EL INDICE DUPONT

INTRODUCCIN
La rentabilidad de una empresa es para muchos, la condicin ms
importante de su calidad, es decir qu ganancias est generando. Desde la
perspectiva del inversionista, la misin fundamental de cualquier compaa
debera ser tomar dinero y generar un retorno y mientras ms alto sea este,
ms atractivo resultar el negocio.
Tambin, hay que tener cuidado cuando se trabaja con trminos contables,
porque muchas de las partidas se rigen por el concepto de devengado y no
de percibido. La diferencia reside en que si una empresa dice que vendi
tanto en productos y obtuvo un tanto en dinero, luego tiene que
comprobarse que lo haya cobrado, cuando lo hace a trmino (a plazo), dado
que si lo hace de forma inmediata (al contado), lo devengado ser igual a lo
percibido.
Hay que analizar si existen partidas como previsiones que constituyen los
bancos por la posible incobrabilidad de una cartera cuando, en realidad, ese
cobro an est en gestiones activas, o cuando va constituyendo una
provisin para abonar impuestos, que recin lo har en el futuro.
Para comprobar la verdadera situacin, se debe estudiar la evolucin de su
flujo de caja y no quedarse slo en los estados de resultados. Es importante
saber medir la rentabilidad en relacin a diversos parmetros, entre ellos el
dinero invertido en bienes reales o en relacin a los activos.
ORIGEN DEL MODELO DUPONT
Fue hecho por F. Donaldson Brown, un ingeniero tcnico elctrico que se
integr al departamento de tesorera de una compaa qumica gigante en
1914. Algunos aos ms tarde, DuPont compr 23% de las acciones de la
corporacin General Motors y dio a Brown la tarea de clarificar las
enredadas finanzas del fabricante de autos. ste era quizs el primer gran
esfuerzo de reingeniera en los EE.UU. Mucho del crdito para la ascensin
del GM pertenece luego a los sistemas del planeamiento y de control de
Brown, segn Alfred Sloan, presidente anterior del GM. El xito que
sobrevino, lanz el Modelo DuPont hacia su preeminencia en todas las

Anlisis e Investigacin Financiera I

Pgina 1

corporaciones importantes de los EE.UU. Sigui siendo la forma dominante

de anlisis financiero hasta los aos 70.

QU ES EL NDICE DUPONT?
Es un ndice financiero, que sirve para analizar los estados financieros de
una empresa, y cuyo indicador mide el rendimiento sobre la inversin total
de los accionistas o dueos de una empresa. El ndice Dupont o sistema
Dupont, es un indicador financiero que nos dice cmo es que la empresa ha
alcanzado los resultados financieros. Para una empresa es fundamental
conocer cmo ha llegado a los resultados obtenidos, puesto que ello le
permite corregir errores o aprovechar sus puntos fuertes.
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms
importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una
empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros
con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus
activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
A su vez, el ndice DUPONT es un ndice de control, anlisis y correccin,
como consecuencia de las desviaciones (Proyectado e Histrico) de los
factores de inversin, resultados y objetivos trazados de una empresa
comercial, industrial, financiera y de servicios, con la finalidad de tomar
decisiones gerenciales de forma oportuna.
1. Factores de Inversin. Estn conformados por los activos de la
empresa.
2. Resultados. Estn conformados por las ventas, costo de ventas,
gastos administrativos, gastos de ventas, gastos financieros, otros
ingresos y egresos.
3. Objetivos trazados. Vender sus mercaderas o brindar los servicios,
con ptima calidad y en forma oportuna.
Lograr utilidades de acuerdo a lo planificado.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros
con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus
Anlisis e Investigacin Financiera I

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activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento

financiero).
Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad
en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una
buena rotacin de estos, lo mismo que al efecto sobre la rentabilidad que
tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar
sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de los
factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los
activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema
DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa est
obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes
o dbiles.
Para entender mejor el sistema DUPONT primero comprendamos por qu
utiliza estas variables:

1. Margen de utilidad en ventas. Existen productos que no tienen una

alta rotacin, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las
empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del
margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen
margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad
de

unidades.

Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena
rentabilidad, no estn utilizando eficientemente sus activos ni capital de
trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por mayor tiempo.

2. Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al anterior se da

cuando una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre
el precio de venta, pero que es compensado por la alta rotacin de sus
productos (Uso eficiente de sus activos).
Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotacin
diaria, es mucho ms rentable que un producto que tiene un margen de
utilidad del 20% pero que su rotacin es de una semana o ms.
Anlisis e Investigacin Financiera I

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En un ejemplo prctico y suponiendo la reinversin de las utilidades, el

producto con una margen del 5% pero que tiene una rotacin diaria, en 5
das su rentabilidad

ser del 27,63%, (25% si no se reinvierten las

utilidades), mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del

20% pero con rotacin semanal, en una semana su rentabilidad solo ser
del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad est en vender a mayor
precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.

3. Multiplicador

del

capital.

Corresponde

al

tambin

denominado

apalancamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de

financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios. Para
poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden
ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios
(Patrimonio) y en segundo lugar crditos con terceros (Pasivo). As las cosas,
entre mayor sea capital financiado, mayores sern los costos financieros por
este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los
activos.
Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero
(Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa,
puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero
que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad
en ventas y/o por la eficiencia en la operacin de los activos, las otras dos
variables consideradas por el sistema DUPONT.
Poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen
eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados
que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos.
Por otra parte, la financiacin de activos con pasivos tiene implcito un
riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los
activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiacin.

PARA QU NOS SIRVE EL NDICE DUPONT?

A

todo

empresario

inversionista

le

interesa

conocer

cul

es

la rentabilidad de su empresa, negocio o inversin, y uno de los indicadores

Anlisis e Investigacin Financiera I

Pgina 4

financieros que mejor ayuda en esta tarea, es precisamente el ndice

Dupont.
-

El ndice Dupont sirve en efecto, para determinar qu tan rentable ha

sido un proyecto. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las
ventas y la eficiencia de los activos.

Bsicamente, la rentabilidad de una empresa est dada por esos aspectos:

El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad.
La eficiencia en la utilizacin de los activos, nos dice,
precisamente eso: que tan eficiente ha sido la empresa para
administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los
activos que se tienen.

APLICACIN DEL METODO DUPONT

El modelo se puede utilizar por el departamento de compras o por el

departamento de ventas para examinar o demostrar porque un ROA

(Retun on Assets = Rentabilidad sobre activos) dado fue ganado.

Adems te permite comparar tu empresa con otras, estudiar posibles
escenarios y demostrar fcilmente los impactos que pueden tener
determinadas decisiones sobre la rentabilidad del negocio, como por

ejemplo una nueva estrategia comercial.

Analizar los cambios en un cierto plazo.
Ensear a la gente una comprensin bsica de cmo pueden tener un

impacto en los resultados de la compaa.

Mostrar el impacto de la profesionalizacin del proceso de compra.

CMO SE INTERPRETA EL NDICE DUPONT?

Por cada sol que rota en los activos sean corrientes o fijos con el objeto de
mejorar la actividad de la empresa se obtiene una ganancia de s/

Anlisis e Investigacin Financiera I

Pgina 5

CLCULO DEL NDICE DUPONT

De esta manera obtenemos 2 medidas de Rentabilidad.

