S.C. C.462 L.

XLVII

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Suprema

Corte:

-1La Sala V de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso

Administrativo Federal confirm el fallo de primera instancia 'que, a su tumo, haba
rechazado la demanda promovida por CIaren Corporation con el objeto de obtener
el exequtur de una sentencia mediante la cual, el 12 de diciembre de 2007, un juez
del Distrito Sur de Nueva York, Estados Unidos, conden al Estado argentino a
pagar a la sociedad actora la suma total de U$S 7.507.089, correspondientes al capital, intereses e intereses sobre los intereses impagos de los Bonos Externos Globales
1997-2017 de los que es titular (fs. 330-342).
La cmara sostuvo que la ejecucin de la sentencia extranjera es incompatible con el carcter imperativo e indisponible de las normas federales que,
con posterioridad a la suscripcin de los ttulos invocados por la actora, declararon
la emergencia pblica y adecuaron las condiciones del servicio de la deuda soberana
a las posibilidades de pago del Estado nacional en el mediano y largo plazo (cf., entre ellas, las leyes 25.561 y 25.565; Ylos decretos 1735/2004 y 563/2010). Asimismo,
postul que esas medidas son consistentes con principios del derecho de gentes universalmente aceptados que, en situaciones de necesidad financiera impostergable,
reconocen a los Estados la posibilidad de exceptuarse del cumplimiento de sus obligaciones internacionales.
En definitiva, pues, el tribunal concluy que el fallo del juez neoyorkino no satisface el requisito del artculo 517, inciso 4, del Cdigo Procesal Civil
y Comercial de la Nacin, que exige que la sentencia extranjera cuyo reconocimiento
se pretende "no afecte los principios de orden pblico del derecho argentino".

-1-

Contra esa decisin, CIaren Corporation interpuso recutso ordinario

de apelacin (fs. 345) y recutso extraordinario federal (fs. 348-367). El a quo concedi el primero y, al ser ste comprensivo de la jurisdiccin plena de la Corte, suspendi el trmite del segUndo (fs. 387).
-II-

En su expresin de agravios (fs. 393-415), la recurrente diferencia el

reconocimiento de la fuerza ejecutoria del fallo extranjero, por un lado, de su even-

tual ejecucin, por el otro, y enfatiza que es slo lo primero aquello que pretende en
este proceso. Arguye que en todo caso seria la ejecucin efectiva de la sentencia la
que afecte el orden pblico argentino, por lo que no hay razn para evaluar esa posible afectacin en el proceso actual, en el que slo estaria en juego el reconocimiento de la fuerza ejecutoria de la sentencia del juez neoyorquino.
Por otra parte, sostiene que las no=as que declru:ru:on el estado de
emergencia pblica y dispusieron la reestructutacin de la deuda no son aplicables al
cobro de los Bonos Externos Globales 1997-2017 de los que es titular en virtud de
que, al emitirlos, la Repblica Argentina renunci expresamente a la inmunidad de
jurisdiccin, sujetando el trmite de la ejecucin exclusivamente a las leyes de los
Estados Unidos. Postula que las no=as que rigen la cancelacin de las obligaciones
financieras que el Estado mantiene con Clru:en Corporation ya fueron materia de
discusin ante el juez neoyorkino por lo cual el fallo extranjero goza de la autoridad
de la cosa juzgada y no puede ser revisado por los tribunales nacionales.
Finalmente, niega que el fallo extranjero cuyo reconocimiento persigue afecte un principio de orden pblico. Aduce, en tal sentido, que "[la] simple
constatacin de que los tres jueces (el de primera instancia y los dos cru:naristas) que
consideran que se han afectado dichos principios difieren en su identificacin es

-2-

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demostrativa de que los supuestamente afectados no son 'principios de orden pblico del derecho argentino', sino criterios personales" (fs. 403). De esta manera, concluye que en el presente caso se encuentran satisfechos todos los requisitos enumerados por el artculo 517 del Cdigo Procesal Civil y Comercial de la Nacin para
que se reconozca fuerza ejecutoria en el pas a la sentencia extranjera que la benefici.
-III-

