Gerencia Financiera I PDF

FINANZAS
EMPRESARIALES
Profesor:
Dr. Armin Becerra Guzmn
DIFERENCIAS ENTRE
FINANZAS CONTABILIDAD ECONOMIA
GERENCIA FINANCIERA
Es parte de la administracion aplicada que se

encarga de obtener recursos financieros,
aplicar e invertir dichos fondos para obtener la
maxima utilidad por accion (maximizar el valor
de
la
empresa
en
el
mercado).
FUNCION DE LAS FINANZAS

OBJETIVO
PARA
FONDOS
EXTERNOS
MAX UTILIDAD DE LA
EMPRESA
MAX UTILIDAD DEL

ACCIONISTA
CRECIMIENTO
EMPRESARIAL
MAX VALOR DE LA
EMPRESA EN EL
MERCADO
OBTENER
INVERTIR
FONDOS
INTERNOS
ASPECTOS IMPORTANTES QUE

TOMAR EN CUENTA
EL RECURSO MONETARIO
LA EMPRESA
OBJETIVOS DE LA EMPRESA
OBJETIVOS DE LOS ACCIONISTAS
EL RIESGO
PROCESO PRODUCTIVO
RECURSOS
RH
RM
RF
RT
FACTORES
DE
PRODUCCION
T
K
RN
PROCESO
PRODUCTIVO
COSTOS
PRODUCTO
PRECIOS
COSTOS
ORGANIZACIN DE LA FUNCION
FINANCIERA
JUNTA GENERAL DE
ACCIONISTAS
DIRECTORIO
AUDITORIA
GERENCIA
GENERAL
COCOI
ASESORIA
JURDICA
GERENCIA DE
ADMINISTRACIN
GERENCIA DE
PRODUCCIN
GERENCIA DE
FINANZAS
GERENCIA DE
COMERCIALIZACIN

PLANEACIN
FINANCIERA
ANLISIS
FINANCIERO
CRDITOS Y
COBRANZAS
BANCA Y
VALORES
PROYECTOS DE
INVERSION
GESTION DE
RIESGOS
IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
TOMA DE DECISIONES
De financiamiento
FINANZAS
De inversin
De capital de trabajo y
dividendos
PROCESO CONTABLE
INVENTARIO
INICIAL
BALANCE
INICIAL
OPERACIONES
LIBROS
DOCUMENTOS
FUENTE
AUXILIARES
ESTADOS
FINANCIEROS
ECPN
Facturas
EFE
Recibos
Planillas
Contratos
LIBRO
DIARIO
EGYP
BALANCE
Otros
LIBRO
MAYOR
PROCESO FINANCIERO
INTERPRETACION
ESTADOS
FINANCIEROS
ANALISIS
Histrico
PLANEAMIENTO
ECPN
FINANCIERO
EFE
EGYP
BALANCE
TOMA DE DECISIONES
ESTADOS
FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
BSICOS
Balance General
Estado de Ganancias y Prdidas
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Estado de Flujo de Efectivo
Balance General Estado de

Posicin Financiera
El Balance General o Estado de Situacin
financiera
contesta las siguientes preguntas:
Cuanto es la inversin total ?
ACTIVO
De donde obtengo el dinero?
PASIVO
Cuanto han invertido los dueos? PATRIMONIO
Es decir, el balance general muestra la situacin
financiera de la empresa en una fecha
determinada.
ES LA FOTOGRAFA INSTANTANEA
Dr. Armin
Guzmn
DE Becerra
LA EMPRESA
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Pasivos:
Cuentas por pagar
Proveedores
Crditos bancarios
Impuestos por pagar
Capital Contable:
Aportaciones de los socios
Resultados Acumulados
NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
NECESIDADES
CAPITAL DE
TRABAJO
FUENTES
DEUDA CP
DEUDA LP
CAPITAL
FIJO
APORTE
QUE BUSCA UNA ADECUADA

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO?
ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
ACTIVO
PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PATRIMONIO
ACTIVO NO
CORRIENTE
EL BALANCE
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
ACTIVO
PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL EGYP
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERACIONAL
OTROS INGRESOS
OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DE
PARTICIPACIONES E IMPUESTOS
PARTICIPACIONES
IMPUESTO
LA RENTA
Dr.AArmin
Becerra Guzmn
UTILIDAD NETA
EL EGYP
UTILIDAD BRUTA
CV
VENTAS
EL EGYP
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS DE VENTAS
CV
VENTAS
EL EGYP
UTILIDAD NETA
IMPUESTO A LA RENTA
GASTOS DE VENTAS
CV
VENTAS
ACUMULACION DE CAPITAL
CV
VENTAS
ELEMENTOS DEL COSTO

M ATERIALES
M ANO DE OBRA
M ATERIALES
M ANO DE OBRA
OTROS GASTOS
DIRECTOS
DIRECTA
INDIRECTO
INDIRECTA
INDIRECTO
COSTO
ENVASE
GASTOS DE
PRIM O
FABRICACION
Costos Directos
Gastos Indirectos
GASTOS
ADM INISTRATIVOS
COSTO DE
GASTOS
FABRICACION
OPERATIVOS
Costo de Produccin
GASTOS DE
VENTAS
COSTO DE HACER
M ARGEN DE
Y VENDER
UTILIDAD
Costo Total
IM PUESTO
IM PUESTO
VALOR DE
GENERAL A
SELECTIVO
VENTA
LAS VENTAS
AL CONSUM O
PRECIO
DE VENTA
DERIVACION DE LOS FLUJOS

DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO TOTAL (FET)

=
FLUJO NETO DE CAJA (FNC)

DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO A ACCIONISTAS
FEAcc Dividendos - Nuevos Aportes

FLUJO DE EFECTIVO A ACREEDORES
FEAcr Intereses - Nuevos Pasivos Netos


DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO DERIVADO DE

ACTIVOS
FEDA FEO - CTN - IFN

DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO
FEO UAII D Imp

DE EFECTIVO
AUMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO
CTN CTNf - CTNi

DE EFECTIVO
AUMENTO DE INVERSION FIJA NETA
IFN IFNf - IFNi D

DE EFECTIVO Ejemplo
INDUSTRIAS AREQUIPA
BALANCE GENERAL
En Miles de Nuevos Soles (Constantes)
2009
ACTIVO
Activo Corriente
Caja Bancos
116
Ctas por Cobrar
410
Mercaderas
614
Total Activo Corriente
1140
Activo No Corriente
IM y E Bruto
2612
Depreciacin
698
IM y E neto
1914
Total Activo No Corriente
1914
2010
PASIVO
Pasivo Corriente
123 Sobregiro y Prstamo B
314 Cuentas por Pagar Com
718
1155 Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
2714 Deuda de LP
724 Total Pasivo No Corriente
1990
1990 TOTAL PASIVO
Patrimonio
Capital Social
TOTAL PATRIMONIO
2009
2010
192
616
130
630
808
760
400
400
363
363
1208
1123
1430
416
1846
1450
572
2022
3054
3145

