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MONTAG, 15. JUNI 2015

DEUTSCHLANDS WIRTSCHAFTS- UND FINANZZEITUNG

Sein Plan fr Wolfsburg


Volkswagen-Chef Martin Winterkorn will seine Macht festigen, indem
er sie teilt: Die zwlf Einzelmarken des Konzerns sollen zu vier Gruppen
zusammengefasst werden und mehr Selbststndigkeit bekommen.
M. Fasse, M. Murphy, C. Schnell
Mnchen, Le Mans, Frankfurt

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Ungarn 1100,00 FT

raditionell fhrt Martin


Winterkorn die Fahrzeugparade in Le Mans
an. Als Audi am Samstag
kurz vor Beginn des
24-Stunden-Rennens seine Boliden prsentierte, steuerte der VWChef einen roten R 8. Dass am Ende Porsche gewann und nicht Audi, war ihm einerlei. Beides sind
Konzernmarken. Hauptsache: VW
gewinnt.
Und ums Gewinnen dreht sich
nach dem jhen Abgang des VWPatriarchen Ferdinand Pich so
ziemlich alles im Denken des Martin Winterkorn. Am Freitag hatte
er das Prsidium des VW-Aufsichtsrats am Flughafen Braunschweig
zusammengerufen, um seine Umbauplne darzulegen: Seine zwlf
Marken will er knftig in vier Holdings zusammenfassen. Das erfuhr
das Handelsblatt aus Unternehmenskreisen.
Die Gruppen sollen unabhngiger von der Wolfsburger Zentrale
entscheiden drfen, in welchen
Lndern sie welche Autos verkaufen. Winterkorn will Macht abgeben, um seine eigene zugleich zu
sichern. Denn VW nach Pich, das
bedeutet auch: Alle werden selbstbewusster: Aufsichtsrte, Betriebsrte, Marken-Manager.
Im VW-Vorstand sollen knftig
nur noch die Chefs der Holdings
vertreten sein. Querschnittsbereiche wie etwa der Vertrieb fallen

auf oberster Ebene weg und werden


von den Marken selbst dirigiert. Der
VW-Vorstand wrde schlanker.
Volkswagen will das Szenario offiziell nicht kommentieren. Die berlegungen sind nach HanAusgebremst
delsblatt-Informationen
Fahrzeugabsatz VW-Konzern
aber schon weit gediehen.
Vernd. zum Vorjahr in Prozent
Die neue Struktur soll im
-2,6 % Groben stehen, wenn der
+8
designierte VW-Markenchef
Herbert Diess seinen Job im
+4
Juli antritt. Der frhere
BMW-Manager wird die
Holding mit den Marken
0
VW, Skoda und Seat fhren.
Whrend bei den Kon-4
zern-Gewinnbringern Audi
Juni 2014
Mai 2015 und Porsche nach dem UmHandelsblatt
Quelle: Unternehmen
bau vieles beim Alten bleiben wird, sieht man in
Diess knftigem Bereich den grten nderungsbedarf. Die hohen
Kosten der deutschen VW-Werke
drften jedenfalls bald Thema werden, heit es aus Konzernkreisen.
Tatschlich hufen sich im Kerngeschft die Probleme. Zu der Ertragsschwche der Hauptmarke
VW und den mauen Verkufen in
Nord- und Sdamerika kommt nun
noch ein Problem in China. Auch
dort brckeln die Verkufe.
Winterkorn will sich mit seinem
Umbauplan zugleich das eigene KarKonzernchef
riereende ebnen: Wenn sein Plan
Martin Winterkorn:
gelingt, drfte ihm der Aufsichtsrat
Zwlf Automarken
kaum verwehren, was Pich noch
sollen in vier Gruppen
verhindern wollte: den Wechsel an
geordnet werden.
die Spitze des Kontrollgremiums.

Der groe VW-Umbau Seiten 4 bis 7

THEMEN DES TAGES

Die Revolution beim


Datenschutz
Die Daten der EU-Brger sollen
endlich sicherer werden. Mit der
Reform rcken auch drastische
Bugelder fr Unternehmen nher,
die die neuen Regeln missachten.
Ganze Branchen frchten, dass
ihre Geschftsmodelle beschnitten
werden. Seite 11

Der heie Kampf um den


Hausmll
Die Energiewende macht die von
Umweltschtzern heftig kritisierte
Mllverbrennung berraschend attraktiv und bringt die Branche
damit in Aufruhr. Die Mllkonzerne
frchten Fehlinvestitionen, denn
sie haben viel Geld in die konkurrierende Recyclingtechnik gesteckt. Seiten 16, 28

Clemens: T-Systems
wird nicht verkauft
Telekom-Vorstand Reinhard
Clemens tritt den Gerchten ber
eine Trennung von der seit Jahren
mit Ertragsproblemen kmpfenden
Konzerntochter im HandelsblattInterview entgegen. Er sieht den in
T-Systems gebndelten
Geschftskundenbereich als eines
der Wachstumsfelder des Konzerns, und dafr brauche die Telekom den IT-Dienstleister. Seite 20

Deutsche Bank im Visier


der Bafin
Die Finanzaufsicht wirft mehreren
Topmanagern der Deutschen Bank
im Skandal um die Manipulation
des Liborzinses organisatorische
Mngel und laxe Kontrollen vor.
Die Kritik richtet sich an fnf Personen, darunter amtierende und
ehemalige Vorstnde des grten
deutschen Geldhauses. Seite 34

Griechischer Bankrott rckt nher


Bankenabwicklerin Elke Knig warnt vor Konkursverschleppung.
Ruth Berschens
Brssel

ast Exit Grexit? Eine Staatspleite Griechenlands wird immer wahrscheinlicher. EU-Kommissionschef JeanClaude Juncker brach am Sonntagabend
einen Vermittlungsversuch im Schuldenstreit ab. Es gebe bei den diskutierten Reformen fr Griechenland einen deutlichen
Unterschied zwischen den Plnen der
Geldgeber und Athens, teilte ein Kommissionssprecher mit.
Die Staatssekretre der Euro-Finanzmi-

nisterien hatten sich bei einem Treffen in


Bratislava erstmals intensiv mit dem Szenario einer Staatspleite Griechenlands beschftigt, besttigten hochrangige Beamte.
Die EU-Behrde fr Bankenabwicklung
(SRB) bereitet sich auf den Zusammenbruch der griechischen Geldhuser vor.
Und SRB-Direktorin Elke Knig kritisiert
die Finanzierung griechischer Banken mit
Ela-Notkrediten. Die Grenze zwischen
Ela und Konkursverschleppung ist flieend, warnt Knig im Handelsblatt-Interview.
Die EU-Kommission schlug zuletzt fr

2016 Einsparungen im griechischen Verteidigungsetat von 200 Millionen Euro vor,


sagten EU-Diplomaten. Auf diese Weise
knne man die von der Regierung in Athen
strikt abgelehnten Rentenkrzungen vermeiden. Vorbehalte dagegen gebe es beim
Internationalen Whrungsfonds (IWF),
der vergangene Woche die Verhandlungen
abgebrochen hatte. An diesem Donnerstag
beraten die Finanzminister der Euro-Zone
ber Griechenland, Ende Juni luft das
Hilfsprogramm der Euro-Zone aus.

Berichte Seiten 12, 30

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2 INHALT

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

10

Eiserne Lady
der Demokraten
Mit mehr sozialer
Gerechtigkeit will Hillary
Clinton ins Weie Haus.

32

PR [M], action press, Imago

Leipzig, das
neue Berlin
Die Messestadt bietet
Immobilien-Anlegern
attraktive
Renditechancen.

GASTKOMMENTAR
Kristalina Georgieva (Bild)
und Vera Jourov sind Mitglieder der EU-Kommission
Seite 48

WIRTSCHAFT UNTERNEHMEN
& POLITIK
& MRKTE
Der betrogene Kunde
Eine Studie zeigt: Die Energiepreise
sind gesunken, aber die Verbraucher
profitieren nur wenig davon. Seite 8

Banken messen
mit zweierlei Ma

Bisher hat die


Europische Union
keine Befugnisse,
Straftaten, die sich
gegen den
EU-Haushalt richten,
strafrechtlich zu
verfolgen. Daher
bedarf es auch einer
europischen
Lsung, nmlich
einer Europischen
Staatsanwaltschaft
mit einem klaren
Mandat.

Die Schere zwischen Spar- und Kreditzinsen klafft immer weiter auseinander. Seite 8

Athen riskiert die Staatspleite


Die Verhandlungen mit den internationalen Geldgebern kommen kaum
voran. Seite 9

ENTSORGUNG
Der heie Kampf
um den Hausmll
Ist eine Zukunft ohne Abfall mglich? Die Energiewende macht die
verfemte Mllverbrennung berraschend attraktiv und bringt die
Branche damit in Aufruhr. fen gelten als saubere Stromlieferanten.
Manch ein Abfallkonzern befrchtet
Fehlinvestitionen. Seite 16

HANDEL
Richard Bakers nchster Coup

Debakel fr Prsident Obama: Parteifreunde blockieren seine Wirtschaftsbndnisse. Seite 10

Ein Milliardr peilt sein Meisterstck


an: Der Eigner der kanadischen
Handelsgruppe HBC steht vor der
bernahme von Kaufhof. KaufhofEigentmer Metro verhandelt zurzeit exklusiv mit HBC ber die Details eines Kaufvertrags. Seite 17

Die Datenschutz-Revolution

Aldi pflegt eine neue Heimat

Die EU-Staaten wollen sich auf ein


neues Recht einigen nach mehr
als einjhriger Verzgerung. Bei
Versten drohen hohe Strafzahlungen. Seite 11

Der Discounter nimmt knftig regionale Produkte ins Programm.


Die Herkunft schlgt Bio als Verkaufsargument. 61 Hfe sind im
Aldi-Programm. Mit Hilfe eines
QR-Codes knnen die Kunden den
Weg der Milch nachvollziehen
und sehen, von welchen der Bauernhfe sie kommt. Die Landwirte
sollen von hheren Erlsen profitieren. Seite 18

US-Kongress bringt
TTIP in Gefahr

Telekom soll
Merkel schtzen
Der Ex-Staatskonzern drfte vom
Hackerangriff aufs Parlament profitieren. Seite 11

Griechenlands
fehlende Flotte
Mit einer korrekten Handelsstatistik
wren Athen womglich einige Debatten erspart geblieben. In der internationalen Leistungsbilanz des
Landes klafft an einer ganz bestimmten Stelle ein Loch. Seite 12

Die Diagnose war falsch


Der Schweizer Finanzexperte Michael Bernegger spricht mit dem Handelsblatt ber fehlerhafte Wirtschaftsdaten und die fatalen Folgen
fr Griechenland. Interview Seite 12

In dieser Ausgabe

14

KOLUMNE
Der Werber-Rat

SPORT
Das kleine Wimbledon

Rockt Apple eigentlich noch? Mit seinem Musik-Streamingdienst setzt


der iPhone-Konzern erstmals keinen
Trend, sondern wird zum Follower.
Seite 20

Roger Federer als Zugpferd: Die


bertragung in 150 Lnder sichert
der Marke Gerry Weber eine hohe
TV-Prsenz. Wie sie ein Tennisturnier nutzt, um neue Absatzmrkte
zu erobern. Seite 22

Spielmacher
Niemand braucht Baku: Ein korrupter Familienclan betreibt bei den
Europaspielen Imagepflege und
mehrt sein Vermgen. Da ist es fast
egal, dass in vielen Disziplinen nicht
die besten Athleten von Europa an
den Start gehen. Seite 22

MITTELSTAND
Sturm ber
Cuxhaven
Eine Luxus-Dienstreise nach Kapstadt und Schadensersatzforderungen in Millionenhhe gegen einen
Groaktionr: Dem Projektentwickler PNE Wind steht an diesem Dienstag eine turbulente Hauptversammlung bevor. Seiten 24 und 25

Wachsende Kluft
Vergebliche Bitten um Aufschub und
Nachbessern: Die Plne fr die neue
Erbschaftsteuer treiben einen Keil
zwischen Politik und Familienunternehmer. Seiten 26 und 27

MEINUNG & DEBATTE


WIRTSCHAFT
& POLITIK

28

UNTERNEHMEN
& MRKTE

Leitartikel

Leitartikel

Auch die Neuordnung des Finanzausgleichs muss faire Regeln fr alle


Lnder finden.

Die aktuelle Twitter-Fhrungskrise


zeigt: Auch im Silicon Valley stellen
sich Erfolge nicht automatisch ein.

Gastkommentar

Gastkommentar

Dezentral ist klger. Der Bund kann


aber beim Straenbau auch weiterhin Prioritten setzen.

Ein Aufsichtsrat sollte finanziell


unabhngig sein. Kontrolle muss
kosten.

Prunkstck in der
westflischen Provinz
Gerry Weber World: Die Firmengrnder investierten Millionen in
den Bau einer Multifunktionsarena
in Halle. Seite 22

Fifa-Chef Blatter lsst


sich nicht vertreiben
Der Weltfuballverband ist seit Wochen in schweren Turbulenzen. Jetzt
denkt der Schweizer angeblich an
den Rcktritt vom Rcktritt. Ihm
kommt zugute, dass sich bislang
kein Nachfolger aufdrngt. Seite 23

TELEKOMMUNIKATION
Den Tanker ber
Wasser gehalten
Der Telekom-Vorstand und Chef
von T-Systems, Reinhard Clemens,
spricht ber den Umbau seiner
Konzern-Dauerbaustelle und mgliche Wachstumsfelder der Zukunft.
Interview Seiten 20 und 21

NAMEN
Die belste Ehe von Georgetown
Christoph Waltz verfilmt Leben und
Sterben der frheren HandelsblattKorrespondentin Viola HermsDrath. Seite 46

Diktatoren zu Diensten
Kasachstan-Klub: Ex-Innenminister
Otto Schily soll sich fr kleptokratische Regime in der Ex-Sowjetunion
verwandt haben. Seite 47

Blatter, Joseph..........................................................23

Hennerkes, Brun-Hagen ........................................26

Weber, Ralf ................................................................22

Bohndorf, Michael ...................................................34

Ismaik, Hasan ............................................................23

Fischer, Peter ............................................................25

NAMENSINDEX

Clemens, Reinhard..................................................20

Jain, Anshu................................................................34

Ackermann, Josef....................................................34

Cloete, Alan...............................................................34

Kuprian, Dieter .........................................................24

UNTERNEHMENSINDEX

Baker, Richard A. ......................................................17

Dinandt, Pepyn.........................................................39

Leithner, Stephan ....................................................34

Actelion ......................................................................36

Bnziger, Hugo.........................................................34

Friedrichsen, Volker ................................................24

Maisch, Nicole .............................................................9

Adidas .........................................................................25

Benko, Ren ...............................................................17

Genscher, Hans-Dietrich........................................47

Mller, Klaus.................................................................8

Affimed.......................................................................37

Bernegger, Michael ..................................................12

Gerlinger, Christoph................................................24

Platini, Michel............................................................23

Airbus .........................................................................20

Billhardt, Martin........................................................24

Hardieck, Udo ...........................................................22

Scala, Domenico ......................................................23

Alba ..............................................................................16

Schily, Otto ................................................................47

Aldi ...............................................................................18

Schweitzer, Axel........................................................16

Boeing ........................................................................20

Sevelda, Karl .............................................................30

Borussia Dortmund.................................................23

Handelsblatt-Debatte
Sie mchten Ihre Meinung zu unseren Artikeln uern? Schreiben Sie uns:
debatte@handelsblatt.com oder Handelsblatt GmbH, Handelsblatt-Leserbrief,
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Wir behalten uns vor, Leserbriefe gekrzt und multimedial zu verbreiten.

Soros, George ...........................................................37

Braas Monier .............................................................39

Wanka, Johanna .......................................................16

Deutsche Bank .........................................................34

Weber, Gerhard ........................................................22

Deutsche Telekom...................................................39

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INHALT 3

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

1
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FINANZEN
& BRSEN
Flieende Grenze zur
Konkursverschleppung
Das Pokerspiel um Griechenland
geht in die heie Phase. Elke Knig, Chefin der neuen Abwicklungsbehrde fr Banken, erklrt, welche
Folgen ein Grexit htte und
wie es um die Banken des Landes
steht. Interview Seiten 30 und 31

Die nchste Rge


fr Anshu Jain
Die Finanzaufsicht wirft Topmanagern der Deutschen Bank organisatorische Mngel und laxe Kontrollen
vor. Die Kritik richtet sich auch gegen Leithner, Ackermann und Bnziger. Jain arbeitet knftig kostenlos
fr das Geldhaus. Seite 34

Justiz prft Verdacht


auf Untreue
Ermittlungen wegen des 925 Millionen schweren Vergleichs der Deutschen Bank mit den Erben von Leo
Kirch: Ein kritischer Aktionr hetzt
dem Geldhaus erneut Ermittler auf
den Hals. Seite 34

PRIVATE GELDANLAGE
Wetten auf die Wunderpille
In fnf Jahren haben sich die Kurse
von Biotechnologieaktien im Schnitt
fast vervierfacht. Experten sehen
weiter Potenzial. Die Innovationskraft der Branche berzeugt viele Investoren. Seite 36

Etappensieg gegen Athen


Nach dem Urteil des Europischen
Gerichtshofs sehen Anwlte mehr
Chancen fr Besitzer von GriechenBonds. Der Schuldenschnitt kostete
Anleger Milliarden. Noch bis Jahresende sind Klagen mglich. Seite 38

Topmanager in Kauflaune
Mehrere Transaktionen in Millionenhhe lassen das Insiderbarometer
auf 121 Punkte steigen. Seite 38

Griechenland:
Warten auf eine Einigung im Schuldenstreit
Immobilien:
Wenn nur noch Bauen
hilft
Hillary Clinton:
Die eiserne Lady der
Umverteilung

DIE NEUESTEN ARTIKEL


VAKANTER LINKE-CHEFPOSTEN

Gysis Erbe gesucht


Wer steuert knftig das Schiff
der Linken, womglich in eine
rot-rot-grne Koalition? Die
Linke-Spitze will einen Vorschlag fr die Nachfolge von
Gregor Gysi machen. Der
Bundestagsfraktionschef will
bei der Wahl des neuen Fraktionsvorstands am 13. Oktober nicht wieder kandidieren.
Als Favoriten fr seine Nachfolge gelten seine Stellvertreter Sahra Wagenknecht und
Dietmar Bartsch.

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NIEDRIGZINSEN, WACKEL-BRSEN

Wohin mit dem Geld?


Immer mehr Anleihen mit hohen Kupons werden fllig, die
Tausender sammeln sich auf
den Konten der Anleger. Einen adquaten Ersatz fr die
Hochprozenter gibt es nicht
mehr. Wo es noch fnf Prozent Rendite gibt und wie
viel Risiko Anleger dafr eingehen mssen.
JEB BUSH

Wie hltst dus mit dem


Weien Haus?
ber die mgliche Kandidatur des Ex-Gouverneurs von
Florida wird seit Monaten
spekuliert. Jetzt will Jeb
Bush, Bruder und Sohn von
zwei Ex-Prsidenten der USA,
seine Kandidatur fr das Amt
des mchtigsten Mannes der
Welt bekanntgeben und in
Miami ber seine Visionen fr
sein Land sprechen.
VERSICHERUNGEN

Sicher in den Urlaub


Viele Policen sind sinnlos.
Welche Policen Reisende
wirklich brauchen.
Alle genannten Beitrge finden
Sie im Verlauf des Tages unter
www.handelsblatt.com/thema

Deutschen Telekom ................................................20

Merck...........................................................................39

Edeka ...........................................................................18

Metro ............................................................................17

EEW..............................................................................16

Petrobras....................................................................37

Fifa ...............................................................................23

PNE Wind AG ...........................................................24

German Startups Group ........................................24

Raiffeisen Bank International ..............................30

Gerry Weber..............................................................22

Real...............................................................................18

Gilead Sciences ........................................................37

Remondis ....................................................................17

Gropper .......................................................................18

Rewe.............................................................................18

Hudsons Bay .............................................................17

Saks Fifth Avenue.....................................................17

Incyte...........................................................................37

SC Freiburg................................................................23

Infineon.......................................................................25

Shire ............................................................................36

Kaufhof ........................................................................17

Stiftung Familienunternehmen ...........................26

Lidl ................................................................................18

Thyssen.......................................................................25

Lord & Taylor..............................................................17

T-Systems ..................................................................20

Lufthansa ....................................................................16

Varta Micobattery ....................................................16

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4 TITELTHEMA

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

VW-Chef Winterkorn will den Konzern schlanker aufstellen.


Die zwlf Marken werden zu vier Gruppen zusammengefasst.
In Le Mans machen zwei Konzerntchter das Rennen.

Sein Plan fr
Wolfsburg

M
Bei Porsche und
Audi luft das
Geschft, diesen
Erfolg drfen wir
nicht riskieren.
Ein VW-Insider

artin Winterkorn htte es


sich einfach machen knnen. Noch bevor VW-Patriarch Ferdinand Pich im
April seine Attacke auf ihn
startete, htte er seinen Posten als Vorstandsvorsitzender aufgeben knnen. Im
Jahr 2014war seine Mission ja eigentlich erfllt:VW erzielte nicht nur einen neuen Rekordgewinn, sondern verkaufte erstmals
auch mehr als zehn Millionen Autos.
Der VW-Boss, immerhin schon 68 Jahre
alt, htte sich mit einer sauberen Bilanz
verabschieden knnen.
Tat er aber nicht auch weil sich hinter
der glnzenden Fassade Probleme auftaten. Und die bekommt der Konzern mit
seinen komplexen Strukturen nicht gelst.
Das Unternehmen bedarf dringend einer
Reform, das wusste auch Winterkorn.
Ein Anfang dafr ist jetzt gemacht. Vor
dem Abflug zum Autorennen nach Le
Mans am Freitag bat Winterkorn die Spitzen des Aufsichtsrats zusammen mit einigen seiner Vertrauten zu einem informellen Treffen am Flughafen Braunschweig.
Eine Tagungsordnung gab es nicht, aber
ein beherrschendes Thema: die Zukunft.
Im Kern ist die Marschrichtung klar: In
Wolfsburg konzentriert sich zu viel Macht.
Weniger zentralistisch, dafr schlanker
und effizienter soll VW werden.
Der Wandel wird mit einer neue Tonlage
eingelutet: Noch vor wenigen Wochen, als
Pich Aufsichtsratschef war, wre die Entscheidung ber die neue Struktur im kleinen Kreis gefllt worden. Pich, Winter-

korn und einige wenige Eingeweihte htten den Plan vorbereitet und das
Kontrollgremium irgendwann informiert.
Doch Pich ist nicht mehr das Gravitationszentrum im VW-Reich. Die Macht, die
er frher alleine hatte, verteilt sich heute
auf viele Schultern. Neben den traditionell
starkem Betriebsrat wollen nun das Land
Niedersachsen und die Vertreter der Familien Porsche und Pich strker in die Beratung eingebunden werden. Im Konflikt mit
dem Ex-Patriarchen sei das Selbstvertrauen gewachsen, heit es in deren Umfeld.
Sie verlangen Mitsprache bei den anstehenden Entscheidungen.

In dem abgeschirmten Konferenzraum des


Braunschweiger Flughafens prsentierte
Winterkorn Optionen fr den Umbau. Als sicher gilt, dass Befugnisse vomVorstand auf
vier Holdings bertragenwerden. Deren Bereichsvorstnde sollen in grerer Eigenstndigkeit ber Produktion, Vertrieb und
Verkaufsstrategie entscheiden. Vorbild ist
die neue Lkw-Holding, die unter ihrem Dach
Scania, MAN und VW Lastwagen vereint.
Neu geordnetwerden sollen auch die Luxusmarken. Erste berlegungen, Porsche
und Audi in einer Gruppe zu bndeln, sind
aber wohl vom Tisch. Die beiden Edeltchter sind die wichtigsten Gewinnbringer fr
VW. Bei Porsche und Audi luft das Geschft, diesen Erfolg drfenwir nicht riskieren, heit es im Konzern. Den jngsten
berlegungen zufolge soll Audi-Chef Rupert
Stadler weiterhin die Marken Ducati und
Lamborghini fhren. Porsche-Chef Matthias
Mller wrde knftig auch die Kontrolle
ber Bentley und Bugatti bernehmen.

Neu sortiert

Die mgliche neue Konzernstruktur des VW-Konzerns

Konzernvorstand
bestehend aus:
Vorstandschef, CFO, Einkauf, Personal, Gruppenvorstnde von Audi, Porsche, Lkw, VW-Volumen

Vier Gruppen, je mit eigenen Vorstnden

Audi

mit Lamborghini und Ducati

Handelsblatt

Volkswagen

mit Skoda und Seat

Lkw

mit Scania, MAN und VW Lkw

Porsche

mit Bugatti und Bentley

Quelle: Eigene Recherche

Citypress24

Fortsetzung von Seite 1

Die grte Vernderung kommt auf die


Massenmarken zu. Knftig sollen VW, Seat
und Skoda unter der Leitung von Herbert
Diess zu einer Gruppe zusammengefasst
werden. Und auch er erhlt mehr Eigenstndigkeit. Das Kompetenzgerangel mit
dem Konzernvorstand soll so enden.
Der Vorstand mit Winterkorn an der
Spitze wrde damit auf acht Ressorts verkleinert. Knftig soll sich das Gremium
mehr um Strategie und Kontrolle kmmern, heit es. Die Rolle von Winterkorn,
der bislang stark in das operative Geschft
vor allem der Kernmarke VW eingebunden ist, wird sich ebenfalls ndern.
In den kommenden Wochen wollen die
Spitzen von Vorstand und Aufsichtsrat die
Details des Umbaus ausarbeiten. Im September soll dann entschieden werden. Bis
die neue Struktur vollends umgesetzt sei,
werde es aber dauern, sagte ein Manager.

Mit der Neuordnung wird auch die Grundlage fr die Zeit nach Winterkorn geschaffen. Bislang ist VW komplett auf ihn ausgerichtet. Diese Machtflle kann nicht in eine Hand bergeben werden, heit es im
Aufsichtsrat. Mit der Dezentralisierung erleichtert es Winterkorn also auch seinem
Nachfolger, leichter Tritt zu fassen.
Wann der aber kommt, ist offen. Womglich bleibt der 68-Jhrige dem Unternehmen erhalten. Die Aufsichtsrte Hans
Michel Pich und Wolfgang Porsche haben
noch keine Entscheidung gefllt, wer letztlich neuer Aufsichtsratschef wird.
Die beiden Vertreter ihrer Familienstmme haben selbst wenig Interesse an
dem Posten, heit es in ihrem Umfeld.
Schafft Winterkorn den Umbau, dann drfte ihm diese Tr offen stehen. Markus Fasse,
Martin Murphy, Christian Schnell

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DER GROSSE VW-UMBAU 5

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Von edel bis billig


Auslieferung an Kunden im 1. Quartal 2015,
Zahl der Fahrzeuge nach Marken
Volkswagen Pkw
Audi
Skoda

1 479 361

438 229

Gesamt:
2 487 427
Fahrzeuge

265 097

VW Nutzfahrzeuge
108 217
Seat
102 745
Porsche
51 102

Pkw-Auslieferung von VW
nach Regionen im
1. Quartal 2015

MAN
22 050

38,3 %
China

12,0 %
Deutschland

Scania
17 500
Bentley
2 232
Lamborghini
884
Bugatti
10

49,7 %
Sonstige

Umsatz von Volkswagen in Mrd. Euro


52,74

55

25
1. Q. 2010

1. Q. 2015

Nettoergebnis von Volkswagen in Mrd. Euro

Vorne Porsche, dahinter


Audi: Rivalen nicht nur auf
der Rennstrecke in Le Mans.

12
8
2,93

4
0
1. Q. 2010

1. Q. 2015

Handelsblatt | Quellen: Bloomberg, Unternehmen

40

24 STUNDEN VON LE MANS

Porsche gewinnt das Bruder-Duell

Zwei Marken desVW-Konzerns dominieren das Traditionsrennen und lassen sich das Spektakel einiges kosten.
Lukas Bay
Le Mans

rgendwann endet jede Serie: Erstmals


seit 1967 war Ex-Firmenpatriarch Ferdinand Pich nicht nach Le Mans gekommen, um das legendre 24-Stunden-Rennen persnlich mitzuerleben.
Es war nicht die einzige Serie, die am
Sonntag riss. Um 15 Uhr berquerte der
Porsche 919 Hybrid nach 395 Runden die
Ziellinie mit mehr als einer Runde Vorsprung. Porsche lst damit den Seriensieger Audi ab nur ein Jahr nach der Rckkehr auf die Langstrecke. In den letzten 15
Jahren hatte Audi 13-mal gesiegt.
Auf den Tag genau 45 Jahre nachdem
Porsche das erste Mal den Gesamtsieg von
Le Mans einfahren konnte, gewinnt also
wieder ein Sportwagen aus Zuffenhausen.
Geschafft hat den Triumph ber die Brder aus Ingolstadt der deutsche Formel1-Fahrer und Le-Mans-Debtant Nico Hlkenberg, der sich mit dem Neuseelnder
Earl Bamby und dem Briten Nick Tandy
am Steuer abgewechselt hatte.
Porsche-Chef Matthias Mller hatte die
ganze Nacht nicht geschlafen, sa aber
morgens bester Laune im Porsche-Pavillon hinter der Boxengasse. Fr ihn ist das
Ergebnis wichtig: Auf die viel gestellte Frage, wer die Technologiefhrerschaft im
VW-Konzern innehat, ist dieser Sieg die
passende Antwort.

Dabei ist die Distanz zwischen den


Renn-Brdern auf die ganze Dauer des
Rennens betrachtet hauchdnn. Auch
nach mehreren Stunden lagen die Rivalen
kaum mehr als ein paar Minuten auseinander. Gemeinsam beherrschten die VWMarken das Rennen und belegten am Ende die ersten fnf Pltze. Die Weltmeister
von Toyota und die Herausforderer von
Nissan hatten im Kampf um den Sieg
nichts zu melden.
Schon in der Qualifikation hatte Porsche
die Konkurrenz deklassiert. Trotzdem hatte man sich vor dem Start zurckhaltend
gegeben, Le Mans gilt als unberechenbar.
24 Stunden, also auch die ganze Nacht,
jagten die 55 Autos danach ber die Piste,
mit bis zu 340 Stundenkilometern.
Geschlafen wird in Le Mans nicht. Auch
nicht neben der Rennstrecke. 260000 Besucher campen auf jedem freien Fleckchen Erde, beschallt vom Drhnen der
Motoren. Kein Autorennen der Welt ist so
reich an Legenden wie das hier. Le Mans
ist auch eine Materialschlacht. ber die
Gesamtkosten schweigen die Hersteller.
Audi soll das Rennen rund 180 Millionen
Euro gekostet haben, heit es aus Branchenkreisen, bei Porsche drften die Kosten nicht wesentlich darunter liegen. Allein die Kosten fr jeden Reifenwechsel
werden auf 40 000 Euro geschtzt. Laut
Reglement drfen bis zu zwlf Reifenstze
verwendet werden.

Franzsische Hersteller knnen sich


den groen Auftritt in ihrer eigenen Heimat schlicht nicht mehr leisten. Der einzige Wagen des grten franzsischen Autobauers PSA, der an diesem Wochenende
in Le Mans vorbeischaut, ist der Citron
von Staatsprsident Franois Hollande.
In Le Mans dominieren jetzt die Deutschen. Das ist unser Wohnzimmer,
hatte Porsche-Sportvorstand Wolfgang
Hatz schon vor dem Rennen verkndet.
Die Entscheidung, dass ausgerechnet Porsche die Konzernschwester vom Thron stoen
durfte, geht auch auf das Konto des mittlerweile abgetretenen Patriarchen Ferdinand Pich. Er selbst hatte
eine groeVergangenheit in
Le Mans, war er doch einer
der Kpfe hinter dem Porsche 917, jenem legendren
Rennwagen, der 1970 den
ersten Sieg fr Porsche einfuhr. Und der jngste Erfolg in Le Mans ist auch eine Meisterleistung der Ingenieure: Nur vier Jahre
hat man fr die Entwick-

Ferdinand Pich: Seit 1967


war er immer in Le Mans
dabei, dieses Mal nicht.

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lung des neuen Sportwagens im schwbischen Weissach gebraucht.


Beeindruckend ist zugleich das Duell,
das sich die Deutschen neben der Rennstrecke liefern. Direkt gegenber von
Konzernschwester Audi hat Porsche in
zehn Monaten ein zweistckiges Experience Center mit 2 900 Quadratmetern errichtet, eines von vier seiner Art
weltweit. Pnktlich zum Rennen ist es
fertig geworden.
Platzhirsch Audi mag es sogar
noch etwas grer. Whrend
der Konzern ber Sparmanahmen diskutiert, wird in
Le Mans noch geklotzt:
Tausende Gste haben die
Hersteller eingeladen. Es
gibt eine Liegewiese vor
der Riesenleinwand. Zigarren, Champagner und
Filetsteak sind inklusive.
Selbst der Pizzabcker
wurde extra aus Rimini
eingeflogen. Der VW-Konzern gnnt es seinen beiden rentabelsten Marken,
die eigene Strke angemessen protzig zu zelebrieren.
Doch einer fehlte, fr den
die Dominanz der Deutschen
sicher eine Genugtuung gewesen
wre. Ferdinand Pich blieb auch
diesem VW-Ereignis fern.
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6 TITELTHEMA

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Auf der Suche nach einem


Fa
mi
lie
Pi
ch

Noch gibt es keinen Kandidaten fr


den Aufsichtsratschef bei VW.
Der niederschsische
Ministerprsident Weil sieht die
Familien Pich und Porsche in
der Pflicht. Die Errungenschaften
Ferdinand Pichs will er
nachtrglich wrdigen lassen.
Martin Murphy
Hannover

S
Wir werden die
Suche nach
einem neuen
Aufsichtsratschef
nicht endlos in die
Lnge ziehen.
Stephan Weil
Ministerprsident von Niedersachsen

tephan Weil tut sich schwer, mit


der Vergangenheit zu brechen.
Auch und besonders, wenn es
um den VW-Granden Ferdinand
Pich geht. Professor Pich hat
sich fr die deutsche Autoindustrie allgemein und fr VW insbesondere groeVerdienste erworben, sagte der niederschsische Ministerprsident dem Handelsblatt. Deshalb will er Pich auch noch einmal ehren und wrdigen. Wann und wie
dies aber geschehen kann, lie der Sozialdemokrat erst einmal offen.
Weils Wort hat Gewicht in der Volkswagen-Welt. Er vertritt nicht nur das Land
Niedersachsen als den zweitgrten Aktionr des Fahrzeugbauers, der Politiker
sitzt auch noch im Prsidium des Aufsichtsrats. Das sechskpfige Gremium
war es, das Pich im Konflikt um die Ablsung von Vorstandschef Martin Winterkorn in die Schranken verwies. Pich
musste sich Gegenwehr gefallen lassen,
das kannte er bis dahin nicht. Auf Druck
der anderen Prsidiumsmitglieder legte
der Patriarch schlielich brsk den Aufsichtsratsvorsitz nieder.

Bei der Suche nach einem Nachfolger an


der Aufsichtsratsspitze sieht Weil nun die
Familien Porsche und Pich in der Pflicht.
Als grte Aktionre htten diese ja das
Vorschlagsrecht, sagte er. Fr eine hastige
Lsung sieht er keine Not, da der Gewerkschafter Berthold Huber als Interims-Aufsichtsratschef sehr souvern agiere.
Wir werden die Suche nicht endlos in die
Lnge ziehen, betonte Weil zwar. Im Prsidium solle das Thema aber in aller Ruhe
besprochen werden mit dem Ziel, eine
einvernehmliche Lsung zu finden, mit
der alle Seiten gut leben knnen.
Wer als Kandidat fr den Posten infrage
kommt, sagte Weil nicht. Da die Vertreter
des Landes Niedersachsen und des anderen Groaktionrs Katar kein Interesse an
dem Amt haben, ist neben einem externen Kandidaten auch ein Pich-Nachfolger denkbar, der direkt aus den Reihen
der Familien kommt.
Fr die gerade erst im Mai in das Gremium berufenen Louise Kiesling und Julia Kuhn-Pich wre die Aufgabe aber im
Moment wohl noch zu gro.
Der Kandidatenkreis innerhalb der Familie engt sich damit auf Hans Michel
Pich, Wolfgang Porsche und Ferdinand
Oliver Porsche ein. Da die ersten beiden
nach Einschtzung aus dem Umfeld des
Clans aber keine Ambitionen hegen, kme Letzterer als Option infrage.
Mglich ist indes die Wahl eines Kandidaten, der nicht im Gremium sitzt. So halten es Insider fr mglich, dass Vorstandschef Martin Winterkorn selbst auf Pichs
vakantem Posten Platz nimmt. Mit der Untersttzung der Familien und des Landes
Niedersachsen htte er die ntige Rcken-

deckung fr den direkten Sprung vom Vorstand in den Aufsichtsrat auch wenn solche
ichel
M
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n
Wechsel eigentlich vera
H
pnt sind, weil Ex-Chefs
Pich
wenig Neigung haben, ihre
eigenen Strategien aus der
Vergangenheit zu ndern.
Bevor indes die Wahl eines neuen Aufsichtsratschefs ansteht, will
Winterkorn Handelsblatt-Informationen
zufolge die Fhrung des weltweit zweitgrten Fahrzeugherstellers neu ordnen.
Noch vor Erffnung der Frankfurter Automobilmesse IAA Mitte September mchte
er seine konkreten Plne vorstellen.
Die Rckendeckung des Landes Niedersachsen hat er: VW ist ein Weltkonzern. In einem Unternehmen dieser Grenordnung ist die Balance zwischen
zentraler und dezentraler Steuerung immer wieder neu auszugleichen, sagte
Weil.
Mit der Neuordnung der Fhrungsstruktur des Konzerns wird voraussichtlich Macht aus der Zentrale in Wolfsburg
in die einzelnen Markengruppen verlagert. Audi hat seinen Sitz in Ingolstadt
und Porsche in Stuttgart. In Niedersachsen verbliebe damit die Fhrung ber die
Massenmarken also VW, Skoda, Seat ,
ebenso wohl auch die der Nutzfahrzeugesparte. Deren Zentrale wird voraussichtlich in Hannover angesiedelt.
Fr Ministerprsident Weil wre die
Verlagerung von Machtbefugnissen nach
Sddeutschland verkraftbar, schlielich
drfte dies die Wirtschaftlichkeit des Gesamtkonzerns steigern: Niedersachsen
ist ein strategisch agierender Investor mit
spezifischen Landesinteressen. Diese
knnen wir aber nur umsetzen, wenn es
dem Unternehmen gutgeht, sagte der
SPD-Politiker.
Dass die VW-Spitze Pich noch ehren
will, spricht fr sie. Denn dass es dem Autokonzern in der Vergangenheit so gutging, ist auch Pichs Werk.
Seine strategische Weitsicht hat er in
der Vergangenheit immer wieder unter
Beweis gestellt: Sich auftuende Probleme
sah er oft als Erster.

Niedersachsen ist ein


strategischer Investor mit
spezifischen Interessen. Diese
knnen wir aber nur
umsetzen, wenn es dem
Unternehmen gutgeht.
Stephan Weil
Ministerprsident von Niedersachsen

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AUSLANDSMRKTE

Volkswagens Pr

Ausgerechnet im Boomland Ch
Markus Fasse, Martin Murphy
Le Mans, Mnchen

as Reich der Mitte ist inzwischen


zum Erfolgsgaranten der deutschen
Autoindustrie geworden: Fast ein
Drittel ihres Absatzes verdanken die Konzerne inzwischen China. Vor allem der
Volkswagen-Konzern lebt von dem Autoboom in Fernost. Allein im vergangenen
Jahr stammte fast die Hlfte desVorsteuergewinns von 14,8 Milliarden Euro aus dem
China-Geschft. Das jedenfalls schtzen
die Experten von JP Morgan.
Doch der Wind dreht sich, die Politik in
Peking drngt darauf, die heimischen Anbieter zu strken. Die Folgen sind schon
sprbar und das merken vor allem die
Wolfsburger. Im ersten Quartal des Jahres
2015 lagen die Verkufe der Kernmarke
VW erstmals leicht unter den Werten des
Vorjahres, whrend einheimische Marken
wie Geely oder Great Wall mit zweistelligen Wachstumsraten auftrumpften. Ein
Novum in der Autobranche.
An sich knnte die Zentrale in Wolfsburg
die Entwicklung gelassen sehen. VW ist gemeinsam mit General Motors die Nummer
eins im grten Automarkt der Welt. Doch
auf den zweiten Blick zeigen sich empfindliche Schwchen: So hat VW bei kompakten und sportlichen Gelndewagen (SUVs)
dem derzeit grten Wachstumssegment kein Modell im Angebot. Die Gewinner sind eindeutig die lokalen Hersteller, die sehr wettbewerbsfhige Produkte
auf den Markt gebracht haben, urteilt
man bei JP Morgan.
Zwei Millionen kompakte SUV werden
mittlerweile pro Jahr in China ver-

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DER GROSSE VW-UMBAU 7

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

m Pich-Nachfolger
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Vorsitzender

Ferdinand O
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Berthold Huber

Interimsvorsitzender VW-Aufsichtsrat
Ex-Vorsitzender der IG Metall

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Handelsblatt | Fotos: J. Giribas/SZ Photo/laif, B. Weissbrod/dpa, J. Schicke/Imago, T. Lohnes/ddp, Imago, O. Spata/dpa, Sepp Spiegl

robleme in der Volksrepublik

hina schwchelt der Absatz. Ein Billigauto fehlt VW ebenso wie ein sportlicher Gelndewagen.
kauft. Ganz vorne in der Gunst der chinesischen Kunden ist Great Wall mit seinem
Modell Havas. VW-Chef Martin Winterkorn
muss nun frchten, dass eine junge Generation heranwchst, die bei der Suche
nach einem Statussymbol nicht automatisch an VW denkt.
Und es knnte noch dicker kommen.
Great Wall und die anderen lokalen Produzenten beginnen, ihre Fahrzeuge auch zu
exportieren. Als Zielmrkte kommen dafr Sdostasien, Lateinamerika und Afrika

infrage, wo die preisgnstigen Chinesen


bereits erste Ausrufezeichen setzen. VW
muss sich in diesen Regionen auf deutlich
mehr Konkurrenz einstellen.
In der Wolfsburger Konzernzentrale ist
die Gefahr lngst ausgemacht, gehandelt
wurde bislang nicht. Mgliche Kooperationen fr ein Billigauto, mit dem neue Kuferschichten fr den Konzern gewonnen
werden sollen, haben die Niedersachsen
bislang nicht abschlieen knnen. Die
Mannschaft um Winterkorn war mit der

Qualitt eines bereits geplanten Low-Budget-Cars nicht zufrieden. Nach wie vor gilt
der deutsche Qualittsmastab, den man
nicht aufgeben will. Auch nicht, wenn es
um Mrkte in Schwellen- und Entwicklungslndern geht.
Es soll auch dieses Zaudern gewesen
sein, dass Ferdinand Pich auf Distanz
zu seinem Ziehsohn Martin Winterkorn gebracht hatte. Intern habe der sich fr eine
Zusammenarbeit mit Great Wall ausgesprochen, sagt ein Konzerninsider. Winter-

korn dagegen habe an der traditionellen


Kooperation mit FAW festgehalten, mit
dem VW bereits seit drei Jahrzehnten zusammenarbeitet.
Mit der neuen Struktur wird der Vorstand nun beweisen mssen, dass er die
Problemfelder China und Billigauto in den
Griff bekommen kann. Der brckelnde
Absatz in der Volksrepublik knnte sonst
einen Flchenbrand provozieren, der den
Handlungsdruck in Wolfsburg schlagartig
erhhen wrde.

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8 WIRTSCHAFT & POLITIK


1

Gemeinsam
in die dritte
Halbzeit

ie Bundestagsabgeordneten haben natrlich noch


ein Leben neben Fraktionssitzungen, Arbeitsgruppentreffen, Ausschussarbeiten,
Bundestagsdebatten. Mancher
Politiker sorgt per Miniatureisenbahn im Keller fr Zerstreuung, anderen ist der Sport wichtig. Selbstverstndlich gibt es eine Sportgemeinschaft Deutscher Bundestag, 1951 gegrndet, mit heute rund 700 Mitgliedern. 19 Sportarten werden in
Berlin betrieben, in Bonn immerhin noch zehn. Bestimmt
trainieren die Abgeordneten
ganz fleiig, denn ab und zu liefern sie eine Kostprobe ihres
Knnens. So auch am Dienstag,
beim 12. Benefiz-Fuballturnier
auf dem Berliner Olympia-Gelnde. Da tritt der FC Bundestag gegen acht Teams aus Wirtschaft, Sport und Medien an
mit auf der Liste etwa der SPDFraktionsvorsitzende Thomas
Oppermann, 61. Insgesamt gehren dem FC Bundestag 44 aktive Bundestagsabgeordnete an,
natrlich fraktionsbergreifend. Sogar der frhere Bundeskanzler Helmut Kohl war einst
mit von der Partie. Aber nur auf
dem Papier er absolvierte nie
ein Spiel. Eine Besonderheit
prgt den FC Bundestag neben
einem Mindestalter von 40 Jahren noch: das anschlieende
Zusammensein, auch dritte
Halbzeit genannt. Das, so heit
es auf der Website, schweie
die Mitglieder noch strker zusammen. sk

USA wollen
Russland
abschrecken
WASHINGTON. Die USA erwgen
Regierungskreisen zufolge die
Verlagerung von schwerem Militrgert in mehrere Lnder Osteuropas und des Baltikums. Es
gehe um umfangreiche Ausrstung, sagte ein hochrangiger Regierungsvertreter mit Blick auf einen Bericht der New York
Times. Der Zeitung zufolge sollen Kampfpanzer und anderes
schweres Gert fr bis zu 5 000
Soldaten in die Lnder am Rande
des Nato-Gebiets gebracht werden. Ziel sei es, Russland von einer weiteren Aggression in Europa abzuschrecken. In der Ukraine
kam es am Wochenende unterdessen wieder zu Gefechten, bei
denen dem ukrainischen Militr
zufolge mehrere Regierungssoldaten gettet wurden. Reuters

Der
betrogene
Kunde

Kreuzfahrt

Hamburg-Karibik
28 Tage

266,00
pro Passagier

Gefallener lpreis

Eine Studie zeigt: Die Energiepreise


sind zwar gesunken, doch davon
profitieren Verbraucher nur wenig.
Silke Kersting
Berlin

er Smartphone kann
der Autofahrer schnell
herausfinden, wo Tanken gerade am billigsten ist. Seit das Bundeskartellamt eine Markttransparenzstelle fr Kraftstoffe geschaffen hat und alle 14 500 Tankstellen in Deutschland ihre Preise
dort melden mssen, leiten Verbraucher-Informationsdienste die
Daten per App weiter.
Das ist gut fr den Verbraucher.
Schlielich steigt durch mehr
Transparenz der Druck auf die
Minerallkonzerne, sinkende lpreise mehr als bisher an den
Endkunden weiterzugeben. Denn
der profitiert bislang branchenbergreifend nur unterdurchschnittlich von den stark gesunkenen l- und Gaspreisen.

Ein durchschnittlicher Haushalt htte allein an der Tankstelle


und beim Heizen etwa 15 Euro im
Monat sparen knnen, wenn die
gesunkenen Rohstoffpreise vollstndig weitergegeben worden
wren, kritisiert Klaus Mller,
Vorstand Verbraucherzentrale
Bundesverband (vzbv).

Deutschlands oberster Verbraucherschtzer beruft sich auf eine


beim Hamburger Forschungsbro
EnergyComment in Auftrag gegebene Studie lpreissturz undVerbraucherpreise. Deren Recherchen zufolge htte die Entlastung
allein im Januar bei Dieselkraftstoff zwei Cent pro Liter hher
ausfallen knnen, bei Benzin ein
Cent. Kleine Betrge, die addiert
eine stolze Summe ergeben, ermittelte EnergyComment: Da im
Januar landesweit etwa fnf Milliarden Liter Kraftstoffe getankt

Mgliche Kostensenkungen durch


niedrigen lpreis in Euro

Flugtickets

Tanken

und heizen

Langstreckenug
Frankfurt - Sydney

15,00

260,00
pro Passagier

in Monat

Handelsblatt | Quelle: eigene Recherche

wurden, schlgt sich eine Preisdifferenz von einem Cent pro Liter
bereits mit 50 Millionen Euro in
den Haushaltskassen nieder.
Nicht nur Autofahrer sind betroffen. Erdl oder Erdgas findet
sich in einer Vielzahl von Produkten und Dienstleistungen des tglichen Bedarfs entweder als direkter Bestandteil oder indirekt
als Treibstoff fr den Transport.
Die niedrige Inflation in Deutschland, so Mller, ndere nichts an
dem Befund: viele Produkte
knnten preiswerter sein, als sie
sind. Dadurch werde am Ende
Kaufkraft fr andere Anschaffun-

Die niedrigen l- und


Gaspreise mssen
sich strker im
Geldbeutel der
Verbraucher
bemerkbar machen.
Klaus Mller
Vorstand Verbraucherzentrale
Bundesverband (vzbv)

KREDITINSTITUTE

Banken messen mit zweierlei Ma


Die Schere zwischen Spar- und Kreditzinsen klafft immer weiter auseinander.

A. Rezmer, L. de la Motte
Frankfurt

in enormer Unterschied:
Fr Erspartes gibt es bei
Banken kaum noch Zinsen,
bei Kreditzinsen langen die Geldhuser dagegen noch ordentlich
hin. Die Schere zwischen Zinsen
fr kurzfristig angelegtes Sparkapital und dem, was klamme Kontoinhaber fr einen Minus-Saldo
auf ihrem Girokonto zahlen mssen, hat sich in den vergangenen
Jahren massiv geffnet.
So sind die Zinsen fr das bei
den Deutschen beliebte, tglich
verfgbare Tagesgeld in den vergangenen sechs Jahren im Durchschnitt um 85 Prozent gesunken eine Folge der Niedrigzinspolitik
der Europischen Zentralbank.
Gab es Anfang 2009 im Mittel
noch 3,2 Prozent im Jahr fr Tagesgeld, sind es heute gerade mal
0,48 Prozent, wie der Frankfurter

Finanzdienst FMH Finanzberatung feststellt. Nicht wenige Geldhuser zahlen gar keine Zinsen
fr kurzfristiges Spargeld mehr.
Manche Banken und Sparkassen
bieten berhaupt keine Konten
mehr fr die kurzfristige Geldanlage an. Ein Haus, die genossenschaftliche Direktbank Skatbank
aus Thringen, verlangt sogar
Strafzinsen fr Tagesgeld, fr extrem hohe Summen.
Bei Kreditzinsen dagegen haben die Geldhuser nicht so stark
reduziert. So sind seit Anfang
2009 die Zinsen fr Dispositionskredite, also Soll-Salden auf dem
Girokonto, gerade mal um ein
Fnftel gesunken. Noch immer
kosten diese Soll-Zinsen FMH zufolge im Schnitt knapp zehn Prozent im Jahr. Und manche Banken
zwacken ihren Kunden noch
deutlich mehr ab: Dispo-Zinsen
von ber elf Prozent gehren
noch immer zum Banken-Alltag.

Die Kreditwirtschaft argumentiert, dass Dispokredite ein besonders teures Geschftsfeld fr


Banken sind. Allein einen Dispo
zu gewhren, wrde Kosten verursachen, weil dafr Sicherheiten
hinterlegt werden mssten

dpa

BERLIN INTERN

EZB-Zentrale in Frankfurt:
Kaum noch Zinsen frs Sparen.

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selbst wenn ein Kunde den Dispo


gar nicht in Anspruch nimmt.
Diese Flexibilitt koste eben. Auerdem sei das Risiko, dass ein
Dispokredit ausfallen wrde, im
Vergleich zu klassischen Krediten
viel hher, behaupten die Banken, obwohl es Studien gibt, die
dem widersprechen. Auch das
mache diese Art kurzfristige Kredite teurer als andere Darlehen.
In einer Sache haben viele Banken immerhin eingelenkt: Seit die
Bundespolitiker breit diskutieren,
wie die Brger vor unverhltnismigen Kreditzinsen geschtzt
werden knnen, haben zahlreiche Huser wenigstens den berziehungszins abgeschafft. Dieser
Zins fr nicht abgesprochene
Soll-Salden liegt um bis zu fnf
Prozentpunkte ber Dispozinsen.
Sparern wie Kreditnehmern
bleibt also, Konditionen zu vergleichen und wenigstens eine relativ gnstige Bank zu finden.
600043070-13046

Griechenland

Datenschutz

Mit einer korrekten


Handelsstatistik wren
dem Land viele Debatten
erspart worden. Seite 12

laif

dpa

Die EU will sich auf ein


neues Recht einigen. Bei
Versten drohen
Strafzahlungen. Seite 11

Teelichter

0,29

Reis

aus Thailand

pro 1,5 Kg-Packung

0,18

pro Kilogramm

Fotos: Corbis Super RF/F1online, dapd, Getty Images (2), Craft/Masterfile

gen freigesetzt und die Konjunktur stimuliert. Die Studie zeigt,


dass gerade bei Heiz- und Kraftstoffen noch mehr drin gewesen
wre.