En lo que respecta a la admisibilidad formal del recurso interpuesto,

entiendo que corresponde declararlo procedente en los trminos del artculo 24,
inciso 6, apartado "a", del decreto-ley 1285/58 -segn modificaciones de la -ley
21.708 y concordantes- y la resolucin 1360/91 de la Corte Suprema de Justicia de
la Nacin.
En efecto, la resolucin contra la que se dirige el recurso constituye
sentencia definitiva en tanto impide la continuacin del trmite de exequtur promovido por Claren Corporation (cf. Fallos: 311:2063, entre muchos otros), y se encuentran satisfechos los restantes requisitos para la procedencia formal de la apelacin ordinaria ante la Corte: el Estado nacional es, a travs del :Ministerio de Econorra y Finanzas Pblicas, parte en el proceso en el que se demanda el reconocimiento de Una sentencia extranjera que lo conden al pago de obligaciones financieras y, a su vez, el monto reclamado -U$S 7.507.089- excede el minimo exigido
por la normativa aplicable.
Si bien no es deber de esta Procuracin General dictaminar en recursos ordinarios como el planteado, he de expedirme en atencin a la relevancia institucional de las cuestiones en debate.

-3-

-IVLa controversia llevada a la consideracin de la Corte est

C!-

cunscripta a determinar si el reconocimiento de la fuerza ejecutoria de la sentencia

extranjera trada por Ciaren Corporation afecta los principios del orden pblico argentino en los trminos del artculo 517, inciso 4, del Cdigo Procesal Civil y Comercial de la Nacin. Esa decisin conmina al Estado nacional a pagar a un acreedor
ttulos de deuda pblica en las condiciones originales pactadas, desconociendo la
ulterior reestructuracin dispuesta por el Estado en el marco de un rgimen de
emergencia. As, el meollo de la cuestin es si esa decisin del juez extranjero afecta
atribuciones ejercidas por el gobierno nacional que estn fundadas en principios de
orden pblico del derecho argentino.

-vEl artculo 517 del Cdigo Procesal Civil y Comercial de la Nacin sujeta el reconocimiento de la fuerza ejecutoria de una sentencia extranjera a que sta
"no afecte los principios de orden pblico del derecho argentino".
Este control est previsto en una abrumadora cantidad de convenios
bilaterales e internacionales suscriptos por nuestro pas contiene previsiones sirnilares (por ejemplo: los Tratados de Derecho Procesal Internacional de Montevideo de
1889 y 1940; la Convencin Interamericana sobre Eficacia Extraterritorial de las
Sentencias y Laudos Arbitrales Extranjeros; la Convencin Interamericana sobre
Arbitraje Comercial Internacional; la Convencin sobre el Reconocimiento y Ejecucin de las Sentencias Arbitrales Extranjeras; la Convencin de Cooperacin Judicial
entre la Repblica Argentina y la Repblica de Francia; la Convencin de Asistencia
Judicial y de Reconocimiento y Ejecucin de Sentencias en Materia Civil con la Repblica de Italia; el Tratado de Cooperacin y Asistencia Jurisdiccional en Materia

-4-

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Civil, Comercial, Laboral y Administrativa suscripto con la Federacin de Rusia; el

Protocolo de Cooperacin y Asistencia Jurisdiccional en Materia Civil, Comercial,
Laboral y Administrativa; y la Convencin de Viena sobre Responsabilidad Civil por
Daos Nucleares; entre otros).
A su vez, la gran mayora de las legislaciones internas de los pases del
mundo supedita el reconocimiento y la ejecucin de decisiones forneas a la condicin de que no afecten su orden pblico o sus polticas pblicas fundamentales (cf.,
por ejemplo, Gerhard Walter y Samuel P. Baumgartner, "General Report", en The

Rccognition and Enforcement ofForeign Judgements outside the Scope of the Brussels and Lugano
Convention, Londres: Kluwer Law International, 2000).
De esa resea surge que uno de los objetos centrales del procedimiento de exequtur -tal como est regulado en nuestro derecho, as como en los tratados internacionales y en el derecho comparado- es que el juez nacional controle
que la decisin extranjera no vulnere el orden pblico local. Ello no slo muestra la
legitimidad de ese control, sino tambin su oportunidad, que es cuestionada por el
rec=ente.
Por un lado, la aceptacin de la prrroga de jurisdiccin por parte del
Estado nacional --cuya validez no ha sido controvertida aqu -

no impide que el

reconocimiento de la fuerza ejecutora de la sentencia fornea en nuestro pas est

condicionado al debido resguardo del orden pblico local en los trminos del inciso
4 del articulo 517 del Cdigo Procesal Civil y Comercial de la Nacin.
Por otro lado, el control de la afectacin de los principios de orden
pblico se debe hacer en el marco del procedimiento de exequtur y no puede ser
relegado a una ulterior ejecucin de la sentencia extranjera. En efecto, las normas

