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IV

Aplicacin Prctica

Modificaciones efectuadas a las NIIF


(Versin 2014)
Ficha Tcnica
Autora : C.P.C. Luz Hirache Flores
Ttulo : Modificaciones efectuadas a las NIIF
(Versin 2014)
Fuente : Actualidad Empresarial N 309 - Segunda
Quincena de Agosto 2014

1. Introduccin
Es necesario recordar que en Per, el
rgano rector del sistema nacional de
contabilidad1 es la Direccin General de
Contabilidad Pblica, la cual atribuye al
Consejo Normativo de Contabilidad la
labor de emisin, estudio, evaluacin,
difusin y aprobacin de las normas de
contabilidad aplicables para las entidades del sector privado; siendo estas las
Normas Internacionales de Informacin
Financiera emitidas por el IASB (Resolucin N 013-98-EF).
Las novedades referidas a las Normas
Internacionales de Informacin Financiera
emitidas por IASB, oficializadas en Per
por el Consejo Normativo de Contabilidad comprenden lo siguiente:
El 17.07.14 se oficializa la NIIF 14
Cuentas de Diferimientos de Actividades Reguladas y modificaciones
a la NIIF 11 Acuerdos Conjuntos,
mediante Resolucin N 054-2014EF/30.
El 26.07.14 oficializa la versin
2014 de las NIIF, mediante la Resolucin N 055-2014-EF/30; esta
oficializacin incluye la modificacin
efectuada a la NIC 16 Propiedades,
Planta y Equipo y NIC 38 Activos
Intangibles, adems de la versin
completa de las Normas Internacionales de Informacin Financiera
2014, en el cual se incluye el Marco
Conceptual para la Informacin Financiera (modificado en setiembre
del 2010 por el IASB).
Las mencionadas normas se encuentran
disponibles en la web: www.mef.gob.pe.
El presente informe tiene como finalidad
mostrar las modificaciones efectuadas
a las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) en la revisin
efectuada por el IASB hasta mayo 2014.
Las modificaciones se identifican de la siguiente manera: el nuevo texto incluido se
encuentra subrayado; el texto eliminado,
se muestra tachado.
1 Ley N28708 Ley General del Sistema Nacional de Contabilidad.

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Instituto Pacfico

2. Modificaciones efectuadas a
la NIC 16 Propiedad, Planta
y Equipo
Las modificaciones efectuadas a las
Normas Internacionales de Contabilidad
(NIC) emitidas en mayo del 2014 corresponden a las siguientes:
NIC 16 Modificacin del prrafo 56
referido al importe depreciable y periodo de
depreciacin
Importe depreciable y periodo de depreciacin

56 Los beneficios econmicos futuros incorporados


a un activo, se consumen, por parte de la entidad,
principalmente a travs de su utilizacin. No obstante, otros factores, tales como la obsolescencia
tcnica o comercial y el deterioro natural producido por la falta de utilizacin del bien, producen
a menudo una disminucin en la cuanta de los
beneficios econmicos que podran haber sido
obtenidos de la utilizacin del activo. Consecuentemente, para determinar la vida til del elemento
de propiedades, planta y equipo, se tendrn en
cuenta todos los factores siguientes:
(a)
(b)
(c) la obsolescencia tcnica o comercial procedente
de los cambios o mejoras en la produccin, o de
los cambios en la demanda del mercado de los
productos o servicios que se obtienen con el activo.
Las reducciones futuras esperadas en el precio de
venta de un elemento que se elabore utilizando
un activo podra indicar la expectativa de obsolescencia tcnica o comercial del activo, lo cual, a su
vez, podra reflejar una reduccin de los beneficios
econmicos futuros incorporados al activo.

La determinacin de la vida til en las


entidades continua siendo tema bajo
observacin, ello debido a que en la mayora de empresas, la depreciacin de los
activos se determina aplicando las tasas
porcentuales mximas tributarias establecidas en el artculo 22 del Reglamento
del Impuesto a la Renta; sin embargo
el parmetro de la norma contable en
torno a la estimacin de la vida til de un
activo, es que esta represente el tiempo
que debe estar disponible para su uso,
independientemente de la frecuencia de
su uso o si est ocioso el activo.
A efectos de determinar la estimacin de
la vida til, el prrafo 56 de la NIC 16
seala que la entidad deber de tener en
consideracin ciertos factores tales como:
la capacidad de uso del activo, desgaste
fsico esperado, obsolescencia tcnica o
comercial, lmites y restricciones legales.
En este punto, se ha efectuado la aclaracin respecto a la evaluacin del factor
de la obsolescencia tcnica o comercial
del activo inmovilizado, la cual podra
evidenciarse a travs de la reduccin de
los ingresos por la venta de un producto
elaborado mediante la utilizacin de un
activo (propiedad, planta o equipo).

