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ANLISIS Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA URUGUAYA.

1. Uruguay ante un proceso de transformacin en su estructura.


En los ltimos aos se han observado avances en la economa uruguaya que implican
entre otras cosas, una convergencia hacia mayores niveles de ingreso. Esta tendencia
marc una clara ruptura respecto a lo observado en la segunda mitad del siglo XX,
cuando la economa uruguaya tuvo dificultades para mantener un ritmo de crecimiento
estable. De hecho, entre 1955 y 1973 el producto uruguayo per cpita se mantuvo
prcticamente estancado y luego se observaron dos ciclos expansivos que terminaron en
crisis profundas que resultaron muy costosas para el pas (1982 y 2002).
En el siguiente grfico se presenta la evolucin de la relacin entre el PIB per cpita de
Uruguay y el del promedio de los pases del G7 (que son Alemania, Canad, Estados
Unidos, Francia, Italia, Japn y Reino Unido).
Como se observa, a mediados del siglo XX los niveles de ingreso per cpita de Uruguay
se ubicaban en torno a 65% de los correspondientes a los pases del G7. Durante los
aos del estancamiento generalizado se observ un marcado deterioro de la relacin y
luego, durante treinta aos el ingreso por habitante de Uruguay fluctu por debajo de un
tercio del del G7. A partir de la recuperacin de la crisis de 2002 se observ un
crecimiento de esta relacin, de modo que en 2012 el producto per cpita de Uruguay
represent algo ms del 40% respecto del de los pases que integran el G7

* El siguiente texto se elabor principalmente a partir de la Rendicin de Cuentas 2013 elaborada por el
Ministerio de Economa y Finanzas. El apartado correspondiente a comercio exterior se hizo en base al
Informe de Comercio Exterior de Uruguay XXI.

De ese modo, Uruguay logr situarse en una senda de convergencia de ingresos con los
pases desarrollados, en lo que constituye sin duda un cambio estructural respecto al
ltimo medio siglo. Al mismo tiempo, se fortalecieron las instituciones que conforman la
estructura redistributiva del pas, lo que permiti conjugar el rpido crecimiento con
una reduccin de la desigualdad.
Aunque queda mucho camino por recorrer, la conjuncin de esos cambios implica
avances claros en el proceso de desarrollo econmico, especialmente en la medida en
que se sustentan en transformaciones de carcter permanente en el sistema productivo.
En particular, se observa una tendencia creciente a la incorporacin de conocimiento
en las diversas etapas productivas, generando ventajas comparativas dinmicas a
partir de los diferenciales que tiene el pas.
Asimismo, el crecimiento se basa cada vez ms en el desarrollo de sectores con
potencialidad de insertarse en mercados internacionales en rpido crecimiento. De ese
modo, el pas avanza en un proceso de generacin de empleos de ms calidad, ms
productivos y mejor remunerados, que, complementados con polticas para la
equidad, impactan positivamente en el bienestar de la poblacin.
En definitiva, un proceso de cambio estructural debe asentarse en buenos fundamentos
macroeconmicos que acten como marco para procesos microeconmicos virtuosos. En
ese sentido, la economa uruguaya en la ltima dcada se caracteriz por un crecimiento
del producto a tasas muy altas, por un marcado aumento de la inversin y por un fuerte
dinamismo exportador.
Entre 2004 y 2012 la economa uruguaya creci a una tasa acumulativa anual de 5,8%.
Esto contrasta con la tendencia histrica si se considera que la tasa de crecimiento
acumulativo anual del PIB entre 1955 y 2004 se ubic en 1,4%. Como se muestra en
el grfico, en el perodo 2004-2012 se super ampliamente el ritmo de crecimiento
observado en los dos ciclos expansivos anteriores.