-5-

que regulan el procedimiento aplicable obligan a evaluar la posibilidad de esa afectacin como condicin previa al reconocimiento de fuerza ejecutoria -e incluso de
cualquier otra forma de autoridad (cf. artculos 517 y 519 del Cdigo Procesal Civil y
Comercial de la Nacin)-, y de hecho privan al proceso de ejecucin de sentencias
de toda posibilidad ulterior de decidir o revisar la cuestin (cf. artculos 518, ltimo
prrafo, y 506).
En este marco, paso a evaluar si en este caso la decisin del juez forneo satisface el requisito del inciso 4 del artculo 517 del Cdigo Procesal Civil y
Comercial de la N acin.

-VILa sentencia extranjera sobre la que versa este exequtur obliga al Estado nacional a pagar los ttulos de deuda pblica que posee la actora en las condiciones estipuladas originariamente. A travs de dicha decisin el 12 de diciembre de
2007 el juez Thomas Griesa del Distrito Sur de Nueva York, Estados Unidos, conden al Estado Argentino a pagar la suma de U$S 7.507.089 a favor de Claren Corporation en concepto de Bonos Externos Globales 2017 (Global Bonds 1997-2017).
Esa suma comprende U$S 4.000.000 en concepto de capital, U$S 2.895.569 en concepto de intereses vencidos a la tasa contractual y U$S 611.520 en concepto de intereses sobre los intereses impagos.
Estos ttulos, sin embargo, estn comprendidos en las medidas dispuestas por el gobierno nacional a partir del ao 2001 como consecuencia de la imposibilidad de afrontar el pago de los servicios de deuda pblica en las condiciones
pactadas y a los efectos de conjurar la que ha sido la crisis ms grave de la historia
contempornea de nuestro pas.

-6-

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Esa crisis dej al Estado nacional en situacin de cesacin de pagos y

sin acceso al crdito, en medio de necesidades sociales acuciantes derivadas de niveles altisimos de pobreza e indigencia, inactividad productiva y desocupacin, y con
sus instituciones polticas y financieras colapsadas. La extensin y la profundidad de
esa crisis han sido reiteradamente expuestas por la Corte y mis antecesores en la
Procuracin General de la Nacin, especialmente en los pronunciamientos registrados en Fallos: 327:4495; 328:690; 329:5913 y 330:855.
El 24 de diciembre de 2001 el Estado reconoci fo=almente su incapacidad de cumplir con los pagos en las condiciones pactadas. Das despus, el
Congreso de la Nacin declar la emergencia pblica en materia social, econmica,
administrativa, financiera y cambiaria en la ley 25.561 y encomend al Poder Ejecutivo el establecimiento de condiciones "para el crecimiento econmico sustentable y
compatible con la reestructuracin de la deuda pblica". Un mes ms tarde, a travs
de la ley 25.565, inst al Poder Ejecutivo a iniciar las gestiones dirigidas a reestructurar esa deuda y ajustar sus servicios a la capacidad actual de pago del gobierno nacional (cE. ley 25.565, artculo 6).
El diferimiento de los servicios de la deuda pblica del gobierno nacional fue efectivamente dispuesto por la resolucin ME 73/02 hasta el 31 de diciembre de 2002 y despus fue prorrogado en fo=a sucesiva entre 2003 y 2013 por
la resolucin ME 158/03 Y las leyes de presupuesto (cE. artculo 7 de la ley 25.725;
artculo 59 de la ley 25.827; artculo 46 de la ley 25.967; artculo 40 de la ley 26.078;
artculo 56 de la ley 26.198; artculo 52 de la ley 26.337; artculo 52 de la ley 26.422;
artculo 49 de la ley 26.546; artculo 48, de la ley 26.728; Y artculo 39 de la ley
26.784).