NIC 16 inclusin del prrafo 62A referido a


mtodo de depreciacin
62A No es apropiado un mtodo de depreciacin que se base en los ingresos de actividades
ordinarias que se generan por una actividad
que incluye el uso de un activo. Los ingresos
de actividades ordinarias generados por una
actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores distintos del consumo
de los beneficios econmicos de dicho activo. Por
ejemplo, los ingresos de actividades ordinarias se
ven afectados por otra informacin y procesos,
actividades de venta y cambios en los volmenes
de ventas y precios. El componente del precio de
los ingresos de actividades ordinarias puede verse
afectado por la inflacin, la cual no tiene relacin
con la forma en que se consume el activo.

La NIC 16 establece la utilizacin de diversos mtodos de depreciacin para la


distribucin del importe depreciable de un
activo en forma sistemtica a lo largo de
su vida til; dentro de los cuales tenemos:
- Mtodo lineal
- Mtodo decreciente
- Mtodo de las unidades de produccin
Debiendo la entidad, elegir el mtodo
que refleje fielmente el patrn esperado
de consumo de los beneficios econmicos
futuros incorporados al activo.
La inclusin del prrafo 62A en esta
norma, tiene como finalidad aclarar la
temtica de los mtodos de depreciacin
aceptados por la NIC 16, la misma que
est vinculada a la estimacin de la vida
til del activo; esto es el tiempo que se
espera que el activo genere beneficios
econmicos futuros; resultando inapropiado la utilizacin de un mtodo de
depreciacin considerando como base
de distribucin los ingresos ordinarios
obtenidos generados por la actividad
econmica que incluye el uso del activo.
La vigencia de esta modificacin es de
forma prospectiva a los periodos anuales
que comiencen el 01.01.16. Permitindose su aplicacin anticipada, debiendo
revelar este hecho en las notas a sus
estados financieros.

3. Modificaciones efectuadas a
la NIC 38 Intangibles
La modificacin en esa norma contable,
corresponde al prrafo 92 referido a la
vida til:
Vida til, modificacin del prrafo 92
Dada la historia actual de cambios rpidos en la tecnologa, los programas informticos as como otros
activos intangibles estarn sometidos a una rpida
obsolescencia tecnolgica. Por tanto, es probable a
menudo ser el caso de que su vida til sea corta.

N 309

Segunda Quincena - Agosto 2014

rea Contabilidad (NIIF) y Costos


Vida til, modificacin del prrafo 92
Las reducciones futuras esperadas en el precio de
venta de un elemento que se elabore utilizando un
activo intangible podra indicar la expectativa de
obsolescencia tecnolgica o comercial del activo,
lo cual, a su vez, podra reflejar una reduccin de
los beneficios econmicos futuros incorporados
al activo.