TOTAL ACTIVO
3054
3145 TOTAL PASIVO + PATR

DE EFECTIVO Ejemplo
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
En Miles de Nuevos Soles (Constantes)
Ventas Netas
Costo de Ventas
Depreciacin
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Operacin
UTILIDAD DE OPERACION
Intereses
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Impuestos
UTILIDAD NETA
2010
6412
3222
26
3164
2412
752
94
658
197
461
INFLACION
La Inflacin es un fenmeno econmico que

se traduce en un aumento sostenido del Nivel
General de Precios producido por
desequilibrios de oferta y demanda de bienes
y/o servicios en una economa.
La inflacin afecta significativamente a la
Empresa, por cuanto podemos interpretar
equivocadamente un valor monetario en el
tiempo.
IPM Mes Actual
Var Mes Actual

1 x100
Mes
Anterior
IPM
Dr. Armin
Becerra
Guzmn
FACTORES DE
ACTUALIZACION
FA Mes Anterior al mes Actual
IPM Mes Actual

IPM Mes Anterior
FD Mes Fururo al mes Pasado
IPM Mes Pasado

IPM Mes Futuro
INFLACION
INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR (IPM) - 2013

AO/ MES
NUMERO INDICE
2013
VARIACION PORCENTUAL
BASE 1994
MENSUAL
ACUMULADA
ENERO
206,605,903
-0,78
-0,78
FEBRERO
206,762,562
0,08
-0,70
MARZO
207,345,341
0,28
-0,42
ABRIL
207,444,568
0,05
-0,37
MAYO
206,831,945
-0,30
-0,67
JUNIO
208,522,389
0,82
0,14
JULIO
210,543,665
0,97
1,12
AGOSTO
212,322,829
0,85
1,97
SETIEMBRE
213,425,791
0,52
2,50
OCTUBRE
212,540,726
-0,41
2,07
NOVIEMBRE
211,683,477
-0,40
1,66
DICIEMBRE
211,457,387
-0,11
1,55
INFLACION
INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR (IPM) - 2012

AO/ MES
2012
NUMERO INDICE
VARIACION PORCENTUAL
BASE 1994
MENSUAL
ACUMULADA
ENERO
208,374,177
-0,52
-0,52
FEBRERO
208,641,022
0,13
-0,39
MARZO
209,909,211
0,61
0,21
ABRIL
210,157,975
0,12
0,33
MAYO
209,452,819
-0,34
0,00
JUNIO
209,308,784
-0,07
-0,07
JULIO
207,550,522
-0,84
-0,91
AGOSTO
208,048,090
0,24
-0,67
SETIEMBRE
208,883,339
0,40
-0,28
OCTUBRE
208,934,206
0,02
-0,25
NOVIEMBRE
208,463,032
-0,23
-0,48
DICIEMBRE
208,221,718
-0,12
-0,59
ANALISIS
FINANCIERO
ESTADO DE CAMBIOS EN LA
SITUACIN FINANCIERA
En general este estado de cambios tambin es usualmente
conocido como de origen y aplicacin de recursos
Este estado revela la forma en que las actividades son
financiadas, la forma en que los recursos financieros se
se usan y la forma en que la posicin de liquidez de la
empresa se ve afectada
El adecuado abastecimiento de efectivo o de recursos
circulantes es esencial para garantizar la operacin del
negocio y para mantener su solidez financiera
ESTADO DE CAMBIOS
EN LA SITUACIN FINANCIERA
Elementos que lo integran
Fuentes y aplicaciones generados por la operacin
Fuentes y aplicaciones generados por inversiones
Fuentes y aplicaciones generados por
financiamientos
ORIGEN
APLICACIN
Activo
Pasivo
Capital
Activo
Pasivo
Capital
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
Flujo de efectivo por actividades de
operacin

inversin
financiamiento
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
EFECTIVO AL INICIO DEL AO
ACTIVIDADES DE OPERACIN
+
+
+
=
Utilidad (Prdida) del Ejercicio

Depreciacin
Orgenes de Operacin
Aplicaciones de Operacin
Aumento o Disminucin del Efectivo de Operacin
ACTIVIDADES DE INVERSIN
+
=
Orgenes de Inversin
Aplicaciones de Inversin
Aumento o Disminucin del Efectivo de Inversin
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
+
=
Orgenes de Financiamiento
Aplicaciones de Financiamiento
Dividendos
Aumento o Disminucin del Efectivo de
Financiamiento
AUMENTO O DISMINUCIN DE EFECTIVO NETO

EFECTIVO AL FINAL DEL AO
Por qu hacer Anlisis de los

Estados Financieros
En trminos reales estaremos ganando o perdiendo?
Realmente las utilidades que estamos obteniendo son
las mejores?
El negocio ha progresado?
Durante este periodo podremos obtener los
recursos suficientes para hacer frente
a los gastos inmediatos?
Contaremos con los recursos suficientes,
en caso de necesitar una nueva maquinaria o equipo?
Tendremos capacidad suficiente para
cubrir tanto el capital como los intereses y en que tiempo?
La poltica de ventas es la adecuada?
El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido?
ANALISIS FINANCIERO
Buscan medir el rendimiento de la

empresa dentro del contexto del negocio
que desarrolla, sus objetivos y
estrategias
Un anlisis detallado permite determinar
cuales son los factores claves de un
negocio, requisito indispensable para
una proyeccin razonable de la situacin
econmica y financiera futura de la
empresa
Razones Financieras
Grupos de usuarios de las Razones Financieras
Usuarios
Tipos de Razones
Inversionistas
Retorno sobre Capital
Instituciones de Crdito
Razones de Apalancamiento
Administradores (Gerencia)
Razones de Retorno
Empleados
Retorno sobre Capital
Proveedores
Liquidez
Clientes
Rentabilidad
Gobierno y sus agencias
Rentabilidad
Comunidad
Puede variar
Analistas Financieros
Todas las Razones
Grupos Ambientales
Gastos en medidas anticontaminantes
Investigadores
Depende
de la naturaleza de su estudio
Dr. Armin Becerra
Guzmn
ANALISIS PORCENTUAL DEL

BALANCE
INDUSTRIAS FENIX S.A.
2005
2006
2006
2006
2005-2006
BALANCE
BALANCE
Anliis
Anlisis
Anlisis
Vertical G
Vertical GC
Horizontal
( %)
( %)
VAR %
ACTIVO
Caja y Bancos
Valores Negociables
Cuentas por Cobrar Comerciales
Otras Cuentas por Cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado
Activo Corriente
Inversiones en Valores
Inmueble, Maquinaria y Equipo
Depreciacin
Intangible Neto
Activo no Corriente
TOTAL ACTIVO
245
365
2.72
7.39
48.98
52
36
0.27
0.73
-30.77
1210
1450
10.80
29.35
19.83
15
85
0.63
1.72
466.67
2850
2920
21.75
59.10
2.46
140
85
0.63
1.72
-39.29
4512
4941
36.80
100.00
9.51
96
122
0.91
1.44
27.08
5940
10350
77.08
121.95
74.24
-2285
-2430
-18.10
-28.63
6.35
224
445
3.31
5.24
98.66
8487 Guzmn63.20
Dr.3975
Armin Becerra
100.00
113.51
8487
13428
100.00
58.22

