren se tendrán por no escritas” Artículo 64. las menciones de los números 1. d) Derecho a solicitar la convocatoria de los los órganos deliberantes y a exigir que se traten en ella determinados asuntos. defectos en su convocatoria o suspensión dispuesta por el directorio o la Superintendencia. en su caso. Señala el artículo 58 que las juntas serán convocadas por el directorio de la sociedad.7) Firma del poderdante. la SVS podrá convocar directamente a junta ordinaria o extraordinaria. según sea el caso. valdrán para la que se celebre en su reemplazo. “En los poderes no otorgados por escritura pública. expresando en la solicitud los asuntos a tratar en la junta” El numeral 4) señala que. y si se ha conferido usufructo. las acciones a que éstos se refieren no tendrán otro derecho en la junta que el de ser consideradas para la formación del quórum de asistencia”. tratándose de sociedades anónimas abiertas. En el caso de las sociedades anónimas cerradas. según sea. Este derecho está consagrado en el artículo 58 N° 3 y 4. 2 y 3 de esta disposición. según sea el caso. a lo menos. el 10% de las acciones emitidas con derecho a voto. salvo pacto diferente al respecto. a lo menos. en el cual expresarán la fecha y hora en que se llevará a cabo y los asuntos a tratar en la junta. accionistas que representen. el 10% de las acciones emitidas con derecho a voto. Los poderes otorgados para una junta de accionistas que no se celebre en primera citación por falta de quórum. a lo menos. el lugar. conforme lo dispone el artículo 42 N° 7 de LSA. “Los poderes otorgados por escritura pública contendrán. “Lo dispuesto en el inciso anterior. el derecho a voto corresponde al deudor prendario. cuando así lo soliciten accionistas que representen. “Si en los poderes se omitiere la designación del mandatario. podrán efectuar la citación a junta ordinaria o extraordinaria. mediante la publicación de un aviso en un diario de circulación nacional. El directorio deberá convocar: “3) A junta ordinaria o extraordinaria. Ejercitado este derecho por los accionistas. 51 . se aplicará sólo cuando la junta de segunda citación o de reemplazo citada para tratar las mismas materias. el caso.

los que directamente convocan a junta. administración fraudulenta u otra de igual gravedad (art. los derechos procesales del accionista tanto para demandar la nulidad de la sociedad o para impugnar cualquiera de los actos societarios. por regla general. actas. declaración de quiebra. podrán ser disueltas por sentencia judicial ejecutoriada. tales como infracción grave a la ley. la validez de los acuerdos del directorio y de las juntas de accionistas. por las pérdidas irrogada al patrocinio social (art. en nombre y beneficio de la sociedad. inventario. los directores infractores serán solidariamente responsables de los perjuicios causados. a los accionistas o a terceros.1. Lo anterior no obsta a las sanciones administrativas que pueda aplicar. en el caso de las sociedades anónimas cerradas. son ellos. 54 dispone que: “La memoria. que causare perjuicio a la sociedad o a los accionistas. será responsabilidad del directorio adoptar las medidas apropiadas para evitar que la información referida sea divulgada a personas distintas de aquellas que por su cargo. fidedigna y oportuna acerca de la situación legal. 46). Igualmente. Se entenderá que se cumple con este requisito cuando simultáneamente a dicha divulgación se proporcione la misma documentación o presentaciones al público conforme a las normas de carácter general que dicte la Superintendencia. Ahora. los accionistas debían recurrir al árbitro para que decidiera al respecto.382. por estimar que existe causa para ello. El art. libros y los informes de los auditores externos y. la SVS y a las demás penas que establezca la ley. económica y financiera de la sociedad (art. e) Derechos judiciales. antes de ser puesta a disposición de los accionistas y el público. en su caso.judiciales. 52 . los accionistas que representen el 5% de las acciones emitidas por la sociedad se encuentran facultados para demandar la indemnización de perjuicio a quien corresponda.Antes de la modificación introducida por la Ley 2.105). El directorio está obligado a proporcionar a los accionistas información suficiente. en el evento que el directorio de una sociedad anónima cerrada se negare a convocar a junta. en el porcentaje indicado. de reglamento o demás normas que les sean aplicables. cuando accionistas que representen a lo menos el 20% de su capital así lo demanden. Así. El tribunal procederá breve y sumariamente y apreciará la prueba en conciencia. 2.información.Se trata de un derecho de carácter institucional o político que permite al accionista tomar conocimiento de la marcha de los negocios sociales para ejercer con mayor eficacia su derecho de voz y voto en los órganos deliberantes de la sociedad. en su caso de los inspectores de cuentas. En las sociedades anónimas abiertas. por ejemplo. quedarán a disposición de los accionistas para su examen en la oficina de la administración de la sociedad durante 15 días anteriores a la fecha señalada para la junta de accionistas. f) Derechos a la información. balance. posición o actividad en la sociedad deban conocer dicha información. Los accionistas sólo podrán examinar dichos documentos en el término señalado”. Nuestra legislación sobre sociedades anónimas no restringe. 133 bis). Si la infracción a esta obligación causa perjuicio a la sociedad.

y estos son: derecho a dividendo y derecho a las acciones liberadas o crías. El derecho mínimo al dividendo en las sociedades anónimas abiertas asciende al 30% de la utilidad anual.2. con la probación de las tres cuartas partes de los directores en ejercicio. En el evento que la sociedad tuviere pérdidas acumuladas. provenientes de balances aprobados por junta de accionistas. debe hacerse a prorrata de las acciones pagadas. que. como todo socio de una sociedad.accionista. el informe de los auditores externos y los estados financieros auditados de la sociedad. A falta de fijación. a prorrata de sus acciones o en la proporción que establezcan los estatutos. El dividendo se paga en dinero a sus accionistas. bajo su responsabilidad personal de los directores que concurran al acuerdo respectivo. Así se llaman los repartos de utilidad en estas sociedades. las utilidades del ejercicio se destinarán primero a absorberlas. a menos que los estatutos se la otorguen además a las acciones suscritas y no pagadas. deberán ponerse a disposición de los accionistas en el sitio en Internet de las sociedades que dispongan de tales medios. Los dividendos se pagarán exclusivamente de las utilidades líquidas del ejercicio.. a) Derechos cuotativos del accionista.. señala el artículo 100: “Ningún accionista. Evidentemente se encuentra comprendido en las garantías del dominio del accionista sobre su acción no ser privado o disminuido en el porcentaje que le corresponde en el capital de la compañía.El accionista. En las anónimas cerradas el porcentaje mínimo es aquel que se fija en los estatutos.79). que significa una cuota o tanto por ciento del capital social. inciso final). tiene un derecho contra la sociedad. i) Derecho al dividendo. Este derecho de no ser privado de su cuota en el capital se refleja en el derecho de suscripción preferente de acciones de pago que le reconoce nuestra legislación. fusión. puede darse carácter de reservados a ciertos documentos que se refieran a negociaciones pendientes que al conocerse pudieran perjudicar el interés social. 2. 79. siempre que no hubieren pérdidas acumuladas (art. distribuir dividendos provisorios durante el ejercicio con cargo a las utilidades del mismo. No obstante. Los directores que dolosa o culpablemente concurran con su voto favorable a la declaración de reserva responden solidariamente por los perjuicios que ocasionaren.También los accionistas tienen derecho a examinar iguales antecedentes de las sociedades filiales. rige el 30% al igual que en las abiertas (art. podrá perder su calidad de tal con motivo de un canje de acciones. 53 . a menos que consienta en ello. En el caso de las sociedades anónimas abiertas. o de las retenidas. b) Derecho del accionista a la utilidad.El derecho del accionista a la utilidad es una consecuencia del elemento de la esencia de la sociedad. Al respecto. si no hay pérdidas de arrastre que cubrir previamente.utilidad. salvo acciones preferentes. incorporación.DERECHOS PATRIMONIALES. transformación o división de una sociedad anónima”. El directorio podrá. salvo acuerdo adoptado por la unanimidad de las acciones emitidas. la memoria.

Este derecho equivale a la participación del accionista en el capital social. Estos derechos de los accionistas en la liquidación pueden ser restringidos a favor de accionistas preferentes. c) Derechos del accionista a recuperar recuperar su aporte a la época de liquidación de la sociedad. su pago es exigible 30 días contados desde que la junta aprueba la distribución de las utilidades del ejercicio. en todo caso. 54 . Estos repartos deben pagarse en dinero a los accionistas. en acciones liberadas de la propia emisión o en acciones de sociedades anónimas de que la empresa sea titular. salvo acuerdo diferente adoptado en cada caso por la unanimidad de las acciones emitidas. Por último los dividendos provisorios se pagarán en la fecha que determine el directorio. salvo acuerdo diferente adoptado por la unanimidad de las acciones emitidas. si la asamblea de accionistas le hubiere facultado al efecto. como se ha señalado. en lo que exceda a los mínimos obligatorios legales o estatutarios. Los dividendos devengados que la sociedad no hubiere pagado o puesto a disposición de los accionistas dentro de los plazos legales se reajustarán de acuerdo con la variación que experimente la U. Si los dividendos no son reclamados por los accionistas en el plazo de cinco años desde que se han hecho exigibles. La junta de accionistas puede acordar capitalizar utilidades y repartir acciones liberadas de pago o crías u otorgar opción a los accionistas de ser pagados del dividendo con otros bienes.sociedad. de dividendos adicionales o de dividendos provisorios. que depende de la proporción entre el número de acciones que posea y el total del capital pagado. los repartos que se efectúan durante la liquidación.En cuanto a la época y forma de pago de los dividendos. El modo normal de cumplir la obligación de pagar el dividendo consiste en solucionarlo en dinero. Los dividendos se pagan a los accionistas cuyas acciones están inscritas en el Registro de Accionistas el quinto día anterior a las fechas establecidas para el pago (art. pues sólo procede si el resultado de la liquidación de los activos arrojó lo suficiente para pagar las deudas sociales (art.F. En las sociedades anónimas abiertas se podrá cumplir la obligación de pagar dividendos. al 5% del valor de sus acciones. cada vez que en la caja se hayan acumulado fondos suficientes para pagar a los accionistas una suma equivalente.. 1° LSA).Este es un derecho eventual.117. Los dividendos de liquidación deben repartirse a lo menos cada tres meses y. acuerda el pago de los mismos. bajo su responsabilidad. En el derecho comparado. a lo menos. se denominan “dividendos de liquidación o de superactivo”. El pago de los dividendos adicionales que acordare la junta se hará dentro del ejercicio en que se adopte tal decisión y en la fecha que ella determine o en la que fije el directorio. toda vez que este órgano es el que. Tratándose de los dividendos mínimos obligatorios. pertenecerán al Cuerpo de Bomberos. 81). inc. otorgando opción a los accionistas para recibirlos en dinero. hay que distinguir si se trata de dividendos mínimos obligatorios. ii) Derecho a las acciones liberadas u otras opciones.

El accionista disidente es aquel que en la respectiva junta se hubiere opuesto al acuerdo que da derecho a retiro. La libre transferencia de las acciones es elemento de su esencia y los estatutos no pueden contener estipulación alguna que la limite. En general el derecho a retiro de un accionista de una sociedad anónima consiste en la facultad de una persona de dejar de pertenecer a una sociedad anónima. so pena de tenerlos por no escritos. y debe hacerse referencia a ellos en el Registro de Accionistas. dentro del plazo de 30 días contado desde la fecha de celebración de la junta de accionista que adoptó el acuerdo que lo motiva. Los pactos particulares entre accionistas relativos a cesión de acciones deben ser públicos y depositados en la compañía a disposición de los demás accionistas y terceros interesados. es un elemento de la naturaleza que puede ser modificado por estipulación estatutaria. cabe concluir: i) En cuanto a la titularidad del derecho. la cual disminuye su capital en el monto de los derechos del socio. De acuerdo con dichas normas. se admite que puedan limitarse la negociabilidad de las acciones. Siendo así. Esta tendencia ha sido recogida por nuestra legislación. lo que se determinará conforme al balance del ejercicio anterior. La fuente de la cual puede provenir el derecho de retiro del accionista y su obligación de ser excluido puede ser la ley. y la formulación o modificación de cualquier plan de negocios que contemple la enajenación del 50% o más del activo de una filial. puede decirse que la libre cesión de las acciones en este tipo de sociedades. En las sociedades anónimas cerradas. Las tendencias modernas que protegen la conservación de la empresa tienden a limitar los casos de disolución de la sociedad ampliando el ámbito de acción de la exclusión o retiro del socio o accionista. debiendo la sociedad resarcirle por su retiro. manifieste su disidencia por escrito a la sociedad.69): 1) La transformación de la sociedad. no habiendo concurrido a la junta.69): (art. El artículo 14 establece el principio de la libre cesibilidad de las acciones. siempre que ésta represente al menos un 20% 55 . o que. El derecho a retiro ha sido normado por la LSA en el artículo 69 y en los artículos 76 a 81 del Reglamento. e) Derecho Derecho de retiro. el estatuto o una decisión judicial. ii) Los acuerdos que dan origen a retiro de la sociedad son (art. que ha establecido varios casos en que se otorga el derecho a retiro o se permite la exclusión respecto del accionista de sociedades anónimas. derecho La tiene el accionista “disidente”. Esta disposición señala: “9) La enajenación de un 50% o más de su activo. sea que incluya o no su pasivo. Deberá comunicarse por carta certificada o por presentación escrita entregada por un notario. sin perjuicio de ciertas disposiciones del artículo 69 bis que también son aplicables. 3) La enajenación a que se refiere el N° 9) del artículo 67. 2) La fusión de la sociedad. que los estatutos de las sociedades anónimas abiertas no podrán estipular disposiciones que limiten la libre cesión de las acciones.d) Derecho a ceder su acción. Dice la norma.

Para estos efectos se aplicará lo dispuesto en el artículo 18 en todo aquello que resulte aplicable. los estatutos de la sociedad podrán facultar al controlador para exigir que todos los accionistas que no opten por ejercer su derecho a retiro. y los artículos 77 a 80 del Reglamento. debiendo proceder la sociedad a registrar las acciones a nombre del controlador y poner inmediatamente a disposición de los accionistas el producto de la venta. efectuada por la totalidad de las acciones de la sociedad anónima abierta. 3° del artículo 69 y el inc. El otorgamiento de las cauciones a que se refiere el N°11) del artículo 67. si ella dispone de tales medios. 7° del artículo 69 de la LSA. Este derecho a retiro deberá ser ejercicio dentro del plazo de 30 días contado desde la fecha en que el accionista controlador alcance la participación indicada. establece: “También dará derecho a retiro a favor de los accionistas minoritarios.4) 5) 6) 7) del activo de la sociedad. La creación de preferencias para una serie de acciones o el aumento. “La Superintendencia. prórroga o la reducción de las ya existentes. si ella dispone de tales medios. El saneamiento de la nulidad causada por vicios formales que adolezca la constitución de la sociedad o alguna modificación de sus estatutos que diere este derecho. que un controlador adquiera más del 95% de las acciones de una sociedad anónima abierta. siempre que haya alcanzado el porcentaje indicado (95%) a consecuencia de una oferta pública de adquisición de acciones. de accionistas no relacionaos. le vendan aquellas acciones adquiridas bajo la vigencia de esa facultad estatutaria. o de la serie de acciones respectiva. Si se trata de sociedades anónimas cerradas o de abiertas sin transacción bursátil. en la que haya adquirido. en su caso. Se refieren a esta materia el inc. la sociedad registrará las acciones a nombre del controlador sin alzar la prenda respectiva. pero retendrá el producto de la venta hasta que ello ocurra. “El controlador deberá notificar que ejercerá su derecho de compra dentro de los 15 días siguientes al vencimiento del plazo previsto para el ejercicio del derecho a retiro indicado en el inciso primero. “La compraventa se entenderá perfeccionada 15 días después de notificado el ejercicio del derecho de compra sin necesidad que las partes firmen el respectivo traspaso. el precio es el valor libro. podrá establecer procedimientos regulaciones que faciliten el legítimo ejercicio de estos derechos”. así como a través de un aviso destacado publicado en un diario de circulación nacional y en el sitio en Internet de la sociedad. los iii) Precio que debe pagarse al disidente. El artículo 71 bis) agregado por la Ley 20. tendrán derecho a retiro únicamente los accionistas disidentes de la o las series afectadas. mediante norma de carácter general. debidamente reajustado y más intereses corrientes. a lo menos un 15% de tales acciones. El precio de la compraventa respectiva será el establecido en dicha oferta. por el número de acciones suscritas y pagadas (Capital+reservas+utilidades-pérdidas: por el número de acciones 56 . En el caso de acciones prendadas.382. lo que se comunicará dentro de los dos días hábiles siguientes a través de un aviso destacado publicado en un diario de circulación nacional y en el sitio en Internet de la sociedad. Los demás casos que establezcan la ley o sus estatutos. “Asimismo. Se entiende por valor libro aquel que resulte de la división del capital pagado. agregando las reservas sociales y más la utilidad o menos las pérdidas. como cualquier enajenación de sus acciones que implique que la matriz pierda el carácter de controlador”). En este caso. de la misma forma prevista para el reparto de los dividendos sociales. mediante carta certificada al domicilio registrado en la sociedad por los accionistas respectivos.

como el alemán. No existe un sistema de aplicación universal sobre la forma de administración y representación de la sociedad anónima. La sociedad debe publicar mediante aviso destacado en un diario de amplia circulación nacional y remitir una comunicación a los accionistas con derecho. cuantía de éstas y cualquier otra circunstancia de las transacciones. En Francia se admite también la dualidad de órganos.pagadas=valor libro por acción). El derecho a retiro sólo comprende las acciones que el accionista disidente poseía inscritas a su nombre en el Registro de Accionistas de la sociedad. permiten una dualidad de órganos.Generalidades. El accionista disidente podrá renunciar a hacer efectivo su derecho a retiro. Se consideran los valores que arroje el último balance social corregido monetariamente. “Se entiende por acciones de transacción bursátil aquellas que así sean calificadas por la Superintendencia. En el sistema anglosajón. iv) Procedimiento. y mediante “management” o gerentes. número y diversificación de quienes participen en las transacciones bursátiles. la que deberá tener presente el volumen. vi) Renuncia y retracto. Cuando se trate de acciones de transacción bursátil. a la fecha que determina su derecho a participar en la junta en que se adoptó el acuerdo al que se opuso. hasta antes que la sociedad le efectúe el pago. Si no se pagare dentro de dicho plazo.1. Con respecto a las sociedades anónimas abiertas cuyas acciones tienen transacción bursátil. dentro del plazo de 2 días siguientes a la fecha en que nazca el derecho a retiro. v) Pago al disidente. el precio deberá expresarse en U. el directorio propiamente tal y la junta de vigilancia.F. Otros sistemas. Generalidades. los números 3 y 4 del artículo 79 del Reglamento tratan el tema en los siguientes términos. como cedentes o adquirentes. la que tiene funciones directivas generales y que puede ésta estar integrada por representantes de los trabajadores.. es muy corriente en la práctica el uso de sistemas de administración mediante un “borrad of directors” o directorio. y devengará intereses corrientes a contar del vencimiento del plazo antes señalado. el derecho a retiro deberá ejercido por el dentro el accionista disidente dentro del plazo de 30 días contado desde la fecha de celebración de la Junta de Accionistas que adoptó el acuerdo que lo motiva. Según el artículo 70 de la LSA. El precio de las acciones se pagará sin recargo alguno dentro de los 60 días siguientes a la fecha de celebración de la junta en que se tomó el acuerdo que motivo el retiro. 57 . Capítulo Sexto ADMINISTRACIÓN Y REPRESENTACION 1. también llamados vicepresidentes ejecutivos. bursátil el valor de la acción será el promedio ponderado de las transacciones bursátiles de la acción en los dos meses precedentes al día de la junta que motiva el retiro. periodicidad. un consejo de administración encargado de la fijación de las líneas generales y un directorio encargado de la ejecución.

consagrado mediante normas de orden público. el que no podrá exceder de tres años. y c) las facultades del gerente general. Ellas establecen que la administración quede radicada en el directorio. Dividiremos esta materia en tres partes: a) el directorio como cuerpo colegiado. Los directores podrán ser reelegidos indefinidamente en sus funciones.. La renovación del directorio será total y se efectuará al final de su período.A. el mínimo de directores será de siete”. y si en los estatutos nada se dijere se estará a estos mínimos. de acuerdo al organigrama de administración que el propio directorio apruebe o determine. considerado como un órgano de la compañía y en gerente general 2. A falta de disposición expresa de los estatutos.Representación de la sociedad anónima por un directorio. sin que sea necesario otorgarle poder especial alguno. al establecer directores independientes. constituido por miembros revocables nombrados por la asamblea general de accionistas. El artículo 31. Los estatutos de las sociedades anónimas deberán establecer un número invariable de directores. Sin perjuicio de lo anterior. está investido de todas las facultades de administración y disposición que la ley o el estatuto establezcan como privativas de la junta de accionistas. b) los directores en cuanto a los requisitos y actuaciones.La ley encomienda al directorio de cada sociedad anónima su administración.DEL DIRECTORIO 1. Así aparece de lo dispuesto en los artículos 2061 del Código Civil. El directorio de las sociedades anónimas cerradas no podrá estar integrado por menos de tres directores y el de las sociedades anónimas abiertas por menos de cinco. 1° y 31 de la LSA. si la sociedad anónima abierta debiere designar al menos un director independiente y constituir el comité a que se refiere el artículo 50 bis. A. y la realizada por los gerentes. es difícil establecer la diferencia entre la administración propiamente tal. la gestión de la sociedad anónima en Chile está asegurada por el directorio. inclusive para aquellos actos y contratos respecto de los cuales las leyes exijan esta 58 .En nuestro país se ha optado por un sistema rígido de administración de la sociedad anónima. fue precisamente sobre los gobiernos corporativos. Una de las mayores modificaciones introducida por la Ley 20. La administración de la sociedad anónima por su directorio la impone la ley como norma de orden público. sin perjuicio de que el directorio ejerza esta administración directamente o por medio de ejecutivos. Como ya adelantáramos. El art.1° de la LSA sobre el particular expresa: “El Directorio de una sociedad anónima la representa judicial y extrajudicialmente y para el cumplimiento del objeto social.2. Si nos atenemos a las disposiciones del derecho positivo chileno. se entenderá que el directorio se renovará cada año. inciso primero expresa: “La administración de la sociedad anónima la ejerce un directorio elegido por la junta de accionistas.Organos de gestión... en manos del directorio.directorio.382. lo que no será necesario acreditar a terceros. 40 inc.1.

en ambos casos. si es cerrada.. 2. elegidos por la junta de accionistas. o de 5 o 7 miembros. De esta norma fluye claramente la calidad de representante legal de la sociedad anónima que tiene el directorio. si es abierta.4.Delegación de facultades del directorio y poderes. es imposible que el directorio intervenga en todo acto de representación de la compañía. gerentes. incisos 3° y 4° de la LSA. En efecto. en otras personas”. subgerentes o abogados de la sociedad.Naturaleza jurídica de los vínculos de la sociedad con el directorio.2° del art. entre otros. la facultad de los estatutos para reglamentar la administración social se encuentra rigurosamente limitada por la ley. puede colegirse que no obstante las delegaciones o poderes que el directorio pueda otorgar.circunstancia. El inc. Si bien el N°6 del artículo 4° de la LSA permite a los estatutos señalar la organización y modalidades de la administración social. Lo anterior no obsta a la representación que compete al gerente. El directorio en virtud de la ley tiene el carácter de órgano administrativo y representativo de la sociedad. 40 de la LSA expresa que “El directorio podrá delegar parte de sus facultades en los ejecutivos principales. la sociedad se entiende administrada por un directorio de 3 miembros.poderes. lo que no es necesario acreditar a terceros”.Dado el carácter colegiado del directorio y la eficacia y rapidez que se imponen en la vida moderna en la gestión de la empresa. 3. en general. impuesto por la ley como norma de orden público. no puede el directorio hacerse sustituir en la administración de la compañía que la ley le impone en forma privativa. por regla general conserva la dirección de la compañía. los estatutos no pueden privar al directorio de su carácter de órgano administrativo y representativo de la sociedad. 4.. 31. en un director o en una comisión de directores y. Así se desprende de lo prescrito. En efecto.3. No es un mandatario de ésta ni de sus accionistas. Si los estatutos nada dicen. ajenos al giro social. 59 . Sin embargo. en los artículos 2061 del Código Civil y artículos 1°.. Al tratar de las determinadas materias iremos señalando las posibilidades admitidas por la ley al estatuto que dicen relación con establecer normas sobre el funcionamiento del directorio. pues la disposición señala que no es necesario acreditar frente a terceros que la actuación quede comprendida en el giro social. dichos actos no son nulos ni oponibles a la sociedad frente a terceros.Los estatutos y el directorio. conforme a lo dispuesto en el artículo 49 de la presente ley”. Por ello es muy corriente que los directorios de las sociedades otorguen poderes amplísimos al gerente o a directores que posibiliten a éstos para poder actuar eficazmente en el mundo de los negocios. 39.2. terceros” Esto significa que el directorio tiene plena responsabilidad frente a los accionistas por las consecuencias de actos o negocios que realice. para objeto especialmente determinados. pudiendo entonces dar las instrucciones que estime del caso a sus apoderados y dejar sin efecto o modificar en cualquier tiempo las delegaciones o poderes otorgados. El precepto transcrito otorga al directorio plena facultad para representar a la sociedad para “el cumplimiento del objeto social. Del precepto recién transcrito.

000 unidades de fomento. COMITÉ DE DIRECTORES. Si durante el año se alcanzare el patrimonio y el porcentaje accionario indicado. El artículo 50 bis. interés o dependencia económica. Art. el directorio debe renovarse anualmente. o hayan sido directores.500. Tanto en relación con el número de los directores como en cuanto al plazo normal de duración de sus cargos. La ley no limita el número de los directores que los estatutos puedan establecer. el mínimo de directores será de siete. ni con los ejecutivos principales de cualquiera de ellos. ejecutivos principales o asesores de éstas. b) Quiénes se consideran independientes. a) Obligación de constituir comité de directores. se encuentren en poder de accionistas que individualmente controlen o posean menos del 10% de tales acciones. su controlador..382.500.5% de sus acciones emitidas con derecho a voto. gerentes. Se entienden prorrogados estos plazos por mientras no se designen reemplazantes. pero fija un mínimo de cinco para las sociedades anónimas abiertas y de tres para las cerradas. Además se establecen normas supletorias en subsidio de las estatutarias. 31 inciso 2°: “El directorio de las sociedades anónimas cerradas no podrá estar integrado por menos de 3 directores y el de las sociedades anónimas abiertas por menos de 5. de naturaleza y volumen relevante. años Si ellos nada dicen. no pudiendo exceder de tres años. si se produjere una disminución del patrimonio bursátil a un monto inferior al indicado o se redujere el porcentaje accionario antes referido. la sociedad estará obligada a designar los directores y el comité a contar del año siguiente. con la sociedad. cuyo patrimonio bursátil sea igual o superior a 1. y si en los estatutos nada se dijere. la sociedad no estará obligada a mantener los directores independientes ni el comité a contar del año siguiente.5. cuando tengan un patrimonio bursátil igual o superior al equivalente a 1. 60 . No establece un máximo. en alguna de las siguientes circunstancias: 1) Mantuvieren cualquier vinculación. con ciertas limitaciones. la ley les encomienda a los estatutos su determinación. A falta de disposición estatutaria. las demás sociedades del grupo del que ella forma parte. 2) Mantuvieren una relación de parentesco hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad. No se considerará independiente a quienes se hayan encontrado en cualquier momento dentro de los últimos 18 meses. La duración normal del cargo del director debe establecerse en los estatutos. siete El artículo 50 bis señala que las sociedades anónimas abiertas. administradores. deberán tener un directorio formado por 7 miembros como mínimo y además deben formar un comité de directores compuesto 3 miembros.000 unidades de fomento y a lo menos un 12. 31 y 34). que varían si la sociedad es abierta o cerrada. modificado por la ley 20. créditicia o comercial.Mínimo de directores directores y duración en sus cargos (Arts. profesional. se estará a estos mínimos. con las personas indicadas en el número anterior. Si la sociedad anónima abierta debiera designar al menos un director independiente y constituir el comité a que se refiere el artículo 50 bis. dispone que las sociedades anónimas deberán designar al menos un director independiente y un comité de directores. rigen en cuanto al número del directorio los mínimos legales ya señalados.