1. El Rendimiento sobre la Inversin.

El sistema Dupont relaciona el margen de utilidad neta, como medida de

rentabilidad de la empresa en ventas, con la rotacin de activos totales,
como medida de eficiencia en la utilizacin de activos para generar ventas.
El producto de estas dos razones resulta del rendimiento sobre los activos
(ROA)
ROA =

Margen Neto

ROA = Utilidad Neta

Ventas
ROA =

Rotacin de activos totales

Ventas

Activos
totalesNeta
Utilidad
Activos totales

2. El Rendimiento sobre el capital contable.

Anlisis e Investigacin Financiera I

Pgina 6

La frmula Dupont modificada, relaciona el rendimiento sobre los activos

(ROA) con el rendimiento sobre capital contable (ROE) de la empresa
mediante la multiplicacin del ROA por el multiplicador del apalancamiento
financiero (MAF) que es la razn de activos totales entre el capital contable.
R0E =

ROA

Apalancamiento financiero (MAF)

Utilidad Neta

R0E =

Activos Totales

Activos Totales
Patrimonio Neto

Utilidad Neta

R0E =
Neto

Patrimonio

Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo

total)*(Multiplicador del capital)

Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable

(Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotacin
de activos totales (eficiencia en la operacin de los activos) y el tercer factor
corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:
Activos

100,000.000

Pasivos

30,000.000

Anlisis e Investigacin Financiera I

Pgina 7

Patrimonio

70,000.000

Ventas
Costos de venta

300,000.000
200,000.000

Gastos

60,000.000

Utilidad

40,000.000

Aplicando la formula nos queda:

1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333
2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3
3. (Multiplicador del capital=Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Dnde:
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una
rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento ms
importante fue debido a la eficiencia en la operacin de activos, tal como
se puede ver en el clculo independiente del segundo factor de la frmula
DUPONT.
QU INDICA EL METODO DUPONT?
Esta frmula indica la rentabilidad en funcin del margen, que est
vinculado con la relacin precio/costos y de la rotacin, que es una
caracterstica tcnico-econmica.
Existen ciertos sectores que exigen grandes inversiones para sostener un
nivel de ventas relativamente pequeo (Empresas que venden tractores,
camiones de transporte pesado, etc.) El otro extremo, empresas comerciales
con ventas masivas, como son: E. WONG, SAGA FALABELLA, etc., que
pueden generar altos volmenes de ventas con inversiones relativamente
reducidos y pueden tener ndices de 50, 1000 500 revoluciones.
Por otra parte la rentabilidad tiende a parecerse en todos los sectores de la
misma actividad econmica. La frmula de Dupont indica, porque diferentes
sectores operan con diferentes mrgenes de utilidad sobre ventas.

OBJETIVOS DEL METODO DUPONT

Anlisis e Investigacin Financiera I

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Es bastante simple, Dupont relaciona el Estado de Resultados, midiendo

la capacidad de la empresa para convertir ventas en ganancias,

Balance General, midiendo la capacidad de la empresa de generar

ventas a travs de los recursos (inversiones en activos de trabajo y
produccin) con el financiamiento.

Puede ser utilizado para comparar dos empresas, si se tienen los estados
financieros de ambas o para comparar varios aos de una misma
empresa.

VENTAJAS DEL METODO DUPONT

Simplicidad. La mayor ventaja del anlisis Dupont es su simplicidad, ya
que reduce una batera de datos financieros a un solo indicador
fcilmente medible y comparable. Por lo tanto, resulta ideal para
incorporarlo a tu cuadro de mando del negocio (**) y para analizar o
simular las repercusiones de determinadas acciones o campaas.
Una herramienta muy buena para ensear a los trabajadores una
comprensin bsica de cmo pueden tener un impacto en los resultados.
Puede ser ligado fcilmente a los esquemas de remuneracin. As mismo,
por la claridad de los resultados que ofrece lo puedes vincular fcilmente
a los sistemas de remuneracin del personal que impliquen la
consecucin de determinados objetivos financieros de la empresa.
Puede ser utilizado para convencer a la gestin que ciertas medidas
tienen que ser llevadas para profesionalizar las funciones de compras y/o
ventas.
Es a veces mejor observar en su propia organizacin primero. En lugar
de buscar tomas de posesin de otras compaas para compensar la
falta de rentabilidad aumentando el volumen de ventas e intentando
lograr sinergias.
(**)El cuadro de mando recoge los principales indicadores y los presenta
de un modo claro y til. El cuadro de mando es un sistema que nos
informa de la evolucin de los parmetros fundamentales del negocio.
DESVENTAJAS DEL METODO DUPONT
De acuerdo con la informacin contable, que no son bsicamente
confiables. Para que el anlisis Dupont sea fiable es necesario que
dispongas de datos de contabilidad fiables y actualizados, algo que no
siempre es fcil.
Anlisis e Investigacin Financiera I

