MERCADO DE INSTRUMENTOS CON MERITO EJECUTIVO

M I M E

ndice
1. Objetivo del ProyectoProceso de operacin
2. Requerimientos
Anexo 1
Contrato de operacin en Mercado de Instrumentos con Merito Ejecutivo
Anexo 2
Reglamento de operaciones MIME
Anexo 3
Ficha de Mercado de Instrumentos con Merito ejecutivo
Anexo 4
Declaracin Jurada (Ejemplo
Anexo 5
Rgimen Legal y Tributario que regula la factura
Anexo 6
Proyecto de Ley que otorga Merito ejecutivo a las Facturas

El presente documento es propiedad de Bolsa de Valores Bolsa de Corredores de

Valparaso, su reproduccin o difusin queda estrictamente prohibida

Objetivo del proyecto

Un relevante cambio se est registrando en las alternativas de financiamiento para las

pequeas y medianas empresas del pas, las que ante las restrictivas polticas que estn
aplicando los bancos en el otorgamiento de crdito, han comenzado a mirar otras opciones,
tales como el factoring y el leasing, industrias que al primer semestre del ao han mostrado
positivos crecimientos, en contraste con lo que ocurre con las colocaciones comerciales, las
que se han mantenido ms bien planas o definitivamente cayendo.

Colocaciones Comerciales (% var. 12 meses)

Analizadas las tazas de corto plazo de la Banca se puede concluir que existe un gran spread
entre la tasa de captacin y la tasa de colocacin de crditos, por parte de las instituciones
bancarias, como se muestra a continuacin:
Banco
Banco de Chile
Dresdner
BancoEstado
BCI
Banco do Brazil
Citibank
Santander
Nac. Argentina
ABN AMRO
Security
BBVA
Del Desarrollo
Promedio

Captacin 30 das
0.15
0.21
0.08
0.13
0.2
0.16
0.15
0.1
0.24
0.2
0.17
0.12
0.159

Colocacin media 30 das

1.07
1.24
1.24
0.75
0.83
0.96
1.13
0.88
0.77
1.00
1.15
0.80
0.984

Spread
0.92
1.03
1.16
0.62
0.63
0.80
0.98
0.78
0.53
0.80
0.98
0.68
0.83

Fuente Diario Financiero, 26 de septiembre de 2003

Este spread demuestra el desequilibrio que hay entre los que colocan y los que piden
financiamiento.

La bolsa de valores, en su continua investigacin para dotar de ms y mejores alternativas

de financiamiento para la pequea y mediana empresa (Pymes), y con la tramitacin de un
proyecto de ley que otorga merito ejecutivo a las facturas, ha desarrollado un mecanismo
centralizado de negociacin de instrumentos de deuda a corto plazo, como son las facturas.
En la actualidad la alternativa que existe para conseguir liquidez a travs de la secesin del
crdito que representa la factura es el factoring, el cual es definido como el servicio que
otorga una institucin financiera, que consiste en la compra de las cuentas por cobrar que
provienen de la explotacin del giro de una determinada empresa. El cual en la teora se
define como una opcin complementaria al crdito bancario.
En el siguiente grafico se indica el porcentaje de participacin de las facturas en la industria
del factoring:
Participacin por tipo de documento operado Empresas de factoring miembros de la achef diciembre de 2002

Fuente: Asociacin Chilena de Factoring.

A travs de las empresas de factoring se pueden convertir las cuentas por cobrar de una
empresa como facturas, letras, cheques, entre otros, en recursos lquidos inmediatos.
Evolucin Industria del Factoring. (Cifras al 30 de Junio de cada ao)

De acuerdo a lo anterior, el objetivo de este proyecto es que, gracias al merito ejecutivo que
otorga el proyecto de ley a las facturas, autorizar a las empresas a transar sus facturas en el
mercado burstil chileno.

Proceso de operacin

El proceso de operacin del Mercado de Instrumentos con Merito Ejecutivo (MIME), se

muestra en el siguiente diagrama:

2.1

Explicacin del flujo de operacin.

2.1.1 Definiciones del flujo

Antes de comenzar con la explicacin del flujo de operaciones de este mercado, se deben
definir sus componentes:
Participantes del mercado:
1. Empresa vendedora o prestadora de servicio: Esta es la empresa que vende,
distribuye o presta un servicio a otra, y en pago emite una factura que podr cobrar
en un plazo acordado, menor a un ao.
2. Empresa deudora: Es la empresa que recibe la factura, la beneficiaria del servicio o
producto.
3. Corredor de Bolsa (1 y 2): son los operadores de los instrumentos en el mercado a
travs de la bolsa de valores, representando a la empresa y al inversionista,
respectivamente.
4. Clasificadora de riesgo: la clasificadora tiene la misin de evaluar el o los
instrumentos de acuerdo a la informacin de la empresa deudora y de la beneficiaria
de la factura y emitir una clasificacin sobre el documento, para as hacer ms
transparente el mercado.
5. Bolsa: La Bolsa es la encargada de transmitir toda la informacin y los documentos
en el mercado, para ser transados.

6. Inversionista: Es el interesado a adquirir las facturas en el mercado burstil, a traves

de su corredor.
Instrumentos:
1. Facturas: Son los instrumentos a transar en el mercado pueden ser fsicas o
electrnicas.
2. Requerimientos: Es toda la informacin y requerimientos exigidos a las empresas,
para transar sus instrumentos en el mercado, incluyen: estados financieros,
declaraciones de IVA, declaraciones juradas, etc. Todos estos requerimientos sern
explicados extensamente mas adelante, y se adecuan a la legislacin chilena.
2.1.2 Operatividad
1. La empresa que presta el servicio o vende sus productos a la empresa deudora ,
emite a cambio una factura, el cual es una promesa de pago a corto plazo.
2. La empresa proveedora o cliente acude al corredor de bolsa para manifestar su
intencin de transar este documento en el mercado burstil el cual debe cumplir con
las disposiciones que se explican mas adelante.
Cliente

