CADA LIBRE.- JOSHEP E.

STIGLITZ
CAPTUL
O1
LA GESTIN DE UNA
CRISIS
Crisis econmica de 2008. Lo que era distinto en esta crisis respecto a las numerosas que
haban precedido durante el ltimo cuarto de siglo era que esta crisis llevaba la etiqueta de
hecha en Estados Unidos". Estados Unidos tena una burbuja inmobiliaria, la burbuja se rompi, y
los precios de las viviendas cayeron desde su s niveles estratosfricos. Se deba ms por sus
hipotecas de lo que se valoraban sus casas.
La economa estaba desajustada: entre dos tercios y tres cuartos de la economa (del PIB)
estaban relacionados con la vivienda. Los bancos haban creado productos complejos que se
apoyaban en las hipotecas; se haban comprometido en apuestas de miles de millones de dlares
entre ellos y con otros bancos de todo el mundo, lo que llevo a que la seguridad y la confianza en
que se basaba el sistema bancario se evaporarn.
La reestructuracin era inevitable, la globalizacin y el rpido progreso de la tecnologa lo
exigan, pero no iba a ser fcil.
Cmo se dio todo esto? En 2001, Estados Unidos entra en recesin a partir de la cada de las
acciones de las empresas tecnolgicas. Los tipos de inters ms bajos funcionaron, pero solo para
reemplazar la burbuja tecnolgica por una burbuja de la vivienda.
Las firmas de Wall Street, concentradas en maximizar sus beneficios, crearon unas hipotecas
(producto hipotecario) que tenan unos elevados costos operativos y tipos de inters variable, con
cuotas que podan aumentar repentinamente, pero sin proteccin contra el riesgo de una
disminucin del valor de las viviendas ni contra el riesgo de prdida de empleo.
El sistema bancario tiene dos funciones esenciales. La primera es proporcionar un mecanismo de
pagos eficiente. La segunda es evaluar y gestionar el riesgo.
Anlisis
de
responsabilidad.

la

Las empresas hipotecarias, la complicidad de los bancos y las agencias de calificacin. En

resumidas cuentas los mercados financieros estadounidenses haban omitido cumplir con sus
esenciales funciones societarias de gestionar el riesgo, asignar el capital y movilizar los ahorros.
Fallos de mercado. La agencia que hace referencia a aquellas personas que manejan dinero y
toman decisiones en nombre de otros; y las externalidades que se refiere a las situaciones donde
un intercambio de mercado impone costos o beneficios a terceros que no participan en el
intercambio. Es necesario que haya un papel equilibrado en toda economa de xito, implica
tanto el gobierno como los mercados.

Freefall: America, Free Markets, and the Sinking of the World Economy, 1

CAPTUL
O2
LA CADA LIBRE Y SUS
REPERCUSIONES
La imprudente poltica crediticia del sector financiero, lo que estaba desarrollando eran las
predecibles consecuencias de la
ruptura
de
la
burbuja.
Bush renuente a la crisis, afrm en un discurso del 10 de octubre de 2008 Sabemos cules son los
problemas, tenemos las
herramientas que necesitamos para arreglarlos, y estamos trabajando con
rapidez para conseguirlos.
La administracin de Bush se centr en inyectar dinero a los bancos, pero fracas en su esfuerzo
de disear una forma eficaz de hacerlo. Despus de la cada de Lehman Brothers, de la
nacionalizacin de Fannie Mae y Freddie Mac y del rescate de AIG, Bush se apresur a ayudar a los
bancos con un rescate masivo de 700 000 millones de dlares, bajo el Programa de Alivio de
Activos Depreciados.
Barack Obama y John MaCain, estaban de acuerdo en que era necesaria una estrategia de tres
frentes: detener l a marea de hipotecas basura, estimular la economa y resucitar a la banca. El
equipo de Obama opt por una estrategia conservadora, una estrategia que se describe como
salir del paso.
La evolucin de la economa. El estallido de la burbuja de la vivienda a mediados de 2007 condujo a
la recesin poco tiempo despus. Obama al asumir el cargo se encontr con que varios millones de
hipotecas de viviendas estaban sumergidas, es decir que tenan ms valor que la vivienda. El
desempleo iba en aumento, y cientos de miles de personas haban llegado al final de las
prestaciones por desempleo, recientemente prorrogadas. A los bancos se les permita pedir
prestado dinero barato de la Reserva Federal. Estaba claro que haba demasiada deuda apoyada
en demasiado poco cap ital. La prdida de riqueza provocara tensiones en muchas partes de la
economa.
La crisis de 2008 fue un desplome global simultneo. Eso significaba que era poco probable que
Estados Unidos consiguiera salir de ella a travs de las exportaciones. Primera Guerra del Golfo
1990, doctrina Powell, uno de cuyos elementos consista en atacar con fuerza decisiva. Cuando
una economa est dbil, como pareca estarlo la economa mundial a principios de 2009, hay que
atacar con fuerza arrolladora.

