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E INFORMATICA
INDICE
RESUMEN EJECUTIVO
INTRODUCCION
1.
METODOLOGA EMPLEADA
1.1
1.2
1.3
2.
9
11
13
15
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
16
21
30
39
45
59
3.
72
4.
80
84
5.
CONSIDERACIONES FINALES
88
BIBLIOGRAFA
92
ANEXOS
93
A.
B.
C.
D.
E.
F.
G.
94
101
102
102
103
104
108
RESUMEN EJECUTIVO
1.
METODOLOGA
2.
RESULTADOS
2.1
0,15
0,10
0,05
0,00
-0,05
-0,10
-0,15
-0,20
-0,25
CICLO 1
1951-59
CICLO 2
1960-69
CICLO 3
1970-78
CICLO 4
1979-83
CICLO 5
1984-92
CICLO 6
1993-2002
51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 1
2.2
-0,60
51
2.3
54
57
60
63
66
CFBKFEQ
69
72
75
78
81
84
87
90
93
CPBI
51
2.4
54
57
60
63
66
CPBIMAN
69
72
75
78
81
84
87
90
93
El IPC, IPM, deflactor implcito del PBI y tipo de cambio nominal muestran una
volatilidad promedio 16 veces mayor a la del PBI y una persistencia a mantenerse
fuera de su tendencia. Este comportamiento se debera a la agudizacin del proceso
inflacionario y la subsistencia de diferentes regmenes cambiarios, particularmente
desde mediados de los setenta. Tambin muestran un patrn de comportamiento
contracclico y coincidente, contrariamente a lo que seala una curva de Phillips, es
decir, aumentos del PBI se asocian con tasas menores de inflacin o aumentos de
precios se asocian con cadas del PBI.
El tipo de cambio real no muestra ningn grado de persistencia, pero s una
volatilidad 2.6 veces mayor a la del PBI y un comportamiento dbilmente procclico
rezagado en dos aos. Esto se debera a que la poltica cambiaria no tuvo un papel
relevante para influir en el comportamiento de la actividad econmica del pas. La
fuerte dependencia del aparato productivo a las importaciones de insumos y bienes
de capital, hizo que las expansiones fueran seguidas de una escasez de divisas y de
un aumento del tipo de cambio real, mientras que las recesiones por una
acumulacin de reservas internacionales y una disminucin del tipo de cambio real.
2.5
CPBI
CITTO1
-0,60
51
54
57
60
63
66
69
72
75
78
81
84
87
90
93
INTRODUCCION
El propsito del trabajo es analizar las fluctuaciones econmicas en el Per desde el punto
de vista estadstico, con la idea de revelar las regularidades empricas que subyacen en el
comportamiento de largo plazo de la economa. En este sentido, se estudian las propiedades
cclicas de un conjunto bsico de variables macroeconmicas utilizando informacin anual
para el perodo 1950 - 1995.
No obstante ello los ciclos econmicos tienen en comn algunas caractersticas generales
que permiten someterlos a estudios sistemticos. Ellos son casi independientes de los
perodos histricos y del contexto institucional ya que pasan en conjunto por perodos de auge
seguidos por perodos recesivos. Las fluctuaciones de los agregados econmicos son, en
otras palabras, semejantes.
de haber elegido al PBI real como la serie de referencia para estudiar el ciclo econmico. En
el Captulo 2 se muestran los principales resultados hallados al aplicar la metodologa indicada
al caso peruano para el perodo 1950-1995, habindose considerado estadsticas de variables
relacionadas al gasto agregado, produccin sectorial, precios, sector fiscal y sector monetario.
1. METODOLOGA EMPLEADA
1.1
vase INE (1994) "Sistema de Indicadores Cclicos de la Economa Espaola. Metodologa e ndices
sintticos de adelanto, coincidencia y retraso", Madrid.
donde:
donde:
donde:
C(L) =
[ (1 L) 2 (1 L1 ) 2 ]
[1 + (1 L) 2 (1 L1 ) 2 ]
vase, entre otros, Englud, P., Persson, T. y Svensson, L. (1992) "Swedish Business Cycles: 1861-1988",
Journal of Monetary Economics N 30 y Schlitzer, G. (1993) "Business Cycles in Italy: A retrospective Investigation",
Banca D'Italia, Temi di discussione del Servizio Studi, N 211.
