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DERECHO SOCIETARIO

2.2.5. EMISION DE OBLIGACIONES


2.2.5.1. Emisin, la Ley establece que la sociedad puede emitir series numeradas de obligaciones
que reconozcan o creen una deuda a favor de sus titulares. Una misma emisin de obligaciones
puede realizarse en una o mas etapas o en una o mas series, si as lo acuerda la junta de accionistas
o socios segn sea el caso (articulo 304).
La actual ley faculta a la sociedad annima y a la sociedad en comandita por acciones para
que emitan obligaciones convertibles en acciones.
La obligacin en materia societaria se refiere a ttulos valores que llevan la promesa, por parte
de una sociedad comercial de pagar al tenedor, en un determinado plazo, un inters sobre el capital y
devolvrselo, conforme a un sistema previamente establecidote rescate o reembolso
2.2.5.2. Importe de las obligaciones; Cuando no hay garanta especifica el importe total de las
obligaciones, a la fecha de emisin, no podr ser superior al patrimonio neto de la sociedad, pero que
tiene sus excepciones:
a)

Que se haya otorgado garanta especifica; o

b)

Que la operacin se realice para solventar el precio de bienes cuya adquisicin o


construccin hubiese contratado de antemano la sociedad.

c)

En los casos especiales que la Ley lo permita. (articulo 305)


Si no hubiese garanta no habra atractivo para los inversionistas, ni la mnima seguridad

jurdica de que su dinero les ser reembolsado segn las reglas convenidas. Pero los obligacionistas
podan hacer efectivos sus crditos sobre los dems bienes, derechos y acciones de la entidad
deudora.
2.2.5.3. Condiciones de la emisin; las condiciones de cada emisin, as como la capacidad de la
sociedad para formalizarlas, en cuanto no estn reguladas por la Ley, sern las que establezca el
estatuto de la sociedad y las que en su momento acuerde la junta de accionistas o socios segn el
caso.
Son condiciones necesarias:
a) La constitucin de un sindicato de obligacionistas; u organismo o asociacin destinada a proteger
los legtimos derechos de los obligacionistas, facilitando la negociacin de la masa de aquellos
con la sociedad emisora, Habrn tantos sindicatos de obligacionistas como emisiones hayan
b) La designacin que debe hacer la sociedad emisora de una empresa bancaria que, con el
nombre de representante de los obligacionistas concurra al otorgamiento del contrato de emisin
en nombre de los futuros obligacionistas. ( articulo 306)
2.2.5.4. Garantas de la emisin La ley establece que las garantas especficas pueden ser:
a) Derechos de reales de garanta, sin hacer una enumeracin taxativa, debe concordarse con el
Cdigo Civil.
b) Fianza solidaria emitida por entidades del sistema financiero nacional, compaas de seguros
nacionales o extranjeros, o bancos extranjeros.
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La Ley establece que, independientemente de las garantas especificas, los obligacionistas


pueden hacer efectivo sus crditos sobre los dems bienes y derechos de la sociedad emisora o del
patrimonio de los socios si la forma societaria lo permite. (Articulo 307).
2.2.5.5. Escritura pblica e inscripcin, La emisin de obligaciones se har constar en escritura
pblica, con intervencin del Representante de las Obligacionistas; o sea una sociedad bancaria.
La solemnidad de la escritura pblica del contrato de emisin busca darle la importancia
formal y sustancial que le corresponde, porque es la base instrumental de referencia para captar y
hacer circular miles de ttulos
La escritura deber contener:
1) El nombre, el capital, el objeto, el domicilio y la duracin de la sociedad emisora.
2) Las condiciones de la emisin y de ser un programa de emisin, las de las distintas series o
etapas de colocacin;
3) El valor nominal de las obligaciones, sus intereses, vencimientos, descuentos o primas si las
hubiere y el modo y el lugar de pago;
4) El importe total de la emisin y, en su caso, el de cada una de sus series o etapas,
5) Las garantas de la emisin, en su caso,
6) El rgimen del sindicato de obligacionistas, as como las reglas fundamentales sobre sus
relaciones con la sociedad, y,
7) Cualquier otro pacto o convenio propio de la emisin
La colocacin de las obligaciones, puede iniciarse a partir de la fecha de la escritura pblica
de emisin. Pero, si existen garantas inscribibles, slo puede iniciarse despus de la
inscripcin de las garantas en los Registros Pblicos (articulo 308).
2.2.5.6. Rgimen de Prelacin. Segn la Ley no existe prelacin entre las distintas emisiones o
series

de obligaciones de una misma sociedad en razn de la fecha de su emisin o colocacin,

salvo que ella sea pactada expresamente a favor de alguna emisin o serie en particular.
Adems, la colocacin de las obligaciones puede iniciarse a partir de la fecha de la escritura
pblica de emisin y slo si existen garantas inscribibles, la colocacin deber que se inscriban
dichas garantas. (Articulo 309).
2.2.5.7. Suscripcin, la suscripcin de la obligacin importa para el obligacionista su ratificacin
plena al contrato de emisin y su incorporacin al sindicato de obligacionistas. (Articulo 310).
2.2.5.8. Emisiones a ser colocadas en el extranjero. En este caso deben distinguirse dos
situaciones:
Cuando las emisiones de obligaciones se destinan ntegramente a ser colocadas

en el

extranjero, en cuyo caso la junta general podr acordar en la escritura pblica de emisin un rgimen
diferente al previsto por la ley, pudiendo prescindir del representante de los obligacionistas, del
sindicato de obligacionistas y de cualquier otro requisito exigible para las emisiones que se colocan
en el pas.
La otra corresponde al caso en que algunas series del programa de emisin vayan a ser
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colocadas en el pas, en cuyo caso es necesario cumplirse con todos los requisitos y condiciones
establecidos en la Ley (articulo 311).
2.2.5.9. Delegaciones al rgano administrador, Tomado el acuerdo de emisin, la junta general de
accionistas o de socios de la entidad emisor puede delegar en el directorio; o en su defecto, en el
administrador de la sociedad, todas las dems decisiones as como la ejecucin del proceso de
emisin. (Articulo 312).
Tanto las sociedades annimas y comerciales, en general, tienen el derecho de emitir
obligaciones, siempre que cumplan con los requisitos que seala la ley.
2.2.5.10.

REPRESENTACION

DE

LAS

OBLIGACIONES,

Las

obligaciones

pueden

representarse por ttulos, certificados, anotaciones en cuenta o en cualquier otra forma que permita la
ley.
Los ttulos o certificados representativos de obligaciones y los cupones correspondiente a sus
intereses, en su caso, pueden ser nominativos o al portador, tienen merito ejecutivo y son
transferibles con sujecin a las estipulaciones contenidas en la escritura publica de emisin.
Las obligaciones representadas por medio de anotaciones en cuenta se rigen por las leyes
de la materia. (Articulo 313).
La Ley se encuentra al da con los avances tecnolgicos, debido a que las anotaciones en
cuenta, ya no se exige la presencia fsica o documental de los documentos, sino, se realiza por
medios informticos o electrnicos.
Adems, se les legitima e incorpora como ttulos valores, destinados a la circulacin y tienen
merito ejecutivo.
2.2.5.11. Ttulos, El titulo o certificado debe contener lo siguiente:
1. La designacin especifica de las obligaciones que representa y, de ser el caso, la serie a que
pertenecen y si son convertibles en acciones o no;
2. El nombre, domicilio y capital de la sociedad emisora y los datos de su inscripcin en el Registro;
3. La fecha de la escritura pblica de la emisin y el nombre del notario ante quien se otorg;
4. El importe de la emisin y, de ser el caso, el de la serie;
5. Las garantas especificas que la respaldan;
6. El valor nominal de cada obligacin que representa, su vencimiento, modo y lugar de pago y
rgimen de intereses que le es aplicable;
7. El numero de obligaciones que representa;
8. La indicacin de si es al portador o nominativo y, en este ltimo caso, el nombre del titular o
beneficiario;
9. El nmero del titulo o certificado y la fecha de su expedicin;
10. Las dems estipulaciones y condiciones de la emisin o serie; y,
11. La firma del representante de la sociedad emisora y la del Representante de los Obligacionistas.
El titulo o certificado podr contener la informacin referida en los puntos 5, 6 y 10 en forma
resumida, siempre que aparezca completa y detallada en un prospecto que se deposita en el Registro
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y en la CONASEV, antes de poner el titulo o certificado en circulacin(articulo 314).


La obligacin que tiene la sociedad ante el obligacionista puede convertirse en accin,
entonces el acreedor se convierte en inversionista. En lugar de los ttulos de acciones pasara a ser
accionista de la sociedad emisora. Esto puede hacerse durante todo el proceso o vigencia de las
obligaciones emitidas.
2.2.5.12. OBLIGACIONES CONVERTIBLES.

2.2.5.12.1. Requisitos de la emisin. La sociedad annima y la sociedad en comandita por


acciones pueden emitir obligaciones convertibles en acciones, de acuerdo con la
escritura pblica de emisin, la cual debe contemplar los plazos y dems condiciones de
conversin.
Asimismo, la sociedad puede acordar la emisin de obligaciones convertibles en acciones de
cualquier clase, con o sin derecho a voto (articulo 315).
2.2.5.12.2.