5) Hubiesen sido socios o accionistas que hayan poseído o controlado.3) Hubiesen sido directores. Para ser elegidos como directores independientes. 4) Hubiesen sido socios o accionistas que hayan poseído o controlado. los que gozarán de plenos derechos como miembros del mismo. gerentes. salvo que sea director independiente. a las personas indicadas en el número 1). Los miembros del comité responden solidariamente de los perjuicios que causen a los accionistas y a la sociedad. proveedores o clientes de la sociedad. d) Número de miembros del comité. gerentes. Será elegido director independiente aquel candidato que obtenga la más alta votación. gerentes. el directorio nombrará a los demás integrantes del comité de entre los directores que no tengan tal calidad. con a lo menos 10 días de anticipación a la fecha prevista para la junta de accionistas llamada a efectuar la elección de los directores. el candidato y su respectivo suplente. El presidente del directorio no podrá integrar el comité ni sus subcomités. Las deliberaciones. los candidatos deberán ser propuestos por accionistas que representen el 1% o más de las acciones de la sociedad. o de auditoría externa. en su caso. deberán poner a disposición del gerente general una declaración jurada en que se señalen que no se encuentra en ninguna de las situaciones señaladas. y pronunciarse respecto de éstos en forma previa a su presentación a los accionistas para su aprobación. directa o indirectamente. 10% o más del capital. por montos relevantes. Las sociedades anónimas abiertas voluntariamente a estas normas. administradores o ejecutivos principales de entidades que han prestado servicios jurídicos o de consultoría. 1) Examinar los informes de los auditores externos. acuerdos y organización del comité se regirán por las normas relativas a las sesiones de directorio de la sociedad. que no tengan patrimonio bursátil podrán acogerse d) Facultades del comité. Si hubiese solamente un director independiente. administradores o ejecutivos principales de organizaciones sin fines de lucro que hayan recibido aportes. Con no menos de dos días de anterioridad a la junta. directores. 61 . La remuneración de los integrantes del comité será fijada anualmente por la junta ordinaria de accionistas. directores. administradores o ejecutivos principales de los principales competidores. la mayoría de los cuales deberán ser independientes. contribuciones o donaciones relevantes de las personas indicadas en el número 1). c) Elección. directa o indirectamente. el 10% o más del capital. El comité estará integrado por 3 miembros. el balance y demás estados financieros presentados por los administradores o liquidadores de la sociedad a los accionistas.

42 de la LSA que duran en sus cargos hasta la próxima junta ordinaria de accionistas. los que a su vez pueden ser titulares y suplentes. el directorio formulará una sugerencia propia. de los cuales trata el N°11 del art. en el cual se deberá dar lectura a éste en la sesión citada para la aprobación o rechazo de la operación respectiva. Titulares y suplentes. Una copia del informe será enviada al directorio. 4) Examinar los sistemas re remuneraciones y planes de compensación de los gerentes. Sobre directores titulares y suplentes. salvo excepción expresa en contrario o que de ellas mismas aparezca que no le son aplicables. en atención a si la naturaleza de tales servicios pueda generar un riesgo de pérdida de independencia. en su caso. 7) Las demás materias que señale el estatuto.. designados por el propio directorio. en que se incluyan sus principales recomendaciones a los accionistas. podemos señalar que además de aquellos designados en junta de accionistas. 6) Informar al directorio respecto de la conveniencia de contratar o no a la empresa de auditoría externa para la presentación de servicios que no formen parte de la auditoría externa. referidos en el inciso final del art. 6. y duran hasta la primera junta ordinaria de la sociedad. 2 3 Título XVI De las Operaciones con partes relacionadas en las Sociedades Anónimas Abiertas y sus Filiales. cuando ellos no se encuentren prohibidos de conformidad a lo establecido en el artículo 242 de la Ley 18. los incisos 1° a 3° del art.32 de la LSA expresan: “Los estatutos podrán establecer la existencia de directores suplentes. ejecutivos principales y trabajadores de la sociedad. cuyo número deberá ser igual al de los titulares. o que le encomiende una junta de accionistas o el directorio. Los directores suplentes siempre podrán participar en las reuniones del directorio con derecho a voz y sólo tendrán derecho a voto cuando falten sus titulares. 5) Preparar un informe anual de su gestión. en su caso. cabe considerar al directorio provisorio que nombran los accionistas fundadores en la escritura de constitución de la sociedad.0453.2) Proponer al directorio nombres para los auditores externos y clasificadores privados de riesgo. Ciertas prohibiciones que tienen las empresas de auditorías externas 62 . sometiéndose ambas a consideración de la junta de accionistas. 4° de la LSA También puede haber directores reemplazantes en caso de vacancia. que podrá reemplazarle en forma definitiva en caso de vacancia y en forma transitoria en caso de ausencia o impedimento temporal de éste. que serán sugeridos a la junta de accionistas respectiva. 3) Examinar los antecedentes relativos a las operaciones a que se refiere el Título XVI2 y evacuar un informe respecto a sus operaciones. En este caso cada director tendrá un suplente. En caso de desacuerdo.Clase de directores. A los directores suplentes les serán aplicables las normas establecidas para los titulares. Clasificando a los directores teniendo en consideración por quién son elegidos.

lo que en nuestra opinión no tiene otra trascendencia jurídica que indicar que el vicepresidente reemplaza al presidente. a falta de designación. 39 y 72 de su Reglamento.Es práctica habitual además de nombrar presidente. sino a quien presida la sesión. el directorio. c) los estatutos y las juntas de accionistas. 38 y 72 del Reglamento le encomiendan efectuar la citación a reuniones extraordinarias del directorio y a presidir las juntas de accionistas y firmar el acta en ellas. 39 del Reglamento. la junta de accionistas.. la designación por el directorio de vicepresidente y directores ejecutivos. No obstante. entre otros preceptos. que lo será también de la sociedad. El artículo 19 del Reglamento le encomienda firmar los títulos de las acciones. 7. el Reglamento y la costumbre mercantil le encomiendan.47 inc.El presidente. Al presidente o quien preside una sesión se refieren. d) La costumbre mercantil le ha encomendado al presidente confeccionar la tabla de materias a tratar en una reunión de directorio. el directorio elegirá de su seno un presidente. 63 . los estatutos. El presidente del directorio es un director de una sociedad anónima que le corresponde ejercer las funciones que la ley.39 del Reglamento es la persona a cargo de llevar el libro de actas respectivo. generalmente pueden encomendarle otras funciones al presidente. Menciona al secretario el art. 1°. 1° del Reglamento se refiere a la elección del presidente en los siguientes términos: “En su primera reunió después de la junta ordinaria de accionistas en que se haya efectuado su elección. En caso de empate. Anótese que tal función no se confiere al presidente titular del directorio. Estas últimas designaciones importan la delegación de facultades de administración por el directorio a los cargos o personas designadas. El cargo de Presidente del Directorio de una sociedad anónima cerrada es incompatible con el cargo de gerente general de la misma. b) Los arts. Nuestra normativa sólo contempla al presidente del directorio de la sociedad y no el cargo de vicepresidente. el vicepresidente y el secretario secretario del directorio. El cargo de director de una sociedad anónima abierta es incompatible con el cargo de gerente general de la misma. Normalmente en las grandes sociedades se designa a un abogado para tal efecto. decidirá la suerte”. en muchos estatutos se le da tal denominación al director subrogante del presidente. a falta de norma diversa de los estatutos. los artículos 47 y 135 de la LSA y los artículos 19. 38. El secretario del directorio mencionado en el art. el gerente. encomienda a quien presida la reunión dirimir los empates. El Reglamento establece que tiene tal calidad. El art. El art. Las funciones y atribuciones del presidente son: a) Legales.39 inc.

8.- Funcionamiento del directorio.
Funcionamiento en sala legalmente constituida.constituida.- El inc.1° del art.39 de la LSA prescribe que
las funciones de los directores deben ejercerse en sala legalmente constituida.
La exigencia legal se traduce en que los acuerdos del directorio sólo tienen valor si se toman en
sesión de éste debidamente citada, celebrada en el lugar y fecha y hora que corresponda, con los
quórum de asistencia y para tomar acuerdos requeridos, pasada y firmada en el
correspondiente libro de actas.
Debe aclararse que un supuesto acuerdo del directorio tomado sin cumplir los requisitos
indicados y que no obstante se tradujo en la celebración de un acto con un tercero, no significa
la nulidad de dicho acto, sino su inoponibilidad respecto de la sociedad, quedando obligados con
el tercero los que celebraron el acto, de acuerdo a las reglas generales.
Según lo dispone el artículo 47 “Las reuniones del directorio se constituirán con la mayoría
absoluta del número de directores establecidos en los estatutos y los acuerdos de adoptarán por
la mayoría absoluta de los directores asistentes con derecho a voto. En caso de empate, y salvo
que los estatutos dispongan otra cosa, decidirá el voto del que preside la reunión.
Los estatutos podrán establecer quórum superiores a los señalados.
inciso tercero del artículo 47: “Se entenderá que participan en las sesiones aquellos directores
que, a pesar de no encontrarse presentes, están comunicados simultáneamente y
permanentemente a través de medios tecnológicos que autorice la Superintendencia, mediante
instrucciones de general aplicación. En este caso, su asistencia y participación en la sesión será
certificada bajo responsabilidad del presidente, o de quien haga sus veces y del secretario del
directorio, haciéndose constar este hecho en el acta que se levante de la misma”.
De acuerdo a la norma transcrita, pueden participar en las reuniones de directores aquellos
que no se encuentren presentes, siempre que:
-

Estén comunicados simultáneamente y permanentemente, o sea, desde el inicio al
término de la sesión;

-

Que se encuentren comunicados a través medios tecnológicos, por ejemplo, vía
telefónica; por Internet u otro medio tecnológico

-

El presidente del directorio, o quien presida la reunión y el secretario deben certificar
en el acta de dicha circunstancia.

b) Reuniones ordinarias y extraordinarias.
extraordinarias.s.- El art.38 del Reglamento distingue entre sesiones
ordinarias y extraordinarias. Las primeras se celebran en las fechas y horas predeterminadas
por el directorio y las segundas cuando lo determine el presidente, por su propia iniciativa, o si
la califica como conveniente, a petición de cualquier director. Si lo solicita la mayoría del
directorio, está obligado a citar a reunión extraordinaria. Según lo determina el inciso final del
art.40 del Reglamento, la citación a reunión extraordinaria debe indicar las materias que en
ellas se tratarán. Si no asiste la unanimidad de los directores en ejercicio, sólo podrá tomarse
acuerdo sobre la materias de la citación.
c) Citación a las reuniones.reuniones.- El art. 40 del Reglamento expresa: “La citación a sesiones
extraordinarias de directorio se practicará mediante carta certificada despachada a cada uno
de los directores, a lo menos, con tres días de anticipación a su celebración. Este plazo podrá

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reducirse a 24 horas de anticipación, si la carta fuere entregada personalmente al director por
un notario público.
La citación a sesión extraordinaria deberá contener una referencia a la materia a tratarse en
ella y podrá omitirse si a la sesión concurriere la unanimidad de los directores de la sociedad”.
d) Lugar, día y hora para la celebración de sesiones.- No existe norma expresa legal o
reglamentaria sobre estos particulares. Pueden establecerse sobre estas materias reglas
estatutarias. En la práctica, las reuniones se hacen en algún lugar ubicado dentro del domicilio
social.
En las sociedades anónimas abiertas, la SVS por resolución fundada, podrá requerir al
directorio para que sesiones a fin de que se pronuncie sobre las materias que someta a su
decisión.
6.6.- Actas y momento para llevar a efecto los acuerdos.
El art. 48 de la LSA prescribe:
“Las deliberaciones y acuerdos del directorio se escriturarán en un libro de actas por cualquiera
medios, siempre que éstos ofrezcan seguridad que no podrá haber intercalaciones, supresiones
o cualquier otra adulteración que pueda afectar la fidelidad del acta, que será firmada por los
directores que hubieren concurrido a la sesión.
Si alguno de ellos falleciere o se imposibilitare por cualquier causa para firmar el acta
correspondiente, se dejará constancia de la misma de la respectiva circunstancia o
impedimento.
Ejecución de los acuerdos.acuerdos.- Se entenderá aprobada el acta desde el momento de su firma,
conforme a lo expresado en los incisos precedentes y desde esa fecha se podrán llevar a efecto
los acuerdos a que ella se refiere. Con todo, la unanimidad de los directores que concurrieron a
una sesión podrá disponer que los acuerdos adoptados en ellas se lleven a efecto sin esperar la
aprobación del acta, de lo cual se dejará constancia en un documento firmado para todos ellos
que contenga el acuerdo adoptado”.
Esta norma que ordena llevar un libro de actas y firmas los acuerdos del directorio, es de orden
público, y los directores y gerentes que no cumplan con tal disposición responden de los
perjuicios que cauce su omisión.
El director que quiera salvar su responsabilidad por algún acto o acuerdo del directorio, deberá
hacer constar en el acta su oposición, debiendo darse cuenta de ello en la próxima junta
ordinaria de accionistas por el que presida.
El director que estimare que un acta adolece de inexactitudes u omisiones, tiene derecho de
estampar, antes de firmarla, las salvedades correspondientes.
Grabación de las reuniones de directorio.directorio.- Salvo acuerdo unánime en contrario, las sesiones de
directorio de las sociedades anónimas abiertas deberán ser grabadas, por quien haga las veces
de secretario, en medios que permitan registrar fielmente el audio de las deliberaciones. Dichas
grabaciones deberán ser guardadas en reserva por la sociedad, hasta la aprobación del acta
respetiva por todos los directores que deban firmarla, y puestas a disposición de los directores
que deseen comprobar su fidelidad de las actas sometidas a su aprobación. En caso que un
director estime que existan discrepancias fundamentales y substanciales entre el contenido de
las actas y el de las grabaciones, podrá solicitar que a ellas se incorporen literalmente sus

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propias palabras, según el contenido de las grabaciones en los pasajes respectivos (art.48 inciso
5°)
El presidente, el secretario y los directores que hayan participado en la sesión respectiva, no
podrán negarse a firmar el acta que se levante de la misma. El acta correspondiente, deberá
quedar firmada y salvada, si correspondiere, antes de la sesión ordinaria siguiente que se
celebre o en la sesión más próxima que se lleve a efecto.
Firma electrónica de las actas.actas.- La SVS podrá autorizar, mediante norma de carácter general,
que las sociedades bajo su control adopten para tales fines los mecanismos que permitan el uso
de firma electrónica u otros medios tecnológicos que permitan comprobar la identidad de la
persona que suscribe.
7.7.- Quórum para sesionar y tomar acuerdos.
Como ya señaláramos las reuniones del directorio se constituirán con la mayoría absoluta del
número de directores titulares establecidos en los estatutos y los acuerdos se adoptarán por la
mayoría absoluta de los directores asistentes con derecho a voto. En caso de empate, y salvo
que los estatutos dispongan otra cosa, decidirá el voto del que presida la reunión (art.47).
Los estatutos podrán establecer quórum superiores a los señalados”.
Como se puede apreciar, al ley, a título de disposiciones de orden público, sólo establece
quórum mínimos que los estatutos pueden aumentar, y aun exigir el quórum máximo, la
unanimidad de los directores, para todas o determinadas materias, tanto de asistencia como
para tomar acuerdos.
En cuanto a empates, la ley establece que a falta de norma estatutaria, decide el voto del que
preside la sesión, que puede ser el presidente titular o quien lo reemplace.
8.8.- Elección de directores.
El primer directorio es elegido por los accionistas fundadores, por unanimidad, en la escritura
de constitución y dura hasta que se celebre la primera junta ordinaria de accionistas, como lo
señala el N° 11 del art. 4°, en relación con el art.56 N°3, ambos de la LSA.
Lo normal es que los directores, sean titulares o suplentes, se nombren por el período que
corresponda por la junta ordinaria, por el tiempo prescrito por la ley o los estatutos. Si se
produce la vacancia de un director titular, es reemplazado por su suplente, si lo hay. Si no se
pudiera llenar la vacancia en la forma señalada, el propio directorio, con el quórum ordinario,
si los estatutos no señalan otra cosa, elige al reemplazante. En tal evento, el reemplazante y
todo el directorio duran en sus cargos hasta la próxima junta de accionistas, en que debe
procederse a renovar íntegramente el directorio. Si por cualquier causa no se celebrare la junta
en la época que corresponde, destinada a la elección del directorio, se entienden prorrogadas las
funciones de los directores por mientras no se elijan los reemplazantes, estando el directorio
obligado a citar a junta de accionistas, dentro del plazo de 30 días. Las normas indicadas se
infieren de lo prescrito en los arts. 31 inc. 1°, 32 inciso final y 34 de la LSA.
Las normas anotadas, especialmente aquella que establece para el caso de vacancia en el cargo
de cualquier director que deba renovarse totalmente el directorio, están establecidas para
asegurar que en el directorio estén representados los accionistas de la minoría, pues es la
mayoría la que tiene derecho a elegir al reemplazante hasta la próxima junta.

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Si la sociedad pretende obtener recursos del público en el Mercado de Valores.77 si la junta rechaza el balance sometido a su consideración por segunda vez. El interés social. adquiere obligaciones de información respecto del público y bolsas.. Así lo establecen los arts. se entenderá revocado el directorio.Cómo Cómo deben ejercerse las atribuciones.46) El directorio. 39 inciso final de LSA expresa: “Los directores elegidos por un grupo o clase de accionistas tienen los mismos deberes para con la sociedad y los demás accionistas que los directores restantes. la disposición legal en comento prescribe que los directores no pueden faltar a sus deberes con la sociedad y los otros accionistas a pretexto de defender los intereses de quienes los eligieron.2°.9. sean éstos de la mayoría o la minoría. no pudiendo faltar a éstos y aquélla a pretexto de defender los intereses de quienes los eligieron “ Por su lado. como principales interesados en la marcha y resultados de la sociedad. sea mediante pagarés. Se entiende por “interés social”. En efecto. Estas normas tienen por finalidad asegurar que el directorio sea de la confianza de la mayoría de los accionistas. 10. concebido como distinto de la tutela de los intereses particulares de los accionistas. 2061 del C. 10. económica y financiera de la sociedad (art. El art. la Superintendencia determinen respecto de la situación legal. sino a la totalidad de ellos. 32 inciso final y 38 de la LSA.Deberes de información del directorio. El directorio deberá proporcionar a los accionistas y al público. para ser repartidos a prorrata entre los accionistas. En efecto. practicar actos ilegales o contrarios a los estatutos o al interés social o usar de su cargo para obtener ventajas indebidas para sí o para terceros relacionados en perjuicio del interés social.. Sin embargo. Según lo dispone el inciso tercero del art. 31 inc. la nueva mayoría puede obligar a citar a junta para remover a todo el directorio. si cambia la composición accionaria de una compañía. el interés común de todos los accionistas en obtener beneficios de carácter económico realizando las operaciones del giro social. tiene deberes con los accionistas de mantenerlos informados. el N°7 del art.C. en su caso. de una parte.10. Los beneficios percibidos por los infractores a lo dispuesto en los tres último números de este artículo pertenecerán a la sociedad. 67 . Debe ser total. y de otra que las minorías mantengan su representación en el directorio. la que además deberá ser indemnizada por cualquier otro perjuicio”. La junta de accionistas no puede revocar en el cargo a determinados directores.) los directores son esencialmente revocables. Según lo señala la propia definición de la sociedad anónima (art. no alterables por los estatutos.-Revocación de directores. esta revocabilidad presenta características especiales. sin perjuicio de que en la elección ulterior pueda elegir a los que estime pertinentes. como administrador de la sociedad. fidedignas y oportunas que la ley y.10. en calidad de normas de orden público.9. las informaciones suficientes. deberes y obligaciones del directorio. 1° LSA) y el art. 42 de la LSA prohíbe a los directores: “En general. bonos o acciones de su emisión. De la manera señalada nuestra legislación acoge la tesis de que los directores en su calidad de órganos de la sociedad deben actuar velando y en concordancia con el “interés social”.

no se invalida el acto. (ii) las sociedades o empresas en las cuales sea director o dueño. acto. siempre que dichos actos se celebren previo cumplimiento de ciertos requisitos. debiendo hacerse mención de esta materia en su citación.. deberá dejarse constancia de las deliberaciones para aprobar los términos y condiciones de los respectivos actos o contratos. operaciones respecto de las cuales un director se opuso a su realización para salvar su responsabilidad legal. del 10% o más de su capital. Si no se cumple debidamente con el deber de información y por ello se causa perjuicio a la sociedad. 11. Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y de Seguridad Social y otras. su cónyuge o sus parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad.11.44. Tal es el caso de la Superintendencia de Valores y Seguros. Artículo 44. a los accionistas o a terceros.Respecto de organismos que les corresponde fiscalizar o calificar a la respectiva sociedad. (iii) las sociedades o empresas en las cuales alguna de las personas antes mencionadas sea director o dueño. cuando dichas operaciones sean conocidas y aprobadas previamente por el directorio y se ajusten a condiciones de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado.A.“Una sociedad anónima cerrada sólo podrá celebrar actos o contratos que involucren montos relevantes en los que uno o más directores tengan interés por sí o como representantes de otra persona. A) SOCIEDAD ANÓNIMA CERRADA. 68 . los directores quedan solidariamente responsables de ellos. y (iv) el controlador de la sociedad o sus personas relacionadas. y tales acuerdos serán informados en la próxima junta de accionistas por el que la presida. La ley distingue actos y contratos celebrados por personas relacionadas de una sociedad anónima cerrada o una sociedad anónima abierta. sin perjuicio de las sanciones que pueda imponer en su caso la Superintendencia.S. salvo que los estatutos autoricen la realización de tales operaciones sin sujeción a las mencionadas condiciones. contrato u operación en la que deba intervenir en cualquiera de las siguientes situaciones: (i) el mismo. directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas.. Si no se cumplen tales exigencias. RELACIONADAS. Estas disposiciones establecen que las sociedades anónimas pueden celebrar actos y contratos con personas que tienen influencia o injerencia en la administración de la sociedad o en la propiedad de las acciones de la compañía.ACTOS Y CONTRATOS CON PERSONAS RELACIONADAS. pero la ley otorga a los afectados derechos a ser indemnizados. remuneraciones de directores por funciones distintas del ejercicio de su cargo. Esta materia está tratada en los artículo 44 y 146. “Se entiende que existe interés de un director en toda negociación. La regla general está establecida en el artículo 46 de L. “El directorio deberá pronunciarse con la abstención del director con interés. En cuanto a las informaciones sobre la situación económica y financiera de la sociedad. ésta debe darles la información que precisan para el debido cumplimiento de sus funciones. Sólo por excepción el directorio debe dar información sobre operaciones determinadas. Tales casos se refieren a operaciones con personas relacionadas. de un 10% o más de su capital. ella se cumple fundamentalmente con la confección anual por el directorio del balance y memoria que debe presentar a la junta de accionista. si el director no hubiere resultado electo sin los votos de aquél o aquéllos. En el acta de la sesión de directorio correspondiente. directo o indirecto.

además. toda negociación. la expresión “. o 4.045 4 4 Ley N° 18. incluidas las personas relacionadas. Si por su cargo o posición está en situación de disponer de información de la sociedad y de sus 69 . (59) La letra c) del artículo 100 se modificó de la siguiente forma: la letra a) intercaló.“Son relacionadas con una sociedad las siguientes personas: a) Las entidades del grupo empresarial al que pertenece la sociedad.. por cualquiera de ellos. o con otras con quienes tenga acuerdo de actuación conjunta. 2. La Superintendencia podrá establecer mediante norma de carácter general. que es relacionada a una sociedad toda persona natural o jurídica que por relaciones patrimoniales. Se presume que constituyen una sola operación todas aquellas que se perfeccionen en un período de 12 meses consecutivos por medio de uno o más actos similares o complementarios. acto. no será aplicable lo establecido en el inciso primero si la operación ha sido aprobada o ratificada por la junta extraordinaria de accionistas con el quórum de 2/3 de los accionistas con derecho a voto”. conforme al artículo 100 de la Ley N° 18. por el N° 23. de responsabilidad o de subordinación. en los que exista identidad de partes.382. tiene poder de voto suficiente para influir en la gestión de la sociedad. b) Las personas jurídicas que tengan. siempre que dicho acto o contrato exceda el equivalente a 2. Por sí sola. En caso de demandarse los perjuicios ocasionados por la infracción de este artículo. haga presumir que: 1.000 unidades de fomento y.”. ejecutivos principales o liquidadores de la sociedad. 1. 38 3.Son operaciones con partes relacionadas de una sociedad anónima abierta conforme al artículo 146. por sí sola o con otras con que tenga acuerdo de actuación conjunta. entre las palabras “administradores” y “o liquidadores”. gerentes. se aplican las disposiciones en estudio si la contraparte de la sociedad anónima es una sociedad coligada o tiene el carácter de matriz o filial con respecto a ella y a los directores de las mismas. B) SOCIEDAD ANÓNIMA ABIERTA. la calidad de matriz.1. coligante. c) Quienes sean directores. así como toda entidad controlada. la frase “así como toda entidad controlada. el derecho de exigir indemnización por los perjuicios ocasionados. de administración. a continuación de la coma (. contrato u operación en que deba intervenir la sociedad y.045. directamente o a través de otras personas. si se trata de una persona jurídica. por cualquiera de ellos. directamente o a través de otras personas. corresponderá a la parte demandada probar que el acto o contrato se ajustó a condiciones de mercado o que las condiciones de negociación reportaron beneficios a la sociedad que justifican su realización. otorgará a la sociedad. De acuerdo con el artículo 146.046. “La infracción a este artículo no afectará la validez de la operación y sin perjuicio de las sanciones que correspondan. ejecutivos principales”. y la letra b) eliminó la expresión “o afinidad” e intercaló. en conformidad a las definiciones contenidas en la ley Nº 18. Su gestión es influenciada por la sociedad. a los accionistas a los terceros interesados..).“Para los efectos de este artículo. y sus cónyuges o sus parientes hasta el segundo grado de consanguinidad.000 unidades de fomento. respecto de la sociedad. del Artículo 1° de la Ley N° 20. “Con todo. u objeto. en todo caso. filial o coligada. artículo 100. Sus negocios con la sociedad originan conflictos de interés. administradores. de parentesco. cuando sea superior a 20. pueda designar al menos un miembro de la administración de la sociedad o controle un 10% o más del capital o del capital con derecho a voto si se tratare de una sociedad por acciones. se entiende que es de monto relevante todo acto o contrato que supere el 1% del patrimonio social. y (59) d) Toda persona que. alguna de las siguientes personas: 1) Una o más personas relacionadas a la sociedad.

