Analisis Economico PDF

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TABLA DE CONVERSIONES
UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

Educacin a Distancia
Huancayo.
IMPRESION DIGITAL
SOLUCIONES GRFICAS SAC
Jr.PUNO 564-HUANCAYO
Telf. 214433
INDICE
INTRODUCCION
UNIDAD TEMTICA No. 01
BASES CONCEPTUALES
1.1 Anlisis econmico
Indicadores de logro
1.2 Macromagnitudes
1.3 Variables macroeconmicas
1.4 Principales variables macroeconmicas
1.5 Manejo de la poltica econmica
1.6 Principales mercados en un sistema econmico
1.7 El producto bruto interno
1.7.1 Definicin
1.7.2 Como se mide el PBI?
1.7.3 PBI nominal y PBI real
1.7.4 Otros indicadores de la renta de un pas
Resumen
Actividad
Auto evaluacin formativa
Bibliografa recomendada
AGREGADOS MACROECONMICOS Y CUENTAS NACIONALES
2.1 Generalidades
2.1.1 Objeto y aplicacin de la Contabilidad Nacional
2.1.2 Caso Peruano - Elaboracin de las Cuentas
Nacionales
2.1.3 La Contabilidad Nacional a Precios Constantes
2.2 El PBI y el flujo circular de gastos e ingresos
2.3 El Sistema de Contabilidad del ingreso Nacional
2.3.1 Cuenta del producto y gasto
2.3.2 Cuenta del capital
2.3.3 Cuenta de las familias
2.3.4 Cuenta del gobierno
2.35 Cuenta del resto del mundo
2.4 Los mtodos de medicin del PBI
2.4.1 Mtodo de la produccin del valor agregado
2.4.2 Mtodo del gasto
2.4.3 Mtodo del ingreso
2.5 Matriz de insumo producto
2.5.1 Definicin
2.5.2 Tabla de insumo producto
2.5.3 Identidades macroeconmicas
2.6 Modelos macroecmicos
2.6.1 Definicin
2.6.2 Relaciones econmicas
2.6.3 La creacin y el estudio de un modelo
Macroeconmico
2.6.4 Variables a tener en cuenta en un modelo
Macroeconmico
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2.6.5 Parmetros de preparacin entre variables

2.6.6 Validez de un modelo macroeconmico
2.6.7 Ejemplo de desarrollo de un modelo macroeconmico
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Autoevaluacin formativa
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CONSUMO AHORRO E INVERSIN
3.1 El Consumo
3.1.1 Definicin
3.1.2 La funcin consumo
3.1.3 El Punto de nivelacin
3.1.4 Determinantes del consumo
3.1.5 Propensin marginal de consumo
3.1.6 El comportamiento del consumo nacional
3.2 El Ahorro
3.2.1 Definicin
3.2.2 Tipos de ahorro
3.2.3 Determinantes del ahorro
3.2.4 La funcin de ahorro
3.2.5 Propensin marginal a ahorrar
3.2.6 El consumo, la renta y el ahorro
3.3 La inversin
3.3.1 Definicin
3.3.2 Patrones de consumo e inversin
3.3.3 Determinantes de la inversin
3.3.4 La curva de demanda de inversin
3.3.5 La inversin voltil
3.3.6 Tipos de inversin
3.3.7 Relacin entre el ahorro y la inversin
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MERCADO DE BIENES, DE DINERO Y DE TRABAJO
4.1 El mercado de bienes
4.1.1 Definicin
4.1.2 Equilibrio en el mercado de bienes
4.1.3 Multiplicadores
4.1.4 Curva IS
4.2 Mercado de dinero
4.2.1 Definicin
4.2.2 Agregados monetarios y dinero bancario
4.2.3 Banco Central de Reserva
4.2.4 Base Monetaria
4.2.5 Oferta Monetaria
4.2.6 Demanda de dinero
4.2.7 Punto de equilibrio en el mercado de dinero
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4.2.8 Curva LM
4.2.9 Poltica Monetaria
4.3 Mercado de trabajo
4.3.1 Oferta y demanda de trabajo
4.3.2 Equilibrio en el mercado de trabajo
4.3.3 Curva de Phillips
4.3.4 La Poblacin econmicamente activa
4.3.5 Los sueldos y salarios
Resumen
Actividad
Autoevaluacin Formativa
DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
5.1 Demanda agregada
5.1.1 Relacin IS LM
5.1.2 Funcin de Demanda a Agregada
5.1.3 Poltica Fiscal y poltica monetaria
5.2 Oferta agregada
5.2.1 Funcin de Produccin
5.2.2 Funcin de oferta agregada
5.2.3 Esquema de oferta y demanda agregada
5.3 Teoras econmicas y el manejo de la poltica fiscal y
Monetaria
5.3.1 Teoras econmicas
5.3.2 Teoras econmicas y la poltica fiscal y monetaria
Resumen
Actividad
Bibliografa
EL DESEMPLEO, LA INFLACIN Y LOS CICLOS ECONMICOS
6.1 El desempleo y las polticas macroeconmicas
6.2 La inflacin
6.2.1 Definicin
6.2.2 Clases de inflacin
6.2.3 Causas de lainflacin
6.2.4 Efectos de la inflacin
6.2.5 Polticas contra la inflacin
6.3 Los ciclos econmicos
6.3.1 Teoras sobre los ciclos econmicos
6.3.2 Ciclos econmicos y polticas de estabilizacin
6.4 Crecimiento econmico y desarrollo
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UNIDAD TEMTICA 07
EL SECTOR EXTERIOR
7.1 El Comercio exterior
7.1.1 La dinmica del comercio internacional
7.1.2 La Balanza de pagos
7.1.2.1 Las cuentas de balanza de pagos
7.1.2.2 Cuentas monetarias del sistema
Bancario
7.2 El tipo de cambio
7.2.1 Relacin de intercambio en el mercado de
divisas
7.2.2 Polticas sobre el tipo de cambio
7.2.3 Paridad del poder adquisitivo
7.2.4 El T/C de equilibrio y el T/C de paridad
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INTRODUCCIN
El anlisis de la economa enfocado desde el punto de vista macro fue acuado
por Ragnar Frich en 1933, el cual se refiere al estudio de las relaciones entre los grandes
conjuntos o agregados econmicos. En funcin a ello el presente texto concentra su
atencin en las variables econmicas sumadas agregadas , cada una de ellas, de
manera que abarquen la suma de un conjunto de sectores.
El anlisis considera los fenmenos desde un punto de vista global. Trata de
simplificar las numerosas variables econmicas a travs de un conjunto de magnitudes ,
entre las cuales se establecen relaciones y caractersticas propias. Se interesa
esencialmente por los problemas del producto, de la renta nacional, del empleo, del
consumo, de la invesin, as como tambien del nivel general de precios.
Los diferentes tpicos en que se ha estructurado el presente texto, pretende
abarcar los temas bsicos y de necesario conocimieto para cualquier estudio en el
campo de la
economa, siendo el objetivo final que el estudiante sea capaz de
interpretar los datos econmicos de un pas en forma integral.

As mismo lo que se pretende en el presente estudio es entender el
funcionamiento de una economa moderna, donde existe un sector privado, un sector
pblico y adems un sector exterior, es decir economas que se relacionan con el resto
del mundo.
Para una mejor presentacin y explicacin el presente texto consta de 7
captulos:
En el Captulo I trata sobre los aspectos conceptuales de la economa
y su correspondiente anlisis
a nivel macro, macromagnitudes y variables
macroeconmicas.
En el Captulo II se presenta el estudio de los Agregados y Cuentas Nacionales.
En el Captulo III se trata sobre el consumo, el ahorro y la inversin.
En el Captulo IV se integra el mercado de bienes. de dinero y de trabajo.
En el Captulo V se analiza el estudio de la demanda y oferta agregada.
En el Captulo VI se trata el problema del desempleo, la inflacin y los ciclos
econmicos.
Finalmente el Captulo VII corresponde al estudio del sector exterior, entre ellos
la balanza de pagos y el tipo, de cambio.
De sta manera dejo a vuestra consideracin el presente texto, el cual est
dirigido a los profesionales y estudiantes de las carreras profesionales de Economa,
Administracin y Sistemas, Contabilidad y Finanzas.
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ANLISIS ECONMICO
BASES CONCEPTUALES
TABLA DE CONTENIDO
Anlisis econmico.
Macromagnitudes
Variables macroeconmicas
Principales variables macroeconmicas
Manejo de la poltica econmica
Principales mercados en un sistema econmco
El producto bruto interno
Definicin
Como se mide el PBI?
PBI nominal y PBI real
Otros indicadores de la renta de un pas
Resumen
Actividad
Auto evaluacin formativa
BASES CONCEPTUALES
1.1 ANLISIS ECONMICO
El anlisis de la economa enfocado desde el punto de vista macro, consiste en
diagnosticar la situacin econmica del pas, para el cual se evala los distintos
indicadores y variables econmicas, proponiendo las medidas mas convenientes,
orientada a resolver los grandes problemas econmicos, bucando de sta manera el
crecimiento y desarrollo del pas.
Desde sta ptica estudiaremos el funcionamiento de la economa en su conjunto; es
decir se analizar la economa global del pas.
As mismo ste enfoque nos permite estudiar y analizar el comportamiento agregado de
la economa, es decir, la suma de todas las decisiones de las familias y empresas
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individuales de la economa, viendo su comportamiento de stas como un todo, es decir

de manera global.
El anlisis puede ser dinmico esttico.
Se dice que es dinmico cuando la interrelacin de las variables econmicas se dan
y evolucionan a travs del tiempo.
Se dice que es esttico cuando la interrelacin de las variables econmicas se dan
en un momento dado, sin tomar en cuenta la evolucin de stas en el tiempo.
Al finalizar el presente fascculo el estudiante:

Ser capaz de analizar la economa del pas a nivel global.
Estar en condiciones de interpretar las diferentes macromagnitudes y variables
macroeconmicas.
Conocer el funcionamiento de los principales mercados de un sistema
econmico.
Podr efectuar el clculo del PBI a travs de los diferentes mtodos.
El enfoque bsico de ste anlisis consiste en la observacin de las
tendencias globales de la economa, utilizando variables fundamentales como
la produccin total el nivel general de precios, empleo y desempleo, tasa de
inters, tasa de salario, tipos de cambio y comercio internacional y las diversas
formas
en
que
stas
varan
a
travs
del
tiempo.
Un aspecto importante en el anlisis econmico, es que las polticas de
gobierno, en particular, las polticas monetarias y fiscales ejercen efectos
profundos sobre las tendencias globales, ya sean a travs de la produccin, los
precios, el comercio internacional y el empleo, surgiendo as la controversia
entre cual de stas es la ptima, a usar para un mejor funcionamiento de la
economa.
Entonces, la economa a nivel macro estudia el comportamiento del sistema
econmico en el mbito global, es decir, teniendo en cuenta la observacin de
las tendencias globales de la economa, as como el de sus componentes.
Este estudio presenta la informacin bsica para analizar los cambios en la
economa. As se tienen medidas como : Producto nacional bruto(PNB), el ndice
de precios al consumidor (IPC) y las reservas internacionales netas (RIN). Para
describir el comportamiento agregado se tienen a las Cuentas Nacionales, que
registran los niveles agregados del producto, el ingreso, el ahorro, el consumo y la
inversin en la economa.
En resumen, el diagnstico econmico, en la dimensin tratada, nos conlleva al
estudio global de la economa en trminos del monto total de bienes y servicios
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producidos, el total de los ingresos, el nivel de empleo, los recursos productivos, y

el comportamiento general de los precios.
1.2 MACROMAGNITUDES
Son grandes magnitudes, los cuales se utilizan para medir
las diferentes
operaciones de una economa en forma global.
Entre ellas tenemos:
a) Magnitud Nacional
La magnitud es nacional cuando se valora las actividades que realizan los
residentes de un pas, tanto en el propio pas como en el resto del mundo.
b) Magnitud interior
Es cuando se valora las actividades que se realizan en el teritorio de un pas,
tanto por los residentes como por lo no residentes.
c) Magnitud Bruto
Es cuando se incluye la depreciacin consumo del capital fijo que se produce
durante el proceso productivo.
d) Magnitud neto
Es cuando se descuenta la depreciacin
e) Magnitud a costo de factores
Es cuando se toma en cuenta el valor de la produccin en la planta, taller, fbrica
centro de produccin.
f) Magnitud a precios de mercado
Muestra el valor de la produccin en el mercado, a travs de la oferta y demanda.
g) Magnitud en trminos nominales
Calcula el valor de la produccin a precios corrientes de cada ao.
h) Magnitud en trminos reales
Calcula el valor de la produccin a precios constantes a travs de un ao base.
1.3 VARIABLES MACROECONMICAS
Si describimos al precio de mercado del bien X como una variable es debido a que
esta es una magnitud mensurable a escala y que puede tomar diferentes valores.
Otros ejemplos podran ser con relacin a los costos, a las exportaciones, etc.
Podramos clasificar a las variables de la siguiente manera:
a) Variables dependientes, cuando sus valores dependen de los valores que tomen
otra u otras variables.
b) Variables independientes, Si sus valores influyen pero no determinan ni
dependen de otros valores.
c) Variables endgenas, si sus valores estn determinados por el mismo sistema o
dentro del sistema econmico.
d) Variables exgenas, si sus valores estn determinados por fuerzas externas al
sistema econmico en el anlisis.
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Ejemplos 1 :
El ahorro (S) est en funcin de la tasa de inters
Variables dependiente ..( S)
variable independiente . (i)
Ejemplo 2:
Instrumentos de Poltica:
1.- Poltica Fiscal
2.- Poltica Monetaria
3.- Poltica de Rentas
4.- Poltica Econmica
endgenas:
1.- Produccin
LA MACROECONOMA
1.- Clima
2.- Produccin Extranjera
3.- Revoluciones, Guerras,
etc.
Variables Exgenas
Variables inducidas o
2.- Empleo y
Desempleo
3.- Precios
4.- Comercio
Exterior
Las variables de poltica y las exgenas determinan conjuntamente las variables

endgenas.
La figura representa en el lado izquierdo las principales variables que afectan al
sistema macroeconmico.
a) El primer conjunto lo constituyen los instrumentos o variables de poltica
precedentemente analizados: los impuestos, el gasto pblico, la poltica monetaria,
etc.
b) El segundo conjunto corresponde a las variables exgenas o variables externas,
que influyen en la actividad econmica, pero apenas resultan afectadas por ella:
las guerras, las revoluciones, el crecimiento de la poblacin, etc.
Las variables de poltica y las variables exgenas determinan conjuntamente las
variables macroeconmicas claves, conocidas como las variables inducidas o
endgenas: la produccin nacional, el empleo, el desempleo, el nivel de precios,
etc.
Por otro lado, denominaremos "variable Macroeconmicas a aquellas variables que
representan a un conjunto de unidades.
Ejemplo: La Renta Nacional.
Renta Nacional se refiere a un conjunto de rentas individuales, consideradas como
un todo para un perodo dado.
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1.4 PRINCIPALES VARIABLES MACROECONMICAS

Entre las variables que estudia la macroeconoma se pueden mencionar:
La produccin nacional, el empleo, la inflacin (variacin de los precios), el dficit
fiscal, el dficit externo, la balanza de pagos, el tipo de cambio, tipos de inters,
renta nacional, el consumo, ahorro e inversin etc.
1.5 MANEJO DE LA POLITICA ECONMICA
La poltica econmica es competencia del Gobierno, si bien se tiende cada vez
ms, como as sucede en los pases ms desarrollados, en dar autonoma al
Banco Central para que conduzca la poltica monetaria (componente de la poltica
econmica dirigida al mercado de dinero).
Las medidas de poltica econmica tratan de influir sobre la marcha de la
economa: por ejemplo, impuestos, gasto publico, oferta monetaria, subvenciones,
etc., y pretenden conseguir:
- Un elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio-largo plazo.
- Una baja tasa de desempleo.
- Estabilidad de los precios.
Otros objetivos de la poltica econmica, en la medida en que afectan a la
consecucin de las metas anteriores, son:
- Cuentas pblicas equilibradas (un dficit elevado presiona al alza a los tipos de
inters, afectando negativamente a la inversin).
- Equilibrio en la balanza de pagos (un desajuste prolongado termina afectando al tipo
de cambio y por tanto a las exportaciones e importaciones).
Las medidas que se utilizan en poltica econmica se agrupan en:
Medidas de poltica monetaria: actuaciones que afectan a la cantidad de dinero en
el sistema, lo que repercute en el tipo de inters y, a travs de ste, en la
inversin. Tambin afecta al comportamiento de los precios y del tipo de cambio.
Medidas de poltica fiscal: actuaciones sobre el gasto pblico y los impuestos. El
gasto pblico es un componente del PIB, mientras que los impuestos afectan a la
renta disponible de los individuos y, por tanto, al consumo, tambin afectan a las
nuevas inversiones (las empresas tendrn ms o menos recursos para poder
financiarlas) y a los precio.
Medidas de polticas de oferta: incluyen diversas actuaciones que tratan de
incentivar el trabajo y la produccin, la innovacin tecnolgica, la capacitacin de
los trabajadores, etc.
Tipo de cambio: influye decisivamente en la posicin comercial internacional del
pas (exportaciones e importaciones), as como en el nivel de precios (por ejemplo,
si el tipo de cambio se devala las importaciones se encarecen).
Medidas de comercio exterior: aranceles, cuotas de importacin, etc. Al igual que
en el caso anterior afectarn a la posicin comercial del pas respecto al exterior.
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1.6 PRINCIPALES MERCADOS DE UN SISTEMA ECONMICO

Distinguiremos principalmente los siguientes mercados:
Mercado de bienes y servicios: donde se compran y venden todo tipo de bienes
(alimentos, electrodomsticos, ordenadores, ladrillos, etc.) y de servicios (servicios
profesionales de abogados, mdicos, espectculos, competiciones deportivas,
peluquera, etc.).
Mercado de dinero: donde confluye la demanda de dinero (inters de familias,
empresas, organismos pblicos, etc. de disponer de dinero ) y la oferta de dinero
(cantidad de dinero que el Banco Central del pas mantiene en circulacin).
Mercado de trabajo: donde confluye la oferta de trabajo (deseo de los habitantes
del pas de trabajar) y la demanda de trabajo (inters de las empresas de contratar
trabajadores).
Mercado de valores: Llamado tambin mercado de capitales, es aquel mercado en
el cual se canaliza recursos financieros en forma directa, sin intermediarios. Se
divide en un mercado primario y otro secundario.
Mercado cambiario: Es aquel mercado en el cual se negocia billetes y monedas
extranjeras.
Mercado de divisas: Es aquel mercado en el cual se negocia divisas, es decir oro y
monedas de los principales pases, que constituyen medios de pago internacional.
1.7 EL PRODUCTO BRUTO INTERNO ( PBI PIB)
1.7.1 Definicin
El PIB representa la suma de todos los bienes y servicios finales producidos en
un pas durante un ao, ya sea por nacionales o por extranjeros residentes.
Bienes y servicios: vehculos, ropas, alimentos, vivienda, electrodomsticos,
consulta del dentista, minuta del abogado, servicio de seguridad, servicio
de limpieza, entradas del cine, corte de pelo, etc.
Finales: no se incluyen los bienes intermedios ya que posteriormente se
incorporarn a un bien final. Si se contabilizaran los bienes intermedios se
producira una doble contabilizacin.
Por ejemplo, si se fabrican unos pedales que posteriormente se van a
incorporar a una bicicleta, cuando el valor de la bicicleta se incluya en el
PIB llevar incluido el valor de los pedales, por ello, los pedales no se
contabilizan independientemente (no se si nos hemos explicado).
Producidos durante el ao: el PIB incluye, por ejemplo, la venta de un
electrodomstico fabricado durante el ejercicio, pero no incluye la venta en
ese ao de un electrodomstico de segunda mano, con varios aos de
antigedad (ya se contabiliz cuando se fabric).
Por nacionales o por extranjeros residentes: por ejemplo, el PIB incluye el
producto obtenido por una empresa inglesa que opere en Espaa, pero no
el que pueda generar una empresa espaola que opere en Inglaterra.
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Hay que tener muy presente que el PIB mide la riqueza generada por un
pas durante un ao, pero no mide la riqueza total del pas (sus recursos
naturales, sus minas, sus costas, sus carreteras, sus hospitales, sus
universidades, sus fbricas, etc).
El PIB funciona como un marcador que se pone a cero a principios de cada
ejercicio, va contabilizando la riqueza generada durante el ao y se para el
31 de diciembre.
La medicin de la riqueza generada que realiza el PIB no es completa:
No mide lo producido por las economas sumergidas.
El PIB es un indicador que sirve para comparar el nivel de bienestar que
tienen distintos pases:
En principio, aquel que tiene un PIB ms elevado es el que goza de mayor
bienestar.
No obstante para medir con mayor precisin el bienestar de un pas hay que
relacionar el PIB con su poblacin.
No es lo mismo que un pas con una poblacin de 1.000 habitantes genere un
PIB de 1.000 millones de euros, a que ese mismo PIB lo genere otro pas
con la mitad de poblacin.
En el primer caso, si se distribuye el PIB entre la poblacin tocara por trmino
medio a 1 milln de euros por habitante (no est mal, no?) , mientras que
en el segundo tocara a 2 millones de euros (tampoco se podran quejar).
Por ello, para comparar el nivel de bienestar de dos pases hay que utilizar el
ratio "PIB per capita" (PIB / n de habitantes).
1.7.2 Cmo se mide el PIB?
El PIB se puede medir desde dos enfoques diferentes, obteniendo en
ambos casos el mismo resultado.
a) Como flujo de gastos (o de productos finales): es decir, cul ha sido el
destino de los distintos bienes y servicios producidos durante el
ejercicio.
b) Como flujo de rentas: cmo se distribuyen las rentas que se han generado
durante la produccin de esos bienes y servicios.
Por qu coinciden ambos enfoques? Vamos a tratar de explicarlo
(tomemos aire):
Todo proceso productivo tiene un resultado (la elaboracin de bienes o la
prestacin de servicios). Pero en dicho proceso se generan unas rentas
que la empresa tiene que pagar (salarios, alquileres, intereses de capital,
etc.). La diferencia entre el valor de lo producido y estas rentas es el
beneficio de la empresa (que no es sino la renta que percibe el propietario
de la empresa).
Por tanto, la suma de todas las rentas (incluido el beneficio empresarial) tienen
que ser igual al valor de la produccin.
Vamos a analizar la composicin del PIB segn los dos enfoques anteriores:
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a) Como flujo de gastos

PIB = consumo + inversin + gasto pblico + exportaciones - importaciones
En abreviaturas:
PIB = C + I + G + X - M
Consumo: recoge aquellos bienes y servicios producidos en el ao que son
adquiridos por las familias y empresas para su consumo final. Por ejemplo:
un libro, una tableta de chocolate, una lavadora, un automvil, los
honorarios de un abogado, un corte de pelo, un lavado de coche, etc.
Inversin: recoge aquellos bienes adquiridos principalmente por las empresas
para incorporarlos a sus estructuras productivas. Por ejemplo: un
ordenador, una maquinaria, una nave, un tractor, etc.
Un mismo bien puede estar destinado al consumo o a la inversin,
dependiendo del uso que se le vaya a dar: por ejemplo, si una familia
adquiere un automvil para su uso se trata de un bien de consumo, pero si
es una empresa la que lo adquiere para su equipo de venta, entonces se
trata de una inversin.
Gasto pblico: recoge aquellos bienes y servicios adquiridos por la
Administracin Pblica, bien para su consumo (material de oficina, servicios
de seguridad y limpieza...), bien como elemento de inversin (ordenadores,
construccin de carreteras, hospitales...). Tambin incluye el pago de
salarios a los funcionarios.
No incluye, sin embargo, el gasto de pensiones: cuando paga el salario a un
funcionario compra un servicio, su trabajo (hay una transaccin
econmica), mientras que cuando paga una pensin se trata simplemente
de una transferencia de rentas (no recibe nada a cambio), por lo que no se
contabiliza en el PIB.
Saldo neto del comercio exterior (exportaciones - importaciones): es la
diferencia entre lo que el pas exporta al exterior (bienes y servicios) y lo
que importa.
Las exportaciones van con signo positivo (incrementan el PIB) al ser un
producto elaborado en el pas.
Mientras que las importaciones van con signo negativo: no es que disminuyan
el PIB, simplemente se trata de compensar un importe contabilizado en
consumo, inversin o gasto pblico que por haber sido elaborado en el
exterior no se debera incluir en el PIB.
Quizs con un ejemplo expliquemos mejor este "galimatas":
Si un espaol compra un Volvo (fabricado en Suecia), esta compra se registra
en el PIB como "consumo". Pero resulta que este coche no se ha fabricado
en Espaa, se ha importado, por lo que no debera formar parte del PIB,
por ello se contabiliza tambin como "importacin" con signo negativo (de
esta manera se anula la entrada contabilizada en consumo y queda fuera
del PIB).
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b) Como distribucin de rentas

Otra manera de medir el PIB es sumando las rentas que se han generado
en el ejercicio derivadas de la actividad econmica.
El PIB ser igual a la suma de:
Salarios (renta que reciben los trabajadores).
Intereses, rentas o alquileres (rentas que reciben los propietarios de bienes
que han alquilado a las empresas).
Impuestos indirectos: IVA, tributos... (rentas que recibe el Estado).
Depreciacin o amortizacin (renta que recibe la propia empresa para
compensarle del desgaste sufrido por su inmovilizado).
Beneficios (remuneracin de los propietarios de las empresas
1.7.3 PIB NOMINAL VS. PIB REAL
Si se comparan el PIB de un pas de dos aos diferentes la diferencia se
puede deber:
Por una parte a que efectivamente haya habido un crecimiento (o disminucin)
del mismo.
Por otra parte, a que hayan variado los precios.
Veamos un ejemplo: supongamos una economa muy simple en la que
nicamente se produce leche (y tan simple que es la economa).
En el ao 2000 se producen 100 litros de leche, siendo el precio de la leche de
1 euro/litro. Por tanto, el PIB (2000) es de 100 euros.
En el 2001 se producen 110 litros de leche, siendo ahora el precio de la leche
de 1,2 euros/litro. El PIB (2001) es de 132 euros.
Si calculamos el crecimiento del PIB entre estos dos aos obtenemos un 32%
(=132/100), pero si eliminamos la variacin del precio el crecimiento es
significativamente menor.
Si mantenemos en 2001 el precio del ao anterior, entonces el PIB (2001) es
de 110 euros (110 litros * 1 euro/litro). Luego el crecimiento del PIB sera
del 10% (=110/100).
En el primer caso (crecimiento del 32%) hemos comparado PIB nominales
(cada uno medido en los precios vigentes en su ejercicio), mientras que en
el segundo caso (crecimiento del 10%) hemos comparado PIB reales
(ambas PIB medidos aplicando el mismo precio).
La ventaja del PIB real es que elimina la distorsin que produce la
variacin de los precios y nos indica realmente cuanto crece o disminuye
la economa.
Cmo se calcula el PIB real? Se aplica la siguiente frmula:
PIB real = PIB nominal / deflactor del PIB
El "deflactor del PIB" es un ndice de precios que recoge la variacin que se
ha producido en el nivel de precios de un pas durante un periodo
determinado. Es un indicador parecido al IPC (ndice de Precios al
Consumo), si bien ste ltimo slo tiene en cuenta aquellos bienes y
19
servicios destinados al consumo, mientras que el "deflactor del PIB"

considera todos los bienes y servicios producidos en el pas.
En el ejemplo anterior, el deflactor del PIB sera 1,2 (= Precios 2001 / Precios
2000 = 1,2 / 1).
Luego:
PIB real (2001) = 132 / 1,2 = 110 euros
Ejercicio: Supongamos que el PIB de un pas en 1990 es de 1.000 euros (no
se trata precisamente de una superpotencia) y en el ao 2000 de 1.800
euros. Los precios en estos 10 aos han aumentado un 60% (si
consideramos el ndice de precios de 1990 base 100, el del ao 2000 es
160) . Calcular el crecimiento del PIB nominal y del PIB real.
1.7.4 OTROS INDICADORES DE LA RENTA DE UN PAS
Aparte del PIB hay tambin otros indicadores, ms o menos similares, que se
utilizan para medir la renta generada.
PNB (Producto Nacional Bruto): mide lo producido por los nacionales de un
pas, ya residan en el mismo, ya residan en el extranjero.
La diferencia con el PIB es la siguiente:
La actividad productiva que desarrolla un no residente en Espaa (por ejemplo,
una empresa inglesa que opere en Espaa) se incluye en el PIB pero no en
el PNB.
La actividad que desarrolla un espaol en el extranjero (por ejemplo, una
empresa espaola que opere en Portugal) se incluye en el PNB pero no en
el PIB.
PIN (Producto Interior Neto): es igual que el PIB, pero deduciendo la prdida
de valor (el desgaste) que haya experimentado el equipo productivo
(infraestructuras, maquinaria, instalaciones, etc.) durante el ejercicio.
En el PIB se incluyen todas las inversiones, pero hay que tener en cuenta que
parte de ellas se destinan simplemente a reponer (reparar) el desgaste
sufrido por el equipo productivo.
Esta parte se deduce cuando se calcula el PIN (se considera que no es una
riqueza adicional que se ha generado, ya que simplemente compensa la
prdida sufrida por el inmovilizado).
Veamos un ejemplo:
Si una economa genera en el ejercicio un PIB de 2.000 euros (otro pas que lo
tiene crudo para entrar en el G-7), pero la maquinaria, instalaciones, etc. se
deprecian 200 euros, el PIN del ejercicio ser de 1.800 euros.
PNN (Producto Nacional Neto): es igual que el PNB pero deducindole, al
igual que en el caso anterior, la prdida de valor que experimenta el
inmovilizado.
Renta per capita
20
Para tratar de medir el nivel de bienestar de una poblacin el PIB nos sirve
como primera aproximacin (aquel pas que tenga un PIB ms alto tendr
un mayor bienestar).
Pero el PIB no es suficiente:
Qu pas tiene un mayor nivel de bienestar China con un PIB de 500.000
millones de euros y una poblacin de ms de 1.000 millones de habitantes
o Mnaco con un PIB de 5.000 millones de euros y una poblacin de
30.000 habitantes? (por cierto, las cantidades son figuradas, que nadie se
moleste en contrastarlas).
Por tanto, para medir el nivel de bienestar de un pas hay que considerar la
renta disponible (1) y la poblacin:
Renta per cpita = renta disponible / poblacin
(1) La renta disponible es la renta de la que pueden disponer los habitantes
del pas. El PIB se podra tomar como aproximacin, pero hay ciertas
diferencias entre ambos conceptos:
Hay beneficios que permanecen en las empresas y que no se reparten entre
sus accionistas (forma parte del PIB, pero no es renta disponible); hay que
pagar impuestos sobre los beneficios (mismo caso); las familias pueden
recibir transferencias del Estado como pensiones, ayudas, subsidios, etc.
(integran la renta disponible, pero no se contabilizan en el PIB ya que son
simplemente transferencias de rentas, sin que respondan a ninguna
transaccin econmica).
En el ejemplo anterior, la renta per capita de China es de 5.000 euros y la de
Mnaco es de 160.000 euros, por lo que queda claro que el nivel de
bienestar es notablemente ms elevado en Mnaco que en China.
La Macroeconoma es el estudio del comportamiento agregado de la economa. Es decir

que trata del funcionamiento de la economa en su conjunto.
Las principales variables que estudia la macroeconoma son: La produccin nacional, el
empleo, la inflacin, el dficit fiscal, el dficit externo, la balanza de pagos, el tipo de
cambio, tipos de inters, renta nacional, el consumo, ahorro e inversin etc.
El PBI es el valor monetario a precios de mercado de todas los bienes y servicios finales
producidos dentro de los lmites territoriales de un pas durante el periodo de un ao,
tanto por los agentes econmicos nacionales como extranjeros residentes en nuestro
pas.
21
1. Seale las principales diferencias entre la microeconoma y la macroeconoma.

2. Elabore un cuadro comparativo de las diferentes macromagnitudes.
3. Indique Ud. El funcionamiento de los principales mercados de un sistema econmico.
4. Seale las principales diferencias entre el PBI nominal y el PBI real.
1. Est Ud. de acuerdo con el manejo de la politica econmica actual? Sustente su

respuesta.
2. De acuerdo a su anlisis Qu variables ayudara a manejar mejor la poltica
macroeconmica en nuestro pas.
3. Diga Ud. si existe una interrelacin directa entre los diferentes tipos de mercado.
4. Cules son las perspectivas de crecimiento del PBI durante el primer decenio?
5. Qu mtodo es el mas apropiado para medir el PBI en nuestro pas?
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS, "Manual de Economa", pagina.

