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ESTIMACIONES TRIMESTRALES DEL

BALANCE DE PAGOS Y DE ACTIVOS


Y PASIVOS EXTERNOS DE LA
REPUBLICA ARGENTINA
2013 I, II, III y IV trimestre de 2014

REPBLICA ARGENTINA
PRESIDENCIA DE LA NACIN
MINISTERIO DE ECONOMA Y FINANZAS PBLICAS
INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICA Y CENSOS

ISSN 0327-7968

ESTIMACIONES TRIMESTRALES DEL


BALANCE DE PAGOS Y DE ACTIVOS
Y PASIVOS EXTERNOS

2013 I, II, III y IV trimestre de 2014

QUEDA HECHO EL DEPSITO DE LA LEY 11.723


Buenos Aires, Marzo 2015

PERMITIDA LA REPRODUCCION PARCIAL CON MENCION DE LA FUENTE

INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICA Y CENSOS


DIRECCION NACIONAL DE CUENTAS INTERNACIONALES
Hiplito Yrigoyen 250 8 piso of. 838 B, (1310) Bs. As. Tel. 4349-5668 FAX 4349-5663
Internet: http://www.indec.gob.ar. Seccin: Economa / Cuentas internacionales / Balance de pagos /
Publicaciones / Aos 2014 2013.

Estimaciones trimestrales del balance de pagos y de activos y


pasivos externos: aos 2013 y 2014
Contenido
I
II
1

Resultados del balance de pagos del cuarto trimestre de 2014


Cuadros estadsticos de las estimaciones del balance de pagos
Cuadro Resumen

Pg.
4

15

Aperturas de la cuenta corriente


2
3
4

Exportaciones e importaciones de bienes


Servicios
Renta de la inversin: intereses y utilidades y dividendos

16
17
18

Aperturas de la cuenta financiera por sector residente


5a
5b
6
6a
6b
7
8a
8b
8c

Sector bancario: Banco Central de la Repblica Argentina


Sector bancario: otras entidades financieras
Sector pblico no financiero
Sector pblico no financiero: ttulos colocaciones
Sector pblico no financiero: ttulos amortizaciones
Sector privado no financiero
Prstamos de Organismos Internacionales (ingresos)
Prstamos de Organismos Internacionales (egresos)
Composicin de los prstamos del BID y BIRF por destino del financiamiento

9
10
11
III
12
13
14
15
16
17
18
19
20

Inversiones directas
Inversiones en cartera y otras operaciones
Otras inversiones

19
20
21
22
23
24
25
26
27

Aperturas de la cuenta financiera por concepto


28
29
30

Cuadros estadsticos de las estimaciones de activos y pasivos


Activos de reservas internacionales
Activos en el exterior del sector privado financiero y no financiero
Deuda del Gob Nacional por ttulo post canje. Desagregacin por residencia tenedor
Deuda externa bruta por sector residente
Perfil de vencimientos de la deuda externa del sector pblico no financiero y BCRA
Perfil de vencimientos de la deuda externa del sector privado no financiero
Perfil de vencimientos de la deuda externa del sector financiero
Stock de inversiones directas en el pas
Composicin de atrasos

31
32
33
34
35
36
37
38
39

Nota: El calendario anticipado de publicaciones se encuentra disponible en Internet:


http://www.indec.gob.ar/calendario-difusion.asp . La fecha prevista de publicacin de las
Estimaciones Trimestrales del Balance de Pagos del primer trimestre de 2015 es el
prximo 26 de Junio de 2015.

Resultados del balance de pagos del cuarto trimestre de 2014

Cuenta corriente: Dficit en el trimestre de U$S 1.681 millones.


Cuenta financiera: Ingreso neto en el trimestre de U$S 6.054 millones.
Variacin de reservas internacionales 3 : Aumento en el trimestre de U$S 3.692 millones.
Introduccin
En el cuarto trimestre de 2014 la cuenta corriente registr un dficit de U$S 1.681 millones. La balanza
comercial de bienes y servicios fue superavitaria en U$S 1.192 millones, en tanto que la cuenta rentas present
un dficit de U$S 2.823 millones, del cual el 81% correspondi al dbito de la renta de inversin extranjera
directa.
La cuenta financiera present en el trimestre un ingreso neto de U$S 6.054 millones, de los cuales
U$S 4.456 millones correspondieron al sector pblico no financiero y BCRA y U$S 2.073 millones al sector
privado no financiero, en tanto el sector financiero registr egresos netos por U$S 475 millones.
Las reservas internacionales del BCRA se incrementaron en el trimestre en U$S 3.692 millones por efecto de
las transacciones del balance de pagos.
El ao 2014 registr una cuenta corriente deficitaria de U$S 5.069 millones, producto fundamentalmente de una
balanza comercial de bienes y servicios superavitaria de U$S 6.423 millones y un egreso neto de rentas U$S
11.402 millones correspondiendo el 79% al dbito de la renta de inversin extranjera directa.
La cuenta financiera en el ao 2014 registr un ingreso neto de U$S 6.692 millones, correspondiendo
U$S 8.233 millones al sector pblico no financiero y BCRA, U$S 925 millones sector financiero, compensados
con egresos netos de U$S 2.465 millones del sector privado no financiero.
Las reservas internacionales del BCRA aumentaron en el ao U$S 1.160 millones por efecto de las
transacciones del balance de pagos.
Principales resultados del balance de pagos - millones de dlares Cuenta Corriente
Cuenta Financiera
Variacin de Reservas Internacionales
Errores y Omisiones

I
-2.236
493
-2.583
-840

II
860
-2.744
-2.711
-827

2013
III
-1.616
1.147
-2.585
-2.149

IV
-1.705
-424
-3.945
-1.816

Total
-4.696
-1.528
-11.824
-5.632

I
-3.372
337
-3.733
-700

II
760
-1.019
2.184
2.426

2014
III
-775
1.320
-983
-1.566

IV
-1.681
6.054
3.692
-681

Total
-5.069
6.692
1.160
-520

Las estimaciones del balance de pagos incorporan los resultados del canje de deuda pblica a partir del segundo trimestre de 2005, sin incluir intereses
devengados sobre la deuda en ttulos del gobierno nacional (con no residentes) no ingresada al canje. En el segundo trimestre de 2010 se incorporaron
estimaciones de los flujos generados por el cierre del canje de Deuda Pblica realizado a junio de 2010 (Decreto 563/10), incidiendo sobre la cuenta financiera
con la colocacin de los nuevos ttulos Par y Discount y su contrapartida en la cancelacin de atrasos. Tambin se incluy una estimacin del pago de las
capitalizaciones de intereses y de la colocacin del bono Global 2017. A partir del Segundo trimestre de 2010, estos efectos tambin son considerados en el
stock de deuda externa del sector pblico no financiero. Las unidades vinculadas al PIB emitidas en el canje de deuda son consideradas como un instrumento
financiero derivado; por lo tanto su pago, de corresponder, se registra en la cuenta financiera en el cuarto trimestre del ao, y su valor de mercado se incluye en
la Posicin de Inversin Internacional como un pasivo financiero contingente que no constituye deuda. El 23/09/2013 se public en el Boletn Oficial la Ley
26.886 que reabre el canje de deuda hasta tanto el Congreso de la Nacin declare terminado el proceso de reestructuracin de los Ttulos Pblicos alcanzados
por la referida norma. Al cierre del cuarto trimestre de 2014 no se haba materializado el proceso de reestructuracin.
Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de elaboracin
del presente estado estadstico, no se dispona de los Informes de Deuda Pblica emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de
Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de
bonos del Tesoro de la Nacin correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A. (Ley 26.741). El 7 de
mayo de 2014, se realiz la emisin que increment la deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin
extranjera directa del sector privado no financiero.
El 29 de mayo de 2014, Argentina lleg a un acuerdo con los pases miembros del Club de Pars, segn lo dispuesto por el Decreto Presidencial 1.394/2008,
acordndose una refinanciacin de la deuda vencida, sin la tutela del FMI y adaptando el esquema de pagos al ingreso de inversiones provenientes de dichos
pases en Argentina y considerando el perfil de vencimientos de otras obligaciones de la Repblica.
Se reconoci el devengado de los intereses punitorios por el perodo 2001 2014, surgidos de las condiciones originales de los contratos firmados
oportunamente.

2
3

La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.
Variacin de las reservas internacionales del BCRA neta del efecto de la valuacin de los tipos de cambio.

Principales componentes del balance de pagos del cuarto trimestre 2014 millones de dlares 8.000

6.000

4.000

2.000

-2.000

-4.000

-6.000
Cuenta Corriente
Cuenta Financiera (incluye errores y omisiones)

-8.000

Variacin de Reservas

III 2014

IV 2014

I 2014

II 2014

III 2013

IV 2013

I 2013

II 2013

III 2012

IV 2012

I 2012

II 2012

III 2011

IV 2011

I 2011

II 2011

III 2010

IV 2010

I 2010

II 2010

III 2009

IV 2009

I 2009

II 2009

III 2008

IV 2008

I 2008

II 2008

III 2007

IV 2007

I 2007

II 2007

III 2006

IV 2006

I 2006

II 2006

-10.000

Componentes del balance de pagos


Cuenta corriente
Cuenta corriente y sus componentes millones de dlares 4to trimestre

Cuenta corriente
Mercancas
Exportaciones
Importaciones
Servicios
Exportaciones
Importaciones
Rentas de la inversin
Intereses
Utilidades y Dividendos
Otras rentas
Transferencias corrientes

ao

2014

2013

Variacin

2014

2013

Variacin

-1.681
1.559
15.819
14.260
-367
3.725
4.092
-2.805
-728
-2.077
-19
-50

-1.705
2.136
19.020
16.884
-532
4.176
4.708
-2.694
-883
-1.811
-16
-598

24
-577
-3.201
-2.624
165
-451
-616
-111
155
-266
-3
548

-5.069
9.484
71.935
62.451
-3.061
13.896
16.958
-11.324
-3.149
-8.175
-78
-89

-4.696
11.119
81.660
70.541
-3.918
14.725
18.643
-10.960
-3.382
-7.578
-67
-871

-373
-1.635
-9.725
-8.090
857
-829
-1.685
-364
233
-597
-11
782

Bienes 4 5
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2014 alcanzaron U$S 15.819 millones, 17% menores a igual perodo
del ao anterior debido a una disminucin de 12% en las cantidades y 5% en los precios. Para el total del ao
2014 las exportaciones sumaron U$S 71.935 millones, 12% menos que en 2013 como consecuencia de una
cada de 10% de las cantidades y 2% de los precios.
Los rubros de exportacin con mayores disminuciones en 2014 respecto de 2013 fueron cereales (U$S 3.083
millones), material de transporte terrestre (U$S 1.913 millones), vehculos de navegacin area, martima y
fluvial (U$S 1.316 millones), combustible y energa (U$S 999 millones), el complejo oleaginoso (U$S 632
millones), mquinas y aparatos, material elctrico (U$S 446 millones) y metales comunes y sus manufacturas
(U$S 357 millones). Los mayores incrementos se verificaron en productos de molinera y preparaciones a base
de cereales, harina, fcula o leche, productos de pastelera (U$S 126 millones) y pieles y cueros (U$S 93
millones).
Variaciones porcentuales de valor, precio y cantidad de las exportaciones
- ao 2014 respecto a 2013 -

TOTAL
Productos primarios
Manufacturas de origen agropecuario
Manufacturas de origen industrial
Combustible y energa

Valor

Precio

Cantidad

-12%
-20%
-3%
-15%
-18%

-2%
-12%
-1%
2%
-5%

-10%
-9%
-2%
-16%
-13%

Analizando la evolucin de los grandes rubros de exportaciones, considerando para cada perodo los cuatro
ltimos trimestres acumulados, a partir de 2003 se observa que a raz de las polticas de industrializacin
implementadas se ha verificado un aumento de la participacin de las manufacturas de origen industrial (MOI)
hasta principios de 2010. En aquel entonces representaban el 26,9% del total exportado y a comienzos de 2010
35.3%. A partir de esa fecha las MOI mantuvieron su alta participacin en el total de exportaciones, ubicndose
en este momento en el 33,6%, siendo slo superadas por las manufacturas de origen agropecuario (MOA) que
alcanzaron el 39,1%. El total de manufacturas exportadas (MOI ms MOA) en la actualidad representa el
72,7% de las exportaciones totales, en tanto que a fines de 2003 representaba slo el 60,3%.

Evolucin de la participacin de las exportaciones clasificadas por grandes rubros,


correspondiente a los ltimos cuatro trimestres acumulados a cada perodo.
40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

Productos primarios

MOA

MOI

IV14

II 14

IV13

II 13

IV12

II 12

IV11

II 11

IV10

II 10

IV09

II 09

IV08

II 08

IV07

II 07

IV06

II 06

IV05

II 05

IV04

II 04

0%

IV03

5%

Combustibles y energa

Las variaciones porcentuales de precios y cantidades de exportaciones e importaciones de bienes por rubro y uso respectivamente, fueron
publicadas por el INDEC en el Informe ndice de Precios y Cantidades del Comercio Exterior 4 trimestre 2014.
5

Las exportaciones e importaciones de bienes en el balance de pagos se registran por su valor FOB (libre a bordo), en tanto que en el
informe Intercambio Comercial Argentino , publicado por el INDEC, que es utilizado como fuente para las presentes estimaciones, las
importaciones se exponen por su valor CIF (Costo, Seguro y Flete).

