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TRABAJO ENCARGADO
ANALISIS DE MERCADO DE LA PLATA
PRESENTADO A:
ING. JORGE DURANT BRODEN
Docente de la Facultad de Ingeniera de Minas
Junio, 2015
POR:
Rony Samuel Tipo Chambi
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Elmer Sebastian Ajahuana Challco
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Luis Antonio Anchapuri Chique
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Willian Condori Calizaya
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Alex Mayker Sicha Jihuallanca
121027
RESUMEN EJECUTIVO
Entre el 2012 y 2015 continuar prevaleciendo un entorno internacional bastante
incierto y con riesgos a la baja en el crecimiento mundial y en la cotizacin
internacional de los metales. Aun as, el Per se podr mantener como la
economa ms dinmica y estable de la regin con un crecimiento anual de 6,0% 6,5% (en lnea con su nivel potencial) en la medida que: i) no se produzca un
colapso financiero-global similar al del 2008 con Lehman Brothers, ii) la inversin
privada mantenga su dinamismo, creciendo en torno al 11,2% anual y se
concreten importantes proyectos de inversin en marcha y anunciados, iii) entren
en operacin una serie de proyectos, entre los que destacan los mineros que
elevarn la produccin de cobre en alrededor de 75% hacia el 2015. Ante un
escenario de elevada incertidumbre en la economa mundial, la actual
administracin es consciente de la necesidad de crear las condiciones necesarias
para mantener un alto dinamismo de la inversin privada. Asimismo, ante un
entorno internacional tan incierto es imprescindible mantener la prudencia fiscal de
modo que de materializarse un mayor deterioro del contexto internacional se
pueda adoptar un oportuno estmulo fiscal transitorio. De este modo, por el lado de
las finanzas pblicas se tiene como meta de la actual administracin una
trayectoria progresiva hacia un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales.
Consistente con ello, bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico
Multianual, entre el 2012-2015, se tiene como meta registrar un supervit fiscal
promedio de 1,2% del PBI (similar al promedio 2006-2011). Por el lado de los
ingresos fiscales, se buscar elevar gradualmente la presin tributaria a 18% del
PBI al 2016, as la poltica tributaria buscar garantizar los ingresos fiscales
necesarios para cumplir gradualmente con los objetivos del Gobierno. En la
medida que se materialice el incremento de los ingresos fiscales permanentes, el
gasto pblico se expandir de manera articulada y focalizada en las reas
prioritarias de la presente administracin (gasto social, seguridad y orden interno).
La plata al cierre del primer semestre de 2014, registr un valor de US$ 20,87/oz,
anotando un aumento de 7% respecto al trmino del 2013. El precio promedio
acumulado a junio 2014 es de US$ 20,05/oz.
Las variables que afectaron el precio de la plata el 2013 y 2014, al igual que el oro,
son una menor demanda de inversionistas institucionales, menores riesgos de
inflacin, fortaleza del dlar y expectativas sobre un alza anticipada de la tasa de
instancia por parte de la Reserva Federal, a medida que mejora la economa
norteamericana. A su vez, un menor crecimiento de la industria en China, es
tambin un factor negativo para el precio de la plata, atendiendo su elevada
demanda para aplicaciones industriales que genera un doble comportamiento,
como metal precioso y bsico.
La oferta de plata por produccin de mina aument de 3,4% el 2013 respecto del
2012, registrando 25.494 toneladas.
Mxico es el mayor productor (5.278,2 ton) en el 2013 y Per (3.673,3 ton) retoma
la segunda posicin, desplazando a China (3.670,2 ton) al tercer lugar. A nivel
corporativo, la mexicana Fresnillo (1.206,8 ton) ocup el primer lugar, la
australiana BHP Billiton (1.169,5 ton) el segundo y la polaca KGHM Poslka Miedz
(1.160,1 ton) la tercera posicin.
