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Universidad nacional mayor de San Marcos

1.-INTRODUCCION

Supngase que una persona posee una cantidad razonable de dinero, al cual se
considera como la riqueza de esta persona, y no sabe exactamente qu hacer
con su capital. Tiene varias opciones: la primera opcin es gastarlo,
consumiendo cualquier bien o servicio; la segunda opcin es invertirlo para
especular, tal como comprar oro, adquirir acciones en la bolsa de valores, etc.;
la tercera opcin es invertir en la instalacin o adquisicin de una empresa
productora de algn artculo. Si decide invertir, su decisin estar basada en
que, al dejar de consumir en el presente, podr consumir ms en el futuro. Su
decisin es no consumir hoy, con la certeza de consumir ms en el futuro, y
esto lo podr realizar si su riqueza es mayor, en trminos reales, en el futuro
que en el presente.
Para tomar la decisin de inversin correcta slo es necesario determinar todos
los flujos de efectivo que se esperan del proyecto, as como los ingresos y
costos. Tambin es preciso seleccionar adecuadamente la tasa de rendimiento
que se desea ganar, que debe ser superior a la tasa mnima vigente en el
mercado, ya que se considera sin riesgo. Cualquier otra forma de inversin, ya
sea especulativa o en la industria, implica un riesgo que puede ser muy
elevado, para la toma de una decisin adecuada hay que tener en cuenta los
siguientes conceptos:

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1.1.- TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO(TMAR)

Antes de tomar cualquier decisin, todo inversionista, ya sea persona fsica,


empresa, gobierno, o cualquier otro, tiene el objetivo de obtener un beneficio
por el desembolso que va a realizar. Por lo tanto, se ha partido del hecho de
que todo inversionista deber tener una tasa de referencia sobre la cual
basarse para hacer sus inversiones. La tasa de referencia es la base de la
comparacin y el clculo en las evaluaciones econmicas que haga. Si no se
obtiene cuando menos esa tasa de rendimiento, se rechazar la inversin. Todo
inversionista espera que su dinero crezca en trminos reales. Como en todos
los pases hay inflacin, aunque su valor sea pequeo, crecer en trminos
reales significa ganar un rendimiento superior a la inflacin, ya que si se gana
un rendimiento igual a la inflacin el dinero no crece, sino que mantiene su
poder adquisitivo. Por lo tanto, la TMAR se puede definir como:

TMAR = tasa de inflacin + premio al riesgo


El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del dinero, y se le llama
as porque el inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierta
en el banco) y por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflacin.
Como el premio es por arriesgar, significa que a mayor riesgo se merece una
mayor ganancia.

1.2.-VALOR PRESENTE NETO (VPN)


El valor presente simplemente significa traer del futuro al presente cantidades
monetarias a su valor equivalente. En trminos formales de evaluacin
econmica, cuando se trasladan cantidades del presente al futuro se dice que
se utiliza una tasa de inters, pero cuando se trasladan cantidades del futuro al
presente, como en el clculo del VPN, se dice que se utiliza una tasa de
descuento; por ello, a los flujos de efectivo ya trasladados al presente se les
llama flujos descontados.

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Si VPN > 0, es conveniente aceptar la inversin, ya que se


estara ganando ms
del rendimiento solicitado.
Si VPN < 0, se debe rechazar la inversin porque no se
estara ganando el rendimiento mnimo solicitado.

1.3 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)


TIR es la tasa de descuento que hace el VPN, Al igualar el VPN a cero, la nica
incgnita que queda es la i. Esta tasa se obtiene por iteracin o de manera
grfica.

Si TMAR

TIR es recomendable aceptar la inversin

Si TMAR < TIR es preciso rechazar la inversin


Dicho de forma simple, si el rendimiento que genera el proyecto por s mismo
es mayor, o al menos igual a la tasa de ganancia que est solicitando el
inversionista, se debe invertir; en caso contrario, es decir, cuando el proyecto
no genera ni siquiera el mnimo de ganancia que se est solicitando, entonces
se deber rechazar la inversin.
DADOS LOS CONCEPTOS ANTERIORES PODEMOS CONCLUIR:
En evaluacin econmica para cualquier tipo de inversiones existen dos
mtodos bsicos que son el VPN y la TIR. En su utilizacin, se cuenta con una
tasa de referencia llamada tasa mnima aceptable de rendimiento. Los criterios
de decisin al usar estos mtodos son:

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2.-PROBLEMA.Una persona tiene dos alternativas de inversin, ambas de $15000.Sin


embargo, la primera ofrece un pago de $5500 al final a cada uno de los
prximos cuatro aos; por otra parte, la segunda alternativa ofrece un pago
nico de $27500 al final de los cuatro aos. Si la TMAR = 15%, decida cul
alternativa debe seleccionarse
AO
0
1
2
3
4

A
-15000
5500
5500
5500
5500

B
-15000

27500

2.1 PLANTEAMIENTO.Para resolver este problema y tomar una decisin adecuada primero debemos
realizar el diagrama de flujo financiero para cada opcin

15000
550
0

550
0

550
0

550
0

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15000
2750
0

2.2CALCULOS.A.VPNA = -15000 + 5500(P/A, 15%,4) = $702.5


B.VPNA= -15000 + 27400(P/F, 15%,4) = $724.5 se debe elegir la opcin
b

QUE OPCION DEBEMOS ELEGIR?


Dado a que el problema presenta dos opciones se debe elegir la de mayor
vpna, por lo tanto la opcin a elegir ser B.