----- Orden del Cliente -------- Corredor de Bolsa

Valor Negociable --------
<----- Constancia
---------

3. La corredora recibe todos los documentos requeridos para la inscripcin de la

operacin.
4. Se acude a la clasificadora de riesgo para una evaluacin de los instrumentos si es
necesario.
5. Una vez que la corredora ha recibido la informacin por parte de la clasificadora,
confirma si los instrumentos son aptos para ser transados en el mercado, y se le
otorga a la empresa una lnea de operacin correspondiente a sus estados
financieros. Una vez completado lo anterior, el instrumento puede ser transado en el
mercado de valores.
6. El corredor envia una solicitud de inscripcin del instrumento a la Bolsa para ser
transado en el sistema electronico de tasas de descuento.
7. El corredor remite a la Bolsa una declaracion jurada referida a la existencia o no de
vinculacion entre los intervinientes.
8. Si el emisor u obligado principal no tiene valores listados en la Bolsa ,el corredor
debera enviar a la Bolsa la informacin fianciera referida a dicho emisor u obligado
principal asi como una ficha de informacin.
9. La Bolsa difunde al mercado la informacin recibida.
10. La Bolsa verifica el cumplimeinto de todos los requisitos y asigna el codigo de
negociacin electronica del instrumento

11. El corredor comprador informa al cliente comprador si tiene o no vinculacion con

los intervinientes y recaba una declaracion por el cliente de haber sido debidamente
informado de los riesgos provenientes de este tipo de operacin.
12. El corredor ingresa la oferta de venta de la factura en el sistema electronico
indicando el monto nominal ,la taza de descuento o precio ,el plazo y la liquidacin
PH ,PM o CN
13. En caso que esta factura sea adquirida por el propio corredor se debera indicar que
la operacin es una operacin Directa (OD) esta operacin se mantendra durante 1
minuto vigente en el sistema de negociacin para una posible intervencin
,trancurrido el minuto sin que se realize intervencin alguna la operacin quedara
cerrada y aparecera en pizarra.
14. En caso de tratarse de un corredor comprador distinto este podra calzar la operacin
haciendo alusin al folio o ingresando una contraoferta compradora de iguales
terminos y condicion.
15. Todas las operaciones realizadas seran difundidas por la bolsa atravez de su pagina
web y otros medios de informacin que esta disponga.
16. Realizada la operacin el corredor vendedor le hara entrega de los valores
negociados al corredor comprador quien a su vez le entregara el vale vista
correspondiente.
17. De ser el caso el corredor comprador entregara las garantias al Dpto. de custodia de
la Bolsa la cuales serviran para respaldar el instrumento negociado .Estas garantias
seran restituidas una vez vencidos los instrumentos negociados.
18. La Bolsa dentro de su facturacin mensual cobrara tanto al corredor comprador
como al corredor vendedor los importes por las operaciones realizadas.
19. El inversionista a travs de su corredor de bolsa puede adquirir estos instrumentos,
en el caso de hacerlo, le seran cedidos los derechos sobre el instrumento los cuales
deben ser informados a la empresa deudora para que de esta forma esta proceda en
la fecha de vencimiento a pagar al nuevo poseedor el monto del instrumento.
20. Para ceder la factura el cedente deber estampar su firma en el anverso de la copia
cesible, a que se refiere mas adelante en los requerimientos de la factura, agregar el
nombre completo, rol nico tributario y domicilio del cesionario y proceder a su
entrega. Esta cesin deber ser puesta en conocimiento del obligado al pago de la
factura, por un notario pblico o por el oficial de Registro Civil en las comunas
donde no tenga su asiento un notario, personalmente, con exhibicin de copia del
respectivo ttulo, o mediante el envo de carta certificada, por cuenta del cesionario
de la factura, adjuntando copias autorizadas del mismo por el ministro de fe. En
este ltimo caso, la cesin producir efectos respecto del deudor, a contar del sexto
da siguiente a la fecha del envo de la carta certificada dirigida al domicilio del
deudor registrado en la factura.

Requerimientos

Existen diferentes requerimientos para operar en este mercado, los cuales se dividen en:
Requerimientos de la factura.
Requerimientos de la empresa colocadora.
Requerimientos generales.
3.1

Requerimientos de la factura

Toda factura para ser transada en el mercado debe cumplir con:

.
1. Emisin de una copia adicional de la factura: Para hacer posible la cesin de la
factura se establece legalmente la emisin de una copia adicional de la factura, con
todas las formalidades que rigen la emisin de la factura original. El mismo
concepto, se aplica a la emisin de la gua de despacho, cuando este instrumento se
utilice para los efectos de acompaar el traslado y la entrega de los bienes
transferidos y de dejar constancia del recibo de los mismos por parte del comprador.
2. Que haya sido emitida de conformidad a la ley y reglamentos que rijan la emisin
de la factura original, incluyendo en su cuerpo en forma destacada la mencin
cedible.
3. Que en la misma conste el recibo de las mercaderas entregadas o del servicio
prestado, con indicacin del recinto y fecha de la entrega o de la prestacin del
servicio y del nombre completo, rol nico tributario y domicilio del comprador o
beneficiario del servicio e identificacin de la persona que recibe, ms la firma de
este ltimo.
4. En caso de que en la copia de la factura no conste el recibo mencionado, slo ser
cedible cuando se acompae una copia de la gua o guas de despacho emitida o
emitidas de conformidad a la ley, en las que conste el recibo correspondiente. Para
estos efectos, el emisor de la gua o guas de despacho deber extender una copia
adicional a las que la ley exige, con la mencin cedible con su factura.
5. Adems que no se reclamare contra su contenido, ya sea mediante su devolucin al
momento de la entrega, dentro de los ocho das siguientes a su recepcin, o en el
plazo que acuerden las partes, el que no podr exceder de treinta das.
Todo lo expresado anteriormente es aplicable tambin para la factura electrnica.

3.2

Requerimientos de la empresa colocadora. (Vendedora)

Toda empresa que desee colocar sus facturas en el mercado burstil deber entregar los
siguientes documentos a su corredor para ser evaluados y para que se le autorice una lnea
de operacin:
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Ficha de Cliente
Informe legal de poders ,personerias.
Referencias bancarias
Balances y estados financieros del ltimo ao.
Declaraciones de IVA mensuales y anuales.
Identificacin de principales clientes, productos, nivel de ventas y cuentas por
cobrar
7. Identificacin de socios y representantes legales por medio de carta jurada o
documentos de constitucin de la sociedad.
8. Estado patrimonial de principales socios, que puede ser valido mediante declaracin
jurada de los bienes o certificado de algn banco.
9. Monto deseado de operacin.
Toda esta informacin ser remitida a la clasificadora de riesgo para su evaluacin. Para
posteriormente asignar al cliente un monto mximo de operacin (lnea de operacin), en
funcin de sus ventas, volumen de cuentas por cobrar y estado de endeudamiento y
patrimonio.
3.3

Requerimientos generales:

La empresa colocadora de los instrumentos y la corredora de bolsa con la cual opera deben
presentar declaraciones juradas especificando que no existe ninguna vinculacin entre las
partes.