3
Este mtodo es resultado de minimizar una funcin objetivo ad hoc concentrada en un parmetro de
ponderacin que ha de ser determinado a priori. Ver King, R. y Rebelo, S. (1993) "Low Frecuency Filtering and
Real Business Cycles", Journal of Economic Dynamics and Control, N 17.
1.2
Volatilidad
La volatilidad de una variable () se mide en trminos de la desviacin
estndar de su componente cclico CX en relacin a aquella que sirve de referencia al ciclo
econmico, en nuestro caso, del PBI, CPBI:
2
t (CX t CX )
= CX =
2
CPBI t (CPBI t CPBI)
donde:
1/ 2
t ( CX t CX)( CX t 1 CX)
t ( CX t CX) 2
"Medicin de los Ciclos Econmicos" publicado por el NBER en 1946. Citado en Sachs, J. y Larran, F.
(1994) "Macroeconoma en la Economa Global", Prentice Hall Hispanoamericana, Mxico, Cap. 18.
Movimiento Comn
Como medida del movimiento comn, se emplea el coeficiente de correlacin
cruzada entre el componente cclico de la serie Xt y el del PBI hasta un determinado nmero
de adelantos y rezagos, habindose elegido en el trabajo 4 adelantos y 4 rezagos. Si dicho
coeficiente es (j) en el perodo t-j, la expresin que permite estimarlo ser:
( j) =
donde
1.3
2.1
No se ha efectuado el anlisis de las variables relacionadas con la balanza de pagos debido a la falta de
informacin para el perodo 1950 - 1984 con la nueva metodologa adoptada por el BCRP a mediados de 1995.
Desde 1950 a la fecha hemos atravesado 5 ciclos y actualmente nos hallamos en el sexto,
con una regularidad de ocurrencia entre 5 y 10 aos.
Los perodos de expansin, en general, han sido cada vez ms cortos, habiendo pasado
de 7 aos en los dos primeros ciclos, a 4 aos en promedio en los ltimos tres.
Los perodos de recesin no han mostrado un patrn definido, habiendo observado
duraciones de 2 aos en el primer y cuarto ciclo y 5 aos en el quinto. Cabe hacer notar
que este ltimo ciclo es el primero que muestra a lo largo de los ltimos 46 aos una fase
recesiva con una duracin mayor que la expansiva.
Actualmente estaramos atravesando por una fase expansiva del ciclo que, segn la
duracin observada en las ltimas dcadas, bien podra durar hasta 1999 (ver el ltimo
tramo del Grfico No. 1), y en el peor de los casos, haber culminado en 1995. Cabe hacer
notar, asimismo, que la tasa de crecimiento promedio anual ms alta de todas las fases
expansivas del ciclo econmico en el Per se logr entre 1993 y 1995.
El Ciclo 1 comprende el periodo 1951-1959 , con una fase de expansin de 7 aos (19511957) y tasa de crecimiento promedio anual de 5.6 %. El periodo recesivo (1958-1959)
muestra una duracin de 2 aos con una tasa de crecimiento promedio anual de 1.6 %.
El Ciclo 2 comprende los aos entre 1960 y 1969 , con un periodo de expansin de 7 aos
(1960-1966) y tasa de crecimiento promedio anual de 7.4 %. El periodo recesivo (19671969) muestra una duracin de 3 aos con una tasa de crecimiento promedio anual de
2.64%.
El Ciclo 3 comprende el periodo 1970-1978 . La fase de expansin es de 5 aos (19701974) y tasa de crecimiento promedio anual de 5.5 %. Los aos de recesin (1975-1978)
en promedio muestran una tasa de crecimiento anual de 1.5 %.