Como ya se mencion, una de las principales caractersticas de la economa uruguaya en


el pasado fue la dificultad para encontrar sendas de crecimiento sostenido. En ese
sentido, existen elementos de peso que permiten afirmar que el perodo de crecimiento
iniciado en 2004 tiene caractersticas diferentes no solo en trminos de magnitud
del crecimiento, sino tambin en cuanto a la sostenibilidad del proceso. En primer
lugar, el crecimiento alcanzado en los ltimos aos se apoya en altas tasas de inversin.
En efecto, mientras que en los veinte aos comprendidos entre 1983 y 2004 la tasa de
inversin se ubic en promedio por debajo de 15%, entre 2005 y 2012 alcanz un
promedio anual cercano al 20% del PIB y especficamente en 2012 la inversin en
infraestructura super el 22% del PIB (unos 11.000 millones de dlares).

Un factor importante para comprender el dinamismo de la inversin en la ltima dcada es


el papel protagnico que asumi la Inversin Extranjera Directa (IED). Como se ve en el
prximo grfico, este tipo de inversin, que era marginal en el pasado, aument
notoriamente, convirtindose en un actor relevante en el pas.

Adems, conviene notar que la IED ha tenido un alto componente de inversiones en


nuevos proyectos y nuevas capacidades, con un sesgo hacia el sector competitivo
exportador de bienes y servicios mucho ms importante que en el pasado.
En segundo trmino, este proceso de crecimiento del producto se explic no slo por una
mayor tasa de inversin de infraestructura, sino tambin por una mayor incorporacin
de trabajo. En efecto, en el perodo 2003-2012 cantidad de ocupados aument a una
tasa acumulativa que duplic la de la anterior fase expansiva del empleo (1986-1995).

Por ltimo, el desempeo econmico desde 2002 se caracteriz por el crecimiento de


sectores insertos en mercados internacionales dinmicos. En ese sentido, en el
perodo 2003-2012 las exportaciones de bienes y servicios crecieron a una tasa
acumulativa anual de 16%, muy por encima de la tasa observada en el anterior ciclo
expansivo.

En una economa abierta como la uruguaya, la estructura de las exportaciones es una


buena aproximacin a la estructura productiva. En los ltimos veinte aos se observaron
cambios relevantes en la composicin de las ventas de Uruguay al resto del mundo, que
se presentan en el siguiente grfico.

En primer lugar, se distinguen sectores dinmicos, que han aumentado su peso en la


canasta total de bienes y servicios exportados. Entre ellos se destacan los servicios no
tradicionales y el turismo y bienes como los lcteos, los granos y los productos
secundarios de la cadena forestal. En segundo trmino, se aprecian sectores
consolidados, que han crecido en forma alineada con el conjunto de las exportaciones,
por lo que su participacin se ha mantenido relativamente estable. En este grupo se
ubican bienes de la industria qumica, productos crnicos y servicios tradicionales de
transporte. Por ltimo, se observan algunos sectores en retroceso, tales como los
textiles y los cueros.
Las condiciones internacionales en los ltimos aos han sido favorables para el
crecimiento de las economas emergentes. Las tasas de inters internacionales se
posicionaron en niveles excepcionalmente bajos propiciando que los flujos de capitales se
canalizaran hacia los pases en desarrollo, registrando importantes niveles de inversin
extranjera directa. A su vez, los precios de los commodities alcanzaron guarismos
sumamente elevados, generando ingresos extraordinariamente altos en los principales
exportadores de materias primas.
En el caso particular de Uruguay, este escenario no parece haber sido el principal
responsable del proceso de crecimiento econmico reciente, como posiblemente lo fue
para otros pases de la regin. En los ltimos aos, la economa uruguaya consolid un

conjunto importante de transformaciones gracias a polticas productivas activas y a un