-7-

Paralelamente, a travs de! decreto 1735/04 el Poder Ejecutivo Nacional dispuso la reestructuracin de la deuda soberana mediante una operacin de
canje de los titulos cuyo pago haba sido diferido. Tal proceso comprendi a los titulos de la deuda pblica suscriptos por el Estado con anterioridad a 2001, entre los
que se encuentran los Bonos Externos Globales 1997-2017 que posee la actora. La
propuesta unilateral efectuada por e! gobierno fue, en lo sustancial, nica para todo
e! universo de tenedores de deuda pblica en default. De este modo, e! gobierno busc satisfacer sus crditos poniendo en pie de igualdad a todos los acreedores.
La ley 26.017 prohibi al Poder Ejecutivo Nacional reabrir el proceso
de canje o efectuar cualquier tipo de transaccin judicial, extrajudicial o privada, respecto de aquellos titulos que, habiendo sido elegibles para ingresar en e! canje anterior, no fueron, sin embargo, presentados a tal fin -los as llamados holdouts en e!
lenguaje financiero--. Ms tarde, en e! marco la ley 26.547, e! Poder Ejecutivo dispuso mediante e! decreto 563/10 una segunda operacin de canje nacional e internacional dirigida a ellos.
En total, ambas operaClones de canje lograron la adhesin de los
acreedores por la casi totalidad de la deuda soberana en cesacin de pagos (en nmeros, ms de! 90 %, segn las cifras publicadas por e! Ministerio de Economa; cf.
www.mecon.gov.ar/finanzas/ sfinan/ documentos/informe_deuda_publica_30-0610.pdf). Casi la totalidad de los acreedores consider as que las nuevas condiciones
de pago ofrecidas por e! Estado nacional eran aceptables en e! contexto de la situacin de cesacin de pagos, permitiendo de ese modo regularizar prcticamente toda
la deuda instrumentada en titulo s pblicos anteriores a la crisis de 2001.
En suma, las medidas descriptas fueron adoptadas por e! Estado nacional ante su imposibilidad de atender sus obligaciones financieras de acuerdo a las

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condiciones originalmente pactadas. Ese plexo normativo refleja que e! gobierno

nacional se vio forzado a adecuar esas condiciones a su capacidad de pago real de
modo tal de cumplir sus obligaciones financieras sin desatender las funciones prioritarias de! Estado. A su vez, de las normas expuestas surge e! propsito y la necesidad de! gobierno de incentivar e! sometimiento de todos los acreedores nacionales y extranjeros- a una nica solucin colectiva frente al estado de insolvencia. En este sentido, no puede perderse de vista que e! xito de la regularizacin
de la deuda pblica depende, en gran medida, de que sta comprenda a la universalidad de los acreedores.
Con respecto a la constitucionalidad de las normas citadas, que es
cuestionada por e! recurrente, corresponde remitirse a la solucin propiciada por la
Corte Suprema en e! caso "Galli" (Fallos: 328:690). Como destac V.E. en sentencias posteriores, una adecuada inteligencia de! mencionado pronunciamiento permite afirmar que en esa causa e! Tribunal no se limit a resolver lo relativo a la modificacin de la moneda de pago ---dispuesta por e! decreto 471/02 respecto de los bonos regidos por la legislacin argentina- sino que estableci una doctrina de amplios alcances en lo concerniente a las facultades del Estado, respecto de la posibilidad de que en pocas de graves crisis econmicas limite, suspenda o reestructure los
pagos de la deuda para adecuar sus servicios a las reales posibilidades de las finanzas
pblicas, a la prestacin de los servicios esenciales y al cumplimiento de las funciones estatales bsicas que no pueden ser desatendidas (Fallos: 333:855, entre otros).
-VlI-

En este contexto, e! exequtur pretendido por CIaren Corporation no

satisface e! requisito previsto en e! inciso 4 de! artculo 517 del Cdigo Procesal Civil