En el cuarto trimestre de 2014 se registraron importaciones por U$S 14.260 millones, mostrando respecto de
igual perodo de 2013 una cada de 15%, originada en una baja de las cantidades en 16% compensada
parcialmente por la suba de 1% en los precios. Para el total del ao 2014 las importaciones sumaron
U$S 62.451 millones, 11% menos que en 2013 debido exclusivamente a la disminucin en las cantidades, ya
que los precios se mantuvieron estables.
En la clasificacin de importaciones por sus usos, en el acumulado del ao, todos ellos verificaron cadas con
respecto a 2013, excepto bienes de capital que aumentaron 4%.
Variaciones porcentuales de valor, precio y cantidad de las importaciones
- ao 2014 respecto de 2013 -

TOTAL
Bienes de capital
Bienes intermedios
Combustibles y lubricantes
Piezas y accesorios para bienes de capital
Bienes de consumo
Vehculos automotores de pasajeros

Valor

Precio

Cantidad

-11%
4%
-4%
-4%
-22%
-10%
-49%

0%
2%
-2%
-2%
2%
-2%
2%

-11%
2%
-2%
-2%
-23%
-9%
-51%

Exportaciones, importaciones y saldo de la cuenta mercancas


- cuatro trimestres acumulados

90.000
80.000
70.000

50.000
40.000
30.000
20.000
10.000

Exportaciones

Importaciones

III

I 14

III

III

I 13

III

I 12

III

I 11

III

I 10

I 09

III

I 08

III

I 07

III

I 06

III

I 05

III

I 04

III

III

I 03

0
I 02

millones de U$S

60.000

Saldo de Bienes

Servicios
En el cuarto trimestre de 2014 la cuenta servicios registr un egreso neto de U$S 367 millones,
U$S 165 millones menor al de igual perodo del ao anterior.
Los ingresos disminuyeron en U$S 451 millones debido principalmente a las cuentas servicios empresariales,
profesionales y tcnicos (U$S 256 millones) y servicios de informtica e informacin (U$S 149 millones). Los
egresos por su parte fueron U$S 616 millones menores. Las principales cuentas que justifican dicha variacin
son pasajes (U$S 229 millones), viajes (U$S 211 millones) y servicios empresariales, profesionales y tcnicos
(U$S 169 millones).
En el ao 2014 el dficit de la cuenta servicios alcanz U$S 3.061 millones, lo que represent una disminucin
de 22% con respecto al ao anterior.
Los ingresos disminuyeron U$S 828 millones, correspondiendo U$S 575 millones a la cuenta servicios
empresariales, profesionales y tcnicos y U$S 442 millones a servicios de informtica e informacin, mientras
que se observ un aumento de los ingresos de la cuenta viajes en U$S 313 millones. Los egresos fueron
U$S 1.685 millones menores, debido principalmente a las cuentas transporte (U$S 1.207 millones), regalas
(U$S 255 millones) y viajes (U$S 207 millones).
Renta de la inversin
En el trimestre la cuenta renta de la inversin registr egresos netos estimados en U$S 2.805 millones,
registrando un incremento de U$S 111 millones sobre igual perodo del ao anterior.
Del egreso neto total por rentas de la inversin, U$S 728 millones correspondieron al dbito neto de intereses y
U$S 2.077 millones a utilidades y dividendos que tras el canje de deuda pblica del ao 2005, tiene el mayor
peso en la cuenta (en este trimestre de 74%).
En el cuarto trimestre de 2014 los egresos netos por intereses se redujeron en U$S 155 millones respecto de
igual trimestre del ao 2013, debido fundamentalmente a una disminucin del dbito.
El dbito neto estimado en concepto de utilidades y dividendos del trimestre aument en U$S 266 millones
respecto a igual perodo del ao anterior.
En el ao 2014 la cuenta renta de la inversin acumul egresos netos estimados en U$S 11.324 millones,
correspondiendo el 72% al dbito neto de utilidades y dividendos y el 28% a intereses.
El coeficiente de la cuenta renta de la inversin (dbito neto) en relacin a las exportaciones de bienes
(acumulado en los ltimos cuatro trimestres) se encuentra en la actualidad en 16%, la mitad de lo que
representaba en el ao 1999. Esta disminucin del coeficiente se origina por un incremento relativo de las
exportaciones y la cada del dbito neto de intereses vinculado al canje de deuda pblica del ao 2005.
Rentas de la inversin, intereses y utilidades y dividendos en relacin con las
exportaciones de bienes
35%
30%
25%
20%
Efecto canje
de deuda
pblica

15%
10%
5%

renta de la inversin/exportaciones

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

-5%

1992

0%

intereses/exportaciones

utilidades y dividendos/exportaciones

Transferencias corrientes
Se estim para el cuarto trimestre de 2014 un egreso neto de U$S 50 millones, con una disminucin respecto
de igual trimestre del ao anterior de U$S 548 millones, debido a que en aquel trimestre se registraron
U$S 506 millones por el pago de las sentencias del CIADI (tribunal arbitral del Banco Mundial).
Para el ao 2014 se estim un egreso neto de U$S 89 millones, U$S 782 millones menos que el acumulado del
ao 2013. Los ingresos se redujeron en U$S 140 millones, debido principalmente a que fueron menores las
retenciones del impuesto a las ganancias por las operaciones con el exterior, las jubilaciones cobradas por los
residentes en el pas y las remesas de trabajadores. Los egresos fueron U$S 922 millones menores, debido
principalmente al registro en 2013 del ya mencionado pago del fallo CIADI, complementado con las reducciones
de egresos por retenciones de ganancias en el extranjero (U$S 245 millones) y remesas de trabajadores
(U$S 168 millones).

Cuenta financiera
Para el cuarto trimestre de 2014 se estim un ingreso neto de la cuenta financiera de U$S 6.054 millones, en
tanto que en igual perodo de 2013 se haba registrado un egreso neto por U$S 424 millones.
El sector pblico no financiero y BCRA registr ingresos netos por U$S 4.456 millones, el sector privado no
financiero por U$S 2.073 millones y el sector financiero sin BCRA tuvo egresos netos por U$S 475 millones.
Para el ao 2014 se estim un ingreso neto de la cuenta financiera de U$S 6.692 millones, frente a un dficit de
U$S 1.528 millones en el ao 2013. Tanto el sector pblico no financiero y BCRA como el sector financiero
registraron ingresos netos por U$S 8.233 millones y U$S 925 millones respectivamente, en tanto que el sector
privado no financiero registr egresos netos por U$S 2.465 millones.

Sector pblico no financiero y BCRA


En el trimestre, el sector pblico no financiero y BCRA registr ingresos netos por U$S 4.456 millones. Las
operaciones del BCRA originaron ingresos netos por U$S 3.800 millones principalmente debido a la operatoria
del Swap de monedas con la Repblica Popular China y a desembolsos de Organismo Internacionales. Los
ingresos netos del trimestre del sector pblico no financiero sin BCRA por U$S 656 millones correspondieron
fundamentalmente a desembolsos de Organismos Internacionales.
El sector pblico no financiero y BCRA tuvo en el ao 2014 ingresos netos por U$S 8.233 millones. De este total
corresponden al sector pblico no financiero sin BCRA U$S 5.033 millones, que se explican fundamentalmente
por la emisin de ttulos correspondientes al acuerdo indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% de YPF S.A.
El BCRA registr en el ao un ingreso neto de U$S 3.200 millones.
Las operaciones con organismos internacionales del sector pblico no financiero sin BCRA incluyendo
empresas pblicas, originaron en el trimestre ingresos netos de capital por U$S 678 millones, como
consecuencia de desembolsos por U$S 1.164 millones y amortizaciones por U$S 486 millones. De considerar la
totalidad de los intereses devengados (U$S 90 millones), el saldo con organismos internacionales resulta
positivo en U$S 588 millones.
En el ao los organismos originaron ingresos netos de capital por U$S 481 millones, como resultado de
desembolsos por U$S 2.275 millones y amortizaciones por U$S 1.794 millones. Tomando en cuenta la totalidad
de los intereses que se devengaron (U$S 373 millones), el saldo con organismos internacionales del perodo
fue un flujo neto positivo de U$S 108 millones.

Flujo neto con organismos internacionales del sector pblico no financiero sin BCRA
- millones de dlares 2013

2014

1er trim.

2do trim.

3er trim.

4to trim.

Total 2014

1er trim.

2do trim.

3er trim.

4to trim.

Total 2014

Amortizaciones

395

453

426

433

1.707

425

477

406

486

1.794

Desembolsos

287

739

634

1.106

2.766

189

381

541

1.164

2.275

Flujo Neto s/ Int

-108

286

208

673

1.059

-236

-96

135

678

481

94

92

91

105

383

107

88

89

90

373

-203

194

117

568

676

-343

-184

46

588

108

Intereses

Flujo Neto c/ Int

Evolucin del sector pblico financiero y no financiero

4.500

3.500

millones de U$S

2.500

1.500

500

-500

-1.500

-2.500

-3.500
III IV

I
08

II

III IV

I
09

II

III

IV

I
10

II

III

IV

Sector pblico no financiero y BCRA

I
11

II

III IV

I
12

II

III IV

I
13

II

Sector pblico no financiero

III

IV

I
14

II

III

IV

BCRA

Sector privado no financiero


En el cuarto trimestre de 2014 los ingresos netos del sector ascendieron a U$S 2.073 millones, de los cuales el
88% correspondi a ingresos por la reinversin de utilidades de la inversin extranjera directa, en tanto que en
igual perodo del ao anterior la cuenta haba registrado un egreso neto de U$S 1.757 millones. La variacin fue
de U$S 3.830 millones, impulsada por una menor formacin de activos externos y crecimiento de pasivos del
sector.
Los flujos acumulados del ao 2014 pasaron de un egreso neto de U$S 948 millones en el ao 2013 a uno de
U$S 2.465 millones en el ao 2014, con un incremento de U$S 1.517 millones.
Los principales componentes que explican la variacin del dbito neto del ao 2014 son en primer trmino el
acuerdo indemnizatorio por la nacionalizacin del 51% de YPF S.A. registrado en el segundo trimestre del ao
y, en menor medida, los incrementos en la inversin directa en el exterior. Este flujo se encuentra parcialmente
compensado con una menor formacin de otros activos externos por parte de residentes.

10

Sector financiero sin BCRA


El sector registr en el trimestre un egreso neto de U$S 475 millones, en tanto que en igual perodo del ao
anterior se haba estimado un egreso neto de U$S 93 millones, resultando una variacin de U$S 382 millones.
Los egresos del trimestre se debieron bsicamente a formacin de activos en la cuenta disponibilidades y a la
cancelacin de lneas de crdito pasivas que se compensan en parte por un aumento de la inversin extranjera
directa.
Del acumulado del ao 2014, result un ingreso neto de U$S 925 millones, lo que represent un incremento de
U$S 80 millones respecto del ingreso neto de 2013. El ingreso de 2014 se debi principalmente a inversin
extranjera directa.

Deuda externa
La deuda externa bruta total a fines de diciembre de 2014 se estim en U$S 147.457 millones, con un aumento
de U$S 2.872 millones respecto del trimestre anterior.
La deuda del sector pblico no financiero y BCRA se increment en el trimestre en U$S 2.803 millones.
Aportaron fundamentalmente a la variacin, las cuentas Organismos Internacionales por desembolsos netos y
Acreedores Oficiales principalmente debido a la activacin de tres tramos del Swap de monedas con la
Repblica Popular de China. Compensa estos incrementos la disminucin de la cuenta Bonos y Ttulos
Pblicos, debido al impacto que tuvo la apreciacin del dlar estadounidense frente a otras monedas de
emisin y por operaciones del mercado secundario.
La deuda del sector privado no financiero se estim en el trimestre en U$S 67.128 millones, incrementndose
en U$S 525 millones respecto del saldo a setiembre de 2014. Presentaron incrementos las cuentas Deudas
bancarias y Comerciales, compensando en parte dicho incremento la disminucin de la cuenta Bonos y
ttulos.
La deuda del sector financiero sin BCRA, se estim en U$S 2.639 millones, mostrando una disminucin de
U$S 456 millones, fundamentalmente por reduccin de pasivos de la cuenta lneas de crdito.
Durante el ao 2014 la deuda externa bruta total aument en U$S 6.366 millones respecto del saldo de
diciembre de 2013.
En el sector pblico no financiero y BCRA, el incremento fue de U$S 6.094 millones, siendo la cuenta Bonos y
ttulos la de mayor aporte al mismo (U$S 3.511 millones), debido a la emisin en el segundo trimestre del ao,
de bonos correspondientes al acuerdo indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% de YPF S.A. Las cuentas
Organismos internacionales y Acreedores oficiales presentaron desembolsos netos. Especficamente la
cuenta Acreedores oficiales, se increment por el efecto de la activacin del Swap de monedas mencionada
anteriormente y por la renegociacin con el Club de Pars en el segundo trimestre de 2014, que produjo un
cambio en la composicin de la deuda, reduciendo la cuenta Atrasos, compensado parcialmente con una
disminucin ocasionada por la tendencia alcista del dlar estadounidense manifestada en el segundo semestre
de 2014, que afect a los saldos de deuda.
.

El sector privado no financiero contribuy al aumento de la deuda total con U$S 342 millones comparando los
saldos a cada cierre anual, y el sector financiero sin BCRA disminuy su deuda en U$S 70 millones en igual
perodo.

