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1). La Compaa Minera S .A.

invirti $200 millones hace tres aos en un equipo para explotar un filn en la selva, el
cual se agot ya sin producir casi nada. El equipo se deprecia linealmente en veinte aos, por lo cual vale hoy en
libros $170 millones, los cuales se cargarn como prdidas a los ingresos de los prximos aos, a razn de $10
millones por ao. Ese equipo se puede vender hoy como chatarra en $20 millones.
Los gelogos han descubierto un nuevo filn ms profundo en el mismo sitio, el cual requerir una inversin adicional
de $50 millones para explotarlo, pero producira beneficios por $140 millones en valor presente (actualizado) y neto
de los gastos de explotacin y distribucin.
Usted es uno de los miembros de la junta directiva ante la cual se presenta el tesorero de la firma a pelear contra la
estupidez de explotar el nuevo filn. Ya se han perdido $170 millones all y vamos a invertir $50 millones ms, para
lograr beneficios por $140 millones que no compensan los $220 millones que hay que repagar, ms bien vendamos la
chatarra y rescatemos $20 millones de lo perdido.
A la intervencin del tesorero sigue la del gerente, quien renuncia a su cargo para retirarse de la firma y ofrecer $50
millones por los derechos de explotacin y el equipo actual de la mina.
Qu piensa usted de las dos intervenciones, y qu hara en tal situacin?
Se asume una tasa del 10%
0
(200)
(200)
(200)

3
(50)
(20)
(50)

OPCION 1
Propuesta de los Gelogos (invertir 50 millones adicionales)
Aos
0
3
3

Invirti (200)
Invirti (50)
Beneficio 140

Llevado al ao 0
50/ (1.1)0
50 / (1.1)3
140 / (1.1)3
PERDIDA

V.P.N.
(200)
(38)
105
(133)

OPCION 2
Propuesta del tesorero (venderlo como chatarra)
VPN 1

VPN (200) + VPN (20)

VPN 200

200 / (1.1)0 = (200)

VPN 20

20 / (1.1.)3 =

15
(185)

OPCION 3
Propuesta del gerente (pagar 50 millones por los derechos de explotacin)
Aos

Llevado al ao 0

V.P.N.

Invirti (200)

200 / (1.1)0

(200)

Invirti (50)

50 / (1.1)3

38

PERDIDA

ANALISIS DE LAS PRDIDAS OCASIONADAS

(133)

Propuesta

Geologos (1)

Tesorero (2)

Gerente (3)

Diferencia (1) y (2)

Diferencia (1) y (3)

Perdida

133 millones

185 millones

162 millones

-52 millones

-29 millones

Perdida al

177 millones

246 millones

216 millones

-69 millones

-39 millones

ao 3

La propuesta de los gelogos seria la ms recomendable ya que en comparacin de las opciones 2 y 3 tendramos
una perdida menor.

2) Una universidad tiene un fondo de inversiones para aumentar su patrimonio, y est considerando las dos
propuestas de inversin descritas a continuacin:
a) Comprar un equipo de reproduccin en $5.000.000 ahora, operarlo por cinco aos y venderlo al final en
$4.000.000. El ingreso anual producido por la operacin se supone constante e igual a $750.000/ao una vez
deducidos los costos de operacin.
b) Comprar un lote en $5.000.000 y venderlo al cabo de cinco aos en $9.500.000.
Determine una regla de decisin dependiente de la tasa de descuento 8% para encontrar en cul de las
posibles oportunidades de inversin la universidad debe colocar los $5.000.000 de que dispone ahora.
Describa cmo cambia esa decisin a medida que aumenta la tasa de descuento. Cul sera su decisin?