Im Flugverkehr seien die Ticketpreise sogar leicht gestiegen, obwohl die gesunkenen Treibstoffkosten eigentlich zu Preissenkungen htten fhren mssen.
hnlich die Situation bei Bier: Die
Herstellung eines Liters ist laut
Energy Comment wegen geringerer Energiekosten zwischen Januar 2014 und Januar 2015 14 Cent
preiswerter geworden, der Preis

laut Statistischem Bundesamt


aber um 1,3 Prozent gestiegen.
Die niedrigeren l- und Gaspreise mssten auch beim Endkunden ankommen, fordert Mller. Es ist ein Unding, dass sich
nur Preissteigerungen auf dem
Konto von Verbrauchern bemerkbar machen, sinkende Einkaufspreise aber nicht weitergegeben
werden, kritisiert auch Nicole
Maisch, verbraucherpolitische
Sprecherin der Grnen-Bundestagsfraktion. Schon 2014 sind
dadurch ungerechtfertigte Mehrkosten von rund 100 Euro pro
Haushalt entstanden.

Wirtschaftsforscher schtzen,
dass unter dem Strich maximal
die Hlfte des lpreisverfalls
beim Endverbraucher ankommt,
je nach Position in der Wertschpfungskette und dem Wettbewerbsdruck in der Branche.
Selbst wenn es ber den gesamten Wertschpfungsprozess zu
Preissenkungen kommt, trpfelt
es am Ende aus, sagt Simon Junker, Konjunkturexperte beim
Deutschen Institut fr Wirtschaftsforschung. Bei Produkten
ohne lange Wertschpfungskette
ist die Chance mithin am grten,
dass Kostenvorteile beim Verbraucher landen.

Unternehmen warten lieber ab,


bevor sie die lpreisentwicklung
bei ihrer Preissetzung bercksichtigen, denn Preisanpassungen sind meist mit Kosten verbunden, meint Galina Kolev
vom Institut der deutschen Wirtschaft Kln. Zudem wrden
Preissenkungen von den Konsumenten zwar geschtzt, allerdings ist im Falle einer darauffolgenden Preiserhhung die Frustration umso grer. Daher
wrden Preise tendenziell eher
langsam angepasst und die Unternehmen seien vorsichtig, wenn es
sich um eine aktuelle Entwicklung wie bei den lpreisen handele, die mglicherweise nicht
von Dauer ist.
Der Deutsche Industrie- und
Handelskammertag (DIHK) sieht
dagegen keine groen Spielrume fr Unternehmen, Kostenvorteile fr sich zu behalten vllig
unabhngig vom l- oder Gaspreis. Der Druck, Preisvorteile
weiterzugeben, ist gestiegen,
sagt DIHK-Chefvolkswirt Alexander Schumann, egal, wodurch
sie entstehen.

Athen riskiert
die Staatspleite
Verhandlungen mit den internationalen
Geldgebern kommen kaum voran.
Ruth Berschens, Jan Hildebrand
Brssel, Berlin

urz vor Toresschluss ist immer noch unklar, ob Griechenland vor der Staatspleite
gerettet werden kann. Am Sonntag
kamen griechische Regierungsvertreter in Brssel erneut mit hohen
Beamten der Euro-Zone zusammen. Am Abend brach EU-Kommissionsprsident Jean-Claude Juncker
die Verhandlungen ab. Es habe keine Annherung gegeben.
Eine Staatspleite wird deshalb
nach Einschtzung von EU-Diplomaten immer wahrscheinlicher. Die
EU-Kommission sei sehr besorgt,
sagte ein ranghoher Beamter dem
Handelsblatt. Die Gefahr wachse,
dass man sich nicht mehr rechtzeitig mit Griechenland einige.
Griechenland muss Ende Juni 1,6
Milliarden Euro an den Internationalen Whrungsfonds (IWF) zurckzahlen. ber die Mittel verfgt
die Regierung in Athen nach allgemeiner Einschtzung nicht mehr.
Hinzu kommt, dass das Hilfsprogramm der Euro-Zone Ende Juni
ausluft. Wenn bis dahin keine Anschlusslsung gefunden ist, gibt es
keine Rechtsgrundlage mehr fr
weitere Kredite der Euro-Zone an
Athen. Ein Staatsbankrott wrde
unausweichlich, da Griechenland
im Sommer weitere Milliardenzahlungen an den IWF leisten muss.

Die Euro-Zone macht daher nun


keinen Hehl mehr daraus, dass sie
sich erstmals in ihrer Geschichte
auf einen Staatsbankrott vorbereitet. Die Staatssekretre der Finanzministerien in den 19 Euro-Staaten
htten das Thema bei einem Treffen
in Bratislava Ende vergangener Woche errtert, besttigten hochrangige EU-Diplomaten.

1,6 Mrd.

Euro muss Griechenland


bis Ende Juni an den
Internationalen
Whrungsfonds
zurckzahlen.
ber Griechenlands Schicksal entscheiden drften am Ende allerdings nicht die Finanzminister, sondern die Regierungschefs. Sie stehen
massiv unter Druck der Amerikaner.
Die US-Regierung dringe darauf,
Griechenland aus geopolitischen
Grnden in der Euro-Zone zu halten, hie es in Brssel und Berlin.
Deshalb gilt es auch als mgliche
Option, dass die Euro-Zone das
Hilfsprogramm fr Hellas unter bestimmten Bedingungen doch noch
einmal verlngert.

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600043070-13046

10 WIRTSCHAFT & POLITIK

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Eiserne Lady der Linken

Vergessen ist die neue Mitte: Hillary Clinton will mit sozialer Gerechtigkeit ins Weie Haus.
Die Demokratin rckt

Sozialthemen ins Zentrum.


Obamas Whler sollen

auch ihr zum Sieg verhelfen.


Moritz Koch
New York

AFP

m sich dem Volk zu


prsentieren, hat Hillary Clinton eine Festung
im New Yorker East River errichten lassen.
Polizisten bewachen den Eingangszaun, Patrouillenboote das Ufer.
Welcome to Hillaryland, einem Ort
der Widersprche.
Es ist frher Morgen auf Roosevelt
Island, einem Landstreifen zwischen
Manhattan und Queens. Erst in ein
paar Stunden wird hier der Startschuss fr Clintons Wahlkampagne
fallen. Doch schon jetzt treten sich
die Hillary-Fans vor den Sicherheitsschleusen die Beine in den Bauch.
Casey Penk wartet unter einem
Kirschbaum. Er ist 23, sucht einen
Job in New Yorks Start-up-Szene. Vor
vier Jahren hat er fr Obama gekmpft, dieses Mal kann Clinton auf
ihn zhlen. Das Land verndere sich,
sagt Penk, die soziale Ungleichheit
treibe die Menschen um: Thats the
Zeitgeist. In seinem Rcken schiebt
sich eine Superjacht flussaufwrts.
Als htte der Zeitgeist sie geschickt.
Die Demokraten wollen die Prsidentschaftswahlen 2016 zum Referendum ber soziale Gerechtigkeit
erheben, ein Wahlkampf der Kontraste soll es werden. Rechts versus
links. Steuersenkungen fr Groverdiener versus Hilfen fr die Mittelschicht. Die letzten Zweifel daran
schwinden, als Clinton sich den
Weg ans Podium bahnt, ihr Blazer
so blau wie der Himmel. Wohlstand darf nicht Firmenchefs und
Hedgefonds-Managern vorbehalten
sein, ruft sie. So klingt eine Politikerin, die dem Zeitgeist folgt.
Die Demokraten rcken nach
links, so wie die Republikaner
schon vor Jahren nach rechts gerckt sind. Clinton kann sich den
Strmungsverhltnissen nicht entziehen. Vergessen ist der dritte Weg,
die neuen Demokraten, deren mo-

Wahlkmpferin Hillary Clinton in New York: Allein die Mobilisierung des eigenen demokratischen Lagers verspricht Erfolg.

Es mag ein paar neue


Stimmen im
republikanischen
Chor geben. Aber sie
singen das alte Lied.
Dieses Lied heit
gestern.
Hillary Clinton
Prsidentschaftskandidatin

derates Profil ihr Ehemann Bill in


den 90ern schrfte. Hillarys Strategen sind sich sicher: Der Weg ins
Weie Haus fhrt nicht mehr durch
die Mitte, das Land ist zu stark polarisiert. Allein die Mobilisierung
des eigenen Lagers verspricht Erfolg. Clinton braucht Frauen, Min-

derheiten und Jungwhler. Die Obama-Koalition. Leute wie Penk.


Clinton sieht sich in einer progressiven Ahnenreihe. Von Obama
schlgt sie den Bogen ber Bill bis
zurck zu Prsident Franklin D.
Roosevelt, dem Grndervater des
amerikanischen Sozialstaats. Fr
dieses Erbe will die Kandidatin
streiten, fr die uramerikanische
berzeugung, dass echter Wohlstand von allen errichtet und von allen geteilt werden muss.
Eigentlich hat der Wahlkampf
lngst begonnen, seit Wochen tourt
Clinton durchs Land, um so formuliert sie es mit Alltagsamerikanern ins Gesprch zu kommen. Allerdings fanden sich weniger Alltagsamerikaner zu sorgsam
inszenierten Treffen ein als handverlesene Imagefilmstatisten. ffentliche Auftritte mied Clinton,
Pressekonferenzen gab es nicht.
Die Nachrichtenlcke fllten Debatten ber die Prferenz der Ex-Ministerin fr private E-Mail-Server, das

Spendengebaren der Familienstiftung und die sthetik ihres Logos.


Nun der erste groe Auftritt, das
erste Menschenbad. Alles ist perfekt in Szene gesetzt. Von der Bhne schweift der Blick auf die
Machtsymbole aus Glas und Stahlbeton, die Hochhauslandschaft von
Manhattan. Hillary schttelt Hnde, winkt und strahlt. Der nachgeschobene Wahlkampfauftakt ist der
Versuch, die Kontrolle ber ihr Markenbild zurckzuerlangen. Es wird
hchste Zeit: Clintons Beliebtheitswerte brckeln. Zwar wird ihr kein
parteiinterner Rivale gefhrlich.
Wohl aber die Republikaner. Auf
konservativer Seite konkurrieren
fast zwei Dutzend um die Nominierung ihrer Partei. Sie alle spren,
dass Clinton verwundbar ist.

Die Demokratin schlgt zurck: Es


mag ein paar neue Stimmen im republikanischen Chor geben. Aber
sie singen das alte Lied. Dieses Lied
heit gestern. Clinton karikiert die

Republikaner als Kahlschlagspartei:


weg mit der Krankenversicherung,
runter mit den Spitzensteuern.
Die Rckbesinnung auf Gerechtigkeitsfragen ist ein bemerkenswerter Wandel fr Amerika, wo alles,
was nach Klassenkampf-Rhetorik
klang, bis vor kurzem noch verpnt
war. Umfragen zeigen, dass viele
Whler den Glauben an das amerikanische Aufstiegsversprechen verloren haben. An diesen Zweifeln
richtet Clinton ihren Wahlkampf
aus. Doch gibt es Bedenken, dass sie
die richtige Kandidatin dafr ist.
Roosevelt schleuderte Oligarchen
entgegen: Ich begre ihren
Hass. Clinton bittet sie um Spenden, hlt enge Verbindungen zur
Wall Street. Zum Erbe ihres Mannes
gehrt die Finanzliberalisierung.
Die Frage ist, ob Hillaryland genug Manvrierflche fr die Exkursion nach links bietet. Oder anders:
Wie weit kann Clinton dem Zeitgeist
folgen, ohne im East River baden zu
gehen?

FREIHANDELSABKOMMEN

US-Kongress bringt TTIP in Gefahr


Moritz Koch
Washington

is zuletzt hatte der Prsident


um Stimmen gekmpft. Am
Ende war es vergebens: Barack Obamas Freihandelsagenda
hat am Freitag einen Rckschlag erlitten, von dem sie sich womglich
nicht mehr erholt. Das Abgeordnetenhaus hat ein Gesetzespaket aufgehalten, das Obamas Regierung
ein Mandat zur Liberalisierung von
Handelsstrmen erteilen sollte. Das
transatlantische Wirtschaftsbndnis TTIP ist damit in Gefahr.

Fast Track nennt sich das umstrittene Mandat. Es bedeutet, dass die
Parlamentarier darauf verzichten,
einen Freihandelspakt vor der Ratifikation umzuformulieren. Obama
bentigt Fast Track, um sich international als verlsslicher Verhandlungspartner zu prsentieren. Doch
ausgerechnet seine Parteifreunde,
die Demokraten, lehnen sich dagegen auf. Fr viele von ihnen ist Freihandel zu einem anderen Wort fr
Standortschlieung geworden.
Selbst Hillary Clinton, deren Ehemann der Architekt der nordamerikanischen Freihandelszone Nafta

ist, meidet es, sich zu offenen


Grenzen zu bekennen zu
stark ist ihr der linke Flgel.
Es ist nicht ausgeschlossen,
dass die Regierung in
den nchsten Tagen
noch eine Mehrheit
findet. Doch die
Zeit luft ab,
der Vorwahlkampf hat begonnen.

Barack Obama:
Die Zeit luft
langsam ab.

Obamas Ziel ist es, gleich zwei


historische Freihandelsabkommen zu schlieen. TTIP ist in
den USA derzeit kaum ein Thema, der Streit dreht sich um
TPP, einen Pakt, den die
Regierung im pazifischen
Raum schlieen will. Zu
den Wendungen des Freihandelsdramas zhlt es,
dass die Demokraten
nicht Fast Track selbst
aufhielten dafr fehlten ihnen die Stimmen.
Stattdessen
stoppten sie ein Sozial-

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programm, das sie eigentlich untersttzen: Hilfen fr Arbeitnehmer, deren Jobs der Globalisierung
zum Opfer gefallen sind. Da beide
Initiativen verknpft sind, steckt
nun die gesamte Agenda fest.
Ohne Fast Track werden die TPPStaaten kein finales Angebot vorlegen. Und auch die Europer werden
keinem Freihandelsvertrag zustimmen, in dem der amerikanische
Kongress spter nach eigenem Gutdnken herumdoktern kann. TTIP
wre damit zwar nicht tot wrde
aber auf unbestimmte Zeit ins Koma fallen.

Bloomberg

Debakel fr Prsident Obama: Parteifreunde blockieren seine geplanten Wirtschaftsbndnisse.

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WIRTSCHAFT & POLITIK 11

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Die Datenschutz-Revolution
Die EU-Staaten wollen sich auf ein neues Recht einigen. Bei Versten drohen hohe Strafzahlungen.
Till Hoppe, Thomas Ludwig
Berlin, Brssel

action press

n die Reform des europischen


Datenschutzrechts kommt Bewegung: Nach mehr als einjhriger
Verzgerungwerden sich die 28 EUMitgliedstaaten nach Angaben von
Diplomaten wohl auf eine gemeinsame Position einigen. Damit rcken drastische Strafen fr Internetunternehmen nher, die die Regeln
zum Datenschutz missachten. Die
Verordnung bereitet aber auch vielen anderen Firmen groe Sorgen.
Mit der gemeinsamen Haltung,
die die EU-Innenminister an diesem Montag verabschieden wollen,
knnten am 24. Juni die Verhandlungen mit der Kommission und
dem Europaparlament ber die
neue Datenschutzgrundverordnung anlaufen. Gelingt es, die Neuregelung bis Ende 2015 unter Dach
und Fach zu bringen, soll die Verordnung nach zwei Jahren bergangszeit in allen Mitgliedstaaten
gelten allein in Deutschland mss-

Google-Rechenzentrum: Neue Informationspflichten sind vorgesehen.


ten dazu rund 300 Bundes- und
Landesgesetze angepasst werden.
Die Reform des 20 Jahre alten
EU-Datenschutzrechts gilt als Voraussetzung fr die Vollendung des
digitalen Binnenmarkts. Unterschiedliche nationale Auslegungen
der Richtlinie sorgen bislang fr einen Flickenteppich ungleicher Datenschutzniveaus in der EU. Kon-

Telekom soll
Merkel schtzen

zerne wie Google, Facebook & Co.


lieen sich deshalb in Lndern mit
eher schwachem Datenschutz nieder, in Irland etwa.
Die Unternehmen untersttzen
die Modernisierung und Vereinheitlichung des Datenschutzrechts
grundstzlich: Die Wirtschaft digitalisiert sich rasant, dafr braucht
es Vertrauen in den Umgang mit

den Daten, sagt Iris Plger, Leiterin der Abteilung Digitalisierung


beim Industrieverband BDI.
In mehreren Fragen schiee die
EU aber weit ber das Ziel hinaus,
kritisieren Wirtschaftsvertreter. So
bereiten die angedrohten Bugelder Sorgen. Kommission und Mitgliedstaaten pldieren fr Strafen,
die bis zu zwei Prozent des Jahresumsatzes betragen knnen, das
Parlament pldiert sogar fr bis zu
fnf Prozent, damit Unternehmen
Datenschutzverletzungen nicht einfach einkalkulierten. Plger warnt,
die Strafen knnten zu einer extremen Belastung werden.
Teuer zu stehen kommen drften den Unternehmen auch die
neuen Informationspflichten, die
weit ber das bisherige deutsche
Recht hinausgehen. Die Nutzer
mssen knftig stets darber informiert werden, was mit ihren Daten
passiert, damit sie bewusst einer
Datenverarbeitung zustimmen knnen oder sie ablehnen. Das Statistische Bundesamt schtzt die zu-

stzlichen Kosten fr die deutsche


Wirtschaft auf jhrlich rund eine
Milliarde Euro.
Susanne Dehmel vom IT-Verband
Bitkom fordert deshalb einen risikobasierten Ansatz: Wenn die erfassten Daten wenig sensibel sind,
sollten auch die Brokratiepflichten
gering sein. Sie bezweifelt ohnehin, dass die Zustimmungspflicht
stets den besten Schutz gewhrleistet. Nutzer willigen zum Beispiel
auch bei sozialen Netzwerken meist
problemlos in alle mglichen Datennutzungen ein, sagt sie. JanPhilipp Albrecht, Experte der Grnen im EU-Parlament, setzt sich
hingegen fr leichter verstndliche
Nutzungsbedingungen ein.
Ganze Branchen frchten, dass
ihre Geschftsmodelle beschnitten
werden. Da die Kunden knftig der
Datennutzung explizit zustimmen
mssen, knnten auch viele bislang
erlaubte Formen des Direktmarketings verboten werden, warnt Christoph Fiedler vom Verband deutscher Zeitschriftenverleger.

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Der Ex-Staatskonzern drfte vom


Hackerangriff aufs Parlament profitieren.
Till Hoppe, Ina Karabasz
Berlin, Dsseldorf

r die Abgeordneten ist der


Datenklau mindestens unangenehm, der Deutschen Telekom drfte der Hackerangriff auf
den Bundestag hingegen einen
prestigetrchtigen Auftrag bringen.
Die Konzerntochter T-Systems, die
bereits das Regierungsnetz IVBB
(Informationsverbund
BerlinBonn) betreibt, habe gute Aussichten, knftig auch das Netz des Parlaments zu betreuen, heit es in
Koalitions- und Branchenkreisen.
Die IT-Infrastruktur des Bundestages muss teilweise neu aufgesetzt
werden, nachdem unbekannte Hacker diese mit einer Schadsoftware
unterwandert haben. Ob T-Systems
auch die Aufgabe bernehmen
wird, die Daten von den alten auf
die neuen Server zu bertragen, ist
aber noch fraglich. Dieser Auftrag
ist uerst heikel und erfordert
hochspezialisiertes Expertenwissen schlielich muss unbedingt
verhindert werden, dass mit den
Daten auch der Virus ins neue Netz
wandern kann. Um diesen Job bewerben sich dem Vernehmen nach
auch kleinere Spezialfirmen.
Der Telekom kme der Auftrag
sehr gelegen der Konzern versucht sich seit der NSA-Affre als
Anbieter von Sicherheitslsungen
zu positionieren. Dafr zieht der
Ex-Staatskonzern gerade 1500 Mitarbeiter zusammen und bndelt
sie in einem neuen Geschftsbereich.
Weniger erfreulich ist der Angriff
fr die betroffenen Abgeordneten
darunter offenbar auch Bundes-

kanzlerin Angela Merkel. Laut


Bild am Sonntag fanden die ITExperten von Bundestag und Bundesamt fr Sicherheit in der Informationstechnik den Trojaner auf
dem Computer in ihrem Bundestagsbro. Dieser verschickte sogar
infizierte E-Mails in Merkels Na-

1 500

Sicherheitsspezialisten
zieht die Telekom in
einem neuen
Geschftsbereich
zusammen.
men. Ob die Angreifer dort besonders sensible Informationen erbeuteten, scheint fraglich schlielich
arbeitet die Regierungschefin meistens in ihrem Bro im Kanzleramt.
Ebenfalls betroffen sind unter
anderem der SPD-Verkehrsexperte
Martin Burkert und die Linken-Parlamentarierin Inge Hger. Worauf
es die Angreifer genau abgesehen
hatten, ist noch unklar. Was laut
Bundestagskreisen feststeht: Von
den infizierten Rechnern wurden
vor allem Word-Dokumente, ExcelTabellen und E-Mails gestohlen.
ber welchen Zeitraum das geschah, knnen die IT-Experten
nicht genau nachvollziehen: Die
vorliegenden Protokolldateien, die
darber Auskunft geben knnten,
reichen nur bis Anfang Mai zurck.

Kommentar Seite 14

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12 WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTEN

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Griechenlands fehlende Flotte

Mit einer korrekten Handelsstatistik wren Athen womglich einige Debatten erspart geblieben.
auslndischen Banken, von denen
die griechische Zentralbank keine
Daten erhlt. Der griechische Reedereiverbandverkndet zwar regelmig stolz den Grenzuwachs der
weltgrten Flotte, aber ber Umsatzzahlen schweigt er beharrlich.
Auch Steuerdaten gibt es nicht, da
die griechischen Reeder eine reine
Tonnagesteuer bezahlen und von
der Einkommensteuer befreit sind.

Bloomberg

Hafen von Pirus:


Was verdienen
griechische Reeder?

Norbert Hring
Frankfurt

igentlich ist das Phnomen seit Jahrzehnten bekannt, und zwar als Missing Fleet, als Fehlende
Flotte. Es beschreibt die
Tatsache, dass in der internationalen Leistungsbilanz an einer ganz
bestimmten Stelle ein Loch klafft.
Die Leistungsbilanz erfasst alle
Exporte und Importe sowie grenzberschreitende Kapitalvergtungen und unentgeltliche Zahlungen.
Global mssten sich Einnahmen
und Ausgaben zu null addieren.
Tatschlich gibt es ein riesiges Defizit in der Seefracht-Bilanz.
Ein wichtiger Grund dafr ist die
fehlende Flotte Griechenlands. Das
Land hat die grte Handelsflotte
der Welt, aber ein groer Teil ihrer
Einnahmen taucht nicht in der Statistik auf. Das geht aus einer Analyse des Schweizer Finanzexperten

Michael Bernegger hervor, die als


Occassional Paper in Social Europe erscheint und dem Handelsblatt vorliegt. Der selbststndige Berater war Mitarbeiter der Schweizerischen Nationalbank und in
leitenden Funktionen im schweizerischen Finanzsektor ttig.
Die Untererfassung der Handelsflotte verzerrt die griechischen
Wirtschaftsstatistiken. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wre deutlich
grer, wenn die Handelsschifffahrt
hnlich umfassend erfasst wrde
wie in anderen Lndern. Bernegger
schtzt den Fehler fr 2008 auf
mindestens 15 Prozent. Heute sei er
wohl geringer, weil es der Handelsschifffahrt nicht mehr so gutgehe.
Ein Rechenbeispiel: Wrde das
griechische BIP zehn Prozent hher
ausgewiesen, snke die Schuldenquote im Verhltnis zum BIP um
ber 15 Prozentpunkte auf rund 160
Prozent. Die Schuldenquote ist ein
Ma fr die Schuldentragfhigkeit.

30 Mrd.

Euro betrug nach


offiziellen Daten 2008
das Defizit der
Leistungsbilanz.
Quelle: Eurostat

Der Internationale Whrungsfonds (IWF) kennt das Problem. Bereits im sogenannten Esteva-Bericht
von 1987 stellte er fest, dass die fehlenden Flotten Griechenlands und
Hongkongs einen groen Teil des
Welt-Leistungsbilanzdefizits erklren; er drngte darauf, die Erfassungsdefizite abzustellen. Ein Bericht von 2002 stellt fest, dass Hongkong nun einen groen Teil seiner
Flotteneinnahmen melde, nicht
aber Griechenland. Daran scheint
sich wenig gendert zu haben.

Die statistisch erfassten Einnahmen der griechischen Flotte waren


2011 um ber 40 Prozent kleiner als
die der deutschen Flotte, obwohl diese gemessen an der Tonnage der
Schiffe nur etwas mehr als halb so
gro ist. Selbst die britische Flotte soll
mit einem Zehntel der Ladekapazitt
der griechischen in den 2000er-Jahren mehr als diese umgesetzt haben.

Die fr die Zahlungsbilanzstatistik


zustndige griechische Notenbank
sagte zu diesem Missverhltnis auf
Anfrage: Soweitwirwissen,werden
die Einnahmen der in Griechenland
ansssigen Firmen korrekt verbucht. Sie besttigt, dass die Daten
hauptschlich von den heimischen
Banken kommen, bei denen die Reeder Konten haben. Sie wrden soweit mglich mit anderen Datenquellen gegengecheckt.
Das Problem: Die Einnahmen in
der Reederei gehen zu einem groen Teil direkt auf Dollar-Konten bei

Auf die griechische Leistungsbilanz


wrde sich eine Untererfassung der
Reedereieinnahmen massiv auswirken, mit Folgen fr die Krisendiagnose. Die gngige Diagnose ist, dass
Griechenland ein Exportschwchling ist, der relativ zu den Importen
viel zu wenig exportiert habe. Dadurch habe sich das Land bermig im Ausland verschuldet. Zumindest knnte man angesichts der
Zahlen mutmaen, dass diese Annahme falsch ist.
Fr das Vorkrisenjahr 2008
schtzt Bernegger den Fehler beim
Umsatz der Handelsschifffahrt auf
mindestens 70 Milliarden Euro, was
die Exportquote des Landes von 20
Prozent des BIP auf 50 Prozent
nach oben schnellen liee. Zieht
man eine Vorleistungsquote von 30
bis 40 Prozent ab, wrde das die
Leistungsbilanz um 40 bis 45 Milliarden Euro verbessern. Statt eines
Defizits in der Leistungsbilanz von
30 Milliarden Euro im Jahr 2008
wre dann ein berschuss von zehn
bis 15 Milliarden Euro verzeichnet
worden. Bezeichnend ist, dass der
IWF 2008 in einer Wettbewerbsfhigkeitsanalyse Griechenland positiv hervorhob, weil dort das starke
Wachstum durch hohe Produktivittszunahmen gespeist werde.
Eine weitere Untererfassung vermutet der Finanzexperte auch beim
Tourismus.Von 2003 bis 2010 habe
es eine Vervierfachung der bernachtungen in Fnf-Sterne-Hotels
gegeben. Trotzdem zeige die Statistik stagnierende Einnahmen. Das
wrde zumindest nicht verwundern, denn den Zahlen liegt lediglich eine Stichprobenbefragung von
Touristen zugrunde. Und die unterschtzen ihre Ausgaben gern mal.

MICHAEL BERNEGGER

Die Diagnose war falsch


Herr Bernegger, Sie haben ermittelt, dass die griechischen Exporteinnahmen viel zu niedrig ausgewiesen wurden, vor allem vor
Ausbruch der Finanzkrise. Welche
Bedeutung hat das heute noch?
Die Problemdiagnose htte ganz
anders ausfallen mssen. Man wre
nie auf die Idee gekommen, dass
das Land eine strukturelle Exportschwche hat, ber seine Verhltnisse lebt und gesundgeschrumpft
werden muss.

schaut, sieht man, dass nicht so


sehr die Ausgabenseite sich ungewhnlich ungnstig entwickelt hat,
wohl aber die Einnahmenseite.
Dort htte man von Beginn an ansetzen mssen, als die Krise ausbrach. Man htte auf die OffshoreKonten im Ausland gehen mssen,
sofern sie nicht korrekt versteuert
sind. Eine intelligente Steueramnestie htte rasch viel Geld gebracht, dazu natrlich eine rasche
Reform der Steuerverwaltung.

Aber die Regierung hat zu viel ausgegeben und sich verschuldet?


Wenn man genau auf die Zahlen

Wrde ein Austritt aus der Whrungsunion dieWettbewerbsfhigkeit wiederherstellen?

Michael Bernegger

Der Schweizer Finanzexperte ber fehlerhafte Wirtschaftsdaten und die fatalen Folgen fr Griechenland.

Michael Bernegger: Der


frhere Spitzenmanager
von Swiss Life publizierte mehrere Bcher.

Griechenland ist mit seinen beiden


wichtigsten Exportbranchen, Reederei und Tourismus, jetzt schon
uerst wettbewerbsfhig. Die Reederei ist auerdem Dollar-basiert,
einnahmen- und ausgabenseitig.
Ein Austritt und eine Abwertung
schaden nur, genauso wie die interne Abwertung, weil sie diese kapitalintensiven Sektoren mit hohen
Zinsen und einer Kreditsperre belasten.
Was sehen Sie als Prioritt?
Griechenland steht wirtschaftlich
vor dem Zusammenbruch, weil die
Deflation die Banken durch notlei-

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dende Kredite enorm schwcht.


Der Bankensektor msste sofort gerettet werden. Dies setzt ein Bndel
von Manahmen voraus. Verstrkte
Eigenmittel, bertrag der faulen
Kredite in eine intelligent konzipierte Bad Bank. Griechische Gelder
aus dem Ausland mssen wieder
ins Land gelockt werden, unter anderem durch Abschaffung der Steuer auf Ertrge von Bankdepositen,
die in der Praxis nur auf inlndische Guthaben gezahlt werden. Ohne funktionierende Banken verliert
Griechenland seine Exportbasis.

Die Fragen stellte Norbert Hring.


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MEINUNG

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

HACKERANGRIFF

Ich bin vielleicht nicht die jngste Kandidatin


in diesem Rennen. Aber ich werde die jngste
Frau der Geschichte im Prsidentenamt der
Vereinigten Staaten sein.

Falsche
Sehnsucht

Der Autor ist Korrespondent in Berlin.


Sie erreichen ihn unter:
hoppe@handelsblatt.com

ap

enn etwas
grndlich
schiefgegangen ist, braucht
es einen Schuldigen, und zwar sofort. Dieser Reflex
ist menschlich, und
er entspricht den
Gepflogenheiten
des politischen Geschfts wobei der
Sndenbock selbstverstndlich im jeweils anderen Lager verortet wird.
Das lautstarke
Schwarze-PeterSpiel unter Verwaltung, Koalition und Opposition nach dem
Hackerangriff auf den Bundestag bildet da
keine Ausnahme. Dabei wre es fr alle Beteiligten ratsam, zunchst in sich zu gehen
und die Ergebnisse der Untersuchungen abzuwarten. Htte der Angriff wirklich abgewehrt werden knnen, wenn das Parlament
nicht auf seine Eigenstndigkeit gepocht
und sich in das besser geschtzte Regierungsnetz eingeklinkt htte? Und was wrde
es fr die Gewaltenteilung bedeuten, wenn
die Opposition im Bundestag ihre vertrauliche Kommunikation etwa im Untersuchungsausschuss zu NSA und BND unter
Aufsicht der Regierung unterstellter Behrden abwickelte? Die Antworten sind gewiss
nicht leicht zu geben, und sie sollten nicht
auf der brchigen Grundlage des derzeitigen Kenntnisstandes gegeben werden.
Die Sehnsucht nach schnellen Antworten
ist verstndlich, aber die Wahrheit ist: Es
gibt sie nicht. Den meisten unter uns dmmert gerade erst, wie verwundbar wir uns
mit der schnen neuen, vernetzen Welt
doch machen. Es wird auf Jahre dabei bleiben: Die Bsen werden den Guten einen
Schritt voraus sein in der virtuellen Welt,
die doch Stck fr Stck zu unserer realen
Welt wird. Auch das neue Bundestagsnetz
wird nicht sicher sein, hchstens sicherer.
Die Guten, die Verteidiger unserer Computersysteme, haben im Grunde keine
Chance. Sie mssen, bildhaft gesprochen,
eine Stadt gegen Eindringlinge verteidigen,
obwohl keine Stadtmauer Schutz bietet.
Jahrzehntelang wurden die allermeisten
Programme und Gerte so konstruiert, dass
sie mglichst ntzlich, aber nicht mglichst
sicher sind. Sicherheit hatte lange keine
Prioritt fr Entwickler, auch weil sie wenig
zu befrchten hatten. Die Bsen des Cyberspace, die Black Hats, haben erst in jngster
Vergangenheit so aufgerstet, dass sie wirklich schwere Schden anrichten knnen.
Was also tun? Bis die Stadtmauern hochgezogen sind, sprich: wirklich sichere Programme geschrieben und Rechner gebaut
sind, werden Jahre vergehen. Wenn es berhaupt gelingt. So lange hilft nur eines: den
behelfsmigen Schutzzaun so hoch wie
mglich zu ziehen, damit die Bsewichte
lieber woanders wildern. Und sich fr den
Fall rsten, dass sie es nicht tun, sprich sich
auf den Notfall vorbereiten, um den Schaden zu begrenzen.
Vor allem aber heit es, den Angreifern
geschlossen entgegenzutreten. Staaten mssen enger denn je mit anderen Staaten zusammenarbeiten, die IT-Experten der Behrden mit jenen von Unternehmen und
Universitten. Und die Regierungskoalition
im Bundestag mit der Opposition.

Die Suche nach


Schuldigen hilft
dem Bundestag
nicht weiter,
meint
Till Hoppe.

Hillary Clinton
US-Prsidentschaftskandidatin der Demokraten

LEITARTIKEL

Es muss
kompliziert bleiben
Auch die
Neuordnung des
Finanzausgleichs
muss faire
Regeln fr alle
Lnder finden,
sagt Bert Rrup.

Prsident des

nde 2019 laufen die geltenden


andere entlastet werden. Um politische TurbuRegelungen des Lnderfinanzlenzen zu vermeiden, spricht einiges dafr, das
ausgleichs aus. Die VerhandlunAufkommen auf die Hlfte zu senken. So sinkt
gen um eine Neuordnung sind
die Zahl der Verlierer, und die Akzeptanz steigt.
festgefahren. Niemand erwartet,
Die damit verbundenen 6,5 Milliarden Euro
dass das Treffen der Ministerpr- kommunalen Steuerausflle lieen sich durch
sidenten mit der Kanzlerin am
einen hheren Umsatzsteueranteil zulasten des
Donnerstag den Durchbruch bringen wird. Um
Bundes ausgleichen. Der Bund knnte diesen
Tempo zu machen, drohte Baden-WrttemVerlust durch eine Verdoppelung seines Erbberg, nach der Sommerpause ebenfalls vor das
schaftsteueraufkommens wettmachen.
Bundesverfassungsgericht ziehen zu wollen
Wirklich diffizil ist die anstehende Neuordwie es die beiden anderen groen Nettozahler
nung des eigentlichen Finanzausgleichs: die
Bayern und Hessen bereits getan haben.
Angleichung der unterschiedlichen Finanzkraft
Fr eine Analyse des Lnderfinanzausgleichs
der Lnder. Viel spricht hier fr einen linearen
und mglicher Reformen stellt sich als Erstes
Tarifverlauf mit mglichst niedrigen Grenzbedie Frage: Was soll berhaupt erreicht werden?
lastungen. Der aktuelle mehrstufige MechanisLiberale konomen formus verschleiert das wahre
Lnderfinanzausgleich
dern, der neue FinanzausAusma fiskalischer UmverUmverteilungsvolumen* in Mrd. Euro
gleich msse den Wettbeteilung. So muss etwa NRW
werbsgedanken strken: Je- 22
20,4 Mrd. auf der ersten Stufe Geld
des Land msse einen
zahlen, das es dann zurckAnreiz haben, gute Wirterhlt. Ferner sollte jedes
schaftspolitik zu betreiben.
Land einen substanziellen
Diese Forderung ist zweifelAnteil der ihm zugeflosselos konomisch richtig, weil 18
nen Steuern einbehalten
effizienzfrdernd. Nur im
knnen. Heute kann etwa
Grundgesetz steht nichts
Bremen von einer Million
von WettbewerbsfderalisEuro zustzlicher Krpermus: Wohl aber atmet es
schafsteuer nur 7 000 Euro
den Geist des bndischen
einstreichen.
Im Dickicht
0
Prinzips, des Einstehens
der Verwobenheit der di2005
2010
2014
vorlufig
freinander. Zudem verversen Ausgleichstufen blei*Umsatzsteuervorabausgleich, Lnderfinanzausgleich
langt fairer Wettbewerb
ben solche fast perversen
und allgemeine Bundesergnzungszuweisungen
Handelsblatt | Quelle: Bundesministerium der Finanzen
gleiche Startbedingungen,
Effekte nahezu unbeachtet.
die aus mehreren Grnden
Nur, Transparenz ist selnicht gegeben sind und die es ohne eine Neuten Ziel der Politik. Ein System, das nur wenige
gliederung der Lnder nicht geben kann. Die
durchschauen, eignet sich besser fr Parolen
Frage lautet daher, wie ein zweckmiger Kom- als ein transparenter Mechanismus. Nicht zupromiss zwischen Wettbewerb und Nivellieletzt gilt es, eine Lsung zu prsentieren, die
rung aussehen knnte, der das Gesamtsystem
keinen Verlierer, sondern 16 Gewinner hat.
bersichtlicher und effizienter macht?
Sinnvoll wren fr eine bergangsfrist befrisZunchst sollte die Zuordnung einzelner
tete Pauschalzahlungen. So knnten SchlechterSteuern neu sortiert werden. So ist nicht einzustellungen im Vergleich zum Status quo temposehen, dass die Ertragshoheit fr die Erbschaftrr verhindert werden. Gleichzeitig knnten
und die Biersteuer bei den Lndern liegt. Die
sich die reichen Geberlnder so die von ihnen
Biersteuer ist eine Verbrauchsteuer vergleichgeforderte strkere Autonomie abkaufen lasbar mit der Tabak- oder Schaumweinsteuer. Die sen. Willigen die finanzschwachen Lnder in
Erbschaftsteuer soll Vermgen umverteilen,
moderate lnderspezifische Zu- und Abschlge
was eine klare Aufgabe fr den Bund ist. Im
zur Einkommen- und Krperschaftsteuer ein,
Tausch knnte der Bund auf seinen Anteil an
knnten sie im Gegenzug Hilfe fr die Bewltider Gewerbesteuer verzichten. Aufsummiert
gung ihrer Altschulden erhalten. So knnte
bescherten diese nderungen dem Bund 4,4
Bayern seinen Whlern niedrigere Abgabenstund den Gemeinden 1,6 Milliarden Euro zustz- ze als groe Errungenschaft der Reform verkaulich. Um den entsprechenden Verlust der Lnfen und kaschieren, dass der Freistaat weiterder auszugleichen, bietet sich ein hherer Anhin Milliardenbetrge zahlen muss.
teil an der Umsatzsteuer an.
Da Intransparenz im politischen Geschft
Schwieriger wird die wohl demnchst vom
ntzlich sein kann, mssen Lsungen manchBundesverfassungsgericht verordnete Reform
mal kompliziert sein. Wenn der neue Finanzder Grundsteuer. Selbst wenn das Aufkommen
ausgleich dafr zielgenauer und effizienter sein
konstant bei 13 Milliarden Euro bleiben soll,
wrde, wre das ein akzeptabler Preis.
drohen Verwerfungen. Millionen Grundstckseigner mssen bei einer Aktualisierung der
Der Autor ist Prsident des Handelsblatt Rezum Teil sehr alten Einheitswerte mit einer Ver- search Institute. Sie erreichen ihn unter:
ruerup@handelsblatt.com
vielfachung ihrer Steuerlast rechnen, whrend

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WIRTSCHAFT & POLITIK

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

15

Man muss allen den Weg versperren,


die Schengen wieder abschaffen
wollen. Man klagt Schengen an, und
man meint Europa.
Jean-Claude Juncker

Die Spieltheoretiker der griechischen Regierung sind


gerade dabei, die Zukunft ihres Landes zu verzocken.
Und die von Europa gleich mit.
Sigmar Gabriel
Bundeswirtschaftsminister und Vizekanzler, ber die Weigerung der Regierung in Athen,
im Schuldendrama eine verbindliche Reformliste vorzulegen

EU-Kommissionsprsident

UKRAINE

Bitte
zahlen!

Bund erstattet beim Betriebsdienst nach Personenstunden und Streckenlnge berechnet den
Aufwand im Rahmen der Auftragsverwaltung.
Die Planungen fr Bau- und Sanierungsmanahmen an Bundesfernstraen erledigen die Lnder
selbststndig, finanziert aus Landesmitteln. Dafr
erhalten sie vom Bund eine pauschale Entschdigung, die den realen Aufwand nicht immer umfnglich deckt. Rume und technische Ausstattung sind bei den Lndern ohnehin vorhanden.
Das Auseinanderziehen der Aufgaben wrde
viel Zeit, Kraft und auch Umsetzungskosten beanspruchen. Diese direkten und indirekten Kosten
sollten beziffert sein, bevor man am Reibrett eine unter modellhaften betriebswirtschaftlichen
Gesichtspunkten effiziente Verwaltungsstruktur
entwirft.
Ich will dabei nicht bestreiten, dass manches
Straenbauprojekt, das ber Lndergrenzen hinweg geplant und gebaut wird, stockt, weil man im
Land A beim Bau bis zur Landesgrenze einem Abschnitt eine hhere Prioritt einrumt als das im
benachbarten Land B der Fall ist, so dass hin und
wieder an Landesgrenzen Straen enden beziehungsweise in einem schmaleren Querschnitt verlaufen. Dem kann der Bund aber begegnen, ohne
eine Straenbauverwaltung zu implementieren.
Er muss von seiner Kompetenz Gebrauch machen
und die Auftragsverwaltung anweisen, bestimmte
Projekte vorrangig zu behandeln. Da der Bund
die Finanzierung jedes Abschnitts sicherstellen
muss, hat er ohnehin den entscheidenden Zgel
in der Hand.

s sind Renditen
wie die
Private Anleger
des Anleihesollten einem
fonds Templeton
Total Return, die
Schuldenschnitt wir Anleger uns in
diesen Tagen wnzustimmen,
schen: gut zehn
findet Nicole
Prozent per annum
seit 2012. Das
Bastian.
schafft der Fonds
nur, indem er auf
Lnder mit hohen
Risiken und Renditen setzt.
Etwa auf die
Ukraine, wo Templeton trotz Korruption und ausbleibender Reformen fr mehr als sieben
Milliarden Dollar Staatsanleihen kaufte
wegen der hohen Coupons, versteht sich.
Ein Aufstand, ein Regierungswechsel, eine
Krim-Annexion und ein Brgerkrieg spter
ist aber nun so ziemlich alles, was an Hoffnungen auf der Wirtschaft der Ukraine ruhte, dahin. Das Land steht kurz vor dem
Staatsbankrott. Nur ein Milliardenpaket des
Internationalen Whrungsfonds (IWF)
konnte diesen erst einmal abwenden.
Doch das Geld von IWF, Weltbank, EU
und aus den USA reicht nicht. Zu Recht fordert die Regierung in Kiew deshalb auch Erleichterungen von den privaten Glubigern.
Es geht um insgesamt gut 15 Milliarden Dollar. Die privaten Glubiger sind bisher dazu
bereit, Zins- und Rckzahlungen aufzuschieben, so dass das Land erst einige Jahre spter belastet wrde. Den Nominalbetrag der
Anleihe wollen sie jedoch frher oder spter vollstndig zurck. Das aber ist nicht
der richtige Weg.
Der Fall Griechenland zeigt, dass die reine Verschiebung von Zins- und Rckzahlungslasten keine nachhaltige Lsung fr
ein Land ist. Erst recht nicht, wenn die Lage
so unsicher ist wie im Osten der Ukraine,
wo es trotz vereinbarter Waffenruhe am Wochenende zu schweren Kmpfen kam.
Es geht nicht an, dass bei den immensen
Problemen der Ukraine nur ffentliche
Geldgeber wie EU und IWF und damit
letztlich die Steuerzahler finanziell einspringen. Nach der Finanzkrise haben wir
doch alle gesagt, dass es nicht sein kann,
dass Rendite privatisiert wird und Verluste
vergemeinschaftet werden. Dieses Motto
muss auch jetzt gelten selbst wenn es den
ein oder anderen von uns als privaten Anleger eines solchen Fonds treffen sollte.
Als Ausgleich fr eine Beteiligung an einem wirklichen Schuldenschnitt knnten
die Glubiger hhere Zinsen und Rckzahlungen versprochen bekommen, wenn die
Wirtschaft sich schnell erholt. So gehen Risiko und Rendite zusammen.

Der Autor ist Vorsitzender der Landesverkehrsministerkonferenz. Sie erreichen ihn unter:
gastautor@handelsblatt.com

Die Autorin ist Teamleiterin Ausland.


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bastian@handelsblatt.com

GASTKOMMENTAR

Dezentral ist klger

as Konstrukt der Auftragsverwaltung


folgt dem Subsidiarittsprinzip. Aufgaben werden an der Stelle erledigt,
an der sie anfallen beziehungsweise
am besten zu bewerkstelligen sind.
Trotz moderner Technik und zentimetergenauer
Daten kann man Straenbau zwar hervorragend
von jedem Rechner dieser Welt planen, aber eben
nicht genauso einfach umsetzen. Bei der Umsetzung von Plnen helfen nur Ortskenntnis, kurze
Wege zu Betroffenen und zu vor Ort verantwortlichen Behrden.
Bedenkt man nur die Frage des Grunderwerbs.
Es ist meine feste berzeugung, dass eine vor Ort
ansssige Straenbauverwaltung gemeinsam mit
engagierten Brgermeistern betroffene Grundstckseigentmer berzeugen kann, ein paar
Hektar abzugeben. Das klappt nicht mit einem
netten Anschreiben. Auch die geforderte Beteiligung von Brgern bei Planungen setzt voraus,
dass Verantwortliche rechtzeitig und regelmig
vor Ort Informationsveranstaltungen anbieten.
Solche berlegungen fhren zu der berzeugung, dass Straenbauverwaltung weiterhin dezentral organisiert werden sollte. Dann htte eine
Bundesfernstraengesellschaft regionale Einheiten oder mglicherweise anlassbezogen sogar
zeitlich befristete lokale Handlungseinheiten. Es
entstnde also eine Parallelstruktur zu den bestehenden Landesbehrden, die heute auch im Sinne des Bundes ttig sind.
Dann kann man noch ber den sogenannten
Wasserkopf reden. Aber es ist ja nicht so, dass
Overheadkosten in Gnze 16-mal anfallen und bei
einer Bundesgesellschaft dann noch einmal. Die
Kollegen, die fr Autobahnen und Bundesstraen
zustndig sind, sind Angestellte der Lnder. Der

Der Bund kann


aber beim
Straenbau auch
weiterhin
Prioritten
setzen, meint
Christian Pegel.

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16 UNTERNEHMEN & MRKTE


1

TERMINSACHE

Mehr Geld fr
Erforschung
von Batterien

in Konsortium unter Federfhrung der Varta Microbattery GmbH untersucht in den nchsten Jahren
Methoden zur Fertigung von
Batterien fr Elektroautos. Die
Forschungen werden durch das
Bundesministerium fr Bildung
und Forschung gefrdert. Insgesamt erhalten die Unternehmen
nach Angaben des Ministeriums
rund fnf Millionen Euro. Die
Summe werde zustzlich bereitgestellt. Das bereits gestartete
Programm Batterie 2020, das
Material- und Prozesstechnik
fr Lithium-Ionen-Systeme erforscht, wird bereits mit rund
60 Millionen Euro untersttzt.
Forschung kann die Voraussetzungen fr eine Batteriezellproduktion in Deutschland schaffen, die dann von der Wirtschaft
geleistet werden muss, unterstreicht Bundesforschungsministerin Johanna Wanka. Dem Konsortium gehrt neben Varta Microbattery unter anderem Thyssen-Krupp System Engineering
an. rp

Neue Runde
im Tarifstreit
bei Lufthansa

ald drei Monate ist die Tragdie des GermanwingsFlugs 4U9525 nun her. Die
Zeit der Zurckhaltung scheint
fr einige Mitarbeiter daher vorbei zu sein. Die Ufo, die Gewerkschaft des Kabinenpersonals,
sieht kaum noch Chancen auf eine erfolgreiche Schlichtung des
Tarifstreits mit der Lufthansa.
Zwar ist noch bis zum 24. Juni
Zeit, Angebote nachzubessern
und vor allem ber diese zu reden. Doch Ufo-Chef Nicoley Baublies sieht schon jetzt kaum noch
Aussichten auf eine Einigung.
Die Lufthansa hat nach eigenen
Angaben am Donnerstag ein
deutlich besseres Angebot vorgelegt. Doch in den Augen der Ufo
ist diese Nachbesserung eine Zusatzforderung.
Auch im Tarifstreit mit den Piloten kann noch keine Entspannung gemeldet werden. Zwar haben so wird berichtet beide
Seiten den frheren Finanzminister Theo Waigel als Schlichter
grundstzlich akzeptiert. Doch
dafr ist immer noch nicht klar,
was berhaupt genau geschlichtet werden soll. Die Sondierungsgesprche gehen weiter,
heit es bei der Lufthansa. In beiden Fllen ist vor allem die Altersversorgung der Streitpunkt. jkn

Der heie Kampf um den


Energiewende absurd: Weil die
deutsche Mllverbrennung so
effizient arbeitet, wird sie pltzlich
sogar frs Ausland attraktiv.
Gefhrlichen Emissionen
sind bei Anlagen keinThema.
Abfallkonzerne befrchten aber Fehlinvestitionen.
Christoph Schlautmann
Dsseldorf

or Journalisten gibt
sich Axel Schweitzer,
neben DIHK-Prsident
Eric Schweitzer Inhaber des Abfallkonzerns Alba, zuweilen als ko-Aktivist. Wir glauben, dass eine Zukunft ohne Abfall mglich ist,
sagte er neulich in Kln. Nachhaltiges Wachstum, philosophierte
er, gebe es eben nur im Einklang
mit der Umwelt.
Ein Mllunternehmer, der den
Abfall abschaffen will? Wer sich
unter den Zuhrern wunderte,
hatte Schweitzers Nachsatz berhrt. Er glaube an die Vision, przisierte er, dass es erst ab 2030 keine Mllverbrennung mehr gebe.

Mllverbrennung und Umweltfrevel eine Gleichung, die auch der


mchtige Bundesverband der
Deutschen Entsorgungswirtschaft
(BDE) mit Vorliebe kolportiert.
Die Kapazitten der Mllverbrennungsanlagen seien umgehend
und kontinuierlich zurckzufhren, forderte er vergangenes Jahr
in einer umstrittenen Studie.
Doch kologische Bedenken
drften es kaum sein, die den
BDE und die in ihm organisierten
Abfallkonzerne Alba, Remondis
oder Tnsmeier antreiben.
Durch strenge Regelungen,
stellt das Umweltbundesamt
(UBA) klar, spielen Mllverbrennungsanlagen heute bei den
Emissionen von Dioxinen, Staub
und Schwermetallen keine Rolle
mehr.
Und das, obwohl sich deren Kapazitt seit 1985 fast verdreifacht
hat. Alleine Kamin- und Kachelfen in Privathaushalten, heit
es in der berwachungsbehrde,
tragen rund 20-mal mehr Dioxin
in die Umwelt ein als Mllverbrennungsanlagen.
Die Furcht der Abfallkonzerne
vor den Mllfen ist in Wahrheit
geschftlich bedingt. Womit die
groen Entsorger kaum gerechnet haben: Die Energiewende
rckt die deutschlandweit 68
Hausmll-Verbrennungsanlagen
berraschend in den Fokus.
Durch Kraft-Wrme-Kopplung liefern sie jhrlich eine Heizkraft von
18 Milliarden Kilowattstunden, genug fr drei Millionen Menschen.

Hinzu kommen mehr als sechs


Milliarden
Kilowattstunden
Strom, die aus den Anlagen flieen ausreichend fr den Bedarf
von zwei Millionen Menschen.
Die europischen Mllverbrennungsanlagen knnten verstrkt dazu genutzt werden, Gasimporte der EU aus Russland zu
verringern, warb Ella Stengler,
Geschftsfhrerin des Europischen Mllverbrenner-Verbands
Cewep, auf einer Konferenz in
Dsseldorf. Die in der EU erzeugte Energie sei vergleichbar mit 19
Prozent der Erdgasimporte, erluterte sie neulich dem Verein
Deutscher Ingenieure (VDI).

Wir glauben, dass


eine Zukunft ohne
Abfall mglich ist.
Axel Schweitzer
Vorstandsvorsitzender Alba

Von den berkapazitten der


Vergangenheit ist kaum etwas geblieben. Ein Sechstel der bentigten Mllmenge von 16 Millionen
Tonnen importieren sie heute gar
aus Grobritannien, wo eine hohe
Deponiesteuer den Abfall auer
Landes treibt. Die Anlagen sind
faktisch ausgelastet, sagt ein
Sprecher des Verbandes kommunaler Unternehmen (VKU).
Profitieren kann davon vor allem Marktfhrer EEW, der 19
Mllverbrennungsanlagen betreibt. Die frhere Eon-Tochter,
jngst verkauft an den schwedischen Finanzinvestor EQT, steigerte den Umsatz 2014 um 4,6
Prozent auf 545 Millionen Euro.
Die Umsatzrenditen der Branche,
fand das TV-Magazin Frontal 21
vor einiger Zeit heraus, sollen teils
bei ber 30 Prozent liegen.

