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Anlisis DAFO

Los resultados econmicos de finales de enero de 2015 de Flybe, la mayor


aerolnea regional del Reino Unido, es un recordatorio de que ningn
programa de reestructuracin muestra resultados inmediatos. Durante el
ltimo par de aos, la aerolnea ha hecho un buen progreso con la reduccin
de costes, generando ingresos con la venta de slots de Gatwick,
modificando su red, abandonando la joint venture finlandesa y
reemplazando su flota por aeronaves turbohlices. A pesar de su enfoque en
las regiones del Reino Unido, tambin ha hecho su entrado en la ciudad de
Londres, London Southend y Londres Stansted.
Sin embargo, la respuesta competitiva a su entrada en London City ha sido
ms fuerte de lo previsto y, aunque no encuentre competencia en la mayor
parte de su red, las compaas de bajo coste son sus principales
competidores en las rutas en las que hay otras compaas areas. Esto pone
presin sobre los rendimientos (aunque el impacto en los ingresos se
compensa parcialmente por el factor de carga elevada de Flybe). Adems,
los costes de arrendamiento derivados de los 195 Embraer que Flybe ya no
desea operar, estn pesando en sus resultados financieros.
Fortalezas
1. Flybe es el operador regional lder en el Reino Unido
El mercado regional en Reino Unido (excluyendo Londres) es el
segmento ms importante de Flybe. En los 12 meses hasta
septiembre del 2014, tena una cuota de pasajeros del 48% en este
mercado, por delante del segundo clasificado easyJet con un 31%
(segn los datos presentados por Flybe). La fuerza de Flybe en este
segmento se enfatiza an ms por el hecho de que ninguna otra
aerolnea tena ms de 5% de los pasajeros.

Airline share of passengers in UK domestic regional*sector: Oct-2013


to Sep-2014
*excluding London
Source: Flybe Capital Markets Day presentation 28-Nov-2014

2. Fuerte presencia de Flybe en los aeropuertos regionales de Reino


Unido
La fuerza de Flybe en el mercado regional del Reino Unido se basa en
posiciones de liderazgo en una serie de importantes aeropuertos del
Reino Unido fuera de la regin de Londres. En los 12 meses hasta
septiembre del 2014, fue la aerolnea ms grande por nmero de
pasajeros en Southampton, Exeter, la ciudad de Belfast, Birmingham
y Manchester; y el nmero dos en Glasgow y Edimburgo.
Segn datos de OAG de Febrero de 2015, Flybe est presente en 30
aeropuertos del Reino Unido (de un total de 60), en comparacin con
los 16 de easyJet, 16 de Ryanair y los 10 de British Airways. A pesar
de vender los slots de Gatwick a easyjet en marzo del 2014, ha vuelto
a entrar en el mercado londinense a travs del aeropuerto de London
city (donde se ha convertido en la tercera aerolnea), Londres
Stansted y Londres Southend (un aeropuerto mucho ms pequeo).

Flybe share of passengers at selected UK regional airports Oct-2013


to Sep-2014
Source: Flybe Capital Markets Day presentation 28-Nov-2014
3. Escasa competencia en la red
Segn el estudio realizado por CAPA basados en datos proporcionados
por OAG, para el mes de diciembre del 2014, Flybe no tiene
competidores en 93 de las 120 rutas directas en toda su red, lo que
representa el 78% de sus rutas que cubren el 65% de su capacidad
de asientos.
Esto puede variar segn la temporada, pero cabe destacar que no
compite con aerolneas de bajo coste, compaas de bandera o las
lneas areas de ocio de media de distancia (al menos en la mayor
parte de su red).

