ECONOMA DE LA UNIN EUROPEA I

MSTER EN ESTUDIOS EUROPEOS

UNIVERSIDAD DE SEVILLA

Evolucin de
Variables
Macroeconmicas
de los pases
rescatados
Irlanda, Grecia, Portugal, Espaa y
Chipre
Mara Garca Vizcano
Enero del 2015

Mara Garca Vizcano 2

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

1.- INTRODUCCIN. CONTEXTUALIZACIN.

CONTEXTUALIZACIN
El estallido de la crisis financiera en EE.UU en el ao 2008 ha dado paso a un
estado de crisis econmica prolongada en Europa, cuyas consecuencias ms
dramticas se estn dando en el grupo de pases perifricos del Sur,
Su la
mayora de ellos pertenecientes al entorno del Mar Mediterrneo.
Ante dicha crisis, surgen dudas por la financiacin de algunos pases, lo que
supone la aparicin e/o incremento de los niveles de desconfianza en los
mercados. Este fenmeno se refleja en tres claros indicadores que van
interrelacionados:

Aumento del riesgo pas, que mide el sobrecoste que paga un pas por
un bono emitido a un determinado plazo con respecto a un pas de
referencia (en el caso de Europa es el bono alemn.
alemn. Dentro de este se
incorpora la probabilidad de que un pas sea incapaz de responder a
sus compromisos de pago.
Bajada de la nota de solvencia por parte
parte de las agencias de calificacin
crediticia como: Moodys, Standard & Poors, JP Morgan, Fitch.
Fitch
Subida del tipo de inters
inte
a los que tiene que hacer frente estos pases
para la colocacin de su deuda.

La crisis se debe a un conjunto de circunstancias relacionadas con unas altas

tasas de endeudamiento (Figura 1),, unas balanzas fiscales desequilibradas y/o
unas bajas perspectivas
tivas econmicas por parte de los respectivos pases.
pases
Figura 1: Deuda Pblica (% PIB)
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2004

2005

2006

2007

Grecia (datos desde 2006)

2008
Irlanda

2009

2010

Portugal

2011
Espaa

2012

2013

Chipre

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat General

General government gross debt.
debt % of
GDP (2004-2013)

Mara Garca Vizcano 3

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

Sin embargo, los altos ndices de endeudamiento no siempre son debidos a

unas Administraciones Pblicas
Pblicas sobredimensionadas, sino que en varios
pases la clave ha sido la deuda privada.
La solucin europea de aportacin de fondos de rescate a las economas ms
dbiles surge como un intento de inyectar liquidez y aliviar los ataques
especulativos por parte
rte de los mercados.
Al analizar de manera comparativa las distintas variables macroeconmicas,
podemos ver que los pases rescatados poseen caractersticas econmicas
comunes, aunque se diferencian en ciertos matices.
matices

2.- ANLISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES

VARIABLES MACROECONMICAS
La evolucin de sus niveles de PIB refleja un fenmeno continuado de
contraccin econmica (Figura 2).
2) Todos estos pases, a excepcin de Irlanda,
presentan un PIB per cpita inferior a la media europea (26.600 en 2013).
La cada del PIB per cpita a lo largo de la crisis (Figura 3) presenta
diferentes niveles: contenido en Portugal, moderado en Espaa y Chipre, y muy
acusado en Irlanda y Grecia.
Figura 2: PIB real (millones de )
1.200.000,0
1.000.000,0
800.000,0
600.000,0
400.000,0
200.000,0
0,0
2006

2007
Grecia

2008
Irlanda

2009
Portugal

2010
Espaa

2011

2012

2013

Chipre

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat Gross domestic product at current prices
(2006-2013).

Las diferencias entre el PIB per cpita europeo y el de cada uno de estos
pases ha ido incrementndose de forma continuada desde el inicio de la crisis
por un doble fenmeno:

La cada acusada del PIB de estos pases.

El incremento, aunque suave, del PIB per cpita europeo.