-9-

y Comercial en tanto que obstruye el ejercicio de atribuciones elementales por parte

del gobiemo argentino, sin las cuales no podra ser considerado un Estado soberano.
La procedencia del exequtur implicara convalidar que Ciaren Corporation eluda el proceso de reestructuracin de deuda dispuesto por el Estado argentino a travs de una accin individual entablada ante un juez neoyorquino. En efecto, esa accin fue promovida con fundamento en los tnninos originales del contrato y desconociendo las normas de emergencia, cuya validez no fue ni pudo haber
sido debatida en esa jurisdiccin.
Esa pretensin vulnera el orden pblico local en tanto que la reestructuracin de la deuda pblica ha sido dispuesta por el Estado nacional, en su carcter
de soberano, para afrontar una situacin crtica de emergencia social, econmica,
financiera y administrativa que ponia en juego su continuidad. Ms especficamente,
la sentencia trada por Ciaren Corporation interfiere con el ejercicio de la potestad
del gobierno argentino de redefinir unilateralmente el conjunto de sus obligaciones
en una situacin de emergencia extrema, con el objetivo de asegurar su subsistencia
y garantizar la provisin de los bienes pblicos esenciales en el territorio de su jurisdiccin.
La soberana es un presupuesto esencial de la existencia del Estado
(prembulo y artculos 33 y 37, Constitucin Nacional), por lo que no cabe duda de
que son de orden pblico las atribuciones que se configuran como condicin sine
qua non de la vigencia de aqulla. La aplicacin de esa consideracin al caso indica
que para que un Estado pueda considerarse soberano debe poder decidir por s
mismo cmo hacer frente a una situacin crtica de emergencia que pone en juego
su continuidad. Ello fundamenta el carcter de orden pblico de la atribucin del

-10-

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gobierno local de redefinir unilateralmente el conjunto de sus obligaciones en una

situacin de emergencia extrema.
En otras palabras, la atribucin del gobierno argentino de reestructurar su deuda ante una situacin de emergencia extrema conforma el orden pblico
local en tanto que, en definitiva, hace a la soberana del Estado: son los rganos representativos del gobierno designado por la Constitucin Nacional -y no un
acreedor individual, o un tribunal extranjero- quienes tienen a su cargo la fijacin
de las polticas pblicas y la distribucin de los recursos necesarios para llevarlas
adelante y, por lo tanto, quienes deben arbitrar las medidas necesarias para afrontar
una situacin de emergencia.
De este modo, cabe descartar la tesis de la actora segn la cual las
modificaciones introducidas al servicio de la deuda documentada en los Bonos Externos Globales 1997-2017 habrian de ser tenidas por meros actos jure gestionis, esto
es, simples actos de naturaleza comercial equivalente a la de los actos por los cuales
se emitieron los bonos (cf. el argumento en ese sentido, fs. 401-402 vta.). Antes
bien, el proceso de reestructuracin articulado en las propuestas de canje de titulos
debe ser calificado como un acto jure imperii: un acto de gobierno realizado por un
Estado soberano dentro del conjunto de polticas pblicas que arbitr para garantizar su continuidad, recomponer las instituciones que haban colapsado, disparar y
afianzar el crecimiento, recobrar el sistema financiero y el comercio exterior, y atender las necesidades fundamentales de una poblacin desahuciada tras la crisis que
hizo eclosin en diciembre de 2001.

-11-

-VIII-

De acuerdo a la doctrina adoptada por la Corte Suprema en el caso

"Brunicardi" (Fallos: 319:2886) y, ms recientemente, en la causa "Galli" (Fallos:
328:690), la atribucin del Estado nacional para establecer medidas excepcionales
razonablemente dirigidas a superar una situacin de emergencia prevalece por sobre
la pretensin de los tenedores de titulas de deuda pblica de que sus crditos sean
cumplidos en los trminos en los que fueron suscriptos.
En "Brunicardi", la Corte Suprema confirm el rechazo de la accin
iniciada por un acreedor contra el Estado nacional, qUien pretendia cobrar los bonos
nominativos en dlares estadounidenses -bonods- creados por el decreto 334/82
en las condiciones originales, y no de acuerdo a la reprogramacin unilateral de vencimientos dispuesta por el decreto 772/86 y las resoluciones 450/86 y 65/87.
El Tribunal entendi que la modificacin al rgimen de pagos de los
titulas de deuda constituy un acto de soberana, "pues fue un acto del Estado destinado a proteger las reservas en divisas extranjeras de la Nacin ante razones de
necesidad" (considerando 17). La Corte enfatiz la existencia de un principio de
derecho de gentes "que permitira excepcionar al Estado de responsabilidad internacional por suspensin o modificacin en todo o en parte del servicio de la deuda
externa, en caso de que sea forzado a ello por razones de necesidad financiera impostergable" (considerando 16).
En su dictamen, el entonces Procurador General repas numerosos
antecedentes que demuestran que, a lo largo de la primera mitad del siglo