220-240
MANKIN, N. Gregory. Principios de Economa. 3 edicin. Espaa, Madrid. 2004,
Pag. 535
RUDIGER DORNBUSCH Y STANLEY FISCHER: "Macroeconoma" Edit. EDIGRAFOS
S.A., Octava edicin, Espaa, 2001
OLIVIER BLANCHARD Y DANIEL PREZ: "Macroeconoma" Edit. Limusa, tercera
edicin, 2003.
JOS DE GREGORIO: "Macroeconoma Intermedia", segunda edicin, ao 2004
22
AGREGADOS MACROECONMICOS
Y CUENTAS NACIONALES
TABLA DE CONTENIDO
AGREGADOS MACROECONMICOS Y CUENTAS NACIONALES
Generalidades
Objeto y aplicacin de la Contabilidad Nacional
Caso Peruano - Elaboracin de las Cuentas Nacionales
La Contabilidad Nacional a Precios Constantes
El PBI y el flujo circular de gastos e ingresos
El Sistema de Contabilidad del ingreso Nacional
Cuenta del producto y gasto
Cuenta del capital
Cuenta de las familias
Cuenta del gobierno
Cuenta del resto del mundo
Los mtodos de medicin del PBI
Mtodo de la produccin del valor agregado
Mtodo del gasto
Mtodo del ingreso
Matriz de insumo producto
Tabla de insumo producto
Identidades macroeconmicas
Modelos macroecmicos
Relaciones econmicas
La creacin y el estudio de un modelo macroeconmico
Variables a tener en cuenta en un modelo macroeconmico
Parmetros de preparacin entre variables
Validez de un modelo macroeconmico
Ejemplo de desarrollo de un modelo macroeconmico
Resumen
Actividad
23
AGREGADOS MACROECONMICOS Y CUENTAS

NACIONALES
2.1
GENERALIDADES
En este UNIDAD TEMTICA estudiaremos, de modo general, como se miden y
relacionan las variables agregadas produccin, demanda, consumo, gasto del
gobierno, tributacin, inversin, exportaciones, importaciones, balanza de pagos,
etc.
La contabilidad Nacional es el registro y medicin sistemtica de estas variables y
de otros conceptos macroeconmicos, en cuadros o cuentas segn normas o
criterios contables que los relacionan en un sistema coherente.
Estas variables son hecho econmicos resultantes de las operaciones o
transacciones econmicas en las que intervienen las familias, las empresas y el
gobierno de un pas, y de las transacciones de estas entidades o agentes
econmicos con el resto del mundo.
Al finalizar el presente estudio el estudiante:

Conocer los principales elementos de la Contabilidad Nacional.
Podr elaborar las cuentas nacionales de nuestro pas.
Estar en condiciones de elaborar la matriz de insumo producto
Plantear un modelo macroeconmico.
La aparicin de la Contabilidad Nacional, como tcnica de medicin y como
conjunto de relaciones que describen la estructura bsica del sistema econmico,
coincide con el desarrollo de la Macroeconoma Moderna despus de la
publicacin de la Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, en
1936, de J.M. Keynes. El economista americano Simon Kuznets (1941) y los
economistas ingleses Richard Stone y James Meade (1944), fueron los pioneros
del desarrollo de la Contabilidad Nacional, cuya estandarizacin posterior le
correspondi a las Naciones Unidas (1953).
En verdad, Richard Stone fue el que particip en la preparacin de las
recomendaciones formuladas en 1947 y 1953 por las Naciones Unidas para la
construccin de las cuentas nacionales.
Los precursores, claro est, fueron otros, y pertenecen a los siglos XVII y XVIII. El
ingls William Petty fue el que midi por primera vez el ingreso y el consumo de
Inglaterra, y el que sugiri la medicin sistemtica de la actividad econmica en
su libro Political Arithmetick (1690). El irlands Richard Cantilln en su libro
24
Ensayo sobre la Naturaleza del Comercio en General (1755) analiz los flujos
de ingreso entre los principales sectores de la economa.
Por ltimo, el francs Franois Quesnay en su Tableau conomique (1755) hizo
una presentacin ms refinada de los flujos de ingreso entre sectores, que ayud
a la medicin de la actividad econmica de Francia, es decir, a la construccin de
la primera contabilidad econmica nacional.
La Contabilidad Nacional hace posible evaluar el desarrollo de la capacidad de
generacin de riqueza y las condiciones de bienestar econmico de un pas. Sirve
tambin para efectuar proyecciones a futuro, fijar metas de poltica econmica y
administrar su ejecucin.
Adems, la estandarizacin de los registros y de las tcnicas de medicin de las
variables macroeconmicas, permiten efectuar comparaciones internacionales
sobre el desempeo econmico de los distintos pases.
Las relaciones entre las variables macroeconmicas que estudiaremos aqu, son
identidades contables, por lo tanto, vlidas por definicin. Los modelos
macroeconmicos, en cambio, establecen relaciones de comportamiento entre
estas variables mediante supuestos o fundamentos tericos explcitos que las
justifican y las diferencian en endgenas o exgenas.
El Producto Bruto Interno (PBI) que mide la produccin de bienes y servicios de
un pas, es la ms importante variable agregada de la Contabilidad Nacional y de
la Teora Macroeconmica.
Se le utiliza muchas veces como indicador de bienestar de una sociedad y es una
las variables endgenas ms importantes en la mayora de los modelos
macroeconmicos que estudiaremos a lo largo del texto. Por esta razn, este
captulo se ha elaborado alrededor de la variable PBI.
Estudiaremos sus componentes, los mtodos de su medicin, su valoracin
nominal y real, etc.
Adems de la Contabilidad del Producto y del Ingreso Nacional, estudiaremos,
tambin de manera introductoria, las otras ramas de la Contabilidad Nacional: la
Contabilidad de Insumo-Producto, las Cuentas de la Balanza de Pagos, y la
Contabilidad del Flujo Monetario.
La Contabilidad de Insumo-Producto se basa en un esquema contable construido
expresamente para analizar empricamente el equilibrio general de un sistema
econmico.
Fue introducido hace ms de sesenta aos por Wassily Leontief (1936) y tuvo
como propsito
determinar, para la economa americana, las interrelaciones existentes entre los
niveles de produccin de los distintos agentes econmicos, los precios de los
bienes y las tasas de remuneracin de los factores de la produccin. Este modelo
resume las identidades bsicas de la contabilidad del ingreso nacional y los tres
25
mtodos de medicin del PBI, adems de permitir incorporar el lgebra matricial

en el anlisis econmico.
Las Cuentas de la Balanza de Pagos registran las transacciones de bienes,
servicios y renta de factores que un pas realiza con el resto del mundo, sus
transacciones financiera y de capital con el resto del mundo, y las transferencias
unilaterales netas, oficiales y privadas.
Las cuentas de la Balanza de Pagos se relacionan con la contabilidad del Ingreso
Nacional a travs de la cuenta del resto del mundo y de las transacciones de
renta neta de factores (intereses, dividendos, etc.).
Finalmente, la Contabilidad del Flujo Monetario es un registro ordenado de los
balances del Sistema Bancario y del Sistema Financiero.
Estos balances registran operaciones monetarias y financieras con medios de
pago internacional, moneda nacional, depsitos nomonetarios, prstamos a corto
y largo plazo, ttulos a corto plazo no-negociables, acciones, etc.
Estudiaremos slo las cuentas Monetarias del Sistema Bancario, las mismas que
estn relacionadas con las cuentas de la Balanza de Pagos a travs de la cuenta
de Reservas Internacionales Netas.
2.1.1 Objeto y Aplicaciones de la Contabilidad Nacional
Los sistemas de cuentas Nacionales tienen un doble objeto, servir de fuente de
informacin para el anlisis de la realidad econmica y su previsin, y
proporcionar la base de datos necesaria para facilitar la adopcin de decisiones y
contribuir a la formulacin de la poltica econmica.
Para cumplir esos fines deben destacarse como aplicaciones ms significativas
de las informaciones proporcionadas por los Sistemas de Cuentas las siguientes:
1
Anlisis macroeconmico de la estructura econmica de un territorio basado
en el seguimiento de su comportamiento, as como de los mecanismos
causales del mismo.
2
Formulacin de polticas econmicas fundadas en la evolucin de los
comportamientos pasados, presentes y previsibles en el futuro inmediato de
una economa
3
Comparaciones interterritoriales e intertemporales facilitadas por la
implantacin del sistema contable normalizado.
4
Constituir el mejor conjunto de indicadores para el anlisis de la coyuntura
econmica si su elaboracin se hace anual o a ms corto plazo, adems de
ser la base para el clculo y ponderacin de otros muchos.
a) Proporcionar una base numrica necesaria para la especificacin y la
estimacin de los modelos economtricos elaborados para el anlisis
econmico.
Analizar todo el conjunto de relaciones de comportamiento de los agentes
econmicos entre s y con el resto del mundo.
26
Ser de una gran utilidad como marco de coordinacin y armonizacin de

las diversas estadsticas de un pas.
Posibilitar un nexo de unin para la contrastacin y verificacin de la
Teora Econmica y la Economa Aplicada.
Y para los pases como el nuestro, proporcionar la informacin el cual
sirve para la asignacin y clculo de los recursos propios, la concesin de
ayudas financieras a las regiones, as como otras de distribucin de rentas
y para el seguimiento de la poltica monetaria, dado que los criterios de
convergencia de de nuestro pas se han establecido en trmino de las
definiciones, conceptos y cifras de la Contabilidad Nacional.
2.1.2 Caso Peruano :Elaboracin de las Cuentas Nacionales
La elaboracin de las Cuentas Nacionales fue responsabilidad del Banco Central
de Reserva del Per durante 1946 a 1975.
Despus de 1975 hasta la actualidad las cuentas nacionales son elaboradas por
el Instituto Nacional de Estadsticas (INE), que hoy se denomina Instituto Nacional
de Estadstica e Informtica (INEI).
Segn el INEI el sistema de cuentas nacionales es: un mtodo de registro
sistemtico, completo y coherente de las transacciones que realizan los agentes
econmicos con el objeto de describir en forma cuantitativa, las caractersticas de
la estructura y la evolucin de la economa.
Los principales beneficios de poseer un sistema organizado de este tipo son dos:
- Determinar las relaciones entre las diversas variables macroeconmicas: el
consumo, la inversin, las exportaciones, etc. con el PBI.
- Realizar comparaciones temporales e internacionales con pases que tengan
una estructura similar al nuestro. As se podra observar las tendencias ms
importantes de nuestra economa.
El INEI calcula el PBI utilizando el mtodo de la produccin, que consiste en
estimar el VBP y el CI, para por diferencia obtener su valor. Esto se hace para
cada actividad econmica en base a la clasificacin industrial internacional
uniforme de las actividades econmicas(CIIU). La informacin utilizada en las
estimaciones proviene de la informacin bsica que recogen y estiman las
oficinas sectoriales de estadstica de los diferentes ministerios, as como de
fuentes complementarias como censos y encuestas especiales ejecutadas por
estas oficinas.
2.1.3 La Contabilidad Nacional a Precios Constantes
El valor de los agregados macroeconmicos analizados hasta aqu estn medidos
enunidades monetarias domsticas a precios del perodo correspondiente. As, el
valor del PBI en un ao determinado es la suma de los distintos bienes y servicios
finales multiplicados por sus respectivos precios en moneda del pas en cuestin.
27
A este valor se le denomina valor a precios corrientes, es decir, valor a precios

del respectivo perodo.
Pero, los precios pueden variar de un perodo a otro y con ellos el valor del PBI
en dichos perodos. Esto dificulta saber si la variacin del valor del PBI es
resultado slo de la variacin de los precios de los distintos bienes y servicios, o
si tambin es el resultado de la variacin de las cantidades producidas de estos
bienes y servicios.
Por ejemplo si el valor del PBI de 1997 fue mayor que el de 1990, debemos saber
qu parte de este aumento se debe al crecimiento de los precios y qu parte
corresponde a la variacin puramente cuantitativa de la produccin de bienes y
servicios.
En consecuencia, si queremos saber si hubo o no aumento de riqueza material
ante un aumento del PBI de un ao a otro, debemos medir el producto en
trminos reales, es decir, a precios constantes y no slo en trminos nominales o
a precios corrientes.
El PBI nominal o a precios corrientes es el valor monetario de la produccin de
bienes y servicios finales de un pas en un perodo dado. En cambio, el PBI real o
a precios constantes de un perodo o ao determinado, no considera el efecto
de los cambios en precios; es exclusivamente un concepto de cantidad.
Se obtiene el PBI real dividiendo el PBI nominal entre un ndice de precios
denominado deflactor del PBI. Este deflactor debe tener algn perodo de base
respecto al cual se harn las comparaciones.
------------------------------------------------------------------------PERU: PBI nominal y real
Veamos un ejemplo ilustrativo del caso peruano antes de proseguir con el
desarrollo del concepto de ndices de precios.
PBI nominal (*)
Variacin % PBI real (**) Variacin %
1995 132,598,960,209
4240.3
1996 149,780,379,752
12.9
4350.8
2.6
------------------------------------------------------------------------------------( *) Soles corrientes
(**) Soles constantes de 1979
Fuente: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA E INFORMATICA
El cuadro muestra que el PBI nominal en el Per creci aproximadamente 12.9%
entre 1995 y 1996. Estos datos dicen muy poco acerca de cmo ha evolucionado
realmente la produccin de bienes y servicios de la economa. Como ya hemos
resaltado hay que descontar el incremento de los precios, para obtener la
variacin de los volmenes producidos; este indicador nos lo da el PBI real.
-----------------------------------------------------------------------------El proceso por el cual una variable nominal es convertida a una variable real o de
cantidad se denomina deflactacin e impone la necesidad de tener un ndice de
precios o deflactor; es decir; un ndice que nos permita eliminar las alteraciones
28
de los precios de la variable que se est midiendo. Para llevar a cabo las
comparaciones temporales es preciso establecer un perodo base para este
ndice.
El perodo Base es aquel definido como el punto de referencia para las
comparaciones en el tiempo sobre el desenvolvimiento de la economa. La
eleccin de este perodo (normalmente un ao) debe ser hecha con sumo
cuidado. Lo usual es que se trate de un ao normal en cuanto al
comportamiento de la economa. Sin embargo, en la medida que avanza el
tiempo y las caractersticas de la economa van cambiando, el perodo base
pierde representatividad y, en consecuencia, las variables macroeconmicas son
cada vez menos comparables en el tiempo.
Por tanto, es necesario actualizar el perodo base y seleccionar uno que sea
representativo de las caractersticas actuales de la economa.
El actual perodo base con el cual se elaboran las Cuentas Nacionales a precios
constantes en el Per, es el ao 1979.
Pero el tiempo transcurrido a la fecha, as como las distorsiones de los precios
relativos, especialmente durante el perodo 1988-1990 de alta inflacin, han
hecho que el ao 1979 pierda representatividad respecto a las caractersticas
actuales de la economa peruana. Y esto puede haber generado errores en el
clculo del verdadero valor del PBI real.
El mecanismo de la deflactacin consiste en dividir los montos monetarios
nominales por el ndice de precios elegido como deflactor.
La lgica de este procedimiento es la que sigue:
si el Valor = precio * cantidad, entonces la cantidad = valor / precio. As, las
cantidades estn libres de las influencias monetarias y, por tanto, es posible
analizar la evolucin fsica o real de cualquier variable macroeconmica. Para
construir un ndice de precios primero se definen grandes rubros representativos
de la economa, luego se le asigna a cada uno de ellos una ponderacin.
Finalmente se calcula el ratio entre los valores as hallados y los de un
determinado perodo de base para obtener el ndice correspondiente.
2.2
EL PBI Y EL FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOS

La Contabilidad del Ingreso Nacional es un sistema no slo conceptual, de
medicin y de clasificacin, sino tambin un sistema de registro y generacin
peridica de informacin sobre los hechos econmicos que realizan determinados
agentes econmicos y que se asientan en diferentes cuentas.
Para la recopilacin y registro de esta informacin se parte de las transacciones
econmicas que realizan las entidades o agentes econmicos: empresas,
familias, gobierno y resto del mundo. La transaccin econmica es una
operacin de desplazamiento de bienes, servicios e instrumentos financieros de
un agente del sistema a otro, o dentro de un mismo agente, durante un
29
determinado perodo que por convencin no excede del ao. Como estas
transacciones corresponden a una economa monetaria, a las que tienen
expresin monetaria se les denomina transacciones realizadas y a las que no
transacciones imputadas.
Como se trata de medir el Producto y el Ingreso agregados, el sistema de
clasificacin de las Cuentas Nacionales, incorpora slo las transacciones
productivas diferencindolas de aquellas que no los son.
Las primeras contribuyen a aumentar el flujo de bienes y servicios, mientras las
ltimas constituyen slo transferencias efectuadas luego de distribuido el
resultado de las actividades productivas.
Los ingresos generados por estas ltimas son nicamente redistribuciones del
ingreso generado por las transacciones productivas. Ciertamente, ambos tipos de
ingresos se gastan. Y los ingresos y los gastos se generan y efectan en los
mercados.
En el sistema econmico existen tres tipos de mercados: mercado de bienes y
servicios, mercado de factores de produccin y mercado financiero. Las familias
venden a las empresas y estas le compran a aquellas, en el mercado de factores
de produccin, los servicios de trabajo, capital y tierra. La compra y venta de
bienes y servicios se realiza en el mercado de bienes y servicios. Finalmente, los
prstamos se efectan en el mercado financiero.
Las familias venden factores de produccin a las empresas y reciben a cambio
ingresos. Pero tambin, con base a sus ingresos, compran a las empresas bienes
y servicios para su consumo, y ahorran. A estos ingresos de las familias se
suman los pagos de transferencia que reciben del gobierno, y que no generan
ninguna contraprestacin. Las empresas pagan ingresos a las familias por los
factores de produccin que compran (salarios, intereses, beneficios y rentas) y
reciben ingresos tanto por la venta de bienes y servicios a las familias, al gobierno
y al resto del mundo, como por la venta de bienes de inversin a otras empresas
y al resto del mundo. Tambin gastan en bienes de inversin: compran bienes de
capital a otras empresas y al resto del mundo, y acumulan o desacumulan
inventarios.
Asimismo, piden prestado para financiar sus gastos de inversin en el mercado
financiero.
El gobierno, por su parte, gasta en bienes y servicios que compra a las empresas,
y recibe ingresos por los impuestos que grava a las familias y a las empresas.
propietarias de las mismas.
Por otro lado, al igual que las empresas, el gobierno pide prestado para financiar
la diferencia entre sus gastos e ingresos. El gobierno tambin hace pagos de
transferencias a las familias, como, por ejemplo, los beneficios de la seguridad
social.
30
La diferencia entre los impuestos netos de transferencias y los gastos, constituye

el dficit presupuestario del gobierno. Este dficit se cubre con prstamos que el
gobierno obtiene del mercado financiero.
Por ltimo, el resto del mundo gasta en bienes y servicios comprados a las
empresas nacionales (exportaciones de la economa nacional) y recibe ingresos
por la venta de bienes y servicios a las empresas nacionales o por el gasto de las
empresas nacionales en bienes y servicios producidos en el resto del mundo
(importaciones de la economa nacional). Tambin presta o pide prestado a las
empresas nacionales.
Las exportaciones netas de importaciones pueden ser mayores o menores que
cero. Si son mayores que cero, hay un flujo neto de ingresos al interior de la
economa nacional. El resto del mundo financia esta entrada neta mediante
prstamos de la economa nacional en el mercado financiero (estos son
conocidos como el endeudamiento externo).
En caso de que sean menores que cero, hay una salida de ingresos de las
empresas nacionales hacia el resto del mundo.
Este dficit se financia con prstamos que la economa nacional obtiene del resto
del mundo en el mercado financiero.
Es importante mencionar que todo lo que reciben las empresas por la venta de su
produccin se paga como ingreso a las familias. Estas son las propietarias de los
factores de produccin empleados por las empresas y las propietarias de las
empresas, razn por la cual, reciben los beneficios.
El total de ingresos percibidos por las familias (salarios por servicios de trabajo,
intereses por el uso del capital prestado, renta por el uso de la tierra y otros
inmuebles alquilados, y utilidades por la propiedad de las empresas) se denomina
Ingreso Agregado. Las utilidades brutas incluyen depreciacin o el valor del
consumo del capital fijo e impuestos directos a las utilidades.
El total de gastos de las familias se denomina Consumo de las Familias y el
total de compras gubernamentales de bienes y servicios es el Consumo del
Gobierno. Por ltimo, como las empresas no venden toda su produccin, su
adicin al inventario se considera como una compra de bienes a s misma. Pero,
la Inversin agregada incorpora esta variacin de inventarios, adems de la
compra de una nueva planta, equipo y construcciones.
La suma del Consumo de las Familias, del Consumo del Gobierno, de la Inversin
y de las Exportaciones netas de Importaciones, se denomina Gasto Agregado en
bienes y servicios finales. Este debe ser igual al Ingreso Agregado y ambos
iguales al Producto Bruto Interno. La igualdad es obvia, pues el valor del PBI
puede medirse como la suma de ingresos pagados a los propietarios de los
factores de produccin y de las empresas, o como el gasto en ese producto que
realizan los agentes econmicos.
Las transacciones descritas entre los distintos agentes econmicos se expresan
en corrientes de gastos y de ingresos que pueden representarse en un diagrama
31
de flujos que denominaremos Flujo Circular de Gastos e Ingresos para una

economa hipottica simplificada que posee cuatro agentes: familias, gobierno,
empresas y resto del mundo, y tres mercados: de bienes, de factores y financiero.
La suma de los gastos en bienes finales (que provienen del consumo de las
familias, del gasto del gobierno, de la inversin y de las exportaciones netas de
importaciones) es el Gasto Agregado. El Ingreso Agregado es la suma de todos
los ingresos de las familias percibidos por la venta de los servicios de los factores
de produccin.
El diagrama muestra claramente que el ingreso agregado debe ser igual al gasto
agregado, esto se debe a que una parte del dinero que obtiene las empresas por
la venta de sus productos se destina al pago de la fuerza de trabajo de las
familias y el excedente sera el beneficio que se llevan los empresarios que
pertenecen tambin a la categora de familias. Tanto el gasto agregado como el
ingreso agregado son equivalentes al Producto Bruto Interno.
El Ingreso Agregado (o el PBI) menos los Impuestos Netos de transferencias, se
denomina Ingreso Disponible. El ahorro no es otra cosa que la diferencia entre el
Ingreso Disponible y el Consumo.
El PBI es entonces igual a la suma del Consumo, el Ahorro y los Impuestos Netos
de Transferencias. Si ahora consideramos el PBI por el lado del gasto, el Ahorro
de las familias ms el dficit presupuestario del gobierno (el ahorro del gobierno),
resulta igual a la suma de la Inversin ms las exportaciones netas de
importaciones.
Hacia las familias se dirige el Ingreso Agregado o PBI, y de las familias salen
flujos de Consumo, Ahorro e Impuestos Netos de transferencias. El gasto de
inversin (I), el gasto del gobierno (G) y las exportaciones (X) son inyecciones o
entradas a la economa, mientras que los impuestos (T), las importaciones (M) y
el ahorro (S) son filtraciones o salidas.
32
FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOS
Gobierno
Familias
Ingresos
Crdito al
gobierno
Mercado
Financiero
Mercado de
Bienes
Mercado de
Factores
I
XN
Crdito
externo
XN
G
Resto del
Mundo
C
Empresas
Crdito a las empresas

Las inyecciones deben ser iguales a las filtraciones:
I+G+X=T+M+S
Sumando a ambos lados el consumo de las familias (C), se obtiene:
C+I+G+X-M=T+S+C
Como C+ S + T es igual al ingreso agregado (Y), entonces:
Y=C+I+G+X-M
que es la ecuacin ms importante de la Teora Macroeconmica y que
explicaremos con ms detalle en las siguientes secciones.
Como se comprender, el grfico descrito permite visualizar la medicin del
Producto Bruto Interno de un pas, tanto por el lado del gasto como por el lado del
ingreso. Ntese que en la Contabilidad del Ingreso Nacional slo se consideran
los flujos monetarios. En consecuencia, todas las variables estn en precios
corrientes. Recurdese adems que en el clculo del producto de un pas slo se
toman en cuenta las transacciones productivas, pues se excluyentodos los pagos
que no corresponden a una actividad productiva.
2.3
EL SISTEMA DE CONTABILIDAD DEL INGRESO NACIONAL

Las transacciones analizadas en la seccin anterior pueden tambin
representarse en un conjunto de cuentas que conforman el Sistema de
33
Contabilidad Nacional. Hay cinco cuentas que definen este Sistema: Cuenta de
Producto y Gasto, Cuenta de las Familias, Cuenta de Capital, Cuenta del
Gobierno y Cuenta del Resto del Mundo.
Cada cuenta es un registro de partida doble. Este es un principio de contabilidad
fundamental: la suma de los crditos debe ser igual a la suma de los dbitos.
Si en una economa un agente econmico efecta un pago, existe otro que lo
recibe. Lo que para un agente es un ingreso (activo), implica que algn otro
agente ha incurrido en un dbito (pasivo).
Una caracterstica del sistema de partida doble es que cada cuenta aparece
equilibrada.
Si existiese un exceso de crditos sobre los dbitos, entonces la cuenta es
acreedora, y para equilibrarla se le suma al haber, el saldo acreedor, que es el
exceso de los crditos sobre los dbitos.
2.3.1 Cuenta de Producto y Gasto
Esta cuenta muestra el valor del producto por el lado del Ingreso y por el lado del
gasto.
El PBI por el lado del gasto es igual a la suma de los gastos de consumo, los
gastos del gobierno, los gastos de inversin (formacin bruta de capital fijo y
variacin de existencias), y las exportaciones netas de importaciones.
Por el lado del ingreso el PBI es igual a la suma de los salarios y sueldos, las
utilidades (distribuidas y no distribuidas), los impuestos directos a las empresas o
impuestos a las utilidades (antes de hacer transferencias a los accionistas), la
depreciacin y los impuestos indirectos netos de subsidios.
La cuenta del Producto y Gasto tiene la siguiente estructura:

(1) Cuenta de Producto y Gasto
DEBE
HABER
1. Salarios y Sueldos (W)
10. Consumo Privado (C)
2. Utilidades Distribuidas (UD)
11. Gastos del Gobierno (G)
3. Utilidades No-Distribuidas (UR)
12. Formacin Bruta de

Capital Fijo (FBKF)
4. Rentas (RE)
13. Variacin de Existencias
(VE)
5. Intereses (IN)
14. Exportaciones (X)
6. Impuestos Directos a Empresas (TD)
15. Importaciones (M)
7. Impuestos Indirectos (TI)

8. - Subsidios (SUB)
9. Depreciacin (D)
34
Producto Bruto Interno a precios de Gasto Bruto Interno mercado

La Formacin Bruta de Capital Fijo son los gastos de inversin que realizan las
empresas comprando bienes duraderos o activos fijos que incrementan el stock
de capital o la capacidad productiva de la economa. De la formacin bruta de
capital fijo hacen parte las maquinarias y equipos, los edificios y viviendas, las
obras de infraestructura, las mejoras de tierras y terrenos, etc. Este rubro incluye
la depreciacin o la parte del producto necesario para mantener el capital intacto.
Por su parte, la variacin de inventarios o de existencias es la diferencia entre los
inventarios del perodo corriente y del perodo pasado. Los inventarios son bienes
que mantienen las empresas con el fin de prevenir posibles fluctuaciones de la
demanda. Incluye materias primas, y productos semielaborados y terminados.
La suma de la variacin de existencias y la formacin bruta de capital fijo, es igual
a la Formacin Bruta de Capital (FBK) o Inversin (I).
I=FBK = FBKF + VE
Las cuentas registradas en el haber y en el debe de la cuenta de Producto y
Gasto tienen su contrapartida en el debe y en el haber de otras cuentas. As, el
consumo privado encuentra su contrapartida en el debe de la cuenta de las
familias, el gasto del gobierno en la cuenta del gobierno, la formacin bruta de
capital fijo en la cuenta de capital y las exportaciones netas de importaciones en
la cuenta del resto del mundo.
Las cuentas del debe tambin tienen una contrapartida en otras cuentas. Por
ejemplo, los salarios y las utilidades distribuidas tienen su contrapartida en la
cuenta de las economas domsticas o de las familias, mientras que la
depreciacin y las utilidades no distribuidas se registran en el haber de la cuenta
de capital. Los impuestos directos e indirectos se registran en el haber de la
cuenta del gobierno. Hay que sealar que la suma de la depreciacin y las
utilidades no distribuidas corresponden a un importante concepto: el ahorro
bruto de las empresas. Si estas distribuyeran todas las utilidades, el ahorro
privado correspondera o sera igual slo al ahorro de las familias.
2.3.2 Cuenta de Capital
Esta cuenta registra los gastos en inversiones y el ahorro total de la economa.
Esta cuenta muestra que, contablemente, el ahorro es siempre igual a la
inversin. Como partidas deudoras se registran la formacin bruta de capital y la
inversin neta en el exterior. Y como partidas acreedoras, el ahorro de las
familias, el ahorro de las empresas y el ahorro del gobierno.
A este ltimo se le denomin anteriormente dficit presupuestario del gobierno.
35
Las contrapartidas de las cuentas deudoras se encuentran en las cuentas de la

produccin y del resto del mundo, mientras que las de las cuentas acreedoras se
encuentran en la cuenta de las familias, la cuenta del gobierno y la cuenta de la
produccin. Es importante sealar que la inversin neta en el exterior representa
el incremento neto de los crditos frente a otros pases.
Finalmente, ntese que el ahorro de las empresas aparece en el haber
desagregado en depreciacin y utilidades distribuidas.
(2) Cuenta de Capital
DEBE
HABER
12. Formacin Bruta de Capital Fijo
9. Depreciacin (D)
(FBCF)
13. Variacin de Existencias (VE)
16 Inversin en el Extranjero (IE)
3. Utilidades No-Distribuidas (UR)

17. Ahorro de las Familias (Sh)
18. Ahorro del Gobierno (Sg)
Inversin Bruta Total
Ahorro Bruto Total
2.3.3 Cuenta de las Familias

Esta cuenta muestra los ingresos y pagos o gastos corrientes de las
familias. En el debe se registran el consumo privado o consumo de las
familias, los impuestos directos sobre los ingresos de las familias y el
ahorro de las familias.
Por el lado del haber se registran los sueldos y salarios, las utilidades
distribuidas, las rentas, los intereses y las transferencias del gobierno a
las familias.
(3) Cuenta de las Familias
DEBE
HABER
10. Consumo privado (C)
1. Salarios y Sueldos (W)
19. Impuestos directos pagados
2. Utilidades distribuidas (UD)
por las familias (Tdf)

17. Ahorro de las familias (Sh)
4. Rentas (RE)
5. Intereses (IN)
20. Transferencias del Gobierno
a
Gasto y Ahorro de las Familias
36
las Familias (TRg)
Ingreso de las Familias
2.3.4 Cuenta de Gobierno

Esta cuenta muestra todos los ingresos y pagos corrientes del sector gobierno.
Entre las partidas deudoras se encuentran el gasto del gobierno, las
transferencias a las familias y el ahorro del gobierno.
Las partidas acreedoras son: los impuestos indirectos netos de subsidios, los
impuestos directos pagados por las empresas, los impuestos directos pagados
por las familias.
(4) Cuenta de Gobierno

DEBE
HABER
11. Consumo de Gobierno (G)
6. Impuestos Directos a Empresas

(TD)
20. Transferencias del Gobierno
7. Impuestos Indirectos (TI)
a las Familias (TRg)