Derecho de suscripcin preferente, los accionistas de la sociedad emisora tienen

derecho de preferencia para suscribir las obligaciones convertibles, conforme a las disposiciones
legales aplicables a las acciones, en cuanto resulten pertinentes (articulo 316).
2.2.5.12.3. Conversin A consecuencia de la conversin de obligaciones en acciones resulta un
aumento de capital, porque, la sociedad pasa ser, de deudora a receptora de inversin de capital.
El aumento de

capital consecuencia de la conversin de obligaciones en acciones se

formaliza sin necesidad de otra resolucin que la dio lugar a la escritura pblica de emisin (articulo
317).
2.2.5.13. Sindicato de Obligacionistas y Representante de los Obligacionistas
2.2.5.13.1. Formacin del sindicato, El sindicato de obligacionistas es una asociacin de defensa o
especie de sociedad civil, porque sus integrantes no se proponen prestar dinero a la sociedad
emisora.
Es una asociacin para la defensa de los derechos de sus asociados como acreedores de la
sociedad. Lo que se trata de orientar la defensa de los derechos e intereses de una masa de
personas que por si sola no puede hacerlo.
El sindicato de obligacionistas se constituye por el otorgamiento de la escritura pblica de
emisin. Los adquirientes de las obligaciones se incorporan al sindicato por la suscripcin de las
mismas.
2.2.5.13.2. Asamblea de obligacionistas. Al momento de quedar suscrito el cincuenta por ciento de
la emisin, se convoca a la asamblea de obligacionistas, la que debe aprobar o desaprobar la gestin
del Representante de los Obligacionistas y confirmarlo en el cargo o designar a su sustituto (articulo
320).
2.2.5.13.3.

Convocatoria La asamblea de obligacionistas es convocada por el directorio de la

sociedad emisora, cuando ste no exista por el administrador de la sociedad o por el Representante
de los Obligacionistas. Este, adems, debe convocarla siempre que lo soliciten obligacionistas que
representen no menos del veinte por ciento de las obligaciones en circulacin.
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El Representante de los Obligacionistas pueden requerir la asistencia de los administradores


de la sociedad emisora y debe hacerlo si as le hubiese sido solicitado por quienes pidieron la
convocatoria. Los administradores tienen libertad para asistir as no lo hubiesen sido citados (articulo
321).
2.2.5.13.4. Competencia de la asamblea, la asamblea de obligacionistas, debidamente convocada,
tiene las siguientes facultades:
1.

Acordar lo necesario para la defensa de los intereses de los obligacionistas.

2.

Modificar, de acuerdo con la sociedad, las garantas establecidas y las condiciones

de las

emisiones;
3.

Remover al Representante de los Obligacionistas y nombrar a su sustituto, corriendo en este


caso con los gastos que origine la decisin;

4.

Disponer la iniciacin de los procesos judiciales correspondientes; y,

5.

Aprobar los gastos ocasionados por la defensa de los intereses comunes. (articulo 322).

2.2.5.13.5.

Validez de los acuerdos de la asamblea (articulo 323)

Se requiere, en primera

convocatoria, la asistencia de por lo menos de la mayora absoluta del total de las obligaciones en
circulacin y los acuerdos deben ser adoptados, cuando menos por igual mayora, para que tenga
validez.
Si no se lograse la aludida concurrencia, se puede proceder a una segunda convocatoria para
diez das despus, y la asamblea se instalar con la asistencia de cualquier nmero de obligaciones,
entonces los acuerdos podrn tomarse por mayoria absoluta de las obligaciones presentes o
representadas en la asamblea, salvo en el caso del inciso 2 del articulo anterior, que siempre
requerir que el acuerdo sea adoptado por la mayora absoluta del total de las obligaciones en
circulacin.
Los acuerdos de la asamblea de obligacionistas vincularan a stos, incluidos los no
asistentes y a los disidentes: pueden sin embargo, ser impugnados judicialmente aquellos que fuesen
contrarios a la ley o se opongan a los trminos de la escritura pblica de emisin, o que lesionen
intereses de los dems en beneficio de uno o varios obligacionistas.
Son de aplicacin las

normas para la impugnacin de acuerdos de junta general de

accionistas, en lo concerniente al procedimiento y dems aspectos que fuesen pertinentes.


2.2.5.13.6.

Representante de los Obligacionistas

El Representante de los Obligacionistas

(fideicomisario) es el intermediario entre la sociedad emisora y el sindicato de obligacionistas y tiene


las facultades, derechos y responsabilidades, siguientes:
1.

Presidir las asambleas de obligacionistas;

2.

Ejercer la representacin legal del sindicato;

3.

Asistir, con voz pero sin voto, a las deliberaciones de la junta de accionistas o de socios,
segn el caso, de la sociedad emisora, informando a sta de los acuerdos del sindicato y
solicitando a la junta los informes que, a su juicio o al de la asamblea de obligacionistas,
interese a stos;
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4.

Intervenir en los sorteos que se celebren en relacin con los ttulos; vigilar el pago de los
intereses y del principal y, en general, cautelar los derechos de los obligacionistas;

5.

Designar a la persona natural que lo representar permanentemente ente la sociedad


emisora en sus funciones de Representante de los Obligacionistas;

6.

Designar a una persona natural para que forme parte del rgano administrador de la sociedad
emisora, cuando la participacin de un representante de los obligacionistas en dicho directorio
estuviese prevista en la escritura de emisin;

7.

Convocar a la junta de accionistas o de socios, segn el caso, de la sociedad emisora si


ocurriese un atraso mayor de ocho das

en el pago de los intereses vencidos o en la

amortizacin del principal;


8.

Exigir supervisar la ejecucin del proceso de conversin de las obligaciones en acciones;

9.

Verificar que las garantas de la emisin hayan sido debidamente constituidas, comprobando
la existencia y el valor de los bienes afectados;

10.

Cuidar que los bienes dados en garanta se encuentren, de acuerdo a su naturaleza,


debidamente asegurados a favor del Representante de los Obligacionistas, en representacin
de los obligacionistas, al menos por un monto equivalente al importe garantizado; y,

11.

Iniciar y proseguir las pretensiones judiciales y extrajudiciales, en especial la que tengan por
objeto procurar el pago de los intereses y el capital adeudados, la ejecucin de las garantas,
la conversin de las obligaciones y la prctica de actos conservatorios. (articulo 325).

2.2.5.13.7.

Pretensiones individuales. Los obligacionistas pueden ejercitar individualmente las

pretensiones que les correspondan:


1. Para pedir la nulidad de la emisin o de los acuerdos de la asamblea, cuando una u otra se
hubiesen realizado contraviniendo normas imperativos de la ley;

2.

Para exigir de la sociedad emisora, mediante el proceso de ejecucin, el pago de intereses,


obligaciones, amortizaciones o reembolsos vencidos;

3. Para exigir del Representante de los Obligacionistas que practique los actos conservatorios de los
derechos correspondientes a los obligacionistas o que haga efectivos esos derechos; o,
4. Para exigir, en su caso, la responsabilidad eque incurra el Representante de los obligacionistas.
Las pretensiones individuales de los obligacionistas, sustentados en los incisos 1, 2 y 3 de
este artculo, no proceden cuando sobre el mismo objeto se encuentre en curso una accin del
Representante de los Obligacionistas o cuando sean incompatibles con algn acuerdo debidamente
aprobado por la asamblea de obligacionistas.(articulo 326).
2.2.5.13.8. Ejecucin de garantas Antes de ejecutar las garantas especficas de la emisin, si se
produce demora de la sociedad emisora en el pago de los intereses o del principal, el Representante
de los Obligacionistas deber informar a la asamblea general de los obligacionistas, salvo que por la
naturaleza de la garanta o por las circunstancias, requiere ejecutarlas en forma inmediata. (Articulo
327).
2.2.5.13.9. Peticin al Representante de los Obligacionistas Si la sociedad emisora demora el
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pago de los intereses o del principal, cualquier obligacionista puede pedir al Representante de los
Obligacionistas que interponga la demanda en proceso ejecutivo. Si ste no lo hace dentro del plazo
de treinta das, cualquier obligacionista tiene el derecho expedito para ejecutar individualmente las
garantas, en beneficio no slo de su inters particular sino del inters legitimo de todos los
obligacionistas impagos. (Articulo 328)
2.2.5.13.10. Reembolso, rescate, cancelacin de garantas y rgimen especial. Las obligaciones
se emiten para ser rescatadas y canceladas segn lo previsto en el escritura de emisin. Esto implica
que la sociedad emisora debe cumplir con el pago (reembolso) de las obligaciones en los plazos
convenidos, con las primas y ventajas estipuladas.
Para cumplir con el reembolso, la sociedad emisora debe celebrar puntualmente los sorteos
peridicos, en los que se rescatan determinados ttulos, y dentro de los plazos y modo previsto en la
escritura pblica de emisin, con intervencin del Representante de los Obligacionistas

y en

presencia de notario, quien extender el acta correspondiente.