elevado nivel de inversin que fortalecieron y mejoraron la estructura tradicional. La
incorporacin de nuevas tecnologas redund en mejoras de productividad, al tiempo que
potenci las posibilidades de crecimiento del pas.
A instancias de dichas transformaciones, Uruguay ha crecido en los ltimos 8 aos a
tasas anuales cuatro veces superiores a las de las naciones industrializadas. Al
mismo tiempo, la expansin ha sido superior a la registrada en Latinoamrica, y en
particular a la evidenciada por sus principales socios comerciales.
2. Coyuntura internacional y regional.
En el 2012 el contexto internacional se caracteriz por una alta incertidumbre y un
deterioro de las expectativas de crecimiento mundial, producto principalmente del dbil
crecimiento de Estados Unidos, la amenaza del fiscal cliff (abismo fiscal) en dicho pas,
la profunda crisis econmica-financiera que azot a la Zona Euro, y el riesgo de un
aterrizaje brusco de algunas economas emergentes, particularmente de China. A nivel
regional, tanto Argentina como Brasil mostraron cierta debilidad y un deterioro en sus
niveles de crecimiento, como consecuencia tanto de factores internos como del impacto
de un contexto internacional ms desfavorable. Las polticas implementadas por las
economas avanzadas lograron disipar los principales riesgos de corto plazo. En los
primeros meses de 2013 se observ una cierta recuperacin en la actividad econmica
mundial, aunque a distintas velocidades. Mientras que las economas emergentes
mantienen un ritmo de crecimiento sostenido, el mundo desarrollado exhibe un panorama
ms dispar. En EEUU se registra tmidamente un repunte, que es amortiguado en parte
por el proceso de consolidacin fiscal, en tanto en la Zona Euro persisten las seales de
estancamiento. Esto obedece no solo a la debilidad que continan registrando las
economas de la periferia (Grecia, Espaa, Italia y Portugal) sino tambin, al pobre
desempeo de las economas centrales (Alemania y Francia).
A nivel regional, Argentina continu verificando un paulatino deterioro de sus
fundamentos econmicos. La implementacin de polticas expansivas, tanto en el plano
monetario como fiscal, han derivado en alta inflacin y desequilibrios crecientes. En este
marco, el gobierno profundiz las medidas de controles de precios y endureci las
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restricciones al acceso a dlares en el mercado formal para evitar una mayor prdida de
reservas. La discrecionalidad en el manejo de los instrumentos de poltica econmica, el
cambio en las reglas de juego y la falta de confiabilidad de las estadsticas oficiales, han
aumentado la incertidumbre y desconfianza de los agentes econmicos, lo que agrava
an ms el problema del sector externo.
Brasil, por otro lado, contina sin mostrar signos de recuperacin sostenida en su
economa, pese a la importante batera de estmulos anunciados por el gobierno. A pesar
del magro crecimiento evidenciado en los primeros meses de 2013, las presiones
inflacionarias siguen sin ceder.
3. Breve informe social
Desde el ao 2004 el pas ha experimentado un crecimiento dinmico y sostenido de la
actividad econmica, lo cual se ha reflejado en tasas de empleo histricamente altas y
en un fuerte incremento real de los ingresos de los hogares. Asimismo, dicho
crecimiento econmico acompaado por la aplicacin de un set de polticas en una amplia
gama de reas de accin, lograron alcanzar un mayor nivel de equidad en la
distribucin final de los ingresos de los hogares, y una reduccin en la indigencia y
la pobreza a valores histricamente bajos.
Dentro de las polticas implementadas tanto por el actual, como por el anterior Gobierno
que contribuyeron a dichos objetivos, se destacan las polticas laborales (poltica
salarial, de formalizacin, de negociacin colectiva); tributarias (reforma tributaria y sus
ajustes posteriores); redistributivas focalizando a travs del gasto (asignaciones
familiares, tarjeta Uruguay Social, pensiones no contributivas, entre otras); y polticas
generales de mejora del gasto pblico social (en particular educacin y salud).
Pobreza e indigencia
La pobreza, que en 2004 trep a 39,9%, empez a descender sistemticamente hasta
alcanzar en 2012 la cifra de 13,1%. Mientras que en el ao 2004, cada 1.000 personas
399 no superaban el ingreso mnimo para cubrir un conjunto de bienes y servicios
bsicos, en 2012 este nmero de personas desciende a 131.

Tambin continuaron mejorando otros indicadores vinculados a la pobreza. En efecto, la


brecha de pobreza indica la distancia promedio de los ingresos de los hogares pobres a la
lnea de pobreza, ponderado por la incidencia de la pobreza. Este indicador refleja que los
hogares pobres estn ms cerca de dejar de serlo. Por su parte, la severidad nos muestra
que los hogares pobres son cada vez ms homogneos dado que el indicador cae
sistemticamente desde 2006.
La indigencia, es decir, el porcentaje de personas que no alcanzan a cubrir las
necesidades bsicas alimentarias, tambin descendi drsticamente a partir de 2004
pasando de 4,7% a 0,6% en 2012.

