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Finanzas P blicas

Agua y Alcantarillado / Mxico

Comisin de Agua Potable y Alcantarillado de Quintana Roo


(CAPA)
Actualizacin
Factores Clave de Calificacin

Calificacin
Escala Local, Largo Plazo
Calidad Crediticia
BB+(mex)
Calificacin en Observacin
Largo Plazo
Negativa()

Informacin Financiera

Calificacin en Observacin Negativa: Fitch Ratings coloc en Observacin Negativa () la


calificacin de BB+(mex) de la Comisin de Agua Potable y Alcantarillado (CAPA), organismo
pblico descentralizado del Gobierno del Estado de Quintana Roo. Esto se debe a que la
calificacin de la CAPA podra cambiar ante las iniciativas de decreto planteadas en la agenda
del Congreso Estatal. Estas se relacionan con la concesin a un privado de los servicios
otorgados al municipio de Solidaridad y la contratacin de deuda por parte del organismo.

CAPA
MXN millones

31 dic
2013

31 dic
2012

Ingresos Totales
Egresos Totales
Remanente de Operacin
Partidas Virtuales
EBITDA
Cambio Neto de Activos y
Pasivos
Recursos Libres
Generados
Margen Operativo / IT (%)
EBITDA / IT (%)
RLG / IT (%)
Deuda Bancaria

729.9
741.8
(11.8)
176.2
164.4
111.0

636.5
710.6
(74.2)
144.8
70.7
38.6

275.4

109.3

(1.6)
22.5
37.7
200.9

(11.7)
11.1
17.2
224.6

IT: Ingresos Totales, ET: Egresos Totales, EBITDA:


Remanente de operacin ms partidas virtuales,
RLG: Recursos Libres Generados
Fuente: CAPA y clculos de Fitch

Reporte Relacionado
Marco Institucional de los Gobiernos
Subnacionales en Mxico (Septiembre
14, 2011)

Metodologas Relacionadas
Metodologa de Calificacin de
Entidades Pblicas Respaldadas por
Ingresos no Fiscales (Julio 8, 2014).

Iniciativas de Decreto: El 9 de diciembre de 2014, de acuerdo con el orden del da de la sesin,


algunas iniciativas de decreto, que podran tener un impacto relevante en el perfil operativo y
financiero de la CAPA, se presentaron ante el Congreso del Estado de Quintana Roo [BB(mex)].
Entre estas, se plantea aprobar una prrroga anticipada al vencimiento de la concesin, otorgada
en 1993, con la empresa Desarrollos Hidrulicos de Cancn (DHC) para la prestacin de los
servicios pblicos de agua en Benito Jurez (Cancn) e Isla de Mujeres.
Lo anterior sera conforme a los mismos trminos y condiciones vigentes, as como la ampliacin
del plazo de vigencia hasta el ao 2053. Tambin se propone la incorporacin del municipio de
Solidaridad a dicha concesin. Con lo anterior, la cartera de usuarios, el perfil operativo y
financiero de la CAPA pudiesen atravesar cambios estructurales relevantes para su calidad
crediticia.
Cartera de Usuarios: La CAPA opera el servicio de agua potable y alcantarillado en ocho
municipios del Estado: Othn P. Blanco, Cozumel, Solidaridad, Tulum, Lzaro Crdenas, Felipe
Carrillo Puerto, Jos Mara Morelos y Bacalar. Por otra parte, DHC opera los servicios de agua
potable, alcantarillado, saneamiento y tratamiento de aguas residuales en Benito Jurez
(Cancn) e Isla Mujeres, desde el 1 de enero de 1994.
Endeudamiento Prospectivo: Adicional a los puntos anteriores, en las iniciativas al Congreso
del Estado se incluye la autorizacin de contratacin de deuda para la CAPA. Fitch dar
seguimiento a la decisin del Congreso respecto a dichas iniciativas, dado que podran impactar
la flexibilidad financiera de la entidad.

Calificaciones de Entidades del Sector


Pblico Fuera de los EE.UU. (Marzo 20,
2014).

Sensibilidad de la Calificacin

Empresas Pblicas de Agua y Drenaje;


Factores Crediticios del Sector
(Octubre 15, 2013).

La Observacin Negativa indica una posible baja de calificacin en el corto o mediano plazo, lo
que est en funcin de los efectos que pudiesen tener las resoluciones del Congreso estatal en
la estructura operativa y financiera de la CAPA, as como la posible contratacin de
endeudamiento adicional.

Analistas
Natalia Etienne
+52 (81) 8399 9100
natalia.etienne@fitchratings.com
Carolina Senz
+52 (81) 8399 9100
carolina.saenz@fitchratings.com

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www.fitchratings.mx

Enero 15, 2015

Finanzas P blicas
Anexo A
Comisin de Agua Potable y Alcantarillado de Quintana Roo (CAPA)
(MXN millones nominales)
Ingresos y Egresos
Ingresos Totales
(-) Egresos Totales
Remanente Operacin (RO)
(+) Depreciaciones y otras partidas virtuales
EBITDA
(+/-) Cambio neto en activos y pasivos de operacin, y otros
Recursos Libres Generados (RLG)
Otros Ingresos y Egresos Relevantes
(+) Productos Financieros
(+) Aportaciones
(-) Intereses Pagados
(-) Inversin en Infraestructura
(+/-) Financiamiento Neto
Balance Financiero
Efectivo e Inversiones Temporales
Cuentas x Cobrar
Activo Circulante
Activo Fijo
Proveedores
Pasivo Circulante
Deuda Bancaria Total
Patrimonio
.
Razones Financieras
RO / Ingresos Totales (%)
EBITDA / Ingresos Totales (%)
RLG / Ingresos Totales (%)
CxC*365 / Ingresos Totales (das)
Activo Circulante / Pasivo Circulante (veces)
Efectivo e Inversiones Temporales / Pasivo Circulante (veces)
Pasivo Total / Activo Total (%)
Deuda Corto Plazo / Deuda Total (%)
Deuda Total / Ingresos Totales (veces)
Deuda Total / EBITDA (veces)
Deuda Total / RLG (veces)
EBITDA / Intereses Pagados (veces)
RLG / Intereses Pagados (veces)
EBITDA / (Intereses Pagados + Deuda Corto Plazo) (veces)
RLG / (Intereses Pagados + Deuda Corto Plazo) (veces)