El Ciclo 4 comprende el periodo 1979-1983 , con un periodo de expansin de 3 aos
(1979-1981) y tasa de crecimiento promedio anual de 4.9 %. El periodo recesivo (19821983) muestra una duracin de 2 aos con una tasa de crecimiento promedio anual de 6.2 %.
El Ciclo 5 comprende el periodo 1984-1992 , con una fase de expansin de 4 aos (19841987) y tasa de crecimiento promedio anual de 6.7 %. El periodo recesivo (1988-1992)
muestra una duracin de 5 aos con una tasa de crecimiento promedio anual de -5.02 %.
El ltimo ciclo se inici en 1993, encontrndonos actualmente en la fase expansiva.
Hasta 1995 esta fase mostr una tasa de crecimiento promedio anual de 8.8 %.
2.2
La evidencia en los pases desarrollados muestra una volatilidad relativa de este componente menor a uno,
debido a que se tiende a ligar el consumo a un ingreso permanente (promedio en largos perodos) y, por tanto, a las
fluctuaciones de este que son muy reducidas (ver Robles, M. (1995) "El Consumo Privado en el Per", mimeo).
veces ms amplias que las del PBI (tiene la volatilidad relativa ms alta dentro de todos los
componentes del gasto). Esto ltimo debido fundamentalmente a la gran sensibilidad de la
inversin al entorno macroeconmico, que en el caso del Per estuvo a lo largo del perodo de
anlisis influenciada por las condiciones cambiantes en el orden econmico, social y poltico.7
2.3
Muy poca persistencia a mantenerse fuera de ella ya que la correlacin de primer orden en
varios casos es cero y en otros no alcanza a 0.32.
Una dispersin relativa que vara entre 0.91 y 4.40 (vase la desviacin estndar relativa).
Son fuertemente "procclicos" (los valores de las correlaciones cruzadas significativos son
positivas y mayores a 0.5 ), a excepcin del PBI minero que muestra un comportamiento
dbilmente "procclico".
Tienen un movimiento comn "coincidente" con el ciclo econmico (los valores mximos de
(j) significativos ocurren cuando j = 0), es decir, sin desfases ni adelantos.
2.4
Un comportamiento similar mostraron las variables estudiadas expresadas en trminos nominales, es decir,
con fluctuaciones respecto a su tendencia altamente voltiles y persistentes, as como con un patrn de movimiento
comn "contracclicas". Es decir, las variables as expresadas en relacin al ciclo del PBI real tienen una gran
influencia del comportamiento de los precios.
2.5
el cuasidinero en moneda extranjera, expresado tanto en trminos reales como en proporcin al PBI
nominal se muestra altamente voltil (con una desviacin estndar 10 veces mayor a la de ciclo econmico) y con un
patrn de comportamiento "acclico".
10
la teora de equilibrio del ciclo econmico real afirma que las fluctuaciones de la produccin son el resultado
de mltiples perturbaciones reales a las que se ve sometida la economa. La cantidad de dinero se acomoda a la
produccin, pero no sera necesariamente su causa. En el mejor de los casos solo las variaciones no anticipadas
afectaran la produccin.
2.6
Por el lado de los gastos se observa (ver Cuadro N 8) que mientras el gasto
corriente tiene un patrn de comportamiento procclico (con coeficiente de correlacin cruzada
contempornea de 0.55), los gastos de capital muestran un patrn "anticclico" (con
coeficiente de correlacin cruzada adelantado en un perodo de 0.58). Por un lado, se trata
del efecto directo sobre la demanda agregada generada por el consumo del gobierno en
bienes y servicios y, por otro, del efecto desplazamiento que tiene lugar cuando una poltica
fiscal expansiva hace que las tasas de inters aumenten, reducindose por ello la inversin
privada y con ella la produccin.
Para tal efecto, el mtodo adoptado en el estudio consiste en dividir el perodo de anlisis
en pocos subperiodos y comparar las medidas de las fluctuaciones en cada uno de ellos11.