Interesa destacar que la pobreza contina siendo un fenmeno social que afecta en
mayor medida a los nios y adolescentes de nuestro pas. Sin embargo, desde 2005 la
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pobreza se ha reducido en todos los grupos de edad, y en particular en las generaciones


ms jvenes. Tal como se observa en la siguiente grfica, la incidencia de la pobreza en
los menores de 14 aos era de 61,4% en el ao 2004 y de 25,3% en 2012, mostrando
una marcada reduccin.

Las transferencias dirigidas a los nios y adolescentes, como las Asignaciones Familiares
no contributivas, y la Tarjeta Uruguay Social (TUS), son factores que contribuyen a
explicar la fuerte reduccin de la pobreza en dichos grupos de edad, as como tambin el
sustantivo crecimiento general delde menores ingresos.
4. Escenarios macroeconmicos para los prximos aos.
Las proyecciones de crecimiento de la economa mundial se ajustaron a la baja respecto
a la Rendicin de Cuentas 2011 dado que la recuperacin de las economas desarrolladas
ha sido ms lenta a la esperada. De acuerdo a las ltimas proyecciones elaboradas por el
FMI en abril, el producto mundial crecera a una tasa promedio anual de 3,9% entre 2013
y 2015 y no se descarta que estas estimaciones se revisen a la baja en el mes de julio.
Mientras el crecimiento de las economas desarrollas se materializar a dos velocidades,
las economas emergentes y en desarrollo mantendrn su dinamismo aunque a un menor
ritmo que en aos anteriores. El crecimiento desigual de las economas desarrolladas
estar caracterizado por una recuperacin muy lenta de la Zona Euro, que seguir
constituyendo la principal amenaza para las perspectivas mundiales, y un repunte del
crecimiento de Estados Unidos hacia 2014, luego de un proceso de consolidacin fiscal
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en 2013 que redujo el pronstico de crecimiento para este ao.


Dentro de las economas emergentes y en desarrollo, China continuar creciendo pero a
tasas sensiblemente menores que las registradas en perodos anteriores, mientras que
Amrica Latina mantendr un ritmo de actividad moderado en el horizonte de proyeccin.
En particular, se espera que en Brasil el crecimiento sea bajo en 2013, para elevarse en
2014 a medida que cedan las presiones inflacionarias y se recomponga la competitividad
del sector exportador.
La inflacin internacional permanecer bajo control, tendiendo a reducirse a medida que
se vayan corrigiendo a la baja los precios de los insumos. El aumento de la oferta de los
commodities alimenticios y energticos explicar la presin a la baja que registrarn los
precios de las materias primas, aunque fruto de la importante demanda de China an
permanecern altos en trminos histricos.
La evolucin de las principales variables econmicas en 2012 mostr una trayectoria
similar a la prevista en la Rendicin de Cuentas 2011. La actividad econmica creci 3,9%
en 2012, aunque esta tasa se eleva a 4,5% dejando de lado el impacto que tuvo la sequa
en los primeros trimestres del ao. El crecimiento econmico estuvo fundamentalmente
impulsado por la demanda interna (concretamente en consumo e inversin) mientras la
demanda externa (exportaciones de bienes y servicios) mostr un dinamismo inferior al
proyectado inicialmente.
El marco macroeconmico que sirve de base para la elaboracin de esta Rendicin de
Cuentas prev que la economa uruguaya siga creciendo a la tasa de 4% anual en el
perodo 2014-2015. El consumo continuar desacelerando su ritmo de crecimiento en el
horizonte de proyeccin. Por su parte, la inversin mostrar un descenso en 2014
reflejando la culminacin de la instalacin de Montes del Plata, aunque dejando de lado
este proyecto exhibir un dinamismo importante impulsada tanto por el sector privado
como por el sector pblico. Por su parte, en un contexto internacional que se mostrar
favorable y una recuperacin gradual de la competitividad externa, se espera que las
ventas al exterior continen creciendo a un ritmo de 4% (sin contar el incremento que se
observar en 2014 por el comienzo de la produccin de Montes del Plata).