18. Ahorro del Gobierno (Sg)
8. Menos Subsidios (SUB)
19. Impuestos directos pagados por las familias (Tdf)

Gasto corriente y ahorro del gobierno
Ingreso corriente del gobierno
Debe resaltarse aqu que la cuenta equilibradora de los ingresos y gastos es el

ahorro del gobierno. Este ahorro no tiene que ser necesariamente positivo, ya que
si el gobierno registra un dficit en su cuenta corriente, este ahorro ser negativo
y se tendr que sustraer de las partidas del debe.
2.3.5 Cuenta del Resto del Mundo
Esta cuenta considera al resto de las economas en conjunto, es decir, es una
cuenta consolidada de todos los pases con los que comercia el pas en cuestin.
Por esta razn las exportaciones de un pas que son flujos de entrada o partidas
acreedoras en sus propias cuentas, aparecen como salidas o partidas deudoras
en la cuenta del resto del mundo. Lo contrario ocurre con las importaciones;
constituyen un flujo de entrada para el resto del mundo.
(5) Cuenta del resto del mundo
DEBE
HABER
14. Exportaciones (X)
16. Inversin en el extranjero (IE)
15. Importaciones (M)
X-M
X-M
El excedente de exportaciones sobre las importaciones constituye un aumento del
stock de riqueza de un pas, pues, constituye una inversin neta en el extranjero.
Desde el ngulo del resto del mundo, significa que este puede comprar ms de lo
37
que vende slo endeudndose con el pas en cuestin. Esta deuda aparece en el
haber como inversin que el pas en cuestin realiza en el extranjero.
En trminos de ecuaciones, las cuentas pueden expresarse como:
(1) W + UD + UR + RE + IN + TD + TI - SUB + D = C + G +
FBKF+ VE + X - M
(2) FBKF + VE + IE = Sh + Sg + UR + D = Sh + Sg + Se
(3) C + Tdf + Sh = W + UD + RE + IN + TRg
(4) G + TRg + Sg = TD + TI - SUB + Tdp
(5) X - M = X - M
El conjunto de las cinco cuentas puede expresarse tambin de forma matricial. Las
partidas del haber aparecen en las filas, mientras que las partidas del debe aparecen en
las columnas.
Como hay una fila y una columna para cada cuenta de produccin, una partida aparece
como acreedora para un sector y como deudora para otro.
PRESENTACION MATRICIAL DEL SISTEMA CONSOLIDADO DE
CUENTAS NACIONALES
Cta. De
Cta. Capital
Cta.
Cta.
Cta. Resto
Producin
Familias
Gobierno
del Mundo
Cta. de
FBKF+VE
C
G
X-M
produccin
Cta. de
D+UR=Se
Sh
Sg
Capital
Cta.
W+UD+RE+IN
TRg
Familias
Cta.
TD+TI-SUB
Tdf
Gobierno
Cta. Resto
IE
del Mundo
2.4.
38
LOS METODOS DE MEDICIN DEL PBI

El Producto Bruto Interno (PBI) es el valor de toda la produccin corriente de
bienes y servicios finales efectuada en el territorio nacional durante un perodo
determinado.
Como se trata del producto corriente, por definicin, no considera los bienes y
servicios producidos en perodos anteriores, porque stos ya fueron
contabilizados en el perodo en que fueron creados.
El PBI puede definirse tambin como la diferencia entre el valor bruto de la
produccin o produccin bruta de bienes y servicios y el valor de los insumos
necesarios para obtenerla.
Los mtodos de medicin del PBI son tres y corresponden a las caractersticas
del circuito econmico. En el proceso productivo, simultneamente con la
formacin del producto se genera un ingreso de igual valor y esta produccin se
compra en el mercado. Por consiguiente, tres son los principales mtodos de
medicin del PBI y corresponden justamente a los tres momentos del circuito
econmico: la produccin, el destino final de los bienes y servicios, y el ingreso

generado en el proceso productivo. Los tres mtodos tienen que dar el mismo
resultado.
2.4.1 Mtodo de la Produccin o del Valor agregado.
Por este mtodo, el PBI se entiende como la agregacin de los aportes de
produccin de todas las unidades productivas. El valor de la Produccin Bruta
Total de un sistema econmico cualquiera durante un perodo determinado, un
trimestre o un ao por ejemplo, est constituido por la suma de los valores de los
Productos Intermedios (PI) y Productos Finales (PF).
Los productos intermedios son los que se utilizan para producir otros bienes y
servicios, en cambio, los productos finales son aquellos que se demandan por s
mismos.
Esta clasificacin, sin embargo, no es absoluta. Por ejemplo, cuando una ama de
casa compra un paquete de harina para preparar una torta, la harina representar
un bien final. Sin embargo, si el dueo de una panadera requiere harina para
preparar sus productos, entonces la harina es un bien intermedio, puesto que no
se est destinando al consumo sino a la produccin de otro bien.
Es importante tener en cuenta que el valor de los productos intermedios, ya est
considerado en el valor total de los productos finales.
Supongamos que se vende trigo por valor de 100 dlares a las panaderas y
stas lo emplean para producir pan por valor de 200 dlares. Si el valor del pan
es incluido en el producto nacional, no podemos aadir tambin los 100 dlares
de trigo, ya que esto supondra computar el trigo dos veces: la primera cuando es
producido y la segunda cuando se incluye en el valor del pan.
A la diferencia entre el valor de la Produccin Bruta Total (o Valor Bruto de la
Produccin) de una rama de actividad econmica cualquiera, por ejemplo la
manufactura, y los insumos o productos intermedios utilizados por esta rama en
su proceso de produccin (denominado tambin Consumo Intermedio), se le
conoce como Valor Agregado.
En el ejemplo anterior la venta de trigo es una transaccin intermedia o una venta
a la Demanda Intermedia o una compra para el Consumo Intermedio, mientras
que la venta de pan es una venta final o una venta a la Demanda Final.
El PBI es la suma de los valores agregados de cada una de las ramas
econmicas.
Por ejemplo, si la industria A no compra a otras industrias, su valor aadido es
igual a su produccin, digamos $100. En cambio, la industria B compra productos
intermedios (lana) para vender su producto en $500; aadi, por tanto, $400. La
suma de estos valores agregados (100+ 400) es naturalmente la misma cifra que
se obtiene directamente de la venta final, $500.
Las unidades productivas que aportan a la generacin del PBI, se pueden
clasificar por sectores productivos. Los sectores que se utiliza en la Contabilidad
Nacional del Per, son: Agricultura, Caza, Silvicultura; Pesca; Minera; Industrias
39
Manufactureras; Electricidad, Agua; Construccin, Comercio; Transportes y

comunicaciones; Productores de servicios gubernamentales; y, otros servicios.
El aporte de cada sector de produccin est constituido por su valor agregado en
el proceso de produccin al valor de los productos ya existentes. El valor
agregado bruto de los sectores resulta de la diferencia entre la produccin bruta y
el consumo intermedio. Con este procedimiento elimina la duplicacin en el
proceso de valoracin del PBI. En consecuencia tendremos para cada sector:
VABipp = VBPipp - CIipm
donde: VBPi es el VBP en el sector i, medido a precios de productor (pp): y,
CIi es el consumo intermedio del sector i, medido a precios
de
mercado (pm)
La valoracin de la produccin bruta a precios de productor corresponde al precio
de una mercanca a la salida del establecimiento de produccin. Este precio
incluye los impuestos indirectos netos de subsidios, pero no los mrgenes de
transporte y comercializacin. En cambio la valoracin a precios de comprador o
de mercado del consumo intermedio, corresponde al precio que se paga cuando
se compra la mercanca en el lugar del expendio. El precio de mercado es, por
tanto, igual a la suma de los precios de productor y los mrgenes de transporte y
comercializacin.
La suma de los valores agregados brutos generados en todos los sectores es
igual, en ausencia de barreras arancelarias, al PBI.
Dado que los valores agregados resultantes de la diferencia entre la produccin
bruta y el consumo intermedio, est a precios de productor, para obtener el PBI a
precios de mercado o a precios de comprador, hay que agregarle a la suma de
los valores agregados los derechos sobre las importaciones. En consecuencia:
Donde: VABi Valor agregado bruto del sector i, a precios de productor
DM Derechos sobre las importaciones.
PERU: PBI por sectores productivos
El PBI por sectores productivos para el ao 1996 se distribuye como sigue:
Sectores
Soles 1979
(%)
Agricultura, caza y silvicultura
584.9
13.5
Pesca
56.1
1.3
Explotacin de minas y canteras
365.4
8.4
Manufactura
966.4
22.2
Electricidad y agua
70.6
1.6
Construccin
344.9
7.9
Comercio
628.6
14.4
Servicios Gubernamentales
218.3
5.0
Otros Servicios
1115.4
25.7
PRODUCTO BRUTO INTERNO
4350.8
100.0
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica
40
Como puede observarse, el sector manufacturero y el sector de otros servicios

representan cerca del 47 % de la produccin total del pas.
2.4.2 Mtodo del Gasto.
Por este mtodo, el PBI se mide como el valor de las diferentes utilizaciones
finales de la produccin en la economa, restndose el valor de las importaciones
de bienes y servicios. Las utilizaciones finales son ventas de productos finales a
la demanda final, es decir, de todos aquellos bienes y servicios que no se
destinan al consumo intermedio.
Veamos un ejemplo:
Consideremos una economa cuyas nicas transacciones son las realizadas por
dos industrias: la industria A vende lana a la industria B por valor de $100 y que la
industria B vende chompas a los consumidores finales por valor de $500. El total
de las transacciones realizadas suma $600 pero sera errneo medir con ello el
importe total de los bienes producidos por la actividad econmica, ya que el valor
de las chompas ya incorpora el valor de la lana. Al final del proceso, la economa
ha obtenido $500 en chompas. Este es el valor correcto del PBI.
Los bienes y servicios finales son de dos tipos: los que se destinan al Consumo
(utilizacin directa de bienes y servicios en la satisfaccin de necesidades) y los
que se destinan a mantener y acrecentar la capacidad productiva del sistema
econmico, es decir, a la Acumulacin de Capital o Inversin (utilizacin de
bienes en la generacin de bienes y servicios en perodos futuros). Los productos
destinados a la demanda intermedia o a la demanda final que no son utilizados
de hecho durante el perodo en que fueron producidos, constituyen una
Variacin de Stocks o Variacin de Inventarios que queda disponible para uso
futuro y que, por lo tanto, son tambin parte de la Acumulacin de Capital o
Inversin.
El Producto Final (destinado a la Demanda Final) es consumido
inmediatamente o se acumula para el futuro. Por consiguiente, la Demanda Final
es igual al Consumo ms la Inversin. Como la actividad econmica tiene como
propsito final el consumo, para que el nivel de este consumo se mantenga o
incremente es necesario que la capacidad productiva se mantenga o incremente,
es decir, que la capacidad gastada en un perodo se reponga mediante la
Inversin en Reposicin o que se incremente mediante la Inversin Neta. Si la
capacidad productiva aumenta en trminos netos, en el futuro la disponibilidad de
bienes para el consumo ser mayor.
El Consumo ms la Inversin constituyen la demanda final de una economa
cerrada.
Esto es irreal porque la economa de un pas efecta transacciones con las del
Resto del Mundo. Parte de la produccin final se exporta al Resto del Mundo y la
economa del pas en cuestin tambin importa del Resto del Mundo. Pero,
tambin en una economa cualquiera el gobierno demanda bienes y servicios
41
finales para atender las necesidades pblicas como servicios de salud y

educacin, por ejemplo.
La Demanda Final, por lo tanto, est constituida por el Consumo, la Inversin,
los Gastos del Gobierno y las Exportaciones netas de
Importaciones.
En resumen, la demanda final se deriva de cuatro fuentes: la demanda por
bienes y servicios finales para el consumo de las familias (C), la demanda por
bienes finales que hace el gobierno (G); la demanda de bienes finales que hacen
las empresas para satisfacer sus necesidades de inversin (I) y finalmente la
demanda externa neta de importaciones de bienes y servicios que hace el resto
del mundo (X-M).
De manera que el PBI a precios de mercado puede ser expresado como la suma
de estos cuatro componentes de la demanda final.
PBIpm = C + I + G + (X - M)
PBIpm = C + G + FBKF + VE + (X - M)
El equilibrio del mercado de bienes finales se expresa mediante la igualdad
siguiente:
Oferta Global = Demanda Global o Final
PBIpm + M = C + G + FBKF + VE + X
PERU: PBI por tipo de gasto
El siguiente cuadro muestra la composicin del PBI por tipo de gasto para el ao
1996
Tipo de Gasto
Soles 1979
(%)
+Gastos de consumo privado(C)
2837.7
65.2
+Gastos de consumo pblico (G)
361.7
8.3
+Inversin Bruta Interna (I)
1183.2
27.2
+Exportaciones (X)
1195.9
27.5
- Importaciones (M)
1227.5
28.2
=PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)
4350.8
100.0
La estructura porcentual del PBI revela la importancia de los gastos de consumo
en la determinacin del producto, este constituye el 65.2% del PBI. Las
exportaciones ocupan el segundo lugar, representando el 27.5% del producto;
muy cerca se ubican los gastos de inversin que son iguales al 27.3% del PBI.
Los gastos de consumo pblico apenas llegan a 8.3%, mientras que las
importaciones representan casi el 30% del producto.
2.4.3 Mtodo del Ingreso
Consiste en la agregacin de los ingresos percibidos por los factores productivos
utilizados en el proceso de produccin, los impuestos indirectos netos de
subsidios y los derechos sobre las importaciones. Para producir bienes y servicios
las empresas usan factores de produccin (capital, trabajo y tierra).
42
Estos factores son propiedad de las familias quienes reciben los ingresos por su
contribucin en el proceso de produccin.
En trminos de ecuacin tenemos:
PBIpm = W + UD + UR + RE + IN + TD + D + TI - SUB + DM
Donde:
W = Salarios y Sueldos;
UD = Utilidades Distribuidas;
UR = Utilidades No-Distribuidas;
RE = Rentas;
IN = Intereses;
TD = Impuestos Directos a Empresas;
D =Depreciacin1;
TI = Impuestos Indirectos;
SUB = Subsidios; y,
DM = Derechos sobre importaciones.
1 Llamamos depreciacin o consumo de capital fijo a la prdida de valor de las
activos fijos que se utilizan en el proceso de produccin.
Si definimos al excedente neto de explotacin (ENE) como:

ENE = UD + UR + RE + IN + TD
El PBI a precios de mercado puede tambin obtenerse del modo siguiente:
PBIpm = W + D + ENE + TI - SUB + DM
PBIpm = VABpp + DM
donde el valor agregado bruto a precios de productor es igual a:
VAPpp = W + D + ENE + TI - SUB
PERU: PBI por tipo de ingreso
El siguiente cuadro muestra la composicin del PBI por el lado del ingreso para
1994.
Soles 1979
(%)
Remuneraciones de asalariados
822.1
20.8
Ingreso de independientes
1413.2
35.7
Renta predial
10.3
0.3
Utilidades de empresas
1099.1
27.8
Depreciacin
250.3
6.3
Impuestos Indirectos
358.9
9.1
PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)
3953.9
100.0
Fuente: Estimado en base a la informacin de CUANTO S.A. Per en
Nmeros 1995.
Vemos que los ingresos ms importantes fueron lo obtenidos por los
independientes y las utilidades de las empresas. Le siguen en importancia las
43
remuneraciones mientras las rentas prediales son casi insignificantes y los gastos
por impuestos y depreciacin son pequeos.
La suma total de las retribuciones a los factores debe igualar a la suma total de
los valores agregados por cada industria valorados a precios de productor.
La suma de estos valores agregados y los derechos sobre importaciones debe
ser igual a la suma total de las ventas del producto final.
Podemos resumir en la siguiente tabla las frmulas para hallar el valor del
Producto Bruto Interno a precios de mercado:
Mtodos de medicin del PBI a precios de mercado
(1) PBIpm= C + G + FBK + X M
(2) PBIpm = SVBPipp - SCiipm + DM = SVABipp + DM
( 3) PBIpm = W + D + ENE +TI - SUB + DM
Recordemos que en la tabla anterior, C es el consumo de las familias, G el gasto
del gobierno, FBK es la formacin bruta de capital (inversin), X - M las
exportaciones netas de importaciones, VPBi el valor bruto de produccin del
sector i, CIi es el consumo intermedio del sector i, VABi el valor agregado bruto
del sector i, W los salarios y sueldos, D la depreciacin, ENE el excedente neto
de explotacin, TI los impuestos indirectos, SUB los subsidios, y, DM los
derechos sobre importaciones.
2.5.
44
LA MATRIZ DE INSUMO PRODUCTO

2.5.1 Definicin
El Modelo de Insumo - Producto est constituido por un sistema de ecuaciones
lineales que muestran las interrelaciones entre los distintos sectores de la
economa, y entre estos y los demandantes finales de bienes y servicios.
Este sistema, conocido como Matriz de Insumo - Producto, permite estimar las
repercusiones que, sobre los diferentes sectores tendra una modificacin en
cualquiera de las variables que componen la oferta o la demanda globales.
Los supuestos del Modelo de Insumo-Producto son los siguientes:
- Cada mercanca es producida por una sola industria o sector de produccin.
- Cada uno de los sectores requiere de factores primarios (trabajo, capital) y
productos o insumos intermedios.
- Un determinado nivel de produccin requiere proporciones fijas de insumos, lo
que implica que no hay sustitucin automtica entre insumos, ni entre capital y
trabajo.
- No ocurren cambios tecnolgicos que afecten la estructura productiva de los
diversos sectores en que se ha dividido la economa.
- No existen economas ni deseconomas de escala. Esto significa que si un
determinado sector incrementa considerablemente su produccin, los
requerimientos de insumos aumentarn proporcionalmente.
Los insumos de cada actividad productiva son funcin lineal de su produccin.
Puesto que se supone que cada sector elabora un solo producto con una misma
estructura de insumos y que no existe sustitucin entre estos, los sectores tienen
una sola funcin de produccin. Hay pues una hiptesis de homogeneidad que
excluye la produccin secundaria.2
En la matriz de insumo-producto, a cada sector productivo le corresponde una fila
y una columna.
La fila indica las ventas de ese sector a sus diferentes compradores. Estos
pueden ser otros sectores productivos y los demandantes finales: familias,
empresas, gobierno y resto del mundo. Las compras de los sectores constituyen
la demanda intermedia y la de los demandantes finales constituyen la demanda
final del sector correspondiente.
La columna muestra los diferentes sectores que compran bienes y servicios
intermedios, y el valor que ellos mismo aaden a la produccin.
En otras palabras, la tabla de insumo-producto registra transaccionesintermedias,
de demanda final y de valor agregado.
Al interior de la tabla insumo-producto podemos distinguir, por tanto, tres
submatrices: la matriz de transacciones intermedias (TI), la matriz de demanda
final (DF) y la matriz de valor agregado (VA).
2.5.2 Tabla de Insumo-Producto: versin bsica
La siguiente es una versin bsica de la tabla de Insumo-Producto:
TABLA DE INSUMO PRODUCTO
Compras
Sectores
Demanda
Demanda
Ventas
1 2n
Intermedia
final
Valor Bruto
de la
Produccin
1
X11 X12 X1n
X1j
F1
X1
2
X21 X22X2n
X2j
F2
X2
.
.
..
.
.
.
..
.
.
..
.
..
..
n
Xn1 Xn2Xnn
Xnj
Fn
Xn
Insumos
Xi1 Xi2Xin
Xij
Fi
Valor
V1 V2Vn
Vj
Vj = Fi
agregado
Valor Bruto
de la
X1 X2.. Xn
Xj = Xi
Produccin
La matriz de la esquina superior izquierda se denomina Matriz de Transacciones
Intermedias o Matriz de Absorcin y es la ms importante del modelo.
45
Esta matriz registra los flujos interindustriales de productos entre los diferentes
sectores. Muestra la utilizacin intermedia o el consumo intermedio de los bienes
y servicios en el sistema econmico.
En nuestra tabla suponemos que existen n sectores productivos, donde xij es la
cantidad de producto intermedio que el sector i vende al sector j, o la cantidad de
producto intermedio que el sector j compra al sector i.
La matriz que se encuentra a la derecha de la matriz de Transacciones
Intermedias es conocida como Matriz de Demanda Final. Esta matriz registra las
transacciones referentes a la utilizacin final de los productos en la economa; es
decir el consumo privado, el gasto del gobierno, la formacin bruta de capital fijo,
la variacin de existencias, y las exportaciones netas de importaciones ms los
derechos sobre importaciones.
La ltima matriz del modelo se ubica debajo de la matriz de Transacciones
Intermedias y se denomina Matriz de Valor Agregado.
En esta matriz se describen las formas de pago a los factores de produccin por
su participacin en el proceso productivo: Salarios y Sueldos, Depreciacin,
Excedente Neto de Explotacin y los Impuestos Indirectos netos de subsidios.
Al sumar verticalmente hallaremos en cada columna la produccin bruta de cada
sector.
Obtendremos lo mismo si sumamos, horizontalmente, la demanda intermedia y la
demanda final de cada sector. De manera horizontal se puede ver cmo el
producto total de un sector ha sido distribuido entre los diferentes sectores de la
demanda intermedia y de la demanda final.
De manera vertical el producto de un sector puede verse como la suma de los
diferentes insumos usados en su produccin y las retribuciones a los factores.
El producto total de un sector puede entonces ser distribuido entre la demanda
final y la demanda intermedia:
X11 + X12 + X1n + F1 = X1
X21 + X22 + ..X2n + F2 = X2
.
.
.
Xn1 + Xn2 + .Xnn + Fn = Xn
Donde:
Fi = demanda final por el producto del sector i ;
Xi = produccin bruta del sector i ;
xij = la cantidad de producto que el sector i vende al sector j
Si dividimos los insumos de un sector por la produccin bruta de ese sector
obtendremos los coeficientes tcnicos de produccin que indican la cantidad
necesaria de insumo por unidad de producto.
46
Xij
As: ----------- = aij
Xj
Donde aij debe entenderse como la cantidad del insumo i necesaria para producir
una unidad de producto del sector j. Cada xij = aijXj, pero como Xj = Xi, podemos
expresar el conjunto anterior de ecuaciones lineales como:
a11X1 + a12X2 + . + a1nXn + F1 = X1
a21X1 + a22X2 + . + a2nXn + F2 = X2
.
.
.
An1X1 + an2X2 . + annXn + Fn = Xn
En forma matricial se tiene:
a11 a12 ..a1n
X1
a21 a22 . a2n
X2
..
.
an1 an2 . ann
Xn
(1-a11) -a12 . a1n
-a21 (1-a22). a2n
.
- an1 an2 . (1-ann)
F1
F2
..
Fn
X1
X2
..
Xn
X1
X2
..
Xn
F1
F2
..
Fn
Dada la matriz A llamada matriz de coeficientes tcnicos, y un vector de

producciones brutas X se puede determinar el vector de demandas finales.
Pero este mismo modelo nos permite determinar la produccin bruta, dado un
vector de demanda final y la matriz de coeficientes tcnicos. Se puede expresar
las anteriores relaciones expresadas en forma matricial de manera ms
compacta:
AX + F = X
(I - A)X = F
de esta ltima ecuacin se deduce que:
X = (I - A)- F
donde (I-A)- es la matriz de Leontief o matriz de transacciones directas e
indirectas.
Un aumento de la demanda final por un determinado producto generar un efecto
directo sobre la produccin de ese sector, pero, dadas las relaciones
intersectoriales tambin producir efectos indirectos sobre la produccin de otros
sectores ligados a la produccin del bien en cuestin.
47
Para que se obtengan estos efectos multiplicados de un aumento de la demanda

por la produccin de un determinado sector, es preciso que la economa sea
integrada, es decir, que tenga fuertes relaciones intersectoriales.
As, por ejemplo, cuando aumenta la inversin aumenta el producto en una
cantidad mayor por el efecto multiplicador que se produce por la interrelacin
sectorial. Es importante tener en cuenta, adems, que para que este efecto se
realice es necesario que exista en la economa un sector productor de bienes de
capital, de lo contrario, si los bienes de capital son importados, el efecto
multiplicador de un crecimiento de la inversin se traslada hacia el exterior sin
generar ninguno al interior de la economa.
En relacin a los requerimientos de insumos primarios, stos tambin tienen una
relacin fija con respecto a la produccin total de la
j-sima industria.
Sea, por ejemplo, la matriz de valores agregados:
B11 B12 . B1n
B21 B22 .. B2n
Br1 Br2 .. Brn

Donde:
V1 = B11 + B21 + .... + B1n , es el total del factor primario 1;
V2 = B21 + B22 + .....+ B2n , es el total del factor primario 2;
.......................................
Vn = Br1 + Br2 + .... + Brn , es el total del factor primario n.
Ahora podemos definir el coeficiente de los elementos del valor agregado
(factores primarios) a produccin bruta como brj = Brj/Xj , con r = 1, 2, ........, m
elementos en cada sector.
Este ratio indica la cantidad del factores requerida para producir una unidad de
producto de la jsimaindustria. Con la matriz de relaciones brj = Brj/Xj y las
matrices B y X, se obtiene un sistema de ecuaciones lineales que puede
expresarse matricialmente:
V = BX
Donde B es la matriz de coeficientes de valor agregado.
Sustituyendo X=(I - A)-F se obtiene:
V = B(I - A)-F
A la matriz B(I - A) - se le conoce como matriz de requerimientos directos e
indirectos de insumos primarios.
Los coeficientes de la matriz B (I - A) - miden el impacto de un
incremento en la demanda final sobre los distintos componentes del valor
agregado.
48
Forma de elaborar una Tabla de Insumo-Producto: versin completa

La presentacin de una tabla de Insumo-Producto que incluya los principales
equilibrios analizados hasta aqu, tendra una estructura un tanto ms compleja.
Puede construirse una tabla utilizando la simbologa utilizada para identificar cada
una de las variables involucradas en los citados equilibrios y bajo el supuesto de
una economa con slo cuatro sectores productivos: agricultura, industria,
comercio, y servicios.
Para cada sector, registrados horizontalmente, rige la relacin de equilibrio
Oferta- Utilizacin o Balance de Produccin.
OFERTA TOTAL = DEMANDA TOTAL
Valor Bruto de la Produccin+Importaciones+Derechos sobre Importaciones =
DemandaIntermedia+Consumo+Gasto de Gobierno+Formacin Bruta de
Capital+Variacin de Existencias+Exportaciones.
VBP+M+DM = DI+C+G+FBKF+VE+X
VBP+M+DM = DI+DF
DF=C+G+FBKF+VE+X
Donde DI es la demanda intermedia y DF la demanda final.
Si registramos los sectores por columnas, sus valores brutos de la produccin son
iguales a la suma de sus consumos intermedios ms sus valores agregados.
VBP = CI + VAB
De la elaboracin de sta tabla se puede obtener el PBI a precios de mercado por
los tres mtodos analizados en la seccin anterior.
a. Mtodo de la Produccin
VAB = VBP CI
PBI = VAB + DM
b. Mtodo del Gasto
PBI = C + G + FBKF + VE + X - M
c. Mtodo del Ingreso
VAB = W + D + ENE + TI-SUB
PBI = (W + D + ENE + TI-SUB) + DM
La informacin que debe contener la tabla permite calcular el valor bruto de la
produccin, mediante la matriz de Leontief.
VBP = (I - A) - DFn
Donde:
DFn= C + G + FBKF + VE + X - (M + DM).
Ntese que la demanda final es neta de importaciones y de los derechos sobre
importaciones.
Si se desea conocer los requerimientos directos e indirectos de produccin para
satisfacer un incremento en cualquiera de los componentes de la demanda final
neta, antes de proceder a aplicar la frmula anterior, primero se calcula el nuevo
vector de demanda final neta.
49
Tambin se puede calcular los efectos en el valor agregado de este incremento,

pre-multiplicando la matriz resultante del valor bruto de la produccin por la matriz
de coeficientes de valor agregado.
VAB = B(I - A) -DFn
PERU: Tabla de Insumo Producto 1990

Los primeros intentos de elaboracin de la Tabla Insumo-Producto para la
economa peruana estuvieron a cargo del BCR durante los 50. Posteriormente la
CEPAL desarroll una TIP para el Per tomando como base 1955.
Luego se hicieron TIP para los aos 1968, 1969, 1973, 1979.
Las ms recientes son las de 83-85 y la ltima de 1990, que a continuacin
presentamos:
PERU: Tabla de Insumo Producto 1990
-----------------------------------------------------------------------OFERTA TOTAL
(+) Valor Bruto de Produccin
12120
(+) Importaciones
691
(=) Oferta total
12811
DEMANDA TOTAL
(+) Demanda Intermedia
5079
(+) Consumo final
5532
(+) Formacin Bruta de Capital
1435
( - ) Exportaciones
766
(=) Demanda Total
12811
PRODUCTO BRUTO INTERNO
METODO DE LA PRODUCCION:
(+) Valor Bruto de Produccin
( - ) Demanda Intermedia
(+) Derechos de Importacin
(=) Producto Bruto Interno
12053
5079
67
7041
METODO DEL GASTO:

(+) Consumo final
(+) Formacin Bruta de Capital
(+) Exportaciones
(-) Importaciones
5532
435
765
691
7041
METODO DEL INGRESO:

(+) Remuneracin Asalariados
1720
50
(+) Impuestos Indirectos Netos

482
(incluye derechos de importacin)
67
(+) Consumo de capital fijo
431
(+) Excedente de explotacin
4408
7041
-----------------------------------------------------------------------------2.5.3
IDENTIDADES MACROECONMICAS BASICAS UTILIZADAS EN

EL PRESENTE ANALISIS
A manera de resumen presentaremos brevemente los conceptos y relaciones
contables definidos y analizados en las secciones anteriores, y que son los ms
utilizados en la Macroeconoma.
a) Valor Bruto de la Produccin (VBP)
Es el valor total de los bienes y servicios generados al interior del pas, obtenido
como resultado de multiplicar las cantidades de productos por sus respectivos
precios unitarios. En este concepto se considera el valor de todos los bienes y
servicios producidos en la economa, ya sea que se destinen al consumo
intermedio o al consumo final3. Se diferencia del concepto de PBI porque este
slo considera el valor de los bienes para consumo final.
Se puede decir que el VBP, desde el punto de vista de los costos de produccin
est constituido por el consumo intermedio y el valor agregado bruto. De manera
que el VBP puede ser obtenido de cualquiera de las tres maneras siguientes:
VBP = PI +PF
VBP = Qi Pi
VBP = CI + VAB
b) Oferta y Demanda Global
El total de bienes y servicios disponibles por un pas puede ser analizado desde
el punto de vista de su origen. As, la oferta global (OG) es la suma del producto
bruto interno (PBI) y de las importaciones de bienes y servicios (M). Desde el
punto de vista de su utilizacin, la demanda global (DG) o demanda final (DF)
puede descomponerse en el consumo (C), el gasto del gobierno (G), la inversin
(I) y las exportaciones (X).
El consumo intermedio se define como la compra de bienes para ser utilizados en
el proceso productivo, mientras el consumo final se refiera al uso de bienes
directamente como fueron adquiridos, es decir, sin transformacin (INEI; 1995).
La oferta global puede ser analizada en mayor detalle al desagregar las
importaciones.
Las importaciones de un pas se dividen bsicamente en importaciones de bienes
y servicios para consumo y gastos del gobierno (CM y GM), importaciones de
bienes de capital (IM) e importaciones de insumos (SIM).
51
Anlogamente, la demanda global puede redefinirse detallando el consumo, el

gasto del gobierno y la inversin. El consumo y el gasto del gobierno pueden ser
de origen nacional (CN y GN) o importado (CM y GM), y la inversin puede ser
tambin de procedencia nacional (IN) o de procedencia extranjera (IM).
PERU: Oferta y Demanda Global
En el siguiente cuadro se muestra la igualdad entre la oferta y demanda global
con datos de la economa peruana. Puede observarse que la oferta global es
siempre mayor que la oferta interna.
-----------------------------------------------------------------------------OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (Nuevos soles 1979)
PBI
4350.8
Consumo
Importaciones
1227.5
Inversin
Exportaciones
OFERTA GLOBAL
5578.3
3199.4
1183.1
1195.8
DEMANDA GLOBAL
5578.3
---------------------------------------------------------------------------------------c) Ecuacin Fundamental del Producto
Como la oferta y la demanda global son iguales en equilibrio, podemos derivar la
ecuacin fundamental del producto en una economa abierta. El PBI es igual a la
suma del consumo nacional (CN), del gasto del gobierno en bienes nacionales
(GN), de la inversin nacional (IN) y de las exportaciones (X) menos los insumos
importados (SIM). La presencia de este ltimo rubro significa que la produccin
del pas contiene un monto de
insumos importados que deben ser descontados para hallar el producto bruto
interno.
d) Oferta y Demanda Interna
La disponibilidad interna de los bienes y servicios finales de una economa est
conformada por el PBI ms las importaciones netas de exportaciones, que
satisfacen la demanda externa. Estos bienes disponibles para el mercado interno,
desde el punto de vista de su origen constituyen la oferta interna (OI), mientras
que por su utilizacin definen la demanda interna (DI), que es igual al consumo
ms la inversin.
Como en equilibrio, la oferta interna es igual a la demanda interna, se deriva que
el PBI es igual al consumo, la inversin y las exportaciones netas.
52
OFERTA Y DEMANDA GLOBAL E INTERNA