Debemos tener en consideracin que un


activo intangible es un activo identificable
de carcter no monetario y sin apariencia
fsica; el cual es controlado por la entidad
como resultado de sucesos pasados y del
que la entidad espera obtener beneficios
econmicos en el futuro.
La entidad que haya reconocido un activo
intangible deber de evaluar la vida til
del activo identificndola como finita o
indefinida, teniendo en consideracin para
ello los factores relacionales a la duracin
o nmero de unidades productivas o similares en que se controle el activo (periodo,
lmite legal sobre el uso del activo, etc.),
utilizacin esperada, obsolescencia tcnica,
tecnolgica, comercial u otra, estabilidad
de la industria, comportamiento del mercado respecto de los activos que se fabriquen con el activo intangible, entre otros.
La modificacin efectuada en el prrafo
92 de esta norma contable, aclara que las
expectativas de obsolescencia tecnolgica
de algunos activos intangibles, podra
identificarse a travs de la evidencia de
la reduccin del ingreso por venta de los
elementos que se elaboren utilizando el
activo intangible; evento que impacta en
la reduccin de los beneficios econmicos
futuros incorporados al activo.
Se incluyen los prrafos 98A, 98B, 98C referidos al mtodo de amortizacin
98A E
xiste una presuncin refutable de que es inapropiado un mtodo de amortizacin que se base
en los ingresos de actividades ordinarias generadas
por una actividad que incluye el uso de un activo
intangible. Los ingresos de actividades ordinarias
generados por una actividad que incluye el uso de un
activo intangible, habitualmente, refleja factores que
no estn directamente vinculados con el consumo de
los beneficios econmicos incorporados en el activo
intangible. Por ejemplo, los ingresos de actividades
ordinarias se ven afectados por otra informacin y
procesos, actividades de venta y cambios en los volmenes de ventas y precios. El componente del precio
de los ingresos de actividades ordinarias puede verse
afectado por la inflacin, la cual no tiene relacin con
la forma en que se consume el activo. Esta presuncin
puede evitarse solo en circunstancias limitadas:
(a) en las que el activo intangible se expresa como
una medida de los ingresos de actividades ordinarias, tal como se describe en el prrafo 98C; o
(b) cuando puede demostrarse que los ingresos
de actividades ordinarias y el consumo de
beneficios econmicos del activo intangible
estn altamente correlacionados.
98B Al elegir un mtodo de amortizacin apropiado, de acuerdo con el prrafo 98, una entidad
podra determinar el factor limitativo predominante
que es inherente al activo intangible. Por ejemplo,
el contrato que establece los derechos de la entidad sobre el uso de un activo intangible puede
especificar el uso por la entidad de dicho activo
intangible como por un nmero predeterminado de
aos (es decir, temporal), un nmero de unidades
producidas o un importe total fijo de ingresos de
actividades ordinarias generados.

N 309

Segunda Quincena - Agosto 2014

Se incluyen los prrafos 98A, 98B, 98C referidos al mtodo de amortizacin


La identificacin de este factor limitativo predominante sirve como punto de partida para la identificacin de la base apropiada de amortizacin,
pero puede aplicarse otra base si refleja de forma
ms cercana el patrn esperado de consumo de los
beneficios econmicos.
98C En la circunstancia en la cual el factor limitativo
predominante que es inherente a un activo intangible sea el logro de un umbral de unos ingresos de
actividades ordinarias, los ingresos de actividades
ordinarias a generar puede ser una base de amortizacin apropiada. Por ejemplo, una entidad podra
adquirir una concesin para explorar y extraer oro de
una mina de oro. El vencimiento del contrato puede
basarse en un importe fijo de ingresos de actividades
ordinarias totales a generar por la extraccin (por
ejemplo, un contrato puede permitir la extraccin de
oro de la mina hasta que los ingresos de actividades
ordinarias acumulados totales por la venta de oro
alcance los doscientos mil millones de u.m.) y no basarse en el tiempo o en una cantidad de oro extrada.
En otro ejemplo, el derecho a operar una autopista
de peaje podra basarse en un importe total fijo de
ingresos de actividades ordinarias a generar a partir
de los peajes acumulados cargados (por ejemplo, un
contrato podra permitir la operacin de la autopista
de peaje hasta que el importe acumulado de peajes
generados alcance 100 millones de u.m.). En el
caso de que los ingresos de actividades ordinarias
hayan sido establecidos como el factor limitativo
predominante en el contrato para el uso del activo
intangible, los ingresos de actividades ordinarias que
se tienen que generar puede ser una base apropiada
para la amortizacin del activo intangible, siempre
que el contrato especifique un importe total fijo de
ingresos de actividades ordinarias a generar sobre el
cual se vaya a determinar la amortizacin.