ALTERNATIVA A
DATOS:
PRECIO ACTUAL DE EQUIPO
PERIODO
INGRESO ANUAL
TASA

AOS

$5, 000,000
5 AOS
$750,000
8%

FLUJO DE CAJA

-5,000

750

750

750

750

4,750

FORMULA DEL VALOR PRESENTE:

VP

VF
(1+i)n

VP1
VP2
VP3
VP4

=
=
=
=

750 / (1+0.08)1
750 / (1+0.08)2
750 / (1+0.08)3
750 / (1+0.08)4

=
=
=
=

694.44
643.00
595.37
551.27

VP5
VP5

=
=

750 / (1+0.08)5
400 / (1+0.08)5

=
=

510.44
2,722.33
5,716.85
5,000.00

VAN
RENTABILIDAD

716.85
716.85 / 5,000 = 0.14337%

CALCULO DE LA TIR:

LA TIR MAS PROXIMO A CERO ES CON EL 12%


ALTERNATIVA B
DATOS:
PRECIO ACTUAL DEL LOTE
PERIODO
TASA
PRECIODE VENTA

AOS

FLUJO DE CAJA

$5, 000,000
5 AOS
8%
$9, 500,000

-5,000

9,500

FORMULA DEL VALOR PRESENTE:

VP

VF
(1+i)n

VP5

9,500 / (1+0.08)5

6,465.54
6,465.54 5,000.00

VAN
RENTABILIDAD
CALCULO DE LA TIR:

=
=

1,465.54
1,465.54 / 5,000 = 0.2931%

LA TIR MAS PROXIMO A CERO ES CON EL 14%


3). Un campesino compr un equipo de recoleccin de papas en $190.000 hace dos aos. Debido a que ese era un
equipo desconocido para l, sigui las recomendaciones del vendedor: los costos de
operacin le subieron a $70.000/ao. Estos costos seran menores si hubiera comprado un equipo ms adecuado. Al
comenzar la nueva cosecha, un vendedor le ofreci un nuevo equipo que le costaba $165.000 y, adems, le
garantizaba que los costos de operacin seran de $30.000/ao. El campesino podra vender la cosechadora vieja por
$37.500, ya que se era su valor real.
Suponga que para efectos de este estudio el valor de salvamento o valor de mercado de la alternativa al final de la
vida til es despreciable ( = 0 ) para ambas cosechadoras de papa y que el perodo de estudio es de 10 aos. El
costo de oportunidad (tasa de descuento) es de 30% anual.
Qu le recomendara usted al campesino?

ALTERNATIVA A
DATOS:
PRECIO DEL EQUIPO DE RECOLECCION
PERIODO
TASA
COSTOS DE OPERACIN N 1

$190,000
10 AOS
30%
$70,000

100

100

100

100

70

70

70

70

70

30

30

30

30

30

AOS

INGRESOS

100

100

100

100

100

100

190

70

70

70

70

70

-190

30

30

30

30

30

COSTOS
OPERATIVOS

FLUJO

FORMULA DEL VALOR PRESENTE:

VP

VF
(1+i)n

VP1

30 / (1+0.3)1

23.08

10

VP2
VP3
VP4
VP5
VP6
VP7
VP8
VP9
VP10

=
=
=
=
=
=
=
=
=

30 / (1+0.3)2
30 / (1+0.3)3
30 / (1+0.3)4
30 / (1+0.3)5
30 / (1+0.3)6
30 / (1+0.3)7
30 / (1+0.3)8
30 / (1+0.3)9
30 / (1+0.3)10

=
=
=
=
=
=
=
=
=

17.75
13.65
10.50
8.08
6.22
4.78
3.68
2.83
2.18
93.00
190.00

VAN
RENTABILIDAD

=
=

97.00
97.00*100 / 190 = 51.05%

ALTERNATIVA B
DATOS:
PRECIO DE NUEVO EQUIPO DE RECOLECCION $165,000
PERIODO
TASA
COSTOS DE OPERACIN N 2

10 AOS
30%
$30,000

100

100

100

100

30

30

30

30

70

70

70

70

AOS

INGRESOS

38

100

100

COSTOS
OPERATIVOS

165

30

FLUJO

-127

70

10

100

100

100

100

30

30

30

30

30

70

70

70

70

70

FORMULA DEL VALOR PRESENTE:

