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b. operacin con obligacin de devolver ttulos de la misma especie y calidad.

12.3. POR EL BENEFICIO ECONOMICO


A. El Report, donde el precio de la segunda transferencia es superior al de
la primera transferencia es superior al de la primera transferencia. En
esta operacin podemos identificar un cr{edito o canalizacin de
recursos econmicos a cambio de un inters implcito (que se produce
en la diferencia entre el precio de venta de la primera operacin de
compraventa y el de la segunda).
B. El Deport, donde el precio de la segunda transferencia. A diferencia del
Report, bajo esta modalidad existe inters del reportante (comprador
inicial) de adquirir las acciones, debido a que requiere gozar por un
momento determinado, y quiz a causa de una coyuntura determinada,
de los beneficios polticos derivados de las acciones. De esta forma a
quien le corresponde cargar con el costo de la operacin por la
diferencia en los precios de venta) s al reportante por que obtiene el
beneficio del ejercicio de los derechos incorporados en las acciones por
un periodo de tiempo determinado.
II. ASPECTOS LEGALES OPERATIVOS DEL REPORTE
2.1. Regulacin del mercado de valores
21.1. la operacin de reporte, y consecuentemente el contrato de
Reporte, se encuentra regulado en nuestro pas por el Artculo 34 del
Reglamento de Operaciones en la RBVL, que establece que es .. Aquella
que comprende una venta de valores, a ser liquidada dentro del plazo
establecido para las operaciones al contado o a plazo, ya una simultanea
compra a ser liquidada dentro del plazo pactado por la misma cantidad y
especie de valores y a un precio determinado. A la sociedad vendedora
en la primera venta se le denomina reportado, mientras que a la
sociedad compradora reportante.
Entre los principales elementos contenidos en el Reglamento de
Operaciones de la RBVL para configurar una virtual operacin de reporte,
destacan las siguientes:
a. Participantes en una operacin de reporte
Bajo nuestra actual legislacin, la operacin de reporte requiere la
presencia del reportado, del reportante, de una bolsa de Valores, y de
una institucin de compensacin y liquidacin de valores (para estos
efectos CAVALI ICLV S.A.) que ser la responsable de recibir los
valores y fondos para la liquidacin y administracin de los mrgenes
de garanta correspondientes.
El reportado requiere liquidez y como parte de su patrimonio posee
una determinada cantidad de valores que puede transferir, mientras
que el reportante es la persona natural ojuridica, de origen nacional o
extranjero, que posee fondos disponibles.
En este contexto, imaginemos que la compaa Equis (reportado)
requiere liquidez inmediata para sus operaciones, para lo cual sus

accionista acuerdan vender 10000 acciones de su capital social al


Banco Zeta (reportante) a un precio de US$ 10.00 cada una, a
cambio de una suma de dinero que se calculara en base a la Tasa de
Rendimiento Esperada (TRE) efectiva anual fijada en 12.68% por el
plazo de la operacin.
En la primera venta que se realiza al contacto Equis vende las 10000
acciones a Zeta al precio de 5.00 cada una, lo que generara un
ingreso al Banco Zeta (reportante) de S/. 50000. En la ltima venta
que ser a plazo, Equis (reportado) pagar S/. 50500 que resulta de
multiplicar la cantidad por el precio a plazo, que incorpora la TRE.
Este simple ejemplo, que puede tomar diversas variables en funcin
a la moneda o modalidad de la operacin, grafica las dos operaciones
de venta que se realizan en un reporte, de acuerdo a las necesidades
e intereses de las partes involucradas referidas a la obtencin de
liquidez y a la colocacin de recursos.
b. Modalidades de reporte
Bajo una virtual operacin de reporte, las partes involucradas pueden
pactar, que esta se formalice en Nuevos Soles, en Dlares
Norteamericanos, pudiendo utilizar el tipo de cambio del dia incluido
en el Sistema de Negociacion Electronica (en adelante, ELEX) al inicio
de la negociacin, en Nuevos Soles Reajustados VAC, ajustado al
Indicie Selectivo de la Bolsa (ISBVL), a plazo variable para el
reportado o a plazo variable para el reportante.
Cabe precisar que existe una modalidad adicional denominada
operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo
principal dotar la liquidez al reportante, al permitrsele transefir su
posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la
operacin, a cambio de una tasa pactada.
Precisamente, el artculo 35 del Reglamento de Operaciones de la
RBVL, faculta al reportado o reportante, a transferir su posicin en
favor de un tercero, bajo las siguientes caractersticas(i) en caso que
el transferente sea el reportante, el adquiriente entregara el precio
pactado, y adquirir en propiedad la cantidad de valores entregados
en garanta materia del reporte. Dichos valores se constituirn como
mrgenes de garanta del adquiriente. (ii) en caso el transferente sea
reportado, el adquiriente entregara una cantidad de valores de la
misma especie y cantidad a las entregadas por el reportado y
constituir garantas en el porcentaje exigido a este. En
consecuencia, corresponder al transferente el pago del precio
pactado, quedando desafectadas las garantas que hubiese
constituido.
c. Valores susceptibles de reporte
Es importante tomar en consideracin que el reporte puede
materializarse tanto sobre acciones como obligaciones (valores
representativos de deuda). Esta ultima clasificacin la pueden