Mara Garca Vizcano 4

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

En la comparacin de ambos datos se puede entender la situacin

extraordinariamente grave
ve que viven pases como Grecia y Portugal, en lo que
la cada de su PIB supone una clara regresin para economas poco
cohesionadas socialmente, con niveles de PIB per cpita muy inferiores
(menos de la mitad) a los propios de otros pases damnificados con
co PIB similar,
como Irlanda.
Figura 3: PIB per cpita ()
50000
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
2004
Grecia

2005

2006
Irlanda

2007

2008

Portugal

2009

2010

Espaa

2011
Chipre

2012

2013

UE (28)

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat Real

GDP per capita (2004-2013).

(2004

Desde el punto de vista demogrfico,

demogr
Chipre es el pas con menos peso con
una poblacin relativa que supone, segn Eurostat para el ao 2014,
2014
solamente el 0,2% de la poblacin de la UE. Irlanda es la siguiente con un
0,9%.
Grecia y Portugal presentan una poblacin similar, aproximadamente el 2,1%.
Slo Espaa tiene un peso demogrfico importante, con un porcentaje relativo
que supone el 9.2% de
e la poblacin de la Unin Europea.
Todos estos pases han incrementado de forma exponencial sus tasas de
desempleo desde el inicio de la crisis, aunque en diferente grado (Figura 4).
Portugal (+88,5% entre 2008 y 2013) e Irlanda (+104,7%) han sido los pases
pa
que menos las han incrementado, mientras que Espaa (+130,9%)
(+130,9
y, sobre
todo, Grecia (+252,6%) y Chipre (+329,7%)
(+329,7% los que ms.
Sin embargo, a pesar de la evolucin relativa, existe una clara dicotoma en
cuanto a niveles de paro, siendo Espaa y Grecia,
Grecia, con tasas de paro en 2013
superiores al 25% de su poblacin activa, los pases que presentan las tasas
ms
s elevadas, cerca del doble respecto a las propias de Portugal (16,4%),
Chipre (15,9%) e Irlanda (13,1%).
(

Mara Garca Vizcano 5

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

En resumen, vemos como los indicadores macroeconmicos

macroeconmicos son sin
excepcin muy desfavorables en economas muy poco productivas; siendo este
uno de los motivos por los que estas economas han tenido que ser rescatadas.
Figura 4: Tasa de desempleo (%)
30
25
20
15
10
5
0
2004

2005

2006

Grecia

2007
Irlanda

2008

2009

2010

Portugal

2011

Espaa

2012

2013

Chipre

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat Unemployment rate - annual data
data (20042013)

Figura 5: Dficit Pblico (% PIB)

5
0
2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
Grecia

Irlanda

Portugal

Espaa

Chipre

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat General

General government deficit/surplus.
deficit/surplus % of
GDP (2004-2013)

Mara Garca Vizcano 6

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

2.1.- GRECIA
Grecia es el paradigma de la crisis. En 2013 conoci su sexto ao
consecutivo de recesin: el crecimiento del PIB se contrajo
c
en -4.2%.
Aun as
fue un mejor ao que el anterior (-6%).
(
El modelo de crecimiento griego de la ltima dcada se haba
ha
sustentado, en
gran medida, por la inversin pblica que representaba
representa
el 50% del PIB, sin
embargo, al reducir el sector pblico y no existir otro motor de crecimiento, la
economa, que sufre una importante falta de competitividad, se hundi.
Grecia ha vivido, fiscalmente hablando, muy por encima de sus posibilidades
en los ltimos aos. Al inicio de la crisis presentaba ya unos niveles
nive
de deuda
pblica superiores a su PIB anual y unas cuentas pblicas poco saneadas.
Gastaba ms de lo que ingresaba incumpliendo el Pacto de Estabilidad y
Crecimiento de la UE, el cual:

Limita el dficit pblico por debajo del 3%.

Obliga a controlar la emisin
emisin de deuda, que no puede superar el 60%
del PIB.

Para ocultarlo, manipul sus estadsticas oficiales.