Flybe: proportion of Flybe's schedule with competitive overlap: 1-Dec2014 to 7-Dec-2014


Note: competitive overlap on a city pair basis
Source: CAPA - Centre for Aviation, OAG
4. Flybe es la mayor aerolnea regional independiente de Europa
De acuerdo con la base de datos sobre flotas de CAPA, en diciembre
del 2014, la flota de Flybe es el ms grande entre los operadores de
aeronaves de transporte regional (aviones regionales y turbohlices)
sin contar las aerolneas regionales que son filiales de aerolneas ms
grandes. Flybe tiene una ventaja significativa sobre Widere (segunda
aerolnea regional independiente ms grande de Europa). Incluso si se
incluyen las aerolneas regionales filiales de aerolneas de bandera,
Flybe es la tercera mayor aerolnea regional en Europa occidental.

Western European airlines ranked by number of regional jets and


turboprops in service at 5-Dec-2014
Source: CAPA Fleet Database
5. Flybe ofrece un gran nmero de frecuencias en rutas competitivas
En las rutas donde hay competencia con otras compaas areas,
Flybe opera un mayor nmero de frecuencias que otros competidores,
excepto donde cuenta con un socio de cdigo compartido. Su poltica
en estas rutas es volar un mnimo de 2 a 3 veces al da o un 150% de
frecuencias adicionales en relacin con los competidores. En las rutas
ms largas donde no existe competencia (ms de 100 000 pasajeros
anuales), su objetivo es operar un mnimo de 2 a 3 veces al da. En
las rutas cortas sin competencia, el objetivo es volar un mnimo de
dos veces al da si hay demanda empresarial.
A travs de su red, Flybe opera menos de una frecuencia diaria en
slo el 36% de sus rutas, en comparacin con el 69% para easyJet y
el 74% para Ryanair (estudio realizado por CAPA basados en datos
proporcionados por OAG en Febrero del 2015).
6. Altos ingresos por servicios complementarios
El anlisis de los ingresos por servicios complementarios de 59
aerolneas a nivel mundial realizado por IdeaWorks Company en
2013, coloca a Flybe en el nmero 16 de ingresos por servicios
complementarios como un porcentaje de los ingresos totales y en el
nmero 13 de ingresos por servicios complementarios por pasajero.
7. Coste unitario relativamente bajo para una lnea area regional
Segn el estudio realizado por CAPA sobre siete aerolneas regionales
europeas, el coste por asiento kilometro ofrecido de Flybe (Cost per
available seat kilometer CASK) se encuentra en la media del estudio,
con tres compaas areas por encima de ella y tres por debajo de
ella.

Cost per available seat kilometer (CASK, USc) versus average stage
length for Flybe and selected other European regional airlines*

*Note year to Mar-2014; financial years 2012 or 2013 for the other
airlines
Source: CAPA - Centre for Aviation, Civil Aviation Authority, company
reports
Debilidades
1. Bajos ingresos
A pesar de su fuerte posicin en el mercado y su nivel relativamente
eficiente de coste unitario para los estndares de las aerolneas
regionales, Flybe ha tenido problemas con la rentabilidad en los
ltimos aos. Se registr un resultado positivo en 2014 por primera
vez desde el ao 2010 (fin de ao de marzo), pero el resultado para el
primer semestre de 2015 fue una prdida neta de 15 millones de
libras en comparacin con una ganancia de 14 millones en el primer
semestre de 2014.
El resultado del primer semestre de 2015 se debe en gran parte a la
reestructuracin y joint venture con Flybe Finlandia (de la que
ahora ha salido). Sin embargo, en el Reino Unido, Flybe mejor en un
17% hasta 13.7 millones de libras.
El regreso de Flybe a los beneficios no ser fcil, se est buscando
una solucin con respecto a los aviones excedentes, incluyendo
hablar con otras aerolneas sobre su posible arrendamiento, y se ha
tomado una decisin comercial a corto plazo para operar cinco E195s
en el 2015 horario de verano. Mientras tanto, estos costes adicionales
implican que el resultado antes de impuestos para el ao 2015 ser
negativo.
Por otro lado, debido a la poltica de cobertura de combustible, no se
esperan beneficios significativos de la bajada de precios hasta el ao
2017 (suponiendo que los precios se mantengan bajos).