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En el frente laboral, el empleo permanecer en niveles elevados y el salario real seguir


en ascenso, aunque a tasas menores que en aos anteriores, reflejando los aumentos de
productividad ms moderados que se plasmarn en los acuerdos salariales.

5. Una mirada al comercio exterior de Uruguay en el 2013.


Al igual que en los ltimos aos, el 2013 dej un nuevo rcord de exportaciones, que
sumaron US$ 9.155 millones , lo que signific un crecimiento del 4,8 % en relacin al
ao anterior.

Si se agrega la mercadera exportada desde Zonas Francas la cifra

asciende a US$ 10.002 millones, 4,8% superior al ao anterior. En 2013 los principales
productos exportados fueron: soja, carne bovina, cereales, lcteos y celulosa.
Las importaciones en 2013 totalizaron los US$ 9.533 millones, sin considerar las
importaciones de petrleo y derivados, con un aumento de 11,8% con respecto al ao
anterior.
Al realizar el anlisis en forma mensual, y como se puede observar en el grfico N2, las
exportaciones registraron un comportamiento dispar a lo largo del ao. Mientras que en
los primeros tres meses del ao las exportaciones cayeron 12% en promedio -con una
gran incidencia de la mala cosecha y los problemas de calidad del trigo- el resto del ao
aumentaron 9%, con algunas cadas puntuales, por ejemplo en el mes de noviembre.

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Al igual que el ao anterior, en el 2013 el principal producto exportado fue la soja, con
exportaciones por US$ 1.875 millones. Esta cifra se alcanz gracias a una cosecha rcord
y precios internacionales que, aunque disminuyeron, se mantuvieron en niveles elevados.
Por su incidencia en el aumento de las exportaciones de este ao, se destaca tambin la
leche en polvo, los automviles y para el transporte de mercancas.
Al examinar los destinos, destaca el crecimiento de las exportaciones haca China
(45%) que, si se incluyen las zonas francas, se transform en nuestro principal socio
comercial. Brasil fue el segundo destino en importancia, con una participacin estimada
de 19%. Algunos productos como plsticos, malta, leche, trigo, caucho y automviles para
el turismo tienen como principal mercado el pas norteo.
En tercera posicin se encontraron las exportaciones haca Argentina (5%). Los
principales productos vendidos al vecino pas fueron automviles y autopartes y papel y
cartn.

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Al realizar un anlisis de la participacin a niveles de los bienes colocados, sobresale que


entre los diez productos ms exportados se encuentra la celulosa, el concentrado de
bebidas y los productos farmacuticos, todos bienes producidos o transformados en
Zonas Francas.
Cul fue el comportamiento de la importacin de bienes de Uruguay? El valor de los
bienes importados en 2013, sin considerar petrleo y derivados, fue de US$ 9.533
millones, 11,8% superior al ao anterior. En cuanto a los productos importados, se
destacan por su incidencia en el aumento de las compras externas los convertidores
elctricos y las autopartes.
En 2013, como parte del cambio en la matriz energtica que est procesando el pas, se
importaron equipos para produccin de energa elica por ms de US$ 127 millones.
Adems, el aumento de las exportaciones de automviles registrado en 2013 se refleja en
un crecimiento de las importaciones de autopartes que crecieron 74% en el periodo.
Por otro lado, las importaciones desde China volvieron a crecer fuertemente (16%) y el
pas asitico se consolid como principal origen de las compras externas. Adems, debido
a un aumento moderado de las importaciones desde Brasil (5%) y un estancamiento de
las compras desde Argentina, el pas norteo pas a ser el segundo origen en
importancia. Tambin se destaca en 2013 el crecimiento de las importaciones desde
Estados Unidos (25%), impulsadas en gran parte por las compras destinadas a los
parques elicos ya mencionadas.

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