Dentro de esta tendencia, Grecia cerr 2008 con un dficit pblico del 9,9%
(Figura 5),
), al mismo tiempo que su deuda pblica escalaba al 109,3% del PIB
P
(Figura 1). En 2009, lejos de mejorar la situacin, cerr con un dficit pblico
del 15,2% lo que a su vez supone una deuda Estatal del 126,8% del PIB.
Estos niveles eran insostenibles para cualquier economa y hacan dudar de
la solvencia de Grecia a la
l hora de pagar.
La atencin financiera internacional se situ sobre Grecia en las primeras
semanas de 2010 cuando la Comisin Europea acus al ejecutivo griego de
ocultar el verdadero dficit presupuestario.
Una vez publicadas las cifras reales del pas heleno, los mercados
internacionales se les echaron encima. Las agencias calificadoras de riesgo, no
dudaron en devaluar la calificacin crediticia que posea
posea Grecia hasta el bono
basura.
A mayor riesgo, menos demanda, lo que oblig al pas, durante 2010, a
ofrecer una mayor rentabilidad por sus bonos, con una consecuencia clara: la
prima de riesgo y el inters de los ttulos de deuda pblica marcaron sus
mximos desde que entr en el euro.

Mara Garca Vizcano 7

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

Las dudas sobre Grecia obligaron a que el pas recurriera al fondo de rescate
europeo en dos ocasiones, en 2010 y 2012, por un montante total de 240 mil
millones de (110 mil millones de en el primero y 130 mil millones de en el
segundo rescate), una cifra considerablemente superior a todo el PIB anual del
pas (Figura 6).
Las condiciones del prstamo del FMI y la presin del BCE y de la CE para
que Grecia cumpliera el Pacto de Estabilidad llevaron al gobierno griego a
aprobar un paquete de austeridad con importantes recortes presupuestarios en
poltica social, para aumentar
umentar la competitividad del pas.
pas Esto fue respondido
por numerosas manifestaciones y disturbios y ms de cinco huelgas generales.
Sin embargo estos rescates, en lugar de aliviar su situacin, la han
empeorado tanto desde el punto de vista contable como social. En 2013, las
cuentas pblicas del pas cerraron con un dficit del 12.2%, de un orden muy
similar a los aos anteriores.
Adems, la deuda ha aumentado hasta alcanzar niveles histricos: 174,9
puntoss respecto a su PIB,
PIB, y el programa de privatizacin no funciona
adecuadamente, al igual que el plan de reduccin del nmero de funcionarios.
El objetivo principal del gobierno sigue siendo reducir el dficit presupuestario
y la deuda pblica, y mejorar el entorno de negocios para asegurar la
reactivacin econmica.
El pas debe hacer frente al creciente desempleo que, como hemos visto
anteriormente, afecta a un cuarto de la poblacin activa (Figura 4) y a ms de
60% de los jvenes menores de 25 aos, y asimismo debe hacer frente a la
proliferacin de los movimientos
vimientos sociales de protesta contra las medidas de
austeridad. A la crisis socioeconmica se suma adems una silenciosa crisis
medioambiental.
La economa griega se ha basado tradicionalmente en la agricultura. El sector
representa 3% del PIB y emplea aproximadamente
aproximadamente a 12% de la poblacin
activa. El pas produce principalmente tabaco (el mayor productor europeo) y
algodn (quinto exportador del mundo). Grecia dispone igualmente de una gran
cantidad de ganado ovino y la industria de la pesca se ha desarrollado
desarrol
en las
regiones costeras.
Gracias a la diversificacin econmica llevada a cabo por el pas, la industria
ha sustituido a la agricultura como segunda fuente de ingresos tras los
servicios (cerca del 20% del PIB). Los principales sectores son la electrnica,
electr
el
material de transporte, la confeccin y la construccin. Grecia es el mayor
armador del mundo. El sector terciario representa tres cuartas partes del PIB y
emplea a dos tercios de la poblacin activa. El turismo proporciona una fuente

Mara Garca Vizcano 8

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

esencial de ingresos y aporta por s mismo el 11% del PIB. La marina mercante
representa el 10% del PIB.
Todo lo anterior queda reflejado en los indicadores de crecimiento:
2008
PIB (millones de )
PIB (crecimiento anual
en %, precio cte.)
PIB per cpita ()
Saldo de la hacienda
pblica (% del PIB)
Endeudamiento del
Estado (% del PIB)
Tasa de inflacin (%)
Tasa de paro (% de la
poblacin activa)
Balanza por cuenta
corriente (% del PIB)