El incumplimiento de estas obligaciones determina la caducidad del plazo de la emisin y
autoriza a los obligacionistas a reclamar el reembolso de las obligaciones y de los intereses
correspondientes. (Articulo 329)
2.2.5.13.11. Rescate, Rescatar una obligacin significa; retirar de la circulacin anticipadamente;
pagar anticipadamente su importe mas intereses y recuperar el titulo, disminuyendo el saldo deudor
de la sociedad emisora
Lo comn es que la sociedad emisora trate de recuperar las obligaciones para liberarse de
cargas. Todo esto depende de la situacin financiera econmicas de la sociedad emisora.
La sociedad emisora puede rescatar las obligaciones emitidas, a efecto de amortizarlas:
1. Por pago anticipado, de conformidad con los trminos de la escritura pblica de emisin;
2. Por oferta dirigida a todos los obligacionistas o a aquellos de una determinada serie;
3. En cumplimiento de convenios celebrados con el sindicato de obligacionistas;
4. Por adquisicin en bolsa; y,
5. Por conversin en acciones, de acuerdo con los titulares de las obligaciones o de conformidad
con la escritura pblica de emisin. (articulo 330).
2.2.5.13.12. Adquisicin sin amortizacin Se encuentra prevista en el artculo 331 de la Ley. Se
requiere autorizacin expresa del directorio de la sociedad emisora; o por el administrador de la
sociedad, si no tiene directorio; en todo caso, la sociedad debe colocarlas nuevamente en el mercado
dentro del trmino ms conveniente.
Mientras las obligaciones as rescatadas, se encuentren en poder de la sociedad emisora,
quedan en suspenso los derechos que les correspondan; y los intereses y dems crditos derivados
de ellas que resulten exigibles, se extinguen por consolidacin.
2.2.5.13.13.

Regmenes especiales En caso de emisin de obligaciones sujetas a legislacin

especial, no se aplica de primer momento las normas de la Ley General de Sociedades, sino en
forma supletoria. (Articulo 332).
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2.2.6. REORGANIZACION

DE

SOCIEDADES

La reorganizacin generalmente implica la transformacin jurdica de la forma societaria; o


sea, el cambio de una sociedad de determinada forma a otra diferente; y ello es el resultado de un
complicado proceso contable, econmico, financiero, de auditoria y muchos aspectos ms que
determinan el nuevo esquema legal que debe adoptar la empresa a reorganizacin.
2.2.6.1. Formas de reorganizacin societaria. La Ley propone varias formas para que las
sociedades comerciales se reorganicen:
a)

Transformacin

b)

Fusin

c)

Escisin

d)

Otras formas
En la transformacin, las sociedades adoptan otra forma societaria, siempre que la ley no lo

impida; y son de necesidad de cambiar la personalidad jurdica.


La fusin, dos o mas sociedades se renen para formar una sola, ya sea desapareciendo
una de ellas; o desapareciendo ambas y emergiendo una nueva (sociedad absorbente).
En la escisin, es que una sociedad fracciona su patrimonio en dos o ms bloques, para
transferirlos ntegramente a otras sociedades o para conservar uno de ellos.
Las sociedades reguladas por esta ley pueden transformarse en cualquier otra clase de
sociedad o persona jurdica contempladas en las leyes del Per. (Articulo 333).
2.2.6.2. Cambio en la responsabilidad de los socios (en caso de transformacin). Los socios que
en virtud de la nueva forma societaria adoptada asumen responsabilidad ilimitada por las deudas
sociales, responden en la misma forma por las deudas contradas antes de transformacin. La
transformacin a una sociedad en que la responsabilidad de los socios es limitada, no afecta la
responsabilidad limitada que corresponde a stos por las deudas sociales contradas antes de la
transformacin, salvo en el caso de aquellas deudas cuyo acreedor la acepte expresamente. (Articulo
334)
2.2.6.3. Modificacin de participaciones o derechos de los socios. La transformacin no modifica
ni altera la participacin porcentual de los socios en el capital de la sociedad, salvo los cambios que
se produzcan como consecuencia del ejercicio del derecho de separacin, cuando uno o algunos de
los socios no aceptaron la transformacin y se retiraron de la sociedad; en tal caso, el capital debe
recomponerse y valen los pactos que celebren los socios al respecto. Tampoco afecta los derechos
de terceros emanados de titulo distinto de las acciones o participaciones en el capital, a no ser que se
aceptado expresamente por su titular. (Articulo 335).
2.2.6.4. Acuerdo de transformacin La transformacin se acuerda con los requisitos establecidos
por la ley y el estatuto de la sociedad o de la persona jurdica para la modificacin de su pacto social y
estatuto. (Articulo 336).
2.2.6.5. Publicacin del acuerdo El acuerdo debe publicarse por tres veces, con cinco das de
intervalo entre cada aviso. (Articulo 337)
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2.2.6.6. Derecho de separacin. El acuerdo de transformacin da lugar al ejercicio del derecho de


separacin regulado por el artculo 200.
El ejercicio del derecho de separacin no libera al socio de la responsabilidad personal que le
corresponda por las obligaciones sociales contradas antes de la transformacin. (Articulo 338).
2.2.6.7. Balance de transformacin. La sociedad que va a transformarse tiene la obligacin de
presentar un balance de

transformacin al da anterior a la fecha de la escritura pblica

correspondiente. No se requiere insertar el balance de transformacin en la escritura pblica, pero la


sociedad debe ponerlo a disposicin de los socios y de los terceros interesados, en el domicilio social,
en un plazo no mayor de treinta das contados a partir de la fecha de la referida escritura pblica.
(Articulo 339).
2.2.6.8. Vigencia La transformacin entra en vigencia al da siguiente de la fecha de la escritura
pblica correspondiente, segn el artculo 341 de la Ley, pero la eficacia est supeditada a la
inscripcin de la transformacin social en el Registro.
2.2.6.9. Transformacin de sociedades en liquidacin Las sociedades en liquidacin tambin
pueden transformarse, siempre que dicha liquidacin no sea consecuencia de la declaracin judicial
de nulidad del pacto social, o del estatuto, o del vencimiento de su plazo de duracin. Para este caso,
debe revocarse previamente el acuerdo de disolucin, pero es requisito, que no se haya iniciado el
reparto del haber social entre sus socios (articulo 342).
2.2.6.10. Pretensin de nulidad de la transformacin La pretensin contra una transformacin ya
inscrita en el Registro, slo puede basarse en la nulidad de los acuerdos de la junta general o
asamblea de socios de la sociedad que se transforma.
La demanda debe entenderse con la nueva sociedad producto de la transformacin
(sociedad transformada).
El plazo para ejercitar esta accin caduca a los seis meses contados a partir de la fecha de
inscripcin de la escritura pblica de transformacin en el Registro. (Articulo 343).
2.2.7.

Fusin. Concepto y formas de fusin. Es que dos o ms sociedades se renen para una

sola, previo cumplimiento de las normas que seala la Ley General de Sociedades.
Hay muchas vas para fundamentar o justificar la fusin de sociedades. En lo econmico o
financiero se trata de consolidar varios patrimonios sociales uniendo empresas. En lo organizacional
se buscar conseguir no slo mayor solidaridad patrimonial, unidad de direccin y ms intenso ritmo
productivo, como afirma Brunetti, sino ponerse a tono con los nuevos tiempos de competitividad.
La fusin de sociedades puede adoptar una de las siguientes formas:
1. La fusin de dos o ms sociedades (sociedades incorporadas) para constituir una nueva sociedad
(sociedad incorporarte), hecho que origina la extincin de la personalidad jurdica de las
sociedades incorporadas; y la transmisin en bloque y a titulo universal de sus respectivos
patrimonios a la nueva sociedad.
2. La absorcin de una o ms sociedades por otra sociedad ya existente (sociedad absorbente),
origina la extincin de la personalidad jurdica de la sociedad o de las sociedades absorbidas. La
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sociedad absorbente asume, a titulo universal, y en bloque, los patrimonios de las sociedades
absorbidas
En ambos casos, los socios o accionistas de las sociedades absorbidas y extinguidas como
resultados de la fusin, reciben acciones o participaciones como accionistas o socios de la nueva
sociedad, o de la sociedad absorbente. (Articulo 344).
2.2.7.1. Requisitos del acuerdo de fusin La fusin se acuerda con los requisitos establecidos por
la ley y el estatuto de las sociedades participantes para la modificacin de su pacto social y estatuto.
No se requiere acordar la disolucin y no se liquida la sociedad o sociedades que se
extinguen por la fusin. (Articulo 345).
2.2.7.2. Aprobacin del proyecto de fusin Para las sociedades que no tienen directorio, la fusin
se aprueba por la mayora absoluta de las personas encargadas de la administracin de la sociedad
(articulo 346).
2.2.7.3. Contenido del proyecto de fusin El proyecto de fusin debe contener:
1. La denominacin, domicilio, capital y los datos de inscripcin en el Registro de las sociedades
participantes;
2. La forma de fusin;
3. La explicacin del proyecto de fusin, sus principales aspectos jurdicos y econmicos y los
criterios de valorizacin empleados para la determinacin de la relacin de canje entre las
respectivas acciones o participaciones de las sociedades participantes en la fusin;
4. El nmero y clase de las acciones o participaciones que la sociedad incorporante o absorbente
debe emitir o entregar y, en su caso, la variacin del monto del capital de esta ltima;

5. Las compensaciones complementarias, si fuera necesario;


6. El procedimiento para el canje de ttulos, si fuera el caso;
7. La fecha prevista para su entrada en vigencia;
8. Los derechos de los ttulos emitidos por las sociedades participantes que no sean acciones o
participaciones;
9. Los informes legales, econmicos o contables, contratados por las sociedades participantes, si
los hubiere;
10. Las modalidades a las que la fusin queda sujeta, si fuera el caso; y,
11. Cualquiera otra informacin o referencia que los directores o administradores consideren
pertinente consignar. (articulo 347).
2.2.7.4. Abstencin de realizar actos significativos La aprobacin del proyecto de fusin por el
directorio o los administradores de las sociedades implica la obligacin de abstenerse de realizar o
ejecutar cualquier acto o contrato que pueda

comprometer la aprobacin del proyecto alterar

significativamente la relacin de canje de las acciones o participaciones, hasta la fecha de las juntas
generales o asambleas de las sociedades participantes convocadas para pronunciarse sobre la
fusin. (Articulo 348).