Quienes incumplan esta obligación serán solidariamente responsables de los perjuicios que la operación ocasionare a la sociedad y sus accionistas. o si sólo es empleado no directivo de esa sociedad” 70 . Asimismo. 5) Aquellas en las cuales haya realizado funciones de director. deberán informar inmediatamente de ello al directorio o a quien éste designe. administrador. gerentes. Abierta o sus filiales. gerente. un director.A. si es aprobada en junta extraordinaria de accionistas con el acuerdo de los dos tercios de las acciones emitidas con derecho a voto. quienes no obstante deberán hacer público su parecer respecto de la operación sin son requeridos por el directorio. o directores. debiendo dejarse constancia en el acta de su opinión. aun cuando se trate de aquellas operaciones que puedan celebrarse sólo con la aprobación del directorio. ejecutivo principal o liquidador de la sociedad. y que sea capaz de influir en la cotización de los valores de la sociedad. que no haya sido divulgada públicamente al mercado. con exclusión de los directores o liquidadores involucrados. Si la mayoría absoluta de los miembros del directorio deba abstenerse en la votación destinada a resolver la operación. términos y condiciones a aquellas que prevalezcan en el mercado al tiempo de su aprobación. ésta sólo podrá llevarse a cabo si es aprobada por la unanimidad de los miembros del directorio no involucrados o. por sí o en representación de personas distintas de la sociedad. deberá dejarse constancia de los fundamentos de la decisión y las razones por las cuales se excluyeron a tales directores. No se considerará relacionada a la sociedad una persona por el sólo hecho de participar hasta en un 5% del capital o 5% del capital con derecho a voto si se tratare de una sociedad por acciones. ésta deberá ser aprobada por la mayoría absoluta de los miembros del directorio. administradores. o sus respectivos cónyuges o parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad inclusive. 3) Y cumplan con los requisitos y procedimientos que se señalan a continuación a) Los directores. sólo podrán celebrar operaciones con partes relacionadas cuando: 1) tengan por objeto contribuir al interés social. Una S. gerentes. 3) Las sociedades o empresas en las que las personas indicadas en el número anterior sean dueñas. directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas. 2) se ajusten en precio. en su defecto. b) Antes que la sociedad otorgue su consentimiento a una operación con parte relacionada. ejecutivos principales o liquidadores que tengan interés o participen en negociaciones conducentes a la realización de una operación con partes relacionadas de la sociedad anónima. de un 10% o más de su capital. ejecutivos principales. gerente. administrador. dentro de los últimos 18 meses. 2) Requisitos para celebrar operaciones con partes relacionadas. 4) Aquellas que establezcan los estatutos de la sociedad o fundadamente identifique el comité de directores. gerente. negocios.2) Un director. administradores. administrador. ejecutivo o liquidador de la sociedad. ejecutivo principal o liquidador. en su caso.

conforme a políticas generales de habitualidad. dentro de los 5 días hábiles siguientes desde la fecha en que se recibió el último de los informes de los evaluadores. si la sociedad no contare con éste. así como de las conclusiones de los informes de los evaluadores o peritos. cuando sea superior a 20. y dicha situación deberá ser informada por la sociedad mediante hecho esencial. determinadas por el directorio de la sociedad. de los reparos u objeciones que hubiese expresado el comité de directores. Para estos efectos. Deberán también hacerse cargo de la conveniencia de la operación para el interés social. se entiende que es de monto relevante todo acto o contrato que supere el 1% del patrimonio social. en su caso. haya solicitado expresamente que sean evaluados. Los informes de los evaluadores independientes serán puestos por el directorio a disposición de los accionistas por un plazo de 15 días hábiles. previa autorización del directorio. 71 .c) Los acuerdos adoptados por el directorio para aprobar una operación con una parte relacionada serán dados a conocer en la próxima junta de accionistas. Se presume que constituyen una sola operación todas aquellas que se perfeccionen en un periodo de 12 meses consecutivos por medio de uno o más actos similares o complementarios.Operaciones que pueden ejecutarse sin los requisitos antes indicados (art. el directorio designará al menos un evaluador independiente para informar a los accionistas respecto de las condiciones de la operación.000 U. siempre que dicho acto o contrato exceda el equivalente a 2. No obstante lo dispuesto precedentemente. incluidas las personas relacionadas. en los que exista identidad de partes. en su caso. b) Aquellas operaciones que. 3. las siguientes operaciones con partes relacionadas podrán ejecutarse sin los requisitos y procedimientos señalados.000 unidades de fomento y. d) Si se convocase a junta extraordinaria de accionistas para aprobar la operación. e) Los directores de la sociedad deban pronunciarse respecto de estas operaciones. debiendo indicarse esta materia expresamente en la citación a junta. sean ordinarias en consideración al giro social. sus efectos y su potencial impacto para la sociedad.3.. a) Aquellas operaciones que no sean de monto relevante. podrán designar un evaluador independiente adicional. en caso que no estuvieren de acuerdo con la selección efectuada por el directorio.F. el acuerdo que establezca dichas políticas o su modificación será informado como hecho esencial y puesto a disposición de los accionistas en las oficinas sociales y en el sitio en Internet de las sociedades que cuenten con tales medios. En su informe. deberán explicar la relación que tuvieran con la contraparte de la operación o el interés que en ella tengan. El comité de directores de la sociedad o. en todo caso. u objeto. debiendo hacerse mención de los directores que la aprobaron. Los directores deberán pronunciarse respecto de la conveniencia de la operación para el interés social. los directores no involucrados. sin perjuicio de informar las operaciones como hecho esencial cuando corresponda. los evaluadores independientes deberán también pronunciarse acerca de los puntos que el comité de directores. en las oficinas sociales así como en el sitio en Internet de las sociedades que cuenten con tales medios. Estas opiniones de los directores deberán ser puestas a disposición de los accionistas al día siguiente de recibidos por la sociedad. 147 inciso 2°). En este último caso.

la infracción a estas normas no afectará la validez de la operación. 37 inciso 1° de la LSA dispone que “La calidad de director se adquiere por aceptación expresa o tácita del cargo. de la persona relacionada infractora.Naturaleza jurídica de los vínculos entre la sociedad y sus directores.. La junta de accionistas o el directorio o los fundadores en su caso designan a los directores. Sin perjuicio de las sanciones que correspondan. 1. el reembolso en beneficio de la sociedad de una suma equivalente a los beneficios que la operación hubiere reportado a la contraparte relacionada. La doctrina nacional se ha dividido en cuanto a la naturaleza del vínculo que une a la sociedad y sus directores. Para otros. sin que se hubiese iniciado su desarrollo. como asistir a una sesión de directorio. Los accionistas podrán utilizar para si tales oportunidades comerciales cuando el directorio de la sociedad las haya previamente desechado. de una suma equivalente a los beneficios que la operación hubiere reportado al infractor y los demás perjuicios que se acrediten. puede hacerlo expresamente o mediante un acto que importe aceptación. podrá aprovechar para sí las oportunidades comerciales de la sociedad de que hubiese tenido conocimiento en su calidad de tal. “El director que adquiere una calidad que lo inhabilite para desempeñar dicho cargo o que incurriere en incapacidad legal sobreviniente. cesará automáticamente en él. El art..Infracción a las normas sobre operaciones con partes relacionadas (art. para desarrollar una actividad lucrativa en el ámbito de su giro o uno complementario a él. Si acepta. 72 . 4. mediante ministro de fe.4.c) Aquellas operaciones entre personas jurídicas en las cuales la sociedad posea.1. proyecto. La infracción a este artículo no afectará la validez de la operación y dará derecho a la sociedad o a los accionistas a pedir el reembolso. además de la indemnización de los daños correspondientes. DE LOS DIRECTORES. administrador. 5. al presidente del directorio o al gerente”. o si hubiere transcurrido un año desde la adopción del acuerdo de postergar o aceptar la oportunidad comercial. pero otorgará a la sociedad o a los accionistas el derecho de demandar. controlador. ejecutivo principal. oportunidad u oferta exclusiva dirigida a la sociedad. gerente.. Se entenderá por “oportunidad comercial” todo plan. De igual forma cesará en su cargo aquel director que notifique su renuncia. liquidador. Ningún director.148). directa o indirectamente. Corresponderá a la parte demandada probar que la operación se ajustó a lo señalado en la ley. Aquel que es nombrado como tal puede o no aceptar el cargo.Oportunidades comerciales (art. Sección Tercera B. al menos un 95% de la propiedad de la contraparte. ni sus personas relacionadas. 147 N° 7). Para algunos es un contrato que podría calificarse de innominado o atípico. se trata de un vínculo de carácter legal. a favor de la sociedad.5.

que exigen que ellas se indiquen en la memoria anual que las sociedades anónimas abiertas deben presentar a la junta ordinaria de accionistas. Además. y los fallidos o los administradores o representantes legales de personas fallidas condenadas por delitos de quiebra culpable o fraudulenta y demás establecidos en los artículos 203 y 204 de la Ley de Quiebras. pues tales presunciones no son necesarias en el caso de responsabilidad contractual. Si una junta de accionistas rechaza por dos veces consecutivas un balance. inciso 1°).44 y 33.35).41 inciso 2°). 41. 73 . 2.Inhabilidades o incapacidades incapacidades para ser director. la norma señala que en caso de proceder tal remuneración. yendo más allá que la ley. y del órgano social que lo nombra. pues la ley no distingue. 1) Los menores de 18 años. El inciso 1° del art. 33 de la LSA dispone que los estatutos deben señalar si los directores serán o no remunerados por sus funciones. 2) Las personas afectadas por la revocación a que se refiere el artículo 77 de esta ley. Los directores que hubieran aprobado el balance rechazado por segunda vez además quedan inhabilitados para ser reelegidos como directores titulares o suplentes en dicha sociedad. por el período siguiente completo. El artículo 37 del Reglamento pretende. habría que aplicar las reglas legales de la responsabilidad contractual. que son las presunciones de responsabilidad que establece el artículo 45. Están establecidas en el art. 3. aquellas de la responsabilidad legal o aquiliana.. Si se plica la otra.Remuneración de los directores. Además concurre otra razón de texto que reafirma tal conclusión.La importancia de la discusión doctrinaria estriba en que si se acoge una tesis. La mayoría de los autores estiman que el vínculo que une a los directores con la sociedad es la ley. aun aquellos que habían votado en el mismo sentido que la junta. Los directores deberán emplear en el ejercicio de sus funciones el cuidado y diligencia que los hombres emplean ordinariamente en sus propios negocios y responderán solidariamente de los perjuicios causados a la sociedad y a los accionistas por sus actuaciones dolosas o culpables (art.. 3°) Las personas condenadas por delito que merezca pena aflictiva o de inhabilitación perpetua para desempeñar cargos u oficios públicos. Es nula toda estipulación del estatuto social y todo acuerdo de la junta de accionistas que tienda a liberar o a limitar la responsabilidad de los directores (art.2. Toda otra remuneración que perciban los directores de la sociedad está sujeta a las disposiciones del Art. y la infracción de normas legales acarrea responsabilidad legal o aquiliana. su cuantía debe ser fijada anualmente por la junta ordinaria de accionistas. 35 y 36 de la LSA a) No podrán ser directores de una sociedad anónima (art. por una parte.3. se produce la caducidad del nombramiento de todo el directorio. Las referencias a los artículos 203 y 204 de la Ley de Quiebras hoy hay que entenderla a los artículos 232 y 233. Esta conclusión está basada en que precisamente las obligaciones de los directores están establecidas en la ley en forma directa. Normas especiales aplicables a toda sociedad anónima. no obstante se requiera de la concurrencia de la voluntad del director de aceptar el cargo. limitar la sanción de revocación de sus cargos sólo a los directores que votaron favorablemente el segundo balance objetado por la junta.

A. deba tener representantes en su administración. Cabe por último considerar que las inhabilidades. según la ley. 4°) Los funcionarios fiscales. directa o indirectamente a través de organismos de administración autónoma. diputados y alcaldes.Inhabilidades aplicables a directores de una sociedad anónima abierta o de sus filiales.. El art. intendentes. gerentes. cesarán automáticamente en el cargo de director de una entidad fiscalizada o controlada. ejecutivos principales y administradores. Esta restricción no se aplicará en las bolsas de valores. Las personas que adquieran la calidad de funcionarios en los organismos o empresas públicas indicadas. La única limitación a este derecho. de empresas u organismos del Estado y de empresas de administración autónoma en las que el Estado efectúe aportes o tenga representación en su administración. de administración autónoma. Para el ejercicio de los derechos de director de sociedad anónima.35 de la L. en relación a las entidades sobre las cuales dichos funcionarios ejercen. 5. está reconocido expresamente en el inciso 2° del art.2° del N°4 de este precepto. o sea accionista mayoritario. 3) Los funcionarios de las Superintendencias que supervisen a la sociedad respectiva o a una o más de las sociedades del grupo empresarial a que pertenece. con excepción de los cargos de director de las sociedades anónimas abiertas en las que el estado.39 de la LSA en forma amplia y plena y puede ejercerse en cualquier tiempo. La ley establece que la obligación de dar información a cada director recae en el gerente de la sociedad. directamente y de acuerdo con la ley. 4. a las filiales de ésta.Derecho a información de los directores. acorde con lo señalado en el artículo 92 de la LSA. que también reviste el carácter de deber para el director. operan de pleno derecho. semifiscales. que establece una norma especial. jefes de servicio y el directivo superior inmediato que deba subrogar a cada uno de ellos.4. incapacidades e incompatibilidades establecidas en el art. o aquellas en que el estado sea accionista mayoritario. semifiscales. sean ellas anteriores o sobrevivientes. no podrán ser directores de una sociedad anónima abierta o de sus filiales: 1) Los senadores. secretarios regionales ministeriales y embajadores. 36 dispone: “Además de los casos mencionados en el artículo anterior. salvo la situación prevista en el inc. subsecretarios. 6. Este derecho. funciones de fiscalización o control. gobrnadores. Estas atribuciones de obtener información se extienden respecto del director de una sociedad matriz. así como sus directores.Obligaciones legales de un director.La inhabilidad a que se refiere este número cesará desde que el reo fuere sobreseído o absuelto. deber y obligación es que debe ser ejercido sin afectar la gestión social.. y 4) Los corredores de bolsa y los agentes de valores.5.. 2) Los ministros de Estado.6. se requiere estar plenamente informado de los antecedentes sociales y los negocios de ésta.S. La ley impone individualmente a cada director las siguientes obligaciones: 74 . empresas fiscales.

Los directores de sociedades anónimas pueden ser sujetos de responsabilidad penal. administradores o ejecutivos principales en la gestión de la empresa. en un director o en una comisión de directores y. Responderán solidariamente de los perjuicios causados a la sociedad y a los accionistas por sus actuaciones dolosas o culpables. b) Deber jurídico de actuar en resguardo y persiguiendo el interés social. en sala legalmente constituida”. 7. inciso 1° de la LSA establece un parámetro de la diligencia que deben emplear los directores en el ejercicio de sus cargos expresando que deben dedicarle “el cuidado y diligencia que los hombres emplean ordinariamente en sus propios negocios” Ello importa que el director debe dedicarse a sus funciones con el cuidado o diligencia que se emplean ordinariamente en los asuntos o negocios propios. c) Impedir u obstaculizar las investigaciones destinadas a establecer su propia responsabilidad o la de los gerentes.8..42 N° 7) d) Obligación de no aprovecharse indebidamente de su cargo para obtener beneficios personales. (art. personales e) Obligación de reserva respecto de los negocios de la sociedad. La ley requiere que sea el director personalmente quien ejerza su cargo. El inciso 1° del artículo 39 establece que “Las funciones de director de una sociedad anónima no son delegables y se ejercen colectivamente. social El N° 7 del artículo 42 de LSA.7.Diligencia que debe emplear cada director director en el ejercicio de sus funciones. de responsabilidad administrativa. c) Deben respetar la ley interna interna de la sociedad constituida por sus estatutos. 75 . 8. El artículo 43 de la LSA expresa: “Los directores están obligados a guardar reserva respecto de los negocios de la sociedad y de la información social a que tengan acceso en razón de su cargo y que no haya sido divulgada oficialmente por la compañía. y en el caso de sociedades fiscalizadas por la Superintendencia.. b) Proponer modificaciones de estatutos y acordar emisiones de valores mobiliarios o adoptar políticas o decisiones que no tengan por fin el interés social. o de sus normas complementarias”. El artículo 41. ello sin perjuicio de los directores suplentes que autoriza la ley.a) No delegar sus funciones. sin que por su propia voluntad pueda hacerse sustituir en sus funciones. No regirá esta obligación cuando la reserva lesione el interés social o se refiera a hechos u omisiones constitutivas de infracción de los estatutos sociales. el directorio podrá delegar parte de sus facultades en los ejecutivos principales. expresa que no deben realizar actos ilegales o contrarios a los estatutos o al interés social o usar su cargo para obtener ventajas indebidas para sí o para terceros relacionados en perjuicio del interés social. Sin embargo.Responsabilidad de los directores. subgerentes o abogados de la sociedad. para objetos especialmente determinados en otras personas. de la legislación aplicable a las sociedades anónimas. gerentes.

Se trata de los libros de contabilidad obligatorios. hacer constar en el acta respectiva su oposición.. si dos o más directores incurren en responsabilidad por el mismo hecho. permite al director que quiera salvar su responsabilidad por un acto o acuerdo del directorio. Los casos previstos en la norma citada son: a) Si la sociedad no llevare sus libros de contabilidad o registros. El art. 76 . Así se desprende de lo prescrito en los artículos 41 inc. acto u omisión.Presunciones de responsabilidad de los directores. de acuerdo a las reglas generales. debiendo darse cuenta de ello en la próxima junta de accionistas. de manera tal que el acreedor puede cobrar el total del daño a cualquier director.9.S. sea a la sociedad. c) Si la sociedad ocultare sus bienes. menos aún pueden repartirse provisorios.Exoneración de responsabilidad mediante oposición. Cada uno de ellos responde por sus acciones u omisiones. los accionistas o terceros. a indebida su vez. reconociere deudas supuestas o simulare enajenaciones. sea en su totalidad o alguno de ellos. concurriendo la voluntad del respectivo agraviado. c) La acción de resarcimiento de los perjuicios causados por un director. los accionistas o terceros. b) La responsabilidad responsabilidad se traduce en la obligación de indemnizar de todo perjuicio a quien sufrió el daño. irrogue perjuicio a la sociedad. directamente o a través de una persona natural o jurídica de un negocio social que. que puede ser la sociedad. sino sencillamente que ellos no sean llevados.a) La responsabilidad es personal de cada director. ésta tiene el carácter de solidaria. es transable o renunciable. pues el artículo 78 no permite el reparto de dividendos definitivos habiendo pérdidas acumuladas. Existe responsabilidad penal por estos hechos. No se trata de extravío o pérdida de estos antecedentes. o de culpa o dolo. se exime el director de responsabilidad si vota en contra de un acuerdo y ello consta en actas. del registro de apoderados y directores. Es nula toda estipulación del estatuto social y todo acuerdo de la junta de accionistas que tienda a liberar o a limitar la responsabilidad de los directores a que se refiere el inciso anterior.A. 9. de su falta de diligencia. 10.. respecto de los directores que concurrieron al acuerdo respectivo. d) Se presume igualmente la culpabilidad del o de los directores que se benefician en forma indebida. Estas presunciones son simplemente legales. Sin embargo. terceros. b) Si Si se repartieren dividendos provisorios habiendo pérdidas acumuladas. establecida en el artículo 466 del Código Penal y en el artículo 220 N° 3 de la Ley de Quiebras.1° y 133 de la LSA. Se trata de una clara infracción legal. Pueden desvirtuarse con prueba en contrario. del registro de accionistas. En otros términos. 48 inc. El artículo 45 de la LSA establece casos en que se presume la responsabilidad civil de los directores. y los libros de actas del directorio y de las juntas de accionistas.10. 4° de la L.

Sección Cuarta
C.C.- DEL GERENTE
Según el artículo 237 del Código de Comercio, factor es el gerente de un negocio o
establecimiento comercial o fabril, o parte de él, que lo dirige o administra según su prudencia
por cuenta de su mandante. En el caso de la sociedad anónima, la administración de ella está
radicada no en el gerente, sino en el directorio, el cual de acuerdo con el artículo 49, inc. 1° de
la L.S.A. debe designarlo y fijarle sus atribuciones. O sea, no consideramos aplicable al gerente
de una anónima la disposición del Código de Comercio en cuanto ella indica que el gerente
administra según su prudencia. El gerente de una sociedad anónima, además de ejercer su
administración prudentemente, está obligado a ajustarse a las instrucciones del directorio, las
que pueden ser generales o específicas.
Consideramos que en vista de lo prescrito principalmente en el artículo 49 de la LSA, el
directorio de una sociedad anónima está obligado a designar al menos a un gerente,
entendiendo por tal a una persona a cargo de la administración inmediata de la sociedad en su
giro ordinario. A este gerente se le denomina gerente general.
A los gerentes en general, y en cuanto sean compatibles con las responsabilidades propias del
cargo o función, se les aplican los preceptos relativos a los directores (art.50).
Las principales atribuciones del gerente son:
a) La representación judicial de la sociedad, con las atribuciones de ambos incisos del artículo
7° del C.P.C., consagrada como una norma de orden público, en el art. 49, inciso 2° de la LSA,
que no puede ser derogada por los estatutos ni por acuerdo del directorio.
b) Derecho a voz en las sesiones de directorio, respondiendo civilmente con los directores de
todos los acuerdos perjudiciales a la sociedad y a los accionistas cuando no constare su opinión
contraria en acta.
En cuanto a las obligaciones legales del gerente general, generalmente son las mismas
obligaciones que tienen los directores con la sociedad y sus accionistas, acorde con lo que
dispone el artículo 50 de la L.S.A.
Capítulo Séptimo
Sección Primera
LOS ORGANOS DELIBERANTES
DELIBERANTES
1.1.- Aspectos generales.generales.Se trata de estudiar aquí los órganos deliberantes de la sociedad anónima, es decir, lo que
expresan, al menos teóricamente, la voluntad soberana de los accionistas.
En el funcionamiento de la sociedad anónima chilena los órganos deliberantes están
representados esencialmente por las juntas generales de accionistas.
El artículo 30 de la LSA establece un principio que deben respetar los accionistas, en el sentido
que éstos deben ejercer sus derechos sociales respetando los de la sociedad y los de los demás
accionistas. Vale decir, las juntas, en el ejercicio de sus atribuciones no pueden afectar derechos
individuales de los accionistas ni el interés social. La mayoría, aunque se reúna en junta, no
77

puede privar de algún derecho a un accionista, que este haya incorporado a su patrimonio, no
puede discriminar en detrimento de algún accionista, ni puede acordar o promover medidas o
actos contrarios al interés social.
2.2.- Fuerza legal de los acuerdos de las juntas.juntas.- La ley no contempla texto expreso que reconozca
la obligatoriedad de los acuerdos de la junta de accionistas.
Los acuerdos válidamente tomados en una junta de accionistas de accionistas de una sociedad
anónima, son la manifestación de la voluntad colectiva de la sociedad, que por regla general es
oponible a los accionistas disidentes o ausentes.
Las reformas de estatutos y los acuerdos sobre destino de los fondos sociales y elecciones de
administradores, tomados en forma legal, son oponibles a todos los accionistas. Se estima que
son oponibles a todos los accionistas y no obligatorios, porque los acuerdos de la junta no
pueden afectar a derechos individuales de los accionistas. La mayoría no puede menoscabar
tales derechos o imponer a la minoría contra su voluntad gravámenes u obligaciones no
contempladas en la ley o los estatutos. Por ejemplo, una reforma de estatutos de aumento de
capital es oponible a todos los accionistas, pero su obligación de enterar el aumento solo la
contrae el accionista, por su voluntad, cuando suscribe las acciones y se obliga a pagarlas.
3.3.- El derecho a voto.
Concebimos el derecho a voto del accionista como el acto unilateral de éste en que manifiesta su
voluntad frente a una moción presentada en una junta de accionistas. También el voto del
accionista, en cuanto conforma la mayoría necesaria para tomar un acuerdo, representa la
voluntad colectiva de la asamblea de accionistas.
Se refieren al derecho a voto del accionista los artículos 21, 62 y 66 de la LSA. De dichas
normas, en concordancia con otras, podemos concluir:
1) Una acción por regla general corresponde a un voto; prohibiéndose en forma expresa que los
estatutos contengan disposiciones que otorguen a la acción un voto múltiple, esto es, más de un
voto por acción.
2) Los estatutos solo tratándose de acciones preferentes pueden establecer acciones sin derecho
a voto o limitar el derecho a voto a determinadas materias o establecer el máximo de derecho a
voto a una cantidad o tanto por ciento de las respectivas acciones.
3) La LSA en su artículo 66 permite al accionista, tratándose de elecciones en las juntas,
acumular sus votos en una sola persona o distribuirlos en la forma que estime conveniente.
Sección Segunda
Clases de juntas. Ordinarias, extraordinarias.extraordinarias.El artículo 55 de la LSA distingue entre juntas ordinarias y extraordinarias. La diferencia
básica que reconoce el legislador entre ambas juntas dice relación con los objetos o materias
propios de la respectiva junta y la oportunidad para su celebración.
Ambos tipos de juntas se rigen en general por las mismas normas. Sin embargo, se anotan
entre ellas las siguientes diferencias:
1) Las juntas ordinarias por mandato de la ley deben realizarse una vez al año, en el primer
cuatrimestre. Las extraordinarias solo deben convocarse cuando alguien facultado para ello lo
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acuerde o exija. Sin embargo, si no se cita a junta ordinaria en el tiempo fijado, la que se
celebre después para tratar asuntos propios de la junta ordinaria, se rige en cuanto a su
convocatoria y citación por las normas de la junta extraordinaria.
2) En las juntas ordinarias puede tratarse de cualquier asunto propio de la junta que la ley o
los estatutos no reserven a la junta extraordinaria, sin que sea necesario señalar materias en la
citación. Las juntas extraordinarias solo pueden abocarse a los asuntos indicados en la citación,
aunque concurra la unanimidad de los accionistas. Así lo señala el art. 55°, inc. 3°, con carácter
de norma de orden público. Se justifica la regla, pues los accionistas muchas veces concurren a
la junta representados. Si supieran que la junta extraordinaria trataría de asuntos distintos de
los indicados en la convocatoria, puede suponerse que podrían haber tomado otra decisión que
otorgar el poder y dar distintas instrucciones al apoderado para votar en la junta.
Materias de juntas ordinarias y extraordinarias.extraordinarias.El artículo 56 de la LSA expresa: “Son materias de la junta ordinaria:
ordinaria
1) El examen de la situación de la sociedad y de los informes de los inspectores de cuentas
y auditores externos y la aprobación o rechazo de la memoria, del balance, de los
estados y demostraciones financieras presentadas por los administradores o
liquidadores de la sociedad;
2) La distribución de las utilidades de cada ejercicio y, en especial, el reparto de
dividendos;
3) La elección o revocación de los miembros titulares y suplentes del directorio, de los
liquidadores y de los fiscalizadores de la administración, y
4) En general, cualquiera materia de interés social que no sea propia de una junta
extraordinaria.
El artículo 57 de la LSA expresa: “Son materias de la junta extraordinaria:
extraordinaria
1) La disolución de la sociedad;
2) La transformación, fusión o división de la sociedad y la reforma de sus estatutos;
3) La emisión de bonos o debentures convertibles en acciones. Por consiguiente, la emisión
de bonos no convertibles en acciones no es materia de junta extraordinaria;
4) La enajenación del activo de la sociedad en los términos señalados en el N°9) del
artículo 67, o del 50% o más del pasivo. El propósito de esta norma es tratar de evitar
que la administración traspase o transfiera de hecho la negociación de la sociedad y la
deje sin medios para cumplir con el objeto social;
5) El otorgamiento de garantías reales o personales para caucionar obligaciones de
terceros, excepto si éstos fueren sociedades filiales, en cuyo caso la aprobación de
directorio será suficiente. La norma abarca toda clase de garantías para responder de
obligaciones de terceros, cualquiera sea su denominación; y
6) Las demás materias que por la ley o por los estatutos, correspondan a su conocimiento o
a la competencia de las juntas de accionistas.