BALANCE
PASIVO Y PATRIMONIO
Sobregiro Bancario
1450
1340
9.98
38.30
-7.59
Cuentas por Pagar Comerciales
2150
1850
13.78
52.87
-13.95
215
224
1.67
6.40
4.19
15
85
0.63
2.43
466.67
3830
3499
26.06
100.00
-8.64
37
84
0.63
6.00
127.03
Provisin para Beneficios Sociales
1540
1316
9.80
94.00
-14.55
Pasivo No Corriente
1577
1400
10.43
100.00
-11.22
TOTAL PASIVO
5407
4899
36.48
Capital Social
2879
8176
60.89
95.86
183.99
45
48
0.36
0.56
6.67
156
305
2.27
3.58
95.51
Patrim onio
3080
8529
63.52
100.00
176.92
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
8487
13428
100.00
Otras Cuentas por Pagar

Parte de Deuda de Largo Plazo
Pasivo Corriente
Deuda de Largo Plazo
Reservas
-9.40
58.22

EEGGPP
ANLISIS PORCENTUAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
INDUSTRIAS FNIX S.A.
2005
2006
2006
2005-2006
EEGGPP
EEGGPP
Anlisis
Anlisis
Vertical G
Horizontal
( %)
VAR %
Ventas Netas
25276
30639
100,00
21.22
Costo de Ventas
18420
24522
80.04
33.13
UTILIDAD BRUTA
6856
6117
19.96
-10.78
Gastos de Administracin
4510
4350
14.20
-3.55
Gastos de Ventas
2240
1150
3.75
-48.66
UTILIDAD DE OPERACIN
106
617
2.01
482.08
Ingresos Financieros
240
25
0.08
-89.58
Ingresos Diversos
210
Gastos Financieros
287
Gastos Diversos
-100.00
294
0.96
98
2.44
-100.00
Gastos Excepcionales
UTILIDAD ANTES DE
PARTICIPACIN E IMPUESTOS
Participacin de Trajadores
Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA
171
348
Dr. Armin
Becerra35Guzmn
18
1.14
103.51
0.11
94.44
41
94
0.31
130.15
112
219
0.72
95.28
MTODO DE RAZONES
FINANCIERAS:
Constituyen un mtodo para conocer hechos relevantes
acerca de las operaciones y la situacin financiera de la
Empresa. Debern ser evaluadas conjuntamente y no en
forma individual. Asimismo deber tomarse en cuenta la
tendencia que han tomado en el tiempo.
Tipo de Razones financieras:
Liquidez
Actividad
Apalancamientos
Rentabilidad
Cobertura
RATIOS O NDICES FINANCIEROS

Un ratios o ndice financiero es utilizado
para relacionar dos cuentas del balance
general o del estado de ganancias y
prdidas
Los ratios financieros se utilizan para
realizar comparaciones internas
Tambin se utiliza para comparaciones
externas, por ejemplo: los indicadores de
la empresa con los de otras empresas de
similar importancia o del mismo sector
productivoDr. Armin Becerra Guzmn
RAZONES O NDICES DE LIQUIDEZ
Indicadores que muestran la relacin que

existe entre el efectivo de una empresa,
otros activos corrientes y sus pasivos de
corta realizacin
LIQUIDEZ
ACTIVO
PAS + PAT
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
LIQUIDEZ
ACTIVO
PAS + PAT
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
LIQUIDEZ
ACTIVO
PAS + PAT
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
LIQUIDEZ
ACTIVO
PAS + PAT
PATRIMONIO
CV
ACTIVO NO
CORRIENTE
VENTAS
PASIVO NO
CORRIENTE
NDICES DE ACTIVIDAD Y
ROTACIN
Miden la eficiencia con que una organizacin hace uso

de sus recursos. Mientras mejores sean estos ndices
se estar haciendo un uso ms eficiente de los
recursos utilizados.
ROTACION DE INVENTARIOS
NI
PERIODO
PERIODO PROMEDIO DE
COBRO
PERIODO PROMEDIO DE
PAGO
RAZONES DE
APALANCAMIENTO
Miden la proporcin de financiamiento hecho por

terceros con respecto a los dueos de la empresa. De
la misma forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus obligaciones con los
acreedores.
APALANCAMIENTO
RENDIMIENTO
NDEUDAMIENTO
APALANCAMIENTO
ACTIVO
PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
RAZONES DE
RENTABILIDAD
Permiten analizar la rentabilidad de la
empresa en el contexto de las inversiones que
realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que
posee.La rentabilidad del desempeo total de
los negocios puede ser medida en tres formas
bsicas
Retorno sobre el patrimonio

(Return of Equity) (ROE)
Retorno sobre la inversin

(Return of Assets) (ROA)
total
Rentabilidad Neta sobre Ventas (MUN)
...RETORNO DEL PATRIMONIO (ROE)

ROE cuantifica el retorno de la inversin que
reciben los accionistas en un perodo de tiempo
ROE es un indicador significativo que permite evaluar
si directivos de una empresa
han manejado
inteligentemente el negocio y que tanta rentabilidad
obtuvo su administracin
ROE es un indicador clave para la evaluacin actual y
futura del desempeo en la empresa, as como para
determinar su posicin financiera
ROE no necesariamente indica que el accionista va ha
recibir dicho monto en efectivo
RETORNO SOBRE ACTIVOS (ROA)
ROA mide la eficiencia operativa en la

generacin de utilidades de los activos antes
del efecto del financiamiento
Hay quienes consideran que el ROA es el

mejor ndice del retorno, dado que otros
indicadores de retorno no toman en cuenta el
financiamiento a corto plazo
MARGEN DE
UTILIDAD NETA (ROA)
Utilidad Neta
como %
de las ventas
Utilidad Neta
(/)
Ventas
(-)
Total Costos
Costo de
Productos
Vendidos
(+)
Gastos en
Publicidad
(+)
Ventas
Gastos en
Ventas
ROA
(+)
(X)
Gastos
Administrativos
(+)
Ventas
ndice de
rotacin
(/)
Inversin
Total
Impuestos
Capital de
Trabajo
Inventarios
(+)
Activos Fijos
(+)
Cuentas por
Cobrar
(+)
Caja
RENTABILIDAD
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
ROA
CV
ACTIVO NO
CORRIENTE
MUN
VENTAS
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ROE
EL FUTURO ROL DE LAS FINANZAS EN LA