Las pruebas utilizadas son de dos tipos: para probar la estabilidad temporal de la "volatilidad"
del ciclo se emplea el test de Bartlett de homogeneidad de variancia y para la "persistencia" y
"movimiento comn" se emplea el test de Chow de estabilidad de parmetros (vase en
Anexo N B).
Para aplicar estas pruebas se dividi la muestra en dos subperiodos, uno que va desde
1950 a 1976 y otro que va desde 1977 a 1995. Los Cuadros N 9 y 10 muestran que, en
general, se han producido algunos cambios en relacin a los hallazgos hechos en la seccin
anterior, aunque desde el punto de vista cualitativo la mayora de ellos se mantienen.
Una primera constatacin es la cada de la volatilidad relativa de las fluctuaciones de una
parte importante de las series estudiadas entre el primer y segundo perodo, siendo las
excepciones el consumo privado, el impuesto al patrimonio, los precios absolutos, el tipo de
cambio nominal y las variables monetarias. Cabe agregar aqu, sin embargo, que todos los
precios y casi todas las variables exhiben en trminos absolutos una mayor volatilidad en el
perodo 1978-1995. Esto se deduce si se tiene en consideracin la prueba de Bartlett del
Cuadro N 10 y el producto de cada volatilidad relativa con las desviaciones estandar del PBI
en ambos periodos12.
11
otra alternativa consiste en recalcular las medidas de volatilidad, convergencia y movimiento comn y
chequear las propiedades de convergencia de cada una de ellas. Para chequear la sensibilidad al tamao del
perodo de estudio, el reclculo puede hacerse recursivamente con perodos que se incrementan en cada etapa, por
ejemplo desde 10 aos, hasta completar todo el perodo. Para chequear la sensibilidad al perodo en si el reclculo
puede hacerse con un nmero de aos fijo, por ejemplo de 10 aos, a lo largo de todo el perodo de estudio. Ver
Schlitzer, G. (1993) Op. cit.
12
La desviacin estandar del PBI aument de 0.0274 en el primer periodo a 0.0726 en el segundo.
Una tercera constatacin es que, en general, las series que tuvieron en el perodo 19501977 un patrn de movimiento comn contemporneo definido lo siguieron teniendo en el
perodo 1978-1995. Es ms, desde el punto de vista cuantitativo, muchas de estas variables
aumentaron su correlacin con el ciclo econmico: el PBI de la manufactura, construccin y
comercio-servicios, el consumo privado, la inversin bruta fija y el dinero se volvieron mas
"procclicos", y la productividad de la maquinaria y equipo y los precios absolutos se volvieron
ms "anticclicos". Debe anotarse, sin embargo, que solo alguno de estos cambios son
estadsticamente significativos.
13
Para el caso de Estados Unidos se muestra grficamente el comportamiento del ciclo econmico desde
1876 hasta 1990 en Sachs, J. y Larran, F. (1994) Op. cit.
14
En Terrones, M. y Caldern, C. (1993) "El Ciclo Econmico en el Per", Documento de Trabajo N 20,
GRADE, se utiliza este filtro con datos trimestrales para el perodo 1963 - 1986.
Definiciones previas
Un proceso de este tipo concibe que cada valor de la serie se genera aleatoriamente con
una distribucin de probabilidad dada, es decir, que la serie es un conjunto de variables
aleatorias generadas por una funcin de probabilidad conjunta.
Un proceso estocstico es estacionario si tiene momentos de primer y segundo orden
(media, variancia y autocovariancias) finitos y que no varan en funcin del tiempo (una
definicin formal de este concepto puede verse en el Anexo C). Si la serie es generada por
este proceso se dice que es estacionaria o integrada de orden cero, I(0)15, tiene una media y
exhibe una tendencia a volver a dicha media, por lo que habrn fluctuaciones en torno a ella.
Si la serie no es estacionaria y necesita diferenciarse "d" veces para mostrar un
comportamiento estacionario, se dice que es integrada de orden d, I(d).