integrar los bonos (pblicos, corporativos, convertibles, de


arrendamiento financiero, subordinados, de titulacin de activos) las
letras hipotecarias y los certificados de depsito.
d. Margen de garanta
Los valores que se transfieren en propiedad quedan como margen de
garanta del reportante para el cumplimiento de la liquidacin de
ultima venta a plazo, en el porcentaje que establezca el consejo
Directivo de la Bolsa de Valores de Lima (en adelante, el consejo). En
este sentido, los valores negociados son transferidos al reportante,
los cuales se encontraran prendados como garanta de la operacin a
plazo, momento en el que se levanta la prenda y se transfiere al
reportado
Entre los activos susceptibles de ser entregados como margen de
garanta por el reportado, y de acuerdo a la Sesin CD-686/99 de
fecha 07 de julio de 1999, podemos sealar los siguientes (i) dinero
en efectivo, pudiendo ser Nuevos soles o Dlares Norteamericanos,
(ii) acciones y American Depository Receips (ADRs), (iii) valores
representativos de deuda;(iv) Bonos Brady emitidos por el Gobierno
Peruano; (v)carta fianza emitida por bancos locales cuyos depsitos a
plazos menores a un ao tengan clasificaciones CP-2 o superior,
publicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de
Pensiones; y ,(vi) carta fianza emitida por compaas de seguros
locales con clasificacin BB o superior otorgada por una Clasificadora
independiente.
e. Plazo
De acuerdo al Artculo 34 del Reglamento de Operaciones en la RBVL,
el plazo para las operaciones de reporte no podr exceder los 360
das calendario. Este se calcula desde la fecha de liquidacin de la
primera venta que integra el reporte se le denomina FL2.
Cabe precisar que estas fechas deben ser das hbiles burstiles. En
caso contrario, el sistema ELEX adecuara los datos de la operaciones
hasta calzar el plazo con el primer da hbil burstil siguiente.
f. Beneficios Durante un reporte
Tratndose de beneficios respecto de acciones u otros valores
representativos de derechos sobre acciones, cuya fecha de registro
se produzca durante la vigencia de la operacin, deber observarse
el siguiente procedimiento: (i) en caso de dividendos el reportante
deber entregar al reportado, al vencimiento de la operacin una
compensacin econmica por el importe del dividendo; y, (ii) en caso
de acciones liberadas o certificados de suscripcin preferente, si la
fecha de entrega se produce durante la vigencia de la operacin de
reporte , el reportante deber entregar al reportado, al vencimiento
de la operacin los valores en la cantidad entregada como acciones
liberadas o certificados de suscripcin preferente, respectivamente.

Si la fecha de entrega se produce despus del vencimiento de la


operacin de reporte, el reportante debera entregar al reportado las
acciones liberadas o certificados de suscripccion preferente en la
fecha de entrega.
g. Precio Reajustable
Se podr pactar el reajuste del precio de la ltima venta a plazo
conforme a las variables que previamente hubiera determinado el
consejo.
h. Plazo variable

i.

Bajo esta modalidad cualquiera de las partes podr liquidar la


operacin antes de la fecha pactada. En este caso la operacin se
liquidara al momento de la ltima venta a plazo equivalente al
tiempo transcurrido a la fecha de dicha liquidacin.
Cuando el reportante solicite la liquidacin de la operacin, esta se
liquidara al quinto da de la fecha de dicho requerimiento.
Liquidacin anticipada de la operacin de reporte
El reportado podr liquidar una operacin de reporte