2009

2010

2011

2012

2013

233.197 233.081 222.151 208.531 193.347 182.054

-0,2
-3,1
-4,9
-7,1
-7,0
-3,9
21.600
-9,9

21.200
-15,2

20.300
-11,1

18.700
-10,1

17.500
-8,6

16.500
-6,8

109,3

126,8

146

171,3

156,9

174,9

4,2
7,8

1,3
9,6

4,7
12,7

3,1
17,9

1,0
24,5

-0,9
27,5

---

-10,9

-9,9

-9,9

-2,4

0,6

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008-2013)

(2008 2013)

2.2.- IRLANDA
El mismo ao del primer rescate a Grecia, el 2010, Irlanda se convirti en el
segundo pas de la UE en acogerse al fondo de rescate europeo. Sin embargo,
la crisis irlandesa es bastante diferente en origen a la griega.
Irlanda vivi un crecimiento econmico muy sano hasta el ao 2001.
Concretamente, entre 1987 y 2001 la renta per cpita se duplic en trminos
reales. Sin embargo, tras 2001, todo anlisis del crecimiento irlands hasta la
implosin de la burbuja fue debido a la poltica monetaria expansiva
implementada por la Reserva Federal (y, despus, trasladada a la Unin
Europea por el Banco Central Europeo en un movimiento conocido por la teora
econmica como follow the leader).
leader) El crecimiento anuall del PIB durante esos
aos estaba sostenido en un artificio monetario.
monetario
La explosin de la burbuja inmobiliaria extendi los crditos morosos y el
enorme coste de estas ayudas provoc un agujero en las finanzas pblicas. El
gobierno tuvo que pagar los excesos y, teniendo en cuenta que Irlanda es un
pas muy pequeo respecto al tamao de su sector financiero, el dficit pblico
se elev hasta un 32.4% del PIB (Figura 5).
Ante el aumento del paro y los menores ingresos
ingresos del Estado debido a la cada
de la actividad econmica ahog las finanzas pblicas, el gobierno irlands de
vio obligado a pedir un rescate financiero de 85 mil millones de , equivalente
aproximadamente a la mitad del PIB del pas (Figura 6).

Mara Garca Vizcano 9

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

Figura 6: Relacin entre PIB y coste de rescate

Chipre

55,19098842

Espaa

% del PIB
2013 que
supone el
coste del
rescate

9,531243894

Portugal

45,55782047

Irlanda

48,62942263

Grecia

131,8290178
0

50

100

150

Fuente
e de datos: Datos de rescate (Comisin Europea, 2015), datos de PIB (Eurostat, 2015).

Despus de haber sufrido la crisis financiera internacional y luego la crisis de

la zona euro, la economa irlandesa muestra seales de reanudacin, pero su
crecimiento sigue
igue siendo bajo.
Irlanda dej atrs su plan de rescate en diciembre de 2013, y es nuevamente
un pas financieramente soberano. El pas sigui al pie de la letra los consejos
de la troika (FMI, BCE, CE), e implement una poltica de austeridad a base de
un alza de impuestos, baja de los salarios de los funcionarios, y recortes
presupuestarios. Los inversionistas internacionales han recuperado la
confianza, como lo muestra el xito de la emisin de bonos del Tesoro a diez
aos, y el sector bancario se estabiliz.
estabiliz. El repunte de la competitividad del pas
atrae
rae a las empresas extranjeras.
Sin embargo,, el endeudamiento irlands se ha incrementado
incrementado del 42,6% en
2008 hasta el 123,3% en 2013 (Figura 1). Sus niveles de dficit tienden a
equilibrarse aunque siguen siendo
sie
altos, el objetivo
jetivo es pasar bajo la barra del
3% en 2015. El gobierno proseguir su poltica de consolidacin fiscal y las
reformas estructurales. Los hogares estn muy endeudados, y se multiplica el
no pago de prstamos hipotecarios.
La tasa de desempleo
leo alcanza su nivel ms bajo en tres aos, pero sigue
siendo elevado, afectando a cerca de 13% de la poblacin activa (Figura 4).
En cuanto a los principales sectores econmicos, la
la agricultura sigue siendo
un sector clave, a pesar de su baja
b
participacin en el PIB.. El gobierno trata de
consolidar su papel en la economa mediante su modernizacin y el desarrollo
de las industrias de transformacin alimentaria (carne bovina, productos
lcteos, patatas, cebada, trigo).
Irlanda ha logrado su desarrollo industrial
industrial recientemente gracias a una poltica
deliberada de promocin de las empresas punteras destinadas a la
exportacin, gracias en parte a seductoras ofertas dirigidas a los inversores. El
sector representa ms de un tercio del PNB. Sectores como el textil,
texti el de
productos qumicos y el de la electrnica han obtenido resultados
especialmente buenos.