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 As mismo, el modelo Dupont te puede avisar de que algo va mal, pero

no te dice qu tienes que cambiar. En ese sentido, es imprescindible que
lo utilices junto a otros sistemas de control del negocio que aporten
informacin detallada. Es decir, puedes usar el modelo Dupont como
brjula, pero para llegar a tu destino tambin necesitars un mapa
(otras herramientas de anlisis cualitativo).
BENEFICIOS DEL METODO DUPONT
Simplicidad. Una herramienta muy buena para ensear a gente una
comprensin bsica de cmo pueden tener un impacto en los
resultados.
Puede ser ligado fcilmente a los esquemas de remuneracin.
Puede ser utilizado para convencer a la gestin que ciertas medidas
tienen que ser llevadas para profesionalizar las funciones de compras
y/o ventas. Es a veces mejor observar en su propia organizacin
primero. En lugar de buscar tomas de posesin de otras compaas
para compensar la falta de rentabilidad aumentando el volumen de
ventas e intentando lograr sinergias.

El ndice Dupont nos dice cmo la empresa ha logrado los

resultados obtenidos
El ndice Dupont o sistema Dupont, es un indicador financiero que nos dice
cmo es que la empresa ha alcanzado los resultados financieros.
Para una empresa es fundamental conocer cmo ha llegado a los resultados
obtenidos, puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar sus
puntos fuertes.
El ndice o sistema Dupont considera dos elementos que evalan dos
aspectos generadores de riqueza en la empresa: margen de utilidad en
ventas y rotacin de activos totales.
Al aplicar el ndice Dupont nos damos cuentas si la rentabilidad de la
empresa est basada en amplio margen de utilidad en ventas, o est
Anlisis e Investigacin Financiera I

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basada en una alta rotacin de los activos de la empresa, lo que

demostrara una alta eficiencia en la gestin de los activos.
Las empresas pueden optar por ganar poco por cada producto vendido y
vender muchos, o ganar mucho por cada producto vendido pero vender
pocos.
En algunas actividades econmicas puede ser conveniente vender ms a
menor precio y as obtener la rentabilidad esperada, pero en otras no.
Cuando la competencia es fuerte, donde el precio hace la diferente,
naturalmente que toca optar por vender a menor precio y aspirar a vender
ms, a la vez que es necesario mejorar la eficiencia en el uso de los activos,
de modo que se hace necesario recurrir a una perfecta combinacin de los
dos elementos esenciales que analiza el ndice Dupont.

Anlisis e Investigacin Financiera I

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ESTADO DE RESULTADOS
BARTLETT COMPANY
Al 31 de Diciembre del 2015
(en miles de soles)
Ingreso por ventas
Menos : costo de los bienes vendidos
Utilidad bruta
Menos: gastos operativos
Gastos de ventas
Gastos generales y
Anlisis e Investigacin Financiera I

3074
2088
986
100
194
Pgina 12

administrativos
Gastos de arrendamiento
Gastos de depreciacin
Total de gastos operativos
Utilidad operativa
Menos: gastos por intereses
Utilidad neta antes de impuestos
Menos: impuestos (30%)
Utilidad neta despus de impuestos
Menos: dividendos de acciones
preferentes
Ganancias disponibles para los accionistas
comunes
Ganancia por accin
Dividendo por accin

35
239
568
418
93
325
98
227
10
217
2.90
1.29

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

BARTLETT COMPANY
Al 31 de Diciembre del 2015
(en miles de soles)
ACTIVO
Activo Corriente
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Activos fijos brutos (al costo)
Anlisis e Investigacin Financiera I