GESTION DEL CONOCIMIENTO (CREAR
VALOR)
FINANZAS
CLIENTES
PROVEEDORES
ESTRATEGIA
PERSONAS
ORGANIZA.
PROCESOS
BALANCED SCORECARD
MEJORA DE LA RENTABILIDAD
SOBRE LA INVERSIN
FINANZAS
3
CLIENTES
2
PROCESOS
Comprensin de la
Segmentacin
de Clientes
Incremento de
la Facturacin
Incremento de
Eficiencia Operativa
Incremento de la
Confidencialidad
con el Cliente
Incremento de
la Satisfaccin
del Cliente
Desarrollo de
Nuevos Productos
0
ESTRATEGIA
Cambio al
Canal Adecuado
Minimizacin
de Problemas
Rapidez de
Respuesta
Incremento de la
Productividad del Empleado
1
EMPLEADOS
Venta de
la Lnea Completa
de Productos
Desarrollo de
Tcnicas Estratgicas
Acceso a
Informacin Estratgica
ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO
DE LA FACTURACIN
Incrementar el volumen de facturacin ampliando
la oferta de productos a los clientes actuales.
Alineamiento de los
Objetivos Personales
ESTRATEGIA DE PRODUCTIVIDAD
Incrementar la eficiencia operativa mediante
la asignacin del canal de distribucin
ms adecuado a cada cliente.
BALANCED SCORECARD
ESTRATEGIA DE LA PRODUCTIVIDAD: Mejorar la eficiencia de las
operaciones pasando los clientes a unos canales de distribucin ms rentables
ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO DE LOS

INGRESOS: Mejorar la estabilidad al ampliar las
fuentes de ingresos procedentes de los clientes
actuales
MEJORAR LOS RENDIMIENTOS
MEJORAR LA
EFICIENCIA
OPERATIVA
AUMENTAR LA CONFIANZA DEL CLIENTE EN

NUESTRO ASESORAMIENTO FINANCIERO
AUMENTAR LA SATISFACCIN DEL

CLIENTE POR MEDIO DE UNA
EJECUCIN SUPERIOR
PERSPECTIVA
DE LOS
PROCESOS
INTERNOS
PERSPECTIVA PERSPEC
FINANCIERA
TIVA DEL
CLIENTE
AMPLIAR LA COMBINACIN
DE FUENTES DE INGRESOS
COMPREND
ER LOS
SEGMENTO
S DE
CLIENTES
REDUCIR AL MNIMO
LOS PROBLEMAS
PROPORCIONAR UNA
RESPUESTA RPIDA
PERSPEC
TIVA DEL
CRECIMI
ENTO Y
DEL
APRENDI
Z.
DESARROLLAR LAS
HABILIDADES
ESTRATGICAS
AUMENTAR LA
PRODUCTIVIDAD DE
LOS EMPLEADOS
ALINEAR LAS METAS

PERSONALES Y LAS
ORGANIZATIVAS
DESARROL
LO
NUEVOS
PRODUCTO
S
VENTA
CRUZA
DA DE
LA
LNEA
DE
PRODU
C.
PASAR AL CANAL
ADECUADO
ACCEDER A LA INFORMACIN
ESTRATGICA
METODO VEA
Valor Econmico
Agregado
Cmo saber si su empresa

crea valor?
Una empresa que genera valor es aquella que
efectivamente cuenta con capital invertido, pero que
es capaz de hacer que consistentemente ese
capital produzca rendimientos que superen el costo
de capital durante la vida esperada de la misma.
Se ha demostrado que aquellas empresas que son
capaces de crear valor econmico son tambin
empresas que tienen un desempeo comercial
superior.
MEDIDAS RELACIONADAS
CON LA CREACION DE
VALOR
Medidas de creacin de valor: Son aquellas basadas
fundamentalmente en informacin financiera, que requieren
adicionalmente que se calcule el costo de capital de la
empresa (dinero con el que se financia) y que se hagan
ajustes a los estados financieros para transformar la
informacin, ya sea en trminos econmicos o en trminos
de generacin de flujos de efectivo. Ejemplo:
El Valor Econmico Agregado
La Tasa Ponderada de Capital
Utilidad Econmica
Flujo de Efectivo Agregado
CALCULO DEL EVA

EVA = NOPAT - CAPITAL * WACC
NOPAT = UAII * (1-t)
Donde:
EVA
= Valor Econmico Agregado o Economic
Value Added (EVA)
UAII
= Utilidad antes de Intereses e impuestos
t
= Porcentaje de Impuesto a la Renta
Dep
= Depreciacin
WACC = Weighted Average Cost of Capital o
Costo de Capital Promedio Ponderado
de Capital (CPPC)
NOPAT =(net operating profit after taxes),que es
el beneficio neto obtenido antes de los
gastos
financieros y despus de impuestos
Qu es NOPAT?
NOPAT,
es la utilidad total generada por una

operacin.
Excluye
los costos de deuda, como gastos financieros

y dems gastos relativos al financiamiento de la
empresa, ya que busca medir el desempeo operativo
de la empresa.
Incluye
el gasto de depreciacin, pues se le

considera un costo de utilizar la maquinaria, aunque
no sea un costo que se pague en efectivo.
Excluye
ingresos y egresos no relacionados con el

negocio principal de la empresa.
NOPAT
se define
ventasGuzmn
menos gastos operativos
Dr.como
Armin Becerra
menos impuestos
CALCULO DEL WACC o

CCPPC
El Costo de Capital Promedio Ponderado Corregido (CCPPC), en
ingls, Weighted Average Cost of Capital (WACC
WACC= P/(D+P)*k + D/(D+P)*d*(1-t)

Donde:
P = Patrimonio o aporte de los dueos

D = Deuda o aporte de terceros
= Tasa de impuesto a la renta
k = Costo de Capital de los Dueos
d = Costo de Capital de Terceros
Posibles Resultados
S el EVA (+ )
Creacin de valor
Es el valor creado por encima de lo exigido

por los accionistas y terceros
S el EVA (-)
Destruccin de valor
Es el valor que destruido, que lo pone por

debajo de lo exigido por los accionistas y
terceros
Generadores de Valor
Tamao de Mercado
Mezcla de Mercadeo
Precios
Tasas de Desperdicio
Costo de Materiales
Ingresos
Margen
Operacional
Estructura de Impuestos
Impuestos
Inventarios
Cuentas por Cobrar
Cuentas por Pagar
Capital de
Trabajo
Vida Util de activos

Reemplazo de Equipos
Mantenimiento
Escala de Operaciones
Capital Fijo
Costo de Fondos Propios

Costo de Deuda
Apalancamiento
Beneficio en
Efectivo
Flujo de Caja
Operacional
Inversiones
Requeridas
para soportar
operaciones
Costo de
Tasa de
Dr.
Armin
Becerra
Guzmn
Capital
Descuento
Valor
Agregado
ADMINISTRACION
DEL FONDO DE
MANIOBRA
Estructura del Balance General

ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Caja y Bancos
Proveedores
Clientes
Bancos
Otras Cuentas por Cobrar
Empleados
Inventarios
Estado
Gastos Pagados por Anticipado
Total Pasivo Corriente
Total Activo Corriente
Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
Activo No Corriente
Total Pasivo No Corriente
Activo Fijo
Total Pasivo
Depreciacin
Patrimonio
Acitvo Fijo Neto
Capital
Total Activo No Corriente
Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVO
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
CAPITAL DE TRABAJO
O FONDO DE MANIOBRA
Se define como los recursos destinados a
cubrir el costo de operacin diaria, es decir, la
herramienta necesaria para poder operar.
Est formado por el total de activos corrientes y
el pasivo de corto plazo.
Un gerente financiero se dedica una buena parte
de su tiempo a la administracin del capital de
trabajo, pues sabe que la meta de la
administracin del capital de trabajo es
maximizar el valor de la empresa, es decir
implica la administracin eficiente de los activos
corrientes y los
pasivos
deGuzmn
corto plazo.
Dr. Armin
Becerra
Capital de Trabajo
Es el Activo Corriente, compuesto por:
Caja y Banco,
Cuentas por cobrar (clientes) e
Inventario (almacn).
Representa la porcin de la inversin que
circula de una forma a otra en la conduccin
ordinaria de la empresa (ciclo operativo de la
empresa).
Los pasivos corrientes representan el
financiamiento a corto plazo, adeudos:
a proveedores,
a los bancos,
a los empleados y
al gobierno.
CAPITAL DE TRABAJO
O FONDO DE MANIOBRA
$
Financiamiento
de corto plazo
Activos
Temporales
Activos
Totales
Activos Circulantes
(permanentes)
Activos
Permanentes
Totales
Financiamiento
Permanente:
Patrimonio
Deuda de Largo plazo

Pasivos Espontneos
Activos Fijos
(permanentes)
Tiempo
CAPITAL DE TRABAJO
NETO POSITIVO
AC
50%
PCP
30%
Poltica
relajada
POLITICA RELAJADA
DEL CTN
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo
que da como resultado un alto nivel de
cuentas por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.
CAPITAL DE TRABAJO
NETO NEGATIVO
AC
30%
PCP
50%
Poltica
restrictiva
(insolvencia
tcnica)
POLITICA RESTRICTIVA
DEL CTN
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado
un mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser
ms selectivo).
Hacer inversiones pequeas en
inventarios, trabajar con los mnimos.
POLITICA DE FINANCIAMIENTO
Enfoque de acoplamiento de vencimientos
Autoliquidacin.
Enfoque
conservador,
utiliza
ms
financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento (mayores costos financieros) y
menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza ms financiamiento
a corto plazo, mayor rendimiento (menores
costos financieros) y mayor riesgo (menor
plazo).
CARACTERISTICAS DE LOS
ACTIVOS CORRIENTES
Permanentes, son aquellos que no cambian como
resultado de condiciones econmicas o
estacionales, cualquiera que sea el ciclo del
negocio.
Temporales, son aquellos que fluctan de

acuerdo con las variaciones estacionales o
cclicas del giro del negocio.
ENFOQUE AGRESIVO CON

CTN >0
AC
800
PCP
200
Pcp = 200 x 10% = 20

Plp = 800 x 15% = 120
140
PLP
800
AF
1,200
PAT
1,000
UAII
CFf
UAI
I 30%
UN
Armin=Becerra
Guzmn
ROA = 322 Dr.
/ 2000
16.10%
600
140
460
138
322
ENFOQUE CONSERVADOR CON

CTN>0
AC
800
PCP
100
Pcp = 100 x 10% = 10

Plp = 900 x 15% = 135
145
PLP
900
AF
1,200
PAT
1000
UAII
CFf
UAI
I 30%
UN
Armin=Becerra
Guzmn
ROA = 317 Dr.
/ 2000
15.85%
600
145
455
138
317
Polticas de financiamiento
Necesidad
Poltica
Conservadora
Poltica
Moderada
Poltica Agresiva
+ Temporal (AC)
CP
CP
CP
Temporal (AC)
LP
Permanente (AC)
LP
Activo Fijo
LP
Costo
+/-
Riesgo
+/-
Utilidad esperada
+/-
DETERMINACIN DEL CICLO DE

EXPLOTACIN EN LA EMPRESA
CICLO DEL CAPITAL DE TRABAJO DE LA EMPRESA
Duracin
aprovisionamientos
Duracin
proceso productivo
Duracin de los stocks

de productos
Duracin del crdito

al cliente
Pagos
Cobros
Entrada de
factores
Entradas de
proceso
Terminacin de
proceso
Salidas de
productos
FINANCIACIN DEL PROCESO

Crditos de provisin
Capital corriente mnimo
POLITICAS DE CICLO ECONOMICO

POLITICAS QUE REDUCEN LA TEMPORALIDAD DEL CICLO ECONMICO
Sobre las compras
Mejora de las condiciones comerciales y

crediticias con proveedores y entidades de
crdito.
Sobre la produccin
Incentivos a la productividad.
Racionalizacin de las tareas.
Mecanizacin y estandarizacin de la
produccin.
Sobre las ventas
Stocks de seguridad.
Sobre el cobro
Ventas especiales.
Mtodos publicitarios.
Descuentos y rebajas
Descuentos financieros.
Anticipos de clientes.
Contratos factoring o negociacin de cuentas.
ADMINISTRACION DEL CAPITAL

DE TRABAJO
RESTO DE SISTEMAS
EFECTIVO
Sistema de
Comercializacin
CUENTAS
POR
COBRAR
ARCHIVO DE RDENES
Sistema de
Produccin
ARCHIVO MAESTRO DE PRODUCCIN
Estados
Financieros
SISTEMA FINANCIERO
CUENTAS
POR PAGAR
INVENTARIO
ARCHIVOS DE
CONTABILIDAD
ADMINISITRACION
DE CAPITAL DE
TRABAJO
(Eficiencia)
FONDO DE
MANIOBRA
MENOR
COSTO
CICLO OPERATIVO
El ciclo OPERATIVO de una empresa comprende la
adquisicin de materias primas, su transformacin en
productos terminados, la realizacin de una venta, la
documentacin en su caso de una cuenta por cobrar, y la
obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea
el tiempo que tarda en realizar su operacin normal.
Efectivo
Ctas. cobrar
Materia Prima
Ventas
Prod. proceso
Prod. Terminado
CICLO DE EFECTIVO
Ms Rotacin de Cuentas por cobrar
Ms Rotacin de Inventarios
Menos Rotacin de cuentas por pagar

Igual al Ciclo Efectivo
33
71
11
93
Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta

preocupante, las compras a proveedores se liquidan en 11
das, en tanto que procesar las materias primas y
recuperar las cuentas por cobrar de clientes lleva 104
das. De mantenerse dicha situacin, la empresa se
descapitalizar en el corto plazo, por lo que debe de
tomar acciones que le permitan disminuir los das de
cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo:
reducir plazo aDr.clientes
o bien solo realizar ventas de
Armin Becerra Guzmn
contado, disminuir inventarios de materia prima.
CICLO DE EFECTIVO
CICLO OPERATIVO
COMPRA DE
PAGO DE
VENTA DE
INVENTARIO
INVENTARIO
INVENTARIO
PPC
PPI
PPP
COBRO DE
VENTAS
CICLO DE EFECTIVO
Ciclo de Conversin de Efectivo

(CE)
Definicin:
Plazo que transcurre desde que se paga la compra de
materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho
producto. Tambin se conoce como Ciclo de Caja.
CE= PPI + PPC PPP
En donde:
PPI+PPC = Ciclo Operativo
PPI = periodo promedio de conversin de inventario
PPC = periodo promedio de cobranza
PPP = periodo promedio de pago
Ciclo de Conversin de Efectivo