11

PIB en dlares corrientes (ao base 2004), deuda externa total, deuda externa garantizada del
sector pblico no financiero y relaciones con el PIB.
100%
600000

90%
80%

500000
70%
400000

60%
50%

300000
40%
200000

30%
20%

100000
10%

PIB (Producto Interno Bruto) en dlares - promedio movil 4 trimestres

Deuda externa total

Deuda externa garantizada del Sector Pblico no Financiero

Deuda externa total / PIB

IV 2014

III 2014

II 2014

I 2014

IV 2013

III 2013

II 2013

I 2013

IV 2012

III 2012

II 2012

I 2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

0%
2004

Deuda externa garantizada del Sector Pblico no Financiero / PIB

El grfico deuda externa y PIB en dlares corrientes muestra que con el canje de la deuda pblica
implementado por el Gobierno Nacional en el segundo trimestre de 2005, el coeficiente Deuda Externa total /
PIB se redujo significativamente, pasando de un valor de 86% al 52% a fines de ese ao. El crecimiento del
PIB registrado con posterioridad, acompaado con el bajo crecimiento posterior de la deuda externa, continu
reduciendo dicha relacin hasta ubicarla en el 26% en el tercer trimestre de 2014 (ltimo dato de PIB en dlares
publicado por la Direccin Nacional de Poltica Macroeconmica del Ministerio de Economa y Finanzas
Pblicas a la fecha de elaboracin del presente informe).
De considerar exclusivamente la deuda externa garantizada del sector pblico no financiero, que en el tercer
trimestre de 2014 representaba el 47% de la deuda externa total, esta relacin disminuye significativamente
alcanzando slo el 12% del PIB. La misma relacin para el sector privado representaba al tercer trimestre de
2014 el 48% de la deuda externa total y el 13% del PIB.

12

180.000

160%

160.000

140%

140.000

120%

120.000
100%
100.000
80%
80.000
60%
60.000
40%

40.000

20%

20.000

Cocientes deuda externa / exportaciones de bienes

Deuda externa y exportaciones de bienes en millones de U$S

Deuda externa total, deuda externa garantizada del sector pblico no financiero, exportaciones
de bienes (4 trimestres acumulados) y cociente entre dichas variables

0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

I
II
III
IV
I
II
III
IV
I
II
III
IV
2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014

Exportaciones
Deuda externa total
Deuda externa garantizada del sector pblico no financiero
Exportaciones /Deuda externa total
Exportaciones /deuda externa grantizada pblica del sector no financiero

Con el canje de deuda pblica externa en el segundo trimestre de 2005, comentado en el prrafo anterior, la
deuda externa total se redujo significativamente, pasando de representar 4,7 aos de exportaciones a 3,2 aos.
El coeficiente se ha reducido an ms en los perodos siguientes debido al fuerte crecimiento de las
exportaciones vis a vis el bajo crecimiento de la deuda externa total (incluye algunos perodos de disminucin).
En la actualidad la deuda externa total representa 2 aos y un mes de exportaciones.
Por su parte, si se toma para el clculo nicamente la deuda externa garantizada del sector pblico no
financiero, el coeficiente al cuarto trimestre de 2014 se reduce a 11 meses de exportaciones.

Reservas internacionales del BCRA


A fines de diciembre de 2014 las reservas internacionales del BCRA sumaron U$S 31.408 millones, con un
aumento respecto del trimestre anterior de U$S 3.542 millones. Las operaciones del balance de pagos
implicaron un aumento de reservas por U$S 3.692 millones, en tanto que los cambios de paridades entre las
principales monedas las redujeron en U$S 150 millones.
A fines de 2014 respecto del nivel que tenan a fines de 2013 las reservas internacionales aumentaron en
U$S 807 millones. Las operaciones de balanza de pagos implicaron un aumento de reservas internacionales
por U$S 1.160 millones en tanto que las variaciones de tipos de pase las redujeron en U$S 353 millones.

13

180.000

90%

160.000

80%

140.000

70%

120.000

60%

100.000

50%

80.000

40%

60.000

30%

40.000

20%

20.000

10%

Reservas internacionales / Deuda externa

Deuda y reservas internacionales en millones U$S

Reservas internacionales del BCRA, deuda externa total, deuda externa garantizada del sector
pblico no financiero y cociente entre dichas variables

0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

I
II
III
IV
I
II
III
IV
I
II
III
IV
2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014

Reservas internacionales
Deuda externa total
Deuda externa garantizada del sector pblico no financiero
Reservas internacionales /Deuda externa total
Reservas internacionales /deuda externa grantizada pblica del sector no financiero

Las reservas internacionales del BCRA, que en el primer trimestre de 2005 cubran apenas el 12% de la deuda
externa total, a fines de diciembre de 2014 presentaron un nivel de cobertura del 21%.
Dicho nivel de cobertura, si slo se considera la deuda externa garantizada del sector pblico no financiero, ha
pasado del 21% en el primer trimestre de 2005 al 47% en el cuarto trimestre de 2014.

14

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 1: Resumen
-En millones de dlaresI
Cuenta corriente

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

-2.236

860

-1.616

-1.705

-4.696

-3.372

760

-775

-1.681

-5.069

Mercancas (1)
Exportaciones FOB
Importaciones FOB

2.190
17.466
15.276

4.485
23.456
18.971

2.309
21.718
19.409

2.136
19.020
16.884

11.119
81.660
70.541

805
15.877
15.072

4.279
20.902
16.623

2.841
19.338
16.497

1.559
15.819
14.260

9.484
71.935
62.451

Servicios
Exportaciones de servicios
Importaciones de servicios

-1.424
3.581
5.005

-801
3.571
4.372

-1.161
3.397
4.558

-532
4.176
4.708

-3.918
14.725
18.643

-1.195
3.506
4.702

-751
3.352
4.103

-747
3.314
4.061

-367
3.725
4.092

-3.061
13.896
16.958

Rentas
Renta de la inversin
Intereses
Crdito
Dbito

-2.896
-2.883
-893
370
1.262

-2.701
-2.686
-776
481
1.257

-2.720
-2.697
-830
414
1.245

-2.710
-2.694
-883
416
1.299

-11.027
-10.960
-3.382
1.682
5.063

-2.957
-2.936
-938
366
1.303

-2.749
-2.732
-681
437
1.119

-2.873
-2.851
-803
393
1.196

-2.823
-2.805
-728
449
1.177

-11.402
-11.324
-3.149
1.645
4.795

-1.991
149
2.140

-1.910
217
2.127

-1.867
232
2.098

-1.811
220
2.031

-7.578
818
8.396

-1.998
197
2.195

-2.051
225
2.276

-2.049
243
2.292

-2.077
204
2.281

-8.175
868
9.043

-13

-15

-23

-16

-67

-21

-17

-21

-19

-78

-106

-122

-45

-598

-871

-25

-18

-50

-89

493

-2.744

1.180

-425

-1.495

339

-1.002

1.358

6.054

6.749

33

-1

33

16

38

57

493
576
-90
666

-2.744
-2.767
-2.910
143

1.147
930
800
130

-424
107
200
-93

-1.528
-1.155
-2.000
845

337
-604
-1.000
396

-1.019
411
411

1.320
992
400
592

6.054
3.325
3.800
-475

6.692
4.125
3.200
925

Sector Pblico no Financiero


Gobierno Nacional (2)
Gobiernos Locales
Empresas y otros

39
20
27
-8

-19
40
-89
30

-672
-662
16
-26

1.226
1.208
-99
117

574
606
-145
114

149
82
2
64

4.492
4.540
-110
62

-264
-245
2
-20

656
777
-101
-20

5.033
5.154
-207
86

Sector Privado No Financiero

-123

42

890

-1.757

-948

792

-5.921

592

2.073

-2.465

-840

-827

-2.149

-1.816

-5.632

-700

2.426

-1.566

-681

-520

-2.583
-2.844
-261

-2.711
-3.441
-730

-2.585
-2.264
321

-3.945
-4.141
-196

-11.824
-12.690
-866

-3.733
-3.593
140

2.184
2.271
87

-983
-1.413
-430

3.692
3.542
-150

1.160
807
-353

15.967

19.809

20.259

17.621

73.656

15.756

17.338

17.232

14.923

65.249

Utilidades y Dividendos
Crdito
Dbito
Otras Rentas
Transferencias corrientes
Cuenta capital y financiera
Cuenta capital
Cuenta financiera
Sector Bancario
BCRA
Otras entidades financieras

Errores y Omisiones Netos


Variacin de Reservas Internacionales
Reservas Internacionales del BCRA
Ajuste por tipo de pase
ITEM DE MEMORANDUM
Importaciones CIF

(1) Las importaciones de bienes en el balance de pagos se registran por su valor FOB (libre a bordo), en tanto que en las publicaciones de la balanza comercial utilizada
como fuente para las estimaciones, se exponen por su valor CIF (Costo, Seguro y Flete).
(2) Las estimaciones del Balance de Pagos incorporan los resultados del canje de deuda pblica a partir del segundo trimestre de 2005, lo cual tiene efectos en el saldo de
la cuenta corriente y de la cuenta financiera. Cabe aclarar que dichas estimaciones a partir del segundo trimestre de 2005 no incluyen intereses devengados sobre la deuda
en ttulos del gobierno nacional (con no residentes) no ingresada al canje.
Las unidades vinculadas al PIB emitidas en el canje de deuda se tratan en el balance como un instrumento financiero derivado; por lo tanto su pago, de corresponder, se
registra en la cuenta financiera en el cuarto trimestre del ao y su valor de mercado se incluye en la Posicin de Inversin Internacional como un pasivo financiero
contingente que no constituye deuda.
En el II trimestre de 2010 se incorporaron estimaciones de los flujos generados por el cierre del canje de Deuda Pblica realizado a junio de 2010 (Decreto 563/10). Los
efectos ms importantes se registraron en la cuenta financiera, en colocaciones al valor de emisin de los nuevos ttulos Par y Discount y su contrapartida se ve reflejada
en cancelaciones de atrasos. Tambin se incluy una estimacin del pago de las capitalizaciones de intereses y de la colocacin del bono Global 2017.
El stock de deuda externa del sector pblico no financiero incluye, a partir del segundo trimestre de 2010, una estimacin de los efectos del cierre del canje de deuda
pblica realizado en junio del mismo ao (Decreto 563/10).
El 23/09/2013 se public en el Boletn Oficial la Ley 26.886 que suspendi la vigencia de los artculos 2, 3 y 4 de la Ley 26.017, hasta tanto el Congreso de la Nacin
declare terminado el proceso de reestructuracin de los Ttulos Pblicos alcanzados por la referida norma. De esta manera se reabre el canje de deuda y al cierre del
cuarto trimestre de 2014 no se haba materializado el proceso de reestructuracin.
Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del
presente estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento,
Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de bonos del
Tesoro de la Nacin correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de mayo de 2014, se
realiz la emisin que increment la deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin extranjera directa del sector
privado no financiero.
El 29 de mayo de 2014, Argentina lleg a un acuerdo con los pases miembros del Club de Pars, segn lo dispuesto por el Decreto Presidencial 1.394/2008, acordndose
una refinanciacin de la deuda vencida, sin la tutela del FMI y adaptando el esquema de pagos al ingreso de inversiones provenientes de dichos pases en Argentina y
considerando el perfil de vencimientos de otras obligaciones de la Repblica.
Se reconoci el devengado de los intereses punitorios por el perodo 2001 2014, surgidos de las condiciones originales de los contratos firmados oportunamente.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al
redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

15

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 2: Exportaciones e importaciones de bienes (1)
-En millones de dlaresI
Exportaciones FOB
Productos primarios
Manufacturas de origen agropecuario
Manufacturas de origen industrial
Combustibles y energa
Importaciones FOB
Fletes
Seguros
Importaciones CIF
Bienes de capital
Bienes intermedios
Combustibles
Piezas y accesorios para bienes de capital
Bienes de consumo
Vehculos automotores de pasajeros
Otros

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

17.466

23.456

21.718

19.020

81.660

15.877

20.902

19.338

15.819

71.935

4.382
5.293
6.363
1.428

6.827
8.025
6.911
1.694

5.210
8.276
6.987
1.245

2.236
7.344
8.147
1.293

18.655
28.938
28.408
5.659

2.675
5.775
5.858
1.569

5.100
8.891
5.697
1.214

4.756
7.471
6.159
952

2.447
6.017
6.431
924

14.977
28.153
24.145
4.660

15.276

18.971

19.409

16.884

70.541

15.072

16.623

16.497

14.260

62.451

613
78

744
93

754
96

654
83

2.765
350

612
72

626
89

647
88

587
76

2.471
326

15.967

19.809

20.259

17.621

73.656

15.756

17.338

17.232

14.923

65.249

2.601
4.530
2.092
3.555
1.828
1.310
51

2.951
5.003
4.012
4.125
1.790
1.883
45

3.286
5.140
3.473
4.320
1.949
2.022
69

3.268
4.842
1.767
3.958
1.873
1.849
66

12.106
19.514
11.343
15.958
7.440
7.063
230

2.793
4.556
2.321
3.320
1.687
1.028
51

3.114
4.706
3.635
3.193
1.600
1.034
57

3.518
4.914
2.945
3.262
1.739
791
63

3.197
4.579
2.002
2.686
1.654
727
78

12.622
18.754
10.903
12.461
6.680
3.580
249

(1) Las importaciones de bienes en el Balance de Pagos se registran por su valor FOB (libre a bordo), en tanto que en las publicaciones de la balanza comercial
utilizada como fuente para las estimaciones, se exponen por su valor CIF (Costo, Seguro y Flete).
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido
al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

16

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 3: Servicios
-En millones de dlaresI
Saldos
Transportes
Fletes
Pasajes
Otros
Viajes
Servicios de comunicaciones
Servicios de construccin
Servicios de seguros
Servicios financieros
Servicios de informtica e informacin
Regalas
Servicios empresariales, profesionales y tcnicos
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios del gobierno n.i.o.p.
Ingresos
Transportes
Fletes
Pasajes
Otros
Viajes
Servicios de comunicaciones
Servicios de construccin
Servicios de seguros
Servicios financieros
Servicios de informtica e informacin
Regalas
Servicios empresariales, profesionales y tcnicos
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios del gobierno n.i.o.p.
Egresos
Transportes
Fletes
Pasajes
Otros
Viajes
Servicios de comunicaciones
Servicios de construccin
Servicios de seguros
Servicios financieros
Servicios de informtica e informacin
Regalas
Servicios empresariales, profesionales y tcnicos
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios del gobierno n.i.o.p.