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2.2.7.5. Convocatoria a junta general o asamblea, La convocatoria a junta general o asamblea de


las sociedades a cuya consideracin ha de someterse el proyecto de fusin se realiza mediante aviso
publicado por cada sociedad participante con no menos de diez das de anticipacin a la fecha de
celebracin de la junta o asamblea. (Articulo 349).
2.2.7.6..

Requisitos de la convocatoria Desde el momento en que se publica el aviso de

convocatoria, cada sociedad participante debe poner a disposicin de sus socios, accionistas,
obligacionistas y dems titulares de derechos de crdito o ttulos especiales, o acreedores en general,
en su domicilio social los siguientes documentos:
1.

El proyecto de fusin;

2.

Estados financieros auditados del ltimo ejercicio de las sociedades participantes. Aquellas
que se hubiesen constituido en el mismo ejercicio en que se acuerda la fusin presentan un
balance auditado cerrado al ltimo da del mes previo al de la aprobacin del proyecto de
fusin;

3.

El proyecto del pacto social y estatuto de la sociedad incorporante o de las modificaciones a


los de la sociedad absorbente; y,

4.

La relacin de los principales accionistas, directores y administradores de las sociedades


participantes. (articulo 350).

2.2.7.7. Acuerdo de fusin. Cumplido el proceso de convocatoria y satisfechos los pedidos de


informacin de los que tienen inters legitimo en el proyecto de fusin, la junta general o asamblea
de cada una de las sociedades participantes aprueba el proyecto de fusin, con las modificaciones
que se acuerden y fija una fecha en vigencia de la fusin.
Los directores o administradores deben informar, antes de la adopcin del acuerdo de fusin,
sobre cualquier variacin significativa experimentada por el patrimonio de las sociedades
participantes desde la fecha en que se estableci la relacin de canje, (articulo 351).
2.2.7.8. Extincin del proyecto. El proyecto concluye; es decir, queda sin efecto legal, si no es
aprobado por las juntas generales o asambleas de las sociedades participantes dentro de los plazos
previstos en el proyecto de fusin y en todo caso a los tres meses de la fecha del proyecto. (Articulo
352).
2.2.7.9. Fecha de entrada en vigencia. La fusin entra en vigencia en la fecha fijada en los acuerdos
de fusin. En esa fecha cesan las operaciones y los derechos y obligaciones de las sociedades que
se extinguen, los que son asumidos por la sociedad absorbente o incorporante.
Sin perjuicio de su inmediata entrada en vigencia, la fusin est legalmente supeditada a la
inscripcin de la escritura pblica en el Registro, en la partida correspondiente a las sociedades
participantes.
Como efecto de la inscripcin de la fusin, se produce la extincin de las sociedades
incorporadas o absorbidas, segn sea el caso, y por su solo merito se inscribe tambin en los
respectivos Registros, y cuando corresponda, la transferencia de los bienes, derechos y obligaciones
individuales que integran los patrimonios transferidos. (Articulo 353).
11

DERECHO SOCIETARIO

2.2.7.10. Balances. Cada una de las sociedades que se extinguen por la fusin formula un balance
al da anterior de la fecha de entrada en vigencia de la fusin. La sociedad absorbente o incorporante,
en su caso, formula un balance de apertura al da de entrada en vigencia de la fusin.
Estos balances deben ponerse a disposicin de los socios, accionistas, obligacionistas y
dems titulares de derechos de crdito o ttulos especiales, en el domicilio social de la sociedad
absorbente o incorporante, por no menos de sesenta das luego del plazo mximo para su
preparacin. (Articulo 354).
2.2.7.11. Publicacin de los acuerdos. Cada uno de los acuerdos de fusin se publica por tres
veces, con cinco das de intervalo entre cada aviso. Pueden publicarse en forma independiente o
conjuntamente por todas las sociedades participantes. (Articulo 355).
2.2.7.12. Derecho de separacin El socio que no est conforme con el acuerdo de fusin tiene
derecho a separarse de la sociedad. El plazo para el ejercicio de separacin empieza a contarse a
partir del ltimo aviso de la correspondiente sociedad. El ejercicio del derecho de separacin no libera
al socio de la responsabilidad personal que le corresponda por las obligaciones sociales contradas
antes de la fusin (articulo 356).
2.2.7.13. Escritura pblica de fusin La escritura de fusin se otorga una vez vencido el plazo de
treinta das contado a partir de la fecha de publicacin del ltimo aviso a que se refiere el Art. 355, si
no hubiera oposicin. Si la oposicin hubiese notificado dentro del citado plazo, la escritura pblica se
otorga una vez levantada la suspensin o concluido el proceso que declara infundada la oposicin.
(Articulo 357).
2.2.7.14. Contenido de la escritura pblica. La escritura pblica debe contener:
1. Los acuerdos de las juntas generales o asambleas de las sociedades participantes;
2. El pacto social y el estatuto de la nueva sociedad o las modificaciones del pacto social y del
estatuto de la sociedad absorbente;
3. La fecha de entrada en vigencia de la fusin;
4. La constancia de la publicacin de los avisos prescritos en el articulo 355;y,
5. Los dems pactos que las sociedades participantes estimen pertinentes.(articulo 358)
2.2.7.15. Derecho de oposicin. El acreedor de cualquiera de las sociedades participantes en la
fusin tiene el derecho de oposicin, el que se regula por lo dispuesto en el artculo 219. (Articulo
359).
La oposicin se tramita por el proceso sumarsimo, de conformidad con el Cdigo Procesal
Civil, suspendindose la ejecucin del acuerdo hasta que la sociedad afectada por la demanda pague
los crditos a los garantice a satisfaccin del juez, quien procede a dictar la medida cautelar
correspondiente.
2.2.7.16. Sancin para la oposicin de mala fe o sin fundamento. Si la oposicin se promovi de
mala fe, o sea, para entorpecer el proceso normal de la fusin; o si se plantea con notoria falta de
fundamento, el Juez puede imponerle al demandante una penalidad acorde con la importancia y
gravedad del

asunto, y en beneficio de la sociedad afectada por la oposicin; todo esto,


12

DERECHO SOCIETARIO

independientemente de la indemnizacin por daos y perjuicios que pudiera corresponder. (Articulo


360).
2.2.7.17. Cambio en la responsabilidad de los socios Es aplicable a la fusin cuando origine
cambio en la responsabilidad de los socios o accionistas de alguna de las sociedades participantes lo
dispuesto en el artculo 334 (articulo 361).
2.2.7.18. Otros derechos especiales Los titulares de derechos especiales que no sean acciones o
participaciones de capital disfrutan de los mismos derechos en la sociedad absorbente o en la
incorporante, salvo que presten aceptacin expresa a cualquier modificacin o compensacin de
dichos derechos. Cuando la aceptacin proviene de acuerdo adoptado por la asamblea que rene a
los titulares de esos derechos, es de cumplimiento obligatorio para todos ellos. (Articulo362)
2.2.7.19.

Fusin simple Si la sociedad absorbente es propietaria de todas las acciones o

participaciones de las sociedades absorbidas, no es necesario el cumplimiento de los requisitos


establecidos
2.2.7.20.
liquidacin

en

los

incisos

3,

4,

del

artculo

347.(Articulo363)

Fusin de sociedades en liquidacin Es aplicable a la fusin de sociedades en


lo

dispuesto

en

el

artculo

342

(articulo

364).

2.2.7.21. Pretensin de nulidad de la fusin La pretensin judicial de nulidad contra una fusin
inscrita en el Registro slo puede basarse en la nulidad de los acuerdos de las juntas generales o
asambleas de socios de las sociedades que participaron en la fusin. La pretensin debe dirigirse
contra la sociedad absorbente o contra la sociedad incorporante, segn sea el caso. La pretensin se
deber

tramitar

en

el

proceso

abreviado.

El plazo para el ejercicio de la pretensin de nulidad de una fusin caduca a los seis meses, contados
a partir de la fecha de inscripcin en el Registro de la escritura pblica de fusin. (Articulo 365)
2.2.7.22. Efectos de la declaracin de nulidad La declaracin de nulidad no afecta la validez de las
obligaciones nacidas despus de la fecha de entrada en vigencia de la fusin. Todas las sociedades
que participaron en la fusin son solidariamente responsables de tales obligaciones frente a los
acreedores.(articulo 366).
2.2.4.2.3. ESCISION
2.2.4.2.3.1. Concepto y formas de escisin Por la escisin una sociedad fracciona su patrimonio en
dos o ms bloques para transferirlos ntegramente a otras sociedades o para conservar uno de ellos,
cumpliendo los requisitos y las formalidades prescritas por esta ley. Puede adoptar alguna de las
siguientes

formas:

1. La divisin de la totalidad del patrimonio de una sociedad en dos o ms bloques patrimoniales, que
son transferidos a nuevas sociedades o absorbidos por sociedades ya existentes o ambas cosas a la
vez. Esta forma de escisin produce la extincin de la sociedad escindida; o,
2. La segregacin de uno o ms bloques patrimoniales de una sociedad que no se extingue y que los
transfiere a una o ms sociedades nuevas, o son absorbidos por sociedades existentes o ambas
13

DERECHO SOCIETARIO

cosas a la vez. La sociedad escindida ajusta su capital en el monto correspondiente.