CAPITUL
O3
UNA RESPUESTA
FALLIDA
La idea individual ms importante para afrontar las repercusiones de una crisis es una idea
sencilla: las crisis no destruyen los activos de una economa.
En la preparacin de una crisis se derrochan los recursos, para lo cual un programa de estmulo
bien diseado debera reflejar siete principios:
1. Debera ser rpido. Inyectar dinero a la economa, no polticas econmicas que requieren
tiempo.
2. Debera ser eficaz. Multiplicador, un dlar de gasto pblico da lugar a ms de un
dlar de aumento en la produccin nacional.
3. Debera afrontar los problemas del pas a largo plazo. Problemas como el ahorro nacional,
enormes dficits
comerciales, infraestructuras deterioradas, etc.
4. Debera centrarse en la inversin. Si el dinero de estmulo se invierte en activos que
aumentan la productividad a largo plazo del pas. Si un pas estimula la economa mediante
la inversin, la produccin futura ser mayor.
5. Debera ser justo. Los estmulos deberan disearse tomando en cuenta que a los
estadounidenses de clase media les ha ido peor que los de clase alta.
6. Debera afrontar las exigencias a corto plazo creadas por la crisis. Como lo son la
eliminacin de empleos, quedarse sin seguro de atencin mdica, dificultades para pagar la
hipoteca, entre otros.
7. El estmulo debera destinarse a las reas de destruccin de empleo. Formar a los
trabajadores con las cualidades que necesitarn para su futuro empleo.
Los estabilizadores automticos, gastos que suben automticamente cuando la economa se
debilita, son una de las formas ms eficaces de estmulo porque ajustan el nivel de gasto a las
necesidades de la economa, dando ms dinero segn se necesite.
Lo que se ha hecho y lo que debera haberse hecho. El estmulo de la administracin de Obama
con sisti en bajadas de impuestos, se destin una parte demasiado pequea a ayudar a los
estados y localidades, y a aquelloes que estaban cayndose a travs de los huecos de las redes de
seguridad, y el programa de inversiones podra haber sido ms eficaz.
Las consecuencias. Un estmulo podra no funcionar cuando se muestra lo desconectados que
estn de la realidad. Si el gobierno entre en dficit, se fomentar que las economas domsticas
ahorren, sabiendo que en algn momento, en el futuro, tendrn que devolver la deuda a travs de
unos impuestos ms altos. Dos de las suposiciones son los lugares comunes, pero obviamente
estn equivocadas: los mercados y la informacin son perfectos. Dos de las suposiciones son
peculiares: los individuos viven eternamente y las redistribuciones no importan.
Una preocupacin grave es que a medida que el gobierno pide ms dinero prestado, quienes lo
prestan se preocuparn por la posibilidad de que el gobierno sea capaz de devolverlo.
Camino hacia adelante. Las administraciones de Bush y Obama subestimaron la gravedad de la
recesin. Creyeron que proporcionar dinero a los bancos devolvera la salud a la economa,
restablecera el flujo de crdito y resucitara el mercad o inmobiliario. Para que se restablezca el
consumo estadounidense total sobre una base sostenible, tendra que haber una gran
redistribucin de ingresos, desde las clases altas que pueden permitirse ahorrar hacia las clases
bajas que gastan el ltimo centavo que reciben.