Anexo I
Contrato de operacin en Mercado de Instrumentos con Merito Ejecutivo
En Valparaso, Chile, a de... del, ante mi.
....................................................................................................Notario
Pblico
de
Valparaso, Cdula de Identidad nmero......, domiciliado en
.. comparecen
.. representada
por
los
seores
,
identificados con , segn
poderes inscritos en la ficha N de los registros
pblicos de . y con domicilio en
. en adelante indistintamente
El Cliente, y la sociedad Corredora de Bolsa ...
identificada con N debidamente representada por el seor
. Cedula de Identidad n,
domiciliada en ..
en adelante El Corredor, quienes acreditan su identidad con los instrumentos
mencionados y exponen que han convenido la celebracin del siguiente contrato de
operacin en Mercado de Instrumentos con Merito Ejecutivo y apretura de lnea de
operacin para operaciones en este contrato.

Primero: Objeto del contrato.El cliente proyecta ceder los crditos de que es o sea titular respecto de terceros, en
adelante Los Deudores, originados en ventas y/o prestacin de servicios ya efectuados o
que se realicen a contar de la fecha de este instrumento, y que se encuentren documentados
en facturas, en adelante Los Instrumentos.

Segundo: Facturas.1) El cliente declara y se hace responsable de los siguientes requisitos:

a) Debern ser extendidas en conformidad al Rgimen Legal y Tributario que regula la
factura en el mercado chileno.
b) Haber sido entregadas a los deudores, para efectos de reclamar del contenido de las
facturas, sin que se hubiese hecho reclamo, por lo que se entendern como
irrevocablemente aceptadas, declaracin que es elemento esencial y determinante
para el consentimiento otorgado por el corredor al presente contrato y para los que
se celebraran por cada cesin particular.
c) Corresponder a servicios ya prestados o a mercaderas ya entregadas a dichos
deudores y a operaciones reales y licitas.
2) El cliente debe:
a) Haber pagado el IVA correspondiente o
b) Haberse obligado a pagar, dentro del plazo establecido en la Ley de Impuesto a las
Ventas y Servicios, el correspondiente impuesto. Se deja constancia que el pago del
impuesto correspondiente a cada una de las facturas cedidas es una obligacin del

cliente, la que en ningn caso ser asumida por el corredor. A mayor abundamiento
el cliente declara que desde ya libera a el corredor de cualquier responsabilidad que
pudiera emanar por el no pago del todo o parte del correspondiente impuesto, la
cual ser asumida directamente por el cliente.

Tercero: Declaraciones del cliente.Sin perjuicio de lo establecido en las clusulas anteriores, el cliente declara y se hace
responsable de lo siguiente:
1) Que los crditos que sean objeto de cesin o intermediacin no sern originados en
la prestacin de servicios financieros.
2) Que acepta que el corredor se reserva los derechos de:
a) Elegir los deudores del cliente cuyos crditos adquiera o venda por cuenta
del cliente, de modo tal que en forma unilateral pueda rehusarse a seguir
operando con algunos deudores.
b) Limitar el monto de los crditos a adquirir o intermediar del cliente, cifra
que podr ser aumentada o disminuida en forma unilateral por el corredor.
c) Investigar y comprobar los crditos del cliente, pudiendo rechazar aquellos
que se le presenten para su adquisicin as como la documentacin que se
acompae pudiendo tambin anular la previa aprobacin de un cliente sus
deudores o un crdito en particular.
d) Transferir a un tercero los crditos cedidos por el cliente.
e) Delegar en el corredor o a quien esta designe la cobranza y la administracin
de los documentos, en cuyo caso el cliente pagara la comisin de cobranza
que la administradora negocie con el cliente.
3) Que libera expresamente al corredor de toda responsabilidad por cualquier
incumplimiento de las obligaciones que hubiera contrado el cliente con sus
compradores o terceros en la relacin de los crditos cedidos. En caso de reclamos
por daos o perjuicios producidos cualquiera que fuese la causa el cliente asume
todas las responsabilidades a que hubiere lugar.

Cuarto: Prohibiciones.Queda prohibido al cliente emitir notas de crdito y/o de debito de ninguna especie desde el
momento de la cesin de las facturas, debiendo comunicar al corredor si hubiese emitido
dichas notas antes de la cesin. En este sentido, a partir del momento de celebracin de los
contratos de secesin, el cliente no podr realizar acto alguno sobre los crditos ni
convendr prorrogas, ajustes ni transacciones con respecto a cuentas en controversia, si no
es con la expresa y previa autorizacin escrita de el corredor para cada operacin. En
cualquier caso, los descuentos concedidos sern cargados en la cuenta del cliente. El cliente
se obliga a notificar al corredor cualquier incidencia en orden a los crditos cedidos,
obligndose a hacer entrega al mismo o a quienes lo sustituyan, cualquier cheque, giro
transferencia o dinero que recibiere y que guardare relacin con aquellas. El cliente se
obliga a informar respecto de la existencia y a ceder al corredor todos los documentos que
den cuenta de los crditos cedidos.

Quinto: Precio.El precio de la cesin de cada crdito y los documentos en que estos consten, as como las
condiciones y el plazo de los mismos, se determinaran en las plizas de operacin
respectivas que se emitirn al efecto.