Oferta y demanda global (o final):
OG = PBI + M
OG = PBI + CM + GM + IM + SIM
DG = C + G + FBK + X
DG = CN + CM + GN + GM + IN + IM + X
PBI + CM + GM + IM + SIM = CN + CM + GN + GM + IN + IM + X
PBI = CN + GN + IN + X SIM
oferta y demanda interna:
OI = PBI + M - X
DI = C + G + FBK
PBI = C + G + FBK + X M
PERU: Oferta y demanda Interna
A continuacin se muestran los datos para la oferta y demanda internas en el ao
1996: ambas expresadas en nuevos soles constantes de 1979. Debe resaltarse
que en este ao, las importaciones superaron a las exportaciones obtenindose
por lo tanto una mayor oferta de bienes disponibles para los residentes del pas.
-----------------------------------------------------------------------------OFERTA Y DEMANDA INTERNA (Nuevos soles 1979)
PBI
4350.8
Consumo
3199.4
-Exportaciones
-1195.8
Inversin
1183.1
+Importaciones
1227.5
OFERTA INTERNA 4382.5
DEMANDA INTERNA 4382.5
---------------------------------------------------------------------------------------e) PBI y Producto Nacional Bruto
El PBI es un concepto que considera toda la produccin efectuada en el territorio
de un pas sin importar la nacionalidad de los factores que participan en el
proceso productivo.
Por ejemplo, en el Per sabemos que operan numerosas empresas extranjeras,
el valor de su produccin ser tomada en cuenta en el clculo del PBI del Per.
Necesitamos pues otro concepto que permita medir la produccin efectuada slo
por factores nacionales, ese concepto es el Producto Nacional Bruto.
En una economa cerrada el PBI es igual al PNB. Pero en una economa abierta,
estos conceptos son diferentes, ya que alguna parte del producto domstico es
ingreso de extranjeros y alguna parte de la produccin fornea es el ingreso de
residentes domsticos. Esa porcin de produccin domstica que es ingreso neto
ganado por extranjeros debe substraerse del PBI para calcular el PNB. Si el
balance fuese a favor del pas, este ingreso neto de factores debe sumarse al PBI
para obtener el PNB.
Definimos entonces el Saldo de Factores Primarios (SFP) como la diferencia
entre el total de rentas primarias del exterior obtenidas por residentes menos el
53
total de rentas primarias pagadas al exterior por residentes. Las rentas primarias
se refieren a ingresos de factores: remuneraciones, dividendos e intereses. El
valor de estos ingresos se registra como un tem de la Cuenta Corriente de la
Balanza de Pagos, que analizaremos ms adelante.
f) PBI y PNB a Precios de Mercado y a Coste de Factores
Si al PBI por el lado del ingreso se le sustrae los impuestos indirectos netos de
subsidios y los derechos sobre las importaciones, se obtiene el PBI a costo de
factores o a precios bsicos (PBIcf).
Sin embargo, los productores no venden sus mercancas a estos valores sino a
los precios o valores de productor. Los precios de productor son los valores
bsicos ms los impuestos indirectos netos de subsidios y los derechos sobre
importaciones.
Pero estos an no son los precios que pagan los consumidores finales. A los
precios de productor se adicionan los mrgenes de transporte y comercializacin,
para obtener los precios que pagan los consumidores o compradores y que se
denominan precios de mercado.
Estos tres tipos de valoracin se aplican en el caso de las importaciones. El
precio CIF es el valor de mercado de las importaciones de bienes en las fronteras
de un pas, incluidos los costos de transporte y seguros. En la aduana se pagan
los precios CIF ms impuestos indirectos. Finalmente, los precios de adquisicin
o comprador incluyen los precios CIF, impuestos indirectos y gastos de
comercializacin. Por su parte, las exportaciones se valoran a precios de
comprador, es decir, al valor FOB que comprende el precio de productor, los
mrgenes de comercio y transporte hasta el lugar del embarque y, eventualmente
los impuestos a las exportaciones.
Las dos formas ms comunes de valorar el PBI, por tanto, son: a precios de
mercado y a costo de factores. La valoracin del producto nacional segn el
precio de mercado es la valoracin segn los precios vigentes en el mercado, y
por tanto, incluye todos los impuestos indirectos (netos de subsidios) que gravan
los productos.
En cambio el PBI a costo de los factores excluye dicha clase de impuestos, ya
que se refiere al importe de los factores bsicos empleados en la produccin de
los bienes.
El PBIcf es igual por tanto a la suma de los sueldos y salarios, la depreciacin y
el excedente neto de explotacin.
En general, como los impuestos indirectos son mayores que los subsidios, el PBI
a precios de mercado ser mayor que el PBI a coste de factores. Si a
cualesquiera de estos dos conceptos se le sustrae la depreciacin, se obtiene el
producto neto.
El cuadro que se presenta a continuacin contiene el PBIpm y el PBIcf, y otras
relaciones y conceptos tiles.
54
PBI A PRECIOS DE MERCADO Y COSTO DE FACTORES

PBIpm = W + D + ENE + TI-SUB + DMI
PBIcf = PBIpm - [(TI - SUB) + DM]
PBIcf = W + D + ENE
ENE = UR + UD + TD
PNIcf = PBIcf - D
PNIpm = PBIpm D
Podemos transformar el producto neto interno a costo de factores (PNIcf) en el
producto nacional neto a costo de factores (PNNcf) agregando el saldo de
factores primarios (SFP). Como se recordar, el saldo de factores primarios est
compuesto por el movimiento neto de intereses y utilidades distribuidas con el
resto del mundo. El flujo neto de intereses es la diferencia entre los intereses que
entran al pas (IE) y los intereses de salida (IS).
Anlogamente, el flujo neto de utilidades distribuidas es la diferencia entre las
utilidades distribuidas que entran (UDE) y las utilidades distribuidas que salen
(UDS).
El ingreso nacional neto a precios de mercado o a costo de factores se halla
sumando el efecto de los trminos de intercambio (R) al producto neto interno al
costo de factores (PNNcf). Hay que mencionar, sin embargo, que este
procedimiento tiene sentido slo cuando todas las variables estn a precios
constantes o de un ao base cualquiera. La valoracin a precios constante del
PBI ser desarrollada en la ltima seccin de este captulo.
El efecto de los trminos de intercambio mide el poder que tienen las
exportaciones de comprar importaciones. Se calcula multiplicando el ratio entre
los precios de exportacin y los precios de importacin (Px/Pm) menos 1, por el
monto de exportaciones reales (X).
Px
R=
---- - 1
X
Pm
Por ltimo, partiendo del ingreso nacional neto a precios de mercado o costo de
factores podemos deducir aquellos pagos que no son efectuados por las
personas, entre los cuales estn las utilidades retenidas (UR) y los impuestos
directos pagados por las empresas (TD), para obtener el ingreso personal (YP). Y
si a este ltimo se le sustrae los impuestos directos pagados por las personas y la
contribucin al Seguro Social, se obtiene el ingreso personal disponible.
g) Los Nmeros ndices
Un ndice es un nmero relativo que mide una magnitud o conjunto de
magnitudes con respecto a s mismas, pero con referencia a un perodo anterior
del tiempo. A este perodo se le denomina base del nmero ndice.
Existen los siguientes tipos de ndices:
55
a) ndices de precios, usados para indicar la variacin de los precios de un

conjunto de productos entre dos puntos diferentes en el tiempo.
b) ndices de cantidades, usados para evaluar la variacin de las cantidades de
un conjunto de productos entre dos puntos diferentes en el tiempo.
c) ndices de valor, al igual que los dos anteriores, permiten evaluar la variacin
del valor de un conjunto de productos en diferentes momentos del tiempo.
Los ndices que bsicamente nos interesa para efectos de deflactar valores
nominales son los ndices de precios. Al respecto, los ms conocidos son:
Laspeyres: Este ndice permite obtener la variacin de los precios en un ao
dado en relacin a un ao base al cual se le asigna el valor de 100. Para calcular
este ndice se usan las cantidades del ao base en ambos perodos. As es
posible evaluar la variacin de los precios de una canasta elegida en el ao base
y que se supone permanece constante en los perodos siguientes.
Paasche: Este ndice debe interpretarse como la variacin de los precios de un
conjunto de productos, suponiendo constantes las cantidades del ao corriente y
no las del ao base como en el caso del ndice de Laspeyres.
Geomtrico: Si observamos bien el ndice de Laspeyres nos daremos cuenta
que es una media aritmtica ponderada por las participaciones en el gasto de
cada bien en el perodo base. Pues bien, el ndice Geomtrico es tambin una
media ponderada, pero una media geomtrica ponderada.
Fisher: Este ndice es la media geomtrica de los ndices de Laspeyres y de
Paasche.
h) Deflactor del PBI
Como es obvio, no existe un precio al cual valorar el PBI; se requiere, por tanto,
un precio representativo de todos los precios de la economa. A este ndice de
precios promedio se le denomina deflactor del PBI.
Al deflactor del PBI se le suele llamar implcito. Veamos por qu. Sabemos que
el PBI nominal es igual al producto del deflactor (P) por el nivel de produccin real
(Q).
PBI = PQ
Para hallar P procedemos de la siguiente manera: partimos de la definicin de
PBI como la suma de los gastos finales de la economa.
PBI = C + I + G + X - M
Dado que esta relacin se satisface en trminos nominales, tambin debe
satisfacerse en trminos reales si a cada uno de sus componentes nominales se
le divide por su correspondiente ndice de precios:
PBI real = C real + Y real + G real + X real - M real
Donde:
C real = C / IPC
Y real = Y / IPI
G real = G / IPG
X real = X / IPX
M real = M / IPM
56
La suma de estos elementos debe reproducir el valor real del PBI. De aqu
podemos obtener el valor del deflactor del PBI, de manera que se cumpla la
restriccin impuesta por la suma de sus componentes:
PBI
P = -----------------------------------------------------------------C
I
G
X
M
-------- + ------- + ----- + ------ - -----IPC
IPI
IPG
IPX
IPM
Como se observa, el deflactor implcito del PBI es el promedio armnico de los
deflactores componentes donde los factores de ponderacin son justamente los
valores nominales.
La denominacin de implcito se debe a que el deflactor est implcito en el
cumplimiento de la restriccin.
A continuacin, un ejemplo prctico.
Sea una economa que produce slo dos bienes: alimentos y ropa. Se tienen los
precios de los aos 1995 y 1996.
Veamos cmo se calcula el PBI nominal, el real y del deflactor implcito: los
gastos nominales se obtienen multiplicando los precios por la producin fsica.
Para obtener los gastos reales se dividen los gastos nominales entre el ndice de
precios.
Por ltimo el deflactor implcito resulta de dividir el PBI nominal entre el PBI real.
1995
1996
1. PRODUCTOS FISICO (unidades)
Alimentos
70
90
Ropa
50
60
2. PRECIOS ($)
Alimentos
2.5
3
Ropa
4.5
5
3. GASTOS NOMINALES ($) (1)/(2)
Alimentos
175
270
Ropa
225
300
4. INDICES DE PRECIOS 95=100
Alimentos
100
120
Ropa
100
111
5. GASTOS REALES ($) (3)/(4)
Alimentos
175
225
Ropa
225
270
6. PBI NOMINAL (precios corrientes)
400
570
7. PBI REAL (precios 1990)
400
498
8. Deflactor PBI (6)/(7)
100
115
57
Es importante mencionar que el conocimiento del PBI real permite calcular uno de
los conceptos ms importantes de la macroeconoma: el crecimiento econmico
que se define como la tasa de variacin del PBI real. Se espera que una
economa sea capaz de crecer a una tasa positiva, sostenida y sostenible en el
tiempo.
Las economas, que han presentado desequilibrios macroeconmicos
normalmente presentan fuertes oscilaciones en su tasa de crecimiento,
generalmente asociados a fuertes recesiones (tasas de crecimiento negativas).
Tampoco es conveniente crecer espordicamente a tasas muy elevadas; los
excesos de demanda asociados a este tipo de crecimiento pueden presionar a
una subida de los precios.
Las grandes recesiones (1983 y 1988-90) estn asociadas a dos sucesos de gran
importancia en la historia econmica del pas: el fenmeno del nio y la alta
inflacin, y posterior programa de estabilizacin.
2.6
MODELOS MACROECONMICOS
2.6.1 Definicin
Es la representaqcin de la realidad econmica mediante ecuaciones y frmulas
matemticas, con el objeto de estudiar las interrlaciones que establecen las
variables y poder prevenir los efectos de la aplicacin de una determinada
medida.
La representacin simblica de la interaccin que existe entre determinados
fenmenos econmicos permite elaborar un sistema estructural de relaciones
econmicas. En este sistema s interrelacionan todas las variables que
intervienen en el aspecto particular que se pretende estudiar constituyendo un
modelo econmico.
Un modelo econmico es un sistema de relaciones funcionales, que simplifican la
realidad econmica.
Existen dos opciones de anlisis de un modelo.
El anlisis dinmico de un modelo requiere de un tratamiento cuantitativo por
medio de ecuaciones, mientras que el anlisis esttico es predominantemente
grfico.
2.6.2 Relaciones econmicas
La Macroeconoma es un estudio de la economa de un pas (o de otro tipo de
agregado de agentes econmicos, como podra ser una regin de un pas, o una
zona que comprendiera varios pases, etctera) a partir de las relaciones
econmicas que los agentes de ese pas sostienen entre ellos y con el exterior.
Dado que las relaciones econmicas posibles son muchas y muy complejas, se
hacen supuestos simplificadores para ir estudiando a grandes rasgos lo que
58
sucede con las distintas variables econmicas implicadas cuando se producen

cambios en el entorno econmico estudiado.
Dependiendo de los supuestos que se hagan, de qu relaciones se consideren o
no, de qu tipo de efectos transmitan estas relaciones, como se haga esa
transmisin, y de que se suponga qu valores del mundo real representan las
variables utilizadas, se obtendrn unos modelos u otros, de ah que exista una
gran variedad de modelos que predigan o expliquen cosas diferentes acerca del
funcionamiento de la macroeconoma.
Generalmente, una escuela de pensamiento econmico tiene asociados unos
modelos porque esa escuela concede ms importancia a ciertas variables
econmicas que a otras o supone que las relaciones de esas variables
econmicas con el resto son de una naturaleza diferente. De ah la diversidad de
modelos.
Por ejemplo, existe, en el modelo IS-LM, un caso en el que supone que la
demanda de dinero no depende del tipo de inters, sino slo del nivel de renta
(llamado modelo clsico). Si considerara slo este modelo (y no el caso ms
general, en el que la demanda de dinero depende tanto del tipo de inters como
del nivel de renta), se creera que la poltica fiscal no podra afectar, dentro del
marco sugerido por el modelo IS-LM, al nivel de renta. Conviene tambin
destacar otro de los grandes modelos, el modelo de los precios rgidos o de
Keynes.
Para superar estas limitaciones se intentan hacer modelos en los que se incluyan
cada vez ms variables y se supongan relaciones de tipo ms genrico entre
ellas, pero tales modelos resultan cada vez ms difciles de estudiar, o de usar
para predecir o explicar la economa, que en el caso de las versiones ms
simplificadas. Pero las versiones ms simples, por su misma naturaleza, tienden
a fallar y a no prever sucesos econmicos o a predecir correctamente los valores
que tomarn las variables econmicas.
Un ejemplo tpico es el de polticas monetarias que, en el pasado, se tomaban
para reducir la inflacin: se pensaba que si se reduca la oferta monetaria en un
cierto nivel, el nivel de precios disminuira aproximadamente en un nivel previsto
gracias a un modelo usado. Pero la mayor parte de las veces, no era la reduccin
tanta como se haba deseado por los responsables de la poltica monetaria.
Este dilema entre "modelos fciles", pero de poco alcance, y modelos difciles,
ambiciosos pero poco manejables, es el problema de la ciencia econmica, que
se suele resumir en que "los economistas tienen gran facilidad para explicar el
pasado, pero incapacidad para predecir el futuro".
2.6.3 La creacin y el estudio de un modelo macroeconmico
La mayor parte de las veces, los modelos macroeconmicos se crean y se
estudian usando tcnicas matemticas ya sean representaciones grficas de
59
stas. Se decide qu variables macroeconmicas se van a usar, usando

definiciones lo ms correctas posible.
Se tiene en cuenta que puede ser bastante problemtico conocer los verdaderos
valores que toman estas variables, as como si se van a usar variables flujo o
fondo, cuanto periodo de tiempo se supone que va a abarcar los valores de las
variables, si se van a tener en cuenta relaciones de una misma variable para
consigo misma, o para con otras, en el tiempo (llamadas relaciones dinmicas),
etctera.
2.6.4.Variables a tener en cuenta en un modelo macroeconmico
Se suelen tener en cuenta las variables de la llamada Contabilidad nacional,
que incluye:
1. Producto Nacional Bruto (o Neto).
2. Renta Nacional, o suma de la renta de todos los agregados del pas o
zona estudiada.
3. Niveles de precios.
4. Impuestos (directos e indirectos).
5. Subvenciones.
6. Importaciones y exportaciones.
7. Transferencias.
8. Tipo de inters.
9. Oferta y demanda monetarias.
10. Inversin privada.
11. Gasto pblico.
Adems de otros. Es preciso tener en cuenta la definicin correcta de la variable
as como el hecho de que algunas variables econmicas son en realidad
equivalentes a sumas y restas de otras variables econmicas (por tratarse de
identidades contables).
Se establecen las relaciones de tipo matemtico entre las variables elegidas, de
acuerdo con las ideas econmicas que se tengan. Por ejemplo, se puede
establecer que la Renta (Y) se obtiene gracias al Consumo (C) y la Inversin
privada (I) y que es igual a la suma de ambos: Y=C+I. ste es un ejemplo sencillo
de determinacin de la renta. Una forma ms genrica habra sido hacer Y=f(C,I),
que es decir que la Renta depende del Consumo y la Inversin privada pero no se
explica como depende de ellos.
Cuando los valores de una variable dependen de los de otras variables, esa
variable se llama endgena del modelo. Aquellas variables cuyo valor se supone
que no va a ser determinado por el modelo, se llaman exgenas. Por ejemplo, en
nuestro modelo, "Y" es una variable endgena, mientras que C y I son exgenas.
Muchos modelos han puesto un nfasis especial en el lado de la oferta de inputs
primarios (funcin de produccin) en los que las variables ms destacadas para
impulsar el crecimiento y el desarrollo econmico son el stock de capital fsico y el
60
capital humano, uno de los pioneros de este enfoque fue el Profesor Jan
Tinbergen de Holanda, tambin Premio Nobel.
Otro enfoque que tiene gran inters para el desarrollo de modelos
macroeconomtricos es el anlisis intersectorial basado en las tablas InputOutput del Premio Nobel de origen ruso Wassily Leontief.
Una sntesis de estos enfoques se presenta en el modelo macroeconomtrico de
desequilibrio propuesto por Guisn en 1980 (World Congress of the Econometric
Society) y actualizado en Guisn(2006), el cual integra las tres perspectivas
anteriores: demanda, oferta de inputs primarios y relaciones intersectoriales, y en
ese documento se presenta tambin una sntesis de contribuciones a los tres
enfoques. Una aplicacin interesante del modelo de sntesis a los Estados Unidos
se presenta en Guisn y Expsito(2006)
Las tres perspectivas son importantes y la clasificacin de variables endgenas y
exgenas puede variar segn la perspectiva del modelo pues variables que son
exgenas desde la perspectiva de demanda pueden ser endgenas desde la
perspectiva de oferta y viceversa, de forma que segn las caractersticas del pas
en cada perodo de tiempo habr que destacar unos u otros aspectos.
2.6.5 Parmetros de proporcin entre variables
Otra cosa que hay que tener en cuenta es que las relaciones pueden estar
matizadas por los llamados parmetros. Un parmetro nos dira en que medida
el valor de una variable afecta a otra a travs de una de las relaciones que
sostiene con ella.
Generalmente, se espera que los valores de los parmetros no cambien en el
tiempo, pero, cuando cambian, se dice que hay un cambio estructural (tambin lo
hay si cambian las relaciones entre las variables).
Por otro lado, los cambios en los valores de las variables se llaman cambios
coyunturales.
Se pueden introducir supuestos en un modelo y a partir de ellos obtener nuevas
conclusiones.
Por ejemplo, si suponemos que el Consumo va a depender de la Renta obtenida
en el periodo, podemos escribir esto as,
C = cY,
quiere decir que una fraccin de la renta se destinar al consumo. El valor c es lo
que sera un ejemplo de parmetro. Es una medida de qu parte de la renta se
destinara al Consumo. Si introducimos esta idea en el modelo original,
obtenemos:
Y = cY + I,
y de ah despejando esta ecuacin, obtenemos que:
Y = (1 / (1 c))I
61
que nos indicara que la renta depende en ltima instancia slo de la Inversin
Privada (en este modelo, al menos). Evidentemente, en este modelo, un cambio
en el parmetro c, o sea, en la tendencia de los consumidores, tambin cambiara
el nivel de renta.
Un modelo puede tener muchas relaciones y variables en forma de ecuaciones,
por lo que su estudio en ocasiones requiere de mtodos matemticos avanzados.
Un mtodo muy usado es el de esttica comparativa.
En ste, cuando se tiene un modelo en equilibrio (un modelo en el que el nmero
de ecuaciones es igual al de variables endgenas, por lo que el valor de estas
est completamente determinado), se hace la prueba de cambiar los valores de
las variables exgenas para ver cules son los nuevos valores de equilibrio de las
variables endgenas.
2.6.6 Validez de un modelo macroeconmico
Un modelo macroeconmico no nos servira de cara a la realidad si no se pudiera
comprobar la validez de este usando los valores reales de la variables que
estamos considerando, as como tampoco nos servira de nada suponer cuales
son las relaciones entre las variables y cuales son los valores de los parmetros
que influyen en esas relaciones, si no podemos comprobar en qu grado esas
relaciones son as y cuales seran realmente los valores de esos parmetros.
Por ello, se usa una tcnica estadstica llamada Econometra para comprobar
hasta qu punto, usando valores obtenidos de la realidad (por ejemplo, de
estudios realizados por los Bancos Centrales, de informes econmicos diversos
de instituciones gubernamentales, y otros) se puede verificar en qu grado lo
afirmado por un modelo se cumple.
Por ejemplo, si, en el marco de un modelo hipottico, hemos supuesto que el
consumo (C) depende de la renta (Y), los tipos de inters (I), la riqueza
acumulada (W) y los niveles de precios (P), podramos expresar esto como:
(Lo cual sera una relacin lineal).
Los valores de C,Y,I,W y P tendran que averiguarse buscando informes
econmicos oficiales que pudieran mostrarnos estas estadsticas y los valores
que estas han tomado a lo largo del tiempo (por ejemplo, los valores que han
tomado cada ao durante un periodo de 10 aos), pero los valores de los
parmetros (cy, etctera) tendran que ser deducidos por el investigador usando
la econometra.
Esta tcnica tambin puede informar hasta qu punto este modelo lineal es vlido
(o sea, que acertara a explicar el valor de C a partir de las restantes variables) o
si alguna de estas variables es irrelevante, o si resultan en conjunto insuficientes
para explicar el valor de C a lo largo del periodo considerado.
62
En algunos casos, se intenta que los modelos Macroeconmicos tengan un

fundamento Microeconmico, o sea, que se pueda representar las variables
Macroeconmicas implicadas como la suma de variables microeconmicas que
fluctan en las relaciones de equilibrio de varios modelos microeconmicos que
representen a los agentes econmicos que operan en el rea que se est
estudiando.
Si no se hace as, tendramos un modelo Macroeconmico basado en creencias
ms o menos arbitraras sobre el funcionamiento de la economa, lo cual es un
modelo "ad-hoc".
2.6.7 Ejemplo de desarrollo de un modelo macroeconmico
El siguiente es un ejemplo de modelo como el que se suele ensear en cursos
bsicos de Macroeconoma, aunque nuestra exposicin ser ms simplificada y
se obviarn muchas cosas. Slo es un ejemplo de muestra y no sirve para
estudiar ninguna economa real con seriedad.
Estudiaremos la Economa de un pas imaginario (o cualquier otra zona)
fijndonos en las variables de la Contabilidad nacional.
Consideremos la renta (Y) como la suma de todos los bienes y servicios
producidos en un periodo de tiempo, por ejemplo un ao. Ahora bien, algunos de
esos bienes y servicios han servido para el consumo de los habitantes del pas,
es decir (C) ser el consumo, otros habrn servido para que las empresas
puedan reponer sus necesidad de capital para producir (maquinaria,
herramientas, materias primas, etctera), esto lo llamaremos inversin (I); por su
parte, el gobierno del pas tambin ha intervenido en la economa consumiendo
bienes y servicios para hacerlos pblicos o ha intervenido mediante empresas
pblicas en el mercado, a lo que llamaremos gasto pblico (G). Tambin se han
importado bienes del exterior, mediante las importaciones (IM) y se han exportado
al exterior, mediante la exportaciones (X).
Entonces, podemos representar la renta como esta suma:
Y=C+G+I
+ X IM
La razn por la que las importaciones pasan "restando" es la siguiente: el lado de
la ecuacin Y+IM representa en qu hemos usado todo el dinero empleado en el
periodo, el total de produccin nacional de bienes y servicios, y de importaciones,
y en eso ha tenido que emplearse todo lo que se ha demandado durante el
periodo: C+I+G+X (ya que algunas de estas variables en parte han tomado de la
produccin nacional y en parte de las importaciones). Por tanto Y+IM=C+I+G+X,
y pasando IM al otro lado, tenemos Y=C+I+G+X-IM. Podemos simplificar y llamar
a las dos ltimas variables "Exportaciones netas", y presentarlo as:
Y=C+I+G+XM
Hay que introducir ahora factores que influyen el consumo. El Consumo se
supone que ser una parte de la renta disponible de los consumidores. Pero,
Qu es la Renta disponible?
63
Podramos pensar que es Y, pero como el gobierno necesita parte de esa renta
para financiar el gasto pblico (G), podemos suponer que la renta disponible es la
renta Y despus de que el gobierno ha retenido una parte en forma de impuestos,
y los presentamos de forma simplificada por una tasa impositiva (t) (Con 0<=t<=1,
si bien t=0 o t=1 seran casos demasiado improbables en la realidad).
As pues, la renta disponible ser (1-t) Y. Ahora bien, el consumidor,
normalmente, no se la gastar toda en consumo, sino solo una parte, podemos
suponer que por trmino medio todos tienen la misma propensin al consumo, y
la llamamos (c) a esa propensin. Por tanto, el Consumo privado ser: C=c(1-t) Y.
Introducimos esto en nuestra ecuacin y quedara as:
Y=c(1-t) Y+I+G+XM
Otro supuesto que se suele hacer es que la Inversin privada se ve
negativamente afectada por los tipos de inters del dinero. Cuando stos son
altos, como las empresas tienden a pedir crditos bancarios para equipar sus
medios de produccin, tienden a invertir menos porque invertir ms significa tener
que pagar ms de intereses y de principal. Esto lo podemos representar as: La
Inversin tiene un nivel mximo posible (Im) y disminuye linealmente con los tipos
de inters, o sea: I=Im-bi, donde b representa la sensibilidad de las empresas
privadas al tipo de inters bancario e i ese tipo de inters.
Nuestro modelo ahora es as:
Y=c(1-t) Y+Im-bi+G+XM
La cuestin es que en este modelo vemos que la misma variable, la renta,
aparece en los dos lados de la ecuacin. Esto puede interpretarse como una
relacin dinmica, o sea, el valor de Y en la izquierda va a depender del valor que
tuvo en el pasado, en la derecha de la ecuacin, y del resto de los valores de las
variables. E ir cambiando periodo tras periodo.
Sin embargo, si suponemos que las otras variables no cambiaran, si los
parmetros fueran constantes durante suficiente tiempo, entonces posiblemente
la renta llegara a no cambiar tampoco con el tiempo, alcanzando lo que se llama
el valor de equilibrio. Podemos hallar este valor de equilibrio:
Y=(Im-bi+G+XM)/(1-c(1-t))
Con esta ecuacin, tambin llamada curva IS, se pueden hacer diversos anlisis
viendo como cambiara la renta de equilibrio si variaran los parmetros o las
variables implicadas. Esta curva refleja los valores de renta (Y) y tipo de inters (i)
para los cuales el mercado de bienes y servicios est en equilibrio.
Existe una curva que es complementaria de esta, llamada LM. Veamos en qu
consiste.
Los agentes demandan dinero para poder actuar en el mercado. El dinero
interesa en trminos reales, no nominales. Qu quiere decir esto? Que importan
los niveles de precios. La oferta de dinero depende del Banco Central del pas,
que es el nico organismo que puede emitir dinero, pero este luego deja que el
resto de los bancos lo distribuyan y cobren intereses por prestarlo.
64
En cualquier caso, la Demanda Monetaria se puede representar como el cociente

de dos variables, M, la cantidad total de dinero en la economa, y P, los niveles de
precios. Es decir (M/P).
Esa demanda se puede suponer que depende as del resto de la economa: a
mayor nivel de renta, se demandar ms dinero para comprar en los mercados,
pero un mayor tipo de inters disuadir generalmente de demandar dinero, ya
que este debe ser reintegrado cuando se pide como prstamo. De ah que se
represente la demanda as: M/P=kY-hi.
Si suponemos que la oferta y demanda monetarias estn igualadas en el
mercado monetario, podemos coger la ecuacin anterior y despejar la renta:
Y= [(M/P)+hi]/k
Que es una curva que relaciona los niveles de renta y de tipos de inters para los
que el mercado monetario est en equilibrio. sta es la curva LM.
Si tomamos las curvas IS y LM (muy simples por ser este un modelo de ejemplo)
y las juntamos obtenemos un sistema de dos ecuaciones con dos variables, que
sern la renta y el tipo de inters:
Y= (Im-bi+G+XM)/(1-c(1-t))
Y= [(M/P)+hi]/k
Podemos despejar, usando los mtodos para sistemas de ecuaciones lineales, y
obtener los valores de "Y" e "i" en funcin de todos los dems parmetros y
variables y usar las funciones resultantes para estudiar como variarn los niveles
de renta y tipo de inters en el equilibrio cuando varen los parmetros o las
variables exgenas. Es ms, podemos obtener la curva de Demanda Agregada,
ya que podremos expresar la renta (Y) dependiendo de los niveles de precios (P)
Esta curva tendra la siguiente expresin:
Y= (1/(1+(bk/(h(1-c(1-t)*(Im+(b/h)*(M/P)+G+XM)/(1-c(1-t))
Se puede reducir esta expresin a una del tipo Y=A+B/P, que muestra claramente
que se trata de una curva decreciente en P.
Si adems desarrollramos una curva de Oferta Agregada que relacionara niveles
de salarios, de trabajo, de precios y de renta producida, podramos cruzarla con la
de Demanda Agregada y determinar por completo la renta, los niveles de precios,
de empleo y otros en cada momento dado y estudiar como las polticas
monetarias y fiscales del gobierno podran influir, por ejemplo, en conseguir los
niveles adecuados de precios o de empleo.
Dato relevante: Se puede aplicar el modelo de esttica comparativa de IS-LM
para explicar la ley de Say que dice que la oferta iguala a la demanda.
65
Las Cuentas Nacionales miden la actividad econmica de un pas en el periodo

de un ao, registrando las transacciones que realizan los agentes econmicos
tales como: Las familias, las empresas, el gobierno y el resto del mundo.
El Modelo de Insumo - Producto est constituido por un sistema de ecuaciones
lineales que muestran las interrelaciones entre los distintos sectores de la
economa, y entre estos y los demandantes finales de bienes y servicios.
Un modelo econmico es un sistema de relaciones funcionales, que simplifican la
realidad econmica, los cuales pueden de carcter dinmico esttico.
1. Con los datos proporcionados por el INEI elabore un cuadro de la Cuentas

Nacionales del Per.
2. Confeccione el flujo circular de gatos e ingresos a travs de una economa
abierta y explique su funcionamiento.
3.- Elabore una tabla de insumo producto, teniendo en cuenta 4 sectores
productivos
4.- Seale ejemplos de variables endgenas, exgenas, dependientes e
independientes.
66
1.- Indique la estructura del Sistema de Cuentas Nacionales

2.- Diga Ud. Cmo se relaciona el PBI y el flujo circular de gastos e ingresos.
3.- Seale la diferencia entre la contabilidad a precios corrientes y a precios
constantes.
4. Prepare un modelo teniendo en cuenta las principales variables econmicas.
JIMENEZ Felix. Macroeconoma, Pontificia Universidad Catlica del Per.Direccin Acadmica de Investigacin, 1ra. Edic. Lima Per, 2001
HULTEN Charles. Flujo Circular y Cuentas Nacionales. Pontificia Universidad
Catlica de Chile, Trabajo Docente No. 56.
INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA E INFORMATICA Metodologa del
Sistema de Cuentas Nacionales. Lima, 2003.
LEON, Patricio y MARCONI, Salvador. La contabilidad nacional: teora y mtodos.
Ediciones de la Pontificia Universidad Catlica.
LEONTIEF, Wassily Quantitative input and output relations in the
economic system of the Unite.
67
68
TABLA DE CONTENIDO
El Consumo
Definicin
La funcin consumo
El Punto de nivelacin
Determinantes del consumo
Propensin marginal de consumo
El comportamiento del consumo nacional
El Ahorro
Definicin
Tipos de ahorro
Determinantes del ahorro
La funcin de ahorro
Propensin marginal a ahorrar
El consumo, la renta y el ahorro
La inversin
Definicin
Patrones de consumo e inversin
Determinantes de la inversin
La curva de demanda de inversin
La inversin voltil
Tipos de inversin
Relacin entre el ahorro y la inversin
Resumen
Actividad
69

3.1
EL CONSUMO
3.1.1 Definicin
Es el acto de utilizacin de bienes o servicios con el objeto de satisfacer
necesidades biolgicas, productivas, comerciales, etc.
La teora del consumo tiene como finalidad analizar cules son los fundamentos
racionales del comportamiento del consumidor ante el deseo de satisfacer sus
necesidades.
El objetivo general de la teora del consumo es desembocar en la demanda que el
consumidor presenta en el mercado respecto a los diversos bienes que tiene que
adquirir.

