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ESTUDIO

FINANCIERO
Formulacin y
Evaluacin de
Proyectos

Estudio Financiero
Con base en los estudios de mercado, tcnico
y administrativo-legal establece:
Los recursos requeridos para la inversin,

los flujos de efectivo positivos y negativos a


lo largo del horizonte de planeacin,
las formas de financiamiento para la
operacin y
distribucin de utilidades (p. productivos) o
montos de aportes o subsidios (p. sociales).
Impuestos
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Estudio Financiero
El estudio financiero deber demostrar
que el proyecto puede realizarse con los
recursos financieros disponibles.
Asimismo, se debe examinar la
conveniencia de comprometer los
recursos financieros en el proyecto, en
comparacin con otras posibilidades que
se conozcan de colocacin.

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Aspectos a tratar:
1. Construir el flujo de fondos.
2. Establecer los impuestos a pagar.
3. Establecer el costo financiero del
proyecto y las formas de
Financiamiento.
4. Reparticin de utilidades.

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Construccin del flujo de


fondos
1. Ingresos brutos anuales.
2. Monto de la inversin fija y en capital de
trabajo.
3. Valor residual de los terrenos, edificaciones,
maquinaria y equipo.

4. Gastos de operacin del proyecto.


5. Gastos administrativos (personal e insumos).
6. Gastos en inversin diferida (patentes,
licencias)
7. Utilidad anual del proyecto antes de
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impuestos.

Costo financiero del proyecto


Establecer el costo de oportunidad
Determinar la tasa mnima de rendimiento
del proyecto
Tasa de descuento.

Origen y costo de los fondos


Capital propio

Financiamientos (deuda)
Donaciones.
Costo de capital propio, financiamiento y
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ponderado

Como se integra la
Inversin total
necesaria?
La cantidad total de recursos necesarios
para el proyecto debe clasificarse en:
Inversin fija
Inversin flexible o capital de
trabajo
Cualquier incremento en el nivel de
actividad de la empresa requiere de una
inversin adicional
en capital de
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trabajo.

Inversin Fija
La inversin fija esta integrada por:
Gastos preoperativos (como estudios,
patentes, organizacin, permisos, etc.)

Terrenos y edificios
Maquinaria y equipo de produccin
Equipo y mobiliario de oficinas
Equipo, mobiliario y vehculos para
ventas
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Inversin en capital de
trabajo
Cuadros del costo de produccin y operacin
para cada uno de los aos del horizonte de
planeacin, que contenga las cedulas
proyectadas de:
mano de obra,
materia prima,
empaques,

mantenimiento,
servicios pblicos (agua, electricidad, telfono),
publicidad,
seguros,

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combustibles, etc.

Financiamiento
Orgenes de los fondos:
Capital propio
Prestamos a mediano y largo plazo
Crditos a corto plazo (bancos,
proveedores)
Donaciones.
Venta del producto
Saldo del
ao
anterior.
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Financiamiento
Destinos de los fondos:
Inversin fija
Activos en cuenta corriente
(aumentos de inventario y/o de
cuentas por cobrar)
Costos de produccin
Pago de crditos e intereses a
corto plazo

Impuesto
sobre
la
renta.
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Financiamiento
De la diferencia positiva entre los
fondos de:
Orgenes Destinos

Resultan fondos para:


servicios de crdito a mediano y
largo plazo

pagos de dividendos
saldo para el ao entrante.
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Depreciacin
El calculo de la depreciacin de los
activos puede ser importante para la
elaboracin de los estados financieros
proyectados. La ley del ISR indica los
porcentajes que se deben aplicar a
cada activo, segn su naturaleza.
As, por cada ao de vida del proyecto
se obtiene el total a depreciar. Lo que
no se deprecia dentro del horizonte de
planeacin queda como valor de
rescate. (desde el punto de vista
contable). agronegocios.guatemala@gmail.com

Costo de capital
ponderado
Es la sumatoria de la ponderacin de
los costos individuales de
financiamiento de la empresa de
acuerdo a su estructura.
Consiste en determinar cuanto le
cuesta en promedio a la empresa cada
quetzal que maneja, lo que servir de
punto de referencia en el anlisis
cuantitativo de los proyectos, ya que
ser la tasa de rendimiento mnimo
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aceptable por
la empresa (TREMA).

Costo del capital


Si la empresa es nueva el costo de
capital que se emplear en la
evaluacin ser :

La tasa de inters activa bancaria


El costo de oportunidad de otra
actividad viable.
Debe tomarse en cuenta el riesgo.
Asumir una
ganancia.
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Costo de capital
ponderado
PROPOR
PONDE
FUENTE MONTO
CIN
COSTO RACIN
DEUDA
Q96,000
40%
30%
12.00%
CAPITAL Q144,000
60%
20%
12.00%
Q240,000
24.00%

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