Sexto: Obligaciones del cliente.Para llevar a efecto el presente contrato, el cliente deber cumplir, adems, con las
siguientes obligaciones:
1) Suscribir en cada oportunidad el respectivo contrato de cesin mediante ordenes de
venta en mecanismo de cuentas por cobrar (Facturas).
2) El cliente se obliga a :
a) Extender las guas de despacho y facturas cumpliendo con todos los
requisitos legales.
b) Para ceder la factura el cedente deber estampar su firma en el anverso de la
copia cesible, agregar el nombre completo, rol nico tributario y domicilio
del cesionario y proceder a su entrega. Esta cesin deber ser puesta en
conocimiento del obligado al pago de la factura, por un notario pblico o por
el oficial de Registro Civil en las comunas donde no tenga su asiento un
notario, personalmente, con exhibicin de copia del respectivo ttulo, o
mediante el envo de carta certificada, por cuenta del cesionario de la
factura, adjuntando copias autorizadas del mismo por el ministro de fe. En
este ltimo caso, la cesin producir efectos respecto del deudor, a contar
del sexto da siguiente a la fecha del envo de la carta certificada dirigida al
domicilio del deudor registrado en la factura.
c) Permitir al corredor examinar sus libros, papeles y documentos contables,
administrativos y financieros, mediante persona expresamente autorizada
para tal efecto. Se podr aceptar que dicho examen sea realizado por
auditores externos o clasificadores de riesgo, obligndose a guardar estricta
reserva.
d) Informar al corredor en forma veraz, suficiente y oportuna, de todos los
hechos que lleguen a su conocimiento y que diga relacin con la situacin
econmica y administrativa de los deudores y, sobre todo, de cualquier
hecho que pueda afectar la solvencia de estos o que tenga relacin con la
propia situacin financiera del cliente.
e) Notificar a los deudores cuyos crditos se cedan de la existencia de este
contrato.

Sptimo: Obligaciones del corredor.El corredor se obliga a pagar oportunamente el precio de la cesin de los crditos que
adquiere y las cantidades que resulten de las condiciones convenidas con el cliente y que
consten en los respectivos contratos de secesin de crditos, mediante cheque, vale vista o
abono en cuenta corriente del cliente, a eleccin del corredor, para lo cual el cliente lo
faculta en este acto e irrevocablemente.

Octavo: Clusula penal.En caso de cederse crditos que consten en facturas, sin que a la fecha de las cesiones
respectivas haya transcurrido el plazo que concede la ley al deudor para objetar su
contenido; o bien, si alguna de ellas es objetada dentro del plazo legal, sin el
consentimiento del corredor, o si el cliente acepta pagos directamente de los deudores
cedidos sin el consentimiento previo y por escrito otorgado por el corredor, la cesin
correspondiente se resolver de pleno derecho, sin necesidad de declaracin judicial alguna,
pudiendo el corredor exigir al cliente a titulo de multa y como evaluacin anticipada y
convencional de los perjuicios, el cien por ciento del valor del documento cedido, sin
perjuicio de los derechos que en conformidad a la ley le corresponden.

Noveno: Monto de operacin.Por el presente acto, el corredor abre al cliente quien acepta para si, un monto autorizado de
operacin rotativo y automtico que operara a travs de una cuenta permitida por el
corredor especialmente para este efecto, hasta por el monto mximo que se indicara, con el
objeto de fijar un monto mximo de operacin para la oferta de facturas en el mercado
burstil. Las partes acuerdan que la autorizacin de este monto de operacin en ningn caso
significa la aprobacin inmediata por parte del corredor de las operaciones de cesin de
crditos que sean presentadas por el cliente, las que se resolvern en cada negociacin en
particular, de acuerdo a lo establecido en este instrumento y en las plizas de operacin que
se emitan.

Dcimo: Monto inicial de operacin.El monto mximo inicial de operacin ser de $ ........,
Dicho cupo autorizado disminuir a medida que el corredor apruebe las operaciones
solicitadas por el cliente y recaude los pagos que se efecten por las operaciones realizadas.
Sin perjuicio de lo anterior, este monto podr en cualquier momento ser modificado
discrecionalmente por el corredor, no obstante que las disminuciones de la lnea no
afectaran la validez de las operaciones efectuadas con cargo a ella y que se encuentren por
sobre el nuevo monto disminuido para las nuevas operaciones que se realice. El cliente
acepta y autoriza en forma expresa e irrevocable estas modificaciones del monto de
operacin resueltos por el corredor. El hecho o circunstancia de que el corredor no efecte
modificaciones del monto de la lnea no implicara una renuncia o un impedimento para
efectuarlas con posterioridad y del mismo modo, a su vez, el hecho de efectuarlas no
implicara una obligacin o deber de efectuarlas posteriormente.

Dcimo primero: Plazo.El plazo de duracin del presente contrato ser de un ao a contar de esta fecha, plazo que
se renovara tacita, automtica y sucesivamente por periodos iguales a un ao cada uno, si
cualquiera de las partes no quisiera renovar el contrato, deber dar aviso por escrito a la
otra, el que deber decepcionarse con al lo menos treinta das de anticipacin al
vencimiento del plazo original o de cualquiera de sus renovaciones. Se entender como
suficiente aviso el envi de una carta al domicilio de la otra parte que consta de este
convenio o al ultimo domicilio registrado. En caso que el cliente de aviso de trmino de
contrato, este terminara efectivamente treinta das despus que se haya extinguido
totalmente la obligacin la obligacin de los documentos cedidos. Las partes convienen

expresamente que el corredor podr poner termino anticipado al presente contrato en

cualquier tiempo de vigencia de el, dando aviso escrito al cliente con un mnimo de treinta
das.

Dcimo Segundo: Gastos e impuestos.Sern de cuenta de cargo del cliente los gastos, derechos e impuestos que actualmente o en
el futuro graven el presente contrato, as como los documentos que de acuerdo con este
contrato deban emitirse.

Dcimo Tercero: Domicilio.Para los efectos legales de este contrato, las partes fijan su domicilio en la ciudad y
provincia de Valparaso y se someten a la competencia de sus tribunales.

Anexo II
Reglamento de operaciones MIME
Titulo I: Disposiciones generales.
Articulo 1: Propsito del Mercado de instrumentos con merito ejecutivo.
El mercado en adelante denominado MIME, es un mecanismo centralizado de negociacin,
que tiene como objetivo la negociacin de facturas que cumplan con lo dispuesto en la
legislacin chilena.

Titulo II: De los ttulos a ser admitidos a negociacin.