Deutschlands Abfallriesen passt


das gar nicht. Allein Alba investierte jeweils 15 bis 20 Millionen
Euro in vier Sortieranlagen, um
beim Konkurrenzgeschft, der
Mlltrennung, mitzuverdienen.
Die Erlse aus der Verpackungsentsorgung ber den Grnen
Punkt aber sind rcklufig, und
zwar dramatisch.
Setzte das zur Rcknahme gegrndete Duale System Deutschland (DSD) vor 15 Jahren noch
zwei Milliarden Euro um, blieben
davon 2014 gerade einmal 700

Ein Fall frs Feuer

Kunststoff-Abfallbeseitigung in Deutschland
Haushalts- und Gewerbeabflle in Mio. Tonnen
4
Energetische
Abfallbeseitigung

3,26
2,32

2
Werkstoffliche
Abfallbeseitigung

1
0
1997

99

01

03

05

07

09

11

2013

Verwertungsstruktur beim Kunstoffabfall von Privathaushalten 2013


Kunststoffabfall
4,75 Mio. Tonnen
Verwertung (99%)
4,71 Mio. t

Beseitigung/Deponie (1%)
0,04 Mio. t

energetisch (66%)
3,16 Mio. t

werkstofflich (33%)
1,55 Mio. t

Mllverbrennungsanlage (42%)
2,03 Mio. t
Handelsblatt

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Ersatzbrennstoff (24%)
1,13 Mio. t
Quelle: Consultic

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Machtkampf

Der Chef von T-Systems


spricht ber den Umbau
seiner Konzern-Dauerbaustelle. Seite 20

Dem Projektentwickler
PNE Wind steht eine
turbulente Hauptversammlung bevor. Seite 24

PNW Wind

Papsch

Restrukturierung

n Hausmll

Richard Bakers
nchster Coup
Eigner der kanadischen Handelsgruppe
HBC steht vor der bernahme von Kaufhof.
Florian Kolf
Dsseldorf

Millionen Euro brig. An Verpackungsmaterial wurde seither gespart, viele Anbieter finden zudem alternative und hufig fragwrdige Entsorgungswege.
Wie desolat das Geschft mit
dem Verpackungsmll-Recycling
geworden ist, belegt der deutsche
Abfall-Marktfhrer Remondis. Er
zog seinen Grne-Punkt-Anbieter
Eko-Punkt vor wenigen Monaten
aus dem Verkehr. Der Grund,
erzhlt ein Konzernmanager,
sind deutliche berkapazitten
bei den Recycling-Entsorgern.
Von den ursprnglich 26 Sortieranlagen fr Kunststoff betreibt
Remondis heute nur noch zwei.
Hinzu kommt, dass die laschen
Vorgaben Zweifel an der Mllsortierung aufkommen lassen. Nur
60 Prozent der Leichtverpackungen mssen laut Gesetz wiederverwertet werden, davon wiederum lediglich 60 Prozent stofflich.
Der Rest wandert meist als Ersatzbrennstoff in die fen etwa von
Zementanlagen.
Abfallwirtschafts-Professor
Karl Thom-Kozmiensky rgt die
hohen Recyclingquoten beim
Grnen Punkt deshalb als fromme Lgen. Zwei Drittel der ge-

Mllverbrennungsanlagen knnten
dazu genutzt werden,
Gasimporte der EU
aus Russland zu
verringern.
Ella Stengler
Geschftsfhrerin Cewep

sammelten Verpackungsabflle
gingen dann doch in die Abfallverbrennung.
Dazu sind deutschlandweit neben der Mitverbrennung in bestehenden Industriefeuerungsanlagen rund 30 ErsatzbrennstoffKraftwerke in Betrieb mit einer
Kapazitt, die bereits einem Viertel der gescholtenen Mllverbrennungsanlagen entspricht.
Umweltpoltisch ist dies fragwrdig, schlielich sind die AbgasGrenzwerte fr die Zementfen
laxer als fr Mllverbrennung.

Viele Industrieanlagen profitieren von Ausnahmeregelungen,


besttigt UBA-Abfallexperte Volker Weiss.
Der Verband Kommunaler Unternehmen jedenfalls hlt an der
regulren Mllverbrennung fest.
Wir bentigen sie auch weiterhin, heit es dort. Die thermische Behandlung von Siedlungsabfllen sei keine Konkurrenz
zum Recycling, sondern dessen
abfallwirtschaftliche Ergnzung.
Dafr spreche nicht nur, dass aus
dem verbrannten Hausmll etwa
90 Prozent der Metalle zurckgeholt wrden. Auch der gewonnene Strom werde zu 50 Prozent als
Strom aus erneuerbaren Energien anerkannt.
Fr Alba-Chef Schweitzer ist
der Kreuzzug gegen die Mllverbrennung dagegen durchaus heikel. Er knnte ihm in einem Land
neue Feinde bringen, das ganz
oben auf Albas Expansionsliste
steht: in China. Der weltgrte
Hersteller von Mllverbrennungsanlagen, ZhongDe Waste Technology, hat ausgerechnet im Reich
der Mitte seinen Firmensitz.

Kommentar Seite 28

Zunchst sah es so aus, als ob nur


Benkos Signa-Gruppe fr Kaufhof
bieten wrde. HBC schien erst spt
und sehr pltzlich in die Verhandlungen eingestiegen zu sein. Tatschlich hat Baker die Offerte von
langer Hand vorbereitet. Vorstandsmitglieder haben seit Monaten
Kaufhof-Filialen persnlich in Augenschein genommen. Verhandlungskreise bescheinigen Baker
und seinem Management, dass sie
sehr gut ber die speziellen Verhltnisse in Deutschland informiert
sind und professionell auftreten.
Zu Bakers Portfolio gehren 245
Warenhuser und 85 Outlets in Kanada und den USA mit einem Gesamtumsatz von 8,17 Milliarden kanadischen Dollar (umgerechnet
5,89 Milliarden Euro). Akquisitionen, so heit es bei HBC, sind ein
zentraler Bestandteil der Unternehmensstrategie. In diesem Jahr hat
Baker zwei Joint Ventures geschlossen, bei denen die Partner Minderheitsanteile an den Kaufhausimmobilien bernehmen. Das gibt ihm
Luft fr weitere bernahmen.
HBC will Unternehmenskreisen
zufolge die Investitionen in Kaufhof
verdoppeln und dabei insbesondere den E-Commerce-Bereich ausbauen. Der nchste Schritt knnte
dann sein, die Luxusmarke Saks
Fifth Avenue und die Outletcenter
unter dem Nahmen OFF 5TH
nach Europa zu bringen.

Corbis

Mllverbrennungsanlage in
der Oberlausitz:
Schrecken der
Vergangenheit
verloren.

Weisflog

it groen bernahmen hat


Richard A. Baker Erfahrung. Der amerikanische
Investor startete seine ShoppingTour durch die Kaufhausbranche
2006 mit der US-Kette Lord & Taylor. Kurz danach kaufte er das kanadische Warenhausunternehmen
Hudsons Bay.Vor zwei Jahren dann
schnappte er sich noch die Luxushuser von Saks Fifth Avenue.
Doch jetzt peilt der Milliardr
sein Meisterstck an. Wie das Handelsblatt von mehreren mit den Verhandlungen vertrauten Personen
erfuhr, steht die kanadische Handelsgruppe Hudsons Bay Company
(HBC) kurz vor der bernahme des
Warenhauskonzerns Kaufhof. Danach verhandelt Kaufhof-Eigentmer Metro zurzeit exklusiv mit HBC
ber die Details eines Kaufvertrags.
Bereits in der kommenden Woche knnte eine Einigung verkndet werden. Neben HBC hat auch
die Signa-Gruppe des sterreichischen Investors und Karstadt-Eigentmers Ren Benko fr Kaufhof
geboten. Metro und Hudsons Bay
wollten sich zum Stand der Verhandlungen nicht uern.
Es geht nicht mehr um das Ob,
sondern nur noch um das Wie und
Wann, sagte ein Insider. Dem Vernehmen nach bietet HBC knapp 2,9
Milliarden Euro. Signa hat ein Angebot in hnlicher Hhe abgegeben.
Im Umfeld von Signa hie es, dass
auch sie weiter mit Metro spreche
und die Finanzierung stehe.
Beide Bieter wurden von Metro
verpflichtet, eine Garantie fr die
Arbeitspltze abzugeben und ein
Bekenntnis zum Tarifvertrag zu
leisten. Verdi traut den Zusagen
aber nicht. Die Gewerkschaft kann
den Abschluss eines Kaufvertrags
nicht verhindern, baut aber Druck
auf. Sie hat an Signa und HBC einen
umfangreichen Forderungskatalog
geschickt, den die Bieter rechtsverbindlich unterschreiben sollen. In
dem Schreiben, das dem Handels-

blatt vorliegt, sollen sie sich verpflichten, in den kommenden fnf


Jahren kein Haus zu schlieen und
alle Arbeitspltze zu erhalten.
HBC-Chef Baker antwortete persnlich auf ein Schreiben von Verdi
und sicherte zu, sowohl die Jobs als
auch die Zentrale in Kln langfristig
zu erhalten. Er bezeichnete dabei
die enge Zusammenarbeit zwischen Arbeitnehmern und Arbeitgebern als besonders wertvolles
Alleinstellungsmerkmal des deutschen Marktes. Auch aus dem Umfeld von Signa gab es Signale, dass
Benkos Holding bereit ist, den Forderungskatalog zu unterzeichnen.

HBC-Eigentmer Richard Baker: Vorstandsmitglieder seiner Gruppe haben smtliche Kaufhof-Filialen persnlich in Augenschein genommen.

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18

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

obs

Bauer Andreas Bhm: Beim


Regio-Konzept zahlt Aldi etwa zwei Cent mehr pro Liter.

Aldi pflegt
eine neue
Heimat
Der Discounter nimmt knftig
regionale Produkte ins Programm.
Herkunft schlgt Bio

als Verkaufsargument.
Landwirte sollen von

hheren Erlsen profitieren.


Florian Kolf, Martin W. Buchenau
Dsseldorf, Bissingen

ie Szene wirkt wie ein


Mrchen: Da steht ein
Topmanager von Aldi
neben einem bayerischen Milchbauern, beide strahlen um dieWette, im Hintergrund 150 Milchkhe. Ralf Thomas
Reichrath,Qualittschef der Aldi Einkauf GmbH & Co. oHG, spricht vom
Dialog zwischen Kunden, Erzeugern und Lieferanten, er bekennt
sich zu Nachhaltigkeit, Qualitt und
Verbesserung des Tierwohls in der
Produktionskette. Und Bauer Andreas Bhm mit seinem mehr als eine Million Euro teuren Vorzeigestall
mit Melk- und Futterroboter nickt zufrieden.
War Aldi nicht vor kurzem noch
der grte Feind aller Bauern? Ausgerechnet der Discounter, der im
Wettbewerb mit Lidl immer weiter
die Preise drckte, auch bei Molkereiprodukten, und damit einen
Landwirt nach dem anderen in die
Verzweiflung trieb,will jetzt regionale Milch ins Sortiment aufnehmen
und den Bauern dafr sogar mehr
Geld zahlen?
Wir sind berzeugt, regionale
Produkte sind imTrend, begrndet
Aldi-Manager
Reichrath
den
Schwenk.
Deswegen nimmt Aldi Sd jetzt
nicht nur regional produzierte Milch
in die Regale seiner bayerischen Filialen, sondernwill bundesweit Produkte mit dem sogenannten Regionalfenster auszeichnen. So gibt es dann
in Baden-Wrttemberg Schwarzwl-

der Kochschinken-Spezialitten, in
Nordrhein-Westfalen Eier aus der Region und in Mnchen eben Weiwurst und bayerische Milch.
Hndler, die auf den Verbraucherwunsch nach mehr regionalen
Produkten reagieren, liegen vllig
richtig, sagt Ulrich Hamm, Leiter
des Fachgebiets Agrar- und Lebensmittelmarketing an der Uni Kassel. In
zahlreichen Studien hat er das Kaufverhalten der Kunden untersucht
und festgestellt: Regionalitt ist ein
extrem wichtiges Kriterium geworden. Das Bewusstsein derVerbraucher wird mit jedem Lebensmittelskandal strker. Denn die Kunden
haben die Vorstellung, dass sie dem

Regional schlgt ko

Angaben in Prozent der Befragten


Wie viele Kunden bereit sind,
mehr zu bezahlen
ko
Regional
60
641
Befragte

40
20
0

Steaks

Mehl

Butter

pfel

Wo Kunden regionale Produkte kaufen


Supermarkt

89,7 %

Fachmarkt

72,4 %

Wochenmarkt
Discounter
Erzeuger
Bioladen
10,6 %

58,4 %
33,0 %

31,6 %

2000 Befragte,
Mehrfachnennungen
Handelsblatt
Quelle: Uni Kassel

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Landwirt in ihrer Nhe strker vertrauen knnen, so Hamm.


Aldi ist bei weitem nicht der erste
Hndler, der diese ngste der Konsumenten in seinem Marketing aufgreift. So bietet Lidl schon seit Jahren
in seinen bayerischen Filialen die
Marke Ein gutes Stck Heimat an.
Rewewirbt mit Rewe Regional, bei
der Supermarktkette Real heit das
entsprechende Label Gutes aus der
Heimat, Edeka hat je nach Region
zahlreiche Marken,von Unsere Heimat bis Bauerngut. Doch wenn
jetzt auch der Discount-Primus Aldi
umschwenkt, hat das fr die ganze
Branche Signalcharakter.
Zustzlichen Auftrieb gibt dem
Trend dasvom Ernhrungsministerium entwickelte Regionalfenster.
Diese blaue Kennzeichnung zeigt jedem Kunden, woher die Hauptzutaten eines Produkts kommen. Mehr
als 3000 Produkte sind bereits dafr
registriert. Der Zug der teilnehmenden Handelsketten wird immer lnger und nimmt immer mehr Fahrt
auf, freut sich Ernhrungsminister
Christian Schmidt (CSU).
Was fr die Lebensmittelketten
aber das Wichtigste ist: Regionalitt
schlgt als Verkaufsargument nicht
nur in allen Umfragen die Bio-Landwirtschaft. Die Kunden sind auch
bereit, fr regionale Produkte mehr
zu bezahlen, hat Agrarexperte
Hamm festgestellt.
So kommt die Bayernmilch mit 3,8
Prozent Fettgehalt in den bayerischen Aldi-Filialen fr 65 Cent ins
Khlregal das sind zehn Cent mehr
als fr die normale Milch. Fr den
Discounter ein Versuch, dem selbst
gemachten Preisdruck zumindest
bei einigen Produkten auszuweichen. Und fr die Bauern eine Mglichkeit, zwei Cent mehr pro Liter zu
verdienen.
Die brauchen wir unbedingt,
sagt Andreas Bhm. Er macht keinen
Hehl daraus, dass wegen der niedrigen Milchpreise von kaum mehr als
30 Cent die Bauern um ihre Existenz
kmpfen.
Aldi hat fr seine Regionaloffensive einen starken Partner gewhlt:
den Molkereiunternehmer Gropper
aus Bissingen an der Donau. Gropper
ist Spezialist. Er beliefert Discounter
wie Aldi und Lidl, aber auch Edeka
mit deren Handelsmarken. Der
Milchunternehmer kennt das knallharte Geschft, er wei seine Strke
auszuspielen. Und das ist der Kontakt zu seinen Bauern: Seine 360 Millionen Euro Umsatz sind zwarwinzig
gegenber dem Giganten Aldi, aber
als Molkereiunternehmer ist er einer
der Greren. Und gro muss man
sein, um die Qualitt bei dervon Aldi
verlangten Menge auch gewhrleisten zu knnen.
Mehr als 100 Bauern hat er an der
Hand, die die verlangte regionale
Qualitt gentechnikfrei liefern knnten. 61 Hfe sind im Aldi-Programm.
Mit Hilfe eines QR-Codes knnen die
Kunden denWeg der Milch nachvollziehen und sehen, von welchen der
Bauernhfe sie kommt.
Transparenz ist dem Kunden
wichtig. VieleVerbraucher sind sehr
viel vorsichtiger geworden, nachdem kotest oder StiftungWarentest
vor Schwindel mit Regionalprodukten warnten, sagt Agrarexperte
Hamm. Sie schauen genauer hin,
nach welchen Kriterien das Produkt
als regional eingestuft worden ist.
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20 UNTERNEHMEN & MRKTE

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

DER WERBER-RAT

Rockt Apple
eigentlich
noch?
Mit seinem Musik-Streamingdienst setzt der
iPhone-Konzern erstmals keinen Trend, sondern wird zum Follower.

enn es um das Thema


Musik geht, bin ich
wahrlich kein Experte.
Andere Menschen verbringen
Jahre damit, Schallplatten, CDs
oder andere Tontrger zu sammeln und zu sortieren. Ich hre
Musik lediglich nach Lust und
Laune.
Genau deshalb sind Streamingdienste meine Rettung. Mit dem
Kauf von CDs oder LPs legt man
sich fest wer streamt, muss das
nicht. Alles ist immer da. Und so
fiebere ich dem 30. Juni entgegen, wenn Apple Music in
Deutschland und 99 weiteren
Lndern offiziell startet.

Franziska von
Lewinski ist Vorstand
der Agentur
Fischer-Appelt.

Apple setzt damit zum ersten


Mal keinen Trend, sondern ist
nur Follower der wachsenden
Anzahl von Nicht-Besitzern, den
Streamern. Apple bringt ein
Me-too-Produkt heraus und
setzt massiver als sonst auf Marketing, gerade auch im SocialMedia-Bereich.
Hat Apple auch als Kopierer
eine Chance? Haben sich bislang nicht meistens die digitalen First Mover am Markt
durchgesetzt? Siehe Facebook
vs. Google+.
Andererseits: Apple hat mit
iTunes und dem iPod das Musikhren schon vorher revolutioniert. Video killed the radio
star und iTunes ttete am Ende das Musikfernsehen, denn
mit dem iPod wurde Musik
berall und jederzeit verfgbar.
Und schon fast vergessen: Apples Musik-Netzwerk Ping ein
Totalflop wurde 2012 nach nur
zwei Jahren eingestellt. Zuletzt
drohten die Streamingdienste
iTunes zu zerlegen.
Trotzdem ist Apple Music als
Baustein im geschlossenen Entertainment-kosystem ein
richtiger Schritt. Hier hat Apple
gelernt: Erstmals ffnet Cupertino von Anfang an sein Angebot
auch fr Android.
Die Autorin ist eine von sechs Kolumnisten, die an dieser Stelle im tglichen
Wechsel ber Kommunikation schreiben.

REINHARD CLEMENS

Den Tanker ber


Wasser gehalten
Der Telekom-Vorstand und Chef von T-Systems
spricht ber den Umbau seiner Konzern-Dauerbaustelle
und mglicheWachstumsfelder der Zukunft.

einhard Clemens steht mit


verschrnkten Armen auf
dem Balkon seines Bros in
der fnften Etage der Zentrale der Deutschen Telekom in
Bonn in der Sonne. Nachdenklich betritt er den Raum, begrt seinen Gast,
setzt sich. Der Chef von T-Systems hat
keinen einfachen Stand innerhalb des
Dax-Konzerns. Das klassische Geschft
bringt nicht mehr die gewnschten Umstze, er muss die Telekom-Tochter umbauen.

Herr Clemens,wie kommen Sie mit der


RestrukturierungvonT-Systemsvoran?
Gut. Wir haben 2014 ein Zweijahresprogramm gestartet, und Ende des Jahres
schauen wir uns an, wo wir stehen. Das
erste Jahr ist gut gelaufen. Auch im
zweiten sind wir im Plan.
Gilt das auch fr den Stellenabbau?
Unterschiedlich. Wir wollten bei unserem externen Dienstleistungsbereich,
der Market-Unit fr die Grokunden,
im vergangenen Jahr 1 700 Stellen abbauen. Das hat mit freiwilligen Mitteln
geklappt. In diesem Jahr haben wir uns
weitere 1 000 vorgenommen, da sind
wir noch nicht am Ziel. Wir bleiben
aber hart dran und knnen es bis zum
Jahresende hinbekommen. In der Sparte, die die interne IT fr die Telekom betreut, wollten wir vergangenes Jahr 800
Stellen abbauen, in diesem 1 200. Dort
luft es wesentlich schwieriger.
Heit das, Sie erreichen Ihr Ziel zum
Jahresende nicht?
Wir werden uns im Sommer zusammen
mit den Sozialpartnern ansehen, wo wir
stehen. Ich will noch keine Aussage machen, wo wir da rauskommen. Falls wir
die Zahlen nicht erreichen, haben wir
eine Vorgehensweise definiert. Gleiches
gilt fr den Fall, dass wir sie erreichen.

Wie knnte die Vorgehensweise aussehen, wenn Sie Ihr Ziel nicht erreichen?
Da hat man viele Mglichkeiten, aber
diese Diskussion sollten wir zunchst
intern fhren. Es muss auch der Aufsichtsrat mitentscheiden.
Diskutiert der Konzern auch ber die
generelle ZukunftvonT-Systems? Es tauchen immer wieder Gerchte auf, wie:
kompletterVerkauf, Zerstckelung und
Teilverkauf oder die Eingliederung profitabler Teile in den Mutterkonzern ...
Es gibt noch ein Szenario: Es passiert
gar nichts dergleichen.
Was ist das wahrscheinlichste?
T-Systems wird nicht verkauft.
Auch keine Teile davon?
Wir haben 2014 schon Teile verkauft,
zum Beispiel unsere Desktop-Services
mit rund 600 Beschftigten. Bei diesen
klassischen Leistungen fragen wir uns:
selber machen oder zukaufen? Fr das
groe Ganze gilt aber die Strategie der
Deutschen Telekom: fhrend bei Geschftskunden zu sein. Das ist eines der
Wachstumsthemen des Konzerns, und
dafr braucht man T-Systems.
Aber die letzten BilanzzahlenvonT-Systems sahen nicht rosig aus.

VITA REINHARD CLEMENS


Karriere Reinhard Clemens ist
seit Dezember 2007 Chef von
T-Systems und seit 2012 zudem im Vorstand des Mutterkonzerns Deutsche Telekom fr
IT zustndig. Vorher arbeitete
er unter anderem fr die Gesellschaft fr Industrieautomation, IBM und die Systematics
AG. Nachdem Letztere 2001

vom US-IT-Dienstleister EDS


(Electronic Data Solutions)
bernommen worden war,
wechselte er zu dessen deutscher Niederlassung und wurde dort spter Vorstandschef.
Technikfan Clemens, Jahrgang 1960, hat Elektrotechnik
in Aachen studiert. Seine Aus-

bildung hilft ihm beim Kontakt


mit Kunden; er verstehe ihre
Sprache, beschreiben ihn
Weggefhrten. Seine Hauptaufgabenbereiche waren
meist im Vertrieb oder im Service. Clemens beschreibt sich
als Technikfanatiker und lebt
auf, wenn er ber neue technische Mglichkeiten spricht.

Kapazittsengpsse plagen Jethersteller


Airbus und Boeing berichten auf der Pariser Luftschau von prallen Orderbchern.
PARIS. Prall gefllte Orderbcher
stellen Flugzeugbauer wie Airbus
und Boeing bei der Produktion vor
immer grere Herausforderungen. In den vergangenen Jahren hat
das Geschft mit neuen Flugzeugen
derartig geboomt, dass die Industrie in nchster Zeit eine Bestellungsliste von 12 000 Maschinen
abarbeiten muss.
Dies seien Grenordnungen,
bei denen alle sechseinhalb Stunden ein Schmalrumpfflugzeug wie

der A320 gebaut werden muss, sagte Tom Williams, bei Airbus verantwortlich fr das operative Geschft.
Dieser Taktschlag und diese Intensitt sind sehr anspruchsvoll, berichtete der Manager im Vorfeld der
Luftfahrtmesse Le Bourget bei Paris.
Von Montag an drfte deshalb
bei der Schau in Frankreich ein anderer Wind wehen als sonst: Produktionskapazitten rcken ins
Blickfeld, whrend etwas weniger

Auftrge zu erwarten sind, die in


die Milliarden gehen.

Vor allem die beiden Erzrivalen Airbus und Boeing buhlen traditionell
darum, wer bei Neubestellungen
die Nase vorn hat. Doch dieses Jahr
rechnen Experten damit, dass die
Fhigkeit zur pnktlichen Lieferung verstrkt zum Konkurrenzfaktor wird.
In den vergangenen Jahren hatten niedrige Zinsen und zunchst

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noch hohe lpreise zu einem OrderBoom gefhrt. Denn viele Fluggesellschaften setzten alles daran,
ber gnstige Kredite massiv in
neue kerosinsparende Maschinen
zu investieren.
Das Volumen der Bestellungen,
das von der Flugindustrie noch abgearbeitet werden muss, beluft
sich auf 1,8 Billionen Dollar. Viele
Experten gehen aber davon aus,
dass die Flut an Bestellungen nun
langsam abebbt. Reuters
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UNTERNEHMEN & MRKTE 21

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Das war der Grund, warum wir unseren


Masterplan fr zwei Jahre aufgesetzt haben. Schauen Sie sich die Zahlen 2016
an, und dann reden wir weiter.
Um die Zahlen in den Griff zu bekommen, haben Sie die Restrukturierung beschlossen.Wiewollen Sie denn langfristig wachsen?
Die gute Nachricht ist: Die Firma
schrumpft nicht mehr, sie wchst. Auch
weil wir aus mehreren Geschften aussteigen oder sie verkaufen. Im vergangenen Jahr war besonders das Cloud-Geschft positiv: Der Umsatz ist um 43 Prozent gestiegen. Da mssen wir uns nicht
verstecken, der Markt ist insgesamt nur
um 25 Prozent gewachsen. Unser Umsatzmix verndert sich.
Wie genau sieht die Cloud-Strategie aus?
Zum einen setzen wir auf die Privatcloud.
Unternehmen bekommen ihre eigene
Cloud mit spezifischen Anwendungen.
Die bauen wir selber, investieren dort
viel. Dabei stehen etwa die Themen Datenschutz und Sicherheit im Fokus. Und
dann bauen wir Public Clouds, also ffentlich zugngliche Clouds, mit Partnern wie Salesforce, Cisco,VMWare und
nun auch mit Huawei. Wir sind der einzige Anbieter, der solche Lsungen mit
deutschem Datenschutz anbieten kann.

T-Systems

Umsatz der Telekom-Tochter in Mio. Euro


2010

6 253

2011

5 342

2012

7 073

2013

6 730

2014

6 472

Christoph Papsch

21 590
Mitarbeiter
2014

Umsatz1 aller Telekom-Tchter 2014 in Mio. Euro


T-Mobile US

Bellevue/Washington, USA2 3

22 408

Telekom Deutschland

Bonn, Deutschland

21 760

T-Systems International

Frankfurt, Deutschland

6 472

OTE (Hellenic Telecom. Organization)

Athen, Griechenland2

3 918

Magyar Telekom

Budapest, Ungarn2 3

2 013

T-Mobile Netherlands

Den Haag, Niederlande2 3

1 551

T-Mobile Polska

Warschau, Polen3

1 492

Hrvatski Telekom

Zagreb, Kroatien2 3

905

T-Mobile Czech Republic

Prag, Tschechische Republik2 3

874

T-Mobile Austria

Wien, sterreich2 3

815

Slovak Telekom

Bratislava, Slowakei2 3

768

1) IFRS-Werte; 2) Vorkonsolidierter Teilkonzernabschluss bzw. Konzernabschluss


3) Indirekte Beteiligung der Deutschen Telekom AG
Handelsblatt
Quelle: Unternehmen

chen.Wegen des Protestsvon Politikern


und Brgern wurde es gestoppt.
Der Schutz der persnlichen Daten ist
wichtig auch fr mich. Ich mchte
nicht alles in dieser Welt teilen. Und
wenn ich einen Rckgriff auf meine Person sehe, dann mchte ich dem zustimmen mssen. In Nrnberg wurden die
Daten so anonymisiert, dass sie keinen
Rckschluss auf die Person zulassen.

Das heit, Sie fokussieren sich sehr stark


auf die Cloud als Wachstumsfeld?
Wir setzen auch auf Digitalisierung, also
alle Themen wie Fertigung 4.0, Industrial Internet oder Internet der Dinge.
Weil wir sowohl Telekommunikationsanbieter und Netzbetreiber als auch ITDienstleister sind, haben wir einen riesigen Vorteil. Bei der Digitalisierung geht
es darum, alle Gerte vom Server bis
zum Smartphone beherrschen zu knnen. Da machen wir sauber unsere
Hausaufgaben und investieren viel.

Reinhard Clemens:
T-Systems wird nicht
verkauft.

die Organisation anders aufzustellen.


Das Ziel ist, dass die drei Sulen IT, Telekommunikation und die neue Digital Division eigenstndig und deswegen
schneller entscheiden. Dass dies funktioniert, sieht man heute schon.

Bei Industrie 4.0, in den Cloud-Geschften undvielen anderen Ihrer Unternehmungen fallen Unmengen an Kundendaten an. Wollen Sie die zu Geld
machen?
Das Thema Big Data wird bei uns hei
diskutiert. Wir haben eine klare Magabe: Wir verkaufen keine Kundendaten.
Ohne Zustimmung des Kunden machen
wir mit personenbezogenen Daten gar
nichts. Und wir wollen immer transparent machen, wofr wir welche Daten
nutzen.

Zurck zum Geschft:T-Systemswill sich


auf der einen Seite auf skalierbare, standardisierte Geschftsfelder konzentrieren und auf der anderen den Kunden individuelle Lsungen anbieten. Wie soll
das gehen?
Das machen wir heute schon. Der kundenindividuelle Ansatz differenziert uns
vom Markt. Er kommt auch der deutschen Mentalitt und unserem Knowhow am nchsten. Wir sind einfach Ingenieure. Ein Groteil der Mannschaft designt Lsungen fr den Kunden. Und es
ist wie im Entwicklungsprozess in der
Automobilindustrie: Wir suchen in der
Designphase die Gleichteile. Das ist extrem effizient und verschafft uns einen
Wettbewerbsvorteil.

Bei ihrem Big-Data-Projekt in Nrnberg,


bei dem Kundendaten fr dieVerbesserung des ffentlichen Nahverkehrs ausgewertet werden sollten, mussten die
Kunden aktiv der Nutzung widerspre-

Kann T-Systems als Teil des schweren


Tankers Telekom berhaupt im schnellen Wettbewerb mithalten?
Das ist einer der Grnde dafr, warum
wir zu Jahresanfang verkndet haben,

Handelsblatt Research Institute

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Woran mssen Sie noch arbeiten?


Im Bereich internationale Telekommunikation stellen wir uns neu auf. Das
wird auch technologisch anders werden. Wir werden noch dieses Jahr den
ersten Testlauf machen, und wir wollen
dann nchstes Jahr mit etwas ganz Neuem loslegen.
Wo sehen Sie T-Systems innerhalb des
Konzerns in fnf Jahren?
Unser Motto lautet Lead in Business.
Eine Trennung zwischen greren und
kleineren Kunden ist vor dem Hintergrund der Digitalisierung immer schwieriger. Das geht ber alle Industriegren
hinweg. Und in allen Kernbereichen der
Telekom brauchen wir ein Angebot, das
vernnftig skaliert, von Gro bis Klein.
In fnf Jahren reden wir also von einer
Geschftskundensparte, nicht von einer
Marke.
Das bedeutet, den Status des hsslichen
Entleins innerhalb der Deutschen Telekom wird T-Systems bis dahin verloren
haben?
Aus einem Konzern wie der Deutschen
Telekom heraus, die sehr telekommunikations- und mobilfunkgetrieben ist, ist
es schwierig, unser IT-Geschftsmodell
zu vermitteln. Aber die Grenzen verschwimmen zunehmend. berall taucht
pltzlich IT auf. Alle fangen an zu lernen, dass IT nicht nur Geld kostet, sondern auch eine Menge Mglichkeiten
bietet. Das mssen wir natrlich auch
strker kommunizieren.
Sehen Sie sich selber noch hier, wenn
aus dem Entlein ein Schwan geworden
ist?
Selbstverstndlich. Ich bin Ende 2007
Chef von T-Systems geworden. Da sah
die Welt noch ganz anders aus. Da gab es
kein Smartphone, es hat kein Mensch
ber die Digitalisierung gesprochen. Es
ist toll, wie sich die Dinge in den siebeneinhalb Jahren verndert haben. Auch
wenn wir uns jetzt restrukturieren mssen, haben wir es geschafft, den groen
Tanker ber Wasser zu halten. Und
wenn wir jetzt unsere Hausaufgaben
sauber machen, dann knnen wir noch
unendlich viele tolle Sachen machen.
Herr Clemens,vielen Dank fr das Interview.

Das Gesprch fhrte Ina Karabasz.

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22 SPORT & WIRTSCHAFT

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Das kleine Wimbledon

SPIELMACHER

Niemand
braucht
Baku

Wie Gerry Weber ein Tennisturnier nutzt, um neue Absatzmrkte zu erobern.


bertragung in 150 Lnder
sichert der Marke hohe TV-Prsenz.

erzeit finden die ersten


Europaspiele statt, in Baku, der Hauptstadt von
Aserbaidschan. Die Idee dazu hatten die Olympischen Komitees in
Europa, die fr unseren Kontinent deutlichen Nachholbedarf
sahen. Immerhin gibt es bereits
Asienspiele. Und das seit 1913.
Fr Ilham Alijew, der seit 1997
Prsident des Nationalen Olympischen Komitees und seit 2003
auch des ganzen Landes Aserbaidschan ist, brigens als Nachfolger seines Vaters Hajdar, kam die
Idee wie gerufen. Bereits zweimal
ist Baku mit der Bewerbung fr
das groe Olympia gescheitert.
Nun war man der einzige Bewerber, was nicht wundert: Die Regierung lsst sich die neuen Spie-

Turnier dient auch Kontaktpflege


mit internationalen Grokunden.
Victor Fritzen
Halle (Westfalen)

alfWeber hat eine turbulenteWoche hinter sich. Am Dienstag


schreckte der Vorstandschef der
Gerry Weber AG die Brse mit einer Gewinnwarnung auf die dritte in zwlf Monaten. Am Mittwoch dann brach
die Aktie des im MDax notierten Mode-Unternehmens um historische 25 Prozent ein. Nach
derartig maladenTagen drfteWeber heilfroh
sein ber einwenig Ablenkung, die der 51-Jhrige mindestens noch bis Sonntag bekommt.
Bei den Gerry Weber Open (GWO) in seiner
Heimat Halle/Westfalen begrt er die besten
Tennisspieler derWelt, darunter Roger Federer, Kei Nishikori und Jo-WilfriedTsonga. Mehr
als 110000 Zuschauer werden im deutschen
Wimbledon erwartet, so viele wie noch nie.
Was vor 23 Jahren mit einer khnen Idee
und einem Challenger-Turnier begann, hat
sich seither zu einem der ltesten und grten
Rasen-Tennisturniere des Landes entwickelt.
Dank einer Heraufstufung durch den TennisWeltverband ATP in die 500er-Serie, derweltweit zweithchsten Kategorie, hat derVeranstalter und Hauptsponsor Gerry Weber das
Preisgeld von fast 800000 auf knapp 1,6 Millionen Euro verdoppelt.
Damit sind wir in einer neuen Liga des
Welttennis angekommen, frohlocktTurnierdirektor Ralf Weber stolz, seit Februar Vorstandschefvon GerryWeber. Als solcher freut
er sichvor allem ber die erhhteTV-Prsenz,
die die Aufwertung durch die ATP mit sich
bringt. Statt bisher 250 gibt es fr den Sieger
nun 500 Weltranglistenpunkte. Weber
schtzt, dass die Matches diesmal in 150 Lnder bertragen werden.
Die weltweite Aufmerksamkeit fr die Modemarke und den Namen GerryWeber sei damit so hoch wie nie, sagt Weber stolz. Der
Sohn des Firmengrnders und langjhrigen
Vorstandschefs Gerhard Weber will den gesteigerten Werbeeffekt vor allem nutzen, um
neue Mrkte zu erschlieen zuvorderst in
Asien und Nordamerika. Denn: Wir sind dabei, das Unternehmen zu einer internationa-

Michael Gro 50,


Olympiasieger im
Schwimmen, ist
Buchautor und bert
Unternehmen im
ChangeManagement.

doch gerne annimmt: Diese zehn Tage sind


zwar immer eine Herausforderung. Aber ich
empfinde das nicht als Belastung. Und wenn
ich sogar Kunden einbinden kann, ist das umso besser.
Turnierdirektor und Vorstandschef zwei
Jobs, dieviel Zeit bentigen.Wievertrgt sich
das? Weber: Wir haben das im Vorstand diskutiert. Undwir empfinden es alswichtig, dass
hier auch die Interessen der Marke GerryWeber vertreten werden.
Der Aufstieg in die nchsthhereTurnierkategoriewar gleichzeitig bei der Sponsorenakquise hilfreich. Alle 100 Logen und alle 30
Werbebanden seienvermarktetworden. Dieser Rckhalt unserer Partner muss aber auch
sein, um jedes Jahr die besten Spieler derWelt
nach Halle holen zu knnen und wirtschaftlich arbeiten zu knnen, betont Weber. Das
Turnier es ist sein Baby.
Wie viel er oder das Unternehmen jhrlich
in die Sportveranstaltung investiert, bleibt

GERRY WEBER WORLD

Prunkstck in der westflischen

Die Firmengrnder investierten Millionen in den Bau einer Mu

erhard Weber hat sich mit der Gerry


Weber World in dem Stdtchen Halle
nordwestlich von Bielefeld ein Denkmal gesetzt. Prunkstck ist das Stadion eine Multifunktionsarena fr mehr als 10000
Zuschauer, in der nicht nur Tennis gespielt
wird. Die Handballer der deutschen Nationalmannschaft und des BundesligistenTBV Lemgo spielen hier, auch das deutscheVolleyballPokalfinale fand hier statt. Musikerwie Lionel
Richie, Eros Ramazzotti, Whitney Houston, a-ha, Peter Maffay und Elton John gaben hier Konzerte. Dieses Jahr kommen noch
ZZ Top, Nena, Pur und Westernhagen.
Im Laufe der Jahre sind im Umfeld des Stadions unter anderem ein Viersternehotel, in
dem regelmig namhafte Sportmannschaften logieren, sowie ein Sportpark, ein
27-Loch-Golfplatz und ein Event-Center
fr 2 500 Besucher entstanden. Damit der Tennis-Weltverband das
Turnier aufwertet, habe manvor
allem Court1 optimiert, erzhlt
Gerry-Weber-Chef Ralf Weber. Zudem sei ein modernes Medienzentrum ge-

Roger Federer:
Der Weltranglistenzweite
ist Stammgast in Halle.
Er hat einen Vertrag auf
Lebenszeit mit der
Familie Weber.

pixathlon

le geschtzte zehn Milliarden Dollar kosten. Einiges drfte auch


wieder zur Familie Alijew zurckflieen, die die wichtigsten Unternehmen des Landes kontrolliert
und die am Aufbau der Infrastruktur beteiligt waren.
Die Frage, wer die ersten Europaspiele braucht, ist damit beantwortet. Ein korrupter Familienclan betreibt Imagepflege und
mehrt sein Vermgen. Da ist es
fast egal, dass in vielen Disziplinen nicht die besten Athleten von
Europa an den Start gehen. Denn
in diesem Sommer stehen noch
einige der etablierten Europaund Weltmeisterschaften an.
Im Jahr 2019 sollte in den Niederlanden die zweite Ausgabe
stattfinden. Letzte Woche verzichtete das Land auf die Ausrichtung, da unklar ist, wie die Spiele
finanziert werden sollen. Erneut
htte der Termin in den Kalender
vieler Sportarten gequetscht werden mssen, der in Europa jetzt
schon prall gefllt ist. Denn das
ist der Unterschied zu anderen
Kontinenten: Hier gibt es eine
Vielzahl von nationalen und europischen Wettbewerben. Dazu
kommen noch Olympia und WM.
Aber nicht nur sportlich sind
die Europaspiele berflssig.
Auch Zuschauer, Sponsoren und
Medien haben gengend Auswahl. Die Europaspiele bieten
keinen Mehrwert. Dass alle Wettkmpfe zur gleichen Zeit stattfinden, macht die Sache kaum attraktiver, fr die Veranstalter aber
komplizierter und teurer.
Und die EMs der Schwimmer,
Leichtathleten und Ruderer knftig mit den Spielen koppeln?
Dann wrden sich Sportarten,
die ohnehin selten im Rampenlicht stehen, gegenseitig die Aufmerksamkeit stehlen. Die Idee
macht ebenfalls keinen Sinn. Niemand braucht die Europaspiele!

len Marke auszubauen. Wir wollen den Blick


auf die globale Weltmarke Gerry Weber lenken. Der Konzern erwirtschaftete im Geschftsjahr 2013/14 einen Umsatz von 852,1
Millionen Euro. Bereits jetzt setzt das seit
1989 brsennotierte, aber nach wie vor von
den beiden Grndern Gerhard Weber und
Udo Hardieck kontrollierte Unternehmen fast
die Hlfte mit Damenmode fr ber 40-jhrige Kundinnen im Ausland um. Dasviel beachtete Tennisturnier ist dafr ein attraktives
Marketinginstrument. Eines, das aber auch
vonnten ist. Rabattschlachten und Preisnachlsse auf die aktuelle Damenkollektion
belasten die derzeitigen Geschftszahlen.
Turnierdirektor Weber will aber nicht nur
den Werbeeffekt nutzen, sondern auch die
Mglichkeiten der Kontaktpflege mit Grokunden. An diesem Freitag ldt das Unternehmen etwa 150 zahlungskrftige Abnehmer aus
der ganzenWelt zu einem Sells-Meeting ein.
Eine zustzliche Aufgabe frWeber, die er je-

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SPORT & WIRTSCHAFT 23

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Fifa-Chef Blatter lsst


sich nicht vertreiben
Der Schweizer denkt angeblich ber
einen Rcktritt vom Rcktritt nach.
Compliance-Kommission der Fifa:
Fr mich sind die Reformen das zentrale Thema. Deshalb halte ich es fr
klar unverzichtbar, den eingeleiteten
Prozess des Prsidiumswechsels wie
angekndigt umzusetzen.

Center-Court bei den Gerry Weber Open in Halle: Grtes Tennisrasenturnier in Deutschland.
ebenso sein Geschftsgeheimniswie der Umsatz
des Events. Nur sovielverrtWeber: Wir schreiben seit vielen Jahren schwarze Zahlen.
Rund um die Matches wird ein Rahmenprogramm organisiert, dasvergleichbareVeranstaltungen nicht haben. Unter anderem treten die
Musiker Sarah Connor, Jan Delay, Sasha, Mark
Forster und Adel Tawil auf. Zudem kommt Comedian Oliver Pocher mit seiner Partnerin Sabine Lisicki, die mit Angelique Kerber, Henri Le-

Provinz

ltifunktionsarena.
schaffenworden.Was all das gekostet hat,verschweigt Weber. Nur so viel: Von der ersten
Stunde an haben die beiden Firmengrnder
Gerhard Weber und Udo Hardieck Millionen
Euro investiert.Whrend derTurnierwoche
sind bis zu 1200 Personen im Einsatz:von Ballkindern ber Fahrer, Service- und Reinigungskrfte, Hostessen und Ordner bis hin zu 40 Kchen im VIP-Bereich. Das Gros wird von der
Gerry Weber Management & Event bezahlt,
die Ralf Weber 1992 grndete. Brgermeisterin Anne Rodenbrock-Wesselmann wei um
die Strahlkraft der Firma: Fr uns als Stadt
ist Gerry Weber ein groer Glcksfall. Was als kleine Stoffmanufaktur in einer Garage angefangen
habe, habe sich fr Halle zu einem sehr wichtigen Steuerzahler entwickelt. Gerry
Weber ist mit etwa 1 000
Angestellten der zweitgrte Arbeitgeber
in der Stadt.
Victor Fritzen

conte und Michael Chang ein Show-Match spielen. Tennis-Tainment pur das kommt bei
Zuschauern und Gsten an.

Der Turnierboss sieht trotzdem noch Expansionspotenzial. Seit Jahrenwird darber sinniert,
zustzlich einen Wettbewerb fr die Damen zu
organisieren. Allerdings habe man nach intensiven Planungen das Projekt zunchst zurckgestellt. Wir haben Gesprche mit der WTA (WomensTennis Association) gefhrt und uns deren
Vorstellungen angehrt, sagtWeber. Aufgrund
unserer aktuellen Infrastruktur ist die parallele
Durchfhrung eines Damen-Turniers allerdings
nicht mglich.Wirwerden dasThema aber noch
nicht abschreiben und im Kopf behalten.
Und auch was das Preisgeld und den Stellenwert des Herren-Wettbewerbs anbelangt, sieht
der Turnierchef noch Luft nach oben. So wird
beispielsweise das Preisgeld in den kommenden
Jahren sukzessiv um bis zu acht Prozent steigen
auf dann 1,8 Millionen Euro. Ein Anreiz, der
weitere Weltklassespieler wie Novak Djokovic
und Rafael Nadal berzeugen soll, hufiger in
Halle aufzuschlagen.
Roger Federer ist Stammgast. Der Schweizer
ist ein Freund der FamilieWeber und hat mit ihr
einenVertrag auf Lebenszeit geschlossen. Beide
Seiten profitieren: Federer schtzt nach eigener
Aussage die familire Atmosphre auf der Anlage, RalfWeber hat die Gewissheit, dass jedes Jahr
der Publikumsliebling kommt, der die Herzen der Fans ganz schnell erobert hat. Die
Menschen hier lieben Roger einfach,
seine natrliche Art, sein souvernes
Auftreten.
Siebenmal hat der Weltranglistenzweite die GWO gewonnen und sich
dadurch eine Popularitt erarbeitet, die
der Stadt einen eigenen Straennamen am
Stadionwert ist: die Roger-Federer-Allee. Der
33-Jhrige ist in diesem Jahr wieder topgesetzt.
Weber indes hat 2015 bereits einen Sieg erreicht:
Er ist mit den Herren 50 desTC Blau-Wei Halle
in die Bezirksliga aufgestiegen auf Asche.

Langfristiges
Investment
Prozentuale Vernderung seit dem 30.8.1996

Gerry Weber
Open

+1 200

Kosten fr die Beteili- 1 696 645


gung an der ATP Tour*

+1 000

Zuschauerpltze
am Center Court

+800
Gerry Weber

12 568 000

Preisgeld in Euro

Einzel

+400
+200
+0

Branche

Euro Stoxx
Konsumgter

-200
30.8.1996
Foto: pixathlon/action images

12.6.2015
Kurs am 12.6.2015
20,65

Gewinner

500 381 760 2 000 1 880 000

Finalteilnahme

300 172 100 1 200

940 000

Halbfinale

180

81 530

720

470 000

Viertelfinale

90

39 340

360

241 000

Achtelfinale

45

20 060

180

127 000

11 035

90

77 000

Runde der letzten 32

Der Weltfuballverband ist seit Wochen in schweren Turbulenzen. Im Vorfeld eines Fifa-Kongresses in Zrich
Ende Mai nahmen die Schweizer Behrden sieben hochrangige Funktionre fest. Die Eidgenossen handelten
auf Betreiben der US-Justiz, die wegen
Korruption, Verschwrung sowie organisierten Verbrechens ermittelt. Gegen
14 Verdchtige wurde Anklage erhoben.
Blatter selbst steht bislang offiziell
nicht im Fokus der Staatsanwlte.
Trotzdem meidet der Schweizer Reisen nach Nordamerika. So bleibt der
Funktionr derzeit der Frauen-Weltmeisterschaft in Kanada fern.
Sollte Blatter seinen Abschied tatschlich abblasen, msste er allerdings
mit Widerstand rechnen. Der Deutsche Fuball-Bund (DFB) bekrftigte
am Wochenende, Blatter msse jetzt
seinen Hut nehmen. hnlich uerte
sich Domenico Scala, der Chef der

Blatter kommt zugute, dass sich bislang kein Nachfolger aufdrngt. Der
Chef des europischen Fuballverbands Uefa, der Franzose Michel Platini, hat sich noch nicht geuert, ob er
antreten will. Im Gesprch sind darber hinaus auch Brasiliens frherer
Fuball-Star Zico, der portugiesische
Ex-Weltfuballer Luis Figo sowie der
bei der jngsten Wahl gegen Blatter gescheiterte jordanische Prinz Ali bin al-

Sepp Blatter: Ob der Schweizer die


Bhne im Dezember endgltig
verlsst, ist wieder vllig offen.
Hussein. Ob Letztere eine Mehrheit
unter den 209 Verbnden ergattern
knnten, gilt als zweifelhaft.
Trotzdem halten Experten einen
schnellen Rcktritt Blatters fr die beste Lsung. Der Baseler Rechtsprofessor Mark Pieth meint, Blatter msse
sofort gehen: Es macht keinen Sinn,
weiter Zeit zu verschwenden mit politischen Machtspielen. Doch Pieth
wei, dass es in der Fifa nicht rational
zugeht. Vor ein paar Jahren hatte er
weitreichende Reformen fr die Fifa
erarbeitet. Deren Umsetzung lsst
noch immer auf sich warten.

Wimbledon

15 000

Weltranglistenpunkte

Aktienkurs

+600

12 300

eine 100 Stunden nach seiner


Wiederwahl hat Joseph Blatter
am 2. Juni angekndigt, als Prsident des Weltfuballverbands Fifa
zurckzutreten. Mitte Dezember sollte
es so weit sein. Dann sollte sein Nachfolger gewhlt werden. Dachte man
bislang zumindest.
Doch ob der Schweizer zum Jahresende tatschlich von der groen Bhne des Weltfuballs verschwindet, ist
inzwischen wieder vllig offen. Nach
Informationen der Zeitung Schweiz
am Sonntag wollen Blatter-treue Fuballverbnde aus Asien und Afrika den
Mann aus dem Wallis zu einem Umdenken bewegen.
Das drfte ihnen nicht schwerfallen.
Blatter fhle sich durch die Untersttzung geehrt und schliee nicht aus,
weiter an der Spitze des skandalgeschttelten Verbands zu bleiben, berichtet das Sonntagsblatt. Die Fifa wollte sich am Wochenende nicht zu dem
Bericht uern.
berraschend wre es nicht, wenn
viele Verbandsobere aus Entwicklungslndern an dem 79-Jhrigen festhielten. Schlielich profitieren ihre
Verbnde und womglich auch die
Funktionre selbst von den vielen
Millionen, die Blatter stets verteilt.

imago/Ulmer

action press

Joachim Hofer
Mnchen

*beinhaltet u.a. Preisgeld, Sanktions- und Marketinggebhren


Handelsblatt | Quellen: Bloomberg, ATP World Tour

SPORT TELEGRAMM
Brki wird Borusse Fuball-Bundesligist Borussia
Dortmund hat erwartungsgem Torhter Roman Brki vom SC Freiburg
verpflichtet. Der 24 Jahre alte Schweizer gehrte in der vergangenen Saison zu den zuverlssigsten Torhtern
der Bundesliga und soll Wunschkandidat des neuen Dortmunder Coachs
Thomas Tuchel gewesen sein. Als Ablsesumme wurden 4,5 Millionen Euro gehandelt. Fraglich ist nun, wie es
mit Roman Weidenfeller in Dortmund
weitergeht. Der Routinier ist zwar
noch bei den Westfalen unter Vertrag,
ein Wechsel zu einem anderen Klub
steht aber im Raum. sid

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Wieder zurck Armin


Veh kehrt als Cheftrainer zum Fuball-Bundesligisten Eintracht
Frankfurt zurck. Wie der
Club mitteilte, unterschrieb der
54-Jhrige einen Zweijahresvertrag.
Veh hatte sich erst 2014 nach drei
Jahren aus Frankfurt verabschiedet
und war zum VfB Stuttgart gewechselt, mit dem er 2007 Deutscher
Meister geworden war. Doch nach einem schwachen Saisonstart gab er
im November bei den Schwaben auf.
Nun tritt er die Nachfolge von Thomas Schaaf an, der nach Platz neun
nach der abgelaufenen Spielzeit seinen Vertrag aufgelst hatte. dpa
600043070-13046

24 DER DEUTSCHE MITTELSTAND

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

MARKTPLATZ

Wie ist Ihr


Verhltnis
zu Daten?