xx,

se

consolid una "regla de conducta unifo=e y reiterada de parte de los Estados (opi-

nio juris)" de acuerdo con la cual est justificado el desconocimiento, repudio, anulacin, suspensin o modificacin del servicio de la deuda pblica de un Estado si

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ste funda esas medidas "en razones de necesidad financiera o de inters pblico"
(Dictamen del Procurador General de la Nacin, seccin VII, pgs. 2895-2903).
Esta regla se funda, en lo sustancial, en que ningn Estado puede ser
obligado al cumplimiento de sus deudas cuando stas superan su capacidad de pago.
Es una aplicacin del principio segn el cual "nadie puede hacer lo imposible". En
el caso de la insolvencia del Estado, esta regla implica que no puede obligarse a un
gobierno a poner en riesgo la provisin de los servicios elementales o el cumplimiento de sus funciones prioritarias en aras de satisfacer sus crditos.
Creo ilustrativo transcribir aqu una de las referencias hechas en ese
dictamen. All, recordaba el Procurador General que, ante la solicitud dirigida a los
Estados por el Comit Preparatorio de la Sociedad de las Naciones para la Codificacin de Derecho Internacional de La Haya, "el gobierno de Sudftica formul la
opinin siguiente: 'Si a causa de circunstancias adversas que escapan a su control, un
Estado se encuentra realmente en tal situacin que no puede cumplir todos sus
compromisos y obligaciones, est virtualmente en una situacin de necesidad. Tendr que establecer entonces una prelacin entre sus obligaciones y atender primero a
las que sean de ms vital inters. Por ejemplo, no puede esperarse de un Estado que
cierre sus escuelas y universidades y sus tribunales, que licencie a su polica y que
descuide sus servicios pblicos en tal medida que exponga al caos y la anarqua a su
comunidad simplemente para disponer as del dinero para pagar a sus prestamistas,
extranjeros o nacionales. Hay lmites a lo que puede esperarse razonablemente de un
Estado, del mismo modo que los hay para un individuo' (conf. Documentos Oficiales de Naciones Unidas, Informe de la Comisin a la Asamblea General sobre la

-13-

labor realizada en su trigsimo segundo periodo de sesiones, Anuario de la Comisin de Derecho Internacional, 1980, voL II, 2' parte, p. 35)" (id., pg. 2897).
El entonces Procurador General concluy que "En tales condiciones,
e! reclamo de! recurrente en cuanto pretende e! cobro de una deuda externa de modo unilateral---con e! errneo apoyo exclusivo en no=as de derecho privado en un
tpico caso de derecho pblico- intenta sustraerse de los principios bsicos de! derecho y la prctica internacionales, en virtud de los cuales la ejecucin forzada es
impracticable en atencin a la naturaleza pblica del ente prestatario y a que, en tales
condiciones, e! principio de la preservacin de las obligaciones financieras internacionales tiene como limite la capacidad de pago de! deudor respectivo y porque
cuando e! deudor de una obligacin de esta naturaleza es e! Estado, e! acreedor no
puede pretender que e! incumplimiento quede sujeto de manera exclusiva a las normas de derecho privado" (id., seccin IX, pg. 2911).
Ms recientemente, en la causa "Galli", la Corte Suprema consider
constitucional la pesificacin de los ttulos de deuda pblica, sometidos a la ley argentina, dispuesta por e! decreto 471/02. De este modo, e! Tribunal dio preeminencia a la atribucin de! Estado nacional de reestructurar sus obligaciones financieras
por sobre e! derecho de propiedad esgrimido por e! acreedor con fundamento en los
t=inos originales de! crdito.
En suma, e! reconocimiento de la fuerza ejecutoria de la sentencia invocada por CIaren Corporation vulnera la doctrina emanada de los casos citados en
tanto implicara dar prioridad al derecho de propiedad esgrimido por un acreedor
individual por sobre la potestad de! Estado argentino de, en su carcter de soberano,
redefinir unilateralmente e! conjunto de sus obligaciones en una situacin de emergencia extrema.