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a su juicio. El directorio deberá convocar: 1) A junta ordinaria. por tres veces en días distintos en el periódico del domicilio social que haya determinado la junta de accionistas o. 80 . por lo tanto.. Citación a junta. a efectuarse dentro del cuatrimestre siguiente a la fecha del balance. pero no pueden restringir éstos. según sea el caso. además. cuando así lo requiera la Superintendencia. los intereses de la sociedad lo justifiquen.Los trámites legales de citación constituyen normas de orden público. a falta de acuerdo o en caso de suspensión o desaparición de la circulación del periódico designado. a lo menos. deberán celebrarse dentro del plazo de 30 días a contar de la fecha de la respectiva solicitud. en el cual expresarán la fecha y hora en que se llevará a cabo y los asuntos a tratar en la junta Las juntas convocadas en virtud de la solicitud de accionistas o de la Superintendencia. el 10% de las acciones emitidas con derecho a voto. . En el caso de las sociedades anónimas cerradas. en el Diario Oficial. sin perjuicio de su facultad para convocarlas directamente. con el fin de conocer de todos los asuntos de su competencia. los estatutos pueden exigir más formalidades o trámites legales. “En las sociedades anónimas abiertas. con respecto a las sociedades anónimas abiertas o especiales.“La citación a la junta de accionistas se efectuará por medio de un aviso destacado que se publicará. Convocatoria. a lo menos. La LSA en su artículo 58 ha reglamentado su convocatoria. si el directorio no ha convocado a junta cuando corresponde. a lo menos. 3) A junta ordinaria o extraordinaria. podrán efectuar la citación a junta ordinaria o extraordinaria. 2). 2) A junta extraordinaria siempre que.Las juntas serán convocadas por el directorio de la sociedad.58.junta. . los que deberán además ponerse a disposición de los accionistas en el sitio en Internet de las sociedades que dispongan de tales medios. Artículo 58. según sea el caso. 4) A junta ordinaria o extraordinaria.59. en tiempo. según sea el caso.Al directorio de la sociedad le corresponde por regla general convocar a la celebración de juntas. forma y condiciones que señale el Reglamento.. deberá enviarse una citación por correo a cada accionista con una anticipación mínima de 15 días a la fecha de la celebración de la junta. notario quien deberá certificar que el acta es expresión fiel de lo ocurrido y acordado en reunión”.Convocatoria. accionistas que representen. expresando en la solicitud los asuntos a tratar en la junta. mediante la publicación de un aviso en un diario de circulación nacional.59. cuando así lo soliciten accionistas que representen.59 Artículo.Las materias referidas en los números 1). la que deberá contener una referencia a las materias a ser tratadas en ella e indicación de la forma de obtener copias íntegras de los documentos que fundamentan las diversas opciones sometidas a su voto. Artículo. el 10 de las acciones emitidas con derecho a voto. 3) y 4) sólo podrán acordarse en junta celebrada ante notario.

63 inciso final de la LSA y 68 del Reglamento. las materias a ser tratadas en ella. Prescripción de corto tiempo. podrán participar los accionistas que se encuentren inscritos en el Registro de Accionistas. Tratándose de sociedades anónimas cerradas. puede suspender la citación a una junta de accionistas y la junta misma. no obstante las sanciones administrativas que la Superintendencia pueda aplicarles”. 61 inciso final. al momento reiniciarse la junta. 57 inciso final. por resolución fundada.Podrán auto convocarse y celebrarse válidamente aquellas juntas a las que concurran la totalidad de las acciones emitidas con derecho a voto. los defectos en la convocación o desarrollo de juntas de accionistas de sociedades anónimas. Auto convocatoria. Accionistas que participan en las juntas. no es necesario cumplir con los trámites de citación si a la junta asisten todos los accionistas con derecho a voto. cuando fuere contraria a la ley. aun cuando no hubieren concurrido las formalidades requeridas para su citación. según lo señala el inciso 2° del artículo 63 de la LSA. Las materias anteriores están contenidas en los artículos 53. Debe asistir a una junta extraordinaria un notario público si ella versa sobre determinadas materias. El primer aviso no podrá publicarse con menos de 15 días de anticipación a la junta. liquidadores y gerentes de la sociedad infractora responderán de los perjuicios que causaren a los accionistas. 62. la SVS.499. Tratándose de sociedades anónimas abiertas.. no podrá ser hecha valer después de dos años contados desde la fecha del otorgamiento de la escritura. aunque se trate de acciones sin derecho a voto o con voto restringido. sobre saneamiento de vicios de nulidad de sociedades. solo tienen derecho a asistir a las juntas de accionistas los titulares de acciones inscritas con cinco días de anticipación a aquel que vaya a celebrarse la respectiva junta. El aviso deberá señalar la naturaleza de la junta y el lugar y fecha y hora de su celebración y en caso de junta extraordinaria. a los reglamentos o a los estatutos. pero los directores. En las sociedades anónimas abiertas.Según el artículo 6° de la Ley 19.“La omisión de la obligación a que se refiere el inciso anterior no afectará la validez de la citación. Estas atribuciones solo pueden ejercerse si la materia contenida en la citación no fuere propia de la junta citada o si falta el cumplimiento de solemnidades en la convocatoria y citación. Como lo señala el artículo 60 de la LSA.tiempo. Los avisos de la segunda citación a junta deberán cumplir con todos los requisitos señalados en los incisos anteriores”. Artículo 60. 81 .60. El artículo 62 del Reglamento por su parte prescribe: “Los avisos de citación a juntas de accionistas deberán publicarse dentro de los 20 días anteriores a la fecha de su celebración.

Además. deberá indicar los mismos datos y además una declaración en el sentido que el apoderado podrá ejercer todos los derechos que correspondan al mandante. aunque ésta no sea accionista. el lugar. dentro del plazo que media entre los 60 y los 10 días anteriores a la junta. Si el poder se otorga por escritura pública. que no se celebró en primera citación por falta de quórum. por el total de las acciones de las cuales el mandante sea titular el 5° día anterior de la junta. Si los poderes otorgados por instrumento privado que no contengan la designación del mandatario solo sirven para ser considerados en el quórum de asistencia. Si es procedente la calificación de poderes. fecha y nombre del mandatario deben ser llenados de puño y letra del poderdante. Nada obsta a que los estatutos contengan mayores exigencias que las legales en materia de representación y poderes para asistir a las juntas.El art. No podrá celebrar una junta de accionistas en la que por cualquier causa no pudiera verificarse la calificación de poderes legalmente solicitada”. salvo que los estatutos le confieran tal facultad provisoria.representaciones. pero no habilitan para votar. el derecho a voto debe ejercerse conjuntamente entre el nudo propietario y el usufructuario. siempre que no se coarte el derecho de asistencia y voto que es privativo del accionista. Si el poder se confiere por instrumento privado. ¿Cómo debe actuarse si no es procedente la calificación y se suscita un conflicto de poderes en la junta? Si se trata de una sociedad abierta y a la junta asiste un delegado de la SVS. corresponde al deudor prendario. el derecho a voto que corresponde si las acciones se encuentran gravadas con prenda. Según los prescribe el artículo 65. Calificación de poderes y representaciones. 69 del Reglamento señala: “La calificación de poderes se efectuará cuando lo estime conveniente el directorio de la sociedad o cuando uno o más accionistas así lo hubieren solicitado por escrito a la sociedad. 64 señala que los accionistas podrán hacerse representar en la junta por medio de otra persona. De ninguna manera tal atribución le corresponde al presidente de la sociedad. En los demás casos se estará a lo que determine la mayoría de la junta. que es la generalidad de los casos. basta que el poder contenga el nombre y apellidos del poderdante. en los términos siguientes: 82 . Si se trata de poderes dados por escritura pública o privada para una determinada junta de accionistas. La representación deberá conferirse por escrito. ellos valen para la junta que se celebren en su reemplazo.junta. y si las acciones están gravadas con usufructo. del apoderado y fecha de otorgamiento. a éste le corresponde resolver sobre el particular. siempre que se celebren dentro del plazo de 45 días siguientes a la fecha fijada para la junta no efectuada. el artículo 66 del Reglamento trata de la oportunidad en que dicha actuación debe realizarse. sin perjuicio de lo que en definitiva resuelvan los tribunales.El art.Representación en la junta.

y en ambos casos. debiendo el escrutinio llevarse a cabo en un solo acto público. podrá prepararse el proceso de calificación con una anticipación de hasta tres días anteriores al día de la junta.juntas. Si la junta hubiese aprobado una modalidad diferente.64) La SVS podrá autorizar sistemas que permitan el voto a distancia.distancia.Las materias sometidas a decisión de la junta deberán llevarse individualmente a votación. Toda votación que se efectúe en una junta deberá realizarse mediante un sistema que asegure la simultaneidad de la emisión de los votos o bien en forma secreta. En las sociedades cerradas el calificar se designa de común acuerdo por los interesados. que los estatutos pueden aumentar. Siempre que la ley ordene a un accionista emitir su voto de viva voz. A falta de acuerdo la calificación la hace el abogado inscrito en los registros que a efecto lleva la SVS. o sea. los incisos 1° y 2° del artículo 61 de la LSA establecen un quórum mínimo en 1era. En caso contrario.2° del art.“La calificación de poderes se practicará el mismo día de la junta a la hora en que ésta deba iniciarse. Sobre quien debe efectuar la calificación. el inc. basta la asistencia de las acciones presentes o representadas cualquiera sea el número. Estas normas están contenidas en el inciso final del art. de lo cual se dejará constancia en el acta de la junta. Calificar los poderes significa establecer administrativamente.ar. Sobre el particular. hay que distinguir entre sociedades anónimas abiertas o cerradas. si así se hubiere anunciado previamente en los avisos de convocatoria. los poderes que pueden ejercerse en una determinada junta. dicho accionista deberá emitir en todo caso su voto de viva voz. En cuanto a la segunda citación. pero la resolución definitiva de la aceptación de los poderes presentados se adoptará en la misma junta”. abiertas. salvo que. La SVS debe aprobar los referidos sistemas para las S. En 2da. que con posterioridad pueda conocerse en forma pública cómo sufragó cada accionista. Quórum para sesionar. a) Forma de realizar la votación en las juntas. 63 de la LSA y 68 del Reglamento. y sin perjuicio de lo que determine la justicia.A. No obstante lo anterior. de acuerdo al orden de inscripción de abogados calificados.citación. 71 expresa: “Los avisos de la segunda citación sólo podrán publicarse una vez que hubiere fracasado la junta a efectuarse en primera citación y en todo caso la nueva junta deberá ser citada para celebrarse dentro de los 45 días siguientes a la fecha fijada para la junta no efectuada”. 83 . la calificación la realiza el delegado de SVS que asista a la reunión. según registro que lleva la SVS.. por acuerdo unánime de los accionistas presentes con derecho a voto. Tratándose de sociedades abiertas. se entenderá cumplida esta obligación cuando la emisión del mismo se haga por uno de los sistemas de votación simultánea o secreta y con publicidad posterior referidos precedentemente. Citación de la mayoría de las acciones emitidas con derecho a voto. se permita omitir la votación de una o más materias y se proceda por aclamación.La ley establece quórum mínimos que se aplican tanto a la celebración de juntas ordinarias y extraordinarias.. la efectúa el abogado que corresponda. si cumplen con los requisitos legales. b) Votación a distancia.(art. sesionar. Votación en las juntas.

la división de la misma y su fusión con otra sociedad. El art. esto es. 67 de la LSA exige quórum mínimos especiales que dependen de la materia del respectivo acuerdo. La modificación de las facultades reservadas a la junta de accionistas o de las limitaciones a las atribuciones del directorio. y 84 . prórroga o supresión de preferencias. que a él concurra la mayoría absoluta de las acciones presentes o representadas con derecho a voto. Para determinar la concurrencia del quórum para sesionar. en estas sociedades habrá que estarse a la regla general del inciso 1° del art. en las condiciones establecidas en los artículos 27ª y 27B. Estos casos están indicados en el artículo 67. El cambio de domicilio social. caso en el cual la aprobación del directorio será suficiente. El otorgamiento de garantías reales o personales para caucionar obligaciones de terceros que excedan el 50% del activo excepto respecto de filiales. La reforma de estatutos que tengan por objeto la creación. La enajenación del 50% o más de su activo. La modificación del plazo de duración de la sociedad cuando lo hubiere. A falta de reglamentación estatutaria. El saneamiento de la nulidad causada por vicios formales. La aprobación de aportes y estimación de bienes no consistentes en dinero. La adquisición de acciones de su propia emisión.No se considerarán para este quórum.En el art. lo que se determinará conforme al balance del ejercicio anterior. la mayoría absoluta de las acciones emitidas con derecho a voto. sin distinguir si la sociedad anónima es cerrada o abierta. y la formulación o modificación de cualquier plan de negocios que contemple la enajenación de activos por un monto que supere dicho porcentaje.61 de la LSA ya señalada. siempre que éste represente al menos un 20% del activo de la sociedad. en las sociedades anónimas cerradas. 61 inc.71 del Reglamento hace referencia a una lista de asistencia que debe hacerse circular para su firma entre los asistentes a la junta en la cual se debe consignar el número de acciones que posee el firmante o su representado.acuerdos. se requiere el quórum mínimo de los 2/3 de las acciones emitidas con derecho a voto. para que se entienda tomado un acuerdo. El inciso 1° de esta norma señala como quórum mínimo para acordar reforma de estatutos o el saneamiento de nulidad de ellos causado por vicio formal. las acciones “inmovilizadas” de que trata el artículo 68 de la LSA. como cualquier enajenación de sus acciones que implique que la matriz pierda el carácter de controlador. En las abiertas la ley se remite al quórum estatutario. Quórum para tomar acuerdos. más adelante el mismo artículo prescribe que para acordar ciertas reformas de estatutos. La disminución del número de miembros del directorio. a saber: 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10) 11) 12) 13) 14) La transformación de la sociedad. de que adolezca la constitución de la sociedad o una modificación de sus estatutos. La disminución del capital social. modificación. aquellas que por más de 5 años no hubieren cobrado dividendos ni asistido a juntas.1° de la LSA se establece la norma general. ni tampoco para aquellos necesarios para tomar acuerdos. sea que incluya o no su pasivo. el art. Sin embargo. la enajenación de 50% o más del activo de una filial. Forma de distribuir los beneficios sociales. La disolución anticipada de la sociedad.

Las actas serán firmadas por quienes actuaron de presidente y secretario de la junta. En el derecho comparado existen múltiples sistemas de fiscalización de la sociedad anónima. Una sociedad anónima puede estar fiscalizada para múltiples fines por diversas autoridades. Se proclamará elegidos a los que resulten con las primeras mayorías. quien deberá certificar que el acta es expresión fiel de lo ocurrido y acordado en la reunión. de conformidad a lo establecido en los artículos 47 y 147. 2). expresa: “De las liberaciones y acuerdos de las juntas se dejará constancia en un libro de actas. están controladas con fines tributarias. de legislación laboral y otros. establece que para las materias indicadas en los números 1). hasta completar el número que corresponda elegir. algunas requieren de órganos sociales de fiscalización permanente tales como juntas de vigilancia (Alemania y Francia).1. o en su defecto. salvo acuerdo unánime en contrario. El acta se escritura en el libro respectivo. por el gerente de la sociedad. y por tres accionistas elegidos en ella. al practicar el escrutinio hará dar lectura en alta voz a los votos.A. establecer el derecho de compra a que hace referencia el inciso segundo del artículo 71 bis (derecho a retiro). Las diversas legislaciones otorgan ciertos derechos de fiscalización al accionista. o por todos los asistentes si estos fueren menos de tres.juntas.S.Aspectos generales. Capítulo Octavo LOS ORGANOS DE CONTROL 1. a sufragar en una papeleta firmada por él. compañías de seguros. El art. 16) Aprobar o ratificar la celebración de actos o contratos con partes relacionadas. el que será llevado por el secretario si lo hubiere. cuando en junta de accionistas corresponda efectuar una votación. se procederá en la siguiente forma: El Presidente y el Secretario conjuntamente con las personas designadas para firmar el acta. El presidente. Otras establecen órganos internos de fiscalización bajo la denominación de inspectores o comisarios de cuentas. Nosotros nos ocuparemos solamente de la fiscalización de la sociedad anónima en general y con fines societarios. sociedades de administradoras de fondos de pensiones y otros.S.A.El 57 inciso final de la L. Según el artículo 74 del Reglamento. Ciertas sociedades anónimas están sujetas además a sistemas especiales de fiscalización como los bancos. 3) y 4) de esta norma.15) En las sociedades anónimas abiertas. Se entenderá aprobada el acta desde el momento de su firma por las personas señaladas en el inciso anterior y desde esa fecha se podrán llevar a efecto los acuerdos a que a ella se refiere. exige la asistencia de notario. dejarán constancia en un documento de los votos que de viva voz vayan emitiendo los accionistas presentes según el orden de la lista de asistencia. sin embargo. Formalidades de celebración de las juntas. elegidos por la junta 85 . colegio sindical (Italia).generales. Cualquier asistente tendrá derecho.72 de la L.. En efecto.Controlar el funcionamiento de una sociedad anónima significa verificar si se ha ejecutado bien lo que se ha decidido.

No obstante lo indicado. de Inglaterra. Según señala el artículo 43 del Reglamento. También en algunos ordenamientos jurídicos se conceden facultades fiscalizadoras a la justicia. tales como el Borrad Trade. Por último. No existen para la sociedad anónima organismos sociales permanentes impuestos por la ley. debiendo informar por escrito a la próxima junta ordinaria sobre el cumplimiento de su mandato.cerradas. mediante organismos estatales denominados Superintendencia. los inspectores de cuentas deberán ser personas naturales mayores de edad. La ley establece como obligatoria la fiscalización por inspectores de cuentas y en ciertos casos contadores auditores. o bien auditores externos independientes con el objeto de examinar la contabilidad. a cargo de la fiscalización de la administración de la sociedad anónima. algunas legislaciones establecen órganos estatales a cargo de la fiscalización de las sociedades anónimas. además. financieros y de administración de la sociedad. Los estatutos pueden establecer requisitos adicionales para desempeñar la función de inspector de cuenta.2. los estatutos podrán eximir a la sociedad de la obligación señalada o establecer un mecanismo diverso de control..57 Reglamento). vigilar las operaciones sociales y fiscalizar las actuaciones de los administradores y el fiel cumplimiento de sus deberes legales. es necesario contar con ciertos conocimientos básicos. El sistema de fiscalización mediante inspectores de cuentas en nuestro país ha resultado inoperante y que hecho no funciona. sin invadir las de otros organismos sociales. como las facultades de administración y representación privativas del directorio y aquellas que corresponden por ley y en forma exclusiva a las juntas de accionistas Los artículos 51 y 53 inciso 1° de la LSA y los arts.En términos generales. a Ecuador y Perú: a los Estados Unidos de Norte América. Gran Bretaña. Los inspectores de cuentas podrán. Solo son exigidos en la en comandita por acciones y en las cooperativas. La ley chilena no ha otorgado facultades fiscalizadoras a los tribunales.43 a 47 de su Reglamento tratan esta materia. Los requisitos mínimos 86 . sin perjuicio de sus atribuciones jurisdiccionales para resolver conflictos societarios. reglamentarios y estatutarios. Nuestra legislación otorga limitadas facultades de fiscalización al accionista.Sistema mínimo de fiscalización propio de las sociedades anónimas cerradas. libre administradores de sus bienes y que no hayan sido condenados por delitos que merezcan pena aflictiva. como las juntas de vigilancia. dentro de América Latina. y otras) nuestra ley les impone un sistema de fiscalización externa. balance y otros estados financieros.general de accionistas. Deben presentar sus informes con antelación de 15 días a la fecha de celebración de la junta (art. isapres. entre ellas organismos permanentes de fiscalización. que deben ser las propias de este tipo de órgano. En primer lugar. A ciertas sociedades anónimas (bancos. los estatutos pueden establecer normas más estrictas que las mínimas establecidas por la ley. compañías de seguros. porque para opinar sobre aspectos contables. El artículo 51 señala que las juntas ordinarias de las sociedades anónimas cerradas deberán nombrar anualmente dos inspectores de cuentas titulares y dos suplentes. fijándole sus atribuciones. pudiendo citarse al efecto. inventario. 2.

deberán acompañar copia de su reglamento interno. b) Dejar de desempeñar la función de auditoría externa.Se refieren al tema los arts. los inspectores de cuenta son designados por la misma mayoría que elige a los administradores a quienes corresponde fiscalizar. 44 del Reglamento les permite a los inspectores de cuentas concurrir a las juntas de accionistas. En segundo lugar.que deben cumplir los inspectores de cuentas establecidos por los arts.45. inventario. Estas normas exigen como sistema mínimo de fiscalización de las sociedades anónimas abiertas. por haber incurrido ésta en algunas de las siguientes situaciones: a) Dejar de cumplir con alguno de los requisitos necesarios para la inscripción. se incorporó por el N° 42. en casos calificados. entre los inscritos en el registro que para tal fin lleva la Superintendencia. Finalmente. no dan garantía alguna de idoneidad para el ejercicio del cargo. en el que se establecerán. las siguientes materias relativas a la actividad de la empresa: (i) las normas de procedimiento. 3. 43 a 45 del Reglamento. a lo menos. La inscripción a que se refieren los incisos anteriores podrá ser cancelada cuando la Superintendencia así lo resuelva. examinar la contabilidad. el cual se encuentra con mayúscula en la publicación del Diario Oficial. La Superintendencia.Sistema mínimo de fiscalización propio de las sociedades anónimas abiertas. que ella se realice por “auditores externos”. Además. mediante norma de carácter general. (ii) las normas de confidencialidad. el que en ningún caso podrá exceder de 120 días. Las funciones legales de los auditores externos son las mismas de los inspectores de cuentas a que nos hemos referido. Las empresas de auditoría externa quedarán sometidas a la fiscalización de la Superintendencia en lo referido a los servicios de auditoría externa. 5 El Título XXVIII DE LAS EMPRESAS DE AUDITORIA EXTERNA. 92 Artículo 240. del Artículo 1° de la Ley N° 20. Las empresas de auditoría externa. mediante resolución fundada y previa audiencia de la empresa de auditoría externa afectada. dicha inscripción podrá ser cancelada o suspendida hasta por el plazo de un año en la misma forma señalada en el inciso anterior. c) Encontrarse un socio en alguna de las situaciones señaladas en el artículo 241 y mantenerse en ella por más de noventa días. permitiéndose que los estatutos adicionalmente contemplen la existencia de inspectores de cuentas. los que sólo podrán prestar previa inscripción en el Registro y mientras se encuentren inscritas en él. en los términos señalados en el artículo 239 de esta ley. lo que hace difícil que ejerzan su ministerio con eficacia. podrá otorgar al interesado un plazo para subsanar el incumplimiento. comprende los artículos 239 a 249 respectivamente. con derecho a voz.. digamos que el art. esto es. control y análisis de auditoría. por más de un año. al solicitar su inscripción en el Registro. cuando la empresas de auditoría externa sean 87 . manejo de información privilegiada o reservada y la solución de conflictos de intereses. La Superintendencia. que debe recaer en una empresa de auditoría externa regida por el Título XXVIII de la Ley N° 18. podrá regular los contenidos esenciales de dichas normas. y con la obligación de informar por escrito a la próxima junta ordinaria de accionistas sobre el cumplimiento de su mandato. los estándares mínimos de idoneidad técnica y sus formas de acreditación.abiertas. y (iii) las normas de independencia de juicio e idoneidad técnica del personal encargado de la dirección y ejecución de la auditoría externa. balance y otros estados financieros de la sociedad.382. La Superintendencia deberá efectuar la inscripción en el Registro una vez que la empresa de auditoría externa acredite el cumplimiento de los requisitos legales y de reglamentación interna. Los auditores externos son elegidos por la junta ordinaria de accionistas. organismo que además los fiscaliza5.3. 52 y 53 de la LSA y los artículos 48 a 55 del Reglamento.

valorizaciones y servicios actuariales que impliquen el cálculo. Se presume que carecen de independencia de juicio respecto de una sociedad auditada. del Ministerio de Hacienda. activos u obligaciones y que conlleven un registro contable en los estados financieros de la entidad auditada. e) Los administradores de bancos e instituciones financieras. no se entenderán como asesoría aquellos servicios prestados por exigencia legal o regulatoria en relación con la información exigida para casos de oferta pública de valores. Artículo 243. Las empresas de auditoría externa podrán desarrollar actividades distintas de las señaladas en el artículo 239. Los profesionales que realicen tales gestiones no podrán intervenir en la auditoría externa de la persona que defiendan o representen. al tiempo de ejecutarse los hechos. sus normas complementarias u otras disposiciones que los rijan. bolsas de valores. de haberlo. se permitirá la contratación de la empresa de auditoría externa para la prestación de servicios que. de la Superintendencia y de las Superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras y de Pensiones. 94 b) Las que tengan algún vínculo de subordinación o dependencia. f) Asesoría en la contratación y administración de personal y recursos humanos. no estando incluidos en el listado anterior. así como quienes se encuentren afectos a las inhabilidades y prohibiciones establecidas en los artículos 35 y 36 de la ley Nº 18. previo informe del comité de directores.responsables de: a) Incurrir en infracciones graves o reiteradas a las obligaciones o prohibiciones que le imponen esta ley. solamente cuando así lo acuerde el directorio. En las sociedades anónimas abiertas.046. fuera controlador o administrador de una persona jurídica sancionada de conformidad a las normas citadas en las letras b) y c) precedentes. Artículo 241. siempre que la cuantía del conjunto de dichos procedimientos sea inmaterial de acuerdo a los criterios de auditoría generalmente aceptados. 88 . posean el 5% o más de su capital. estimación o análisis de hechos o factores de incidencia económica que sirvan para la determinación de montos de reservas. siempre que no comprometan su idoneidad técnica o independencia de juicio en la prestación de los servicios de auditoría externa. excepto en fiscalizaciones y juicios tributarios. Con todo. directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas. 93 c) Quien haya sido sancionado grave o reiteradamente por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o por la Superintendencia de Pensiones. No podrán ser socios de una empresa de auditoría: a) Quienes sean funcionarios o trabajadores bajo contrato de trabajo o a honorarios del Banco Central de Chile. Artículo 242. b) Quien haya sido sancionado grave o reiteradamente por la Superintendencia de conformidad al decreto ley Nº 3. Para estos efectos.538. servicios de auditoría externa y cualquiera de los servicios indicados a continuación: a) Auditoría interna. las siguientes personas naturales que participen de la auditoría externa: a) Las relacionadas con la entidad auditada en los términos establecidos en el artículo 100. exceptuando las labores docentes o académicas que puedan quedar incluidas en el N° 4 del citado artículo 35. c) Teneduría de libros. o quienes presten servicios distintos de la auditoría externa a la entidad auditada o a cualquier otra de su grupo empresarial. g) Patrocinio o representación de la entidad auditada en cualquier tipo de gestión administrativa o procedimiento judicial y arbitral. y previo cumplimiento de su reglamento interno. d) Quien. intermediarios de valores o de cualquier inversionista institucional y las personas que. o al decreto con fuerza de ley Nº 251. no formen parte de la auditoría externa. b) Desarrollo o implementación de sistemas contables y de presentación de estados financieros. del año 1931. e) Asesoría para la colocación o intermediación de valores y agencia financiera. d) Tasaciones. b) Realizar transacciones incompatibles con las sanas prácticas de los mercados de valores. las empresas de auditoría externa no podrán prestar simultáneamente y respecto de una misma entidad de las indicadas en el inciso primero del artículo 239. o condenado de conformidad a los artículos 59 a 61 de esta ley o al artículo 134 de la ley Nº 18.046. de 1980.