En realidad muy pocas variables macroeconmicas son I(0) ya que por lo general son
crecientes en el tiempo (ya sea por la inflacin o el crecimiento de la economa) y por tanto la
media no es constante y la varianza es infinita (vase en el Anexo D la similitud de este
comportamiento para el caso de un proceso de "camino aleatorio" que no es integrada de
orden cero I(0) y s I(1)). Si, en este marco, probamos que la mayora de ellas son integradas
de primer orden, I(1), estaremos concluyendo que sus componentes cclicos son estacionarios
ya que el mtodo empleado en el trabajo para estimarlos fue precisamente el de primeras
diferencias.
16
Ver Robles, M. (1995) "Proyecciones con Modelos de Correccin de Errores. El caso del mercado de
Trigo", Universidad Nacional Agraria, Facultad de Economa y Planificacin, Junio de 1995.
Resultados
Los resultados de la aplicacin de las pruebas de Dickey-Fuller (DF) y Dickey-Fuller
Aumentado (ADF) -incluyendo la variable tendencia y hasta cuatro retardos con el fin de
observar la sensibilidad de las pruebas a la eleccin de tales retardos- se muestran en los
Cuadros del Anexo F. Los valores crticos (los que permiten tomar la decisin de rechazar o
aceptar la hiptesis de estacionariedad de las series) se presentan al pie de cada Cuadro para
niveles de significacin de 1, 5 y 10 por ciento.
La evidencia seala, en general, lo siguiente:
(a) La hiptesis de que las series son no estacionarias en niveles (logaritmos) no puede ser
rechazada al 95 % de confianza a los diferentes rezagos ya que los valores estimados
respecto a los valores crticos son menores. Es decir, se constata que las series en
niveles presentan una tendencia a crecer a lo largo del tiempo, a la vez que la variabilidad
de las mismas tiende a acentuarse.
(b) La hiptesis de que las series son no estacionarias en primeras diferencias (de los
logaritmos) puede ser rechazada al 95 % de confianza a los diferentes rezagos ya que los
17
El anlisis de la estacionariedad de las series temporales tambin puede hacerse mediante el examen
grfico tanto de la serie como de los correlogramas (funciones de autocorrelacin simple y parcial de la serie en
cuestin).
Sin embargo la desventaja de hacerlo de esta manera es que pueden ser interpretados
discrecionalmente. En el Anexo E se hace una anlisis en este sentido para el PBI real.
valores estimados respecto a los valores crticos son mayores. Es decir, se constata que
la aleatoriedad del componente cclico de las series exhiben un comportamiento que no
est en funcin del tiempo, o sea, tienen una media, variancia y covariancia finitas.
En otras palabras, se prueba que las fluctuaciones de las series estudiadas en torno a su
trayectoria de largo plazo son dinmicamente estables.
CONSIDERACIONES FINALES
1. El estudio de los ciclos econmicos en el Per permite no solo tener una mejor
comprehensin del fenmeno en si ya que proporciona los instrumentos del anlisis y las
evidencias que el rigor de los estudios de largo plazo requiere, sino tambin permite probar
la validez de los esquemas y enfoques de poltica econmica que a lo largo de los ltimos
aos se han implementado en el pas.
2. Por ejemplo, a travs del estudio es posible saber no solo que nos encontramos en la fase
expansiva del sexto ciclo del periodo 1950-1995, sino tambin que las variables como tipo
de cambio real, gastos de capital del gobierno central, cuasidinero en moneda extranjera,
impuestos y dinero no lquido han sido en las ltimas dcadas poco relevantes para afectar
el comportamiento del ciclo econmico.
3. El estudio tambin nos indica que series como el PBI manufacturero, comercio, servicios y
construccin, el consumo privado y la inversin en maquinaria y equipo muestran un
comportamiento fuertemente procclico, sin retrasos ni adelantos. Asimismo, series como
el IPC, el IPM, el deflactor del PBI y el tipo de cambio nominal exhiben un comportamiento
fuertemente contracclico. En este sentido se esperara que los resultados empricos del
trabajo (resumidos en los Cuadros N 12 y 13) puedan servir como punto de partida para la
construccin de modelos explicativos dinmicos sobre el comportamiento de la economa
peruana.