Cmo acortar el Ciclo de Conversin de Efectivo?
1) Disminuyendo el PPI
Ej. Procesar y vender ms rpido los productos, evitar
faltantes de inventarios, etc.
2) Disminuyendo el PPC
Ej. Acelerar la cobranza, mantener buenas relaciones
con buenos clientes a crdito.
3) Aumentando el PPP
Ej. Negociar ms das de crdito con proveedores, no
perjudicar la propia reputacin de crdito.
En la medida en que se puedan ejecutar estas
operaciones sin incrementar
los costos o deprimir las
ventas, debern llevarse a cabo.
Administracin del
Efectivo
FLUJO DE CAJA
Es un INSTRUMENTO FINANCIERO
integrado por las entradas y salidas de
efectivo en un periodo determinado.
Se realiza con el fin de conocer la cantidad de
efectivo que requiere el negocio para operar
Durante un periodo determinado (semana, mes,
trimestre, semestre, ao).
EL FLUJO DE CAJA PERMITE

ANTICIPAR:
Excedentes de efectivo.
Cuando habr un faltante de efectivo.
Como mecanismo de inversin a corto plazo
Cuando y en que cantidad se deben pagar
prstamos adquiridos.
Cuando efectuar desembolsos en capital de
trabajo.
De cuanto se debe disponer para pagar
prestaciones a los empleados.
De cuanto efectivo puede disponer el empresario
para asuntos personales.
Con mayor exactitud, sus pronsticos y
Dr. Armin Becerra
Guzmn
comparativos
(Planeacin
y Control
Presupuestal )
EMPRESA ACEROS DEL SUR

Primer Trimestre del Ao 2012
(En Nuevos Soles)
MESES
CONCEPTO
ENERO
PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA
Saldo Inicial de Caja

INGRESOS
Venta de productos
Venta Contado Producto A
Venta Contado Producto B
Cobranza Venta de Producto A
Venta de Activos Fijos
EGRESOS
Costos Variables
Compra de Materia Prima Contado
Artculo X
Artculo Y
Compra Materia Prima Crdito
Artculo Y
Artculo Z
Planilla de Obreros
Gastos de Fabricacin
Sueldo de empleados
Impuestos (IR, IGV, ISC, tc)
Alquileres
Agua, Luz, Telfono
Compra de Activos Fijos
FLUJO DE CAJA ECONMICO
Prstamos y Amortizaciones
Prstamo Banco de Continental
Amort + Inter Banco Crdito
Amort + Inter Banco Continental
Dr. Armin
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
FLUJO DE CAJA ACUMULADO
FEBRERO
Becerra Guzmn
TOTAL
MARZO
TRIMESTRE
PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA
PLAN FINANCIERO DE CORTO PLAZO
PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA
CONCEPTO
Saldo de Efectivo Inicial
Entradas de Efectivo Netas
Nuevas Deudas de Corto Plazo
Intereses Sobre Deuda a Corto Plazo
Deudas a Corto Plazo Liquidadas
Saldo Final de Efectivo
Saldo Minimo de Efectivo
Superavit Acumulado (Dficit)
Saldo Inicial de Deuda a Corto Plazo
Cambios en la Deuda a Corto Plazo
Saldo Final de Deuda a Corto Plazo
T1
T2
20
40
T3
60
-110
60
60
-10
50
0
0
0
T4
10
55
10
-15
15.4
-0.4
-3
-52
10
-10
0
60
-52
8
10
-10
0
0
60
60
10
-10
0
8
15.4
23.4
PLAN FINANCIERO DE CORTO PLAZO

CONCEPTO
Saldo de Efectivo Inicial
Flujo de Efectivo Econmico
Prstamos
Pago de Intereses
Amortizaciones de Deudas
Flujo de Efectivo Acumulado
Saldo Minimo de Efectivo
Superavit Acumulado (Dficit)
Saldo Inicial de Deuda a Corto Plazo
Cambios en la Deuda a Corto Plazo
Saldo Final de Deuda a Corto Plazo
T1
T2
20
40
60
10
50
0
0
0
T3
60
-110
60
10
10
0
0
60
60
T4
10
55
3
52
10
10
0
60
-52
8
10
-15
15.4
0.4
10
10
0
8
15.4
23.4
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO (Modelo BAT)
Baumol Allais - Tobin
Eo =
2b.T
i
Cm = i . E / 2
Ca = b . T / E
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)
C* L 3 xFx
4
R
Donde:
C* = Efectivo Objetivo
L = Saldo de Efectivo Mnimo
F = Costo fijo para reponer saldos de efectivo
R = Tasa de inters
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)
U* 3xC * 2xL
Donde:
U* = Limite Superior
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)
4xC * L
E Pr omedio
3
Donde:
C* = Efectivo Objetivo
L = Saldo de Efectivo Mnimo
FLOTANTE
Cando extendemos un cheque, pasa cierto tiempo

antes de que los fondos se saquen de la cuenta de
cheques. Este retardo se debe al tiempo que el cheque
pasa en el correo, el tiempo que se necesita para
procesar el cheque y el tiempo que el banco tarda en
restar su monto del saldo de la cuenta. Durante ese
retardo la compaa se beneficia por un flotante.
El flotante es la diferencia entre el saldo disponible en

el banco y el saldo en libros de la compaa.
Clases de flotante
Flotante de desembolso. Cuando extendemos un

cheque, nuestro saldo en libros se reduce en el monto del
cheque, pero nuestro saldo disponible o cobrado en el
banco no se reduce sino hasta que el cheque por fin se
aplica.
Flotante de cobro. El flotante puede ser positivo o

negativo. Si se recibe un cheque y se deposita en el
banco. En tanto los fondos no se acrediten a la cuenta, el
saldo en libros ser ms alto que el saldo real.
VALORES NEGOCIABLES
PRINCIPALES VALORES NEGOCIABLES
Emisiones Gubernamentales
Bonos
Certificados Especiales (Reintegros)
Repos
Papeles Comerciales
Emisiones Privadas
Papeles Comerciales
Certificados de Depsitos Negociables
Acciones Preferentes
Bonos
Fondos Mutuales
Acciones Comunes Cotizables
Las propias Acciones
Administracin de
Cuentas por Cobrar
ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR
Compras
Inventario
de
mercancias
Pedido
Efectivo
Al
contado
Ventas
Cobranza
s
Cuentas por
cobrar
Al crdito
QU ES UNA CUENTA POR

COBRAR ?
Representa un derecho monetario

contra un deudor y generalmente se
constituyen en un exigible a corto plazo
(menor a un ao), a consecuencia de la
venta de bienes y servicios.
CLASIFICACIN DE CONTROL EN CUENTAS POR

COBRAR
Por su vigencia:
Por tipo de cliente:

Tipo A
Vigentes
Clientes de alta
rentabilidad, y buena
voluntad de pago
Tipo B
Clientes rentables, y
buena voluntad de
pago
Vencidas
Cuentas por
cobrar
Incobrables
Tipo C
Clientes no rentables
y baja voluntad de
pago
Por antigedad:
Partidas abiertas a:
(-)
- 30 das
Riesgo
- entre 31 y 60 das
- entre 61 y 90 das
(+)
- mayores a 90 das
CATEGORIAS DE CLIENTES EN FUNCION AL