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PROBLEMA 2.Un administrador de planta est tratando de decidir entre dos mquinas
excavadoras con base en las estimaciones que se presentan a continuacin:
Costo Inicial
Costo anual de
operacin
Valor de salvamento
Inters
Vida til (aos)

Mquina A
$11 000
$3500

Mquina B
$18 000
$3100

$1000
15 % anual
6

$200
9

Las alternativas deben compararse sobre el mismo nmero de aos. Puesto


que las mquinas tienen una vida til diferente, deben compararse sobre su
mnimo comn mltiplo de aos, el cual es 18 aos en este caso.
Diagrama de Flujo: Mquina A

VP(A)
0

$ 1,000
2

$ 3,500
$ 11,000

$1,000
7

12

$ 3,500
$ 11,000

$1,000
18
$ 3,500

$ 11,000

Diagrama de Flujo: Mquina B


VP (B)
0

$ 2,000
2

$ 3,100
$ 18,000
2.2 CALCULOS.-

$2,000
10

11

12

$ 3,100
$ 18,000

18

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VP(A) =
11000 + 10000(P/F, 15%,6) + 10000(P/F, 15%,12) 1000(P/F,
15%,18) + 3500(P/A, 15%,18)
=
$38,559 SE DEBE ESCOGER ESTA
OPCION

VP (B) =
15%,18)

18000 + 16000(P/F, 15%, 9) - 2000(P/F, 15%,18) + 3100(P/A,


=
$41,384

Se debe escoger la mquina A, debido a que VPN(A) < VPN (B)

PROBLEMA 3.Comparacin del VP de alternativas con vidas tiles iguales. Compare las
siguientes alternativas de las mquinas que se muestran:
Mquina A
$2500
$900

Costo Inicial
Costo anual de
operacin
Valor de salvamento
Inters
Vida til (aos)

Mquina B
$3500
$700

$200

$350
10 % anual

MAQUINA A

2500

200

900
900

900

900

900

MAQUINA B
350

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3500

700

700

700

700

700

Solucin:

VP(A) =
2,500 + 900(P/A, 10%, 5) 200(P/F, 10%, 5) =
OPCION SE DEBERA ESCOGER

$5,788 ESTA

VP (B) =

$5,936

3,500 + 700(P/A, 10%, 5) 350(P/F, 10%, 5) =

Se debe escoger la mquina A, debido a que VP(A) < VP (B) esto quiere decir
que nos incurre en menos costos.

PROBLEMA 4.Para la construccin de un centro comercial de dos niveles se piensa instalar


inicialmente 9 escaleras elctricas, aunque el diseo final contempla 16. La
duda de diseo se relaciona con la necesidad de proporcionar las instalaciones

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necesarias (soportes de escalera, conductos de alambrado, soportes de motor,
etctera), para permitir la instalacin de las escaleras elctricas adicionales
cuando sea necesario, con solo comprar e instalar las escaleras, o si debe
posponerse la inversin de estas instalaciones hasta que sea necesario instalar
las escaleras elctricas.
Opcin

1. Proporcionar las instalaciones ahora para las siete escaleras


elctricas futuras, a un costo de 200 000 dlares.
Opcin

2. Postergar la inversin en las instalaciones hasta que sea necesario.


Se ha planificado instalar dos escaleras elctricas ms dentro de dos aos, tres
ms dentro de cinco aos y las dos ltimos dentro de ocho aos. El costo
estimado de estas instalaciones cuando se requiera es de 100 000 dlares en
el ao 2, 160 000 dlares en el ao 5 y 140 000 dlares en el ao 8.
Se estiman gastos anuales adicionales de 3000 dlares por cada instalacin de
escalera elctrica. Use una tasa de inters del 12% y compare el valor neto
actual de cada opcin durante ocho aos.

Solucin:
OPCIN 1:

1
A

2
A

3
A

200
000
N= 8
TMAR= 12%

VP N =200 48 000 ( P/ A ,12 ,8)

VP N =20000048 000 4.9676

4
A
A=48
000

5
A

6
A

7
A

8
A

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VP N =438 444.8

OPCIN 2:

1
27
000

2
27
000

100
000

3
33
000

4
33
000

5
33
000

160
000

6
42
000

7
42
000

8
42
000

140
000

VP N =100 000 ( P /F ,12 ,2 ) 27 000 ( P/ A ,12 ,2 ) 160 000 ( P /F , 12 ,5 )33 000 ( P/ A , 12 ,3 )( P/ F

VP N =100 000 ( 0.7972 )27 000 (1.6901 ) 160 000 ( 0.5674 )33 000 ( 2.4018 ) ( 0.7972 )140 000 ( 0.4039 )4
VP N =3, 431105.109

La opcin en la cual se incurren en menos gastos es la primera, debido a que


presenta el mayor
valor presente neto

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4.-CONCLUSIONES Y SUGERENCIAS. En el caso de contar con opciones es recomendable utilizar el mtodo de


vpn , el mtodo de la TIR no es aplicable debido a que descuenta los
flujos a tasas distintas a la de referencia
Si se busca obtener mayor ganancia se debe escoger mayor vpn,en
caso contrario para minimizar las perdidas se debe escoger menor vpn
Los valores de F,P,I son tomados de tablas

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5.-BIBLIOGRAFIA. FUNDAMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA GABRIEL BACA
URBINA 4TA EDICION
ENGINEERING ECONOMY--BLANK & TARQUIN 4TA EDICION