Stiglitz habla de que la Gran Recesin del 2008 es una crisis sistmica. Stiglitz establece que para
2008 se haba vivido una poca neoliberal que prometa el crecimiento ilimitado, con un
elevado crdito para consumir y un elevado apalancamiento. Pero el problema no es el
hombre sino el propio sistema. El 2008 dej en entredicho la doctrina del neoliberalismo y,
segn el diagnstico de Stiglitz, cre una crisis del sistema.
CAPITUL
O4
EL FRAUDE DE LAS
HIPOTECAS.
Un suceso que se desencaden en el Siglo XXI fue la oferta desmedida de hipotecas baratas en
Estados Unidos, bancos y compaas hipotecarias daban precios muy bajos y la demanda se
increment a pasos agigantados. Los tipos de inters comenzaron a subir y esas personas
perdieron sus hogares y todo capital aportado.
Las hipotecas se concedan a individuos a diestra y siniestra, sin realizarles estudios econmicos y
los prestamistas incentivaban a utilizar sus casas a cambio de dinero. As, millones perdieron sus
hogares y los bancos pusieron en peligro los ahorros de todo una vida de esos millones al haberlos
persuadido para que vivieran ms all de sus posibilidades.
Hubo un proceso conocido como titulizacin, que consisti en reempaquetar (convertir en nuevos
ttulos) las hipotecas o agrupar una serie de hipotecas y trasladarlas a numerosos inversores
(bancos y fondos de inversin) de cualquier lugar. Esta estrategia se tom para repartir el riesgo y
como medida de proteccin; sin embargo, desencaden una severa crisis financiera. Altos costos
por concepto de comisiones y una desmedida operacin desregularizada de la banca que en ningn
momento garantizaba una estabilidad del sistema financiero. La confianza de los bancos recaa en
un Fondo que protega y garantizaba a los ahorradores sus depsitos, la Corporacin Federal de
Seguros de Depsitos (FDIC); sin embargo los riesgos no eran muy medibles y se salieron de
control los prstamos sin garantas, las hipotecas, el alza en las tasas de inters, las faltas de
pago y los embargos.
La operacin era sencilla y as lo manejaban los prestamistas, aparentemente el prestatario no
tena nada que perder al contratar una hipoteca tan grande como le permitiera el banco. Dado que
los originadores de la hipoteca conseguan una comisin mayor cuanto mayor fuera la hipoteca,
pero no soportaban ningn riesgo si el prestatario no devolva el crdito, as todo el mundo quera
la casa ms grande y la hipoteca ms grande que se pudiese conseguir.
Pero todo el sistema se manej bajo mentiras que tal pareciera que ninguna autoridad
regulatoria quisiera afrontar, las comisiones comenzaron a ser desmedidas, exista una mala
actuacin por parte de los originadores de las hipotecas, de los bancos de inversin, de los
banqueros, de los inversores, de las agencias de calificacin, todos queran su rebanada de
pastel.
Finalmente para el ao 2008 las estadsticas marcaron que 3.2 millones de crditos fueron
problemticos y el gobierno de Obama tuvo que intervenir para establecer junto con los banqueros
programas de reestructuracin de pagos para evitar mayores ejecuciones de hipotecas y para
recuperar el mercado inmobiliario.
El autor comenta que la mejor manera de solventar este problema sera ayudando directamente al
sector endeudado (los propietarios de las viviendas) en lugar de ayudar a los bancos, la forma en

que el gobierno dise los rescates de los banos entorpeci la reestructuracin hipotecaria, no se
reestableci el crdito y dej al pas con una deuda nacional an mayor.