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-IXEn virtud de las particularidades que rodean a la insolvencia del Estado, la pretensin de Claren Corporation tiene graves implicancias que exceden la
satisfaccin de su crdito y que afectan la totalidad del proceso de reestructuracin
de deuda dispuesto por el Estado argentino. De este modo, el verdadero alcance de
la afectacin al orden pblico local slo puede vislumbrarse si se consideran esas
cuestiones.
Como oc=e con cualquier deudor que cae en insolvencia ante una
pluralidad de acreedores, razones de justicia y de eficiencia imponen la adopcin de
un rgttnen colectivo en el que se adjudiquen centralizadamente todos los crditos.
De otro modo, los acreedores, en aras de perseguir la satisfaccin de su crdito individual, se encontraran librados a una carrera de depredacin que no slo amenazara las posibilidades de recuperacin del deudor, sino que acabara por perjudicar a

los acreedores mismos, como clase (cE., por ejemplo, Thomas H. Jackson,
"Bankrupcy, Non-Bankrupcy Entitlements, and the Creditors' Bargain", The Yale
Law Joumal, voL 91.5, 1982, pgs. 857-907).
Estas consideraciones revelan la necesidad de que el estado de cesacin de pagos sea superado a travs de una solucin colectiva, donde todos los
acreedores conc=an en condiciones de igualdad y donde todos los crditos sean
adjudicados centralizadamente. Sin embargo, la existencia de una solucin colectiva
requiere precisamente que los acreedores no puedan sortearla a travs de acciones
individuales, como la promovida por CIaren Corporation. De otro modo, los acreedores careceran de incentivo para aceptar las quitas y esperas que implica la reestructuracin global de una deuda con la esperanza de obtener, a travs de la via indi-

-15-

vidual, el cumplinento de su acreencia en las condiciones originales. Ello podria

obstruir la regularizacin de la deuda pblica y la recuperacin del deudor, lo que
comporta una situacin indeseable para la totalidad de los acreedores -los que
aceptaron el canje y los que no lo aceptaron- y, naturalmente, para los restantes
intereses del Estado.
En suma, las caractensticas que rodean a la superacin del estado de
cesacin de pagos muestran el verdadero alcance de la interferencia que implica el
exequtur promovido por CIaren Corporation en el ejercicio de la atribucin del
Estado de redefinir unilateralmente sus obligaciones en una situacin de emergencia
extrema.
Cuando es un Estado el que cae en insolvencia respecto de su deuda
pblica, los principios de soberana ms elementales exigen que sea el propio Estado
quien tenga la atribucin de centralizar la gestin colectiva del conjunto de obligaciones, para inhibir as la capacidad que de otro modo tendran los acreedores de
decidir, por la va de ejecuciones forzadas de crditos individuales, la suerte de la
provisin de los bienes pblicos esenciales que son de su competencia exclusiva.

-xEn conclusin, la sentencia extranjera trada por Claren Corporation

no supera el estndar fijado en el articulo 517, inciso 4, del Cdigo Procesal Civil y
Comercial de la Nacin en tanto desconoce y obstruye las medidas de reestructuracin de deuda pblica dispuestas por el Estado nacional con base en un principio
prioritario del derecho constitucional nacional. De acuerdo con ese principio elemental son los rganos representativos del gobierno designados por la Constitucin
Nacional-y no un acreedor individual, o un tribunal extranjero- quienes tienen a
su cargo la fijacin de las polticas pblicas y la distribucin de los recursos necesa-

-16-

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rios para llevarlas adelante y, por lo tanto, quienes deben arbitrar las medidas necesarias para afrontar una situacin de emergencia que pone en riesgo la subsistencia
misma de la Nacin como entidad econmicamente sustentable.
Por ello, el exequtur no puede prosperar.

-XIPor todo lo expuesto, opino que corresponde confinnar la sentencia

apelada, con costas.
Buenos Aires, 05 de f ~PJ L.. de 2013.

ES COPIA

ALEJANDRA MAGDALENA GILS CARE

-17-