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La tendencia de la actividad econmica boliviana

entre fines de 2006 e inicios de 2015

Cuando se analiza la situacin y el crecimiento de una


economa el Producto Interno Bruto (PIB) es el indicador
adecuado. Empero muchas veces no se dispone de esta
informacin actualizada.
En Bolivia el ndice Global de la Actividad Econmica
(IGAE) sirve como una variable proxy para examinar el
desempeo econmico. ste es un indicador que mide
aproximadamente, la evolucin temporal del ritmo
mensual de la Actividad Econmica Nacional con cifras
preliminares que pueden ser modificadas. Una ventaja es
que como es un ndice la informacin no se presenta en
cantidades monetarias, adems que la periodicidad
mensual permite hacer un seguimiento ms cercano a la
economa.

Tendencia del IGAE


Se puede anualizar el ndice evitando as la estacionalidad
que pudiera existir en el comportamiento mensual de
cada dato. De esta forma se observa que desde finales del
2006 la tendencia del IGAE general, fue ascendente
pasando de un valor promedio de 176.6 en diciembre de
2006 a un 266.5 en abril de 2015 que es el ltimo dato
disponible al momento de elaboracin de ste boletn (ver
grfico 1).
GRFICO 1
EVOLUCIN DEL NDICE EN EL SECTOR PRODUCTIVO
(Diciembre 2006 - Abril 2015)
Agricultura, pecuario, silvicultura, caza y pesca
Petrleo crudo y gas natural
Minerales metlicos y no metlicos
Industria manufacturera
Electricidad, gas y agua
Construccin
INDICE GENERAL

GRFICO 2
EVOLUCIN DEL NDICE EN SERVICIOS Y COMERCIO
(Diciembre 2006 - Abril 2015)

250,0

550,0

200,0

500,0

Transporte y almacenamiento
Comunicaciones

450,0

150,0

Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles

Otros servicios

300,0

Comercio

250,0

INDICE GENERAL

200,0

abr-15

jun-14

nov-14

ago-13

ene-14

oct-12

mar-13

may-12

jul-11

dic-11

feb-11

abr-10

sep-10

jun-09

150,0

nov-09

En trminos generales las actividades denominadas


productivas se expandieron en los ltimos 8 aos pero de
manera muy dismil. La agricultura a finales de 2006
present un promedio similar al general pero despus de
2008 se mantuvo como la menos dinmica. La
construccin fue de los sectores ms beneficiados en el
periodo de bonanza econmica, clara muestra de ello es
la tendencia fuertemente ascendente superando a la
industria manufacturera y la minera, adems de captar
una parte importante de la cartera del sistema financiero,
aunque con una desaceleracin en los ltimos meses.

Servicios de la administracin pblica


350,0

dic-06

abr-15

jun-14

nov-14

ago-13

ene-14

oct-12

mar-13

may-12

jul-11

dic-11

feb-11

abr-10

sep-10

jun-09

nov-09

ago-08

ene-09

oct-07

mar-08

dic-06

may-07

FUENTE: elaboracin propia en base a datos del INE.

NDICE

400,0

100,0

ago-08

300,0

may-07

NDICE

350,0

Los servicios estuvieron encabezados por las


comunicaciones con un valor inicial ya elevado cercano a
400 y superando los 500 en 2015. El resultado fue un
incremento de 29,9 por ciento entre diciembre de 2006 y
abril de 2015. Los servicios financieros tuvieron un
incremento importante desde 2012 mostrando un mayor
nivel de prstamos y depsitos por parte del sistema
financiero adems de un mayor alcance, en total en el
periodo analizado su crecimiento fue de 61,6 por ciento
(ver grfico 2).

ene-09

400,0

La actividad gasfera (petrleo crudo y gas natural) es la


que ms destaca. En su evolucin se puede percibir la
importante desaceleracin que sufri desde mediados de
2008 hasta finales de 2009 producto de la crisis
econmica internacional que se reflej en una cada del
precio del petrleo de referencia para los precios de
exportacin del gas natural boliviano. Un nuevo ciclo
comenz la gestin 2010 hasta llegar a su mximo en
2014 momento en que nuevamente se inici un descenso
en la cotizacin del petrleo.

oct-07

450,0

N 281

La minera no logr mantener el extraordinario


desempeo registrado entre 2008 y 2009 despus de lo
cual se estanc, pese a esto fue la segunda actividad de
mayor crecimiento con un 95,0 por ciento entre diciembre
de 2006 y abril de 2015. Debe mencionarse que el
impulso inicial se debi a la puesta en marcha de los
emprendimientos de San Cristbal y San Vicente,
proyectos que comenzaron en los 90.

mar-08

26 de junio de 2015

FUENTE: elaboracin propia en base a datos del INE.

Congruentemente con la visin del actual gobierno el


Estado alcanz un mayor peso en la economa, de esta
forma los servicios de la administracin pblica se
expandieron en un 60,1 por ciento, casi igualando a la
industria manufacturera y superando a la agricultura,
comercio e incluso la minera. Finalmente se advierte que

el comercio creci sin mayores percances por debajo del


IGAE general.

