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Por qu medir la exposicin cambiaria y cul es su impacto en la organizacin?

Las variaciones en los tipos de cambio son predecibles?


En un entorno globalizado, el cual conlleva que cada vez ms empresas se vean en la
necesidad de realizar operaciones de comercio exterior, las empresas quedan
expuestas al riesgo cambiario. Este riesgo debe ser adecuadamente gestionado de
manera que se identifique el impacto en la viabilidad y rentabilidad de las
organizaciones y se tomen las medidas adecuadas para mitigarlo.
Los factores que inciden en la determinacin del tipo de cambio se clasifican en
internos y externos. Los primeros son: tasa de inters domstica libres de riesgo
(como las que ofrecen los Cetes, en el caso de Mxico) e indicadores
macroeconmicos (inflacin, balanza comercial, dficit en cuenta corriente, cifras de
actividad industrial, entre otros). Los segundos son: tasa de inters internacional,
mercados financieros internacionales (por ejemplo, bonos soberanos, y eurobonos) y
el precio de la mezcla del petrleo (la disminucin del precio significa menores
ingresos en dlares para el gobierno, con una consecuente presin al tipo de cambio).
Adems, el tipo de cambio de cualquier pas es determinado por cuatro tipos de
factores: econmicos, polticos, ambientales y poblacionales.
Dentro de los factores econmicos, podemos encontrar condicionantes como el
producto interno bruto, reservas internacionales, cuenta de capital, etctera,
independientemente del rgimen cambiario 24. En los polticos, consideramos la forma
de gobierno de un pas y su estructura poltica, entre otros. En los ambientales, se
consideran fenmenos climticos, terremotos o plagas, por ejemplo. Y los
poblacionales se caracterizan por situaciones como la mentalidad de la poblacin
frente al ahorro y la confianza que tienen en su moneda.
Pero los principales determinantes econmico-financieros del mercado cambiario son:
balanza de pagos, cuenta corriente, expectativas del tipo de cambio, tasa de inters,
tasa de inflacin y polticas econmicas del pas, especialmente monetaria.
La poltica monetaria se refiere a las medidas del banco central orientadas a cambiar
la cantidad de dinero o las condiciones de crdito. La oferta de dinero o cantidad del
mismo en la economa est determinada por el banco central, que controla la base
monetaria (medios de pago en poder del pblico y bancos comerciales ms depsitos
de bancos comerciales en el banco central). Adems, este banco tiene influencia en la
oferta monetaria a travs de tres instrumentos de control monetario: reserva obligatoria
(encaje legal), que regula la capacidad de los bancos de crear liquidez; tasa de
descuento, que determina la tasa de inters; y operaciones de mercado abierto de
dinero, que coordina la liquidez e influye en la tasa de inters.

ANGELA PINILLA