Los Bancos Centrales an se mantienen como oferentes de plata, siendo los de
Rusia y China los principales vendedores el 2013. Sin embargo, cada vez la oferta
es menor, registrando el 2013 solo 245 toneladas, lejos de las 2.441 del 2006. No
se descarta que estas entidades se transformen en compradores netos, siguiendo
el fenmeno ocurrido con el oro.
La oferta por material reciclado alcanz a 5.966 toneladas, retrocediendo 24,1%
en relacin al 2012 motivada por la menor disposicin de los dueos de objetos
con plata para liquidarlos.
La demanda de plata para fabricacin de joyas se increment 9,6% a 6.184
toneladas, debido a los menores precios de la joyera.
La demanda de plata para la industria anot un leve retroceso de 0,4%,
alcanzando 18.244 toneladas, debido a menores requerimientos de Estados
Unidos, Europa e India.
INTRODUCCION
La minera es una de las principales riquezas del Per, expresada en mltiples
yacimientos cuyo potencial ha sido catalogado como el cuarto ms grande del
mundo. Actualmente, el Per ocupa el puesto 7 de los top 10 principales pases
productores de minerales, con un valor de produccin estimado en 27,063
millones de dlares. La minera peruana tiene como principal ventaja competitiva
la diversificacin de sus minerales. En el Per se produce cobre, oro, plata,
plomo, zinc, estao, molibdeno, hierro, cadmio, mercurio, selenio, indio, y otros
metales. El Per es el primer productor en la regin de zinc, estao, plomo y oro.
Y ocupa el segundo lugar en la produccin de cobre, plata, molibdeno, mercurio,
selenio, cadmio y roca fosfrica.
La actividad minera ha sido uno de los principales detonantes del desarrollo de la
economa peruana en la ltima dcada, gracias a la inversin producida en torno a
ella y a su aporte econmico social. Entre el 2003 y el 2012, la inversin en
minera creci en ms de 2,700%, al pasar de 305 millones de dlares a 8,568
millones de dlares y actualmente participa con el 47% del total de anuncios de
proyectos de inversin privada para el periodo 2013 2015, segn el Banco
Central de Reserva (BCRP). A la vez, la actividad minera contribuye con el 14.7%
del producto bruto interno (PBI), es responsable de entre el 10% y 16% de la
recaudacin, lidera las exportaciones y genera ms de 210 mil empleos directos al
ao, con la particularidad de que por cada puesto de trabajo que brinda genera
otros 9 en los diversos sectores de la economa, distintos al minero.
El mercado de la PLATA es un los factores que tiene relevancia a lo largo de la
economa mundial, y eso depende principalmente del PRECIO.
Las variables que afectaron el precio de la plata por ejemplo entre el2013 y
2014son: la demanda de inversionistas institucionales, menores riesgos de
inflacin, fortaleza del dlar y expectativas sobre un alza anticipada de la tasa de
instancia por parte dela Reserva Federal, a medida que mejora la economa
norteamericana. A su vez, un menor crecimiento de la industria en China, es
tambin un factor negativo para el precio dela plata, atendiendo su elevada
demanda para aplicaciones industriales que genera un doble comportamiento,
como metal precioso y bsico.
La demanda industrial de la plata se ver afectado por Los nuevos usos en la
tecnologa de las comunicaciones, la salud, la medicina y la industria
incrementarn en 40 millones la demanda mundial de plata al 2015, estim
Michael Di Renzo, director ejecutivo y secretario de The Silver Institute de EEUU,
durante el 11 Simposium del Oro y de la Plata que se desarrolla en Lima.
En el campo de la medicina y la salud, Di Renzo detall que el metal blanco se
MARCO TEORICO
1. LA DEMANDA INDUSTRIAL DE PLATA:
Desde siempre los precios de la plata tienen una correlacin directa con el oro. En
la medida en que mejore a economa de Estados Unidos y, como consecuencia,
se eleven las tasas de inters y se fortalezca el dlar, el precio de la plata tendr
una disminucin a la par que el oro.