CAPTUL
O5
EL GRAN ATRACO
ESTADOUNIDENSE
Para el ao 2008, el gobierno de Obama entr al rescate de los bancos. Una de las razones del
gobierno es asegurar los depsitos bancarios para preservar la estabilidad del sistema financiero
y mantener la estabilidad econmica. De esta manera la Reserva Federal de EEUU entr en juego
y se concedi dinero de los contribuyentes para tapar los agujeros de los bancos cuyos pasivos
excedan sus activos y fueron inyectados de capital para generar una abrupta liquidez con miles
de millones de dlares, mismo que fueron concedidos sin dar mayores explicaciones
y su
principal objetivo que era reactivar la economa no tuvo los resultados esperados.
Stiglitz sospecha que muchos bancos y aseguradoras inflaron sus prdidas para obtener ms
dinero del rescate. Los bancos obtuvieron la liquidez deseada pero no concedieron los crditos a
las empresas como hubiera deseado el Gobierno. Adems, este compr bonos-basura y activos
txicos y dej en manos de los bancos aquellos que se podan salvar. Las prdidas simplemente
se trasladaron de la banca privada al gobierno y a los contribuyentes.
El Gran Atraco Estadunidense, pormenoriza como dos administraciones (Bush y Obama) hicieron
frente a la crisis fnanciera, lo que debieron haber hecho y las posibles consecuencias, es claro que
el sistema financiero estadounidense fracasaron por su falta de gestin de riesgo y en la mala
asignacin de capital que condujeron a la crisis de 2008. De este modo se destacan las cinco fallas
del sistema financiero:
1. Disparidad entre las rentabilidades sociales y privadas;
2. Las instituciones fnancieras se hicieron demasiado grandes para quebrar y muy caras para
salvar;
3. El paso de la banca a la titulizacin;
4. Los bancos comerciales adoptaron la pauta de alto riesgo-alta rentabilidad de las altas
finanzas; y
5. Los banqueros olvidaron que deban ser ciudadanos responsables y no unos depredadores de
la ciudadana.
Para Stiglitz la solucin hubiese estado en canalizar de manera distinta estos fondos millonarios,
como lo hubiese sido crear nuevos bancos o fortalecer aquellos que teniendo finanzas sanas
pudiesen reforzarse a un ms en lugar de destinar los recursos fnancieros a la banca comercial
que haba generado de manera desmedida sus errores.
Los principios que hubiesen guiado correctamente esta situacin, de
acuerdo con Stiglitz son:

Conservacin de la Materia.- Las prdidas no desaparecen, solo

cambian de sitio.
Quien contamina paga.- Los bancos estadounidenses han contaminado la economa
mundial y es justo que paguen ese dao, de lo contrario ser un ciclo que se volver
a repetir.
El dinero debe tener un objetivo, debe ir donde ms pueda
estimular la economa.
El rescate debera ayudar a reestructurar el sistema financiero, para hacer que
desempee mejor las funciones que supuestamente debe cumplir.

