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Fuente: material de clase de la asignatura de Decisiones de Inversin (Universidad del

Pacfico)

SESIN 02:
FLUJO DE CAJA
DECISIONES DE INVERSIN Prof. Miguel Bravo T.

Estado de Flujos de Efectivo

Estado de Flujos de Efectivo


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Concepto

Este estado financiero proporciona la informacin


sobre los flujos de efectivo habidos durante un
periodo.
Con esta informacin, los usuarios de los estados
financieros pueden evaluar la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalentes de
efectivo, as como las necesidades de la empresa
para utilizar esos flujos de efectivo.

Estado de Flujos de Efectivo


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Ideas bsicas

Flujo de Caja

Presupuesto de caja
Implcito que es proyectado
La fuente de este reporte se encuentra en las
variaciones de las cuentas de los estados financieros.

Estado de Flujos de Efectivo

Estado financiero.
Normado por la Norma Internacional de Contabilidad
7.

Estado de Flujos de Efectivo


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Definiciones

Efectivo: El efectivo comprende tanto la caja


como los depsitos bancarios a la vista. (NIC 7,
par 6).

Equivalentes de efectivo: Los equivalentes al


efectivo son inversiones a corto plazo de gran
liquidez, que son fcilmente convertibles en
importes determinados de efectivo, estando
sujetos a un riesgo poco significativo de cambios
en su valor. (NIC 7, par 6).

Estado de Flujos de Efectivo


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Definiciones

Fuente: Toda transaccin que


genera ingreso de efectivo
para la empresa.

Ejemplos:

Aporte de capital.
Cobro a clientes.
Obtencin de un prstamo.

Estado de Flujos de Efectivo


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Definiciones

Uso: Transaccin que genera


asignacin o salida de dinero
de una empresa.

Ejemplos:

Pago de sueldos.
Compra al contado de
mercadera.
Gasto de servicios pblicos.

Estado de Flujos de Efectivo


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Definiciones

Estado de Flujos de Efectivo


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Importancia

Mostrar que las ganancias estn siendo


realizadas (por ejemplo: que las cuentas por
cobrar comerciales estn siendo efectivamente
cobradas).
Capacidad de la empresa para pagar dividendos
a los accionistas.
Capacidad para financiar prximas inversiones
(las cuales generarn ms efectivo).

Estado de Flujos de Efectivo


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Beneficios

Brinda informacin que permite a los usuarios


evaluar los cambios en:

Activos netos;
Estructura financiera (incluyendo liquidez y solvencia);
Habilidad para adaptarse a las distintas circunstancias
y oportunidades que pudiesen presentarse.

til para evaluar la habilidad de generar efectivo y


equivalentes de efectivo.

Estado de Flujos de Efectivo


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Beneficios

Los usuarios pueden crear modelos en orden de


analizar y comparar el valor presente de los
valores futuros de distintas empresas.
Mejora la comparacin del reporte del
performance operativo de distintas entidades para
ver sus distintos tratamientos.
La informacin del flujo de caja histrico nos
puede dar un indicador del monto, momento y la
certeza de los flujos de caja futuros.

Estado de Flujos de Efectivo


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Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

La empresa presenta sus flujos de efectivo por


actividades de operacin, inversin y
financiamiento de la manera ms apropiada para
su negocio.
La clasificacin por actividades provee de
informacin que permite a los usuarios evaluar el
efecto y relaciones entre s de cada una de las
actividades en la situacin financiera de la
empresa y el monto de efectivo y equivalentes de
efectivo involucrado.

Estado de Flujos de Efectivo


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Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

Actividades de Operacin:

Relacionado con el giro del negocio.


Ejemplos:

Compra y venta de mercadera.


Pago de planillas.
Pago de gastos generales.

Estado de Flujos de Efectivo


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Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

Actividades de Inversin:

Compra y venta de activo fijo e inversiones de largo


plazo.
Ejemplos:

Compra y venta de inmueble, maquinaria y equipo.


Compra y venta de acciones.
Pago por inversin en intangibles.

Estado de Flujos de Efectivo


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Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

Actividades de Financiamiento:

Movimientos de pasivos ms patrimonio neto.


Aquellas cuentas ajenas al giro del negocio.
Ejemplos:

Sobregiro bancario.
Otras cuentas por pagar.
Bonos por pagar.

Estado de Flujos de Efectivo


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Relacin entre resultados y flujos de efectivo

Cuando son comparados perodo a perodo, los


ingresos y los gastos incluidos en el estado de
resultados integrales difieren de los montos
reportados como ingresos y desembolsos de
efectivo.
Las diferencias surgen debido a:

La aplicacin del principio de devengado.


La empresa recibe dinero de otras fuentes que no se
relacionan directamente con operaciones, por
ejemplo, dinero recibido por un prstamo bancario.

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Estado de Flujos de Efectivo


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Utilidad de la informacin proporcionada por el


Estado de Flujos de Efectivo

Determinar el impacto de las operaciones de la


empresa sobre la liquidez de la misma.
Determinar las relaciones entre los flujos de
efectivo provenientes de operaciones, inversiones
y financiacin.

Estado de Flujos de Efectivo


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Utilidad de la informacin proporcionada por el


Estado de Flujos de Efectivo

Ejemplo:

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Flujo de Caja

Qu es el flujo de caja?
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El flujo de caja es un componente crucial


para estimar el valor de un activo.
El flujo de caja constituye una real entrada o
salida de dinero en efectivo.
Valorizar un proyecto o valorizar una
empresa
Si se trata de un proyecto lo que interesa son
las entradas y salidas de efectivo generadas
por l.

Qu es el flujo de caja?
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Flujo de caja de la empresa :

Generado por las operaciones de la empresa

Flujo de caja de un proyecto:

Generado por la implementacin y operacin de


un proyecto.
Interesa el flujo de caja neto generado por el
proyecto a la empresa: Flujo de caja de la
empresa con el proyecto menos flujo de caja de
la empresa sin el proyecto.
Entradas y salidas de efectivo del proyecto.

Tipos de flujo de caja


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Flujo de caja libre de la empresa:

Flujo de caja de operaciones de la empresa que


queda despus de haber realizado todas las
reinversiones (inversiones) necesarias para
mantener la capacidad operativa de la
compaa, o para mantener una tasa de
crecimiento deseada.
Tienen derecho a este flujo todos los
inversionistas (acreedores y accionistas) de la
empresa.
No considera el efecto del endeudamiento.

Tipos de flujo de caja


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Flujo de caja libre para el accionista:

Flujo de caja que queda despus de restar del


flujo de caja de la empresa lo que le
corresponde a los acreedores (principal e
intereses).
Pertenece a los accionistas.

Conceptos importantes
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EBIT: Utilidad antes de intereses e


impuestos.
EBITDA = Utilidad antes de intereses,
impuestos, depreciacin y amortizacin.
EBIT = EBITDA + Depreciacin y
amortizacin
NOPAT = EBIT(1-T).. sin considerar el
efecto del endeudamiento.
Utilidad Neta = EBIT(1-T). considerando
efecto del endeudamiento.