Mara Garca Vizcano 10

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

El sector de los servicios (aproximadamente dos tercios del PNB), la banca y

el sector financiero han experimentado tal crecimiento que Dubln cuenta ahora
con un centro financiero internacional bastante importante, mientras que el
turismo se ha convertido en una importante
importante fuente de ingresos en divisas.
La economa irlandesa representa el xito de las economas rescatadas en
la zona Euro. Sin embargo, sus indicadores
indicadores y su especial situacin no permiten
comparar su situacin con la de otros pases.
La situacin de Irlanda puede verse resumida en los siguientes ndices de
crecimiento:
2008
PIB (millones de )
PIB (crecimiento anual
en %, precio cte.)
PIB per cpita ()
Saldo de la hacienda
pblica (% del PIB)
Endeudamiento del
Estado (% del PIB)
Tasa de inflacin (%)
Tasa de paro (% de la
poblacin activa)
Balanza por cuenta
corriente (% del PIB)

2009

2010

2011

2012

2013

180.249 162.283 162.283 162.599 163.938 164.049

-2.2
-6.4
-1.1
2.2
0.2
-0.3
41.600
-7

37.000
-13,9

36.200
-32,4

37.400
-12,6

37.600
-8

38.000
-5,7

42,6

62,2

87,4

111,1

121,7

123,3

3,1
6,4

-1,7
12

-1,6
13,9

1,2
14,7

1,9
14,7

0,5
13,1

---

---

---

---

1,6

4,4

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008-2013)

2013)

2.3.- PORTUGAL
Portugal se encuentra sumido desde principios de 2009 en la crisis econmica
ms grave desde el fin de la dictadura en 1974. El pas sufre una profunda
recesin, como consecuencia del desplome de la demanda exterior
ex
y las
condiciones financieras restrictivas que han afectado a todos los sectores de la
economa, sobre todo a las exportaciones y la inversin.
A diferencia de Grecia e Irlanda, Portugal no ha vivido una fase de auge en
este siglo XXI, sino una larga
larg etapa de decadencia.
Existen diferencias severas entre el caso luso y el de los dems rescatados:

Durante los aos noventa el crecimiento econmico portugus se situ

por encima de la media de la Unin Europea, pero desde el ao 2000
hasta la crisis financiera
financiera internacional, el PIB de Portugal ha crecido
por debajo de la media europea a pesar de recibir fondos estructurales.
No se ha habido pinchazo de una burbuja, si no que se ha llegado a un
mnimo absoluto.

Mara Garca Vizcano 11

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

La ltima fase de expansin de Portugal la encontramos

encontramos en la dcada
de 1990, donde el pas se llen de autopistas y autovas en ocasiones
duplicadas, que en ningn caso supuso un mayor desarrollo, sino que
provoc un aumento del endeudamiento pblico.
La nica forma de competir industrialmente ha sido
sido gracias a sus
salarios bajos.
La proliferacin de los centros comerciales y del consumismo provoca
un aumento disparatado del endeudamiento privado.