II

Ao 2013*
III

IV

Total

II

Ao 2014*
III

IV

Total

-1.424

-801

-1.161

-532

-3.918

-1.195

-751

-747

-367

-3.061

-747
-406
-615
274
-674
-57
-0
-65
-19
230
-416
386
-36
-26

-668
-508
-462
302
-310
-39
-0
63
-16
246
-502
510
-27
-58

-678
-515
-480
318
-295
-55
1
-114
-17
258
-587
418
-61
-30

-560
-427
-419
287
23
-66
-5
-86
-18
268
-529
541
-23
-77

-2.652
-1.856
-1.977
1.180
-1.255
-217
-4
-202
-70
1.001
-2.035
1.854
-147
-190

-403
-397
-314
309
-610
-74
0
-35
-20
84
-365
299
-26
-47

-349
-417
-245
314
-250
-79
-0
62
-17
136
-449
316
-63
-60

-378
-440
-259
320
-120
-94
1
-30
-19
167
-511
293
-17
-38

-317
-391
-191
265
245
-89
-8
-205
-21
189
-501
453
-43
-71

-1.447
-1.645
-1.008
1.207
-735
-336
-7
-208
-77
576
-1.826
1.362
-150
-215

3.581

3.571

3.397

4.176

14.725

3.506

3.352

3.314

3.725

13.896

595
124
153
318
1.273
73
1
7
2
379
40
1.090
70
51

637
144
149
344
903
64
1
106
2
396
40
1.278
96
48

635
140
137
358
878
71
1
7
2
419
49
1.203
82
49

628
134
165
329
1.259
61
1
9
3
473
46
1.557
92
46

2.496
543
605
1.348
4.313
270
5
129
8
1.667
175
5.128
341
193

638
134
155
349
1.372
59
1
7
2
245
31
1.022
79
51

612
134
126
352
954
51
1
104
3
308
28
1.172
67
52

646
132
148
367
1.030
43
1
11
2
349
37
1.059
85
49

598
122
165
311
1.270
46
1
8
3
324
34
1.300
87
54

2.494
521
594
1.379
4.627
199
5
131
10
1.226
130
4.552
317
207

5.005

4.372

4.558

4.708

18.643

4.702

4.103

4.061

4.092

16.958

1.343
530
769
44
1.946
130
1
72
21
150
456
703
106
76

1.304
652
611
41
1.213
103
1
43
18
150
542
769
123
105

1.313
656
617
40
1.173
126
0
121
19
161
637
785
144
79

1.188
562
584
42
1.236
127
6
95
21
205
576
1.016
115
122

5.148
2.399
2.581
168
5.569
486
9
331
79
666
2.210
3.274
488
383

1.041
531
469
40
1.981
133
1
42
22
161
396
722
105
98

961
551
371
39
1.203
130
2
42
20
173
476
855
130
112

1.024
571
406
47
1.151
137
1
41
22
182
548
766
102
88

915
513
356
46
1.026
135
9
213
23
134
535
847
130
125

3.941
2.166
1.603
172
5.361
535
11
339
87
649
1.955
3.190
467
422

Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo
de las cifras.
Fuente: INDEC.

17

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 4: Renta de la Inversin (1)
-En millones de dlaresI
Renta de la Inversin

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

-2.883

-2.686

-2.697

-2.694

-10.960

-2.936

-2.732

-2.851

-2.805

-11.324

Intereses
Crdito
Sector Financiero
BCRA
Otras entidades
Sector Pblico no Financiero
Sector Privado no Financiero

-893
370
15
14
1
82
273

-776
481
12
11
1
192
278

-830
414
9
8
1
142
264

-883
416
6
5
1
132
278

-3.382
1.682
42
37
4
547
1.093

-938
366
5
5
1
83
277

-681
437
5
4
1
133
299

-803
393
5
4
1
93
295

-728
449
5
4
1
143
301

-3.149
1.645
21
17
3
452
1.172

Dbito
Sector Financiero
BCRA
Otras entidades
Sector Pblico no Financiero
Sector Privado no Financiero

1.262
42
5
37
791
429

1.257
39
4
35
775
443

1.245
35
0
35
761
449

1.299
37
2
35
779
482

5.063
154
12
142
3.106
1.803

1.303
39
1
38
859
406

1.119
33
33
675
411

1.196
33
0
33
753
410

1.177
35
2
32
732
410

4.795
140
3
136
3.019
1.636

-1.991

-1.910

-1.867

-1.811

-7.578

-1.998

-2.051

-2.049

-2.077

-8.175

149
-20
169

217
-3
220

232
15
217

220
14
206

818
6
812

197
-12
208

225
-2
227

243
11
232

204
-4
208

868
-7
875

2.140
328
328
1.812
0
1.812

2.127
241
1
241
1.886
4
1.882

2.098
316
1
315
1.782
1.782

2.031
161
161
1.870
70
1.800

8.396
1.046
2
1.044
7.350
74
7.276

2.195
194
194
2.000
50
1.950

2.276
364
11
353
1.912
72
1.840

2.292
372
5
367
1.920
8
1.912

2.281
362
362
1.919
59
1.860

9.043
1.291
16
1.276
7.752
190
7.562

Utilidades y dividendos
Crdito
Sector Financiero
Sector Privado no Financiero
Dbito
Sector Financiero
Inversin en cartera
Inversin extranjera directa (2)
Sector Privado no Financiero
Inversin en cartera
Inversin extranjera directa

(1) Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del
presente estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento,
Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
(2) Las utilidades del sistema financiero y sus reinversiones son estimaciones propias en base a informacin suministrada por el BCRA.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al
redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

18

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 5a: Cuenta Capital y Financiera: Sector Bancario: B.C.R.A. (1)
-En millones de dlaresI
Total B.C.R.A.

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

-90

-2.910

800

200

-2.000

-1.000

400

3.800

3.200

-90

-2.910

800

200

-2.000

-1.000

400

1.200

600

Fondo Monetario Internacional


Desembolsos
Amortizaciones

Banco Interamericano de Desarrollo (BID)


Desembolsos
Amortizaciones

Banco Mundial
Desembolsos
Amortizaciones

-90

-2.910

800

200

-2.000

-1.000

400

1.200

600

Compra venta de ttulos pblicos nacionales

Otros pasivos B.C.R.A

2.600

2.600

Activos BCRA

Atrasos

Prstamos de Organismos Internacionales y otros bilaterales

Otros Organismos y otros bilaterales

(1) A partir del tercer trimestre de 2005 incluye capitalizaciones y amortizaciones de capital de ttulos y notas emitidos por el BCRA estimados en poder de no residentes.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.

Fuente: BCRA.

19

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 5b: Cuenta Capital y Financiera: Sector Bancario: Otras Entidades Financieras (1) (2)
-En millones de dlaresI
Total Sector Financiero

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

666

143

130

-93

845

396

411

592

-475

925

Variacin de Activos (3)


Inversin directa
Bonos y ttulos (4)
Acciones y otras participaciones de capital
Disponibilidades
Prstamos y otros crditos (5)

519
17
-3
465
39

-26
-1
1
-162
136

25
-14
-3
-134
176

-265
-25
-7
-236
2

252
-22
-12
-67
354

566
19
0
6
432
109

-212
44
0
-3
-194
-60

86
-8
-0
-2
74
22

-406
22
0
2
-484
55

34
77
0
3
-172
126

Variacin de Pasivos (6)


Inversin directa (7)
Bonos y ttulos
Acciones y otras participaciones de capital
Depsitos totales
Lneas de crdito
Otras financiaciones
Obligaciones diversas (5)
Atrasos

147
590
-15
-310
-153
-4
39
-

169
147
26
7
114
-16
-108
-

105
217
17
38
-112
-2
-54
-

172
-20
-17
15
180
-1
15
-

593
934
10
-250
29
-23
-108
-

-170
-154
-49
-42
49
-6
32
-

623
342
-42
65
286
-9
-18
-

506
385
14
-50
101
-3
60
-

-69
387
-12
-49
-300
25
-120
-

890
961
-89
-77
136
6
-45
-

Otros financiamientos
Operaciones con no residentes de activos financieros internos (8)

(1) En amortizaciones se incluyen los vencimientos impagos cuya contrapartida se encuentra en atrasos.
(2) En algunos casos los flujos pueden no coincidir con la diferencia de stocks.
(3) Disminucin (+), aumento (-).
(4) Excluye ttulos en cartera emitidos por no residentes por operaciones de pase con el BCRA.
(5) Se incluyen en estos rubros, adems de otros conceptos, operaciones de pase, como as tambin, compras y ventas al contado a liquidar que reflejan un derecho y una obligacin futura y se
registran contablemente en rubros del activo y del pasivo por igual monto.
(6) Disminucin (-), aumento (+).
(7) Excluye los ajustes patrimoniales.
(8) Se incluyen las operaciones con el exterior por compra - venta de ttulos pblicos nacionales.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.

Fuente: INDEC

20

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 6: Cuenta Capital y Financiera: Sector Pblico no Financiero (1)
-En millones de dlaresI
Total Sector Pblico no Financiero

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

39

-19

-672

1.226

574

149

4.492

-264

656

5.033

20

40

-662

1.208

606

82

4.540

-245

777

5.154

-4
4
-

121
153
32
-

-934
934
-

724
569
158
3
-

-93
569
311
973
-

-23
23
-

5.047
5.047
-

-3
3
-

-1
1

5.021
5.047
26

Prstamos al Gobierno Nacional


Desembolsos
Amortizaciones (2)

-71
71

-70
70

-1
1

-142
142

-1
1

-1
1

-2
2

Organismos Internacionales
Desembolsos
Amortizaciones

-99
287
386

286
739
453

217
634
417

673
1.106
433

1.078
2.766
1.689

-227
189
416

-96
381
477

135
541
406

678
1.164
486

491
2.275
1.784

9.706
9.706
-

-641
641

9.065
9.706
641

96
96
-

95
95
-

96
96
-

95
95
-

382
382
-

219
219
-

-9.655
51
-9.706

0
0
-

-9.436
270
-9.706

218

-263

87

-149

-107

255

-334

427

211

559

-5
-80
-36

-3
-120
-7

0
-95
-32

-2
-70
-62

-9
-365
-137

-4
-85
-52

-3
-125
-1

-4
-70
-88

-8
-75
-29

-20
-355
-169

27
-9
9
-

-89
-55
55
-

16
-17
17
-

-99
-60
60
-

-145
-141
141
-

2
-32
32
-

-110
-70
70
-

2
-33
33
-

-101
-65
65
-

-207
-201
201
-

Gobierno Nacional
Ttulos
Colocaciones (6)
Capitalizacin de intereses
Amortizaciones (2)
Recompra
Instrumentos Financieros Derivados (5)

Club de Pars
Refinanciaciones (7)
Amortizaciones (2)
Atrasos (3)
Acumulacin
Amortizacin
Otros financiamientos
Privatizaciones
Efectivo
Ttulos
Depsitos e inversiones en el exterior
Operaciones con Ttulos publicos
Entes binacionales
Otros
Gobiernos Locales
Ttulos
Desembolsos (4)
Amortizaciones (2) (4)
Capitalizacin de intereses
Privatizaciones

Prstamos Financieros
Desembolsos
Amortizaciones (2)

-3
3

-4
4

-4
4

-12
12

-4
4

-4
4

-4
4

-4
4

-18
18

35

-33

36

-36

38

-37

38

-32

Atrasos (3)
Acumulacin
Amortizacin

1
1
-

1
1
-

1
1
-

1
1
-

5
5
-

1
1
-

1
1
-

1
1
-

1
1
-

5
5
-

Empresas y otros

-8

30

-26

117

114

64

62

-20

-20

86

-9
9

-9
9

-19
19

-9
9

-9
9

Otros

Prstamos de Organismos
Desembolsos
Amortizaciones
Deuda comercial ref. en el Club de Pars
Otros prstamos
Desembolsos
Amortizaciones (2)