4. El nfasis estadstico puesto en el trabajo ha tenido el propsito de conocer las
propiedades cclicas de un conjunto bsico de variables macroeconmicas, adoptando un
procedimiento univariante que permita obtener conclusiones neutrales respecto a las
consideraciones tericas18, es decir, diferentes a los que se llegaran con modelos de
comportamiento que requieren la adopcin de enfoques tericos especficos.
5. No obstante lo anterior, tambin debe sealarse que los resultados obtenidos dependen en
buena medida del mtodo empleado para obtener el componente cclico de las series.
Obviamente, otros resultados podran lograrse adoptando mtodos diferentes, aunque
seran distintos de forma, ms no de fondo, toda vez que el anlisis de sensibilidad hecho
en el trabajo muestra que los principales hallazgos son robustos al mtodo de
descomposicin empleado para la serie de referencia del ciclo eonmico.
6. Al examinarse el esquema de volatilidad de las fluctuaciones econmicas del producto
agregado se hall un claro comportamiento diferenciado entre los perodos 1950-77 y
1978-95, mostrando la poca efectividad de las polticas de estabilizacion en el segundo
tramo. No obstante ello, la evidencia presentada mostr que slo algunos cambios en las
medidas del ciclo econmico se han producido en algunas variables macroeconmicas, sin
variar de manera sustantiva el esquema general de movimiento comn entre ellas. La
evidencia en este sentido favorece a los modelos explicativos que incorporan un
mecanismo de propagacin del ciclo econmico estable.
18
habindose hallado comportamientos no muy diferentes a los de los pases desarrollados (vase el
Anexo G).
BIBLIOGRAFA
BCRP (varios aos) "Memoria Anual", Lima.
ENGLUD, P., PERSSON, T. y SVENSSON, L. (1992) "Swedish Business Cycles: 1861-1988",
Journal of Monetary Economics N 30
INE (1994) "Sistema de Indicadores Cclicos de la Economa Espaola. Metodologa e ndices
sintticos de adelanto, coincidencia y retraso", Madrid.
INEI (varios aos) "Per: Compendio Estadstico", Lima.
INEI (varios aos) "Per: Series Estadsticas", Lima.
KING, R. y REBELO, S. (1993) "Low Frecuency Filtering and Real Business Cycles", Journal
of Economic Dynamics and Control, N 17.
NOVALES, A. (1993) "Econometra", 2da Edicin, McGraw-Hill, Madrid.
PORTOCARRERO, F. y otros (1992) "Compendio Estadstico del Per: 1900-1990", CIUP.
ROBLES, M. (1995) "El Consumo Privado en el Per", mimeo.
ROBLES, M. (1995) "Proyecciones con Modelos de Correccin de Errores. El caso del
mercado de Trigo", Universidad Nacional Agraria, Facultad de Economa y Planificacin, Lima,
Junio.
SACHS, J. y LARRAN, F. (1994) "Macroeconoma en la Economa Global", Prentice Hall
Hispanoamericana, Mxico.
SCHLITZER, G. (1993) "Business Cycles in Italy: A retrospective Investigation", Banca D'Italia,
Temi di discussione del Servizio Studi, N 211.
SEMINARIO, B. Y BOUILLON, C. (1991) "ciclos y Tendencias en la Economa Peruana: 19501989, Universidad del Pacfico, Lima.
SURIACH, J., ARTS, M., LPEZ, E. y SANS, A. (1995) "Anlisis Econmico Regional.
Nociones Bsicas de la Teora de la Cointegracin", Antonio Bosch editor, Barcelona.
TERRONES, M. y CALDERN, C. (1993) "El Ciclo Econmico en el Per", Documento de
Trabajo N 20, GRADE, Lima.