En el prrafo 98 se establece los diferentes mtodos de distribucin del importe


depreciable de un activo intangible,
llamados mtodos de amortizacin;
dicha distribucin se efecta de forma
sistemtica, a lo largo de su vida til.
Estos mtodos son:
- Mtodo lineal,
- Mtodo de depreciacin decreciente y
- Mtodo de las unidades de produccin.
El mtodo utilizado se seleccionar a partir del patrn esperado de consumo de los
beneficios econmicos futuros esperados
incorporados en el activo, y se aplicar de
forma congruente de periodo a periodo,
a menos que se produzca una variacin
en los patrones esperados de consumo
de dichos beneficios econmicos futuros.
La inclusin de los nuevos prrafos, precisan que resulta inapropiado la aplicacin
de un mtodo de amortizacin calculado
sobre la base de los ingresos de actividades ordinarias generadas por la entidad;
ello debido a que hay factores externos
del mercado, mbito econmico u otros
que no se vinculan directamente con el
consumo de los beneficios econmicos
incorporados al activo intangible. Sin
embargo, no se limita del todo la aplicacin de un mtodo de amortizacin
calculado sobre la base de los ingresos
obtenidos por actividades ordinarias y
desarrolla ejemplos de activos intangibles
en los cuales si resultara apropiada la
utilizacin de dicho mtodo.

IV

Se precisa que en caso un activo intangible se exprese como medida de los


ingresos de actividades ordinarias o se
demuestre que los ingresos de las actividades ordinarias y el consumo de los beneficios econmicos del activo intangible
se encuentran altamente correlacionados;
ello debido a que el contrato de uso es
inherente al logro de un umbral de ingresos de actividades ordinarias, este factor
limitativo predominante de la utilizacin
esperada del activo intangible, servir
como base apropiada de amortizacin,
a menos que aplicando otra base refleje
cercanamente el patrn de consumo
esperado de los beneficios econmicos.
Tomando el ejemplo del prrafo 98C,
una entidad adquiere una concesin para
explorar y extraer oro de una mina cuyo
vencimiento se genera cuando alcance los
200,000,000 u.m., por la venta del oro
extrado; en esta situacin los ingresos de
las actividades ordinarias que se tiene que
generar, expresarn una base apropiada
sobre la cual se determine el consumo de
los beneficios econmicos esperados del
activo intangible (concesin).
La aclaracin expuesta en estos nuevos
prrafos entran en vigencia de manera
prospectiva a partir de los periodos anuales que inician el 01.01.16; permitindose
su aplicacin anticipada debiendo revelarse dicho hecho.

4. Modificaciones efectuadas a la
NIIF 11 Acuerdos Conjuntos
La modificacin efectuada a esta norma est
vinculada a establecer los lineamientos para
la contabilizacin de adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas, teniendo
en consideracin que el prrafo 20 de esta
norma seala que un operador conjunto
reconocer en relacin con su participacin
en una operacin conjunta lo siguiente:
(a) sus activos, incluyendo su participacin en los activos mantenidos
conjuntamente;
(b) sus pasivos, incluyendo su participacin en los pasivos incurridos conjuntamente;
(c) sus ingresos de actividades ordinarias
procedentes de la venta de su participacin en el producto que surge de
la operacin conjunta;
(d) su participacin en los ingresos de
actividades ordinarias procedentes
de la venta del producto que realiza
la operacin conjunta; y
(e) sus gastos, incluyendo su participacin
en los gastos incurridos conjuntamente.
Continuando el sentido de la norma, en
su prrafo 21 se establece que un operador conjunto contabilizar los activos,
pasivos, ingresos de actividades ordinarias
y gastos relativos a su participacin en
una operacin conjunta de acuerdo con
las NIIF aplicables en particular a los
activos, pasivos, ingresos de actividades
ordinarias y gastos.
Actualidad Empresarial

IV-13

IV

Aplicacin Prctica

A estas precisiones se aade el prrafo 21A:


Prrafo 21A Contabilizacin de la adquisicin de una participacin en una operacin
conjunta
21A Cuando una entidad adquiere una participacin en una operacin conjunta cuya actividad
constituye un negocio, tal como se define en la
NIIF 3, aplicar, en la medida de su participacin,
de acuerdo con el prrafo 20, todos los principios de contabilizacin de las combinaciones de
negocios de la NIIF 3 y otras NIIF, que no entren
en conflicto con las guas de esta NIIF y revelar
la informacin que se requiera en dichas NIIF
en relacin con las combinaciones de negocios.
Esto es aplicable a la adquisicin de la participacin inicial y participaciones adicionales en una
operacin conjunta cuya actividad constituye un
negocio. La contabilizacin de la adquisicin de
una participacin en esta operacin conjunta se
especifica en los prrafos B33A a B33D.