Capitulo I: Disposiciones generales.
Articulo 2: Caractersticas de los instrumentos.
Se negociaran en el MIME los instrumentos (facturas) que:
1. Cuenten con reconocimiento legal, fecha fija de vencimiento y aceptacin por la
totalidad del monto que representan, cuando deban ser aceptados.
2. Hayan sido emitidos con anterioridad a su negociacin.
3. Sean libremente transferibles y no tengan cargas o gravmenes.
4. Sean transmitidos por endoso o emitidos al portador.
5. Sean emitidos con relacin a las operaciones comerciales usuales del emisor o el
obligado a pago principal, segn sea el caso.
6. Cuenten con obligados principales al pago o con emisores del instrumento, que
cumplan con los requisitos a que hacen referencia los artculos 4 y 5, segn
corresponda.
Articulo 3: Requisitos de los obligados principales al pago o emisores de instrumentos
cuyos valores se encuentren listados en rueda de bolsa.
Sern admitidos a negociacin en el MIME los instrumentos cuyo obligado principal al
pago o emisor sea una empresa con valores listados para su negociacin en rueda de bolsa
siempre que:
1. Se encuentre al da en la presentacin de informacin financiera a la
Superintendencia de Valores y Seguros de Chile.
2. No tenga cuentas por pagar impagas con la Bolsa de Valores de Valparaso.
Articulo 4: Requisitos de los obligados principales al pago o emisores de instrumentos
cuyos valores no se encuentren listados en rueda de bolsa.
Sern admitidos a negociacin en el MIME los instrumentos cuyo obligado principal al
pago o emisor sea una empresa con valores listados para su negociacin en la bolsa, y que
sea representada por una corredora de bolsa, siempre que:
1. Presente sus estados financieros del ultimo ejercicio y del ultimo trimestre..
2. Presente su cdigo de registro (rol nico tributario).

3. No tenga cuentas por pagar impagas con la Bolsa de Valores de Valparaso.

4. Presente la ficha de mercado de operacin MIME debidamente suscrita por el
representante legal del responsable del pago del valor, cuyo modelo figura en el
anexo III del presente documento.
Esta informacin deber ser entregada por lo menos con una anticipacin de dos (2) das
hbiles a la fecha de la operacin a realizarse.
Los instrumentos que se hayan negociado previamente podrn continuar su negociacin en
el MIME, siempre que la presentacin de informacin trimestral se produzca de forma
continua desde el momento de su primera presentacin hasta que se produzca el
vencimiento de los instrumentos puestos en circulacin.

Capitulo II: De la exclusin de los instrumentos.

Articulo 5: De la exclusin de los instrumentos.
El incumplimiento de los requisitos establecidos para que los instrumentos sean admitidos a
negociacin, determinara su exclusin del MIME.

Titulo III: De las operaciones del MIME.

Articulo 6: Normas aplicables.
La negociacin de los instrumentos se sujetara a las normas del reglamento de operaciones,
en lo que sea aplicable.
Articulo 7: Operaciones al contado.
Las operaciones al contado se podrn realizar bajo la modalidad de negociacin continua,
mediante aplicacin directa.
Las propuestas de compra y venta de instrumentos, cuyo emisor u obligado directo al pago,
no sea una empresa con valores inscritos en la bolsa, debern ser expuestas por un periodo
mnimo de dos (2) horas, de manera previa a la realizacin de la operacin.
Articulo 8: Horario de negociacin.
El horario y duracin diaria de cada sesin de negociacin, sern establecidos por la Bolsa
de Valparaso
Articulo 9: Deber de informacin de los intermediarios (corredores de bolsa)
El intermediario vendedor deber obtener de al menos uno de los intervinientes, una
declaracin jurada respecto a si existe o no vinculacin entre dichos intervinientes,
asimismo, deber declarar si tiene o no vinculacin con los intervinientes.
Previamente a la negociacin del instrumento, el intermediario vendedor deber presentar a
la Bolsa copia de dichas declaraciones, las que sern difundidas al mercado, mediante
medios electrnicos.
Los intermediarios compradores, previamente a la realizacin de de una operacin de
compra, deber comunicar a su comitente comprador si tienen vinculacin con alguno los
intervinientes.

Articulo 10: Deber de verificacin de informacin.

Es responsabilidad de los intermediarios actuar con diligencia respecto a la verificacin de
la informacin correspondiente al instrumento a negociarse, debiendo como mnimo
verificar:
1. La documentacin respecto a la constitucin del obligado directo al pago o el
emisor, as como la identidad, poderes y facultades del representante que presente
un instrumento para su negociacin.
2. La correcta constitucin de las garantas o del aval, as como la identidad y poderes
del aval o su representante, en caso de que el instrumento se encuentre garantizado
o avalado.
Asimismo, los intermediarios debern recabar la declaracin jurada respecto de la
veracidad de los estados financieros, suscrita por el representante del emisor u obligado
directo al pago o por el firmante de los estados financieros.
Articulo 11: De la suspensin de la negociacin.
Se suspender la negociacin de los instrumentos que no cumplan con la legislacin chilena
que regula las facturas, o cualquier artculo del presente reglamento.
Articulo 12: Difusin de las operaciones.
La bolsa de Valores difundir la informacin referida a las operaciones a travs de su
Pagina Web u otros medios que se establezcan.

Titulo IV: De la liquidacin de las operaciones y de su

incumplimiento.
Capitulo I: Liquidacin de las operaciones.
Articulo 13: Fecha de liquidacin de las operaciones.
La fecha de liquidacin (FL) de las operaciones realzadas en el MIME podr ser PH, PM
CN, bajo la modalidad de liquidacin directa entre los corredores.
Articulo 14: Transferencia de las operaciones.
La transferencia de operaciones se realizara a travs de procesos peridicos, cuyos archivos
sern transferidos de la Bolsa de Valores a la Superintendencia de Valores y Seguros,
diariamente.
La informacin de las operaciones con la siguiente informacin:
a) Fecha de operacin.
b) Hora de operacin.
c) Numero de operacin.
d) Participante comprador.
e) Participante vendedor.
f) Cantidad o monto del documento (Monto nominal).
g) Monto efectivo negociado (Precio por cantidad o monto el documento).

h)
i)
j)
k)

Tasa de descuento.
Precio.
Plazo (En das).
Fecha de liquidacin.

Articulo 15: Modificacin de operaciones.