El estancamiento desde la entrada en el euro propici Portugal presentase un

endeudamiento medio-alto
alto a principios de la crisis (68,4% en 2007),
ligeramente superior a lo pactado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.
La desconfianza en la economa portuguesa se debi a lo explicado
anteriormente y a la deteccin de un sistema pblico corrupto en el que, como
hemos visto, se haba promovido el sobregasto y la mala gestin poltica.
En mayo de 2011, Portugal firm con la troika FMI-BCE-UE
FMI
UE un plan de
salvamento de 78 mil millones de ,, equivalentes a algo menos que la mitad del
PIB del pas y destinados
destinado a reducir
ucir el dficit presupuestario, a entregar a lo
largo de 3 aos.
Las condiciones establecidas fueron aplicar un ambicioso pero creble ajuste
fiscal para lograr la reduccin del dficit al 3% en 2013; reformas del mercado
laboral, sistema judicial y vivienda,
vivienda, y un paquete de medidas para reforzar el
capital de los bancos.
Siguiendo los trminos del acuerdo, el gobierno implant un plan de reformas
y de ajuste estructural compuesto de recortes presupuestarios, subidas de
impuestos, un vasto programa de privatizacin
privatizacin que debera aportar 7 mil
millones de euros, un plan de recapitalizacin bancaria y una
una reforma del
mercado laboral.
Desde el inicio de la crisis su nivel de dficit se ha doblado (Figura 5) aunque
se ha reducido sensiblemente en los aos posteriores
posteriores al rescate. Portugal se
ha comprometido ante sus acreedores a bajar su dficit pblico a 4% en 2014.
Su nivel de endeudamiento (Figura 1) ha pasado de 71,7 puntos en 2008 a 128
en 2013, lo que supone un incremento relativo de un 80 %.
Con una tasa de
e desempleo que ha aumentado hasta situarse en ms de
16% (Figura 4),, afectando a 36% de los jvenes de menos de 25 aos, un
incremento de las desigualdades entre norte y sur y la erosin del poder
adquisitivo, la tensiones sociales se han hecho evidentes en Portugal.
La agricultura, poco productiva porque est poco mecanizada, representa
poco ms del 2% del PIB portugus y emplea al 11% de la poblacin. Los

Mara Garca Vizcano 12

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

principales productos son los cereales, las frutas, las verduras y el vino. La
exportacin del vino de Oporto representa 1,4% de las exportaciones totales y
permite al pas situarse entre los diez principales exportadores del vino del
mundo. Portugal cuenta con grandes recursos naturales. El sector de
explotacin minera (cobre, estao) representa el 6% del
del PIB y el pas es uno de
los principales exportadores de mrmol. Los bosques portugueses cubren una
gran parte de las necesidades de corcho mundiales.
La industria manufacturera es moderna y est formada por pequeas y
medianas empresas. Sus principales sectores de actividad son la metalurgia, la
ingeniera mecnica, el textil y la construccin. Adems, el pas ha
incrementado su presencia en el sector automovilstico europeo y posee una
industria de fabricacin de moldes importante a nivel mundial.
Los servicios,
ervicios, en particular el turismo, desempean un papel cada vez ms
importante. El sector terciario aporta cerca de 75% del PIB, y emplea a ms de
60% de la poblacin activa.
Despus de tres aos consecutivos de recesin, profundizada por las
medidas de austeridad
usteridad (-1,4%
(
% en 2013), la economa portuguesa ha mostrado
signos de recuperacin a fines de 2013, y se prev que el pas volver a un
crecimiento
cimiento positivo en 2014.
2014
El pas busca reconquistar la confianza de los inversionistas para financiar la
carga pesada
sada de su deuda en los mercados financieros y evitar as un segundo
plan de rescate.
Como en los casos anteriores, exponemos los principales ndices de
crecimiento en los que hemos basado nuestro anlisis:
2008
PIB (millones de )
PIB (crecimiento anual
en %, precio cte.)
PIB per cpita ()
Saldo de la hacienda
pblica (% del PIB)
Endeudamiento del
Estado (% del PIB)
Tasa de inflacin (%)
Tasa de paro (% de la
poblacin activa)
Balanza por cuenta
corriente (% del PIB)

2009

2010

2011

2012

2013

171.983 168.529 172.859 171.126 165.107 165.690

0,0
-2,9
1,9
-1,3
-3,2
-1,4
16.900
-3,8

16.600
-9,8

17.000
-11,2

16.700
-7,4

16.100
-5,5

16.400
-4,9

71,7

83,6

96,2

11,1

124,8

128

2,7
8,7

-0,9
10,7

1,4
12

3,6
12,9

2,8
15,8

0,4
16,4

-12,1

-10,4

-10,1

-6,2

-2

0,7

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008-2013)

(2008 2013)

Mara Garca Vizcano 13

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

2.4.- ESPAA
A principios de la crisis presentaba altos niveles de deuda privada a causa de
una burbuja inmobiliaria de gran envergadura, aunque bajos de deuda pblica.
En 2012 asumi un rescate
rescate financiero y el fenmeno se invierte, pasando a
asumirse el coste del rescate bancario como deuda pblica.
La ayuda prestada fue de 100 mil millones de aunque su peso respecto al
PIB del pas es relativamente bajo (en torno a un 10%).