La inclusin del prrafo 21A conllev a


la modificacin del encabezado del prrafo B33 del Apndice B de esta norma
incluyndose tambin los prrafos B33A
al B33D segn texto:
Modificacin del encabezado del
prrafo B33 e inclusin de los prrafos
B33A al B33D
Estados financieros de las partes de un acuerdo
conjunto (prrafos 21A y 22)
Contabilizacin de adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas
B33A Cuando una entidad adquiere una participacin en una operacin conjunta en la que la
actividad de dicha operacin conjunta constituye
un negocio, tal como se define en la NIIF 3, ella
aplicar, en la medida de su participacin, de
acuerdo con el prrafo 20, todos los principios de
contabilizacin de las combinaciones de negocios
de la NIIF 3 y otras NIIF, que no entren en conflicto
con las guas de esta NIIF y revelar la informacin
que se requiera en dichas NIIF en relacin con las
combinaciones de negocios. Los principios sobre la
contabilizacin de las combinaciones de negocios
que no entran en conflicto con las guas de esta
NIIF incluyen pero no se limitan a:
(a) la medicin de los activos y pasivos identificables a valor razonable, que no sean partidas
para las que se prevn excepciones en la NIIF
3 y otras NIIF;
(b) el reconocimiento de los costos relacionados con
la adquisicin como gastos en los periodos en los
que se incurre en dichos costos y se reciben los
servicios, con la excepcin de los costos de emisin de deuda o de ttulos de patrimonio que se
reconocen de acuerdo con la NIC 32 Instrumentos
Financieros: Presentacin y la NIIF 91;
(c) el reconocimiento de los activos por impuestos
diferidos y pasivos por impuestos diferidos que
surgen del reconocimiento inicial de activos
o pasivos, excepto los pasivos por impuestos
diferidos que surgen del reconocimiento inicial
de la plusvala, tal como se requiere por la NIIF
3 y por la NIC 12 Impuestos a las Ganancias para
combinaciones de negocios;
(d) el reconocimiento como plusvala del exceso
de la contraprestacin transferida sobre el
neto de los importes en la fecha de adquisicin
de los activos adquiridos y pasivos asumidos
identificables, si los hubiera; y
(e) la comprobacin, al menos anualmente, del
deterioro de valor de una unidad generadora
de efectivo a la que se le ha asignado plusvala,
y siempre que haya algn indicio de que el
valor de la unidad pudiera estar deteriorado,
tal como requiere la NIC 36 Deterioro del Valor
de los Activos para la plusvala adquirida en una
combinacin de negocios.
1 Si una entidad aplica estas modificaciones pero no aplica todava
la NIIF 9, la referencia en estas modificaciones a la NIIF 9 deber
interpretarse como una referencia a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin.

IV-14

Instituto Pacfico

Modificacin del encabezado del


prrafo B33 e inclusin de los prrafos
B33A al B33D
B33B Los prrafos 21A y B33A tambin se aplican
a la formacin de una operacin conjunta si, y solo
si, en el momento de su formacin se aporta a la
operacin conjunta un negocio existente, tal como
se define en la NIIF 3, por una de las partes que
participa en la operacin conjunta. Sin embargo,
dichos prrafos no se aplican a la formacin de una
operacin conjunta si todas las partes que participan en dicha operacin conjunta solo aportan, en
el momento de su formacin, activos o grupos de
activos que no constituyen negocios.
B33C Un operador conjunto puede incrementar su
participacin en una operacin conjunta cuya actividad constituye un negocio, tal como se define en la
NIIF 3, mediante la adquisicin de una participacin
adicional en la mencionada operacin conjunta. En
estos casos, las participaciones anteriormente posedas
en la operacin conjunta no se miden nuevamente si
el operador conjunto conserva el control conjunto.
B33D Los prrafos 21A y B33A a B33C no se
aplican en la adquisicin de una participacin en
una operacin conjunta cuando las partes que
comparten el control conjunto, incluyendo la entidad que adquiere la participacin en la operacin
conjunta, se encuentran bajo el control comn de
la misma controladora ltima antes y despus de la
adquisicin, y ese control no es transitorio.