363
68
503
289
1223

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SISTEMA DE ANALISIS DUPONT

VENTAS

Terreno y edificios
3074000

Maquinaria y equipo
Mobiliario y accesorios
Vehculos
Menos
Otros (incluye arrendamiento financiero9
fijos brutos (al costo)
Costo de losTotal de activos
Ganancias
Menos:
depreciacin
acumulada
bienes vendidos
disponibles
Activos
fijos netos
2088000
Para los
Total Activo no Corriente
Accionistas
Margen
Total Activo
Menos

Comunes

2072
1866
358
275
98
4669
2295
2374
2374
3597

De utilidad

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Gastos operativos
217000
Neta
Pasivo Corriente
568000
7.06%
Cuentas
por pagar
382
Documentos por pagar
79
Divididos
Deudas Acumuladas
159
Total pasivo corriente entre
620
Menos
Ventas
Pasivo No Corriente
DeudaGastos
a largo
arrendamiento financiero)
1023
porplazo (incluye
3074000
Total pasivo
no
corriente
1023
intereses
Total pasivo
1643
93000
Patrimonio
Rendimiento 200
Acciones preferentes: acumulativas al 5 por ciento, valor
nominal de S/. 100, 2000 acciones autorizadas y emitidas
Menos
sobre los 191
Acciones
comunes: valor nominal de S/. 2.50, 100000 acciones
autorizadas,
acciones emitidas y en circulacin en 2006:
Impuestos
activos
76262
totales
Capital pagado adicional sobre acciones comunes
428
98000
(ROA)
Ganancias retenidas
1135
Total patrimonio
1954
6%
Total pasivo y patrimonio
3597

EST
ADO
DE
RES
ULT
ADO
S

Menos
Dividendos de
acciones
preferentes
10000
Ventas
Activos
corrientes
1223000

3074000

Dividido
entre
Mas

Activos fijos
netos
2374000

Pasivos
corrientes

De activos

El
patrim
onio
(ROE)

Totales

Total de
activos
3597000

Total de
pasivos

Anlisis e Investigacin Financiera I

620000

Retorn
o
Sobre

Rotacin

1643000

0.85

12.4%
Total de
pasivos
Y patrimonio
de los
accionistas =
total de
activos fijos

Pgina 14
Multiplicador
de

EST
ADO
DE
SIT
UAC
ION
FIN
ANC
IER
A

La razn del grafico radica en la diferencia de los ndices de rotacin y

la similitud de las rentabilidades.

Una misma rentabilidad, por ejemplo, 20% anual, puede obtenerse con
muchas combinaciones diferentes de mrgenes y rotaciones.
Reemplazando
Rentabilidad

Margen

Utilidad Neta
Activo Total =

=
Utilidad Neta
Ventas

20%

25%

0.8

20%

16%

1.25

20%

0.5% x

Rotacin
x
Ventas
Activo Total

40

Se puede observar que el margen de utilidad sobre ventas es, en s, un

indicador errneo del resultado econmico de una Empresa.
La conclusin a la que llegamos, es que si el gerente financiero de una
empresa, considera slo el margen de utilidad sobre ventas para determinar
el rendimiento sobre la inversin de los accionistas estar equivocado,
porque tambin debe considerar la rotacin de los activos, para as
determinar el rendimiento que muestre el verdadero resultado econmico
de una empresa.

Anlisis e Investigacin Financiera I

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CASOS PRACTICOS
CASO N 01
Tres compaas: TOYOTA, NISSAN y FORD son competidoras en el ramo de
distribuidora

de

autos.

continuacin

tenemos

la

informacin

proporcionada en forma comparativa al 31 de Mayo del 2015.