En ambos casos los socios o accionistas de las sociedades escindidas reciben acciones o
participaciones como accionistas o socios de las nuevas sociedades o sociedades absorbentes, en su
caso.(articulo 367)
2.2.4.2.3..2. Nuevas acciones o participaciones Las nuevas acciones o participaciones que se
emitan como consecuencia de la escisin pertenecen a los socios o accionistas de la sociedad
escindida, quienes las reciben en la misma proporcin en que participan en el capital de sta, salvo
pacto en contrario.
El pacto en contrario puede disponer que uno o ms socios no reciban acciones o participaciones de
alguna o algunas de las sociedades beneficiarias.(articulo368)
2.2.4.2.3.3. Definicin de bloques patrimoniales Para los efectos de este Ttulo, se entiende por
bloque patrimonial:
1. Un activo o un conjunto de activos de la sociedad escindida;
2. El conjunto de uno o ms activos y uno o ms pasivos de la sociedad escindida; y,
3. Un fondo empresarial (articulo 369)
2.2.4.2.3.4. Requisitos del acuerdo de escisin La escisin se acuerda con los mismos requisitos
establecidos por la ley y el estatuto de las sociedades participantes para la modificacin de su pacto
social y estatuto.
No se requiere acordar la disolucin de la sociedad o sociedades que se extinguen por la escisin.
(Articulo 370)
2.2.4.2.3.5. Aprobacin del proyecto de escisin El directorio de cada una de las sociedades que
participan en la escisin aprueba, con el voto favorable de la mayora absoluta de sus miembros, el
texto del proyecto de escisin.
En el caso de sociedades que no tengan directorio, el proyecto de escisin se aprueba por la mayora
absoluta de las personas encargadas de la administracin de la sociedad.(articulo 371)
2.2.4.2.3.6. Contenido del proyecto de escisin El proyecto de escisin contiene:
1. La denominacin, domicilio, capital y los datos de inscripcin en el Registro de las sociedades
participantes;
2. La forma propuesta para la escisin y la funcin de cada sociedad participante;
3. La explicacin del proyecto de escisin, sus principales aspectos jurdicos y econmicos, los
criterios de valorizacin empleados y la determinacin de la relacin de canje entre las respectivas
acciones o participaciones de las sociedades que participan en la escisin;
4. La relacin de los elementos del activo y del pasivo, en su caso, que corres-pondan a cada uno de
14

DERECHO SOCIETARIO

los bloques patrimoniales resultantes de la escisin;


5. La relacin del reparto, entre los accionistas o socios de la sociedad escindida, de las acciones o
participaciones a ser emitidas por las sociedades beneficiarias;
6. Las compensaciones complementarias, si las hubiese;
El capital social y las acciones o participaciones por emitirse por las nuevas sociedades, en su caso, o
la variacin del monto del capital de la sociedad o sociedades beneficiarias, si lo hubiere;
8. El procedimiento para el canje de ttulos, en su caso;
9. La fecha prevista para su entrada en vigencia;
10. Los derechos de los ttulos emitidos por las sociedades participantes que no sean acciones o
participaciones;
11. Los informes econmicos o contables contratados por las sociedades participantes, si los hubiere;
12. Las modalidades a las que la escisin queda sujeta, si fuera el caso; y,
13. Cualquier otra informacin o referencia que los directores o administradores consideren pertinente
consignar. (Articulo 372).
2.2.4.2.3.7.

Abstencin de realizar actos significativos La aprobacin del proyecto de escisin

por los directores o administradores de las sociedades participantes implica la obligacin de


abstenerse de realizar o ejecutar cualquier acto o contrato que pueda comprometer la aprobacin del
proyecto o alterar significativamente la relacin de canje de las acciones o participaciones, hasta la
fecha de las juntas generales o asambleas de las sociedades participantes convocadas para
pronunciarse sobre la escisin.(articulo 373).
2.2.4.2.3.8

Convocatoria a las juntas generales o asambleas La convocatoria a junta general

o asamblea de las sociedades a cuya consideracin ha de someterse el proyecto de escisin se


realiza mediante aviso publicado por cada sociedad participante con un mnimo de diez das de
anticipacin a la fecha de la celebracin de la junta o asamblea.(articulo 374)

2.2.4.2.3.9.

Requisitos de la convocatoria Desde la publicacin del aviso de convocatoria, cada

sociedad participante debe poner a disposicin de sus socios, accionistas, obligacionistas y dems
titulares de derechos de crdito o ttulos especiales en su domicilio social los siguientes documentos:
1. El proyecto de escisin;
2. Estados financieros auditados del ltimo ejercicio de las sociedades participantes. Aquellas que se
hubiesen constituido en el mismo ejercicio en que se acuerda la escisin presentan un balance
auditado cerrado al ltimo da del mes previo al de aprobacin del proyecto;
3. El proyecto de modificacin del pacto social y estatuto de la sociedad escindida; el proyecto de
pacto social y estatuto de la nueva sociedad beneficiaria; o, si se trata de escisin por absorcin, las
modificaciones que se introduzcan en los de las sociedades beneficiarias de los bloques

15

DERECHO SOCIETARIO

patrimoniales;

y,

4. La relacin de los principales socios, de los directores y de los administradores de las sociedades
participantes. (Articulo 375)
2.2.4.2.3.10.

Acuerdo de escisin Previo informe de los administradores o directores sobre

cualquier variacin significativa experimentada por el patrimonio de las sociedades participantes


desde la fecha en que se estableci la relacin de canje en el proyecto de escisin, las juntas
generales o asambleas de cada una de las sociedades participantes aprueban el proyecto de escisin
en todo aquello que no sea expresamente modificado por todas ellas, y fija una fecha comn de
entrada

en

2.2.4.2.3.11.

vigencia

de

la

escisin.(articulo

376)

Extincin del proyecto El proyecto de escisin se extingue si no es aprobado por las

juntas generales o por las asambleas de las sociedades participantes dentro de los plazos previstos
en el proyecto de escisin y en todo caso a los tres meses de la fecha del proyecto. (Articulo 377)
2.2.4.2.3.12.

Fecha de entrada en vigencia La escisin entra en vigencia en la fecha fijada en el

acuerdo en que se aprueba el proyecto de escisin conforme a lo dispuesto en el artculo 376. A partir
de esa fecha las sociedades beneficiarias asumen automticamente las operaciones, derechos y
obligaciones de los bloques patrimoniales escindidos y cesan con respecto a ellos las operaciones,
derechos y obligaciones de la o las sociedades escindidas, ya sea que se extingan o no.
Sin perjuicio de su inmediata entrada en vigencia, la escisin est supeditada a la inscripcin de la
escritura pblica en el Registro y en las partidas correspondientes a todas las sociedades
participantes.
La inscripcin de la escisin produce la extincin de la sociedad escindida, cuando ste sea el caso.
Por su solo mrito se inscriben tambin en sus respectivos Registros, cuando corresponda, el
traspaso de los bienes, derechos y obligaciones individuales que integran los bloques patrimoniales
transferidos.(articulo
2.2.4.2.3.13.

378)

Balances de escisin Cada una de las sociedades participantes cierran su

respectivo balance de escisin al da anterior al fijado como fecha de entrada en vigencia de la


escisin, con excepcin de las nuevas sociedades que se constituyen por razn de la escisin las que
deben formular un balance de apertura al da fijado para la vigencia de la escisin.
Los balances de escisin deben formularse dentro de un plazo mximo de treinta das, contado a
partir de la fecha de entrada en vigencia de la escisin. No se requiere la insercin de los balances de
escisin en la escritura pblica correspondiente, pero deben ser aprobados por el respectivo
directorio, y cuando ste no exista por el gerente, y las sociedades participantes deben ponerlos a
disposicin de las personas mencionadas en el artculo 375 en el domicilio social por no menos de
sesenta

das

2.2.4.2.3.14.

luego

del

plazo

mximo

para

su

preparacin.(articulo

379)

Publicacin de aviso Cada uno de los acuerdos de escisin se publica por tres

veces, con cinco das de intervalo entre cada aviso. Los avisos podrn publicarse en forma
independiente

conjunta

por

las

sociedades

participantes.
16

DERECHO SOCIETARIO

El plazo para el ejercicio del derecho de separacin empieza a contarse a partir del ltimo aviso.
(Articulo

380)

2.2.4.2.3.15.

Escritura pblica de escisin La escritura pblica de escisin se otorga una vez

vencido el plazo de treinta das contado desde la fecha de publicacin del ltimo aviso a que se
refiere el artculo anterior, si no hubiera oposicin. Si la oposicin hubiera sido notificada dentro del
citado plazo, la escritura se otorga una vez levantada la suspensin o concluido el procedimiento
declarando
2.2.4.2.3.16.

infundada

la

oposicin.(articulo

381)

Contenido de la escritura pblica La escritura pblica de escisin contiene:

1. Los acuerdos de las juntas generales o asambleas de las sociedades participantes;


2. Los requisitos legales del contrato social y estatuto de las nuevas sociedades, en su caso;
3. Las modificaciones del contrato social, del estatuto y del capital social de las sociedades
participantes
4.