o b) En caso que sobrevenga alguna de las causales relativas a falta de independencia del artículo 244 y ésta no fuera subsanada dentro de los 30 días siguientes a dicho informe. identificar las discrepancias entre los criterios contables aplicados en los estados financieros y los criterios relevantes aplicados generalmente en la industria en que dicha entidad desarrolla su actividad. Adicionalmente a lo señalado en el artículo 239. las empresas de auditoría externa deberán: 95 a) Señalar a la administración de la entidad auditada y al comité de directores. distinta de la auditoría externa misma o de las otras actividades realizadas por la empresa de auditoría externa de conformidad con la presente ley. en forma directa o a través de otras entidades. en su caso. inventario. distinta de la auditoría externa propiamente tal o de las demás actividades permitidas de conformidad al artículo 242. cualquiera sea el concepto por el cual se hayan recibido tales ingresos. Se entenderá que una empresa de auditoría externa no tiene independencia de juicio respecto de una entidad auditada en los siguientes casos: a) Si tiene. posee valores emitidos por la entidad auditada o por cualquier otra entidad de su grupo empresarial. Artículo 245. e) Las que tengan o hayan tenido durante los últimos doce meses una relación laboral o relación de negocios significativa con la entidad auditada o con alguna de las entidades de su grupo empresarial. los valores que posea el cónyuge y también las promesas. cualquiera de los servicios prohibidos de conformidad a lo establecido por el artículo 242 en forma simultánea a la auditoría externa. f) Los socios de la empresa de auditoría externa.c) Las que posean valores emitidos por la entidad auditada o por cualquier otra entidad de su grupo empresarial o valores cuyo precio o resultado dependa o esté condicionado. balance y otros estados financieros conforme a las Normas de Auditoría de General Aceptación y las instrucciones que imparta la Superintendencia. la empresa de auditoría externa podrá seguir prestando los servicios contratados para el ejercicio en curso. si los ingresos obtenidos de ella. cuando las personas afectadas sean separadas del equipo de auditoría y se apliquen medidas correctivas que aseguren el reestablecimiento de la independencia de juicio respecto de la sociedad auditada. sistemas administrativos y de auditoría interna. una significativa relación contractual o crediticia. con la entidad auditada o con alguna de las entidades de su grupo empresarial. superan el 15% del total de ingresos 89 . opciones y los que haya recibido éste en garantía. en el cumplimiento de las obligaciones tributarias de la sociedad y la de sus filiales incluidas en la respectiva auditoría. d) Los trabajadores de un intermediario de valores con contrato vigente de colocación de títulos de la entidad auditada y las personas relacionadas de aquél. no haya sido solucionada oportunamente por la administración de la entidad auditada. En el evento que exista o sobrevenga una causal de falta de independencia de juicio de las que se describen en los artículos precedentes. en cuanto pueda afectar la adecuada presentación de la posición financiera o de los resultados de las operaciones de la entidad auditada. a la variación o evolución del precio de dichos valores. Artículo 244. e incluyendo en dicho cálculo aquellos obtenidos a través de sus filiales y matriz. en todo o en parte significativa. a juicio de la empresa auditora. así como. Se considerará para los efectos de esta letra. en su caso. por si sola o junto a las demás entidades del grupo al que ella pertenece. la empresa de auditoría externa deberá informar de ello al directorio o al órgano de administración de la entidad auditada y no podrá prestar o continuar prestando sus servicios de auditoría externa. dentro de los dos primeros meses de cada año. c) Informar a la entidad auditada. activa o pasiva. b) Si. las deficiencias que se detecten dentro del desarrollo de la auditoría externa en la adopción y mantenimiento de prácticas contables. salvo en las siguientes circunstancias: a) En los casos del artículo 243. A las empresas de auditoría externa les corresponde especialmente examinar y expresar su opinión profesional e independiente sobre la contabilidad. b) Comunicar a los organismos supervisores pertinentes cualquier deficiencia grave a que se refiere el literal anterior y que. cuando conduzcan la auditoría de la entidad por un período que exceda de 5 años consecutivos. directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas. Artículo 246. c) Si ha prestado directamente o a través de otras personas.

informe o dictamen de la empresa de auditoría externa deberá fundarse en técnicas y procedimientos de auditoría que otorguen un grado razonable de confiabilidad. Es una institución autónoma con personalidad jurídica y patrimonio propio. certificaciones. Cuando sean citados. Está compuesto por tres directores. proporcionen elementos de juicio suficientes. En el caso de las sociedades anónimas abiertas. Por último. El informe de auditoría externa de las entidades domiciliadas en Chile deberá ser suscrito a lo menos por el socio con domicilio y residencia en Chile que condujo la auditoría. que se relaciona con el Gobierno a través del Ministerio de Hacienda. completo y objetivo. responderán hasta de la culpa leve por los perjuicios que causaren. incluyendo todos los libros. En ningún caso podrán destruirse los documentos que digan relación directa o indirecta con alguna controversia o litigio pendiente. el balance y demás estados financieros. certificación. las sociedades anónimas abiertas. procedimientos. todos los antecedentes que le sirvieron de base para su elaboración. recomendaciones y conclusiones. La Superintendencia podrá autorizar mecanismos que permitan cumplir la obligación antedicha por medios de comunicación que garanticen la fidelidad y simultaneidad de sus opiniones. digamos que conforme lo señala el artículo 50 bis. documentos y antecedentes de la entidad y de sus filiales. en su caso. La empresa de auditoría externa deberá mantener.Seguros. 96 Artículo 249. entre otros.Fiscalización por la Superintendencia Superintendencia de Valores y Seguros. Artículo 248.La Superintendencia de Valores y Seguros se encuentra regida por su Ley Orgánica contenida en el D. cualquiera que haya firmado los informes de auditoría deberá concurrir a las juntas de accionistas para responder las consultas que se le formulen respecto de su informe y respecto de las actividades. La Superintendencia.4.Tantos los inspectores de cuentas como los auditores externos deben presentar sus informes con antelación de 15 días a la fecha de celebración de la junta. la empresa de auditoría externa deberá mantenerla en secreto y será responsable de la revelación o utilización impropia que sus dependientes hagan respecto de ella. deberán designar un comité de directores. la entidad auditada deberá poner a disposición de la empresa de auditoría externa toda la información necesaria para efectuar dicho servicio. y su contenido sea veraz. las operaciones de las sociedades coligadas. Artículo 247. En caso que la información puesta a su disposición sea confidencial o sujeta a reserva.. informes o dictámenes. los servicios de auditoría externa sólo podrán ser renovados por la junta ordinaria de accionistas por dos tercios de las acciones con derecho a voto y así en todos los ejercicios siguientes. cuyo patrimonio bursátil igual o superior al equivalente a 1.500. mientras los ingresos de la empresa de auditoría externa superen el porcentaje indicado. cuyas facultades y deberes. reglamentos y otras disposiciones que las rijan. Las empresas de auditoría externa. registros. Sólo para los fines de la auditoría externa. Toda opinión. tras dicho aviso. constataciones. y las personas que en su nombre participen en dicha auditoría.L. desde su iniciación hasta el término de su liquidación cumplan las leyes. mediante una norma de carácter general. 4. en la prestación de sus servicios de auditoría externa. operacionales de la empresa de auditoría externa correspondientes al año anterior. que sean pertinentes. podrá establecer medios y condiciones de archivo y custodia de tales antecedentes. son examinar los informes de los inspectores de cuentas o auditores externos.538 del año 1980. 3. 90 . examinar los sistemas de remuneraciones. Su finalidad es velar porque las personas o instituciones fiscalizadas.000 unidades de fomento. por a lo menos seis años contados desde la fecha de la emisión de tales opiniones.

letras d).Del balance y memoria. y éstos no podrán ser elegidos para el período siguiente.S. artículos 73 al 85 tratan esta materia.4°. REGISTROS FINANCIEROS Y DISTRIBUCION DE UTILIDADES. ésta puede revocar dicha autorización. Capítulo Noveno DEL BALANCE. 73 expresa: “Los asientos contables de la sociedad se efectuarán en registros permanentes. d) Atribuciones en relación a normas contables. las leyes. impartirles instrucciones y dictar órdenes para su aplicación y cumplimiento. La ley otorga atribuciones muy amplias a la Superintendencia con el fin y además para garantizar su eficaz ejercicio establece apremios en caso de entorpecimiento e incumplimiento (art. Por su parte. a sus directores. en materia de su competencia.. 1. El art.V. c) Facultades inspectivas para conocer los antecedentes sociales. son las siguientes: a) Interpretar administrativamente. gerentes. El directorio deberá presentar a la consideración de la junta ordinaria de accionistas una memoria razonada acerca de la situación de la sociedad en el último ejercicio. inspectores de cuentas y auditores externos.El Título VII de la Ley.Son sujetas a su fiscalización las sociedades anónimas abiertas. Si la junta rechaza de nuevo el balance. el artículo 74 expresa que las sociedades anónimas confeccionarán anualmente su balance al 31 de diciembre. las que voluntariamente han acordado someterse a las normas de éstas y las sociedades anónimas cerradas que emitan valores de oferta pública. debiendo llevarse éstos de conformidad con principios de contabilidad de aceptación general”. b) Sancionar administrativamente a las entidades fiscalizadas. Tratándose de sociedades anónimas especiales que requieran para su existencia legal de autorización de la Superintendencia.memoria.1. f). de acuerdo con las leyes aplicables. Si la junta rechaza el balance. en el inciso 3° del artículo 26 se configura un delito penal en caso de prestarse declaraciones falsas ante la Superintendencia. La junta debe pronunciarse sobre el balance y no podrá diferir su pronunciamiento. el directorio deberá someter uno nuevo a su consideración en una fecha que no podrá exceder de 60 días a contar de la fecha del rechazo. las que pueden ser aplicadas a ellas. g) y h). Las principales atribuciones de la Superintendencia relacionadas con la materia. 91 . Además. Las sociedades anónimas abiertas deberán publicar sus balances y otros antecedentes exigidos por la S. reglamentos y demás normas que rijan a las entidades fiscalizadas. el directorio se entenderá revocado.

por mandato legal de orden público.56 N°2). 80).SOCIEDAD FILIAL O SUBSIDIARIA.. cuando ésta tenga el poder para dirigir u orientar la administración del gestor. bajo la responsabilidad personal de los directores que concurren al acuerdo. puede distribuir dividendos provisorios durante el ejercicio con cargo a las utilidades del mismo (art. Sin embargo. nacional o extranjera. y su Reglamento sobre sociedades matrices.2. 92 .2°). la sociedad en comandita será también filial de una sociedad anónima. el directorio. pertenecerán al Cuerpo de Bomberos de Chile. no puede ser inferior al 30% de las utilidades líquidas del ejercicio. filiales y coligadas. si no se tratare de una sociedad por acciones o puede elegir o designar o hacer elegir o designar a la mayoría de sus directores o administradores. Tratándose de sociedades anónimas abiertas. que puede ser abierta o cerrada.Dividendos.1. a prorrata de las acciones emitidas.. 1. deben repartirse anualmente la cuota mínima que los estatutos señalen. Este porcentaje.2.Dividendos. arts. podrían acordarse repartos en una junta extraordinaria. que se denominada matriz. Capítulo Décimo DE LAS FILIALES Y COLIGADAS Esta materia está tratada en el Título VIII de la LS A. En silencio de ellos se aplican las mismas normas de la sociedad abierta. 100 y 101 de su Reglamento. si se hubiere acordado en otra junta formar fondo destinado a futuros dividendos (art. por regla general no se aplican las disposiciones especiales de la LSA.70 inc. Mientras existan pérdidas acumuladas. Además. De acuerdo con dichas normas es sociedad filial o subsidiaria de una sociedad anónima. matriz aquella en la que ésta controla directamente o a través de otra persona natural o jurídica más del 50% de su capital con derecho a voto o del capital. El órgano norma que debe acordar el reparto de dividendos en la junta ordinaria de accionistas que conoce el ejercicio que arrojó la utilidad (art. Si la matriz no tiene tal carácter. los requisitos que establece la ley para estimar una sociedad como filial son: • La matriz debe ser una sociedad anónima anónima.Los dividendos son aquella parte de la utilidad que una sociedad anónima acuerda repartir entre sus accionistas. Los dividendos no retirados dentro del plazo de 5 años desde que se han hecho exigibles. El pago de dividendos normalmente se hace en dinero efectivo dentro del plazo de 30 días desde la fecha de la junta. 86 a 93 y en los arts. En las sociedades cerradas debe estarse a lo dispuesto en los estatutos. no podrá procederse al reparto de dividendos. En resumen.. Excepcionalmente.

participa en su propiedad y tiene poder para realizar alguna de las siguientes actuaciones: a) Asegurar la mayoría de votos en las juntas de accionistas y elegir a la mayoría de los directores. Sin embargo. coligante sin controlarla. Los preceptos en examen reconocen que generalmente tiene el control de una compañía por acciones el o los dueños del 51% o más de las acciones. o pueda elegir o designar o hacer elegir o designar por lo menos un miembro del directorio o de la administración de la misma”. y el número de directores o administradores que debe tener la coligante derecho a elegir es al menos uno. El artículo 97 de esta ley señala: “Es controlador de una sociedad toda persona o grupo de personas con acuerdo de actuación conjunta que. en comandita). que se denomina coligante. Evidentemente no se aplica a las coligadas el concepto “control” requerido por la ley para que una sociedad sea considerada matriz de otra.SOCIEDAD COLIGADA (artículo 87).. con un máximo paritario que no importe mayoría de directorio o administradores. sea que dicho control se ejerza mediante el voto del 50% o más del capital de la filial o que por cualquiera otra causa o motivo pueda elegir la mayoría de los administradores. • La vinculación entre la matriz y la filial consiste en que la primera tenga el control de la segunda. posee directamente o a través de otra persona natural o jurídica el 10% o más de su capital con derecho a voto o del capital. tal situación no es absoluta. tratándose de sociedades anónimas. nacional o extranjera (colectiva. El control de una sociedad por otra u otras está tratado en el Título XV de la Ley 18. Cuando un grupo de personas tiene acuerdo de actuación conjunta para ejercer alguno de los poderes señalados en las letras anteriores. “Es sociedad coligada con una sociedad anónima aquella en la que ésta. en los casos o eventos de quiebra de la compañía supuestamente filial. cada una de ellas se denominará miembro del controlador”. Una sociedad propietaria del 51% de las acciones de otra puede no ser su controlador. o asegurar la mayoría de votos en las asambleas o reuniones de sus miembros y designar al administrador o representante legal o a la mayoría de ellos.• La filial puede ser una sociedad con personalidad jurídica de cualquier tipo. en otro tipo de sociedades. o b) Influir decisivamente en la administración de la sociedad. De acuerdo con esta norma. El Texto del artículo 86 es claro en cuanto a que el primer requisito que exige para que una compañía sea considerada matriz de otra es que tenga el control de ésta. si no se tratare de una sociedad por acciones. pues en tal caso la matriz pierde el control en la administración de los bienes de la supuesta filial que de alguna manera pasa a la junta de acreedores 2. responsabilidad limitada. por ejemplo.045 sobre Mercado de Valores. en forma directa o indirecta. 93 . directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas. el porcentaje del capital que debe tener una sociedad para ser considerada coligada es el dominio por otra de un 10% de las acciones o más no pudiendo superar el 50%.2.

y en vez de ella. en las operaciones que pueden realizarse entre una sociedad matriz o coligante con sus filiales y coligadas. “Las sociedades filiales y coligadas de una sociedad anónima no podrán tener participación recíproca en sus respectivos capitales. ambos serían nulos. Los actos inequitativos generalmente son bilaterales y pueden favorecer a una de las partes relacionadas. impone a las sociedades matrices y coligantes señalar en su memoria anual. y entre éstas entre sí.). La norma es amplia.S. ordena terminar con ciertos casos de participación recíproca en el plazo de un año. por la vía de traspasar bienes a precios que no correspondan a aquellos de mercado. en forma expresa. fusión”. la coligación existe también cuando la participación es indirecta o por intermedio o a través de otras personas naturales o jurídicas.Consecuencias jurídicas que acarrea que una sociedad sea filial o coligada de una sociedad anónima. pueden transferir bienes entre empresas o personas relacionadas. Una mayoría.). pues se trata de un acto prohibido por la ley (art. 88 establece otra sanción distinta a la nulidad.89 L.C. Según dispone el artículo 88. lo que puede perjudicar a los acreedores de la sociedad afectada por el acto. b) Realización de operaciones en condiciones de equidad (art. sus inversiones en filiales y coligadas. Estas consecuencias son las siguientes: a) Prohibición legal de participación recíproca en sus respectivos capitales. Deben observarse condiciones de equidad. El artículo 89 y artículo 44 extienden el alcance de la norma aun cuando la matriz o coligante no sea anónima. similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado.10 C. La norma en examen tiende a proteger los intereses de las minorías. Tal participación recíproca debe constar en las respectivas memorias. traspasando caudales de un contratante a otro que pueden causar daño a la sociedad y a los accionistas de la sociedad perjudicada por el acto. La prohibición abarca a toda clase de matrices y coligantes aunque no tengan el carácter de anónimas. Además. división o adquisición del control por una sociedad anónima. 94 . balances y dividendos. 90 de la LSA. La sanción a la infracción de esta norma por regla general es la nulidad. una en peligro de insolvencia o quiebra a otra sin pasivo. Dichos casos se refieren a participaciones recíprocas provenientes de “incorporación. Por excepción.A. El art. Sería nulo entonces el acto que origina la participación recíproca entre matriz y filial. puede disminuir la parte de las utilidades de la minoría y acrecentar ilegítimamente la propia. Por su parte. ni en el capital de la matriz o de la coligante. Si se trata de una participación que se origina por dos o más actos simultáneos. de esta manera. el artículo 100 del Reglamento se preocupa de detallar el contenido de esta obligación. ni aún en forma indirecta a través de otras personas naturales o jurídicas”. c) Normas relativas a memorias. el inciso 2° del art. También a las actuaciones de una sociedad abierta con miembros de su grupo empresarial y con personas relacionadas y a los actos de la sociedad con sus directores. siempre que al menos sea anónima una de sus filiales y coligadas. aquel de los acreedores sociales y también del público en general. Además.

TRANSFORMACION Y FUSION SOCIEDADES ANONIMAS 1. el inc. 95. según lo previsto en el art. Si se pretende que una sociedad anónima se transforme en otro tipo social. Es reconocida en el Derecho anglosajón bajo el nombre de “corporate separation o divisive reorganization”.97. en que se disuelve una sociedad creándose dos o más.1). que pasan a los accionistas de la disuelta: slip-off o spin off en que parte del patrimonio de una sociedad se transfiere a una sociedad nueva.67 N. deben cumplirse los requisitos de éstas.1 de la LSA 2. con sus subclases llamadas split-up.. 95 . sólo exige respecto de esta las formalidades de una modificación de estatutos y no aquellas de una constitución. 96). el art. La transformación es el cambio de especie a otro tipo de sociedad.TRANSFORMACION. del art.DIVISION. si el tipo social a que se desea llegar es la sociedad anónima. si éste fuere superior (art. DIVISION. en todas aquellas materias que se indiquen en la convocatoria. subsistiendo su personalidad jurídica (art.67 N. El mismo precepto agrega que si el tipo del ente transformado fuere una sociedad anónima especial. efectuado por reforma de estatutos. señala: “La división debe acordarse en junta general extraordinaria de accionistas en la que deberán aprobarse las siguientes materias: 1) La disminución del capital social y la distribución del patrimonio de la sociedad entre ésta y la nueva o nueva sociedades que se crean. los que podrán ser diferentes a los de la sociedad que se divide. 94 expresa: “La división de una sociedad de una sociedad consiste en la distribución de su patrimonio entre sí y una o más sociedades anónimas que se constituyan al efecto. que no puede ser inferior a los 2/3 de las acciones emitidas. la transformación de cualquier tipo social en otro deben cumplirse los requisitos y formalidades legales de una modificación de estatutos acorde con las normas que rigen a la sociedad que se transforma y además deben concurrir los requisitos de constitución del tipo social que se desea persista en el futuro. En cuanto a la forma de efectuar la división. que generalmente dicen relación con autorización por algún ente público. la misma proporción en el capital de cada una de las nuevas sociedades que aquella que poseían en la sociedad que se divide”. La división o escisión de sociedades es un instituto de amplia difusión en el derecho moderno. En los artículos 94 y 95 de la LSA se reglamenta este tipo de división. sus accionistas lo deben acordar en junta extraordinaria con el quórum mínimo de los 2/3 de las acciones emitidas o el quórum estatutario. al hacer referencia al art.5 de la misma ley..Capítulo Décimo Primero DE LA DIVISION.1. Art. En general. Debe recordarse que el acuerdo de división requiere del quórum estatutario. Esta aprobación incorpora de pleno derecho a todos los accionistas de la sociedad dividida en la o las nuevas sociedades que se formen”. 2) La aprobación de los estatutos de la o de las nuevas sociedades a constituirse. correspondiéndole a los accionistas de la sociedad dividida. Sin embargo. de la cual son accionistas los de la antigua.1.

Normas comunes. 3.A. La procedencia de la aprobación en junta de informes periciales relativos a evaluar los patrimonios aportados. salvo aprobación unánime del avalúo de los patrimonios aportados por todos los accionistas con derecho a voto. deben aprobar en junta general extraordinaria balances auditados e informes periciales de las sociedades objeto de la fusión. la que adquiere todos sus activos y pasivos. 3. los estatutos de la sociedad creada o de la absorbente. en su caso. se aporta a una nueva sociedad que se constituye. son absorbidas por una sociedad ya existente. ellos son necesarios. La fusión de sociedades en que intervenga una sociedad anónima presenta las siguientes peculiaridades: 1. 4. Las sociedades anónimas que participan en una fusión. Este acuerdo otorga a los accionistas disidentes derecho a retiro. Hay fusión por incorporación. cuando una o más sociedades que se disuelven. Hay fusión por creación.El acuerdo de transformación genera para los disidentes el derecho de retiro de la sociedad. según lo prescrito en el art. 99 de la LSA señala que el directorio de la absorbente debe repartir las acciones resultantes de la fusión entre los accionistas. a menos que consienta en ello. incorporación. Se trata de universalidades. También el inc.. 99 de la LSA exige que se aprueben en junta de accionistas de las sociedades anónimas que participan en una fusión. y a la cual se incorporan la totalidad del patrimonio y accionistas de los entes fusionados. para dar cumplimiento a lo prescrito en el inciso final del art. 96 .69 de la L. Si no se obtiene tal unanimidad en alguna sociedad. 100 de la LSA dispone: “Ningún accionista. 99). o sea.FUSION (art. Ella debe acordarse en junta extraordinaria de la o las sociedades anónimas comprendidas en la fusión con el quórum estatutario que corresponda. de acuerdo a lo prescrito en el inc. 3.5 del art. pueden ser procedentes informes periciales en virtud de estipulaciones de las partes en el negocio de fusión. que procedan.5 del art. Además.S. 99 de la LSA. podrá perder su calidad de tal con motivo de un canje de acciones. 15 de la LSA. 2. cuando el activo y pasivo de dos o más sociedades que se disuelven. aun de aquel con un número mínimo de derechos o acciones. habrá que aprobar informes periciales sobre evaluación de los patrimonios a aportarse. transformación o división de una sociedad anónima”. fusión. La fusión consiste en la reunión de dos o más sociedades en una sola que las sucede en todos sus derechos y obligaciones. La parte final del inc. que no puede ser inferior a los 2/3 de las acciones emitidas. Ello significa que tratándose de cualquiera de las instituciones en estudio deben contemplarse un número de acciones o cuotas que permitan mantener los derechos de todo accionista. El art.5 del art. de aportes no dinerarios.

o al incurrir en omisiones que prevé la ley concursal o al autorizar expresamente dichos actos u omisiones. en perjuicio de los demás. A las administradoras de fondos de pensiones las rige la Ley de Quiebras.L.L.Capítulo Décimo Segundo QUIEBRA DE LA SOCIEDAD ANONIMA. Sin embargo. señala que en caso de quiebra de la sociedad. 97 . Para los efectos de la responsabilidad penal del gerente. exime de esta prueba del conocimiento de los negocios del fallido pues la supone a título de presunción simplemente legal en los siguientes casos: a) Si la sociedad hubiere celebrado convenios privados con alguno de los acreedores en perjuicio de los demás. y b) Si después de la cesación de pagos. por los delitos de quiebra culpable o fraudulenta. sin perjuicio de aplicárseles subsidiariamente las disposiciones de la legislación concursal. El directorio de toda sociedad anónima. 102 de la LSA. en caso de cesación de pagos o quiebra. los créditos de los accionistas provenientes de disminución de capital quedan preteridos frente a los demás acreedores de la sociedad. además. anticipando o no el vencimiento de su crédito.101). El art.500. el art. salvo respecto de los bancos que se encuentren en liquidación voluntaria. como lo señala en artículo 120 de la ley del ramo. para informar a los accionistas ampliamente sobre la situación legal. del año 1980. A la generalidad de las sociedades anónimas se les aplican en plenitud la legislación general concursal y además las normas siguientes: 1. la sociedad ha pagado a un acreedor. el gerente o el directorio deben dar aviso a la SVS (art. debe citar a junta extraordinaria dentro de 30 días de acaecidos cualquiera de estos hechos. Existen normas aplicables a ciertas sociedades anónimas en caso de falencia de ellas. 3. liquidadores o directores de una sociedad anónima. Por su parte. el art. Si se trata de una sociedad anónima abierta y cesare en sus pagos o se solicitare su quiebra o ésta fuere declarada. 2. Los bancos y sociedades financieras cuentan con un sistema especial contemplado en los artículos 120 y siguientes de la Ley General de Bancos. los fondos de pensiones y los bienes que las conforman no entran en la quiebra y tienen el tratamiento especial establecido en los artículos 34 y 43 del D. del año 1931.F. La quiebra de las compañías de seguros y reaseguros está especialmente normada en los artículos 76 a 87 del D. que hacen inaplicables a su respecto la legislación concursal general. 251. 232 de la Ley de Quiebras exige que se establezca en el proceso que han actuado con conocimiento de los negocios del fallido al ejecutar actos o hechos constitutivos de presunciones de quiebra culpable o fraudulenta. económica y financiera de la sociedad. 29 de la LSA.

duración. en tanto que en otras. producido el hecho que comentamos. prescribiendo el art. el directorio deberá consignar este hecho por escritura pública dentro del plazo de 30 días de producidos y un extracto de ella será inscrito y publicado en la forma prevista en el artículo 5° de esta ley.. Sobre el particular debemos distinguir: a) Causales aplicables a toda sociedad. si no ocurre ello después de su vencimiento. eunirse. ha innovado eliminando una causal de disolución forzada fundada en la pérdida de un porcentaje del capital social. accionistas. Cuando todas las acciones quedan en manos de un solo accionista siguiendo esta concepción. En tal caso. Conforme lo señala el artículo 14 de la Ley 19. Algunas legislaciones aceptan derechamente la existencia de sociedades unipersonales (derecho alemán). se da un plazo para regularizar la situación y. escritura pública. sin necesidad de declaración judicial o administrativa alguna.046. Sin embargo. la disolución por vencimiento del plazo produce plenos efectos respecto de los accionistas y de terceros desde el solo vencimiento del plazo. y la inscripción y publicación del extracto debe hacerse dentro del término de 60 días. aun faltando la escritura de declaración y su inscripción y publicación. por un periodo ininterrumpido que exceda de 10 días. Art. 2) Por reuni reunirse.857 que regula las E. inscripción del extracto en el Registro de Comercio y publicación en el Diario Oficial) En este caso la escritura pública debe otorgarse dentro de los 30 días siguientes a la fecha en que dicha reunión se produzca. 107 de la LSA que no se dará tal autorización sino cuando se hayan tomado las medidas conducentes a resguardar los derechos de terceros que hubieren contratado con la sociedad.L. ellas persisten en el tiempo. todas las acciones en manos de una sola persona. 3) Por acuerdo acuerdo de junta extraordinaria de accionistas. cumpliendo su propietario con las formalidades de constitución que la ley señala para este tipo de empresas. Esta causal es consecuencia lógica de que en nuestro derecho aún perdura la noción contractual de la sociedad anónima. la sociedad debe terminar.R. que pueden ser perjudicados por la formación de un solo patrimonio entre aquel de la sociedad y el dueño total de las acciones. tanto para su fundación como para su existencia. que en este sentido requiere de dos o más personas. Ésta podrá transformarse en empresa individual de responsabilidad limitada. por mientras su junta de 98 . esta causal produce efectos cuando se inscribe en el Registro de Accionistas el último título traslaticio que origina que la sociedad quede compuesta por un solo accionista.Capítulo Décimo Tercero DISOLUCION DISOLUCION DE LA SOCIEDAD ANONIMA La ley 18. se faculta para solicitar la disolución de la sociedad (derecho francés) Entre nosotros. si lo huibiere. Cuando la sociedad tenga un plazo estipulado en los estatutos para su duración. La Superintendencia en sociedades sujetas a su control debe dar su visto bueno para que proceda tal inscripción. establecida en el artículo 464 del Código de Comercio. en el caso que se produzca la reunión en manos de una sola persona de las acciones de una sociedad anónima. Tratándose de sociedades anónimas de duración indefinida. 103: La sociedad anónima se disuelve: 1) Por el vencimiento del plazo de duración.I. huibiere. cuando la disolución se produzca por vencimiento del término de la sociedad. según lo prescribe el artículo 108. ésta se extinguirá de pleno derecho.

es preciso reducir a escritura pública el acta de la junta que acuerda la disolución e inscribir el extracto en el Registro de Comercio del domicilio social y publicarlo en el Diario Oficial.5 y art. ello es una cuestión de hecho. se cometa por acción. En general. consideramos que tienen gravedad para decretar la 99 . que veremos en la siguiente letra c). de reglamento o de las normas que les sean aplicables”. demanda que debe invocarse y probarse en los autos. debe consistir en cualquiera de las siguientes situaciones: a) Infracción grave de ley. En cuanto a la apreciación de la “gravedad de la infracción”. que causare perjuicio a los accionistas o a la sociedad. penales. la ley ha establecido para su existencia autorización de algún ente público como los bancos respecto de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. la Superintendencia podrá revocar dicha autorización por las causales que en ellas se indiquen y. lo que puede acordarse por los accionistas con el quórum que fijen los estatutos. que debe aquilatarse en cada caso. el art. por excepción. en todo caso.67). 104 dispone: ”En los casos que esta ley u otras leyes establezcan que una sociedad requiere de autorización de existencia para su formación. Dada la forma general en que se expresa la norma legal. la disolución se debe acordar por los 2/3 de las acciones con derecho a voto (art. También es necesario comprender dentro de aquellas que posibilitaban la disolución de la sociedad las violaciones o estipulaciones válidas de los estatutos de la propia sociedad. provisionales y de cualquier otra índole.accionistas. la infracción puede incidir en la violación de cualquier norma obligatoria para la sociedad o sus administradores. 103 N° 4). por infracción grave de ley. Entonces por la misma generalidad de la norma. b) Causal aplicable a ciertas sociedades. se requiere el cumplimiento de los siguientes requisitos copulativos: 1) Que se trate de una sociedad anónima cerrada. debe considerarse que la infracción puede ser a leyes civiles. c) Disolución por sentencia judicial (art. tributarias. Además. 4) Al concurrir causales previstas en el estatuto. 105). A falta de norma estatutaria. En ciertas sociedades anónimas. sociedades. Si perjuicio de normas específicas establecidas en otras leyes. 5) La declaración de nulidad de la sociedad obliga a su disolución.103 N. El fundamento de la demanda. aplicables a la revocación. no decida su disolución. Para que pueda decretarse por sentencia judicial la disolución de una sociedad anónima por esta causal. 2) Que lo pidan mediante demanda judicial accionistas que representen a lo menos el 20% de su capital. El tal caso la sociedad se disuelve si se revoca la autorización de existencia. en presencia de un notario. reglamento o demás normas que le sean aplicables a la sociedad. sin perjuicio de proceder las otras causales (art. reunida extraordinariamente. omisión o mediante autorización de un acto o hecho ilícito.