Sturm ber Cuxhaven

Eine Luxus-Dienstreise nach Kapstadt und


Schadensersatzforderungen in Millionenhhe gegen
einen Groaktionr: Dem Projektentwickler PNE Wind
steht eine turbulente Hauptversammlung bevor.
Andreas Drnfelder, Franz Hubik
Dsseldorf

Berliner
Investor geht
an die Brse
BERLIN. Die German Startups
Group, eine Beteiligungsgesellschaft fr Start-ups, bereitet ihren Brsengang vor. Das sagte
Geschftsfhrer Christoph Gerlinger dem Handelsblatt. Gerlinger, 47, grndete selbst zwei Unternehmen und brachte sie an
die Brse, bevor er sich als Investor selbststndig machte. Die
German Startups Group hat in einige der grten deutschen Startups investiert, etwa den Lieferservice Delivery Hero, den Online-Brillenhndler Mister Spex
oder die Musikplattform Soundcloud. Mit rund 40 Beteiligungen
gehrt die Gesellschaft zu den aktivsten Risikokapitalgebern in
Deutschland. Mit dem Brsengang biete er Anlegern die Mglichkeit, am Wertzuwachs der
deutschen Start-up-Szene teilzuhaben, sagte Gerlinger. Dazu htten sie bislang kaum Gelegenheit.
Miriam Schrder

swar purer Luxus. First-ClassFlug auf Sitz 1A von Mnchen


nach Kapstadt. Doppelzimmer im feinen Mount-NelsonHotel am Fue desTafelbergs.
Dazu das Celebration-Paket mit schwedischer Massage und Fnf-Sterne-Men
fr zwei.Whrend im Dezember 2013 in
seiner Heimat Temperaturen knapp
ber dem Gefrierpunkt herrschten, genoss Dieter Kuprian die angenehmen
Seiten des Lebens.Viel bezahlen musste
er dafr nicht. Den Erste-Klasse-Abstecher in die sdafrikanische Sonne verbuchte er als Dienstreise. Es zahlte: die
PNE Wind AG in Cuxhaven.
Das berrascht. Kuprian hat bei der
PNE AG keine operative Funktion. Der
Mann ist Aufsichtsratsvorsitzender und
so auch damit beauftragt, die Kosten des
Unternehmens im Auge zu behalten.
Doch whrend der Windkonzern fr
2013 zwar Gewinne auswies, im Tagesgeschft aber trotzdem Miese machte
(siehe Grafik), flog Kuprian gemeinsam
mit Vorstandschef Martin Billhardt nach
Sdafrika. Zu den etwa sechs Terminen
vor Ort, darunter ein Zeitungsinterview
und ein Treffen mit dem deutschen Generalkonsul, ging es im Privatflugzeug.
Gesamtkosten der Reise: 30 000 Euro.
Es ist kein Zufall, dass die teure
Dienstreise ausgerechnet jetzt bekannt
wird. Im Aufsichtsrat der PNE Wind AG
tobt seit Monaten ein Machtkampf. Es

geht um eine Millionenklage gegen einen Groaktionr. Um ein besonderes


Verhltnis zwischen Vorstand und Aufsichtsrten. Und um Vergtungen, die
sonst Milliardenkonzerne zahlen nicht
aber kounternehmen mit gerade einmal 211 Millionen Euro Umsatz.
Auf der Hauptversammlung an diesem Dienstag drfte es also strmisch
werden. Aufsichtsratschef Kuprian
mochte dem Handelsblatt vor dem Treffen mit den Aktionren keine Fragen zu
seinen Luxus-Dienstreisen beantworten. Vorstandschef Billhardt meinte, es
sei durchaus angemessen, wenn ein Aufsichtsrat ihn bei seiner Arbeit begleite.
Das geschehe, um das langfristige Engagement des Unternehmens zu untermauern und den Vorstand zu unterstt-

PNE Wind: Verbrannt ...

... und vergoldet

Kapitalfluss im Tagesgeschft
Operativer Cashflow in Mio. Euro

Bezge der Fhrungsgremien in Mio. Euro


Vorstand
Aufsichtsrat
3,4
Mio.
4,0
0,9
0,9

0
-10

3,0

-20
-30
-40
-50
2010

zen. Billhardt berichtete von Einzelfllen, rumte dabei aber ein, dass es auch
schon gemeinsame Trips zur Windmesse in Tokio oder zu Investorengesprchen an der Cte dAzur gegeben hatte.
Im Schnitt habe er sich vier- bis fnfmal
im Jahr von Kuprian begleiten lassen.
Fr Groaktionr Volker Friedrichsen, 68, sind solche Antworten Ausdruck eines tieferliegenden Problems.
Friedrichsen hlt gut 15 Prozent der Aktien und ist einfacher Aufsichtsrat bei
PNE. Dem Vorstand und dem Aufsichtsratschef wirft er vor, sich an dem Unternehmen zu bereichern. Auf der Hauptversammlung will Friedrichsen deshalb
dafr sorgen, dass sie gehen.

illhardt und Kuprianweisen den


Vorwurf zurck. Siewollen stattdessen Friedrichsen mit dessen
zwei Gefolgsleuten aus dem
sechskpfigen Kontrollgremium drngen. Begrndung: Friedrichsens Trupp
schade dem Unternehmen. Die Fronten
sindverhrtet, fr Dienstag rechnen beide Seiten mit einem heftigen Gefecht.
Die Kontrahenten haben im Vorfeld
krftig aufgerstet: Friedrichsen kaufte
seit Jahresanfang PNE-Aktien fr mehr

-41,9
Mio.
1. Q. 2015

Handelsblatt | Quelle: Unternehmen

HandelsblattRedakteurin
Anja Mller

PNE Wind

ch wei, dass das Thema Digitalisierung ganz oben auf


der Agenda der Unternehmen sein sollte. Aber ist denn
nicht der eine oder andere damit lngst beschftigt? Beim
Tag des Familienunternehmens zeigte etwa SpringerChef Mathias Dpfner, was
man so alles tun muss: Eigentmerin Friede Springer entschied, dass das Medienhaus
sich vom Hamburger Abendblatt und der Hrzu trennen msse. Dpfner schickte
seine Leute ins Silicon Valley
und will die Zeitung vom Papier emanzipieren. Springer
hat sich auf den Weg gemacht.
Dann sprach die Kanzlerin, die
erst voriges Jahr Neuland betreten hat. Sie will die Unternehmer dorthin mitnehmen: Wer
am geschicktesten die Daten
erhebt, kann der Champion
sein, sagte Angela Merkel und
schrte ngste, als sie beschrieb, wie die deutsche Industrie nur noch Zulieferer
sein knnte fr andere; fr die,
die mehr ber ihre Kunden
wissen. Die Kanzlerin forderte:
Entwickeln Sie ein positives
Verhltnis zu Daten. Sie hat es
offenbar getan.
mueller@handelsblatt.com

2,0

0,4
0,2
0,3

1,0

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1,3

1,8

2,4

2,8

2,5

0
2010

2011

2012

2013

2014

600043070-13046

Windpark der
PNE Wind AG:
Es geht um
mehr als nur
um ein paar
Luxusreisen.

178
Mio.

Euro Kapital
hat PNE Wind
seit 2010 von
Anleiheglubigern und
Aktionren
eingesammelt.
Quelle: Unternehmen

ll dies mssen die Anleger


nun abwgen. Kommen hnlich viele Aktionre zur
Hauptversammlung wie in
den vergangenen Jahren, htte Groaktionr Friedrichsen eine hauchdnne Mehrheit. Doch diesmal drfte die
Prsenz in Cuxhaven hher sein. Es
kommt also darauf an, wer mehr Aktionre auf seine Seite zieht. Vorstandschef Billhardt und Chefaufseher
Kuprianwollen nichts dem Zufall berlassen. Auf dem Abstimmungsbogen
im Internet haben sie grau unterlegen
lassen, was Anleger ankreuzen sollen.
Eine Empfehlung fr die Aktionre,
nennt es die Firma. Ein bler Manipulationsversuch, findet Friedrichsen.
Werden die Aktionre sich steuern
lassen? Die Lage ist unbersichtlich.
Klar ist, dass es bei dem Streit ber viel
mehr als nur ber ein paar Luxusausflge einiger Herren geht. Sein Ursprung liegt in Husum, einem
22 000-Einwohner-Stdtchen in Nordfriesland. Dort baute Friedrichsen
einst selbst eine Firma auf: WKN. Auch
sie lebt von Planung, Bau und Verkauf
von Windparks. 2013 veruerte Friedrichsen seine Mehrheit fr 50 Millionen Euro an PNE. Einen Teil erhielt er
in Aktien. So wurde er grter Anteilseigner des kleinen Windkonzerns.
Ein halbes Jahr nach der bernahme lud PNE-Boss Billhardt seinen
Groaktionr zum Frhstck. Er habe
das Gefhl, zu viel fr WKN bezahlt zu
haben, sagte Billhardt und forderte
einen nachtrglichen Abschlag. Friedrichsen verweigerte. Billhardt lie daraufhin massenhaft alte E-Mails wiederherstellen. Die sollten belegen,
dass bei WKN schon lange vor der
bernahme hohe Risiken bekannt waren. Billhardt sieht sein Unternehmen
in 15 Projekten getuscht. Wir haben
Hinweise, dass bewusst mit krimineller Energie Dinge vertuscht wurden,
sagt er und fordert 6,2 Millionen Euro Schadensersatz von Friedrichsen.
Der bezeichnet die Vorwrfe als haltlos. In Krze soll ein Schiedsgericht
ber den Fall entscheiden.
Friedrichsen wertet Billhardts Attacke als Nebelkerze. Er glaubt, dass der
Vorstand von seinem eigenen Handeln ablenken will. Der Groaktionr
ist berzeugt: Vorstandschef Billhardt
und Aufsichtsratschef Kuprian machen zulasten des Unternehmens gemeinsame Sache. Die beiden arbeiten Hand in Hand und betrachten das
Unternehmen als ihr eigenes.
Ein Blick ins Unternehmensregister
legt nahe, dass den Vorstands- und
den Aufsichtsratsvorsitzenden tatschlich mehr verbindet, als das zwischen Kontrolleur und Kontrolliertem
blich ist. Im schwbischen Heroldstatt sitzt eine Beteiligungsgesellschaft
mit dem Namen 2D Holding. In der
Firma steckten 2013 noch mehr als
350 Millionen Euro. Geschftsfhrer:
Dieter Kuprian. Chef des damaligen
Beirats: Martin Billhardt. Daneben
taucht eine dritte Figur auf, die bei

PNE Wind auf der Vergtungsliste steht:


Aufsichtsratsvize Peter Fischer.
Die Mnner, die bei 2D in Heroldstatt
zusammenarbeiteten, sollen sich also
bei PNE in Cuxhaven kontrollieren. Ein
Sprecher von PNE Wind sieht darin keinen Interessenkonflikt. Von einer privaten Freundschaft zwischen Vorstandschef Billhardt und Chefaufseher Kuprian
knne man nicht sprechen. Doch es bleiben Fragen.
Vorstandschef Billhardt bekam zuletzt
knapp 1,4 Millionen Euro Gehalt und
spielt damit in einer Liga mit den Bossen
von MDax-Gren wie Gagfah oder TAG
Immobilien. Unternehmen also, die ein
Vielfaches von dem umsetzen, was PNE
erreicht. Die Bezge des sechskpfigen
Aufsichtsrats stiegen seit 2010 gar um
167 Prozent auf knapp 900 000 Euro.
Chefkontrolleur Kuprian erhielt fr 2014
allein 229 000 Euro mehr als die Oberaufseher von Dax-Giganten wie Adidas,
Infineon oder Thyssen.
Ein Sprecher von PNE betont, die Vergtung von Vorstand und Aufsichtsrat erfolge im Einklang mit dem CorporateGovernance-Kodex. Erfolgreiche Vorjahre fhrten zu hohen Vergtungen im
Folgejahr. So knne der Eindruck entste-

PNE Wind AG

als 1,5 Millionen Euro, damit er bei der


Hauptversammlung mehr Stimmen
hat. Das Management gab mittels einer Kapitalerhhung neue Aktien aus.
Offiziell, um das Eigenkapital zu strken. Dadurch wurde aber auch der
Anteil von Friedrichsen wieder verwssert. Am vergangenen Freitag meldete das Management auerdem den
erfolgreichen Verkauf mehrerer Projekte in Grobritannien, der dem Unternehmen rund 140 Millionen Euro
bringen soll.

DER DEUTSCHE MITTELSTAND 25

Vorstandschef Martin Billhardt:


Knapp 1,4 Millionen Euro Jahressalr.

PNE Wind AG

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Aufsichtsratschef Dieter Kuprian:


Vier bis fnf Dienstreisen im Jahr.

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hen, in weniger erfolgreichen Jahren verdiene der Vorstand zu viel. Dies sei nicht
zutreffend.
Groaktionr Friedrichsen hlt die
Bezge fr vllig berzogen und will sie
senken. Grnde dafr gbe es: So war
die PNE Wind AG in den vergangenen
fnf Jahren nicht in der Lage, sich selbst
aus dem Kerngeschft zu finanzieren.
Im Gegenteil: Das Unternehmen gab im
Tagesgeschft ber 100 Millionen Euro
mehr aus, als es einnahm. Um sein Projektgeschft am Laufen zu halten, nahm
PNE immer wieder frisches Geld auf.
Seit 2010 sammelten die Cuxhavener
mittels neuer Aktien und Anleihen fast
178 Millionen Euro ein. Die meisten Investoren sind Kleinanleger.
Wohin steuert also die PNE Wind AG?
Analysten wie Holger Steffen von SMC
Research rechnen damit, dass der Konzern nach dem am Freitag verkndeten
Verkauf in Grobritannien in naher Zukunft noch ein weiteres Groprojekt abschliet. Damit knnten sich die hohen
Investitionen der Vergangenheit auszahlen. Das Gelingen hnge aber am aktuellen Management. Der bittere Streit zwischen Friedrichsen, Billhardt und Kuprian sei deshalb fr alle schdlich.

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26 DER DEUTSCHE MITTELSTAND

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Kanzlerin Angela Merkel mit


Brun-Hagen Hennerkes (r.) und
Stefan Heidbreder (l.) von der
Stiftung Familienunternehmen:
Vergebliches Bitten um Aufschub und Nachbessern.

Schroth (links), Schring (5)

versuchen klarzustellen, dass Familien


und damit die Anzahl der Gesellschafter
wachsen, und daher nicht jeder Erbe,
der ein Unternehmen bernimmt, auch
gleich ber alle Werte verfgen knne.

Wachsende Kluft
Die Plne fr die neue Erbschaftsteuer treiben einen
Keil zwischen Politik und Familienunternehmer.

Anja Mller
Berlin

utentbrannt verlsst
die blonde Dame den
Palaissaal im Hotel Adlon. Seit neun Stunden
nun tagen dort die Familienunternehmer, diskutieren ber
die Digitalisierung, sie lauschen Kanzlerin Angela Merkel, die wild entschlossen
ist, die Fabrikanten in die digitale Zukunft zu treiben, und sich auch nicht aufhalten lsst, den Referentenentwurf ihres Finanzministers zur Erbschaftsteuer
schnell durchs Kabinett und in den Bundestag zu drcken. Da hilft kein Bitten
um Aufschub und Nachbessern desVorstandsvorsitzenden Brun-Hagen Hennerkes der ausrichtenden Stiftung Familienunternehmen.
Doch was die Frau, die ihren Namen
nicht in der Zeitung lesen mag, so aufregt, ist nicht die Kanzlerin. Angela Merkel hatte gleich am Morgen gesprochen.

Nun aber sitzen die Fraktionsvorsitzenden von SPD, Grnen und CDU auf dem
Podium.
Unionspolitiker Volker Kauder stellt
klar, wie wichtig es sei, eine verfassungsfeste Erbschaftsteuer zu schaffen und
dass Mehreinnahmen, die mit rund 200
Millionen angesetzt sind, nicht das Ziel
seien.
Zum Verstndnis: Seit 2008 knnen
Unternehmen die Erbschaftsteuer auf
Betriebsvermgen vermeiden, wenn sie
nachweisen, dass sie die Arbeitspltze
ihrer Mitarbeiter sichern. Doch das war
den Richtern am Bundesverfassungsgericht zu viel der Ausnahmen.
Am 17. Dezember 2014 stellten sie klar:
Eine neue Steuer muss her, eine pauschale Verschonung von Betriebsvermgen drfe es nicht geben. Nun mssen
Unternehmen beweisen, dass sie nicht in
der Lage sind, die Steuer zu bezahlen,
wenn sie zu den Groen zhlen. Damit
geht der Streit schon los, was sind denn
eigentlich groe Familienunternehmen?

In der Diskussion mit Kauder, Katrin


Gring-Eckardt von den Grnen und
dem stellvertretenden Fraktionsvorsitzenden der SPD, Carsten Schneider, offenbart sich eine Kultur des Nicht-verstehen-Wollens, des Nicht-verstehen-Knnens, und zwar auf beiden Seiten. Der
Graben verluft nicht zwischen RotGrn und Schwarz, sondern zwischen
den Politikern und den Familienunternehmern.
Die Fraktionsvorsitzenden werden
nicht mde, zu betonen, dass die Erbschaftsteuer erstens nun endlich verfassungskonform sein msse. Zweitens,
dass es in Deutschland nun mal keinen
Konsens gebe, sie abzuschaffen. Das sei
halt Politik.
Brun-Hagen Hennerkes hatte es bereits morgens um halb neun beschworen: Politik und Familienunternehmer
entfernen sich immer mehr voneinander. Am spten Nachmittag sind wieder
einige Meter dazugekommen.
Zahlreiche Unternehmer melden sich,

Der Tod ist keine planbare Gre,


hebt zum Beispiel Robert LindemannBerk an, geschftsfhrender Gesellschafter der Quarzwerke Frechen: Die
Politiker meinten, dass man zu 50 Prozent das Privatvermgen im Rahmen
der Verschonungsprfung einsetzen
soll. Dabei wird aber bersehen, dass
in dem jetzigen Referentenentwurf der
Erbe oft gar keinen Zugriff auf das sogenannte nicht betriebsnotwendige Vermgen hat.
Bestehe es zum Beispiel in einer Unternehmensbeteiligung von unter 25
Prozent, dann gehe das nicht. Lindemann-Berk glaubt daher, dass die langfristig ausgeschttete Dividende als
Mastab gelten soll, zweitens der Erbschaftsteuersatz mit 30 bis 50 Prozent
viel zu hoch angesetzt sei und drittens
solle die Politik den Verhandlungsspielraum fr die Bemessungsgrundlage,
den das Bundesverfassungsgericht ja
durchaus gelassen habe, nicht auf 20
Millionen Euro begrenzen. Immerhin,
erwidert Kauder, knne man ber den
Punkt Bewertung ja noch mal nachdenken.
Was die Unternehmer umtreibt: Sie
wissen, dass sie sich im Grunde kauffertig stellen mssten, erklrt Alexander
Mesdaghi. Er fhrt den 1851 gegrndeten Nhmaschinennadel-Hersteller
Schmetz in Herzogenrath. Doch die
deutschen Familienunternehmen seien
nicht handelbar. Dann mssten Schtzer und Wertgutachter, die ffentlich bestellt werden, die Unternehmenswerte
ermitteln, obwohl sie mglicherweise
nicht ber die notwendigen Branchenkenntnisse verfgten.
Auch Helmut Kostal, geschftsfhrender Gesellschafter der Leopold Kostal
GmbH & Co KG, gibt zu bedenken, selbst
bei einem kerngesunden Unternehmen
knne man nicht alle 20 Jahre 30 Prozent Erbschaftsteuer zahlen: Das
schafft man nicht, das widerspricht dem
Gebot der Enkelfhigkeit.
Allerdings: Die Erbschaftsteuer gibt es
auch in anderen Lndern. Das Wirtschaftsforschungsinstitut ZEW hat im
Auftrag der Stiftung Familienunternehmen 18 OECD-Nationen verglichen.
Deutschland, bisher auf Platz 13 der Belastungen durch die Erbschaftsteuer,
wrde mit Schubles Entwurf weiter
nach hinten rutschen. Bei 103 Millionen
Euro Betriebsvermgen wrde ein Un-

Das beeinflusst alle


Entscheidungen, unsere
Entwicklungspotenziale sinken,
wir bekommen ein Problem im
weltweiten Wettbewerb, wenn wir
unser Eigenkapital aufbrauchen.

Wenn Herr Schuble glaubhaft mit


seiner Zusicherung eines
minimalinvasiven Eingriffs bleiben
will, muss er mit seinem
Gesetzesentwurf die Korrektur des
Bewertungsgesetzes verbinden.

Franziska Grebe
Gesellschafterin, Grebe Holding

Peter Kulitz
Geschftsfhrender Gesellschafter, ESTA Apparatebau

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600043070-13046

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

DER DEUTSCHE MITTELSTAND 27

ternehmen bei 30 statt frher 85 Prozent Verschonung landen, msste also


70 Prozent statt wie frher 15 Prozent
der Erbschaftsteuer aufs Betriebsvermgen bezahlen.

Und dann steht eine solche Erbin auf.


Franziska Grebe, Gesellschafterin der
Grebe Holding, die industrielle Beschichtungssysteme anbietet, erklrt:
Ich befinde mich in der 100 Prozent-Situation. Was sie meint: Sie msste die
volle Erbschaftsteuer zahlen, wenn
Schubles Gesetzentwurf heute schon
gelten wrde. Das beeinflusst alle Entscheidungen im Unternehmen, unsere
Entwicklungspotenziale sinken, wir bekommen ein Problem im weltweiten
Wettbewerb, wenn wir unser Eigenkapital aufbrauchen.
Nun erzhlt Edwin Kohl, warum sein
in 36 Jahren Unternehmertum erwirtschaftetes Privatvermgen integraler
Bestandteil des Unternehmens sei. Kohl
fhrt die Kohl Medical AG mit verschiedenen Tochterfirmen, die zum Beispiel
gnstigere Pharmaprodukte importieren, oder knftig patientenindividuelle
Verpackungen, sogenannte Blister anbieten wollen. Vorige Woche nun bekam
er einen zweiseitigen Brief von Berkshire Hathaway, erlutert Kohl. Die Investmentgesellschaft des amerikanischen
Milliardrs Warren Buffett will sich verstrkt in Deutschland engagieren und
sucht bernahmekandidaten.
2011 investierte er in ein Start-up, das

Fr Industriekunden ist die Digitalisierung


nur fr die Produktion und die Technologie
wichtig, aber nicht frs Marketing, ich
verkaufe einer franzsischen Staatsbahn
keine Lokomotive bers Internet.
Mathias Stinnes
Geschftsfhrender Gesellschafter, Hugo Stinnes

Wenn ich mir die Erbschaftsteuer und den


vorliegenden Entwurf ansehe, stelle ich fest:
So eine komplizierte und unausgegorene
Steuer wrde es in den USA nicht geben.
Klaus Faber
Aufsichtsratschef, Faber Industries (USA) und Meissner

Vorige Woche haben wir einen


zweiseitigen Brief von Berkshire
Hathaway bekommen.

Holztrme und Holzfundamente fr


Windkraftanlagen entwickelt. Kohl sagt,
Holz sei Stahl und Stahlbeton haushoch berlegen. Doch die Banken finanzierten keine Technologien, die sich
noch nicht bewhrt htten. Also habe
ich das mit meinem Privatvermgen finanziert. Der erste Turm steht seit
zweieinhalb Jahren in Hannover, ein
erster Park mit fnf Anlagen werde gerade gebaut. Und nun bin ich bass erstaunt, dass die Politik meint, sich am
bereits hochversteuerten Privatvermgen des Unternehmers wie in einem
Selbstbedienungsladen bedienen zu
knnen.
Das Privatvermgen erlaube das Engagement in innovative Bereiche, meint
Kohl. Die geplante Halbierung des Privatvermgens kappe die Dynamik seiner Gruppe. Der Finanzminister habe
nicht verstanden, wie ein dynamisches
Familienunternehmen funktioniere und
die anderen Parteien schlssen sich ihm
an. Meine Kinder haben fr diese Plne
kein Verstndnis. Sie entscheiden, ob sie
bernehmen oder nicht. Sie sind der
Wirt, ohne den auch der Finanzminister
die Rechnung nicht machen kann.

Nun ist es der SPD-Politiker Schneider,


der ins Staunen gert: Es sei ihm neu,
dass Erben so eine Belastung sei, er wre froh, wenn er seinen Kindern etwas
geben knne. Da grummelt es im Saal,
Emprung im Publikum.
Die Dame steht auf, wutentbrannt.

Edwin Kohl
Vorsitzender des Vorstands, Kohl Medical

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28

MEINUNG

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

ABFALLPOLITIK

Man muss Geld nicht ausgeben,


nur weil man es hat, sondern um sich
strategisch und langfristig zu strken.

Enormer
Aufwand

Der Autor ist Redakteur im Ressort Unternehmen und Mrkte. Sie erreichen ihn unter:
schlautmann@handelsblatt.com

F1online

er sich einen tieferen Einblick in die Abfallverwertung der Republik verschafft,


tippt sich entgeistert an die Stirn.
Da werden Joghurtbecher mhsam
ausgesplt, um sie
sortenrein der Gelben Tonne zu bergeben, da diskutiert der Hausvorstand mit der Familie darber, ob
Kronkorken in den
grauen Hausmll gehren oder besser in
den Gelben Sack. Und auch die Entsorgung
von Bratpfannen und Quietsche-Enten spaltete die Nation.
Wofr? Damit gerade einmal ein Drittel
der sorgsam getrennten Haushaltsabflle
am Ende tatschlich zu neuen SekundrRohstoffen wird. Der Rest, rechnen Experten vor, wandert abseits der ffentlichen
Wahrnehmung dann doch in die Verbrennung.
Noch mehr erstaunt, dass der eigentlich
zur Wiederverwertung vorgesehene GrnePunkt-Abfall oft mehr Umweltgifte hinterlsst, wenn er etwa in Zementfen verbrannt wird, als der brige Hausmll, der
blicherweise gleich in den Mllverbrennungslagen landet. Laschere Abgasvorgaben bei vielen Zementfen machen das
mglich.
Also nichts weiter als Volksverdummung?
Beileibe nicht! Denn der Grne Punkt ist
ein Erfolg.
Nicht, weil er Abfalltrennung und Recycling perfektioniert hat. Und auch nicht, weil
er inzwischen zum deutschen Exportschlager geworden ist immerhin gibt es ihn
heute in 29 Lndern und auf jhrlich 460
Milliarden Packungen. Sondern, weil er dafr gesorgt hat, dass Verpackungen kleiner
und leichter werden und damit auch der
Mllberg nach dem Genuss von Bonbons,
Hamburgern oder Orangensaft.
So sank seit der Einfhrung des Grnen
Punktes im Jahr 1991 vor allem der Verbrauch von Aluminium, Weiblech und anderen Metallen deutlich. Der Anteil von
Glas ging um zwei Drittel zurck. Viele der
Verpackungen wurden durch Kunststoffe,
Holz oder Pappe ersetzt. Der Grund: Deren
Verwendung ist nicht nur kologisch gnstiger, sie kostet die Hersteller auch weniger.
Das Duale System Deutschland (DSD) will
es so. Ihm zahlen Unilever, Henkel & Co. bei
der Produktion eine Lizenzgebhr fr den
Grnen Punkt, die sicherstellt, dass die Verpackungen nach dem Gebrauch verwertet
werden. Gewicht und Material etwa von
Zahnpastatuben oder Pralinenschachteln
bestimmen dabei den Preis eine unsichtbare Steuerung, die gut funktioniert. Allerdings: Ohne Mllsortierung geht das bislang
nicht.
Fahrlssig wird es erst dann, wenn die Abfallkonzerne der ffentlichkeit die Grenzen
dieses Systems verschweigen. Dort, wo es
umweltfreundlicher und gnstiger ist, den
Abfall durch Mllverbrennungsanlagen in
Strom und Wrme zu verwandeln, hat Recycling nichts verloren. Eine Recyclingquote von 100 Prozent, wie sie mancher Abfallkonzern fordert, dient wohl eher dem eigenen Geschft.

Mllsortierung
muss trotzdem
sein, glaubt
Christoph
Schlautmann.

Kasper Rorsted
Henkel-Chef. Auch knftig werde es bei dem Konsumgterkonzern
nur bernahmen geben, bei denen der Preis stimme.

LEITARTIKEL

Die Mr vom
schnen Scheitern
Die aktuelle
Fhrungskrise
bei Twitter zeigt:
Auch im Silicon
Valley stellen
sich Erfolge
nicht
automatisch ein,
warnt Britta
Weddeling.

ir haben von fliegenden


Autos getrumt, aber
was wir bekamen, war
ein 140-Zeichen-Dienst.
Mit dem hhnischen
Kommentar auf Twitter
bringt Paypal-Macher
und Investor Peter Thiel den Mangel an Innovation im Silicon Valley erneut auf den Punkt.
Nun mssen die Nutzer sogar auf diese 140 Zeichen verzichten. Anfang Juli hebt der Kurznachrichtendienst seine legendre Textobergrenze
auf. Aber wie es insgesamt weitergeht mit dem
Unternehmen, nach dem heftigen Fhrungsstreit und dem nachfolgenden Rcktritt von
CEO Dick Costolo, lsst sich
im Moment kaum absehen.
Vllig klar indes ist schon
heute, dass Twitter seine
Probleme allein mit einem
neuen Chef nicht lsen
wird. Nach wie vor fehlt
dem Unternehmen eine
Idee, wie es Geld verdienen
kann. Twitter schreibt hohe Verluste. Im letzten
Quartal stand unter dem
Strich ein Minus von 62,4
Millionen Dollar, im Gesamtjahr 2014 fuhr die Firma bei einem Umsatz von
1,4 Milliarden Dollar besorgniserregende 578 Millionen Dollar Verlust ein.
Eine Ursache: Anders als Facebook hatte sich
die Plattform lange gestrubt, Werbung einzublenden, weil man die Nutzer nicht verschrecken wollte. Aber was ist eigentlich so schlimm
daran zu sagen, dass eine Firma Geld verdienen will?
Twitter ist das derzeit beste Beispiel dafr,
dass sich Erfolge in der Web-Wirtschaft eben
doch nicht ganz automatisch einstellen, selbst
wenn die Technologie-Szene an der Westkste
das gerne so htte. Bislang lautete die Regel
stets, Wachstum ist gut, und das gern um jeden
Preis. Das Geldverdienen verschieben wir auf
morgen. Es klingt schlielich sehr viel besser,
wenn man fr eine Vision arbeitet und nicht
fr das Bankkonto. Wenn nur jede Menge Grndergeist durch die Loftbros der Start-ups wabert, kommt der Erfolg von ganz allein. Wer
pleitegeht, beginnt von vorn. Scheitern als
Chance.
Was fr ein Unsinn. Scheitern ist keine Chance, Scheitern ist tzend. Erfolge mssen her.
Das wissen natrlich alle. Nur traut sich das keiner mehr zu sagen, weil das irgendwie spieig
ist. So wird nur davon gesprochen, wie sehr alle das Risiko umarmen, die groe Vision dabei
immer im Blick. Da wandern Grnder die Sand
Hill Road entlang, die berhmte Strae in Menlo Park, Kalifornien, mit den Hauptquartieren
von Accel bis Kleiner Perkins Caufield & Byers,

und sammeln an jeder Ecke weitere Millionen


ein, ohne dass sie kaum mehr haben als eine
vage Produktidee. Die absurden Bewertungen
einiger Start-ups, darunter des Fahrservice
Uber, sind das sichtbare Zeichen dieser Entwicklung.
Im Gegensatz zu dessen desastrser Auenwirkung profitierte Twitter lange vom Image
des Underdogs. Irgendwann, so hie es stets
im Valley, wrde aus dem sympathischen Zwitscherdienst von Grnder Jack Dorsey, im Mrz
2006 innerhalb von nur zwei Wochen programmiert, das nchste Facebook werden. Man msse da eben ein gewisses Risiko eingehen. Je hher die Wette, desto grer der Gewinn.
Bislang wartet die Branche vergeblich. Nach den
Erlsen bleibt jngst leider auch das Wachstum
aus. Noch im Jahr 2012 gewann die Plattform 66 Millionen neue Nutzer hinzu,
das entsprach einem Zuwachs von fast 50 Prozent.
Vergangenes Jahr begeisterte der Kurznachrichtendienst nur noch gerade
einmal 47 Millionen neue
Fans, ein mageres Plus von
19 Prozent. Mit heute insgesamt 302 Millionen
Usern ist Twitter von Facebook (1,44 Milliarden Nutzern) Lichtjahre entfernt.
Anders als die Plattform von Mark Zuckerberg gelingt es Twitter bislang nicht, die Nutzer
langfristig an sich zu binden. Die Timeline mit
den 140 Zeichen langen Posts verndert sich
schnell. Fr die virale Verbreitung von Nachrichten und Trends ist das ideal. Twitter entwickelte sich zu einem beliebten Medium fr den
News-Konsum, berzeugte aber nicht jene
User, die einfach nur ein Update dazu mchten,
was ihre Freunde gerade machen. Facebook
zeigt seinen Mitgliedern einzelne Posts sehr
viel lnger und ist fr dieses Bedrfnis auch
besser aufgestellt.
Unter Costolo hat Twitter begonnen, seinen
Kurs zu ndern, und die lange verhassten, weil
gesponserten Tweets eingefhrt. Das zeigt in
die richtige Richtung, hilft aber nichts, wenn
das Unternehmen nicht auch die eigene Ideologie berdenkt. Natrlich braucht eine Firma eine Vision, um ihre Mitarbeiter zu motivieren.
Mit Sicherheit auch fut ein Groteil des genialen Erfolgs des Silicon Valley darauf, stets mehr
zu riskieren als die Kreissparkasse Rheda-Wiedenbrck. Aber gerade deshalb sollte die Westkste keine Angst davor haben, die sorgsam gepflegten eigenen Heilslehren zu hinterfragen.

Twitter wird seine


Probleme allein mit
einem neuen Chef
nicht lsen. Nach wie
vor fehlt dem
Unternehmen eine
Idee, wie es Geld
verdienen kann.

Die Autorin ist Korrespondentin im Silicon


Valley. Sie erreichen sie unter:
weddeling@handelsblatt.com

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UNTERNEHMEN & MRKTE

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Das Verhalten von Verdi


gegenber der Deutschen Post
ist verantwortungslos.

Der Brsengang ermglicht es knftig Anlegern,


am Aufschwung junger, schnell wachsender
Unternehmen von Anfang an zu profitieren.

Ingo Kramer

Christoph Gerlinger

Arbeitgeberprsident, fordert die Gewerkschaft zu einem


sofortigen Ende der Streiks bei der Post auf

Grnder des Berliner Wagniskapitalgebers German Startups Group.


Das Unternehmen bereitet ein Going Public vor.

29

GRIECHISCHE BANKEN

Zeit zum
Umdenken

GASTKOMMENTAR

Kontrolle muss kosten

er Aufsichtsrat ist vielen Gesellschaften lieb und teuer. In den vergangenen Jahren wurden nicht wenige dieser Gremien kontinuierlich teurer. Die
fixen und in immer weniger Fllen
auch die zum Teil variablen Vergtungen der Unternehmensberwacher sind stetig gestiegen. Allerdings in den meisten Fllen von einem sehr
oder sogar zu niedrigen Niveau aus. Die Aufsichtsratsttigkeit wurde seit Jahrzehnten als Neben-,
teilweise sogar eher als Ehrenamt verstanden.
Vor diesem Hintergrund kann allein nachvollzogen werden, dass bis heute keine gesetzliche Vergtungspflicht besteht.
Die Angemessenheitsdiskussion unterscheidet
sich fundamental von der Debatte ber ble Vorstandsvergtungsexzesse im Einzelfall: Der deutsche wie europische Gesetzgeber ebenso wie der
nationale Kodexsetzer haben es bis heute tunlichst vermieden, die Mindestanforderungen, die
an jedes Aufsichtsratsmitglied gestellt werden
mssen, klar und bewertbar zu definieren. Und
wer nicht wissen kann, was er braucht, kann
schlecht argumentieren, wie viel (oder wenig) er
dafr zu zahlen bereit ist. Darber hinaus wurde
bis vor kurzem noch unisono in Wirtschaft wie
Wissenschaft verlautet, grundstzlich seien alle
Aufsichtsratsmitglieder gleich zu behandeln, Entgeltdifferenzierungen mssten ausnahmslos funktional begrndet sein. Neben einem hufig missverstandenen Gleichbehandlungsgebot blitzt
hierbei wieder ein Amts- statt Leistungsprinzip eines tendenziell hoheitlichen Ansatzes hervor.
Eine berwiegend leistungs- und zeiteinsatzbezogene Vergtung bleibt also der Zukunft vorbehalten. Die bereits beobachtbare Marktenge bei
Financial Experts, den sachkundigen Prfungs-

Ein Aufsichtsrat
sollte finanziell
unabhngig sein,
fordert Manuel
Ren Theisen.

ausschussmitgliedern, wird Bewegung in die Vergtungsdebatte bringen. Diese Vertrstung aber


darf nicht gleichermaen fr die Finanzierung
der Aufsichtsratsarbeit gelten: Die gesetzlich geforderte, eigenverantwortliche und selbststndige berwachungsfunktion erfordert eine entsprechende finanzielle Unabhngigkeit. Jeder Aufsichtsrat muss daher als Organ ber ein eigenes
Budget verfgen knnen. Ein damit gegebener
finanzieller Freiraum schafft berhaupt erst die
erforderliche Beweglichkeit und Handlungsfhigkeit, ohne Rcksichtnahme Gutachten und andere berwachungsrelevante Untersttzungsleistungen in Auftrag zu geben, die eine effiziente Aufsichtsratskontrolle erfordern kann. Allein die
Personalverantwortung des Aufsichtsrats bewirkt
heute oftmals hohe externe Beratungskosten, die
Vergtungsberprfung ist nur im Ausnahmefall
ohne professionelle Untersttzung mglich.
Nach geltendem Recht mssen entsprechende
Aufwendungen ausnahmslos vom Vorstand auf
Angemessenheit geprft und von ihm als Kassenwart der Gesellschaft ausgereicht werden. Ohne
das Alleinvertretungsrecht des Vorstands aber
infrage zu stellen, sollte jedem Aufsichtsrat von
seiner Hauptversammlung ein Budget berantwortet werden: Entsprechend einer eigenen Kostenstelle zugerechnet, liegt die Verwendungsverantwortung beim Aufsichtsratsvorsitzenden. Eine
solche allein innerorganisatorische Zurechnung
und finanzielle Eigenstndigkeit knnte den Aufsichtsrat strken. Gerade weil viele ihn noch lieber htten, wenn er weniger teuer wre.

Der Autor ist geschftsfhrender Herausgeber


von Der Aufsichtsrat. Die Juni-Ausgabe
ist gerade erschienen. Sie erreichen ihn unter:
gastautor@handelsblatt.com

s ist der einzige


Notnagel,
Die Europische
an dem die
Zentralbank soll griechischen Banken noch hngen:
der Politik ein
die Kredithilfen der
nationalen
ZentralUltimatum
bank, von denen
stellen, fordert
diese nun maximal
83 Milliarden Euro
Daniel Schfer. an die Banken ausgeben darf. Vorige
Woche hatte die
Europische Zentralbank die Obergrenze fr dieses
Instrument nochmals leicht auf
ebenjene Summe
aufgestockt und hlt damit die vier groen
griechischen Banken ber Wasser.
Whrend sich die durch Einlagenschwund und notleidende Darlehen gepeinigten hellenischen Geldhuser verzweifelt
an diesen Notnagel klammern, fgt derselbe einigen in der EZB groe Schmerzen zu.
Denn mit einer dauerhaften Genehmigung
der sogenannten Emergency Liquidity Assistance geht die Notenbank an die Grenze
ihrer eigenen Regeln und fr manche sogar darber hinaus. Schlielich sollen ElaKredite nur vorbergehend und an solvente Banken gewhrleistet werden, wie es
im Regelwerk der Notenbank heit.
Nun ist vorbergehend ein dehnbarer
Begriff im Falle von Irland wurden die Nothilfen gar fr zwei Jahre gewhrt. In Griechenland wurden die Hilfen erst im Februar
aufgestockt und danach in wchentlichen
Trippelschritten immer weiter erhht.
Dass die Notenbanker den Geldhahn
nicht zu-, sondern sogar aufdrehen, ist trotz
der wackligen Grundlage verstndlich.
Denn die EZB will sich nicht in die Rolle
desjenigen drngen lassen, der fr den
Bankrott Griechenlands verantwortlich ist
was angesichts der Staatsfinanzierung
durch die Banken die Folge eines Nothilfestopps wre. Im Falle eines dann ebenfalls
denkbaren Austritts der Griechen aus der
Euro-Zone wrde die EZB womglich als Totengrber der Whrungsunion getadelt.
Doch es wird hchste Zeit fr die Zentralbanker, der Politik ein Ultimatum zu stellen:
Wenn sich die Parteien nicht bis Ende dieses Monats einigen dann luft das bestehende Hilfsprogramms aus , wird die EZB
die Nothilfen stoppen. Mit einer solchen
Ankndigung lge der Ball eindeutig im
Feld der Politik, die Verantwortung fr eine
Staatspleite und einen mglichen Grexit wre nicht mehr diejenige der EZB.
Der Versuch aber, ber den Juni hinaus
die ohne Einigung letztlich insolventen Banken knstlich am Leben zu erhalten, wrde
dem Ruf der EZB erheblich schaden.

Der Autor ist Ressortleiter Finanzen.


Sie erreichen ihn unter:
d.schaefer@handelsblatt.com

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30 FINANZEN & BRSEN


ELKE KNIG

OFF THE RECORD

Bilderberg
bringt Banker
rger ein

infacher Job fr den Chef


der sterreichischen Kontrollbank, Rudolf Scholten. Das Mitglied im Exekutivkomitee der geheimnisumwitterten Bilderberg-Konferenz musste das Budget des dreitgigen
Treffens der Mchtigen und Reichen in Tirol auf die Beine stellen, das am Sonntag zu Ende
ging. Die Geldbeutel in den Vorstandsetagen der Alpenrepublik
waren im Fall Bilderberg im Gegensatz zu anderen Anfragen
weit geffnet. Sogar die Raiffeisen Bank International sponserte die umstrittene Konferenz.
Vorstandschef Karl Sevelda lie
es sich so auch nicht nehmen,
unter den 140 erlesenen Gsten
aus aller Welt zu weilen. Ob das
eine gute Idee war? Der Raiffeisenchef zog sich wie andere
Bankenkollegen nicht nur den
Zorn der rechtspopulistischen
FP zu, sondern auch manches
Kopfschtteln im eigenen Haus.
Nach einem Verlust von fast einer halben Milliarde Euro spart
Raiffeisen an allen Ecken und
Enden. Warum ausgerechnet
die intransparente BilderbergKonferenz kein Opfer des spitzen Bleistifts in Wien wurde,
bleibt Seveldas ganz persnliches Geheimnis. hps

hb.offrecord@vhb.de

Schwaches
Quartal fr
Staatsbonds

taatsanleihen droht das


schlechteste Quartal seit fast
30 Jahren. Derweltweite Global Government Index des USHauses Bank of America Merrill
Lynch hat seit Ende Mrz 2,9 Prozent verloren. Wenn das bis Ende
Juni so bleibt,wre es der strkste
Einbruch seit dem dritten Quartal
1987. Die Kurse fhrender Staatsanleihenwie der deutschen zehnjhrigen Bundesanleihe sind eingebrochen. Deren Rendite sprang
entsprechend von 0,04 auf bis zu
gut ein Prozent hoch. Zunehmende Inflationserwartungen in Europa und die Spekulation ber eine US-Zinswende lieen Anleger
Anleihen abstoen. Dies und die
Unsicherheit ber Griechenland
drfte die Anleihekurse weiter
stark schwanken lassen, meinen
Strategen. Doch angesichts moderater Konjunkturaussichten und
der massiven Bond-Kufe der Europischen Zentralbank rechnen
sie nicht mit drastisch weiter steigenden Renditen. Bloomberg/rez

Grenze zur Konkursvers


Das Pokerspiel um Griechenland geht in die
heie Phase. Elke Knig, Chefin der neuen
Abwicklungsbehrde fr Banken, erklrt im
Interview, welche Folgen ein Grexit htte und
wie es um die Geldhuser des Landes steht.

ie schmucke Altbaufassade in
der Brsseler Rue de la Science
wirkt beinahe herrschaftlich.
Doch im nchternen Zweckbau
dahinter herrscht noch immer
Start-up-Atmosphre. Hier baut Elke Knig
die neue europische Bankenabwicklungsbehrde auf. Ihre Karriere startete die gebrtige Rheinlnderin in der Versicherungswirtschaft bei der Mnchener-Rck-Gruppe. 2012
rckte sie an die Spitze der deutschen Finanzaufsicht Bafin auf. Im Dezember 2014
entschloss sich Knig, nach Brssel zu wechseln als erste Chefin der neu gegrndeten
Bankenabwicklungsbehrde der EU, SRB.

Frau Knig, alles dreht sich in diesen Tagen


um Griechenland. Ist die Pleite des Landes
noch zu verhindern?
Diese Frage mssen Sie wohl eher der griechischen Regierung stellen. Die Zeit scheint
mir allerdings nun sehr knapp geworden zu
sein. Man braucht schon sehr viel Optimismus, um zu glauben, dass es noch rechtzeitig
eine klare Lsung gibt.
Waswird aus den Banken,wenn der Staat seinenVerbindlichkeiten nicht mehr nachkommen kann?
Nach Einschtzung der EZB sind die griechischen Banken derzeit solvent. Das knnte
sich ndern, wenn der Staat zahlungsunfhig
wird.
Wird der neue EU-Abwicklungsmechanismus demnchst griechische Banken retten
mssen?
Das kann passieren, allerdings nicht in diesem Jahr. Griechenland hat eine kleine, noch
im Aufbau befindliche, aber schlagkrftige
Abwicklungsbehrde. Sie ist bis Ende 2015
zustndig, Banken im Notfall abzuwickeln.
Und danach?
Ab 2016 sind wir fr die Abwicklung von 150
europischen Banken zustndig, darunter
auch die vier groen griechischen Institute.
Die sind zwar ausreichend kapitalisiert, doch
es gibt ein gefhrliches Damoklesschwert,
das ber ihnen hngt: Das Eigenkapital besteht unter anderem aus steuerlichen Verlustvortrgen. Wenn der griechische Staat insolvent wird, dann werden diese Deferred
Tax Assets vermutlich wertlos. Daher gilt:
Was mit dem Staat passiert, hat Einfluss auf
das Schicksal der Banken.
Sie bereiten sich also auf den Notfall einer Abwicklung in Griechenland vor?
Ja. Am 2. Januar mssen wir darauf vorbereitet sein. Der Abwicklungsfonds wird dann
aber nicht mal eben vier griechische Banken
rekapitalisieren schon gar nicht, wenn das
Land nicht mehr Mitglied der Euro-Zone sein
sollte. Manche Leute erwarten offenbar, dass
der Fonds ab Januar alle Strukturprobleme

des europischen Bankensektors lst.


Doch das ist berhaupt nicht seine Aufgabe. 55 Milliarden Euro wrden hierfr
auch nicht ausreichen.
Dass die griechischen Banken berhaupt
noch leben, haben sie der Europischen
Zentralbank zu verdanken. Halten Sie es
fr richtig, dass die EZB den Rahmen fr
die Ela-Notkredite immer wieder ausweitet?
Die Entscheidung darber liegt allein bei
der EZB. Klar ist aber, dass Ela nur an solvente Banken gezahlt werden darf, wenn
diese kurzfristig keinen Zugang zur Marktfinanzierung haben. Fr die griechischen
Banken ist der Zugang zum Markt nun
schon lange verschlossen. Die Grenze zwischen Ela und Konkursverschleppung ist
flieend.
Da hren wir einen kritischen Unterton
heraus ...
Sie hren richtig. Nicht nur berschuldung, sondern auch fehlende Liquiditt
kann Grund fr eine Insolvenz sein. Griechenland und seine Banken sind vom Kapitalmarkt abgeschnitten. Aber nochmals:
Dies ist eine Entscheidung, die allein die
EZB zu treffen hat.
SteuerlicheVerlustvortrge im Eigenkapital sind nicht nur in Griechenland, sondern in ganz Sdeuropa ein Problem.Werden Sie dagegen vorgehen?
Ja, allerdings sind sie in Italien, Spanien
und Portugal jeweils anders geregelt.
Staatlich garantierte Verlustvortrge sind
aus unserer Sicht weniger problematisch.
Denn im Falle einer Abwicklung muss der
Staat diese Forderungen liquide begleichen. Doch wo es eine solche staatliche
Garantie nicht gibt, da haben die Deferred
Tax Assets eine groe Tcke: Sie mssen
zwingend abgeschrieben werden, wenn
die Bank in eine Schieflage gert. Das sehen wir kritisch, denn die Qualitt des Eigenkapitals wird dadurch gemindert. Wir

Elke Knig: Griechenland und seine Banken


sind vom Kapitalmarkt
abgeschnitten.

Manche Leute erwarten offenbar,


dass der Fonds ab Januar alle
Strukturprobleme des europischen
Bankensektors lst. Doch das ist
berhaupt nicht seine Aufgabe.

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berzeugt

Die Finanzaufsicht rgt


die Vorstnde der
Deutschen Bank im
Libor-Skandal. Seite 34

Die Innovationskraft von


Biotech-Firmen lsst
Investoren an der Brse
weiter trumen. Seite 36

Bloomberg

REUTERS

Kritisch

chleppung ist flieend


liche Finanzspritzen nur in ganz wenigen
Fllen ntig gewesen. Wir sind nicht dafr
da, den groen Instituten eine schne Beerdigung zu verschaffen.
Ist es berhaupt mglich, die groen Banken abzuwickeln? Mssten sie nicht aufgespalten werden so wie im EU-Trennbankengesetz vorgesehen?
Die organisatorische Trennung zwischen
Investmentbanking und klassischem Privatkundengeschft ist nicht der Weisheit
letzter Schluss. Lehman war eine reine Investmentbank, Northern Rock eine reine
Hypothekenbank. Hier htte das Trennbanken-Gesetz gar nichts geholfen.

Christoph Papsch/laif

Alsowrden Sie auf das Gesetzverzichten?


So wrde ich es auch wieder nicht sagen.
Der Entwurf sieht vor, dass die Behrde
organisatorische nderungen bei einer
Bank im Notfall anordnen kann. Das kann
sehr wichtig sein, etwa wenn sich eine
Bank wie leider schon geschehen in
komplexen Schachtelstrukturen verstrickt
hat.

werden uns das im Rahmen unserer Abwicklungsplanung in jedem Land genau


ansehen und wenn rechtlich mglich
auch angehen.
Eine weitere Schwachstelle in den Bilanzen der Banken sind die Staatsanleihen.
Mssten sie nicht mit Eigenkapital unterlegt werden?
Das Problem gibt es, doch ich wrde es anders anpacken. Es darf nicht so sein, dass
eine Bank unbegrenzt die Staatsanleihen
eines Landes kauft. Da braucht man Obergrenzen. Das hat der Baseler Ausschuss
bereits auf seiner Agenda.
Bis wann wird das geregelt?
Ich hoffe, dass wir das in sptestens fnf
Jahren geschafft haben.
Im Falle einer Schieflage sollen knftig Eigentmer und Glubiger haften. Dabei ist
die Rangfolge immer noch umstritten.
Wieso eigentlich?
Auf den ersten Blick ist die Haftung, das
sogenannte Bail-in, gesetzlich klar geregelt: Geschtzt sind nur wenige Glubiger,
darunter insbesondere Sparguthaben bis
zu 100 000 Euro. Alle anderen Glubiger
knnen herangezogen werden, wobei sie

VITA
ELKE KNIG
Die Aufseherin Die Rheinlnderin
hat BWL studiert und promoviert.
Nach ihrem Karrierestart bei KPMG
wechselte sie in die Versicherungswirtschaft und arbeitete zwlf Jahre
fr die Mnchener-Rck-Gruppe im
Rechnungswesen, im Controlling und
als Finanzvorstand. 2012 rckte sie
an die Spitze der deutschen Finanzaufsicht Bafin. Im Dezember 2014
nahm die heute 61-Jhrige das Angebot an, nach Brssel zu wechseln
als erste Chefin der Bankenabwicklungsbehrde der EU, SRB.
Die Behrde Der Single Resolution
Board, SRB, ist der neu gegrndete
einheitliche europische Bankenabwicklungsmechanismus fr die geordnete Abwicklung oder Sanierung
von notleidenden Banken in der EU.
Dies ist der zweite zentrale Pfeiler
der europischen Bankenunion. Am
2. Januar 2016 wird er voll einsatzfhig sein.

allerdings innerhalb ihrer Kategorie


gleichgestellt werden mssen. Die dafr
ntige Rechtssicherheit lsst sich an einem
einzigen Wochenende nicht in jedem Fall
erreichen zumal wenn man es mit Derivaten mit Bewertungsproblemen zu tun
hat. Doch darf auf keinen Fall der Eindruck entstehen, dass Derivate oder strukturierte Produkte ganz ungeschoren bleiben. Auch sie mssen zur Haftung herangezogen werden, blo vielleicht nicht sofort am Montag nach der Abwicklung.
Bei kleinen Banken mssen Glubiger und
Einleger voll haften, doch bei den groen
systemischen Instituten hilft am Ende
dochwieder der Staat.Was antworten Sie
auf diesen Vorwurf?
Er ist unberechtigt. Es ist nun einmal ein
Unterschied, ob ein kleiner Handwerksbetrieb schliet oder ob ein groer Konzern
zumachen muss. Das gilt auch fr die Banken. Wenn zum Beispiel ein Institut Konkurs anmeldet, das die Hlfte der Bankautomaten im Land unterhlt, dann muss
man diese Automaten irgendwie weiterbetreiben. Dafr braucht man dann ein Abwicklungsverfahren mit Eigentmer- und
Glubigerhaftung. Htten wir das schon in
der Finanzkrise gehabt, dann wren staat-

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Zum Schluss ein Blick auf die deutschen


Institute: Die Ratingagenturen haben die
Deutsche Bank und die Commerzbankvor
kurzem drastisch herunterstuft, weil die
EU ihnen das staatliche Auffangnetz entzogen hat ...
... gut, dass den Ratingagenturen das aufgefallen ist. Es war ja in der Tat so, dass der
Markt bislang implizit erwartet hat, dass
der Staat die groen deutschen Banken
rettet. Der Bankenabwicklungsmechanismus schreibt nun vor, dass erst Eigentmer, Glubiger und groe Einleger haften.
Deren Risiko steigt also. Ich gebe kein Urteil zu einzelnen Ratings ab. Aber dass die
Agenturen keine implizite staatliche Untersttzung einpreisen, ist sicherlich richtig.
Sind Deutsche und Commerzbank schon
fr den Notfall der eigenen Abwicklung gerstet?
Beide Institute arbeiten schon seit lngerem an ihren Notfallsanierungs- und Abwicklungsplnen. Aber man wre ja nicht
in diesem Amt, wenn man nicht bei jedem
Verbesserungswnsche htte. Generell gilt
fr alle Banken, darunter auch fr die
deutschen, dass sie etwas fr die sofortige
Datenverfgbarkeit im Krisenfall tun mssen. Wenn ein Institut in eine Schieflage
gert, mssen alle anderen zum Beispiel
sofort ihre Forderungen an diese Bank beziffern knnen. Auf solche Daten knnen
wir im Notfall nicht eine Woche warten.
Die Deutsche Bank fllt im internationalen
Wettbewerb immer mehr zurck. Kann
Deutschland notfalls auch ohne ein groes Geldhaus auskommen?
Sparkassen und Genossenschaftsbanken
allein knnen die deutsche Wirtschaft sicherlich nicht finanzieren. Eine groe Exportnation wie Deutschland braucht einen
zu dieser Wirtschaftskraft passenden Finanzsektor.
Frau Knig, wir danken Ihnen fr das Interview.