ATRASO DE PAGO
COMERCIALES MES / CONSUMO

NOR
HIPOTECARIO
Hasta 8 das
Hasta 30 das
CPP
Menor a 60
De 9 a 30
De 31 a 90
DEF
De 60 a 120
De 31 a 60
De 91 a120
DUD
De 121 a 365
De 61 a 120
De 121 a 365
PER
Mas de 365
Mas de 121
Mas de 366
COMPONENTES DE LA POLITICA DE CREDITO
TERMINOS DE VENTA
Periodo, Descuentos
ANALISIS DE CREDITO
COMPONENTES
DE LA POLITICA
DE CREDITO
Efectos de la Poltica de Crdito,

Evaluacin de una Poltica de
Crdito, Poltica de Crdito Optima,
Informacin de Crdito, Evaluacin
del Crdito (5 C)
POLITICA DE COBRANZA
Supervicin de Cuentas por
Cobrar, Trabajo de Cobranza
LA 5 C DEL CREDITO
C = Carcter
C = Capacidad
C = Capital
C = Colateral o Garanta
C = Condiciones

127
EVALUCION DE POLITICAS DE
CREDITO
VAC = p . q ( 1 b )
( 1 + i )t
( Cu . q )
p.q
VAC = p . q ( 1 b ) - ( Cu . q ) - k p.q
t
(
)
1
t
(1 + i)
Administracin de
cuentas por pagar
QU SON LOS PASIVOS?
Los Pasivos son deudas con terceros a

quienes normalmente se los denomina
acreedores.
En esencia, los pasivos constituyen los
derechos que personas u organizaciones
ajenas a la empresa tienen sobre los activos
de esta ltima.
Pasivos por su origen..
Pasivo
Cuentas por pagar comerciales

(deudas y provisiones)
Servicios personales por pagar
(deudas y provisiones)
Impuestos y aportes por pagar
Prestamos bancarios
Otras cuentas por pagar
MECANISMOS PARA EVITAR LA

SUSPENCIN DE PAGOS A
PROVEEDORES
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
DESCAPITALIZACIN, ENDEUDAMIENTO
PARA EVITAR UNA

SUSPENSIN DE PAGOS
Mejorar el activo
circulante y exigible
a corto plazo
Vender activos fijos

no imprescindibles
Aumentar los
capitales propios Dr. Armin Becerra Guzmn
Administracin del
Inventario
ADMINISTRACION DE
INVENTARIOS
COMPRA
ALMACEN
PRODUCCION
INVENTARIO
PRODUCCION
ALMACEN
INVENTARIO
VENTA
Tipos de inventarios
Los inventarios son importantes para los fabricantes en
general, y varia ampliamente entre los distintos grupos
de industrias. La composicin de esta parte del activo es
una gran variedad de artculos, y es por eso que se han
clasificado de acuerdo a su utilizacin en los siguientes
tipos:
Inventarios de Materia Prima

Inventarios de Produccin en Proceso
Inventarios de Productos Terminados
Inventarios de Materiales y Suministros
Inventarios de materias
primas
En toda actividad industrial concurren una
variedad de artculos (Materias Primas) y
materiales, los que sern sometidos a un
proceso para obtener al final un articulo
terminado o acabado. A los materiales que
intervienen en mayor grado en la produccin se
les considera "Materia Prima", ya que su uso se
hace en cantidades los suficientemente
importantes del producto acabado. La Materia
prima, es aquel o aquellos artculos sometidos a
un proceso de fabricacin que al final se
convertir en un producto terminado.
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
CT
COSTO
CM
CTm
CA
Qe
NIVEL DE
INVENTARIO
qe =
2C.D
p.I
Cm = 1 / 2 q.p.I
Ca = C ( D / q )
ROTACION DE INVENTARIOS
DE MP
NI
PERIODO
Modelos deterministas de
gestin de inventarios
Unidades
fsicas en
el
inventario
Q
S
R
S
S
Tiempo
El tamao del pedido Q, influye en la frecuencia con la que se tendrn que

realizar los pedidos y en el nivel de inventario.
Cuanto menor es el tamao del pedido, mayor es la frecuencia con
la que hay que renovar el almacn (lo que hace que el coste anual
de realizacin de pedidos se eleve) y menor es el nivel medio del
almacn (con lo que tambin resulta menor el coste de
mantenimiento).
Si el tamao del pedido es grande, tambin lo ser el nivel medio
del almacn y el coste de mantenimiento, pero el nmero de
pedidos al ao y el coste de realizacin de pedidos sern
pequeos. El modelo Dr.
de Armin
Wilson
permite
determinar el tamao del
Becerra
Guzmn
pedido para el cual es mnimo el coste total.
qef =
2C.O
RV
p.I 1
RF
ROTACION DE INVENTARIOS DE PT
NI
PERIODO
PUNTO DE
EQUILIBRIO
PUNTO DE EQUILIBRIO
El punto de equilibrio representa el volumen

de produccin y ventas que equilibran los
costos y gastos necesarios para la
produccin y distribucin de dicho volumen
de ventas. Dicho en otras palabras es el
punto donde no se generan perdidas ni
utilidades.
Ingresos
Costos y Gastos
COSTOS FIJOS
COSTO
CF
Q1
Q2
CANTIDAD
COSTOS VARIABLES
COSTO
CV
CV2
CV1
Q1
Q2
CANTIDAD
COSTOS TOTALES
COSTO
CT
CT2
CV
CT1
CF
Q1
Q2
CANTIDAD
INGRESO TOTAL
IT
INGRESOS
COSTO
IT2
IT1
Q1
PEq
Q2
CANTIDAD
PUNTO DE EQUILIBRIO
IT
INGRESOS
COSTO
CT
IT2
CT2
PE
CT = IT
CT1
IT1
Q1
PEq
Q2
CANTIDAD
SENSIBILIDAD DEL PRECIO