Flybe revenues and profit before tax FY2009 to FY2014 (GBP million)
Note: March year end
Source: CAPA - Centre for Aviation, Flybe

2. Coste unitario de Flybe es alto en comparacin con las compaas


areas ms grandes
Como se ha sealado anteriormente en "Fortalezas", el nivel de CASK
de Flybe es relativamente bajo para una lnea area regional. Sin
embargo, en vuelos cortos los precios son ms sensibles a
variaciones, este anlisis tambin pone de relieve la necesidad de
nuevas
mejoras
en
los
costes.
Por otra parte, el desafo para Flybe sigue siendo que las aerolneas
regionales tienen una desventaja fundamental hablando de CASK en
comparacin con los operadores de grandes reactores de fuselaje
estrecho en los mercados de corto y medio radio, incluso despus de
tomar en cuenta que la media de duracin de los viajes de las
aerolneas regionales es ms pequea.

Cost per available seat kilometer (CASK, USc) trend curves for
European regional airlines, full service carriers, low-cost carriers and
ultra-low-cost carriers*
*Nearest available financial year to calendar 2013
Source: CAPA - Centre for Aviation, Civil Aviation Authority, company
reports
Oportunidades
1. Flybe tiene margen para una nueva reestructuracin
Como se seal anteriormente, Flybe todava tiene margen para una
mayor reduccin de los costes unitarios. De hecho, la aerolnea
cuenta con un programa de reestructuracin de costes en curso,
orientado a la consecucin de 71 millones de libras de ahorro para el
ao 2015 con respecto al ao 2012 y ms ahorros en el futuro.
Los ahorros en los costes unitarios vendrn del menor consumo de
combustible como consecuencia de una reduccin en la proporcin de
aviones a reaccin con respecto a los turbohlices en la flota (el
impacto del menor precio en los combustibles no es tan notable
debido a la poltica de cobertura desarrollada por Flybe);menores
costes relacionados con las aeronaves debido al incremento de
aeronaves en propiedad respecto al de aeronaves en arrendamiento ;

y un mayor control sobre los costes fijos como los gastos generales y
de marketing.
2. Incremento de aeronaves turbohlice
Flybe opera actualmente jets regionales Embraer E175 y E195 y
turbohlices Bombardier Q400. En 2013, se decidi que el Q400 sera
la aeronave de eleccin para su red regional del Reino Unido y que los
Embraer E195 desapareceran de la flota lo antes posible. La mayora
de los pedidos a Embraer E175 han sido cancelados o aplazados al
tiempo que se ha cerrado un acuerdo con Republic Airways para el
arrendamiento de 24 Bombardier con entrega a partir de mayo de
2015.
Adems de reducir los costes de combustible, el avance hacia una
flota de turbohlices colocar a Flybe ms en lnea con otras
aerolneas regionales que operan en o por debajo del umbral de los
500 kilmetros de radio.
3. Flybe seguir aumentando el factor de carga
El modelo de negocio de las aerolneas regionales, centrndonos en
las frecuencias altas, tiende a guiarnos hacia factores de carga ms
bajos que el promedio de la industria area en su conjunto. Tras
varios aos el factor de carga se ha situado en torno al 60%, Flybe
Reino Unido logr aumentarlo desde el 64,1% en el ao 2013 a 69.5%
a principios del ao 2014. En el ao 2015, el factor de carga aument
en
8.6
puntos
hasta
un
77,2%.
Para el perodo de 12 meses finalizado en Septiembre del 2014, el
factor de ocupacin de Flybe Reino Unido fue de alrededor un 73%,
an por debajo de la media del sector de cerca del 80% de todas las
compaas areas, pero muy alto para una lnea area regional. Esta
ganancia en el factor de carga se ha logrado mediante la reduccin
del precio medio de las tarifas, estimulando as la demanda, a la vez
que aumentan los ingresos por asiento. Futuras mejoras en el factor
de carga as como de los sistemas de gestin de ingresos, ofrecern
la oportunidad para un aumento de los ingresos por asiento.