2
11
9

30
41
11

-16
16

117
121
4

132
173
41

74
141
67

62
62
0

-20
20

-20
2
22

95
205
109

(1) En algunos casos los flujos pueden no coincidir con la diferencia de stocks.
Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del presente
estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento, Secretara de
Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
(2) En amortizaciones se incluyen los vencimientos impagos cuya contrapartida se encuentra en atrasos.
(3) Corresponde a atrasos de ttulos (hasta marzo de 2005 para el gobierno nacional) y otros pasivos tanto de capital como de inters. Atrasos del gobierno nacional incorpora
atrasos de empresas. Incluye una estimacin de los intereses devengados sobre el stock de capital atrasado.
(4) Incluye recompra y canjes de ttulos.
(5) Las unidades vinculadas al PIB emitidas en el canje de deuda se tratan en el balance como una opcin; por lo tanto su pago, de corresponder, se registra en la cuenta
financiera en el cuarto trimestre del ao, y su valor de mercado se incluye en la Posicin de Inversin Internacional como un pasivo financiero contingente que no constituye
deuda.
(6) El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de bonos del
Tesoro de la Nacin correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de mayo de 2014, se realiz
la emisin que increment la deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin extranjera directa del sector privado no
financiero.
(7) El 29 de mayo de 2014, Argentina lleg a un acuerdo con los pases miembros del Club de Pars, segn lo dispuesto por el Decreto Presidencial 1.394/2008, acordndose
una refinanciacin de la deuda vencida, sin la tutela del FMI y adaptando el esquema de pagos al ingreso de inversiones provenientes de dichos pases en Argentina y
considerando el perfil de vencimientos de otras obligaciones de la Repblica.
Se reconoci el devengado de los intereses punitorios por el perodo 2001 2014, surgido de las condiciones originales de los contratos firmados oportunamente.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al
redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

21

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 6a:Cuenta Capital y Financiera: Sector Pblico no Financiero: Ttulos: Colocaciones (1)
-En millones de dlaresI
Total
PAR USD
PAR $
PAR EUR
PAR JPY
DISC USD
DISC $
DISC EUR
DISC JPY
BODEN 2014
BODEN 2015
BONAR V
BONAR VII
BONAR X
BONAR V$
BONAR 15 $
GLOBAL 2017 USD
BONAR U$S 2024

Ao 2013*
III

II

IV

Total

II

Ao 2014*
III

IV

Total

569

569

5.047

5.047

127
442
-

127
442
-

1.485
302
449
2.811

1.485
302
449
2.811

(1) Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la
elaboracin del presente estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara
de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de bonos
del Tesoro de la Nacin correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de mayo
de 2014, se realiz la emisin que increment la deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin extranjera
directa del sector privado no financiero.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el
total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

22

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 6b: Cuenta Capital y Financiera: Sector Pblico no Financiero: Ttulos: Amortizaciones (1)
-En millones de dlaresI

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

Total

32

934

973

23

26

Boden 2008 2% UCP


Boden 2012 (libor)
Bogar
BODEN/LIBOR/2013
Prstamos Garantizados
Boden 14
Bonar V
Bonar $ V
Bonar 15 $
Bonar VII
Bonar 2014 $
PR13
PRO7

3
1
-

3
30
-

4
2
929
-

3
-

12
30
3
929
-

8
6
2
7
-

3
0
0

8
6
4
7
0
1

(1) El total informado como amortizaciones no necesariamente se corresponde con pagos efectivos, sino que puede generar acumulacin de atrasos.
Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la
elaboracin del presente estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico,
Subsecretara de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el
total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

23

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 7: Cuenta Capital y Financiera: Sector Privado no Financiero (1)
-En millones de dlaresI
Total Sector Privado no Financiero

Ao 2013*
III

II

IV

Total

II

Ao 2014*
III

IV

Total

-123

42

890

-1.757

-948

792

-5.921

592

2.073

-2.465

Activos (2)
Inversin Directa
Depsitos
Crditos Comerciales
Otros con devengamiento de renta
Otros activos sin devengamiento de renta

-3.489
-354

-3.677
-363

-1.368
-321

-3.028
-37

-11.562
-1.075

-4.143
-1.167

-2.670
-375

-1.112
-322

-486
-330

-8.411
-2.194

Pasivos
Inversin Directa (3)
Ttulos de Deuda
Colocaciones
Vencimientos
Acciones y otras participaciones de capital
Colocaciones primarias
Mercado secundario
Organismos Internacionales (4)
Desembolsos
Amortizaciones
Bancos Participantes (CFI, CII, BID)
Desembolsos
Amortizaciones
Deudas directas con bancos
Desembolsos
Amortizaciones
Acreedores Oficiales
Desembolsos
Amortizaciones
Deudas con proveedores
Desembolsos
Amortizaciones
Otros
Atrasos de inters (5)

3.515
2.747
40
419
379
59
59
-98
98

-406
1.219
1.624
-60
26
87
1.233
7.862
6.629
0

4.403
2.360
35
101
66
22
22
-96
96

-54
2.138
2.192
-65
65
2.202
9.907
7.705
0

1.974
2.855
-20
30
51
3
3
-100
69
168

-699
963
1.662
-25
75
100
-40
8.134
8.174
1

1.024
2.405
401
662
261
53
53
-125
125

-516
1.324
1.840
-49
17
66
-1.147
7.083
8.229
1

10.916
10.367
456
1.212
756
136
136
-418
69
487
-1.675
5.644
7.319
-200
119
319
2.248
32.985
30.738
2

4.037
3.118
266
765
498
-726
-726
-92
92

683
1.869
1.186
9
88
78
778
7.432
6.653
1

-3.271
-1.458
-27
149
176
12
12
-86
86

529
2.226
1.698
58
110
52
-2.301
7.724
10.025
3

1.763
1.803

-346
-346

2.798
2.188

85
85

5.328
5.651

-975
-975

-149
-149
-280
119
12

-684
-684
-689
-9
14

284
284
286
-2

246
246
23
216
7

-302
-302
-660
326
32

898
898
808
126
-36

20
20
-269
126
163

-60
-60
-126
32
34

-239
-239
-264
29
-5

618
618
149
312
157

Otros financiamientos
Venta a no residentes de activos financieros internos (6)
Ttulos Pblicos
Acciones del Sistema Financiero
Otros

(1) Se incluyen estimaciones propias de la deuda externa para los dos ltimos trimestres, dado que los resultados del "relevamiento de deuda externa del sector privado" del BCRA se
publican con seis meses de rezago.
(2) Debido a la falta de informacin desagregada, solo se expone por separado la "inversin directa en el exterior".
(3) La deuda con empresas vinculadas es neta de los activos con las mismas.
El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de bonos del Tesoro de la Nacin
correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de mayo de 2014, se realiz la emisin que increment la
deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin extranjera directa del sector privado no financiero.
(4) A partir del primer trimestre de 2005 incluye Bancos Participantes.
(5) Slo incluye atrasos de inters. A partir del cambio metodolgico de 2001, los atrasos de capital no se publican separados de los flujos de deuda.
(6) A partir del tercer trimestre de 2005 se incorpora una actualizacin de las transacciones con ttulos pblicos (incluye ttulos emitidos por el BCRA) entre no residentes y residentes en el
mercado secundario.
Nota: No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido
al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

24

Estimacin del Balance de pagos


Cuadro 8a: Cuenta Financiera: Prstamos de Organismos Internacionales (1)
-En millones de dlaresI

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

-296

-2.720

908

749

-1.359

-1.328

-182

535

1.878

903

287

739

1.502

1.806

4.335

189

381

941

2.364

3.875

131

208

338

525

1.202

97

201

306

691

1.296

131
-

208
-

269
69

525
-

1.134
69

97
-

201
-

306
-

691
-

1.296
-

94

468

162

432

1.156

46

61

170

293

571

Empresas Pblicas
Gobierno Nacional
Bancos oficiales
B.C.R.A.

94
-

468
-

162
-

432
-

1.156
-

46
-

61
-

170
-

293
-

571
-

C.F.I.
Empresas Privadas
Bancos Privados

Fondo Monetario Internacional (FMI)

62
62
-

63
63
-

1.003
203
800

849
149
700

1.977
477
1.500

45
45
-

119
119
-

465
65
400

1.379
179
1.200

2.008
408
1.600

Total Prstamos Organismos Internacionales


INGRESOS
Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
Empresas Pblicas
Gobierno Nacional
Bancos oficiales
B.C.R.A.
Sector Privado (sin garanta)
Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF)

Otros Organismos
C.I.I.
C.A.F.
Otros (2)
Atrasos
Gobierno Nacional
B.C.R.A.

(1) Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del presente estado estadstico
no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas
Pblicas.
(2) Incluye deuda del B.C.R.A.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.

Fuente: INDEC.

25

Estimacin del Balance de pagos


Cuadro 8b: Cuenta Financiera: Prstamos de Organismos Internacionales (1)
-En millones de dlaresI
EGRESOS

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

583

3.459

594

1.057

5.694

1.517

563

406

486

2.971

Banco Interamericano de Desarrollo (BID)


Empresas Pblicas
Gobierno Nacional
Bancos oficiales
B.C.R.A.
Sector Privado (sin garanta)

322
9
215
98

311
215
96

422
9
244
168

338
214
125

1.394
19
888
487

351
9
250
92

304
218
86

236
236
-

226
226
-

1.117
9
930
178

Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF)


Empresas Pblicas
Gobierno Nacional
Bancos oficiales
B.C.R.A.

158
158
-

185
185
-

159
159
-

162
162
-

664
664
-

150
150
-

180
180
-

155
155
-

189
189
-

674
674
-

C.F.I.
Empresas Privadas
Bancos Privados

Fondo Monetario Internacional (FMI)

103
13
90

2.963
53
2.910

13
13
-

556
56
500

3.636
136
3.500

1.015
15
1.000

79
79
-

15
15
-

71
71
-

1.180
180
1.000

Otros Organismos
C.I.I.
CAF
Otros (2)

(1) Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del presente estado
estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de
Economa y Finanzas Pblicas.
(2) Incluye deuda del B.C.R.A.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las
cifras.
Fuente: INDEC.

26

Estimacin del Balance de pagos


Cuadro 8c: Composicin de los prstamos del BID, BIRF y otros organismos por sector pblico al cual se destina el financiamiento (1)
-En millones de dlaresI

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

-99

286

217

673

1.078

-227

-96

135

678

491

287

739

634

1.106

2.766

189

381

541

1.164

2.275

131
131
-

208
208
-

269
269
-

525
525
-

1.134
1.134
-

97
97
-

201
201
-

306
306
-

691
691
-

1.296
1.296
-

94
94
-

468
468
-

162
162
-

432
432
-

1.156
1.156
-

46
46
-

61
61
-

170
170
-

293
293
-

571
571
-

62

63

203

149

477

45

119

65

179

408

386

453

417

433

1.689

416

477

406

486

1.784

Banco Interamericano de Desarrollo (BID)


Gobierno Nacional
Gobiernos Locales

215
215
-

215
215
-

244
244
-

214
214
-

888
888
-

250
250
-

218
218
-

236
236
-

226
226
-

930
930
-

Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF)


Gobierno Nacional
Gobiernos Locales

158
158
-

185
185
-

159
159
-

162
162
-

664
664
-

150
150
-

180
180
-

155
155
-

189
189
-

674
674
-

13

53

13

56

136

15

79

15

71

180

Total Prstamos Organismos Internacionales


INGRESOS
Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
Gobierno Nacional
Gobiernos Locales
Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF)
Gobierno Nacional
Gobiernos Locales
Atrasos
Gobierno Nacional
Gobiernos Locales

Otros organismos
EGRESOS

Otros organismos

(1) Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del presente estado
estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de
Economa y Finanzas Pblicas.
No incluye Empresas Pblicas.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.

Fuente: INDEC.

27

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 9: Inversiones Directas
-En millones de dlaresAo 2013*
III

Total

2.737

2.324

10.204

1.816

-1.447

1.858

2.267

4.495

-364

-335

-62

-1.097

-1.148

-331

-330

-308

-2.117

-1
-363

-14
-321

-25
-37

-22
-1.075

19
-1.167

44
-375

-8
-322

22
-330

77
-2.194

3.337
1.989
328
1.661

2.507
1.745
241
1.504

3.071
1.706
307
1.399

2.386
1.476
124
1.352

11.301
6.916
1.000
5.916

2.964
1.739
189
1.550

-1.116
1.613
268
1.345

2.188
1.828
350
1.478

2.575
2.186
361
1.825

6.612
7.365
1.167
6.198

Aportes
Sector Privado Financiero
Sector Privado No Financiero

782
51
731

913
-94
1.007

642
-90
732

250
-144
394

2.587
-277
2.864

-19
-348
329

3.129
74
3.055

370
35
335

390
27
363

3.869
-212
4.082

Deuda con matrices y filiales (3)

369

-151

724

660

1.601

1.239

-809

Cambios de manos
Sector Privado Financiero y No Financiero

197
197

0
0

197
197

5
5

-5.049
-5.049

-10
-10

-5.053
-5.053

Activo - Inversin Directa en el exterior (1)


Sector Financiero
Sector Privado no Financiero
Pasivo - Inversin Extranjera Directa en Argentina (2)
Reinversin de utilidades
Sector Privado Financiero
Sector Privado No Financiero

II

3.001

2.143

-337
17
-354

Ao 2014*
III

IV

Total Inversin Directa

II

IV

Total

(1) Disminucin (+), aumento (-).