La

en
fecha

la
de

entrada

escisin,
en

en
vigencia

su
de

la

caso;
escisin;

5. La constancia de haber cumplido con los requisitos prescritos en el artculo 380; y,


6. Los dems pactos que las sociedades participantes estimen pertinente.(articulo 382)
2.2.4.2.3.17.

Derecho de oposicin El acreedor de cualquier de las sociedades participantes tiene

derecho de oposicin, el cual se regula por lo dispuesto en el artculo 219.(articulo 383)


2.2.4.2.3.18.

Sancin para la oposicin de mala fe o sin fundamento Cuando la oposicin se

hubiese promovido con mala fe o con notoria falta de fundamento, el juez impondr al demandante,
en beneficio de la sociedad afectada por la oposicin una penalidad de acuerdo con la gravedad del
asunto, as como la indemnizacin por daos y perjuicios que corresponda.(articulo 384)
2.2.4.2.3.19.

Derecho de separacin El acuerdo de escisin otorga a los socios o accionistas de

las sociedades que se escindan el derecho de separacin previsto en el artculo 200.


El ejercicio del derecho de separacin no libera al socio de la responsabilidad personal que le
corresponda por las obligaciones sociales contradas antes de la escisin.(articulo 385)
2.2.4.2.3.20.

Cambio en la responsabilidad de los socios Es aplicable a la escisin que origine

cambios en la responsabilidad de los socios o accionistas de las sociedades participantes lo


dispuesto en el artculo 334 (artculo 386).
2.2.4.2.3.21.

Otros derechos Los titulares de derechos especiales en la sociedad que se escinde,

que no sean acciones o participaciones de capital, disfrutan de los mismos derechos en la sociedad
que los asuma, salvo que presten su aceptacin expresa a cualquier modificacin o compensacin de
esos derechos. Si la aceptacin proviene de acuerdo adoptado por la asamblea que rena a los
titulares de dichos derechos, es de cumplimiento obligatorio para todos ellos. (Articulo 387)
2.2.4.2.3.22.

Escisin de sociedades en liquidacin Es aplicable a la escisin de sociedades en

liquidacin lo dispuesto en el artculo 342. (Articulo 388)


2.2.4.2.3.23.

Responsabilidad despus de la escisin Desde la fecha de entrada en vigencia de


17

DERECHO SOCIETARIO

la escisin, las sociedades beneficiarias responden por las obligaciones que integran el pasivo del
bloque patrimonial que se les ha traspasado o han absorbido por efectos de la escisin.
Las sociedades escindidas que no se extinguen, slo responden frente a las sociedades beneficiarias
por el saneamiento de los bienes que integran el activo del bloque patrimonial transferido, pero no por
las

obligaciones

que

integran

el

pasivo

de

dicho

bloque.

Estos casos admiten pacto en contrario.(articulo 389)


2.2.4.2.3.24.

Pretensin de nulidad de la escisin La pretensin judicial de nulidad contra una

escisin inscrita en el Registro se rige por lo dispuesto para la fusin en los artculos 366 y
365.(articulo 390)
2.2.4.2.4. OTRAS FORMAS DE REORGANIZACION
2.2.4.2.4.1.

Reorganizacin simple Se considera reorganizacin el acto por el cual una sociedad

segrega uno o ms bloques patrimoniales y los aporta a una o ms sociedades nuevas o existentes,
recibiendo a cambio y conservando en su activo las acciones o participaciones correspondientes a
dichos aportes.(articulo 391)
2.2.4.2.4.2.

Otras formas de reorganizacin Son tambin formas de reorganizacin societaria:

1. Las escisiones mltiples, en las que intervienen dos o ms sociedades escindidas;


2. Las escisiones mltiples combinadas en las cuales los bloques patrimoniales de las distintas
sociedades escindidas son recibidos, en forma combinada, por diferentes sociedades, beneficiarias y
por las propias escindidas;
3. Las escisiones combinadas con fusiones, entre las mismas sociedades participantes;
4. Las escisiones y fusiones combinadas entre mltiples sociedades; y,
5. Cualquier otra operacin en que se combinen transformaciones, fusiones o escisiones. (Articulo
392)
2.2.4.2.4.3.

Operaciones simultneas Las reorganizaciones referidas en los artculos anteriores

se realizan en una misma operacin, sin perjuicio de que cada una de las sociedades participantes
cumpla con los requisitos legales prescritos por la presente ley para cada uno de los diferentes actos
que las conforman y de que de cada uno de ellos se deriven las consecuencias que les son
pertinentes.(articulo 393)
2.2.4.2.4.4.

Reorganizacin de sociedades constituidas en el extranjero Cualquier sociedad

constituida y con domicilio en el extranjero, siempre que la ley no lo prohba, puede radicarse en el
18

DERECHO SOCIETARIO

Per, conservando su personalidad jurdica y transformndose y adecuando su pacto social y estatuto


a la forma societaria que decida asumir en el Per. Para ello, debe cancelar su inscripcin en el
extranjero y formalizar su inscripcin en el Registro. (Articulo 394).
2.2.4.2.4.5.

Reorganizacin

de

la

sucursal

de

una

sociedad

constituida

en

el

extranjero
La sucursal establecida en el Per de una sociedad constituida en el extranjero puede reorganizarse;
as como ser transformada para constituirse en el Per adoptando alguna de las formas societarias
reguladas por esta ley, cumpliendo los requisitos legales exigidos para ello y formalizando su
inscripcin en el Registro (articulo 395).
2.2.4.2.5.

SUCURSALES

2.2.4.2.5.1.

Concepto Es sucursal todo establecimiento secundario a travs del cual una

sociedad desarrolla, en lugar distinto a su domicilio, determinadas actividades comprendidas dentro


de su objeto social. La sucursal carece de personera jurdica independiente de su principal.
Est dotada de representacin legal permanente y goza de autonoma de gestin en el mbito de las
actividades que la principal le asigna, conforme a los poderes que otorga a sus representantes.
(Articulo 396)
2.2.4.2.5.2. Responsabilidad de la principal La sociedad principal responde por las obligaciones de
la sucursal. Es nulo todo pacto en contrario. (Articulo 397)
2.2.4.2.5.3. Establecimiento e inscripcin de la sucursal A falta de norma distinta del estatuto, el
directorio de la sociedad decide el establecimiento de su sucursal. Su inscripcin en el Registro, tanto
del lugar del domicilio de la principal como del de funcionamiento de la sucursal, se efectan
mediante copia certificada del respectivo acuerdo salvo que el establecimiento de la sucursal haya
sido decidido al constituirse la sociedad, en cuyo caso la sucursal se inscribe por el mrito de la
escritura pblica de constitucin. (Articulo 398)
2.2.4.2.5.4. Representacin legal permanente de la sucursal El acuerdo de establecimiento de la
sucursal contiene el nombramiento del representante legal permanente que goza, cuando menos, de
las facultades necesarias para obligar a la sociedad por las operaciones que realice la sucursal y de
las generales de representacin procesal que exigen las disposiciones legales correspondientes. Las
dems facultades del representante legal permanente constan en el poder que se le otorgue. Para su
ejercicio, basta la presentacin de copia certificada de su nombramiento inscrito en el Registro.
(Articulo 399)
2.2.4.2.5.5. Normas aplicables al representante El representante legal permanente de una sucursal
se rige por las normas establecidas en esta ley para el gerente general de una sociedad, en cuanto
resulten aplicables. Al trmino de su representacin por cualquier causa y salvo que la sociedad
principal tenga nombrado un sustituto, debe designar de inmediato un representante legal
permanente. (Articulo 400)
2.2.4.2.5.6. Falta de nombramiento del representante permanente Si transcurren noventa das de
19

DERECHO SOCIETARIO

vacancia del cargo sin que la sociedad principal haya acreditado representante legal permanente, el
Registro, a peticin de parte con legtimo inters econmico, cancela la inscripcin de la sucursal. La
cancelacin de la inscripcin de la sucursal no afecta a la responsabilidad de la sociedad principal por
las obligaciones de aquella, inclusive por los daos y perjuicios que haya ocasionado la falta de
nombramiento de representante legal permanente. (Articulo 401)
2.2.4.2.5.7. Cancelacin de la sucursal La sucursal se cancela por acuerdo del rgano social
competente de la sociedad. Su inscripcin en el Registro se efecta mediante copia certificada del
acuerdo y acompaando un balance de cierre de operaciones de la sucursal que consigne las
obligaciones pendientes a su cargo que son de responsabilidad de la sociedad.(articulo 402)
2.2.4.2.5.8. Sucursal en el Per de una sociedad extranjera La sucursal de una sociedad
constituida y con domicilio en el extranjero, se establece en el Per por escritura pblica inscrita en el
Registro que debe contener cuando menos:
1. El certificado de vigencia de la sociedad principal en su pas de origen con la constancia de que su
pacto social ni su estatuto le impiden establecer sucursales en el extranjero;
2. Copia del pacto social y del estatuto o de los instrumentos equivalentes en el pas de origen; y,
3. El acuerdo de establecer la sucursal en el Per, adoptado por el rgano social competente de la
sociedad, que indique: el capital que se le asigna para el giro de sus actividades en el pas; la
declaracin de que tales actividades estn comprendidas dentro de su objeto social; el lugar del
domicilio de la sucursal; la designacin de por lo menos un representante legal permanente en el
pas; los poderes que le confiere; y su sometimiento a las leyes del Per para responder por las
obligaciones que contraiga la sucursal en el pas.(articulo 403)
2.2.4.2.5.9. Disolucin y liquidacin de la sucursal de una sociedad extranjera La sucursal en el
Per de una sociedad constituida en el extranjero se disuelve mediante escritura pblica inscrita en el
Registro que consigne el acuerdo adoptado por el rgano social competente de la sociedad principal,
y que nombre a sus liquidadores y facultndolos para desempear las funciones necesarias para la
liquidacin. La liquidacin de la sucursal hasta su extincin se realiza de conformidad con las normas
contenidas en el Ttulo II de la Seccin Cuarta de este Libro.(articulo 404)
2.2.4.2.5.10. Efecto en la sucursal de la fusin y escisin de la sociedad principal Cuando
alguna sociedad participante en una fusin o escisin tiene establecida una sucursal, se proceder de
la siguiente manera:
1. La sociedad absorbente o incorporante en la fusin o a la que se transfiere el correspondiente
bloque patrimonial en la escisin, asume las sucursales de las sociedades que se extinguen o se
escinden, salvo indicacin en contrario; y,
2. Para la inscripcin en el Registro del cambio de sociedad titular de la sucursal se requiere
presentar la certificacin expedida por el Registro de haber quedado inscrita la fusin o la escisin en
las partidas correspondientes a las sociedades principales participantes. (Articulo 405)
2.2.4.2.5.11.