Die Fragen stellten Ruth Berschens und


Michael Maisch.
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32 TRENDVIERTEL 2015

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Die Trendviertel

Stadtviertel, in denen die Preissteigerung


fr Wohneigentum im Jahr 2014 ber
dem Durchschnitt der Stadt liegt.
1

Leipzig

Blick auf Leipzig: Die Leerstnde in der schsischen


Grostadt sinken, die Preise
sind im deutschlandweiten
Vergleich noch moderat. Das
zieht Investoren an.

Die Messe-Metropole
wchst viel schneller
als die Hauptstadt
und bietet Anlegern
erheblich bessere
Renditechancen. Von
Christian Hunziker

Zentrum

Zentrum Nord

Zentrum Ost

Reudnitz-Thonberg

Zentrum Sdost

Sdvorstadt

Zentrum Sd

Zentrum West

Zentrum Nordwest

10 Gohlis Sd
11 Gohlis Mitte

12 Eutritzsch
13 Mockau Sd
14 Schnefeld-Abtnaundorf
15 Schnefeld Ost
16 Sellerhausen-Stnz
17 Mlkau
18 Sttteritz
19 Probstheida

28

20 Marienbrunn

27

21 Lnig
22 Connewitz

26

23 Schleuig

29
13

12

11
10

24 Plagwitz
9

26 Mckern
27 Gohlis Nord
28 Mockau Nord

25

3
8

31 Paunsdorf
40

32 Engelsdorf
33 Baalsdorf
34 Meusdorf

23

17

33

18

36

38
39

32

4
7

24

31
16

29 Thekla
30 Heiterblick

15

14

25 Lindenau

30

20

22

37

19

21

35 Dlitz-Dsen
37 Grozschocher

34

35

Vorwiegende Wohnbebauung in den Stadtteilen

36 Kleinzschocher

Gordon Welters/laif

Eigentumswohnungen

38 Grnau-Siedlung

Einfamilienhuser

39 Lausen-Grnau
40 Miltitz

Einfamilienhuser und Eigentumswohnungen

orsicht ist angebracht im


ehemaligen Kasernengebude an der Olbrichtstrae im
Leipziger Stadtteil Gohlis.
Auf den Treppenstufen liegen Steinbrocken, das Dach ist eingestrzt, die Fenster sind eingeschlagen,
und der Fuboden macht nicht gerade
den stabilsten Eindruck. Doch Ricco
Klein schaut liebevoll auf die morschen
Gemuer. Fr ihn ist die ehemalige Kavalleriekaserne nordwestlich der Innenstadt keine Bauruine, sondern eine Investitionschance.
Fr rund 200 Millionen Euro will der
Geschftsfhrer der Firma K&P in den
denkmalgeschtzten Gebuden auf dem
sechs Hektar groen Areal Hunderte
von Eigentumswohnungen schaffen.
Durchschnittlich 3 600 Euro pro Quadratmeter sollen Kapitalanleger fr die
Wohnungen in der auf den Namen Knig-Albert-Residenz getauften Wohnanlage zahlen.
Ein so groes Projekt hier das berrascht. Schlielich ist Leipzig die Stadt,
die ber Jahre hinweg der Inbegriff gescheiterter Nachwendehoffnungen war:
Hier verloren in den 1990er-Jahren zahlreiche westdeutsche Investoren, verblendet von den vermeintlichen Segnungen der Sonder-AfA Ost, viel Geld, hier
stand zeitweise jede fnfte Wohnung
leer. Noch vor wenigen Jahren dominier-

Die besten Quartiere

Kauf- und Mietpreise* 2014 in den fnf Wohnvierteln mit dem hchsten Preisniveau, Vernderung zu 2013 in Prozent
Kaufpreis fr Einfamilienhuser
in Euro je Quadratmeter
8 Zentrum West

Kaufpreis fr Eigentumswohnungen
in Euro je Quadratmeter

2 200

+3,8 %

8 Zentrum West

9 Zentrum Nordwest 2 140

+3,1 %

27 Gohlis Nord

2 140

10 Gohlis Sd
7 Zentrum Sd

Mietpreis fr Wohnungen
in Euro je Quadratmeter

2 340

+5,7 %

7,40

+5,1 %

2 230

+5,7 %

10 Gohlis Sd

6,30

+4,5 %

+2,5 %

9 Zentrum Nordwest 2 040

+4,4 %

6 Sdvorstadt

6,30

+4,5 %

2 070

+2,2 %

2 Zentrum Nord

1 950

+4,4 %

2 Zentrum Nord 6,30

+4,6 %

1 840

+3,1 %

3 Zentrum Ost

1 930

+4,3 %

3 Zentrum Ost

+4,6 %

Zentrum

Zentrum

6,30

*Durchschnittliche Transaktionspreise in den entsprechenden Stadtteilen ohne Bercksichtigung von Qualittsmerkmalen wie z. B. Baujahr, Lage, Ausstattung, Gre, usw.
Handelsblatt

Quelle: vdp Research

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SO WURDE GERECHNET
REALE PREISE
Datenbasis fr die TrendviertelErhebung sind die realen Kaufpreise fr Eigenheime und Eigentumswohnungen, die von einem
der 37 Mitgliedsinstitute des Verbands deutscher Pfandbriefbanken (VDP) finanziert wurden. Die
Banken bermitteln die anonymisierten Immobilien-Verkehrswerte, die sie ihren Kreditgutachten
zugrunde legten, an das Analysehaus VDP Research. Die Berliner
Experten werten jeden Postleitzahlbereich der ausgewhlten 15
Stdte exklusiv fr das Handelsblatt aus. Bei ihren Analysen
wenden sie statistische Verfahren
an, um qualitts- und lagebestimmte Unterschiede zwischen
den Objekten herauszurechnen.
Trendviertel sind alle Stadtteile,
in denen die Kaufpreise fr
Wohnimmobilien und die Wohnungsmieten zwischen 2011 und
2014 strker gestiegen sind als
im Durchschnitt der gesamten
Stadt.

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TRENDVIERTEL 2015 33

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

ist das neue Berlin

iese bevorzugten Wohngegenden sind diejenigen, die auch


im Ranking von VDP Research
weit oben stehen: das Musikviertel (Zentrum Sd), das Waldstraenviertel (Zentrum-Nordwest), Gohlis-Sd
und die Sdvorstadt. Aber auch Plagwitz, einst ein von aufgegebenen Industriegebuden geprgtes Viertel, und
Schleuig zhlen mittlerweile zu den
etablierten Wohnlagen.
Von der dortigen groen Nachfrage
profitieren die benachbarten Stadtteile:
Die Sdvorstadt strahlt auf Reudnitz
aus, Plagwitz auf Lindenau, erlutert
Baderschneider. Baudezernentin Dubrau ist berzeugt, dass die positive Entwicklung sogar das als Problemviertel
geltende Gebiet um die Eisenbahnstrae
(Neustadt-Neuschnefeld) erfassen
wird: Dort gibt es Freirume fr Knstler und Kreative. Deshalb wird dort eine
hnliche Entwicklung stattfinden wie
vor zehn Jahren in Plagwitz.
Der Aufwrtstrend lockt immer mehr
Anleger an. Seit etwa zwei Jahren weichen Investoren von Berlin nach Leipzig
aus, sagt Axel von Saldern von der Im-

te von rund zehn Euro pro Quadratmeter erzielen, begrndet dies Nils Olov
Boback, Geschftsfhrer des Immobilienkonzerns NCC Deutschland. Sogar
mit bis zu zwlf Euro rechnet Christoph
Grner, Chef der CG Gruppe, die im Lauf
dieses Jahres das LKG Carr im Graphischen Viertel mit 335 Wohnungen fertigstellen wird. Die Nachfrage seitens potenzieller Mieter ist gro: Wir vermieten die Wohnungen vom Plan weg,
freut sich Grner.

PR

ten verrottete Grnderzeithuser das


Bild so mancher Strae.
Doch das hat sich gewandelt. Wir verzeichnen ein enormes Wachstum, stellt
Baubrgermeisterin Dorothee Dubrau
fest. Allein im vergangenen Jahr erhhte
sich die Einwohnerzahl um 13 000 oder
2,4 Prozent auf 552 000; prozentual war
das Wachstum damit fast doppelt so
stark wie im boomenden Berlin.
Dabei resultiert die Einwohnerzunahme nicht nur aus Zuwanderung: 2014
war die Zahl der Geburten erstmals seit
50 Jahren hher als die Zahl der Todesflle. Als Folge dieser Entwicklung ist
der Leerstand auf rund sieben Prozent
gesunken. In den bevorzugten Wohnlagen ist die Nachfrage wesentlich hher
als das Angebot, stellt Hannes Baderschneider fest, Wohnungsspezialist bei
der Leipziger Niederlassung des Maklerunternehmens Aengevelt.

Knig-Albert-Residenz:
Schicke Apartments ersetzen baufllige Kaserne.

TERMINE
Serie Zusammen mit dem Berliner Analysehaus VDP Research
hat das Handelsblatt die Wohnimmobilienmrkte in 15 deutschen Stdten analysiert.
Ausgewhlt wurden neben
Metropolen wie Berlin, Hamburg
oder Mnchen auch Stdte
mittlerer Gre und kleinere
Universittsstdte.
Die Ergebnisse verffentlichen
wir in den kommenden Wochen:
16.6. Mnster
17.6. Kln
18.6. Potsdam
19.6. Mnchen
22.6. Dresden
23.6. Frankfurt

24.6. Rostock
25.6. Stuttgart
26.6. Hamburg
29.6. Aachen
30.6. Hannover

moinvest Vertriebs GmbH. Denn die


nur eine ICE-Stunde von Berlin entfernte Messestadt bietet trotz deutlich gestiegener Preise Renditen, von denen
Investoren in den Metropolen nur noch
trumen knnen: Ein solides Mehrfamilienhaus wird in der Regel fr das 16
bis 18-Fache der Jahresmiete verkauft,
sagt Aengevelt-Experte Baderschneider.
Dies entspricht einer Bruttorendite von
rund sechs Prozent.
In Leipzig sind nicht nur die Renditen
besonders hoch. Der Markt tickt auch
anders. Whrend andernorts kleine
Wohnungen bis hin zu Microapartments Investoren anziehen, empfehlen
Leipzig-Kenner privaten Kapitalanlegern, grere Wohnungen zu kaufen.
Wir haben in der Stadt einen Mangel
an fr Familien geeigneten Wohnungen, begrndet Markus Kolbe, Makler
bei Postbank Immobilien. Dieses Manko entstand, weil in den neunziger Jahren vor allem kleinere Einheiten auf
den Markt kamen, die sich gut an Kapitalanleger verkaufen lieen.
Heute sind institutionelle Investoren
sogar wieder bereit, Geld in den Bau
von Mietwohnungen zu stecken. Im
Neubau lsst sich mittlerweile eine Mie-

llerdings sind solche Mieten


keineswegs die Regel: Nach
den Erhebungen von VDP Research betrgt die Durchschnittsmiete lediglich 5,50 Euro pro
Quadratmeter. Auch der mittlere Preis
von Eigentumswohnungen liegt mit lediglich 1 660 Euro pro Quadratmeter
weit unter den Werten der anderen in
dieser Serie untersuchten Stdte. Manche Beobachter beurteilen
den Leipziger WohnungsTrendviertel
markt denn auch skeptisch:
2015
In einem Ranking von 70
deutschen Stdten, das das
Beratungsunternehmen Catella gerade vorgelegt hat,
schafft es Leipzig nur auf den
50. Platz weit hinter den anderen ostdeutschen Standorten Potsdam, Erfurt, Dresden und Rostock. Einer der
Grnde dafr: Obwohl mit
Porsche, BMW und DHL groe Unternehmen nach Leipzig gekommen sind, ist jeder zehnte Leipziger arbeitslos.
Die weitere Entwicklung der Stadt
hngt entscheidend davon ab, ob es gelingt, Arbeitspltze zu schaffen und so
die jungen Leute in der Stadt zu halten,
ist die Politikerin Dubrau deshalb berzeugt. Immobilienunternehmer Ricco
Klein blickt jedenfalls optimistisch in die
Zukunft: Von den 23 Wohnungen des
ersten Bauabschnitts seiner Knig-Albert-Residenz sind innerhalb von acht
Wochen 20 verkauft worden.

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34 FINANZEN & BRSEN

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Die nchste
Rge fr
Anshu Jain

KIRCH-VERGLEICH

Justiz prft
Verdacht auf
Untreue

Kritik auch an Leithner,

Ackermann und Bnziger.


Jain arbeitet knftig

kostenlos fr die Bank.

orstnde der Deutschen


Bank sind einiges an Kritik gewohnt. Aber der
aktuelleTon der Finanzaufsicht Bafin ist doch
ungewhnlich scharf: Im Skandal
um die Manipulation des Liborzinseswerfen die Kontrolleure den Managern laut Spiegel schwere Versumnisse vor. Wie bereits in ihrem
Zwischenbericht 2013 kritisiere die
Bonner Behrde nun auch in ihrem
Abschlussbericht organisatorische
Mngel und unzureichende Kontrollen bei Deutschlands grtem Geldhaus. Zugleich erweitere die Bafin
den Kreis der Gescholtenen und beanstande auch die schleppende Aufarbeitung der Affre.
Gut unterrichtete Kreise berichten, dass es keinen Beweis fr eine
direkte Verwicklung von Anshu
Jain, dem scheidenden Co-Chef und
frheren Leiter des Investmentbankings, oder anderen Vorstnden in
die Manipulationen gab. Bei einigen
Vorkommnissen htten sich die

Aufseher allerdings die Frage gestellt, ob es wirklich denkbar sei,


dass der Chef einer Abteilung so gar
keine Ahnung von bestimmten Vorgngen hatte. Das fanden die Aufseher in einigen Fllen schlicht unplausibel. Bafin und Deutsche Bank
wollten sich dazu nicht uern.
Die Kritik richtet sich auch an
Personalvorstand Stephan Leithner, der bis zum Jahresende zugleich Rechtsvorstand war, den
scheidenden Co-Chef fr Asien,
Alan Cloete, der frher den Zinsund Devisenhandel leitete, den
ehemaligen Vorstandschef Josef
Ackermann sowie Ex-Risikovorstand Hugo Bnziger. Die fnf Manager wollten dies nicht kommentieren. In Finanzkreisen hie es,
Ackermann und Bnziger seien von
der Bank noch nicht ber den Bericht informiert worden. Dies werde so interpretiert, dass die Vorwrfe nicht materiell sind.
Es ist ein offenes Geheimnis,
dass die Bankenaufseher zunehmend unglcklich ber Jain waren, so ein Insider. Sie stellten sich
die Frage, ob der Chef seinen Laden im Griff hatte. Eine direkte
Forderung seitens der Aufsicht fr
eine Absetzung von Jain gab es aber
nicht.

Christian Thiel/OSTKREUZ

Finanzaufsicht wirft Topmanagern der


Deutschen Bank organisatorische
Mngel und laxe Kontrollen vor.

Anshu Jain: Immer neuer rger mit der Aufsicht.


Der Bericht hat einem Insider zufolge bestenfalls einen kleinen Beitrag zum Abgang Jains geleistet.
Wenn auer dem Report nichts gewesen wre, dann wre der Report
nicht ein Auslser dafr gewesen.
Ein Sprecher der Bank wies einen
Zusammenhang mit dem vor einer
Woche verkndeten Rckzug von
Jain ebenfalls zurck.

Da Jain auf eigenen Wunsch geht,


erhlt er keine Abfindung. Wre er
gekndigt worden, htte er wohl
Anspruch auf einen zweistelligen
Millionenbetrag gehabt. Denn sein
Vertrag hatte eine Laufzeit bis 2017,
im vergangenen Jahr verdiente er

6,7 Millionen Euro. Fr die sechs


Monate, in denen Jain seinem Nachfolger John Cryan beratend zur Verfgung steht, verzichtet er zudem
auf sein Gehalt, hie es kurz nach
seinem Rcktritt in Finanzkreisen.
Bisher musste die Deutsche Bank
rund drei Milliarden Euro Strafe wegen der Zinsmanipulationen zahlen. Die Aktionrsvereinigung DSW
droht schon damit, Klage einzureichen, weil sie von einem unabhngigen Prfer untersuchen lassen
will, ob die Bank inzwischen gengend Kontrolle installiert und ausreichend Rckstellungen fr weitere Verfahren gebildet hat. dlm/da/
mm/yo

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ichael Bohndorf hatwieder


zugeschlagen. Der kritische
Aktionr der Deutschen
Bank, der als Redner auf Hauptversammlungen und durch Anfechtungsklagen bekannt ist, hetzt dem
Geldhaus erneut Ermittler auf den
Hals. Aufgrund seiner Strafanzeige
ermittelt die Staatsanwaltschaft
Frankfurtwegen des 925-Millionenschweren Vergleichs der Bank mit
den Erben des Medienmoguls Leo
Kirch. Es gehe um den Vorwurf der
Untreue, besttigte eine Sprecherin
der Behrde einen Bericht der
Stuttgarter Zeitung. Das Verfahren steht noch am Anfang, die Bank
sagte ihre Kooperation zu.
Der Vorwurf: Mit dem Geld der
Aktionre sollte Co-Chef Jrgen Fitschen gerettet werden, sagte
Bohndorf dem Handelsblatt. In
dem sich ber zwlf Jahre hinziehenden Zivilstreit hatte die Bank
stets betont, es gebe keine Grundlage fr Ansprche des Kirch-Lagers.
Bevor der Vergleich geschlossen
wurde, nahm die Staatsanwaltschaft Mnchen Ermittlungen wegen versuchten Prozessbetrugs auf.
Bohndorf leitet seinen Verdacht
aus einer Stellungnahme des frheren Prsidenten des Oberlandesgerichts Stuttgart, Eberhard Stilz, im
Auftrag des Aufsichtsrats der Deutschen Bank ab. Darin hatte Stilz erklrt, infolge des Vergleichs sei eine
Einstellung des Ermittlungsverfahrens gegen Fitschen und vier ehemalige Topmanager zu erwarten
ein Vergleich unter anderem daher
sehr wohl vertretbar. Stilz irrte,
im April begann in Mnchen der
Strafprozess gegen Fitschen und die
anderen Beschuldigten. Alle bestreiten die Vorwrfe. dlm

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PRIVATE GELDANLAGE

35
1

Wetten: Warum Kurse von Biotech-Aktien weiter steigen knnen.

TERMINE DER WOCHE

Klagen: Wie Besitzer von Griechen-Bonds fr ihr Recht streiten.

Daten zur
Konjunktur
im Fokus

Spekulieren: Ersatz fr gut verzinste Anlagen gibt es nicht ohne Risiko.

DAX

Quelle

EURO STOXX 50

DOW JONES

09:00

in Punkten

17:30

15:30

22:00

in Punkten

09:00

EURO

17:30

in Punkten

00:00

10-J.-BUNDESANLEIHE

23:59

US$ je Euro

14.5.'15 Rendite in %

12.6.

Dienstag Anleger richten ihren


Blick vor allem auf den ZEWKonjunkturindikator sowie das
endgltige Ergebnis zur Entwicklung der Inflation in
Deutschland im Mai. Ebenfalls

Dax unter Druck

Konjunkturerwartung
ZEW-Index in Punkten

Angst vor einer Eskalation des Griechenland-Dramas gibt den Brsentakt vor.
Druck kam hier durch eine uerung von Angela Merkel auf. Der
Bundeskanzlerin zufolge erschwert ein starker Euro Lndern
wie Portugal oder Spanien, die
Frchte ihrer Reformen zu ernten.
Die
Gemeinschaftswhrung
rutschte daraufhin zeitweise um
fast einen US-Cent ab auf 1,12 Dollar.

Experten erwarten starke


Kursschwankungen.
An den Nerven zerrt
auch die US-Leitzinswende.

Frankfurter Brse: Anleger gehen auf Nummer sicher und verkaufen.

Deutscher Aktienindex

Wechselkurs

Dax in Punkten

US-Dollar je Euro

11 196 Pkt.

13 000

10 500

8 000
1.1.2014

12.6.2015

1,1266 US$

1,4

Handelsblatt | Quelle: Bloomberg

s sind nicht nur die sommerlichen Juni-Temperaturen, die Investoren


in den kommenden Brsentagen gehrig ins
Schwitzen bringen drften: Heftige
Kursturbulenzen an Europas Anlagemrkten werden Experten zufolge eher weiter zunehmen als abklingen. Mageblicher Grund: Die
wachsende Gefahr eines schon
bald nicht mehr abwendbaren und
dann mglicherweise unkontrollierten Grexits macht die Investoren nervs.
Einen vorlufigen Hhepunkt erreichte das hellenische Drama Ende vergangener Woche: Der Internationale Whrungsfonds (IWF)
zog seinVerhandlungsteam zur Lsung des Schuldenstreits aus Brssel ab wegen groer Differenzen. Zudem soll sich die Bundesregierung laut Medienberichten
auf ein Ende der Euro-Mitgliedschaft der Griechen vorbereiten.
Wir schtzen die Wahrscheinlichkeit, dass sich Griechenland aus
freien Stcken aus der Euro-Zone
verabschiedet, mittlerweile auf fast
50 Prozent, sagt der Leiter des
Rentenfondsmanagements bei
Union Investment, Frank Engels.

dpa

Georgios Kokologiannis
Frankfurt

1,2

1,0
1.1.2014

Zwar prognostizieren die meisten Experten fr dieses Szenario


langfristig eher geringe Ansteckungsgefahren fr die Wirtschaft
der anderen europischen Staaten. Wie genau die Finanzmrkte
kurzfristig auf solch einen Schock
reagieren wrden, gilt jedoch als
nahezu unkalkulierbar. Vorsichtige
Anleger gehen daher auf Nummer
sicher und reduzieren Anleihen-,
aber auch Aktienengagements.
Zeitweise mehr als zehn Prozent
hat beispielsweise der Dax seit sei-

12.6.2015

nem Allzeithoch von Mitte April


bei 12 391 Punkte inzwischen eingebt in erster Linie wegen des
ungewissen Ausgangs der Griechenland-Frage. Vergangene Woche war der Aktienindex dadurch
vorbergehend unter die Elftausendermarke eingebrochen. Am
Freitag beendete er den Handel
mit einem Minus von 1,2 Prozent.
Auch am Devisenmarkt hinterlie der griechische Schuldenstreit
Spuren: Der Euro stoppte seine Erholungsbewegung. Zustzlicher

An den Nerven der Brsianer zerrt


neben dem endlosen Hin- und Her
um Hellas auch ein zweites Dauerthema: die Leitzinserhhung in
den USA. Mit Blick auf den Zinsentscheid der US-Notenbank Fed am
Mittwochabend drfte die Diskussion um den exakten Zeitpunkt der
geldpolitischen Wende erneut
hochkochen und fr zustzliche
Kursausschlge sorgen. Die meisten Marktteilnehmer erwarten
zwar, dass die Notenbank die Zinsen nicht bereits im Juni anhebt,
sondern frhestens im September.
Denn die US-Wirtschaft verzeichnete im ersten Quartal einen Aussetzer und auch die Inflationsentwicklung drngt nicht zum Handeln,
schreibt Analyst Bernd Weiden von
der Commerzbank in einer Studie.
Anleger spekulieren aber auf
neue Hinweise zum Fahrplan von
Fed-Chefin Janet Yellen durch ihre
Erluterungen im Anschluss an die
Ratssitzung. Die Liquidittsflut in
den USA gilt als mageblicher Treiber fr die Aktienhausse der vergangenen sechs Jahre an der Wall
Street, deren Entwicklung in der
Regel auch weltweit den Takt an
den Brsen vorgibt.

TOPS & FLOPS DES TAGES (Vernderung seit Handelsbeginn in Prozent)

GEWINNER

VERLIERER

Infineon Die Aktie des Chipherstellers setzte ihre Aufwrtsbewegung


der vergangenen Tage fort und ging als einziges Dax-Mitglied ohne
Kursverluste in das Wochenende.

DAX

11196,49 | -1,20%
TagesFLOP: Adidas NA

TOP oder FLOP

Adidas Mit einem Minus von 2,5 Prozent fhrte Adidas die lange Liste
der Dax-Verlierer an. Der Erzrivale Nike verdrngt den Sportartikelhersteller als offiziellen Sponsor der US-Basketball-Liga NBA.

EURO STOXX 50 (ohne Dax)

3502,77 | -1,38%

TagesFLOP: Inditex

TOP oder FLOP

S&P 500

2094,11 | -0,70%
TagesFLOP: Consol Energy

TOP oder FLOP

Infineon NA
Dt. Telekom NA
E.ON NA SE

+1,45 %
-0,36 %
-0,39 %

Telefonica
Vivendi
Iberdrola

+0,12 %
-0,46 %
-0,57 %

Citrix Systems Inc.


United Rentals
Qorvo Inc.

+2,16 %
+1,92 %
+1,84 %

Adidas NA
K+S NA
Bayer NA

-2,54 %
-2,14 %
-1,89 %

Inditex
Unibail-Rod.
Philips Electr.

-2,73 %
-2,39 %
-2,31 %

Consol Energy
Southwestern Energy
Eli Lilly

-4,10 %
-3,48 %
-2,75 %

1.4.'15

12.6.

1.4.'15

12.6.

Montag In Berlin beginnt die


zweitgige nationale Konferenz
der Bundesregierung zur Elektromobilitt. Das Ifo Institut veranstaltet eine Pressekonferenz
zum Thema Griechenland mit
dem scheidenden Ifo-Prsidenten Hans-Werner Sinn.

1.4.'15

12.6.

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41,9 Pkt.

70

35

0
Jan. 2014

Mai 2015

Handelsblatt | Quelle: Bloomberg

MRKTE IM BERBLICK

im Fokus: Der Europische Gerichtshof in Luxemburg entscheidet darber, ob das von


EZB-Chef Mario Draghi in Aussicht gestellte aber bislang nicht
angewandte sogenannte OMTKaufprogramm fr Staatsanleihen kriselnder Euro-Lnder mit
dem gltigen Europarecht vereinbar ist.

Mittwoch Der wichtigste Termin


fr Investoren steht erst nach
Handelsende der europischen
Brsenpltze an: Die US-Notenbank Federal Reserve verffentlicht nach zweitgiger Sitzung
ihres Offenmarktausschusses eine Mitteilung zur knftigen
Geldpolitik. Diesmal mit Vorlage neuer Wirtschaftsprognosen
und mit anschlieender Pressekonferenz von Fed-Chefin Janet
Yellen. Schon morgens gibt es
dagegen die Mai-Inflationsdaten
fr den Euro-Raum und eine
neue Konjunkturprognose des
Instituts fr Weltwirtschaft.
Auch das Ifo Institut verffentlicht aktuelle Konjunkturerwartungen und erlutert seine
Prognosen fr 2015 und 2016
auf einer Pressekonferenz.
Donnerstag Wirtschaftdaten aus
den USA drfen erneut mageblich den Takt an den Brsen vorgeben: Neben der Entwicklung
der US-Verbraucherpreise wird
auch ein Sammelindex konjunktureller Frhindikatoren publik
gemacht. Die Fluggesellschaft
Scandinavian Airlines (SAS) gewhrt Einblick in ihre Geschfte
im zweiten Quartal dieses Jahres. Der auf Einkaufszentren
spezialisierte Immobilieninvestor Deutsche Euroshop ldt seine Aktionre zur Hauptversammlung.
Freitag Die EU-Finanzminister
kommen zu einem Treffen in
Luxemburg zusammen. Der
brsengelistete Tiefkhlkosthersteller Frosta veranstaltet seine
Hauptversammlung. gk
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36 PRIVATE GELDANLAGE
DEVISEN
EURO IN DOLLAR
1,1255 | +0,15%

52-Wochen Hoch 1,3701 | 52-Wochen Tief 1,0462

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Wetten auf die Wunderpille

In fnf Jahren haben sich die Kurse von Biotechnologieaktien im Schnitt fast verv
Innovationskraft der Bran-

1.4.'15

12.6.

bernahmespekulatio-

DEVISEN-CROSS-RATES
12.6.2015
Euro
US $
Pfund
Yen
sfr

Euro

US $

Pfund

Yen

sfr

0,8885
1,3829
0,0072
0,9566

1,1253
1,5564
0,0081
1,0767

0,7230
0,6425
0,0052
0,6917

138,8744
123,4000
192,0511
132,8596

1,0447
0,9282
1,4447
0,0075
-

Mitgeteilt von VWD

DEVISEN IM FREIVERKEHR
12.6.2015 / Basis 1 Euro
Algerien
Dinar
Argentinien
Peso
Brasilien
Real
Bulgarien
Lew
China
RMB
Indien
Rupie
Israel
Schekel
Korea, Sd
Won
Kroatien
Kuna
Kuwait
Dinar
Marokko
Dirham
Mexiko
Peso
Philippinen
Peso
Rumnien
Leu
Russland
Rubel
Saudi-Arabien
Riyal
Taiwan
NT-$
Thailand
Baht
Tunesien
Dinar
Trkei
Lira
Ungarn
Forint
Ver. Arab. Emir.
Dirham

che berzeugt Investoren.

Geld
105,2500
9,7428
3,3807
1,9118
6,8949
70,8900
4,2579
1197,8900
7,4850
0,3350
10,8200
17,1112
49,8900
4,4415
60,7380
4,1713
33,2000
36,9200
2,1683
3,0134
309,1100
4,0789

Brief
110,2500
10,1428
3,5807
1,9518
6,9949
72,4900
4,3579
1297,8900
7,6450
0,3410
10,9000
17,3512
51,4900
4,4915
61,7380
4,2193
34,7000
38,5200
2,1883
3,0634
314,3100
4,1389

EURO IN PFUND
0,7231 | -0,20%

52-Wochen Hoch 0,8066 | 52-Wochen Tief 0,7013

1.4.'15

12.6.

EURO IN YEN
138,90 | +0,08%

52-W. Hoch 149,7905 | 52-W. Tief 126,0650

1.4.'15

12.6.

EURO IN CHF
1,0452 | -0,42%

52-Wochen Hoch 1,2193 | 52-Wochen Tief 0,8545

1.4.'15

12.6.
Quelle

nen heizen den Markt an.


Julia Groth
Kln

er Bedarf an wirksamen Medikamenten


und bernahmespekulationen treiben
die Aktienkurse von
Biotechnologie-Unternehmen in
immer neue Hhen. Der SektorIndex Nasdaq Biotechnology ist
in den vergangenen fnf Jahren
um 373 Prozent gestiegen. Der USAktienindex S&P 500 legte im selben Zeitraum nur rund 96 Prozent zu.
Und trotz des rasanten Kursanstiegs befrchten nur wenige
Analysten Ungemach. Die Mehrheit ist berzeugt, dass die Kurszuwchse berechtigt sind. Ich
sehe keine Blase, sagt Elmar
Kraus, Analyst fr Biotech-Aktien
bei der genossenschaftlichen DZ
Bank. Erstens haben sich die Aktienkurse getrieben von externen
Einflssen generell nach oben bewegt. Zweitens gibt es einen hohen Bedarf an effizienten Medikamenten, der lngst nicht gedeckt
ist. bernahmefantasien treiben
die Aktienkurse von Biotech-Unternehmen zustzlich an.

Einer der am heiesten diskutierten bernahmekandidaten ist


derzeit das Schweizer Unternehmen Actelion, das auf Medikamente gegen seltene Krankheiten
spezialisiert ist. Der britische
Pharmakonzern Shire interessiert
sich Medienberichten zufolge fr
Actelion. Das trieb den Aktienkurs des Schweizer Unternehmens Anfang Juni auf einen neuen Hchststand. Actelion wre
aufgrund seiner Produkte und
Pipeline ein sehr attraktiver bernahmekandidat, sagt Daniel Koller, Leiter des ManagementTeams von BB Biotech, einer auf
die Biotechnologie-Branche spe-

S&P 500

Nasdaq Biotechnologie
Index in Punkten

Index in Punkten
2200

2 094 Pkt.

1600

1000
30.6.2010

4000

3 806 Pkt.

2250

11.6.2015

Handelsblatt

zialisierten Investment-Tochter
von Bellevue Asset Management.
Koller ist zuversichtlich, dass
sich der Boom der Biotech-Aktien
fortsetzen wird. In den vergangenen Monaten gab es an der Brse
zwei Rcksetzer. Diese haben wir
dazu genutzt, unsere Positionen
in Large-Caps und ausgewhlten
Mid-Caps aufzustocken, sagt er.
Der Biotech-Sektor ist gesund

500
30.6.2010

11.6.2015

Es kann passieren,
dass ein neuer Player
oder eine neue
Technologie auf den
Markt kommt und
alles umkrempelt.
Elmar Kraus
DZ-Bank-Analyst

Quelle: Bloomberg

und hat hervorragende Zukunftschancen, ist Rudi Van den Eynde


berzeugt, Fondsmanager beim
Investmenthaus Candriam. Das
Innovationstempo ist seit jeher
hoch und nimmt seit einiger Zeit
sogar noch zu.
Wenn ein Unternehmen einen
Durchbruch erzielt, habe es zudem oft als einziger Anbieter ein
besonders potentes neues Medi-

Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

kament in der Palette und knne dessen Preis bestimmen. Diesen Fall hat man in der BiotechBranche hufig. Das drfte sich in
den kommenden zwei bis fnf
Jahren auch nicht ndern, sagt
der Candriam-Experte. Danach
knnte die Preisgestaltung
schwieriger werden, weil dann
die ersten Patente der noch jungen Medikamente auslaufen.

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PRIVATE GELDANLAGE 37

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

DAX 30

(1) auch im Euro Stoxx 50,

12.6.2015
Titel

Schluss

Bloomberg

Wunderpille senken, die Aktie


war einige Wochen lang auf Zickzackkurs. Nun scheint es aber
wieder stabil nach oben zu gehen. Gilead ruhe sich nicht auf
seinem Erfolg aus, sondern arbeite an vielen anderen interessanten Medikamenten, urteilen Analysten.
Auch Unternehmen, die auf
dem Gebiet der Immun-Onkologie ttig sind, gelten als vielversprechend. Bei diesem potenziellen neuen Heilungsverfahren
nutzt man das Abwehrsystem des
Krpers, um Krebszellen anzugreifen. Im Bereich der ImmunOnkologie gibt es gewaltige Fortschritte, sagt Candriam-Experte
Van den Eynde. Zu seinen Investment-Favoriten gehren der USKonzern Incyte und das vergleichsweise kleine Unternehmen
Affimed, das in Heidelberg gegrndet wurde und dessen Aktien an der niederlndischen Brse notiert sind.

Im Labor von Gilead


Sciences: Der BiotechSektor ist gesund.
Der Zeitpunkt zum Einstieg
scheint also gnstig. Trotz des
Kurs-Booms der vergangenen Jahre seien Biotech-Aktien nicht zu
teuer, urteilt Van den Eynde. Vom
Kurs-Gewinn-Verhltnis (KGV)
her befnden sich viele Titel sogar
ungefhr auf demselben Niveau
wie die Aktien im US-Index S&P
500. Die aktuelle Situation knnte eine Kaufgelegenheit darstellen., sagt der Fondsmanager.
Zu den Favoriten vieler Branchenbeobachter gehrt der USKonzern Gilead Sciences, einer
der Platzhirsche der Szene. Das
Unternehmen lancierte im vergangenen Jahr ein neues, extrem
wirksames Medikament gegen
Hepatitis C und zog damit die Aufmerksamkeit der Investoren auf
sich. Zwar musste Gilead auf
Druck der Krankenkassen krzlich den Preis fr seine Hepatitis-

Wer in Biotech-Aktien investiert,


muss trotz des enormen Branchenwachstums Mut mitbringen
und den Sektor genau im Auge
behalten. Denn welche Unternehmen zu den Gewinnern gehren
und welche zu den Verlierern, ndert sich mitunter schnell. Es
kann passieren, dass ein neuer
Player oder eine neue Technologie auf den Markt kommt und alles umkrempeln, sagt DZ-BankAnalyst Kraus. Anleger mssen
zudem entscheiden, ob sie nur in
Branchenriesen investieren oder
auch Aktien kleiner Firmen kaufen, die mglicherweise bald
gro rauskommen. Groe Unternehmen versprechen Stabilitt
und hohe Dividenden, erklrt
Kraus. Kleinere Unternehmen,
vor allem bernahmekandidaten, bieten die Chance auf Kurssprnge, bergen aber auch hhere Risiken fr Investoren.
Hinzu kommen Wechselkursrisiken: Die groen Biotech-Unternehmen sitzen fast alle in den
USA. Wer Wechselkursschwankungen ausschlieen mchte,
sollte bei Fonds zu whrungsgesicherten Tranchen greifen.

er bekannte Groinvestor
George Soros hat offenbar
seinen Anteil am brasilianischen lkonzern Petrobras verkauft, der in den grten Korruptionsskandal des Landes verstrickt ist. Das berichtet die brasilianische Zeitung O Estado de
S. Paulo, die sich auf ein Dokument beruft, das der US-Brsenaufsicht SEC zugeschickt wurde.
Demnach hat Soros seine Beteiligung im ersten Quartalveruert.
Soros uerte sich dazu nicht.
Am Freitag sackte die Petrobras-Aktie an der Brse So Paulo
um 1,7 Prozent ab. Wenn Soros
einen Firmenanteil verkauft, was
darauf hindeutet, dass er fr das

Unternehmen keine guten Erwartungen hat, ist das ein sehr negatives Signal, sagt Analyst Paulo
Amantea vom Broker H. H.
Picchioni aus Brasilien.
Nachdem der Investor seinen
Anteil an Petrobras im Herbst
2014 noch erhht hatte, begann
er, diesen bereits Ende 2014 zur
reduzieren, wie Medien berichteten. Manager des staatlich kontrollierten lkonzerns Petrobras
sollen fast zehn Jahre lang mit Zulieferern berhhte Preise etwa
fr den Bau von Raffinerien vereinbart und dafr massive Bestechungsgelder kassiert haben. Drei
Petrobras-Manager wurden verhaftet. Bloomberg/HB

52-W. Hoch Letzte Div. Div.s15


52-W. Tief Div. Rend. Rela.90T

auch im Stoxx Europe 50)

KGV15 Erg.15 Vola-250-T MK in Mio.


KGV16 Erg.16 Diff-200-T Streub. in %

ISIN
HV-Termin

71,95 / 71,95 / 69,64


1.442.585

WWWWWWWWWW -2,54
WW -10,5

78,84
52,94

1,50
2,1

1,70
1,10

19,8
19,1

3,55
3,68

0,29
8,65

14981,4
100

DE000A1EWWW0
12.05.16

142,50

143,95 / 144,30 / 140,70


1.544.228

WWWWWW -1,49
+15,01 WWW

170,15
115,05

6,85
4,8

7,00
0,93

10,1
10,0

14,05
14,21

0,19
0,21

68149,9
99

DE0008404005
04.05.16

BASF NA 1) 2)

82,20

83,18 / 83,62 / 81,07


3.140.562

WWWWWWW -1,89
W -4,64

97,22
64,27

2,80
3,4

3,15
0,98

13,2
11,0

6,22
7,44

0,25
3,65

77937,8
100

DE000BASF111
29.04.16

Bayer NA 1) 2)

127,35

129,25 / 129,50 / 125,40


2.138.881

WWWWWWW -1,89
+22,28 WWWW

146,45
94,22

2,25
1,8

2,66
0,95

17,9
15,6

7,12
8,14

0,27
4,54

107071,6
100

DE000BAY0017
29.04.16

Beiersdorf

78,09

79,43 / 79,47 / 77,47


345.217

WWWWWWW -1,75
+6,48 W

84,28
60,78

0,70
0,9

0,70
0,97

27,3
25,0

2,86
3,12

0,19
6,44

19850,4
40

DE0005200000
31.03.16

BMW StA 1)

99,92

100,60 / 101,80 / 98,74


1.918.746

WWWWW -1,31
+9,37 WW

123,75
74,74

2,90
2,9

5,00
0,93

10,5
9,7

9,56
10,31

0,26
2,17

61861,6
53

DE0005190003
12.05.16

Commerzbank

11,78

11,80 / 11,91 / 11,57


6.542.515

WWW -0,8
W -5,76

13,39
9,92

0
k.A.

0,15
1,06

13,9
11,7

0,85
1,01

0,29
-0,77

13405,9
83

DE000CBK1001
30.04.15

210,85

212,85 / 215,15 / 208,25


446.771

WWWWWW -1,43
+22,02 WWWW

234,25
136,85

3,25
1,5

4,35
1,00

14,4
13,2

14,65
15,98

0,27
12,17

42832,1
54

DE0005439004
29.04.16

Daimler NA 1) 2)

84,15

84,00 / 85,86 / 83,07


4.278.328

WW -0,56
+21,1 WWWW

96,07
55,10

2,45
2,9

3,00
1,00

11,3
9,9

7,43
8,51

0,24
12,28

92541,8
93

DE0007100000
06.04.16

Deutsche Bank NA 1) 2)

28,45

28,53 / 28,85 / 27,98


7.200.890

WWW -0,68
+1,97 W

33,42
22,66

0,75
2,6

0,78
1,04

9,9
8,2

2,88
3,45

0,25
3,81

40258,3
94

DE0005140008
19.05.16

Deutsche Brse NA

72,89

73,42 / 73,57 / 72,26


520.791

WWW -0,86
+30,63 WWWWW

80,69
49,90

2,10
2,9

2,10
1,03

18,0
16,3

4,04
4,47

0,20
13,03

14474,9
95

DE0005810055
13.05.15

Deutsche Post NA 1)

26,43

26,62 / 26,74 / 26,09


3.976.552

WWWW -1,03
W -0,81

31,19
21,55

0,85
3,2

0,88
0,88

15,9
14,8

1,66
1,79

0,23
-2,93

32969,1
79

DE0005552004
18.05.16

Dt. Telekom NA 1) 2)

15,41

15,52 / 15,65 / 15,19


14.224.194

W -0,36
+22,07 WWWW

17,63
10,07

0,50
3,2

0,55
0,96

23,3
18,8

0,66
0,82

0,25
7,75

71983,9
68

DE0005557508
12.05.16

E.ON NA SE 1)

12,69

12,71 / 12,87 / 12,54


11.828.626

WW -0,39
WW -11,01

15,46
12,23

0,50
3,9

0,50
0,88

14,9
16,9

0,85
0,75

0,25
-8,13

26332,8
97

DE000ENAG999
07.05.15

Fresenius Medical Care

74,99

75,73 / 75,85 / 74,40


876.947

WWWWW -1,35
+58,01 WWWWWWWWWW

82,32
46,70

0,78
1,0

0,92
1,11

23,8
21,5

3,54$
3,93$

0,21
14,25

23567,1
70

DE0005785802
12.05.16

Fresenius SE

55,67

55,85 / 56,13 / 55,13


919.484

WW -0,48
+51,09 WWWWWWWWW

58,82
35,10

0,44
0,8

0,54
1,07

21,8
18,7

2,55
2,97

0,22
18,37

30406,3
73

DE0005785604
20.05.15

HeidelbergCement

72,85

73,92 / 74,25 / 72,27


834.270

WWWWWWW -1,75
+12,75 WW

77,18
48,32

0,75
1,0

1,67
1,07

15,2
12,8

4,78
5,70

0,25
13,93

13832,0
75

DE0006047004
04.05.16

105,45

106,70 / 107,05 / 104,70


555.800

WWWWWW -1,54
+23,3 WWWW

115,70
72,16

1,31
1,2

1,38
0,99

21,0
19,9

5,02
5,31

0,20
11,33

19004,1
98

DE0006048432
11.04.16

Infineon NA

11,53

11,32 / 11,57 / 11,27


6.305.411

12,53
6,77

0,18
1,6

0,19
1,13

18,0
15,4

0,64
0,75

0,27
20,12

13009,9
99

DE0006231004
12.02.15

K+S NA

27,88

28,40 / 28,45 / 27,49


1.525.142

WWWWWWWW -2,14
+11,9 WW

33,46
19,12

0,90
3,2

0,90
0,96

10,6
11,2

2,62
2,50

0,29
6,05

5499,8
100

DE000KSAG888
11.05.16

Lanxess

51,73

51,83 / 52,45 / 51,03


518.300

WWW -0,67
+2,42 W

53,60
33,53

0,50
1,0

0,60
1,15

18,5
13,5

2,79
3,82

0,26
16,23

4781,7
100

DE0005470405
13.05.15

170,45

172,10 / 172,70 / 168,70


346.649

WWWWWW -1,64
+9,33 WW

195,55
142,85

3,15
1,8

3,56
0,96

17,9
15,6

9,53
10,90

0,19
3,08

32232,9
93

DE0006483001
03.05.16

Lufthansa vNA

12,20

12,23 / 12,31 / 12,06


4.480.579

16,84
10,69

0
k.A.

0,60
0,81

6,4
5,0

1,91
2,45

0,29
-7,74

5643,5
100

DE0008232125
29.04.15

Merck

93,19

93,88 / 94,25 / 92,12


553.552

WWWW -1,06
+44,7 WWWWWWWW

111,85
61,05

1,00
1,1

1,10
1,02

18,3
15,3

5,09
6,08

0,23
8,76

12160,0
100

DE0006599905
29.04.16

163,85

166,00 / 166,10 / 162,05


947.629

WWWWW -1,21
+2,15 W

206,50
141,10

7,75
4,7

8,10
0,87

9,7
11,0

16,90
14,91

0,18
-3,79

29535,8
85

DE0008430026
27.04.16

RWE StA 1)

19,98

20,10 / 20,25 / 19,72


3.368.906

32,98
19,65

1,00
5,0

0,95
0,77

10,5
12,9

1,90
1,55

0,28
-22,27

12008,4
84

DE0007037129
20.04.16

SAP 1) 2)

65,41

65,90 / 66,47 / 64,91


2.655.252

WWWW -0,92
+17,5 WWW

70,81
50,08

1,10
1,7

1,23
1,08

16,7
16,6

3,92
3,93

0,22
8,20

81654,6
75

DE0007164600
12.05.16

Siemens NA 1) 2)

94,21

95,00 / 95,72 / 93,18


2.923.399

WWWWW -1,38
W -4,64

106,35
80,17

3,30
3,5

3,54
0,96

15,0
13,4

6,29
7,01

0,21
-1,12

82999,0
88

DE0007236101
26.01.16

ThyssenKrupp

23,51

23,66 / 23,73 / 23,20


1.489.236

WWWW -0,95
+9,63 WW

26,43
16,84

0,11
0,5

0,20
1,00

24,0
16,0

0,98
1,47

0,27
5,56

13302,4
77

DE0007500001
29.01.16

213,40

215,20 / 218,40 / 210,45


1.046.444

WWWWWW -1,55
+8,13 W

262,45
147,40

4,86
2,3

5,75
1,02

8,3
7,4

25,70
28,89

0,25
6,73

39386,6
87

DE0007664039
05.05.15

Allianz vNA 1) 2)

Continental

Henkel VA

Linde

Munich Re vNA 1)

Volkswagen VA 1)

DAX

1.4.'15

DOW JONES

+1,45 WWWWWW
+26,15 WWWWW

WWW -0,77
WWWWW -27,65

WWWWW -1,26
WWWWWW -32,33

52-W. Hoch 12390,75 | 52-W. Tief 8354,97

12.6. 8.6.'15

12.6.

52-W. Hoch 18351,36 | 52-W. Tief 15855,12

1.4.'15

Investor Soros steigt bei der


brasilianischen Petrobras aus

% Vortag
% 1 Jahr

70,14

Adidas NA

ierfacht. Experten sehen weiter Potenzial.

Anfang/Hoch/Tief
Umsatz Stck 12.6.

2)

12.6. 8.6.'15

12.6.

EURO STOXX 50

52-W. Hoch 3836,28 | 52-W. Tief 2789,63

1.4.'15

12.6. 8.6.'15

NIKKEI 225

52-W. Hoch 20655,33 | 52-W. Tief 14529,03

1.4.'15

12.6. 8.6.'15

LEITBRSEN IM BERBLICK
Kanada
S&P / TSX: 14736,46
0,64 %

Vereinigte Staaten
Dow Jones: 17898,84 0,78 %
S&P 500: 2094,11 0,70 %
Nasdaq: 5051,10 0,62 %

Brasilien
Bovespa: 53098,73
1,10 %

12.6.

12.6.

ME(S)Z 22:12 Uhr, * Index vom Vortag

Grobritannien
FTSE 100: 6784,92
0,90 %

Deutschland
DAX: 11196,49
1,20 %

Frankreich
CAC 40: 4901,19
1,41 %

Hongkong
Hang Seng: 27286,64
+1,39 %

Europa
Euro Stoxx 50: 3502,77 1,38 %
Stoxx Europe 50: 3350,67 0,96 %

Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

Russland
RTS: 950,38*
0,90 %

Japan
Nikkei 225: 20407,08
+0,12 %

600043070-13046

38 PRIVATE GELDANLAGE

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

ROHSTOFFE
GSCI

DEUTSCHE EDELMETALLE

3205,85 | -1,13%

12.6.2015

52-W. Hoch 5213,72 | 52-W. Tief 2856,10

1.4.'15

12.6.

Quelle

TOP-FLOP DER ROHSTOFFTITEL


12.6.2015

Kurs

Bauholz ($/mbf)
Kakao ($/t)
Kohle ($/t)
Baumwolle (Cents/lb)
Zucker (Cents/lb)
Erdgas (Cents/mmBtu)
Schlachtschweine (Cents/lb)
Lebendrinder (Cents/lb)
Heizl ($/gal)
Hafer (Cents/Bushel)

296,40
3144,0
58,90
64,40
11,72
2,76
78,13
152,40
1,89
255,50

ROHL (Brent, Barrel/$)

DEUTSCHE METALLPREISE

% Vortag
+1,75
+1,62
+1,20
+0,77
+0,69

WWWWWWW
WWWWWWW
WWWWW
WWW
WWW

-2,48
-2,19
-1,82
-1,80
-1,64

WWWWWWWWWW
WWWWWWWWW
WWWWWWW
WWWWWWW
WWWWWWW

Kassapreise Basis London (/100 kg)12.6.15

11.6.

Aluminium, hochgrdig 151,60 - 151,65


Aluminium, Legierung
157,75 - 158,65
Blei
163,15 - 163,19
Kupfer (A)
524,73 - 524,82
Kobalt
2696,08 - 2704,99
Molybdn
1381,46 - 1426,02
Nickel
1163,99 - 1164,44
Zink, spezial-hochgrdig 187,43 - 187,52
Zinn
1327,54 - 1327,99

151,44 - 151,49
155,80 - 156,70
168,71 - 168,76
525,73 - 525,82
2688,75 - 2693,20
1406,70 - 1451,21
1198,36 - 1198,81
189,01 - 189,10
1343,93 - 1344,37

HEIZL ( 15 Stdte)

64,57 | -1,37%

52-Wochen Hoch 115,71 | 52-Wochen Tief 45,19

1.4.'15

10.6.'15

HEIZLPREISE

eid HAMBURG. Am 10.6.15 ermittelte der EID folgende Angebotspreise fr Lieferungen von 3000 l (Premium-Qualitt) frei
Verwendertank in /100 l einschl. 19% MwSt., EBV und IWO:

52-W. Hoch 1340,25 | 52-W. Tief 1142,00

Berlin
Bremen
Cottbus
Dresden
Dsseldorf
Frankfurt
Hamburg
Hannover

12.6.

67,35
67,60
66,40
66,50
69,85
67,40
68,80
69,85

Karlsruhe
Kiel
Leipzig
Lbeck
Mnchen
Rostock
Stuttgart

69,90
70,80
70,50
67,00
74,95
69,40
71,75
74,25

64,40
69,50
66,65
69,50
67,85
65,95
66,80

71,00
72,35
68,80
73,20
70,90
69,95
71,25

1000 g
500 g
100 g
31,1 g
10 g
1/10
1/4
1/2
1
1
5
10
1
4
4
8
10
20
100
20
100
20
20
20
50
2
1
1
1
20

Ankauf
12.6.2015

Verkauf
12.6.