2009

2010

2011

2012

2013

424.7
557.0
(132.2)
109.1
(23.1)
14.4
(8.7)

459.9
580.0
(120.1)
112.1
(8.0)
54.2
46.2

614.5
620.4
(5.9)
117.3
111.4
(104.7)
6.7

636.5
710.6
(74.2)
144.8
70.7
38.6
109.3

729.9
741.8
(11.8)
176.2
164.4
111.0
275.4

2.2
348.9
20.8
281.8
(44.4)

4.0
307.5
15.6
283.9
(39.2)

6.4
604.3
17.5
570.4
(23.6)

7.0
431.2
15.6
531.6
-

4.7
478.8
13.5
736.6
-

8.7
76.8
231.1
2,580.3
38.6
151.5
295.4
2,388.5

23.5
85.2
279.4
2,703.4
39.7
174.8
271.8
2,560.2

25.5
114.3
420.2
3108.2
68.7
160.8
248.2
3,143.5

21.1
70.7
408.8
3495.0
104.5
216.0
224.6
3,487.3

28.4
163.1
466.9
4,055.4
158.1
401.5
200.9
3,943.9

(31.1)
(5.4)
(2.1)
66.0
1.53
0.16
15.1
8.0
0.70
(12.79)
(33.78)
(1.11)
(0.42)
(0.52)
(0.20)

(26.1)
(1.7)
10.0
67.6
1.60
0.13
14.2
8.7
0.59
(33.98)
5.89
(0.51)
2.96
(0.20)
1.18

(1.0)
18.1
1.1
67.9
2.61
0.16
10.9
9.5
0.40
2.23
36.87
6.35
0.38
2.71
0.16

(11.7)
11.1
17.2
75.3
1.9
0.1
10.7
11.7
0.35
3.18
2.05
4.53
7.01
1.80
2.78

(1.6)
22.5
37.7
81.6
1.2
0.1
12.8
11.8
0.3
1.22
0.7
12.2
20.4
4.4
7.4

Fuente: CAPA y clculos de Fitch

Comisin de Agua Potable y Alcantarillado de Quintana Roo (CAPA)


Enero 2015

Finanzas P blicas
Anexo B Anlisis Grfico

Tarifa Promedio Ponderada ($ x m3)


(MXN)

Niveles de Inversin, EBITDA y RLG


EBITDA / IT

TPP

RLG / IT

Inv. / IT

(%)
50

14
12

(%)
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
2013
20.0
0.0

40

10
8

30

20

10
0
-10 2005

2
0
2005

2007

2009

2011

2013

2007

2009

2011

-20

Fuente: CAPA y clculos de Fitch

Fuente: CAPA y clculos de Fitch

Endeudamiento Relativo

Coberturas del Servicio de la Deuda

Deuda / Ingresos Totales

(x)

EBITDA / Int.

(x)
100

0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0

EBITDA / (Int. + DCP)

80
60
40
20
0
2005

2007

2009

2011

2013

Consumo y Facturacin por


Tipo de Usuario
Comercial

2007

2009

2011

2013

Fuente: CAPA y clculos de Fitch

Fuente: CAPA y clculos de Fitch

Domstico

2005

Eficiencia Fsica y Comercial


Fisica (% facturacin / produccin)
Comercial (% cobrado / facturado)

Industrial y Otros
Facturacin

24.7%

CAPA
CAPA

6.2% 0.2%

Mediana

Consumo
58.3%

17.0%

93.6%

Fuente: CAPA y clculos de Fitch

Comisin de Agua Potable y Alcantarillado de Quintana Roo (CAPA)


Enero 2015

CAPA
CAPA

Mediana
GOF
0
20
40
60
Fuente: CAPA y clculos de Fitch

80

100

Finanzas P blicas

Polticas Contables y Ajustes


La informacin utilizada en este reporte proviene de estadsticas y documentos proporcionados por CAPA,
de los ejercicios fiscales 2009-2013 e informacin pblica relacionada a las iniciativas para modificar la
concesin de servicios a la empresa DHC y de endeudamiento de la CAPA, a diciembre 11 de 2014.
Para efectos de anlisis, Fitch realiza ajustes en la informacin e indicadores financieros, lo cual explica las
posibles diferencias entre la informacin publicada por Fitch y la contenida en la informacin pblica de la
entidad.
Las calificaciones sealadas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestacin de sus servicios de calificacin.

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR
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DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.
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dependiendo de la naturaleza de la emisin calificada y el emisor, los requisitos y prcticas en la jurisdiccin en que se ofrece y coloca la
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cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes tcnicos, dictmenes legales y otros informes
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hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se
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Comisin de Agua Potable y Alcantarillado de Quintana Roo (CAPA)


Enero 2015