Los participantes podrn solicitar la modificacin de sus operaciones hasta antes de la
liquidacin. En tal caso, se permitirn los siguientes tipos de modificacin:
a) Modificacin de los comitentes (Cambio total, desdoble y fusin).
b) Anulacin o reduccin de operaciones (Con la aprobacin previa de la contraparte y
del director de la Bolsa de Valores).
c) Cambio de comisin a la corredora de bolsa.
d) Cambio de fecha de liquidacin (Con la aprobacin previa de la contraparte y del
director de la Bolsa de Valores).
El procedimiento para la modificacin de las operaciones para ser liquidadas en PH
podrn ser solicitadas en tanto no hayan sido liquidadas.

Capitulo II: Incumplimiento en la liquidacin de las operaciones.

Articulo 16: Efectos del incumplimiento.
En caso se produzca un incumplimiento en la liquidacin de las operaciones por cualquiera
de las partes, la operacin quedara sin efecto, extinguindose las obligaciones de las
corredoras de bolsa intervinientes. Ello sin perjuicio de la suspensin para operar en la
siguiente sesin del MIME a la corredora de bolsa que incumpli.

Titulo V: Incumplimiento del pago del instrumento.

Articulo 17: Responsabilidad por el pago del instrumento.
La responsabilidad por el pago del instrumento al vencimiento, corresponde al obligado u
obligados conforme a las normas que regulan su emisin y pago.
Articulo 18: Deber de informacin de las corredoras de bolsa.
Las corredoras de bolsa comunicaran el incumplimiento en el pago del instrumento, dentro
de los dos (2) das hbiles siguientes a su vencimiento y notificaran la realizacin del
protesto del documento hasta el noveno da a partir de su vencimiento.
Articulo 19: Difusin de los incumplimientos.
La Bolsa de Valores difundir los incumplimientos en el pago de los instrumentos a travs
de su Pagina Web u otros medios que se determinen, prohibindose la negociacin de
instrumentos cuyo emisor u obligado principal al pago sea el responsable de los referidos
incumplimientos. Esta prohibicin se mantendr hasta que se comunique el pago
correspondiente.

Anexo III

Anexo IV
Declaracin Jurada

Anexo V
Rgimen Legal y Tributario que regula la factura.
1

Principales normas legales que establecen la obligacin de emitir facturas.

1.1

Cdigo Tributario.

Cabe recordar el Artculo 88 del antiguo Cdigo Tributario, contenido en el Decreto con
Fuerza de Ley N 190, del ao 1960, que contemplaba la obligacin de emitir factura por
las transferencias que efectuasen los industriales y comerciantes al por mayor, cualquiera
hubiese sido la calidad del adquirente. De igual modo, la Ley 12.120, del ao 1956, sobre
impuestos a las compraventas, permutas o cualquiera otra convencin que sirviese para
transferir el dominio de bienes corporales muebles o de derechos reales constituidos sobre
ellos, obligaba a consignar separadamente, en la factura, el precio del bien vendido y el
impuesto a las compraventas.
En la actualidad, el artculo 88 del Cdigo Tributario, contenido en el Decreto Ley N 830,
del ao 1974, que vino a derogar el Decreto con Fuerza de Ley antes citado, obliga a emitir
factura por las transferencias que efecten, especialmente a adquirentes que no sean
consumidores finales, a:
i.
Los industriales, agricultores y otras personas consideradas vendedores por la Ley
Sobre Impuesto a las Ventas y Servicios;
ii.
1.2

Los importadores, distribuidores y comerciantes mayoristas.

Ley Sobre Impuesto a las Ventas y Servicios.

Por su parte, el Decreto Ley N 825, del ao 1974, que contiene la Ley Sobre Impuesto a
las Ventas y Servicios, que en forma especial regula la aplicacin del citado impuesto,
reitera y ampla la norma del Cdigo Tributario, al disponer en su artculo 52, que las
personas que celebren cualquier contrato o convencin regido por los Ttulos II, relativo al
Impuesto al Valor Agregado y III referido a los impuestos especiales a las ventas y
servicios, deben emitir facturas o boletas, segn sea el caso, por las operaciones que
efecten. Esta obligacin rige an cuando en la venta o prestacin de servicios no se
aplique los impuestos de dicha ley, e incluso, cuando se trate de convenciones que versen
sobre bienes o servicios exentos de dicho impuesto.
1.3

Operaciones que dan lugar a la obligacin de emitir facturas y boletas.

El artculo 53 de la Ley sobre Impuesto a las ventas y Servicios, estipula que los
contribuyentes afectos al impuesto en comento, estn obligados a emitir los siguientes
documentos:

a.
Factura, incluso respecto de sus ventas o servicios exentos, en las operaciones que
realicen con otros vendedores, importadores y prestadores de servicios y, en todo caso,
tratndose de ventas o promesas de venta de inmuebles o de contratos de instalacin o
confeccin de especialidades y contratos generales de construccin.
b.
Boletas, incluso respecto de sus ventas y servicios exentos, en los casos no
contemplados en la letra anterior.
Quedan precisadas, de esta manera, las operaciones en que debe necesariamente emitirse
una factura.
1.4
Conceptos fundamentales vinculados a la obligacin tributaria de emitir
facturas.
La normativa tributaria y, particularmente el Artculo 2, de la Ley Sobre Impuesto a las
Ventas y Servicios, contenida en el D.L. N 825, permite tambin, establecer los conceptos
fundamentales relativos a las operaciones gravadas y los sujetos que participan en ellas,
para los efectos del cumplimiento de la obligacin de emitir facturas.
1.4.1 Venta.
Se entiende por venta, toda convencin independiente de la designacin que le den las
partes, que sirva para transferir a ttulo oneroso el dominio de bienes corporales muebles,
bienes corporales inmuebles de propiedad de una empresa constructora construidos
totalmente por ella o que en parte hayan sido construidos por un tercero para ella, de una
cuota de dominio sobre dichos bienes o de derechos reales constituidos sobre ellos, como,
asimismo, todo acto o contrato que conduzca al mismo fin o que se equipare a venta.
1.4.2 Servicio.
Servicio, es la accin o prestacin que una persona realiza para con otra y por la cual
percibe un inters, prima, comisin o cualquiera otra forma de remuneracin, siempre que
provenga del ejercicio de actividades vinculadas a la industria, al comercio, la minera, a la
explotacin de riquezas del mar y dems actividades extractivas; actividades financieras,
periodsticas, publicitarias, de procesamiento de datos, telecomunicaciones, de corretajes y
comisionistas en general, clnicas, hospitales, laboratorios y otras detalladas en los N 3 y 4
del artculo 20, de la Ley sobre Impuesto a la Renta.
1.4.3 Actos asimilados a ventas y servicios.
La misma normativa tributaria define otras operaciones, que no son propiamente ventas ni
prestacin de servicios, que la ley asimila a tales actos y que, en consecuencia, conllevan la
obligacin de emitir factura, como por ejemplo, el arrendamiento y la promesa de
compraventa, en los casos que la misma establece.