IT
INGRESOS
COSTO
CT
PE
PEq
CANTIDAD
SENSIBILIDAD DE LA
CANTIDAD
IT
INGRESOS
COSTO
CT
PE
PEq
CANTIDAD
SENSIBILIDAD DEL CV
IT
INGRESOS
COSTO
CT
PE
PEq
CANTIDAD
SENSIBILIDAD DEL CF
IT
INGRESOS
COSTO
CT
PE
PEq
CANTIDAD
APALANCAMIENTO
Una empresa que produce un artculo X debe elegir entre 2 alternativas:
Alternativa 1
PASIVO
S/.
40 000
PATRIMONIO
S/.
60 000
PASIVO + PATRIMONIO
S/.
100 000
NMERO DE ACCIONES
600
VALOR DE ACCIN
S/.
100
Dichas alternativas se vern en dos momentos: MOMENTO CON
VENTAS ACTUALES Y MOMENTO CON VENTAS AUMENTADAS EN
100%, teniendo en cuenta que el Precio del Artculo que se vende es de
S/. 10,00 y el Costo Variable Unitario es de S/. 6,00, adems de un
Costo Fijo de S/. 8 000. Como datos invariables tenemos adems:
INTERESES 10% de la Deuda ( Pasivo ) IMPUESTO A LA RENTA 30%
PARTICIPACIN DE UTILIDADES
20%
APALANCAMIENTO
Alternativa 2
PASIVO
PATRIMONIO
PASIVO + PATRIMONIO
NMERO DE ACCIONES
VALOR DE ACCIN
S/.
S/.
S/.
50 000
50 000
100 000
500
S/.
100
APALANCAMIENTO
ALTERNATIVA I
CONCEPTO
SIMBOLO
SITUACION
ACTUAL
AUMENTO
100% UAII
AUMENTO
100% VENTAS
Precio Unitario del Artculo
10
10
10
Cantidad Vendida
5000
8,000
10000
VENTAS = INGRESO TOTAL
IT
50000
80000
100000
Costo Variable
CV
30000
48000
60000
Costo Fijo
CF
8000
8000
8000
UAII
12000
24000
32000
4000
4000
4000
UAPI
8000
20000
28000
Participaciones (20%)
PU
1600
4000
5600
UAI
6400
16000
22400
Impuestos a la Renta (30%)
IR
1920
4800
6720
UTILIDAD NETA
UN
4480
11200
15680
Nmero de Acciones
Na
600
600
600
Ua
7.47
18.67
26.13
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E

IMPUESTOS
Intereses (10% de deuda)
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS
UTILIDAD POR ACCIN
APALANCAMIENTO
ALTERNATIVA II
CONCEPTO
SIMBOLO
SITUACION
ACTUAL
AUMENTO
100% UAII
AUMENTO
100% VENTAS
Precio Unitario del Artculo
10
10
10
Cantidad Vendida
5000
8,000
10000
IT
50000
80000
100000
Costo Variable
CV
30000
48000
60000
Costo Fijo
CF
8000
8000
8000
UAII
12000
24000
32000
5000
5000
5000
UAPI
7000
19000
27000
Participaciones (20%)
PU
1400
3800
5400
UAI
5600
15200
21600
Impuestos a la Renta (30%)
IR
1680
4560
6480
UTILIDAD NETA
UN
3920
10640
15120
Nmero de Acciones
Na
500
500
500
Ua
7.84
21.28
30.24
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E

IMPUESTOS
Intereses (10% de deuda)
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS
UTILIDAD POR ACCIN
APALANCAMIENTO DE
OPERACION
ALTERNATIVA 1
CONCEPTO
Precio Unitario
Cantidad Vendida
Costo Fijo
Costo Variable
UTILIDAD ANTES DE INT E IR
Intereses
UTILIDAD ANTES DE PART E IR
Participaciones
UTILIDAD ANTES DE IR
Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA
Nmero de Acciones
UTILIDAD POR ACCION
ALTERNATIVA 2
SITUACION
AUMENTO
AUMENTO
SITUACION
AUMENTO
AUMENTO
ACTUAL
100% UAII
100% VENTAS
ACTUAL
100% UAII
100% VENTAS
2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
6000,00
104020,00
8321,60
95698,40
28709,52
66988,88
50000,00
1,339778
2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
6000,00
214040,00
17123,20
196916,80
59075,04
137841,76
50000,00
2,756835
2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
6000,00
242120,00
19369,60
222750,40
66825,12
155925,28
50000,00
3,118506
2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
9130,43
100889,57
8071,17
92818,40
27845,52
64972,88
20000,00
3,248644
2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
9130,43
210909,57
16872,77
194036,80
58211,04
135825,76
20000,00
6,791288
2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
9130,43
238989,57
19119,17
219870,40
65961,12
153909,28
20000,00
7,695464
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
ALTERNATIVA 1
CONCEPTO
Precio Unitario
Cantidad Vendida
Costo Fijo
Costo Variable
Intereses
Participaciones
Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA
Nmero de Acciones
UTILIDAD POR ACCION
ALTERNATIVA 2
SITUACION
AUMENTO
AUMENTO
SITUACION
AUMENTO
AUMENTO
ACTUAL
100% UAII
100% VENTAS
ACTUAL
100% UAII
100% VENTAS
2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
6000,00
104020,00
8321,60
95698,40
28709,52
66988,88
50000,00
1,339778
2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
6000,00
214040,00
17123,20
196916,80
59075,04
137841,76
50000,00
2,756835
2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
6000,00
242120,00
19369,60
222750,40
66825,12
155925,28
50000,00
3,118506
2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
9130,43
100889,57
8071,17
92818,40
27845,52
64972,88
20000,00
3,248644
2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
9130,43
210909,57
16872,77
194036,80
58211,04
135825,76
20000,00
6,791288
2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
9130,43
238989,57
19119,17
219870,40
65961,12
153909,28
20000,00
7,695464
APALANCAMIENTO
COMBINADO
ALTERNATIVA 1
CONCEPTO
Precio Unitario
Cantidad Vendida
Costo Fijo
Costo Variable
Intereses
Participaciones
Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA
Nmero de Acciones
UTILIDAD POR ACCION
ALTERNATIVA 2
SITUACION
AUMENTO
AUMENTO
SITUACION
AUMENTO
AUMENTO
ACTUAL
100% UAII
100% VENTAS
ACTUAL
100% UAII
100% VENTAS
2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
6000,00
104020,00
8321,60
95698,40
28709,52
66988,88
50000,00
1,339778
2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
6000,00
214040,00
17123,20
196916,80
59075,04
137841,76
50000,00
2,756835
2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
6000,00
242120,00
19369,60
222750,40
66825,12
155925,28
50000,00
3,118506
2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
9130,43
100889,57
8071,17
92818,40
27845,52
64972,88
20000,00
3,248644
2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
9130,43
210909,57
16872,77
194036,80
58211,04
135825,76
20000,00
6,791288
2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
9130,43
238989,57
19119,17
219870,40
65961,12
153909,28
20000,00
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Es parte de la administracion aplicada que se

Dr. Armin Becerra Guzmn

FUNCION DE LAS FINANZAS

MAX UTILIDAD DEL

Dr. Armin Becerra Guzmn

ASPECTOS IMPORTANTES QUE

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Balance General Estado de

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

QUE BUSCA UNA ADECUADA

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

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Dr. Armin Becerra Guzmn

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Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

ELEMENTOS DEL COSTO

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS

FLUJO DE EFECTIVO TOTAL (FET)

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS

FEAcc Dividendos - Nuevos Aportes

FEAcr Intereses - Nuevos Pasivos Netos

DERIVACION DE LOS FLUJOS

FLUJO DE EFECTIVO DERIVADO DE

FEDA FEO - CTN - IFN

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS

FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO

FEO UAII D Imp

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS

AUMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO

CTN CTNf - CTNi

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS

AUMENTO DE INVERSION FIJA NETA

IFN IFNf - IFNi D

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS

Dr. Armin Becerra Guzmn

3145 TOTAL PASIVO + PATR

DERIVACION DE LOS FLUJOS

La Inflacin es un fenmeno econmico que

IPM Mes Actual

Var Mes Actual

FA Mes Anterior al mes Actual

IPM Mes Actual