(2) Disminucin (-), aumento (+).
El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de bonos del Tesoro de la Nacin
correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de mayo de 2014, se realiz la emisin que increment la
deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin extranjera directa del sector privado no financiero.
(3) Se incluyen estimaciones propias de la deuda externa para los dos ltimos trimestres, dado que los resultados del "relevamiento de deuda externa del sector privado" del BCRA se
publican con seis meses de rezago.
La deuda con empresas vinculadas es neta de los activos con las mismas.
Nota: ... No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total
debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

28

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 10: Inversiones en cartera y otras operaciones
-En millones de dlaresII

Ao 2013*
III
IV

Total

II

Ao 2014*
III
IV

Total

4.945

-12
3

-3
2

-9

-390
5.608
-89

5.093

-3
-2

5.568
5.047
26
201
149
598

-1

203
-504
-12

-396

-3
-3

-178
1
65
-264
151

-663

-5

4.425
517
14

233

-3
6

301
3
33
-126
463

114

-6

706
4.288
-42

4.582

-7
-12

4.357
5.047
70
-269
-351

-314

93
1.306
-49

-27
149
176

673

-2
-7

1.089
23
32
808
336

138

-19

1.185
-369
10

266
765
498

106

-2
-3

-835
569
973
141
-660
370

-601

-9

-478
916
-17

456
1.212
756

-663
312
-975

1.184

-2
1

532
569
3
60
23
4

462
114
29
85

157
157

-5

-807
-481
17

401
662
261

-314
32
-346

-5
-5

-485

-2
-3

-820
26

-478
934
17
286
187

269
138
126
12
34
34

-1

193

-880
32
55
-689
-104

-20
30
51

-601
126
-726
163
163

-794

16
-15

35
101
66

462
326
136
-36
-36

-5

Inversin de Cartera en el pas (pasivos) (3)

-10
4
9
-280
283

12
269
216
53
32
32

201

Ttulos de Deuda
Sector Financiero
Colocaciones
Amortizaciones
Operaciones en el mercado secundario

40
419
379

3
3
7
7

Inversin de Cartera en el exterior (activos) (1)

Inversin de Cartera

Gobierno y BCRA
Colocaciones Gobierno Nacional (4) (7)
Colocaciones Gobiernos Locales
Amortizaciones Gobierno Nacional y BCRA
Amortizaciones Gobiernos Locales
Operaciones en el mercado secundario
Otras operaciones del gobierno y BCRA (4)

178
12
-9
22
-2
-2

Sector Pblico no Financiero Nacional


Sector Financiero
Sector Privado no Financiero (2)

Sector Privado no Financiero (5)

178
119
59
14
14

Privatizaciones
Gobierno Nacional
Gobiernos Locales
Colocaciones
Sector Financiero
Sector Privado no financiero
Operaciones en el mercado secundario
Acciones del Sector Financiero
Acciones del Sector Privado no financiero

Acciones

Colocaciones
Amortizaciones
Operaciones en el mercado secundario

12
12

Gobierno Nacional
Mercado Secundario de Instrumentos derivados

Intrumentos financieros derivados (6)

(1) Por sector que realiz la transaccin. Disminucin (+), aumento (-).
(2) Debido a la falta de informacin desagregada, se incluyen los activos externos de "inversin de cartera" en "otras inversiones", especificamente en "otros activos" del Sector Privado No
Financiero.
(3) Por sector emisor. Disminucin (-), aumento (+).
(4) En el II trimestre de 2010 se incorporan las estimaciones de los flujos generados por el cierre del canje de Deuda Pblica realizado a junio de 2010 (Decreto 563/10). Los efectos ms
importantes se registran en la cuenta financiera, en colocaciones al valor de emisin de los nuevos ttulos Par y Discount y su contrapartida se ve reflejada en cancelaciones de atrasos.
Tambin se incluye una estimacin del pago de las capitalizaciones de intereses y de la colocacin del Bono Global 2017.
El stock de deuda externa del sector pblico no financiero incluye, a partir del segundo trimestre de 2010, una estimacin de los efectos del cierre del canje de deuda pblica realizado en
junio del mismo ao (Decreto 563/10).
El 23/09/2013 se public en el Boletn Oficial la Ley 26.886 que suspendi la vigencia de los artculos 2, 3 y 4 de la Ley 26.017, hasta tanto el Congreso de la Nacin declare terminado el
proceso de reestructuracin de los Ttulos Pblicos alcanzados por la referida norma. De esta manera se reabre el canje de deuda y al cierre del cuarto trimestre de 2014 no se haba
materializado el proceso de reestructuracin.
(5) Se incluyen estimaciones propias de la deuda externa para los dos ltimos trimestres, dado que los resultados del "relevamiento de deuda externa del sector privado" del BCRA se
publican con seis meses de rezago.
(6) Las unidades vinculadas al PIB emitidas en el canje de deuda se tratan en el balance como una opcin; por lo tanto su pago, de corresponder, se registra en la cuenta financiera en el
cuarto trimestre del ao, y su valor de mercado se incluye en la Posicin de Inversin Internacional como un pasivo financiero contingente que no constituye deuda.
(7) El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de bonos del Tesoro de la Nacin
correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de mayo de 2014, se realiz la emisin que increment la
deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin extranjera directa del sector privado no financiero.
Nota: ... No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido
al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

29

Estimacin del Balance de Pagos


Cuadro 11: Otras inversiones
-En millones de dlaresI
Otras inversiones

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

-2.709

-4.093

-1.105

-3.931

-11.839

-2.152

-4.154

-771

4.182

-2.895

-2.750

-3.468

-1.130

-3.358

-10.705

-2.572

-2.674

-854

-694

-6.794

Crditos comerciales
Sector Privado no Financiero (1)

Prstamos
Sector Financiero
Sector Pblico no Financiero
Sector Privado no Financiero (1)

-41
39
-80

16
136
-120

81
176
-95

-68
2
-70

-11
354
-365

24
109
-85

-185
-60
-125

-48
22
-70

-20
55
-75

-229
126
-355

Otros Activos
Sector Financiero
Sector Pblico no Financiero
Sector Privado no Financiero (1)

-2.709
465
-39
-3.135

-3.484
-162
-7
-3.314

-1.211
-134
-30
-1.047

-3.290
-236
-63
-2.991

-10.694
-67
-140
-10.487

-2.596
432
-52
-2.976

-2.490
-194
-1
-2.295

-806
74
-90
-790

-674
-484
-34
-156

-6.565
-172
-176
-6.217

41

-625

25

-574

-1.134

420

-1.480

82

4.876

3.899

Crditos comerciales
Sector Privado no Financiero (2)

1.233
1.233

2.202
2.202

-40
-40

-1.147
-1.147

2.248
2.248

778
778

-2.301
-2.301

Prstamos
B.C.R.A.
Sector Financiero
Sector Pblico no Financiero (3)
Sector Privado no Financiero (2)

-989
-90
-157
-177
-564

-2.785
-2.910
97
244
-216

48
800
-113
185
-824

476
200
180
786
-690

-3.250
-2.000
6
1.038
-2.294

-525
-1.000
43
-168
601

10.444
276
9.668
500

-738
400
98
-532

2.065
1.200
-275
654

11.247
600
141
9.622

Otros Pasivos
B.C.R.A.
Sector Financiero
Sector Pblico no Financiero
Sector Privado no Financiero (2)

-301
-271
-30
-

-140
-101
-39
-

-80
-16
-64
-

0
30
-30
-

-520
-358
-163
-

-54
-10
-43
-

28
47
-19
-

12
10
2

2.459
2.600
-169
28

2.445
2.600
-122
-33

97
97
0

97
96
0

97
97
1

97
96
1

388
386
2

220
220
1

-9.651
-9.654
3

Activos

Pasivos

Atrasos
Sector Financiero
Sector Pblico no Financiero y B.C.R.A.
Sector Privado no Financiero (2)

(1) Debido a la falta de informacin desagregada, en "otros activos" se incluyen a partir de 2002, todos los activos externos a excepcin de la inversin directa.
(2) Se incluyen estimaciones propias de la deuda externa para los dos ltimos trimestres, dado que los resultados del "relevamiento de deuda externa del sector privado"
del BCRA se publican con seis meses de rezago.
(3) El 29 de mayo de 2014, Argentina lleg a un acuerdo con los pases miembros del Club de Pars, segn lo dispuesto por el Decreto Presidencial 1.394/2008,
acordndose una refinanciacin de la deuda vencida, sin la tutela del FMI y adaptando el esquema de pagos al ingreso de inversiones provenientes de dichos pases en
Argentina y considerando el perfil de vencimientos de otras obligaciones de la Repblica.
Se reconoci el devengado de los intereses punitorios por el perodo 2001 2014, surgidos de las condiciones originales de los contratos firmados oportunamente.
Nota: ... No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir
con el total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

30

Cuadro 12: Activos de Reservas Internacionales


-Saldos a fin de perodo en millones de dlaresOro (1)

-131/12/1991
31/12/1992
31/12/1993
31/12/1994
31/12/1995
31/12/1996
31/12/1997
31/12/1998
31/12/1999
31/12/2000
31/12/2001
31/12/2002
30/12/2003
31/12/2004
30/12/2005
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2008
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2011
31/03/2012*
30/06/2012*
30/09/2012*
31/12/2012*
31/03/2013*
30/06/2013*
30/09/2013*
31/12/2013*
31/03/2014*
30/06/2014*
30/09/2014*
31/12/2014*

1.430
1.446
1.672
1.651
1.679
1.610
120
124
121
7
3
3
4
769
908
1.115
1.468
1.524
1.932
2.497
3.127
3.311
3.175
3.514
3.326
3.187
2.433
2.638
2.389
2.546
2.634
2.399
2.355

Divisas y colocaciones de
libre disponibilidad
(1) (2) (3)

Convenios de pago
neto (1) (3)

Acuerdo interbancario
con Brasil

Posicin de Reserva
en el FMI

-2-

-3-

-4-

-5-

5.946
9.941
13.794
14.321
14.262
18.105
22.645
26.096
27.207
26.908
14.915
10.491
14.149
18.881
27.178
30.914
44.685
44.845
46.026
49.662
43.228
43.965
43.157
41.488
39.920
37.227
34.540
32.080
28.177
24.429
26.603
25.449
29.013

24
-5
-5
60
22
30
42
29
13
3
-5
-18
-34
-4
-10
8
23
16
9
31
22
14
16
8
43
32
32
23
34
33
41
17
40

486
-391
10
-

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

Activos de reservas
internacionales (4)

-6- = 1+2+3+4+5
7.886
10.991
15.471
16.032
15.963
19.745
22.807
26.249
27.341
26.917
14.913
10.476
14.119
19.646
28.077
32.037
46.176
46.386
47.967
52.190
46.376
47.291
46.348
45.010
43.290
40.446
37.005
34.741
30.600
27.007
29.278
27.866
31.408

Ttulos Pblicos
Nacionales en moneda
extranjera (5)

Total

-7-

-8- = 6+7
1.089
1.455
1.922
1.890
2.543
1.793
1.826
1.618
1.424
1.343
3.485
-

8.975
12.446
17.393
17.922
18.506
21.538
24.633
27.867
28.765
28.260
18.398
10.476
14.119
19.646
28.077
32.037
46.176
46.386
47.967
52.190
46.376
47.291
46.348
45.010
43.290
40.446
37.005
34.741
30.600
27.007
29.278
27.866
31.408

(1) A valor de mercado.


(2) El ao 2009 incluye asignaciones de DEGs realizadas en agosto y septiembre de 2009.
(3) Incluye intereses devengados no exigibles.
(4) Comprende los activos externos lquidos del B.C.R.A.
(5) A partir de la sancin de la Ley de Emergencia Pblica N 25.561 que derog la Ley N 23.928 de Convertibilidad y de la Ley N 25.562 que modific la Carta Orgnica del BCRA, no se computan ms los ttulos pblicos en
moneda extranjera como reservas del BCRA, los que pasaron a integrar el rubro ttulos pblicos en el estado resumido de activos y pasivos.
Nota: No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: B.C.R.A.

31

Cuadro 13: Cuenta Capital y Financiera: Activos externos del Sector Financiero y no Financiero
-Saldos a valores de mercado a fin de perodo en millones de dlares-

Sector Financiero (1)


Inversin directa
Inversin de cartera (2)
Disponibilidades
Prstamos y otros crditos
Sector Privado no Financiero
Inversin directa
Depsitos
Activos con devengamiento de renta
Activos sin devengamiento de renta

dic-01

dic-02

dic-03

dic-04

dic-05

dic-06

dic-07

dic-08

dic-09

dic-10

dic-11

dic-12*

mar-13*

jun-13*

sep-13*

dic-13*

mar-14*

jun-14*

sep-14*

dic-14*

7.751
1.720
143
1.837
4.051

4.717
1.543
32
1.016
2.125

4.479
1.720
65
1.446
1.247

3.845
1.329
74
841
1.601

3.949
1.300
78
1.149
1.421

4.172
1.025
72
1.436
1.639

5.470
1.057
65
1.898
2.449

5.328
1.046
68
1.900
2.314

3.771
1.122
60
1.944
645

3.351
919
68
1.757
607

3.212
907
67
1.794
444

3.676
990
72
1.891
723

3.158
973
75
1.426
684

3.184
974
74
1.588
548

3.159
988
77
1.722
372

3.424
1.012
84
1.958
369

2.858
993
78
1.526
261

3.070
949
81
1.720
320

2.984
957
83
1.646
298

3.390
935
81
2.130
243

101.437
19.562
24.852
25.239
31.784

109.166
19.075

118.008
19.780

122.520
20.474

122.169
22.040

133.986
24.872

146.409
26.487

148.733
27.743

161.918
28.414

171.673
29.409

189.462
30.984

199.635
31.929

205.445
32.362

209.237
32.697

210.917
33.009

216.518
33.027

220.202
34.184

224.253
34.609

226.283
34.748

226.828
35.003

(1) Incluye bancos oficiales.