Anexo A
VARIABLES MACROECONMICAS UTILIZADAS
1. Los cuadros que a continuacin se presentan contienen la base estadstica completa
utilizada en el trabajo:
Cuadro A1:
Producto Bruto Interno por el lado del Gasto: 1950-1995 (en nuevos
soles de 1979)
Cuadro A2:
Producto Bruto Interno segn sectores econmicos: 1950-1995 (en
nuevos soles de 1979)
Cuadro A3:
Cuadro A4:
nuevos soles)
Cuadro A5:
soles)
2. Para la construccin de las series anuales (perodo 1950- 1995) se tuvo en consideracin
las siguientes fuentes:
Anexo B
PRUEBAS DE ESTABILIDAD DE LAS MEDIDAS DEL CICLO ECONMICO19
La Prueba de Bartlett puede enunciarse de la siguiente manera:
Si existen m submuestras provenientes cada una de poblaciones que se distribuyen
N(0,2i), la hiptesis nula a contrastar sera:
H0: 21 = 22 = ... = 2,
es decir, de homogeneidad de varianza.
Para efectuar el contraste se obtiene primero la varianza de cada subperiodo s21, s22, ... ,
y la varianza con todas las observaciones s2. Luego, se evala la H0 por medio de la
relacin A/B, la misma que sigue aproximadamente una distribucin 2 con m - 1 grados de
libertad, donde
s2m
b.
con la idea de probar la estabilidad de los coeficientes entre los dos subperiodos.
El test supone que las perturbaciones en las regresiones para los dos perodos se
distribuyen normalmente con promedio cero, variancia constante 2 y de manera
independiente. El contraste se hace aplicando la prueba F:
19
Para el detalle de ambas pruebas vase Novales, A. (1993) "Econometra", 2da Edicin, McGraw-Hill,
Madrid.
20
donde SCRT, SCR1 y SCR2 son respectivamente la suma de los residuos al cuadrado de la
regresin que toma en consideracin a todo el perodo de anlisis, al primer subperiodo y al
segundo subperiodo; k es el nmero de parmetros estimados y ni es el nmero de
observaciones en el subperiodo i.
La F as calculado tendr k y (n1+n2-2k) grados de libertad y si es significativo (excede al F
crtico a un nivel de confianza dado) se rechazar la hiptesis de que las dos regresiones son
iguales, en caso contrario se aceptar dicha hiptesis.
Anexo C
DEFINICIN DE PROCESO ESTOCSTICO
Formalmente, un proceso estocstico X(t) es estacionario si:
E[X(ti)] = E[X(ti +h)] = 1 <
E[X(ti)2] = E[X(ti +h)2] = 2 <
E[X(ti)X(tj)] = E[X(ti +h)X(tj +h)] = ij <
con 1, 2 y ij constantes a lo largo del tiempo. Ver Suriach, J., Arts, M., Lpez, E. y Sans,
A. (1995) "Anlisis Econmico Regional. Nociones Bsicas de la Teora de la Cointegracin",
Antonio Bosch editor, Barcelona.
Anexo D
COMPORTAMIENTO DE UN PROCESO DE "CAMINO ALEATORIO"
Dicho proceso se expresa del siguiente modo:
xt = xt-1 + t,
donde t es el trmino de perturbacin estocstico que cumple con los supuestos (de ruido
blanco o white noice):
(a)
E(t) = 0,
(b)
E(t s) = para t = s,
(c)
E(t s) = 0 para t s, y
(d)
E(t xt-1) = 0;
es decir, una variable aleatoria con media cero, de variancias homocedsticas y covariancias
cero. Como la expresin xt = xt-1 + t es vlida para todo t, puede reescribirse, luego de
sucesivas sustituciones, como:
xt = x0 + i.
Si x0 = 0, puede deducirse que la media de xt es cero, E(x) = 0, y su varianza se vuelve
indefinidamente grande cuando "t" tiende al infinito, E(x2) = tx, lo que hace que la serie sea no
estacionaria. La primera diferencia de xt, xt, s es estacionaria ya ella es igual a t, una
variable ruido blanco.