CAPITUL
O6
LA AVARICIA ROMPE
EL SACO
Se critica el postulado de que los

avances cientficos permiten conocer mejor el riesgo, y que

estos dan como resultado nuevos productos financieros cada vez ms arriesgados, olvidando que
se deba disear una estructura regulada encargada de evitar la influencia excesiva de los
mercados fnancieros.
Los avances cientficos permitan conocer mejor los riesgos aparentemente y eso capacitaba al
mundo financiero para invertir productos de gestin ms arriesgada, adicionalmente para Stiglitz
las reformas financieras en EEUU no han sido lo suficientemente eficientes para evitar una crisis,
tambin asegura que la industria inventa maneras de eludir las regulaciones y si se dan
regulaciones complejas los banqueros se aprovecharan para que de manera desmedida sangren a
una sociedad confundida. El sistema financiero simplemente no ha funcionado tan bien como
debera y es necesario introducir reformas como: mejorar los incentivos y la transparencia,
restringir la excesiva asuncin de riesgos, reducir la amenaza de bancos demasiado grandes
para quebrar y hacer algo con los productos financieros ms problemticos, el riesgo y el costo
para el gobierno ha sido muy alto por salir al quite y rescatar a una banca descontrolada.
Estos fenmenos se dieron en toda la cadena financiera de EEUU, especialmente en la crisis de
2008 cuando los brokers inmobiliarios vendieron tantas hipotecas como pudieron, sin tener en
cuenta si esas hipotecas podan o no ser reembolsadas. Los bancos de inversin emitieron tantos
productos complejos como pudieron.
De acuerdo con Stiglitz lo que se necesita es reducir el riesgo excesivo: restringirlo e incentivar a
los bancos contra el mismo y obligar a una mayor transparencia en la informacin

para no

generar datos falsos y con ello se eviten confusiones respecto a los distintos instrumentos
financieros o a la manera en que se logra obtenerlos. Exigir a los bancos que aporten ms capital y
paguen primas ms altas para asegurar los depsitos, reducir los apalancamientos desmedidos y
restringir determinados productos arriesgados (como la promocin incontrolada que se hizo de
incrementar el uso de las tarjetas de crdito, un engao ms a la ciudadana hacindoles creer que
es una extensin de ingresos, siendo realmente un instrumento de endeudamiento). Reestructurar
una banca que es tan grande que sera bueno fraccionarla para poder controlarla de mejor
manera.
Los derivados pueden ser herramientas tiles para gestionar el riesgo, deben regula rse para
garantizaar que se utilicen correctamente, el riesgo debe ser asegurable.

Un sistema financiero mejor regulado que dirija la energa creativa de los mercados financieros a
competir para crear productos que aumenten el bienestar de la mayora de ciudadanos.

CAPITUL
O7
UN NUEVO ORDEN
CAPITALISTA
La crisis de 2008 ha distrado a Estados Unidos de problemas ms importantes como son: la
asistencia sanitaria, energa y medio ambiente, cambio climtico, educacin, envejecimiento de
su poblacin y declive industrial, un sector financiero disfuncional, desequilibrios globales, dficit
comercial y fnanciero.
La necesidad de reestructurar la economa. Los estadounidenses se enfrentan a una cada de su
nivel de vida, ya que estaban viviendo por encima de sus posibilidades. Los ingresos son ms
bajos que hace treinta aos y se han estancado durante una dcada, sin afectar el nivel de
consumo, todo esto se desvaneci con el estallamiento de la burbuja. Las infraestructuras se han
deteriorado y el rendimiento de los estudiantes de nivel bsico y medio se ubica por debajo del de
otros pases. La economa necesita reestructurarse y para esto se necesitara del gasto pblico.
Estados Unidos obtena el 6% de su PIB a travs de prstamos de otros pases. Su estilo de
consumo no es ambientalmente sostenible, los sectores ms rentables de la economa son los
energticos, los cuales emiten gases de efecto invernadero. Su reestructuracin requiere pasar de
una economa industrial a una de servicios.
Estados Unidos dentro de un contexto global. El pas debe enfrentarse a seis problemas
econmicos de envergadura. El primero es la brecha entre la demanda y la oferta global. El
segundo es el cambio climtico... El desequilibrio global, plantea que una parte del mundo est
viviendo por encima de sus posibilidades y la otra produce mas de los que consume. El enigma
industrial ha permitido crecer la productividad, a costa de los puestos de trabajo. El aumento de
la inestabilidad financiera.
Los desafos a largo plazo de Estados Unidos. Los principales desafos a los que se enfrenta el
pas a largo plazo son el desplazamiento de su produccin a otros pases, junto con el
calentamiento global. Adems del envejecimiento de su poblacin, un deficiente sector educativo
y sanitario, junto con una necesaria reestructuracin de los sectores financieros, manufacturero,
energa, sanidad y transporte, donde se base mas de la mitad de la economa.
QUE DEBERIA HACER EL GOBIERNO? Una de las manifestaciones ms obvias de fallo de
mercado
es el desempleo y la infrautilizacin de las capacidades, las recesiones y las
depresiones han caracterizado al capitalismo, lo que se debe hacer es adoptar regulaciones que
limiten los daos provocados por la valoracin incorrecta del mercado. Restringir el uso del
conocimiento es ineficiente. Los costos de estas restricciones son especialmente altos en el caso
de la ciencia bsica. La divulgacin del conocimiento tiene que ser gratuita, el Estado debe
fnanciar su produccin.
Los sueldos los fija la interseccin entre la oferta y la demanda y no hay nada que diga que un
sueldo equilibrado es aquel que permita vivir. Es necesario aprobar leyes que fijan sueldos mnimos
y jornadas laborales mximas, estableciendo condiciones de seguridad e higiene bsica,
esforzndose por limitar los crditos abusivos.