Figura 11: Relacin entre coste de rescate y

poblacin o superficie
Chipre
Espaa

por cada 100

km2

Portugal

por habitante
(poblacin a
2013)

Irlanda
Grecia
0

5000

10000

15000

20000

25000

Fuente: Elaboracin
oracin propia con datos de la Comisin Europea (coste del rescate), y Eurostat
(poblacin y superficie).

Desde el inicio de la crisis el nivel de dficit se ha ido incrementando, aunque

ha comenzado a reducirse en 2013, con un 6,8%.. Su nivel de deuda pblica
pbl
(Figura 1) ha pasado de 39,4 puntos en 2008 a 92,1 en 2013, lo que supone
supon un
incremento relativo del 133,7%,
133,7%, el segundo ms fuerte dentro del grupo de los
pases damnificados por la crisis.
Despus de haber atravesado un grave perodo de recesin, Espaa
Espa
recuper el crecimiento positivo desde el tercer trimestre de 2013. Sin
embargo, el crecimiento fue negativo a nivel anual (-1,2%),
(
%), y se prev
prev un
crecimiento dbil en 2014.
2014. El repunte ser lento, debido al fuerte desempleo y
la contraccin del crdito, que limita la inversin y el consumo.
La tasa de desempleo de Espaa (Figura 4) ha bajado por la disminucin de
la poblacin activa y la creacin de contratos temporales, pero sigue siendo
muy elevada (26,1%).
%). La crisis ha implicado una baja general del nivel
ni
de vida.
Ell gobierno ha continuado las reformas para equilibrar las cuentas pblicas.
Se ha podido suavizar las medidas de austeridad gracias a exigencias menos
duras de parte de la CE en materia de reduccin del dficit (el umbral subi de
4,5% a 6,5%,, y se aadi un plazo adicional de 2 aos para estar bajo 3% en

Mara Garca Vizcano 14

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

2016). El pas se ha vuelto ms competitivo, lo que ha sido facilitado por la baja

del costo de la mano de obra, y ha recuperado la confianza de los
inversionistas, lo que se traduce en una baja
b
de las tasas de
e inters de la
deuda soberana.
Hacia fines de 2013, el gobierno anunci el cierre de su plan de ayuda a los
bancos, despus de que la ltima visita del FMI haya concluido que el
programa de saneamiento y restructuracin
restructuracin del sistema bancario
banca
arrojaba
resultados positivos.
La agricultura aporta cerca del 3% al PIB espaol. Espaa produce trigo,
remolacha azucarera, cebada, tomates, aceitunas, ctricos, uvas y corcho. El
pas es el mayor productor de aceite de oliva del mundo y el tercero de vino.
Tambin es el mayor productor de limones, naranjas y fresas. Espaa dispone
de recursos minerales limitados.
La industria manufacturera est dominada por el sector textil, el
procesamiento industrial de alimentos, el hierro y el acero, as como por la
maquinaria y la ingeniera naval. Los nuevos sectores, como la deslocalizacin
de la fabricacin de componentes electrnicos, la tecnologa de la informacin
y las telecomunicaciones, ofrecen un gran potencial de crecimiento.
El turismo es la mayor fuente
fuente de ingresos del pas, que se ha convertido en el
segundo destino turstico del mundo, estimulando as la exportacin de bienes
y servicios. El sector terciario representa los dos tercios del PIB.
En conclusin,, los principales indicadores
indi
de crecimiento de Espaa son:
PIB (millones de
)
PIB (crecimiento
anual en %, precio
cte.)
PIB per cpita ()
Saldo de la
hacienda pblica
(% del PIB)
Endeudamiento
del Estado (% del
PIB)
Tasa de inflacin
(%)
Tasa de paro (%
de la poblacin
activa)
Balanza por
cuenta corriente
(% del PIB)