Grfico No. 2:
CICLO DEL PBI REAL 1950 - 1995
Mtodo : HP(400)
(Logaritmo Natural)
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
0,00
-1,00
-2,00
-3,00
52
54
56
58
60
62
64
66
68
70
72
74
CPBI =
76
78
80
82
84
86
400(1 L) 2 (1 L1 ) 2
1 + 400 (1 L) 2 (1 L1 ) 2
88
90
92
94
LnPBI
El grfico muestra los distintos ciclos del PBI real estimados a travs del mtodo
de Hodrick y Prescott. Se observa que este mtodo no discrimina bien las fases
expansivas y recesivas, particularmente desde mediados de los aos setenta.
Grfico No. 3:
CICLO DEL PBI REAL 1950 - 1995
Mtodo: Polinomio de 5to. Grado
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
-0,05
-0,10
50
52
54
56
58
60
62
64
66
68
70
72
74
76
78
80
82
84
86
88
90
92
94
CICLO DEL PBI REAL : CPBI = LnPBIt - (6,7577 + 0,0457 t + 7,9E-05 t - 4E-06 t + 4,66E-08 t )
(8,2825) (3,035)
(-3,7992) (3,9586)
R = 0,9884 F= 871,2642
donde t es la variable tiempo y los valores de la prueba T-Student estn entre parntesis
El grfico muestra los distintos ciclos del PBI real estimados a travs del mtodo
polinmico (de 5to grado). Se observa que este mtodo define la amplitud de los
ciclos de manera muy similar al mtodo de primeras diferencias, aunque con menor
claridad en las fases expansivas.
G rfico N o. 4:
C IC LO D E L P B I R E A L : 1950 -1995
M to do : L og -lineal
0,30
0,20
0,10
0,00
-0,10
-0,20
-0,30
-0,40
50
53
56
59
62
65
68
71
74
77
80
83
86
89
92
95
0,03328 t)
(-17,882)
donde t es la variable tiempo y el valor de la prueba t-Student est entre parntesis
El grfico muestra los distintos ciclos del PBI real estimados a travs del mtodo
log-lineal. Se observa que subsiste un fuerte comportamiento tendencial debido a
que el mtodo no logra filtrar adecuadamente tal componente.
Grfico No. 5:
CICLO DEL PBI REAL: 1950 -1995
Variacin Porcentual
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
-0,05
-0,10
-0,15
-0,20
51
54
57
60
63
66
69
72
75
78
81
84
87
90
93
El grfico muestra los distintos ciclos del PBI real estimados mediante el criterio
de las variaciones porcentuales. Se observa que este criterio define la amplitud
de los ciclos de manera similar al mtodo de primeras diferencias.
Grfico No. 06 :
EL CICLO DEL PBI Y DEL CONSUMO PUBLICO
(1950 -1995)
0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
-0,05
CPBI
-0,10
CCONGC
-0,15
-0,20
51
54
57
60
63
66
69
72
75
78
81
84
87
90
93
El ciclo del Consumo Pblico muestra un comportamiento similar al del PBI, aunque
con movimientos ms oscilantes. Se observa que en los aos 50 y en el periodo 1978-83 tales
oscilaciones son ms pronuciadas. Las cadas ms significativas en la evolucin del ciclo del
consumo pblico se producen en 1978-1979 y 1988.
Los ciclos del PBI (CPBI) y del PBI del Consumo Pblico (CCONGC), fueron calculados
mediante el Mtodo de Primeras Diferencias:
CCONGC = LnCONGC t LnCONGC t 1
CPBI = LnPBI t LnPBI t 1
donde Ln es logaritmo neperiano
: Mx |(j)| = 0.5650 en j = 0
CCONGC
= 161
.
CPBI
Muestra poca Persistencia a estar fuera de su tendencia, lo cual se deduce de la correlacin entre
CCONGCt y CCONGCt-1:
Persistencia : = 0.1151 (significativo)