Estar en condiciones de definir la funcin de consumo y ahorro
Sabr diferenciar el concepto de propensin marginal de consumo y la
propensin marginal a ahorrar.
Analizar el comportamiento del consumo nacional.
Reconocer los determinantes de la inversin, y su relacin directa con el ahorro.
Como todos sabemos, el consumo es el acto final del proceso econmico, que
consiste en la utilizacin personal y directa de los bienes y servicios productivos
para satisfacer necesidades humanas.
El consumo puede ser tangible (consumo de bienes) o intangible (consumo de
servicios). Adems, se puede clasificar de acuerdo a quien realice el acto en
privado y pblica. El consumo privado es el realizado por las familias y las
empresas, y el pblico es hecho por el gobierno.
El consumidor decide si desea invertir su dinero o ahorrarlo; es por esto, que en
el presente trabajo hablaremos de lo que es el ahorro y la inversin para los
consumidores.
El consumo es el intercambio de bienes (generalmente se intercambia dinero o
tiempo por cosas y/o servicios) para obtener una utilidad personal derivada de la
satisfaccin de necesidades.
Los principales componentes del consumo
El consumo se divide en tres categoras: bienes duraderos, no duraderos y
servicios, la magnitud del sector servicio es cada vez mayor a medida que se
satisfacen necesidades bsicas de alimentos y sanidad, el esparcimiento y la
educacin representan una parte mayor de los presupuestos de las familias.
70
3.1.2 La funcin de consumo

Una de las relaciones mas importantes de toda la macroeconoma es la funcin
de consumo, que muestra la relacin entre nivel de gasto y de consumo y el nivel
de renta personal disponible.
Este concepto introducido por Keynes se basa en la hiptesis de que existe una
relacin emprica estable entre el consumo y renta.
Figura A-1.
Representacin de la funcin ingreso
La curva que pasa por los puntos A,B,C...G, es la funcin de consumo , el eje de
abscisas muestra el nivel de renta disponible (RD).la funcin de consumo muestra
el nivel monetario de consumo (C) de la economa domestica correspondiente a
cada nivel de RD. Se observa que el consumo aumenta con la RD. La recta de
450 ayuda a localizar el punto de nivelacin y a medir a simple vista el ahorro
neto.
B, representa el gasto donde el consumo es exactamente igual a la renta
disponible.
3.1.3 El punto de nivelacin
En la economa domestica representativa ni ahorra ni desahorra, sino que
consume toda su renta.
Para comprender el modo en que el consumo afecta a la produccin nacional, es
necesario introducir algunos instrumentos nuevos.
Es necesario comprender cuantos dlares adicionales de consumo y ahorro
genera cada dlar adicional de renta. Esta relacin se muestra por medio de:
La funcin de consumo, que relaciona el consumo y la renta.
La funcin de ahorro, que relaciona el ahorro y la renta.
71
3.1.4 Determinantes del consumo

- La renta disponible de cada ao, el consumo evoluciona de manera muy
parecida de acuerdo al nivel de la renta personal disponible, es decir uno
consumo de acuerdo a lo que lo que tiene.
- La renta permanente; es el nivel de renta que percibira una economa domestica
cuando se eliminan las influencias temporales como la climatologa.
- Las riquezas y otras influencias, a mayor riqueza provoca mayor consumo, a
esto se le llama efecto-riqueza pero hay que tener presente que la riqueza no
varia de una ao para el otro, este efecto rara ves provoca grandes variaciones
en el consumo
Una vez examinados los determinantes de consumo podemos extraer la
conclusin de que el nivel de renta disponible es el principal determinante del
nivel de consumo nacional.
3.1.5 Propensin marginal de consumo
La macroeconoma moderna concede una gran importancia a la respuesta del
consuno a las variaciones de la renta. Este concepto se denomina propensin
marginal a consumir, es decir es la cantidad adicional que consumen los
individuos cuando reciben una unidad adicional de renta. En la macroeconoma la
" propensin marginal a consumir" se refiere al nivel deseado de consumo.
3.1.6 El comportamiento del consumo nacional
A continuacin analizaremos el consumo de un pas en su conjunto. Esa
transicin de las economas domsticas a las tendencias nacionales nuestra la
metodologa del anlisis macroeconomico: comenzamos analizando la actividad
econmica de los individuos, y luego el funcionamiento de la economa global.
La tendencia del consumo nacional, es interesante porque el consumo es
importante en primer lugar, porque constituye un gran componente del gasto
agregado. Otra razn nos por la que nos interesa es que el pas invierte lo que no
se consume y la inversin es la fuerza motriz del crecimiento econmico a largo
plazo.
El comportamiento del consumo y del ahorro es la clave para comprender el
crecimiento econmico y los ciclos econmicos.
3.2
72
EL AHORRO
3.2.1 Definicin
Es la abstencin del consumo presente a favor del consumo inversin futura.
Constituye el recurso disponible para la inversin.
El ahorro es la parte del ingreso (nacional, familiar o personal) que no se destina
a la compra de bienes de consumo.
El ahorro se obtiene restndole a los ingresos totales el gasto total en consumo.
De esta forma, Ahorro = Ingresos - Gastos. El ahorro privado lo llevan a cabo las
unidades familiares y las empresas, mientras que el ahorro pblico lo realiza el
gobierno.
3.2.2 Tipos de ahorro

* Ahorro Financiero
Conjunto de activos rentables emitidos, tanto por el sistema financiero como por
el Gobierno, que han sido acumulados a travs del tiempo. El ahorro financiero se
calcula como M3 + Bonos.
* Ahorro Macroeconmico
Es la diferencia entre el ingreso y el consumo.
* Ahorro Privado
Es la diferencia entre los ingresos y el consumo de las unidades familiares y de
las empresas.
* Ahorro Pblico
Es la diferencia entre los ingresos y gastos del gobierno.
3.2.3 Determinantes del ahorro
* Magnitud de ingresos: Si el consumidor espera que sus ingresos futuros sean
mayores que los actuales, no existir apenas estmulo para el ahorro. En cambio,
si cree que sus ingresos van a disminuir, el estmulo ser mayor. Esto sera como
una planificacin del consumo y de los ingresos obtenidos.
* Certidumbre de los ingresos futuros: Es evidente que con ingresos inciertos
en el futuro, el incentivo para l ahorro es mayor que cuando esos egresos futuros
estn ms asegurados.
* Grado de previsin de futuro: Por falta de imaginacin, o por cualquier otro
motivo, puede ocurrir que se infravaloren las necesidades futuras respecto a las
actuales, lo que supone vivir ms en el momento actual y despreocuparse del
futuro; esto acarrea un ahorro inferior.
* Nivel de renta actual: Cuanto ms alta sea la renta actual, ms se ahorrar, ya
que gastando ms quedan menos necesidades que satisfacer; entonces es
preferible atender a la previsin de una necesidad futura antes que al consumo
actual.
* Expectativas sobre la evolucin de los precios futuros: Si se espera que los
precios de los bienes van a ser ms altos en el futuro, la tendencia al ahorro ser
menor que si se esperan unos precios estables o unos precios inferiores.
* El tipo de inters: Un cierto flujo, tal vez no muy grande, puede esperarse del
premio que se espera obtener de la renta ahorrada, es decir, del tipo de inters.
Si este es alto, es probable una mayor tendencia a ahorrar que si es bajo.
* El salario: se considera salario a la remuneracin del factor de produccin
trabajo. Dependiendo del salario que uno reciba se ver si se ahorra o no. Si una
persona obtiene un salario mensual bastante alto, lo ms probable es que ahorre
la cantidad que no gasta de su salario. Mientras ms alto es el salario, hay ms
probabilidad de ahorro.
73
* La inflacin: es un desequilibrio en el mercado, acumulativo que se auto

alimenta, se acelera por s mismo y es difcil de controlar. Mientras mayor es la
inflacin, menor es el ahorro.
Puede tambin ahorrarse para capitalizar y mejorar la posicin social, por el
hecho de ser propietario, o por pretender alcanzar una situacin de poder
econmico, o para dejar un patrimonio a los descendientes.
"Este ltimo factor influyente en el ahorro, probablemente el menos racional de
todos, desempea un papel decisivo en la formacin del ahorro total, puesto que
si el ahorro no fuera ms que un "consumo aplazado", resultara que el ahorro
"neto" sera nulo, ya que se consumira."
3.2.4 La funcin de ahorro
La funcin muestra la relacin entre el nivel de ahorro y la renta. Se representa
grficamente en la figura A-2 en la cual mostraremos de nuevo la renta disponible
en el eje de abscisas, pero en el de ordenadas ahora representaremos el ahorro
neto ya sea una cantidad negativa o positiva.
La funcin de ahorro es la imagen simtrica de la funcin de consumo, esta curva

de ahorro se obtiene restando el consumo de la renta. La figura muestra el
desahorro directamente, la funcin de ahorro se encuentra por debajo del eje de
abscisas (que corresponde a un nivel de ahorro nulo) en el punto A.
Del mismo modo, el ahorro positivo se halla a la derecha del punto b porque la
funcin de ahorro se encuentra por encima del eje que representa el nivel de
ahorro.
Tener esto presente es muy importante para nosotros, sobre todo ahora que
estamos tratando de consumo. Si la economa nacional marcha bien, si hay poco
desempleo, si los presupuestos son favorables, la sociedad entera consumir
ms. Por otro lado, cuando nosotros consumimos estamos alterando a realidad
econmica, es decir estamos dentro de ese proceso anteriormente descrito, y
nuestra accin de consumir va a repercutir en el conjunto de la economa y de la
sociedad.
74
3.2.5 Propensin marginal a ahorrar

El concepto de propensin marginal a consumir tiene un concepto gemelo: la
propensin marginal a ahorrar, que es la parte de cada unidad adicional de dinero
de renta que se destina al ahorro adicional.
3.2.6 El consumo, la renta y el ahorro
Existe una estrecha relacin entre renta, ahorro y consumo, la relacin exacta es
muy sencilla. El ahorro es la parte de la renta que no se consume, es decir el
ahorro es igual a la renta menos el consumo.
Los estudios econmicos han demostrado que la renta es el principal
determinante del consumo y del ahorro. Los ricos ahorran mas que los pobres en
trminos absolutos como en trminos porcentuales las personas pobres no
pueden ahorrar nada; mas bien, si tienen alguna riqueza o pueden pedir
prestamos tienden a desahorrar.
Es decir gastar mas de lo que ganan, reduciendo as el ahorro acumulado o
endeudndose ms.
3.3
LA INVERSION
3.3.1 Definicin
Son desembolsos destinados a la creacin de nueva riqueza. Constituye la parte
del ingreso no consumido que a travs del ahorro se utiliza para incrementar el
stock de activos productivos, desarrollar nuevos proyectos adquirir activos
financieros.
La inversin es la aplicacin de recursos financieros destinados a incrementar los
activos fijos o financieros de una entidad. Ejemplo: maquinaria, equipo, obras
pblicas, bonos, ttulos, valores, etc. Comprende la formacin bruta de capital fijo
y la variacin de existencias de bienes generados en el interior de una economa.
Dentro de la Macroeconoma la inversin desempea dos funciones: En primer
lugar como es un gran componente voltil del gasto, sus variaciones pueden
afectar considerablemente a la demanda agregada lo cual afecta a la produccin
y al empleo.
La inversin genera adems una acumulacin de capital. Aumentando la cantidad
de edificios y equipo, eleva la produccin potencial del pas y fomenta el
crecimiento econmico a largo plazo.
As pues la inversin desempea un doble papel al afectar a la produccin a corto
plazo a travs de su influencia en la demanda agregada y al afectar al crecimiento
de la produccin a largo plazo a travs de la influencia de la formacin de capital
en la produccin potencial y en la oferta agregada.
La inversin, es el flujo de de dinero que se usa para mantener o incrementar el
stock de capital de la economa.
El gasto de inversin trae como consecuencia un aumento en la capacidad
productiva futura de la economa.
75
La inversin bruta es el nivel total de la inversin y la neta descuenta la

depreciacin del capital. Esta ltima denota la parte de la inversin que aumenta
el stock de capital. En teora econmica el ahorro macroeconmico es igual a la
inversin.
El inversionista, es quien coloca su dinero en un ttulo valor o alguna alternativa
que le genere un rendimiento futuro, ya sea una persona o una sociedad.
La inversin es cualquier sacrificio de recursos hoy, con la esperanza de recibir
algn beneficio en el futuro. Estas inversiones pueden ser temporales, a largo
plazo, privada (gasto final del sector privado) y pblica (gasto final del gobierno).
Por su parte, la inversin fija es la incorporacin al aparato productivo de bienes
destinados a aumentar la capacidad global de la produccin (computadoras,
nuevas tecnologas, etc.).
La inversin de capital humano es por ejemplo el pago de estudios universitarios,
cualquier curso de capacitacin que hacen las empresas para sus empleados,
entre otros.
3.3.2 Patrones de consumo inversin
Los patrones de consumo e inversin desempean un papel fundamental en la
economa de un pas. los pases que consumen la mayor parte de su renta como
estados Unidos, tienden a invertir relativamente poco y muestran una tasa
moderada de crecimiento econmico, en cambio los que consumen una pequea
parte de su renta tienden a invertir mucho; estos pases por ejemplo, Japn, Hong
Kong, tienen una elevadas tasas de crecimiento de la produccin y de la
productividad.
En este fascculo indagaremos las razones que subyacen a las tendencias del
consumo y la inversin.
Intentaremos comprender como eligen los individuos entre ahorro y el consumo y
veremos porque los pobres tienden a ahorrar menos que los ricos.
Estudiaremos adems los determinantes de la inversin, entre los que se
encuentran factores como impuestos, los tiempos de inters y las expectativas.
Analizaremos estos temas no solo por su inters intrnseco, sino tambin porque
el consumo y la inversin son importantes determinantes del nivel global de
produccin y empleo a corto plazo. Cuando el gasto en la inversin y en el
consumo aumenta rpidamente tienden a aumentar la produccin en su conjunto.
por qu?, en el desarrollo del trabajo veremos que la produccin total a corto
plazo depende significativamente de la relacin entre consumo y la inversin.
Cuando unos mercados en expansin fomentan la inversin empresarial la
demanda agregada aumenta y la produccin y el empleo crecen rpidamente.
Cuando disminuye la confianza en las empresas o cuando cae la bolsa de valores
la inversin disminuye, la demanda agregada desciende y la produccin y el
empleo caen.
76
3.3.3 Determinantes de la inversin

Los ingresos
Una inversin genera a la empresa unos ingresos adicionales si le permite vender
mas. Cuando las fabricas permanecen ociosas, las empresas tienen
relativamente poca necesidad de construir mas por lo general la inversin es baja.
En trminos mas generales la inversin depende de los ingresos que genere la
situacin de la actividad econmica global
El ingreso est compuesto por todas aquellas entradas de dinero que tiene una
persona y con el que cuentan para consumir y cubrir necesidades. Dependiendo
del ingreso las personas invierten o no en determinado bien o servicio. Mientras
mayor es el ingreso, mayor es la inversin. Si la persona gana bien, invierte ms
y tiene ganancias a largo plazo.
"Existe un factor que influye y determina la inversin al igual que el anterior, este
est representado por los costos de bienes y servicios". Contrario a los precios
que no forman parte de los determinantes de la inflacin, ya que los precios no
son ms que los costos + las ganancias. Los inversionistas se ven muy
influenciados a adquirir o no un bien dependiendo de su costo. "El inversionista
siempre hace las cosas a su conveniencia" (Phill Morton, Economa y principios,
1982)
Los costos
Como los bienes de inversin duran muchos aos, calcular los costos de
inversin es algo mas complicado en este caso que en el otras mercancas como
el carbn y el trigo, cuando un bien comprado dura mucho muchos aos,
debemos calcular el costo del capital en funcin al tipo de inters de los crditos.
Las expectativas
La inversin es sobre todo una apuesta a que el rendimiento de una inversin
ser mayor que los costos. Si las empresas temen que empeoren las condiciones
econmicas en per, se mostrara recias a invertir. Por el contrario cuando las
empresas creen que se producir una acusada recuperacin en un futuro
inmediato, comienzan a hacer planes para expandir sus plantas.
Las expectativas y la confianza de los empresarios, es un factor sumamente
importante que influye directa e indirectamente sobre las inversiones de ellos.
Esto depende mucho de la situacin poltica y econmica del pas; "si las cosas
andan mal, los empresarios no invierten, no confan y punto". (Phill Morton)
3.3.4 La curva de demanda de inversion
Para analizar la influencia de las diferentes fuerzas en la inversin, es preciso
comprender la relacin entre esta y los tipos de intereses. Esta relacin es
especialmente importante porque es principalmente a travs de los tipos de
inters como el estado influye en la inversin.
Para mostrar la relacin entre los tipos de inters y la inversin, los economistas
utilizan una curva llamada curva de demanda de inversin.
77
La curva de demanda de inversin de pendiente negativa muestra la cantidad que

invertirn las empresas a cada tipo de inters, calculada a partir de los datos del
cuadro B-1.
Cada escaln representa una cantidad de inversin. A cada tipo de inters se

realizarn todas las inversiones que tengan un beneficio neto positivo. As al tipo
de inters del 5 % se realizaran una inversin de 55 millones de dlares como
nuestra interseccin en el punto M de la curva de demanda de inversin y la recta
continua que representa el tipo de inters. Si los tipos de inters subieran a 10%
el nuevo equilibrio se encontrara en m1, con una inversin de 30 millones de
dlares solamente. con esto podemos concluir que la inversin depende del tipo
de inters.
Desplazamientos de la curva de la demanda de inversin
En la inversin influyen otras fuerzas ajenas al tipo de inters, por ejemplo un
aumento de PNB har que los inversionistas inviertan mas, esto har que la curva
de la demanda de inversin aumente, pero si de da un caso en que suben los
impuestos esto har que se reduzca la inversin, y por ende har que la curva
disminuya. De esto podemos sacar que las expectativas son muy importantes y
ejercen una gran influencia en la inversin.
3.3.5 La inversion voltil
La inversin se comporta de una forma imprevisible, ya que depende de factores
tan inciertos como el xito o el fracaso de productos nuevos y no ensayados, de
las variaciones de los tipos impositivos y de los tipos de inters, de las actitudes
mtodos polticos para estabilizar la economa y de otros acontecimientos
variables similares de la vida econmica. Podemos afirmar que la inversin es el
componente mas voltil de PNB.
Ejemplos de esto pudieron ser la gran depreciacin de los aos 30 y la segunda
guerra mundial, que muestran bajos niveles de inversin.
78
3.3.6 Tipos de inversin

Existen distintos tipos de inversin:
* Inversin Extranjera De Portafolio (O Indirecta)
Aquella inversin que hacen agentes de una economa en bonos, acciones y
otras participaciones que no constituyen inversin extranjera directa ni reservas
internacionales.
* Inversin Extranjera Directa
La define el FMI como "la inversin cuyo objeto sea adquirir una participacin
permanente y efectiva en la direccin de una empresa en una economa que no
sea la del inversionista." La inversin debe contemplar los cambios en la
participacin efectiva en el capital de las empresas, incluidas las utilidades que se
reinvierten.
3.3.7 Relacin entre el ahorro y la inversin
El ahorro que realiza un pas es fundamental para poder financiar las nuevas
inversiones que quiera acometer, lo que redundar en un mayor crecimiento de
su economa y, a largo plazo, en un mayor nivel de vida.
La renta que genera un pas se destina una parte al consumo y otra parte al
ahorro, existiendo una relacin directa entre dicho ahorro y la inversin.
En toda economa siempre se cumple:
Ahorro = Inversin
Por tanto, para que un pas invierta ms debe consumir menos y ahorrar una
parte mayor de su renta.
Vamos a tratar de explicar el por qu de esta igualdad:
(Ahorro = Inversin) (a ver si lo conseguimos).
Para simplificar la explicacin (falta nos hace) supondremos que se trata de un
pas que no tiene comercio exterior (no exporta ni importa), por lo que el PIB
viene definido como: Y = C + I + G
Donde: Y (PIB), C (Consumo), I (Inversin), G (Gasto Pblico).
Si despejamos la inversin, tenemos que:
I = Y - C - G (Ecuacin 1)
Por otra parte, la renta generada se destinar una parte al ahorro (S) y otra al
consumo (tanto al privado "C", como el pblico "G"):
Y=S+C+G
Si se despeja el ahorro (S) tenemos que:
S = Y - C G (Ecuacin 2)
Ahora relacionando la Ecuacin 1 con la Ecuacin 2 tenemos que:
I=S
Luego, hemos demostrado (s, s, lo hemos demostrado, .que corra el
champn) que el ahorro es igual a la inversin.
Economa con sector exterior
La relacin que acabamos de explicar (S = I) tambin se cumple cuando se
considera el sector exterior. En este caso:
79
Y = C + I + G + NX
Donde (NX) es la posicin neta de comercio exterior (exportacionesimportaciones).
Si operamos con la ecuacin tenemos:
Y - C - G = I + NX
Por otra parte, ya vimos antes que el ahorro se puede expresar:
S=Y-C-G
Luego, podemos concluir que:
S = I + NX
Por otra parte, la posicin neta de comercio exterior (NX) es igual a la
inversin exterior neta (IEN). Ms de uno se preguntar que "por qu?".
Vamos a tratar de verlo con un ejemplo:
Supongamos que Espaa tienen un supervit comercial con Japn (NX > 0)
(seores, se trata de un ejemplo, que nadie ponga el grito en el cielo).
Las empresas exportadoras espaolas irn al Banco de Espaa a cambiar los
yenes recibidos por pesetas, lo que producir un aumento de sus depsitos en
yenes. Por tanto, Espaa aumentar su posesin de activos japoneses (el yen es
un activo japons), o lo que es lo mismo, incrementar su inversin exterior neta
(en la misma cuanta que el supervit comercial).
Por tanto:
S = I + IEN
Es decir, que el ahorro es igual a la inversin interior ms la inversin
exterior neta.
Si un PAS ahorra una determinada cantidad, sta se destinar bien a financiar la
inversin interior, bien a financiar la inversin exterior.
80
La actividad econmica es hoy esencialmente un fenmeno social: se realiza en y a

travs de la sociedad.
El hombre es un ser social por naturaleza y es consumidor de nacimiento. Como
consumidor ahorra, es decir, guarda una parte de su renta que no gasta para adquirir
bienes posteriormente. Sabemos que existen muchos factores que determinan el ahorro
de cada individuo, as como tambin existen otros factores que determinan la parte del
ingreso que se utiliza para adquirir bienes, esperando recibir algo de ellos a corto,
mediano, o largo plazo; esto es lo que conocemos como inversin.
Entonces, decimos y afirmamos que el hombre es un ser social por excelencia, que
consume, ahorra e invierte sus ingresos para satisfacer necesidades y lujos personales y
familiares.
"Cuando la fuente de la renta monetaria es el trabajo, aqu se har referencia a la
decisin previa al "cmo gastar la renta" acerca de "cunto va a gastar el consumidor
de su renta en adquirir bienes de consumo", que es lo mismo que preguntar "cunto va a
ahorrar".
Dejando para la teora de la distribucin la cuestin de los ingresos de la unidad de
consumo y la del equilibrio entre trabajo y descanso, debe suponerse que cuando decide
ahorrar una parte de sus ingresos, el consumidor acta racionalmente".
1.- Seale los factores subjetivos y objetivos en la demanda de consumo

2.- Seale un ejemplo de la propensin marginal a consumir
3.- Seale un ejemplo de la propensin marginal a ahorrar
4.- Elabore un esquema del proceso de inversin, indicando la fuente y el destino de los
recursos financieros.
1.- De acuerdo a su ingreso familiar, diga Ud. Si su nivel de renta cubre la demanda de
su consumo. Sustente su respuesta.
2.- Diga Ud., Cundo se presenta el punto de nivelacin?
3.- Cando se dice que existe una inversin voltil?
4.- A travs de un ejemplo relacione el nivel de consumo, el ahorro y la inversin.
81
MENDOZA BELLIDO Waldo. Macroeconoma, Fondo Editorial de la Pontificia

Universidad Catlia del Per, 1ra. edicin, Lima Per. 2006.
SHAPIRO Edward. Anlisis Macroeconmico, 4ta. Edic. 1997
ALLEN R.G.D. Teora Macroeconmica, Biblioteca de Ciencias Sociales Aguilar, 2000
QUISPE QUIROZ Ubaldo. Macroeconoma Prctica. Editorial San Marcos, Primera
Edicin, Lima Per 1997
82
MERCADO DE BIENES, DE DINERO,

Y DE TRABAJO
TABLA DE CONTENIDO
El mercado de bienes
Definicin
Equilibrio en el mercado de bienes
Multiplicadores
Curva IS
Mercado de dinero
Definicin
Agregados monetarios y dinero bancario
Banco Central de Reserva
Base Monetaria
Oferta Monetaria
Demanda de dinero
Punto de equilibrio en el mercado de dinero
Curva LM
Poltica Monetaria
Mercado de trabajo
Oferta y demanda de trabajo
Equilibrio en el mercado de trabajo
Curva de Phillips
La Poblacin econmicamente activa
Los sueldos y salarios
Resumen
Actividad
83
MERCADO DE BIENES, DE DINERO Y DE TRABAJO

4.1
MERCADO DE BIENES
4.1.1 Definicin
El mercado de bienes es aquel en el que se compran y venden bienes y
servicios. Este mercado nos va a permitir analizar como se determina en una
economa el nivel de produccin de equilibrio en el corto plazo.
En este corto plazo supondremos que el nivel de produccin de equilibrio
viene determinado por la demanda: es decir, las empresas producirn todo
aquellos que les sean demandado (es la hiptesis que utiliza una de las principales
escuelas de economa, la escuela Keynesiana).
Sabr diferenciar el comportamiento del mercado de bienes , de dinero y de
trabajo.
Sabr comparar la curva LS LM
Analizar la oferta y demanda monetaria
Identificar cuando se presenta el equilibrio en el mercado de trabajo.
La demanda agregada (equivalente al PIB) se define:
Y = C + I + G + MN
Vamos a analizar ahora cmo se comportan los distintos componentes:
1. Consumo
El consumo depende de diferentes factores, pero su dependencia principal es
con el nivel de renta:
Si la renta aumenta el consumo aumenta y si la renta baja el consumo baja.
Parece lgico que si las personas tienen ms dinero para gastar, consuman ms, y
si tienen menos consuman menos (a quin no le ocurre esto?).
A partir de esta relacin podemos expresar la funcin de consumo que es la que

determina el volumen de consumo para cada nivel de renta disponible:
C=
Co + a * Y
Donde:
84
"C" es el consumo realizado.

"Co" es el consumo autnomo, aquel que se realiza aunque no haya ingresos:
es el consumo de supervivencia (algo hay que comer, alguna ropa hay que
tener...) que se financia con ahorros o con ayudas.
"a" es la pendiente de la curva. Se le denomina propensin marginal a
consumir (PMC) e indica el porcentaje que se destina al consumo cuando
aumenta la renta.
"a" toma valores entre 0 y 1: cuando aumenta la renta, una parte se destina a
consumo y otra parte al ahorro.
"a" sera igual a 0 si cualquier incremento de renta se destinara en su totalidad al
ahorro, y tomara valor 1 si dicho incremento se destinara en su totalidad al
consumo.
"Y" es la demanda agregada o renta disponible
2. Inversin
La inversin incluye tanto la compra de nuevos elementos para incorporar a la
estructura productiva de las empresa (maquinarias, ordenadores, automviles,
instalaciones...), como los incrementos de las existencias en el almacn
(inversin en stock).
La inversin est relacionada con dos variables:
El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversin (se dispone de
mayor capacidad para financiar nuevos proyectos) y si disminuye la renta tambin
disminuye la inversin.
El tipo de inters. La relacin es inversa: si aumentan los tipos disminuye la
inversin (resulta ms caro financiar los nuevos proyectos, por lo que se
descartarn los que ofrezcan menores rentabilidades); es decir, disminuir el
nmero de proyectos de inversin cuya rentabilidad sea lo suficientemente
atractiva como para llevarlos a cabo. Y si disminuyen los tipos aumenta la
inversin (es ms barato endeudarse para acometer nuevos proyectos).
Tambin influye en gran medida un factor de carcter psicolgico, las
expectativas empresariales, aunque es difcilmente cuantificable.
85
4.1.2 Equilibrio en el mercado de bienes

Una vez analizados los distintos componentes de la demanda de bienes y
servicios vamos a dibujar su curva. En ella se relaciona la demanda de bienes
con la produccin ofrecida por las empresas.
La pendiente es positiva ya que hemos visto que varios de sus componentes

(consumo, inversin y gasto pblico) estn relacionados positivamente con el nivel
de renta.
Se ha dibujado una lnea que parte del origen y que tiene un ngulo de 45%: los
puntos de esa lnea cumplen la condicin que habamos fijado de que la oferta
fuese igual que la demanda).
Si la cantidad demandada es de 1.000 millones de euros (eje vertical), la
produccin ofrecida ser tambin de 1.000 millones de euros (eje horizontal), ni
uno ms, ni uno menos.
El punto en el que se cruzan ambas lneas ("A") es el punto de equilibrio de
la economa:
La cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada: no queda nada por
comprar, ni nada por vender.
Si la economa se encontrara en un punto ("B") en el que la cantidad
demandada fuera mayor que la ofertada, habra demanda insatisfecha (gente que
no podra comprar aquello que desea) lo que llevara a las empresas a aumentar
su produccin hasta que OA = DA
86
Si, por el contrario, la cantidad demandada fuera menor que la ofertada (punto
"C"), habra productos que se quedaran sin vender lo que llevara a las empresas
a reducir su produccin hasta que nuevamente OA = DA
4.1.3 Multiplicadores
Supongamos que la economa se encuentra en equilibrio y de repente se
produce un aumento de la inversin (por ejemplo, llega un inversor extranjero y
realiza una fuerte inversin) o del gasto pblico (por ejemplo, el Gobierno decide
realizar elevadas inversiones en carreteras). Qu le ocurre a la produccin de
equilibrio?
De entrada aumenta, ya que tanto la inversin como el gasto pblico son
componentes de la demanda agregada, luego si aumentan ellos, sta aumenta en
la misma cantidad.
Pero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del pas, tambin
aumentar el consumo (hay ms dinero y la gente consume ms), lo que conlleva
un nuevo incremento de la demanda.
En definitiva, se inicia un proceso que hace que el crecimiento final de la
produccin de equilibrio sea superior a los incremento iniciales que
experimentaron la inversin o el gasto pblico y que sirvieron para desencadenar
este proceso.
Y la pregunta que se plantea es, cuando aumenta la produccin de
equilibrio?. Para contestar a esta pregunta vamos a analizar el funcionamiento
del multiplicador (abrchense los cinturones que vienen curvas).
1. Multiplicador de la inversin
La manera ms fcil de ver su funcionamiento es con un ejemplo:
Supongamos que la economa est en equilibrio y de repente aumenta la inversin
en 100.000 euros. Vamos a suponer tambin que la propensin marginal a
consumir es del 0,6 (es decir, si aumenta la renta en 1 euro, la gente dedicar 0,6
euros al consumo y 0,4 euros al ahorro).
La inversin de 100.000 euros conlleva de entrada un incremento en la produccin
de equilibrio por dicho importe. Este es el 1 impacto.
Este aumento de la produccin (y por tanto de la renta) conlleva que el consumo
aumente en 60.000 euros (=100.000 * 0,6). 2 impacto.
87
Pero este aumento del consumo hace aumentar nuevamente la renta en 60.000
euros, lo que a su vez origina que el consumo vuelva a aumentar en 36.000 euros
(=60.000 * 0,6). 3 impacto.
Y as sucesivamente.
Si se suman los diversos impactos veremos cuanto ha aumentado la produccin
de equilibrio. Para ello utilizaremos la siguiente frmula:
Variacin de la produccin de equilibrio = (1 / (1 - PMC)) * Variacin de la inversin
Aplicando esta frmula al ejemplo, tendramos que un incremento de la inversin
de 100.000 euros conlleva un incremento de la produccin de equilibrio de 250.000
euros.
El coeficiente (1 / (1 - PMC)) se denomina "multiplicador de la inversin" y
mide lo que aumenta la renta por cada euro que aumente la inversin. Este
multiplicador es siempre mayor que la unidad.
Cuanto mayor es la propensin marginal al consumo (PMC) mayor es el
multiplicador. Para comprobarlo pueden repetir el ejemplo anterior suponiendo un
PMC del 0,8 y otro del 0,5.
2. Multiplicador del gasto pblico
Funciona de igual manera que el de la inversin: el incremento de la produccin es
mayor que el aumento del gasto pblico. El multiplicador es:
(1 / (1 - PMC))
El multiplicador (tanto el de la inversin como el del gasto pblico) se modifica si
consideramos que existe un impuesto que grava la renta.
Veamos nuevamente el ejemplo anterior, pero suponiendo que existe un impuesto
que grava la renta con un 20% (aumento de la inversin de 100.000 euros y
propensin marginal a consumir del 0,6).
La inversin de 100.000 euros veamos que produca de entrada un incremento en
la produccin de equilibrio por dicho importe. 1 impacto.
Este aumento de la produccin, conlleva un aumento de la renta por el mismo
importe (100.000 euros), pero un 20% se destina al pago de impuestos, por lo que
la renta disponible es ahora de 80.000 euros. Este incremento conlleva un
aumento del consumo de 48.000 euros (=80.000 * 0,6). 2 impacto.
Este aumento del consumo incrementa nuevamente la renta en 48.000 euros, de
los que un 20% se destinar al pago de impuestos, siendo el nuevo aumento de la
renta disponible de 38.400 euros, de los que 23.040 euros de destinar al
consumo. 3 impacto.
En este caso el multiplicador queda definido:
(1 / (1 - PMC * (1 - t)))
Siendo "t" la tasa impositiva
En este caso la variacin de la produccin de equilibrio ser:
Variacin de la produccin de equilibrio = (1 / (1 - PMC * (1 - t))) * Variacin de la
inversin.
88
4.14 Curva IS
Vamos a suponer que el mercado de bienes se encuentra en el punto de
equilibrio "A" y de buenas a primeras suben los tipos de inters qu ocurre?
Disminuye la inversin y por tanto la demanda: esto se traduce en que la curva de
demanda de bienes y servicios se desplaza hacia abajo. El nuevo punto de
equilibrio ser "B".
Y si disminuyen los tipos de inters?