1.4.4 Vendedor.
Vendedor, para los efectos de la aplicacin del impuesto IVA, es cualquiera persona
natural o jurdica en referencia, incluyendo las comunidades y sociedades de hecho, que se
dedique en forma habitual a la venta de bienes corporales muebles, sean de su propia
produccin o adquiridos de terceros.
1.4.5 Prestador de servicios.
Finalmente, prestador de servicios, es cualquier persona natural o jurdica, incluyendo las
comunidades y sociedades de hecho, que preste servicios en forma habitual o espordica.
Desde luego, en el mbito general del Derecho, los conceptos transcritos precedentemente
tienen definiciones ms amplias. No obstante, respecto de la materia que nos ocupa, nos
permiten precisar las operaciones que obligan a los vendedores o prestadores de servicio a
emitir una factura, distinguindolas de aquellas en que tales sujetos deben emitir una Boleta
de Compraventa.
1.4.6 Oportunidad en que debe emitirse la factura.
En cuanto a la poca en que debe procederse a la emisin de la factura, el artculo 55 del
D.L. 825, establece la regla general sobre la materia, sealando que en el caso de la venta
de bienes corporales muebles, las facturas deben ser emitidas en el mismo momento en que
se efecte la entrega real o simblica de las especies. La entrega es simblica, entre otros
casos, en los siguientes:
a.
Cuando el vendedor entrega al adquirente las llaves del lugar en el que el bien
corporal mueble transferido se encuentra guardado, o bien, las llaves de la especie;
b.
Cuando el vendedor transfiere dicho bien al que ya lo posee por cualquier ttulo no
traslaticio de dominio, o bien, cuando dicho vendedor enajena una especie afecta a IVA,
conservando, sin embargo, la posesin de la misma; y,
c.
Cuando los bienes corporales muebles se encuentran a disposicin del comprador y
ste no los retira por su propia voluntad.
Con relacin a las operaciones de prestacin de servicios, las facturas deben emitirse en el
mismo perodo tributario en que la remuneracin se perciba, o se ponga, en cualquier
forma, a disposicin del prestador del servicio.
1.5

Requisitos que deben cumplirse en la emisin de facturas.

La reglamentacin impositiva ha establecido adems, entre otras materias, los requisitos

que deben observar en la emisin de facturas, las personas obligadas a ello, de los cuales
destacan los siguientes:

1.5.1 Emitirse en triplicado.

El original y la segunda copia o copia adicional se deben entregar al cliente. En el caso de
que se emitan mas ejemplares, debe consignarse en forma impresa y visible el destino de
cada documento.
1.5.2 Numeracin correlativa y timbraje.
Debe numerarse en forma correlativa y ser timbradas por el Servicio de Impuestos Internos.
1.5.3 Individualizacin.
Debe indicar el nombre completo del emisor, el nmero de Rol nico Tributario, direccin
del establecimiento, comuna o nombre del lugar, giro del negocio y llevar otras menciones
que determine la Direccin Nacional de Impuestos Internos; e iguales menciones respectos
del comprador o adquirente.
1.5.4 Fecha.
Sealar la fecha de su emisin.
1.5.5 Detalle de la mercadera transferida o naturaleza del servicio y precio de la
operacin.
Debe sealar el detalle de la mercadera transferida o la naturaleza del servicio, precio
unitario y monto de la operacin. El detalle y precio unitario pueden omitirse, cuando se
haya emitido oportunamente las correspondientes guas de despacho, en cuyo caso, debe
incluirse en la factura el nmero y fecha de stas ltimas.
1.5.6 Desglose del recargo del Impuesto.
Debe indicar separadamente la cantidad recargada por concepto de impuesto, cuando
corresponda.
1.5.7 Las condiciones de venta.
Finalmente, debe indicar si el pago del precio ser al contado, al crdito; si la mercadera
ser puesta en bodega del vendedor o del comprador, etc.
Similares requisitos han de cumplirse cuando se emite una gua de despacho, mediante la
cual se cumple subsidiariamente la obligacin de entregar la factura al momento mismo de
la entrega real o simblica de los bienes que se transfieren.
La legislacin tributaria, establece adems, bajo que condiciones, por excepcin, la
obligacin de emitir factura se traslada desde el vendedor o prestador de servicios, al
comprador y beneficiario del servicio, configurando un cambio de sujeto pasivo en esta
obligacin tributaria.

Se encuentran tambin reguladas las formas impresas con que las facturas y guas de
despacho han de emitirse, la emisin de facturas y guas por medios computacionales y la
emisin de facturas por medio electrnico.
1.6

Infracciones y sanciones.

Por ltimo, debemos destacar la existencia de una normativa bastante desarrollada, relativa
a las infracciones en las materias antes indicadas y a las sanciones que conlleva el
incumplimiento de la misma y particularmente con relacin a la falsificacin, mal uso o
fraude cometido a travs de documentos como la factura, sin perjuicio de las normas del
Derecho Penal, tambin aplicables.

Anexo VI
Proyecto de Ley
"ARTCULO 1.En toda operacin de compraventa, de prestacin de servicios, o
en aquellas que la ley asimile a tales operaciones, en que el vendedor o prestador del
servicio est sujeto a la obligacin de emitir factura de acuerdo con la ley, deber emitir
una copia, sin valor tributario, de la factura original, a efectos de su transferencia a terceros
o cobro ejecutivo, segn lo dispuesto en la presente ley.
El vendedor o prestador del servicio deber dejar constancia en
el original de la factura y en la copia indicada en el inciso anterior, del estado de pago del
precio o remuneracin y, en su caso, las modalidades de solucin del saldo insoluto.
En las operaciones a que se refiere el inciso primero de este
artculo, podr establecerse la prohibicin de ceder la copia sin valor tributario de la factura
respectiva. Tratndose de las entidades pblicas, stas debern ajustarse en dicha materia a
las instrucciones que al efecto dicte, mediante Decreto Supremo, el Ministerio de Hacienda.
ARTCULO 2.La obligacin de pago del saldo insoluto contenida en la factura
deber ser cumplida en cualquiera de los siguientes momentos:
1.