33.630,00
16.785,00
3.357,00
1.037,70
330,10
Eagle/Maple/Nugget/Britannia/Philharmoniker
98,60
254,70
514,50
1.030,80
Krgerrand
1.030,80
USA Kopf
279,13
USA Kopf
516,19
sterreichische Dukaten
107,99
sterreichische Dukaten
447,94
sterreichische Florin
89,14
sterreichische Florin
183,77
sterreichische Kronen
94,67
sterreichische Kronen
195,18
sterreichische Kronen
999,40
BFRS Leopold
190,19
chilenische Pesos
591,82
Dnenkronen
258,87
Franc (Marianne)
185,74
mexikanische Pesos
478,02
mexikanische Pesos
1.218,30
sdafrikanischer Rand
228,74
sdafrikanischer Rand
111,62
Sovereign (Elisabeth)
235,62
Sovereign-alt (Elisabeth)
235,62
Schweizer Franken Vreneli
186,24

34.345,00
17.207,00
3.458,00
1.092,20
364,90

Goldbarren

122,30
293,80
573,00
1.109,70
1.099,10
461,13
661,19
132,95
514,12
112,37
215,70
115,34
217,02
1.060,38
218,17
651,92
313,83
223,60
550,44
1.328,86
259,62
142,76
264,52
274,47
220,14

Rendite in %
12.6.2014
+ 10,94
+ 10,49
+ 9,96
+ 7,41
+ 1,57

52-Wochen
Hoch
Tief

WWWWWWWWWWWWWWW
WWWWWWWWWWWWWW
WWWWWWWWWWWWW
WWWWWWWWWW
WWW

WWWWWWWWWWWWWWW - 9,21
WWWW - 2,08
+ 1,50 WWW
+ 5,04 WWWWWWWW
+ 5,80 WWWWWWW

0
0

WWWWWWWWWW
WW
WWWWWWWWWWWWW
WWWWW
WWWWWWWWW

- 8,48
- 1,51
- 10,71
- 3,86
- 7,59

+ 1,49 WW
+ 6,60 WWWWWWWW
WW - 1,59
+ 2,64 WWWW
WWWWWWWWW - 6,82
WWWWWWWW - 6,24
WWW - 1,84
+ 3,71 WWWWW
W - 0,51
WWWWWWWWWWWWWWW - 11,87
+ 0,57 W
WWWW - 3,06
WWWWWW - 4,49

37.067,50
18.536,00
3.715,50
1.160,75
378,30

29.412,50
14.708,50
2.949,50
923,50
301,85

120,50
299,20
593,10
1.167,35
1.161,55
487,35
927,63
186,82
933,75
186,76
330,54
114,57
224,83
1.123,30
466,21
678,30
326,36
223,27
560,90
1.389,08
266,36
226,69
272,78
285,75
561,17

95,55
237,35
470,60
926,40
924,10
145,40
268,73
104,21
416,33
87,15
172,84
90,83
178,34
95,17
176,68
185,53
247,81
177,11
221,35
243,53
211,30
110,04
184,19
220,71
175,83

Die An- und Verkaufspreise (aus Sicht der Bank, gltig fr sehr gut erhaltene Stcke) werden tglich von der Deutschen Bank mitgeteilt; Verkaufskurse ohne Angabe werden auf Anfrage mitgeteilt. Die Rendite entspricht dem Preis, den die Bank dem Anleger bei einem Goldverkauf bezahlt,
abzglich der Anschaffungskosten, die ihm beim Kauf vor einem Jahr entstanden sind.

STOXX 50

(ohne deutsche Indextitel)

STOXX EUROPE 50

3350,67 | -0,96 % | 52-W. Hoch 3602,76 | 52-W. Tief 2714,92


TOP oder FLOP

1.4.'15
12.06.15/21:10 h
ABB NA
AstraZeneca
Barclays
BG Group
BHP Billiton
BP
Brit. Am. Tobacco
BT Group
Cred. Suisse NA
Diageo
GlaxoSmithKl.
Glencore Plc
HSBC
Lloyds Bank.Gr.
National Grid
Nestl NA
Novartis NA
Prudential
Reckitt Benckiser
Richemont
Rio Tinto
Roche Holding
Royal D. Shell A
Standard Chart.
UBS Group
Unilever plc.
Vodafone
Zurich Insur. Grp

12.6.
ISIN
CH0012221716
GB0009895292
GB0031348658
GB0008762899
GB0000566504
GB0007980591
GB0002875804
GB0030913577
CH0012138530
GB0002374006
GB0009252882
JE00B4T3BW64
GB0005405286
GB0008706128
GB00B08SNH34
CH0038863350
CH0012005267
GB0007099541
GB00B24CGK77
CH0210483332
GB0007188757
CH0012032048
GB00B03MLX29
GB0004082847
CH0244767585
GB00B10RZP78
GB00BH4HKS39
CH0011075394

Letzte
Div.
0,70
1,25
0,01
0,10
$ 0,60
$ 0,10
1,01
0,09
0,70
0,22
0,19
$ 0,05
$ 0,10
0,01
0,28
2,20
2,60
0,26
0,79
1,60
0
8,00
$ 0,47
$ 0,57
0,25
0
0,08
17,00

BT Group
Glencore Plc
Barclays

+1,49 %
+0,48 %
+0,35 %

Roche Holding
Unilever plc.
BP

-2,29 %
-2,14 %
-2,06 %

BK in
Mill.
49049
53191
44496
39399
28299
87546
69261
36948
41867
52235
73522
37525
116796
62059
33250
224124
255329
41227
41786
40481
40354
188779
72648
26310
75214
36671
67508
43461

Verlauf
21,19
4211,00
269,70
1088,00
1340,50
437,60
3417,50
453,50
26,05
1896,50
1373,00
282,60
607,70
86,95
855,30
69,50
94,35
1605,50
5673,00
77,55
2831,50
268,70
1858,00
1064,00
20,17
2788,00
234,30
290,40

%
z. Vortag
WW -0,38
WWWWWW -1,43
+0,35 WW
WWWWWWWW -1,81
WW -0,41
WWWWWWWWW -2,06
WWW -0,80
+1,49 WWWWWW
WW -0,38
WWW -0,63
WWWW -1,01
+0,48 WW
WWW -0,59
W -0,20
WW -0,57
WWWW -1,00
WWWWWW -1,41
WWW -0,59
WWWWW -1,25
WWWWWW -1,27
W -0,26
WWWWWWWWWW -2,29
WWWWWWWWW -2,06
WWW -0,70
WWWWWW -1,27
WWWWWWWWW -2,14
WWWWW -1,14
WWWWW -1,09

Schuldenschnitt kostete

Anleger Milliarden.
Noch bis Jahresende sind
Klagen mglich.
Katharina Schneider
Frankfurt

SCHALTERKURSE EDELMETALLE
Goldbarren und -mnzen in Euro
(Mehrwertsteuerfrei)

Nach dem Urteil des Europischen Gerichtshofs


sehen Anwlte mehr Chancen fr Besitzer von
Griechen-Bonds.

67,63 | -0,33%

1.7.'14

1182,80 | +0,36%

1.4.'15

Etappensieg gegen At

52-Wochen Hoch 89,13 | 52-Wochen Tief 54,50

12.6.

GOLD (Ldn. $ je Unze)

11.6.

Silber
448,50 - 494,80 443,10 - 488,90
Silber verarb.
517,90
511,70
Platin Barren
32,75
32,91
Platin verarb.
33,71
33,88
Palladium Barren
22,18
22,16
Palladium verarb.
23,92
23,90
Gold
33370 - 35940
33100 - 35650
Gold verarb.
37650
37350
Gold und Silber Euro / kg; Platin und Palladium Euro / g.
Die Preise gelten nur fr industrielle Abnehmer (ohne MwSt.)
Quelle: Heraeus

Erg/Akt
2015
$ 1,19
4,23
K.A.
0,28
$ 1,53
$ 0,45
2,09
0,32
sfr 1,88
0,90
0,77
$ 0,22
$ 0,69
0,05
0,58
3,30
5,19
1,12
2,40
2,31
3,23
14,04
$ 1,94
$ 0,91
sfr 1,02
1,37
0,06
$ 25,21

TagesFLOP: Roche Holding

1.4.'15

12.6.

KGV Div. Deutsche Brse 12.6.15


2015 Rend. Schluss % VT 52-Wo. H/T
19,0 2,9 20,08 -0,09 20,95 15,40
15,5 4,0 58,30 -0,60 69,06 51,15
K.A. 2,3
3,71 +0,52 3,84 2,57
40,1 1,5 15,50 -0,26 18,15 10,00
13,7 4,7 18,62 +0,42 25,88 15,25
15,2 5,1
6,09 -0,83 6,80 4,62
16,5 4,2 47,53 +0,90 54,68 41,49
14,2 2,7
6,26 +2,65 6,58 4,46
13,9 2,7 25,06 +0,71 26,40 18,26
21,1 2,4 26,25 +0,11 27,90 21,26
17,9 4,2 19,00 -1,21 22,95 16,20
20,0 2,9
3,90 +0,90 4,78 3,07
13,8 4,8
8,44 -0,37 9,21 7,35
17,5 0,8
1,21 +1,34 1,26 0,89
14,8 4,8 11,87 +1,48 13,18 10,45
21,0 3,2 66,48 -0,64 74,61 52,20
19,6 2,7 90,50 -0,73 99,07 62,22
14,5 2,2 22,49 -0,34 24,58 16,14
23,8 2,3 78,90 -1,49 85,88 59,98
32,4 1,6 74,80 -0,02 83,52 60,51
13,7 4,5 39,33 +0,84 44,60 32,69
19,2 2,9 257,64 -0,96 274,75 208,89
15,0 5,7 25,92 -1,13 31,10 24,30
18,1 5,1 14,66 -2,27 16,63 11,15
19,8 1,1 19,34 +0,11 20,18 11,56
20,8 2,9 39,31 +1,14 43,32 30,50
39,1 4,6
3,24 -0,80 3,62 2,25
12,5 5,0 278,89 -0,10 319,24 210,80

r den juristischen Laien klingt die Entscheidung wie eine Randnotiz: Deutsche Gerichte
drfen Anlegerklagen
gegen den Zwangsumtausch von
griechischen Staatsanleihen an
den griechischen Staat zustellen
(Az.: C-226/13, C-245/13, C-247/13
und C-578/13). Doch fr Tausende
Anleger ist dieses Urteil des Europischen Gerichtshofs (EuGH) der
erste Etappensieg auf einem
schwierigen Klageweg.
Hintergrund ist der sogenannte
Schuldenschnitt, den Griechenland im Mrz 2012 vollzogen hat.
Damals mussten Inhaber bestimmter griechischer Staatsanleihen ber den Tausch ihrer
Wertpapiere gegen neue griechische Staatsanleihen abstim-

men. Die neuen Papiere hatten jedoch einen um 53,5 Prozent niedrigeren Nominalwert. Das heit:
Wer vor dem Umtausch GriechenBonds im Wert von 1 000 Euro in
seinem Wertpapierdepot hatte,
fand danach nur noch einen Wert
von 465 Euro vor.
Insgesamt waren von dem
Umtausch Anleihen mit einem
Nominalwert von etwa 205 Milliarden Euro betroffen, sagt Dirk
Unrau, Landesgeschftsfhrer
der Deutschen Schutzvereinigung
fr Wertpapierbesitz (DSW) in
Hamburg. Inhaber von Papieren
im Wert von 197 Milliarden Euro
sollen dem Umtausch zugestimmt
haben. Zu gro war wohl die
Angst, bei einer Staatspleite ohne
etwas dazustehen. Die restlichen
Papiere wurden trotz Verweigerung der Anleger ausgetauscht.
Viele Betroffene versuchen seither, ihr Geld mit Klagen zurckzubekommen. Allein bei der DSW
haben sich in einer Arbeitsgemeinschaft rund 1 000 Anleger
organisiert.
Bislang gab es schon zahlreiche
Verfahren, aber kaum Erfolgsmeldungen. Nach dem Urteil des

Zumindest
20 Prozent des
Weges sind
geschafft.
Daniel Bauer
Vorstandsmitglied der
Schutzgemeinschaft fr
Kapitalanleger (SdK)

EuGH drfte immerhin die Zustellung knftig kein Problem


mehr sein. Damit sind zumindest 20 Prozent des Weges geschafft, schtzt Daniel Bauer,
Vorstandsmitglied der Schutzgemeinschaft fr Kapitalanleger
(SdK). Die Entscheidung des
EuGH hat aber noch eine weiter
reichende Bedeutung, denn er
hat implizit besttigt, dass es sich
hier um eine Zivil- und Handelssache handelt und nicht um eine
staatliche Handlung im Rahmen

Topmanager in Kauflaune

Mehrere Transaktionen in Millionenhhe lassen das Insiderbarom


Susanne Schier
Frankfurt

er zunehmende Optimismus der deutschen Vorstnde und Aufsichtsrte


hat in den vergangenen beiden
Wochen wieder berrascht. Die
Kaufneigung hat nochmals zugenommen.Viele Insider nutzen die
jngsten Kursrckschlge fr
Kufe bei Aktien ihrer eigenen Unternehmen. Es kam sogar zu drei
Kauftransaktionen im Millionenbereich. Eine solche Hufung in
einem Zwei-Wochen-Zeitraum
gab es schon seit dem Jahr 2011
nicht mehr, betont Olaf Stotz,
Professor an der Frankfurt School
of Finance & Management.
Auch die Verkufe haben etwas
angezogen, so dass die Handelst-

tigkeit der Unternehmenschefs


insgesamt deutlich zugenommen
hat. Dies passt gut zur aktuellen
Marktentwicklung:
Hhere
Schwankungen fhren typischerweise zu mehr Transaktionen,
erklrt Stotz. Dass die Insider nun
bei sinkenden Kursen zukaufen,

zeige aber nicht nur, dass sie


durch den Schuldenstreit mit
Griechenland und eine bevorstehende Zinserhhung in den USA
keine groen Verwerfungen erwarten. Vielmehr scheint die
Verzweiflung gro zu sein, Geld
anzulegen, sobald es Rcksetzer

Insider-Barometer

Dax in Punkten
12 000

200
Kaufsignal

150

10 000

100

8 000

50

6 000
Verkaufsignal

0
Jan. 2014
Handelsblatt

4 000
Juni 2015

Quelle: Forschungsinstitut fr Asset Management (Fifam)

Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

600043070-13046

PRIVATE GELDANLAGE 39

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

EURO STOXX 50

then

Statue des Philosophen Plato in


Athen: Der Schuldenschnitt traf 2012
Bonds im Wert von
205 Milliarden Euro.

12.6.2015
Titel

Schluss

Air Liquide

114,90

116,65 / 116,95 / 113,65


965.463

WWWWWWW -1,96
+16,59 WWWW

123,95
87,17

2,55
2,2

3,01
0,98

20,1
18,2

5,72
6,32

0,20
6,71

39625,9
100

FR0000120073
06.05.15

Anheuser-Busch Inbev

108,05

109,05 / 109,75 / 107,40


1.599.580

WWWWW -1,37
+30,4 WWWWWWW

118,80
78,75

2,00
1,9

3,96
0,96

23,0
21,8

5,28$
5,57$

0,20
7,90

173770,5
48

BE0003793107
29.04.15

ASML

96,10

97,58 / 97,97 / 95,20


1.198.797

WWWWWWW -1,81
+44,95 WWWWWWWWWW

104,85
61,58

0,70
0,7

0,70
1,04

30,0
25,6

3,20
3,76

0,30
8,64

42113,7
86

NL0010273215
22.04.15

Axa

22,51

22,71 / 22,76 / 22,17


8.863.378

WWWW -1,16
+23,07 WWWWW

24,64
16,43

0,95
4,2

1,08
1,05

9,3
9,1

2,43
2,48

0,23
8,55

54975,7
86

FR0000120628
30.04.15

BBVA

9,03

9,06 / 9,14 / 8,90


25.013.863

WW -0,63
WW -7,06

9,91
7,21

0,08
1,1

0,37
1,08

18,8
11,7

0,48
0,77

0,25
2,44

56198,6
100

ES0113211835
12.03.15

Bco.Santander

6,48

6,55 / 6,59 / 6,39


47.945.572

WWWWW -1,44
WW -9,78

7,46
5,53

0,09
3,8

0,20
1,05

12,7
11,4

0,51
0,57

0,28
-1,74

91126,7
100

ES0113900J37
26.03.15

BNP Paribas

55,30

55,90 / 56,18 / 54,52


3.552.444

WWWWW -1,29
+7,46 WW

59,69
43,14

1,50
2,7

2,39
1,11

10,4
9,2

5,31
6,03

0,26
6,96

68901,5
90

FR0000131104
13.05.15

Carrefour

29,98

30,33 / 30,35 / 29,54


2.758.813

WWWW -1,19
+13 WWW

33,25
21,42

0,62
2,1

0,78
1,03

17,4
15,0

1,72
2,00

0,23
9,17

22032,7
85

FR0000120172
11.06.15

Danone

60,68

61,55 / 61,55 / 60,01


1.735.627

WWWWW -1,46
+12,47 WWW

67,74
49,84

1,50
2,5

1,62
1,00

19,7
17,8

3,08
3,40

0,18
4,74

39065,3
93

FR0000120644
29.04.15

Enel

4,21

4,27 / 4,30 / 4,15


45.303.591

WWWWW -1,36
W -2,77

4,50
3,36

0,14
3,3

0,16
1,02

13,6
12,8

0,31
0,33

0,30
4,82

39606,9
69

IT0003128367
28.05.15

Eni

16,04

16,39 / 16,43 / 15,95


14.899.334

WWWWWWW -1,96
WWWW -16,55

20,46
12,98

0,56
7,0

0,80
1,01

23,9
15,4

0,67
1,04

0,28
-2,13

58292,3
74

IT0003132476
13.05.15

107,90

109,20 / 110,25 / 107,00


521.380

115,80
71,16

1,03
1,0

1,22
1,09

28,3
25,4

3,81
4,25

0,23
11,56

23294,9
100

FR0000121667
05.05.15

GDF Suez

17,16

17,46 / 17,52 / 16,93


8.625.373

21,04
16,17

0,50
5,8

1,00
0,85

14,3
13,2

1,20
1,30

0,24
-9,07

41789,5
67

FR0010208488
28.04.15

Generali

16,65

16,94 / 17,00 / 16,54


8.106.914

WWWWWW -1,54
+0,42 W

19,21
14,40

0,60
3,6

0,75
0,88

10,5
10,2

1,58
1,63

0,22
-3,33

25921,9
87

IT0000062072
28.04.15

Iberdrola

6,14

6,15 / 6,19 / 6,06


17.942.782

WW -0,57
+12,78 WWW

6,46
5,11

0,03
0,5

0,28
0,98

15,7
14,6

0,39
0,42

0,17
5,27

39193,3
90

ES0144580Y14
27.03.15

Inditex

29,41

30,21 / 30,23 / 29,24


4.616.008

WWWWWWWWWW -2,73
+32,16 WWWWWWW

31,05
19,29

0,26
1,6

0,52
1,08

36,8
30,6

0,80
0,96

0,23
14,80

91645,2
34

ES0148396007
14.07.15

ING

14,65

14,73 / 14,87 / 14,45


15.576.877

WWWW -1,08
+38,21 WWWWWWWWW

15,24
9,49

0,12
0,8

0,95
1,27

11,5
12,3

1,27
1,19

0,27
19,36

56524,7
100

NL0000303600
11.05.15

3,25

3,29 / 3,32 / 3,20


113.099.759

WWWW -1,03
+29,85 WWWWWWW

3,38
2,00

0,07
2,2

0,12
1,21

15,5
13,0

0,21
0,25

0,34
20,94

51563,2
90

IT0000072618
27.04.15

Bloomberg

Essilor

der Ausbung hoheitlicher Rechte, sagt Franz Braun, Partner der


Soziett CLLB in Mnchen, der
zahlreiche Anleger in der Sache
vertritt.
Diese Unterscheidung ist viel
mehr als nur eine juristische
Spitzfindigkeit, denn bei hoheitlichen Handlungen genieen Staaten Immunitt. Gegen sie kann
dann nicht vor einem Gericht im
Ausland geklagt werden. Genau
mit diesem Hinweis haben einige
Gerichte bereits Klagen abgewiesen. Vom Tisch ist die Frage der
Immunitt aber auch nach dem
EuGH-Urteil nicht. Dieser musste
nur ber die Zustellung der Klage
entscheiden. Ob Griechenland
Immunitt geniet, muss letztlich
der Bundesgerichtshof klren.

Die SdK hat sich mit einer Klage


gleich an ein hellenisches Gericht
gewandt. Dass Griechenland hoheitlich gehandelt haben knnte,
war in dem Verfahren gar kein
Thema, es wurde gleich als privatrechtlich eingestuft, berichtet
Bauer. Zum Ziel kamen die Anleger dennoch nicht. Unsere Klage
wurde vom obersten grie-

chischen Verwaltungsgericht zurckgewiesen, da der Umtausch


der Anleihen zum Wohle des griechischen Volkes unvermeidbar
gewesen sei, sagt Bauer.
Mehr Erfolg versprechen sich
Anwlte weiterhin vor dem deutschen Kadi. Dabei verfolgen sie
unterschiedliche Strategien. Die
einen fordern die vollstndige Erfllung der Pflichten aus dem ursprnglichen Anleihevertrag, andere fokussieren gleich auf eine
Schadensersatzforderung. Noch
bis Ende des Jahres knnen betroffene Bond-Anleger Klage einreichen, dann endet nach deutschem Recht die Verjhrungsfrist.
Bis Herbst kann man aber ruhig
die weitere Entwicklung abwarten, rt Bauer. Wirklich schlechte Chancen haben nur jene, die
dem Anleihetausch explizit zugestimmt haben, sie knnen sich eine Klage sparen, sagt Braun.
Bis zu einer finalen gerichtlichen Entscheidung drften noch
ein paar Jahre vergehen. Vielleicht
hat Griechenland dann auch wieder mehr Geld flssig. Und wenn
nicht? Ein rechtskrftiges Urteil
ist 30 Jahre lang vollstreckbar.

(ohne deutsche Indextitel)

Intesa Sanpaolo

Anfang/Hoch/Tief
Umsatz Stck 12.6.

Vernd. % Vortag
% 1 Jahr

WWWWWW -1,55
+38,58 WWWWWWWWW
WWWWWWWW -2,05
WWWW -16,39

52-W. Hoch Letzte Div. Div.s15


52-W. Tief Div. Rend. Rela.90T

KGV15 Erg.15 Vola-250-T MK in Mio.


KGV16 Erg.16 Diff-200-T Streub. in %

ISIN
HV-Termin

LOreal

165,65

168,50 / 169,05 / 164,30


537.981

WWWWWWW -1,84
+29,26 WWWWWWW

181,30
117,05

2,70
1,6

3,26
1,02

25,9
24,1

6,40
6,86

0,19
11,30

92967,7
44

FR0000120321
22.04.15

LVMH

162,35

165,55 / 166,70 / 160,70


915.409

WWWWWWW -1,9
+12,16 WWW

175,40
121,40

1,95
2,0

3,50
1,01

20,3
18,4

7,99
8,83

0,25
10,21

82427,0
54

FR0000121014
16.04.15

Nokia

6,37

6,41 / 6,46 / 6,34


12.967.474

WWWW -1,09
+6,7 W

7,87
5,38

0,14
2,2

0,16
0,91

22,8
18,7

0,28
0,34

0,32
-5,00

23429,8
100

FI0009000681
05.05.15

Orange

13,90

14,09 / 14,15 / 13,76


9.338.573

WWWWW -1,35
+12,32 WWW

16,45
10,20

0,40
4,3

0,60
0,85

14,6
13,4

0,95
1,04

0,29
-0,28

36819,5
73

FR0000133308
27.05.15

Philips

24,37

24,78 / 24,85 / 24,18


4.974.239

WWWWWWWW -2,31
+4,71 W

28,00
20,69

0,80
3,3

0,80
0,96

26,2
14,7

0,93
1,66

0,23
-0,88

22776,9
100

NL0000009538
07.05.15

Repsol

16,89

17,08 / 17,13 / 16,76


7.081.140

19,83
14,26

0,04
3,4

1,00
1,00

21,4
19,0

0,79
0,89

0,23
-2,63

23218,6
73

ES0173516115
29.04.15

Saint-Gobain

41,03

41,85 / 41,91 / 40,50


2.977.752

WWWWWWW -1,81
W -4,02

44,40
29,51

1,24
3,0

1,41
1,03

13,1
11,6

3,13
3,55

0,27
8,31

23051,8
88

FR0000125007
04.06.15

Sanofi

89,20

90,05 / 90,98 / 88,52


4.131.686

WWWWW -1,38
+12,39 WWW

99,23
69,58

2,85
3,2

3,00
1,07

15,7
15,5

5,69
5,76

0,25
5,33

118366,2
91

FR0000120578
04.05.15

Schneider Electric

63,77

64,91 / 64,96 / 63,18


3.075.389

WWWWWWW -1,89
WW -8,27

75,29
52,59

0,56
0,9

1,92
0,91

15,6
14,1

4,10
4,53

0,25
-2,74

37275,4
100

FR0000121972
21.04.15

Socit Generale

42,90

43,47 / 43,75 / 42,24


4.635.181

WWWW -1,22
+0,61 W

46,95
31,85

1,22
2,8

2,20
1,13

9,6
11,1

4,45
3,88

0,28
7,35

34538,7
100

FR0000130809
19.05.15

Telefnica

12,96

12,91 / 13,06 / 12,86


29.561.018

+0,12 W
+5,11 W

13,96
10,64

0,40
3,1

0,75
0,97

19,9
17,0

0,65
0,76

0,19
2,94

64105,0
88

ES0178430E18
11.06.15

Total

44,56

45,79 / 45,79 / 44,03


6.203.265

54,71
38,25

0,61
5,5

2,44
0,91

12,8
10,1

3,47
4,40

0,27
-4,03

105979,1
100

FR0000120271
29.05.15

227,10

232,15 / 232,80 / 224,10


459.996

WWWWWWWWW -2,39
+7,2 WW

262,00
180,70

4,80
4,2

9,60
0,86

21,9
20,3

10,36
11,20

0,22
0,10

22269,0
100

FR0000124711
06.07.15

WWWWWW -1,72
W -6,62

6,84
4,82

0,12
1,9

0,16
1,11

15,7
10,6

0,40
0,59

0,35
6,11

36792,4
95

IT0004781412
13.05.15

Unibail-Rodamco

WWWW -1,23
WWW -12,94

WWWWWWW -1,85
WWW -14,95

Unicredit

6,28

6,37 / 6,43 / 6,20


56.941.894

Unilever

37,13

37,70 / 37,76 / 36,87


6.199.462

WWWWWWWW -2,07
+14,92 WWW

42,75
28,75

0,30
3,1

1,21
0,96

20,0
18,4

1,86
2,02

0,19
5,28

63659,3
91

NL0000009355
29.04.15

Vinci

52,30

52,91 / 53,00 / 51,67


1.720.520

WWWWW -1,36
WW -7,37

57,66
39,65

1,22
4,2

1,82
1,06

14,9
14,0

3,52
3,73

0,24
6,14

30887,3
89

FR0000125486
14.04.15

Vivendi

23,69

23,75 / 23,86 / 23,57


8.326.232

WW -0,46
+23,39 WWWWW

24,42
17,26

1,00
4,2

2,00
1,10

46,5
40,2

0,51
0,59

0,18
12,92

32019,4
95

FR0000127771
17.04.15

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eter auf 121 Punkte steigen.


gibt. Das Insiderbarometer, das
das Forschungsinstitut fr Asset
Management (Fifam) gemeinsam
mit Commerzbank Wealth Management alle zwei Wochen fr
das Handelsblatt berechnet, legte
daher nochmals um gut neun
Punkte auf 121 zu. Privatanleger
sollten sich aber bewusst sein,
dass der Trend noch nicht nachhaltig sein muss kurzfristig
knnte es auch wieder zu Verkufen kommen.

Kufe im Millionenbereich gab es


zuletzt bei TecDax-Mitglied Wirecard und den beiden Dax-Konzernen Deutsche Telekom und
Merck. Fr die Aktie des Bonner
Telekommunikationsriesen geben auch die Experten von Commerzbank Wealth Management

eine positive Einschtzung ab, da


der Konzern heute deutlich breiter aufgestellt sei als noch vor ein
paar Jahren. Die Umstellung auf
schnelle Netze werde sich zunehmend auszahlen. Die Bewertungsrelationen des Pharma- und
Chemiekonzerns Merck halten
sie dagegen fr anspruchsvoll.
Die Strategie inklusive der geplanten bernahme des US-Laborausrsters Sigma-Aldrich sei aber
sinnvoll.
Die Verkufe haben in den letzten beiden Wochen zwar angezogen, die Volumina blieben jedoch
hinter den Kufen zurck. Die
grte Transaktion war bei der
SDax-Firma Braas Monier zu beobachten. Hier trennte sich Vorstandschef Pepyn Dinandt von Aktien im Wert von gut 520000 Euro.

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600043070-13046

40 PRIVATE GELDANLAGE

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

ZINSEN
DAS BRINGT GELD

REX

DAS KOSTET GELD

12.06.15
Festgeld 5tsd , 1 Mon. 0,12
Festgeld 5tsd , 3 Mon. 0,19
Festgeld 5tsd , 6 Mon. 0,25
Festgeld 5tsd , 1 J.
0,34
Spareckzins
0,15
Sparbrief 1 J.
0,39
Sparbrief 2 J.
0,44
Sparbrief 3 J.
0,51
Sparbrief 5 J.
0,72

Dispozins
Hypozinsen eff. 5 J.
Hypozinsen eff. 10 J.
Ratenkredit 5tsd , 3 J.
Ratenkredit 5tsd , 5 J.
Ratenkredit 5tsd , 6 J.
Ratenkredit 10tsd , 3 J.
Ratenkredit 10tsd , 5 J.
Ratenkredit 10tsd , 6 J.

12.6.
9,72
1,31
1,70
5,24
5,51
5,81
5,21
5,47
5,78

1.4.'15

-Werte in %, mitgeteilt von FMH-Finanzberatung e.K.

Portugal

in %
W -4,26
+1,21 W
WW -4,76
WW -5,41
W -1,69
+1,06 W
+2,9 W
WW -4,63
WW -5,17
+5,15 WW

11.6.
3,15
1,24
1,05
0,91
1,07
1,23
11,26
2,10
1,97
1,61

12.6.

1.4.'15

Satz in %
(fllig 17.6.2015)

0,05%
0,05%

(ab 10.9.2014)
(ab 10.9.2014)

0,30%
-0,20%

ZINSKANAL FR TAGESGELD
Spitzenrefinanzierungsfazilitt
Einlagefazilitt
MINDESTRESERVE Verzinsung

(ab 10.6.2015)

BASISZINS gem. 247 BGB

EU-MITGLIEDSLNDER
Dnemark
Diskontsatz
Grossbritannien Repo Satz
Polen
Diskontsatz
Rumnien
Reference Rate
Schweden
Pensionssatz
Tschechien
Diskontsatz
Ungarn
Base Rate

0,05%

Italien
Japan
Kanada
Neuseeland
Niederlande
sterreich
Portugal
Russland
Schweden
Schweiz
Spanien
USA

12.6.
2,25
0,50
1,80
3,85
1,08
1,04
3,10
10,83
1,00
0,16
2,30
2,37

0,00
0,50
1,75
1,75
-0,25
0,05
1,65

gltig ab
06.07.2012
09.01.2012
05.03.2015
07.05.2015
25.03.2015
02.11.2012
27.05.2015

Zinsentwicklung

(ab 1.1.2015) -0,83%

EURO-RENDITEN

1.4.'15

12.6.

AUSLNDISCHE LEITZINSEN

REFINANZIERUNG (REFI)
Mindestbietungssatz
Mindestbietungssatz, 7 Tage

Schweiz

0,71 | -8,97 %

1.4.'15

12.6.

+6,43 WW
WW -6
W -4,16
W -2,31
W -2,09
W -1,52
+8,89 WWW
+0,09 W
WW -7,1
WWWWWWWWWW -30,43
+8,43 WWW
W -3,05

5.6.2015 Hypo. und ffentl.


Laufzeit
Pfandbriefe

5.6.2015 Hypo. und ffentl.


Laufzeit
Pfandbriefe

1 Jahr(e)
2 Jahr(e)
3 Jahr(e)
4 Jahr(e)
5 Jahr(e)

6 Jahr(e)
7 Jahr(e)
8 Jahr(e)
9 Jahr(e)
10 Jahr(e)

0,150
0,170
0,260
0,400
0,550

4
2
0

0,700
0,840
0,960
1,070
1,170

Tagesgeld (unter Banken)


Termingeld (unter Banken)
1 Monat
3 Monate
6 Monate

12.6'15
= USA

= GB

= Japan

ANDERE EUROPISCHE LNDER


Norwegen
Deposits Rate
Schweiz
3M Libor
AUSSEREUROPISCHE LNDER
Australien
Target-Cash Rate
Hongkong
Prime Rate
Japan
Diskontsatz
Kanada
Overnight Rate
Sdafrika
Prime rate
Vereinigte Staaten Diskontsatz*
Fed Funds Rate
* Primary Credit

GELDMARKTSTZE BASIS EURO (IN %)


Inland

24.6'08
= Europa

Quelle: Deutsche Bundesbank

2,12
0,53
1,87
3,94
1,10
1,05
2,85
10,82
1,07
0,23
2,12
2,45

BULLE & BR DER TGLICHE KOMM


DIE ENTWICKLUNG AN DEN FINANZ

52-Wochen Hoch 1,12 | 52-Wochen Tief 0,05

EURO-LEITZINSEN

INTERNATIONALE RENDITEN
10-j. Staatsanleihen 12.6.15
Australien
3,01
Belgien
1,26
Dnemark
1,00
Deutschland
0,86
Finnland
1,05
Frankreich
1,24
Griechenland
11,59
Grobritannien
2,00
Hongkong
1,87
Irland
1,70

UMLAUFRENDITE

137,66 | +0,30 %

52-Wochen Hoch 141,22 | 52-Wochen Tief 135,83

12.6.2015

11.6.

-0,21 - -0,11

-0,20 - -0,10

-0,12 - 0,01
-0,06 - 0,04
0,04 - 0,14

-0,09 - 0,02
-0,09 - 0,04
-0,04 - 0,08

1,25 12.12.2014
-0,775 11.06.2015
2,00
0,50
0,10
0,75
9,25
0,75
0,25

06.05.2015
30.01.2012
01.05.2011
21.01.2015
18.07.2014
01.05.2011
01.05.2011

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Wer einen Ersatz fr ausl


Anleihen sucht, muss ins

mmer mehr Unternehmensanleihen mit Zinskupons von


fnf und mehr Prozent werden fllig. Einen adquaten
Ersatz fr die Hochprozenter gibt es nicht. Die Renditen europischer Firmenbonds liegen
derzeit im Schnitt bei 1,4 Prozent.
Die Kupons neuer Papiere sind
zusammengeschmolzen. Auch bei
Staatsanleihen sieht es nicht besser aus. Selbst nach dem jngsten
Zinsanstieg sind Bundesanleihen
keine Renditebringer. Gerade mal
ein Prozent bieten zehnjhrige
Papiere aktuell pro Jahr. Eine Alternative fr auslaufende Unternehmensanleihen ist das sicher
nicht. Und auch nicht fr die
zehnjhrige Bundesanleihe mit einem Kupon von 3,25 Prozent, die
Anfang Juli fllig wird.
Was also tun mit dem Geld? Die
Zeiten, in denen Anleger mit Anleihen von Schuldnern bester Bonitt eine auskmmliche Rendite
erzielen konnten, sind erst einmal
vorbei. Selbst etwas schwchere
Schuldner mssen nur noch Minikupons bieten. Anleger haben

Niedrige
Renditen einfach
zu akzeptieren,
ist keine sinnvolle
Anlagestrategie,
mahnt Jessica
Schwarzer.

SDAX

MDAX
MDAX

SDAX

20010,19 | -1,15 % | 52-Wochen Hoch 21656,74 | 52-Wochen Tief 14397,98

1.4.'15

12.6.

12.6.2015

ISIN

Aareal Bank
Airbus Group
Aurubis
Axel Springer SE
Bertrandt
Bilfinger
Brenntag NA
Celesio NA
CTS Eventim
DMG Mori
Dt. Annington Imm.
Dt. EuroShop NA
Dt. Wohnen Inh.
Drr
Elring-Klinger NA
Evonik Industries
Fielmann
Fraport
Fuchs Petrolub VA
GEA Group
Gerresheimer
Gerry Weber
Hann. Rckv. NA
Hochtief
Hugo Boss NA
Jungheinrich VA
Kabel Deutschland
Kion Group
Klckner & Co. SE NA
Krones
Kuka
LEG Immobilien
Leoni NA
MAN SE StA
Metro StA
MTU Aero Eng. NA
Norma Group
Osram Licht
ProSiebenSat.1
Rheinmetall
Rhn Klinik. StA
RTL Group
Salzgitter
Stada NA vink.
Sdzucker StA
Symrise
TAG Immobilien
Talanx
Wacker Chemie
Wincor Nixdorf

DE0005408116
NL0000235190
DE0006766504
DE0005501357
DE0005232805
DE0005909006
DE000A1DAHH0
DE000CLS1001
DE0005470306
DE0005878003
DE000A1ML7J1
DE0007480204
DE000A0HN5C6
DE0005565204
DE0007856023
DE000EVNK013
DE0005772206
DE0005773303
DE0005790430
DE0006602006
DE000A0LD6E6
DE0003304101
DE0008402215
DE0006070006
DE000A1PHFF7
DE0006219934
DE000KD88880
DE000KGX8881
DE000KC01000
DE0006335003
DE0006204407
DE000LEG1110
DE0005408884
DE0005937007
DE0007257503
DE000A0D9PT0
DE000A1H8BV3
DE000LED4000
DE000PSM7770
DE0007030009
DE0007042301
LU0061462528
DE0006202005
DE0007251803
DE0007297004
DE000SYM9999
DE0008303504
DE000TLX1005
DE000WCH8881
DE000A0CAYB2

Letzte Brsenk. Streu.


Div. in Mio.
in % Anfang
1,20
1,20
1,00
1,80
2,40
2,00
0,90
0,83
0,40
0,55
0,78
1,30
0,44
1,65
0,55
1,00
1,60
1,35
0,77
0,70
0,75
0,75
4,25
1,90
3,62
1,04
K.A.
0,55
0,20
1,25
0,40
1,96
1,20
3,07
0,90
1,45
0,75
0,90
1,60
0,30
0,80
3,50
0,20
0,66
0,25
0,75
0,50
1,25
1,50
1,75

2153,2
48385,5
2385,9
4890,3
1156,8
1799,8
7941,3
5381,3
3080,6
2610,1
10093,6
2265,2
6569
3023,9
1626,7
16274,5
5071,9
5514,6
2731,4
8036,3
1633,4
967,1
11073,8
4802,4
7548,8
982,1
10835,2
4228,1
809,6
2979,2
2652,7
3819,2
1942,1
13683,8
10049
4455
1523,6
4912
9676,4
1889,4
1765,8
13037
1986,3
1869,7
3104,6
7453,7
1516,4
7236,8
5301,6
1193,4

100
74
75
41
55
70
100
24
50
57
84
84
93
71
48
18
28
40
100
92
100
54
50
28
79
100
23
47
100
48
66
100
100
25
45
98
100
83
98
96
55
24
64
100
34
95
90
14
29
90

35,41
61,03
53,30
48,08
116,15
37,86
51,78
26,61
32,20
32,50
27,80
42,54
23,00
86,68
25,58
34,28
61,34
58,30
39,07
41,61
51,43
21,79
87,67
67,80
105,20
60,50
122,50
42,23
7,93
94,75
74,10
69,20
58,71
93,87
31,41
85,30
48,05
47,30
43,07
48,15
24,41
81,25
33,56
30,36
15,05
56,70
11,46
27,59
100,80
36,22

Tages
Hoch

+0,63 %
+0,05 %
+0,03 %
+0,02 %
-0,04 %
-0,05 %
-0,07 %

Tief Schluss

35,66 34,51
61,29 59,55
53,33 52,64
48,55 47,57
116,65 112,25
37,88 37,07
51,97 50,90
26,68 26,35
32,69 31,25
32,60 32,20
27,96 27,43
42,59 41,65
23,00 22,06
87,07 84,83
25,58 24,84
34,31 33,52
61,34 59,85
58,55 57,76
39,16 38,20
41,71 40,81
51,61 50,65
21,84 20,26
88,51 86,69
68,08 66,80
106,00 103,50
60,70 59,59
123,70 121,55
42,58 41,66
8,00
7,82
95,21 93,56
74,54 73,37
69,59 66,72
58,90 57,46
94,28 93,81
31,47 30,62
85,30 83,74
48,22 46,74
47,55 46,37
43,20 42,29
48,40 46,81
24,48 23,96
81,99 80,58
33,72 32,46
30,52 29,81
15,29 15,03
57,04 55,96
11,56 11,36
27,71 27,12
101,85 98,85
36,63 35,55

34,83
60,46
53,07
47,91
114,05
37,27
51,40
26,48
31,67
32,57
27,77
41,99
22,28
85,81
25,12
33,88
60,38
58,37
38,50
41,11
51,25
20,59
87,45
67,34
103,60
60,41
122,40
42,19
7,92
94,30
74,29
66,93
58,20
94,00
31,01
84,37
47,12
46,92
42,72
47,42
24,03
81,00
32,86
30,12
15,21
56,66
11,48
27,34
100,30
36,07

Gerry Weber
Norma Group
Fuchs Petrolub VA
Aareal Bank
Rheinmetall
Salzgitter
Bilfinger

%
z. Vortag
WWWWW
WWWW
W
WW
WWW
WWWWW
WW
W
WW

-2,22
-1,61
-0,49
-0,97
-1,47
-2,08
-1,04
-0,6
-0,98

+0,05 W
W -0,05
WWW -1,35
WWWW -1,63
WWW -1,44
WWW -1,51
WWW -1,28
WWW -1,44
+0,02 W
WWWWW -2,43
WWW -1,41
WW -0,76
WWWWWWWWWW -4,48
WW -0,83
WWWW -1,66
WWWW -1,99
+0,03 W
W -0,57
WW -0,94
W -0,04
WWW -1,12
W -0,07
WWW -1,43
WW -0,99
W -0,18
WWW -1,41
WWWW -1,69
WWWWWW -2,68
WWW -1,27
WW -0,86
WWWWW -2,16
WWWW -1,94
W -0,61
WWWWW -2,1
WW -0,84
+0,63 W
W -0,49
WW -0,73
WW -0,98
WWW -1,18
WWW -1,56

TOP oder FLOP

TagesFLOP: Gerry Weber

TOP oder FLOP


Sdzucker StA
DMG Mori
Jungheinrich VA
Fraport
Klckner & Co. SE NA
Dt. Annington Imm.
Kuka

8571,54 | -1,23 % | 52-Wochen Hoch 8925,15 | 52-Wochen Tief 6087,64

%
1 Jahr
W -3,02
WW
WWWWW
W
W
WWWWWWW -56,51
+10,63 W
+1,59 W
+40,23 WWWWW
+33,79 WWWW

-4,48 %
-2,68 %
-2,43 %
-2,22 %
-2,16 %
-2,10 %
-2,08 %
52-Wochen Erg/Akt
Hoch
Tief 2015

41,60 27,67
66,10 39,65
60,98 35,10
59,13 40,37
138,70 85,25
85,36 36,68
59,39 34,44
28,26 24,70
33,48 18,85
33,54 17,65
WWWW
+28,13
35,28 21,15
+10,97 W
48,33 31,86
+37,83 WWWWW
25,24 15,55
+34,6 WWWWW
109,80 49,09
WW -18,38
32,28 21,50
+18,15 WW
36,10 24,18
+15,01 WW
66,63 44,42
+7,73 W
63,05 46,23
+9,7 W
41,00 26,13
+22,11 WWW
47,39 31,21
W -1,67
57,80 41,04
WWWWWW -46,8
38,70 19,91
+32,96 WWWW
102,10 58,16
+0,82 W
74,68 52,00
W -2,86
120,40 94,54
+14,5 WW
67,06 38,60
+15,42 WW
126,45 101,20
+28,73 WWWW
44,45 25,27
WWWW -29,7
11,64
7,56
+28,75 WWWW
103,45 63,33
+75,96 WWWWWWWWWW
75,99 40,93
+29,68 WWWW
79,76 48,50
W -4,02
63,57 37,25
+4,65 W
99,26 87,77
W
+0,83
34,81 22,13
+24,09 WWW
97,43 62,20
+15,59 WW
51,91 30,76
WWWW
+29,45
52,74 25,31
+25,37 WWW
49,34 27,91
W -6,47
53,97 30,39
W -4,72
26,01 21,85
W -3,53
97,00 64,80
+6,57 W
36,42 21,01
WW -13,28
36,24 24,10
+7,34 W
15,76
9,89
+40,82 WWWWW
61,61 37,36
+25,46 WWW
13,09
8,65
+5,28 W
31,72 23,36
+12,43 WW
117,80 79,78
WWW -20,85
50,51 32,60
+16,49
+36,78
+2,2
+4,11

1.4.'15
KGV Div.
2015 Rend.

5,21
6,69
3,35 18,05
4,66 11,39
1,73 27,69
6,45 17,68
3,76
9,91
2,80 18,36
1,17 22,63
0,94 33,69
1,36 23,95
1,33 20,88
2,22 18,91
0,88 25,32
5,38 15,95
1,97 12,75
2,19 15,47
2,01 30,04
2,89 20,20
1,66 23,19
2,16 19,03
2,98 17,20
1,70 12,11
8,33 10,50
3,01 22,37
5,34 19,40
4,08 14,81
3,37 36,32
2,78 15,17
0,10 79,16
4,69 20,11
2,75 27,01
3,71 18,04
4,40 13,23
5,74 16,38
1,90 16,32
4,34 19,44
2,86 16,47
2,89 16,24
2,33 18,33
2,91 16,30
1,06 22,67
4,72 17,16
1,38 23,81
2,71 11,11
0,31 49,05
2,44 23,22
0,63 18,22
3,00
9,11
2,50 40,12
0,31 116,35

1.4.'15

12.6.

12.6.

Quelle

Umsatz
St.

12.6.2015

ISIN

Alstria Office Reit


Amadeus Fire
Bauer
BayWa vink. NA
Biotest VA
Bor.Dortm.KGAA
Braas Monier
Capital Stage
CeWe Stiftung
Comdirect Bank
Delticom
Deutz
DIC Asset
DO Deutsche Office
Dt. Beteiligung
Gesco
GfK SE
Grammer
Grenkeleasing
Hamborner Reit
Hamburger Hafen
Heidelb. Druck
Hella
Hornbach Hold. VA
Hornbach-Baumarkt
Indus Hold.
KWS Saat
MLP
Patrizia Immob. NA
Puma SE
Rational
SAF Holland
Schaltbau Hld.
SGL Carbon SE
SHW
Sixt SE
Stabilus
Strer Media
Surteco
Takkt
TLG Immobilien
Tom Tailor
Villeroy & Boch VA
Vossloh
VTG
Wacker Neuson SE
Westgrund z. Umt.
Zalando
Zeal Network
zooplus

DE000A0LD2U1
DE0005093108
DE0005168108
DE0005194062
DE0005227235
DE0005493092
LU1075065190
DE0006095003
DE0005403901
DE0005428007
DE0005146807
DE0006305006
DE000A1X3XX4
DE000PRME020
DE000A1TNUT7
DE000A1K0201
DE0005875306
DE0005895403
DE0005865901
DE0006013006
DE000A0S8488
DE0007314007
DE000A13SX22
DE0006083439
DE0006084403
DE0006200108
DE0007074007
DE0006569908
DE000PAT1AG3
DE0006969603
DE0007010803
LU0307018795
DE0007170300
DE0007235301
DE000A1JBPV9
DE0007231326
LU1066226637
DE0007493991
DE0005176903
DE0007446007
DE000A12B8Z4
DE000A0STST2
DE0007657231
DE0007667107
DE000VTG9999
DE000WACK012
DE000A14KCW5
DE000ZAL1111
GB00BHD66J44
DE0005111702

3,4 327568
2,0 253694
1,9 115716
3,8 104652
2,1
28055
5,4 267240
1,8 336046
3,1 180763
1,3 136358
1,7 140319
2,8 953861
3,1 133602
2,0 1257754
1,9 118336
2,2
84279
3,0 447179
2,6
69322
2,3 101333
2,0 135658
1,7 473281
1,5
59456
3,6 1606273
4,9 157392
2,8
93636
3,5 198996
1,7
56012
K.A.
22883
1,3
69686
2,5 1245906
1,3
70566
0,5 165558
2,9 285237
2,1 147557
3,3
65591
2,9 758601
1,7 115292
1,6
57860
1,9 246978
3,7 473716
0,6 114478
3,3 250591
4,3
60883
0,6 264922
2,2 444597
1,6 335205
1,3 229519
4,4 241777
4,6 153707
1,5 101674
4,9 297392

Hornbach-Baumarkt
Patrizia Immob. NA
Zalando

+1,39 %
+1,29 %
+0,75 %

Tom Tailor
Braas Monier
Dt. Beteiligung

-6,56 %
-4,38 %
-3,58 %

Letzte
BK Streu.
Div. in Mio. in % Schluss
0,50
3,37
0,15
0,80
0,66
0,10
0,30
0,10
1,55
0,40
0,25
0,07
0,35
0,15
2,00
2,20
0,65
0,75
1,10
0,40
0,52
K.A.
K.A.
0,80
0,60
1,20
3,00
0,17
K.A.
0,50
6,80
0,32
1,00
K.A.
1,00
1,20
K.A.
0,40
0,70
0,32
0,25
K.A.
0,44
K.A.
0,45
0,50
K.A.
K.A.
0,70
K.A.

968,9
406,1
257,9
1070,1
484,5
322,7
951,5
489,2
399,6
1414
253,3
615
572,6
733
394,9
251,2
1379,9
369
1786,5
493,4
1364,8
573,8
4952,8
622
1113,1
1146,2
1914,7
436,4
1418,2
2244,1
4014,5
610,6
284,2
1288,5
271,7
1207,1
738,2
1941,4
358,2
1128
901,1
235,6
199,1
720,3
613,9
1417,2
7611,3
370,2
831,1

%
z. Vortag

WW -1,34
11,76
WW -1,34
74,92
WWWW -2,49
15,06
WWW -1,78
31,26
WWWWW -3,36
72,80
3,51 +0,14 W
24,00 WWWWWWW -4,38
W -0,53
6,63
WWW -1,87
52,50
9,60
0
20,96 +0,24 W
WWWWW -3
5,01
W -0,67
8,35
4,06 +0,27 W
WWWWW -3,58
27,17
75,55 +0,05 W
W -0,95
37,10
WWWW -2,46
31,31
WW -1,07
119,95
WWW -1,68
9,47
WWW -1,96
18,76
WWWW -2,37
2,23
WWWW
44,58
-2,84
77,75 +0,45 W
35,00 +1,39 WW
W -0,88
45,74
290,10
+0,1 W
WW -1,22
4,05
20,44 +1,29 WW
W -0,1
148,35
W -0,8
345,60
WWW -2,23
13,16
WWW -2,1
46,20
WWWWW -2,97
14,04
WWWWW -3,46
41,20
WWW -2,08
38,76
WWW -1,74
35,62
WW -1,4
39,73
W -0,06
23,10
WWW -2,29
16,87
WW -1,38
14,70
9,05 WWWWWWWWWW -6,56
WWW -2,06
13,77
54,06 +0,02 W
WW -1,23
20,92
WWW -2,2
19,75
0
18 30,99 +0,75 W
WWWW -2,7
80 43,54
W -0,13
56 119,00

95
100
52
39
100
61
52
61
70
19
50
75
67
39
70
86
44
97
57
86
30
91
14
100
24
77
29
48
48
14
29
100
73
38
100
40
100
40
45
50
57
77
88
70
31
36

Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

TagesFLOP: Tom Tailor

1.4.'15
52-Wochen
Hoch
Tief

12.6.

KGV Div. Umsatz


2015 Rend.
St.

13,91
9,03 17,55
85,66 48,18 22,43
19,19 11,70 16,02
41,72 27,27 11,75
114,40 69,01 48,53
5,36
3,38 35,08
26,68 14,59
K.A.
6,88
3,53 39,26
63,49 45,53 15,17
9,80
7,57 24,00
34,70 14,21 32,25
6,31
3,27 21,77
9,99
5,83 33,40
4,48
2,55 13,10
34,50 20,20 11,97
78,90 62,78 13,74
42,00 29,63 13,30
43,42 24,21 10,03
124,75 70,31 22,85
11,50
7,51 47,33
21,53 15,70 22,33
2,87
1,76
0,00
48,50 26,91 16,57
83,03 58,10 14,37
38,60 26,56 13,11
50,78 32,02 15,00
291,85 253,00 21,49
5,20
3,47 13,95
21,00
8,14 32,44
212,15 141,00 49,12
369,25 212,85 31,74
16,00
8,56
8,77
55,00 38,00 15,93
24,99 12,00
0,00
49,58 28,74 11,61
47,70 21,65 15,95
39,90 20,40
K.A.
40,90 14,06 24,37
31,50 21,60 26,89
18,00 11,25 15,06
15,99 10,75
K.A.
15,18
8,92
9,95
15,25 10,21 15,64
73,18 41,88 38,34
24,70 13,30 19,74
24,93 13,49 13,43
6,50
4,73
K.A.
31,20 17,01 77,48
53,64 25,92 15,55
124,25 43,50 109,17

4,3
4,5
1,0
2,6
0,9
2,9
1,3
1,5
3,0
4,2
1,2
1,4
4,2
3,7
7,4
2,9
1,8
2,4
0,9
4,2
2,8
K.A.
K.A.
1,0
1,7
2,6
1,0
4,2
K.A.
0,3
2,0
2,4
2,2
K.A.
2,4
3,1
K.A.
1,0
3,0
1,9
1,7
K.A.
3,2
K.A.
2,2
2,5
K.A.
K.A.
1,6
K.A.