EL PAPEL CAMBIANTE DEL GOBIERNO. Lo que se necesita es una desregulacin en determinadas

reas y menos en otras. Sin la ayuda del gobierno, habra muy poca investigacin bsica y por
supuesto demasiado poca en lo que atae a las enfermedades de los pobres, teniendo que
apoyar la investigacin bsica lo podra hacer a travs de subvenciones y premios que la
incentiven y generar un rgimen de propiedad intelectual. En este caso lo que debe hacer el
gobierno es dictar las reglas que gobiernen la economa de mercado y nombrar los rbitros que
apliquen e interpreten estas leyes.

CAPITUL
O8
DE LA RECUPERACION MUNDIAL A LA
PROSPERIDAD MUNDIAL
LA INCAPACIDAD DE ADOPTAR UNA RESPUESTA GLOBAL. En el mundo globalizado la poltica se
hace a nivel nacional. Cada pas sopesa los costos y beneficio de las medidas que debe adoptar
independientemente de los efectos que estas tengan sobre el resto del mundo. A cada pas le
interesa disear estmulos que capturen al mximo el beneficio para l, generando gastos en
bienes y servicios de produccin nacional por lo cual e obtendr menos con el mismo dinero y
por tanto la recuperacin ser ms lenta que si se coordinaran los esfuerzos a nivel mundial.
La regulacin global. La crisis generada por la desregulacin obliga a establecer nuevas
regulaciones y restaurar la confianza en los bancos. Sin una regulacin general, la regulacin no
ser respetada, pues las finanzas se irn a los pases menos respetados.
Una prdida de fe en el capitalismo al estilo americano. El colapso de los grandes bancos y las
entidades financieras y los caticos intentos de rescate han generado el fin del triunfalismo
americano. Las instituciones como el Banco Mundial y el FMI fueron vistos como instrumentos
de control, impulsando el neoliberalismo y presionando para obtener la desregulacin del
sector financiero, la privatizacin y la liberacin comercial, bajo el argumento de que esto era
en beneficio del desarrollo del mundo. Pero las crisis econmicas se hicieron ms frecuentes,
desmintiendo las promesas del consenso de Washington. En comparacin las grandes economas
asiticas gestionaron sus economas a su propio estilo generando un crecimiento sin precedentes.
Lo que se requiere es un Estado fuerte que administre regulaciones efectivas, poniendo freno al
poder de determinados intereses privados.
Un nuevo orden econmico mundial: China y Estados Unidos. A partir de 2009 China se convirti en
el principal exportador de mercancas, productor de autos y fabricante en general. La balanza
comercial se inclina a favor de China, pero de no ser por sus productos el nivel de vida de muchos
estadounidenses sera considerablemente ms bajo. A partir de la crisis a China le ha costado
mucho ms trabajo exportar sus excedentes, retrasando su tasa de crecimiento, teniendo que
cambiar de estrategia apoyando el crecimiento de empresas medianas y pequeas, generando
ms empleo y salarios ms altos. Estados Unidos tiene necesidad de financiacin dependiendo en
gran medida de China, donde existe oposicin ya que el retorno es bajo y con un alto riesgo.
Un nuevo sistema global de reservas. La creacin de una moneda de reserva mundial, hara que los
pases no tuvieran que reservar una parte de sus ingresos como proteccin contra la volatilidad
global; en lugar de eso podran reservar el dinero emitido, aumentando la demanda agregada y
fortaleciendo la economa global. Actualmente s tiene un sistema inestable ya que algunos pases
se insisten en tener un supervit comercial para acumular reservas y otros tienen que tener dficit.
Un pas podra tener dficit comercial y gracias a la acumulacin de la nueva moneda la confianza
de los inversores se incrementara.
En un sistema de reservas mundial bien diseado a los pases con supervits se les dara una
menor asignacin y a su vez favorecera a tener una mejor balanza.