La vigencia de estas modificaciones efectuadas en la NIIF 11, se desarrollan en el Apndice C, en la que se precisa que se aplicarn
de forma prospectiva a periodos anuales
que inicien el 01.01.16, permitindose su
aplicacin anticipada debiendo de revelarse
en las notas de los estados financieros.
Los lineamientos de medicin y revelacin establecidas en esta modificacin
son de aplicacin a las adquisiciones de
participaciones en operaciones conjuntas
cuya actividad constituye un negocio, tal
y como se define en la NIIF 3 debiendo
ajustarse aquellas adquisiciones que
tengan lugar desde el comienzo del
01.01.16; los importes reconocidos para
adquisiciones de participaciones en opeActividades con
tarifas reguladas

raciones conjuntas que hayan tenido lugar


en periodos anteriores no se ajustarn.

5. Nueva NIIF 14 - Cuentas de


diferimientos de actividades
reguladas
El objetivo de la NIIF 14 es sealar los
requerimientos de informacin financiera
respecto de los saldos de las cuentas de
diferimientos de actividades reguladas que
surgen cuando una entidad proporciona
bienes o servicios a clientes a un precio o
tarifa que est sujeto a regulacin de tarifas.
Esta norma requiere efectuar cambios
limitados en las polticas contables que se
aplicaban anteriormente (PCGA anteriores)
para los saldos de las cuentas de diferimientos de actividades reguladas, que se
relacionan principalmente con la presentacin de estas cuentas y la revelacin de
informacin que identifique y explique
los importes reconocidos en los estados
financieros que surgen de la regulacin
de tarifas; y permita la comprensin del
usuario de los estados financieros respecto
del importe, calendario e incertidumbre
de los flujos de efectivo futuros procedentes de los saldos de las cuentas de
diferimientos de actividades reguladas
que se reconocen.
La aplicacin de esta norma implica a
una entidad que adopta las NIIF, contine
la contabilizacin de los saldos de las
cuentas de diferimientos de actividades
reguladas en sus estados financieros de
acuerdo con sus PCGA anteriores, con sujecin a los cambios limitados de polticas
contables y revelacin de informacin.
Para su comprensin resulta necesario
identificar la definicin de los siguientes
trminos:

Actividades de una entidad que estn sujetas a regulacin de tarifas.

Un marco para establecer los precios que pueden cargarse a los clientes por bienes o
servicios y dicho marco est sujeto a la supervisin y/o aprobacin por un regulador
de tarifas.
Un organismo autorizado que tiene poder por ley o regulacin para establecer la tarifa
o un rango de tarifas que vinculan a una entidad. El regulador de tarifas puede ser un
Regulador de
organismo tercero o una parte relacionada de la entidad, incluyendo el rgano de direccin
tarifas
propio de la entidad, si se requiere por ley o regulacin que ese organismo establezca
tarifas en inters de los clientes y asegure la viabilidad financiera global de la entidad.
Saldo de cuentas El saldo de cualquier cuenta de gasto (o ingreso) que no se reconocera como un activo
de diferimientos o un pasivo de acuerdo con otras Normas, pero que cumple los requisitos para diferirse,
de actividades
porque se incluye, o se espera incluir, por el regulador de tarifas al establecer la tarifa
reguladas
que puede cargarse a los clientes.
Regulacin de
tarifas

La informacin a revelar debe permitir


la comprensin del usuario de la informacin financiera sobre la naturaleza y
los riesgos asociados con la regulacin
de tarifas que establece el precio que la
entidad puede cargar a los clientes por
los bienes o servicios que proporciona y
los efectos de dicha regulacin de tarifas
en su situacin financiera, rendimiento
financiero y flujos de efectivo.
Con la finalidad de lograr dicha comprensin se ello se requiere revelar una breve
descripcin de la naturaleza e importancia

de la actividad con tarifa regulada y la


naturaleza del proceso de determinacin
de las tarifas reguladas; la identidad del
regulador, o reguladores, de la tarifa (esta
revelacin se aplica incluso si el regulador
es parte relacionada), la forma en que la
recuperacin futura de cada clase de saldo
deudor de cuentas de diferimientos de
actividades reguladas o reversin de cada
clase de saldo acreedor de cuentas de
diferimientos de actividades reguladas se
ve afectada por riesgos e incertidumbres
(riesgo de demanda, riesgo de regulacin,
otros riesgos).
N 309

Segunda Quincena - Agosto 2014