Ocurrir lo contrario, aumenta la inversin y por tanto la demanda. La curva de
demanda se desplazar hacia arriba y el nuevo punto de equilibrio ser "C".
Se observa, por tanto, que subidas del tipo de inters desplazan hacia abajo el
punto de equilibrio en el mercado de bienes y servicios, mientras que bajadas del
tipo de inters lo desplazan hacia arriba.
Si representamos en una curva esta relacin entre cantidad demandada de
equilibrio y tipo de inters obtendremos la curva IS.
La curva IS representa, por tanto, puntos en los que a cada tipo de inters le
corresponde una demanda de equilibrio.
89
4.2
MERCADO DE DINERO
4.2.1 Definicin
Es aquel mercado en el que se canaliza recursos financieros en forma indirecta a travs
de intermediarios bancarios y no bancarios
4.2.2 Agregados monetarios y dinero bancario
Agregados monetarios
Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes de
curso legal, pero hay otras modalidades que tienen caractersticas ms o menos
similares: valor, liquidez, medio de pago, etc.
El Banco Central cuando trata de controlar el nivel de liquidez (cantidad de dinero) en el
sistema analiza distintos agregados monetarios en funcin de los conceptos incluidos.
Los agregados ms utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son:
Efectivo en manos del pblico (Lm): monedas y billetes de curso legal en manos del
pblico.
M1: efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en las entidades de crdito. A la
M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria.
M2: M1 + depsitos de ahorro en entidades de crditos.
M3: M2 + depsitos a plazo y otros pasivos bancarios.
Activos lquidos en manos del pblico (ALP): M3 + otros componentes, entre los que
destacan las Letras del Tesoro en manos del pblico, pagars de empresas, etc.
Dinero bancario
Las entidades financieras (bancos, cajas y cooperativas) reciben depsitos de sus
clientes en forma de cuentas corrientes (que denominamos dinero bancario). Estas
entidades utilizan estos depsitos para conceder crditos.
Por ejemplo: un banco recibe un depsito de un cliente de 10.000 euros. Parte de este
dinero lo dejar en caja para atender posibles retiradas de fondos (supongamos que
1.000 euros) y el resto lo destinar a conceder crditos (9.000 euros).
Parte del importe de estos crditos vuelve a las entidades financieras en forma de
nuevos depsitos bancarios.
Por ejemplo: la empresa que ha recibido el crdito de 9.000 euros lo utiliza para comprar
una maquinaria. El vendedor recibe el dinero de esta venta y lo ingresa en su cuenta
corriente.
El banco con el que trabaja este vendedor tiene un nuevo depsito de 9.000 euros y al
igual que en el caso anterior dejar una parte en caja (por ejemplo, 800 euros) y utilizar
el resto (8.200 euros euros) en la concesin de nuevos crditos.
Vemos que un depsito inicial de 10.000 euros ha puesto en marcha un mecanismo que
ha llevado a que los depsitos sumen ya 19.000 euros (los 10.000 iniciales y los 9.000
que acabamos de ver). Y el proceso se sigue repitiendo.
En definitiva, la operatoria de las entidades financieras lleva a multiplicar el valor de
los depsitos (crean dinero bancario).
La banca comercial transforma los depsitos en una cantidad mucho mayor de dinero
bancario.
90
Cunto dinero bancario se puede crear?

Para contestar a esta pregunta comenzaremos por definir el concepto de "encaje
bancario":
Las entidades financieras cuando reciben un depsito tienen que dejar un porcentaje en
caja para atender retiradas de efectivo. Este porcentaje es precisamente el "encaje
bancario" o "coeficiente de reservas".
El Banco Central determina dicho porcentaje, es decir, la proporcin de los depsitos
del pblico que las entidades financieras tienen que guardar en forma de activos lquidos
(efectivo en caja o reservas en el Banco Central) para poder atender las retiradas de
efectivo.
El importe total de dinero bancario generado por las entidades financieras viene
determinado por el "Multiplicador del dinero bancario":
Multiplicador del dinero bancario = 1 / Coef. de reserva
Continuamos con el ejemplo:
Supongamos que en el caso que venimos analizando el coeficiente de reservas es del
10%. Entonces el multiplicador del dinero bancario ser:
Multiplicador del dinero bancario = 1 / 0,10 = 10
Por tanto, las entidades financieras podran generar un volumen de dinero bancario 10
veces superior al de los depsitos que manejan: si el depsitos inicial es de 10.000
euros, el dinero bancario que se podra generar es de 100.000 euros.
Este sera el importe potencial mximo de dinero bancario que se podra generar, lo que
no quiere decir que efectivamente se genere: puede que la banca no emplee todo el
importe disponible en la concesin de crditos, puede que los crditos concedidos no
retornen en su totalidad como depsitos a las entidades financieras, etc.
4.2.3 Banco Central
a) Funciones del Banco Central
Entre las funciones que realiza un Banco Central se pueden sealar las siguientes:
- Emisin y puesta en circulacin de la moneda de curso legal.
- Banquero del Estado: realiza los cobros y pagos correspondientes a la Administracin
Pblica.
- Banco de bancos: encargado de la supervisin del sistema bancario, de la custodia de
las reservas de los bancos comerciales (coeficiente de caja), prestamista de ltima
instancia (cuando alguna entidad atraviesa tensiones de liquidez), liquidacin de los
medios de pago (centraliza los cobros y pagos entre entidades crediticias).
- Centralizacin y gestin de las reservas de divisas del pas.
91
- Poltica monetaria: determina la cantidad de dinero en el sistema con el fin de tratar de

controlar la evolucin del tipo de inters en el corto plazo.
La finalidad del BCR es preservar la ESTABILIDAD MONETARIA, como tal dicha
entidad financiera se fija una tasa de inflacin objetivo.
b) Balance
En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas:
- Oro y divisas.
- Crditos a los bancos comerciales.
- Cartera de ttulos de renta fija (Deuda Pblica): son ttulos que adquiere con carcter
temporal dentro de una operatoria destinada a controlar la liquidez del sistema.
- Inmovilizado (edificios, instalaciones, sistemas informticos, etc.).
En su pasivo aparecen las siguientes partidas:
Pasivo monetario (tambin llamado base monetaria): compuesto por el efectivo en
manos del pblico y las reservas bancarias (efectivo en mano de las entidades
financieras y depsitos que stas tienen en el Banco Central).
Pasivo no monetario: Fondos propios y depsitos del sector pblico.
4.2.4 Base monetaria
La base monetaria es la suma del efectivo en manos del pblico (Lm) + reservas
bancarias (efectivo en manos de las entidades de crdito y depsitos de stas en el
Banco Central).
Base monetaria = efectivo manos del pblico + reservas bancarias
El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah los intermediarios
financieros generan dinero bancario.
Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base monetaria equivale al
total de activos menos los pasivos no monetarios.
Si aumenta la base monetaria: creacin de dinero
Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las reservas de divisas,
aumento del crdito al sistema bancario o al sector pblico) sin que aumenten los
pasivos no monetarios, lgicamente tendr que aumentar el pasivo monetario
(creacin de dinero).
Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variacin del activo, necesariamente
tendr que aumentar el pasivo monetario.
Si se reduce la base monetaria: destruccin de dinero
Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los pasivos no
monetarios, llevar a una disminucin de la base monetaria.
Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan por tanto a la base
monetaria, que ste no puede controlar, son de carcter autnomo:
Por ejemplo, un dficit (o supervit) de la balanza de pago no es controlable por el Banco
Central, sin embargo influir en su nivel de reservas de divisas (partida del activo).
Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo que le
va a permitir determinar (con cierta aproximacin) el importe de la base monetaria.
92
Por ejemplo, los crditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los crditos
aumenta su activo y por tanto aumentar su pasivo. Si el pasivo no monetario no vara,
necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario (aumento de la base
monetaria).
Cmo acta en la prctica el banco central para modificar la base monetaria?
A travs del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco central est dispuesto a
prestar dinero a las entidades financieras:
Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el Banco Centra presta a las entidades
sern ms caros, luego las entidades financieras demandarn menos (contraccin de
la base monetaria).
Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms baratos por lo que las
entidades financieras solicitarn mayores importes (expansin de la base monetaria).
Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base monetaria es mediante
operaciones de mercado abierto: compra-venta a las entidades financieras de valores
de Deuda Pblica.
Si el Banco Central compra Deuda Pblica est aumentando la liquidez del sistema.
Las entidades financieras estarn sustituyendo valores de renta fija por liquidez que
pueden destinar a la concesin de prstamos.
Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pblica a las entidades financieras,
sustituye estas posiciones lquidas en balance por valores. En el pasivo del Banco
Central disminuirn los depsitos de las entidades financiera ya que parte se habrn
destinado al pago de la compra de estos ttulos.
4.2.5 Oferta monetaria
Hemos visto que al agregado M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria:
M1 = efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista (dinero bancario)
Los Bancos Centrales tratan de controlar la oferta monetaria en el sistema ya que
sta junto con la demanda de dinero determina el tipo de inters en el corto plazo.
Y el tipo de inters influye en el volumen de la inversin, lo que afecta al nivel de
produccin de equilibrio y por tanto al nivel de empleo.
Los Bancos Centrales cuando tratan de influir sobre los tipos de inters buscan
conseguir la estabilidad de los precios y del tipo de cambio, requisitos para un
crecimiento sostenido en el tiempo de la produccin y del empleo.
Cmo pueden influir los bancos centrales sobre la oferta monetaria?
Vamos a tratar de explicar la relacin entre Oferta monetaria (OM) y Base monetaria
(BM):
OM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Depsitos a la vista (Dv)
BM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Reservas bancarias (R)
Si se divide la primera ecuacin por la segunda tenemos:
OM / BM = (Lm + Dv) / (Lm + R)
Luego:
OM = ((Lm + Dv) / (Lm + R)) * BM
Ahora vamos a dividir el numerador y el denominador del parntesis por Dv:
93
Al cociente "Lm / Dv" le llamaremos "x" y representa la proporcin de los depsitos a

la vista que el pblico mantiene en efectivo.
Al cociente "R / Dv" le llamaremos "y" y representa el encaje bancario, es decir, la
proporcin de los depsitos que las entidades financieras tienen que mantener lquidos
(caja o reservas en el Banco Central) para atender las retiradas de efectivo.
Luego,
OM = ((x + 1) / (x + y)) * BM
El cociente (x + 1) / (x + y) es siempre mayor que 1:
En el corto plazo se puede suponer que "x" es constante, es decir, que la gente tiende a
mantener un determinado porcentaje de sus depsitos en dinero efectivo y que esa
proporcin es estable.
Por tanto, el valor de este cociente va a depender de "y", es decir, del encaje
bancario.
Veamos un ejemplo:
La BM de un pas es de 1.000 euros, la proporcin de depsitos que la gente mantiene
en efectivo es del 20% y el encaje bancario es del 10%. Calcular la OM.
OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,1)) * 1.000 = 4.000 euros
El banco central decide elevar el encaje bancario al 20%:
OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,2)) * 1.000 = 3.000 euros
En definitiva (recapitulando) los bancos centrales puede actuar sobre OM a travs
de:
La Base Monetaria, tal como vimos en la leccin anterior. Aunque su control no es
absoluto (la base monetaria se puede ver afectada por factores que el Banco Central no
controla)
El encaje bancario "y": si aumenta el encaje bancario disminuye la OM y si reduce el
encaje bancario aumenta la OM (bajo la hiptesis de que "x" es constante lo que en la
vida real no tiene por qu cumplirse siempre).
En definitiva, los Bancos Centrales tienen posibilidad de actuar sobre la oferta
monetaria pero no tienen un control absoluto.
4.2.6 Demanda de dinero

La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de dinero) por
diversos motivos, entre los que destacan:
Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las compras que realizan.
La cantidad demandada por este motivo depende principalmente del nivel de renta: a
mayor renta, mayor consumo y por tanto mayor demanda de dinero (y a menor renta lo
contrario).
94
Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor y el pblico puede preferir
mantener una parte de su riqueza en forma de dinero, especialmente en momentos de
incertidumbre.
En lugar de tener el dinero en un banco que puede quebrar, o en acciones que se
pueden hundir, en periodos de crisis la gente puede preferir tener el dinero en casa.
La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relacin negativa con el
tipo de inters:
Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero lquido y no
tenerlo depositado en un banco donde produce intereses. Por ello, la gente tratar de
mantener en lquido el mnimo necesario.
Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se reduce, lo que har
que a la gente no le importe mantener en efectivo una mayor proporcin de sus
ahorros.
Esta relacin inversa entre tipos de inters y demanda de dinero se puede
representar en una grfica.
Variaciones en el tipo de inters provocan movimientos a lo largo de la curva:

Mientras que variaciones en el nivel de renta provocan desplazamientos de la
curva:
Si aumenta la renta, aumentar el consumo, lo que llevar a la gente a mantener ms
dinero en efectivo para pagar las compras: la curva de demanda de dinero se
desplaza hacia la derecha (para un mismo tipo de inters se demandar ms dinero).
Si baja la renta, disminuir el consumo y, por tanto, la necesidad de la gente de
mantener dinero en efectivo: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la
izquierda.
95
Bueno, esta leccin ha sido un poco ms sencilla que la anterior as que no se queje
nadie. Y por cierto, se vislumbran nubarrones en el horizonte.
4.2.7 Punto de equilibrio del mercado monetario
Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es una cantidad
determinada, por lo que la representaremos como una lnea vertical.
El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de cruce de la demanda
monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el tipo de
inters a corto plazo.
Qu ocurrira si el tipo de inters no fuera el de equilibrio?

Supongamos que el tipo de inters es ms alto que el de equilibrio (i 1 > i 0). En
este caso la demanda de dinero por parte de los ciudadanos es menor que la oferta. La
gente quiere tener menos dinero lquido (en efectivo o en cuentas a la vista con escasa
remuneracin) ya que el coste de oportunidad es elevado, por lo que invertir el exceso
de liquidez en productos con mayor remuneracin.
La fuerte demanda de estos productos alternativos (depsitos a plazo, renta fija, etc.)
har descender sus tipo de inters (las entidades emisoras de estos productos no
tendrn que ofrecer tipos altos para atraer el dinero, ya que ste acudir por s mismo).
Si el tipo de inters es ms bajo que el de equilibrio (i 2 < i 0), los ciudadanos

tendern a tener ms dinero lquido ya que el coste de oportunidad es comparativamente
96
bajo. Las entidades emisoras de productos alternativos tendrn que elevar los tipos de
inters ofrecidos para poder colocar sus productos.
4.2.8 Curva LM
Hemos visto que la demanda de dinero depende en gran medida del nivel de renta
(o demanda de bienes):
Variaciones en el nivel de renta determinan desplazamientos de la curva de demanda de
dinero lo que implica un nuevo punto de equilibrio y, por tanto, un nuevo tipo de inters
(estamos considerando que la oferta monetaria est fija en el corto plazo).
Por tanto, a cada nivel de renta le va a corresponder un tipo de inters de equilibrio.

Si representamos en un grfico los distintos pares de punto (nivel de renta y tipo de
inters correspondiente) obtendremos una curva con pendiente positiva que se
denomina "Curva LM".
97
4.2.9 Poltica monetaria

El objetivo fundamental de cualquier banco central es mantener la estabilidad de los
precios y del tipo de cambio, lo que debe permitir que la economa mantenga una
elevada tasa de crecimiento.
Los bancos centrales actuarn cuando la economa se aparte de su senda de
crecimiento:
Si la economa se desacelera tratarn de relanzarla bajando los tipos de inters para
impulsar la inversin y con ella el crecimiento.
Si la economa crece a un ritmo excesivamente elevado, tratarn de frenarla un
poco para evitar que surjan tensiones inflacionistas que terminen por afectarle muy
negativamente. Para ello intentarn aumentar los tipos de inters para reducir la
inversin y enfriar el crecimiento.
El tipo de inters es la variable clave que conecta el mercado de dinero con el
mercado de bienes.
Hasta ahora habamos considerado que la oferta monetaria era fija en el corto plazo,
pero se trataba de una simplificacin . Los bancos centrales aumentarn o reducirn la
cantidad de dinero en el sistema como medio de actuar sobre los tipos de inters.
Los bancos centrales pueden influir sobre la oferta monetaria:
- A travs de la base monetaria (operaciones de mercado abierto y tipo de redescuento).
- A travs del coeficiente de encaje.
La poltica monetaria puede ser expansiva (aumento de la oferta monetaria):
- Bajada del tipo de redescuento
- Compra de deuda pblica a las entidades financieras
- Reduccin del encaje legal (esta medida ya no se utiliza)
O restrictiva (disminucin de la oferta monetaria):
- Subida del tipo de redescuento
- Venta de deuda pblica a las entidades financieras
- Aumento del encaje legal (esta medida ya no se utiliza)
Cmo afectan variaciones de la oferta monetaria a la Curva LM?
Si aumenta la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la derecha, lo que hace
descender el tipo de inters de equilibrio.
A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de
inters es menor: esta curva se desplaza hacia abajo.
98
Si disminuye la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la izquierda, lo que hace

aumentar el tipo de inters de equilibrio.
A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de
inters es mayor: esta curva se desplaza hacia arriba.
Los Bancos Centrales a travs de la poltica monetaria pueden controlar con cierta
eficacia la evolucin del tipo de inters a corto plazo. Pero a largo plazo es el mercado
(ley de oferta y demanda) quien los determina.
A largo plazo los tipos de inters dependen en gran medida de las expectativas de
inflacin:
Si el pas se ha caracterizado histricamente por una lucha eficaz contra la inflacin
(como puede ser el caso de Alemania), por su poltica econmica ortodoxa, los tipos a
largo plazo de inters tendern a mantenerse bajos.
Si por el contrario la historia inflacionista del pas es para echarse a temblar (preferimos
no dar ejemplos), los tipos a largo plazo tendern a ser muy elevados.
4.3 MERCADO DE TRABAJO

4.3.1 La oferta y demanda de trabajo
El anlisis de la demanda de trabajadores en un mercado competitivo de bienes y
factores, seala que las personas ofrecen trabajo y es demandado por las empresas.
La oferta de trabajadores es decir la fuerza de trabajo total en una economa viene
determinada por la poblacin econmicamente activa en el periodo de estudio;
estadsticamente vara por las personas en edad de retiro, la participacin femenina, etc.
En la funcin de produccin se consideran tres factores primarios: trabajo o mano de
obra, capital y progreso tecnolgico.
Como toda empresa pretende minimizar sus costos, para lograrlo emplea las cantidades
optimas de los factores de produccin, por lo que distribuye sus recursos financieros
entre estos, y las nuevas contrataciones se hacen d tal modo que la renta incremental
generada por sus servicios sea mayor al costo incremental de cada unidad adicional
contratada.
99
Dado que el producto fsico marginal (PFM), es decir el incremento de la produccin total
al haberse contratado un trabajador ms, representar eso un ingreso a la empresa al
venderse, este no podr ser menor que el costo que significa el nuevo trabajador:
p : precio
PFM x p w
W : salario
La demanda de trabajadores viene determinada por las variaciones en la produccin y
por los costos de aumentar la produccin contratando nuevos trabajadores, aumentando
l numero de horas de trabajo a los trabajadores existentes o de la sustitucin de horas mquina por horas hombre.
4.3.2 Equilibrio en el mercado de trabajo
La funcin de demanda de trabajo (solicitud de trabajo por parte de las empresas)
tiene pendiente negativa respecto al salario:
Cuanto ms bajos sean los salarios reales ms trabajo demandarn las empresas.
Mientras que la oferta de trabajo tiene pendiente positiva respecto al salario:
Cuanto ms elevados sean los sueldos, la gente querr trabajar ms.
El equilibrio en el mercado de trabajo viene determinado por el punto de cruce de las
dos curvas anteriores:
Dos de las principales escuelas de pensamiento econmico, la escuela clsica y la

escuela keynesina, discrepan sobre cual es la situacin en la que se encuentra
habitualmente este mercado:
Segn la escuela clsica el mercado de trabajo est siempre en situacin de pleno
empleo. Esto se debe a que los salarios son sensibles a la baja: si hay desempleo los
salarios tienden a bajar (los parados estarn dispuestos a trabajar por menos dinero).
Esta disminucin de los sueldos lleva a las empresas a contratar ms mano de obra,
haciendo que el paro desaparezca.
Segn los keynesianos, el mercado de trabajo no est siempre en situacin de pleno
empleo, sino que puede existir paro. Esto se explica por que los salarios a corto plazo
son rgidos a la baja: aunque haya desempleo los sindicatos no van a aceptar una
bajada de sueldos lo que impedir que aumente la demanda de trabajo.
En todo caso, el punto de equilibrio en el mercado de trabajo, aquel donde se cortan
la oferta y la demanda (ya sea el de pleno empleo o no), determinar el nmero de
personas que van a participar en el proceso productivo.
100
4.3.3 Curva de Phillips

La curva de Phillips se formul a partir de un estudio realizado en Inglaterra en el siglo
XIX en el que se encontr una correlacin negativa entre el aumento de los salarios
y la tasa de desempleo.
Si suban los salarios disminua el paro y si bajaban los salarios aumentaba.
Dada la fuerte relacin entre salarios y precios, esta curva se suele utilizar
representando la relacin entre inflacin y desempleo.
La explicacin reside en que a medida que aumenta la demanda agregada, la tensin

sobre los precios es mayor y comienzan a subir, mientras que el paro disminuye.
A corto plazo, cuando aumentan los precios bajan los salarios reales (los salarios
nominales suelen subir en menor medida que los precios). Esta bajada de los salarios
reales abarata el coste de la mano de obra y las empresas demandan ms trabajo.
Esta curva parece plantear una disyuntiva a las autoridades econmicas del pas:
elegir entre una inflacin baja con elevado desempleo o una inflacin ms alta pero
con menor desempleo.
En definitiva, al combatir la inflacin (enfriando la economa) el desempleo aumenta,
mientras que si se quiere luchar contra el desempleo relanzando la economa, habr que
aceptar un crecimiento de la inflacin.
La relacin que describe la curva de Phillips pierde validez en el largo plazo.
A largo plazo los salarios nominales terminan por recoger todo el aumento de precios,
por lo que la cada inicial de los salarios reales desaparece y las empresas se deshacen
de los trabajadores que inicialmente haban contratados.
No se da, por tanto, una relacin inversa entre inflacin y empleo.
Veamos con ms detalle este movimiento a largo plazo:
Supongamos que el gobierno toma medidas para impulsar la demanda y combatir el
desempleo. Esto provoca un movimiento a lo largo de la curva de Phillips de "A" a "B".
Lentamente los salarios van recogiendo toda la subida de precios, lo que har que las
empresas se vayan desprendiendo de la mano de obra adicional que haban contratado.
La curva de Phillips se desplaza a la derecha hasta llegar al punto "C": al mismo nivel de
desempleo que al principio le corresponde ahora un nivel de precios ms elevado.
101
4.3.4.- La poblacin econmicamente activa (PEA)

Esta constituida por aquellas personas que se encuentran potencialmente aptas para
trabajar en un perodo determinado, cuyas edades fluctan entre los 15 y 64 aos. Estas
se encuentran trabajando o deseando obtener una ocupacin remunerada.
De acuerdo a los niveles de empleo, la PEA se encuentra dividida en:
1. Adecuadamente empleada: Parte de la PEA total trabaja jornadas
completas, figura en planillas y perciben por lo menos el salario mnimo vital.
2. Subempleada: personas con un empleo de duracin inferior a lo normal, remuneradas
con menos del salario mnimo vital, as como tambin empleadas pero desaprovechando
su capacidad potencial de trabajo;
3. Desempleada: aquellas personas que no trabajan pero desearan hacerlo o que han
estado buscando Infructuosamente un empleo en el perodo de referencia.
4.3.5 Los sueldos y salarios
El precio de las horas-hombre contratadas por trabajador se denomina sueldos o
salarios, y viene a ser l numero de unidades monetarias, que el individuo percibe por su
trabajo: sueldo o salario nominal.
Pero s el salario nominal es comparado con el nivel de precios, se le denomina salario
real y nos indica la capacidad de adquisicin de bienes del salario nominal en la
economa.
Las variaciones en el salario real vienen dadas por:
a) variaciones en el salario nominal, ya sean porque la demanda de
trabajadores excede a la oferta y las empresas estn dispuestas a pagar mas a fin de
contratarlos, por las negociaciones con los trabajadores, por los aumentos que las
empresas efectan de acuerdo a sus polticas de remuneraciones o a los incrementos de
acuerdo a la ley;
b) variaciones en el nivel de precios de la economa especialmente cuando su ritmo
ascendente se acelera reduciendo el poder de compra del salario nominal.
102
El mercado de bienes es aquel en el que se compran y venden bienes y servicios.

El mercado de dinero es aquel mercado en el que se canaliza recursos financieros en
forma indirecta a travs de intermediarios bancarios y no bancarios.
El anlisis de la demanda de trabajadores en un mercado competitivo de bienes y
factores, seala que las personas ofrecen trabajo y es demandado por las empresas.
La oferta de trabajadores es decir la fuerza de trabajo total en una economa viene
determinada por la poblacin econmicamente activa en el periodo de estudio;
estadsticamente vara por las personas en edad de retiro, la participacin femenina, etc.
1.- A travs de un ejemplo establezca el equilibrio en el mercado de bienes.

2.- A travs de un ejemplo trace la curva IS y LM, y comente el signicado de cada uno de
ellas.
3.- Seale la diferencia entre la base monetaria y la masa monetaria.
4.- Diga Ud. Cundo se logra el equilibrio en el mercado monetario? y Qu variables
intervienen?
103
1.- Diga Ud. En que consiste el multiplicador de la inversin?