Hacia un nuevo multilateralismo. Estados Unidos debe hacer fortalecer el multilateralismo,

democratizando, reformando y financiando el FMI y el Banco Mundial para facilitar el acceso a
crditos para los pases desarrollados.

CAPITUL
O9
REFORMAR LAS CIENCIAS
ECONOMICAS
La guerra de ideas. El pensamiento oficial ante la recesin deca que se deba esperar sin
intervenir en ningn aspecto y la economa se recuperara rpidamente, pero en el primer cuarto
de siglo posterior a la posguerra no se sufri ninguna crisis debido a la alta regulacin que exista
por el gobierno.
La teora del equilibrio general. Len Walras describi la economa como un equilibrio con precios y
cantidades determinadas por el equilibrio entre la oferta y la demanda. Una de las condiciones
requeridas para que los mercados sean eficientes, es la perfeccin de la informacin ya que nos
permite una correcta toma de decisiones, caso contrario, es necesaria la intervencin del gobierno
para solucionar los problemas.
La respuesta. En base a lo anterior los economistas tuvieron dos respuestas; la primera afrmaba
que los resultados alcanzados a pesar de las imperfecciones de la informacin eran exquisiteces
tericas. La segunda respuesta, es que los mercados son ineficientes pero el gobierno es peor.
El Fracaso del modelo Neoclsico. Al modelo anterior se le denomina neoclsico y muchas de sus
teoras son refutadas son fcilmente, las mas puntuales pueden ser; el que no existe el
desempleo; no hay restriccin del crdito; da lo mismo que una empresa se financie con recursos
propios o con endeudamiento; la justificacin de la desigualdad la justifica en base a que cada
empleado cobra de acuerdo a su contribucin marginal a la sociedad; no existe la discriminacin.
La batalla de la poltica monetaria. Existen dos polticas monetarias. La primera menciona
que la mejor manera de mantener los precios estables, era aumentar la oferta monetaria
en un porcentaje fijo. (monetarismo). El inflation targeting, se basa en elegir una tasa de
inflacin por parte del gobierno y en base a esta, el banco central aumenta o disminuye la tasa
de inters, basndose en cuatro mximas, la inflacin tiene un efecto adverso sobre el crecimiento,
la inflacin perjudica especialmente a los pobres, la economa se encuentra al borde del abismo y
cualquier desviacin nos llevara a un espiral sin fin, combatir la inflacin tiene un costo muy
elevado, por eso hay que combatirla antes de que empiece.
La batalla de las finanzas. La teora de que los mercados eran eficientes y se autorregulaban
convena a los intereses de los financieros, donde vean benefcios en la desregulacin de la banca,
lo cual fue desmentido con las burbujas inmobiliarias.
La hiptesis de los mercados eficientes y los fallos de la poltica monetaria. La Reserva Federal se
concentr en los precios de bienes y servicios no en los precios de activos, lo que le preocupaba
era que la subida de los tipos de inters provocara una crisis econmica, adems tena la
creencia de que si apareca una burbuja esta podra ser controlada fcilmente y subestimo, la
posibilidad de que un mismo fenmeno podra extenderse a todo el pas o a todo el mundo y no
se percat que los bancos haban acumulado esos riesgos en sus propios libros y no tenan la
capacidad para administrarlos.