Passenger load factor for regional airlines: 2013-2014


Source: Flybe Capital Markets Day presentation 28-Nov-2014

4. Flybe est revisando sus procedimientos para la seleccin de rutas


CEO Saad Hammad introdujo un nuevo proceso, ms riguroso, de
evaluacin y seleccin de rutas despus de su llegada a Flybe en
agosto de 2013. Con el objetivo de que cada aeronave y cada ruta
contribuyan positivamente. Desde el verano de 2014 y el invierno de
2014/2015, Flybe ha cancelado 46 rutas y ha comenzado 29. Se
planean 20 nuevas rutas para el verano de 2015, incluyendo nueve
desde su nueva base de Bournemouth y tres desde Londres Stansted.
Durante
el
verano
se
cancelarn
13
rutas.
El proceso de seleccin est diseado para asegurar que Flybe ofrece
una ventaja sobre su competencia, ya sea a travs de frecuencias,
horarios o precios. Este proceso ofrece una oportunidad para una
mayor optimizacin de la red de Flybe.
5. Flybe tiene margen de mejora
El proceso de seleccin de ruta descrito anteriormente, junto con la
poltica de reduccin de costes, han dado lugar a una reduccin en la
capacidad y en la red de Flybe. Sin embargo, el plan de renovacin de
flota permitir el aumento de capacidad desde 2016, con la llegada
de los Q400 de Republic Airways, lo que redundar en unos
resultados positivos para la compaa a partir del 2016.
6. La marca blanca de Flybe puede ser muy rentable
Adems de la operacin de Flybe Reino Unido, el grupo cuenta con un
contrato de 'marca blanca' para volar en nombre de otras aerolneas.
Aprovechando la experiencia operativa de Flybe en volar aeronaves
ms pequeas para aprovechar las escalas en su beneficio, al tiempo
que
reduce
su
riesgo
comercial.
Tambin espera poder alcanzar acuerdos con otras compaas areas
mucho ms grandes para funcionar como feeder, como por
ejemplo, el acuerdo firmado con SAS a finales del ao 2014.

Amenazas
1. Competencia fuerte por parte de operadores de bajo coste
Aunque, como se seal anteriormente, Flybe es la nica aerolnea en
la mayora de sus rutas, se enfrenta a la competencia de operadores
de bajo coste en el 16% de sus destinos directos, que representan el
22% de su capacidad de asientos. Los operadores de bajo coste son
los mayores competidores de Flybe ya que su coste unitario promedio
menor en sus redes les permite aplicar precios ms bajos que los de
Flybe cuando compiten en los mismos destinos. Incluso sin
competencia directa, los operadores de bajo coste tienen un impacto
a la baja sobre los precios en muchos mercados ya que pueden
realizar vuelos discrecionales en los mismos destinos. Esto podra
convertirse en una gran amenaza para Flybe, especialmente si el
nivel de solapamiento con aerolneas de bajo costo crece.

Flybe: competitive overlap by airline type as a proportion of Flybe's


schedule: 1-Dec-2014 to 7-Dec-2014
Note: competitive overlap on a city pair basis
Source: CAPA - Centre for Aviation, OAG
2. Mejoras en infraestructuras terrestres (carreteras, ferrocarril)
La principal competencia de Flybe en las rutas nacionales donde no
hay otra aerolnea viene de carretera y ferrocarril. La clara ventaja de
Flybe radica en los tiempos de viaje ms cortos, pero esto puede
desaparecer si hay mejoras en las infraestructuras de transporte
terrestre como el ferrocarril de alta velocidad y mejora de las
carreteras.