A la recepcin de la factura.

2.
A un plazo desde su recepcin, pudiendo establecerse vencimientos parciales
y sucesivos; y,
3.

A un da fijo y determinado.

En ausencia de mencin expresa en la factura y su copia

transferible de alguno de los plazos sealados, se entender que debe ser pagada dentro de
los treinta das siguientes a la recepcin.
ARTCULO 3.Para los efectos de esta ley, se tendr por irrevocablemente
aceptada la factura si no se reclamare contra su contenido, ya sea mediante su devolucin al
momento de la entrega, dentro de los ocho das siguientes a su recepcin o en el plazo que
acuerden las partes. En los dos ltimos casos, el reclamo deber ser puesto en
conocimiento del emisor de la factura, por carta certificada o de cualquier otro modo
fehaciente, conjuntamente con la devolucin de la factura y de las guas de despacho
respectivas o, alternativamente, conforme a la ley, con la solicitud de emisin de la nota de
crdito correspondiente. El reclamo se entender practicado desde la fecha del envo de la
comunicacin.

ARTCULO 4.La copia de la factura sealada en el artculo 1, quedar apta

para su cesin, al reunir las siguientes condiciones:
a)
Que haya sido emitida de conformidad a la ley y
reglamentos que rijan la emisin de la factura original, incluyendo en su cuerpo en forma
destacada la mencin cedible.
b)
Que en la misma conste el recibo de las mercaderas
entregadas o del servicio prestado, con indicacin del recinto y fecha de la entrega o de la
prestacin del servicio y del nombre completo, rol nico tributario y domicilio del
comprador o beneficiario del servicio e identificacin de la persona que recibe, ms la
firma de estos ltimos.
En el caso que en la copia de la factura no conste el recibo mencionado, slo ser cedible,
cuando se le acompae de una copia de la gua o guas de despacho emitida o emitidas de
conformidad a la ley, en las que conste el recibo correspondiente. Para estos efectos, el
emisor de la gua o guas de despacho deber extender una copia adicional a las que la ley
exige, con la mencin cedible con su factura.
ARTCULO 5.La misma copia referida en el artculo anterior, tendr mrito
ejecutivo para su cobro, si junto con reunir las condiciones anteriores, cumple, adems, las
siguientes:
a)
Que la factura correspondiente no haya sido reclamada de
conformidad al artculo 3 de esta ley;
b)
Que su pago sea actualmente exigible y la accin para su
cobro no se encuentre prescrita; y,
c)
Que puesta en conocimiento del obligado a su pago
mediante notificacin judicial, ste no alegare en ese mismo acto o dentro de tercero da la
falsificacin material de la factura o gua o guas de despacho respectivas, o del recibo a
que se refiere la letra b) del artculo precedente, o efectuada dicha alegacin, sta fuere
rechazada por resolucin judicial. La impugnacin se tramitar como incidente y en contra
de la resolucin que la deniegue proceder el recurso de apelacin, en el slo efecto
devolutivo.
ARTCULO 6.Ser asimismo cedible y tendr mrito ejecutivo la copia de la
factura extendida por el comprador o beneficiario del servicio, que rena las condiciones
establecidas en los artculos precedentes, en los casos en que estos deban emitirla en
conformidad a la ley.
ARTCULO 7.La cesin del crdito expresado en la factura ser traslaticia de
dominio, para lo cual el cedente deber estampar su firma en el anverso de la copia cedible

a que se refiere la presente ley, agregar el nombre completo, rol nico tributario y domicilio
del cesionario y proceder a su entrega.
Esta cesin, deber ser puesta en conocimiento del obligado al pago de la factura, por un
Notario Pblico o por el Oficial de Registro Civil en las comunas donde no tenga su asiento
un Notario, sea personalmente con exhibicin de copia del respectivo ttulo o, mediante el
envo de carta certificada, por cuenta del cesionario de la factura, adjuntando copias
autorizadas del mismo, por el Ministro de Fe. En este ltimo caso, la cesin producir
efectos respecto del deudor, a contar del sexto da siguiente a la fecha del envo de la carta
certificada dirigida al domicilio del deudor registrado en la factura.
ARTCULO 8.La copia de la factura a que se refiere la presente ley, podr ser
entregada en cobranza a un tercero. Para ello, bastar la firma del cedente al dorso de la
copia cedible de la factura, seguida de la expresin en cobranza o valor en cobro y la
entrega respectiva. En tal caso, produce los efectos de un mandato para su cobro, en virtud
del cual su portador est facultado para cobrar y percibir su valor insoluto, incluso
judicialmente, y tiene todas las atribuciones propias del mandatario judicial, comprendidas
tambin aquellas que conforme a la ley requieren mencin expresa.

ARTCULO 9.Para los efectos previstos en la letra b) del artculo 4, se

presume que representa al comprador o beneficiario del servicio, la persona adulta, que
recibe a su nombre los bienes adquiridos o servicios prestados.
ARTCULO 10.Las normas de la presente ley sern igualmente aplicables en el
caso en que la factura sea un documento electrnico, emitido de conformidad a la ley. En
tal caso, el recibo del todo o parte del precio o remuneracin y la recepcin de las
mercaderas o servicios que consten en la factura, debern ser suscritos por quien
corresponda, con su firma electrnica. No obstante, si se ha utilizado gua de despacho, la
recepcin de la mercadera deber constar en ella, por escrito, de conformidad con lo
establecido en la presente ley.
ARTCULO 11.En lo no previsto por la presente ley sern aplicables a la cesin
de facturas las disposiciones establecidas en el Ttulo XXV del Libro Cuarto del Cdigo
Civil.
El plazo de prescripcin de la accin ejecutiva, para el cobro del
crdito consignado en la copia de la factura establecida en la presente ley, en contra del
deudor de la misma, es de un ao, contado desde su vencimiento. Si la obligacin de pago
tuviese vencimientos parciales, el plazo de prescripcin correr respecto de cada
vencimiento.

ARTCULO 12.La presente ley entrar en vigencia en el plazo de tres meses

contado desde su publicacin en el Diario Oficial.".