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Crisis Griega

ESPAÑA TAN ENDEUDADA


COMO GRECIA
Working Paper 4 de julio de 2015
Crisis Griega
ESPAÑA TAN ENDEUDADA COMO GRECIA

1. Con todo lo que se está hablando sobre la excepcionalidad


de la situación de Grecia, nadie parece darse cuenta de que,
como EKAI Center viene advirtiendo, el problema de Grecia
es el problema de Europa. Los problemas estructurales de
Grecia no son sustancialmente más graves que los de otros
países de la Eurozona.

2. Veamos el caso de España. Lo habitual durante estos meses


es subrayar la "disparatada" deuda pública de Grecia que,
efectivamente, es sustancialmente superior a la también
elevada deuda pública española:

DEUDA PÚBLICA S/ PIB 2014


200%
176,3%
180%
160%
140%
120%
98,3%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
GRECIA ESPAÑA

Fuente: BCE / AMECO / EKAI Center

3. España parece haberse olvidado de las campañas que hace


apenas dos años se repetían en Europa sobre la ineficiencia
y la corrupción de la sociedad española. Los medios de
comunicación y los agentes sociales en España parecen
haberse apuntado gustosos a la actual campaña contra la
"irresponsabilidad" y la "ineficiencia" griegas. La cuestión es
si la realidad objetiva justifica realmente este tipo de
posicionamientos.

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Crisis Griega
ESPAÑA TAN ENDEUDADA COMO GRECIA

4. Aparentemente, Grecia está "mucho más endeudada" que


España. ¿Es así? No. Dos aspectos hay que tener en cuenta.
Por un lado, como ya veremos más adelante, que la deuda
griega es de menor coste y a sensiblemente mayor plazo
que la española. Por otro lado que, a la hora de valorar el
endeudamiento de Grecia, carece de sentido olvidar el nivel
de la deuda privada.

5. El sobre-endeudamiento privado tiene un efecto negativo


sobre la economía similar al de la deuda pública. Si el
gobierno griego está más endeudado que el gobierno
español, la sociedad griega está sensiblemente menos
endeudada que la española.

6. Veámoslo con datos referidos al cierre de 2013:

DEUDA S/ PIB 2013


GRECIA ESPAÑA
%395,0

%301,0 %317,0

%175,0
%142,0
%94,0

DEUDA PÚBLICA DEUDA PRIVADA DEUDA TOTAL

Fuente: OECD / IMF / EKAI Center

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Crisis Griega
ESPAÑA TAN ENDEUDADA COMO GRECIA

7. Las conclusiones de estas cifras son, en primera instancia,


claras. No hay más razones para repetir incesantemente
que "los griegos han vivido por encima de sus posibilidades"
que las hay que hay para decir lo mismo de los ciudadanos
españoles.

8. Si el comportamiento del sector público griego ha sido


sensiblemente más desequilibrado que el del español, lo
contrario deberíamos decir de las empresas españolas o de
los bancos españoles.

9. El sobre-endeudamiento público y privado afectan


negativamente de forma similar al desarrollo económico. En
ambos casos, la necesidad de hacer frente al servicio de la
deuda supone detraer del consumo, de la inversión o del
gasto público recursos significativos que impiden el
desarrollo económico mientras dura el proceso de
desapalancamiento financiero. El problema es similar en el
caso de la deuda pública y en el de la privada.

10. En la concreción de estos datos pueden identificarse


aspectos concretos favorables respectivamente a Grecia o a
España.

11. La deuda pública en Grecia, aunque superior en términos


absolutos, es sensiblemente de menor coste y a mayor
plazo. Veamos algunos datos:

.. Los intereses pagados por la deuda pública griega


en 2014 supusieron un 2,6% del PIB de este país,
frente a un 3,3% en el caso de España, según datos
de BRUEGEL.

.. El plazo medio de la deuda pública griega es de


16,5 años, frente a los 6,3 años de la deuda pública
española (BLOOMBERG).

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ESPAÑA TAN ENDEUDADA COMO GRECIA

12. En sentido contrario podríamos interpretar que la


proporción de deuda externa sobre el total es superior en el
caso griego.

13. De cualquier forma, lo importante de esta comparación es


su incidencia sobre el posicionamiento de unos u otros
países cara al futuro.

Para ello es esencial ser conscientes de que la dimensión


del endeudamiento de Grecia y de España es disparatada. Y
de que olvidar la necesidad de dar soluciones estructurales
a este problema está haciendo imposible para cualquiera de
estos dos países hacer frente con éxito a la crisis económica
y diseñar un futuro de progreso y desarrollo económico.

Lo importante es que también la sociedad y los agentes


políticos españoles asuman con urgencia la necesidad de
reestructuración de la deuda global -pública y privada- sin
olvidar la necesidad de una paralela reestructuración del
sistema financiero. Tanto un objetivo como el otro, por
supuesto, deberían ser coordinados a nivel del conjunto de
la Eurozona. Y todo ello debe hacerse cuanto antes.

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