Efectos en la sucursal de la fusin o escisin de la sociedad principal extranjera

Cuando sociedades extranjeras con sucursal establecida en el Per participen en una fusin o
20

DERECHO SOCIETARIO

escisin, se proceder de la siguiente manera.


1. Para la inscripcin en el pas del cambio de sociedad titular de la sucursal originada en la fusin de
su principal constituida en el extranjero, el Registro exigir la presentacin de la documentacin que
acredite que la fusin ha entrado en vigencia en el lugar de la sociedad principal; el nombre, lugar de
constitucin y domicilio de la sociedad principal absorbente o incorporante y que ella puede tener
sucursales en otro pas.
2. Para la inscripcin en el pas del cambio de sociedad titular de la sucursal, originada en la escisin
de la sociedad principal constituida en el extranjero, el Registro exigir la presentacin de la
documentacin que acredite que la escisin ha entrado en vigencia en el lugar de la respectiva
sociedad principal; el nombre, lugar de constitucin y domicilio de la sociedad beneficiaria del bloque
patrimonial que incluye el patrimonio de la sucursal y que ella puede tener sucursales en otro
pas.(articulo 406)
2.2.4.2.6. DISOLUCION, LIQUIDACION Y EXTINCION DE SOCIEDADES
DISOLUCION
2.24.2.6.1.

Causas de disolucin La sociedad se disuelve por las siguientes causas:

1. Vencimiento del plazo de duracin, que opera de pleno derecho, salvo si previamente se aprueba e
inscribe la prrroga en el Registro;
2. Conclusin de su objeto, no realizacin de su objeto durante un perodo prolongado o imposibilidad
manifiesta de realizarlo;
3. Continuada inactividad de la junta general;
4. Prdidas que reduzcan el patrimonio neto a cantidad inferior a la tercera parte del capital pagado,
salvo que sean resarcidas o que el capital pagado sea aumentado o reducido en cuanta suficiente;
5. Acuerdo de la junta de acreedores, adoptado de conformidad con la ley de la materia, o quiebra;
6. Falta de pluralidad de socios, si en el trmino de seis meses dicha pluralidad no es reconstituida;
7. Resolucin adoptada por la Corte Suprema, conforme al artculo 410;
8. Acuerdo de la junta general, sin mediar causa legal o estatutaria; y,
9. Cualquier otra causa establecida en la ley o prevista en el pacto social, en el estatuto o en convenio
de los socios registrado ante la sociedad. (Articulo 407)
2.2.4.2.6.2. Causales especficas de disolucin de sociedades colectivas o en comandita La
sociedad colectiva se disuelve tambin por muerte o incapacidad sobreviniente de uno de los socios,
salvo que el pacto social contemple que la sociedad pueda continuar con los herederos del socio
fallecido o incapacitado o entre los dems socios. En caso de que la sociedad contine entre los
dems socios, reducir su capital y devolver la participacin correspondiente a quienes tengan
derecho a ella, de acuerdo con las normas que regulan el derecho de separacin.
La sociedad en comandita simple se disuelve tambin cuando no queda ningn socio comanditario o
ningn socio colectivo, salvo que dentro del plazo de seis meses haya sido sustituido el socio que
falta. Si faltan todos los socios colectivos, los socios comanditarios nombran un administrador
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provisional para el cumplimiento de los actos de administracin ordinaria durante el perodo referido
en el prrafo anterior. El administrador provisional no asume la calidad de socio colectivo.
La sociedad en comandita por acciones se disuelve tambin si cesan en su cargo todos los
administradores y dentro de los seis meses no se ha designado sustituto o si los designados no han
aceptado el cargo.(articulo 408)
2.2.4.2.6.3. Convocatoria y acuerdo de disolucin En los casos previstos en los artculos
anteriores, el directorio, o cuando ste no exista cualquier socio, administrador o gerente, convoca
para que en un plazo mximo de treinta das se realice una junta general, a fin de adoptar el acuerdo
de disolucin o las medidas que correspondan.
Cualquier socio, director, o gerente puede requerir al directorio para que convoque a la junta general
si, a su juicio, existe alguna de las causales de disolucin establecidas en la ley. De no efectuarse la
convocatoria, ella se har por el juez del domicilio social.
Si la junta general no se rene o si reunida no adopta el acuerdo de disolucin o las medidas que
correspondan, cualquier socio, administrador, director o el gerente puede solicitar al juez del domicilio
social que declare la disolucin de la sociedad.
Cuando se recurra al juez la solicitud se tramita conforme a las normas del proceso sumarsimo.
(Articulo 409)
2.2.4.2.6.4. Disolucin a solicitud del Poder Ejecutivo El Poder Ejecutivo mediante Resolucin
Suprema expedida con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros, solicitar a la Corte Suprema la
disolucin de sociedades cuyos fines o actividades sean contrarios a las leyes que interesan al orden
pblico o a las buenas costumbres. La Corte Suprema resuelve, en ambas instancias, la disolucin o
subsistencia de la sociedad.
La sociedad puede acompaar las pruebas de descargo que juzgue pertinentes en el trmino de
treinta das, ms el trmino de la distancia si su sede social se encuentra fuera de Lima o del Callao.
Producida la resolucin de disolucin y salvo que la Corte haya dispuesto otra cosa, el directorio, el
gerente o los administradores bajo responsabilidad, convocan a la junta general para que dentro de
los diez das designe a los liquidadores y se d inicio al proceso de liquidacin.
Si la convocatoria no se realiza o si la junta general no se rene o no adopta los acuerdos que le
competen, cualquier socio, accionista o tercero puede solicitar al juez de la sede social que designe a
los liquidadores y d inicio al proceso de liquidacin, por el proceso sumarsimo. (Articulo 410)
2.2.4.2.6.5. Continuacin forzosa de la sociedad annima No obstante mediar acuerdo de
disolucin de la sociedad annima, el Estado puede ordenar su continuacin forzosa si la considera
de seguridad nacional o necesidad pblica, declarada por ley. En la respectiva resolucin se
establece la forma cmo habr de continuar la sociedad y se disponen los recursos para que los
accionistas reciban, en efectivo y de inmediato, la indemnizacin justipreciada que les corresponde.
En todo caso, los accionistas tienen el derecho de acordar continuar con las actividades de la
sociedad, siempre que as lo resuelvan dentro de los diez das siguientes, contados desde la
publicacin de la resolucin. (Articulo 411)
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2.2.4.2.6.6. Publicidad e inscripcin del acuerdo de disolucin El acuerdo de disolucin debe


publicarse dentro de los diez das de adoptado, por tres veces consecutivas.
La solicitud de inscripcin se presenta al Registro dentro de los diez das de efectuada la ltima
publicacin, bastando para ello copia certificada notarial del acta que decide la disolucin. (Articulo
412)
2.2.4.2.7. LIQUIDACION
2.2.4.2.7.1. Disposiciones generales Disuelta la sociedad se inicia el proceso de liquidacin.
La sociedad disuelta conserva su personalidad jurdica mientras dura el proceso de liquidacin y
hasta que se inscriba la extincin en el Registro.
Durante la liquidacin, la sociedad debe aadir a su razn social o denominacin la expresin "en
liquidacin" en todos sus documentos y correspondencia.
Desde el acuerdo de disolucin cesa la representacin de los directores, administradores, gerentes y
representantes en general, asumiendo los liquidadores las funciones que les corresponden conforme
a ley, al estatuto, al pacto social, a los convenios entre accionistas inscritos ante la sociedad y a los
acuerdos de la junta general.
Sin embargo, si fueran requeridas para ello por los liquidadores, las referidas personas estn
obligadas a proporcionar las informaciones y documentacin que sean necesarias para facilitar las
operaciones de liquidacin.
Durante la liquidacin se aplican las disposiciones relativas a las juntas generales, pudiendo los
socios o accionistas adoptar los acuerdos que estimen convenientes.(articulo 413)
2.2.4.2.7.2. Liquidadores La junta general, los socios o, en su caso, el juez designa a los
liquidadores y, en su caso, a sus respectivos suplentes al declarar la disolucin, salvo que el estatuto,
el pacto social o los convenios entre accionistas inscritos ante la sociedad hubiesen hecho la
designacin o que la ley disponga otra cosa. El nmero de liquidadores debe ser impar.
Si los liquidadores designados no asumen el cargo en el plazo de cinco das contados desde la
comunicacin de la designacin y no existen suplentes, cualquier director o gerente convoca a la
junta general a fin de que designe a los sustitutos.
El cargo de liquidador es remunerado, salvo que el estatuto, el pacto social o el acuerdo de la junta
general dispongan lo contrario.
Los liquidadores pueden ser personas naturales o jurdicas. En este ltimo caso, sta debe nombrar a
la persona natural que la representar, la misma que queda sujeta a las responsabilidades que se
establecen en esta ley para el gerente de la sociedad annima, sin perjuicio de la que corresponda a
los administradores de la entidad liquidadora y a sta.
Las limitaciones legales y estatutarias para el nombramiento de los liquidadores, la vacancia del cargo
y su responsabilidad se rigen, en cuanto sea aplicable, por las normas que regulan a los directores y
al gerente de la sociedad annima.
Los socios que representen la dcima parte del capital social tienen derecho a designar un
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representante que vigile las operaciones de liquidacin.