Con el panorama negativo sobre el oro (rendimientos crecientes en Estados
Unidos, apreciacin del dlar, retornos a crecimiento global), el pronstico del
precio promedio de la plata es de 18 dlares por onza en el 2014 y de 19 dlares
por onza en el 2015. En la actualidad, el precio de la plata es de alrededor de 19
dlares por onza.
Por otro lado, las principales minas son Cannington (902,1 toneladas) en Australia,
Fresnillo (705,8 toneladas) en Mxico y Dukat (567,5 toneladas) en Rusia.
Los cash costs de la minera primaria de plata de una muestra que representa el
22% de la produccin total evidenciaron un leve incremento de 1,2% durante el
2013 en relacin al 2012. Si bien podra haberse esperado una cada relevante en
esta variable, el descenso en el valor de los subproductos como el oro, plomo y
zinc impidi una cada en los costos de produccin. No obstante, atendiendo la
desaceleracin de la industria minera y los esfuerzos de las empresas por
contener costos se proyecta una cada de esta variable para el 2014.
Platera
En cuanto a la platera, la demanda por este tem se increment en 12,2% a 1.556
toneladas el 2013, marcando un punto de inflexin de siete aos de cadas (Figura
34). Este aumento en la demanda, al igual que en la joyera, es una respuesta a la
disminucin en el valor de la plata y tambin a una mayor demanda de India y
China, pases que incrementaron su demanda en 16,3% y 32,9% respectivamente.
En India, dicho aumento provino de mayores compras de platera para regalos de
bodas y tambin como una alternativa a la compra de objetos con oro, debido a
las restricciones del gobierno. China por su parte aument su demanda para uso
decorativo y para vajillas (Figura 35).
La demanda en Europa continua cayendo, pero a un menor ritmo que en aos
previos, alcanzando 339 toneladas, frente a los 357,6 toneladas del 2012,
motivado por cambios sociales que provocan un menor uso de cubiertos de plata.
Aplicaciones industriales
El 2013, la incertidumbre respecto a la recuperacin econmica global de los
pases desarrollados afect negativamente el consumo de plata, cayendo
levemente en 0,4% y anotando 18.244 toneladas. Las naciones de la periferia de
Europa se mantenan con problemas en su economa, Japn con escaso
crecimiento, China con un crecimiento acotado y Estados Unidos con una dbil
recuperacin. La demanda por aplicaciones industriales ha cado en promedio
1,7% cada ao desde el 2008.
Cabe indicar que en los ltimos aos la demanda de plata para la industria
fotovoltaica se proyectaba con un fuerte potencial de crecimiento, atendiendo el
explosivo crecimiento de las energas renovables. Sin embargo, dado el alto precio
de la plata, los fabricantes de paneles solares comenzaron a mejorar su tecnologa
para hacer ms eficiente el uso del metal y de esta forma reducir sus costos, lo
que implic una decreciente demanda del metal para esta industria. Si bien en el
2004 era necesario 0,6 gramos/celda, en la actualidad solo se utiliza 0,14
gramos/celda de acuerdo a GFMS Thomson Reuters. El 2013 se utilizaron 1.260
toneladas de plata para la fabricacin de celdas fotovoltaicas, mientras que en el
2012 se usaron1.595 toneladas.
No obstante lo anterior, actualmente se proyecta un fuerte incremento en la
demanda de plata para la produccin xido de etileno, sustancia qumica usada
principalmente para fabricar glicol de etileno. Este elemento es utilizado en la
industria textil y como anticongelante. En el 2013 la demanda de plata para este
producto alcanz a 201,7 toneladas, aumentando 68% respecto al 2012 (Figura
39).
Los principales ETF de plata y que dan cuenta del 85% aproximadamente del
universo en cuanto a inversin son el Ishares Silver Trus, ZKB Physical Silver,
Exchange Traded Funds Securities y el Central Fund of Canada.
Dentro de los ETF de la plata destaca el Ishares Silver Trus del fondo de
inversiones Black Rock el que fue lanzado en Abril del ao 2006, y cotiza en la en
la Bolsa de Valores de Estados Unidos. En la actualidad es el mayor ETF de plata
en el mercado teniendo al cierre de 2013 una cantidad de reservas de 9.959,2
toneladas de plata por un valor cercano a los US$ 6.300 millones (Figura 42).