Variacin relativa
Las oscilaciones del IGAE se hacen ms notorias cuando
se calcula la variacin porcentual de la misma. El ndice
general muestra un primer ciclo que se inicia antes de
diciembre de 2007 hasta octubre de 2009 con un
crecimiento mximo de 6,9 por ciento en octubre de
2008. Como se observa la economa nacional creci de
manera continua hasta diciembre de 2013 cuando registr
un 6,8 por ciento, momento en el que se inici la
desaceleracin hasta un mnimo de 5,0 por ciento en
febrero de 2015 con una leve recuperacin de 5,1 por
ciento a abril del mismo ao (ver grfico 3).
GRFICO 3
VARIACIN DEL IGAE ANUALIZADO
(Diciembre 2007 - Abril 2015)
6,9

7,0

6,8

6,5

5,4
5,1

5,5
5,0

5,0

En los ltimos aos la inversin en hidrocarburos,


particularmente en exploracin, no fue suficiente y no
logr superar los niveles alcanzados, respecto al PIB, de
fines de los 90. Lo mismo sucedi en la minera que,
como se mencion anteriormente, tuvo un crecimiento
importante en 2008 y 2009 (ver grfico 5).

4,6

GRFICO 5
VARIACIN DEL NDICE MINERO
(Diciembre 2007- Abril 2015)

4,0
3,5

70,0

50,0

20,0
6,0

10,0
10,0

4,9

0,0

dic-14

abr-15

ago-14

dic-13

abr-14

ago-13

dic-12

abr-13

ago-12

dic-11

abr-12

ago-11

(5,0)

abr-11

ago-10

dic-09

dic-08

abr-09

dic-10

(4,1)

(10,0)

FUENTE: elaboracin propia en base a datos del INE.

8,0

25,0
20,0

7,0
15,0
6,0

10,0
5,0

5,0
0,0
4,0

PORCENTAJE

PORCENTAJE

30,0

ago-08

GRFICO 4
VARIACIN DEL NDICE GENERAL Y DE HIDROCARBUROS
(Diciembre 2007 - Abril 2015)

40,0

dic-07

Si bien es cierto que el conjunto de las actividades


econmicas explican la evolucin del IGAE resulta
innegable la preponderancia del gas natural. En trminos
relativos, esta estrecha relacin entre el IGAE total y el
IGAE hidrocarburfero, es muy clara (ver grfico 4).

PORCENTAJE

FUENTE: elaboracin propia en base a datos del INE.

abr-08

dic-14

60,0

abr-15

ago-14

dic-13

abr-14

ago-13

dic-12

abr-13

ago-12

dic-11

abr-12

ago-11

dic-10

abr-11

ago-10

dic-09

61,2

abr-10

dic-08

abr-09

ago-08

dic-07

abr-08

ago-09

3,0

3,0

abr-10

4,5

Si bien es cierto que el Estado para evitar una mayor


cada del producto est interviniendo intensamente
mediante un fuerte gasto en inversin pblica, cabe
preguntarse a qu se deberan estas menores tasas del
IGAE de petrleo crudo y gas natural desde septiembre
de 2013 y del IGAE general desde enero de 2014. La
respuesta no es simple y tiene varios elementos, pero
pareciera que en 2013 la economa lleg al mximo nivel
de produccin y de crecimiento, principalmente en las
actividades extractivas que son las determinantes.

ago-09

PORCENTAJE

6,0

De dicho comportamiento podemos inferir que el


enfriamiento de la economa boliviana se debe, en gran
medida, a la desaceleracin de la actividad gasfera. El
acelerado descenso del precio del petrleo a nivel
mundial, que se manifest desde la segunda mitad de
2014, no hizo ms que acentuar ste proceso.

(5,0)
INDICE GENERAL

3,0

(10,0)

Petrleo crudo y gas natural (eje derecho)

(15,0)

dic-14

abr-14

ago-14

dic-13

abr-13

ago-13

dic-12

ago-12

dic-11

abr-12

ago-11

dic-10

abr-11

ago-10

dic-09

abr-10

ago-09

abr-09

dic-08

ago-08

dic-07

(20,0)

abr-08

2,0

FUENTE: elaboracin propia en base a datos del INE.

Cuando la actividad hidrocarburfera se expandi tambin


subi el promedio general y viceversa. Resulta
interesante la diferencia entre el primer y segundo ciclo
del grfico. Mientras para el primero, que inici su
descenso en 2008, existe una causa muy clara que fue la
crisis econmica mundial que incidi en el precio del
petrleo y, por ende, en el precio del gas natural que
exportamos, en el segundo la desaceleracin gasfera
comenz en septiembre de 2013, casi un ao antes de la
reciente cada del precio del petrleo.

Entre agosto de 2010 y mayo de 2013 la variacin del


IGAE minero se mantuvo con constantes contracciones.
Las mejores tasas, con un mximo de 6,0 por ciento en
diciembre de 2014, se explican por los mayores
volmenes producidos pero no por una mayor inversin,
productividad o eficiencia en la minera sino por la
agresiva explotacin por parte de la minera
cooperativizada que, de este modo, procura compensar el
impacto de la cada de las cotizaciones.

Recomendaciones
Habr que analizar los resultados de la inversin pblica
en 2015 ya que si bien permitira evitar una mayor
desaceleracin el costo puede ser significativo y podra
expresarse en un mayor endeudamiento, inflacin e
intervencin estatal sin mencionar la ineficiencia. El
modo ms adecuado para generar una mayor capacidad
productiva es logrando un mayor nivel de inversin
privada nacional y extranjera.