El sindicato de obligacionistas puede designar un representante con la atribucin prevista en el
prrafo anterior. (Articulo 414)
2.2.4.2.7.3. Trmino de las funciones de los liquidadores La funcin de los liquidadores termina:
1. Por haberse realizado la liquidacin;
2. Por remocin acordada por la junta general o por renuncia. Para que la remocin o la renuncia
surta efectos, conjuntamente con ella debe designarse nuevos liquidadores; y,
3. Por resolucin judicial emitida a solicitud de socios que, mediando justa causa, representen por lo
menos la quinta parte del capital social. La solicitud se sustanciar conforme al trmite del proceso
sumarsimo.
La responsabilidad de los liquidadores caduca a los dos aos desde la terminacin del cargo o desde
el da en que se inscribe la extincin de la sociedad en el Registro. (Articulo 415)
2.2.4.2.7.4. Funciones de los liquidadores Corresponde a los liquidadores la representacin de la
sociedad en liquidacin y su administracin para liquidarla, con las facultades, atribuciones y
responsabilidades que establezcan la ley, el estatuto, el pacto social, los convenios entre accionistas
inscritos ante la sociedad y los acuerdos de la junta general.
Por el solo hecho del nombramiento de los liquidadores, stos ejercen la representacin procesal de
la sociedad, con las facultades generales y especiales previstas por las normas procesales
pertinentes; en su caso, se aplican las estipulaciones en contrario o las limitaciones impuestas por el
estatuto, el pacto social, los convenios entre accionistas inscritos ante la sociedad y los acuerdos de
la junta general.
Para el ejercicio de la representacin procesal, basta la presentacin de copia certificada del
documento donde conste el nombramiento.
Adicionalmente, corresponde a los liquidadores:
1. Formular el inventario, estados financieros y dems cuentas al da en que se inicie la liquidacin;
2. Los liquidadores tienen la facultad de requerir la participacin de los directores o administradores
cesantes para que colaboren en la formulacin de esos documentos;
3. Llevar y custodiar los libros y correspondencia de la sociedad en liquidacin y entregarlos a la
persona que habr de conservarlos luego de la extincin de la sociedad;
4. Velar por la integridad del patrimonio de la sociedad;
5. Realizar las operaciones pendientes y las nuevas que sean necesarias para la liquidacin de la
sociedad;
6. Transferir a ttulo oneroso los bienes sociales;
7. Exigir el pago de los crditos y dividendos pasivos existentes al momento de iniciarse la liquidacin.
Tambin pueden exigir el pago de otros dividendos pasivos correspondientes a aumentos de capital
social acordados por la junta general con posterioridad a la declaratoria de disolucin, en la cuanta
que sea suficiente para satisfacer los crditos y obligaciones frente a terceros;
8. Concertar transacciones y asumir compromisos y obligaciones que sean convenientes al proceso
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de liquidacin;
9. Pagar a los acreedores y a los socios; y,
10. Convocar a la junta general cuando lo consideren necesario para el proceso de liquidacin, as
como en las oportunidades sealadas en la ley, el estatuto, el pacto social, los convenios entre
accionistas inscritos ante la sociedad o por disposicin de la junta general.(articulo 416)
2.2.4.2.7.5. Insolvencia o quiebra de la sociedad en liquidacin Si durante la liquidacin se
extingue el patrimonio de la sociedad y quedan acreedores pendientes de ser pagados, los
liquidadores deben convocar a la junta general para informarla de la situacin sin perjuicio de solicitar
la declaracin judicial de quiebra, con arreglo a la ley de la materia. (Articulo 417)
2.2.4.2.7.6. Informacin a los socios o accionistas Los liquidadores deben presentar a la junta
general los estados financieros y dems cuentas de los ejercicios que venzan durante la liquidacin,
procediendo a convocarla en la forma que seale la ley, el pacto social y el estatuto.
Igual obligacin deben cumplir respecto de balances por otros perodos cuya formulacin contemple
la ley, el estatuto, el pacto social, los convenios entre accionistas o socios inscritos ante la sociedad o
los acuerdos de la junta general.
Los socios o accionistas que representen cuando menos la dcima parte del capital social tienen
derecho a solicitar la convocatoria a junta general para que los liquidadores informen sobre la marcha
de la liquidacin. (Articulo 418)
2.2.4.2.7.7. Balance final de liquidacin Los liquidadores deben presentar a la junta general la
memoria de liquidacin, la propuesta de distribucin del patrimonio neto entre los socios, el balance
final de liquidacin, el estado de ganancias y prdidas y dems cuentas que correspondan, con la
auditoria que hubiese decidido la junta general o con la que disponga la ley.
En caso que la junta no se realice en primera ni en segunda convocatoria, los documentos se
consideran aprobados por ella.
Aprobado, expresa o tcitamente, el balance final de liquidacin se publica por una sola vez. (Articulo
419)
2.2.4.2.7.8. Distribucin del haber social Aprobados los documentos referidos en el artculo
anterior, se procede a la distribucin entre los socios del haber social remanente.
La distribucin del haber social se practica con arreglo a las normas establecidas por la ley, el
estatuto, el pacto social y los convenios entre accionistas inscritos ante la sociedad. En defecto de
stas, la distribucin se realiza en proporcin a la participacin de cada socio en el capital social.
En todo caso, se deben observar las normas siguientes:
1. Los liquidadores no pueden distribuir entre los socios el haber social sin que se hayan satisfecho
las obligaciones con los acreedores o consignado el importe de sus crditos;
2. Si todas las acciones o participaciones sociales no se hubiesen integrado al capital social en la
misma proporcin, se paga en primer trmino y en orden descendente a los socios que hubiesen
desembolsado mayor cantidad, hasta por el exceso sobre la aportacin del que hubiese pagado
menos; el saldo se distribuye entre los socios en proporcin a su participacin en el capital social;
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3. Si los dividendos pasivos se hubiesen integrado al capital social durante el ejercicio en curso, el
haber social se repartir primero y en orden descendente entre los socios cuyos dividendos pasivos
se hubiesen pagado antes;
4. Las cuotas no reclamadas deben ser consignadas en una empresa bancaria o financiera del
sistema financiero nacional; y,
5. Bajo responsabilidad solidaria de los liquidadores, puede realizarse adelantos a cuenta del haber
social a los socios. (Articulo 420)
2.2.4.2.8. EXTINCION
2.2.4.2.8.1. Extincin de la sociedad Una vez efectuada la distribucin del haber social la extincin
de la sociedad se inscribe en el Registro.
La solicitud se presenta mediante recurso firmado por el o los liquidadores, ndicando la forma cmo
se ha dividido el haber social, la distribucin del remanente y las consignaciones efectuadas y se
acompaa la constancia de haberse publicado el aviso a que se refiere el artculo 419.
Al inscribir la extincin se debe indicar el nombre y domicilio de la persona ncargada de la custodia de
los libros y documentos de la sociedad.
Si algn liquidador se niega a firmar el recurso, no obstante haber sido requerido, o se encuentra
impedido de hacerlo, la solicitud se presenta por los dems liquidadores acompaando copia del
requerimiento con la debida constancia de su recepcin. (Articulo 421)
2.2.4.2.8.2. Responsabilidad frente a acreedores impagos Despus de la extincin de la sociedad
colectiva, los acreedores de sta que no hayan sido pagados pueden hacer valer sus crditos frente a
los socios.
Sin perjuicio del derecho frente a los socios colectivos previsto en el prrafo anterior, los acreedores
de la sociedad annima y los de la sociedad en comandita simple y en comandita por acciones, que
no hayan sido pagados no obstante la liquidacin de dichas sociedades, podrn hacer valer sus
crditos frente a los socios o accionistas, hasta por el monto de la suma recibida por stos como
consecuencia de la liquidacin.
Los acreedores pueden hacer valer sus crditos frente a los liquidadores despus de la extincin de
la sociedad si la falta de pago se ha debido a culpa de stos. Las acciones se tramitarn por el
proceso de conocimiento.
Las pretensiones de los acreedores a que se refiere el presente artculo caducan a los dos aos de la
inscripcin de la extincin. (Articulo 422)

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