EMPRE
SAS

Ventas

Costo de

Activo
Total

TOYOTA

Operaci
n
$
4 $

NISSAN

6000,00

600,000

FORD

2500,00

27000, 0
4000,0 000

00

6000,0
912,0

00

1060,0 00
00

240,0
00

Se solicita:
1. Cul es la industria ms poderosa en su sector?
2. Qu empresa es la que tuvo mayor rendimiento en el mes de mayo
2015?
Solucin:
1. Todo depende de cmo se quiera medir la grandeza, TOYOTA tiene el
volumen de ventas ms grande y la mayor participacin del mercado;
NISSAN tiene la estructura de activos ms grandes.
2. La empresa ms rentable utilizando el criterio de rendimiento sobre
capital invertido es la empresa FORD, la cual obtuvo un 61.70% de
rendimiento.
DETALLE
Ventas
Costo de Operacin
Utilidad
Operacin

TOYOTA
S/.
6000,000
(4600,
000)
de
1400,0
00

Anlisis e Investigacin Financiera I

NISSAN
S/.
4000,000
(2700,
000)
1300,0
00

FORD
S/.
1060,000
(912,0
00)
148,0
00
Pgina 16

Utilidad de Operacin
1400,0
ventas
00
A) Utilidad
de
6000,0
Operacin
00
con relacin a
las Ventas
23.3%
Ventas
6000,0
Activos de 00
operacin
2500,0
00
B) Rotacin
de
Activos
Rendimiento
sobre el
Capital Utilizado
(AxB)
CASO N 02

1300,0
00

148,0
00

4000,0
00

1060,
000

32.5%
4000,0

13.9%
1060,
00
000
6000,0
240,
00
000

2.4

0.6

4.42

55.92%

19.5%

61.70%

La empresa industrial ROMI S.A. tiene la siguiente informacin de ndices

sobre su propio negocio y los promedios del Multiplicado de capital social.

ROMI S.A.

Se solicita:

Multiplicador de
Capital Social
Margen Neto de
Utilidades
Rotacin de activos
Totales

20
11
1.7
5
5.9
%
2.1
1

20
12
1.7
5
5.8
%
2.1
8

20
13
1.8
5
4.9
%
2.3
4

a. Aplique
el ndice
DUPONT, de inversin y el de multiplicador del capital social.
b. En qu ao la empresa tuvo mayor rendimiento.
Solucin:
DUPONT
Rendimie
nto

2013
0.059 x 2.11 =
0.12449 x 100
=
12.45%

2014
0.058 x 2.18 =
0.12644 x 100
=
12.64%

2015
0.049 x 2.34 =
0.11466 x 100
=
11.47%

De
Capital

12.45% x 1.75 =
21.79%

12.64% x 1.75 =
22.12%

11.47% x 1.85 =
21.22%

De los clculos efectuados anteriormente, podemos concluir que la empresa

ROMI SA. tuvo su mayor rendimiento respecto a la inversin (12.64%) y
respecto al capital (22.12%) el ao 2015.

Anlisis e Investigacin Financiera I

Pgina 17

CONCLUSIONES

Recordemos que todos estos ratios pueden variar fuertemente en

industrias, y lo que en un campo es algo viable en otro puede resultar
irrisorio e incluso preocupante. Puede darse, tambin, el caso de que
determinadas magnitudes deban crecer o disminuir en funcin de la
industria.
El modelo DuPont se ha generalizado en lo que se ha dado en llamar
sistemas de Du Pont. Bsicamente un sistema de DuPont sera una
igualdad anloga a la del modelo, pero ofreciendo diversos ratios
tiles en el anlisis fundamental.
Mejor control de gastos (si tenemos un mejor margen de utilidad
neta)
Mejor aprovechamiento de los recursos de la empresa (si hubo un
aumento en la Rotacin de Activos)
Mejor aprovechamiento de los recursos de otros (financiamiento a
base de deuda), si hubo un aumento del Apalancamiento Financiero,
siempre tomando en cuenta que es a costa de un mayor riesgo
operacional o financiero.

Anlisis e Investigacin Financiera I

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