La batalla de la economa de la innovacin. De acuerdo al modelo neoclsico, la economa

abandonada a su suerte no siempre conduce a la eficiencia, nos lleva a la conclusin de que el
gobierno debe de intervenir para crear certidumbre entre los consumidores.

CAPITULO
10

HACIA UNA NUEVA

SOCIEDAD
DE CMO LA ECONOMIA MODELA LA SOCIEDAD Y
LOS INDIVIDUOS.
Los mercados han modelado ciegamente nuestra economa y al hacerlo tambin nos han modelado
a nosotros y a la sociedad.
La mala asignacin del talento humano. Con el fuerte desarrollo del mercado financiero se
ocasiono que verdaderos talentos se dedicaran al sector financiero en lugar de desarrollarse en
reas de ciencia, medicina o humanidades. Se generalizo la creencia de que lo que les pagaban
reflejaba su contribucin a la sociedad, y llegaron a la conclusin de que los que reciban esas
retribuciones deban de ser los que ms contribuan a la mejora de la sociedad.
Una crisis moral. La bsqueda incansable de beneficios y la persecucin del propio inters no han
creado la prosperidad que se esperaba pero si han contribuido a crear un dficit moral. Las
instituciones financieras hicieron todo dentro de lo posible para llevar el dinero de la base de la
pirmide a la cima, saban de los beneficios a corto plazo, y sobreestimaron los resultados a
futuro, muchas de estas personas ahora estn en la crcel y a pesar de cuantiosas multas estn
disfrutando de millones de dlares en sus cuentas.
Asumir responsabilidades. La quiebra del sistema bancario ha tenido efectos devastadores sobre la
economa, los contribuyentes, los trabajadores, los negocios y los propietarios de casas. Pero de
acuerdo al pensamiento estadounidense, la gente se apunta los tantos de sus xitos pero los
fracasos los han tenido que pagar otros. Lo que se ve en la retribucin a los ejecutivos en que
reciben un alto incentivo a pesar de los beneficios que han recibido sus empresas siendo y en el
caso de perdidas solamente se le atribuye a una situacin de mercado.
Lo que mides es lo que vales. El PIB solo mide los beneficios econmicos pero no mide el
beneficio directo en nuestra calidad de vida. Son necesarios indicadores que reflejen como le va al
individuo medio, que reflejen el agotamiento de los recursos y el impacto al medio ambiente y el
nivel de salud y educacin.
Seguridad y derechos. El tener una mayor seguridad laboral tiene un efecto indirecto sobre el
crecimiento, permite que las personas asuman mayores riesgos, esperando que si hay alguna falla
siempre contaran con cierto nivel de proteccin, adems de que los trabajadores al sentirse
seguros demandaran un menor nivel de proteccionismo.
Una casa dividida. En los Estados Unidos, mientras a los de arriba les ha ido bien, los ingresos de
la mayora de los estadounidenses se han visto estancados o reducidos. El precio del ajuste
econmico debe ir a cuenta delos de arriba, que se han embolsado tanto en los ltimos treinta
aos.
Visin. Se ha impuesto una visin a corto plazo, por parte de las personas, empresas y gobierno, lo
cual ha ocasionado la creacin de muchos problemas incluyendo en el sistema financiero. El
adoptar polticas acordes con las necesidades futuras depende en gran medida de los grupos de
poder que incluyen las finanzas, la industria farmacutica y petrleo y carbn, haciendo que el
adoptar polticas racionales sea prcticamente imposible.