(2) Excluye los ttulos en cartera emitidos por no residentes por operaciones de pase con el BCRA.
Nota: No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

32

Cuadro 14: Deuda del Gobierno Nacional por ttulo - Desagregacin por residencia del tenedor (1)
-Saldos a fin de perodo en millones de dlares31-mar-2012*
TOTAL

30-jun-2012*

30-sep-2012*

31-dic-2012*

31-mar-2013*

30-jun-2013*

30-sep-2013*

31-dic-2013*

31-mar-2014*

30-jun-2014*

104.302

104.045

103.571

105.397

104.802

104.064

109.439

109.249

103.399

107.083

55.109

54.769

52.828

53.418

52.932

53.130

51.780

53.019

53.060

59.299

RESIDENTES
Boden
Par / 2038
Discount / 2033
Bonar
Global 2017
Otros

19.708
3.377
1.205
5.789
9.336
1

20.250
3.049
1.207
5.811
10.102
81
1

19.741
2.324
1.308
5.792
10.218
98
1

19.677
2.386
1.311
5.802
10.065
112
1

19.989
2.460
1.442
5.792
10.190
103
1

20.739
2.652
1.578
5.973
10.382
154
-

19.372
2.399
1.542
6.005
9.201
197
27

19.661
2.725
1.617
5.952
8.937
209
220

19.122
2.619
1.689
5.956
8.464
168
225

19.776
2.486
1.668
5.864
9.342
170
246

NO RESIDENTES
Boden
Par / 2038
Discount / 2033
Bonar
Global 2017

35.401
5.124
14.387
12.030
2.893
966

34.518
5.209
13.947
11.845
2.632
885

33.087
3.739
13.985
11.980
2.516
868

33.741
3.677
14.174
12.367
2.668
854

32.943
3.603
13.780
12.155
2.543
863

32.391
3.166
13.761
12.302
2.352
811

32.408
3.418
14.127
12.561
1.532
769

33.358
3.219
14.181
12.963
2.238
756

33.938
3.325
14.129
12.974
2.711
798

39.523
3.776
14.103
14.775
6.073
796

49.193

49.277

50.743

51.979

51.870

50.934

57.659

56.230

50.339

47.784

RESIDENTES (2)
Bocones
Prstamos Garantizados
Bonos Garantizados (3)
Boden
Par 2038
Discount 2033
Cuasipar 2045
Bonar
Otros (4)

47.725
2.011
3.759
8.567
305
1.131
5.133
14.103
11.063
1.654

47.796
1.984
3.694
8.263
252
1.039
5.178
14.226
10.407
2.753

49.297
1.983
3.636
7.918
249
1.027
5.117
14.042
10.046
5.279

50.567
1.944
3.555
7.578
196
1.014
5.014
13.997
9.766
7.504

50.684
1.932
3.414
7.240
193
1.055
5.106
13.814
10.284
7.647

49.787
1.917
3.308
6.762
140
1.074
4.986
13.632
10.817
7.151

56.573
1.830
3.150
6.233
89
961
4.826
13.007
11.146
15.330

55.139
1.640
2.870
5.364
69
896
4.500
12.052
12.432
15.317

48.987
1.417
2.528
4.520
34
809
3.522
10.619
10.265
15.273

46.622
1.459
2.646
38
857
3.727
11.118
10.664
16.114

NO RESIDENTES
Bocones
Prstamos Garantizados
Bonos Garantizados (3)
Boden
Par 2038
Discount 2033
Cuasipar 2045
Bonar

1.468
206
156
198
881
27

1.481
205
146
280
842
9

1.447
202
137
274
825
9

1.412
198
78
262
864
9

1.186
195
76
204
695
15

1.148
190
106
148
695
8

1.086
181
98
205
595
7

1.091
30
165
207
13
167
488
6
16

1.352
8
145
173
2
128
872
4
21

1.162
7
152
123
872
1
8

TITULOS EN MONEDA EXTRANJERA

TITULOS EN MONEDA NACIONAL

(1) Incluye bonos garantizados - Decreto 1.579/02 y y Decreto 977/05. No incluye Letras Intransferibles por U$S 31.398 millones.
Montos en circulacin a cada fecha informada incluyendo intereses capitalizados.
El stock de deuda externa del sector pblico no financiero incluye, a partir del II trimestre de 2010, una estimacin de los efectos del cierre canje de deuda pblica realizado a junio del mismo ao
(Decreto 563/10).
El 23/09/2013 se public en el Boletn Oficial la Ley 26.886 que suspendi la vigencia de los artculos 2, 3 y 4 de la Ley 26.017, hasta tanto el Congreso de la Nacin declare terminado el proceso de
reestructuracin de los Ttulos Pblicos alcanzados por la referida norma. De esta manera se reabre el canje de deuda y al cierre del cuarto trimestre de 2014 no se haba materializado el proceso de
reestructuracin.
Los stocks de Deuda Pblica se exponen al 4 trimestre de 2013 debido a que al momento de la elaboracin del presente estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica".
(2) Incluye bonos en cartera del Sector Pblico.
(3) A partir del segundo trimestre de 2014, los Bonos Garantizados han dejado de formar parte de la cartera de ttulos garantizados por el Gobierno Nacional.
(4) Incluye Letras del Tesoro.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.

Fuente: INDEC.

33

Cuadro 15: Estimacin de la Deuda Externa Bruta por Sector Residente (1)
-Saldos a fin de perodo en millones de dlaresdic-01

mar-11

jun-11

sep-11

dic-11

mar-12*

jun-12*

sep-12*

dic-12*

mar-13*

jun-13*

sep-13*

dic-13*

mar-14*

jun-14*

sep-14*

dic-14*

149.248

134.641

139.107

140.876

142.492

144.532

145.195

144.039

143.336

141.657

140.352

140.885

141.091

140.809

146.343

144.585

147.457

Sector Pblico no Financiero y Banco Central (2)


Bonos y Ttulos Pblicos (3)
Organismos Internacionales
Acreedores Oficiales (4)
Bancos Comerciales
Proveedores y otros
Atrasos (4) (5)

87.911
50.520
32.197
4.332
610
251
-

72.075
45.043
16.954
974
8
30
9.067

72.826
45.319
17.301
924
8
29
9.245

74.086
43.551
20.512
850
2
38
9.133

74.558
41.729
22.935
784
2
37
9.071

75.571
43.561
22.013
728
2
135
9.132

73.426
42.538
20.881
724
2
129
9.152

72.472
41.129
21.078
671
2
114
9.479

73.168
41.708
21.335
540
2
114
9.470

71.673
40.605
21.132
464
2
114
9.356

68.384
39.921
18.510
386
43
111
9.413

69.625
39.944
19.523
374
43
106
9.634

71.595
40.883
20.394
459
76
102
9.680

71.512
41.624
19.158
552
105
97
9.976

77.072
47.164
19.062
10.266
111
79
390

74.886
45.681
19.585
9.049
108
75
388

77.689
44.394
21.457
11.270
110
70
388

Sector Privado no Financiero (6)


Bonos y Ttulos privados
Organismos Internacionales (7)
Acreedores Oficiales
Bancos Participantes
Deuda Bancaria Directa
Proveedores y Otros

44.615
15.157
1.135
2.032
991
13.804
2.141

59.354
7.036
2.892
1.392

8.439
15.836

62.510
6.949
2.726
1.365

8.990
18.396

62.967
6.844
2.628
1.523

9.189
18.776

64.007
6.736
2.564
1.431

8.509
19.231

65.211
6.584
2.448
1.273

8.773
19.504

67.962
6.716
2.387
1.355

8.695
21.039

68.131
6.508
2.291
1.402

8.725
20.900

67.118
6.184
2.187
1.353

7.979
19.975

67.377
6.060
2.089
1.219

7.513
20.717

69.339
6.016
1.993
1.159

7.401
22.291

68.742
5.907
1.893
1.185

6.759
21.990

66.786
6.276
1.769
1.135

6.389
20.559

66.604
5.985
1.677
1.178

6.887
20.991

66.297
6.701
1.591
1.240

7.399
20.609

66.603

67.128

35.261
9.354

35.595
23.759

38.425
24.085

38.961
24.006

38.471
25.535

38.582
26.629

40.192
27.770

39.826
28.305

37.678
29.440

37.598
29.779

38.860
30.479

37.733
31.009

36.129
30.657

36.718
29.885

37.539
28.758

16.723
5.321
7.428
504
1.221
2.249
-

3.211
962
937
104
310
842
56

3.771
1.254
1.104
108
379
871
55

3.823
1.245
1.198
121
354
850
55

3.927
1.180
1.383
125
485
691
63

3.750
1.190
1.305
123
353
710
69

3.807
1.178
1.405
132
402
621
69

3.436
1.181
1.140
162
294
590
69

3.050
1.142
924
116
489
310
69

2.607
1.128
771
112
179
350
69

2.629
1.153
884
95
186
242
69

2.517
1.170
773
94
224
188
69

2.709
1.153
953
93
239
203
69

2.693
1.104
1.002
87
197
235
69

2.974
1.062
1.287
77
262
217
69

3.095
1.076
1.388
74
211
277
69

2.639
1.063
1.088
99
162
157
69

1.604

383

724

697

547

540

531

474

208

210

113

92

92

64

84

113

54

Total de Deuda Externa

Subtototal sin deuda con empresas vinculadas


Deudas con empresas vinculadas (8)
Sector Financiero (sin Banco Central) (9)
Bonos y Ttulos
Lneas de Crdito
Otras financiaciones
Depsitos
Obligaciones Diversas (10)
Atrasos
ITEM DE MEMORANDUM
Obligaciones diversas con contrapartida en el activo (11)

(1) No incluye intereses devengados no vencidos a la fecha.


(2) Las cifras de deuda del sector pblico a partir de junio de 2005 incorporan una estimacin de los resultados del canje. Cabe recordar que este saldo corresponde a la porcin en poder de no residentes del total de deuda bruta del sector pblico nacional, que a fines de junio
ascendi a U$S 126.466 millones, ms las obligaciones de gobiernos locales estimadas en poder de no residentes. En este sentido la estimacin de la disminucin de la deuda producto del canje corresponde solamente a la reestructuracin de la deuda en poder de no residentes. El
efecto sobre el total de la deuda reestructurada puede consultarse en "Deuda del Sector Pblico Nacional - 2do trimestre de 2005", en la pgina de la Secretara de Finanzas del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del presente estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de
Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
(3) La lnea de Bonos y Ttulos Pblicos hasta el primer trimestre de 2005 inclua los bonos Par y Discount (en dlares y marcos alemanes) correspondientes al Plan Financiero 1992, los cuales se encontraban colateralizados por bonos cupn cero del Tesoro de los EEUU. A partir del
cuarto trimestre de 2001 incluye prstamos garantizados. A partir del tercer trimestre de 2005 incluye ttulos emitidos por el BCRA en poder de no residentes.
El stock de deuda externa del sector pblico no financiero incluye, a partir del II trimestre de 2010, una estimacin de los efectos del cierre del canje de deuda pblica realizado a junio del mismo ao (Decreto 563/10).
El 23/09/2013 se public en el Boletn Oficial la Ley 26.886 que suspendi la vigencia de los artculos 2, 3 y 4 de la Ley 26.017, hasta tanto el Congreso de la Nacin declare terminado el proceso de reestructuracin de los Ttulos Pblicos alcanzados por la referida norma. De esta
manera se reabre el canje de deuda y al cierre del cuarto trimestre de 2014 no se haba materializado el proceso de reestructuracin.
Incluye deuda externa no garantizada de gobiernos locales por U$S 6.094 millones para el 4 trimestre 2014.
El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de bonos del Tesoro de la Nacin correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de
YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de mayo de 2014, se realiz la emisin que increment la deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin extranjera directa del sector privado no financiero.
(4) El 29 de mayo de 2014, Argentina lleg a un acuerdo con los pases miembros del Club de Pars, segn lo dispuesto por el Decreto Presidencial 1.394/2008, acordndose una refinanciacin de la deuda vencida, sin la tutela del FMI y adaptando el esquema de pagos al ingreso de
inversiones provenientes de dichos pases en Argentina y considerando el perfil de vencimientos de otras obligaciones de la Repblica.
Se reconoci el devengado de los intereses punitorios por el perodo 2001 2014, surgidos de las condiciones originales de los contratos firmados oportunamente.
(5) A partir del segundo trimestre de 2005 los atrasos corresponden principalmente a la deuda con acreedores oficiales (Banco de Espaa hasta el primer trimestre de 2007, Club de Pars y Eximbank Japn hasta segundo trimestre 2014) y ttulos de gobiernos locales, pendientes de
renegociacin. Incluye intereses devengados sobre el stock de capital atrasado.
(6) A partir de diciembre 2001 los saldos y transacciones de la deuda externa del sector privado no financiero se estiman en funcin de los resultados del relevamiento de deuda externa privada del BCRA (Comunicacin "A" 3.602). Ver mayor detalle de esta revisin en "Revisin de la
deuda externa del sector privado no financiero", disponible en el sitio de Internet del INDEC. Las cifras de los 2 ltimos trimestres son estimaciones preliminares propias de la DNCI, dado que los resultados del "relevamiento de deuda externa del sector privado" del BCRA se publican
con seis meses de rezago.
Los atrasos de capital e inters se encuentran incluidos en los rubros de deuda.
(7) A partir del primer trimestre de 2005 incluye Bancos Participantes.
(8) La deuda con empresas vinculadas es neta de los activos con las mismas.
(9) A partir de marzo de 2002 se excluy a todas las entidades a las que el BCRA les revoc la autorizacin para funcionar en 2002. La deuda con el exterior de esas entidades se estima en alrededor de U$S 1.000 millones.
(10) Se incluyen en este rubro, adems de otros conceptos, operaciones de pase, compras y ventas al contado a liquidar que reflejan un derecho y una obligacin futura que se registran contablemente en rubros del activo y del pasivo por igual monto, el que se consigna al pie del
Cuadro 15.
(11) Incluidas en operaciones diversas y en crditos diversos del sector financiero.
Nota: ... No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