La disolución judicial de la sociedad o la revocación de la autorización de existencia por resolución de SVS pueden acarrear perjuicio a los accionistas. sin perjuicio de poder establecerse en el estatuto otras causales de disolución. o por cualquiera causal contemplada en el estatuto. que hace conveniente equiparar la época en que produce sus efectos la disolución de la sociedad respecto de terceros con aquella respecto de los socios. El perjuicio a los accionistas o a la sociedad que requiere la norma en estudio no precisa monto. que son generalmente la minoría. al contrario que en las sociedades de personas. en los términos establecidos en el art. el art. ni renunciarse anticipadamente. además de deberse practicar la inscripción y publicación de su extracto. No pueden dejarse sin efecto en el estatuto. entre los efectos de disolución para los socios y terceros. En cuanto a la declaración de quiebra de la sociedad como causal de disolución judicial. por reunión de todas las acciones en una sola mano. Indudablemente que basta que el perjuicio se cause a algún accionista o aun grupo de éstos. En las sociedades de personas. Los efectos de la disolución se producen tanto respecto de los accionistas como de terceros desde el momento que se cumple con la última formalidad exigida por la ley. A esta materia se refieren los artículos 3° inc. Las causales legales de disolución son de orden público. no siendo necesario un número determinado de afectados. para acordar y publicitar la disolución. que se supone de no muchos socios.2° inc. el directorio consignará estos hechos por escritura pública dentro del plazo de 30 días de producidos y un extracto de ella será inscrito y publicado en la forma prevista en el artículo 5.disolución de la sociedad hechos o circunstancias que importan un entrabamiento grave del desenvolvimiento social o en la consecución del fin social de obtener los beneficios esperados para un grupo de accionistas. Este puede un factor para estimar la gravedad o no de la infracción. Ello puede ser distinto en la anónima que puede constar de gran número de accionistas. d) Epoca en que se produce sus efectos la disolución. 100 . Por su parte el artículo 108 expresa: “Cuando la disolución se produzca por vencimiento del término de la sociedad. administración fraudulenta de ella u otras de igual gravedad. puede presumirse que ellos saben o deben saber el hecho motivo de una disolución.2° de la LSA exige reducir a escritura pública la junta. 106 de la LSA. es muy corriente una desvinculación entre accionistas meramente inversores o especuladores con la sociedad. 108 y 112 de la LSA. para que opere como tal es necesario que quede ejecutoriada No exige la ley una condenación de carácter penal por delitos como estafa u otros que importen administración fraudulenta para decretar la disolución por esta causal. Además. en el plazo y de acuerdo a las mismas reglas que una reforma de estatutos. de los cuales son solidariamente responsables el gerente y directores.2°. En cuanto a la disolución acordada en junta de accionistas. La ley no distingue. b) La declaración de quiebra de la sociedad.

Persiste la personalidad jurídica de la sociedad disuelta durante la liquidación. no inscribirá. 101 . Se discute en la doctrina si después de ocurrida la disolución pueda ésta revocarse o dejarse sin efecto y nuevamente renacer a la vida jurídica la sociedad con la misma personalidad jurídica. El art. quedando vigentes sus estatutos en lo que fuere pertinente. el directorio deberá tomar nota de esta circunstancia al margen de la inscripción de la sociedad y publicar por una sola vez un aviso en el Diario Oficial. piensan que es posible que una sociedad recobre vigencia con su misma personalidad jurídica. 4° y 109 de la LSA”. el último directorio deberá continuar a cargo de la administración de la sociedad”. debe concurrir la unanimidad de las acciones emitidas). La falta de cumplimiento de las exigencias establecidas en los incisos anteriores hará solidariamente responsables a los directores de la sociedad por el daño y perjuicios que se causaren con motivo de ese cumplimiento”. cualquier director. Así lo señalan. Como norma especial podemos citar la que dispone el artículo 107: “Una sociedad anónima sometida al control de la Superintendencia en razón de esta ley o de otras leyes. la transferencia o transmisión de acciones que determine la disolución de la compañía. En general. Transcurridos 60 días de acaecidos los hechos antes indicados sin que se hubiere dado cumplimiento a las formalidades establecidas en los incisos precedentes.Cuando la disolución se origine por resolución de revocación de la Superintendencia o por sentencia judicial ejecutoriada. la disolución de una sociedad obliga y conlleva a la liquidación de la misma. pues no puede equipararse en todo a las personas jurídicas con las naturales. Por excepción no se requiere de liquidación en los casos de disolución por confusión en un accionista de todos los derechos accionarios o de disolución de una sociedad absorbida en una fusión. 112 en sus incisos 1° y 2° señala: “Los liquidadores no podrán entrar en funciones sino una vez que estén cumplidas todas las solemnidades que la ley señala para la disolución de la sociedad. Entretanto. deberá agregar a su nombre o razón social las palabras en liquidación. accionista o tercero interesado podrá dar cumplimiento a ellas. no procederá su reactivación con la misma personalidad jurídica. Evidentemente que si la sociedad ya se encuentra liquidada. pero no existe ningún inconveniente que pueda permitirse que recobren vigencia las personas morales. y para otros deben cumplirse con los mismos requisitos que aquellos necesarios para disolver la compañía. e) Efectos de la disolución. como sujeto de derecho. Algunos autores. en su caso. En este caso. informando de esta ocurrencia. por el hecho de pasar todas las acciones de la sociedad al dominio de una sola persona. que para algunos son los mismos que aquellos exigidos por la ley para constituir la sociedad (además de las formalidades. si se cumplen los requisitos de forma y fondo correspondientes. aplicando la regla que los actos se dejan sin efecto de conformidad a las mismas normas de su creación. entre otros. sin visto bueno de ésta. La Superintendencia no otorgará su autorización sino cuando se hayan tomado las medidas conducentes a resguardar los derechos de terceros que hubieren contratado con la sociedad”. los artículos 99 inc. Estas últimas lamentablemente no pueden resucitar.

Capítulo Décimo Cuarto
LIQUIDACION DE LA SOCIEDAD ANONIMA
A) Disolución y liquidación en la sociedad anónima.
Desde el momento en que se cumplen todos los trámites de legalización de la disolución, la
sociedad entra en proceso de liquidación.
Tratándose de la liquidación de la sociedad colectiva mercantil, reglamentada en el Código de
Comercio, que se aplica a la generalidad de las sociedades mercantiles, sean ellas en
comanditas o de responsabilidad limitada, la personalidad jurídica persiste durante la
liquidación. Sin embargo, luego de ocurrida la disolución, terminan los vínculos que entre los
socios impone la sociedad, como la obligación de competencia leal y aquella de no ceder
derechos sociales sin el consentimiento de los demás. Además en dichas sociedades la
generalidad de las normas legales de la liquidación son supletorias de la voluntad de las partes.
Ellas en el estatuto o por acuerdos posteriores a la disolución tienen mayor libertad para
acordar normas diversas de las legales en materia de liquidación y aun hacer aplicables
aquellas de la partición. En materia de sociedades anónimas, la situación es diversa. Las
normas sobre liquidación en general, son de orden público, estando más limitada que en las
sociedades de personas la posibilidad de que en el estatuto o los accionistas puedan establecer
otras reglas. Además, el estatuto social y las normas legales que regulan las relaciones de los
accionistas entre sí y con la sociedad, persisten durante la liquidación en lo que sean
compatibles con el nuevo estado de la sociedad, mientras que en las sociedades de personas
terminan con la disolución de los vínculos entre los socios, manteniéndose únicamente aquellos
de los socios en la sociedad que dicen relación con la liquidación.
Lo expuesto anteriormente permite concluir que los efectos substanciales de la disolución en
una sociedad anónima que dicen con el pacto social y especialmente con sus estatutos sólo se
refieren a que a contar desde la publicación de la disolución la sociedad no debe continuar su
giro. Afecta entonces la disolución al objeto social, que queda sin efecto y además cambia el
órgano administrativo social, siendo sustituido el directorio por la comisión liquidadora o el
liquidador, según sea el caso. Cabe acotar que en el Derecho inglés y también en el brasilero
inspirado en éste, la liquidación precede a la disolución, en el sistema denominado winding up,
up
diferenciándose de nuestro sistema, en que, por regla general la liquidación es posterior a la
disolución (Art.100 “Disuelta la sociedad, se procederá a su liquidación…”). En este sistema la
practica el órgano ordinario de administración, el directorio, salvo que se haya decretado
alguna forma de liquidación con intervención de la justicia, tales como la windind up bay de
Court o winding up subset to supervisión of de Court.
El carácter de orden público que tienen en nuestra legislación las normas sobre liquidación de
la sociedad anónima es de tal entidad que ellas se aplican, con persistencia de la personalidad
jurídica, a las sociedades nulas, como lo señala el artículo 6°, inciso 4° en relación con el inciso
2° del artículo 110 de la LSA.
B) Efectos legales de la liquidación.
Desde el momento en que se cumplen todos los trámites de legalización de la disolución a que
nos hemos referido, la sociedad entra en proceso de liquidación.
Ello acarrea las siguientes consecuencias, de conformidad a los arts. 109, 112 y 114 de la LSA.
1)

La sociedad anónima disuelta subsiste como persona jurídica para los efectos de su
liquidación. Se mantiene entonces separado el patrimonio social de aquellos de sus
102

accionistas. En este caso, deberá agregar a su nombre o razón social las palabras en
liquidación.
2)

Quedan vigentes sus estatutos en lo que sean compatibles con el estado de liquidación.
Se mantienen vigentes las acciones, las cuales pueden ser enajenadas. Persiste la
labor y funciones de las juntas de accionistas, como lo señala en forma expresa el
artículo 155 de LSA, como también aquellas de los fiscalizadores;

3)

La cláusula estatutaria sobre el objeto social deja de tener vigor y rige durante la
liquidación como objetivo de ella lo prescribe en el inciso 2° del artículo 109, que
expresa: “Durante la liquidación, la sociedad sólo podrá ejecutar los actos y celebrar
los contratos que tiendan directamente a facilitarla, no pudiendo en caso alguno
continuar con la explotación del giro social. Sin perjuicio de lo anterior, se entenderá
que la sociedad puede efectuar operaciones ocasionales o transitorias de giro, a fin de
lograr la mejor realización de los bienes sociales”;

4)

El órgano representativo y administrativo de la sociedad, el directorio, es sustituido
por la comisión liquidadora o el liquidador, en su caso.

C) Los estatutos y la voluntad de las juntas de accionistas sobre la forma de realizar la
liquidación.
El N° 9° de la LSA faculta a los estatutos para determinar la forma de liquidación de la
sociedad. Sin embargo, esta facultad está limitada por disposiciones legales de orden público,
muy numerosas en este caso. Sin embargo, los estatutos pueden fijar la duración de las
funciones de los liquidadores, según lo prescribe el inciso 3° del artículo 111 de la LSA, con el
límite máximo de 3 años. Sin embargo, esta regla no rige en los casos en que la justicia tiene
intervención en el nombramiento de los liquidadores o que la liquidación por disposición de la
ley corresponda a la Superintendencia o a otros organismos. En los mismos casos, de
liquidadores designados por la junta sin intervención de la justicia, puede el estatuto señalar el
número de liquidadores y limitar sus facultades. Sin embargo, al ley, en los artículos 111 inc. 1°
y 114 inc.2°, faculta a las juntas de accionistas para fijar el número de liquidadores y limitar
sus facultades, señalándoles específicamente sus atribuciones o aquellas que se les suprimen,
sin necesidad de reformar los estatutos, con el quórum de la mayoría absoluta de las acciones
emitidas, en el primer caso, y con simple mayoría de asistentes, en el segundo caso. Las normas
legales priman sobre las estatutarias, de conformidad a lo prescrito en el art.137 de la LSA.
Los liquidadores elegidos por la junta de accionistas sin intervención de la justicia u otras
autoridades, pueden ser revocados en cualquier tiempo por la junta de accionistas, como lo
señala el art. 113. El quórum para sesionar y tomar acuerdos será el general que prescriben los
estatutos o la ley, pues no se señala quórum especial. En atención a que según lo prescribe el
art.112 inc. Final de la LSA, a los liquidadores se les aplican las normas relativas a los
directores, pensamos que la revocación de los liquidadores por la junta debe ser total.
Algunos autores estiman que el estatuto o las juntas de accionistas, en su caso, pueden
designar liquidadores a personas jurídicas que puedan ejercer tales cargos. Los bancos
comerciales pueden ejercer tales funciones, de conformidad a lo prescrito en el N° 3 del art.96
de la Ley General de Bancos.N

103

D) Quién debe efectuar la liquidación?
Sobre el particular hay que distinguir:
1) Si la ley para una determinada situación establece quién debe efectuar la liquidación,
hay que estarse al mandato del legislador, como el caso previsto en el art. 75 del D.F.L.
251, del ano 1931, relativo a liquidación de compañías de seguros, que establece que la
liquidación de las compañías de seguros será practicada por el Superintendente.
2) Si se hubiere decretado la disolución de una sociedad anónima cerrada, por sentencia
judicial, el art. 110, inciso 4 de la L.S.A. dispone: “Si la disolución de la sociedad
hubiere sido decretada por sentencia ejecutoriada, la liquidación se practicará por un
solo liquidador elegido por la junta general de accionistas de una quina que le
presentará el tribunal, en aquellos casos en que la ley no encomiende dicha función a la
Superintendencia o a otra autoridad”. Esta norma prima sobre cualquier disposición
estatutaria.
Se justifica esta norma, pues normalmente las causales de disolución se sustentan en
casa grave como la administración culpable o fraudulenta. Sería y contrasentido que en
tal evento las mayorías, posibles causantes de la disolución pudieran tener algún
control en la liquidación designando a aquellos que deben efectuarla.
3) Fuera de los casos indicados en los números anteriores, si los estatutos hubieren
contemplado alguna forma de liquidación, sea indicando los liquidadores o
estableciendo un sistema de nombramiento, habrá que aplicar las disposiciones
estatutarias, según lo dispone el inciso 1 del art. 110.
4) Si no se pueden aplicar los preceptos anteriores, la liquidación la practicará la comisión
que elija la junta de accionistas, salvo disposición estatutaria o acuerdo unánime en
contrario de las acciones emitidas con derecho a voto. Se admite la dispersión de votos
para elegir los liquidadores, según lo señala el art. 111 inc. 1 de la L.S.A.
E) Duración de los liquidadores.
A título de disposición de orden público, la ley ha dispuesto que el plazo máximo de duración
que puede fijarse a los liquidadores es de 3 años a contar desde su nombramiento. Si nada se
ha dicho en el estatuto o por la junta, el plazo es de 3 años. Los estatutos, la junta o la justicia,
en su caso, pueden establecer plazos inferiores. Así lo señalan los incs. 3 y 4 del art. 111.
Pueden caducar anticipadamente los cargos de aquellos liquidadores elegidos por la junta, en
caso de su revocación por ella, acorde con lo que prescribe el art.113, salvo cuando hubieren
sido elegidos de las quinas propuestas por la Superintendencia o la justicia, casos en los cuales
la revocación no surtirá efecto mientras no cuenta con la aprobación de la Superintendencia o
de la justicia, según corresponda.
.
En casos graves y calificados, también pueden caducar anticipadamente los nombramientos,
tanto de los liquidadores designados por la junta directamente, como de aquel del liquidador
designado por la junta de una quina propuesta por el tribunal. Se presume de derecho que
existe caso grave
grave y calificado cuando el proceso de liquidación no ha terminado dentro de los
seis años siguientes a la disolución o en el plazo menor que la junta haya determinado al
nombrar la comisión liquidadora. Para que proceda la caducidad, se requiere petición al
respecto de al menos el 10% de las acciones emitidas. Si se trata de una sociedad sometida al
control de la Superintendencia, la petición se tramita ante ella. En los demás casos corresponde
a la justicia ordinaria conocer de ella. La ley señala que en tales eventos debe citarse a una
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en conformidad a lo señalado en el inciso final del art.1 del art. si lo hay. Cuando la liquidación sea efectuada por la Superintendencia o sus funcionarios. de conformidad a lo prescrito en el inc. Lo anterior no es aplicable a los casos que la ley confiere al Superintendente la facultad de realizar la liquidación. la remuneración deberá fijarla la justicia de acuerdo a las normas para resolver conflictos societarios que examinaremos más adelante. sin perjuicio de la facultad de la Junta de Accionistas para fijarles una remuneración superior. distintas de aquellas provenientes del ejercicio del cargo de liquidador. los derechos y obligaciones fundamentales que les impone su cargo. Respecto de otras remuneraciones. En tales eventos. 112 de la LSA. son los siguientes: 1) Efectuar la liquidación de la sociedad. Aunque la ley no lo diga expresamente y para que la norma tenga sentido. se estima que si la mayoría de la junta se niega a efectuar el nombramiento del liquidador único propuesto en la quina. Si nada se ha expresado previamente sobre el particular. De acuerdo con las normas contenidas en los artículos 109 inciso 2 y 117 de la LSA. ni superior al 3% de los repartos que se hagan a los accionistas. realizando los bienes y cobrando o vendiendo los créditos que la sociedad tenga respecto de terceros. Como los repartos deben hacerse por regla general en efectivo. que al menos cuente con los 2/3 de las acciones emitidas. Para los demás casos. sin perjuicio de la responsabilidad de éste. La remuneración de los liquidadores designados por la junta de accionistas sin intervención de los tribunales o de la Superintendencia puede estar determinada en los estatutos o fijarse por la junta. a que éste pudiera tener derecho. Para que puedan realizarse repartos no dinerarios se requiere acuerdo de la junta que determine una repartición en especie. Estas normas están previstas en el art. los liquidadores deben liquidar el activo para producir el efectivo que requieren para los repartos. rigen las mismas normas que la ley determina respecto de los directores. 120 de la LSA dispone: “Cuando la liquidación sea efectuada por liquidadores delegados del Superintendente o designados a propuesta de éste o de la justicia. G) Atribuciones de los liquidadores. esto es. la remuneración pertenecerá a la Superintendencia y constituirá un ingreso propio de ésta”. tanto en los estatutos como por la junta. F) Remuneración de los liquidadores.102 de su Reglamento. deberá ella resolverse de acuerdo a las normas sobre conflictos societarios que veremos enseguida. el nombramiento lo deberá realizar la justicia. 105 . al aceptar el cargo el liquidador se entiende que también acepta la remuneración indicada en los estatutos o aquella fijada por la junta. Ello significa que los liquidadores deben hacer líquido el activo de la sociedad para pagar el pasivo exigible y luego repartir su excedente.junta de accionistas para que ésta elija un liquidador de una quina que debe presentarse a la junta por la Superintendencia o a la justicia en su caso. 119 de la LSA y art. entre los accionistas. la remuneración total de éstos no podrá ser inferior a ½% del total del activo. podemos señalar que las atribuciones de los liquidadores de sociedades anónimas. Si existe controversia para fijar el honorario entre el mínimo y el máximo.110 de la LSA. salvo acuerdo unánime de las acciones emitidas y también salvo los repartos opcionales acordados por los 2/3 de las acciones emitidas. el art.

aunque se excedan en su facultades.final del art.115 inc. extraordinarias de conformidad a lo dispuesto en el art. sin que sea necesario otorgarles poder especial. final del art. Normalmente los repartos deberán realizarse a los accionistas a prorrata del número de acciones que posean. representarán judicial y extrajudicialmente a ésta y estarán investidos de todas las facultades de administración y disposición que la ley o el estatuto no establezca como privativos de las juntas de accionistas. una vez asegurado el pago o pagadas las deudas sociales. Sólo podrán eximirse de esta obligación. en su caso. la trataremos a continuación. por los mismos fundamentos que hemos dados respecto del directorio en situación similar. como lo señala el inc. 117 de la L. Las facultades de representación de los liquidadores por la sociedad son amplias.. no obstante ser precisa su función. entre ellas. sólo podrá ejecutar los actos y contratos que tiendan directamente a efectuar la liquidación de la sociedad. sólo pueden hacerse repartos por devolución de capital a los accionistas. 5) Rendir cuenta final de la liquidación. Cuando la liquidación es ejercida en forma colegiada. 106 . El inc.115H) Los repartos a los accionistas. 4) Citar a juntas de accionistas. Acorde a lo señalado en el inciso 3 de la disposición legal citada. 1 y 2). Aunque la LSA no lo señala expresamente. Sin perjuicio de la representación de la comisión como cuerpo.A. Puede sostenerse que en virtud de esta representación la actuación de los liquidadores o del presidente. siendo siempre mercantil la sociedad anónima. entre ellas las consagradas en leyes tributarias. creemos que procede esta obligación de acuerdo a las normas generales de derecho.1° del art. ordinarias y extraordinarias. provisionales.111 y 114 de la LSA).114 sobre el particular expresa: “La comisión liquidadora o el liquidador. atendido a lo prescrito en el inc. 1° del art. obligan a la sociedad frente a terceros. Las excepciones consisten cuando existen acciones preferentes que tengan mayor derecho que otras en la liquidación. laborales. en la legislación sobre quiebras y en la propia LSA. deben cumplir con todas las obligaciones que la ley o el contrato o los contratos imponen a la sociedad. presentar el balance y memoria periódicamente. Dada la mayor extensión de esta materia.115 de la LSA. sea sobre el capital o utilidades. que imponen esta obligación a todo aquel que actúe por cuenta de terceros. Según lo prescribe el inc.58 (art. en su caso. la representación judicial y extrajudicial queda radicada en el presidente de la comisión (art.T.S. según lo prescribe el inc. señala como un caso de arbitraje forzoso “Las cuestiones a que diera lugar la presentación de la cuenta del liquidador de sociedades comerciales”. los repartos deben ser pagados a quienes sean accionistas al 5° día hábil anterior a la fecha señalada para su solución. Por lo tanto. si la liquidación la efectúa por mandato de la ley el Superintendente o su delegado.1 del art. Sin embargo el N° 3 del artículo 227 del C. inclusive para aquellos actos o contratos respecto de los cuales las leyes exijan esa circunstancia”.114 de la LSA. 3) Efectuar repartos a los accionistas.2) Los liquidadores son administradores y representantes representantes de la sociedad.O.

y siguiendo la misma regla de la ley respecto de los directores. según lo señala el art. no obstante.117 de la L. Salvo que la unanimidad de las acciones emitidas dispongan otra cosa. los repartos no retirados en 5 años pertenecen al Cuerpo de Bomberos (art. y las juntas pueden y deben. pero por acuerdo de los 2/3 de las acciones emitidas. l inc. en general ellos se encuentran regidos por las relativas a los directores de una sociedad anónima. I) Normas que rigen a los liquidadores. primero debe procederse a devolver el capital reajustado y luego.A. si fueren varios. repartirlo según las reglas de repartición de utilidades.3° del art. en su caso. En cuanto a la época de los repartos. aplicando las reglas de los directores. el inc. la ley no limita los bienes que pueden ser susceptibles de opción. a lo menos. 2 del art. Además. seguir citándose y celebrándose. Como ya lo señaláramos. De otro lado. Así lo señala el art. Interesa. Al igual que los dividendos no cobrados. en lo que sean compatibles con ésta. pero ellos deben ser de tal naturaleza que permitan el reparto opcional entre todos los accionistas.115 de la LSA establece que la función de liquidadores es indelegable. salvo el caso que la liquidación la practique la Superintendencia o sus delegados.S.Si no existen distintas reglas para realizar el reparto del pago de capital y utilidades. J) Las juntas de accionistas en la liquidación.116 de la LSA y reglamentan los repartos opcionales los arts. siguen aplicándose los estatutos sociales en la liquidación.117 inciso final). al 5% del valor libro de sus acciones. Debe tenerse presente que los repartos opcionales en la liquidación no pueden consistir en acciones liberadas de de la propia sociedad. precisar los siguientes puntos: 1. y para objetos especialmente determinados. aplicándose lo dispuestos en el art. en terceros. Sin perjuicio de las normas especiales aplicables a los liquidadores. pues éstos en el caso de una sociedad disuelta no puede existir.112 de la LSA. el art. Puede y debe pronunciarse la junta sobre los balances y estados financieros que presentan los liquidadores. si existe excedente. lo mismo que tratándose de actos de los directores con la sociedad anónima. tomados en junta extraordinaria. expresa: “Los repartos deberán efectuarse a lo menos trimestralmente y en todo caso.84 de esta ley”. sin perjuicio de poder delegar parcialmente sus facultades en uno o más liquidadores. requisitos para la celebración de actos y contratos con la sociedad y responsabilidades. pueden hacerse repartos opcionales. 107 . 94 al 99 del Reglamento. les serán aplicables las que dicen relación con inhabilidades. los accionistas y terceros. Por lo tanto.115. cada vez que en la caja social se hayan acumulado fondos suficientes para pagar a los accionistas una suma equivalente. como lo señala el inciso final del art.118 expresa: “Los liquidadores que concurran con su voto serán solidariamente responsables de los daños y perjuicios causados a los acreedores de la sociedad a consecuencia de los repartos de capital que efectuaren”. Además de la responsabilidad que tienen los liquidadores con la sociedad. los repartos deben hacerse en dinero.

por escritura pública. 2) Copia auténtica de los estatutos vigentes. g) Cuál es el capital efectivo que va a tener el país para el giro de las operaciones y la fecha y forma en que éste ha de ingresar en la caja de la agencia en Chile. y las facultades de ambos incidos del artículo 7° del CPC. traducidos al español si no estuvieren en ese idioma. en el idioma oficial del país de origen. Capítulo Décimo Quinto AGENCIA DE SOCIEDADES ANONIMAS EXTRANJERAS Esta materia se encuentra tratada en el Título XI de la Ley. actos. contratos y obligaciones. d) Que la sociedad conoce la legislación chilena y los reglamentos por los cuales habrán de regirse en el país. Establece el artículo 121 que para que una sociedad anónima extranjera pueda constituir agencia en Chile. según lo prescribe el inc. y 3) Un poder general otorgado por la sociedad al agente que ha de representarla en el país. deberá declarara: c) El nombre con que la sociedad funcionará en Chile y el objeto u objetos de ella. f) Que la sociedad se obliga a mantener en Chile bienes de fácil realización para atender a las obligaciones que hayan de cumplirse en el país. y h) Cuál es el domicilio de la agencia principal.2° del art. sus agencias. debidamente legalizados: 1) Los antecedentes que acrediten que se encuentra legalmente constituida de acuerdo a la ley del país de origen y un certificado de vigencia de la sociedad. e) Que los bienes de la sociedad quedan afectos a las leyes chilenas. los siguientes documentos emanados del país en que se haya constituido. indicar en forma clara y precisa que el agente en Chile obrará bajo responsabilidad directa de la sociedad con amplias facultades para ejecutar operaciones en su nombre.2. En general pueden limitar las atribuciones de los liquidadores. 116 y 117 de la LSA y tampoco pueden afectar a facultades que son de la esencia de la liquidación. Las limitaciones que puede acordar la junta no pueden contravenir normas de orden público en materia de liquidación. pero no suprimirlas. señalado específicamente sus atribuciones o aquellas que se les suprimen. 108 . especialmente para responder de las obligaciones que ella haya de cumplir en Chile. El agente. otorgada con la misma fecha y ante el mismo notario ante el cual se efectuó la protocolización de los antecedentes referidos precedentemente. como las establecidas en los arts. lo que constituye una cuestión de hecho. Tratándose de liquidadores designados por la junta sin intervención de la Superintendecia o de los tribunales.114 LSA). puede la junta limitar sus facultades. Este poder debe hacer referencia a la personería del mandante. su agente o representante legal deberá protocolizar en una notaría del domicilio que ésta tendrá en Chile.