2.- Cual es el significado de las siguientes simbologas: M1, M2, y M3.
3.- Qu mide la curva de PHILLIPS
4.- Comente sobre la PEA y los sueldos y salarios en el mercado de trabajo.

edicin, 2003.
FREIRE RUBIO Mara Teresa. Cuestiones Bsicas de Macroeconoma Aplicada,
Universidad Rey Juan Carlos, Edit. ESIC, Madrid Espaa, 2004
104
DEMANDA Y OFERTA
AGREGADA
TABLA DE CONTENIDO
Demanda agregada
Relacin IS LM
Funcin de Demanda a Agregada
Poltica Fiscal y poltica monetaria
Oferta agregada
Funcin de Produccin
Funcin de oferta agregada
Esquema de oferta y demanda agregada
Teoras econmicas y el manejo de la poltica fiscal y Monet
Teoras econmicas
Teoras econmicas y la poltica fiscal y monetaria
Resumen
Actividad
Bibliografa
105
DEMANDA Y OFERTA AGREGADA

5.1 DEMANDA AGREGADA
Es la demanda total de bienes y servicios que afronta un pas en un periodo
determinado, tanto la proveniente del mismo pas como la proveniente del extranjero.
Al estudiar el presente fascculo el alumno:
Sabr diferenciar el concepto de demanda y oferta agregada.
Comprender la relacin existente entre la curva IS y LM, dentro del mercado de
bienes y el mercado monetario.
Analizar las diferentes teoras econmicas en el mundo actual.
Entender la aplicacin de la poltica fiscal y monetaria.
5.1.1 Relacin IS - LM
Hemos visto en las lecciones anteriores que:
La curva IS representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el
mercado de bienes y servicios est en equilibrio.
La curva LM representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el
mercado de dinero est en equilibrio.
Sabemos ya (al menos eso espero) que el tipo de inters es el que interrelaciona
ambos mercados:
El tipo de inters se fija en el mercado monetario y afecta directamente al volumen de
inversin y por tanto a la demanda de bienes.
Si representamos ambas curvas el punto de corte determina la renta y el tipo de
inters para los cuales tanto el mercado de bienes y servicios como el de dinero
estn en equilibrio.
106
5.1.2 Funcin de demanda agregada

La curva de demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que los
habitantes, las empresas y las entidades pblicas de un pas quieren comprar para
cada nivel de precios.
La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: si suben los precios la

gente querr comprar menos y si bajan querr comprar ms (parece que es una postura
comprensible).
Cuando estudibamos antes las curvas IS y LM (no me miren con esa cara; les repito,
las curvas IS-LM...., no, seores, no se trata de ningn grupo tecno-pop) estbamos
considerando que nos movamos en el corto plazo, con precios fijos.
Sin embargo, ahora, al estudiar la demanda agregada vamos a considerar que nos
movemos en un plazo mayor donde los precios si varan:
De hecho, la curva de demanda es una relacin entre niveles de renta y niveles de
precio para los cuales los distintos mercados analizados (mercado de bienes y
servicios y mercado de dinero) estn en equilibrio.
Vamos a ver cmo se determina la curva de demanda agregada:
Hemos visto que en el corto plazo (con precios fijos) el punto de cruce de las curvas ISLM supone una situacin de equilibrio en los mercados de bienes y servicios y en el de
dinero.
En el mercado de dinero hemos considerado que la oferta monetaria real (oferta
monetaria / Precio) es fija, asumiendo un nivel de precios Po.
Si representramos en un diagrama el nivel de renta de equilibrio "Yo" (determinado por
el cruce IS-LM) y el nivel de precio "Po" ya tendramos un primer punto de la curva de
demanda agregada (A).
Vamos a tratar de determinar un segundo punto de la curva de demanda agregada
(animo):
Supongamos que los precios suben de Po a P1. Entonces la oferta monetaria real se
reduce (el denominador es mayor), desplazndose a la izquierda. El nuevo punto de
equilibrio en el mercado de dinero (dado un nivel determinado de renta) implica un tipo
de inters ms elevado.
107
Esto implica que la curva LM se desplaza a la izquierda, por lo que el nuevo punto de
corte con la curva IS determinar un nivel de renta ms bajo "Y1".
Por tanto, a "P1" le corresponde un nivel de renta menor "Y1". Ya tenemos un segundo
punto de la curva de demanda agregada (B).
Vamos a tratar de determinar un tercer punto de la curva de demanda agregada
(alguien me sigue?):
Supongamos ahora que los precios bajan a P2 (P2 < Po). La oferta monetaria real
aumenta (el denominador es menor), la curva se desplaza a la derecha. El nuevo punto
de equilibrio en el mercado de dinero determinar un tipo de inters ms bajo.
La curva LM se desplazar a la derecha, por lo que el nuevo punto de corte con la curva
IS establecer un nuevo punto de equilibrio con un nivel de renta ms alto "Y2".
Por tanto, a "P2" le corresponder un nivel de renta mayor "Y2". Ya tenemos un tercer
punto de la curva de demanda agregada (C).
Hemos visto la relacin negativa entre el nivel de renta y el nivel de precios, que es
lo que explica que la pendiente de la curva de demanda agregada sea negativa.
108
5.1.3 Poltica fiscal vs. poltica monetaria

A efectos de resumen, y antes de pasar a nuevos temas, vamos a tratar de ver cmo
acta el gobierno de un pas sobre la economa:
En primer lugar hay que sealar que el objetivo principal del Gobierno cuando trata de
actuar sobre la economa es mantener una tasa de crecimiento estable en el largo
plazo:
Histricamente se ha demostrado que lo ms eficaz para una economa es mantener
un ritmo de crecimiento estable, mantenible en el tiempo, sin que provoque fuertes
desajustes.
Tan malo resulta que la economa crezca poco, a que lo haga de una manera
descontrolada, ya que esto origina serios desajustes (en primer lugar, un fuerte repunte
de la inflacin), que son difciles de corregir y que suelen terminar con una recesin.
Las medidas que puede adoptar, como ya hemos visto, son diversas: por el lado de la
demanda (es decir, aquellas dirigidas a tratar de desplazar la curva de demanda
agregada) podemos sealar la poltica fiscal y la poltica monetaria:
La poltica fiscal engloba actuaciones que afectan al gasto pblico y a los
impuestos y que impactan en primer lugar en el mercado de bienes y servicios
(desplazamiento de la curva IS).
La poltica monetaria, que suele instrumentar el banco central, incluye medidas que
afectan a la Oferta Monetaria y que actan en primer lugar sobre el mercado de dinero
(desplazamiento de la curva LM).
Veamos un ejemplo de poltica fiscal restrictiva:
Un aumento de los impuestos hace disminuir la renta disponible por la gente, lo que
hace caer el consumo (y tambin la inversin). La curva de demanda de bienes se
desplaza hacia abajo.
Para un nivel dado de tipo de inters, la renta de equilibrio ser menor, lo que se traduce
en un desplazamiento a la izquierda de la curva IS.
El punto de corte IS-LM tambin se desplaza a la izquierda, por lo que dado el nivel de
precio (Po), la renta de equilibrio ser ahora menor.
Todo ello provoca que la curva de demanda agregada se desplace a la izquierda.
109
Esta poltica podra ser adecuada cuando el gobierno quisiera frenar un crecimiento
excesivo de la economa.
5.2 OFERTA AGREGADA
Es el total de bienes y servicios finales disponibles en una economa. Esta compuesta
por la oferta interna (PBI) y la oferta externa (Importaciones)
5.2.1 Funcin de produccin
La funcin de produccin determina la cantidad que van a producir las empresas,
es decir, la cantidad de bienes y servicios que stas van a ofrecer al mercado.
En todo proceso productivo las empresas emplean:
Recursos productivos o stock de capital (maquinarias, ordenadores, instalaciones,
vehculos, etc.).
Recursos humanos (trabajadores).
Podemos representar la funcin de produccin mediante la frmula y = F (L,K), que
nos dice que la produccin del pas (Y) depende de la cantidad de trabajo (L) y de la
cantidad de capital (K).
La cantidad de trabajo se determina en el mercado de trabajo, mientras que los recursos
productivos se consideran fijos en corto plazo.
110
Con estas dos premisas podemos dibujar ya la curva de la funcin de produccin:
La pendiente de la curva es positiva pero decreciente: a mayor volumen de trabajo

ir aumentando la produccin pero en un porcentaje cada vez menor (ley de
rendimientos decrecientes).
Por ejemplo: una obra de realizar ms rpida con 2 albailes que con uno, y con 4 que
con 2, pero llega un momento en que no aporta nada seguir incorporando operarios.
Una variacin en el volumen de empleo (dada una cantidad determinada de recursos
productivos) origina un desplazamiento a lo largo de la curva.
Mientras que las variaciones que se puedan producir puntualmente en el volumen de
recursos productivos ocasionan un desplazamiento de la curva:
Si aumentan los recursos porductivos para un nivel determinado de trabajo,
aumentar el nivel de produccin: la curva de produccin se desplaza hacia arriba.
Si disminuyen los recursos productivos la curva de produccin se desplaza hacia
abajo.
Los recursos productivos de los que dispone una economa vienen determinados por
su nivel de ahorro:
A mayor nivel de ahorro la inversin del pas ser mayor, lo que aumentar en el largo
plazo sus recursos productivos y, por tanto, su nivel de produccin.
En definitiva, el mercado de trabajo determina el nivel de empleo de la economa, y una
vez definido ste, la funcin de produccin determinar el volumen de produccin
(oferta agregada).
111
La funcin de produccin que hemos analizado se puede complicar si introducimos

ms factores productivos:
Recursos naturales (N) con los que cuenta el pas: minerales, pesca, bosques, energa,
etc.
Capital humano (H): nivel de formacin y capacitacin de la poblacin.
La funcin de produccin quedara ahora: Y = f (L, K, N, H), funcionando de manera
muy similar a como hemos explicado:
Variacin de (L): movimiento a lo largo de la curva.
Variacin (K, H, N): desplazamientos de la curva.
5.2.2 Funcin de oferta agregada
Esta curva recoge la relacin existente entre el nivel de produccin ofrecido por las
empresas y el nivel de precios.
La pendiente de esta curva es positiva: si aumentan los precios las empresas ofrecen
ms (aumentarn la produccin).
Esta pendiente positiva se considera que se da cuando se analiza el comportamiento
de la economa en el corto-medio plazo, siendo la postura defendida por una escuela
econmica denominada "Modelo de sntesis" (este nombre le viene porque sirve de
enlace entre el anlisis del corto, escuela keynesiana, y el largo plazo, escuela clsica).
Esta pendiente positiva se puede explicar a partir del funcionamiento de la curva de
Phillips: si aumenta la produccin (disminucin del desempleo), los precios suben.
Segn la escuela keynesiana la pendiente de la oferta agregada en el corto plazo es
horizontal, mientras que segn la escuela clsica en el largo plazo esta pendiente es
vertical:
a) Escuela keynesiana
En el muy corto plazo la pendiente de la curva de oferta es horizontal. A corto
plazo los salarios son rgidos, no varan, lo que hace que tampoco lo hagan los precios
de los productos (se supone que las empresas fijan sus precios aadiendo un margen a
sus costes de produccin, donde los procedentes de la mano de obra tienen un peso
decisivo).
112
Las empresas estarn dispuestas a ofrecer todo aquello que se les demande al nivel de
precios existente, no van a tratar de subir los precios.
No obstante, esta escuela admite que cuando el plazo ya no es tan corto (pasamos al
corto-medio plazo) los salarios si pueden variar al alza: si las empresas quieren producir
ms necesitarn ms mano de obra y esta mayor demanda de trabajo empujar los
salarios al alza, lo que se terminar reflejando en una subida de los precios de sus
productos y har que la curva de Oferta Agregada comience a presentar una
pendiente positiva.
b) Escuela clsica
Centra su anlisis en el largo plazo y defiende que la curva de oferta tiene una
pendiente totalmente vertical.
Segn esta escuela cualquier economa se encontrar siempre en su nivel de pleno
empleo, por lo que el volumen de productos ofrecidos al mercado ser el mximo que la
capacidad instalada permite, con independencia del nivel de precios.
Segn esta escuela el nivel de produccin de equilibrio de una economa viene
determinado por el lado de la oferta (es aquel que la funcin de produccin permite
dado un nivel de pleno empleo) y no por el de la demanda.
113
5.2.3 Esquema oferta-demanda agregada

El cruce de las curvas de oferta y demanda determina el nivel de produccin y de
precios en el que la economa se encuentra en equilibrio. Tambin determina el
nivel de empleo.
Qu ocurre si la economa no se encuentra en dicho punto de equilibrio?

Supongamos que la oferta es mayor que la demanda (punto B). Esto implica que
parte de la produccin de las empresas no encuentra vendedor, por lo que para evitar
quedarse con parte de la produccin en el almacn las empresas bajarn los precios (lo
que har subir la demanda), al tiempo que reducen la produccin.
Este proceso contina hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de equilibrio:
Cantidad ofrecida = Cantidad demandada
Supongamos ahora que la oferta es menor que la demanda (punto C). Parte de la
demanda de los ciudadanos se quedar sin satisfacer lo que presionar los precios al
alza. Las empresas aumentarn su produccin para atender esta demanda insatisfecha.
El proceso contina nuevamente hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de
equilibrio.
114
5.3 TEORAS ECONMICAS Y EL MANEJO DE LA POLTICA FISCAL Y

MONETARIA
5.3.1 Teoras econmicas
Las dos grandes lneas de pensamiento en el estudio de la macroeconoma han
sido la escuela clsica y la escuela keynesiana. De estas dos grandes corrientes han
ido surgiendo posteriormente nuevas tendencias.
La principal diferencia entre ambas escuelas gira en torno a su modelo de curva de
oferta agregada:
Para los clsicos, que se fijan en el largo plazo como ya hemos visto, esta curva es
vertical ya que la produccin de las empresas viene determinada por el nivel de pleno
empleo (se produce siempre a pleno rendimiento).
Para los keynesianos, que se fijan ms en el comportamiento de la economa en el
corto plazo, la curva de oferta es horizontal. A un nivel determinado de precios se
produce aquello que la gente demanda.
Veamos ahora otras caractersticas diferenciadoras entre ambas corrientes:
a) Escuela clsica
- Competencia perfecta en todos los mercados.
- Precios flexibles al alza y a la baja, incluidos los salarios, lo que va a permitir que
todos los mercados (de bienes y servicios, de dinero, de trabajo, etc.) estn siempre
en equilibrio (si hay demanda u oferta insatisfecha el ajuste de precios se encargar
de que el mercado vuelva a recuperar el equilibrio).
- El mercado de trabajo est siempre en situacin de pleno empleo. No hay paro, el
desempleo que pueda existir es de carcter friccional (debido al tiempo que la gente
tarda en localizar un trabajo acorde con su capacitacin) o voluntario (gente que no
quiere aceptar el salario que le ofrece el mercado).
- La produccin ofrecida por las empresas viene determinada por el nivel de pleno
empleo (a travs de la funcin de produccin).
- Por tanto, la oferta domina sobre la demanda. La curva de oferta es vertical y es la
que determina el nivel de produccin de equilibrio: variaciones en la demanda tan slo
producen variaciones en los precios.
- La poltica monetaria es ineficaz (neutralidad del dinero): variaciones en la oferta
monetaria slo afectan al nivel de precios, sin que tengan ningn efecto sobre las
variables reales (cantidad demandada, produccin de equilibrio, salarios, etc., una vez
depurado el efecto de los precios).
- La poltica fiscal tampoco sirve ya que la economa se encuentra siempre en una
situacin de pleno empleo, por lo que estas medidas al final slo se traducen en
subidas de precios. En definitiva, el Estado no debe interferir en la marcha de la
economa.
Este modelo es especialmente adecuado para explicar el largo plazo.
115
b) Escuela keynesiana
- Competencia perfecta en el mercado de bienes, en cambio no se da siempre en el
mercado de trabajo debido al poder de los sindicatos (que impiden que los salarios
bajen cuando hay desempleo).
- La rigidez de los salarios a la baja en el corto plazo puede provocar que el mercado de
trabajo no se encuentre en equilibrio y que exista desempleo involuntario (en el
modelo clsico cuando se daba esta situacin los salarios bajaban y desapareca el
paro, en el modelo keynesiano esto no se produce).
- La produccin ofrecida por las empresas trata de cubrir la cantidad demandada,
siendo, por tanto, esta ltima la que determina el nivel de actividad de la economa
y, con ello, el nivel de empleo.
- El dinero en el corto plazo puede afectar al nivel de produccin ya que la economa no
se encuentra siempre en el pleno empleo.
- La poltica monetaria puede tener efectos positivos.
- Tambin la poltica fiscal puede ser eficaz en el corto plazo para tratar de relanzar
una economa estancada. En definitiva el papel del Estado es a veces necesario.
- El modelo keynesiano es especialmente adecuado para el corto plazo.
c) Modelo de sntesis
Esta escuela, como ya hemos comentado, permite enlazar las teoras de Keynes
(centradas en el comportamiento de la economa en el corto plazo) con las de la
escuela clsica (centradas en el largo plazo).
Este modelo mantiene que en el muy corto plazo los precios y los salarios son rgidos (tal
como mantiene el modelo keynesiano), pero si analizamos un plazo ms amplio los
precios y los salarios comienzan a ajustarse lentamente. A largo plazo los precios son
totalmente flexibles (modelo clsico).
Segn este modelo:

A corto plazo son vlidas las teoras del modelo keynesiano.
A largo plazo son vlidas las teoras del modelo clsico.
116
5.3.2 Teoras econmicas y la polticas fiscal y monetaria

Modelo clsico
a) Polticas de demanda
Expansin monetaria: produce un desplazamiento a la derecha de la curva de oferta
monetaria (OM) lo que se origina una bajada de los tipos de inters y, por tanto, un
aumento de la inversin. Ello hace que la curva de demanda agregada (DA) se desplace
tambin a la derecha.
Dado que, segn mantiene esta escuela, la oferta agregada (OA) es vertical, la
produccin de equilibrio permanece constante y tan slo se produce un aumento de los
precios.
Expansin fiscal: aumento del gasto pblico (G) o disminucin de los impuestos (T), lo
que origina un desplazamiento de la curva de DA a la derecha. Nuevamente se produce
un aumento de los precios, mientras que el nivel de produccin se mantiene constante.
La subida de precios hace que la oferta monetaria (medida en trminos reales) se
contraiga y suban los tipos de inters, haciendo caer la inversin. Al final de todo el
proceso el aumento del gasto pblico es compensado con una bajada de la inversin.
b) Polticas de oferta
Incluye, entre otras, medidas destinadas a aumentar la oferta de trabajo (por ejemplo:
reduccin de los impuestos que graban las rentas del trabajo). Esto origina un
desplazamiento a la derecha de la curva de oferta de trabajo, aumentando el nivel de
pleno empleo y, por tanto, la produccin ofertada por las empresas.
La curva de oferta agregada (OA) se desplaza a la derecha haciendo bajar los precios.
Esto conlleva una expansin de la oferta monetaria (OM) en trminos reales, lo que hace
bajar los tipos de inters y aumentar la inversin (la curva DA tambin se desplaza a la
derecha).
117
Otras medidas de poltica de oferta incluyen diversas actuaciones encaminadas a

promover la innovacin tecnolgica, lo que origina un desplazamiento hacia arriba de
la funcin de produccin (para el mismo nivel de empleo la produccin realizada es
mayor), que a su vez provoca un movimiento hacia la derecha de la curva OA.
A partir de ah se repite el mismo proceso que hemos visto en el punto anterior.
Modelo keynesiano
a) Polticas de demanda
Expansin monetaria: desplazamiento de la OM a la derecha, produciendo una bajada
de tipos y un aumento de la inversin: la DA se desplaza a la derecha.
Esto origina un aumento de la produccin para cubrir la demanda agregada, lo que
conlleva un crecimiento del empleo (en este modelo se considera la existencia de paro
involuntario). Los precios a corto plazo se mantienen constantes.
Expansin fiscal: incremento de G o bajada de T, con desplazamiento de DA a la

derecha. Aumenta la produccin demandada y el nivel de empleo.
Tal como vimos al analizar la escuela clsica, estas medidas consiguen desplazar OA
hacia abajo derecha, provocando una disminucin del nivel de precios y un aumento de
la produccin de equilibrio y del nivel de empleo.
118
La demanda agregada est constituida por la demanda total de bienes y servicios que
afronta un pas en un periodo determinado, tanto la proveniente del mismo pas como la
proveniente del extranjero.
La oferta agregada es el total de bienes y servicios finales disponibles en una economa.
Esta compuesta por la oferta interna (PBI) y la oferta externa (Importaciones).
Las dos grandes lneas de pensamiento en el estudio de la macroeconoma han
sido la escuela clsica y la escuela keynesiana. De estas dos grandes corrientes han
ido surgiendo posteriormente nuevas tendencias.
1.- A travs de un ejemplo indique porque la demanda agregada tiene pendiente

negativa
2.- A travs de un ejemplo indique porque la oferta agregada tiene pendiente positiva.
3.- Elabore un modelo de funcin de producin
4.- Establezca la diferencia entre las dos lineas de pensamiento: La escuela clsica y la
escuela Keynesiana.
1.- Cundo se dice que existe una poltica fiscal restricitiva?

2.- En qu consiste la expansin fiscal?
3.- En qu consiste el modelo de sntesis.- Seale ejemplos
4.- Dentro del mercado laboral Cundo se dice que existe desempleo voluntario e
involuntario?
119

JIMENEZ Felix. Macroeconoma, Pontificia Universidad Catlica del Per.- Direccin
Acadmica de Investigacin, 1ra. Edic. Lima Per, 2001
120
EL DESEMPLEO, LA INFLACIN Y LOS CICLOS

ECONMICOS
TABLA DE CONTENIDO
El desempleo y las polticas macroeconmicas
La inflacin
Definicin
Clases de inflacin
Causas de lainflacin
Efectos de la inflacin
Polticas contra la inflacin
Los ciclos econmicos
Teoras sobre los ciclos econmicos
Ciclos econmicos y polticas de estabilizacin
Crecimiento econmico y desarrollo
Resumen
Actividad
121
EL DESEMPLEO, LA INFLACIN Y LOS CICLOS

ECONMICOS
6.1 EL DESEMPLO Y LAS POLTICAS MACROECONMICAS
El nivel de desempleo est constitudo por el total de personas que no tienen trabajo,
pero que estn buscando en el mercado laboral.
Al estudiar el presente fascculo el alumno:

Entender el problema del desempleo en el Per.
Comprender como se genera la inflacin y qu efectos acarrea en la poblacin.
Analizar el comportamiento de los ciclos econmicos a travs del tiempo.
Podr diferenciar el significado de crecimiento y desarrollo econmico.
En la actualidad se distinguen los siguintes tipos de desempleo:
Desempleo friccional: Se origina por el tiempo que transcurre para casar la oferta y la
demanda de trabajo. Desde que la persona comienza a buscar trabajo hasta que lo
encuentra transcurre un tiempo: envo de CV, visita a las oficinas de empleo, entrevistas,
etc.
Por ejemplo una empresa que est construyewndo una carretera termina la obra y los
obreros que estaban trabajando en dicha empresa quedan desempleados hasta que se
coloquen en otra empresa porque se desea buscar otro trabajo por lo que dejan su
trabajo anterior para buscar otro mejor.
Desempleo estructural: Se produce cuando la demanda de trabajo es menor que la
oferta de trabajo, o cuando hay desajustes entre el trabajo ofertado y el demandado
(capacitacin, localizacin geogrfica, etc.).
Se da cuando los empleadores buscan contratar trabajadores con habilidades que no
coinciden con las habilidades de los que estn buscando trabajo. Por ejemplo si las
empresas quieren contratar ingenieros espaciales en Per y los ingenieros
desempleados de Per no saben de esa rea habr desempleo estructural.
Se genera tambin con los cambios tecnolgicos. Si los actuales trabajadores no se
capacitan para operar con las nuevas tcnicas pueden perder su trabajo.
Desempleo Cclico: Es el desempleo que se produce debido a los cambios en el nivel
de produccin bsicamente debido a la insuficiencia de demanda agregada.
Cmo se mide el desempleo?
La poblacin adulta de un pas se clasifica en poblacin activa (incluye las personas
ocupadas y aquellas que no tienen trabajo pero que querran trabajar) y poblacin
inactiva (aquel colectivo que no tiene trabajo ni lo busca: amas de hogar, jubilados,
estudiantes, etc).
122
Tasa de desempleo = No. de desempleados / poblacin activa

Para tratar de reducir el desempleo el gobierno puede adoptar medidas de poltica de
demanda o de poltica de oferta.
a) Poltica de demanda
Incluye medidas destinadas a relanzar la demanda. Pueden ser:
- Medidas de poltica fiscal (bajar impuestos, aumentar el gastos pblico).
- Medidas monetarias: aumentar la oferta monetaria para bajar los tipos y relanzar la
inversin.
- Medidas que afectan al tipo de cambio: dirigidas a depreciar el tipo de cambio y
relanzar las exportaciones.
La eficacia de estas medidas depender de cmo de lejos se encuentre la economa de
su nivel de produccin de pleno empleo:
Si est muy por debajo es posible que estas medidas consigan aumentar el nivel de
empleo, pero si la economa se encuentra prxima a su nivel de pleno empleo estas
medidas suelen incidir poco en el empleo y generan en cambio inflacin, con prdida de
competitividad internacional.
Tratan de actuar sobre la curva de oferta agregada, desplazndola hacia la derecha.
Son diferentes medidas orientadas a conseguir mejorar la tecnologa, mejorar la
productividad, incrementar la tasa de ahorro e inversin, etc.
Algunas medidas que podr adoptar el gobierno son:
- Fomento de la competencia: vigilancia de posiciones monopolsticas, liberalizacin de
los mercados, privatizaciones, desregulaciones, etc.
- Capacitacin de los trabajadores, ayudas a proyectos de inversin (subvenciones,
desgravaciones, etc.).
- Incentivos en I+D (investigacin y desarrollo).
- Mejoras de las infraestructuras.
- Reduccin de impuestos a trabajadores y empresas.
- Subvenciones a empresas que creen empleo.
6.2 LA INFLACIN
6.2.1 Definicin
La inflacin es un fenmeno de carcter monetario el cual se manifiesta por el alza
generalizado del nivel general de precios, debido principalmente a un exceso de la oferta
monetaria con relacin al volumen de bienes y servicios, provocando la prdida del
poder adquisitivo del dinero.
La inflacin se define como una subida generalizada (afecta a todos los sectores de la
economa) y continua (durante un periodo prolongado en el tiempo) de los precios de
los bienes y servicios.
La inflacin es un reflejo de que el dinero pierde valor, por lo que para adquirir un
bien habr que entregar cada vez una mayor cantidad de dinero.
123
La inflacin se mide mediante unos indicadores que recogen el aumento de los precios.
Los dos ms utilizados son:
- El Indice de Precios al Consumo (IPC): mide el nivel de los precios de aquellos
bienes y servicios que adquieren los consumidores.
- El deflactor del PIB: mide el nivel de los precios de todos los bienes y servicios que
componen el PIB de una economa.
Veamos algunas diferencias:
Si el precio de los coches importados aumenta, este aumento afecta al IPC (es un bien
que se consume), pero no al deflactor del PIB (las importaciones no forman parte del
PIB).
Si el precio de los ladrillos fabricados en el pas aumenta, esta subida no afecta al IPC
(no es un bien que se suela consumir), pero si al deflactor del PIB (forma parte del
mismo).
La inflacin mide el aumento de estos indicadores:
La inflacin del ao 2001 de una economa (medida por el IPC) ser:
Inflacin 2001 = (IPC 2001 - IPC 2000) / IPC 2000
Por ejemplo: el IPC de nuestro pas en el ao 2000 fue de 156 y en el 2001 de 162.
Calcular la inflacin de este ltimo ejercicio.
Inflacin 2001 = 162 - 156 / 156 = 3,8%
Cuando la subida de los precios es muy elevada se habla de que el pas sufre
hiperinflacin (tasas superiores al 100%). Cmo se llega a esta situacin?
El pas tiene unos gastos muy elevados (militares, burocracia, ineficiencia, corrupcin,
etc.) y sus ingresos son muy reducidos (fraude fiscal). Para atender sus gastos el banco
central comienza a emitir grandes cantidades de dinero, lo que hace que ste pierde
valor y la inflacin se dispare.
Los factores que favorecen la inflacin:
- Fuerte ritmo de crecimiento de la economa, con una oferta ste de las importaciones
por deterioro del tipo de cambio, etc. Todo ello se traduce en subidas de precios. que
no es capaz de satisfacer la demanda, esto provoca una presin al alza sobre los
precios.
- Presin en los costes: fuerte subida de los salarios por presin de los sindicatos,
subida del precio del petrleo, aumento del co
Aunque los dos factores anteriores explicaran una subida de precios, para que sta se
convierta en una espiral inflacionista es necesario que haya un fuerte aumento en la
cantidad de dinero, para que ste pierda valor y los precios se disparen.
Teora cuantitativa del dinero
Esta teora dice:
El crecimiento de la cantidad de dinero que supera al crecimiento real de la economa
(depurado los precios) se termina traduciendo en un incremento de los precios.
Tasa de crecimiento de la cantidad nominal de dinero = tasa de crecimiento de la
renta real + tasa de inflacin
124
Veamos un ejemplo:
Si una economa en trminos reales aumenta un 3% y la cantidad de dinero en
circulacin aumenta un 10%, la diferencia (7%) se traduce en un aumento de precios.
La Teora Cuantitativa mantiene que cuando el banco central aumenta rpidamente la
oferta monetaria el resultado es una elevada tasa de inflacin.
Para explicar su teora comienza por definir la "velocidad del dinero": mide la
velocidad a la que el dinero circula (cambia de mano).
V=(P*Y)/M
Donde:
" V ": es la velocidad de circulacin del dinero
" P ": nivel de precios de la economa
" Y ": PIB en trminos reales (depurado el efecto de los precios)
" P * Y ": PIB nominal
" M ": cantidad de dinero en circulacin
Esta frmula nos dice que si el PIB de una economa es de 1 billn de euros (= P * Y ) y
la cantidad de dinero es de 0,1 billn de euros, ste dinero tendr que cambiar 10 veces
de mano a lo largo del ao.
Si despejamos de esta frmula el nivel de precios:
P=(V*M)/Y
Teniendo en cuenta que la velocidad de circulacin del dinero suele ser bastante
estable en el tiempo y admitiendo, como sostiene la escuela clsica, que el dinero es
neutral (no afecta al nivel de produccin), de aqu se deduce que si aumenta la
cantidad de dinero esto termina provocando un aumento de precios.
6.2.2 Clases de inflacin
a) Inflacin moderada
Es cuando el to. en el nivel l de precios comprende entre el 0% y 10% anual
b) Inflacin galopante
Es cuando el incremento en el nive general de precios comprende entre el 10.1% y
600% anual
c) Hiperinflacin
Es cuando el to. en el nivel general de precios supera el 600% anual
6.2.3 Causas de la inflacin
a) Inflacin por costo
Se manifiesta mediante el aumento de precios de los insumos, de la tasa de inters, de
la renta, un incremento de la ganancia empresarial y cuando los salarios aumentan con
mayor rapidez que la productividad del trabajo
b) Infacin por demanda
Se presenta cuando hay desequilibrios temporales en el mercado de bienes y servicios,
debido al aumento de la demanda sobre una oferta limitada.
c) Inflacin estructural
Se produce debido a los desplazamientos sectoriales de la demanda. Se inicia con la
migracin del campo a la ciudad.
125
d) Inflacin por dficit fiscal

Excesivo aumento de los medios de pago (emisin primaria), debido al crecimiento de
los gastos pblicos.
6.2.4 Efectos de la inflacin
La inflacin afecta muy negativamente a la marcha de la economa:
- Perjudica a aquellas personas cuyas rentas suelen crecer menos que la inflacin,
como es el caso de los jubilados, los parados, etc.
- Beneficia a los deudores (el importe de sus deudas pierde valor) y perjudica a los
acreedores.
- Genera incertidumbre, dificultando las inversiones: es muy difcil realizar con un
mnimo de garanta previsiones a largo plazo de ingresos y gastos, ya que la variacin
de los precios puede echar por tierra todas las hiptesis.
- Los productos, al aumentar sus precios, pierden competitividad en el mercado
exterior.
- Suele tener un impacto fiscal negativo: la inflacin tiende a aumentar la carga
tributaria.
Veamos un ejemplo: hace un ao compramos un inmueble por 100.000 euros que ahora
vale 110.000 euros (inflacin del 10%). En realidad no hemos ganado nada (110.000
euros de ahora equivalen a 100.000 euro de hace un ao), pero si lo vendiramos por
esta ltima cantidad a efectos de Hacienda habramos obtenido un beneficio de 10.000
euros por los que tendramos que pagar impuestos.
6.2.5 Polticas contra la inflacin
En la lucha contra la inflacin se suelen aplicar polticas destinadas a enfriar la
demanda, ya sean fiscales o monetarias, con el fin de tratar de aminorar su ritmo de
crecimiento y disminuir las presiones alcistas sobre los precios.
Tambin es importante controlar el crecimiento de la cantidad de dinero ya que
hemos visto que ste tiene un impacto decisivo sobre el incremento de los precios.
Tambin va a ser fundamental convencer a sindicatos y empresarios para que
moderen las subidas salariales.
En el aumento de los precios juega un papel fundamental las expectativas
inflacionistas:
Si los sindicatos consideran que la inflacin del prximo ao va a ser del 10%, en las
negociaciones de convenios colectivos solicitarn subidas como mnimo de ese importe.
Este mecanismo contribuye a alimentar el propio proceso inflacionista.
Por ello, la credibilidad del gobierno es fundamental en la lucha contra la inflacin:
Si el gobierno tiene un buen historial antiinflacionista, las estimaciones que realice sobre
el crecimiento esperado de los precios gozarn de credibilidad y los diferentes actores
econmicos (empresarios, trabajadores, sindicatos, etc.) tratarn de ajustar sus
peticiones de subida a estas estimaciones.
126
6.3 CICLOS ECONMICOS

Los ciclos econmicos son variaciones en el ritmo de to. del PIB que se producen
de manera repetitiva en el tiempo.
Si se observa la evolucin durante un largo periodo del ritmo de crecimiento del PIB se
puede observar como va describiendo ondas con cierta regularidad. Cada onda
corresponde a un ciclo econmico.
En la evolucin a largo plazo del PIB se pueden distinguir 4 fases:
Tendencia: es la direccin que presenta a largo plazo.
Ciclos econmicos: desviaciones que se producen de la tendencia y que se repiten con
cierta periodicidad. Suelen durar varios aos.
Variaciones estacionales: movimientos recurrentes que se producen en cada ejercicio.
Variaciones aleatorias: variaciones de carcter irregular.
Si nos centramos en el anlisis del ciclo podemos distinguir cuatro etapas:
Valle: ( Fondo depresin), es el punto ms bajo del ciclo y se caracteriza por que la
capacidad productiva est infrautilizada, hay desempleo, cada de los beneficios de las
empresas, las inversiones estn estancadas, etc.
Recuperacin: comienzan a aumentar las ventas y los beneficios, el desempleo
desciende, se vuelven a acometer nuevas inversiones, los precios comienzan
lentamente a crecer.
Pico: ( Cima), punto lgido del ciclo. La capacidad productiva est plenamente
utilizada lo que dificulta mantener el ritmo de crecimiento; las tensiones sobre los precios
empiezan a ser muy fuertes; hay dificultades para encontrar mano de obra cualificada;
las expectativas empresariales comienzan a deteriorarse ante el repunte de la inflacin,
repercutiendo negativamente sobre las inversiones previstas.
Contraccin: ( recesin), el gobierno, en su lucha contra la inflacin, adopta medidas
de enfriamiento de la economa, lo que se traduce en cada de ventas y beneficios; el
paro comienza a repuntar; en este ambiente de desnimo las inversiones se resienten;
se disparan las suspensiones de pago y las quiebras, etc.
Hay que sealar que en un ciclo econmico la fase de subida no tiene por qu tener la
misma duracin que la de bajada, de hecho ltimamente las fases alcistas han tendido
a ser notablemente ms prolongadas que las bajistas.
127
6.3.1 Teoras sobre los ciclos econmicos

Hay numerosas teoras que tratan de explicar el por qu de los ciclos econmicos,
de su carcter repetitivo.
Entre otras, podemos sealar:
Cambios en la productividad: las oscilaciones se inician en el lado de la oferta y
responden principalmente a cambios en los niveles de productividad debido a
innovaciones tecnolgicas.
Ciclos monetarios: variaciones en la cantidad de dinero provocan
desplazamiento en la demanda agregada y en el nivel de produccin. A largo
plazo los precios se van ajustando de manera que la oferta de dinero, medida en
trminos reales (depurada del efecto precio), vuelve a su nivel inicial, anulndose
el efecto positivo inicial.
6.3.2 Ciclos econmicos y polticas estabilizadoras
La poltica econmica del gobierno se dirige a atenuar las fluctuaciones que
producen los ciclos, con la intencin de conseguir un ritmo de crecimiento estable en el
largo plazo, lo que exige tener los precios controlados:
Tan malo es una fase baja del ciclo con desempleo, como una fase alta con
tensiones inflacionistas (termina generando una serie de desajustes que al final lleva a
la economa a una fase de estancamiento).
Entre las distintas medidas estabilizadoras que puede adoptar el gobierno, las hay de
poltica fiscal y de poltica monetaria.
En poca de recesin: reduccin de los impuestos, aumento del gasto pblico,
incremento de la oferta monetaria, etc. Estas medidas pueden adoptarse individual o
conjuntamente.
En poca de expansin: el gobierno adoptar las medidas contrarias a las anteriores,
es decir, reduccin del gasto pblico, contraccin de la oferta monetarias, etc.
Los impuestos funcionan ya de por s como estabilizadores:
Si baja la renta disminuye la recaudacin impositiva (lo que contribuye a reducir el
impacto negativo de la bajada) y cuando sube aumenta la recaudacin (modera el
crecimiento de la economa).
La intervencin del gobierno en la economa con intencin de neutralizar los
movimientos de los ciclos econmicos cuenta con muchos detractores; de hecho, los
resultados obtenidos histricamente con estas polticas han sido a veces bastante
mediocres.
Los crticos a la actuacin pblica sostienen que los gobiernos suelen centrar su
actuacin en polticas de demanda, que a largo plazo apenas tienen efecto sobre el nivel
de produccin ni sobre el empleo. Por ello entienden que seran ms eficaces polticas
de oferta.
128
6.4 CRECIMIENTO ECONMICO Y DESARROLLO

Cuando se analiza el crecimiento econmico hay que distinguir entre el corto plazo y
el largo:
En el corto plazo este crecimiento responde principalmente a variaciones en la
demanda agregada, mientras que en el largo plazo el papel principal corresponde a la
oferta agregada.
El crecimiento a largo plazo es consecuencia de un aumento de los recursos
productivos (mientras que a corto plazo estos suelen ser ms o menos fijos), adems
tambin influye el aumento de la poblacin y, muy especialmente, las mejoras
tecnolgicas.
Entre las condiciones que deben existir en un pas para favorecer este crecimiento a
largo plazo se pueden destacar las siguientes:
Competencia interna y externa que contribuye a acelerar las innovaciones
tecnolgicas, a aumentar la calidad de los productos y a abaratar sus costes. Los
regmenes de monopolio dificultan este progreso.
Un sistema legal eficaz, que sea capaz de resolver los litigios con rapidez.
Un mercado de capital desarrollado, capaz de promover el ahorro y de canalizarlo
hacia la inversin.
El equilibrio macroeconmico: situaciones de desajustes como por ejemplo un dficit
comercial o un dficit pblico excesivo, terminan afectando negativamente al crecimiento
econmico.
Una tasa de inflacin moderada: crea un clima ms favorable para la inversin,
favorece la competitividad internacional, evita una escalada de precios que dificulte el
crecimiento econmico, etc.
El desempleo es una situacin laboral que atraviesas las personas de 14 aos mas
que a determninada fecha no trabajan, pero se hallan buscando activamente una
ocupacin.
La inflacin consiste en el aumento generalizado y persistente de los precios de una
economa. Es uno de los principales indicadores econmicos, pues refleja la existencia
de desequilibrios en uno mas mercados. En el caso peruano se mide a travs de la
tasa de variacin del ndice de precios al consumidor.
Los ciclos econmicos son las fluctuaciones que se presentan en la actividad econmica
que pueden ser de corta, intermedia y larga duracin.
129
1.- Elabore un cuadro comparativo entre los distintos tipos de desempleo y analice cada
uno de ellos.
2.- A travs de un ejemplo mida la tasa de desempleo en el Per.
3.- Utilizando informacin del IPC, calcule la inflacin actual en el Per.
4.- El Gobierno debe de intervenir para neutralizar los ciclos econmicos.- sustente su
respuesta.
1.-Qu medidas debe de adoptar el Gobierno para disminuir el desempleo en el Per?