34

Cuadro 16: Estimacin del Perfil de Vencimientos de la Deuda Externa del Sector Pblico no Financiero y del B.C.R.A.(1)
-Saldos a fin de perodo en millones de dlaresStock al
31/12/2014

DEUDA TOTAL

Mediano y Largo Plazo

Corto Plazo
2015*
II
III

IV

Atrasos

2017 y +*

2016*

77.689

388

1.009

2.013

1.025

7.683

4.143

61.429

71.185

44

981

1.496

997

6.672

3.985

57.010

1. BONOS Y TITULOS PUBLICOS (2)

38.370

3.591

71

34.700

2. ORGANISMOS INTERNACIONALES

21.457

960

1.025

976

460

1.817

16.219

3. ACREEDORES OFICIALES (3)

11.203

10

470

10

2.621

2.082

6.010

110

14

81

44

44

6.505

343

28

517

28

1.011

158

4.419

6.024

17

512

17

1.005

125

4.347

67

15

37

70

18

34

343

343

GOBIERNO NACIONAL

4. BANCOS COMERCIALES
5. PROVEEDORES Y OTROS
6. ATRASOS (3) (4)
GOBIERNOS LOCALES
1. TITULOS PUBLICOS
2. ACREEDORES OFICIALES
3. BANCOS COMERCIALES
4. PROVEEDORES Y OTROS
5. ATRASOS (4)

(1) Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la
elaboracin del presente estado estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico,
Subsecretara de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
(2) Incluye la estimacin de Prstamos Garantizados y de Letras y Notas del B.C.R.A.
El stock de deuda externa del sector pblico no financiero incluye, a partir del segundo trimestre de 2010, una estimacin de los efectos del cierre canje de
deuda pblica realizado a Junio del mismo ao (Decreto 563/10).
El 23/09/2013 se public en el Boletn Oficial la Ley 26.886 que suspendi la vigencia de los artculos 2, 3 y 4 de la Ley 26.017, hasta tanto el Congreso de la
Nacin declare terminado el proceso de reestructuracin de los Ttulos Pblicos alcanzados por la referida norma. De esta manera se reabre el canje de deuda y
al cierre del cuarto trimestre de 2014 no se haba materializado el proceso de reestructuracin.
El 23 de abril de 2014, por Ley 26.932, se autoriz a la Secretara de Finanzas dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la emisin de
bonos del Tesoro de la Nacin correspondientes al pago indemnizatorio de la nacionalizacin del 51% del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741). El 7 de
mayo de 2014, se realiz la emisin que increment la deuda en ttulos del sector pblico, con contrapartida en un flujo de cambio de manos en la inversin
extranjera directa del sector privado no financiero.
(3) El 29 de mayo de 2014, Argentina lleg a un acuerdo con los pases miembros del Club de Pars, segn lo dispuesto por el Decreto Presidencial 1.394/2008,
acordndose una refinanciacin de la deuda vencida, sin la tutela del FMI y adaptando el esquema de pagos al ingreso de inversiones provenientes de dichos
pases en Argentina y considerando el perfil de vencimientos de otras obligaciones de la Repblica.
Se reconoci el devengado de los intereses punitorios por el perodo 2001 2014, surgidos de las condiciones originales de los contratos firmados
oportunamente.
(4) A partir del segundo trimestre de 2005 los atrasos corresponden principalmente a la deuda con acreedores oficiales (Banco de Espaa hasta el primer
trimestre de 2007, Club de Pars y Eximbank Japn hasta segundo trimestre 2014) y ttulos de gobiernos locales, pendientes de renegociacin. Incluye intereses
devengados sobre el stock de capital atrasado.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el
total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

35

Cuadro 17: Estimacin del perfil de vencimientos de la Deuda Externa del Sector Privado no Financiero (1)
-Saldos a fin de perodo en millones de dlaresStock al
31/12/2014*

DEUDA EXTERNA DEL SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO

67.128

Capital
exigible (2)

25.012

Mediano y Largo Plazo


Corto Plazo

25.601

12-24 meses

24-36 meses

36-48 meses

48-60 meses

60-72 meses

72 meses y +

4.617

3.756

1.935

1.753

781

3.673

(1) En base a los resultados del relevamiento de la deuda externa privada del BCRA.
(2) Incluye cuotas vencidas pendientes de cancelacin, deuda que se torn exigible por la aplicacin de clusulas de aceleracin por incumplimientos y deuda por operaciones en cuenta corriente sin
vencimiento especfico o "a la vista".
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

36

Cuadro 18: Estimacin del perfil de vencimientos de la Deuda Externa del Sector Financiero
-Saldos a fin de perodo en millones de dlaresStock al
31/12/2014
Total
Depsitos
Lineas de crdito
Bonos y ttulos
Organismos internacionales
Obligaciones diversas (2)
Atrasos

Mediano y Largo Plazo


Capital exigible (1)

Corto Plazo
12-24 meses

24-36 meses

36-48 meses

48-60 meses

60-72 meses

72 meses y +

2.639

196

1.109

262

124

556

227

161

162
1.088
1.063
99
157
69

51
3
73
69

162
809
62
76
-

25
207
29
1
-

16
104
3
0
-

168
387
-

9
214
5
-

5
-

6
147
8
-

(1) Incluye cuotas vencidas pendientes de cancelacin, deuda que se torn exigible por la aplicacin de clusulas de aceleracin por incumplimientos y deuda por operaciones en cuenta corriente sin vencimiento
especfico o "a la vista".
(2) Se incluyen en este rubro, adems de otros conceptos, operaciones de pase as como tambin compras y ventas al contado a liquidar que reflejan un derecho y una obligacin futura y que se registran
contablemente en rubros del activo y del pasivo.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

37

Cuadro 19: Stock de Inversin Extranjera Directa en Argentina (1)


-Saldos a fin de perodo en millones de dlaresSector
Financiero (2)

Sector Privado No Financiero


Deuda con
empresas
vinculadas (3)

A fines de
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
Cambio de serie
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*
2013*
2014*

Capital (4)

Total

Total SPNF

1.334
1.393
1.748
1.955
2.528
3.001
4.507
5.671
6.403
7.205
7.012

607
977
1.229
1.615
2.316
3.809
4.913
5.705
7.274
8.354
9.354

9.583
13.933
15.544
18.858
23.147
26.747
32.593
36.421
48.249
52.041
52.633

10.190
14.910
16.772
20.473
25.463
30.556
37.506
42.126
55.523
60.396
61.987

11.524
16.303
18.520
22.428
27.991
33.557
42.013
47.797
61.926
67.601
68.999

7.012
2.610
2.934
2.436
2.763
3.044
3.376
3.668
4.124
4.353
5.049
5.755
6.312
5.704

19.938
16.046
14.806
15.610
14.445
13.977
16.652
21.481
19.410
22.804
25.535
29.440
30.657
28.758

52.553
24.490
30.522
34.461
37.931
43.232
47.546
51.918
56.338
61.298
62.614
65.626
74.392
79.613

72.491
40.536
45.328
50.071
52.376
57.209
64.198
73.398
75.748
84.102
88.149
95.066
105.049
108.371

79.504
43.146
48.262
52.507
55.139
60.253
67.574
77.066
79.871
88.455
93.199
100.821
111.361
114.076

(1) El flujo de cambio de manos de parte del paquete accionario de YPF S.A (Ley 26.741), fue incorporado en la cuenta
financiera de la Balanza de Pagos en el segundo trimestre de 2014, perodo en que el Congreso de la Nacin vot la ratificacin
del acuerdo indemnizatorio, siendo la contrapartida un incremento de la deuda en ttulos del sector pblico.
(2) A valor contable.
(3) Los saldos y transacciones de la deuda externa del sector privado no financiero han sido estimados a partir de diciembre
2001 en funcin de los resultados del relevamiento de deuda externa privada del BCRA (Comunicacin "A" 3.602). Ver mayor
detalle de esta revisin en la nota metodolgica "Revisin de la deuda externa del sector privado no financiero", disponible en el
sitio de Internet del INDEC. Las cifras de los 2 ltimos trimestres son estimaciones preliminares propias de la DNCI, dado que
los resultados del "Relevamiento de Deuda Externa del Sector Privado" del BCRA se publican con seis meses de rezago.
(4) Estimaciones a valor contable hasta 2005. A partir del ao 2006, las estimaciones se realizan en base a informacin contable
parcial disponible.
Nota: (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los
parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

38

Estimacin del Balance de pagos


Cuadro 20: Anexo: Flujos de atrasos por sector y concepto
-En millones de dlaresI
Sector Pblico no Financiero y BCRA (1)

Ao 2013*
III

II

IV

Total

Ao 2014*
III

II

IV

Total

97

96

97

96

386

220

-9.654

-9.431

Gobierno Nacional y empresas

96

95

96

95

382

219

-9.655

-9.436

Atrasos de capital
Inversin de cartera (2)
Otra inversin (3) (4)

4
4

4
4

3
3

16
16

53
53

-4.968

-4.915
-4.915

Atrasos de inters (5)


Inversin de cartera (2)
Otra inversin (3) (4)

92
92

91

91
91

366
366

165
165

-4.687

91

92
92

-4.687

0
0

-4.521
-4.521

Gobiernos locales
Atrasos de capital
Inversin de cartera
Otra inversin

1
-

1
0
0
-

1
-

1
0
0
-

5
0
0
-

1
-

1
0
0
-

1
-

1
0
0
-

5
0
0
-

Atrasos de inters (5)


Inversin de cartera
Otra inversin

1
1
-

1
1
-

1
1
-

1
1
-

5
5
-

1
1
-

1
1
-

1
1
-

1
1
-

5
5
-

Sector Privado no Financiero (6)


Atrasos de inters

0
0

0
0

1
1

1
1

2
2

1
1

3
3

Sector Financiero
Atrasos de capital
Atrasos de inters

93

93

93

94

373

167

-4.683

-4.513

Item de memorandum: Total de atrasos de inters (2)

-4.968

(1) Los flujos y los saldos de deuda pblica externa correspondientes al 3 y 4 trimestre de 2014 surgen de estimaciones propias, ya que a la fecha de la elaboracin del presente estado
estadstico no se dispona de los "Informes de Deuda Pblica" emitidos por la Oficina Nacional de Crdito Pblico, Subsecretara de Financiamiento, Secretara de Finanzas, Ministerio de
Economa y Finanzas Pblicas.
(2) El stock de deuda externa del sector pblico no financiero incluye, a partir del segundo trimestre de 2010, una estimacin de los efectos del cierre del canje de deuda pblica realizado
a junio de ese ao (Decreto 563/10).
El 23/09/2013 se public en el Boletn Oficial la Ley 26.886 que suspendi la vigencia de los artculos 2, 3 y 4 de la Ley 26.017, hasta tanto el Congreso de la Nacin declare terminado
el proceso de reestructuracin de los Ttulos Pblicos alcanzados por la referida norma. De esta manera se reabre el canje de deuda y al cierre del cuarto trimestre de 2014 no se haba
materializado el proceso de reestructuracin.
(3) En el primer trimestre de 2007 la cancelacin de atrasos con contrapartida en el desembolso en acreedores oficiales corresponde a la reestructuracin de la lnea de crdito que
Espaa concedi a Argentina en 2001.
(4) El 29 de mayo de 2014, Argentina lleg a un acuerdo con los pases miembros del Club de Pars, segn lo dispuesto por el Decreto Presidencial 1.394/2008, acordndose una
refinanciacin de la deuda vencida, sin la tutela del FMI y adaptando el esquema de pagos al ingreso de inversiones provenientes de dichos pases en Argentina y considerando el perfil
de vencimientos de otras obligaciones de la Repblica.
Se reconoci el devengado de los intereses punitorios por el perodo 2001 2014, surgidos de las condiciones originales de los contratos firmados oportunamente.
(5) Incluye intereses devengados sobre el stock de capital atrasado. A partir del segundo trimestre de 2005 se incluyen los atrasos de intereses correspondientes principalmente a la
deuda con acreedores oficiales y ttulos de gobiernos locales pendientes de renegociacin; ver nota del Cuadro 1.
(6) Se incluyen estimaciones propias de la deuda externa para los dos ltimos trimestres, dado que los resultados del "Relevamiento de Deuda Externa del Sector Privado" del BCRA se
publican con seis meses de rezago.
Nota: ... No disponibles. (*) Dato provisorio. ( - ) representa valor cero. Los ceros representan cifras menores a U$S 500.000. La suma de los parciales puede no coincidir con el total
debido al redondeo de las cifras.
Fuente: INDEC.

39