171767
2536
9778
65188
6707
159390
8810
43277
31494
40596
4057
349315
109116
108125
27440
6141
3556
80618
3808
75533
50913
2375847
115261
664
6466
46711
1325
105830
67268
17074
3051
164612
7582
94508
13077
53841
13018
76397
65514
10837
64820
144685
22848
16933
31554
38683
0
354120
27873
8710

600043070-13046

PRIVATE GELDANLAGE 41

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

PRIME STANDARD
ENTAR DES HANDELSBLATTS ANALYSIERT
MRKTEN.

laufende, gut verzinste


Risiko gehen
zwei Mglichkeiten: Entweder akzeptieren sie das Niedrigzinsumfeld. Oder sie gehen ein deutlich
hheres Risiko ein. Eine andere
Mglichkeit gibt es nicht. Dass es
in absehbarer Zeit wieder Zinskupons von fnf oder mehr Prozent
fr halbwegs solide Anleihen gibt,
ist sehr unwahrscheinlich.
Experten nennen im aktuellen
Niedrigzinsumfeld europische
Hochzinsanleihen sogenannte
High Yields als lukrative Anlageklasse. Bonds mit einem B-Rating
bringen noch ber fnf Prozent
Rendite. Die durchschnittliche
historische Ausfallwahrscheinlichkeit ber einen Fnfjahreszeitraum liegt allerdings bei etwa 22
Prozent. Zuletzt war sie aber deutlich geringer. Natrlich sind auch
diese Anleihen bereits sehr gut
gelaufen Kursrckschlge daher
nicht ausgeschlossen.
Auch dividendenstarke Aktien
werden immer wieder als Alternative genannt. Doch selbst die liefern bei ausreichend breiter
Streuung keine fnf Prozent Ausschttungen pro Jahr. Ein Ersatz

fr hohe Zinskupons aus den vergangenen Jahren ist die Dividende


also nicht, zumal Aktien strker
schwanken und Anleger nicht
zum Tag X das investierte Geld zurckbekommen. Grundstzlich
macht eine gewisse Aktienquote
in einem gut diversifizierten Portfolio aber natrlich Sinn je nach
Risikoneigung lieber ein bisschen
mehr als ein bisschen weniger.
Anleger knnen auf Kursgewinne spekulieren, aber nur wenn sie
bereit sind, zwischenzeitliche Verluste von 20 Prozent und mehr
auszuhalten. Trotzdem gehren
Aktien in jedes Depot, und auch
konservative Anleger sollten ber
Investments nachdenken. Vor allem, wenn Geld frei geworden ist.
Die Risiken sind langfristig auch
gar nicht so gro: ber einen Zeitraum von 20 Jahren haben Aktien
noch nie Verluste gemacht. Langfristig sind Aktien die erfolgreichste Anlageklasse berhaupt.

Die Autorin ist Chefkorrespondentin Brse. Sie erreichen sie unter: schwarzer@handelsblatt.com

TECDAX
TECDAX

1656,24 | -1,34 % | 52-Wochen Hoch 1740,60 | 52-Wochen Tief 1089,92


TOP oder FLOP

1.4.'15

12.6.

Dialog Semic. NA
Nemetschek
Software

+0,81 %
+0,28 %
-0,23 %

SMA Solar Technol.


QSC NA
RIB Software

-6,81 %
-5,68 %
-3,27 %

Letzte
BK Streu.
Div. in Mio. in % Schluss

12.6.2015

ISIN

Aixtron SE NA
BB Biotech NA
Bechtle
Cancom
Carl Zeiss Meditec
CompuGroup Med.
Dialog Semic. NA
Drgerwerk Vz.
Drillisch
Evotec
freenet NA
GFT Technologies
Jenoptik
LPKF Laser&Electr.
Manz
MorphoSys
Nemetschek
Nordex
Pfeiffer Vacuum
Qiagen
QSC NA
RIB Software
Sartorius VA
SMA Solar Technol.
Software
Stratec Biomed.
Telefonica Deutschl.
Unit.Internet NA
Wirecard
Xing NA

DE000A0WMPJ6
CH0038389992
DE0005158703
DE0005419105
DE0005313704
DE0005437305
GB0059822006
DE0005550636
DE0005545503
DE0005664809
DE000A0Z2ZZ5
DE0005800601
DE0006229107
DE0006450000
DE000A0JQ5U3
DE0006632003
DE0006452907
DE000A0D6554
DE0006916604
NL0000240000
DE0005137004
DE000A0Z2XN6
DE0007165631
DE000A0DJ6J9
DE0003304002
DE0007289001
DE000A1J5RX9
DE0005089031
DE0007472060
DE000XNG8888

TagesFLOP: SMA Solar Technol.

K.A. 764,3
7,00 3250,5
1,20 1414,8
0,50
491
0,40 1810,8
0,35 1631,8
K.A. 3465,7
1,39 700,2
1,70 2272
K.A. 463,7
1,50 4042
0,25 487,8
0,20 622,1
0,12 186,3
K.A.
374
K.A. 1754,6
1,60 1046,4
K.A. 1704,2
2,65 836,4
K.A. 5266,4
0,10 291,5
0,16 591,2
1,08 1463,5
K.A. 707,5
0,50 2296,8
0,70 551,1
0,24 15998,4
0,60 8397,5
0,13 4467,9
0,92 851,3

93
89
65
100
35
43
100
100
100
65
100
62
75
100
54
93
46
77
100
97
78
81
91
55
62
61
17
59
95
49

6,78
274,30
67,37
33,00
22,27
30,29
48,77
97,99
41,08
3,52
30,10
18,53
10,68
8,25
75,89
66,31
107,20
21,07
82,25
21,97
1,96
13,60
155,00
20,39
25,93
46,05
5,14
40,40
36,18
151,40

%
z. Vortag
W
WWW
WWW
WWW
WW
W

+0,81

WWWW
W
WWWW
W
WWW
WW
W
WWWWW
WWWW

+0,28

WWW
W
WW
WWWWWWWW
WWWWW
W
WWWWWWWWWW
W
WW
W
WWW
WWWW
WW

1.4.'15
52-Wochen
Hoch
Tief

12.6.

KGV Div. Umsatz


2015 Rend.
St.

-0,64 12,39
5,84
0,00
-2,16 338,90 122,00 24,76
-1,84 76,75 49,23 18,01
-1,79 42,08 24,50 17,37
-1,22 25,78 19,83 25,02
-0,72 31,06 17,58 18,14
W
52,30 19,38 33,09
-2,84 123,70 62,32 15,36
-0,35 45,30 23,16 41,91
-2,74
4,32
2,42
0,00
-0,58 32,50 17,70 16,36
-1,96 19,93
8,61 19,71
-1,57 13,49
8,04 14,05
-0,88 15,75
7,66 19,19
-3,07 96,12 50,89 26,72
-2,57 88,50 54,30 195,03
W
132,30 67,35 27,49
-2,16 23,26 10,69 24,79
-0,46 89,70 56,21 16,68
-1,44 24,14 16,15 22,70
-5,68
3,29
1,33
0,00
-3,27 15,48
8,83 30,91
-0,93 169,90 75,99 33,26
-6,81 32,68 10,28
0,00
-0,23 27,78 17,54 13,36
-1,32 53,10 35,33 26,16
-0,87
5,78
3,47
0,00
-1,73 44,95 28,35 22,57
-2,47 42,72 25,17 32,02
-1,37 176,95 72,00 44,93

K.A. 366285
2,1 17778
1,8 36059
1,5 163580
1,8 32495
1,2 18783
K.A. 521259
1,4 32850
4,1 123854
K.A. 692210
5,0 398491
1,3 148546
1,9 196612
1,5 43349
K.A. 52319
K.A. 136260
1,5 17208
K.A. 733863
3,2 31978
K.A. 331942
5,11005846
1,2 71569
0,7 28609
K.A. 300925
1,9 197982
1,5 5340
4,71277263
1,5 289733
0,4 484020
0,6 16819

Hinweis zum Kursteil:


Telefon: 0800 0002053 oder Mail hb.aboservice@vhb.de
nderungen: Heute keine nderungen
Aktien: Brsenplatz Dax 30, MDax, SDax, TecDax ist Xetra; Prime Standard, Euro Stoxx, Stoxx Heimatbrse/Parkett; Kurse und Dividenden von
an deutschen Brsen gehandelten Werten verstehen sich in Euro pro Stck sofern es keine anderen Angaben gibt. Aktienkurse und Dividenden
von auslndischen Brsen sind in Landeswhrung. Kurse: bereinigt um Kapitalmanahmen; Hchst-/Tiefstkurse knnen gerundet sein, beziehen
sich auf den jeweiligen Brsenplatz und basieren auf allen bezahlt-Notierungen. Von einigen Mrkten, insbesondere auslndischen, knnen
nicht immer die Schlusskurse des Tages verffentlicht werden; Uhrzeitangaben der Kursabrufe beachten. Die Dividendenangaben beziehen sich
auf die zuletzt gezahlten Dividenden - inklusive Zahlungen aus Kapitalrcklagen - im blichen Auszahlungsrhythmus; sie werden automatisch
abgelst durch den neuen Dividendenvorschlag, wenn dieser fr die bevorstehende Hauptversammlung offiziell bekannt gegeben wird. NettoDividendenrendite in % auf Basis der zuletzt gezahlten oder vorgeschlagenen Dividende als Summe des letzten Geschftsjahres. Rela.90T: Relative
Strke 90 Tage; Vola-250-T: Volatilitt ber 250 Tage; Diff-200-T: Differenz zum 200-Tage Durchschnitt; Gewinnschtzungen fr Dow Jones,
Nasdaq und Dow Jones Asia 50 beruhen auf Ibes-Daten. Brsenkapitalisierung: Zahl der Aktien multipliziert mit dem Kurs der Aktiengattung im
Index in Landeswhrung; Ergebnisse je Aktie vor Goodwillabschreibung in Euro bzw. Landeswhrung; KGV: Kurs-Gewinn-Verhltnis auf Basis der
Gewinnschtzungen. Gewinn- und Dividendenschtzungen der ausgewiesenen Geschftsjahre sowie Anzahl Aktien
fr Dax 30, MDax, SDax, TecDax, Stoxx, Euro Stoxx von Deutsche Bank Equity Research;
k.A. = keine Angaben; Alle Angaben ohne Gewhr - keine Anlageberatung oder -empfehlung

Titel

ISIN

3
3U Holding

(ohne DAX, MDAX, SDAX, TECDAX)

Div.

HV-Term.

12.6. % VT

52-W. H/T

DE0005167902

21.05.15

0,65

-4,41

0,78

0,55

4
4 SC

DE000A14KL72

29.06.15

4,61

+1,32

7,75

3,00

A
A.S.Cration
aap Implantate
Accentro Real Est.
ad pepper media
Adler Modemrkte
Adler Real Estate
Adv.Vision
ADVA Optical Net.
Ahlers StA
Ahlers VA
Air Berlin
All for One Steeb
Alphaform
Artnet
Asian Bamboo
Atoss Software

DE000A1TNNN5
0
DE0005066609
0
DE000A0KFKB3
0
NL0000238145
0
DE000A1H8MU2 0,50
DE0005008007
0
IL0010837248
$ 1,00
DE0005103006
0
DE0005009708
0,40
DE0005009732
0,45
GB00B128C026
0
DE0005110001
0,70
DE0005487953
0
DE000A1K0375
0
DE000A0M6M79
0
DE0005104400
0,88

07.05.15
12.06.15
16.06.15
21.05.15
13.05.15
22.05.15
18.12.14
20.05.15
07.05.15
07.05.15
23.06.15
11.03.15
11.06.15
15.07.15
20.06.14
28.04.15

30,00 +5,00
2,66 -0,78
3,07 -1,73
0,74 -2,51
9,85 -2,71
13,21 -5,28
9,55 -0,62
6,25 -2,12
9,82 -2,63
9,90 -1,23
1,07 -3,97
44,00 -0,25
2,51 -2,56
1,75 -3,06
0,26 -11,53
40,06 +0,27

33,00
3,50
3,55
1,05
14,00
16,20
12,21
6,78
11,34
11,60
1,57
52,95
3,62
3,29
1,35
48,18

24,21
2,07
1,80
0,72
9,77
5,90
7,81
2,40
9,80
9,60
1,00
24,81
2,08
1,63
0,24
28,34
2,21
32,50
6,82
30,25
1,82
68,61
0,63
59,98
13,90

B
Balda
DE0005215107
Basler
DE0005102008
Bastei Lbbe
DE000A1X3YY0
BayWa NA
DE0005194005
Biofrontera NA
DE0006046113
Biotest StA
DE0005227201
BMP Media Investors DE0003304200
BMW VA
DE0005190037
Buwog
AT00BUWOG001

0
0,70
0,28
0,80
0
0,60
0
2,92
0

19.11.15
21.05.15
16.09.15
07.06.16
28.08.15
07.05.15
17.06.15
12.05.16
08.06.15

2,21 -12,83
3,37
53,53 -2,16 61,96
7,32 +1,08
8,67
34,50 -0,86 43,60
2,13 -0,65
3,15
73,30 -1,90 105,80
0,88 +3,65
0,89
76,06 -2,91 92,87
17,26 +1,23 20,02

C
C.A.T. Oil

0,35

19.06.15

10,28

AT0000A00Y78

PRIME ALL SHARE

-3,91

19,40

9,37

4328,46 | -1,22 %

52-Wochen Hoch 4746,69 | 52-Wochen Tief 3199,00

TOP oder FLOP

1.4.'15

12.6.

Travel24.com
A.S.Cration
MBB

+16,42 %
+5,00 %
+4,82 %

Electrawinds SE
Powerland
Balda

-29,55 %
-17,90 %
-12,83 %
Quelle

Cenit
DE0005407100
Centrotec Sustainable DE0005407506
China Spec. Glass
DE000A1EL8Y8
Constantin Medien DE0009147207
C-Quadrat Inv.
AT0000613005
CropEnergies
DE000A0LAUP1

0,90
0,20
0
0
3,00
0

13.05.15
20.05.15
13.11.13
10.06.15
08.05.15
14.07.15

15,88
14,69
0,62
1,71
47,30
3,53

-2,19
+3,48
-3,87
+3,45
-4,65
-2,08

18,48
19,00
2,15
1,74
57,00
5,12

9,70
12,45
0,51
1,12
24,94
2,54

D
DAB Bank
Data Modul
Deag
DF Dt. Forfait
Dr. Hnle
Drgerwerk StA.

DE0005072300
DE0005498901
DE000A0Z23G6
DE000A14KN88
DE0005157101
DE0005550602

0
0,90
0
0
0,50
1,33

29.05.15
03.07.15
25.06.15
10.06.15
20.03.15
28.04.16

4,90
32,42
5,60
1,28
21,66
77,95

-0,02
-4,61
-1,06
-5,74
-2,54
-1,59

5,20
35,64
8,13
1,99
23,60
88,50

3,71
15,90
5,01
0,50
15,05
56,03

E
Eckert & Ziegler
DE0005659700
Ecotel CommunicationDE0005854343
Einhell Germany VA DE0005654933
Electrawinds SE
LU0538936351
Elmos Semicond.
DE0005677108
Epigenomics
DE000A11QW50
Euromicron
DE000A1K0300
exceet Group
LU0472835155

0,60
0,16
0,40
0
0,33
0
0
0

03.06.15
24.07.15
17.06.15
02.06.14
11.05.16
13.05.15
16.07.15
06.05.15

23,47 -0,37
9,04 +0,24
33,69
0
0,43 -29,55
19,00 -2,24
5,26 -1,42
9,70 -5,09
4,69 +0,24

26,61
12,48
35,15
0,96
20,09
6,90
14,38
5,90

16,81
7,07
25,00
0,30
11,81
2,79
9,00
4,49

F
Fabasoft
Fair Value Reit
Fast Casualwear
Ferratum Oyj
First Sensor
Firstextile
Fortec Elektronik
Francotyp-Postalia
Fuchs Petrolub

AT0000785407
DE000A0MW975
DE000A1PHFG5
FI4000106299
DE0007201907
DE000A1PG8V8
DE0005774103
DE000FPH9000
DE0005790406

0,42
0,25
0
0,05
0
0
0,50
0,16
0,76

06.07.15
19.05.15
23.01.14
02.06.15
28.05.15
24.06.15
23.02.15
11.06.15
04.05.16

7,52
7,92
24,76
10,29
6,94
13,39
4,46
35,19

+0,12
-0,94
-1,96
-1,54
-4,00
+0,31
-1,15
-1,85

8,45
8,72
2,78
26,31
11,35
8,55
16,23
4,85
37,35

5,29
4,50
0,20
17,00
8,98
6,10
10,60
3,58
24,77

G
Gagfah NA
Geratherm
Gigaset
GK Software

LU0269583422
DE0005495626
DE0005156004
DE0007571424

0,35
0,25
0
0

17.04.15
05.06.15
11.08.15
29.06.15

12,99
12,20
0,90
32,63

-0,12
-2,72
-2,61
+0,24

21,01
13,24
1,30
47,00

12,58
6,88
0,63
32,30

H
H&R
Haikui Seafood
Hansa Group
Hawesko Hold.
Heliocentris
Henkel St.
Highlight Comm.
Homag Group
Hypoport

DE0007757007
DE000A1JH3F9
DE0007608606
DE0006042708
DE000A1MMHE3
DE0006048408
CH0006539198
DE0005297204
DE0005493365

0
0
0
1,30
0
1,29
0,17
0,40
0

19.05.15
29.05.15
21.06.13
15.06.15
16.06.15
11.04.16
12.06.15
08.05.15
12.06.15

7,11
2,39
0,005
40,35
5,45
88,51
4,70
34,60
23,95

-1,73
8,28
+1,74
4,65
0
1,26
+0,31 45,00
+0,46
7,84
-1,87 100,70
+0,26
4,75
+0,28 37,62
-1,09 27,24

5,80
2,21
0,004
33,87
4,32
66,88
3,00
23,39
10,21

I
Init Innovation
Intershop Comm.
InTiCa Systems
InVision
Isaria Wohnbau
Isra Vision
IVU Traffic Tech.

DE0005759807
DE000A0EPUH1
DE0005874846
DE0005859698
DE000A1E8H38
DE0005488100
DE0007448508

0,80
0
0
1,00
0
0,39
0,05

13.05.15
26.08.15
17.07.15
18.05.15
08.05.15
17.03.15
03.06.15

23,66
1,06
5,02
43,05
4,05
60,09
3,62

-1,23
-4,32
+4,48
0
+0,17
-3,86
-3,18

25,50
1,71
5,25
67,20
4,75
66,02
4,00

18,29
0,78
3,55
38,50
2,70
37,91
2,36

J
Joyou

DE000A0WMLD8

18.06.14

0,33

+1,55

17,12

0,22

K
Koenig & Bauer
Kontron
Kromi Logistik

DE0007193500
DE0006053952
DE000A0KFUJ5

0
0
0

21.05.15
11.06.15
09.12.15

19,22
4,48
9,65

+1,30
-0,91
-1,05

21,80
6,37
10,90

9,15
4,34
8,85

L
Leifheit
Logwin

DE0006464506
LU0106198319

1,80
0

21.05.15
08.04.15

44,71
1,83

-0,85
-0,16

59,72
1,95

35,00
0,84

Titel

ISIN

Div.

Lotto24
Ludwig Beck

DE000LTT0243
DE0005199905

0
0,75

12.05.15
13.05.15

3,16
33,00

+3,13
+0,04

3,49
38,24

2,09
28,30

M
M.A.X. Automation
MAN SE VA
Masterflex
MBB
Mediclin
Medigene
Metric mobility
Metro VA
MeVis Medical S. NA
Ming Le Sports
Mologen
msg life
MVV Energie NA
mybet Holding

DE0006580905
DE0005937031
DE0005492938
DE000A0ETBQ4
DE0006595101
DE000A1X3W00
DE000A1X3X66
DE0007257537
DE000A0LBFE4
DE000A1MBEG8
DE0006637200
DE0005130108
DE000A0H52F5
DE000A0JRU67

0,15
3,07
0
0,57
0
0
0
1,13
0,04
0
0
0
0,90
0

30.06.15
06.05.15
16.06.15
30.06.15
28.05.15
14.08.14
21.05.15
20.02.15
09.06.15
24.06.13
29.07.15
25.06.15
04.03.16
05.06.15

5,29
92,70
7,05
25,79
3,58
8,37
1,96
22,59
21,95
0,26
5,28
1,35
23,21
0,97

+0,15
-0,13
+1,95
+4,82
+0,03
-7,68
0
-2,02
+0,21
+0,39
-4,83
-2,46
-2,23
+0,52

5,60
98,07
7,53
27,80
4,21
16,75
3,05
24,75
22,22
2,82
10,53
1,55
26,50
1,61

3,70
87,14
6,31
18,70
3,31
3,28
1,27
19,35
12,41
0,13
4,44
0,89
22,69
0,94

N
Nexus

DE0005220909

0,13

18.05.15

16,26

+0,55

18,49

10,13

O
OHB SE
Orad Hi-Tec
OVB Holding

DE0005936124
IL0010838071
DE0006286560

0,37
$ 0,11
0,60

21.05.15
21.05.15
03.06.16

18,67
5,60
17,29

-1,01
+0,16
0

24,22
5,60
19,22

18,14
1,65
16,77

P
Paion
paragon
Petrotec
Phoenix Solar
PNE Wind
Polis Immobilien
Powerland
Progress-Werk
PSI NA
PVA Tepla

DE000A0B65S3
DE0005558696
DE000PET1111
DE000A0BVU93
DE000A0JBPG2
DE0006913304
DE000PLD5558
DE0006968001
DE000A0Z1JH9
DE0007461006

0
0,25
0
0
0
0
0
1,45
0
0

20.05.15
12.05.15
19.05.15
23.06.15
16.06.15
19.06.15
06.08.15
31.05.16
12.05.15
12.06.15

2,44 -3,10
16,21 -1,70
0,83 -1,66
3,41 -7,81
2,19 +1,34
12,05 -2,00
0,21 -17,90
40,34 -2,21
10,90 -0,16
2,22 +0,09

3,41
19,45
1,32
4,50
3,01
15,16
3,40
54,87
14,40
2,72

1,70
11,15
0,60
1,46
2,10
9,14
0,12
31,90
10,42
1,44

R
R. Stahl NA
Rofin-Sinar
ROY Ceramics SE
RWE VA

DE000A1PHBB5
US7750431022
DE000RYSE888
DE0007037145

0,80
0
0
1,00

03.06.16
12.03.15

38,51
25,49
2,60
15,05

48,33
26,50
9,10
25,75

38,25
16,08
1,70
14,80

S
S&T
AT0000A0E9W5
Sartorius StA
DE0007165607
Secunet
DE0007276503
SFC Energy
DE0007568578
Siltronic
DE000WAF3001
Singulus
DE0007238909
SinnerSchrader
DE0005141907
Sixt Leasing
DE000A0DPRE6
Sixt SE VA
DE0007231334
SKW Stahl-Metallurg. DE000SKWM021
SLM Solutions Group DE000A111338
SMT Scharf
DE0005751986
Snowbird
DE000A1PHEL8
SNP
DE0007203705
Softing
DE0005178008
Solar-Fabrik
DE0006614712
SolarWorld konv.
DE000A1YCMM2
Sss MicroTec NA
DE000A1K0235
Sygnis
DE000A1RFM03
Syzygy
DE0005104806

0,06
1,06
0,27
0
0
0
0,12
0
1,22
0
0
0
0
0,13
0,25
0
0
0
0
0,35

25.06.15 4,82
07.04.16 155,50
13.05.15 20,18
07.05.15 5,18
34,03
09.06.15 0,84
21.01.15 3,55
19,66
24.06.15 33,25
09.06.15 6,51
16.06.15 18,96
22.04.15 16,11
20.07.15 5,05
21.05.15 14,03
06.05.15 12,35
02.07.14 0,35
02.06.15 13,50
02.06.15 5,67
08.07.15 3,50
29.05.15 7,75

-0,62
5,19
-4,60 177,00
0 22,11
+1,57
6,71
+2,22 34,03
-4,98
2,67
-0,42
3,80
-1,96 23,00
-0,49 38,20
-0,06
9,97
-0,08 22,50
-0,90 18,40
+3,50
6,50
0 15,54
-5,00 18,50
-0,29
2,07
-2,54 17,41
+1,29
9,26
-2,81
6,62
-4,39 10,50

2,43
88,53
17,12
4,20
31,40
0,56
2,86
19,10
18,51
3,09
15,15
13,70
3,33
11,58
11,84
0,16
9,50
3,76
1,71
5,09

T
technotrans NA
Tele Columbus
Telegate
Teles
Tintbright
Tomorrow Focus
Travel24.com

0,33
0
0
0
1,64
0
0

12.05.16
15.05.15
24.06.15
16.05.14
11.08.14
16.06.15
13.07.15

DE000A0XYGA7
DE000TCAG172
DE0005118806
DE0007454902
DE000A1PG7W8
DE0005495329
DE000A0L1NQ8

HV-Term.

20.04.16

12.6. % VT

-1,36
+0,66
-3,95
-0,34

15,71 -1,50
13,00 +1,52
1,32 -8,33
0,20 -7,27
4,70
0
4,73 -0,06
4,77 +16,42

52-W. H/T

17,40
15,68
6,50
0,34
23,25
5,54
14,70

7,17
10,70
1,32
0,18
3,07
2,67
2,54

PRIME-AKTIEN MIT DER HCHSTEN DIV.-RENDITE


Div.-Rendite
in %

Titel
UMS
VanCamel
Tintbright
Adv.Vision
WashTec
United Power Techn.
Viscom
Dt. Beteiligung
RWE VA
C-Quadrat Inv.

224,78
51,67
34,89
9,73
8,33
8,08
7,38
7,34
6,65
6,34

WWWWWWWWWW
WW
WW
W
W
W
W
W
W
W

Benchmark
Div.-Rend. in %

HV-Term.

Prime AS
Prime AS
Prime AS
Prime AS
Prime AS
Prime AS
Prime AS
SDax
Prime AS
Prime AS

27.04.15
27.08.14
11.08.14
18.12.14
13.05.15
26.08.15
03.06.15
24.03.15
20.04.16
08.05.15

4,42
-

U
Ultrasonic

DE000A1KREX3

22.07.14

0,22

-5,13

8,30

0,15

UMS

DE0005493654

7,53

27.04.15

3,35

11,31

3,13

United Labels

DE0005489561

23.06.15

1,90

-0,68

2,64

1,29

United Power Techn. DE000A1EMAK2

0,08

26.08.15

0,99

-1,00

2,42

0,98

USU Software

DE000A0BVU28

0,30

18.06.15

16,65

+4,06

16,75

10,66

VanCamel

DE000A1RFMM9

0,31

27.08.14

0,60

4,85

0,50

VBH Holding

DE0007600702

31.07.15

1,05

-1,87

2,85

0,96

Verbio

DE000A0JL9W6

29.01.15

3,21 -11,55

3,63

1,08

Viscom

DE0007846867

1,00

03.06.15

13,55

-2,38

17,34

8,46

Vita 34

DE000A0BL849

0,15

28.07.15

5,66

+0,04

7,37

3,50

25.06.15

2,40

3,47

2,40

Vtion Wireless Techn. DE000CHEN993


VW StA

DE0007664005

4,80

05.05.15 211,70

-1,63 254,00 148,78

W
DE0007507501

1,65

13.05.15

19,82

+0,36

23,98

10,48

Westag & Getalit StA DE0007775207

WashTec

0,94

18.08.15

19,44

-0,47

21,50

17,20

Westag & Getalit VA DE0007775231

1,00

18.08.15

19,70

-0,76

21,40

17,50

Westgrund

DE000A0HN4T3

22.05.15

5,51

-1,10

6,50

3,15

Wilex

DE000A11QVV0

30.07.15

3,97

-1,73

5,55

1,71

windeln.de

DE000WNDL110

11,50

+2,40

18,40

11,20

DE0005932735

25.08.15

2,48

+0,04

3,66

1,61

26.06.15

2,00

-2,34

3,54

1,84

Y
YOC
Z
ZhongDe Waste Tech. DE000ZDWT018

Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

600043070-13046

42 PRIVATE GELDANLAGE

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

IN DEUTSCHLAND ZUGELASSENE QUALITTSFONDS


Name

Whrg.

Ausg.

Rckn.

ZWG2) AktG.3) ImmoG.3) ATE4)

Freitag, den 12.6.2015

INVESTMENTFONDS1)

www.aberdeen-asset.de
Asia Pacific Equ T
Asian Bond T
Asian Small Comp T
Emerg Mkts Equ T
EmerMkts Sm Comp T
Euro Corp Bond T
European Eq T
Japanese Equity T
Sel Em Mkts Bond T
US-$ High Yield A
World Equity T
World Gov Bond T

US
US
US
US
US
EU
EU
JP
US
US
US
US

73,08
149,91
44,18
62,61
18,03
10,83
51,41
478,51
39,06
9,77
17,96
9,91

0
4,114
0
0
0
0,086
0
0
1,350
0,099
0
0,133

62,271
0
75,526
62,552
47,788
0
41,845
43,548
0
0
50,513
0

ADEPT INVESTMENT MANAGEMENT PLC


Ad Inv.M.plc SF 1*
Ad Inv.M.plc SF 15*

ALGER SICAV

Alger Asset A*
Alger Asset I*
Alger EmMa Fund A*

ALTE LEIPZIGER
uro Short Term
Aktien Deutschland
AL Trust uro Relax
Trust uro Cash
Trust uro Renten
Trust Akt Europa
Trust Glbl Invest

EU
EU

US
US
US

55,02
56,36
15,25

11,83
9,96

0 12,950
0,057 1,409

51,72
56,36
14,34

0 69,050
0 51,800
0 27,810

EU 45,87 45,42
EU 121,44 115,66
EU 54,52 52,93
EU 46,35 46,35
EU 46,16 44,82
EU 57,86 55,10
EU 87,61 83,44

0
0
0
0
0
0
0
0

0
0
0
0

0,615
0
0
0 20,133
0
0,280 6,508 0,072
0,134
0
0
0,524
0
0
0 -23,165
0
0,005 -2,472
0

0
0
0
0
0
0
0

www.allianzglobalinvestors.de
Adifonds A
Aktien Europa A
Concentra AE
Europazins AE
Fl Rentenfd AE
Flex Eur Ba AE
Flexi Immo A
Fondak A
Global Eq.Dividend
Industria AE
Interglobal A
Kapital + AE
Mobil-Fonds AE
Nebw. Deutschl.A
Rentenfonds A
Rohstofffonds A
Stratf. Stab. A2-EUR
Thesaurus AT
Verm. Deutschl. A
Wachstum Eurol A
Wachstum Europa A

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

119,05
101,94
115,37
56,99
93,83
72,16
46,97
165,50
117,47
116,14
260,05
64,44
53,07
266,70
88,50
63,54
55,51
906,55
178,38
108,54
119,52

113,38
97,09
109,88
55,33
90,66
69,38
45,16
157,62
111,88
110,61
247,67
62,56
52,03
254,00
86,34
60,51
53,89
863,38
169,89
103,37
113,83

0
0
0
0,650
2,650
0,360
1,900
0
0
0
0
0,690
0,800
0
1,700
0
0,590
0
0
0
0

24,590
0
17,050
0
56,450
0
0
0
11,520
0
16,360 0,100
-10,630 -18,870
49,890
0
-9,810
0
14,470
0
11,130
0
20,940
0
0
0
80,430
0
0
0
27,280
0
3,030
0
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0
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0
32,820
0
51,720
0

0
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0
0
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0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH, LUXEMBOURG BRANCH

AGIF B St E IE
AGIF Eu EqD ATE
AGIF EuBd AE
AGIF Gl AgTr AE
Best Sty Eur Eq AT
Best Sty Glb Eq A
Best Sty US Eq AT
Dyn Mu Ass Str15 A
Dyn Mu Ass Str50 A
Dyn Mu Ass Str75 I
Emerging Europe A
EmMkts Bd Ex 2018A
Enh ShTerm Euro AT
Euro Bond A
Euro HiYield Bd A
EuSmCp Eq A
Fl Rate NoPl-VZi A
Flex Bond Strat A
Flexi Asia Bond AT
Glb SmCap Eq AT
HY Bd Extra 2017 A
Income & Gro A USD
Income Gr A-H2-EUR
Laufzeitf Ex 2019A
Oriental Income AT
Rendite Pl 2019 A
Renminbi Cur A USD
Tot Ret Asian Eq A

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
US
US
EU
US
EU
EU
EU
EU
US
US

11,44
278,72
11,86
185,50
132,00
135,18
166,14
103,81
125,20
1151,00
292,59
99,89
108,74
67,27
117,56
191,02
100,38
107,73
11,13
12,34
103,02
11,26
124,17
101,96
184,99
102,66
10,74
29,05

11,44
265,45
11,51
176,67
125,71
128,74
158,23
100,79
120,38
1151,00
278,66
97,93
108,74
65,31
114,14
181,92
100,38
105,10
10,60
11,75
101,00
10,83
119,39
99,96
176,18
101,64
10,53
27,67

0
0
0,180
0
0
0
0
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0
0
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0
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0
0,150
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0
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0

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-0,020
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0
0
0,010
0,010
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0
0,020
0
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-0,020
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15,580
0
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0
0
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0
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0
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0
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0
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0
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0
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0
0
11,31
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0
0
0
0
0
0,83
0
0
0
0
0
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0
0
0

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0
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0

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0

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0
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0
0
0
0
-0,370
0
0
0,100
0,490

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD.


Emg Mrkt Bd A
US Equity A

EU
EU

All-in-one AMI*
Alpha select AMI
Amp AmerikaPl Aktf
Amp Balanced 3
Amp CrossoverPl. I
Amp CrossoverPl. P
Amp DivPlus Akt I
Amp DivPlus Akt P
Amp Euro Star 50
Amp EuroAktVC10P
Amp Europa Meth
Amp GenderPlus Akt
Amp Global Aktien
Amp Global Renten
Amp ISP Dynamik
Amp ISP Komfort
Amp ISP Sprint
Amp Pf Mu ETF St
Amp Pf Real Estate
Amp Rendite Renten
Amp Reserve Renten
Amp Responsibility
Amp Substanz Pt
Amp UnternAnl.fds
ComfortInvest C
ComfortInvest P
ComfortInvest S
CQUAD AsQuSt AMI It
CQUAD AsQuSt AMI Pt
CQUAD Strat Eur P1
CQUAD. Strategie

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

57,43
83,25

55,76
79,29

www.ampega.de
16,88
28,62
129,24
206,41
108,25
110,92
1301,51
136,21
49,71
109,59
214,63
97,94
11,46
18,84
122,09
109,33
133,98
24,88
109,39
21,51
51,77
102,86
114,32
25,41
61,28
70,11
62,13
125,06
129,84
63,64
63,71

15,91
27,26
123,09
196,58
108,25
107,69
1301,51
129,72
49,71
106,40
204,41
94,17
10,97
18,16
117,39
106,15
127,60
24,16
104,18
20,88
51,26
97,96
109,92
24,67
58,36
66,77
60,32
125,06
123,66
60,18
60,25

0,001
0
0
1,130
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0
0
0
0,020
0
0
0
0,180
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0,440
0,480
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0
0,010
1,100
0
0
0
0

43,380
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18,570
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0
0
23,310
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15,940
20,140
-6,190
-77,350
0
13,580
5,650
10,180
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3,270
0
0
2,490
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0
45,540
24,540
12,450
20,560
19,810
21,630
36,730

CQUAD.ArtsTRGI AMI
CQUAD.Flex Ass AMI
CT Welt Pf AMI CT
CT Welt Pf AMI PT
CT Welt Pf GGa AMI
D3RS Welt AMI
FVV Select AMI
GFS Strat IV AMI
Glob.ETF Aktien Pa
H&S FM Global 100
H&S FM Global 60
inprimo AktSpezAMI
inprimo Global
inprimo Mittelst I
inprimo Mittelst P
inprimo Wachstum
Kapit.Tot.Re.AMI P
Kapitalauf.+ AMI P
Lacore AA.AMI It
Landert Stiftf.AMI
Max Otte Verm AMI
Mayerhofer Str. AM
MultiManager 1
MultiManager 2
MultiManager 3
MultiManager 4
MultiManager 5
NV Strat Stift AMI
NV Strat.Q.Pl. AMI
Postall AM FOR4 Ia
Postall AM FOR4 Pt
terrAss Akt I AMI
terrAss Rent I AMI
Tres BaRet AMI Aa
Tres BaRet AMI Ba
Tres Div&Gr AMI Aa
Tres Div&Gr AMI Ba
Tres InFlex AMI Aa
Tres LowBe AMI Aa
Val. Intell.Fd AMI
Val-HoldMittst AMI
Zan.Eu.Cor.B.AMI I
Zan.Eu.Cor.B.AMI P
Zan.Gl.Cred AMI Ia
Zan.Gl.Cred AMI Pa
Zantke Eu.HY AMI Ia
Zantke Eu.HY AMI Pa

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

121,43
39,56
49,65
138,67
122,04
109,46
66,08
149,15
14,70
116,79
114,41
104,98
43,52
34,84
35,87
112,78
107,97
90,48
952,21
52,83
125,50
139,54
69,92
74,89
85,20
78,63
69,59
109,26
72,73
1000,00
52,50
26,30
98,21
108,56
111,13
130,24
135,75
104,63
124,74
166,56
108,87
112,61
114,62
107,94
109,83
122,58
124,71

115,65 0,010 99,770 0,030


37,77 0,580 -18,950
0
47,29 0,120 41,340 -0,030
132,07
0 21,550
0
116,23
0 -104,810 -0,620
106,27 1,260 5,610
0
62,93 0,100 13,930
0
142,05
0 16,140
0
14,27
0 22,180
0
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111,08
0 18,360 -1,680
99,98
0 10,410
0
42,67 0,690
0
0
34,84 0,480 -0,010
0
34,83 0,460 -0,010
0
110,57 1,950
0
0
104,83 1,340 -26,380 -0,700
87,84 0,360 -131,490
0
952,21 14,970 -6,910
0
52,83 0,560 5,020
0
120,67 0,050 17,180
0
135,48
0 20,250
0
67,88 0,310 11,320
0
72,36 0,330 19,270
0
81,92 0,180 34,460
0
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0
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EU
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EU
EU
EU
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EU
EU
EU
EU
EU

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US
US
US
US
US

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EU
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EU
EU
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US
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EU
EU
EU
EU
EU
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Candriam Investors Group www.candriam.com

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EU
EU
EU
EU

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Precious Metal*

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Deka-PB Multimana.
Deka-PB Wert 4y
Deka-PB Wertkonzept
Deka-RentenReal
DekaRent-Intern. CF
DekaRent-intern.TF
Deka-RentSp 4/17
Deka-RentSpezPlus2 A
Deka-RentSpezPlus2 T
DekaRSHY2/2018CF
Deka-Sachwer. CF
Deka-Sachwer. TF
Deka-Schweiz
DekaSe:Konservativ
DekaSel:Nachhaltig
DekaSpezial CF
DekaSpezial TF
Deka-Stift. Bal.
Deka-Strat.Inv. CF
Deka-Strat.Inv. TF
DekaStruk.5Chance
DekaStruk.5Chance+
DekaStruk.5Ertrag
DekaStruk.5Ertrag+
DekaStruk.5Wachst.
DekaTresor
DekaWertk def CF T
DekaWertk def TF T
DekaWertk off CF T
DekaWertk off TF T
DekaWertkonzeptCF(T)
DekaWertkonzeptTF(T)
Div.Strateg.CF A
DivStrategieEur CF
DivStrategieEur S
D-RentSp EM 3/2021
Euro Potential CF
Euro Potential TF
EuropaBond CF
EuropaBond TF
EuropaSelect CF
Frankf.Sparinrent
Frankf.Sparinvest
Gl Rent HInc CF
Gl Rent HInc TF
GlobalChampions CF
GlobalChampions TF
Kln-Aktien Gl.
Kln-Aktienf.o.A.
Kln-Aktienfonds
Kln-Rentenf. o.A.
Kln-Rentenfonds
LBBW Exportstrat.
LBBW-Rentenf.Euro
Mainfr. Strategiekonz.
Mainfr. Wertkonz. ausg.
Mainfr. Wertkonz. kons.
Naspa-Aktienfonds
Naspa-Europafonds
Naspa-Fonds
RenditDeka
RenditDeka TF
RentenStratGl TF
RentenStratGlob CF
RentenStratGlob PB
RentSpeEM3/2019 CF
RentSpEM12/2014S(A)*
RentSpezHInc9/20CF
RentSpezial Plus 1
RentSpHI 6/2020 CF
RentSpHI 6/2020 SA
ReSpHY6/2019CF
S-BayRent-Deka
Sigma + Konservativ
Sigma Plus Balanced
Technologie CF
Technologie TF
TeleMedien TF
UmweltInvest CF
UmweltInvest TF
Zielfds 2015-2019
Zielfds 2020-2024
Zielfds 2025-2029
Zielfds 2030-2034
Zielfds 2035-2039
Zielfds 2040-2044
Zielfds 2045-2049
Zielfds 2050-2054
Zukunftsplan I
Zukunftsplan II
Zukunftsplan IV
ZukunftsplanIII

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EU
EU
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EU

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194,95
0 36,260

DEKA INTERN.(LUX)(DEKA-GRUPPE)

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BasisStr.Renten TF
BasisStrat Re.TF A
Berol.Ca.Premium
Berol.Ca.Sicherh.
Berol.Ca.Wachst.
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Commodities I (T)
Commodities TF (A)
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EU 1361,52 1361,52
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EU 56,22 54,19
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Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

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Corp.Bd.HY Euro CF
Deka OptiMix Eu.CF
Deka OptiMix Eu.TF
Deka-Commod CF(A)
Deka-Conv.Akt CF
Deka-Conv.Akt. TF
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Deka-Conv.Rent. TF
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DekaLuxT-Akt Asien
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DekaLuxT-EMBd TF
DekaLuxT-EmMkts
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DekaLuxT-GlbSel TF
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84,62
79,85
100,91
98,69

DEKA IMMOBILIEN INVESTMENT


Deka Immob Europa
Deka Immob Global

EU
EU

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0 4,52
-14,991
0 4,20
3,300 2,470
9,030 4,980

Telefon 069 - 91 01 23 71 Fax 069 - 91 01 90 90


www.dws.de info@dws.de
ARERO - Der Weltfo
ArgentosSauren Dyn
Astra-Fonds
Basler-Aktienf DWS
Bethmann Nachhalt.
Convertibles Lc
DB Glbl Equity Inc
DB Z&D O
De. Nom.Japan G LC
Deu Q Eq LV Eur LC
DI II GConStr LC
DWS Akkumula
DWS Akt.Strat.D
DWS ALPHA Rent.Gl.
DWS Co.Kaldemorgen
DWS Conc ARTS Bal
DWS Conc ARTS Con
DWS Conc ARTS Dyn
DWS Cov Bond Fd LD
DWS Deutschland
DWS Eurol Strat R
DWS Europ. Opp
DWS Eurorenta
DWS Eurovesta
DWS Float R.Nts LC
DWS Glbl Growth
DWS Glbl Value LD
DWS Hybrid Bond LD
DWS I-EO H.YLD C.
DWS Inst. Money+
DWS Inv. China Bds
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DWS Inv.Top Div
DWS Inv.Top Eurol.
DWS Investa
DWS Multi Oppor FC
DWS Multi Oppor LD
DWS Rend.Opt.4 S
DWS Stiftungsf.
DWS Top Asien
DWS Top Dividen LD
DWS Top Europe
DWS Top World
DWS TRC Deutschl.

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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
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EU
EU
EU
EU
EU
US
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EU
EU
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EU
EU
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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
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600043070-13046

PRIVATE GELDANLAGE 43

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

tgliche Anteilspreisverffentlichungen mitgeteilt von vwd group


Name

Whrg.

Ausg.

DWS TRC Glbl Growt


DWS TRC TOP DIVIDE
DWS US Dollar Res
DWS Vermbf.I LD
DWS Vermbf.R
DWS VermMan-Bal
DWS VermMan-Def
DWS VermMan-Dyn
DWS Zinseinkommen
E.ON Aktienfonds
Eur Corp Bds Lc
FOS Rend.u.Nachh.
Glbl Agri Lc
Glbl EmMa Eq LC
Inv I Gl. B. LDH P
M-L-F-Next-Generat
Multi Opport. III
OP Dyn Europe Bal
OP Food
OP Solid Plus
Sdwestbank V Eq
TOP TREND OP A

EU
EU
US
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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103,31
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296,22
63801
1053,76
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Offene Immobilienfonds
grundb. europa RC
grundb. Fokus D.RC
grundb. global RC

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EU
EU

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DEUTSCHE POSTBANK FONDS

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Europaf. Aktien*
Europaf. Plus EUR*
Europaf. Renten*
Global Player EUR*
Protekt Plus*
VL Invest EUR*

ZWG2) AktG.3) ImmoG.3) ATE4)

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EU 64,65 62,77
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0 0,25

www.dje.lu info@dje.lu
Telefon +352 26925220
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EU
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CH
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EU
EU
EU
EU
EU

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EII PROPERTY FUNDS

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Global Prop Cl A**
Global Prop Cl I*
Global Prop. Cl I*
US Property Cl A*
US Property Cl I*
World Inv (ex US)*

US
EU
EU
US
US
US
EU

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
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EU
EU
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EU
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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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FRK US Opp A d
FRK US SM C.Gr.A a
FRK World Per. A a
FRK World Per. A a
TEM Asian Bond A d
TEM Asian SmCp.A a
TEM BRIC A a
TEM China A a
TEM East.EuropeA a
TEM Em.Mkts A a
TEM Em.Mkts Bd A d
TEM Em.Mkts.SmC.Aa
TEM Front.Mkts.A a
TEM Gl.Bd. A d
TEM Gl.Bd. A Yd
TEM Gl.Hi.Yi A d
TEM Gl.Tot.Ret A d
TEM Gl.Tot.Ret AYd
TEM Gr.(Eur) Aa
TEM Gr.(Eur) Ad
TEM Lat.Amer. A d

EU
US
EU
US
EU
EU
US
US
EU
US
EU
EU
US
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

12,04
21,79
25,97
21,41
12,18
51,73
15,35
27,13
20,23
35,21
9,11
14,28
19,54
19,38
11,05
8,46
16,54
11,36
17,76
18,27
45,79

11,41
20,65
24,61
20,29
11,81
49,01
14,54
25,71
19,17
33,36
8,84
13,53
18,51
18,80
10,72
8,21
16,04
11,02
16,83
17,31
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0
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0 0,01
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EU 131,56 131,56
EU 66,84 66,84
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EU 100,18 100,18

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0
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0
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0
0
0

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247,85

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0
0

0
0
0

PREIS
14.6.15

TITEL

ISIN

WARBURG Degussa Pf.Priv.Ak.*


Ampega Amp Balanced 3*
Deka Disc.Strategie 5y*
LRI SA HWB Pf. Plus V*
Union UniStrat:Offensiv*
LRI SA HWB Vict.Str.Pf. V*
Deka Deut. Deka DisSt.1/2016*
UBS Konzeptf. Europe+*
LRI SA HWB Alex.Str.Ptf R*
Deka Deut. Futur-ChancePlus*
Semper CI ZZ3*
Hauck&Auf HAIG MB Max Global*
LRI SA HWB DfdsV.V.Vici R*
Universal VL Invest EUR*
CS Dynamic Allocation EUR*
Universal Degussa Univ.Rent*

DE000A0MS7D8
DE000A0MUQ30
LU0323234723
LU0173899633
DE0005314447
LU0141062942
DE000DK2CE99
DE0005320329
LU0322055855
DE0005896849
AT0000801006
LU0230368945
LU0322916437
DE0009797738
LU0204990104
DE0008490673

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196,58
99,39
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1477,00
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61,90
88,21
60,06
26,50
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67,57
46,41
209,78
45,78

EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR

1 M.

6 M.

140,31
143,04
143,32
162,65
81,44
82,35

136,22
138,87
139,82
158,68
77,56
78,43

0,750 27,840
0,720 9,980
1,320 2,200
1,530 1,910
0,040 31,260
0 31,420

FIDELITY INVEST. MANAG. (IRELAND) LTD.


FID ILF EUR B DIST*
FID ILF GBP B DIST*
FID ILF USD B DIST*
FID ILFUSD ADIST 2*
ILF EUR A Acc
ILF EUR A Flex Dis
ILF GBP A Acc
ILF GBP A Flex Dis
ILF USD A Acc

EU 1,00
GB 1,00
US 1,00
US 1,00
EU 14083
EU 1,00
GB 20546
GB 1,00
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1,00
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0
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0
1,00
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0
17028 8,871

FIRST PRIVATE INVEST. MANAG. KAG MBH


FP Aktien Global A*
FP Dyn.Eq.Alloc. A*
FP EuroAkt.Staufer*
FP Europa Akt.ULM*
FP Wealth B*

EU
EU
EU
EU
EU

95,47
68,45
89,80
87,41
76,91

90,92
65,19
85,52
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73,25

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0,081
0
0
0,679

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0
0
0
0
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0
0

0
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0

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0
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0
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0
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0

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0
25,295
0
22,920
0
28,267
0
8,738 2,037

www.frankfurt-trust.de Telefon +49 69 92050-200


AL FT Chance
AL FT Stabilitt
AL FT Wachstum
AW Glob.Inv.Basic+

EU
EU
EU
EU

76,55
65,03
73,91
46,32

72,90
62,53
70,73
44,75

0,030
0,827
0,429
0,018

EU

97,98

94,67

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0,940
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0
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0

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-1,370
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0
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5,890
-99,460
0,140
-91,680
-0,820

1,360

Favo-Invest Gar1
Favorit-Inv Gar 2
Haspa TrendKonzept
HMI Chance
HMI Chance+
HMI Ertrag+
HMI Wachstum
Kln Str.Chance
Kln Str.Ertrag
Kln Str.Wachstum
KlnStr.Chance+
LBBW Bal. CR 20
LBBW Bal. CR 40
LBBW Bal. CR 75
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Naspa Str.Chance
Naspa Str.Ertrag
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0
0
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Asset Alloca Fds


HAIG MB Flex Plus
HAIG MB Max Global
HAIG MB Max Val
HAIG MB S Plus

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EU 59,65 59,06
EU 82,82 78,88
EU 166,41 158,49
EU 118,32 112,69

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0,360
0,330
0,010
0

3,06
1,51
+ 0,20
2,61
1,83
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+ 0,21
1,46
3,00
0,97
1,49
2,83
3,45
2,23
0,77
4,22

+ 12,84
+ 17,40
+ 5,58
+ 8,27
+ 16,56
+ 10,02
+ 10,53
+ 14,36
+ 11,06
+ 13,58
+ 19,98
+ 9,03
+ 8,93
+ 12,30
+ 15,59
+ 3,27

+ 5,86
+ 27,55
+ 4,06
+ 48,96
+ 17,90
+ 51,18
+ 7,49
+ 12,08
+ 56,41
+ 9,03
+ 28,51
+ 7,05
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+ 8,73
+ 8,50
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0
0
0
0
0
0
0 0,561

0
0
0
0

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+ 70,12
+ 68,08
+ 67,35
+ 66,34
+ 64,34
+ 62,75
+ 62,71
+ 62,40
+ 61,71
+ 61,49
+ 61,20

5 J.
+ 40,91
+ 90,28
+ 51,04
+ 18,21
+ 82,04
+ 3,66
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6,38
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+ 45,63
+ 68,84
9,35
+ 50,80
+ 35,96
+ 46,14

GWP-Fonds FT
KapitalPrivatPortf
KlawInvest-Trading
Portf. Opportunity
PTAMStratPortfDef
R1 Value Portfolio
S&H GlobaleMaerkte
Sch&Ptnr Glob Def
Schmitz&PtnrGloOff
Substanz-Fonds
Vermgens-Fonds
WFPortf.Ausgewogen

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EU 51,38 48,93 0,061
0
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0
0
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EU 53,26 50,72 0,348
0
EU 65,27 62,16
0
0
EU 54,85 52,24 0,030
0
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0
0
EU 59,55 56,71
0
0
EU 994,26 965,30 11,308 32,178
EU 687,73 667,70 6,686 15,457
EU 55,62 55,62 0,200
0

FRANKFURT-TRUST INVEST LUXEMB. AG

BHF Ausgewogen FT
BHF Flex. Alloc.FT
BHF Flex. Ind. FT
BHF Multi Asset FT
BHF Rendite P.FT
BHF Strategie P.FT
BHF Value Balan FT
BHF Value Lead FT
Delta Multi Strat.
FT Em.Arabia (EUR)*
FT Em.Arabia (USD)*
FT Em.Cons.Dem. PA
FT Em.Cons.Dem. PT
FT EuroCorporates
Grand Cru
Grand Cru Swiss
SMS Ars selecta
Valea Invest

EU 65,10 63,20
EU 75,79 72,18
EU 69,47 67,45
EU 63,39 61,54
EU 53,34 51,79
EU 70,20 68,16
EU 68,79 66,79
EU 68,78 66,78
EU 48,46 46,15
EU 45,86 43,68
US 71,44 68,04
EU 59,30 56,48
EU 77,84 74,13
EU 60,85 59,08
EU 144,83 143,40
CH 106,44 105,39
EU 49,39 47,49
EU 104,18 101,15

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0
0,090
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0
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0
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0
0
0
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0
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0
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0
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0
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0
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0
-0,240 -0,890
-1,000
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0
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0

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AktivMix Vario Sel
FdStratAktienGlDyn*
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GaranT 2 DX*
GaranT 3 DX*
GaranT 4 DX*
GaranT 5 DX*
Geldmarkt Euro
IS Euro Bonds DX*
IS Euro Short T. B*
Komf. Balance*
Komf. Dyn. Europa*
Komf. Dyn. Global*
Komf. Wachstum*
Verm.Strat. Aus.D*
Verm.Strat. Def.D*

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

Gothaer Comf.ErtT*
Gothaer Comf.Bal.*
Gothaer Comf.Dyn.*
Gothaer Comf.Ert A*
Gothaer Euro-CashA*
Gothaer Euro-Rent*
Gothaer Global*

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

113,64
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67,75
122,40
113,89
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106,68
60,49
160,00
122,71
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118,23
110,76

109,27
58,19
58,87
67,75
118,84
110,57
116,85
103,81
103,57
60,49
155,34
122,71
70,62
66,24
63,75
70,65
118,23
110,76

0,674
0,579
0,369
3,055
1,060
0,210
0,190
2,590
0,790
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3,740
0,660
0,233
0
0,513
0
0
0,342

6,170
-1,200
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0
0
0
0
0
0
0
-0,060
11,760
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-0,010
0,120

0
0
0
0 1,73
0
0

10,560
0
0,040
0
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0
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0

0
0
0
0

3,69
2,36
0,75
3,28
4,06
4,04

0
0

www.franklintempleton.de info@franklintempleton.de
Telefon 0800 / 073 80 02
FRK Biot.Disc. A a
FRK E.SM C.Gr. A a
FRK Eu.Corp.Bd A d
FRK Eu.Gov.Bd A d
FRK Eu.Hi.Yi. A d
FRK Eu.S-T.MonM Aa
FRK Euroland A a
FRK Europ. Gr. A a
FRK Gl.Aggr.Bd.A d
FRK Gl.Eq.Stra.A d
FRK Gl.Fd.Stra.A d
FRK Gl.Gr. A a
FRK Gl.Gr.&Val.A a
FRK Gl.Re.Est. A d
FRK Gl.SM C.Gr.A a
FRK GoldPrec Mt.Ad
FRK High Yield A a
FRK Income A d
FRK India Fd. A d
FRK Japan A a
FRK Japan A a
FRK Mut.Beacon A a
FRK Mut.Europ. A a
FRK Mut.Gl.Disc.Aa
FRK Nat.Res. A a
FRK Real Ret A d
FRK Strat.Inc. A a
FRK Technology A a
FRK US Equity A a
FRK US Focus A a

US 39,07 37,02
EU 39,22 37,16
EU 11,66 11,31
EU 11,36 11,02
EU 6,91
6,70
EU 1011,70 1011,70
EU 21,79 20,65
EU 17,40 16,49
EU 10,13
9,83
EU 10,91 10,34
EU 11,67 11,06
EU 15,41 14,64
US 27,59 26,14
EU 14,91 14,13
US 33,03 31,30
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3,68
US 17,32 16,80
US 13,10 12,41
EU 51,73 49,01
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6,88
JP 1010,28 957,24
EU 69,01 65,39
EU 24,34 23,06
EU 13,98 13,25
EU 7,31
6,93
EU 10,61 10,05
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124,06
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140,18
108,37
105,47
60,26
75,63

GUTMANN KAPITALANLAGE
PRIME Val Growth T
Prime Values Inc T

HANSAINVEST

4Q-Growth Fonds*
4Q-SMART POWER*
4Q-Spec.Inc.CHF R*
4Q-Spec.Inc.EUR I*
4Q-Spec.Inc.EUR R*
antea - R
ARTUS Europa Core
ARTUS MittelRentHI
ARTUS Welt Core
C-QUAD AR TR Fl.T
C-Quad.ARTS TR Fl.T
C-Quad.ARTS TR Fl.T
C-Quad.ARTS TRFl A
D&R BoT Classic I
D&R BoT Classic P
D&R BoT Devisen
D&R BoT Optimix
D&R BoT Wachstum
D&R Global TAA
D&R KoStr Europa I
D&R KoStr Europa P
D&R Substanz
D&R WachsGlb TAA I
D&R WachsGlb TAA P
Fortmann Str. Kon.