Tampoco por aquellos accionistas que individualmente posean. administradores y ejecutivos principales de la sociedad. Capítulo Décimo Sexto DEL ARBITRAJE Se refieren a estas materias los artículos 4° N° 10 y 125 de la LSA y el art. o entre los asociados de participación.4 de la presente ley. por una sola vez. todo ello. el demandante pueda sustraer su conocimiento de la competencia de los árbitros y someterlo a la decisión de la justicia ordinaria. Para mayor claridad transcribiremos los referidos preceptos legales: Artículo 4° N° 10 de la LSA. Artículo 125 de la LSA. sea durante la vigencia de la sociedad o durante su liquidación. De los preceptos legales transcritos podemos concluir: 109 . dentro de los 60 días contados desde la fecha de la protocolización. Si nada se dijere se entenderá que las diferencias serán sometidas a la resolución de un árbitro arbitrador”.10 del art. deberá inscribirse en el Registro de Comercio correspondiente al domicilio de la agencia principal y publicarse. LSA “En los estatutos sociales se establecerá la forma como se designarán el o los árbitros que conocerán las materias a que se refiere el N. o de una sociedad colectiva o en comandita comercial. en el caso del art. acciones cuyo valor libro o bursátil supere las 5. COT Deben resolverse por árbitro los asuntos siguientes: “Las diferencias que ocurrieren entre los socios de una sociedad anónima. en el Diario Oficial. directa o indirectamente. árbitros. dentro del cuatrimestre siguiente a la fecha del cierre del ejercicio.Un extracto de la protocolización y de la escritura. En caso alguno podrá nominarse en ellos a una o más personas determinadas como.415 del Código de Comercio”. el domicilio que tendrá en el país. El arbitraje que establece la ley es sin perjuicio de que. al producirse un conflicto. “La naturaleza del arbitraje a que deberán ser sometidas las diferencias que ocurran entre los accionistas en su calidad de tales o entre éstos y la sociedad o sus administradores. de acuerdo al valor de dicha unidad a la fecha de la presentación de la demanda” Artículo 227 N° 4 del COT. Las mismas formalidades deberá cumplir el agente en caso de cualquier modificación que se produzca en relación con los documentos o declaraciones referidas. Este derecho no podrá ser ejercido por los directores. El agente deberá publicar el balance anual de la agencia en un diario del domicilio de ésta. el nombre de la sociedad y aquel con que funcionará en Chile. debidamente certificado por el notario respectivo. LSA La escritura de la sociedad debe expresar.000 unidades de fomento. el capital de la agencia y el nombre del agente. en que conste la fecha y número de la protocolización y de la escritura. gerentes. 227 N° 4 del Código Orgánico de Tribunales.

nombren el árbitro que estimen pertinente para resolver los problemas entre ellos se susciten antes de promoverse conflicto.046 y que es diametralmente opuesta a aquella dispuesta en el inc.4 de la LSA entiende que las diferencias serán sometidas a la resolución de un arbitrador.10 del art. de una quina que debe confeccionar el tribunal. que se requiera una convención entre las partes sobre arbitraje. 2) El nombramiento de árbitro. Por excepción le cabe intervención a la justicia ordinaria. Concordando con dicha norma. 119 de la LSA. según los prescribe el art. un arbitrador o un árbitro mixto. para resolver si se reemplaza un liquidador o una comisión de ellos por un liquidador designado por la junta.125 de la LSA otorga al demandante la opción de demandar ante la justicia ordinaria.125 de la LSA prohíbe que los estatutos contengan la designación nominativa de árbitros. Además. aplicar la regla de que en tal caso se trata de un arbitrador. por instrumento separado del estatuto social. En efecto. a falta de estipulación estatutaria. podría darse el caso que éste fuera designado por una mayoría de accionistas. es la ley la que sustrae el conocimiento de estos asuntos a la justicia ordinaria.. si el estatuto omite señalar la calidad de los árbitros y corresponde.232 del C. 2° del art.232 del C. No se tiene tal opción si los estatutos contienen una convención sobre arbitraje. La tendencia universal predominante desde antiguo es que los árbitros deben conocer de los conflictos sociales. No está permitido estipular que los conflictos sociales los conozca la justicia ordinaria. en las sociedades anónimas cerradas. No se trata. debe formalizarse mediante consentimiento unánime de las partes interesadas en el litigio sometido a su decisión. 110 . La norma anteriormente comentada no obsta a que determinados accionistas.046 es aquel ante arbitrador. 3) Si el estatuto nada digiere sobre la calidad del árbitro. por ende. natural contraparte en las acciones que pueda intentar la minoría.2° de la LSA otorga el derecho opcional respecto del “arbitraje que establece la ley” y el único arbitraje establecido en la Ley 18. el N. sino que ciertas mayorías.O.O. Los estatutos obligan a todos los accionistas hayan éstos concurrido o no a la constitución o reforma de estatutos en que estos se acordaron. De otro lado. aunque reproduzca la regla contenida en el N° 10 del art. en los conflictos societarios. por tratarse de asuntos que para su correcta resolución requieren además de conocimientos especializados y una especial dedicación que los jueces ordinarios por regla general están imposibilitados de dar.4° de la LSA. cuando la ley en forma expresa la establece. al producirse éste o con posterioridad. 125 inc. que llama cláusula compromisoria” don Patricio Aylwin y que define como “El contrato por el cual las partes sustraen determinados asuntos litigiosos presentes o futuros al conocimiento de las jurisdicciones ordinarias y las someten a juicio arbitral”. En efecto el art. los estatutos en los cuales se acuerda una reforma requieren para su aprobación no la unanimidad. Si se permitiera en la constitución de la sociedad o en una reforma el nombramiento de árbitro.T.1) Sólo se permite que los estatutos contengan estipulaciones que determinen que puede conocer de los conflictos sociales un árbitro de derecho. el art. según lo establece el inc.T. 1 del art. pero dicho nombramiento sólo afectará y obligará a las partes que concurrieran a él. el art. Los estatutos sólo se limitan a establecer el carácter de los árbitros. Los tribunales ordinarios sólo tienen competencia de excepción en la resolución de los conflictos sociales. norma introducida por la Ley 18.

como por ejemplo. La segunda regla está precisada en el inc. Las escrituras públicas deberán contener. las sociedades securitizadoras. las bolsas de valores y otras sociedades que la ley expresamente someta a los trámites que indica la ley. para autorizar su existencia. y además contendrá un extracto de las cláusulas del estatuto que determine dicho organismo. 111 . las sociedades anónimas administradoras de fondos mutuos.2 del art. La Superintendencia puede revocar la autorización de existencia mediante resolución fundada. el que se inscribirá en el Registro de Comercio del domicilio social y se publicará en el Diario Oficial. artículos 126 al 134 trata de las sociedades anónimas sujeta a normas especiales. según corresponda. en cuanto al procedimiento. La Superintendencia. luego de ser reducidas sus actas a escrituras públicas. obtención de una resolución de la Superintendencia de Valores y Seguros que autice su existencia e inscripción y publicación del certificado especial que otorgue dicho organismo.046. etc. También se denominan sociedades anónimas especiales a aquellas sociedades anónimas regidas por otras leyes particulares. Finalmente. por una sola vez. existen y prueban por escritura pública. las especiales requeridas por las leyes particulares que las rijan. Capítulo Décimo Séptimo DE LA SOCIEDADES SUJETAS A NORMAS ESPECIALES El Título XIII. a más de las menciones generales exigidas por la Ley 18. la SVS expedirá un certificado que acreditará que ésta ha cumplido con los requisitos legales y económicos. Este precepto señala que el tribunal procederá breve y sumariamente y apreciará la prueba en conciencia. de derecho o mixto. cabe dar aplicación a los procedimientos comunes.L. Estas sociedades se forman. Si el asunto lo debe conocer la justicia ordinaria. 2 y dice relación con el juicio seguido para obtener la disolución por grave motivo de una sociedad anónima cerrada. le corresponde comprobar que estas sociedades cumplan con las exigencias legales y económicas requeridas al efecto. regidos por el D. N° 3 Ley General de Bancos. Aprobada la existencia de una sociedad.Procedimiento. de conformidad a sus facultades. 105 inc. regidas por el Título XVIII de la Ley 18. El primer caso está tratado en el art. Son sociedades anónimas sujetas a normas especiales las compañías aseguradoras y reaseguradotas. los bancos. Son dos las únicas normas especiales sobre procedimiento contenidas en la LSA. efectuándose en lo pertinente la inscripción y publicación de la resolución de dicho organismo.045 sobre Mercados de Valores. 119 de la LSA que prescribe que se resuelva como incidente la cuestión relativa a reemplazo de liquidadores de que trata la norma. La modificación de los estatutos de esta sociedades y su disolución anticipada acordada por sus respectivas juntas extraordinarias de accionistas. ambos trámites dentro del plazo de 60 días contados desde la fecha de la resolución.F. se aplican las reglas generales del juicio arbitral ante árbitros arbitradores. deberán ser aprobadas por la SVS.

3°). 20. que tengan por objeto organizar. comercializar y participar en espectáculos deportivos y que se encuentren incorporadas en el registro a que se refiere el artículo 2º de esta ley (art. es saneable de conformidad a las normas de la Ley 19. según lo dispongan los estatutos de estas últimas (Artículo 4º) Las federaciones deportivas nacionales que deseen organizar.1°. N° 251 sobre Compañías de Seguros. fundaciones o sociedades anónimas deportivas profesionales. producir y comercializar espectáculos deportivos profesionales deberán estar constituidas por asociaciones. Estas sociedades se rigen por las mismas disposiciones legales y reglamentarias aplicables a las sociedades anónimas abiertas. a las disposiciones del D. que tendrán este exclusivo objeto y que estarán formadas por organizaciones deportivas profesionales (art. Las organizaciones deportivas profesionales tendrán el carácter de corporaciones.. Estas organizaciones tendrán por característica que sus jugadores sean remunerados y se encuentren sujetos a contratos de trabajo de deportistas profesionales.I. Las sociedades aseguradoras y reaseguradotas quedan sujetas. Tampoco se aplicará a las personas naturales que desarrollen actividades deportivas profesionales. Segunda Parte SOCIEDADES ANONIMAS DEPORTIVAS PROFESIONALES LEY NUM. que podrán denominarse ligas. producir. asociaciones o ligas.Concepto. Por espectáculo deportivo profesional se entenderá por aquél en que participen organizaciones deportivas profesionales con el objeto de obtener un beneficio pecuniario.019 I.L.F. Esta ley no será aplicable a las actividades deportivas que sean parte de la tradición de las etnias originarias y a aquellas de carácter folclórico o cultural. NUM. 112 . Se integrarán a las respectivas federaciones deportivas nacionales. Solamente se inscribirán en el Registro de Valores que lleva la SVS aquellas sociedades que sean emisoras de valores. la resolución de aprobatoria o la oportuna inscripción y publicación del certificado que expida la Superintendencia.Son organizaciones deportivas profesionales aquellas constituidas en conformidad a esta ley. inciso 1°).No existen las sociedades en cuya constitución se haya omitido la escritura. Por tratarse de nulidad absoluta. ni las reformas en las que se haya incurrido en similares omisiones.ORGANIZACIONES DEPORTIVAS Concepto.499. además. Cualquiera disconformidad que exista entre el certificado que otorgue la Superintendencia y su inscripción o publicación originará la nulidad absoluta del pacto social o de los acuerdos modificatorios en su caso.

acompañar certificado.712. o acta reducida a escritura pública de la asamblea en que se aprobaron los estatutos y se otorgó mandato al número de personas necesario para realizar todos los actos y contratos requeridos para perfeccionar su constitución. en que conste su carácter de socia. En los estatutos de toda organización deportiva profesional se establecerá la existencia de una Comisión de Ética o Tribunal de Honor y de una Comisión de Auditoría o Revisora de Cuentas. Comisión de Etica o Tribunal de Honor y Comisión de Auditoría o Revisión de Cuentas. de acuerdo a lo que disponga el reglamento. Quienes integren dichos órganos no podrán desempeñar cargos en el Directorio o en la 113 . Ninguna organización deportiva profesional podrá participar con más de un equipo de igual categoría en una competición deportiva de una misma asociación Art. Los estatutos de las organizaciones deportivas profesionales que sean corporaciones o fundaciones se sujetarán a las normas de la ley Nº 19.Según el artículo 5º Las organizaciones deportivas profesionales tendrán el carácter de tales por el solo hecho de depositar en la Dirección Nacional del Instituto Nacional de Deportes copia autorizada de la escritura pública de constitución. cualquiera sea la normativa jurídica bajo la cual se hayan constituido. La Superintendencia de Valores y Seguros se coordinará con el Instituto Nacional de Deportes para dictar estatutos tipo para las organizaciones deportivas profesionales que deseen acogerse a ellos (Artículo 10). inscrita y publicada en los términos del artículo 5º de la ley Nº 18.046.Profesionales. Las organizaciones deportivas que desarrollen actividades deportivas profesionales. cuando corresponda. también reducido a escritura pública. que excedan el presupuesto aprobado ante la correspondiente asociación deportiva profesional. Requisitos de constitución. tratándose de corporaciones y fundaciones. que aseguren el cumplimiento de las obligaciones asumidas por el Directorio. Las organizaciones deportivas profesionales mantendrán su calidad mientras se encuentren con su inscripción vigente en el Registro de Organizaciones Deportivas Profesionales. del Deporte. cuando corresponda (Artículo 8º). lo siguiente: a) Estar al día en el pago de las obligaciones laborales y previsionales con sus trabajadores. en el caso de las sociedades anónimas deportivas profesionales. deberán acreditar. Un reglamento definirá las exigencias que deberán cumplir las organizaciones mencionadas para realizar su inscripción en este Registro (Artículo 2°).Registro de Organizaciones Deportivas Profesionales. y c) La existencia de uno o más Fondos de Deporte Profesional.El Registro de Organizaciones Deportivas Profesionales es administrado por el Instituto Nacional de Deportes de Chile. 7°).constitución. Requisitos que deben cumplir las organizaciones deportivas para permanecer en una asociación o liga deportiva profesional. será requisito para el depósito y posterior registro. b) La existencia de cauciones personales. y sus reglamentos. emitido por la correspondiente asociación o liga deportiva profesional. de acuerdo a lo que establezca el reglamento. En ambos casos.

La organización deportiva profesional estará obligada a poner término al déficit dentro del plazo de tres meses desde la comunicación de esta situación a la Superintendencia de Valores y Seguros. en los últimos dos años. fundación o sociedad anónima deportiva profesional distinta que participe en la misma competencia. Inhabilidades e incapacidades para ser director de una S. Sin perjuicio de las incompatibilidades previstas en el inciso primero de esta norma. a los miembros de su Directorio las incompatibilidades previstas en el Título IV de la ley Nº 18.A. Capital mínimo de constitución. la organización deportiva profesional deberá informar de ello al organismo fiscalizador competente dentro de los tres meses de producida la misma. se aplicarán. En estos casos. Si transcurrido dicho período.046. tales personas cesarán en sus funciones públicas o en aquellas que presten a la organización de las señaladas competencias. DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS DEPORTIVAS PROFESIONALES Concepto. será de 1. ésta no se hubiese regularizado.Concepto. según el caso. comercializar y participar en actividades deportivas de carácter profesional y en otras relacionadas o derivadas de éstas (Artículo 16). sobre Sociedades Anónimas (Artículo 12). en el caso de las corporaciones y fundaciones. sobre Sociedades Anónimas. se producirá la disolución anticipada de la sociedad o la del Fondo de Deporte Profesional. cuyas labores se relacionen directamente con las actividades de las organizaciones deportivas profesionales. además. directores o miembros de la Comisión de Deporte Profesional de otra corporación. producir. Si por cualquier causa se produjera una disminución patrimonial que afecte el cumplimiento del requerimiento antes referido.000 unidades de fomento. constitución. cualquiera sea la naturaleza de la organización deportiva profesional. Este es el capital mínimo que deben mantener durante su funcionamiento (Artículo 13). 114 .D. Tratándose de sociedades anónimas deportivas profesionales. El capital mínimo de constitución de las organizaciones deportivas profesionales. trátese de sociedades anónimas deportivas profesionales o de Fondos de Deporte Profesional.Comisión de Deporte Profesional respectiva ni en otras sociedades relacionadas en que la organización deportiva tenga participación patrimonial. b) Quienes sean o hayan sido. y c) Quienes estén al servicio de la Administración Pública o de la organización de competencias deportivas profesionales.Son sociedades anónimas deportivas profesionales aquéllas que tienen por objeto exclusivo organizar. y se procederá a su liquidación y a la eliminación del Registro de Organizaciones Deportivas Profesionales (Artículo 14).046. Según el artículo 15 no podrán integrar el Directorio de una sociedad anónima deportiva profesional ni ser miembros de una Comisión de Deporte Profesional: a) Las personas condenadas por delitos contemplados en las leyes que sancionan hechos de violencia en recintos deportivos y establecen normas sobre tráfico ilícito de estupefacientes y sustancias sicotrópicas. serán aplicables las situaciones a que hace referencia el artículo 35 de la ley Nº 18.

Los requisitos establecidos en los números anteriores son de la esencia de toda sociedad anónima deportiva profesional y. una participación superior al 5% de las acciones con derecho a voto en esta última. Si así no lo hiciere.El nombre y la razón social de la sociedad. es de 1. por el solo ministerio de la ley. Sin perjuicio de lo anterior.F.La identificación de los accionistas que participan de la constitución de la sociedad. De las acciones.. Directorio. Asimismo. que deberá contar con el voto favorable de los cuatro quintos de los accionistas con derecho a voto. perderá su derecho a voto en el exceso en todas las sociedades en que tenga participación y estará obligado a enajenar dicha diferencia dentro del plazo de seis meses. 115 . Los socios debidamente inscritos en los Registros de las Organizaciones Deportivas Profesionales tendrán derecho preferente de compra respecto de las mismas (Artículo 19). 2.acciones.Estatutos. la modificación de lo establecido en el número 5 provocará la disolución de la sociedad.. cuyo período de mandato se ajustará a lo señalado en sus estatutos. que como se dijo.. el primer Directorio provisional durará en sus funciones hasta la celebración de la primera junta ordinaria de accionistas de la sociedad (Artículo 18).Estatutos. deberán contener como mínimo: 1. salvo la modificación de lo establecido en el número 1. se procederá en la forma que dispone este artículo (Artículo 22. se fijarán los plazos y condiciones en que debe hacerse la oferta de las acciones de primera emisión.000 U.Los activos esenciales de la sociedad anónima constituida..Directorio.Estas sociedades tendrán un Directorio compuesto a lo menos por cinco miembros. Sin perjuicio de ello.El artículo 17 establece que los estatutos de las sociedades anónimas deportivas que se constituyan de acuerdo a lo establecido en esta ley.El domicilio social. inciso 1°). por lo tanto. se hayan suscrito y pagado tantas acciones como sean suficientes para enterar el capital inicial mínimo. dentro del plazo de un año contado desde la fecha de la asamblea en que se acordó su constitución.El giro social. Cuando una sociedad anónima deportiva profesional presente riesgo de insolvencia y su Directorio no normalice tal situación dentro del plazo de 30 días contado desde la fecha de ocurrencia de dicha situación. La existencia de las sociedades anónimas deportivas profesionales quedará sujeta a la condición de que. sólo podrán ser modificados con el voto favorable de los dos tercios de los accionistas con derecho a voto.Determinado el monto del capital social. será sancionado con la multa prevista en el número 2 del artículo 39 (Artículo 21). se deberán emitir tantas acciones como sea necesario para que el valor de cada una de ellas sea igual o inferior a media unidad de fomento. Los accionistas que posean un porcentaje igual o superior al 5% de las acciones con derecho a voto no podrán poseer en otra sociedad regulada por la presente ley. Quien exceda el límite establecido en el inciso anterior. (Artículo 20). y 5. que deberá incluir la expresión "Sociedad Anónima Deportiva Profesional" o la sigla "SADP". que compita en la misma actividad y categoría deportiva. 3.. 4.

Título VII “De las sociedades”. forma. Sociedad por acciones. aprobado éste. a menos que se trate de instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile. el Código de Comercio. las sociedades anónimas deportivas profesionales se regirán por las normas de la ley N° 18. Libro II. Si la junta de accionistas rechaza el aumento de capital en la forma propuesta o si. con el objeto de que ésta acuerde el aumento de capital que resulte necesario para su normal funcionamiento. entre ellos. La junta de accionistas deberá celebrarse dentro de los treinta días hábiles siguientes a la fecha de la citación.046. y que moderniza diversos cuerpos legales.. Sociedad en comandita Regula también la asociación o cuenta en participación” Además se incorporó al Párrafo 8. publicada con fecha 05 de Junio de 2007. denominada también “MK2”. en el marco de la reforma y flexibilización del mercado de capitales.190. Corresponde la Superintendencia de Seguros y Valores. no se entera dentro del plazo establecido o si la Superintendencia de Valores y Seguros no aprueba los términos de la convocatoria. condiciones y modalidades en que se emitirán las acciones y se enterará dicho aumento.El Directorio convocará a la junta de accionistas de la sociedad. “De las Sociedades por Acciones 116 . y 3ª. El rechazo de los términos de la convocatoria por parte de este organismo deberá constar en una resolución fundada. 2ª. Tercera Parte DE LAS SOCIEDADES POR ACCIONES (SpA) 1. la sociedad no podrá aumentar el monto global de sus colocaciones requerido para restablecer su situación financiera ni podrá efectuar inversiones.1. sobre franquicias tributarias para inversiones en mercados emergentes. cualquiera sea su naturaleza. “Las disposiciones de este Título regulan tres especies de sociedad: 1ª. con excepción de lo establecido en el artículo 14 de dicha ley (Artículo 24).. Dicha convocatoria señalará el plazo. sobre Sociedades Anónimas. La citación deberá contar con la aprobación de la Superintendencia de Valores y Seguros y efectuarse dentro de quinto día hábil. contado desde el vencimiento del plazo señalado en el inciso anterior. Fiscalización.ORIGEN DEL NUEVO MODELO ORGANIZATIVO DE SOCIEDAD La Ley Nº 20. Sociedad colectiva.768. siempre que cumplan las exigencias prescritas por ésta (Artículo 23). Dicha ley reemplazó el artículo 348 por el siguiente: Artículo 348. En todo lo no previsto por esta ley. Las sociedades anónimas deportivas profesionales gozarán de los beneficios establecidos por la ley Nº 19. nuevo: 8.

B. titulado “CAPITULO II: DE LA SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA POR ACCIONES”. donde cada socio pueda fácilmente transar sus derechos y que permita una fácil entrada y salida al inversionista..Mensaje de la Ley 20. Supletoriamente en aquello que no se contraponga con su naturaleza.Gestación El proyecto partió en el Mensaje Presidencial. el constituyente puede ser una o más personas. se rige por las normas de Sociedad Anónima Cerrada (articulo 424).-.Normas que la rigen Esta sociedad se rige principalmente por sus propios estatutos. Al revés de lo que sucede en las Sociedades Anónimas (articulo 103 N°2 Ley 18. Más aún. como agregado del titulo XVI de la Ley Nº 18.046) no se produce el efecto disolutivo si todas las acciones o particiones sociales se concentran o reducen a un mismo accionista. dado que para el legislador. 2. es una persona jurídica creada por una o más personas mediante un acto de constitución perfeccionado de acuerdo a los preceptos siguientes.A. “las estructuras de las sociedades anónimas.A.. reglamentándola así en el Párrafo Octavo. En definitiva. incluso las cerradas como se vera. para los efectos de este Párrafo. Además. personas naturales o jurídicas.190 Esta normativa busca básicamente facilitar una estructura jurídica al pequeño empresario a través de mecanismos de organización societaria dotados de estructuras más flexibles en administración y gestión. pero sin los problemas de la identidad relevante del socio. jurídicas salvo disposición estatutaria en contrario.Unipersonalidad originaria o sobrevenida En el nuevo tipo social. propias de la sociedad de responsabilidad limitada. se modifico el Código de Comercio. complejo de resolver 117 . estableciéndose bajo la abreviatura S.B. A ello se acompañan las ventajas tributarias al considerar como ingreso no renta la parte de la ganancia del capital accionario percibido y que corresponda al mayor valor obtenido en la enajenación de acciones de este tipo de sociedades. Se trata de un tema sustancial. cuya participación en el capital es representada por acciones”. solo que de estructura mas compleja: origen unipersonal.046.-B. de objeto especifico y no acogida a la fiscalización de la Superintendencia.2. reemplazando el artículo 348 e incorporando la figura como un nuevo tipo social.CARACTERISTICAS FUNDAMENTALES DEL NUEVO SUJETO DE DERECHO COMERCIAL RECONOCIDO POR EL CODIGO DE COMERCIO A. Cuando hablamos de pluralidad de socios o unipersonalidad. Desde el punto de vista tributario se considera una Sociedad Anónima (articulo 2° Nº 6 DL 824).. pero con un tope máximo de 50 socios.A. B.A un régimen análogo al de las Sociedades Anónimas de la que era una de las tres variantes. El articulo 424 destaca que “La sociedad por acciones..L. presentan numerosas rigideces que sólo pueden ser superadas parcialmente mediante artificiosos contratos o pactos sociales”. o simplemente la “sociedad”. no se trata de una ficción superpuesta a esta estructura jurídica.