2.- Qu medidas se debe de implementar para combatir la inflacin?
3.- De acuerdo a su anlisis hasta que porcentaje se considera una inflacin controlada?
4.- Cal es la diferencia entre crecimiento y desarrollo econmico?.- seale ejemplos.
CASTILLO, Marco y Javier ESCOBAR. Sesgos en la medicin de la inflacin en

contextos inflacionarios: el caso peruano, 1993
Universidad Catlia del Per, 1ra. edicin, Lima Per, 2006.
130
SECTOR EXTERIOR
TABLA DE CONTENIDO
El Comercio exterior
La dinmica del comercio internacional
La Balanza de pagos
Las cuentas de balanza de pagos
Cuentas monetarias del sistema bancario
El tipo de cambio
Relacin de intercambio en el mercado de divisas
Polticas sobre el tipo de cambio
Paridad del poder adquisitivo
El T/C de equilibrio y el T/C de paridad
Resumen
Actividad
Bibliografa General
131
EL SECTOR EXTERIOR
7.1 COMERCIO EXTERIOR
7.1.1 Dinmica del Comercio Internacional
Hoy en da difcilmente puede un pas vivir cerrado al exterior ya que esto le
obligara a tener que producir todo aquello que necesita: alimentos, energa, cualquier
producto (desde la lavadora hasta el automvil, pasando por el ordenador), etc.
No obstante, existen todava algunos ejemplos de economas cerradas (Corea del
Norte, Cuba, Irak, etc.) que se suelen caracterizar por un nivel de vida muy bajo.
Lo normal es que los pases establezcan relaciones comerciales con el resto del
mundo, originndose un flujo de exportaciones (ventas de bienes y servicios del pas al
resto del mundo) y de importaciones (compras de bienes y servicios que realiza el pas al
resto del mundo).
Entender la dinmica del comercio internacional
Podr analizar e interpretar el estado de cuenta de la balanza de pagos.
Manejar el sistema cambiario de las distintas monedas extranjeras
Efectuar conversiones de una moneda frente a otra.
El comercio internacional permite que los pases mejoran su nivel de bienestar.
Distintas teoras han tratado de explicar el por qu los pases tienden a
especializarse en la fabricacin de una serie de productos determinados, exportando
el excedente que no necesitan y con los ingresos generados importan aquellos que no
producen.
Teora de la ventaja absoluta:
Cada pas se especializa en todo aquello que obtiene o produce de una manera
ms eficiente que el resto del mundo
Veamos un ejemplo: nos vamos a centrar en la produccin de dos productos: el zapato y
el mueble.
Supongamos que Espaa necesita 1 hora para fabricar un zapato y 4 horas para fabricar
un mueble, mientras que Francia necesita 2 horas para fabricar un zapato y 3 para
fabricar un mueble.
Qu ocurrir? Pues que Espaa se especializar en la fabricacin de zapatos (ya
que lo hace mejor que Francia), mientras que este pas se especializar en la
fabricacin de muebles (lo hace mejor que Espaa).
Espaa vender zapatos a Francia y le comprar muebles.
Teora de la ventaja relativa:
Cada pas se especializar en aquello que produzca de manera ms eficiente
entre las distintas alternativas de produccin que tenga.
Imaginemos ahora que Espaa necesita 1 hora para fabricar un zapato y 3 horas para
fabricar un mueble, mientras que Francia necesita 2 horas para fabricar un zapato y 4
para fabricar un mueble.
132
En este caso Espaa tendra ventaja absoluta respecto a Francia en ambos productos.
Pero analicemos el coste de oportunidad:
Veamos la situacin de Espaa:
Si fabrica 1 zapato (1 hora) dejar de producir 0,33 muebles (cada mueble necesita 3
horas), luego el coste relativo es: 1 zapato = 0,33 muebles.
En cambio si fabrica 1 mueble dejar de producir 3 zapatos, luego el coste relativo es: 1
mueble = 3 zapatos.
Veamos ahora la situacin de Francia:
Si fabrica 1 zapato (2 hora) dejar de producir 0,5 muebles (cada mueble necesita 4
horas). El coste relativo es: 1 zapato = 0,5 muebles.
Si fabrica 1 mueble dejar de producir 2 zapatos. Luego el coste relativo es: 1 mueble =
2 zapatos.
Si comparamos la situacin de ambos pases, Espaa tiene ventaja comparativa
frente a Francia en la fabricacin de zapatos (0,33 muebles vs 0,5 en Francia),
mientras que Francia tiene ventaja comparativa en la fabricacin de muebles (2
zapatos vs 3 en Espaa).
Esta situacin llevar a que Espaa se especialice en la fabricacin de zapatos y
Francia en la fabricacin de muebles.
Espaa comprar muebles a Francia siempre que por ellos tenga que pagar menos de 3
zapatos (en caso contrario le interesara producir sus propios muebles), mientras que
Francia vender muebles siempre que le den ms de 2 zapatos (en caso contrario le
interesara producir menos muebles y dedicar ese tiempo a producir sus propios
zapatos).
Por tanto el comercio exterior entre estos dos pases se desarrollar cuando para
comprar un mueble haya que entregar ms de dos zapatos, pero menos de 3.
Obstculos al libre comercio
En la prctica es muy corriente que los pases establezcan diversas medidas
encaminadas a defender la industria nacional (industrias nacientes o industrias
consideradas estratgicas), que dificultan el desarrollo del comercio exterior.
Entre estas medidas se encuentran:
Los aranceles: impuestos sobre los productos importados que los encarece y los
hace menos competitivos en comparacin con los productos nacionales.
(grficos de la pgina 161 y 162 del libro X)
Contingentes a la importacin: lmite a la cantidad que puede ser importada de un
producto durante un tiempo determinado.
Por ejemplo: Portugal establece un lmite a la importacin de automviles coreanos en
5.000 unidades al ao.
Barreras no arancelarias: incluye procedimientos aduaneros complejos y costosos
(en definitiva, disuasorios); normas de calidad y sanitarias muy estrictas para poder
introducir un producto; subvenciones a los fabricantes nacionales para que puedan
producir a precios ms bajos, haciendo su productos ms competitivos en perjuicio del
producto importado.
133
7.1.2 Balanza de pagos

La balanza de pagos es un registro contable donde se recogen todas las operaciones
realizadas por un pas con el resto del mundo durante un ejercicio.
Es un estado de cuenta en el cual se registra el valor de los movimientos y transacciones
econmicas de bienes, servicios, capitales y transferencias entre un pas y el resto del
mundo.
La balanza de pago se divide en dos bloques:
Cuenta corriente
Cuenta de capital
a) Cuenta corriente
Incluye:
- Compra / venta de mercancas (este subapartado se denomina balanza comercial).
- Compra / venta de servicios (transportes, turismo, seguros, royalties, servicios
empresariales, culturales, etc.).
- Rentas del trabajo (salario de trabajadores fronterizos y remesas de emigrantes).
- Cobro / pago de dividendos.
- Transferencia unilaterales recibidas o realizadas por un pas (condonaciones de
deuda, ayudas, etc).
- Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones
industriales, terrenos, etc.).
c) Cuenta de capital
Incluye:
- Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalacin de
fbricas, compra de inmuebles, adquisicin de acciones, etc.).
- Inversiones de empresarios extranjeros en el pas.
- Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos
realizados por extranjeros en el pas.
El saldo neto de los movimientos registrados en los dos apartados anteriores provocar
variaciones en el nivel de reservas de un pas (incluye divisas exteriores, oro y otros
activos aceptados internacionalmente como medios de pago).
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el pas) aumentar el nivel de reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el nivel de reservas.
Dficits puntuales en la balanza de pago no representan un gran riesgo, el problema
surge cuando repetidamente esta balanza es deficitaria ya que esto puede originar
una importante sangra de reservas, hasta el punto de que lleguen a agotarse.
Si un pas se queda sin reservas no va a poder realizar compras en el exterior, no va a
tener con que pagarlas. Por ello, antes de que esto ocurra el Gobierno tendra que tomar
medidas para tratar de corregir esta situacin; estas actuaciones (por ejemplo,
depreciacin del tipo de cambio) irn encaminadas a frenar las importaciones y fomentar
las exportaciones.
134
7.1.2.1 Las Cuentas de Balanza de Pagos y las transacciones econmicas

Estas cuentas registran, en base a determinadas normas, las transacciones econmicas
entre una economa y el resto del mundo para un perodo dado.
Segn el Fondo Monetario Internacional la balanza de pagos es un estado estadstico de
un perodo determinado que indica: a) las transacciones de bienes, servicios e ingresos
entre una economa y el resto del mundo; b) los traspasos de propiedad y otras
variaciones del oro monetario, los derechos especiales de giro (DEG) y los activos y
pasivos de la economa frente al resto del mundo; y, c) las transferencias unilaterales y
asientos de contrapartida necesarios para equilibrar, desde el punto de vista contable,
los asientos de las transacciones y variaciones recin enumeradas que no se
compensan entre s
La elaboracin de la Balanza de Pagos descansa en el principio contable de la partida
doble: que la suma de los crditos debe ser igual a la suma de los dbitos. Toda
transaccin que da lugar a un ingreso para el pas, se registra como crdito y toda
operacin que implica un pago del pas al resto del mundo se registra como dbito.
Ciertamente, las contrapartidas se registran como dbito en el primer caso y como
crdito en el segundo caso, respectivamente.
Como ya sealamos anterirormente, las cuentas que componen la Balanza de Pagos
son: a) la Cuenta Corriente y b) la Cuenta de Capitales.
La suma de estas dos cuentas es igual a la variacin de las reservas internacionales
netas. Esta variacin es conocida tambin como el Saldo de la Balanza de Pagos.
La Cuenta Corriente est conformada por la Balanza Comercial (exportaciones menos
importaciones de bienes), la Balanza de Servicios (exportaciones menos importaciones
de servicios no-financieros), la Balanza de Servicios Financieros o Saldo de Factores
Primarios (inters, dividendos, etc. recibidos, menos los enviados al resto del mundo), y
las Transferencias Netas unilaterales, oficiales y privadas.
La Cuenta de Capitales est constituida por la Balanza de Capitales a Largo Plazo
(prstamos netos de amortizaciones a entidades pblicas y privadas), la Inversin
Extranjera Directa Neta, y el Saldo de los movimientos de Capitales a Corto Plazo.
A esta ltima partida se le agrega la cuenta de errores y omisiones como resultado neto
de todos los errores estadsticos y omisiones incurridos al cuantificar separadamente
cada componente de la Balanza de Pagos.
BALANZA CUENTA.CORRIENTE + CUENTA DE CAPITALES = SALDO DE LA
BALANZA DE PAGOS
CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS: NUEVA METODOLOGIA
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
1. Balanza Comercial
a. Exportaciones FOB
b. Importaciones FOB
2. Balanza de Servicios
a. Exportaciones
135
b. Importaciones
3. Renta de Factores
a. Pblico
b. Privado
4. Transferencias Corrientes
II. CUENTA DE CAPITALES
III. CUENTA FINANCIERA
1. Sector Privado
2. Sector Pblico
3. Capitales de Corto Plazo
IV. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
1. Refinanciacin
2. Condonacin de Deuda Externa
3. Flujo de Atrasos Netos
V. FLUJO DE RESERVAS DEL BCRP
4. Variacin del Saldo de RIN
5. Efecto valuacin y monetizacin de oro
VI. ERRORES Y OMISIONES NETOS
7.1.2.2. Cuentas Monetarias del Sistema Bancario
Se conoce como Cuentas Monetarias un sistema ordenado de presentacin de los
balances del sistema bancario que muestra el doble rol de este sistema: creador de
medios de pago y oferente de fondos prestables. En el Per, la institucin encargada de
elaborar esta contabilidad es el Banco Central de Reserva, segn lo dispone su Ley
Orgnica (DL 26123).
Los balances de los bancos se agrupan en cuatro cuentas:
I. Reservas Internacionales Netas: Registra la diferencia entre los activos y los pasivos
internacionales del pas. Las reservas internacionales son los recursos que sirven como
medio de pago del pas para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo con el
exterior.
II. Otras Operaciones Netas con el Exterior: Registra el saldo neto de las operaciones
con el exterior que no estn incluidas en (Y). Bsicamente son operaciones financieras
de largo plazo.
III. Crdito Interno Neto: Muestra el saldo total de las operaciones de crdito entre los
residentes del pas. Se compone bsicamente del crdito neto al sector privado y al
sector pblico adems de otras cuentas conexas como capital, reservas y provisiones y
otros activos y pasivos netos.
Si sumamos al Crdito Interno Neto, las cuentas Reservas Internacionales netas y Otras
Operaciones Netas con el exterior se obtiene la Liquidez total del sistema bancario.
IV. Liquidez del Sistema Bancario: es el total de obligaciones del sistema bancario con el
sector privado de la economa.
136
Se obtiene por dos maneras: sumando las cuentas (I), (II) y (III) o agregando el total de
Dinero y Cuasidinero.
El Dinero est constituido por Monedas y Billetes y los Depsitos a la Vista. El
Cuasidinero, como su nombre lo sugiere, est constituido por activos financieros
sustitutos cercanos del dinero, como los depsitos de ahorros y depsitos a plazo. El
Cuasidinero puede registrarse, en el sistema bancario peruano, en moneda nacional y en
moneda extranjera.
7.2 EL TIPO DE CAMBIO
Es el precio de la moneda extranjera, en trminos de la moneda nacional.
Influye en el tipo de cambio el rol que ejerce el BCRP. Por ejemplo ste puede
mantenerlo fijado en un valor determinado o en otro caso puede cubrir un exceso de
demanda.
El tipo de cambio est sujeto a intervenciones del BCR, ya sea cuando este Banco
compra o vende dlares para que el precio de la moneda extranjera no baje o exceda
una determinada banda de precios.
El tipo de cambio afecta el nivel de precios interno : En los 2 principales tipos de bienes y
servicios, los transables y los No transables.
Una devaluacin puede tener cierto efecto en los precios de los No transables, y en
cambio los precios de los transables responden mas a los precios internacionales.
7.2.1 Relacin de intercambio en el mercado de divisas
En el tipo de cambio se define la relacin de intercambio entre dos divisas (el precio
por el que se pueden compra o vender). Este tipo se determina en el mercado de divisas.
Quien compra divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)?: el turista que va a
viajar al extranjero, el importador que tiene que realizar una compra en el exterior, el
inversor que va a financiar un proyecto en otro pas o que va a adquirir acciones de
empresas extranjeras, el especulador que considera que una divisa est barata y cree
que ms adelante podr venderla ms cara, etc.
Quien compra la moneda nacional (y, por tanto, vende divisas)?: el turista extranjero
que viene a visitar el pas, el exportador que ha realizado una venta ha cobrado en
divisas, el inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el pas o adquirir
acciones de alguna empresa nacional, el especulador que considera que la moneda
nacional est barata y que posteriormente podr venderla ms cara, etc.
La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente negativa respecto al
tipo de cambio: cuanto ms bajo sea, ms barata ser la divisa y por tanto se demandar
ms.
Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene pendiente positiva:
cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara ser la divisa y por tanto aquellos que
tengan esta moneda querrn venderlas.
137
El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de corte de estas

dos curvas.
Si el tipo de cambio $/euro es de 0,90 quiere decir que con cada euro se pueden
comprar 0,90 dlares.
Qu ocurre si este mercado no est en equilibrio?

Supongamos que el punto de equilibrio $/euros es de 0,90 pero que el tipo de
cambio que aplica el banco central es de 1 $/euro. En este caso el euro estar caro
(con un euro se pueden comprar un dlar cuando en equilibrio tan slo de pueden
adquirir 0,9 dlares).
Un euro caro dificultar las exportaciones europeas (al extranjero les resultarn caras) y
favorecer las importaciones (resultarn baratas), disminuir el turismo hacia Europa, se
rechazarn algunos proyectos de inversin en Europa, etc. En definitiva, disminuir la
demanda de euros, al tiempo que aumentar la demanda del dlares: esto har que el
euro vaya perdiendo valor hasta que se alcanzara nuevamente el punto de equilibrio.
138
Supongamos ahora que el tipo de cambio que se aplicase fuera de 0,8 $/euro.
En este caso el euro estar barato, lo que favorecer las exportaciones y dificultar las
importaciones, aumentar el turismo hacia Europa y se potenciarn las inversiones
extranjeras en esta regin. En definitiva, aumentar la demanda de euros (y se debilitar
la del dlares), lo que har que su valor se vaya apreciando hasta alcanzar nuevamente
el punto de equilibrio.
7.2.2 Polticas sobre el tipo de cambio

Los pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres lneas de actuacin:
Tipos de cambio flexibles
Tipos de cambio fijos
Tipos de cambio mixtos
a) Tipo de cambio flexible
El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de cambio, dejando
que sea el mercado, a travs de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine el tipo
de cambio, que ir fluctuando a lo largo del tiempo.
Si el Banco Central no interviene en ningn momento se habla de "flotacin limpia" y si
lo hace ocasionalmente de "flotacin sucia".
El propio tipo de cambio se encargar de ir corrigiendo los dficits o supervits de
balanza comercial que puedan ir surgiendo:
Por ejemplo, si hay dficit quiere decir que se exporta menos de lo que se importa, luego
la demanda de la moneda nacional ser dbil y sta ir perdiendo valor (su tipo de
cambio se deprecia).
Esto har que las importaciones se vayan encareciendo y que las exportaciones se
hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho dficit.
b) Tipo de cambio fijo
El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo,
interviniendo en el mercado comprando y vendiendo divisas, para lo que utilizar sus
reservas.
Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra divisas), tratando
de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio aumente.
Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo divisas) para
tratar de fortalecer su demanda y evitar que el tipo de cambio baje.
139
Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central llegue a
agotar todas sus reservas, quedndose sin recursos para poder seguir defendindolo,
por lo que se ver obligado a dejar que flucte libremente.
c) Tipo de cambio mixto
El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su
moneda flucte libremente pero si en algn momento el tipo de cambio se acerca
peligrosamente a los lmites establecidos intervendr para evitar que se salga fuera de
las bandas establecidas.
Por ejemplo, el Banco Central de Venezuela podra establecer una banda de fluctuacin
del Bolvar respecto al dlar entre 950 y 1.050 bolvares/$. El Bolvar fluctuara
libremente salvo cuando se acercase a los lmites marcados en cuyo caso intervendra.
(se trata de un ejemplo)
En general los bancos centrales buscan que los tipos de cambio de sus monedas
sean lo ms estable posible:
Si se aprecia mucho dificultar las exportaciones, lo que se traducir en un dficit de
la balanza comercial y en desempleo.
Si se deprecia mucho se encarecern las importaciones, lo que se traducir en un
fuerte repunte de la inflacin.
7.2.3 Paridad del poder adquisitivo
La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma:
Que los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que permita que
una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo.
Si con 1.000 dlares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos
mismos 1.000 dlares se debera poder comprar tambin en Espaa, en Japn, o en
Timor Oriental.
140
El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla:

El arbitraje internacional es una operatoria seguida por numerosos inversores y
especuladores que vigilan los mercados internacional en busca de "gangas": diferencias
de precio entre dos mercados que permita comprar barato en un sitio y al mismo
tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningn riesgo.
Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas
realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de
cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad.
Veamos un ejemplo:
Supongamos que el tipo de cambio Yen/$ es 100 (con un dlar se pueden comprar 100
yenes) y que un mismo automvil cuesta en Estados Unidos 10.000 dlares y en Japn
900.000 yenes.
El precio de este automvil en el mercado japons (convertido a dlares) sera de 9.000
dlares, lo que hara que los vendedores americanos de automviles importasen este
coche de Japn y lo vendiesen en su pas, ganando 1.000 dlares simplemente por la
diferencia de precio.
Esto originar una fuerte demanda de yenes por parte de las empresas importadoras
americanas, que har que ste se aprecie. El tipo de cambio de equilibrio se alcanza
cuando el precio expresado en dlares fuese el mismo en ambos mercados.
900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 $
Luego, el T/C de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90 Yenes/$
Con este nuevo cambio el precio de este coche (expresado en dlares) sera igual en
Japn que en Estados Unidos (10.000 dlares).
Como los niveles de precio varan en los pases con distinta intensidad, el tipo de
cambio nominal (aquel que todos conocemos y que no depura el efecto de los precios)
se tendr que ir ajustando para recoger estas diferencias de precio y permitir que se
siga cumpliendo la paridad.
Este ajuste del tipo de cambio nominal permitir que el tipo de cambio real
(depurado el efecto de los precios) permanezca constante, mantenindose la paridad
del poder adquisitivo.
Continuamos con el ejemplo anterior:
Partimos del tipo de cambio de equilibrio (90 yenes/$). Transcurre un ao y los precios
en Estados Unidos suben un 5% y en Japn un 10% (si consideramos los precios de
ambos pases en base 100 al principio del ejemplo, transcurrido este ao este ndice
ser 105 en Estados Unidos y 110 en Japn).
Teniendo en cuenta la inflacin, el precio de este automvil ser ahora de 10.500 dlares
en el mercado americano y de 990.000 yenes en el mercado japons.
El nuevo tipo de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad del poder
adquisitivo:
990.000 yenes / Tipo de cambio = 10.500 $
Luego, nuevo tipo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28 Yenes/$
141
El tipo de cambio del yen respecto al dlar se habr depreciado para compensar el
mayor crecimiento de sus precios.
La variacin del tipo de cambio nominal responde a la siguiente frmula:
Tcr = Tc * (Pext / Pint)
Donde:
"Tcr": Tipo de cambio real
"Tc": tipo de cambio nominal
"Pext" nivel de precios en el extranjero
"Pint ": nivel de precios en el pas
Vamos a aplicar esta frmula al ejemplo que estamos viendo:
Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28
En la vida real la teora de la paridad del poder adquisitivo se ha mostrado vlida en
trminos generales, pero determinados factores dificultan que se cumpla con mayor
precisin:
Servicios difcilmente comercializables: un corte de pelo puede ser ms caro en
Madrid que en Pars, sin que los arbitrajistas pueden hacer nada (salvo venirse a Madrid
y cortarse la melena).
Otros bienes si se pueden comercializar pero sus costes de transporte son tan
elevados que impiden el arbitraje: un ladrillo puede ser ms caro en Francia que en
Espaa pero el coste de transporte probablemente supere la diferencia de precios.
7.2.4 El T/C de Equilibrio y el T/C de Paridad
El T/C de equilibrio es distinto al tipo de cambio de paridad.
El T/C est en equilibrio cuando la demanda y la oferta son iguales.
El tipo de cambio de paridad, lleva a que los precios de los bienes transables,
ajustados por los respectivos aranceles, sean equivalentes a los bienes transables de
otros pases. (esto es en el largo plazo). El tipo de cambio de paridad es uno de largo
plazo.
Estimacin del dlar de paridad :
El mtodo mas simple es el de tomar como base un ao en el cual la Balanza de pagos
ha estado en equilibrio. El dlar de este ao se toma como dlar base y luego se
aumenta este precio segn la inflacin que se ha dado y se ajusta por la inflacin
externa.El resultado es el dlar de paridad.
Ejemplo :
Suponga que el dlar cuesta 10 UM en 1982, ao en el que la BP estuvo en equilibrio.
Adems suponga que la inflacin interna fue de 20% durante el periodo1982-1994, y que
la inflacin externa fue de 5%. Cul es el dlar de paridad del ao 94?
(10 UM) (1 + 0.20)/ (1 +0.05) 12 = 49.65 UM.
Suponiendo que el dlar en 1994 cuesta 40 UM. Cul sera su comentario?
142
Tipo de Cambio real

Frmula : TCR = TCN (Ipe) / (Ipd)
Donde:
TCR : Tipo de cambio real
TCN : Tipo de cambio nominal(valor en un momento dado)
Ipe : Indice de precios externo
Ipd : Indice de precios domstico
Ejemplo :
Suponga que el dlar cuesta 10 UM en un momento inicial y final . Suponga que para
los dos ltimos aos, la tasa de inflacin externa es de 10% y la tasa de inflacin interna
es 40%. Cul es el valor del tipo de cambio real al final de los dos aos?
Considerando que los indices de precios son igual a 100 en el momento inicial,
El tipo de cambio real luego de los 2 aos ser:
TCR = (10 UM) (110) / (140) = 7.86 UM.
Significa que el dlar es mas barato, es 7.9 y no 10 UM. Ello implica una devaluacin
real de 21% (7.9 10 / 10).
El Comercio Internacional consiste en la negociacin mediante el cual se compra, vende

o permuta bienes y servicios entre un pas y el resto del mundo.
La balanza de pagos es un estado estadstico en el cual se indica las transacciones de
bienes y servicios entre una economa y el resto del mundo. Tambien se registran los
traspasos de propiedad y las transferencias corrientes.
El tipo de cambio es el precio de una moneda en trminos del precio de otra moneda. En
el caso de la moneda peruana, su tipo de cambio frente al dlar est dado por la
relacin nuevo sol/dlar, que expresa la cantidad de nuevos soles que se pueden
comprar con un dlar.
1.- Seale los principales productos que exporta e importa nuesto pas.
2.- A quienes beneficia el Tratado de Libre Comercio?. Seale sus ventajas y
desventajas.
3.- A travs de ejemplos prcticos efecte conversiones del nuevo sol frente a otras
monedas extranjeras.
4.- Porqu interviene el Banco Central de Reserva comprando vendiendo dlares en
el mercado cambiario?
143
1.- Seale los pricipales elementos de una cuenta corriente y capital respectivamente.
2.- Aqu se denomina exportacines e importaciones FOB?
3.- Cul es el objetivo del Arbitraje Internacional?
4.- Seale diferencias entre el tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real.

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JIMENEZ Felix. Macroeconoma, Pontificia Universidad Catlica del Per.- Direccin
Acadmica de Investigacin, 1ra. Edic. Lima Per, 2001
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1

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

2.6.5 Parmetros de preparacin entre variables

UNIDAD TEMTICA No. 03

UNIDAD TEMTICA No. 04

economa, siendo el objetivo final que el estudiante sea capaz de

interpretar los datos econmicos de un pas en forma integral.

a nivel macro, macromagnitudes y variables

individuales de la economa, viendo su comportamiento de stas como un todo, es decir

Al finalizar el presente fascculo el estudiante:

producidos, el total de los ingresos, el nivel de empleo, los recursos productivos, y

Las variables de poltica y las exgenas determinan conjuntamente las variables

1.4 PRINCIPALES VARIABLES MACROECONMICAS

1.6 PRINCIPALES MERCADOS DE UN SISTEMA ECONMICO

a) Como flujo de gastos

b) Como distribucin de rentas

servicios destinados al consumo, mientras que el "deflactor del PIB"

La Macroeconoma es el estudio del comportamiento agregado de la economa. Es decir

1. Seale las principales diferencias entre la microeconoma y la macroeconoma.

1. Est Ud. de acuerdo con el manejo de la politica econmica actual? Sustente su

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS, "Manual de Economa", pagina.

AGREGADOS MACROECONMICOS Y CUENTAS

Al finalizar el presente estudio el estudiante:

mtodos de medicin del PBI, adems de permitir incorporar el lgebra matricial

Ser de una gran utilidad como marco de coordinacin y armonizacin de

A este valor se le denomina valor a precios corrientes, es decir, valor a precios

EL PBI Y EL FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOS

La diferencia entre los impuestos netos de transferencias y los gastos, constituye

de flujos que denominaremos Flujo Circular de Gastos e Ingresos para una

FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOS

Crdito a las empresas

EL SISTEMA DE CONTABILIDAD DEL INGRESO NACIONAL

La cuenta del Producto y Gasto tiene la siguiente estructura:

1. Salarios y Sueldos (W)

10. Consumo Privado (C)

2. Utilidades Distribuidas (UD)

11. Gastos del Gobierno (G)

3. Utilidades No-Distribuidas (UR)

12. Formacin Bruta de

13. Variacin de Existencias

14. Exportaciones (X)

6. Impuestos Directos a Empresas (TD)

15. Importaciones (M)

7. Impuestos Indirectos (TI)

Producto Bruto Interno a precios de Gasto Bruto Interno mercado

Las contrapartidas de las cuentas deudoras se encuentran en las cuentas de la

12. Formacin Bruta de Capital Fijo

3. Utilidades No-Distribuidas (UR)

Inversin Bruta Total

Ahorro Bruto Total

2.3.3 Cuenta de las Familias

10. Consumo privado (C)

1. Salarios y Sueldos (W)

19. Impuestos directos pagados

2. Utilidades distribuidas (UD)

por las familias (Tdf)

Gasto y Ahorro de las Familias

las Familias (TRg)

Ingreso de las Familias

2.3.4 Cuenta de Gobierno

(4) Cuenta de Gobierno

11. Consumo de Gobierno (G)

6. Impuestos Directos a Empresas