EU 145,59 138,65
EU 152,00 144,76

US
EU
CH
EU
EU
EU
EU
EU
EU
US
EU
PL
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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58,81
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125,58
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128,75
143,30
135,72
101,83
138,83
131,92
118,69
108,78
107,69
108,37
122,57
121,62
81,57

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135,57
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98,86
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0

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Gartm.EmergMaRAcc*
Gartm.GlobFocRAcc*
Gartm.LatAm RAcc*

HWB-FONDS.COM
HWB Alex.Str.Ptf R*
HWB Alex.Str.Ptf V*
HWB DfdsV.V.Vici R*
HWB DfdsV.V.Vici V*
HWB Europe Pf.*
HWB Inter.Pf.*
HWB Pf. Plus R*
HWB Pf. Plus V*
HWB RentenPf.+ R*
HWB RentenPf.+ V*
HWB Vict.Str.Pf. R*
HWB Vict.Str.Pf. V*

III-INVESTMENTS
INTER ImmoProfil

WWWWW 1,41
WW 0,55
WWWWWWWWWWWWW 3,93
WWWWWWWW 2,48
WWWWWWWWW 2,61
WWWWWWWW 2,43
WWW 0,85
WWWWWWWW 2,46
WWWWWWWWW 2,60
WWWW 1,21
WWWW 1,19
WWWWWWWWWW 3,17
WWWWWWWWWWWWW 3,82
WWWWW 1,43
WWWWWWW 2,26
WWWW 1,27

EU 96,73 92,12
EU 67,28 64,08
EU 92,12 87,73
EU 140,70 134,00
EU 115,19 111,29
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EU 86,77 85,07
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0

EU
EU
EU
EU

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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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109,46
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1550,85

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88,24
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104,25
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EU

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0 39,330

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Aktien Welt*
Antecedo Ind.Inv.A*
AR Inter*
EMCORE TOBa I*
EMCORE TOBa R*
HiYld Spez INKA*
INKA Ret.Strat. +*
INKA Tertius*
Rendite Strateg.Pl*
StSk. D. Abs. Ret.*

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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EU 43,52 42,67
EU 35,87 34,83
EU 112,78 110,57

0 10,410
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0
0,460 -0,010
1,950
0

INTERNATIONAL FD. MANAGEM. S.A. LUX.


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1822-Struk. Ertrag

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0

Die Fonds-Designer
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Istanbul Equity Fu
ME Fonds PERGAMONF
ME Fonds Special V
Multiadv-Esprit
Multiadv-Priv. Inv
PVV CLASSIC
Stabilit.Gold&ResP
Stabilit.Sil&WeiP
Stuttg. Aktienfd.
Stuttg. Divid.fd.
Stuttg. Energiefd.

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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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EU 83,48 80,66
EU 52,29 51,01
EU 60,34 58,58
EU 48,35 47,40

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
US
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US
US
US
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EU
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JP
EU
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0 5,69
0 0,56

Private Label Funds


funds@gam.com, www.jbfundnet.com
Telefon +49 69 50 50 50-111
Allround QUADInv.B*
Allround QUADInv.C*
JB EF Special Val B*
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JB EQ Gl Ex EuropB*
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JB Strat Income B*
JB Strat Income B*
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JB Strat.BalancedB*
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Kw Gold Equity B*
Kw Gold Equity B CHF*
Kw Gold Equity B EUR*
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Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

JB AA Fd Defender*
JB AA Fd Dynamic*
JB BF ABS B*
JB BF Abs Ret B*
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JB BF Abs RetDef B*
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JB EF EnergyT. B*
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JB EF NaturalRes B*

EU
EU
EU
US
EU
US
EU
US
US
EU
EU
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EU
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EU
CH
EU
US
CH
EU
US
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CH
EU
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EU
CH
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127,42
168,71
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101,01
143,61
165,05
108,59
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150,93
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0

10,23
1,62
1,89
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0
0
1,05
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0
0
0
1,38
1,52
1,44
2,71
17,44
37,32
23,00
30,57
27,98
16,41
8,77
13,77
12,48
11,11
8,73
0,01
0,02
0,02
35,59
2,94
1,59

KANAM GRUND KAPITALANLAGEGES.MBH


0
0
0
0
0
0
0
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0
0

www.inprimo.de
Telefon: + 49 69 27 13 68-10
inprimo AktSpezAMI
inprimo Global
inprimo Mittelst P
inprimo Wachstum

0
0
2,817
35,856
22,390
9,102
15,453
38,588
5,229
15,625
48,071
14,488
24,404
39,144
42,628
41,651
7,301
23,967

funds@gam.com, www.jbfundnet.com
Telefon +49 69 50 50 50-111

0
0
0
0
0
0
0
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0

IFM INDEPENDENT FD. MANAGAMENT AG


ACATIS FV Akt.Gl.*

0
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0,170
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0,730
0,200
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0,080
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0,290

TER %

Telefon +49 69 86003-110 www.henderson.com

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0

HAIG Sel Form 100


HAIG Sel Form 25
Lux Eq.A.Sm.Ca.EMU
Lux Unternehmer
Rendite CI
Rendite CII
Stabilittswhr
Vermgensauf.HAIG
Wandelan Europa A

EU 121,70 117,58
EU
113,82
EU 104,05 100,05
EU 61,82 60,02
EU 58,34 56,37
EU 40,85 40,05
EU 48,09 46,92
EU 60,85 59,66
EU 49,66 48,69
EU 49,57 48,60
EU 46,71 45,79
EU 45,29 44,40
EU 49,51 48,54
EU 56,27 55,17
EU 92,75 90,93
EU 53,94 52,88
EU 50,11 49,13
EU 49,90 48,92

0 41,34

HAUCK & AUFHUSER INV. GESELLSCH. S.A.

PERFORMANCE IN %
1 J.
3 J.

investments@goam.de
EU
EU
EU
EU
EU
EU

63,26 61,72
74,67 72,14
70,63 67,27
131,71 125,44
58,99 56,18
31,02 29,98
53,75 51,19
50,53 50,28
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20,37 19,69
25,39 24,53
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48,41 46,11
98,84 94,13
24,89 24,65
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68,90 65,62
49,77 48,09
69735 69735
27,48 26,17
53,85 51,29
123,55 117,66
122,48 115,55

Alle dargestellten Investmentfonds sind Teilnehmer am vwd funds service, sortiert nach 3-Jahresperformance, berechnet nach BVI Methode.
NAV = Nettoinventarwert pro Anteil, entspricht i.d.R. dem Rcknahmepreis. TER % = Kennzahl des Anteils der Verwaltungskosten eines Fonds, hohe
TER = hoher Kostenanteil. Erscheinungstglich wechselnde Kategorien: Aktien-, Renten-, Geldmarkt-, Misch-, Immobilien- und Garantiefonds. Alle
Angaben ohne Gewhr, keine Anlageberatung und -empfehlung. * = Preis vom Vortag oder letzt verfgbar.

www.ethenea.com Telefon 00352-276921-10


Ethna-AKTIV A
Ethna-AKTIV T
Ethna-DEFENSIV A
Ethna-DEFENSIV T
Ethna-DYNAMISCH A
Ethna-DYNAMISCH T

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
US
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

HANSAINVEST LUX S.A.


Interbond

FUND PARTNERS LIMITED


Shenk HY A Income*
Shenk HY EuPl A Acc*
Shenk HY EuPl A Inc*
Shenk HY EuPl A Inc*
Shenk HY EuPl B Inc*

HANSAaccura A
HANSAbalance A
HANSAcentro A
HANSAdividende
HANSAdynamic A
HANSAertrag
HANSAeuropa
HANSAgeldmarkt
HANSAgold USD
HANSAinternat. A
HANSArenta
HANSAsecur
HANSAsmart Sel G
HANSAsmart SelectE
HANSAzins
HI Topselect D
HI Topselect W
Konz. privat
Konzept Pro-Sel. I
Konzept Pro-Sel. P
Nation-Bk MA GlOpp
SI BestSelect
SI SafeInvest

DIE BESTEN MISCHFONDS IM VERGLEICH

DEXIA FONDS FINDEN SIE UNTER CANDRIAM

DJE Absolut I
DJE Absolut PA
DJE Absolut XP
DJE Ag&Ernhrung I
DJE Alpha Glob PA
DJE Alpha Global I
DJE Asia High D PA
DJE Asia High D XP
DJE Asia High Div
DJE Concept I
DJE Concept PA
DJE Div&Sub I
DJE Div&Sub P
DJE Div&Sub XP
DJE Div&Sub.IH-CHF
DJE Gold&Ressou PA
DJE Gold&Ressour I
DJE InterCash I
DJE InterCash PA
DJE Inv.Karitativ
DJE Inv.Lux Select
DJE Inv.Primus
DJE INVEST-StiftRI
DJE INVEST-Vario P
DJE Real Estate I
DJE Real Estate P
DJE Renten Glob I
DJE Renten Glob PA
DJE Renten Glob XP
DJE Zins&Divid I
DJE Zins&Divid PA
DJE Zins&Divid XP
GoldPort StabFd.IA
GoldPort StabFd.PA
LuxPro-Euro Rent I
LuxTop-Bk.Sch PA
LuxTop-DJE Co PA
LuxTopic-Akt.Eu A
LuxTopic-Akt.Eu B
LuxTopic-Flex
LuxTopic-Pacific P

AW Global Dynamic+
Basis-Fonds I
BHF Tot. Return FT
Cast Euro ZinsErt K
DC Value One I(t)
DC Value One P(t)
EDG Abs.Ret.Strat.
ETFplus Portf Balan
FMM-Fonds
FT AccuGeld (G)
FT AccuGeld I
FT AccuGeld PA
FT AccuGeld PT
FT AccuZins
FT Alpha EMU
FT Euro HighDiv.
FT EuroGovernm. M
FT EuropaDynamik I
FT EuropaDynamik P
FT EuroRendite
FT EuroZins
FT EuroZins K
FT FlexInvest Clas
FT FlexInvest Pro
FT Frankfurt-Effek
FT Global HighDiv
FT GlobalDynamik
FT InterSpezial
FT Navigator 100
FT Navigator 40
FT Navigator 70
FT UnternehmerWert

0
0
0
0
0

Best-Inv. Bd.Sat.*
Best-INVEST 100*
Best-INVEST 30*
Best-INVEST 50*
Deutschland Inv*
EuroK-INVEST.*
Europa-Invest*
EuroRent-Invest*
Go East Invest*
Keppler Glbl.Value*
Keppler-Em.Markets*
LBB-PrivatDepot1 A*
LBB-PrivatDepot1 B*
LBB-PrivatDepot2 A*
LBB-PrivatDepot2 B*
LBB-PrivatDepot3 A*
LBB-PrivatDepot3 B*
LBB-PrivatDepot4 A*
LBB-PrivatDepot4 B*
Lingohr-Am.-Sys.*
LINGOHR-ASIEN-SYS*
LINGOHR-EUROPA-SYS*
LINGOHR-SYSTEMATIC*
Multirent-Invest*
Multizins-INVEST*
PBP Chance*

EU
34,63
EU 108,99 103,31
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

48,37
47,85
50,82
52,14
107,99
34,87
71,11
44,37
79,92
31,17
38,17
30,60
29,36
31,08
29,84
32,08
30,74
32,14
30,73
143,49
97,74
78,08
124,89
38,44
36,00
116,11

46,96
46,01
49,34
50,38
102,85
34,87
67,72
43,08
76,11
29,69
36,35
29,14
29,36
29,60
29,84
30,55
30,74
30,61
30,73
136,66
93,09
74,36
118,94
37,32
34,95
109,54

0 -2,410 11,900
0
0 4,040

0,580
0,160
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1,080
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1,850
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0
45,250
0,860
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-0,540
-0,420
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0
39,800

0
0
-0,110
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0
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0
0
0
0
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-1,830
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-0,870
-0,330
0
0
0
0
0
0
0

600043070-13046

44 PRIVATE GELDANLAGE

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

IN DEUTSCHLAND ZUGELASSENE QUALITTSFONDS


Name

Whrg.

Ausg.

Rckn.

ZWG2) AktG.3) ImmoG.3) ATE4)

EU
EU
EU
EU
EU
EU

53,18
33,68
50,04
37,61
52,23
30,91

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0
0
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0
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0
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0
0

PBP Ertrag*
StarCap-Corp Bond*
TopPortfolio-Invest*
WachstumGlobal-INV*
WeltKap-Invest*
Weltzins-INVEST*

MPC COMPETENCE
Amp Europa Meth

LILUX

LiLux Convert*
LiLux-Rent*

LRI INVEST S.A.

Deutsche AktTotRet*
HWB Glb.Conv.Plus*
M&W Capital*
NW Global Strategy*

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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57,70
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46,42
40,46
101,93
91,91
54,82
70,18
33,11
25,21
35,39
44,26
121,85
97,35
54,58
56,43
79,86
61,40
68,36
49,16
43,73
75,43
51,10
57,26
49,32

173,21
61,40
36,95
103,82
105,75
99,46
45,93
38,65
58,83
26,89
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58,79
55,75
49,66
38,27
42,82
38,53
98,96
87,53
53,48
67,81
33,11
24,01
33,70
42,15
120,64
97,35
52,73
53,74
76,06
58,48
65,10
47,45
41,65
71,84
48,67
54,53
46,97

0
0
0,010
0,610
0,580
0,240
0
0
0
0,270
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0,500
0,050
0
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0
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0,030
0,010
0,140
0,930
0,290
0,310
0,160
0,020
0,140
0,170
0,480
0
0
0
0,130
0

EU 219,16 212,78
EU 208,58 202,50

0
2,720

50+ Ruhestandsplan*
Asia Pac. Sm. Sel.
Australia Val SmSe
DEVK Verm.Classic
Global Val SmSelect
Global Val SmSelect
IIV Mikrofinanz I*
IIV Mikrofinanz R*
Landert Active Eq
Landert Bond Opp
Lupus alpha R I
Lupus alpha R R
Monega BestInvest
Monega BestInvEURA
Monega Chance
Monega Dn.Co.Bds
Monega Dn.Co.BdsR
Monega Ertrag
Monega Euro-Bond
Monega Euroland
Monega FairInv.Akt
Monega Germany
Monega Glob Bond I
Monega Glob Bond R
Monega Innovation
Monega Rohstoffe
Monega Zins ProAkt
OptiAnlage Ausg. T
Rendite FX Plus I*
Rendite FX Plus R*
Short Tra.SGB A
Short Tra.SGB Tnet
Sparda M.nh.Verm.
Sparda OptiAnAusEA
Sparda-MnchenVerm
VM Sterntaler
VM SterntalerEurol
WGZ Mittelst.-Rent.

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0
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0
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0
0
0
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0
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0
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0
0
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0
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0
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0
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0
0
0
0
0
0
3,450
0
0
0
0
0
-0,290
0
0
0
-4,830
0
2,650 -1,770
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0
4,810
0
18,580
0
-5,040
0
-9,450
0
29,140
0
3,820
0
3,950
0
-24,510
0

EU 150,67 147,72
EU 95,88 94,93
EU 44,50 42,79
EU 72,70 69,24

1,780 53,100 -0,280


0,210 0,840 -0,060
0 -3,010
0
0 17,030 -0,300

1,990
0,880

EU 169,35 161,29
EU 80,86 77,01
EU 63,17 60,16
EU 48,39 46,09

0
0
0
0

65,950
40,860
61,710
13,350

0
0
0
0

EU 214,63 204,41

0 20,140

0
0
0
0

MULTISELECT

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MS Europa-Aktien I*
MS Global-ChancenI*
MS Global-ChancenS*
MS Welt-Aktien I*

EU
EU
EU
EU
EU
US
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

53,23
64,98
53,40
47,98
55,00
45,92
1018,63
104,31
60,23
50,84
110,09
54,63
62,16
64,20
39,45
99,34
49,13
63,11
55,06
45,97
56,73
79,76
107,19
54,18
60,27
44,93
39,51
56,47
106,10
54,38
49,37
52,18
53,31
54,51
54,87
138,87
113,63
100,10

EU
EU
EU
EU
EU

56,69
72,34
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99,52

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0
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0
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0
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0
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0
0
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0
0
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0
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0
0
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0 1,174
0
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0 6,660
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0
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0
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0
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0
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0
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0
0
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54,06 0,260 -0,028 -1,997
133,53
0 25,635
0
109,26
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0
100,10 1,900
0
0
55,04
72,34
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94,78

1,030
0
0
0
0

-1,951
35,239
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23,383
34,109

NOMURA ASSET MANAGEMENT DEUTSCHLAND

0 60,31
0 79,42

Asia Pacific*
Asian Bonds*
Real Protect*
Real Protect R*
Real Return*

EU
EU
EU
EU
EU

131,33 125,08
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0
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0
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Gl AdvRealRe PH
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Gl Bd Hdg
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GRR Inv Hdg Inc
GRR Inv Hdg Inc
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Income E Hdg Acc
Income E Hdg Inc
Income E Inc
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Income Inst Hdg
Income Inst Hdg
Income Inst Inc
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Inflat.Strat. E
Inflat.Strat. Inst
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LAD E Inc
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LAD Inst Hdg
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TRet Bd Adm.Hdg
TRet Bd E Hdg
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TRet Ins Hdg Acc
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TRet Inst Uhdg Acc
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TRet Inv Hdg Acc
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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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Switzerld Idx Eq I*
Switzerld Idx Eq P*
Techn.Idx Eq Fd I*
Technology Ind Eq*
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Telecom.Idx Eq F I*
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UK Index Equity P*
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US Alpha Eq USD I*
US Idx Eq Fd I hdg*
US Index Equity I*
US Index Equity P*
Utilities Idx Eq I*
Utilities Index Eq*
World Idx Eq Fd I*
World Idx Eq P hdg*
World Ind Eq I USD*
World Ind Eq P USD*
World SRI Idx Eq I*
Luxembourg Funds
A.Gl.Inf.Li.Bd I*
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EM Volat.Equity I*
Em.Mark. Select E*
Emerging Markets*
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ENH.EM EQUITY I*
Eu Co Tr.Bd.Ind. I*
Eu Su Co.Bd Ind I*
Eu Su Co.Bd.Ind. I*
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Eur.Tr.Bd.Ind.Fd P*
Euro Core Treasury*
Gl.Tr. Bd Ind.Fd I*
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Gl.Trea.Bond.Fnd.I*
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GlobalAdvFd MMHV*
Sect.Healthc.Eq P*
Sect.Healthc.Eq. I*
SSgA EurTr BdIndI*
SSgA Glb ManVolEqI*

US
US
EU
EU
EU
EU
EU
US
EU
EU
EU
EU
EU
EU
US
US
US
EU
EU
US
US
EU
US

734,14
224,71
333,95
321,21
215,41
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-4,230
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0
0
0 0,02
0 0,27
0 0,31

Tel: +49 89 24440 7138 Fax: +49 89 24440 7001


funds@thomas-lloyd.com www.thomas-lloyd.com
Cleantech Infra A*

TRKISFUND
Bonds A o.N.
Equities

EU
EU
EU

1235,00
78,79
44,08

78,79
44,08

0 22,212
0,121 42,274

45,05
3,35

BBBank Dyna.Uni.*
BBBank Kont.Uni.*
BBBank Wach.Uni.*
BBBankRenSel 2015*
BBV-Fonds-Union*
BBV-Invest-Union*
Condor-Fd.Union*
FVB-Dt. Aktienfds*
FVB-Dt. Rentenfds*
Geno AS:1*
Invest Euroland*
Invest Global*
KasselerB.UniSel.*
KCD Uni. Aktien*
KCD Uni.Renten+*
KCD-Uni Nachh.Mix*
LIGA-Pax-Aktien-U.*
LIGA-Pax-K-Union*
LIGA-Pax-Rent-Unio*
MultiStratGloUnion*
MVB RentaSel 2017*
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Priv.Fonds:Flex.*
Priv.Fonds:FlexPro*
Priv.Fonds:Kontr.p*
PrivFd:Kontrolliert*
Profi-Balance*
Stuttg.Bk.Rentinv.*
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SdwBk.Intershare*
Sdwestbk.-Inter.*
Uni21.Jahrh.-net-*
UniDeutschl. XS*
UniDeutschland*
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UniEuroRentaHigh Y*
Unifavorit: Aktien*
UniFonds*
UniFonds-net-*
UniGlobal*
UniGlobal-net-*
UniJapan*
UniKapital*
UniKapital-net-*
UniNachhaltig A Gl*
UniNordamerika*
UnionGeldmarktfds*
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UniRak Konserva A*
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UniRenta*
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UniStrat: Dynam.*
UniStrat: Flex net*
UniStrat: Konserv.*
UniStrat:Flexibel*
UniStrat:Offensiv*
VR Main.Sel.Union*
VR WestMnsterland*
VR-BK RH.-NK.UNI.BA*

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
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EU
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EU
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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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201,14
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53,17
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112,02
42,82
84,19
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114,21
113,35
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20,26
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67,59
53,50
46,55
60,40
49,74
124,02

UNION INVESTMENT (LUXEMBURG)


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Ch.Vielfalt2020 II*
Chanc.Vielfalt2020*
ChancenVielfalt 21*
Commodities Invest*
Deutschl. 2016 III*
Ern. Ener. (2018)*
FairWorldFonds*
LIGA Portfolio Con*
LIGA-Pax-Cattol.-U*
LIGA-Pax-Corp.-U.*
LIGA-Pax-La.-U2022*
PrivFd:Konseq.pro*
PrivFd:Konsequent*
Quon-Euro Credit*
Quon-Gl Non-Fin Lib*
UG Best o Wrl 2016*
UG: Com.2017 IV*
UG:BRIC 2017 II*
UG:Europa 2015*
UGaTop: Europa III*
UGTEuropa*
UGTEuropa II*
UGTop:Europa V*
UI EM-Bonds 2016*
UiGa.95:AkWelt2020*
UIGl.High.YieldBds*
UnGa95ChViel2019II*
Uni.Eur. M&S.Caps*
UniAbsoluterEnet-A*
UniAbsoluterErt. A*
UniAsia*
UniAsia Pac.net*
UniAsia Pacific A*
UniCommodities*
UniConvert.-Invest*
UniDividAss net A*
UniDividendenAss A*
UniDyn.Eur-net A*
UniDyn.Europa A*
UniDyn.Gl.-net- A*
UniDynamic Gl. A*
UniEM Fernost*
UniEM Osteuropa*
UniEMGlobal*
UniEuRe 5J*
UniEuRe Co 2016*
UniEuRe Co 2017*
UniEuRe Co 2018*
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UniEuRe Corp M*
UniEuRe Corp50 15*
UniEuRe EM 2021*
UniEuRe EM2021netA*
UniEuRe Emerg Mkt*
UniEuRe Real Zins*
UniEuRe RealZins n*
UniEuRe Unan A*
UniEuRe Unan-net-A*
UniEurKap Corp-A*
UniEurKap.Co.net A*
UniEuroAnleihen*
UniEuroAspirant*
UniEuroKapit. 2017*

EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
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EU
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EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU
EU

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124,11
125,60
48,04
119,85
59,72
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52,23
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42,96
44,04
41,60
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11436
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100,61
98,58
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Wal. Pf EmMkt Sel I
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info@westinvest.de www.westinvest.de
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W&W ASSET MANAGEMENT DUBLIN


Euro Corporate Bd.*
SouthEast Asian Eq*

EU
EU

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WWK INVESTMENT S.A.

WWK Sel-Balance
WWK Sel-Chance
WWK Sel-TopTen
WWK Sel-TotalRe A

EU
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HEDGEFONDS
Sauren Gl.Hedgef A*

EU

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WAVE Total Return R*
WAVE TR Fnds Dyn R*

EU 296,66 282,53
EU 43,96 42,89
EU 29,87 29,14
EU 140,31 133,63
EU 46,70 45,78
EU 53,80 51,24
EU 61,26 60,65
EU 39,46 38,31
EU 57,01 55,89
EU 37,99 36,88
EU 73,73 71,58
EU 120,28 114,55
EU 52,89 50,37
EU 50,74 48,32
EU 80,61 76,77
EU 58,01 56,32
EU 60,78 59,01

0,144 54,120
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0,042 -118,690
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0,195 -5,430
0,060 -10,690
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0 10,190
0 32,300
0,782 11,690
0,594 -5,890
0,363 4,680
1,040 4,260

UNIVERSAL-INVESTMENT-LUXEMBOURG S.A.
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CondorChance-UI*
CondorTrends-UI*
Europ Alpha Buil I*
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FPMFdLadonEuroVal*
Stkp Ger All Cap I*
Stkp Ger S/M Cap I*

EU
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EU
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199,87
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44,050
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75,820
71,630
51,000
41,680
13,260

Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

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* Fondspreise etc. vom Vortag oder letzt verfgbar

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1)
Investmentfonds nach Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB)
2)
ZWG: Zwischengewinn seit 1. Januar 2005
ZWG fett abgedruckt: fr diesen Fonds wird Ertragsausgleichsverfahren angewendet
3)
AktG / ImmoG: Aktueller Aktien-/Immobiliengewinn
(Veruerungsgewinn bei Investmentanteilen) in Prozent
4)
ATE: Akkumulierte Thesaurierte Ertrge auslndischer Fonds
seit 1.1.1994 gem AIG

Whrungen: AU=Australischer Dollar, CH=Schweizer Franken,


CA=Canadischer Dollar, DK=Dnische Krone, EU=Euro, GB =Brit.
Pfund, JP=Japanische Yen, NO=Norwegische Krone, PL=Polnische
Zloty, SE=Schwedische Krone, SG=Singapur-Dollar, US=US-Dollar
Bei der ausschttenden Tranche ist die Whrung gefettet.

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Weitere Fonds-Infos unter:


http://finanzen.handelsblatt.com/fonds_suche.htn
Fondskurse fr Profis im "vwd market manager" ab Seite 120.
Alle Angaben ohne Gewhr; keine Anlageberatung oder -empfehlung

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46 NAMEN DES TAGES

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

VIOLA HERMS DRATH

Die belste Ehe von Georgetown

Christoph Waltz verfilmt Leben und Sterben der frheren Handelsblatt-Korrespondentin.


Viola Herms Drath: Exzentrikerin mit groem Einfluss.

Privat

llein diese Bilder: die


Hte, deren Krempe
schon durch die Tr im
ersten Stock der Handelsblatt-Redaktion ragte, bevor die Trgerin selbst berhaupt sichtbar wurde. Die Kleider,
die sie beim New Yorker Couturier
Scaasi schneidern lie genau dort,
wo auch die damalige US-First-Lady
Barbara Bush orderte. Oder der Lolita-Zopf, an den sich noch heute
mancher in der Redaktion erinnert.
Viola Herms Drath war Zeit ihres
Lebens eine Erscheinung, ein Phnomen und ein Vierteljahrhundert
fr das Handelsblatt als Korrespondentin in den USA unterwegs. Sie
starb mit 91 Jahren am 11. August
2011 auf ihrem Anwesen im noblen
Washingtoner Stadtteil Georgetown. Ermordet von ihrem Mann
Albrecht Gero Muth, einem 40 Jahre jngeren Deutschen und
ebenso schillernd wie seine
Frau.
Das Leben dieses extravaganten Paars verfilmt jetzt ein dritter Exzentriker: Christoph
Waltz. Der 58-jhrige sterreichische Schauspieler,
ausgezeichnet mit
zwei Oscars und
demnchst als
Inkarnation
des Bsen im
neuen James
Bond zu sehen, plant
sein Regiedebt mit
dem Film,
zu dem Pulitzerpreistrger David
Auburn
das
Drehbuch verfasst hat. The

Corbis

Worst Marriage in Georgetown soll


das Werk heien, das wohl in zwei
Jahren in den Kinos anlaufen wird.
Waltz reizt besonders die doppelbdige Figur des Herrn Muth. Der
Regisseur selbst will die Rolle des
Ehemanns bernehmen, der bei
der Heirat mit Viola Herms Drath
erst 26 Jahre alt gewesen ist. Gewandet in Fantasieuniformen trat
er damals bei gesellschaftlichen
Empfngen auf, fr die seine Frau
in Washington legendr geworden
war. Er gab sich als Brigadegeneral
der irakischen Armee aus und
nannte sich auch mal Scheich ali AlMutaba oder Muth Pasha.
Mit seiner Frau habe er eine
zweckmige Ehe gefhrt, wurde
er nach seinerVerhaftung zitiert.Wobei der Zweckwohl darin lag, ihrVermgen auszugeben. Gleichzeitig soll
er eine romantische Beziehung
mit einem Mann gefhrt haben.
Friedlich jedenfalls war ihre Verbindung selten. Viola Herms Drath
hatte vor ihrer Ermordung
bereits dreimal polizeilichen Schutz vor ihrem
Mann gesucht, weil der
sie immer wieder angegriffen hatte. Einmal etwa
schlug er sie mit einem
Stuhl nieder und hielt sie in
ihrem
gemeinsamen
Haus gefangen.
Begonnen hatte
die US-Zeit von
Herms-Drath in Nebraska. 1947 hatte sie
sich an der Seite ihres
damaligen Geliebten
und spteren ersten
Mannes
Colonel
Francis S. Drath von
Bayern, wo der US-Offizier stellvertretender
Militrgouverneur ge-

Oliver Stock
Dsseldorf

Christoph Waltz:
Vorm Regiedebt.

wesen war, nach Lincoln aufgemacht. In eben jenen Ort also, in


den auch Curtis Le May abkommandiert worden war eine Schlsselfigur fr das Gelingen der Berliner Luftbrcke. Von ihm erfuhr die
Journalistin Details. Damals wurde
ein Grundstein fr die transatlantische Partnerschaft gelegt, sagte sie
in einem ihrer letzten Interviews
dem frheren Washington-Korrespondenten des Handelsblatts, Markus Ziener. Der Weg zur Nato fhrte ber die Luftbrcke.
Die Recherche in Lincoln war

der Grundstein ihres journalistischen Erfolgs. Sptestens mit ihrer


detaillierten Biografie ber Kanzler Willy Brandt, in der sie auch
sein turbulentes Privatleben nicht
aussparte, galt die Korrespondentin in Washington dann als intime
Kennerin der deutschen Politik
und gelangte bis in den Beraterkreis von US-Prsident George
Bush. 1988 verfasste sie einen Aufsatz ber die Mglichkeit der deutschen Wiedervereinigung und entwickelte darin die Formel 2 plus
4 jene Verhandlungsposition al-

so, die zwei Jahre spter, als die


Wiedervereinigung dann Wirklichkeit wurde, die Haltung der Alliierten bestimmte. Tatschlich kann
Herms Drath das Copyright fr diese Idee beanspruchen.
Eine exzentrische Gesellschaftsdame mit weltpolitischem Einfluss
also ist es, die Waltz in seinem Film
portrtiert. Wer ihre Rolle in dem
Werk bernehmen wird, ist zwar
noch nicht klar. Vorschlge sind
aber jederzeit willkommen. Da Marlene Dietrich bereits tot ist was
hielten Sie von Glenn Close?

DER MODERNE MANN

enn Herr K. berlegen


soll, auf welche Werte er
sein berufliches Leben
bisher aufgebaut hat, fallen ihm
nicht unbedingt zuerst Loyalitt,
Ehrlichkeit und der ganze andere
Kram ein. Das Ma aller Dinge
war: 56x45x25 Zentimeter. In diesen Zahlen manifestierte sich die
Handgepckgren-Norm des
Weltluftfahrtverbandes IATA. Das
sind fr Unterhosen, Oberhemden, Laptop und Zahnpasta
63000 Kubikzentimeter, die fr
viele Menschen essenziell wurden.
Normalos wie Herr K. schwren auf einen schlichten Hartschalen-Rollkoffer. Zu den Profis gehren dagegen jene Unternehmensberatermanagerjuristeningenieure, die ihr Hab und Gut nicht nur
in einem mit raffiniert angebrachten Reiverschlssen volumentechnisch leicht zu vergrern-

den Stoffkoffer unterbringen,


sondern noch stilistisch passende
Zusatztaschen auf ihren TeleskopHaltegriff packen.
Herr K. ahnt, dass man in dem
so entstehenden Stauraum auch
illegale Au-Pair-Mdchen oder
afrikanische Growild-Souvenirs
ins Land schaffen knnte, ohne
in der Sicherheitsschleuse dumm
aufzufallen. Und dabei schaffen
es diese Profis dort noch, all ihren Krempel innerhalb von 3,2
Sekunden aufs Band zu werfen
fein sortiert nach Waschzeug,
Computer und Sonstigem (Schlssel, Mnzgeld in diversen Fremdwhrungen, Manschettenknpfe,
Grtel etc.).
Die Schnelligkeit ist durchaus
zu loben. Etwas kritischer sieht
Herr K. die Tatsache, dass er gegen solche Leitwlfe im Flugzeuginneren grundstzlich verliert

weil die immer schon drinsitzen,


wenn er kommt, und gelangweilt
in die Tageszeitung starren, nachdem sie die Gepckfcher im Umkreis von drei Metern pickepackevoll geladen haben. Es sind Zeitgenossen, die gern so ein
Das-hab-ich-aber-bezahlt-Gesicht
aufsetzen, wenn die Stewardess
mal keinen zweiten Tomatensaft
rausrcken will.
Zumindest ihnen gnnt Herr
K. von Herzen, dass sie ihr Leben nun angesichts berarbeiteter Koffergren komplett neu
ordnen mssen, denn die IATA
hat die Gepcknorm verndert:
55x35x20, was nur noch 38 500
(!) Kubikzentimeter (!!) ausmacht, also 40 (!!!) Prozent weniger Inhalt. Mssen Legionen von
Topmanagern knftig ihre Terminkalender umplanen und
schon nach drei statt fnf Werk-

Folge XLI: Herr K.


und die neue
Handgepck-Norm.

Anregungen, Lob, Kritik bitte


an: herr.k@handelsblatt.com

Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an nutzungsrechte@vhb.de.

tagen zurck nach Hause? Wird


der Quatsch gesamtgesellschaftliche Konsequenzen haben, die
noch gar nicht absehbar sind?
Fr die Koffer-Industrie ist die
neue Norm, was die Abwrackprmie mal fr die Autoindustrie
war: ein Konjunkturprogramm.
Kann man Samsonite- oder Rimowa-Aktien kaufen?
Herr K. wartet darauf, dass die
Fluglinien nun ihrerseits reagieren und die Normgre ihrer Passagiere anpassen. Auf ein Maximalgewicht, das in mehreren
Schritten auf 50 Kilogramm reduziert wird, was wiederum den Fitnessstudios einen ungeahnten
Boom immer so weiter, bis
8 230 handelsbliche Manager in
einen Airbus A319 passen. Nur
die Koffer sind dann natrlich
wieder viel zu gro. Das Leben ist
ein stetiger Anpassungsprozess.

Illustration: Max Fiedler

Das 55 x 35 x 20-Zentimeter-Komplott

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NAMEN DES TAGES 47

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

BUSINESS LOUNGE

OTTO SCHILY

Diktatoren zu Diensten

Der Kasachstan-Klub und der Schaden fr die Steuerzahler.

st es einfach nur die Gier nach


Geld, die Sucht nach Aufmerksamkeit, ein tragisches Nichtloslassenknnen oder doch die Angst,
in ein tiefes Loch zu fallen nach steiler Karriere? Irgendetwas jedenfalls
lsst alte Mnner bisweilen dubiosen Diktatoren auf den Leim gehen.
Das Publikum reibt sich deshalb gerade einmal mehr verwundert die
Augen: weil mchtige Mnner mit
unbestreitbarenVerdiensten fr das
Land pnktlich zum Lebensabend
ihre Reputation ramponieren.
Da ist etwa der Vater der Agenda
2010, der wohl als Gazprom-Gerd
in die Geschichte eingehen wird.
Oder Hans-Dietrich Genscher, der
regelmig stliche Diktatoren hofiert hat. Und jetzt eben Ex-Innenminister Otto Schily, der sich fr
kleptokratische Regime in der ExSowjetunion verwandte.
Der 82-jhrige Ex-RAF-Anwalt
und sptere SPD-Rechtsausleger
soll nach einem Bericht des Spiegels den Interessen des kasachischen Autokraten Nursultan Nasarbajew gedient haben bei dessen
Kampf gegen Rachat Alijew. Der
war vom geliebten Schwiegersohn
des Diktators zu dessen politischem
Rivalen mutiert und vor dem Zorn
des Alten ins Exil geflchtet.
Dort wurde Alijew krzlich erhngt in einer Zelle im Untersuchungsgefngnis gefunden. Und so,

wie der vermeintliche Selbstmord


juristisch untersucht wurde, wurde
jetzt auch die Arbeit von Alijews Hschern aus dem Nasarbajew-Clan
mit ihren westlichen Helfern durchleuchtet. In dieser Kasachstan-Connection dienten demnach neben
Schily auch sein Berufskollege Lothar de Maizire, letzter Ministerprsident der DDR und sehr russlandfreundlicher Chef des Petersburger
Dialogs, sowie der CSU-Abgeordnete
und Mnchener Anwalt Peter Gau-

ddp images

Mathias Brggmann
Berlin

Ex-Innenminister Schily: Im Sinne


des Diktators.

weiler. Gerhard Schrder und ExBundesprsident Horst Khler werden ebenfalls genannt.
Auch Hans-Dietrich Genscher polierte nicht nur am Image Nasarbajews bei dessen Staatsbesuch in
Berlin 2012, sondern fand laut Medienberichten gegen ppige Bezahlung auch lobende Worte fr dessen Diktatoren-Kollegen aus dem
benachbarten Aserbaidschan, wo
im Zuge der gerade laufenden Europaspiele fast alle Oppositionellen weggesperrt wurden.
Ex-Finanzminister Peer Steinbrck arbeitete bis vor kurzem
noch fr eine Modernisierungsagentur des umstrittenen ukrainischen Oligarchen Dmitro Firtasch.
CDU-Auenpolitiker Karl-Georg
Wellmann tut dies immer noch.
Pikant fr den deutschen Steuerzahler ist der jetzt aufgeflogene
Klub allemal. Denn das l- und gasreiche Kasachstan, das seit dem
Zerfall der Sowjetunion 1991 diktatorisch von Nasarbajew gelenkt
wird, hat den deutschen Fiskus viel
gekostet: Hermes-Exportbrgschaften, die man in Hhe von insgesamt
800 Millionen Euro bekommen
hatte, lie Kasachstan zum Schaden des deutschen Fiskus ausfallen.
Auch die staatliche KfW-Bank und
die teilstaatliche Commerzbank
mussten Millionenschden durch
dubiose Bankenpleiten verkraften.
Probleme beim Zahlen der exorbitanten Honorare fr die Politiker
hingegen sind nicht bekannt.

RAFFAELE CANTONE

Allein gegen die Mafia


Italiens Chef der neuen Antikorruptionsbehrde greift durch.

Regina Krieger
Dsseldorf

orruption? Die schadet dem


Land und vergrault Investoren. Raffaele Cantone mag
es, die Dinge zu benennen. Seit
rund einem Jahr steht er an der Spitze einer neuen Institution in Italien,
dievom Parlament mitviel Geld und
viel Macht ausgestattet ist. Es ist die
Autorit Nazionale Anticorruzione in Rom, die nationale Antikorruptionsbehrde, die der ehemalige
Untersuchungsrichter aus Neapel,
der jahrelang unter Polizeischutz
die Camorra bekmpft hat, nun leitet. Korruption gibt es nicht nur in

Italien, sondern in jeder Gesellschaft, sagt er. Deshalb reist er fr


seinen neuen Job durch Europa
diesen Montag etwa nach Berlin.
Als vor einem Jahr der Verdacht
aufkam, bei der Auftragsvergabe
zum Bau der Expo in Mailand ginge
nicht alles mit rechten Dingen zu,
rief Premier Matteo Renzi den
51-jhrigen Richter ins Amt. Entschlossen griff der durch und machte die Verfahren transparent nicht
ohne auf seine Objektivitt zu verweisen. Wir sind als Behrde unabhngig von der Regierung.
Tatschlich bleibt er fr sechs
Jahre im Amt, also lnger als eine
Legislatur. Auch finanziell ist die

Mondsee: Stolze Eltern des

Brautpaars: Autovermieterin
Regine Sixt und Lothar Lanz,
frherer Springer-Vorstand, bei
der Hochzeit von Alexander
Sixt und Andrea Lanz in der
Pfarrkirche zum Heiligen Michael.

Agency People Image, AFP, Getty Images, dpa, imago

Korruptionswchter Cantone: Bekmpft seit Jahren die Camorra.

Behrde regierungsfern: Mit 350


Mitarbeitern, darunter auch Technikern und Architekten, und einem
Budget von rund 50 Millionen Euro
pro Jahr ist man autark. Auerdem geht ein kleiner Teil der Gelder, die ein Unternehmen zahlt, um
sich an einem ffentlichen Auftrag
zu beteiligen, an meine Behrde,
ergnzt Cantone.
Ziel seiner Arbeit ist Prvention,
wir sind keine Polizeieinheit, vor
allem in der Verwaltung, bei der
Vergabe von ffentlichen Auftrgen. Doch Cantone kann auch eingreifen. Nach der Expo kam der
Skandal um die Mafia Capitale.
Eine rmische Bande hatte jahrelang unter anderem Hilfsgelder fr
die Flchtlingshilfe im Sden abgezweigt. Anfang Juni stellte Cantone
im grten Flchtlingslager Italiens
auf Sizilien die Vergabe von Dienstleistungen unter Kuratel. Es geht
um 100 Millionen Euro.
Bei seiner Arbeit helfen ihm ein
neues Antikorruptionsgesetz und
harte Strafen gegen Geldwsche.
Mein Ziel ist es, zu zeigen, dass es
ein Italien gibt, das gegen Korruption kmpft, sagt er. Das drfte ihm
zwar in seiner Amtszeit kaum gelingen. Dennoch ist dann erst einmal
wieder etwas anderes dran: die Camorra.

Berlin: Bei der Tagung der


Stiftung Familienunternehmen treffen sich im
Hotel Adlon der ehemalige franzsische
Staatsprsident Nicolas
Sarkozy (r.) und Keksfabrikant Hermann
Bhlbecker, Inhaber der LambertzGruppe.

Le Mans: Wil-

liam Bill Ford


(l.), Urenkel des
Automobilbauers Henry Ford
und Vorsitzender

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der Ford Motor Company, besucht das 24-Stunden-Rennen.


Neben ihm sitzt Patrick Gruau,
Chef des franzsischen Autozulieferers Gruau.

London: Zu Ehren des offi-

ziellen Geburtstags von Queen


Elisabeth II. findet die Militrparade Trooping the Colour
statt. Ihr Sohn Prinz Charles
(l.), ihr Urenkel Prinz
George (M.) und ihr Enkel
Prinz William, Duke von
Cambridge, verfolgen das
Geschehen vom Balkon
des Buckingham-Palastes aus.

Dsseldorf: Ko-

miker und Schauspieler Otto Waalkes bei der Verleihung des Deutschen Webvideopreises 2015 im
Castello.
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48 GASTKOMMENTAR

MONTAG, 15. JUNI 2015, NR. 111

Die EU braucht einen Anwalt


Kristalina Georgieva und Vra Jourov fordern eine europische Staatsanwaltschaft.

Staatsanwaltschaft knnte Informationen


und Beweise rasch, also ohne langwierige
und umstndliche Rechtshilfeverfahren, weiterleiten.
Das Europische Parlament hat krzlich
mit berwltigender Mehrheit dem Vorschlag der Europischen Kommission zur
Einrichtung einer Europischen Staatsanwaltschaft zugestimmt. Die Verhandlungen
mit den Mitgliedstaaten laufen.
Wir wollen eine Europische Staatsanwaltschaft schaffen, die einen echten
Mehrwert bewirkt. Um gegen den EUHaushalt gerichtete Straftaten wirksam bekmpfen zu knnen, braucht sie dann klar
definierte Befugnisse und vllige Unabhngigkeit. Sie muss ihre Untersuchungen ohne politische Einmischung vornehmen
knnen. Sie muss effizient sein und eine
schlanke und gut durchdachte Struktur haben. Und nicht zuletzt muss sie die hohen
Standards einhalten, die in der EU in Bezug auf die Verfahrensrechte der von strafrechtlichen Untersuchungen betroffenen
Personen bestehen.
Wir sind zuversichtlich, dass die Mitgliedstaaten diesen Zielen zustimmen, und
wnschen uns daher, dass die nationalen
Regierungen die Verhandlungen beschleunigen, ohne die Europische Staatsanwaltschaft auf den kleinsten gemeinsamen
Nenner zu reduzieren.
Wir wollen, dass EU-Gelder ausschlielich fr die Zwecke verwendet werden, fr
die sie ursprnglich bestimmt waren. Und
wir wollen eine Europische Staatsanwaltschaft, die das Geld der europischen Steuerzahler wirksam vor Betrug schtzt.
Wie sagte schon Nelson Mandela: Es
scheint immer unmglich, bis es getan
ist. Also packen wirs an.

PR, Corbis [M]

etrug, Korruption und


sonstige Straftaten gefhrden jedes Jahr Haushaltsmittel der Europischen
Union in Hhe von mehreren Hundert Millionen Euro. Durch derartige Delikte
werden die Rechtsstaatlichkeit und das
Vertrauen der Brger in die demokratischen Einrichtungen untergraben. Auerdem gehen wichtige Gelder fr die wirtschaftliche und soziale Entwicklung verloren.
Aus dem EU-Haushalt werden unter anderem Initiativen zur Bekmpfung der Jugendarbeitslosigkeit, zur Frderung digitaler Infrastrukturen und zur Untersttzung
der wissenschaftlichen Forschung finanziert. Wenn diese EU-Gelder in den Taschen von Kriminellen landen, fehlen sie
Brgern und Unternehmen, die dann nicht
mehr von diesen Initiativen profitieren
knnen.
Bisher hat die Europische Union keine
Befugnisse, Straftaten, die sich gegen den
EU-Haushalt richten, strafrechtlich zu verfolgen. Strafrechtliche Untersuchungen
und Strafverfolgung sind noch immer ausschlielich Sache der Mitgliedstaaten. Und
der Aufwand, den die nationalen Behrden zur Bekmpfung von Finanzdelikten
betreiben, die sich gegen den EU-Haushalt
richten,unterscheidet sich von Mitgliedstaat zu Mitgliedstaat betrchtlich.
Zudem tragen die bestehenden Unterschiede zwischen den nationalen Rechtsvorschriften, der grenzbergreifende Charakter vieler Flle sowie die Notwendigkeit, Beweismittel im Ausland einholen zu
mssen, zur Komplexitt EU-weiter Untersuchungen bei. Auch gibt es zahlreiche
praktische Hindernisse, da den Strafverfolgungsbehrden hufig die ntigen Fachkenntnisse oder Ressourcen fr grenzbergreifende Ermittlungen fehlen.
Dieses Problem hat mithin eine europische Dimension. Daher bedarf es auch ei-

ner europischen Lsung, nmlich einer


Europischen Staatsanwaltschaft mit einem klaren Mandat und geeigneten Befugnissen in der gesamten EU zur Untersuchung und strafrechtlichen Verfolgung von
Straftaten, die gegen die finanziellen Interessen der EU gerichtet sind.
Die Europische Staatsanwaltschaft wrde bei ihren Untersuchungen in vollem
Umfang die Bestimmungen der Charta der
Grundrechte einhalten, Hand in Hand mit

den nationalen Strafverfolgungsbehrden


zusammenarbeiten und selbstredend unter Einhaltung der Bestimmungen der nationalen Rechtsordnungen Flle bei den jeweils zustndigen Gerichten zur Anklage
bringen.
Die Vorteile einer Europischen Staatsanwaltschaft liegen auf der Hand: kohrente EU-weite Untersuchungen und Strafverfolgungsmanahmen sowie Bndelung
von Fachwissen und Ressourcen. Die

Kristalina Georgieva und Vra Jourov


sind Mitglieder der EU-Kommission.
Mitautorin Monica Macovei ist
Abgeordnete im Europaparlament.
gastautor@handelsblatt.com

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Welt

Deutschland heute

15.06.

14
5

25 km/h

allem im Sden
regnet es den ganzen Tag

Kiel
16
Rostock
10

HEUTE: Vor

VORMITTAG Sdlich der Donau regnet es


oft anhaltend. berall sonst bleibt es meist
trocken. -- IM TAGESVERLAUF ziehen
dann zwar fast berall einige Wolkenfelder
ber den Himmel und die Sonne zeigt sich
nur noch zeitweise. Am freundlichsten und
sonnigsten ist es im Nordosten. Die Maxima liegen an der Kste um 15 Grad, am
nrdlichen Oberrhein werden rund 25 Grad
erreicht. -- WIND Schwacher bis miger
Nordwestwind, an der Kste auch etwas frischer. -- NACHT Im Sden regnet es weiter.

Aussichten

Dienstag

18 Hamburg
5

Bremen 19
8

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Hannover
9

Mnster 19
7

Dsseldorf

Leipzig

20
11

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10 Hof

20 km/h

Saarbrcken

6 16

5 20

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Mitte

10 24

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Nrnberg
15

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15 km/h

13 23

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Stuttgart
14

10 23
Friedrichshafen 20
15

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11 20

13 21

21 Dresden
13

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Frankfurt
15

Mittwoch Donnerstag

Norden

21 Berlin
9

22 Mnchen
15

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Bangkok
Buenos Aires
Chicago
Genf
Hongkong
Johannesburg
Kairo
Kapstadt
Los Angeles
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Miami
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um 0

Helsinki 18

Oslo 17

16

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St. Petersburg
Moskau 29

17 Kopenhagen

Dublin 11

12
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London 19

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Warschau 24
32 Kiew

19 Brssel

Paris 25

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22

Wien 25

Bern 22

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26

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Nizza 24

Lissabon
21

Istanbul

24 Barcelona

21 Madrid

24

27 Palma
27 Malaga

22
27 Algier

um 5

um 10

29

26 Rom

um 15

Athen 35
23

27 Tunis

um 20

um 25

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um 35

ber 35

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