Por su parte, el ratio entre el precio del oro y la plata continua mantenindose
sobre el promedio histrico 1970-2013 de 54,6. Hasta el cierre de junio dicho ratio
se encontraba en 62,9, lo que indicara que la plata se encontrara subvalorada
respecto al valor del oro (Figura 44).
2. OFERTA
Es el nmero de unidades de un producto que ser puesto en el mercado durante
un periodo de tiempo, que es conformado por:
La existencia de vendedores.
La cantidad de un producto.
Disposicin para vender.
La capacidad de venta.
Precio determinado.
El periodo o tiempo.
PRODUCCION DE PLATA:
La produccin de plata de mina se mantiene como la mayor fuente de oferta del
metal. El ao 2013 este tem se increment en 3,4%, anotando 25.494 toneladas.
El crecimiento promedio anual de la produccin de mina desde el 2008 al 2013 fue
de 3,1%.
PRODUCCION:
La produccin de mina dela plata se genera a travs de dos vas importantes
1.Explotacin primaria de plata (7.337 toneladas)
2.Explotacin como subproducto deotros metales:
Cinc/Plomo (9.561toneladas)
Cobre (5.194 toneladas)
Oro (3.278 toneladas)
DES COBERTURA:
PRODUCCION NACIONAL:
Por regin, con mayores reservas probables y probadas, destaca ncash con 12
millones 351 mil kg F, Cerro de Pasco con 12 millones 182 mil kg F, Cajamarca
con 7 millones 947 mil kg F, Junn con 6 millones 20 mil kg F, Lima con 5 millones
403 mil kg F y Cusco con 2 millones 248 mil kg F.
PBI 2015:
El PBI peruano continu desacelerndose por cuarto ao consecutivo en el 2014,
y, segn las estimaciones del BCR en la presentacin del Reporte de Inflacin,
slo habra crecido 2.4%, la tasa ms baja en los ltimos cinco aos. El BCR y el
MEF sostienen que se recuperara el ritmo del crecimiento del PBI, y sus
proyecciones son 4.8% y 5%, respectivamente. Otros analistas tienen miradas
menos optimistas. El consenso que recoge la consultora Focus Economics es de
4.5%, mientras que el FMI rebaj 1.1 puntos porcentuales menos para la
economa peruana en octubre del ao pasado haba estimado un crecimiento de
5.1% en el 2015, en lnea con la reduccin de su proyeccin en un punto
porcentual para Amrica Latina.
Los principales factores se dividen en dos grupos: entorno internacional y
variables locales.
ENTORNO INTERNACIONAL:
El entorno internacional tiene componentes mixtos para el crecimiento del Per en
este ao, pero el efecto neto puede ser menos favorable que lo esperado. El
VARIABLES LOCALES:
Las variables locales tambin son mixtas. El gobierno tiene espacio y
capacidad para aplicar polticas econmicas anticclicas, a diferencia del ao
pasado y con especial nfasis en la inversin pblica. No obstante, su
efectividad sigue siendo incierta. De hecho, la pobre implementacin de los
paquetes de reactivacin presentados el ao pasado por el MEF no tuvieron el
impacto esperado para que se recuperen la inversin y la confianza empresarial.
Esta ltima parece muy sensible a los resultados del avance econmico y a la
creciente debilidad del gobierno de Ollanta Humala.
El Per llega al 2015, a diferencia del promedio de las economas
latinoamericanas, con caractersticas macroeconmicas favorables una inflacin
con tendencia al rango meta, un nivel alto de reservas internacionales (RIN) y un
bajo nivel de deuda externa as como una mayor propensin al gasto pblico,
que impulsaran el crecimiento en mayor medida que en el 2014. Sin embargo,
todo esto no sera suficiente para alcanzar las expectativas del gobierno.
CONCLUSIONES