VP

VF
(1+i)n

VP1
VP2
VP3
VP4
VP5
VP6
VP7
VP8
VP9
VP10

=
=
=
=
=
=
=
=
=
=

70 / (1+0.3)1
70 / (1+0.3)2
70 / (1+0.3)3
70 / (1+0.3)4
70 / (1+0.3)5
70 / (1+0.3)6
70 / (1+0.3)7
70 / (1+0.3)8
70 / (1+0.3)9
70 / (1+0.3)10

=
=
=
=
=
=
=
=
=
=

53.85
41.42
31.86
24.51
18.85
14.50
11.16
8.58
6.60
5.08
216.41127.00

VAN

89.41

RENTABILIDAD

89.41*100 / 127 = 70.40%

En conclusin le recomendaramos al campesino, que compre el nuevo equipo ya que los costos se reduciran,
adems segn el calculo financiero del VAN la rentabilidad es mucho mayor en la segunda alternativa.
4). Hace dos aos una universidad compr un automvil en $1.000.000.De acuerdo con la ltima declaracin de
renta, el carro aparece con un valor de $700.000 pero se sabe que no puede venderse en ms de $1.200.000.
Se quiere considerar la posibilidad de continuar usando ese vehculo durante 3 aos ms, o de comprar un automvil
nuevo y tenerlo por 3 aos. Si contina utilizando el vehculo actual tendr que hacerle inmediatamente reparaciones
por $260.000 y podr venderlo al final de 3 aos en $1.300.000. El carro nuevo vale ahora $1.700.000 y al cabo de 3
aos se podra vender en $1.900.000. Los costos anuales de operacin y mantenimiento son de $120.000 para el
carro actual y de $100.000 para el nuevo modelo.
Si se considera que las inversiones de capital de la universidad deben producir por lo menos un 20% anual,
cul ser su decisin? Cul sera el costo de oportunidad del capital para el cual dara lo mismo un
automvil que el otro? Qu otras consideraciones cree usted que seran pertinentes para tomar esta
decisin?

AOS
OPCION 1

0
1,000

OPCION 2

2
260

5
1,300

1,700

20

20

1900
20

OPCION 1
VPN 0 =

1,000 / (1.2)0 = (1,000)

VPN 2 =

260 / (1.2)2

(181)

VPN 5 =

1300 / (1.2)5

522

TOTAL

(659)

OPCION 2
VPN 2 =

1,700 / (1.2)0 = (1,000)

VPN 3 =

20 / (1.2)1

(17)

VPN 4 =

20 / (1.2)2

(14)

VPN 4 =

1,900 / (12.2)2 =

1,111

TOTAL

(558)

8) Un proyecto cuesta $10.000 y promete los siguientes beneficios netos al final de cada perodo: $5.000, $4.000,
$3.000 y $2.000. Si la tasa de descuento es de 10%, se debe aceptar este proyecto? Cul es la tasa interna de
rentabilidad? Cul es el V PN al 10%? Coinciden ambos criterios?, por qu?

DATOS:
PROYECTO
PERIODO
TASA

$10,000
4 AOS
10%

AOS

FLUJO

10,000

5,000

4,000

3,000

2,000

FORMULA DEL VALOR PRESENTE:

VP

VF
(1+i)n

VP1
VP2
VP3
VP4

=
=
=
=

5,000 / (1+0.1)1
4,000 / (1+0.1)2
3,000 / (1+0.1)3
2,000 / (1+0.1)4

=
=
=
=

4,545.45
3,305.79
2,253.94
1,366.03
11,471.21 10,000.00

VAN
RENTABILIDAD

=
=

CALCULO DE LA TIR:

LA TIR MAS PROXIMO A CERO ES CON EL 18%

1,471.21
1,471.21*100 / 10,000 = 14.71%