.Estructura y composición del Capital..El régimen de derechos y obligaciones de los accionistas. 118 . la sociedad no se disolverá por reunirse todas las acciones en un misma accionista”. 4. terminamos por alejarnos del tradicional “dogma” de la affectio societatis de este “contrato bilateral”. que puede ser instituida a través de un acto jurídico monopólico unilateral.. de carácter imperativo como son: 1. Artículo 444. 3.desde el punto de vista dogmático.. Lo mismo ocurre con su subsistencia. podrán ser establecidos libremente”. admitiendo la plena autonomía contractual se pacte lo contrario (articulo 444). subyace en la regulación de varias materias como son. al final.Fijación del plazo de enajenación de las acciones adquiridas por la propia sociedad en “régimen de autocartera” (articulo 438). En cambio. 4. existen ciertas reglas que siendo flexibles resultan. “Salvo que el estatuto disponga o contrario. la moral y las buenas costumbres. que conforme lo dispone el artículo 429 responden en términos patrimoniales sólo hasta el monto de sus respectivos aportes. 2.La existencia de un órgano de administración colegiado (Directorio) o administradores. C.Administración (artículos 424 y 425 N°4). el cual forma parte de su esencia y constituye un principio rector del régimen que inspira a este nuevo tipo asociativo. entre otras: 1. limitado al respeto de la ley.La existencia de un estatuto social (articulo 425 inciso final). admitiendo una sociedad unipersonal como se ha institucionalizado en Europa con la Einmanngesellschaften...Posibilidad de una salida expedita del accionista salvo pacto en contrario. 2. 3. En síntesis. Es imperativa también la existencia de medios de comunicación “fidedignos” entre la sociedad y los accionistas (articulo 445).. salvo por lo dispuesto en este Párrafo. Este principio de la libertad de autodeterminación. El inciso segundo del articulo 424 recoge este principio con carácter general al disponer que “La sociedad tendrá un estatuto social en el cual se establecerán los derechos u obligaciones de los accionistas. existen pocas normas imperativas y queda regida principalmente por sus propios estatutos. ya que toda figura asociativa supone que nace por el concurso de dos o mas voluntades para la consecución de un fin común de acuerdo a nuestro Código Civil (articulo 2053).. Supletoriamente rigen las normas sobre las Sociedades Anónimas Cerradas. La autonomía de la voluntad como como directriz: La SpA aparece conformada por el principio de la autonomía de la voluntad y libertad de pactos. el régimen de su administración y los demás pactos que.Participación negociable y cesible de cada socio. salvo que. Si se atiende a la forma de generación de esta sociedad.

pero éstas serán realizadas con carácter de accesorias de una organización económica estable cuyo objeto es siempre mercantil. permitiéndose que el objeto sea genérico y no especifico. existe y prueba por un acto de constitución social escrito. a diferencia de lo que ocurre con la Sociedad Anónima (articulo 9° Ley 18. De manera que puede constituirse tanto por escritura pública como por instrumento privado protocolizado. y cuyas firmas sean autorizadas por notario público.. que es una opción mas barata.857). favorece la incertidumbre en torno al régimen aplicable al deudor que ejerce una actividad calificada. comprendiendo incluso una pluralidad de ellas. A. EXISTENCIA Y PRUEBA DE LA SOCIEDAD El artículo 425 dispone: “La sociedad se forma.Los estatutos sociales deben establecer la forma en que se designan él o los árbitros que conocerán las diferencias que ocurran entre las accionistas o entre éstos y la sociedad o su administración para solución de conflictos societarios (articulo 441).046) y acercándose más a lo establecido para la Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (articulo 4° d) de la ley 19. aún cuando podrá realizar toda clase de operaciones civiles. A diferencia de ambas. mucho mas reducidas que aquellas que se exigen para la constitución de una Sociedad Anónima (artículos 425 a 427) El inciso segundo del artículo 425 dispone que el acto de constitución de la sociedad será acompañado de su estatuto.FORMA. el sello mercantil no aparece prescrito por la forma sino por su objeto. En concreto. Por lo tanto. ya que la actual Ley de Quiebras en sus artículos 41 N°1 y 52 N°1. referidos al deudor calificado (comerciante. que se perfeccionará mediante escritura pública o por instrumento privado suscrito por sus otorgantes.3.CONSTITUCION.A. a nuestro juicio. las siguientes materias: 119 . exigiéndose que las firmas sean autorizadas ante Notario.5. la SPA puede desarrollar actividades inmobiliarias o agrícolas. industrial. Mercantilidad de su objeto El articulo 425 N°2 del Código de Comercio dispone que el objeto de la sociedad es siempre comercial. De esta manera. Lo anterior tendrá sin duda una importancia especial en materia concursal. real esto es. no es necesario acreditar la mercantilidad de la SpA. minero o agricultor) ha dado pie a una interpretación por los autores – que no compartimos – en el sentido de que se exija para la apertura del concurso un antecedente adicional. aun cuando en la práctica no realice ningún acto de comercio. 3. lo cual. es la propia ley la que fija la condición de comerciante a esta sociedad haciéndola nacer (artículo 2059 del Código Civil) como tal por su objeto. a lo menos. en cuyo registro será protocolizado dicho instrumento”.. PUBLICACION. cual es que se ejerza un objeto efectivo y real. el radio de actividades que pueden cubrir estas sociedades pareciera ser amplio.. el dato fáctico del ejercicio concreto de una actividad comercial. Como se advierte. El acto de constitución – que puede ser unilateral – tiene menciones esenciales mínimas. D. MODIFICACION Y SU LEGALIZACION. el que deberá expresar. inscrito y publicado en los términos del artículo siguiente.

que será siempre considerado mercantil.El nombre de la sociedad. con indicación de quienes la ejercerán provisionalmente. y 5. así como el registro y número de rol o folio en que se ha protocolizado dicho instrumento.El nombre de la sociedad. ésta se fija desde la fecha de la escritura pública o bien de la protocolización del instrumento privado..La duración de la sociedad. operando en forma retroactiva en la medida en que se haya dado cumplimiento oportuno de la inscripción y publicación del acto de constitución de sociedad.. El extracto debe ser autorizado por el notario ante quien se otorgó la escritura o se protocolizó el instrumento privadoDentro del plazo de un mes contado desde la fecha de la escritura o protocolización. que debe terminar con la expresión abreviada SpA. En cuanto a su vigencia. C... el citado artículo 425 dispone que el acto de constitución deberá ir acompañado de un estatuto.. se reduce el plazo de sesenta días a un mes.D. 3. B... en su caso.EXTRACTO: CONTENIDO.. la cual podrá ser indefinida y..B.El nombre de los accionistas concurrentes al instrumento de constitución. y sin entender bien la razón. cuya acta deberá ser protocolizada o reducida a escritura pública. Eso si. el extracto debe inscribirse en el Registro de Comercio correspondiente al domicilio de la sociedad y publicarse por una sola vez en el Diario OficialComo se advierte.El objeto de la sociedad. 4. 120 . el extracto de dicha modificación se debe inscribir y publicar al igual que la constitución..MODIFICACIONES En lo relativo a las modificaciones del estatuto social. mes con lo que hay que tener especial cuidado (Febrero). el extracto deberá expresar: 1. INSCRIPCION Y PUBLICACION Según lo dispone el inciso segundo del artículo 426.. pero es de toda lógica que no se refiere a dos documentos simultáneos..El monto a que asciende el capital suscrito y pagado de la sociedad. 2. el nombre y domicilio del notario que autorizó la escritura o que protocolizó el instrumento privado de constitución que se extracta.El capital de la sociedad y el número de acciones en que el capital es dividió y representado. y 5.. Sin embargo se puede prescindir de esta solemnidad cuando se opta por la comparecencia de la totalidad de los socios o accionistas y otorgando una escritura pública o un instrumento privado protocolizado en el que conste tal modificación. Como se advierte. D.VIGENCIA.C.La fecha de otorgamiento. 3. 4. 2. sino que a un mismo instrumento.1.El objeto social. si nada se dijere tendrá ese carácter.La forma como se ejercerá la administración de la sociedad y se designarán sus representantes. se realizan normalmente en junta de accionistas.

. no se hizo referencia a la constitución por instrumento privado.499.CONVERSION A SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA El artículo 430. La siguiente junta de accionistas deberá resolver las adecuaciones que reflejen la nueva modalidad social y elegir los miembros del directorio que continuará la administración”.La duda que se presenta es si acaso la solemnidad de la modificación debe ser la misma que la de constitución o bien puede recurrirse indistintamente a una u otra fórmula. por lo tanto puede tener el nombre de una persona. si durante más de 90 días seguidos. se efectuará conforme al procedimiento que al efecto establece la ley N° 19. el articulo 432 dispone que “Si el nombre de una sociedad fuere idéntico o semejante a otra ya existente. Al respecto.499. E. la transmutación o transformación de una SpA a una sociedad anónima abierta opera sin desfigurarla y por el solo ministerio de la ley. pero este por mandato de la ley “deberá concluir con la expresión SpA”. como en Francia. el que deberá realizarse conforme con lo establecido para tal efecto en la ley 19.D. ni tampoco se exige. a diferencia de los que sucede en otros países. 4. Por último. la omisión de requisitos y menciones establecidos para constitución o reforma.. se regirá por las normas de la ley 18.046 por sobre el estatuto. Dispone el artículo 430. 121 .REGIMEN DE SANEAMIENTO LEGAL De acuerdo a lo establecido en el artículo 428. opción que opera por el solo ministerio de la ley. por el solo ministerio de la ley se transformará en una sociedad anónima abierta. respecto del primer caso se aplica la normativa general contenida en los artículos 6° (nulidad de pleno derecho) y 6° A (nulidad absoluta) de la Ley de Sociedades AnónimasEl saneamiento de las nulidades que afecten la constitución y modificaciones de la sociedad por acciones. siéndole aplicables las disposiciones pertinentes de dicha ley. se entenderá domiciliada en el lugar de su otorgamiento de ésta”.46. referirse a alguna actividad o un nombre de fantasía. De ocurrir aquello. “La sociedad por acciones que durante 90 días seguidos reúna los requisitos de los número 1) o 2) del inciso segundo del artículo 2° de la ley N° 18. un capital mínimo. Como advertimos. las que en este caso prevalecerán sobre el estatuto social. Esto ultimo parece ser lo mas lógico. “pero si su indicación se hubiera omitido en la escritura social. Por defecto de técnica legislativa. contempla la situación de una conversión de este negocio. el artículo 433 señala que éstas deben tener un domicilio. se sanciona con nulidad absoluta.NOMBRE Y DOMICILIO SOCIAL La ley no establece requisitos especiales acerca del nombre de la sociedad.. D. en cuanto al domicilio. pero debe entenderse que esa es también la intención del legislador. sin perjuicio del saneamiento legal. tiene 500 o mas accionistas o si el 10% de su capital suscrito pertenece a un mínimo de 100 accionistas. convirtiéndose en sociedad anónima abierta. esta tendrá derecho a demandar la modificación del nombre de aquella mediante juicio sumario”. Digamos que. esta sociedad no tiene tope de socios como primitivamente estaba en el proyecto.E.4.

que puede también hacerse extensiva a la emisión de las mismas. los accionistas podrán liquidar por sí mismos la sociedad de hecho o designar uno o más liquidadores. por su parte. asimismo. En cuanto a estas funciones de la junta de accionistas se debe tener en cuenta lo siguiente: el articulo 427 establece que para modificar el estatuto social (cosa necesaria para un aumento de capital) se requiere acuerdo de la junta. Por otra parte. lo que se hará a través de un órgano unipersonal o colectivo. La junta de accionistas. el articulo 439 inciso 1° faculta a “la sociedad” (no a la junta de accionistas ni a la administración) para emitir las acciones de pago derivadas de este aumento.. La nueva ley permite. Deben designar administradores y Gerente General o nombrar un Directorio compuesto. tiene ciertas funciones establecidas por la misma ley: acordar modificaciones de los estatutos.5. el artículo 28 del Reglamento de Sociedades Anónimas. y en cuanto no se contrapongan a la naturaleza de esta entidad. “que se ofrecerán al precio que determinen libremente los accionistas o quien fuere delegado al efecto por ellos”.. se aplicaran normas análogas a las que actualmente gobiernan las sociedades anónimas cerradas. ellos Esta delegación para determinar el valor de suscripción de las acciones. a lo menos. que los accionistas libremente señalen en los estatutos las formalidades que debe cumplir la sociedad en las convocatorias a junta o asamblea y la representación en ellas.046. queda de manifiesto una incongruencia que no tiene fundamento alguno. por personas naturales.Si de acuerdo a lo dispuesto en dichas normas se declara nula la sociedad o no es procedente su saneamiento. domicilio y cédula de identidad o rol único tributario de cada accionista. dado el carácter supletorio de la ley 18. además de las establecidas por el caso de las sociedades anónimas cerradas. la junta podrá delegar en el Directorio la fijación final del valor de colocación de las acciones.B. Se entiende que tal delegación no puede tener lugar en las sociedades anónimas cerradas. la nueva ley (articulo 425 Nº 4) obliga a que los accionistas establezcan en los estatutos la forma de administración de la sociedad. el nombre. en 122 . dispone que. el número de acciones de que sea titular. parece estar fundada en la facultad indicada en el articulo 434 inciso 2°. con la sola excepción de la concurrencia de todos los accionistas a una escritura publica modificatoria o a un instrumento privado modificatorio protocolizado. la fecha en que éstas se hayan inscrito a su nombre y tratándose de acciones suscritas y no pagadas. Así. En su defecto.A. la forma en que se realizaran las elecciones y votaciones y los registros de actas. Igualmente. En su defecto. B. la forma y oportunidades de pago de ellas. Sin embargo. se aplican normas iguales a las actualmente existentes para las sociedades anónimas cerradas.. aumentos y disminuciones de capital. entre otras. 5. dado que el artículo 424 establece claramente que la SpA se rige supletoriamente por las normas que rigen la sociedad anónima cerrada.Libertad de elección de la forma de administración Como hemos sostenido.ESTRUCTURA Y ORGANOS DE GOBIERNO Y ADMINISTRACION A. solo en las sociedades anónimas abiertas.Registro de Accionistas El artículo 431 señala: “La sociedad llevará un registro en el que el que se anotará.

los que deben dar razonable seguridad de su fidelidad. sin perjuicio que el estatuto podrá facultar a la administración para aumentar el capital en forma general o limitada.C. siempre que este ofrezca seguridad de que no podrá haber intercalaciones. en esta nueva ley. En cuanto a las formalidades de registro de las acciones que conforman el capital social. análogo al artículo 14 del Reglamento de Sociedades Anónimas disponiendo que: “Los administradores y gerente general de la sociedad serán solidariamente responsables de los perjuicios que causaren a accionistas y a terceros con ocasión de la falta de fidelidad o vigencia de las informaciones contenidas en el registro a que se refiere este articulo”. “Dicho registro podrá llevarse por cualquier medio. balance y otros estados financieros. gravámenes o anotaciones..El capital de la sociedad deberá ser fijado de manera precisa en el estatuto y estará dividido en un número determinado de acciones nominativas (art. temporal o permanente. se utilizará el correo certificado. los estatutos deben establecer los medios de comunicación entre la sociedad y los accionistas.el Registro deberá inscribirse la constitución de gravámenes y de derechos reales distintos al dominio. En silencio del estatuto. siempre que éste ofrezca seguridad de que no podrá haber intercalaciones.ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE LA SOCIEDAD (Artículos 434 y siguientes). 3. traspaso. disponible para su examen por cualquier accionista o administrador de la sociedad.Los aumentos de capital serán acordados por los accionistas. supresiones u otra adulteración que pueda afectar su fidelidad. Finalmente. disponible de forma que permita el acceso inmediato a cualquier registro. los accionistas podrán libremente establecer en los estatutos la forma de fiscalización de la sociedad. la normativa que trata el tema (artículos 13 y 14 del Reglamento de Sociedades Anónimas). Establece el artículo 431. 1. con el objeto de financiar la gestión ordinaria de la sociedad o para fines específicos.. Sin embargo... En caso de que algún accionista transfiera el todo o parte de sus acciones. permitirá el inmediato registro o constancia de las anotaciones que deban hacerse y estará. inventario. 434 inciso primero). se permite llevar el registro “por cualquier medio. además.Los accionistas sólo serán responsables hasta el monto de sus respectivos aportes en la sociedad (art.Fiscalización De igual manera. específicos 123 . C.429). la junta de accionistas deberá nombrar anualmente un auditor independiente con el objeto de examinar la contabilidad..6. Si estos nada dijeren. deberá anotarse esta circunstancia en el registro de que trata este artículo. 6. supresiones y otra adulteración que pueda afectar su fidelidad” y obliga a mantenerlo permanentemente disponible. 2. inciso final la norma sobre responsabilidades en materia de Registro de Accionistas. en todo tiempo. impone la obligación de llevar un libro anexo cuando los registros se llevaren por medios que no permitan dejar inmediata constancia de la constitución de gravámenes sobre las acciones o de otros derechos reales distintos al de dominio. y que.

DE LAS ACCIONES 1. 2. sean de pago 124 . sin que sea necesario precisar el plazo de su vigencia a diferencia de los que establece el artículo 20 Ley de Sociedades Anónimas.Derecho preferente. el capital quedara reducido de pleno derecho y las acciones se eliminaran del registro.El artículo 440 impone libertad para que se puedan pactar las mayorías para las reducciones de capital.La sociedad puede adquirir y poseer acciones de propia emisión (autocartera). según sea el caso.2. según corresponda. las acciones no pagadas no gozaran de derecho alguno. obligaciones. El estatuto social podrá establecer que las opciones para suscribir acciones de aumento de capital de la sociedad o de valores convertibles en acciones.4.. privilegios o derechos especiales que afecten o de que gocen una o mas series de acciones. solamente están privadas de recibir dividendos. en este sentido.El estatuto social podrá establecer porcentajes o montos mínimos o máximos del capital social que podrá ser controlado por uno o más accionistas. En caso de existir tales normas. asimismo. dividendo o derecho a preferencia. acción lo que se aparta del régimen del artículo 21 de la Ley de Sociedades Anónimas y de la proporcionalidad de los derechos económicos.El estatuto podrá. En su defecto. Sin embargo. 6. salvo que se prohíba por estatuto social. En este caso se deberá determinar la forma de computar dichas acciones para el cálculo de los quórum.. Si nada señalaren. la norma supletoria exige el voto conforme nada menos que de la unanimidad de los accionistas y no podrá procederse al reparto o devolución de capital o a la adquisición de acciones con que dicha disminución pretende llevarse a efecto. 5. el estatuto puede contemplar un régimen distinto con series de acciones sin derecho a voto.. Si no se entera. o mejor dicho. Si dentro del plazo establecido ello no ocurriere. manteniéndose el resto de los derechos. se trata de títulos “desmaterializados”.. 7.6.5. estas acciones no se computan para efectos de los quórum de juntas o para aprobar modificaciones al estatuto y no tienen derecho a voto. 4. en forma directa o indirecta. El estatuto social deberá establecer en forma precisa las cargas. voto con derecho a voto limitado o a más de un voto por acción. 3. cuando no se establece en el estatuto. Sin embargo. El plazo para la enajenación de acciones de propia emisión es de un año contado desde su adquisición.046. 6. establecer que las acciones de la sociedad sean emitidas sin imprimir láminas físicas de dichas títulos.1...4.El capital social y sus posteriores aumentos deberán quedar totalmente suscritos y pagados en el plazo que indiquen los estatutos.Salvo que los estatutos lo permitan. No obstante. sino desde que quede perfeccionada la modificación estatutaria.3. (norma supletoria) contados desde la fecha de constitución de la sociedad o del aumento respectivo.Cada accionista dispondrá de un voto por cada acción que posea o represente. o de cualquiera otros valores (debentures) que confieran derechos futuros sobre estas.7.. dichas estipulaciones se tendrán por no escritas. En la Ley 18.Las acciones son todas nominativas y puede ser ordinarios o preferidas. hay completa autonomía... este se reduce a lo efectivamente suscrito y pagado. 5. el plazo será de cinco años. el estatuto deberá contener disposiciones que regulen los efectos y establezcan las obligaciones o limitaciones que nazcan para los accionistas que quebrantan dichos límites..

1.10. de la sociedad o de terceros. En caso de existir tales estipulaciones. el estatuto de la sociedad y las protecciones que en ellos puedan o no existir respecto del interés de los accionistas.CESIBILIDAD DE LOS TITULOS ACCIONARIOS Y ADHESION AL ESTATUTO SOCIAL El articulo 446 impone una norma especial en los traspasos de acciones. el entero de la cuenta de dividendos por pagar tendrá preferencia a las distribuciones que deban hacerse. En su defecto. las obligaciones y los derechos que de él emanen. acciones en cuyo caso deberá permanecer vigente un margen no suscrito del aumento de capital por la cantidad de acciones que sea necesaria para cumplir con la opción. dichas estipulaciones se tendrán asimismo por no escritas. establece que en el evento que el estatuto señale algo distinto.8. si las utilidades no fueren suficientes para cubrir el dividendo fijo obligatorio. Asimismo.o liberadas. específica Dispone que éstos se pagaran con preferencia a los dividendos a que pudieren tener derecho la demás acciones. en forma directa o indirecta y disposiciones que regulen los efectos y establezcan obligaciones o limitaciones para accionistas. o 125 . dichas estipulaciones se tendrán por no escritas. A continuación. 10. Existe la excepción (articulo 439 inciso tercero) para el caso que estuviere pendiente una emisión de bonos convertibles en acciones. En caso de disolución de la sociedad. La sociedad no podrá pagar dividendos a las demás acciones que no gocen de la preferencia de dividendo fijo obligatorio. pero hará responsable al cedente de los perjuicios que ello irrogue. hay plena libertad para la fijación de las condiciones que fueren más convenientes en relación a los efectos de este pacto...1. La omisión de esta declaración no invalidara el traspaso.REPARTO DE UTILIDADES Y DIVIDENDOS A. el estatuto podrá establecer que bajo determinadas circunstancias se pueda exigir la venta de las acciones a todos o parte de los accionistas.PACTO DE ACCIONISTAS El estatuto puede establecer montos mínimos o máximos de control de capital por uno o más accionistas. sean a favor de otra accionista. de la sociedad o de terceros. hasta que la cuenta de dividendos por pagar no haya sido completamente saldada.A. sea a favor de otro accionista.DIVIDENDOS El artículo 442 contempla la posibilidad de que en el estatuto se pacte que la sociedad deba pagar un dividendo por un monto fijo.. 8.Registrar el saldo insoluto en una cuenta especial de patrimonio creada al efecto y que acumulará los dividendos adeudados y por pagar. a prorrata de las acciones que posean. el accionista tendrá las opciones de las siguientes alternativas.. determinado o determinable a las acciones de una serie específica. 9..9. el estatuto deberá contener disposiciones que regulen los efectos y establezcan las obligaciones y derechos que nazcan para los accionistas. en cuanto a que deberá constar la declaración del cesionario de que conoce la normativa legal que regula este tipo social. deban ser ofrecidos a lo menos por una vez preferentemente a los accionistas. En defecto de esta regulación. En estas materias. cuando esta sea exigible conforme a las condiciones de la emisión de los bonos respectivos.

la sociedad no computara las cuentas separadas para el cálculo de sus utilidades generales y. el valor libro de la acción más la suma de los dividendos adeudados a la fecha de ejercer el derecho de retiro. Ordena la forma. Si el estatuto no señalare otra cosa.UTILIDADES DE UNIDADES DE NEGOCIOS El articulo 443 destaca la opción que la sociedad pague dividendos proveniente de las utilidades de unidades de negocios o activos específicos de ésta. los accionistas y la sociedad o sus administradores o liquidadores. si lo hubiere.2. que las ganancias provenientes de las unidades de negocios o activos separados que no sean distribuidas como dividendos se integraran a los resultados generales del ejercicio correspondiente.2. En silencio del estatuto. B. Por otra parte.Ejercer el derecho a retiro respecto de las acciones preferidas a partir de la fecha en que se declare a la imposibilidad de distribuir el dividendo. finalmente. indicando. Para tales efectos. o en su defecto. 126 . los árbitros serán designados por el tribunal de justicia del domicilio social”. el precio a pagar será el valor de rescate.11. El estatuto establece – al igual que la Ley de Sociedades Anónimas en los artículos 4 N°10 y 125. En tal caso. agrega la norma. En este ultimo aserto debemos entender que las utilidades son las obtenidas entre el 1 de enero del ejercicio y la fecha en que se fije el plazo del pago. las utilidades sobre las que se pagaran dichos dividendos diferenciados serán calculadas exclusivamente sobre la base de esta contabilidad. siendo este ultimo el que impera en silencio del estatuto. siendo este de contenido imperativo. en consecuencia. la sociedad estará obligada a llevar cuentas separadas para determinar la forma para llegar a la utilidad o pérdida financiera.. 12. en forma imperativa que deberán ser resueltas por medio de arbitraje. además del artículo 227 del Código Orgánico de Tribunales – la exigencia del arbitraje. Puede disolverse sin liquidarse por fusión (articulo 99 de Ley de Sociedades Anónimas) o por transformación de pleno derecho en sociedad anónima abierta. El numeral segundo de este artículo establece que el estatuto deberá indicar “El nombre o la modalidad de designación de los árbitros y sus reemplazantes.12. Se podría aplicar supletoriamente la sentencia judicial ejecutoriada como causal de termino (articulo 103 Nº 5 y 105 Ley de Sociedades Anónimas).B.. 11.. y la sociedad y sus administradores o liquidadores. salvo que sea de duración indefinida o no se señale plazo de duración (articulo 425 N°5).. pues el valor libro contiene las utilidades de la sociedad al 31 de diciembre. Podría disolverse por la llegada del plazo pactado. y si así se acordare. sin importar los resultados generales de la sociedad. tampoco para el pago de dividendos ordinarios a los accionistas. salvo causales estatutarias especiales la SpA no se disuelve por reunirse deliberada o accidentalmente todas las acciones en un mismo accionista (articulo 449).DISOLUCION Como hemos visto. en única instancia y con carácter mixto. sea colegiado o unipersonal.LIQUIDACION Y ARBITRAJE El articulo 441 aborda la forma de resolver las diferencias que ocurran entre los accionistas.

etc. el articulo 428 prescribe que en el caso que se declare nula la sociedad y no sea procedente su saneamiento.046. En el resto de las materias (procedimiento de liquidación. que establece una suerte de “comunidad reglamentaria”. los accionistas podrán liquidar por si mismo la sociedad de hecho o designar uno o mas liquidadores. rige plenamente la autonomía de la voluntad. admitiéndose solamente aquellas que vayan dirigidas directamente a la liquidación.En cuanto a la liquidación. sin que se pueda continuar con la explotación del giro social. 127 . rendición de cuentas.). atribuciones de los liquidadores. Estimamos que en este caso es plenamente aplicable el articulo 109 de la Ley de Sociedades Anónimas. en cuanto a que debe agregarse a la razón social la expresión “ en liquidación” y el desarrollo limitado de actividades. plazos. resolviendo el problema conforme a los dispuesto en el articulo 6° de la Ley 18.