2008

2009

2010

2011

2012

2013

1.087.788

1.046.894

1.045.620

1.046.327

1.029.002

1.022.988

0,9

-3,8

-0,2

0,1

-1,6

-1,2

24.300
-4,4

23.300
-11

23.200
-9,4

23.000
-9,4

22.600
-10,3

22.500
-6,8

39,4

52,7

60,1

69,2

84,4

92,1

4,1

-0,2

2,0

3,1

2,4

1,5

11,3

17,9

19,9

21,4

24,8

26,1

---

---

-3,9

-3,2

-0,3

1,4

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008-2013)

(2008 2013)

Mara Garca Vizcano 15

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

2.4.- CHIPRE
Chipre posee una economa de mercado libre basada en los servicios.
Durante muchos aos el crecimiento de su PIB se encontraba estancado,
estancado pero
la crisis griega, y la extremada debilidad de su sistema bancario le llev a un
crecimiento negativo en 2013.
Chipre ha sido, en ese mismo,
mismo, el ltimo pas en acudir, al menos por el
momento, al fondo de rescate europeo
europeo para prestar auxilio a su sistema
sist
financiero. Sin embargo,, a pesar de ser un rescate de coste bajo en trminos
absolutos (en torno a 10 mil millones de ), su peso relativo sobre la economa
del pas es superior a ms
m de la mitad del PIB del pas.
El rescate chipriota tiene una especial importancia por una serie de
circunstancias particulares tanto del propio pas (el pequeo tamao del pas,
su localizacin geoestratgica, el peso del capital ruso, etc.) como del propio
rescate (establece un nuevo modelo de rescate en el que los ciudadanos del
pas pagarn parte del mismo).
El dficit chipriota se ha incrementado enormemente desde 2008, ao en el
que el pas lleg a cerrar con supervit sus cuentas pblicas (+0,9),
(+
presentando en los ltimos aos de crisis una tendencia a la estabilizacin de
sus niveles de dficitit en valores relativamente altos, en torno
torno a los 4,9 puntos.
Respecto a su nivel de deuda (Figura 1), sta ha pasado de 44,7 puntos en
2008 a 102,2 en 2013,, lo que supone un incremento relativo de un 128,6%.
La situacin de Chipre puede verse resumida en los siguientes ndices de
crecimiento:
PIB (millones de )
PIB (crecimiento anual
en %, precio cte.)
PIB per cpita ()
Saldo de la hacienda
pblica (% del PIB)
Endeudamiento del
Estado (% del PIB)
Tasa de inflacin (%)
Tasa de paro (% de la
poblacin activa)
Balanza por cuenta
corriente (% del PIB)

2008

2009

2010

2011

2012

2013

17.157
3,6

16.853
-1,9

17.406
1,3

17.878
0,4

17.720
-2,4

16.503
-5,4

23.900
0,9

22.800
-5,6

23.000
-4,8

22.900
-5,8

22.500
22
-5,8

21.000
-4,9

44,7

53,5

56,5

66

79,5

102,2

4,4
3,7

0,2
5,4

2,6
6,3

3,5
7,9

3,1
11,9

0,4
15,9

---

---

---

---

---

-3,1

Fuente:
uente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008-2013)
(2008 2013)

Mara Garca Vizcano 16

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

BIBLIOGRAFA

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CELADES C. y Co. El coste de los rescates. Tesina.
Barcelona School of Management.
<http://www.barcelonaschoolofmanagement.upf.edu/documents/Tesina
w.barcelonaschoolofmanagement.upf.edu/documents/Tesina
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rescates.pdf> [10 febrero
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BANCO SANTANDER. Analizador de mercados.

<https://es.santandertrade.com/analizar
https://es.santandertrade.com/analizar-mercados> [10 febrero 2015]

BALSA BARREIRO, J. Reflexin sobre la incidencia

idencia de la crisis
econmica y el modelo de austeridad en los pases del sur de Europa.
Europa
Instituto Espaol De Estudios Estratgicos.
Estratgicos
<http://www.ieee.es/Galerias/fichero/docs_opinion/2013/DIEEEO72
http://www.ieee.es/Galerias/fichero/docs_opinion/2013/DIEEEO72
http://www.ieee.es/Galerias/fichero/docs_opinion/2013/DIEEEO722013_IncidenciaCrisisEconomicaSurEuropa_JoseBalsa.pdf [10 febrero
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2015]

Datos estadsticos: www.datosmacro.org y Eurostat [10 febre0ro

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2015]